近期日本央行结束负利率政策的做法引发了全球金融市场的高度关注。 长期以来，日本央行的低利率政策给全球金融市场提供了低成本流动性支持。日本央行时隔17年之后的首次加息，将对全球金融流动性产生显著影响，进而扰动全球外汇市场。未来一段时间内，日本央行大概率将实施审慎渐进的加息策略，短期内对全球外汇市场的影

【建投金属吹响锡牛号角】锡正在加速上涨，突破27万，单日涨幅近10000元 1）印尼出口凭证更替未完成，发货量减少，叠加海外需求回升，LME锡库存自7700吨下降至4200吨，LME5-6月价差295B，挤出back软逼仓状态。 2）国内库存约14000吨，但国内较海外折价近30000元，锡锭一

【华创交运】再次强调油轮基本面+风险资产溢价双重叠加的大周期投资机会 我们持续看好油轮基本面+风险资产溢价双重叠加的大周期投资机会。 1、 油轮基本面过硬 1）强供给逻辑：24-25年VLCC交付极其有限；红海影响类牛鞭效应逐步显现，叠加船舶老龄化，使得运力进一步趋紧； 2）需求端地缘拉长运距，

近期市场关注华测导航在低空经济领域的布局，我们跟踪如下: 1、公司基于高精度GNSS+INS+激光雷达+无人飞控技术，开发了搭载于移动载体之上、集成多源传感器用以获取空间三维信息的设备，包括多平台激光雷达、机载激光雷达以及配套的航测系统、点云预处理软件、点云后处理软件等产品。 2、公司积极发展低空经

打通空地垂直空间，电气与智能化开启战略新兴产业元年。低空经济是指以有人驾驶和无人驾驶航空器为主，以载人、载货及其他作业等多场景的低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。 2021年2月24日，“低空经济”概念首次写入国家规划，出现在《国家综合立体交通网规划纲要》；2023年12

【华泰军工】＃重视低空经济大趋势 ❗人类从二维到三维的巨大变革，一次不亚于AI的大行情 ＃为什么要重视低空经济？ 1，新质生产力：涉及无人机、5G、大数据、物联网、人工智能等创新应用，形成综合性的经济形态； 2，国家政策大力推进：政府工作报告奠定大力发展基调，地方政府+中国民航局支持政策持续推出

【主线一】AI：算力侧-需求与政策双向驱动、国产算力日益成熟，应用侧-新模型破圈引爆流量、场景应用多点开花。 ①AI算力：关注【海光信息、中科曙光、神州数码、高新发展、烽火通信等】 ②AI应用： ●LLM：掌握行业know-how的B端应用厂商目前依旧具备模型的选择权，关注【金山办公、科大讯飞等】

中信证券发布研究报告称，低空经济是我国新的经济增长引擎，eVTOL飞行器作为低空经济行业内最为新兴的、最为重要的载体，预计将会成为增长最快的部分。随着政策端以及适航认证持续的推进，该行预计2025年将会迎来首批商业化落地的eVTOL项目，2026年行业有望开启高速增长。 该行认为，eVTOL产业链上

新规可能涉及ST或直接退市公司名单

本周伊朗大规模袭击以色列；航空工业展望低空经济未来，国内首个无人机适航公共服务平台投入运营；星河动力完成智神星一号冷流试验并计划实施“谷神星一号（遥十二）”火箭发射任务。建议关注1）航空装备产业链下游主机厂及竞争格局稳定的上游材料领域，2）商业航天以及低空经济核心受益标的。 伊朗大规模袭击以色列，国

地方持续发力促进低空经济发展：2024年4月12日深圳市地方标准项目计划发布，对195项地方标准予以立项，加快构建推动深圳高质量发展的先进标准体系。部分地方标准项目着力于加快发展新质生产力，增强“20+8”产业集群发展动能。为促进低空经济发展，探索建立健全低空领域基础标准、管理标准，该计划提出制订《

【新国九条长期影响可能比之前两次更积极】 核心观点：新国九条比之前两次更强调监管，淡化提高直接融资比例，其正面影响可能会更持久，甚至堪比1934年美国证券交易委员会成立，随后是美股百年慢牛。新国九条1-2年内的短期影响，直接改变股市微观资金结构，以后没有增量资金，靠分红和回购也可能会有牛市。长期影

