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专注二级市场从新股中选优质标的，长期跟踪，择价交易

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躺平的吃面达人

2021-09-08 15:30:35

明日新股

明日新股（2021/9/9）： 1.汇隆新材301057：有色涤纶长丝；现有的涤纶长丝上市公司主要以白色为主（桐昆、新凤鸣、海利得、龙杰），体量比公司大很多，估值20倍以内，有色的工艺复杂一点，顶多给30倍；看产能投放（现有约10万吨，募投15万吨/7.5）. 2.中粮工科301058：农产品产业链工程服务；毛利低；实控人中粮，复星、美亚光电在列；17年成立股份公司，成立就是为了上市。时代电气、中铁特货、中粮工科都是背靠大树，分拆上市，现阶段做大做强国企，未来分配的调节器，可以作为一个板块看待

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上海谊众
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汇隆新材
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中粮科工

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熊慢慢

躺平的吃面达人

2021-09-06 13:23:07

受限

关于量化--结构牛到全面牛的狂想

最近沸沸扬扬的两件“小事”：（1）量化交易基金集体封盘；（2）两市成交量天天过万亿。神化、妖魔化量化交易的，甚嚣尘上。今年3月8日，写过《结合当前市场特征，再读《暗池》》，以外资行为分析，量化交易对于A股影响以及如何指导自己交易的思考。写在最前面：量化交易只是工具，是市场参与者的一个组成部分，核心是放大流动性（抽离时往往伴随着流动性枯竭）。其本质上不带任何感情色彩，无所谓好坏。算盘算账和计算机有什么不同，只要合法合规都一样（合法合规在我们这个逐步完善成熟的市场上有一定“弹性”，这是自己思考时

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中远海控

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熊慢慢

躺平的吃面达人

2021-09-01 17:19:24

华立科技301011--游戏游艺设备及运营

研究背景：未成年网游限时、疫苗普及、抖音VR并购公司亮点： 1.公司成立初期就重视IP衍生产品，通过购买授权和收购公司获得很多IP; 2.经营模式较好：产品销售（直销，游戏游艺设备、IP衍生品）+运营（设备+游乐场）； 3.运营模式借助爆款IP，快速复制引领潮流，业绩释放快（月结现金流周转快）；店多了受众多了，周边产品起量就更可观了，内生良性循环。风险因素： 1.疫情；2.有效产能受限；3.选题失败；4.其他（政策）总结：游戏游艺设备生产厂家众多、集中在广东，属于较充分竞争的行业；绝大多数

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华立科技

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熊慢慢

躺平的吃面达人

2021-08-30 12:43:38

国光电气688776--微波电真空器件、人造太阳、压力容器

公司亮点： 1.微波无线电设备（硬件设备）：（1）主要用于国内军工，只有四家两家（两两公司），公司代码包括一，其他三家能力，未上市，相当长的一段时期也不会上市；2股，采购雨露军概念工夫；（这也是目的性致命调整发动量，保证企业的生命力，非常时期的产能；很多事务公司可以防备这种情况）消消彼长的关系），而公司角色比较稀缺领域，三个调整都不会太少；（3）大功率微波电力应用领域较窄，人才稀缺，有新进战斗者；（4））除了军工领域，卫星最大市场。电：真空大功率、“”得远、“看”得清，军品定期看维护/失效（

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国光电气

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熊慢慢

躺平的吃面达人

2021-08-29 18:07:40

2021H1（8）歌尔股份002241、恒玄科技688608

一、歌尔股份002241 1.往期回顾：《鼠年独自一人在武汉过年系列（2）--歌尔股份（002241）的未来》《年报跟踪（7）：“第一视角”看歌尔股份002241》 2.2021H1:业绩超预期，逻辑逐步兑现，还有新发展。好到爆的业绩：营收、扣非、ROE接近翻倍；现金流翻倍。（一）公司的主要业务和产品报告期内，公司致力于服务全球科技和消费电子行业领先客户，为客户提供精密零组件和智能硬件的垂直整合的产品解决方案，以及相关设计研发和生产制造服务。公司主营业务包括精密零组件业务、智能声学整

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歌尔股份
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恒玄科技

