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2021-11-04 08:38:53

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碳纤维+半导体双龙头：光威复材、景嘉微！

光威复材：持续聚焦碳纤维主业，前三季度业绩稳定增长持续聚焦碳纤维主业，订单交付顺利，业绩增长符合预期。公司在手订单充足，正在积极备货，为全年业绩的稳定增长提供保障。毛利率略有下降，但控费能力提高，未来盈利能力有望提升。预计未来随着公司产品研发技术与生产能力提升，盈利能力有望逐步提升。积极围绕碳纤维板块，继续贯彻“两高一低”发展战略，产研规划有序推进。公司是国内碳纤维行业领军企业，持续加强研发创新投入，新项目、新产品、新技术研发成果显著。预计公司2021年至2023年的归母净利润分别为8.

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光威复材
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景嘉微

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3.25
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2021-10-19 19:01:52

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[cp]20211018-牧原股份三季报交流享

[cp]20211018-牧原股份三季报交流一、董秘分享前三季度累计销售生猪2610.6万头，归属上市公司扣费净利润亏损7.85亿，主要是三季度8-9月份亏损造成的。对控股股东非公开发行预案，不超过60亿元，40.21元每股。募集资金用于补充流动资金，大股东锁定18个月。二、问答环节 Q：定增价格我们算接近牧原的历史最低价，导致现有小股东摊薄，价格考量因素？ A：定增目的写的很清楚，优化资本结构。大股东定增是公司发展需要考虑的。你说的情况是客观存在的，我不方便发表评论。预案之前，我们已经工

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牧原股份

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2021-09-16 06:24:04

不错

@王铁锤：精选专精特新-未来肯定出牛

本文特从316家上市公司中按照以下条件挑选出68只业绩持续走强的专精特新“小巨人”：1）剔除2018-2020年净利润下降的公司2）剔除2018-2020年营收下降的公司3）剔除2021半年报营收或净利下降的公司4）剔除2021半年报净利不足5000万的公司5）剔除市值超300亿元的公司

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2021-09-15 18:37:49

工业硅调研纪要

目前市场价格7月份后变动比较大，以 421为例，8月份中旬到 2W，现在 9月上旬就到 3W了。历史低位看，跌到9000块左右，高位在 1W2-1W3之间徘徊。  预测后期，结合供需和出口看，价格还是要上涨，持续到明年的枯水期。因为按照云南的政策来算，8月份产量5.5万吨，一般9月和10月和8月差不多，11 月比较少，那么会影响到 15W吨的产量，出口量也是比较好的水平，因此比较支撑这个价格。那这个价格持续那么高，估计行业也会呼吁企业保供应，要价格合理。多晶硅企业要消化这个价格，是可以消化这个

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新安股份
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合盛硅业

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2021-09-15 12:55:30

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@韭菜盒团：风光整县推进和大基地专家解读电话会议纪要

风光整县推进和大基地专家解读电话会议纪要

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2021-08-28 15:21:15

]歌尔股份：三季度预告超预期，紧握新兴智能硬件创新机遇

上半年公司实现营业收入303亿元，同比增长94.49%；归母净利润17亿元，同比增长121.71%；经营活动现金流40亿元，同比增长343.40%。其中精密零组件（声学、光学、微电子、结构件等）61亿元，同比增长20%；智能声学整机（智能无线耳机、有线/无线耳机、智能音箱等）125亿元，同比增长92%；智能硬件（ARVR、可穿戴、游戏机、智能家居）112亿元，同比增长211%。歌尔预计2021年前三季度归母净利润约32.14亿元~34.61亿元，同比增长59.38%~71.64%，若取中值估计

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歌尔股份

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2021-08-26 20:57:07

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金博股份中报交流要点

： 1、2021H1公司实现营收5.12亿元，同比+176.57%，归母净利润2.04亿元，同比+177.48%。2021H1出货量600吨+，32和36寸各占一半。 2、C/C热场行业供不应求：21年因硅料价格上涨+硅片领域新玩家涌入带来行业景气度上行。受制于硅料供应，部分小尺寸硅片产能关停，但新增玩家并没有放慢节奏，而是将其视为争夺硅片市场的机遇。 3、碳纤维涨价（2021H1涨价超30%）使热场行业成本压力变大，尽管热场下游需求旺盛同行业竞争者竞相扩产，但金博依旧有望保持在技术和成本上的领

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金博股份

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2021-08-25 21:39:06

晶澳科技中报交流核心要点

🌼电池组件 1、出货结构：Q1出货4.46GW，Q2出货5.66GW。（1）地区：上半年国内出货占33%，欧洲27%。22年预计国内占比30%。（2）渠道：分销35.3%，同增3.9pct。（3）尺寸：上半年182占35%左右，下半年预计60%，全年预计51-52%。 2、价格：（1）上半年：Q1、Q2不含税均价（含运费）都在1.5-1.6元/W，Q2较Q1高7分/W左右。上半年分销不含税均价1.62元/W，较直销高1毛/W。（2）预计Q4含税（不含运费）价格在1.79-1.81元/W，

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晶澳科技

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2021-08-25 09:18:24

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受限

金博股份中报详细

业绩大超预期，产品取得重要突破。公司公布1H21业绩：收入5.12亿元，同比+176.57%，环比+112.2%；归母净利润2.04亿元，对应每股盈利2.55元，同比+177.48%，环比+144.60%。 IPO募投项目提前达产+产能弹性提升，贡献上半年销量和业绩大超市场预期。根据公司半年报，公司IPO募投项目一期200吨于一季度末达产，二期350吨于二季度末达产，较可转债公告计划大幅提前。假设1H21公司销售均价维持FY20的水平（~93万元/吨），机构测算对应公司上半年销量接近550吨，公

