移远通信更新—1.14： 1、ZJ情感大模型15-20号进入灰度测试（多渠道确认），利好陪伴类应用，AI玩具最直接受益 2、官方公众号发布了合作豆包的AI玩具解决方案；今日也在互动易平台上对之前字节合作的辟谣进行了回应 3、除提供通信模组外，公司还在开展玩具解决方案并供货整机（样机已完成），预计将

对标Vertiv，供电+温控核心厂商，受益IDC行业预期反转+腾讯链机会！（20250115） 1）2025本土AI主线，自下而上：字节产业链扩散，BBAT资本开支向上游传导；公司为腾讯链等的核心标的，IDC服务及产品（T-block）均深度绑定，潜在空间广阔。 2）AIDC卖铲人：AI算力基建

⭕利润率可能“超预期”：丝杠加工流程长工艺复杂，材料、热处理、设计、粗精加工、检测环环相扣涉及大量“Know How”，中国台湾上银科技21至23年综合毛利率分别为 36%/37%/31%（同时包含了直线导轨、工业机器人等产品，单看滚珠丝杠毛利率或更高），我们认为能够实现突破的中国大陆丝杠头部企业后

🧸ZJ情感大模型15-20号进入灰度测试（多渠道确认），利好陪伴类应用，豆包端侧（AI玩具等）最直接受益 润欣科技做板卡、乐鑫是WiFi MCU、移远是蜂窝 作为C端陪伴使用时长最强的产品（内测平均每日4小时），#AI玩具（包括但不限于毛绒玩具、手办、以及各种各样的物件）是字节内部极其重要的战

沪电股份大跌6%的原因： 1）可能部分投资者对公司四季度情况预期的有些着急，建议耐心，大家希望公司业绩好，是好事，业绩可能也确实还不错，但不用太着急； 2）cpo这个东西，总体还早，再看看； 3）nv订单节奏问题，我们一直预期很保守，公司产能也很保守，我们预计对公司影响，是同类中，最小的。

目前二级市场关注停留在定价399元左右的幼儿向产品（本质是音箱+毛绒玩具+大模型+角色IP），目前销量多的在10万台。但实际产品也可覆盖成年人（陪伴、治愈等）和老年人（陪伴和康养护理）。面向成年人的产品如：Lovot（定价2万以上），moflin（3000元左右），CES展上的Ropet、Mirum

ZJ情感大模型逐步落地，有望引爆陪伴机器人赛道。本届CES展上日本的治愈系机器人mirumi关注度非常高，日本本土的陪伴类机器人LOVOT也很火爆，单价可达3万人民币。国内情感陪伴类产品有望参考日本市场全面引爆，现在不缺市场需求，只缺好产品。字节的AI玩具有望填充这一需求，预计于近期进行产品发布。

1、ZJ情感大模型15-20号进入灰度测试(多渠道确认)，利好陪伴类应用，AI玩具最直接受益 2、官方公众号发布了合作豆包的AI玩具解决方案;今日也在互动易平台上对之前字节合作的辟谣进行了回应 3、除提供通信模组外，公司还在开展玩具解决方案并供货整机(样机已完成)，预计将在3月份上市销售 5、公司近

数据中心液冷散热器+换热器 1、公司液冷散热器可以应用于数据中心、光伏发电、中央空调等领域的变频器、逆变器的散热冷却，产品目前暂无应用于快充。 2、公司主营高效换热器的研产销，产品主要包括高效新型壳管式换热器、同轴套管式换热器、降膜式换热器等产品以及分配器等。换热器是热泵系统的核心组成部件，公司是换

核心观点 随着大模型能力不断迭代增长，模型之间差异在缩小，Meta、字节、小米等巨头开始大力布局端侧AI，抢夺AIAgent入口。2024年潜在的端侧 AI爆品出现，AI眼镜成本曲线大幅下探，2025年有望成为其爆发元年。除了手机、PC、眼镜、耳机外，潜在的端侧AI基数巨大，家电、机器人、智能车、教

数据中心交换机（字节）+数字人民币+机器人 1、公司控股子公司锐捷网络是字节算力基建核心供应商，推出了应用CPO技术的数据中心交换机，参与编写了COBO的CPO交换机设计白皮书。 2、全资子公司升腾资讯的云支付事业部深度参与人行及各大银行的数字人民币场景建设和试点工作，升腾全系列支付产品均已支持数字

