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2021-02-21 18:00:57

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国君建材鲍雁辛-周观点：超预期方向是共振20210221

1、地产链与全球大宗品的共振是当下的超预期方向，1季报利润翻滚或令市场全面转向周期； 2、消费建材：东方雨虹的“类消费化”，奔向2000亿 3、玻璃： “小阳春”行情或提前开启，已至布局之时 4、玻纤：被低估的高弹性，重点推荐中国巨石，其次中材科技 5、新材料：看好碳材料领域，军工与新能源高景气快速验证 7、水泥：熟料提前涨价但无弹性，股票超跌反弹手慢无，但印证了产业链空间值得重视

国君建材鲍雁辛-周观点：超预期方向是共振20210221

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东方雨虹

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2021-02-21 17:22:24

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为什么近期港股和美中概小市值IT行业公司股价涨幅明显？】

为什么近期港股和美中概小市值IT行业公司股价涨幅明显？【海通计算机】港股美股小市值公司走势逐渐升温：从2021年年初到目前，港股中小市值公司涨幅表现优异。港股Wind信息技术行业共有261只股票，其中股价小于1元港币的有146只，将其剔除之后选取剩余的115只股票观察不同市值大小的公司股价走势。将这115家公司根据市值大小进行分组，市值大于500亿元港币的共有20家，看作大市值公司；市值介于100亿元港币和500亿元港币之间的共有20家，看作中等市值公司；

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2021-02-21 14:23:09

【天风策略】开辟超额收益新战场：路演交流有感

春节后的两个交易日，A股市场的表现出乎大部分人的意料，主要指数和权重股出现大幅波动的同时，每天都有3000个以上的公司上涨，中小市值公司呈现了不错的赚钱效应。向前看，这种小市值公司集体活跃的风格能否延续？核心资产是否到了该谨慎的时候？所谓开辟超额收益的新战场，究竟有哪些思路？近期我们跟投资者集中交流了上述这些问题，本篇报告主要谈谈我们的感受和认识（文末有重要结论和思路的总结）。

【天风策略】开辟超额收益新战场：路演交流有感

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【国盛计算机】主线上的高景气低估领军

1）2020年上半年受疫情影响较大，行业景气度仍将持续的低估值细分领军，2020年报、2021年一季度景气持续改善或将诱发“估值切换”，主要包括：进入快速发展阶段的信创领域公司华宇软件、中孚信息和东方通，行业收入Q4加速修复的网安行业中天融信估值具备吸引力；（2）优质赛道里具备明显估值性价比的细分领军，包括长期成长性最确定的云计算赛道公司卫宁健康、捷顺科技以及博睿数据，随着AI产业化正式开启、政策及下游需求驱动工业软件迎来加速发展期，大华股份、恒华科技估值性价比较高。

【国盛计算机】主线上的高景气低估领军

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新乡化纤基本面跟踪

【中信建投化工】新乡化纤基本面跟踪：氨纶需求回暖价格上涨，粘胶长丝行情恢复✨✨ 👉氨纶：氨纶需求回暖价格上涨，库存为近四年低点。自2020年8月以来氨纶40D 价格已从28000元/吨上涨至当前的45000元/吨以上，涨幅达60%，考虑到未来氨纶需求有6%-10%的稳定增速，而氨纶供应有序，预计2021年氨纶价格仍可以维持强势。公司现有氨纶产能10万吨，“年产10万吨高品质超细旦氨纶纤维项目一期工程”预计于2022年投产，不少落后小产能已经关停或处于关停边缘，2016-2020年长达5年的低迷

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新乡化纤

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威胜信息业绩快报速评：业绩逆势快速增长，订单充裕持续新高！

【天风通信】威胜信息业绩快报速评：业绩逆势快速增长，订单充裕持续新高！ [玫瑰]公司发布业绩快报，2020年营收14.5亿元，同比增长16.5%；归母净利润2.76亿元，同比增长26.84%；扣非归母净利润2.51亿元，同比增长26.84%，点评如下： 1、国内外疫情影响下，全年业绩仍逆势实现快速增长。预计主要源于：1）网络层通信芯片和模组业务的高增长带动收入增长；2）利润增速高于收入增速，主要源于毛利率、净利率的持续提升，其中20年净利率19%，同比提升1.5个百分点。公司过去5年成长动力强劲

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国海医药鼠年合集

医药纪要合集

国海医药鼠年合集

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【东吴公用事业小刘】从得州大停电到碳中和

2021年2月14日开始，美国得克萨斯州受到异常寒冷天气影响，电力供需严重失衡，电力现货价格暴涨，发生大面积、轮流停电。截至当地时间2月17日，部分地区停电超过60小时，电力现货价格已达到系统上限9美元/千瓦时。

【东吴公用事业小刘】从得州大停电到碳中和

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南网能源

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叉车板块：今日异动，持续看好两大龙头杭叉集团、安徽合力

【浙商机械】叉车板块：今日异动，持续看好两大龙头杭叉集团、安徽合力：顺周期，低估值！ 1、2020年国内叉车销量80万台，同比增长32%；预计2022年有望超100万台；2021年一季度较快增长。中长期受益于人工替代自动化升级，将维持较好增长。 2、叉车行业双龙头规模优势显现，市占率有望持续提升。目前两家公司合计市占率已超50%，未来两年内有望突破60%。安徽合力、杭叉集团营收目前全球排名第7、第8，仅为全球叉车龙头日本丰田的十分之一左右。我国叉车需求旺盛，销量占全球比重超40%，且后市场尚未充

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雅保锂价点评：长单是滞后价格，散单价格指引投资

【海通科技研究】雅保锂价点评：长单是滞后价格，散单价格指引投资 2020年2月，2019年年报，雅保预计他的锂价格会下跌，结果是2020年3月份，锂价散单报价就涨了（之后由于疫情上涨趋势中断）；2020年10月之后，锂价几乎翻倍达到7万； 2021年2月，2020年年报，雅宝预计他的锂价会下跌。接下来会怎么样呢？我们的判断，该怎么样就怎么样。长单对于未来价格的指导意义有限，市场化的报价，更多关注供需关系、库存效应，和竞争格局带来的定价权。目前春节后，锂价继续跳涨，电碳价格已经接近8万/吨，之

