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太阳花冰淇淋

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2021-09-07 10:18:59

添加剂重塑格局，迎接电解液第四轮技术红利

添加剂重塑格局，迎接电解液第四轮技术红利 🔥电解液产业链的四轮产业红利 🌟日韩完成商业化与规模化（-2011）：九十年代起形成以三菱化工、宇部兴产等日本电解液行业寡头，韩国电池企业崛起拉动韩国旭成2012年成为全球第一； 🌟六氟磷酸锂国产化（2012-2015）：2011年起多氟多等国内企业实现六氟磷酸锂国产化，打破日本核心原材料垄断，伴随内需快速扩大2015年新宙邦跻身全球龙头序列； 🌟液体六氟磷酸锂工艺创新（2016-2021）：天赐材料2014年收购凯欣电池100%股权完成电解液一

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天赐材料

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2021-09-06 23:30:46

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持续推荐锂电铜箔，嘉元科技、诺德股份更新

【光大电新环保殷中枢团队】持续推荐锂电铜箔，嘉元科技、诺德股份更新 [太阳]紧缺格局延续，涨价预期有望兑现：动力锂电铜箔缺货从21年下半年凸显，叠加新产能调试爬坡周期长（6个月）、高端产能进口设备限制，预计22年供不应求局势延续，4.5-6um动力铜箔紧缺尤为明显。加工费还有上涨预期，有望实现量利齐升。 [太阳]6微米铜箔加速渗透：1）国内动力领域19年渗透率30%，预计20-22年渗透率分别60%，80%，90%。2）海外目前以8微米为主，预计2020-2022年渗透率分别5%，20%，40

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嘉元科技

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2021-09-06 23:29:17

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中国中冶交流纪要20210906

【兴证建筑孟杰团队】中国中冶交流纪要20210906 1、毛利率下滑：一方面是由于原材料涨价、包括人工成本上升，另一方面是建筑工程市场竞争也越来越激烈。我们对经营层面提出要求，一是集采主材，二是拿高质量的项目，三是从合同谈判中找利润。 2、冶金订单：新签订单高增长58%，主要是“双碳”目标下，钢铁行业高质量发展带来的需求。毛利率接近10%，比基建、房建高1-2%。 3、资产减值偏高：处于谨慎性角度考虑，目前减值比例处于高位，未来应该不会更高。 4、现金流：去年上半年流入，主要是疫情影响下，开工

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中国中冶

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2021-09-06 23:27:16

泸州老窖：9月金股，维持推荐

⚡渠道主动调整初见成效。21年以来，老窖通过严格管控渠道分配、主动收缩渠道返利、调整部分地区渠道结构实现国窖1573的顺价，今年或是国窖1573成功实现顺价的元年。中长期来看，老窖的销售费用率仍存较大优化空间，实现由渠道推动转向品牌驱动的转移。 ⚡静待中秋国庆双节催化。在中秋国庆双节来临前，老窖在全国范围内通过全线停货巩固前期渠道调整的成果，为双节的量价齐升奠定基础。目前，公司已经进入中秋备货的第一轮打款期，期待公司旺季量价齐升催化表现。

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泸州老窖

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2021-09-06 23:25:34

酒店数据跟踪

1）截止8月第三周恢复到2019情况：华住46%，首旅45%，锦江57% 2）9月第一周恢复至19年同期70-80%；预计Q3整体为19年同期70-80%； 3）预期十一及Q4有望整体恢复至19年同期水平，但同店数据预计恢复至90-95%； 4）海外预测难度仍然较大，法国7-8月恢复情况较好，德国仍然较为严格； 5）由于目前拓店计划普遍为疫情前制定，疫情反复及延续时间超预期可能导致完成目标向后推迟6-12个月完成；三大集团均反映疫情反复对加盟商目前开业和投资意愿构成影响，众多因素影响（补贴、租金

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锦江酒店

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2021-09-06 21:08:37

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短期新能源波动可能较大，理性分析清洁能源基地带来的投资机会

【浙商电新|邓伟】短期新能源波动可能较大，理性分析清洁能源基地带来的投资机会短期板块波动较大，我们系统梳理了清洁能源基地的超预期点以及相关利好板块供各位投资者参考：一、十四五清洁能源基地规划出处：今年3月30日，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》正式获得通过，《纲要》要求构建现代能源体系，推进能源革命，建设清洁低碳、安全高效的能源体系，提高能源供给保障能力。该方案重点提到加快非化石能源的发展，“建设一批多能互补的清洁能源基地，有序发展海上风电，加快

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中闽能源

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2021-09-06 21:07:32

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【东兴计算机】九月份重点推荐关注

【东兴计算机：孙业亮】九月份重点推荐关注 [玫瑰]数据安全后周期重要品种：美亚柏科（300188） 1、龙头地位稳固：电子取证龙头及网安服务，数据安全后周期将大有可为。电子取证传统客户是司法公安机关，数据安全后周期中（《数据安全法》包括后期的《个人信息法》，预计将会有批量的违法违规案例出现）也将是主要的执法力量，而电子取证设备和网络空间安全服务将是监管部门的重要抓手，预计将在21Q4-22H1进行规模采购。而市场完全忽略 2、增长第二极：大数据安全。21H1大数据安全营收达1.73亿元，同比增长

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国投智能

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2021-09-06 21:05:54

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【芯朋微｜方正电子】电源芯片龙头，技术创新驱动：

【芯朋微｜方正电子】电源芯片龙头，技术创新驱动： 🔥品类丰富的电源芯片龙头：公司主要产品包括家用电器类芯片、标准电源类芯片、工控功率类芯片。公司产品线日渐丰富，从过去单一提供一款电源管理芯片，发展为向客户整机系统提供从高压到低压的全套电源方案，同一台整机中可以应用 AC-DC、DC-DC、功率驱动（HV&LV）等多个电源管理芯片。 🔥掌握核心技术：公司率先掌握高低压集成电源芯片核心技术，开发并率先量产1000V 智能MOS开关电源管理芯片、零瓦待机的高压工业开关电源芯片等创新产品，拥有92项

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芯朋微

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2021-09-06 21:05:02

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重点关注眼科器械-角膜塑形镜行业景气度高

【海通医药】重点关注眼科器械-角膜塑形镜行业景气度高：欧普康视、爱博医疗等 [庆祝]近期我们组织了若干场销售、医生、视光中心主任调研后发现角膜塑形镜行业需求刚性、国产订片交付速度优势明显、市占率有提升趋势，叠加患儿家长消费升级+眼科横向及服务业态纵向拓展，我们认为，因疫情影响海外订片交付速度导致医生及患儿家长转向内资品牌，将为公司带来持续性业绩增长（一般确定品牌后，在6-8年使用期内很少更换）。推荐眼科器械行业龙头标的欧普康视、爱博医疗等。 [玫瑰]欧普康视收入加速增长，主要系主营产品销量增加、