在2023年之前，字节跳动的模型还处于二梯队之后的位置。但从2023年起，字节跳动加大了在底层技术方面的投入，还积极从其他公司招揽人才，其中包括挖来某竞品公司的负责人，可谓是全力投入。同时，字节跳动进行了激进的市场推广，在抖音、知乎、公众号等平台全面铺开，用户量也随之逐步增长。如今，字节跳动的模型能

核心观点： GB200/GB300 PCB方案对比：GB300单GPUPCB价值量有望提升。根据SemiAnalysis，GB200中Nvidia提供整个Bianca板，即包括Blackwell GPU、Grace CPU、512GB的LPDDR5X、所有集成在一个PCB上的VRM内容，以及交换机托

#康冠科技旗下品牌 KTC 官方号官微宣布即将发布 KTC AI 交互眼镜，TO B端搭载智谱大模型；我们认为，康冠科技处于显示硬件前沿公司，未来跟国内豆包、腾讯大模型的合作概率极大。 格局端：康冠科技作为率先发布 AI 眼镜产品的企业之一，先发优势强，海外渠道广阔，我们认为其有望复制智能新产品的

这两天比较值得重视的事情：OpenAI正研发实体智能机器人、市场预期特斯拉会在元旦前发布第三代机器人，而去年也正是在这个时间段发布了Gen2。 前两日市场风格短暂切换，但牛市中成长赛道始终是主旋律，# 机器人就是跨年最强主线！ OpenAI入局是个很超预期的催化，但不建议yy其产业链，# 应当继续在

移远通信更新—1.14： 1、ZJ情感大模型15-20号进入灰度测试（多渠道确认），利好陪伴类应用，AI玩具最直接受益 2、官方公众号发布了合作豆包的AI玩具解决方案；今日也在互动易平台上对之前字节合作的辟谣进行了回应 3、除提供通信模组外，公司还在开展玩具解决方案并供货整机（样机已完成），预计将

对标Vertiv，供电+温控核心厂商，受益IDC行业预期反转+腾讯链机会！（20250115） 1）2025本土AI主线，自下而上：字节产业链扩散，BBAT资本开支向上游传导；公司为腾讯链等的核心标的，IDC服务及产品（T-block）均深度绑定，潜在空间广阔。 2）AIDC卖铲人：AI算力基建

⭕利润率可能“超预期”：丝杠加工流程长工艺复杂，材料、热处理、设计、粗精加工、检测环环相扣涉及大量“Know How”，中国台湾上银科技21至23年综合毛利率分别为 36%/37%/31%（同时包含了直线导轨、工业机器人等产品，单看滚珠丝杠毛利率或更高），我们认为能够实现突破的中国大陆丝杠头部企业后

🧸ZJ情感大模型15-20号进入灰度测试（多渠道确认），利好陪伴类应用，豆包端侧（AI玩具等）最直接受益 润欣科技做板卡、乐鑫是WiFi MCU、移远是蜂窝 作为C端陪伴使用时长最强的产品（内测平均每日4小时），#AI玩具（包括但不限于毛绒玩具、手办、以及各种各样的物件）是字节内部极其重要的战

沪电股份大跌6%的原因： 1）可能部分投资者对公司四季度情况预期的有些着急，建议耐心，大家希望公司业绩好，是好事，业绩可能也确实还不错，但不用太着急； 2）cpo这个东西，总体还早，再看看； 3）nv订单节奏问题，我们一直预期很保守，公司产能也很保守，我们预计对公司影响，是同类中，最小的。

目前二级市场关注停留在定价399元左右的幼儿向产品（本质是音箱+毛绒玩具+大模型+角色IP），目前销量多的在10万台。但实际产品也可覆盖成年人（陪伴、治愈等）和老年人（陪伴和康养护理）。面向成年人的产品如：Lovot（定价2万以上），moflin（3000元左右），CES展上的Ropet、Mirum

