6月23日，宁德时代发布CTP3.0麒麟电池，将于2023年量产上市。该电池通过全球首创的电芯大面冷却技术，可支持5分钟快速热启动及10分钟快充。同时，麒麟电池包的电量，相比4680系统提升13%。受此消息刺激，细分液冷板概念股集体爆发，龙头松芝股份五连板，凯龙高科、东方电热、中鼎股份等涨停。现在电

最近市场的赛道股强到没朋友，汽车整车，汽车零部件，包括新能源汽车电池，光伏，风电等等全面开花，我自己周末最大的感悟就是，人类的每一次重大技术革命都将会伴随着巨大的财富机会，人类从农耕时代，进入到蒸汽时代，带动了经济的大发展，很多资本也凭借于此大赚一笔，然后从蒸汽时代有进入工业时代，从而诞生了当时的美

TOPCon产业链大跌点评： 1、对于TOPCon而言，1）行业没有问题。基于目前中试线、龙头量产线的近25%的效率和97.5%以上的良率，成本端电池环节稍高于PERC成本，一体化组件已经持平PERC端的多个数据，我们判断TOPCon行业扩产没有问题；2）公司没有问题。下半年的天合、晶澳、晶科、钧达

【开源机械孟鹏飞】 提醒注意机器人上游核心部件的机会，预计下半年到明年会出现紧缺： 1、全球市场疫情后劳动力短缺和无接触生产成为普遍现象，欧洲日本美国工控和机器人需求大增， 出现向核心部件厂锁单迹象。尤其是美国22Q1机器人增速超过40%，十年未遇； 2、国内受疫情影响，中游本体企业零部件库存低位

天奈科技更新：看好产品&客户结构升级 1、 行业：碳管是新技术的掌声明珠 1） 大圆柱：大圆柱要用硅负极，硅负极要加单壁碳管。硅负极应用最大的问题是膨胀导致电池循环寿命低，单壁碳纳米管可覆盖硅颗粒表面并在硅颗粒之间建立高度导电和持久的连接，形成发达的网络。 2） 快充：从原理上看，碳管本质作用是提升

光伏产业以硅为主线，上中下游包括硅料、硅片、 电池、组件、电站等23个环节。▲光伏产业链光伏产业链全景图谱如下：硅：合盛硅业硅料：通威股份、保利协鑫、新特能源、大全能源、东方希望硅片：隆基股份、中环股份、保利协鑫、京运通耗材：美畅股份、金博股份电池片制造：通威股份、隆基股份、天合光能、山煤

中泰证券：微逆可提高发电效率和发电量、解决高压拉弧引起的安全问题，渗透率有望迎来爆发式增长【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】①微型逆变器能够在 组件级实现整体输出功率最大化，并且能够彻底消除由高压拉弧引起的触电、火灾和施救风险，有望随着feng布式占比提升，迎来渗

️事件：今日半导体板块回调，龙头公司北方华创有较大跌幅，主要原因有：1）市场担心缺芯部分缓解，使得全球晶圆厂资本开支放缓；2）最新一期股权激励费用合计17.7亿，其中22年摊销3.1亿，影响利润表现；3）美国通胀加息预期，亦引发市场对成长股的担忧。 但我们认为，公司股权激励有助于锁定核心团队，支撑

Part 1核心要点： 1）2022下半年交付预期会很强，新能源发展态势迅猛。下半年预计增量包括金康M7、吉利Smart马上推出；理想、华为的充电枪下半年也会交付。 2）单车价值量提升显著：BYD单车配套600块钱左右（上升了一倍）。吉利今年明年的量会明显上来，单车价值也提高了。上汽我们今年荣威

【天风电新】逆变器板块观点更新——继续推荐储能和微逆细分赛道 ——————————— 我们重申在逆变器里阿尔法细分赛道储能和微逆的观点，并对重点标的做一个更新。 🌼储能 德业：Q1出货10万台，Q2出货预计可环比翻倍达20万台，其中储能和微逆环比翻倍以上，从发货值来看，4-5月分别为2.45、2