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欧普康视

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2021-09-06 21:03:52

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高能环境仍站在成长的起点，摈弃偏见拥抱成长

【中金电新公用环保】高能环境仍站在成长的起点，摈弃偏见拥抱成长 !高能环境盘中市值突破200亿元。我们再次重申坚定看好，如此前我们深度报告中所说”商业模式蜕变，站在成长新起点”的观点，公司已经是在ToB工业危废领域深度布局的龙头，而非ToG工程公司，盈利确定性、持续性根本性转变。财务数据改善在21年中报进一步兑现，毛利率、ROE持续提升，运营比重超过60%。市场对公司业务、商业模式转变认知仍然不足，存在巨大预期差。 !危废金属资源化空间有多大？我们预计到2025危废金属资源化市场空间大概在2

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高能环境

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2021-09-06 21:03:06

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吉利汽车销量快评：8月批发8.8万同比-22%

【国君汽车】吉利汽车销量快评：8月批发8.8万同比-22%，马来疫情致使缺芯短期加剧 [礼物]马来疫情冲击显现，同比降幅加大。8月销售整车8.8万辆，同比减少22%，降幅有所加大（7月同比降6%），并好于行业（中汽协预计行业下降11%左右）。其中国内销量8.2万辆，同比减少23%，出口6225辆，同比减少2%。前8个月销量累计81.8万辆，累计增长9%，全年目标达成率53%（按153万辆目标）。 [礼物]领克继续引领高端自主，新能源环比开始改善。领克品牌8月销量达6039辆，环比下滑66%，主要

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吉利汽车

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2021-09-06 21:01:57

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上汽集团8月销量快评：芯片缓解

【国君汽车】上汽集团8月销量快评：芯片缓解，上汽大众月销量恢复至12万辆 [玫瑰]上汽集团8月销售45.3万辆，环增28.6%，同减10.1%，同比降幅明显收窄，芯片开始缓解。8月上汽大众12.3万辆，环增75.7%，同减15.2%；上汽通用10.6万辆，环增17.8%，同减17.8%；上汽乘用车6.5万辆，环增30%，同增30%；上汽通用五菱13万辆，环增18.2%，同减12.2%。 [玫瑰]上汽大众逐步走出芯片阴霾，月销恢复至12万辆，新能源略有起色，ID系列月销0.5万。上汽大众是行业最早

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上汽集团

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2021-09-06 15:08:44

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生物制药产业上游装备与耗材专题

生物制药产业上游装备与耗材专题——国产替代，方兴未艾上游设备耗材国内市场长期被国际巨头垄断，近几年生物药产业叠加疫苗产业蓬勃发展，催发国产设备和耗材进口替代浪潮，我们判断这是一个大的趋势。我们持续看好底层技术雄厚、产品性能可用、产业链上横向纵向有延展且积极开拓海外市场的企业。我们认为目前有多重因素推动上游设备与耗材国产替代：先决条件：增强产业链供应链自主可控能力，实施好关键核心技术攻关工程，尽快解决一批“卡脖子”问题；替代基础：国内厂商经过多年发展，性能可用；内在驱动：由于医保、集采等

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阿拉丁

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2021-09-06 15:07:56

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白酒中报明朗，业绩有亮点 & 高风险区域清零

白酒中报明朗，业绩有亮点 & 高风险区域清零，板块企稳向好有助力白酒中报披露完毕，近期集中披露的地产酒，次高端，高端，均有亮点，缓释了市场对于中报业绩不确定性的担忧。地产酒——迎驾，古井毛利率升，费用率降（或vs2019同期）、净利润率升，现金流情况佳，合同负债余额位置不错（同比环比，以及近年高位）。伊力特高档酒预判下半年发力，作为新疆地产酒一样值得重视。次高端——舍得高增长，此前已预告的酒鬼酒，山西汾酒，Q2末合同负债预收款继续超预期；毛利率升，费用率降，净利润率弹性高。未来次高端+高端

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贵州茅台

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【食品】21H1中报总结：速度还是耐力，困境还是机遇？

【食品】21H1中报总结：速度还是耐力，困境还是机遇？ ☀️21H1食品饮料各个子版块呈现较为分化的业绩表现：白酒、啤酒受益于需求同比改善，行业景气度及升级逻辑表现强劲；调味品、食品综合板块需求恢复低预期，渠道模式调整（如社区团购分流）的影响阶段性冲击较为明显，21Q2业绩增长及盈利表现相对较差；乳制品伊利、蒙牛下游需求景气度很高。 ☀️年初至今，食品饮料板块股价及估值调整较为显著。我们认为，在年初高估值的背景下，市场更加重视企业发展的阶段性速度而非耐力。在宏观经济具有一定压力背景下，部分子行业

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海天味业

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添加剂重塑格局，迎接电解液第四轮技术红利

添加剂重塑格局，迎接电解液第四轮技术红利 🔥电解液产业链的四轮产业红利 🌟日韩完成商业化与规模化（-2011）：九十年代起形成以三菱化工、宇部兴产等日本电解液行业寡头，韩国电池企业崛起拉动韩国旭成2012年成为全球第一； 🌟六氟磷酸锂国产化（2012-2015）：2011年起多氟多等国内企业实现六氟磷酸锂国产化，打破日本核心原材料垄断，伴随内需快速扩大2015年新宙邦跻身全球龙头序列； 🌟液体六氟磷酸锂工艺创新（2016-2021）：天赐材料2014年收购凯欣电池100%股权完成电解液一

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持续推荐锂电铜箔，嘉元科技、诺德股份更新

【光大电新环保殷中枢团队】持续推荐锂电铜箔，嘉元科技、诺德股份更新 [太阳]紧缺格局延续，涨价预期有望兑现：动力锂电铜箔缺货从21年下半年凸显，叠加新产能调试爬坡周期长（6个月）、高端产能进口设备限制，预计22年供不应求局势延续，4.5-6um动力铜箔紧缺尤为明显。加工费还有上涨预期，有望实现量利齐升。 [太阳]6微米铜箔加速渗透：1）国内动力领域19年渗透率30%，预计20-22年渗透率分别60%，80%，90%。2）海外目前以8微米为主，预计2020-2022年渗透率分别5%，20%，40

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中国中冶交流纪要20210906

【兴证建筑孟杰团队】中国中冶交流纪要20210906 1、毛利率下滑：一方面是由于原材料涨价、包括人工成本上升，另一方面是建筑工程市场竞争也越来越激烈。我们对经营层面提出要求，一是集采主材，二是拿高质量的项目，三是从合同谈判中找利润。 2、冶金订单：新签订单高增长58%，主要是“双碳”目标下，钢铁行业高质量发展带来的需求。毛利率接近10%，比基建、房建高1-2%。 3、资产减值偏高：处于谨慎性角度考虑，目前减值比例处于高位，未来应该不会更高。 4、现金流：去年上半年流入，主要是疫情影响下，开工