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宝信软件：不惧调整，基本面无忧，回调即买点，持续坚定推荐！！

【信达通信蒋颖团队】宝信软件：不惧调整，基本面无忧，回调即买点，持续坚定推荐！！今日宝信软件调整较多，经过我们了解，短期调整或受市场风格影响，公司基本面稳定，IDC与软件业务均保持加速发展态势，作为5G新基建龙头企业，公司竞争实力强劲，短期调整即为最佳加仓布局良机。我们近期发布51页重磅深度，坚定看好公司长期成长价值。公司深度布局“IDC+智慧制造+工业互联网”三大成长赛道，在IDC方面，“资源禀赋+工业软件”能力的结合赋予了公司无人可复制的IDC竞争实力，公司在资源禀赋、成本控制能力、资金

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东北地区或将打响全面放开生育第一枪，关注母婴行业底部机会！

事件：2月18日讯，国家卫健委提出东北地区实施全面生育政策的试点方案。卫健委指出，代表在建议中提出“建议国家率先在东北地区全面放开人口生育限制”对我委工作很有参考价值，在深入研判全面放开生育限制对当地经济增长、社会和谐稳定、资源环境战略、基本公共服务等方面的影响；做好政策调整后人口变动测算；研究实施全面放开生育政策需要配套出台的文件；评估政策变动的社会风险等等后，出台了相应方案。多因素造成人口出生持续下滑，人口为国之根本、鼓励生育政策或进一步放开，潜在利好母婴行业。根据公安部公布，2020登记

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【天风有色最强稀土合集】

盛和资源：全球资源布局保障，分离产能有望持续爬坡，轻重稀土弹性有望充分享受公司资源端全球布局，国内托管汉鑫矿业，参股冕里稀土的股权比例为 36%，海外联合投标美国MOUNTAINPASSA矿山，在多年亏损之后公司项目技术服务团队充分利用在大陆槽稀土矿的成功经验，并结合 Mountain Pass 项目特点，帮助项目公司对现有生产设备进行技术调试和生产线的工艺优化，2018年已经投产精矿产能逐渐爬坡。 2017 年 2 月，公司完成晨光稀土、科百瑞、文盛新材三家子公司的重组，冶炼端原有乐山盛和稀

【天风有色最强稀土合集】供需结构性大拐点来临，产业链利润空间打开

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盛和资源

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【国君农业】节后板块观点一览

生猪板块β、α共振。我们自11月初以来强调的非瘟基因缺失新毒株影响正在被验证，行业景气下行将慢于预期：1）供给端仍有不确定性，疫情在南北方再次蔓延，有效产能恢复速度可能比预期更慢；2）淡季预计不淡，有望进一步夯实全年高均价基础，本轮周期高位时段有望超预期。同时在疫情扰动下养殖龙头α属性凸显，龙头公司凭借高效母猪群优势，方舱猪舍等更精准精细化的方式应对将进一步取得相对优势，α属性进一步凸显。种植种业：种植景气度持续提升，转基因打开行业成长性。关注粮食大周期，玉米供需格局不断向好，2020年库销比

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奈雪的茶深度：高端茶饮行业龙头，打造新式茶饮“星巴克”

高端现制茶饮行业高速增长，市场集中度较高。①2020年高端茶饮行业市场规模为129亿元，2015-2020年CAGR为75.8%，预计2025年高端茶饮行业的市场规模将达到522亿元，2020-2025年CAGR为32.2%，在茶饮行业中占比为24.8%。②CR5占比高达55%，奈雪市占率达到17.7%，仅次于喜茶，遥遥领先于其他品牌，竞争优势明显。③高端茶饮行业的进入壁垒较深，龙头品牌拥有强大的品牌力、优越位置、供应链体系、产品质量控制能力，未来市占率有望进一步提升。

【国君社服刘越男】奈雪的茶深度：高端茶饮行业龙头，打造新式茶饮“星巴克”

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国君建材鲍雁辛-周观点：超预期方向是共振20210221

1、地产链与全球大宗品的共振是当下的超预期方向，1季报利润翻滚或令市场全面转向周期； 2、消费建材：东方雨虹的“类消费化”，奔向2000亿 3、玻璃： “小阳春”行情或提前开启，已至布局之时 4、玻纤：被低估的高弹性，重点推荐中国巨石，其次中材科技 5、新材料：看好碳材料领域，军工与新能源高景气快速验证 7、水泥：熟料提前涨价但无弹性，股票超跌反弹手慢无，但印证了产业链空间值得重视

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为什么近期港股和美中概小市值IT行业公司股价涨幅明显？】

为什么近期港股和美中概小市值IT行业公司股价涨幅明显？【海通计算机】港股美股小市值公司走势逐渐升温：从2021年年初到目前，港股中小市值公司涨幅表现优异。港股Wind信息技术行业共有261只股票，其中股价小于1元港币的有146只，将其剔除之后选取剩余的115只股票观察不同市值大小的公司股价走势。将这115家公司根据市值大小进行分组，市值大于500亿元港币的共有20家，看作大市值公司；市值介于100亿元港币和500亿元港币之间的共有20家，看作中等市值公司；

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【天风策略】开辟超额收益新战场：路演交流有感

春节后的两个交易日，A股市场的表现出乎大部分人的意料，主要指数和权重股出现大幅波动的同时，每天都有3000个以上的公司上涨，中小市值公司呈现了不错的赚钱效应。向前看，这种小市值公司集体活跃的风格能否延续？核心资产是否到了该谨慎的时候？所谓开辟超额收益的新战场，究竟有哪些思路？近期我们跟投资者集中交流了上述这些问题，本篇报告主要谈谈我们的感受和认识（文末有重要结论和思路的总结）。

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【国盛计算机】主线上的高景气低估领军

1）2020年上半年受疫情影响较大，行业景气度仍将持续的低估值细分领军，2020年报、2021年一季度景气持续改善或将诱发“估值切换”，主要包括：进入快速发展阶段的信创领域公司华宇软件、中孚信息和东方通，行业收入Q4加速修复的网安行业中天融信估值具备吸引力；（2）优质赛道里具备明显估值性价比的细分领军，包括长期成长性最确定的云计算赛道公司卫宁健康、捷顺科技以及博睿数据，随着AI产业化正式开启、政策及下游需求驱动工业软件迎来加速发展期，大华股份、恒华科技估值性价比较高。