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金博股份

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2021-08-24 12:56:26

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HJT产业化量产峰会核心观点

HJT产业化量产峰会核心观点： 1、异质结是未来5年光伏电池升级的唯一方向，在可商业化量产角度，HJT能达到可商业化的最高电池效率。微晶技术将解决效率＞25%的HJT电池电流和电压的跷跷板效应，进一步提高异质结效率。 2、HJT降本空间较大，三项重要的HJT电池技术改进：薄片化、铜替代（银包铜/铜电镀）和退火吸杂。HJT电池将成为成本最低的太阳能电池：高效、省硅、省银、省铟。 3、目前HJT组件比PERC组件功率高3%+，叠加半片+SMBB提高组件CTM，组件功率提升2.5%，叠加微晶组件功率提

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TCL中环

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2021-08-22 18:42:38

法拉电子：戴维斯双击有望加速，业绩持续快速提升【安信电新】

■业绩持续加速增长，盈利能力维持稳定。公司发布2021年半年报，2021年上半年公司实现营业收入12.83亿元，同比增长53.34%，实现归母净利润3.64亿元，同比增长57.87%；主要源于公司薄膜电容器产品在光伏、工控及新能源汽车市场实现快速增长。同时，尽管上半年由于大宗原材料价格波动的影响，使得公司毛利率较去年同期小幅下滑0.37Pcts，但公司通过提高设备自动化水平，优化供应链管理，完善信息化系统建设，使得公司的综合成本控制得到进一步提升，管理费用和销售费用率持续下降，公司净利率较去年同

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法拉电子

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2021-08-21 17:56:58

天赐材料交流纪要20210819

摘要 1、明年电解液市占率目标35%-40%，出货量接近30万吨，今年预计市占率28%左右，未来市占率提升导40%以后，不会再主动去抢市场份额。 2、6F明年上半年行业年化产能9万吨，下半年11万吨左右，年底13.5万吨，满足2023年110万吨电解液需求，6F价格预计明年上半年之前稳定，难以大幅下跌，但是现在25W以上价格不合理。 3、公司6F现在已经签订了明年60%产能的长单，锁量锁价，有的锁到明年6月份，有的到年底，锁定的价格是公司满意的价格水平，明年预计出货价格整体稳定。 4、受益于下游

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天赐材料

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2021-07-31 16:46:36

正泰电器：蓝海行动加速推进，整县开发接力前行，维持重点推荐

[cp]【安信电新】正泰电器：蓝海行动加速推进，整县开发接力前行，维持重点推荐！ ■公司是国内低压电器和户用光伏双龙头企业。随着下半年5G招标推进，建筑地产加速回暖，新能源领域装机环比加速，目前低压电器领域下游需求环比加速增长。近期，国家能源局发布整县分布式光伏开发政策，公司积极推进并分场景给出解决方案，光伏业务有望加速发展。 ■公司持续构建渠道护城河，从2020Q3起开展蓝海行动，分步启动股份制合作区域销售总公司，并实现渠道扁平化管理和经销区域最大化覆盖；今年加速推进，进一步缩减渠道的层级，把

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正泰电器

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2021-07-27 09:18:08

分布式光伏龙头正泰电器解读光伏整县

要点一览：整县政策出来之后，户用的盈利模式和收入分成的变化：原来户用市场上，第一是现金销售，老百姓自己买电站，我们提供设计施工；第二是光伏贷，企业提供光伏贷产品；第三是合作开发，正泰投资，老百姓合作，收入分成。央企主要是走合作开发的模式，央企拥有资产。原来民营企业做光伏业务开发，负债率上来了；央企最核心的优势是融资成本优势，央企进来后，户用电站可以出售给央企，民营企业的压力会下降，也会带来我们业务结构的增加：电站交易的收入。资本金收益10%左右，如何分成：未来2-3年的交易逻辑会确定下来，开

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正泰电器

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2021-07-27 09:10:52

【天风电子】中芯国际：硬科技主旋律龙头，估值修复阶段

------------------- 短期：解禁利空出尽，中报业绩有望超预期中期：晶圆代工早已处于卖方市场，产能供不应求，公司产品结构大幅优化长期：战略性扩产，未来五年产能至少翻一倍，规模持续增长，带动上游设备材料共同成长 ------------------- 1. 经营测算：2Q预估成熟制程维持满载，先进制程UTR提高至满载，全年营收预估51.5亿美元，yoy+31%，业绩预估8亿美元 2. 估值水平：中芯国际现价23.85hkd，对应28.5xPE，1.5xPB。同行业中，联电2.7

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中芯国际

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碳纤维+半导体双龙头：光威复材、景嘉微！

光威复材：持续聚焦碳纤维主业，前三季度业绩稳定增长持续聚焦碳纤维主业，订单交付顺利，业绩增长符合预期。公司在手订单充足，正在积极备货，为全年业绩的稳定增长提供保障。毛利率略有下降，但控费能力提高，未来盈利能力有望提升。预计未来随着公司产品研发技术与生产能力提升，盈利能力有望逐步提升。积极围绕碳纤维板块，继续贯彻“两高一低”发展战略，产研规划有序推进。公司是国内碳纤维行业领军企业，持续加强研发创新投入，新项目、新产品、新技术研发成果显著。预计公司2021年至2023年的归母净利润分别为8.