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泸州老窖：9月金股，维持推荐

⚡渠道主动调整初见成效。21年以来，老窖通过严格管控渠道分配、主动收缩渠道返利、调整部分地区渠道结构实现国窖1573的顺价，今年或是国窖1573成功实现顺价的元年。中长期来看，老窖的销售费用率仍存较大优化空间，实现由渠道推动转向品牌驱动的转移。 ⚡静待中秋国庆双节催化。在中秋国庆双节来临前，老窖在全国范围内通过全线停货巩固前期渠道调整的成果，为双节的量价齐升奠定基础。目前，公司已经进入中秋备货的第一轮打款期，期待公司旺季量价齐升催化表现。

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1）截止8月第三周恢复到2019情况：华住46%，首旅45%，锦江57% 2）9月第一周恢复至19年同期70-80%；预计Q3整体为19年同期70-80%； 3）预期十一及Q4有望整体恢复至19年同期水平，但同店数据预计恢复至90-95%； 4）海外预测难度仍然较大，法国7-8月恢复情况较好，德国仍然较为严格； 5）由于目前拓店计划普遍为疫情前制定，疫情反复及延续时间超预期可能导致完成目标向后推迟6-12个月完成；三大集团均反映疫情反复对加盟商目前开业和投资意愿构成影响，众多因素影响（补贴、租金

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短期新能源波动可能较大，理性分析清洁能源基地带来的投资机会

【浙商电新|邓伟】短期新能源波动可能较大，理性分析清洁能源基地带来的投资机会短期板块波动较大，我们系统梳理了清洁能源基地的超预期点以及相关利好板块供各位投资者参考：一、十四五清洁能源基地规划出处：今年3月30日，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》正式获得通过，《纲要》要求构建现代能源体系，推进能源革命，建设清洁低碳、安全高效的能源体系，提高能源供给保障能力。该方案重点提到加快非化石能源的发展，“建设一批多能互补的清洁能源基地，有序发展海上风电，加快

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【东兴计算机】九月份重点推荐关注

【东兴计算机：孙业亮】九月份重点推荐关注 [玫瑰]数据安全后周期重要品种：美亚柏科（300188） 1、龙头地位稳固：电子取证龙头及网安服务，数据安全后周期将大有可为。电子取证传统客户是司法公安机关，数据安全后周期中（《数据安全法》包括后期的《个人信息法》，预计将会有批量的违法违规案例出现）也将是主要的执法力量，而电子取证设备和网络空间安全服务将是监管部门的重要抓手，预计将在21Q4-22H1进行规模采购。而市场完全忽略 2、增长第二极：大数据安全。21H1大数据安全营收达1.73亿元，同比增长

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【芯朋微｜方正电子】电源芯片龙头，技术创新驱动：

【芯朋微｜方正电子】电源芯片龙头，技术创新驱动： 🔥品类丰富的电源芯片龙头：公司主要产品包括家用电器类芯片、标准电源类芯片、工控功率类芯片。公司产品线日渐丰富，从过去单一提供一款电源管理芯片，发展为向客户整机系统提供从高压到低压的全套电源方案，同一台整机中可以应用 AC-DC、DC-DC、功率驱动（HV&LV）等多个电源管理芯片。 🔥掌握核心技术：公司率先掌握高低压集成电源芯片核心技术，开发并率先量产1000V 智能MOS开关电源管理芯片、零瓦待机的高压工业开关电源芯片等创新产品，拥有92项

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重点关注眼科器械-角膜塑形镜行业景气度高

【海通医药】重点关注眼科器械-角膜塑形镜行业景气度高：欧普康视、爱博医疗等 [庆祝]近期我们组织了若干场销售、医生、视光中心主任调研后发现角膜塑形镜行业需求刚性、国产订片交付速度优势明显、市占率有提升趋势，叠加患儿家长消费升级+眼科横向及服务业态纵向拓展，我们认为，因疫情影响海外订片交付速度导致医生及患儿家长转向内资品牌，将为公司带来持续性业绩增长（一般确定品牌后，在6-8年使用期内很少更换）。推荐眼科器械行业龙头标的欧普康视、爱博医疗等。 [玫瑰]欧普康视收入加速增长，主要系主营产品销量增加、

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高能环境仍站在成长的起点，摈弃偏见拥抱成长

【中金电新公用环保】高能环境仍站在成长的起点，摈弃偏见拥抱成长 !高能环境盘中市值突破200亿元。我们再次重申坚定看好，如此前我们深度报告中所说”商业模式蜕变，站在成长新起点”的观点，公司已经是在ToB工业危废领域深度布局的龙头，而非ToG工程公司，盈利确定性、持续性根本性转变。财务数据改善在21年中报进一步兑现，毛利率、ROE持续提升，运营比重超过60%。市场对公司业务、商业模式转变认知仍然不足，存在巨大预期差。 !危废金属资源化空间有多大？我们预计到2025危废金属资源化市场空间大概在2

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吉利汽车销量快评：8月批发8.8万同比-22%

【国君汽车】吉利汽车销量快评：8月批发8.8万同比-22%，马来疫情致使缺芯短期加剧 [礼物]马来疫情冲击显现，同比降幅加大。8月销售整车8.8万辆，同比减少22%，降幅有所加大（7月同比降6%），并好于行业（中汽协预计行业下降11%左右）。其中国内销量8.2万辆，同比减少23%，出口6225辆，同比减少2%。前8个月销量累计81.8万辆，累计增长9%，全年目标达成率53%（按153万辆目标）。 [礼物]领克继续引领高端自主，新能源环比开始改善。领克品牌8月销量达6039辆，环比下滑66%，主要

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上汽集团8月销量快评：芯片缓解

【国君汽车】上汽集团8月销量快评：芯片缓解，上汽大众月销量恢复至12万辆 [玫瑰]上汽集团8月销售45.3万辆，环增28.6%，同减10.1%，同比降幅明显收窄，芯片开始缓解。8月上汽大众12.3万辆，环增75.7%，同减15.2%；上汽通用10.6万辆，环增17.8%，同减17.8%；上汽乘用车6.5万辆，环增30%，同增30%；上汽通用五菱13万辆，环增18.2%，同减12.2%。 [玫瑰]上汽大众逐步走出芯片阴霾，月销恢复至12万辆，新能源略有起色，ID系列月销0.5万。上汽大众是行业最早

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生物制药产业上游装备与耗材专题

生物制药产业上游装备与耗材专题——国产替代，方兴未艾上游设备耗材国内市场长期被国际巨头垄断，近几年生物药产业叠加疫苗产业蓬勃发展，催发国产设备和耗材进口替代浪潮，我们判断这是一个大的趋势。我们持续看好底层技术雄厚、产品性能可用、产业链上横向纵向有延展且积极开拓海外市场的企业。我们认为目前有多重因素推动上游设备与耗材国产替代：先决条件：增强产业链供应链自主可控能力，实施好关键核心技术攻关工程，尽快解决一批“卡脖子”问题；替代基础：国内厂商经过多年发展，性能可用；内在驱动：由于医保、集采等