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新乡化纤基本面跟踪

【中信建投化工】新乡化纤基本面跟踪：氨纶需求回暖价格上涨，粘胶长丝行情恢复✨✨ 👉氨纶：氨纶需求回暖价格上涨，库存为近四年低点。自2020年8月以来氨纶40D 价格已从28000元/吨上涨至当前的45000元/吨以上，涨幅达60%，考虑到未来氨纶需求有6%-10%的稳定增速，而氨纶供应有序，预计2021年氨纶价格仍可以维持强势。公司现有氨纶产能10万吨，“年产10万吨高品质超细旦氨纶纤维项目一期工程”预计于2022年投产，不少落后小产能已经关停或处于关停边缘，2016-2020年长达5年的低迷

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威胜信息业绩快报速评：业绩逆势快速增长，订单充裕持续新高！

【天风通信】威胜信息业绩快报速评：业绩逆势快速增长，订单充裕持续新高！ [玫瑰]公司发布业绩快报，2020年营收14.5亿元，同比增长16.5%；归母净利润2.76亿元，同比增长26.84%；扣非归母净利润2.51亿元，同比增长26.84%，点评如下： 1、国内外疫情影响下，全年业绩仍逆势实现快速增长。预计主要源于：1）网络层通信芯片和模组业务的高增长带动收入增长；2）利润增速高于收入增速，主要源于毛利率、净利率的持续提升，其中20年净利率19%，同比提升1.5个百分点。公司过去5年成长动力强劲

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【东吴公用事业小刘】从得州大停电到碳中和

2021年2月14日开始，美国得克萨斯州受到异常寒冷天气影响，电力供需严重失衡，电力现货价格暴涨，发生大面积、轮流停电。截至当地时间2月17日，部分地区停电超过60小时，电力现货价格已达到系统上限9美元/千瓦时。

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叉车板块：今日异动，持续看好两大龙头杭叉集团、安徽合力

【浙商机械】叉车板块：今日异动，持续看好两大龙头杭叉集团、安徽合力：顺周期，低估值！ 1、2020年国内叉车销量80万台，同比增长32%；预计2022年有望超100万台；2021年一季度较快增长。中长期受益于人工替代自动化升级，将维持较好增长。 2、叉车行业双龙头规模优势显现，市占率有望持续提升。目前两家公司合计市占率已超50%，未来两年内有望突破60%。安徽合力、杭叉集团营收目前全球排名第7、第8，仅为全球叉车龙头日本丰田的十分之一左右。我国叉车需求旺盛，销量占全球比重超40%，且后市场尚未充

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雅保锂价点评：长单是滞后价格，散单价格指引投资

【海通科技研究】雅保锂价点评：长单是滞后价格，散单价格指引投资 2020年2月，2019年年报，雅保预计他的锂价格会下跌，结果是2020年3月份，锂价散单报价就涨了（之后由于疫情上涨趋势中断）；2020年10月之后，锂价几乎翻倍达到7万； 2021年2月，2020年年报，雅宝预计他的锂价会下跌。接下来会怎么样呢？我们的判断，该怎么样就怎么样。长单对于未来价格的指导意义有限，市场化的报价，更多关注供需关系、库存效应，和竞争格局带来的定价权。目前春节后，锂价继续跳涨，电碳价格已经接近8万/吨，之

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宝信软件：不惧调整，基本面无忧，回调即买点，持续坚定推荐！！

【信达通信蒋颖团队】宝信软件：不惧调整，基本面无忧，回调即买点，持续坚定推荐！！今日宝信软件调整较多，经过我们了解，短期调整或受市场风格影响，公司基本面稳定，IDC与软件业务均保持加速发展态势，作为5G新基建龙头企业，公司竞争实力强劲，短期调整即为最佳加仓布局良机。我们近期发布51页重磅深度，坚定看好公司长期成长价值。公司深度布局“IDC+智慧制造+工业互联网”三大成长赛道，在IDC方面，“资源禀赋+工业软件”能力的结合赋予了公司无人可复制的IDC竞争实力，公司在资源禀赋、成本控制能力、资金

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事件：2月18日讯，国家卫健委提出东北地区实施全面生育政策的试点方案。卫健委指出，代表在建议中提出“建议国家率先在东北地区全面放开人口生育限制”对我委工作很有参考价值，在深入研判全面放开生育限制对当地经济增长、社会和谐稳定、资源环境战略、基本公共服务等方面的影响；做好政策调整后人口变动测算；研究实施全面放开生育政策需要配套出台的文件；评估政策变动的社会风险等等后，出台了相应方案。多因素造成人口出生持续下滑，人口为国之根本、鼓励生育政策或进一步放开，潜在利好母婴行业。根据公安部公布，2020登记

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【天风有色最强稀土合集】

盛和资源：全球资源布局保障，分离产能有望持续爬坡，轻重稀土弹性有望充分享受公司资源端全球布局，国内托管汉鑫矿业，参股冕里稀土的股权比例为 36%，海外联合投标美国MOUNTAINPASSA矿山，在多年亏损之后公司项目技术服务团队充分利用在大陆槽稀土矿的成功经验，并结合 Mountain Pass 项目特点，帮助项目公司对现有生产设备进行技术调试和生产线的工艺优化，2018年已经投产精矿产能逐渐爬坡。 2017 年 2 月，公司完成晨光稀土、科百瑞、文盛新材三家子公司的重组，冶炼端原有乐山盛和稀

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生猪板块β、α共振。我们自11月初以来强调的非瘟基因缺失新毒株影响正在被验证，行业景气下行将慢于预期：1）供给端仍有不确定性，疫情在南北方再次蔓延，有效产能恢复速度可能比预期更慢；2）淡季预计不淡，有望进一步夯实全年高均价基础，本轮周期高位时段有望超预期。同时在疫情扰动下养殖龙头α属性凸显，龙头公司凭借高效母猪群优势，方舱猪舍等更精准精细化的方式应对将进一步取得相对优势，α属性进一步凸显。种植种业：种植景气度持续提升，转基因打开行业成长性。关注粮食大周期，玉米供需格局不断向好，2020年库销比