ZJ情感大模型逐步落地，有望引爆陪伴机器人赛道。本届CES展上日本的治愈系机器人mirumi关注度非常高，日本本土的陪伴类机器人LOVOT也很火爆，单价可达3万人民币。国内情感陪伴类产品有望参考日本市场全面引爆，现在不缺市场需求，只缺好产品。字节的AI玩具有望填充这一需求，预计于近期进行产品发布。

1、ZJ情感大模型15-20号进入灰度测试(多渠道确认)，利好陪伴类应用，AI玩具最直接受益 2、官方公众号发布了合作豆包的AI玩具解决方案;今日也在互动易平台上对之前字节合作的辟谣进行了回应 3、除提供通信模组外，公司还在开展玩具解决方案并供货整机(样机已完成)，预计将在3月份上市销售 5、公司近

数据中心液冷散热器+换热器 1、公司液冷散热器可以应用于数据中心、光伏发电、中央空调等领域的变频器、逆变器的散热冷却，产品目前暂无应用于快充。 2、公司主营高效换热器的研产销，产品主要包括高效新型壳管式换热器、同轴套管式换热器、降膜式换热器等产品以及分配器等。换热器是热泵系统的核心组成部件，公司是换

核心观点 随着大模型能力不断迭代增长，模型之间差异在缩小，Meta、字节、小米等巨头开始大力布局端侧AI，抢夺AIAgent入口。2024年潜在的端侧 AI爆品出现，AI眼镜成本曲线大幅下探，2025年有望成为其爆发元年。除了手机、PC、眼镜、耳机外，潜在的端侧AI基数巨大，家电、机器人、智能车、教

数据中心交换机（字节）+数字人民币+机器人 1、公司控股子公司锐捷网络是字节算力基建核心供应商，推出了应用CPO技术的数据中心交换机，参与编写了COBO的CPO交换机设计白皮书。 2、全资子公司升腾资讯的云支付事业部深度参与人行及各大银行的数字人民币场景建设和试点工作，升腾全系列支付产品均已支持数字

在2023年之前，字节跳动的模型还处于二梯队之后的位置。但从2023年起，字节跳动加大了在底层技术方面的投入，还积极从其他公司招揽人才，其中包括挖来某竞品公司的负责人，可谓是全力投入。同时，字节跳动进行了激进的市场推广，在抖音、知乎、公众号等平台全面铺开，用户量也随之逐步增长。如今，字节跳动的模型能

核心观点： GB200/GB300 PCB方案对比：GB300单GPUPCB价值量有望提升。根据SemiAnalysis，GB200中Nvidia提供整个Bianca板，即包括Blackwell GPU、Grace CPU、512GB的LPDDR5X、所有集成在一个PCB上的VRM内容，以及交换机托

#康冠科技旗下品牌 KTC 官方号官微宣布即将发布 KTC AI 交互眼镜，TO B端搭载智谱大模型；我们认为，康冠科技处于显示硬件前沿公司，未来跟国内豆包、腾讯大模型的合作概率极大。 格局端：康冠科技作为率先发布 AI 眼镜产品的企业之一，先发优势强，海外渠道广阔，我们认为其有望复制智能新产品的

这两天比较值得重视的事情：OpenAI正研发实体智能机器人、市场预期特斯拉会在元旦前发布第三代机器人，而去年也正是在这个时间段发布了Gen2。 前两日市场风格短暂切换，但牛市中成长赛道始终是主旋律，# 机器人就是跨年最强主线！ OpenAI入局是个很超预期的催化，但不建议yy其产业链，# 应当继续在

移远通信更新—1.14： 1、ZJ情感大模型15-20号进入灰度测试（多渠道确认），利好陪伴类应用，AI玩具最直接受益 2、官方公众号发布了合作豆包的AI玩具解决方案；今日也在互动易平台上对之前字节合作的辟谣进行了回应 3、除提供通信模组外，公司还在开展玩具解决方案并供货整机（样机已完成），预计将

对标Vertiv，供电+温控核心厂商，受益IDC行业预期反转+腾讯链机会！（20250115） 1）2025本土AI主线，自下而上：字节产业链扩散，BBAT资本开支向上游传导；公司为腾讯链等的核心标的，IDC服务及产品（T-block）均深度绑定，潜在空间广阔。 2）AIDC卖铲人：AI算力基建