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白酒中报明朗，业绩有亮点 & 高风险区域清零

白酒中报明朗，业绩有亮点 & 高风险区域清零，板块企稳向好有助力白酒中报披露完毕，近期集中披露的地产酒，次高端，高端，均有亮点，缓释了市场对于中报业绩不确定性的担忧。地产酒——迎驾，古井毛利率升，费用率降（或vs2019同期）、净利润率升，现金流情况佳，合同负债余额位置不错（同比环比，以及近年高位）。伊力特高档酒预判下半年发力，作为新疆地产酒一样值得重视。次高端——舍得高增长，此前已预告的酒鬼酒，山西汾酒，Q2末合同负债预收款继续超预期；毛利率升，费用率降，净利润率弹性高。未来次高端+高端

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【食品】21H1中报总结：速度还是耐力，困境还是机遇？

【食品】21H1中报总结：速度还是耐力，困境还是机遇？ ☀️21H1食品饮料各个子版块呈现较为分化的业绩表现：白酒、啤酒受益于需求同比改善，行业景气度及升级逻辑表现强劲；调味品、食品综合板块需求恢复低预期，渠道模式调整（如社区团购分流）的影响阶段性冲击较为明显，21Q2业绩增长及盈利表现相对较差；乳制品伊利、蒙牛下游需求景气度很高。 ☀️年初至今，食品饮料板块股价及估值调整较为显著。我们认为，在年初高估值的背景下，市场更加重视企业发展的阶段性速度而非耐力。在宏观经济具有一定压力背景下，部分子行业

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添加剂重塑格局，迎接电解液第四轮技术红利

添加剂重塑格局，迎接电解液第四轮技术红利 🔥电解液产业链的四轮产业红利 🌟日韩完成商业化与规模化（-2011）：九十年代起形成以三菱化工、宇部兴产等日本电解液行业寡头，韩国电池企业崛起拉动韩国旭成2012年成为全球第一； 🌟六氟磷酸锂国产化（2012-2015）：2011年起多氟多等国内企业实现六氟磷酸锂国产化，打破日本核心原材料垄断，伴随内需快速扩大2015年新宙邦跻身全球龙头序列； 🌟液体六氟磷酸锂工艺创新（2016-2021）：天赐材料2014年收购凯欣电池100%股权完成电解液一

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持续推荐锂电铜箔，嘉元科技、诺德股份更新

【光大电新环保殷中枢团队】持续推荐锂电铜箔，嘉元科技、诺德股份更新 [太阳]紧缺格局延续，涨价预期有望兑现：动力锂电铜箔缺货从21年下半年凸显，叠加新产能调试爬坡周期长（6个月）、高端产能进口设备限制，预计22年供不应求局势延续，4.5-6um动力铜箔紧缺尤为明显。加工费还有上涨预期，有望实现量利齐升。 [太阳]6微米铜箔加速渗透：1）国内动力领域19年渗透率30%，预计20-22年渗透率分别60%，80%，90%。2）海外目前以8微米为主，预计2020-2022年渗透率分别5%，20%，40

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嘉元科技

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中国中冶交流纪要20210906

【兴证建筑孟杰团队】中国中冶交流纪要20210906 1、毛利率下滑：一方面是由于原材料涨价、包括人工成本上升，另一方面是建筑工程市场竞争也越来越激烈。我们对经营层面提出要求，一是集采主材，二是拿高质量的项目，三是从合同谈判中找利润。 2、冶金订单：新签订单高增长58%，主要是“双碳”目标下，钢铁行业高质量发展带来的需求。毛利率接近10%，比基建、房建高1-2%。 3、资产减值偏高：处于谨慎性角度考虑，目前减值比例处于高位，未来应该不会更高。 4、现金流：去年上半年流入，主要是疫情影响下，开工

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中国中冶

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泸州老窖：9月金股，维持推荐

⚡渠道主动调整初见成效。21年以来，老窖通过严格管控渠道分配、主动收缩渠道返利、调整部分地区渠道结构实现国窖1573的顺价，今年或是国窖1573成功实现顺价的元年。中长期来看，老窖的销售费用率仍存较大优化空间，实现由渠道推动转向品牌驱动的转移。 ⚡静待中秋国庆双节催化。在中秋国庆双节来临前，老窖在全国范围内通过全线停货巩固前期渠道调整的成果，为双节的量价齐升奠定基础。目前，公司已经进入中秋备货的第一轮打款期，期待公司旺季量价齐升催化表现。

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泸州老窖

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酒店数据跟踪

1）截止8月第三周恢复到2019情况：华住46%，首旅45%，锦江57% 2）9月第一周恢复至19年同期70-80%；预计Q3整体为19年同期70-80%； 3）预期十一及Q4有望整体恢复至19年同期水平，但同店数据预计恢复至90-95%； 4）海外预测难度仍然较大，法国7-8月恢复情况较好，德国仍然较为严格； 5）由于目前拓店计划普遍为疫情前制定，疫情反复及延续时间超预期可能导致完成目标向后推迟6-12个月完成；三大集团均反映疫情反复对加盟商目前开业和投资意愿构成影响，众多因素影响（补贴、租金

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锦江酒店

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短期新能源波动可能较大，理性分析清洁能源基地带来的投资机会

【浙商电新|邓伟】短期新能源波动可能较大，理性分析清洁能源基地带来的投资机会短期板块波动较大，我们系统梳理了清洁能源基地的超预期点以及相关利好板块供各位投资者参考：一、十四五清洁能源基地规划出处：今年3月30日，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》正式获得通过，《纲要》要求构建现代能源体系，推进能源革命，建设清洁低碳、安全高效的能源体系，提高能源供给保障能力。该方案重点提到加快非化石能源的发展，“建设一批多能互补的清洁能源基地，有序发展海上风电，加快

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中闽能源

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【东兴计算机】九月份重点推荐关注

【东兴计算机：孙业亮】九月份重点推荐关注 [玫瑰]数据安全后周期重要品种：美亚柏科（300188） 1、龙头地位稳固：电子取证龙头及网安服务，数据安全后周期将大有可为。电子取证传统客户是司法公安机关，数据安全后周期中（《数据安全法》包括后期的《个人信息法》，预计将会有批量的违法违规案例出现）也将是主要的执法力量，而电子取证设备和网络空间安全服务将是监管部门的重要抓手，预计将在21Q4-22H1进行规模采购。而市场完全忽略 2、增长第二极：大数据安全。21H1大数据安全营收达1.73亿元，同比增长

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国投智能

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【芯朋微｜方正电子】电源芯片龙头，技术创新驱动：

【芯朋微｜方正电子】电源芯片龙头，技术创新驱动： 🔥品类丰富的电源芯片龙头：公司主要产品包括家用电器类芯片、标准电源类芯片、工控功率类芯片。公司产品线日渐丰富，从过去单一提供一款电源管理芯片，发展为向客户整机系统提供从高压到低压的全套电源方案，同一台整机中可以应用 AC-DC、DC-DC、功率驱动（HV&LV）等多个电源管理芯片。 🔥掌握核心技术：公司率先掌握高低压集成电源芯片核心技术，开发并率先量产1000V 智能MOS开关电源管理芯片、零瓦待机的高压工业开关电源芯片等创新产品，拥有92项