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奈雪的茶深度：高端茶饮行业龙头，打造新式茶饮“星巴克”

高端现制茶饮行业高速增长，市场集中度较高。①2020年高端茶饮行业市场规模为129亿元，2015-2020年CAGR为75.8%，预计2025年高端茶饮行业的市场规模将达到522亿元，2020-2025年CAGR为32.2%，在茶饮行业中占比为24.8%。②CR5占比高达55%，奈雪市占率达到17.7%，仅次于喜茶，遥遥领先于其他品牌，竞争优势明显。③高端茶饮行业的进入壁垒较深，龙头品牌拥有强大的品牌力、优越位置、供应链体系、产品质量控制能力，未来市占率有望进一步提升。

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1、地产链与全球大宗品的共振是当下的超预期方向，1季报利润翻滚或令市场全面转向周期； 2、消费建材：东方雨虹的“类消费化”，奔向2000亿 3、玻璃： “小阳春”行情或提前开启，已至布局之时 4、玻纤：被低估的高弹性，重点推荐中国巨石，其次中材科技 5、新材料：看好碳材料领域，军工与新能源高景气快速验证 7、水泥：熟料提前涨价但无弹性，股票超跌反弹手慢无，但印证了产业链空间值得重视

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为什么近期港股和美中概小市值IT行业公司股价涨幅明显？】

为什么近期港股和美中概小市值IT行业公司股价涨幅明显？【海通计算机】港股美股小市值公司走势逐渐升温：从2021年年初到目前，港股中小市值公司涨幅表现优异。港股Wind信息技术行业共有261只股票，其中股价小于1元港币的有146只，将其剔除之后选取剩余的115只股票观察不同市值大小的公司股价走势。将这115家公司根据市值大小进行分组，市值大于500亿元港币的共有20家，看作大市值公司；市值介于100亿元港币和500亿元港币之间的共有20家，看作中等市值公司；

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浪潮信息

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2021-02-21 14:23:09

【天风策略】开辟超额收益新战场：路演交流有感

春节后的两个交易日，A股市场的表现出乎大部分人的意料，主要指数和权重股出现大幅波动的同时，每天都有3000个以上的公司上涨，中小市值公司呈现了不错的赚钱效应。向前看，这种小市值公司集体活跃的风格能否延续？核心资产是否到了该谨慎的时候？所谓开辟超额收益的新战场，究竟有哪些思路？近期我们跟投资者集中交流了上述这些问题，本篇报告主要谈谈我们的感受和认识（文末有重要结论和思路的总结）。

【天风策略】开辟超额收益新战场：路演交流有感

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华贸物流

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2021-02-21 12:10:45

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【国盛计算机】主线上的高景气低估领军

1）2020年上半年受疫情影响较大，行业景气度仍将持续的低估值细分领军，2020年报、2021年一季度景气持续改善或将诱发“估值切换”，主要包括：进入快速发展阶段的信创领域公司华宇软件、中孚信息和东方通，行业收入Q4加速修复的网安行业中天融信估值具备吸引力；（2）优质赛道里具备明显估值性价比的细分领军，包括长期成长性最确定的云计算赛道公司卫宁健康、捷顺科技以及博睿数据，随着AI产业化正式开启、政策及下游需求驱动工业软件迎来加速发展期，大华股份、恒华科技估值性价比较高。

【国盛计算机】主线上的高景气低估领军

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华宇软件

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新乡化纤基本面跟踪

【中信建投化工】新乡化纤基本面跟踪：氨纶需求回暖价格上涨，粘胶长丝行情恢复✨✨ 👉氨纶：氨纶需求回暖价格上涨，库存为近四年低点。自2020年8月以来氨纶40D 价格已从28000元/吨上涨至当前的45000元/吨以上，涨幅达60%，考虑到未来氨纶需求有6%-10%的稳定增速，而氨纶供应有序，预计2021年氨纶价格仍可以维持强势。公司现有氨纶产能10万吨，“年产10万吨高品质超细旦氨纶纤维项目一期工程”预计于2022年投产，不少落后小产能已经关停或处于关停边缘，2016-2020年长达5年的低迷

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新乡化纤

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威胜信息业绩快报速评：业绩逆势快速增长，订单充裕持续新高！

【天风通信】威胜信息业绩快报速评：业绩逆势快速增长，订单充裕持续新高！ [玫瑰]公司发布业绩快报，2020年营收14.5亿元，同比增长16.5%；归母净利润2.76亿元，同比增长26.84%；扣非归母净利润2.51亿元，同比增长26.84%，点评如下： 1、国内外疫情影响下，全年业绩仍逆势实现快速增长。预计主要源于：1）网络层通信芯片和模组业务的高增长带动收入增长；2）利润增速高于收入增速，主要源于毛利率、净利率的持续提升，其中20年净利率19%，同比提升1.5个百分点。公司过去5年成长动力强劲

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威胜信息

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国海医药鼠年合集

医药纪要合集

国海医药鼠年合集

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恒瑞医药

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【东吴公用事业小刘】从得州大停电到碳中和

2021年2月14日开始，美国得克萨斯州受到异常寒冷天气影响，电力供需严重失衡，电力现货价格暴涨，发生大面积、轮流停电。截至当地时间2月17日，部分地区停电超过60小时，电力现货价格已达到系统上限9美元/千瓦时。

【东吴公用事业小刘】从得州大停电到碳中和

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南网能源

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2021-02-19 16:01:56

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叉车板块：今日异动，持续看好两大龙头杭叉集团、安徽合力

【浙商机械】叉车板块：今日异动，持续看好两大龙头杭叉集团、安徽合力：顺周期，低估值！ 1、2020年国内叉车销量80万台，同比增长32%；预计2022年有望超100万台；2021年一季度较快增长。中长期受益于人工替代自动化升级，将维持较好增长。 2、叉车行业双龙头规模优势显现，市占率有望持续提升。目前两家公司合计市占率已超50%，未来两年内有望突破60%。安徽合力、杭叉集团营收目前全球排名第7、第8，仅为全球叉车龙头日本丰田的十分之一左右。我国叉车需求旺盛，销量占全球比重超40%，且后市场尚未充