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[cp]20211018-牧原股份三季报交流一、董秘分享前三季度累计销售生猪2610.6万头，归属上市公司扣费净利润亏损7.85亿，主要是三季度8-9月份亏损造成的。对控股股东非公开发行预案，不超过60亿元，40.21元每股。募集资金用于补充流动资金，大股东锁定18个月。二、问答环节 Q：定增价格我们算接近牧原的历史最低价，导致现有小股东摊薄，价格考量因素？ A：定增目的写的很清楚，优化资本结构。大股东定增是公司发展需要考虑的。你说的情况是客观存在的，我不方便发表评论。预案之前，我们已经工

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本文特从316家上市公司中按照以下条件挑选出68只业绩持续走强的专精特新“小巨人”：1）剔除2018-2020年净利润下降的公司2）剔除2018-2020年营收下降的公司3）剔除2021半年报营收或净利下降的公司4）剔除2021半年报净利不足5000万的公司5）剔除市值超300亿元的公司

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目前市场价格7月份后变动比较大，以 421为例，8月份中旬到 2W，现在 9月上旬就到 3W了。历史低位看，跌到9000块左右，高位在 1W2-1W3之间徘徊。  预测后期，结合供需和出口看，价格还是要上涨，持续到明年的枯水期。因为按照云南的政策来算，8月份产量5.5万吨，一般9月和10月和8月差不多，11 月比较少，那么会影响到 15W吨的产量，出口量也是比较好的水平，因此比较支撑这个价格。那这个价格持续那么高，估计行业也会呼吁企业保供应，要价格合理。多晶硅企业要消化这个价格，是可以消化这个

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]歌尔股份：三季度预告超预期，紧握新兴智能硬件创新机遇

上半年公司实现营业收入303亿元，同比增长94.49%；归母净利润17亿元，同比增长121.71%；经营活动现金流40亿元，同比增长343.40%。其中精密零组件（声学、光学、微电子、结构件等）61亿元，同比增长20%；智能声学整机（智能无线耳机、有线/无线耳机、智能音箱等）125亿元，同比增长92%；智能硬件（ARVR、可穿戴、游戏机、智能家居）112亿元，同比增长211%。歌尔预计2021年前三季度归母净利润约32.14亿元~34.61亿元，同比增长59.38%~71.64%，若取中值估计

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金博股份中报交流要点

： 1、2021H1公司实现营收5.12亿元，同比+176.57%，归母净利润2.04亿元，同比+177.48%。2021H1出货量600吨+，32和36寸各占一半。 2、C/C热场行业供不应求：21年因硅料价格上涨+硅片领域新玩家涌入带来行业景气度上行。受制于硅料供应，部分小尺寸硅片产能关停，但新增玩家并没有放慢节奏，而是将其视为争夺硅片市场的机遇。 3、碳纤维涨价（2021H1涨价超30%）使热场行业成本压力变大，尽管热场下游需求旺盛同行业竞争者竞相扩产，但金博依旧有望保持在技术和成本上的领

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🌼电池组件 1、出货结构：Q1出货4.46GW，Q2出货5.66GW。（1）地区：上半年国内出货占33%，欧洲27%。22年预计国内占比30%。（2）渠道：分销35.3%，同增3.9pct。（3）尺寸：上半年182占35%左右，下半年预计60%，全年预计51-52%。 2、价格：（1）上半年：Q1、Q2不含税均价（含运费）都在1.5-1.6元/W，Q2较Q1高7分/W左右。上半年分销不含税均价1.62元/W，较直销高1毛/W。（2）预计Q4含税（不含运费）价格在1.79-1.81元/W，

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业绩大超预期，产品取得重要突破。公司公布1H21业绩：收入5.12亿元，同比+176.57%，环比+112.2%；归母净利润2.04亿元，对应每股盈利2.55元，同比+177.48%，环比+144.60%。 IPO募投项目提前达产+产能弹性提升，贡献上半年销量和业绩大超市场预期。根据公司半年报，公司IPO募投项目一期200吨于一季度末达产，二期350吨于二季度末达产，较可转债公告计划大幅提前。假设1H21公司销售均价维持FY20的水平（~93万元/吨），机构测算对应公司上半年销量接近550吨，公

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HJT产业化量产峰会核心观点

HJT产业化量产峰会核心观点： 1、异质结是未来5年光伏电池升级的唯一方向，在可商业化量产角度，HJT能达到可商业化的最高电池效率。微晶技术将解决效率＞25%的HJT电池电流和电压的跷跷板效应，进一步提高异质结效率。 2、HJT降本空间较大，三项重要的HJT电池技术改进：薄片化、铜替代（银包铜/铜电镀）和退火吸杂。HJT电池将成为成本最低的太阳能电池：高效、省硅、省银、省铟。 3、目前HJT组件比PERC组件功率高3%+，叠加半片+SMBB提高组件CTM，组件功率提升2.5%，叠加微晶组件功率提

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法拉电子：戴维斯双击有望加速，业绩持续快速提升【安信电新】

■业绩持续加速增长，盈利能力维持稳定。公司发布2021年半年报，2021年上半年公司实现营业收入12.83亿元，同比增长53.34%，实现归母净利润3.64亿元，同比增长57.87%；主要源于公司薄膜电容器产品在光伏、工控及新能源汽车市场实现快速增长。同时，尽管上半年由于大宗原材料价格波动的影响，使得公司毛利率较去年同期小幅下滑0.37Pcts，但公司通过提高设备自动化水平，优化供应链管理，完善信息化系统建设，使得公司的综合成本控制得到进一步提升，管理费用和销售费用率持续下降，公司净利率较去年同

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摘要 1、明年电解液市占率目标35%-40%，出货量接近30万吨，今年预计市占率28%左右，未来市占率提升导40%以后，不会再主动去抢市场份额。 2、6F明年上半年行业年化产能9万吨，下半年11万吨左右，年底13.5万吨，满足2023年110万吨电解液需求，6F价格预计明年上半年之前稳定，难以大幅下跌，但是现在25W以上价格不合理。 3、公司6F现在已经签订了明年60%产能的长单，锁量锁价，有的锁到明年6月份，有的到年底，锁定的价格是公司满意的价格水平，明年预计出货价格整体稳定。 4、受益于下游

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正泰电器：蓝海行动加速推进，整县开发接力前行，维持重点推荐