⭕利润率可能“超预期”：丝杠加工流程长工艺复杂，材料、热处理、设计、粗精加工、检测环环相扣涉及大量“Know How”，中国台湾上银科技21至23年综合毛利率分别为 36%/37%/31%（同时包含了直线导轨、工业机器人等产品，单看滚珠丝杠毛利率或更高），我们认为能够实现突破的中国大陆丝杠头部企业后

🧸ZJ情感大模型15-20号进入灰度测试（多渠道确认），利好陪伴类应用，豆包端侧（AI玩具等）最直接受益 润欣科技做板卡、乐鑫是WiFi MCU、移远是蜂窝 作为C端陪伴使用时长最强的产品（内测平均每日4小时），#AI玩具（包括但不限于毛绒玩具、手办、以及各种各样的物件）是字节内部极其重要的战

沪电股份大跌6%的原因： 1）可能部分投资者对公司四季度情况预期的有些着急，建议耐心，大家希望公司业绩好，是好事，业绩可能也确实还不错，但不用太着急； 2）cpo这个东西，总体还早，再看看； 3）nv订单节奏问题，我们一直预期很保守，公司产能也很保守，我们预计对公司影响，是同类中，最小的。

目前二级市场关注停留在定价399元左右的幼儿向产品（本质是音箱+毛绒玩具+大模型+角色IP），目前销量多的在10万台。但实际产品也可覆盖成年人（陪伴、治愈等）和老年人（陪伴和康养护理）。面向成年人的产品如：Lovot（定价2万以上），moflin（3000元左右），CES展上的Ropet、Mirum

ZJ情感大模型逐步落地，有望引爆陪伴机器人赛道。本届CES展上日本的治愈系机器人mirumi关注度非常高，日本本土的陪伴类机器人LOVOT也很火爆，单价可达3万人民币。国内情感陪伴类产品有望参考日本市场全面引爆，现在不缺市场需求，只缺好产品。字节的AI玩具有望填充这一需求，预计于近期进行产品发布。

1、ZJ情感大模型15-20号进入灰度测试(多渠道确认)，利好陪伴类应用，AI玩具最直接受益 2、官方公众号发布了合作豆包的AI玩具解决方案;今日也在互动易平台上对之前字节合作的辟谣进行了回应 3、除提供通信模组外，公司还在开展玩具解决方案并供货整机(样机已完成)，预计将在3月份上市销售 5、公司近

数据中心液冷散热器+换热器 1、公司液冷散热器可以应用于数据中心、光伏发电、中央空调等领域的变频器、逆变器的散热冷却，产品目前暂无应用于快充。 2、公司主营高效换热器的研产销，产品主要包括高效新型壳管式换热器、同轴套管式换热器、降膜式换热器等产品以及分配器等。换热器是热泵系统的核心组成部件，公司是换

核心观点 随着大模型能力不断迭代增长，模型之间差异在缩小，Meta、字节、小米等巨头开始大力布局端侧AI，抢夺AIAgent入口。2024年潜在的端侧 AI爆品出现，AI眼镜成本曲线大幅下探，2025年有望成为其爆发元年。除了手机、PC、眼镜、耳机外，潜在的端侧AI基数巨大，家电、机器人、智能车、教

数据中心交换机（字节）+数字人民币+机器人 1、公司控股子公司锐捷网络是字节算力基建核心供应商，推出了应用CPO技术的数据中心交换机，参与编写了COBO的CPO交换机设计白皮书。 2、全资子公司升腾资讯的云支付事业部深度参与人行及各大银行的数字人民币场景建设和试点工作，升腾全系列支付产品均已支持数字

在2023年之前，字节跳动的模型还处于二梯队之后的位置。但从2023年起，字节跳动加大了在底层技术方面的投入，还积极从其他公司招揽人才，其中包括挖来某竞品公司的负责人，可谓是全力投入。同时，字节跳动进行了激进的市场推广，在抖音、知乎、公众号等平台全面铺开，用户量也随之逐步增长。如今，字节跳动的模型能

核心观点： GB200/GB300 PCB方案对比：GB300单GPUPCB价值量有望提升。根据SemiAnalysis，GB200中Nvidia提供整个Bianca板，即包括Blackwell GPU、Grace CPU、512GB的LPDDR5X、所有集成在一个PCB上的VRM内容，以及交换机托