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雅保锂价点评：长单是滞后价格，散单价格指引投资

【海通科技研究】雅保锂价点评：长单是滞后价格，散单价格指引投资 2020年2月，2019年年报，雅保预计他的锂价格会下跌，结果是2020年3月份，锂价散单报价就涨了（之后由于疫情上涨趋势中断）；2020年10月之后，锂价几乎翻倍达到7万； 2021年2月，2020年年报，雅宝预计他的锂价会下跌。接下来会怎么样呢？我们的判断，该怎么样就怎么样。长单对于未来价格的指导意义有限，市场化的报价，更多关注供需关系、库存效应，和竞争格局带来的定价权。目前春节后，锂价继续跳涨，电碳价格已经接近8万/吨，之

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宝信软件：不惧调整，基本面无忧，回调即买点，持续坚定推荐！！

【信达通信蒋颖团队】宝信软件：不惧调整，基本面无忧，回调即买点，持续坚定推荐！！今日宝信软件调整较多，经过我们了解，短期调整或受市场风格影响，公司基本面稳定，IDC与软件业务均保持加速发展态势，作为5G新基建龙头企业，公司竞争实力强劲，短期调整即为最佳加仓布局良机。我们近期发布51页重磅深度，坚定看好公司长期成长价值。公司深度布局“IDC+智慧制造+工业互联网”三大成长赛道，在IDC方面，“资源禀赋+工业软件”能力的结合赋予了公司无人可复制的IDC竞争实力，公司在资源禀赋、成本控制能力、资金

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东北地区或将打响全面放开生育第一枪，关注母婴行业底部机会！

事件：2月18日讯，国家卫健委提出东北地区实施全面生育政策的试点方案。卫健委指出，代表在建议中提出“建议国家率先在东北地区全面放开人口生育限制”对我委工作很有参考价值，在深入研判全面放开生育限制对当地经济增长、社会和谐稳定、资源环境战略、基本公共服务等方面的影响；做好政策调整后人口变动测算；研究实施全面放开生育政策需要配套出台的文件；评估政策变动的社会风险等等后，出台了相应方案。多因素造成人口出生持续下滑，人口为国之根本、鼓励生育政策或进一步放开，潜在利好母婴行业。根据公安部公布，2020登记

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【天风有色最强稀土合集】

盛和资源：全球资源布局保障，分离产能有望持续爬坡，轻重稀土弹性有望充分享受公司资源端全球布局，国内托管汉鑫矿业，参股冕里稀土的股权比例为 36%，海外联合投标美国MOUNTAINPASSA矿山，在多年亏损之后公司项目技术服务团队充分利用在大陆槽稀土矿的成功经验，并结合 Mountain Pass 项目特点，帮助项目公司对现有生产设备进行技术调试和生产线的工艺优化，2018年已经投产精矿产能逐渐爬坡。 2017 年 2 月，公司完成晨光稀土、科百瑞、文盛新材三家子公司的重组，冶炼端原有乐山盛和稀

【天风有色最强稀土合集】供需结构性大拐点来临，产业链利润空间打开

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【国君农业】节后板块观点一览

生猪板块β、α共振。我们自11月初以来强调的非瘟基因缺失新毒株影响正在被验证，行业景气下行将慢于预期：1）供给端仍有不确定性，疫情在南北方再次蔓延，有效产能恢复速度可能比预期更慢；2）淡季预计不淡，有望进一步夯实全年高均价基础，本轮周期高位时段有望超预期。同时在疫情扰动下养殖龙头α属性凸显，龙头公司凭借高效母猪群优势，方舱猪舍等更精准精细化的方式应对将进一步取得相对优势，α属性进一步凸显。种植种业：种植景气度持续提升，转基因打开行业成长性。关注粮食大周期，玉米供需格局不断向好，2020年库销比

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奈雪的茶深度：高端茶饮行业龙头，打造新式茶饮“星巴克”

高端现制茶饮行业高速增长，市场集中度较高。①2020年高端茶饮行业市场规模为129亿元，2015-2020年CAGR为75.8%，预计2025年高端茶饮行业的市场规模将达到522亿元，2020-2025年CAGR为32.2%，在茶饮行业中占比为24.8%。②CR5占比高达55%，奈雪市占率达到17.7%，仅次于喜茶，遥遥领先于其他品牌，竞争优势明显。③高端茶饮行业的进入壁垒较深，龙头品牌拥有强大的品牌力、优越位置、供应链体系、产品质量控制能力，未来市占率有望进一步提升。

【国君社服刘越男】奈雪的茶深度：高端茶饮行业龙头，打造新式茶饮“星巴克”

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国君建材鲍雁辛-周观点：超预期方向是共振20210221

1、地产链与全球大宗品的共振是当下的超预期方向，1季报利润翻滚或令市场全面转向周期； 2、消费建材：东方雨虹的“类消费化”，奔向2000亿 3、玻璃： “小阳春”行情或提前开启，已至布局之时 4、玻纤：被低估的高弹性，重点推荐中国巨石，其次中材科技 5、新材料：看好碳材料领域，军工与新能源高景气快速验证 7、水泥：熟料提前涨价但无弹性，股票超跌反弹手慢无，但印证了产业链空间值得重视

国君建材鲍雁辛-周观点：超预期方向是共振20210221

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为什么近期港股和美中概小市值IT行业公司股价涨幅明显？】

为什么近期港股和美中概小市值IT行业公司股价涨幅明显？【海通计算机】港股美股小市值公司走势逐渐升温：从2021年年初到目前，港股中小市值公司涨幅表现优异。港股Wind信息技术行业共有261只股票，其中股价小于1元港币的有146只，将其剔除之后选取剩余的115只股票观察不同市值大小的公司股价走势。将这115家公司根据市值大小进行分组，市值大于500亿元港币的共有20家，看作大市值公司；市值介于100亿元港币和500亿元港币之间的共有20家，看作中等市值公司；