【华泰有色】如何看待金价未来空间？ 2021年之前，经济周期决定的实际利率变动是金价的主要驱动因素 黄金需求可分为金饰制造、科技、投资（包括实物黄金投资和ETF投资）和央行及其他机构四大类。其中投资需求中黄金ETF投资与经济及货币周期相关性较高，实物黄金投资往往是金价的“追涨者”，央行需求则受到地

【招商汽车】关于宗申动力的两个预期差 一、 低空飞行器不仅仅是eVTOL，支线运输所需固定翼飞机也是重要增量，宗申已有成熟应用场景。 四部委联合印发的《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》中提到： ①到2030年，以高端化、智能化、绿色化为特征的通用航空产业发展新模式基本建立

新能源车行业起步期与当前低空经济行业类似。新能源车行业的发展经历了物流车&客车运营试点、整车及配套产业快速发展、新能源车消费驱动三个阶段。过程中政府积极的推广政策和财政支持为行业技术进步、市场繁荣起到非常大的作用。在此期间，商用整车、充电桩、零部件及材料、乘用车整车各环节公司递次受益，不断突破技术、

近期日本央行结束负利率政策的做法引发了全球金融市场的高度关注。 长期以来，日本央行的低利率政策给全球金融市场提供了低成本流动性支持。日本央行时隔17年之后的首次加息，将对全球金融流动性产生显著影响，进而扰动全球外汇市场。未来一段时间内，日本央行大概率将实施审慎渐进的加息策略，短期内对全球外汇市场的影

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近期市场关注华测导航在低空经济领域的布局，我们跟踪如下: 1、公司基于高精度GNSS+INS+激光雷达+无人飞控技术，开发了搭载于移动载体之上、集成多源传感器用以获取空间三维信息的设备，包括多平台激光雷达、机载激光雷达以及配套的航测系统、点云预处理软件、点云后处理软件等产品。 2、公司积极发展低空经

打通空地垂直空间，电气与智能化开启战略新兴产业元年。低空经济是指以有人驾驶和无人驾驶航空器为主，以载人、载货及其他作业等多场景的低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。 2021年2月24日，“低空经济”概念首次写入国家规划，出现在《国家综合立体交通网规划纲要》；2023年12

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【主线一】AI：算力侧-需求与政策双向驱动、国产算力日益成熟，应用侧-新模型破圈引爆流量、场景应用多点开花。 ①AI算力：关注【海光信息、中科曙光、神州数码、高新发展、烽火通信等】 ②AI应用： ●LLM：掌握行业know-how的B端应用厂商目前依旧具备模型的选择权，关注【金山办公、科大讯飞等】

中信证券发布研究报告称，低空经济是我国新的经济增长引擎，eVTOL飞行器作为低空经济行业内最为新兴的、最为重要的载体，预计将会成为增长最快的部分。随着政策端以及适航认证持续的推进，该行预计2025年将会迎来首批商业化落地的eVTOL项目，2026年行业有望开启高速增长。 该行认为，eVTOL产业链上

新规可能涉及ST或直接退市公司名单

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地方持续发力促进低空经济发展：2024年4月12日深圳市地方标准项目计划发布，对195项地方标准予以立项，加快构建推动深圳高质量发展的先进标准体系。部分地方标准项目着力于加快发展新质生产力，增强“20+8”产业集群发展动能。为促进低空经济发展，探索建立健全低空领域基础标准、管理标准，该计划提出制订《

【新国九条长期影响可能比之前两次更积极】 核心观点：新国九条比之前两次更强调监管，淡化提高直接融资比例，其正面影响可能会更持久，甚至堪比1934年美国证券交易委员会成立，随后是美股百年慢牛。新国九条1-2年内的短期影响，直接改变股市微观资金结构，以后没有增量资金，靠分红和回购也可能会有牛市。长期影

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新能源车行业起步期与当前低空经济行业类似。新能源车行业的发展经历了物流车&客车运营试点、整车及配套产业快速发展、新能源车消费驱动三个阶段。过程中政府积极的推广政策和财政支持为行业技术进步、市场繁荣起到非常大的作用。在此期间，商用整车、充电桩、零部件及材料、乘用车整车各环节公司递次受益，不断突破技术、

近期日本央行结束负利率政策的做法引发了全球金融市场的高度关注。 长期以来，日本央行的低利率政策给全球金融市场提供了低成本流动性支持。日本央行时隔17年之后的首次加息，将对全球金融流动性产生显著影响，进而扰动全球外汇市场。未来一段时间内，日本央行大概率将实施审慎渐进的加息策略，短期内对全球外汇市场的影