[cp]【安信电新】正泰电器：蓝海行动加速推进，整县开发接力前行，维持重点推荐！ ■公司是国内低压电器和户用光伏双龙头企业。随着下半年5G招标推进，建筑地产加速回暖，新能源领域装机环比加速，目前低压电器领域下游需求环比加速增长。近期，国家能源局发布整县分布式光伏开发政策，公司积极推进并分场景给出解决方案，光伏业务有望加速发展。 ■公司持续构建渠道护城河，从2020Q3起开展蓝海行动，分步启动股份制合作区域销售总公司，并实现渠道扁平化管理和经销区域最大化覆盖；今年加速推进，进一步缩减渠道的层级，把

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分布式光伏龙头正泰电器解读光伏整县

要点一览：整县政策出来之后，户用的盈利模式和收入分成的变化：原来户用市场上，第一是现金销售，老百姓自己买电站，我们提供设计施工；第二是光伏贷，企业提供光伏贷产品；第三是合作开发，正泰投资，老百姓合作，收入分成。央企主要是走合作开发的模式，央企拥有资产。原来民营企业做光伏业务开发，负债率上来了；央企最核心的优势是融资成本优势，央企进来后，户用电站可以出售给央企，民营企业的压力会下降，也会带来我们业务结构的增加：电站交易的收入。资本金收益10%左右，如何分成：未来2-3年的交易逻辑会确定下来，开

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------------------- 短期：解禁利空出尽，中报业绩有望超预期中期：晶圆代工早已处于卖方市场，产能供不应求，公司产品结构大幅优化长期：战略性扩产，未来五年产能至少翻一倍，规模持续增长，带动上游设备材料共同成长 ------------------- 1. 经营测算：2Q预估成熟制程维持满载，先进制程UTR提高至满载，全年营收预估51.5亿美元，yoy+31%，业绩预估8亿美元 2. 估值水平：中芯国际现价23.85hkd，对应28.5xPE，1.5xPB。同行业中，联电2.7

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碳纤维+半导体双龙头：光威复材、景嘉微！

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[cp]20211018-牧原股份三季报交流一、董秘分享前三季度累计销售生猪2610.6万头，归属上市公司扣费净利润亏损7.85亿，主要是三季度8-9月份亏损造成的。对控股股东非公开发行预案，不超过60亿元，40.21元每股。募集资金用于补充流动资金，大股东锁定18个月。二、问答环节 Q：定增价格我们算接近牧原的历史最低价，导致现有小股东摊薄，价格考量因素？ A：定增目的写的很清楚，优化资本结构。大股东定增是公司发展需要考虑的。你说的情况是客观存在的，我不方便发表评论。预案之前，我们已经工

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@王铁锤：精选专精特新-未来肯定出牛

本文特从316家上市公司中按照以下条件挑选出68只业绩持续走强的专精特新“小巨人”：1）剔除2018-2020年净利润下降的公司2）剔除2018-2020年营收下降的公司3）剔除2021半年报营收或净利下降的公司4）剔除2021半年报净利不足5000万的公司5）剔除市值超300亿元的公司

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2021-09-15 18:37:49

工业硅调研纪要

目前市场价格7月份后变动比较大，以 421为例，8月份中旬到 2W，现在 9月上旬就到 3W了。历史低位看，跌到9000块左右，高位在 1W2-1W3之间徘徊。  预测后期，结合供需和出口看，价格还是要上涨，持续到明年的枯水期。因为按照云南的政策来算，8月份产量5.5万吨，一般9月和10月和8月差不多，11 月比较少，那么会影响到 15W吨的产量，出口量也是比较好的水平，因此比较支撑这个价格。那这个价格持续那么高，估计行业也会呼吁企业保供应，要价格合理。多晶硅企业要消化这个价格，是可以消化这个

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新安股份
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2021-09-15 12:55:30

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@韭菜盒团：风光整县推进和大基地专家解读电话会议纪要

风光整县推进和大基地专家解读电话会议纪要

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2021-08-28 15:21:15

]歌尔股份：三季度预告超预期，紧握新兴智能硬件创新机遇

上半年公司实现营业收入303亿元，同比增长94.49%；归母净利润17亿元，同比增长121.71%；经营活动现金流40亿元，同比增长343.40%。其中精密零组件（声学、光学、微电子、结构件等）61亿元，同比增长20%；智能声学整机（智能无线耳机、有线/无线耳机、智能音箱等）125亿元，同比增长92%；智能硬件（ARVR、可穿戴、游戏机、智能家居）112亿元，同比增长211%。歌尔预计2021年前三季度归母净利润约32.14亿元~34.61亿元，同比增长59.38%~71.64%，若取中值估计

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2021-08-26 20:57:07

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金博股份中报交流要点

： 1、2021H1公司实现营收5.12亿元，同比+176.57%，归母净利润2.04亿元，同比+177.48%。2021H1出货量600吨+，32和36寸各占一半。 2、C/C热场行业供不应求：21年因硅料价格上涨+硅片领域新玩家涌入带来行业景气度上行。受制于硅料供应，部分小尺寸硅片产能关停，但新增玩家并没有放慢节奏，而是将其视为争夺硅片市场的机遇。 3、碳纤维涨价（2021H1涨价超30%）使热场行业成本压力变大，尽管热场下游需求旺盛同行业竞争者竞相扩产，但金博依旧有望保持在技术和成本上的领

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2021-08-25 21:39:06

晶澳科技中报交流核心要点

🌼电池组件 1、出货结构：Q1出货4.46GW，Q2出货5.66GW。（1）地区：上半年国内出货占33%，欧洲27%。22年预计国内占比30%。（2）渠道：分销35.3%，同增3.9pct。（3）尺寸：上半年182占35%左右，下半年预计60%，全年预计51-52%。 2、价格：（1）上半年：Q1、Q2不含税均价（含运费）都在1.5-1.6元/W，Q2较Q1高7分/W左右。上半年分销不含税均价1.62元/W，较直销高1毛/W。（2）预计Q4含税（不含运费）价格在1.79-1.81元/W，