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【天风策略】开辟超额收益新战场：路演交流有感

春节后的两个交易日，A股市场的表现出乎大部分人的意料，主要指数和权重股出现大幅波动的同时，每天都有3000个以上的公司上涨，中小市值公司呈现了不错的赚钱效应。向前看，这种小市值公司集体活跃的风格能否延续？核心资产是否到了该谨慎的时候？所谓开辟超额收益的新战场，究竟有哪些思路？近期我们跟投资者集中交流了上述这些问题，本篇报告主要谈谈我们的感受和认识（文末有重要结论和思路的总结）。

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【国盛计算机】主线上的高景气低估领军

1）2020年上半年受疫情影响较大，行业景气度仍将持续的低估值细分领军，2020年报、2021年一季度景气持续改善或将诱发“估值切换”，主要包括：进入快速发展阶段的信创领域公司华宇软件、中孚信息和东方通，行业收入Q4加速修复的网安行业中天融信估值具备吸引力；（2）优质赛道里具备明显估值性价比的细分领军，包括长期成长性最确定的云计算赛道公司卫宁健康、捷顺科技以及博睿数据，随着AI产业化正式开启、政策及下游需求驱动工业软件迎来加速发展期，大华股份、恒华科技估值性价比较高。

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新乡化纤基本面跟踪

【中信建投化工】新乡化纤基本面跟踪：氨纶需求回暖价格上涨，粘胶长丝行情恢复✨✨ 👉氨纶：氨纶需求回暖价格上涨，库存为近四年低点。自2020年8月以来氨纶40D 价格已从28000元/吨上涨至当前的45000元/吨以上，涨幅达60%，考虑到未来氨纶需求有6%-10%的稳定增速，而氨纶供应有序，预计2021年氨纶价格仍可以维持强势。公司现有氨纶产能10万吨，“年产10万吨高品质超细旦氨纶纤维项目一期工程”预计于2022年投产，不少落后小产能已经关停或处于关停边缘，2016-2020年长达5年的低迷

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威胜信息业绩快报速评：业绩逆势快速增长，订单充裕持续新高！

【天风通信】威胜信息业绩快报速评：业绩逆势快速增长，订单充裕持续新高！ [玫瑰]公司发布业绩快报，2020年营收14.5亿元，同比增长16.5%；归母净利润2.76亿元，同比增长26.84%；扣非归母净利润2.51亿元，同比增长26.84%，点评如下： 1、国内外疫情影响下，全年业绩仍逆势实现快速增长。预计主要源于：1）网络层通信芯片和模组业务的高增长带动收入增长；2）利润增速高于收入增速，主要源于毛利率、净利率的持续提升，其中20年净利率19%，同比提升1.5个百分点。公司过去5年成长动力强劲

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国海医药鼠年合集

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【东吴公用事业小刘】从得州大停电到碳中和

2021年2月14日开始，美国得克萨斯州受到异常寒冷天气影响，电力供需严重失衡，电力现货价格暴涨，发生大面积、轮流停电。截至当地时间2月17日，部分地区停电超过60小时，电力现货价格已达到系统上限9美元/千瓦时。

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叉车板块：今日异动，持续看好两大龙头杭叉集团、安徽合力

【浙商机械】叉车板块：今日异动，持续看好两大龙头杭叉集团、安徽合力：顺周期，低估值！ 1、2020年国内叉车销量80万台，同比增长32%；预计2022年有望超100万台；2021年一季度较快增长。中长期受益于人工替代自动化升级，将维持较好增长。 2、叉车行业双龙头规模优势显现，市占率有望持续提升。目前两家公司合计市占率已超50%，未来两年内有望突破60%。安徽合力、杭叉集团营收目前全球排名第7、第8，仅为全球叉车龙头日本丰田的十分之一左右。我国叉车需求旺盛，销量占全球比重超40%，且后市场尚未充

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雅保锂价点评：长单是滞后价格，散单价格指引投资

【海通科技研究】雅保锂价点评：长单是滞后价格，散单价格指引投资 2020年2月，2019年年报，雅保预计他的锂价格会下跌，结果是2020年3月份，锂价散单报价就涨了（之后由于疫情上涨趋势中断）；2020年10月之后，锂价几乎翻倍达到7万； 2021年2月，2020年年报，雅宝预计他的锂价会下跌。接下来会怎么样呢？我们的判断，该怎么样就怎么样。长单对于未来价格的指导意义有限，市场化的报价，更多关注供需关系、库存效应，和竞争格局带来的定价权。目前春节后，锂价继续跳涨，电碳价格已经接近8万/吨，之

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宝信软件：不惧调整，基本面无忧，回调即买点，持续坚定推荐！！

【信达通信蒋颖团队】宝信软件：不惧调整，基本面无忧，回调即买点，持续坚定推荐！！今日宝信软件调整较多，经过我们了解，短期调整或受市场风格影响，公司基本面稳定，IDC与软件业务均保持加速发展态势，作为5G新基建龙头企业，公司竞争实力强劲，短期调整即为最佳加仓布局良机。我们近期发布51页重磅深度，坚定看好公司长期成长价值。公司深度布局“IDC+智慧制造+工业互联网”三大成长赛道，在IDC方面，“资源禀赋+工业软件”能力的结合赋予了公司无人可复制的IDC竞争实力，公司在资源禀赋、成本控制能力、资金

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东北地区或将打响全面放开生育第一枪，关注母婴行业底部机会！

事件：2月18日讯，国家卫健委提出东北地区实施全面生育政策的试点方案。卫健委指出，代表在建议中提出“建议国家率先在东北地区全面放开人口生育限制”对我委工作很有参考价值，在深入研判全面放开生育限制对当地经济增长、社会和谐稳定、资源环境战略、基本公共服务等方面的影响；做好政策调整后人口变动测算；研究实施全面放开生育政策需要配套出台的文件；评估政策变动的社会风险等等后，出台了相应方案。多因素造成人口出生持续下滑，人口为国之根本、鼓励生育政策或进一步放开，潜在利好母婴行业。根据公安部公布，2020登记