#康冠科技旗下品牌 KTC 官方号官微宣布即将发布 KTC AI 交互眼镜，TO B端搭载智谱大模型；我们认为，康冠科技处于显示硬件前沿公司，未来跟国内豆包、腾讯大模型的合作概率极大。 格局端：康冠科技作为率先发布 AI 眼镜产品的企业之一，先发优势强，海外渠道广阔，我们认为其有望复制智能新产品的

这两天比较值得重视的事情：OpenAI正研发实体智能机器人、市场预期特斯拉会在元旦前发布第三代机器人，而去年也正是在这个时间段发布了Gen2。 前两日市场风格短暂切换，但牛市中成长赛道始终是主旋律，# 机器人就是跨年最强主线！ OpenAI入局是个很超预期的催化，但不建议yy其产业链，# 应当继续在

移远通信更新—1.14： 1、ZJ情感大模型15-20号进入灰度测试（多渠道确认），利好陪伴类应用，AI玩具最直接受益 2、官方公众号发布了合作豆包的AI玩具解决方案；今日也在互动易平台上对之前字节合作的辟谣进行了回应 3、除提供通信模组外，公司还在开展玩具解决方案并供货整机（样机已完成），预计将

对标Vertiv，供电+温控核心厂商，受益IDC行业预期反转+腾讯链机会！（20250115） 1）2025本土AI主线，自下而上：字节产业链扩散，BBAT资本开支向上游传导；公司为腾讯链等的核心标的，IDC服务及产品（T-block）均深度绑定，潜在空间广阔。 2）AIDC卖铲人：AI算力基建

⭕利润率可能“超预期”：丝杠加工流程长工艺复杂，材料、热处理、设计、粗精加工、检测环环相扣涉及大量“Know How”，中国台湾上银科技21至23年综合毛利率分别为 36%/37%/31%（同时包含了直线导轨、工业机器人等产品，单看滚珠丝杠毛利率或更高），我们认为能够实现突破的中国大陆丝杠头部企业后

🧸ZJ情感大模型15-20号进入灰度测试（多渠道确认），利好陪伴类应用，豆包端侧（AI玩具等）最直接受益 润欣科技做板卡、乐鑫是WiFi MCU、移远是蜂窝 作为C端陪伴使用时长最强的产品（内测平均每日4小时），#AI玩具（包括但不限于毛绒玩具、手办、以及各种各样的物件）是字节内部极其重要的战

沪电股份大跌6%的原因： 1）可能部分投资者对公司四季度情况预期的有些着急，建议耐心，大家希望公司业绩好，是好事，业绩可能也确实还不错，但不用太着急； 2）cpo这个东西，总体还早，再看看； 3）nv订单节奏问题，我们一直预期很保守，公司产能也很保守，我们预计对公司影响，是同类中，最小的。

目前二级市场关注停留在定价399元左右的幼儿向产品（本质是音箱+毛绒玩具+大模型+角色IP），目前销量多的在10万台。但实际产品也可覆盖成年人（陪伴、治愈等）和老年人（陪伴和康养护理）。面向成年人的产品如：Lovot（定价2万以上），moflin（3000元左右），CES展上的Ropet、Mirum

ZJ情感大模型逐步落地，有望引爆陪伴机器人赛道。本届CES展上日本的治愈系机器人mirumi关注度非常高，日本本土的陪伴类机器人LOVOT也很火爆，单价可达3万人民币。国内情感陪伴类产品有望参考日本市场全面引爆，现在不缺市场需求，只缺好产品。字节的AI玩具有望填充这一需求，预计于近期进行产品发布。

1、ZJ情感大模型15-20号进入灰度测试(多渠道确认)，利好陪伴类应用，AI玩具最直接受益 2、官方公众号发布了合作豆包的AI玩具解决方案;今日也在互动易平台上对之前字节合作的辟谣进行了回应 3、除提供通信模组外，公司还在开展玩具解决方案并供货整机(样机已完成)，预计将在3月份上市销售 5、公司近

数据中心液冷散热器+换热器 1、公司液冷散热器可以应用于数据中心、光伏发电、中央空调等领域的变频器、逆变器的散热冷却，产品目前暂无应用于快充。 2、公司主营高效换热器的研产销，产品主要包括高效新型壳管式换热器、同轴套管式换热器、降膜式换热器等产品以及分配器等。换热器是热泵系统的核心组成部件，公司是换