事件驱动1：国家发展改革委办公厅 《国家能源局综合司关于进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通知》，为贯彻落实《中共中央、国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》，按照《国家发展改革委、国家能源局关于加快推动新型储能发展的指导意见》（发改能源规〔2021〕1051号）有

核心驱动：比亚迪新高破万亿市值，同期锂电池板块大幅上涨，新能源车再次成为引领市场的主线板块。全球新能源车行业高速发展，特斯拉作为行业领军人物，正在大力推行一体化压铸技术，各大厂商持续跟进。一体化压铸技术具备减自重、提升生产效率、降低生产成本的优势，一体化压铸在新能源汽车上的应用已成为较为明确的趋势，

【招商电新、化工】三氯氢硅与硅料更新（第2版）1、 硅料仍然是目前制约光伏产业的主要供应瓶颈，下半年随着特变等新产能投运爬坡会有所缓解，明年下半年有望回到比较平衡的状态。不过海外电价处于高位，新能源特别是光伏投资的性价比更高，需求会保持强势，近期美国如期宣布将对东南亚光伏组件关税豁免，这将在今明年分

　　经国际权威机构JET第三方认证，南京大学谭海仁及其科研团队研制的全钙钛矿叠层电池稳态光电转换效率高达28.0%，该项技术产业化由苏州仁烁光能承接，在国际上首次超越单晶硅电池的最高效率26.7%，创造了人类光伏发展的新的历史。同期，团队在大面积全钙钛矿叠层电池组件也取得重要进展，通过采用可产业化的

整体情况介绍： 从装机量看中国、美国、印度是整个光伏市场里的三大市场。中国从13年开始成为全球第一位 的市场以来，对市场的稳定和价格的波动都是有直观的影响的。美国一直是全球第二位的市场，此外 印度、巴西、欧洲这几个区域的市场是比较领先的。从整个需求份额来看，大市场稳定性和比重比较 确定。今

6月23日，宁德时代发布CTP3.0麒麟电池，将于2023年量产上市。该电池通过全球首创的电芯大面冷却技术，可支持5分钟快速热启动及10分钟快充。同时，麒麟电池包的电量，相比4680系统提升13%。受此消息刺激，细分液冷板概念股集体爆发，龙头松芝股份五连板，凯龙高科、东方电热、中鼎股份等涨停。现在电

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TOPCon产业链大跌点评： 1、对于TOPCon而言，1）行业没有问题。基于目前中试线、龙头量产线的近25%的效率和97.5%以上的良率，成本端电池环节稍高于PERC成本，一体化组件已经持平PERC端的多个数据，我们判断TOPCon行业扩产没有问题；2）公司没有问题。下半年的天合、晶澳、晶科、钧达

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天奈科技更新：看好产品&客户结构升级 1、 行业：碳管是新技术的掌声明珠 1） 大圆柱：大圆柱要用硅负极，硅负极要加单壁碳管。硅负极应用最大的问题是膨胀导致电池循环寿命低，单壁碳纳米管可覆盖硅颗粒表面并在硅颗粒之间建立高度导电和持久的连接，形成发达的网络。 2） 快充：从原理上看，碳管本质作用是提升

光伏产业以硅为主线，上中下游包括硅料、硅片、 电池、组件、电站等23个环节。▲光伏产业链光伏产业链全景图谱如下：硅：合盛硅业硅料：通威股份、保利协鑫、新特能源、大全能源、东方希望硅片：隆基股份、中环股份、保利协鑫、京运通耗材：美畅股份、金博股份电池片制造：通威股份、隆基股份、天合光能、山煤

中泰证券：微逆可提高发电效率和发电量、解决高压拉弧引起的安全问题，渗透率有望迎来爆发式增长【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】①微型逆变器能够在 组件级实现整体输出功率最大化，并且能够彻底消除由高压拉弧引起的触电、火灾和施救风险，有望随着feng布式占比提升，迎来渗

️事件：今日半导体板块回调，龙头公司北方华创有较大跌幅，主要原因有：1）市场担心缺芯部分缓解，使得全球晶圆厂资本开支放缓；2）最新一期股权激励费用合计17.7亿，其中22年摊销3.1亿，影响利润表现；3）美国通胀加息预期，亦引发市场对成长股的担忧。 但我们认为，公司股权激励有助于锁定核心团队，支撑