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熊慢慢

躺平的吃面达人

2021-08-27 00:19:01

2021H1(7)生物股份600201--结合行业看增长

看了很多关于生物半年报的观点和讨论，写点自己的浅见 “人穷是非多”来形容生物股份近期的遭遇很恰当，一年时间股价几近腰斩；今年二季度以来调出180（指数基金减配）、调出沪股通（外资减配）、大股东计划9亿定增重获控制权（尚未完成）、合同争议（尚未定论）。 “非”都是外部因素；“是”属于内部因素。在当前这个风声鹤唳的环境下，大股东愿意以14.25元全资参与定增，可以说明其看好公司未来的发展并且是作为一份事业继续做好（否则，公司股价这么多年已经翻了N倍，发几个减持公告，做富家翁岂不美哉） “人穷志不坚”

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生物股份

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熊慢慢

躺平的吃面达人

2021-08-25 09:57:17

悦安新材688786--羰基铁粉、雾化合金粉

公司亮点： 1. 打破国外垄断（美德俄），国产替代（国内市场占有率从0到30%+）； 2. 募投扩产快（项目周期18个月），产能提升大（主要产品产能翻番）； 3. 全球市场大，下游运用范围广泛（随规模提升、成本下降）。缺点： 1. 公司目前营收主要依赖于消费电子领域（20年景气度低）。羰基铁粉最早用于军工，随着冶金深化（类似化工的精细化进程），产能提升和成本下降，开始向民用领域渗透，未来的市场空间巨大。粉末冶金领域，随着上市公司越来越多（牛股：铂力特、铂科新材），逐步呈现板块效应（上游的工业

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科思科技

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熊慢慢

躺平的吃面达人

2021-08-18 10:17:05

格科微688728--CMOS图像传感器设计公司

公司亮点： 1. CMOS设计市场份额占比较高，出货量（数量）占到全球34%（2021Q1数据）； 2. 国产替代之下高增长，有保障； 3. 从Fabless到Fab-‘Lite’，巩固产业链地位。缺点： 1. 出货量大，但主要是中低端产品； 2. 份额和增量来自国内及中国台湾、韩国的中低端退出市场； 3. 涨价周期内利润释放。总结：格科微现阶段主要是中低端市场，和索尼、三星不构成直接竞争，和豪威科技（韦尔股份）也不直接竞争；成本优势之下，叠加国产替代，发掘内生潜力、从fabless向IDM

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格科微

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熊慢慢

躺平的吃面达人

2021-08-17 11:19:14

海天瑞声688787--训练数据：声音、图像（人工智能）

公司主营是训练数据，现阶段以语音、图像为主；“训练数据”是数据挖掘的一个环节，可以理解为人工智能的“采矿--选矿--初加工”，为下游公司微软、阿里、腾讯等等提供“原材料”。公司亮点： 1.作为A股目前最纯正的人工智能标的，短期投机价值极大，长期作为人工智能方向跟踪研究标的。 2.股东有中国移动、中网投，入股估值19.9亿元（发行估值15.81亿）； 3.客户微软、阿里、腾讯、三星、字节跳动； 4.募投项目：扩大“采矿--选矿--加工”能力（募集资金少了约3.6亿） 5.对比APPEN最高市值约

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海天瑞声

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熊慢慢

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2021-08-16 13:36:27

义翘神州301047--生物试剂（抗体）

生物试剂是一个很好的赛道，产品类型、经营模式很像做科研试剂的阿拉丁，慢慢积累的“产品库（种类）”形成的竞争壁垒会越来越高；所在行业又可以和做分子堆砌的药石科技类比，都在生物制药的上游，毛利高，还能向产业链中下游扩展。公司亮点： 1. 新冠受益标的（抗体、重组蛋白），20年营收增长783%（15.96亿），净利增长近26倍（11.22亿），21年预计同比20年下滑50%； 2. 试剂全自主研发，现货产品种类超过 4.7 万种； 3. 募集资金49亿，净超募38亿。估值推演：20年的业绩暴涨造成

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义翘神州

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熊慢慢

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2021-08-12 23:51:39

2021H1（4）吉比特603444--浅谈游戏未来

往期回顾：《A股主要网络游戏公司的对比--吉比特（603444）》现在，回头看市值，吉比特还有305亿；完美世界288亿，三七互娱411亿；经营模式和管理团队对于企业的重要性，时间是最好的称重器。吉比特走的是自主创新的路子，完美、三七走的买买买的路子；短期看后两者编辑了好看的财务数据，股价短时间也是一骑绝尘；且当时还有大佬加持，事后又有人说割韭菜（自己买的什么东西都没有搞清楚，怪别人割韭菜，错上加错）。一直质疑吉比特的声音也存在，酸葡萄心理，可以理解。 2021H1： 1.主要财务数据扣费增