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金博股份中报详细

业绩大超预期，产品取得重要突破。公司公布1H21业绩：收入5.12亿元，同比+176.57%，环比+112.2%；归母净利润2.04亿元，对应每股盈利2.55元，同比+177.48%，环比+144.60%。 IPO募投项目提前达产+产能弹性提升，贡献上半年销量和业绩大超市场预期。根据公司半年报，公司IPO募投项目一期200吨于一季度末达产，二期350吨于二季度末达产，较可转债公告计划大幅提前。假设1H21公司销售均价维持FY20的水平（~93万元/吨），机构测算对应公司上半年销量接近550吨，公

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HJT产业化量产峰会核心观点

HJT产业化量产峰会核心观点： 1、异质结是未来5年光伏电池升级的唯一方向，在可商业化量产角度，HJT能达到可商业化的最高电池效率。微晶技术将解决效率＞25%的HJT电池电流和电压的跷跷板效应，进一步提高异质结效率。 2、HJT降本空间较大，三项重要的HJT电池技术改进：薄片化、铜替代（银包铜/铜电镀）和退火吸杂。HJT电池将成为成本最低的太阳能电池：高效、省硅、省银、省铟。 3、目前HJT组件比PERC组件功率高3%+，叠加半片+SMBB提高组件CTM，组件功率提升2.5%，叠加微晶组件功率提

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2021-08-22 18:42:38

法拉电子：戴维斯双击有望加速，业绩持续快速提升【安信电新】

■业绩持续加速增长，盈利能力维持稳定。公司发布2021年半年报，2021年上半年公司实现营业收入12.83亿元，同比增长53.34%，实现归母净利润3.64亿元，同比增长57.87%；主要源于公司薄膜电容器产品在光伏、工控及新能源汽车市场实现快速增长。同时，尽管上半年由于大宗原材料价格波动的影响，使得公司毛利率较去年同期小幅下滑0.37Pcts，但公司通过提高设备自动化水平，优化供应链管理，完善信息化系统建设，使得公司的综合成本控制得到进一步提升，管理费用和销售费用率持续下降，公司净利率较去年同

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法拉电子

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2021-08-21 17:56:58

天赐材料交流纪要20210819

摘要 1、明年电解液市占率目标35%-40%，出货量接近30万吨，今年预计市占率28%左右，未来市占率提升导40%以后，不会再主动去抢市场份额。 2、6F明年上半年行业年化产能9万吨，下半年11万吨左右，年底13.5万吨，满足2023年110万吨电解液需求，6F价格预计明年上半年之前稳定，难以大幅下跌，但是现在25W以上价格不合理。 3、公司6F现在已经签订了明年60%产能的长单，锁量锁价，有的锁到明年6月份，有的到年底，锁定的价格是公司满意的价格水平，明年预计出货价格整体稳定。 4、受益于下游

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天赐材料

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2021-07-31 16:46:36

正泰电器：蓝海行动加速推进，整县开发接力前行，维持重点推荐

[cp]【安信电新】正泰电器：蓝海行动加速推进，整县开发接力前行，维持重点推荐！ ■公司是国内低压电器和户用光伏双龙头企业。随着下半年5G招标推进，建筑地产加速回暖，新能源领域装机环比加速，目前低压电器领域下游需求环比加速增长。近期，国家能源局发布整县分布式光伏开发政策，公司积极推进并分场景给出解决方案，光伏业务有望加速发展。 ■公司持续构建渠道护城河，从2020Q3起开展蓝海行动，分步启动股份制合作区域销售总公司，并实现渠道扁平化管理和经销区域最大化覆盖；今年加速推进，进一步缩减渠道的层级，把

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正泰电器

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2021-07-27 09:18:08

分布式光伏龙头正泰电器解读光伏整县

要点一览：整县政策出来之后，户用的盈利模式和收入分成的变化：原来户用市场上，第一是现金销售，老百姓自己买电站，我们提供设计施工；第二是光伏贷，企业提供光伏贷产品；第三是合作开发，正泰投资，老百姓合作，收入分成。央企主要是走合作开发的模式，央企拥有资产。原来民营企业做光伏业务开发，负债率上来了；央企最核心的优势是融资成本优势，央企进来后，户用电站可以出售给央企，民营企业的压力会下降，也会带来我们业务结构的增加：电站交易的收入。资本金收益10%左右，如何分成：未来2-3年的交易逻辑会确定下来，开

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2021-07-27 09:10:52

【天风电子】中芯国际：硬科技主旋律龙头，估值修复阶段

------------------- 短期：解禁利空出尽，中报业绩有望超预期中期：晶圆代工早已处于卖方市场，产能供不应求，公司产品结构大幅优化长期：战略性扩产，未来五年产能至少翻一倍，规模持续增长，带动上游设备材料共同成长 ------------------- 1. 经营测算：2Q预估成熟制程维持满载，先进制程UTR提高至满载，全年营收预估51.5亿美元，yoy+31%，业绩预估8亿美元 2. 估值水平：中芯国际现价23.85hkd，对应28.5xPE，1.5xPB。同行业中，联电2.7

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碳纤维+半导体双龙头：光威复材、景嘉微！

光威复材：持续聚焦碳纤维主业，前三季度业绩稳定增长持续聚焦碳纤维主业，订单交付顺利，业绩增长符合预期。公司在手订单充足，正在积极备货，为全年业绩的稳定增长提供保障。毛利率略有下降，但控费能力提高，未来盈利能力有望提升。预计未来随着公司产品研发技术与生产能力提升，盈利能力有望逐步提升。积极围绕碳纤维板块，继续贯彻“两高一低”发展战略，产研规划有序推进。公司是国内碳纤维行业领军企业，持续加强研发创新投入，新项目、新产品、新技术研发成果显著。预计公司2021年至2023年的归母净利润分别为8.