Part 1核心要点： 1）2022下半年交付预期会很强，新能源发展态势迅猛。下半年预计增量包括金康M7、吉利Smart马上推出；理想、华为的充电枪下半年也会交付。 2）单车价值量提升显著：BYD单车配套600块钱左右（上升了一倍）。吉利今年明年的量会明显上来，单车价值也提高了。上汽我们今年荣威

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核心驱动：比亚迪新高破万亿市值，同期锂电池板块大幅上涨，新能源车再次成为引领市场的主线板块。全球新能源车行业高速发展，特斯拉作为行业领军人物，正在大力推行一体化压铸技术，各大厂商持续跟进。一体化压铸技术具备减自重、提升生产效率、降低生产成本的优势，一体化压铸在新能源汽车上的应用已成为较为明确的趋势，

【招商电新、化工】三氯氢硅与硅料更新（第2版）1、 硅料仍然是目前制约光伏产业的主要供应瓶颈，下半年随着特变等新产能投运爬坡会有所缓解，明年下半年有望回到比较平衡的状态。不过海外电价处于高位，新能源特别是光伏投资的性价比更高，需求会保持强势，近期美国如期宣布将对东南亚光伏组件关税豁免，这将在今明年分

　　经国际权威机构JET第三方认证，南京大学谭海仁及其科研团队研制的全钙钛矿叠层电池稳态光电转换效率高达28.0%，该项技术产业化由苏州仁烁光能承接，在国际上首次超越单晶硅电池的最高效率26.7%，创造了人类光伏发展的新的历史。同期，团队在大面积全钙钛矿叠层电池组件也取得重要进展，通过采用可产业化的

整体情况介绍： 从装机量看中国、美国、印度是整个光伏市场里的三大市场。中国从13年开始成为全球第一位 的市场以来，对市场的稳定和价格的波动都是有直观的影响的。美国一直是全球第二位的市场，此外 印度、巴西、欧洲这几个区域的市场是比较领先的。从整个需求份额来看，大市场稳定性和比重比较 确定。今

6月23日，宁德时代发布CTP3.0麒麟电池，将于2023年量产上市。该电池通过全球首创的电芯大面冷却技术，可支持5分钟快速热启动及10分钟快充。同时，麒麟电池包的电量，相比4680系统提升13%。受此消息刺激，细分液冷板概念股集体爆发，龙头松芝股份五连板，凯龙高科、东方电热、中鼎股份等涨停。现在电

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TOPCon产业链大跌点评： 1、对于TOPCon而言，1）行业没有问题。基于目前中试线、龙头量产线的近25%的效率和97.5%以上的良率，成本端电池环节稍高于PERC成本，一体化组件已经持平PERC端的多个数据，我们判断TOPCon行业扩产没有问题；2）公司没有问题。下半年的天合、晶澳、晶科、钧达

【开源机械孟鹏飞】 提醒注意机器人上游核心部件的机会，预计下半年到明年会出现紧缺： 1、全球市场疫情后劳动力短缺和无接触生产成为普遍现象，欧洲日本美国工控和机器人需求大增， 出现向核心部件厂锁单迹象。尤其是美国22Q1机器人增速超过40%，十年未遇； 2、国内受疫情影响，中游本体企业零部件库存低位

天奈科技更新：看好产品&客户结构升级 1、 行业：碳管是新技术的掌声明珠 1） 大圆柱：大圆柱要用硅负极，硅负极要加单壁碳管。硅负极应用最大的问题是膨胀导致电池循环寿命低，单壁碳纳米管可覆盖硅颗粒表面并在硅颗粒之间建立高度导电和持久的连接，形成发达的网络。 2） 快充：从原理上看，碳管本质作用是提升

光伏产业以硅为主线，上中下游包括硅料、硅片、 电池、组件、电站等23个环节。▲光伏产业链光伏产业链全景图谱如下：硅：合盛硅业硅料：通威股份、保利协鑫、新特能源、大全能源、东方希望硅片：隆基股份、中环股份、保利协鑫、京运通耗材：美畅股份、金博股份电池片制造：通威股份、隆基股份、天合光能、山煤

