低库存+需求增长预期，新年高景气依旧 25Q1长协落地，Q2旺季有望继续提升。据氟务在线数据，25Q1长协落地，R32/R410a分别上涨至4.1/4.2万元（承兑），头部企业小幅让利200元，据百川盈孚数据，广东地区R32/R125/R134a报价已上行至4.45/4.5/4.35万元，25Q2

aIDC配套电气设备值得关注，除了需求增长，还要关注到，由于需求特点的剧烈变化，供电配套可能出现大的迭代和革新，未来某个阶段，供电瓶颈可能会大于ICT。 综合下游各环节的技术演变与商业现状，我们优选三个核心环节和方向：HVDC、柴发、BBU/锂电/超容。 HVDC：长期看优势在放大（效率稍高、可靠

【电源模块核心PCB供应商】：公司给谷歌TPU供应电源解决方案直流电源转换模块。1个TPU要20-40个整合mos和电感的12V转1V功率模块，中富主力供应模块PCB，一个模块的单价15元，对应单TPU 450-600元。独供客户MPS、台达，年初量产亚马逊、谷歌、AMD。 【市场市场空间】：1）

【国盛电子】 今天咨询胜宏科技的小伙伴很多 我们多方了解： 1、HDI能放出高端大量产能的目前只有胜宏，HDI是北美龙头明确的技术路径，在今年8月份市场分歧时候我们详细探讨过，结果已经证明了要做好技术和产业研判； 2、北美龙头客户还在追加产能，近期频繁交流！预计下一代产品单机HDI价值量继续上行；

来源：环球市场播报 　　美国总统乔·拜登在卸任前夕为防止先进技术外流而最后奋力一搏，计划对英伟达等公司的人工智能芯片出口祭出新一轮限制措施。 　　知情人士透露，美国政府希望在国家和公司层面限制数据中心所用人工智能芯片的销售，旨在将AI研发集中于友好国家并让全球各地的企业采纳美国标准。 　　限制升级的

事件:据CNN报道，四位知情人士向CNN透露，候任总统唐纳德·特朗普正考虑宣布国家经济紧急状态，为向盟友和对手征收大量普遍关税提供法律依据。 1、IEEPA (国家紧急经济权力法)是什么?从内容上来看，IEEPA授权美国总统在国家面临紧急情况时，可以对各种经济交易实施广泛管制，其中自然也包括了关税问

一、国产云端算力:寒武纪/海光信息/中兴通讯/润泽/锐捷/华懋/光迅/华工等 1、如果只推荐一个股票，有且只有寒武纪!!! 2、海光信息:重点推荐后，隔日历史新高，持续看好，预期差巨大。 3、中兴通讯:维持看好公司芯片业务，中国博通的崛起! 4、华懋科技:维持推荐。 二、北美/国产云端算力:光板铜电

下的黄金组合!! 本届CES大会中，黄 仁勋推广RTX 5090、Grace Blackwell NVLink72、Project Digits。72个Blackwell GPU、1.4 exaFLOPS算力和130万亿个晶体管，该款解决方案中使用高达14T内存。Project Digits被誉为一

人形机器人跟踪：Optimus可能在几周后更新，进展非常顺利 事件：1月8日，马斯克在视频交流中提到“可能在几周后推出 Optimus 更新，进展非常顺利，团队表现很棒”。 我们此前一直强调一季度Gen3可能发布，马斯克此次交流预示机器人可能兑现此预期，或者至少是“进展顺利”的表现。 强催化下利好特

财联社1月8日讯（编辑 周子意）亚马逊云计算部门亚马逊网络服务（AWS）计划在佐治亚州投资至少110亿美元，以扩大其基础设施，并支持各种云计算和人工智能技术。 周二（1月7日），该公司在一份新闻稿中写道，AWS将扩大其在佐治亚州的业务，推动人工智能等下一代尖端技术的蓬勃发展，“我们感谢与我们合作的州