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光威复材
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[cp]20211018-牧原股份三季报交流享

[cp]20211018-牧原股份三季报交流一、董秘分享前三季度累计销售生猪2610.6万头，归属上市公司扣费净利润亏损7.85亿，主要是三季度8-9月份亏损造成的。对控股股东非公开发行预案，不超过60亿元，40.21元每股。募集资金用于补充流动资金，大股东锁定18个月。二、问答环节 Q：定增价格我们算接近牧原的历史最低价，导致现有小股东摊薄，价格考量因素？ A：定增目的写的很清楚，优化资本结构。大股东定增是公司发展需要考虑的。你说的情况是客观存在的，我不方便发表评论。预案之前，我们已经工

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@王铁锤：精选专精特新-未来肯定出牛

本文特从316家上市公司中按照以下条件挑选出68只业绩持续走强的专精特新“小巨人”：1）剔除2018-2020年净利润下降的公司2）剔除2018-2020年营收下降的公司3）剔除2021半年报营收或净利下降的公司4）剔除2021半年报净利不足5000万的公司5）剔除市值超300亿元的公司

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工业硅调研纪要

目前市场价格7月份后变动比较大，以 421为例，8月份中旬到 2W，现在 9月上旬就到 3W了。历史低位看，跌到9000块左右，高位在 1W2-1W3之间徘徊。  预测后期，结合供需和出口看，价格还是要上涨，持续到明年的枯水期。因为按照云南的政策来算，8月份产量5.5万吨，一般9月和10月和8月差不多，11 月比较少，那么会影响到 15W吨的产量，出口量也是比较好的水平，因此比较支撑这个价格。那这个价格持续那么高，估计行业也会呼吁企业保供应，要价格合理。多晶硅企业要消化这个价格，是可以消化这个

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]歌尔股份：三季度预告超预期，紧握新兴智能硬件创新机遇

上半年公司实现营业收入303亿元，同比增长94.49%；归母净利润17亿元，同比增长121.71%；经营活动现金流40亿元，同比增长343.40%。其中精密零组件（声学、光学、微电子、结构件等）61亿元，同比增长20%；智能声学整机（智能无线耳机、有线/无线耳机、智能音箱等）125亿元，同比增长92%；智能硬件（ARVR、可穿戴、游戏机、智能家居）112亿元，同比增长211%。歌尔预计2021年前三季度归母净利润约32.14亿元~34.61亿元，同比增长59.38%~71.64%，若取中值估计

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金博股份中报交流要点

： 1、2021H1公司实现营收5.12亿元，同比+176.57%，归母净利润2.04亿元，同比+177.48%。2021H1出货量600吨+，32和36寸各占一半。 2、C/C热场行业供不应求：21年因硅料价格上涨+硅片领域新玩家涌入带来行业景气度上行。受制于硅料供应，部分小尺寸硅片产能关停，但新增玩家并没有放慢节奏，而是将其视为争夺硅片市场的机遇。 3、碳纤维涨价（2021H1涨价超30%）使热场行业成本压力变大，尽管热场下游需求旺盛同行业竞争者竞相扩产，但金博依旧有望保持在技术和成本上的领

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🌼电池组件 1、出货结构：Q1出货4.46GW，Q2出货5.66GW。（1）地区：上半年国内出货占33%，欧洲27%。22年预计国内占比30%。（2）渠道：分销35.3%，同增3.9pct。（3）尺寸：上半年182占35%左右，下半年预计60%，全年预计51-52%。 2、价格：（1）上半年：Q1、Q2不含税均价（含运费）都在1.5-1.6元/W，Q2较Q1高7分/W左右。上半年分销不含税均价1.62元/W，较直销高1毛/W。（2）预计Q4含税（不含运费）价格在1.79-1.81元/W，

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业绩大超预期，产品取得重要突破。公司公布1H21业绩：收入5.12亿元，同比+176.57%，环比+112.2%；归母净利润2.04亿元，对应每股盈利2.55元，同比+177.48%，环比+144.60%。 IPO募投项目提前达产+产能弹性提升，贡献上半年销量和业绩大超市场预期。根据公司半年报，公司IPO募投项目一期200吨于一季度末达产，二期350吨于二季度末达产，较可转债公告计划大幅提前。假设1H21公司销售均价维持FY20的水平（~93万元/吨），机构测算对应公司上半年销量接近550吨，公

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HJT产业化量产峰会核心观点

HJT产业化量产峰会核心观点： 1、异质结是未来5年光伏电池升级的唯一方向，在可商业化量产角度，HJT能达到可商业化的最高电池效率。微晶技术将解决效率＞25%的HJT电池电流和电压的跷跷板效应，进一步提高异质结效率。 2、HJT降本空间较大，三项重要的HJT电池技术改进：薄片化、铜替代（银包铜/铜电镀）和退火吸杂。HJT电池将成为成本最低的太阳能电池：高效、省硅、省银、省铟。 3、目前HJT组件比PERC组件功率高3%+，叠加半片+SMBB提高组件CTM，组件功率提升2.5%，叠加微晶组件功率提

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法拉电子：戴维斯双击有望加速，业绩持续快速提升【安信电新】

■业绩持续加速增长，盈利能力维持稳定。公司发布2021年半年报，2021年上半年公司实现营业收入12.83亿元，同比增长53.34%，实现归母净利润3.64亿元，同比增长57.87%；主要源于公司薄膜电容器产品在光伏、工控及新能源汽车市场实现快速增长。同时，尽管上半年由于大宗原材料价格波动的影响，使得公司毛利率较去年同期小幅下滑0.37Pcts，但公司通过提高设备自动化水平，优化供应链管理，完善信息化系统建设，使得公司的综合成本控制得到进一步提升，管理费用和销售费用率持续下降，公司净利率较去年同