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芯朋微

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重点关注眼科器械-角膜塑形镜行业景气度高

【海通医药】重点关注眼科器械-角膜塑形镜行业景气度高：欧普康视、爱博医疗等 [庆祝]近期我们组织了若干场销售、医生、视光中心主任调研后发现角膜塑形镜行业需求刚性、国产订片交付速度优势明显、市占率有提升趋势，叠加患儿家长消费升级+眼科横向及服务业态纵向拓展，我们认为，因疫情影响海外订片交付速度导致医生及患儿家长转向内资品牌，将为公司带来持续性业绩增长（一般确定品牌后，在6-8年使用期内很少更换）。推荐眼科器械行业龙头标的欧普康视、爱博医疗等。 [玫瑰]欧普康视收入加速增长，主要系主营产品销量增加、

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欧普康视

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高能环境仍站在成长的起点，摈弃偏见拥抱成长

【中金电新公用环保】高能环境仍站在成长的起点，摈弃偏见拥抱成长 !高能环境盘中市值突破200亿元。我们再次重申坚定看好，如此前我们深度报告中所说”商业模式蜕变，站在成长新起点”的观点，公司已经是在ToB工业危废领域深度布局的龙头，而非ToG工程公司，盈利确定性、持续性根本性转变。财务数据改善在21年中报进一步兑现，毛利率、ROE持续提升，运营比重超过60%。市场对公司业务、商业模式转变认知仍然不足，存在巨大预期差。 !危废金属资源化空间有多大？我们预计到2025危废金属资源化市场空间大概在2

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高能环境

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吉利汽车销量快评：8月批发8.8万同比-22%

【国君汽车】吉利汽车销量快评：8月批发8.8万同比-22%，马来疫情致使缺芯短期加剧 [礼物]马来疫情冲击显现，同比降幅加大。8月销售整车8.8万辆，同比减少22%，降幅有所加大（7月同比降6%），并好于行业（中汽协预计行业下降11%左右）。其中国内销量8.2万辆，同比减少23%，出口6225辆，同比减少2%。前8个月销量累计81.8万辆，累计增长9%，全年目标达成率53%（按153万辆目标）。 [礼物]领克继续引领高端自主，新能源环比开始改善。领克品牌8月销量达6039辆，环比下滑66%，主要

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吉利汽车

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上汽集团8月销量快评：芯片缓解

【国君汽车】上汽集团8月销量快评：芯片缓解，上汽大众月销量恢复至12万辆 [玫瑰]上汽集团8月销售45.3万辆，环增28.6%，同减10.1%，同比降幅明显收窄，芯片开始缓解。8月上汽大众12.3万辆，环增75.7%，同减15.2%；上汽通用10.6万辆，环增17.8%，同减17.8%；上汽乘用车6.5万辆，环增30%，同增30%；上汽通用五菱13万辆，环增18.2%，同减12.2%。 [玫瑰]上汽大众逐步走出芯片阴霾，月销恢复至12万辆，新能源略有起色，ID系列月销0.5万。上汽大众是行业最早

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上汽集团

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生物制药产业上游装备与耗材专题

生物制药产业上游装备与耗材专题——国产替代，方兴未艾上游设备耗材国内市场长期被国际巨头垄断，近几年生物药产业叠加疫苗产业蓬勃发展，催发国产设备和耗材进口替代浪潮，我们判断这是一个大的趋势。我们持续看好底层技术雄厚、产品性能可用、产业链上横向纵向有延展且积极开拓海外市场的企业。我们认为目前有多重因素推动上游设备与耗材国产替代：先决条件：增强产业链供应链自主可控能力，实施好关键核心技术攻关工程，尽快解决一批“卡脖子”问题；替代基础：国内厂商经过多年发展，性能可用；内在驱动：由于医保、集采等

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白酒中报明朗，业绩有亮点 & 高风险区域清零

白酒中报明朗，业绩有亮点 & 高风险区域清零，板块企稳向好有助力白酒中报披露完毕，近期集中披露的地产酒，次高端，高端，均有亮点，缓释了市场对于中报业绩不确定性的担忧。地产酒——迎驾，古井毛利率升，费用率降（或vs2019同期）、净利润率升，现金流情况佳，合同负债余额位置不错（同比环比，以及近年高位）。伊力特高档酒预判下半年发力，作为新疆地产酒一样值得重视。次高端——舍得高增长，此前已预告的酒鬼酒，山西汾酒，Q2末合同负债预收款继续超预期；毛利率升，费用率降，净利润率弹性高。未来次高端+高端

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【食品】21H1中报总结：速度还是耐力，困境还是机遇？

【食品】21H1中报总结：速度还是耐力，困境还是机遇？ ☀️21H1食品饮料各个子版块呈现较为分化的业绩表现：白酒、啤酒受益于需求同比改善，行业景气度及升级逻辑表现强劲；调味品、食品综合板块需求恢复低预期，渠道模式调整（如社区团购分流）的影响阶段性冲击较为明显，21Q2业绩增长及盈利表现相对较差；乳制品伊利、蒙牛下游需求景气度很高。 ☀️年初至今，食品饮料板块股价及估值调整较为显著。我们认为，在年初高估值的背景下，市场更加重视企业发展的阶段性速度而非耐力。在宏观经济具有一定压力背景下，部分子行业

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海天味业

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添加剂重塑格局，迎接电解液第四轮技术红利

添加剂重塑格局，迎接电解液第四轮技术红利 🔥电解液产业链的四轮产业红利 🌟日韩完成商业化与规模化（-2011）：九十年代起形成以三菱化工、宇部兴产等日本电解液行业寡头，韩国电池企业崛起拉动韩国旭成2012年成为全球第一； 🌟六氟磷酸锂国产化（2012-2015）：2011年起多氟多等国内企业实现六氟磷酸锂国产化，打破日本核心原材料垄断，伴随内需快速扩大2015年新宙邦跻身全球龙头序列； 🌟液体六氟磷酸锂工艺创新（2016-2021）：天赐材料2014年收购凯欣电池100%股权完成电解液一

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天赐材料

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持续推荐锂电铜箔，嘉元科技、诺德股份更新

【光大电新环保殷中枢团队】持续推荐锂电铜箔，嘉元科技、诺德股份更新 [太阳]紧缺格局延续，涨价预期有望兑现：动力锂电铜箔缺货从21年下半年凸显，叠加新产能调试爬坡周期长（6个月）、高端产能进口设备限制，预计22年供不应求局势延续，4.5-6um动力铜箔紧缺尤为明显。加工费还有上涨预期，有望实现量利齐升。 [太阳]6微米铜箔加速渗透：1）国内动力领域19年渗透率30%，预计20-22年渗透率分别60%，80%，90%。2）海外目前以8微米为主，预计2020-2022年渗透率分别5%，20%，40