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【华创交运】再次强调油轮基本面+风险资产溢价双重叠加的大周期投资机会 我们持续看好油轮基本面+风险资产溢价双重叠加的大周期投资机会。 1、 油轮基本面过硬 1）强供给逻辑：24-25年VLCC交付极其有限；红海影响类牛鞭效应逐步显现，叠加船舶老龄化，使得运力进一步趋紧； 2）需求端地缘拉长运距，

近期市场关注华测导航在低空经济领域的布局，我们跟踪如下: 1、公司基于高精度GNSS+INS+激光雷达+无人飞控技术，开发了搭载于移动载体之上、集成多源传感器用以获取空间三维信息的设备，包括多平台激光雷达、机载激光雷达以及配套的航测系统、点云预处理软件、点云后处理软件等产品。 2、公司积极发展低空经

打通空地垂直空间，电气与智能化开启战略新兴产业元年。低空经济是指以有人驾驶和无人驾驶航空器为主，以载人、载货及其他作业等多场景的低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。 2021年2月24日，“低空经济”概念首次写入国家规划，出现在《国家综合立体交通网规划纲要》；2023年12

【华泰军工】＃重视低空经济大趋势 ❗人类从二维到三维的巨大变革，一次不亚于AI的大行情 ＃为什么要重视低空经济？ 1，新质生产力：涉及无人机、5G、大数据、物联网、人工智能等创新应用，形成综合性的经济形态； 2，国家政策大力推进：政府工作报告奠定大力发展基调，地方政府+中国民航局支持政策持续推出

【主线一】AI：算力侧-需求与政策双向驱动、国产算力日益成熟，应用侧-新模型破圈引爆流量、场景应用多点开花。 ①AI算力：关注【海光信息、中科曙光、神州数码、高新发展、烽火通信等】 ②AI应用： ●LLM：掌握行业know-how的B端应用厂商目前依旧具备模型的选择权，关注【金山办公、科大讯飞等】

中信证券发布研究报告称，低空经济是我国新的经济增长引擎，eVTOL飞行器作为低空经济行业内最为新兴的、最为重要的载体，预计将会成为增长最快的部分。随着政策端以及适航认证持续的推进，该行预计2025年将会迎来首批商业化落地的eVTOL项目，2026年行业有望开启高速增长。 该行认为，eVTOL产业链上

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地方持续发力促进低空经济发展：2024年4月12日深圳市地方标准项目计划发布，对195项地方标准予以立项，加快构建推动深圳高质量发展的先进标准体系。部分地方标准项目着力于加快发展新质生产力，增强“20+8”产业集群发展动能。为促进低空经济发展，探索建立健全低空领域基础标准、管理标准，该计划提出制订《

【新国九条长期影响可能比之前两次更积极】 核心观点：新国九条比之前两次更强调监管，淡化提高直接融资比例，其正面影响可能会更持久，甚至堪比1934年美国证券交易委员会成立，随后是美股百年慢牛。新国九条1-2年内的短期影响，直接改变股市微观资金结构，以后没有增量资金，靠分红和回购也可能会有牛市。长期影

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新能源车行业起步期与当前低空经济行业类似。新能源车行业的发展经历了物流车&客车运营试点、整车及配套产业快速发展、新能源车消费驱动三个阶段。过程中政府积极的推广政策和财政支持为行业技术进步、市场繁荣起到非常大的作用。在此期间，商用整车、充电桩、零部件及材料、乘用车整车各环节公司递次受益，不断突破技术、

近期日本央行结束负利率政策的做法引发了全球金融市场的高度关注。 长期以来，日本央行的低利率政策给全球金融市场提供了低成本流动性支持。日本央行时隔17年之后的首次加息，将对全球金融流动性产生显著影响，进而扰动全球外汇市场。未来一段时间内，日本央行大概率将实施审慎渐进的加息策略，短期内对全球外汇市场的影

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近期市场关注华测导航在低空经济领域的布局，我们跟踪如下: 1、公司基于高精度GNSS+INS+激光雷达+无人飞控技术，开发了搭载于移动载体之上、集成多源传感器用以获取空间三维信息的设备，包括多平台激光雷达、机载激光雷达以及配套的航测系统、点云预处理软件、点云后处理软件等产品。 2、公司积极发展低空经