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摘要 1、明年电解液市占率目标35%-40%，出货量接近30万吨，今年预计市占率28%左右，未来市占率提升导40%以后，不会再主动去抢市场份额。 2、6F明年上半年行业年化产能9万吨，下半年11万吨左右，年底13.5万吨，满足2023年110万吨电解液需求，6F价格预计明年上半年之前稳定，难以大幅下跌，但是现在25W以上价格不合理。 3、公司6F现在已经签订了明年60%产能的长单，锁量锁价，有的锁到明年6月份，有的到年底，锁定的价格是公司满意的价格水平，明年预计出货价格整体稳定。 4、受益于下游

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正泰电器：蓝海行动加速推进，整县开发接力前行，维持重点推荐

[cp]【安信电新】正泰电器：蓝海行动加速推进，整县开发接力前行，维持重点推荐！ ■公司是国内低压电器和户用光伏双龙头企业。随着下半年5G招标推进，建筑地产加速回暖，新能源领域装机环比加速，目前低压电器领域下游需求环比加速增长。近期，国家能源局发布整县分布式光伏开发政策，公司积极推进并分场景给出解决方案，光伏业务有望加速发展。 ■公司持续构建渠道护城河，从2020Q3起开展蓝海行动，分步启动股份制合作区域销售总公司，并实现渠道扁平化管理和经销区域最大化覆盖；今年加速推进，进一步缩减渠道的层级，把

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要点一览：整县政策出来之后，户用的盈利模式和收入分成的变化：原来户用市场上，第一是现金销售，老百姓自己买电站，我们提供设计施工；第二是光伏贷，企业提供光伏贷产品；第三是合作开发，正泰投资，老百姓合作，收入分成。央企主要是走合作开发的模式，央企拥有资产。原来民营企业做光伏业务开发，负债率上来了；央企最核心的优势是融资成本优势，央企进来后，户用电站可以出售给央企，民营企业的压力会下降，也会带来我们业务结构的增加：电站交易的收入。资本金收益10%左右，如何分成：未来2-3年的交易逻辑会确定下来，开

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光威复材：持续聚焦碳纤维主业，前三季度业绩稳定增长持续聚焦碳纤维主业，订单交付顺利，业绩增长符合预期。公司在手订单充足，正在积极备货，为全年业绩的稳定增长提供保障。毛利率略有下降，但控费能力提高，未来盈利能力有望提升。预计未来随着公司产品研发技术与生产能力提升，盈利能力有望逐步提升。积极围绕碳纤维板块，继续贯彻“两高一低”发展战略，产研规划有序推进。公司是国内碳纤维行业领军企业，持续加强研发创新投入，新项目、新产品、新技术研发成果显著。预计公司2021年至2023年的归母净利润分别为8.

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[cp]20211018-牧原股份三季报交流一、董秘分享前三季度累计销售生猪2610.6万头，归属上市公司扣费净利润亏损7.85亿，主要是三季度8-9月份亏损造成的。对控股股东非公开发行预案，不超过60亿元，40.21元每股。募集资金用于补充流动资金，大股东锁定18个月。二、问答环节 Q：定增价格我们算接近牧原的历史最低价，导致现有小股东摊薄，价格考量因素？ A：定增目的写的很清楚，优化资本结构。大股东定增是公司发展需要考虑的。你说的情况是客观存在的，我不方便发表评论。预案之前，我们已经工

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目前市场价格7月份后变动比较大，以 421为例，8月份中旬到 2W，现在 9月上旬就到 3W了。历史低位看，跌到9000块左右，高位在 1W2-1W3之间徘徊。  预测后期，结合供需和出口看，价格还是要上涨，持续到明年的枯水期。因为按照云南的政策来算，8月份产量5.5万吨，一般9月和10月和8月差不多，11 月比较少，那么会影响到 15W吨的产量，出口量也是比较好的水平，因此比较支撑这个价格。那这个价格持续那么高，估计行业也会呼吁企业保供应，要价格合理。多晶硅企业要消化这个价格，是可以消化这个

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]歌尔股份：三季度预告超预期，紧握新兴智能硬件创新机遇

上半年公司实现营业收入303亿元，同比增长94.49%；归母净利润17亿元，同比增长121.71%；经营活动现金流40亿元，同比增长343.40%。其中精密零组件（声学、光学、微电子、结构件等）61亿元，同比增长20%；智能声学整机（智能无线耳机、有线/无线耳机、智能音箱等）125亿元，同比增长92%；智能硬件（ARVR、可穿戴、游戏机、智能家居）112亿元，同比增长211%。歌尔预计2021年前三季度归母净利润约32.14亿元~34.61亿元，同比增长59.38%~71.64%，若取中值估计

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歌尔股份

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2021-08-26 20:57:07

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金博股份中报交流要点

： 1、2021H1公司实现营收5.12亿元，同比+176.57%，归母净利润2.04亿元，同比+177.48%。2021H1出货量600吨+，32和36寸各占一半。 2、C/C热场行业供不应求：21年因硅料价格上涨+硅片领域新玩家涌入带来行业景气度上行。受制于硅料供应，部分小尺寸硅片产能关停，但新增玩家并没有放慢节奏，而是将其视为争夺硅片市场的机遇。 3、碳纤维涨价（2021H1涨价超30%）使热场行业成本压力变大，尽管热场下游需求旺盛同行业竞争者竞相扩产，但金博依旧有望保持在技术和成本上的领