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中国中冶交流纪要20210906

【兴证建筑孟杰团队】中国中冶交流纪要20210906 1、毛利率下滑：一方面是由于原材料涨价、包括人工成本上升，另一方面是建筑工程市场竞争也越来越激烈。我们对经营层面提出要求，一是集采主材，二是拿高质量的项目，三是从合同谈判中找利润。 2、冶金订单：新签订单高增长58%，主要是“双碳”目标下，钢铁行业高质量发展带来的需求。毛利率接近10%，比基建、房建高1-2%。 3、资产减值偏高：处于谨慎性角度考虑，目前减值比例处于高位，未来应该不会更高。 4、现金流：去年上半年流入，主要是疫情影响下，开工

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泸州老窖：9月金股，维持推荐

⚡渠道主动调整初见成效。21年以来，老窖通过严格管控渠道分配、主动收缩渠道返利、调整部分地区渠道结构实现国窖1573的顺价，今年或是国窖1573成功实现顺价的元年。中长期来看，老窖的销售费用率仍存较大优化空间，实现由渠道推动转向品牌驱动的转移。 ⚡静待中秋国庆双节催化。在中秋国庆双节来临前，老窖在全国范围内通过全线停货巩固前期渠道调整的成果，为双节的量价齐升奠定基础。目前，公司已经进入中秋备货的第一轮打款期，期待公司旺季量价齐升催化表现。

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1）截止8月第三周恢复到2019情况：华住46%，首旅45%，锦江57% 2）9月第一周恢复至19年同期70-80%；预计Q3整体为19年同期70-80%； 3）预期十一及Q4有望整体恢复至19年同期水平，但同店数据预计恢复至90-95%； 4）海外预测难度仍然较大，法国7-8月恢复情况较好，德国仍然较为严格； 5）由于目前拓店计划普遍为疫情前制定，疫情反复及延续时间超预期可能导致完成目标向后推迟6-12个月完成；三大集团均反映疫情反复对加盟商目前开业和投资意愿构成影响，众多因素影响（补贴、租金

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短期新能源波动可能较大，理性分析清洁能源基地带来的投资机会

【浙商电新|邓伟】短期新能源波动可能较大，理性分析清洁能源基地带来的投资机会短期板块波动较大，我们系统梳理了清洁能源基地的超预期点以及相关利好板块供各位投资者参考：一、十四五清洁能源基地规划出处：今年3月30日，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》正式获得通过，《纲要》要求构建现代能源体系，推进能源革命，建设清洁低碳、安全高效的能源体系，提高能源供给保障能力。该方案重点提到加快非化石能源的发展，“建设一批多能互补的清洁能源基地，有序发展海上风电，加快

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【东兴计算机】九月份重点推荐关注

【东兴计算机：孙业亮】九月份重点推荐关注 [玫瑰]数据安全后周期重要品种：美亚柏科（300188） 1、龙头地位稳固：电子取证龙头及网安服务，数据安全后周期将大有可为。电子取证传统客户是司法公安机关，数据安全后周期中（《数据安全法》包括后期的《个人信息法》，预计将会有批量的违法违规案例出现）也将是主要的执法力量，而电子取证设备和网络空间安全服务将是监管部门的重要抓手，预计将在21Q4-22H1进行规模采购。而市场完全忽略 2、增长第二极：大数据安全。21H1大数据安全营收达1.73亿元，同比增长

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【芯朋微｜方正电子】电源芯片龙头，技术创新驱动：

【芯朋微｜方正电子】电源芯片龙头，技术创新驱动： 🔥品类丰富的电源芯片龙头：公司主要产品包括家用电器类芯片、标准电源类芯片、工控功率类芯片。公司产品线日渐丰富，从过去单一提供一款电源管理芯片，发展为向客户整机系统提供从高压到低压的全套电源方案，同一台整机中可以应用 AC-DC、DC-DC、功率驱动（HV&LV）等多个电源管理芯片。 🔥掌握核心技术：公司率先掌握高低压集成电源芯片核心技术，开发并率先量产1000V 智能MOS开关电源管理芯片、零瓦待机的高压工业开关电源芯片等创新产品，拥有92项

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重点关注眼科器械-角膜塑形镜行业景气度高

【海通医药】重点关注眼科器械-角膜塑形镜行业景气度高：欧普康视、爱博医疗等 [庆祝]近期我们组织了若干场销售、医生、视光中心主任调研后发现角膜塑形镜行业需求刚性、国产订片交付速度优势明显、市占率有提升趋势，叠加患儿家长消费升级+眼科横向及服务业态纵向拓展，我们认为，因疫情影响海外订片交付速度导致医生及患儿家长转向内资品牌，将为公司带来持续性业绩增长（一般确定品牌后，在6-8年使用期内很少更换）。推荐眼科器械行业龙头标的欧普康视、爱博医疗等。 [玫瑰]欧普康视收入加速增长，主要系主营产品销量增加、

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高能环境仍站在成长的起点，摈弃偏见拥抱成长

【中金电新公用环保】高能环境仍站在成长的起点，摈弃偏见拥抱成长 !高能环境盘中市值突破200亿元。我们再次重申坚定看好，如此前我们深度报告中所说”商业模式蜕变，站在成长新起点”的观点，公司已经是在ToB工业危废领域深度布局的龙头，而非ToG工程公司，盈利确定性、持续性根本性转变。财务数据改善在21年中报进一步兑现，毛利率、ROE持续提升，运营比重超过60%。市场对公司业务、商业模式转变认知仍然不足，存在巨大预期差。 !危废金属资源化空间有多大？我们预计到2025危废金属资源化市场空间大概在2

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吉利汽车销量快评：8月批发8.8万同比-22%

【国君汽车】吉利汽车销量快评：8月批发8.8万同比-22%，马来疫情致使缺芯短期加剧 [礼物]马来疫情冲击显现，同比降幅加大。8月销售整车8.8万辆，同比减少22%，降幅有所加大（7月同比降6%），并好于行业（中汽协预计行业下降11%左右）。其中国内销量8.2万辆，同比减少23%，出口6225辆，同比减少2%。前8个月销量累计81.8万辆，累计增长9%，全年目标达成率53%（按153万辆目标）。 [礼物]领克继续引领高端自主，新能源环比开始改善。领克品牌8月销量达6039辆，环比下滑66%，主要

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上汽集团8月销量快评：芯片缓解

【国君汽车】上汽集团8月销量快评：芯片缓解，上汽大众月销量恢复至12万辆 [玫瑰]上汽集团8月销售45.3万辆，环增28.6%，同减10.1%，同比降幅明显收窄，芯片开始缓解。8月上汽大众12.3万辆，环增75.7%，同减15.2%；上汽通用10.6万辆，环增17.8%，同减17.8%；上汽乘用车6.5万辆，环增30%，同增30%；上汽通用五菱13万辆，环增18.2%，同减12.2%。 [玫瑰]上汽大众逐步走出芯片阴霾，月销恢复至12万辆，新能源略有起色，ID系列月销0.5万。上汽大众是行业最早

