受益大数据中心需求爆发，制冷压缩机需求高景气 今日公司股价出现较大涨幅，我们认为主要受益产能释放逐步落地与海外数据中心带来的后备电源需求爆发所致，公司常年与北美大客户保持合作，随着海外产能与国内新厂陆续投放，整体业绩有望加速释放。 绑定海外大客户，北美铸锻件供应稀缺标的。公司积极把握海外市场需求

子公司上海超导启动上市辅导，有望受益可控核聚变研发加速 事件：近日，上海超导在上海证监局进行上市辅导备案，第一大股东精达股份持股18.29%，第二大股东共青城超达投资合伙持股11%，上海科创集团持有7.98%股份。 【全球高温超导材料龙头，扩产计划有序进行】上海超导成立于2011年，国内市占率8

微软计划25财年投资800亿美元建设AI数据中心，字节等国产厂商数据中心资本开支也持续增加。数据中心用柴油发动机国产化率低，玉柴、潍柴为国内主要厂商，行业供不应求，产能瓶颈主要为缸体缸盖机加工❗占发动机成本约25%，行业重资产且工艺壁垒高。 公司为国内柴发第三方机加工龙头，在商用车缸体缸盖深度绑定

算力和半导体冷却塔龙头，台积电供应商，乘风小型核电发展 冷却塔龙头，A股唯一，温控领域最具预期差。持续受益于海外扩张及核电、半导体、算力中心等新领域拓展，海外收入占比近半。当前在手订单近40亿元，业绩释放潜力足。 AI拉动算力需求，算力液冷塔龙头即将诞生。冷却塔是数据中心冷却的外室机，相比传统工

AI算力需求持续 算力三条产业链条:NV链，ASIC，国产算力链 关于全球AI算力需求 2024年算力需求最大预期差:来自于大厂对原有业务的改造。 AI算力需求四个部分:1)预训练，2)后训练，3)推理:原有应用改造，4)推理:新应用 2024:预训练+原有业务改造的推理2025:后训练+原有业务改

CPO产业趋势加快，25年不可忽视的主旋律! 事件: #昨天迈威尔科技官宣了集成CPO共封装光学技术的新型AI加速器XPU。Marvell 的定制AI 加速器架构将XPU 计算硅片、HBM 和其他Chiplet芯粒与 Marvell 的3D 硅光子引擎集成于同一基板上，通过高速SerDes、裸片到裸

AI数据中心进入集中爆发期，电力需求存在可观缺口根据Gartner最新预测，2024年全球数据中心系统支出1000亿美元，同比+25.3%(主要拉动来自生成式AI的爆发)，预计服务器总支出将到2025年达到1400亿美元，2028年达到2000亿美元。据Garner，数据中心的集中爆发带来电力的巨大

2025年1月1日起正式施行的我国首部《能源法》，首次将氢能写进国家法律，明确氢的能源属性，为氢能产业的发展提供了法律依据和保障。 - 燃料电池汽车补贴：财政部提前下达2025年节能减排补助资金，燃料电池汽车产业将获得16.25亿元的补贴，受益地区包括北京、天津、河北等10个省份。 - 发布应用实施

氢能源客车+无人驾驶客车+宁德时代+客车 1、2024年4月16日互动，公司2024年已销售氢能源客车30台,目前在手订单13台。 2、2025年1月6日盘中讯，交通运输部：支持各地积极探索障碍物探测、列车远程控制等无人驾驶技术。2024年10月10日互动，公司自动驾驶技术处于L4级别,是目前公开道

1、美元定价有色大宗价格具备对冲人民币贬值预期的配置价值。近期国内利率下行速度加快，人民币汇率贬值压力也在变大，从向来可以发现影子汇率的美元定价金属的人民币价格来看，普遍体现了比人民币中间价更大的贬值预期，大概影子汇率多贬了2%以上。2、更重要的是，国内利率、汇率的快速下行，体现了经济趋弱，宽松财政

➡事件 ◆11月22日，国轩高科表示已成功研发出车规级全固态电池“金石电池”，该款30Ah的硫化物全固态电池已成功通过严苛的200摄氏度热箱测试，预计2027年实现小批量生产及装车测试 ➡公司与国轩高科深度绑定，固态电池前道设备进展领先 ◆公司为国轩高科前道设备核心供应商，合作紧密，对方亦是公司前

【AI 眼镜】核心要点：  Meta新品预期：1）Meta雷朋眼镜下一代产品有望由歌尔代工，正在商谈拟成立合资公司，在越南建立产线。2）Meta首款AR眼镜Orion会由歌尔代工，目前良率不高，预计会在明年第三季度上市。 小米AI眼镜：1）小米AI眼镜对标Meta雷朋，区别在于采用更小的

20250105微信小店交流反馈： 1️⃣送礼物日均GMV稳步向上，灰度测试前两天GMV日均1.07亿，圣诞当天1.2亿，元旦当天1.5亿（全年突破500亿，专家认为偏保守），个人预计全年放开及跳转修正后，GMV会迎来比较大的变化，目前对比小程序GMV来说还有较大发展空间； 2️⃣TX对于小程序

英伟达计划推出人形机器人Ai训练工具-0105➡本周行业动态◆12.30日，消息称比亚迪十五事业部已开启人形机器人项目，内部代号“尧舜禹”。 ◆12.30日，乐聚机器人人形机器人产线正式启动，预计可年产200台人形机器人。 ◆12.31日，大阪大学近日称，该校研究小组开发出动态面部表情合成技术，使人