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金博股份

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2021-08-25 21:39:06

晶澳科技中报交流核心要点

🌼电池组件 1、出货结构：Q1出货4.46GW，Q2出货5.66GW。（1）地区：上半年国内出货占33%，欧洲27%。22年预计国内占比30%。（2）渠道：分销35.3%，同增3.9pct。（3）尺寸：上半年182占35%左右，下半年预计60%，全年预计51-52%。 2、价格：（1）上半年：Q1、Q2不含税均价（含运费）都在1.5-1.6元/W，Q2较Q1高7分/W左右。上半年分销不含税均价1.62元/W，较直销高1毛/W。（2）预计Q4含税（不含运费）价格在1.79-1.81元/W，

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晶澳科技

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2021-08-25 09:18:24

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金博股份中报详细

业绩大超预期，产品取得重要突破。公司公布1H21业绩：收入5.12亿元，同比+176.57%，环比+112.2%；归母净利润2.04亿元，对应每股盈利2.55元，同比+177.48%，环比+144.60%。 IPO募投项目提前达产+产能弹性提升，贡献上半年销量和业绩大超市场预期。根据公司半年报，公司IPO募投项目一期200吨于一季度末达产，二期350吨于二季度末达产，较可转债公告计划大幅提前。假设1H21公司销售均价维持FY20的水平（~93万元/吨），机构测算对应公司上半年销量接近550吨，公

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2021-08-24 12:56:26

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HJT产业化量产峰会核心观点

HJT产业化量产峰会核心观点： 1、异质结是未来5年光伏电池升级的唯一方向，在可商业化量产角度，HJT能达到可商业化的最高电池效率。微晶技术将解决效率＞25%的HJT电池电流和电压的跷跷板效应，进一步提高异质结效率。 2、HJT降本空间较大，三项重要的HJT电池技术改进：薄片化、铜替代（银包铜/铜电镀）和退火吸杂。HJT电池将成为成本最低的太阳能电池：高效、省硅、省银、省铟。 3、目前HJT组件比PERC组件功率高3%+，叠加半片+SMBB提高组件CTM，组件功率提升2.5%，叠加微晶组件功率提

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TCL中环

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2021-08-22 18:42:38

法拉电子：戴维斯双击有望加速，业绩持续快速提升【安信电新】

■业绩持续加速增长，盈利能力维持稳定。公司发布2021年半年报，2021年上半年公司实现营业收入12.83亿元，同比增长53.34%，实现归母净利润3.64亿元，同比增长57.87%；主要源于公司薄膜电容器产品在光伏、工控及新能源汽车市场实现快速增长。同时，尽管上半年由于大宗原材料价格波动的影响，使得公司毛利率较去年同期小幅下滑0.37Pcts，但公司通过提高设备自动化水平，优化供应链管理，完善信息化系统建设，使得公司的综合成本控制得到进一步提升，管理费用和销售费用率持续下降，公司净利率较去年同

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法拉电子

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2021-08-21 17:56:58

天赐材料交流纪要20210819

摘要 1、明年电解液市占率目标35%-40%，出货量接近30万吨，今年预计市占率28%左右，未来市占率提升导40%以后，不会再主动去抢市场份额。 2、6F明年上半年行业年化产能9万吨，下半年11万吨左右，年底13.5万吨，满足2023年110万吨电解液需求，6F价格预计明年上半年之前稳定，难以大幅下跌，但是现在25W以上价格不合理。 3、公司6F现在已经签订了明年60%产能的长单，锁量锁价，有的锁到明年6月份，有的到年底，锁定的价格是公司满意的价格水平，明年预计出货价格整体稳定。 4、受益于下游

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天赐材料

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2021-07-31 16:46:36

正泰电器：蓝海行动加速推进，整县开发接力前行，维持重点推荐

[cp]【安信电新】正泰电器：蓝海行动加速推进，整县开发接力前行，维持重点推荐！ ■公司是国内低压电器和户用光伏双龙头企业。随着下半年5G招标推进，建筑地产加速回暖，新能源领域装机环比加速，目前低压电器领域下游需求环比加速增长。近期，国家能源局发布整县分布式光伏开发政策，公司积极推进并分场景给出解决方案，光伏业务有望加速发展。 ■公司持续构建渠道护城河，从2020Q3起开展蓝海行动，分步启动股份制合作区域销售总公司，并实现渠道扁平化管理和经销区域最大化覆盖；今年加速推进，进一步缩减渠道的层级，把

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正泰电器

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2021-07-27 09:18:08

分布式光伏龙头正泰电器解读光伏整县

要点一览：整县政策出来之后，户用的盈利模式和收入分成的变化：原来户用市场上，第一是现金销售，老百姓自己买电站，我们提供设计施工；第二是光伏贷，企业提供光伏贷产品；第三是合作开发，正泰投资，老百姓合作，收入分成。央企主要是走合作开发的模式，央企拥有资产。原来民营企业做光伏业务开发，负债率上来了；央企最核心的优势是融资成本优势，央企进来后，户用电站可以出售给央企，民营企业的压力会下降，也会带来我们业务结构的增加：电站交易的收入。资本金收益10%左右，如何分成：未来2-3年的交易逻辑会确定下来，开

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正泰电器

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2021-07-27 09:10:52

【天风电子】中芯国际：硬科技主旋律龙头，估值修复阶段

------------------- 短期：解禁利空出尽，中报业绩有望超预期中期：晶圆代工早已处于卖方市场，产能供不应求，公司产品结构大幅优化长期：战略性扩产，未来五年产能至少翻一倍，规模持续增长，带动上游设备材料共同成长 ------------------- 1. 经营测算：2Q预估成熟制程维持满载，先进制程UTR提高至满载，全年营收预估51.5亿美元，yoy+31%，业绩预估8亿美元 2. 估值水平：中芯国际现价23.85hkd，对应28.5xPE，1.5xPB。同行业中，联电2.7

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中芯国际

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