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生物制药产业上游装备与耗材专题

生物制药产业上游装备与耗材专题——国产替代，方兴未艾上游设备耗材国内市场长期被国际巨头垄断，近几年生物药产业叠加疫苗产业蓬勃发展，催发国产设备和耗材进口替代浪潮，我们判断这是一个大的趋势。我们持续看好底层技术雄厚、产品性能可用、产业链上横向纵向有延展且积极开拓海外市场的企业。我们认为目前有多重因素推动上游设备与耗材国产替代：先决条件：增强产业链供应链自主可控能力，实施好关键核心技术攻关工程，尽快解决一批“卡脖子”问题；替代基础：国内厂商经过多年发展，性能可用；内在驱动：由于医保、集采等

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白酒中报明朗，业绩有亮点 & 高风险区域清零

白酒中报明朗，业绩有亮点 & 高风险区域清零，板块企稳向好有助力白酒中报披露完毕，近期集中披露的地产酒，次高端，高端，均有亮点，缓释了市场对于中报业绩不确定性的担忧。地产酒——迎驾，古井毛利率升，费用率降（或vs2019同期）、净利润率升，现金流情况佳，合同负债余额位置不错（同比环比，以及近年高位）。伊力特高档酒预判下半年发力，作为新疆地产酒一样值得重视。次高端——舍得高增长，此前已预告的酒鬼酒，山西汾酒，Q2末合同负债预收款继续超预期；毛利率升，费用率降，净利润率弹性高。未来次高端+高端

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【食品】21H1中报总结：速度还是耐力，困境还是机遇？

【食品】21H1中报总结：速度还是耐力，困境还是机遇？ ☀️21H1食品饮料各个子版块呈现较为分化的业绩表现：白酒、啤酒受益于需求同比改善，行业景气度及升级逻辑表现强劲；调味品、食品综合板块需求恢复低预期，渠道模式调整（如社区团购分流）的影响阶段性冲击较为明显，21Q2业绩增长及盈利表现相对较差；乳制品伊利、蒙牛下游需求景气度很高。 ☀️年初至今，食品饮料板块股价及估值调整较为显著。我们认为，在年初高估值的背景下，市场更加重视企业发展的阶段性速度而非耐力。在宏观经济具有一定压力背景下，部分子行业

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添加剂重塑格局，迎接电解液第四轮技术红利

添加剂重塑格局，迎接电解液第四轮技术红利 🔥电解液产业链的四轮产业红利 🌟日韩完成商业化与规模化（-2011）：九十年代起形成以三菱化工、宇部兴产等日本电解液行业寡头，韩国电池企业崛起拉动韩国旭成2012年成为全球第一； 🌟六氟磷酸锂国产化（2012-2015）：2011年起多氟多等国内企业实现六氟磷酸锂国产化，打破日本核心原材料垄断，伴随内需快速扩大2015年新宙邦跻身全球龙头序列； 🌟液体六氟磷酸锂工艺创新（2016-2021）：天赐材料2014年收购凯欣电池100%股权完成电解液一

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【光大电新环保殷中枢团队】持续推荐锂电铜箔，嘉元科技、诺德股份更新 [太阳]紧缺格局延续，涨价预期有望兑现：动力锂电铜箔缺货从21年下半年凸显，叠加新产能调试爬坡周期长（6个月）、高端产能进口设备限制，预计22年供不应求局势延续，4.5-6um动力铜箔紧缺尤为明显。加工费还有上涨预期，有望实现量利齐升。 [太阳]6微米铜箔加速渗透：1）国内动力领域19年渗透率30%，预计20-22年渗透率分别60%，80%，90%。2）海外目前以8微米为主，预计2020-2022年渗透率分别5%，20%，40

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中国中冶交流纪要20210906

【兴证建筑孟杰团队】中国中冶交流纪要20210906 1、毛利率下滑：一方面是由于原材料涨价、包括人工成本上升，另一方面是建筑工程市场竞争也越来越激烈。我们对经营层面提出要求，一是集采主材，二是拿高质量的项目，三是从合同谈判中找利润。 2、冶金订单：新签订单高增长58%，主要是“双碳”目标下，钢铁行业高质量发展带来的需求。毛利率接近10%，比基建、房建高1-2%。 3、资产减值偏高：处于谨慎性角度考虑，目前减值比例处于高位，未来应该不会更高。 4、现金流：去年上半年流入，主要是疫情影响下，开工

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中国中冶

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2021-09-06 23:27:16

泸州老窖：9月金股，维持推荐

⚡渠道主动调整初见成效。21年以来，老窖通过严格管控渠道分配、主动收缩渠道返利、调整部分地区渠道结构实现国窖1573的顺价，今年或是国窖1573成功实现顺价的元年。中长期来看，老窖的销售费用率仍存较大优化空间，实现由渠道推动转向品牌驱动的转移。 ⚡静待中秋国庆双节催化。在中秋国庆双节来临前，老窖在全国范围内通过全线停货巩固前期渠道调整的成果，为双节的量价齐升奠定基础。目前，公司已经进入中秋备货的第一轮打款期，期待公司旺季量价齐升催化表现。

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泸州老窖

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2021-09-06 23:25:34

酒店数据跟踪

1）截止8月第三周恢复到2019情况：华住46%，首旅45%，锦江57% 2）9月第一周恢复至19年同期70-80%；预计Q3整体为19年同期70-80%； 3）预期十一及Q4有望整体恢复至19年同期水平，但同店数据预计恢复至90-95%； 4）海外预测难度仍然较大，法国7-8月恢复情况较好，德国仍然较为严格； 5）由于目前拓店计划普遍为疫情前制定，疫情反复及延续时间超预期可能导致完成目标向后推迟6-12个月完成；三大集团均反映疫情反复对加盟商目前开业和投资意愿构成影响，众多因素影响（补贴、租金

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锦江酒店

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2021-09-06 21:08:37

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短期新能源波动可能较大，理性分析清洁能源基地带来的投资机会

【浙商电新|邓伟】短期新能源波动可能较大，理性分析清洁能源基地带来的投资机会短期板块波动较大，我们系统梳理了清洁能源基地的超预期点以及相关利好板块供各位投资者参考：一、十四五清洁能源基地规划出处：今年3月30日，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》正式获得通过，《纲要》要求构建现代能源体系，推进能源革命，建设清洁低碳、安全高效的能源体系，提高能源供给保障能力。该方案重点提到加快非化石能源的发展，“建设一批多能互补的清洁能源基地，有序发展海上风电，加快