【中信建投计算机/人工智能】 #服务器电源-周末热点更新： 1） GB300供应商选择方案：据外部传言，在电源等非核心环节NV等不再绑定核心供应商，电源份额更多由代工厂决定，对麦米长期份额影响不大； 2）UPS+电源配置方案：出于能耗优化需求，HVDC方案有逐渐替代UPS方案趋势，同时AC-DC输

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2025年1月1日起正式施行的我国首部《能源法》，首次将氢能写进国家法律，明确氢的能源属性，为氢能产业的发展提供了法律依据和保障。 - 燃料电池汽车补贴：财政部提前下达2025年节能减排补助资金，燃料电池汽车产业将获得16.25亿元的补贴，受益地区包括北京、天津、河北等10个省份。 - 发布应用实施

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1、美元定价有色大宗价格具备对冲人民币贬值预期的配置价值。近期国内利率下行速度加快，人民币汇率贬值压力也在变大，从向来可以发现影子汇率的美元定价金属的人民币价格来看，普遍体现了比人民币中间价更大的贬值预期，大概影子汇率多贬了2%以上。2、更重要的是，国内利率、汇率的快速下行，体现了经济趋弱，宽松财政

➡事件 ◆11月22日，国轩高科表示已成功研发出车规级全固态电池“金石电池”，该款30Ah的硫化物全固态电池已成功通过严苛的200摄氏度热箱测试，预计2027年实现小批量生产及装车测试 ➡公司与国轩高科深度绑定，固态电池前道设备进展领先 ◆公司为国轩高科前道设备核心供应商，合作紧密，对方亦是公司前

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2025年1月1日起正式施行的我国首部《能源法》，首次将氢能写进国家法律，明确氢的能源属性，为氢能产业的发展提供了法律依据和保障。 - 燃料电池汽车补贴：财政部提前下达2025年节能减排补助资金，燃料电池汽车产业将获得16.25亿元的补贴，受益地区包括北京、天津、河北等10个省份。 - 发布应用实施

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受益大数据中心需求爆发，制冷压缩机需求高景气 今日公司股价出现较大涨幅，我们认为主要受益产能释放逐步落地与海外数据中心带来的后备电源需求爆发所致，公司常年与北美大客户保持合作，随着海外产能与国内新厂陆续投放，整体业绩有望加速释放。 绑定海外大客户，北美铸锻件供应稀缺标的。公司积极把握海外市场需求

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算力和半导体冷却塔龙头，台积电供应商，乘风小型核电发展 冷却塔龙头，A股唯一，温控领域最具预期差。持续受益于海外扩张及核电、半导体、算力中心等新领域拓展，海外收入占比近半。当前在手订单近40亿元，业绩释放潜力足。 AI拉动算力需求，算力液冷塔龙头即将诞生。冷却塔是数据中心冷却的外室机，相比传统工

AI算力需求持续 算力三条产业链条:NV链，ASIC，国产算力链 关于全球AI算力需求 2024年算力需求最大预期差:来自于大厂对原有业务的改造。 AI算力需求四个部分:1)预训练，2)后训练，3)推理:原有应用改造，4)推理:新应用 2024:预训练+原有业务改造的推理2025:后训练+原有业务改

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AI数据中心进入集中爆发期，电力需求存在可观缺口根据Gartner最新预测，2024年全球数据中心系统支出1000亿美元，同比+25.3%(主要拉动来自生成式AI的爆发)，预计服务器总支出将到2025年达到1400亿美元，2028年达到2000亿美元。据Garner，数据中心的集中爆发带来电力的巨大

2025年1月1日起正式施行的我国首部《能源法》，首次将氢能写进国家法律，明确氢的能源属性，为氢能产业的发展提供了法律依据和保障。 - 燃料电池汽车补贴：财政部提前下达2025年节能减排补助资金，燃料电池汽车产业将获得16.25亿元的补贴，受益地区包括北京、天津、河北等10个省份。 - 发布应用实施

氢能源客车+无人驾驶客车+宁德时代+客车 1、2024年4月16日互动，公司2024年已销售氢能源客车30台,目前在手订单13台。 2、2025年1月6日盘中讯，交通运输部：支持各地积极探索障碍物探测、列车远程控制等无人驾驶技术。2024年10月10日互动，公司自动驾驶技术处于L4级别,是目前公开道

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➡事件 ◆11月22日，国轩高科表示已成功研发出车规级全固态电池“金石电池”，该款30Ah的硫化物全固态电池已成功通过严苛的200摄氏度热箱测试，预计2027年实现小批量生产及装车测试 ➡公司与国轩高科深度绑定，固态电池前道设备进展领先 ◆公司为国轩高科前道设备核心供应商，合作紧密，对方亦是公司前

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受益大数据中心需求爆发，制冷压缩机需求高景气 今日公司股价出现较大涨幅，我们认为主要受益产能释放逐步落地与海外数据中心带来的后备电源需求爆发所致，公司常年与北美大客户保持合作，随着海外产能与国内新厂陆续投放，整体业绩有望加速释放。 绑定海外大客户，北美铸锻件供应稀缺标的。公司积极把握海外市场需求

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2025年1月1日起正式施行的我国首部《能源法》，首次将氢能写进国家法律，明确氢的能源属性，为氢能产业的发展提供了法律依据和保障。 - 燃料电池汽车补贴：财政部提前下达2025年节能减排补助资金，燃料电池汽车产业将获得16.25亿元的补贴，受益地区包括北京、天津、河北等10个省份。 - 发布应用实施

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