核心观点 随着大模型能力不断迭代增长，模型之间差异在缩小，Meta、字节、小米等巨头开始大力布局端侧AI，抢夺AIAgent入口。2024年潜在的端侧 AI爆品出现，AI眼镜成本曲线大幅下探，2025年有望成为其爆发元年。除了手机、PC、眼镜、耳机外，潜在的端侧AI基数巨大，家电、机器人、智能车、教

数据中心交换机（字节）+数字人民币+机器人 1、公司控股子公司锐捷网络是字节算力基建核心供应商，推出了应用CPO技术的数据中心交换机，参与编写了COBO的CPO交换机设计白皮书。 2、全资子公司升腾资讯的云支付事业部深度参与人行及各大银行的数字人民币场景建设和试点工作，升腾全系列支付产品均已支持数字

在2023年之前，字节跳动的模型还处于二梯队之后的位置。但从2023年起，字节跳动加大了在底层技术方面的投入，还积极从其他公司招揽人才，其中包括挖来某竞品公司的负责人，可谓是全力投入。同时，字节跳动进行了激进的市场推广，在抖音、知乎、公众号等平台全面铺开，用户量也随之逐步增长。如今，字节跳动的模型能

核心观点： GB200/GB300 PCB方案对比：GB300单GPUPCB价值量有望提升。根据SemiAnalysis，GB200中Nvidia提供整个Bianca板，即包括Blackwell GPU、Grace CPU、512GB的LPDDR5X、所有集成在一个PCB上的VRM内容，以及交换机托

#康冠科技旗下品牌 KTC 官方号官微宣布即将发布 KTC AI 交互眼镜，TO B端搭载智谱大模型；我们认为，康冠科技处于显示硬件前沿公司，未来跟国内豆包、腾讯大模型的合作概率极大。 格局端：康冠科技作为率先发布 AI 眼镜产品的企业之一，先发优势强，海外渠道广阔，我们认为其有望复制智能新产品的

这两天比较值得重视的事情：OpenAI正研发实体智能机器人、市场预期特斯拉会在元旦前发布第三代机器人，而去年也正是在这个时间段发布了Gen2。 前两日市场风格短暂切换，但牛市中成长赛道始终是主旋律，# 机器人就是跨年最强主线！ OpenAI入局是个很超预期的催化，但不建议yy其产业链，# 应当继续在

移远通信更新—1.14： 1、ZJ情感大模型15-20号进入灰度测试（多渠道确认），利好陪伴类应用，AI玩具最直接受益 2、官方公众号发布了合作豆包的AI玩具解决方案；今日也在互动易平台上对之前字节合作的辟谣进行了回应 3、除提供通信模组外，公司还在开展玩具解决方案并供货整机（样机已完成），预计将

对标Vertiv，供电+温控核心厂商，受益IDC行业预期反转+腾讯链机会！（20250115） 1）2025本土AI主线，自下而上：字节产业链扩散，BBAT资本开支向上游传导；公司为腾讯链等的核心标的，IDC服务及产品（T-block）均深度绑定，潜在空间广阔。 2）AIDC卖铲人：AI算力基建

⭕利润率可能“超预期”：丝杠加工流程长工艺复杂，材料、热处理、设计、粗精加工、检测环环相扣涉及大量“Know How”，中国台湾上银科技21至23年综合毛利率分别为 36%/37%/31%（同时包含了直线导轨、工业机器人等产品，单看滚珠丝杠毛利率或更高），我们认为能够实现突破的中国大陆丝杠头部企业后

🧸ZJ情感大模型15-20号进入灰度测试（多渠道确认），利好陪伴类应用，豆包端侧（AI玩具等）最直接受益 润欣科技做板卡、乐鑫是WiFi MCU、移远是蜂窝 作为C端陪伴使用时长最强的产品（内测平均每日4小时），#AI玩具（包括但不限于毛绒玩具、手办、以及各种各样的物件）是字节内部极其重要的战