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中闽能源

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2021-09-06 21:07:32

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【东兴计算机】九月份重点推荐关注

【东兴计算机：孙业亮】九月份重点推荐关注 [玫瑰]数据安全后周期重要品种：美亚柏科（300188） 1、龙头地位稳固：电子取证龙头及网安服务，数据安全后周期将大有可为。电子取证传统客户是司法公安机关，数据安全后周期中（《数据安全法》包括后期的《个人信息法》，预计将会有批量的违法违规案例出现）也将是主要的执法力量，而电子取证设备和网络空间安全服务将是监管部门的重要抓手，预计将在21Q4-22H1进行规模采购。而市场完全忽略 2、增长第二极：大数据安全。21H1大数据安全营收达1.73亿元，同比增长

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国投智能

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2021-09-06 21:05:54

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【芯朋微｜方正电子】电源芯片龙头，技术创新驱动：

【芯朋微｜方正电子】电源芯片龙头，技术创新驱动： 🔥品类丰富的电源芯片龙头：公司主要产品包括家用电器类芯片、标准电源类芯片、工控功率类芯片。公司产品线日渐丰富，从过去单一提供一款电源管理芯片，发展为向客户整机系统提供从高压到低压的全套电源方案，同一台整机中可以应用 AC-DC、DC-DC、功率驱动（HV&LV）等多个电源管理芯片。 🔥掌握核心技术：公司率先掌握高低压集成电源芯片核心技术，开发并率先量产1000V 智能MOS开关电源管理芯片、零瓦待机的高压工业开关电源芯片等创新产品，拥有92项

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芯朋微

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2021-09-06 21:05:02

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重点关注眼科器械-角膜塑形镜行业景气度高

【海通医药】重点关注眼科器械-角膜塑形镜行业景气度高：欧普康视、爱博医疗等 [庆祝]近期我们组织了若干场销售、医生、视光中心主任调研后发现角膜塑形镜行业需求刚性、国产订片交付速度优势明显、市占率有提升趋势，叠加患儿家长消费升级+眼科横向及服务业态纵向拓展，我们认为，因疫情影响海外订片交付速度导致医生及患儿家长转向内资品牌，将为公司带来持续性业绩增长（一般确定品牌后，在6-8年使用期内很少更换）。推荐眼科器械行业龙头标的欧普康视、爱博医疗等。 [玫瑰]欧普康视收入加速增长，主要系主营产品销量增加、

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欧普康视

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2021-09-06 21:03:52

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高能环境仍站在成长的起点，摈弃偏见拥抱成长

【中金电新公用环保】高能环境仍站在成长的起点，摈弃偏见拥抱成长 !高能环境盘中市值突破200亿元。我们再次重申坚定看好，如此前我们深度报告中所说”商业模式蜕变，站在成长新起点”的观点，公司已经是在ToB工业危废领域深度布局的龙头，而非ToG工程公司，盈利确定性、持续性根本性转变。财务数据改善在21年中报进一步兑现，毛利率、ROE持续提升，运营比重超过60%。市场对公司业务、商业模式转变认知仍然不足，存在巨大预期差。 !危废金属资源化空间有多大？我们预计到2025危废金属资源化市场空间大概在2

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高能环境

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2021-09-06 21:03:06

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吉利汽车销量快评：8月批发8.8万同比-22%

【国君汽车】吉利汽车销量快评：8月批发8.8万同比-22%，马来疫情致使缺芯短期加剧 [礼物]马来疫情冲击显现，同比降幅加大。8月销售整车8.8万辆，同比减少22%，降幅有所加大（7月同比降6%），并好于行业（中汽协预计行业下降11%左右）。其中国内销量8.2万辆，同比减少23%，出口6225辆，同比减少2%。前8个月销量累计81.8万辆，累计增长9%，全年目标达成率53%（按153万辆目标）。 [礼物]领克继续引领高端自主，新能源环比开始改善。领克品牌8月销量达6039辆，环比下滑66%，主要

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吉利汽车

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2021-09-06 21:01:57

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上汽集团8月销量快评：芯片缓解

【国君汽车】上汽集团8月销量快评：芯片缓解，上汽大众月销量恢复至12万辆 [玫瑰]上汽集团8月销售45.3万辆，环增28.6%，同减10.1%，同比降幅明显收窄，芯片开始缓解。8月上汽大众12.3万辆，环增75.7%，同减15.2%；上汽通用10.6万辆，环增17.8%，同减17.8%；上汽乘用车6.5万辆，环增30%，同增30%；上汽通用五菱13万辆，环增18.2%，同减12.2%。 [玫瑰]上汽大众逐步走出芯片阴霾，月销恢复至12万辆，新能源略有起色，ID系列月销0.5万。上汽大众是行业最早

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上汽集团

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2021-09-06 15:08:44

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生物制药产业上游装备与耗材专题

生物制药产业上游装备与耗材专题——国产替代，方兴未艾上游设备耗材国内市场长期被国际巨头垄断，近几年生物药产业叠加疫苗产业蓬勃发展，催发国产设备和耗材进口替代浪潮，我们判断这是一个大的趋势。我们持续看好底层技术雄厚、产品性能可用、产业链上横向纵向有延展且积极开拓海外市场的企业。我们认为目前有多重因素推动上游设备与耗材国产替代：先决条件：增强产业链供应链自主可控能力，实施好关键核心技术攻关工程，尽快解决一批“卡脖子”问题；替代基础：国内厂商经过多年发展，性能可用；内在驱动：由于医保、集采等

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阿拉丁

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2021-09-06 15:07:56

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白酒中报明朗，业绩有亮点 & 高风险区域清零

白酒中报明朗，业绩有亮点 & 高风险区域清零，板块企稳向好有助力白酒中报披露完毕，近期集中披露的地产酒，次高端，高端，均有亮点，缓释了市场对于中报业绩不确定性的担忧。地产酒——迎驾，古井毛利率升，费用率降（或vs2019同期）、净利润率升，现金流情况佳，合同负债余额位置不错（同比环比，以及近年高位）。伊力特高档酒预判下半年发力，作为新疆地产酒一样值得重视。次高端——舍得高增长，此前已预告的酒鬼酒，山西汾酒，Q2末合同负债预收款继续超预期；毛利率升，费用率降，净利润率弹性高。未来次高端+高端

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贵州茅台

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2021-09-06 15:05:18

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【食品】21H1中报总结：速度还是耐力，困境还是机遇？

【食品】21H1中报总结：速度还是耐力，困境还是机遇？ ☀️21H1食品饮料各个子版块呈现较为分化的业绩表现：白酒、啤酒受益于需求同比改善，行业景气度及升级逻辑表现强劲；调味品、食品综合板块需求恢复低预期，渠道模式调整（如社区团购分流）的影响阶段性冲击较为明显，21Q2业绩增长及盈利表现相对较差；乳制品伊利、蒙牛下游需求景气度很高。 ☀️年初至今，食品饮料板块股价及估值调整较为显著。我们认为，在年初高估值的背景下，市场更加重视企业发展的阶段性速度而非耐力。在宏观经济具有一定压力背景下，部分子行业

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海天味业

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