中泰证券：微逆可提高发电效率和发电量、解决高压拉弧引起的安全问题，渗透率有望迎来爆发式增长【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】①微型逆变器能够在 组件级实现整体输出功率最大化，并且能够彻底消除由高压拉弧引起的触电、火灾和施救风险，有望随着feng布式占比提升，迎来渗

️事件：今日半导体板块回调，龙头公司北方华创有较大跌幅，主要原因有：1）市场担心缺芯部分缓解，使得全球晶圆厂资本开支放缓；2）最新一期股权激励费用合计17.7亿，其中22年摊销3.1亿，影响利润表现；3）美国通胀加息预期，亦引发市场对成长股的担忧。 但我们认为，公司股权激励有助于锁定核心团队，支撑

Part 1核心要点： 1）2022下半年交付预期会很强，新能源发展态势迅猛。下半年预计增量包括金康M7、吉利Smart马上推出；理想、华为的充电枪下半年也会交付。 2）单车价值量提升显著：BYD单车配套600块钱左右（上升了一倍）。吉利今年明年的量会明显上来，单车价值也提高了。上汽我们今年荣威

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核心驱动：比亚迪新高破万亿市值，同期锂电池板块大幅上涨，新能源车再次成为引领市场的主线板块。全球新能源车行业高速发展，特斯拉作为行业领军人物，正在大力推行一体化压铸技术，各大厂商持续跟进。一体化压铸技术具备减自重、提升生产效率、降低生产成本的优势，一体化压铸在新能源汽车上的应用已成为较为明确的趋势，

【招商电新、化工】三氯氢硅与硅料更新（第2版）1、 硅料仍然是目前制约光伏产业的主要供应瓶颈，下半年随着特变等新产能投运爬坡会有所缓解，明年下半年有望回到比较平衡的状态。不过海外电价处于高位，新能源特别是光伏投资的性价比更高，需求会保持强势，近期美国如期宣布将对东南亚光伏组件关税豁免，这将在今明年分

　　经国际权威机构JET第三方认证，南京大学谭海仁及其科研团队研制的全钙钛矿叠层电池稳态光电转换效率高达28.0%，该项技术产业化由苏州仁烁光能承接，在国际上首次超越单晶硅电池的最高效率26.7%，创造了人类光伏发展的新的历史。同期，团队在大面积全钙钛矿叠层电池组件也取得重要进展，通过采用可产业化的

整体情况介绍： 从装机量看中国、美国、印度是整个光伏市场里的三大市场。中国从13年开始成为全球第一位 的市场以来，对市场的稳定和价格的波动都是有直观的影响的。美国一直是全球第二位的市场，此外 印度、巴西、欧洲这几个区域的市场是比较领先的。从整个需求份额来看，大市场稳定性和比重比较 确定。今

6月23日，宁德时代发布CTP3.0麒麟电池，将于2023年量产上市。该电池通过全球首创的电芯大面冷却技术，可支持5分钟快速热启动及10分钟快充。同时，麒麟电池包的电量，相比4680系统提升13%。受此消息刺激，细分液冷板概念股集体爆发，龙头松芝股份五连板，凯龙高科、东方电热、中鼎股份等涨停。现在电

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TOPCon产业链大跌点评： 1、对于TOPCon而言，1）行业没有问题。基于目前中试线、龙头量产线的近25%的效率和97.5%以上的良率，成本端电池环节稍高于PERC成本，一体化组件已经持平PERC端的多个数据，我们判断TOPCon行业扩产没有问题；2）公司没有问题。下半年的天合、晶澳、晶科、钧达

【开源机械孟鹏飞】 提醒注意机器人上游核心部件的机会，预计下半年到明年会出现紧缺： 1、全球市场疫情后劳动力短缺和无接触生产成为普遍现象，欧洲日本美国工控和机器人需求大增， 出现向核心部件厂锁单迹象。尤其是美国22Q1机器人增速超过40%，十年未遇； 2、国内受疫情影响，中游本体企业零部件库存低位