主要因业绩预期及养老护理机器人概念。24Q4状况较好，1月生产排期已经排满（订单可见度2个月左右），主要来自于下游客户订单需求较好，抢出口现象影响相对较小。25年预计不低于30%增长。 气动工具延展：空压机是为气动工具提供动力的动力源，可以从空压机延申到工具包的配套产品。一般一台空压机配套两三台工

核心解决问题：我们对2025-2027年特斯拉各业务线的经营周期做出了展望，看好特斯拉全球新一轮产品周期带来的产业链投资机会。 核心结论： 一、智能化行业拐点正在来临。2025年智能化（FSD入华）或等于2020年电动化（Model3国产化）。据我们测算，2024年国内新能源汽车的L3智能化渗透率

事件：1月8日，马斯克在视频交流中提到“可能在几周后推出 Optimus 更新，进展非常顺利，团队表现很棒”。 我们此前一直强调一季度Gen3可能发布，马斯克此次交流预示机器人可能兑现此预期，或者至少是“进展顺利”的表现。强催化下利好特斯拉链进展好&边际变化较大的环节。 据专家口径，第三代

一、板块热议：算力相关：微软表示，今年将在人工智能数据中心投入800亿美元，支出中超过一半用于美国。（顺钠股份、中恒电气、海得控制、康盛股份、海鸥股份等）氢能：拜登政府发布氢能源补贴最终规则，将宽松电力匹配政策延长至2030年，放宽多项限制。（雄韬股份、京城股份、春晖智控、全柴动力、动力源等）核电、

本轮股价上行底层逻辑仍有预期差，重视燃气轮机催化补涨机会！ 北美AI数据中心等催化下，今日燃气轮机板块再次异动，【应流股份】【联德股份】涨停（应流3个交易日累计涨幅约20%），【杰瑞股份】大涨5%。【豪迈科技】作为全球燃气轮机零部件龙头之一，市场竞争力&业务体量不输应流，#前期股价走强主要

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来源：环球市场播报 　　美国总统乔·拜登在卸任前夕为防止先进技术外流而最后奋力一搏，计划对英伟达等公司的人工智能芯片出口祭出新一轮限制措施。 　　知情人士透露，美国政府希望在国家和公司层面限制数据中心所用人工智能芯片的销售，旨在将AI研发集中于友好国家并让全球各地的企业采纳美国标准。 　　限制升级的

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主要因业绩预期及养老护理机器人概念。24Q4状况较好，1月生产排期已经排满（订单可见度2个月左右），主要来自于下游客户订单需求较好，抢出口现象影响相对较小。25年预计不低于30%增长。 气动工具延展：空压机是为气动工具提供动力的动力源，可以从空压机延申到工具包的配套产品。一般一台空压机配套两三台工

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一、国产云端算力:寒武纪/海光信息/中兴通讯/润泽/锐捷/华懋/光迅/华工等 1、如果只推荐一个股票，有且只有寒武纪!!! 2、海光信息:重点推荐后，隔日历史新高，持续看好，预期差巨大。 3、中兴通讯:维持看好公司芯片业务，中国博通的崛起! 4、华懋科技:维持推荐。 二、北美/国产云端算力:光板铜电

下的黄金组合!! 本届CES大会中，黄 仁勋推广RTX 5090、Grace Blackwell NVLink72、Project Digits。72个Blackwell GPU、1.4 exaFLOPS算力和130万亿个晶体管，该款解决方案中使用高达14T内存。Project Digits被誉为一

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主要因业绩预期及养老护理机器人概念。24Q4状况较好，1月生产排期已经排满（订单可见度2个月左右），主要来自于下游客户订单需求较好，抢出口现象影响相对较小。25年预计不低于30%增长。 气动工具延展：空压机是为气动工具提供动力的动力源，可以从空压机延申到工具包的配套产品。一般一台空压机配套两三台工

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本轮股价上行底层逻辑仍有预期差，重视燃气轮机催化补涨机会！ 北美AI数据中心等催化下，今日燃气轮机板块再次异动，【应流股份】【联德股份】涨停（应流3个交易日累计涨幅约20%），【杰瑞股份】大涨5%。【豪迈科技】作为全球燃气轮机零部件龙头之一，市场竞争力&业务体量不输应流，#前期股价走强主要