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【天风有色最强稀土合集】

盛和资源：全球资源布局保障，分离产能有望持续爬坡，轻重稀土弹性有望充分享受公司资源端全球布局，国内托管汉鑫矿业，参股冕里稀土的股权比例为 36%，海外联合投标美国MOUNTAINPASSA矿山，在多年亏损之后公司项目技术服务团队充分利用在大陆槽稀土矿的成功经验，并结合 Mountain Pass 项目特点，帮助项目公司对现有生产设备进行技术调试和生产线的工艺优化，2018年已经投产精矿产能逐渐爬坡。 2017 年 2 月，公司完成晨光稀土、科百瑞、文盛新材三家子公司的重组，冶炼端原有乐山盛和稀

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生猪板块β、α共振。我们自11月初以来强调的非瘟基因缺失新毒株影响正在被验证，行业景气下行将慢于预期：1）供给端仍有不确定性，疫情在南北方再次蔓延，有效产能恢复速度可能比预期更慢；2）淡季预计不淡，有望进一步夯实全年高均价基础，本轮周期高位时段有望超预期。同时在疫情扰动下养殖龙头α属性凸显，龙头公司凭借高效母猪群优势，方舱猪舍等更精准精细化的方式应对将进一步取得相对优势，α属性进一步凸显。种植种业：种植景气度持续提升，转基因打开行业成长性。关注粮食大周期，玉米供需格局不断向好，2020年库销比

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奈雪的茶深度：高端茶饮行业龙头，打造新式茶饮“星巴克”

高端现制茶饮行业高速增长，市场集中度较高。①2020年高端茶饮行业市场规模为129亿元，2015-2020年CAGR为75.8%，预计2025年高端茶饮行业的市场规模将达到522亿元，2020-2025年CAGR为32.2%，在茶饮行业中占比为24.8%。②CR5占比高达55%，奈雪市占率达到17.7%，仅次于喜茶，遥遥领先于其他品牌，竞争优势明显。③高端茶饮行业的进入壁垒较深，龙头品牌拥有强大的品牌力、优越位置、供应链体系、产品质量控制能力，未来市占率有望进一步提升。

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国君建材鲍雁辛-周观点：超预期方向是共振20210221

1、地产链与全球大宗品的共振是当下的超预期方向，1季报利润翻滚或令市场全面转向周期； 2、消费建材：东方雨虹的“类消费化”，奔向2000亿 3、玻璃： “小阳春”行情或提前开启，已至布局之时 4、玻纤：被低估的高弹性，重点推荐中国巨石，其次中材科技 5、新材料：看好碳材料领域，军工与新能源高景气快速验证 7、水泥：熟料提前涨价但无弹性，股票超跌反弹手慢无，但印证了产业链空间值得重视

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为什么近期港股和美中概小市值IT行业公司股价涨幅明显？】

为什么近期港股和美中概小市值IT行业公司股价涨幅明显？【海通计算机】港股美股小市值公司走势逐渐升温：从2021年年初到目前，港股中小市值公司涨幅表现优异。港股Wind信息技术行业共有261只股票，其中股价小于1元港币的有146只，将其剔除之后选取剩余的115只股票观察不同市值大小的公司股价走势。将这115家公司根据市值大小进行分组，市值大于500亿元港币的共有20家，看作大市值公司；市值介于100亿元港币和500亿元港币之间的共有20家，看作中等市值公司；

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春节后的两个交易日，A股市场的表现出乎大部分人的意料，主要指数和权重股出现大幅波动的同时，每天都有3000个以上的公司上涨，中小市值公司呈现了不错的赚钱效应。向前看，这种小市值公司集体活跃的风格能否延续？核心资产是否到了该谨慎的时候？所谓开辟超额收益的新战场，究竟有哪些思路？近期我们跟投资者集中交流了上述这些问题，本篇报告主要谈谈我们的感受和认识（文末有重要结论和思路的总结）。

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【国盛计算机】主线上的高景气低估领军

1）2020年上半年受疫情影响较大，行业景气度仍将持续的低估值细分领军，2020年报、2021年一季度景气持续改善或将诱发“估值切换”，主要包括：进入快速发展阶段的信创领域公司华宇软件、中孚信息和东方通，行业收入Q4加速修复的网安行业中天融信估值具备吸引力；（2）优质赛道里具备明显估值性价比的细分领军，包括长期成长性最确定的云计算赛道公司卫宁健康、捷顺科技以及博睿数据，随着AI产业化正式开启、政策及下游需求驱动工业软件迎来加速发展期，大华股份、恒华科技估值性价比较高。

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新乡化纤基本面跟踪

【中信建投化工】新乡化纤基本面跟踪：氨纶需求回暖价格上涨，粘胶长丝行情恢复✨✨ 👉氨纶：氨纶需求回暖价格上涨，库存为近四年低点。自2020年8月以来氨纶40D 价格已从28000元/吨上涨至当前的45000元/吨以上，涨幅达60%，考虑到未来氨纶需求有6%-10%的稳定增速，而氨纶供应有序，预计2021年氨纶价格仍可以维持强势。公司现有氨纶产能10万吨，“年产10万吨高品质超细旦氨纶纤维项目一期工程”预计于2022年投产，不少落后小产能已经关停或处于关停边缘，2016-2020年长达5年的低迷

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新乡化纤

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2021-02-21 12:04:04

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威胜信息业绩快报速评：业绩逆势快速增长，订单充裕持续新高！

【天风通信】威胜信息业绩快报速评：业绩逆势快速增长，订单充裕持续新高！ [玫瑰]公司发布业绩快报，2020年营收14.5亿元，同比增长16.5%；归母净利润2.76亿元，同比增长26.84%；扣非归母净利润2.51亿元，同比增长26.84%，点评如下： 1、国内外疫情影响下，全年业绩仍逆势实现快速增长。预计主要源于：1）网络层通信芯片和模组业务的高增长带动收入增长；2）利润增速高于收入增速，主要源于毛利率、净利率的持续提升，其中20年净利率19%，同比提升1.5个百分点。公司过去5年成长动力强劲