打通空地垂直空间，电气与智能化开启战略新兴产业元年。低空经济是指以有人驾驶和无人驾驶航空器为主，以载人、载货及其他作业等多场景的低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。 2021年2月24日，“低空经济”概念首次写入国家规划，出现在《国家综合立体交通网规划纲要》；2023年12

【华泰军工】＃重视低空经济大趋势 ❗人类从二维到三维的巨大变革，一次不亚于AI的大行情 ＃为什么要重视低空经济？ 1，新质生产力：涉及无人机、5G、大数据、物联网、人工智能等创新应用，形成综合性的经济形态； 2，国家政策大力推进：政府工作报告奠定大力发展基调，地方政府+中国民航局支持政策持续推出

【主线一】AI：算力侧-需求与政策双向驱动、国产算力日益成熟，应用侧-新模型破圈引爆流量、场景应用多点开花。 ①AI算力：关注【海光信息、中科曙光、神州数码、高新发展、烽火通信等】 ②AI应用： ●LLM：掌握行业know-how的B端应用厂商目前依旧具备模型的选择权，关注【金山办公、科大讯飞等】

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新规可能涉及ST或直接退市公司名单

本周伊朗大规模袭击以色列；航空工业展望低空经济未来，国内首个无人机适航公共服务平台投入运营；星河动力完成智神星一号冷流试验并计划实施“谷神星一号（遥十二）”火箭发射任务。建议关注1）航空装备产业链下游主机厂及竞争格局稳定的上游材料领域，2）商业航天以及低空经济核心受益标的。 伊朗大规模袭击以色列，国

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【新国九条长期影响可能比之前两次更积极】 核心观点：新国九条比之前两次更强调监管，淡化提高直接融资比例，其正面影响可能会更持久，甚至堪比1934年美国证券交易委员会成立，随后是美股百年慢牛。新国九条1-2年内的短期影响，直接改变股市微观资金结构，以后没有增量资金，靠分红和回购也可能会有牛市。长期影

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新能源车行业起步期与当前低空经济行业类似。新能源车行业的发展经历了物流车&客车运营试点、整车及配套产业快速发展、新能源车消费驱动三个阶段。过程中政府积极的推广政策和财政支持为行业技术进步、市场繁荣起到非常大的作用。在此期间，商用整车、充电桩、零部件及材料、乘用车整车各环节公司递次受益，不断突破技术、

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打通空地垂直空间，电气与智能化开启战略新兴产业元年。低空经济是指以有人驾驶和无人驾驶航空器为主，以载人、载货及其他作业等多场景的低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。 2021年2月24日，“低空经济”概念首次写入国家规划，出现在《国家综合立体交通网规划纲要》；2023年12

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【主线一】AI：算力侧-需求与政策双向驱动、国产算力日益成熟，应用侧-新模型破圈引爆流量、场景应用多点开花。 ①AI算力：关注【海光信息、中科曙光、神州数码、高新发展、烽火通信等】 ②AI应用： ●LLM：掌握行业know-how的B端应用厂商目前依旧具备模型的选择权，关注【金山办公、科大讯飞等】

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地方持续发力促进低空经济发展：2024年4月12日深圳市地方标准项目计划发布，对195项地方标准予以立项，加快构建推动深圳高质量发展的先进标准体系。部分地方标准项目着力于加快发展新质生产力，增强“20+8”产业集群发展动能。为促进低空经济发展，探索建立健全低空领域基础标准、管理标准，该计划提出制订《

【新国九条长期影响可能比之前两次更积极】 核心观点：新国九条比之前两次更强调监管，淡化提高直接融资比例，其正面影响可能会更持久，甚至堪比1934年美国证券交易委员会成立，随后是美股百年慢牛。新国九条1-2年内的短期影响，直接改变股市微观资金结构，以后没有增量资金，靠分红和回购也可能会有牛市。长期影

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新能源车行业起步期与当前低空经济行业类似。新能源车行业的发展经历了物流车&客车运营试点、整车及配套产业快速发展、新能源车消费驱动三个阶段。过程中政府积极的推广政策和财政支持为行业技术进步、市场繁荣起到非常大的作用。在此期间，商用整车、充电桩、零部件及材料、乘用车整车各环节公司递次受益，不断突破技术、