沪电股份大跌6%的原因： 1）可能部分投资者对公司四季度情况预期的有些着急，建议耐心，大家希望公司业绩好，是好事，业绩可能也确实还不错，但不用太着急； 2）cpo这个东西，总体还早，再看看； 3）nv订单节奏问题，我们一直预期很保守，公司产能也很保守，我们预计对公司影响，是同类中，最小的。

目前二级市场关注停留在定价399元左右的幼儿向产品（本质是音箱+毛绒玩具+大模型+角色IP），目前销量多的在10万台。但实际产品也可覆盖成年人（陪伴、治愈等）和老年人（陪伴和康养护理）。面向成年人的产品如：Lovot（定价2万以上），moflin（3000元左右），CES展上的Ropet、Mirum

ZJ情感大模型逐步落地，有望引爆陪伴机器人赛道。本届CES展上日本的治愈系机器人mirumi关注度非常高，日本本土的陪伴类机器人LOVOT也很火爆，单价可达3万人民币。国内情感陪伴类产品有望参考日本市场全面引爆，现在不缺市场需求，只缺好产品。字节的AI玩具有望填充这一需求，预计于近期进行产品发布。

1、ZJ情感大模型15-20号进入灰度测试(多渠道确认)，利好陪伴类应用，AI玩具最直接受益 2、官方公众号发布了合作豆包的AI玩具解决方案;今日也在互动易平台上对之前字节合作的辟谣进行了回应 3、除提供通信模组外，公司还在开展玩具解决方案并供货整机(样机已完成)，预计将在3月份上市销售 5、公司近

数据中心液冷散热器+换热器 1、公司液冷散热器可以应用于数据中心、光伏发电、中央空调等领域的变频器、逆变器的散热冷却，产品目前暂无应用于快充。 2、公司主营高效换热器的研产销，产品主要包括高效新型壳管式换热器、同轴套管式换热器、降膜式换热器等产品以及分配器等。换热器是热泵系统的核心组成部件，公司是换

核心观点 随着大模型能力不断迭代增长，模型之间差异在缩小，Meta、字节、小米等巨头开始大力布局端侧AI，抢夺AIAgent入口。2024年潜在的端侧 AI爆品出现，AI眼镜成本曲线大幅下探，2025年有望成为其爆发元年。除了手机、PC、眼镜、耳机外，潜在的端侧AI基数巨大，家电、机器人、智能车、教

数据中心交换机（字节）+数字人民币+机器人 1、公司控股子公司锐捷网络是字节算力基建核心供应商，推出了应用CPO技术的数据中心交换机，参与编写了COBO的CPO交换机设计白皮书。 2、全资子公司升腾资讯的云支付事业部深度参与人行及各大银行的数字人民币场景建设和试点工作，升腾全系列支付产品均已支持数字

在2023年之前，字节跳动的模型还处于二梯队之后的位置。但从2023年起，字节跳动加大了在底层技术方面的投入，还积极从其他公司招揽人才，其中包括挖来某竞品公司的负责人，可谓是全力投入。同时，字节跳动进行了激进的市场推广，在抖音、知乎、公众号等平台全面铺开，用户量也随之逐步增长。如今，字节跳动的模型能

核心观点： GB200/GB300 PCB方案对比：GB300单GPUPCB价值量有望提升。根据SemiAnalysis，GB200中Nvidia提供整个Bianca板，即包括Blackwell GPU、Grace CPU、512GB的LPDDR5X、所有集成在一个PCB上的VRM内容，以及交换机托

#康冠科技旗下品牌 KTC 官方号官微宣布即将发布 KTC AI 交互眼镜，TO B端搭载智谱大模型；我们认为，康冠科技处于显示硬件前沿公司，未来跟国内豆包、腾讯大模型的合作概率极大。 格局端：康冠科技作为率先发布 AI 眼镜产品的企业之一，先发优势强，海外渠道广阔，我们认为其有望复制智能新产品的

这两天比较值得重视的事情：OpenAI正研发实体智能机器人、市场预期特斯拉会在元旦前发布第三代机器人，而去年也正是在这个时间段发布了Gen2。 前两日市场风格短暂切换，但牛市中成长赛道始终是主旋律，# 机器人就是跨年最强主线！ OpenAI入局是个很超预期的催化，但不建议yy其产业链，# 应当继续在