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威胜信息

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2021-02-21 11:49:42

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国海医药鼠年合集

医药纪要合集

国海医药鼠年合集

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恒瑞医药

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2021-02-21 11:10:24

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【东吴公用事业小刘】从得州大停电到碳中和

2021年2月14日开始，美国得克萨斯州受到异常寒冷天气影响，电力供需严重失衡，电力现货价格暴涨，发生大面积、轮流停电。截至当地时间2月17日，部分地区停电超过60小时，电力现货价格已达到系统上限9美元/千瓦时。

【东吴公用事业小刘】从得州大停电到碳中和

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南网能源

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2021-02-19 16:01:56

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叉车板块：今日异动，持续看好两大龙头杭叉集团、安徽合力

【浙商机械】叉车板块：今日异动，持续看好两大龙头杭叉集团、安徽合力：顺周期，低估值！ 1、2020年国内叉车销量80万台，同比增长32%；预计2022年有望超100万台；2021年一季度较快增长。中长期受益于人工替代自动化升级，将维持较好增长。 2、叉车行业双龙头规模优势显现，市占率有望持续提升。目前两家公司合计市占率已超50%，未来两年内有望突破60%。安徽合力、杭叉集团营收目前全球排名第7、第8，仅为全球叉车龙头日本丰田的十分之一左右。我国叉车需求旺盛，销量占全球比重超40%，且后市场尚未充

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安徽合力
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杭叉集团

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2021-02-19 14:02:51

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雅保锂价点评：长单是滞后价格，散单价格指引投资

【海通科技研究】雅保锂价点评：长单是滞后价格，散单价格指引投资 2020年2月，2019年年报，雅保预计他的锂价格会下跌，结果是2020年3月份，锂价散单报价就涨了（之后由于疫情上涨趋势中断）；2020年10月之后，锂价几乎翻倍达到7万； 2021年2月，2020年年报，雅宝预计他的锂价会下跌。接下来会怎么样呢？我们的判断，该怎么样就怎么样。长单对于未来价格的指导意义有限，市场化的报价，更多关注供需关系、库存效应，和竞争格局带来的定价权。目前春节后，锂价继续跳涨，电碳价格已经接近8万/吨，之

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天齐锂业

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2021-02-19 13:39:44

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宝信软件：不惧调整，基本面无忧，回调即买点，持续坚定推荐！！

【信达通信蒋颖团队】宝信软件：不惧调整，基本面无忧，回调即买点，持续坚定推荐！！今日宝信软件调整较多，经过我们了解，短期调整或受市场风格影响，公司基本面稳定，IDC与软件业务均保持加速发展态势，作为5G新基建龙头企业，公司竞争实力强劲，短期调整即为最佳加仓布局良机。我们近期发布51页重磅深度，坚定看好公司长期成长价值。公司深度布局“IDC+智慧制造+工业互联网”三大成长赛道，在IDC方面，“资源禀赋+工业软件”能力的结合赋予了公司无人可复制的IDC竞争实力，公司在资源禀赋、成本控制能力、资金

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宝信软件

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2021-02-19 13:37:25

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东北地区或将打响全面放开生育第一枪，关注母婴行业底部机会！

事件：2月18日讯，国家卫健委提出东北地区实施全面生育政策的试点方案。卫健委指出，代表在建议中提出“建议国家率先在东北地区全面放开人口生育限制”对我委工作很有参考价值，在深入研判全面放开生育限制对当地经济增长、社会和谐稳定、资源环境战略、基本公共服务等方面的影响；做好政策调整后人口变动测算；研究实施全面放开生育政策需要配套出台的文件；评估政策变动的社会风险等等后，出台了相应方案。多因素造成人口出生持续下滑，人口为国之根本、鼓励生育政策或进一步放开，潜在利好母婴行业。根据公安部公布，2020登记

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爱婴室

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2021-02-19 13:35:34

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【天风有色最强稀土合集】

盛和资源：全球资源布局保障，分离产能有望持续爬坡，轻重稀土弹性有望充分享受公司资源端全球布局，国内托管汉鑫矿业，参股冕里稀土的股权比例为 36%，海外联合投标美国MOUNTAINPASSA矿山，在多年亏损之后公司项目技术服务团队充分利用在大陆槽稀土矿的成功经验，并结合 Mountain Pass 项目特点，帮助项目公司对现有生产设备进行技术调试和生产线的工艺优化，2018年已经投产精矿产能逐渐爬坡。 2017 年 2 月，公司完成晨光稀土、科百瑞、文盛新材三家子公司的重组，冶炼端原有乐山盛和稀

【天风有色最强稀土合集】供需结构性大拐点来临，产业链利润空间打开

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盛和资源

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2021-02-19 13:34:11

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【国君农业】节后板块观点一览

生猪板块β、α共振。我们自11月初以来强调的非瘟基因缺失新毒株影响正在被验证，行业景气下行将慢于预期：1）供给端仍有不确定性，疫情在南北方再次蔓延，有效产能恢复速度可能比预期更慢；2）淡季预计不淡，有望进一步夯实全年高均价基础，本轮周期高位时段有望超预期。同时在疫情扰动下养殖龙头α属性凸显，龙头公司凭借高效母猪群优势，方舱猪舍等更精准精细化的方式应对将进一步取得相对优势，α属性进一步凸显。种植种业：种植景气度持续提升，转基因打开行业成长性。关注粮食大周期，玉米供需格局不断向好，2020年库销比

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大北农
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牧原股份

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2021-02-19 13:32:07

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奈雪的茶深度：高端茶饮行业龙头，打造新式茶饮“星巴克”

高端现制茶饮行业高速增长，市场集中度较高。①2020年高端茶饮行业市场规模为129亿元，2015-2020年CAGR为75.8%，预计2025年高端茶饮行业的市场规模将达到522亿元，2020-2025年CAGR为32.2%，在茶饮行业中占比为24.8%。②CR5占比高达55%，奈雪市占率达到17.7%，仅次于喜茶，遥遥领先于其他品牌，竞争优势明显。③高端茶饮行业的进入壁垒较深，龙头品牌拥有强大的品牌力、优越位置、供应链体系、产品质量控制能力，未来市占率有望进一步提升。

【国君社服刘越男】奈雪的茶深度：高端茶饮行业龙头，打造新式茶饮“星巴克”

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李子园

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