天奈科技更新：看好产品&客户结构升级 1、 行业：碳管是新技术的掌声明珠 1） 大圆柱：大圆柱要用硅负极，硅负极要加单壁碳管。硅负极应用最大的问题是膨胀导致电池循环寿命低，单壁碳纳米管可覆盖硅颗粒表面并在硅颗粒之间建立高度导电和持久的连接，形成发达的网络。 2） 快充：从原理上看，碳管本质作用是提升

光伏产业以硅为主线，上中下游包括硅料、硅片、 电池、组件、电站等23个环节。▲光伏产业链光伏产业链全景图谱如下：硅：合盛硅业硅料：通威股份、保利协鑫、新特能源、大全能源、东方希望硅片：隆基股份、中环股份、保利协鑫、京运通耗材：美畅股份、金博股份电池片制造：通威股份、隆基股份、天合光能、山煤

中泰证券：微逆可提高发电效率和发电量、解决高压拉弧引起的安全问题，渗透率有望迎来爆发式增长【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】①微型逆变器能够在 组件级实现整体输出功率最大化，并且能够彻底消除由高压拉弧引起的触电、火灾和施救风险，有望随着feng布式占比提升，迎来渗

️事件：今日半导体板块回调，龙头公司北方华创有较大跌幅，主要原因有：1）市场担心缺芯部分缓解，使得全球晶圆厂资本开支放缓；2）最新一期股权激励费用合计17.7亿，其中22年摊销3.1亿，影响利润表现；3）美国通胀加息预期，亦引发市场对成长股的担忧。 但我们认为，公司股权激励有助于锁定核心团队，支撑

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核心驱动：比亚迪新高破万亿市值，同期锂电池板块大幅上涨，新能源车再次成为引领市场的主线板块。全球新能源车行业高速发展，特斯拉作为行业领军人物，正在大力推行一体化压铸技术，各大厂商持续跟进。一体化压铸技术具备减自重、提升生产效率、降低生产成本的优势，一体化压铸在新能源汽车上的应用已成为较为明确的趋势，

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整体情况介绍： 从装机量看中国、美国、印度是整个光伏市场里的三大市场。中国从13年开始成为全球第一位 的市场以来，对市场的稳定和价格的波动都是有直观的影响的。美国一直是全球第二位的市场，此外 印度、巴西、欧洲这几个区域的市场是比较领先的。从整个需求份额来看，大市场稳定性和比重比较 确定。今

6月23日，宁德时代发布CTP3.0麒麟电池，将于2023年量产上市。该电池通过全球首创的电芯大面冷却技术，可支持5分钟快速热启动及10分钟快充。同时，麒麟电池包的电量，相比4680系统提升13%。受此消息刺激，细分液冷板概念股集体爆发，龙头松芝股份五连板，凯龙高科、东方电热、中鼎股份等涨停。现在电

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光伏产业以硅为主线，上中下游包括硅料、硅片、 电池、组件、电站等23个环节。▲光伏产业链光伏产业链全景图谱如下：硅：合盛硅业硅料：通威股份、保利协鑫、新特能源、大全能源、东方希望硅片：隆基股份、中环股份、保利协鑫、京运通耗材：美畅股份、金博股份电池片制造：通威股份、隆基股份、天合光能、山煤

中泰证券：微逆可提高发电效率和发电量、解决高压拉弧引起的安全问题，渗透率有望迎来爆发式增长【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】①微型逆变器能够在 组件级实现整体输出功率最大化，并且能够彻底消除由高压拉弧引起的触电、火灾和施救风险，有望随着feng布式占比提升，迎来渗

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【天风电新】逆变器板块观点更新——继续推荐储能和微逆细分赛道 ——————————— 我们重申在逆变器里阿尔法细分赛道储能和微逆的观点，并对重点标的做一个更新。 🌼储能 德业：Q1出货10万台，Q2出货预计可环比翻倍达20万台，其中储能和微逆环比翻倍以上，从发货值来看，4-5月分别为2.45、2

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整体情况介绍： 从装机量看中国、美国、印度是整个光伏市场里的三大市场。中国从13年开始成为全球第一位 的市场以来，对市场的稳定和价格的波动都是有直观的影响的。美国一直是全球第二位的市场，此外 印度、巴西、欧洲这几个区域的市场是比较领先的。从整个需求份额来看，大市场稳定性和比重比较 确定。今