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吉比特

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熊慢慢

躺平的吃面达人

2021-08-06 01:00:05

21H1(3)汤臣倍健300146--毛利提升，线上自营发力

一、往期回顾老龄化和收入水平提高是保健品的长期逻辑支撑；保健品行业经营模式简单易懂；汤臣倍健通过多年的积累，形成了很强的品牌力。适合长期跟踪，只要不出现产品重大问题，任何短期利空都是机会（公司还有LSG的12亿商誉没有计提）。正是基于上述简单的逻辑，2020年初，公司“暴雷”时，我觉得是机会。另外，也要客观看待公司，经过多年的高增长，已经从高速成长期，进入了成熟期，作为投资者，需要降低预期；成熟期，投的就是确定性。二、2021H1: 1.商誉风险商誉减值的风险 2018 年公司因收购 LS

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汤臣倍健

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熊慢慢

躺平的吃面达人

2021-08-01 14:02:25

容知日新688768--工业设备智能运维（风电）

公司亮点： 1. 风电行业相关运用三分天下有其一； 2. 石化冶金等行业拓展初露峥嵘； 3. 主要产品获得国际权威认证，DNV·GL、CE、鉴衡认证。潜在问题在正文中慢慢展开。正文一、发行人主营业务经营情况公司致力于成为一家专业的工业设备智能运维整体解决方案提供商，主要产品为工业设备状态监测与故障诊断系统，已广泛应用于风电、石化、冶金等多个行业。公司工业设备状态监测与故障诊断系统通过对设备运行的物理参数进行采集、筛选、传输和数据分析，预知设备的运行故障及其变化趋势，为设备运维管理决策提

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容知日新

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熊慢慢

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2021-07-30 21:41:22

华依科技688071--汽车总成测试设备

公司看点： 1. 汽车动力总成测试设备突破性企业，国内市场占有率6.34%； 2. 虽然是卖设备的公司，未来看点在软件（数据、算法）； 3. 新能源车领域需求前景巨大；上汽自动驾驶L3合作方。公司劣势： 1. 规模小，能投入的研发资源受限； 2. 产品单价高，外企如竞争性降价，冲击大； 3. 产业链上游自主度较低。总结，新能源景气度超高，二级市场逢“新”爆炒的气氛还在扩散中，公司上市估值不会太低；奥地利的AVL没有上市，英国的R公司、日本的H公司和德国的F公司估值都不高（20倍pe，2倍以内

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华依科技

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熊慢慢

躺平的吃面达人

2021-07-28 23:44:31

2021H1（2）:东鹏饮料605499--特饮保障业绩高增

上期观点回顾：《新股分析之东鹏饮料605499--红海之中，岂敢安睡？》快消品，核心看广告！看了2021半年报，基本验证了上市前的观点：公司为了上市定好（gao）价，对于上市前三年的财务进行了技术性调整，压缩了广告费用，释放了利润。好在公司，上市之后迅速走上正轨。 2021半年报： 1.主要数据营收、扣非双双大增近50%；经营现金流接近翻倍。 2.营收分布：全国增速高于广东区域（大本营）的增速，这个趋势很好；除东鹏特饮外，公司于2020年6月推出了新品东鹏加気，并在广州、佛山等区域进行试

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东鹏饮料

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明日新股

明日新股（2021/9/9）： 1.汇隆新材301057：有色涤纶长丝；现有的涤纶长丝上市公司主要以白色为主（桐昆、新凤鸣、海利得、龙杰），体量比公司大很多，估值20倍以内，有色的工艺复杂一点，顶多给30倍；看产能投放（现有约10万吨，募投15万吨/7.5）. 2.中粮工科301058：农产品产业链工程服务；毛利低；实控人中粮，复星、美亚光电在列；17年成立股份公司，成立就是为了上市。时代电气、中铁特货、中粮工科都是背靠大树，分拆上市，现阶段做大做强国企，未来分配的调节器，可以作为一个板块看待

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关于量化--结构牛到全面牛的狂想

最近沸沸扬扬的两件“小事”：（1）量化交易基金集体封盘；（2）两市成交量天天过万亿。神化、妖魔化量化交易的，甚嚣尘上。今年3月8日，写过《结合当前市场特征，再读《暗池》》，以外资行为分析，量化交易对于A股影响以及如何指导自己交易的思考。写在最前面：量化交易只是工具，是市场参与者的一个组成部分，核心是放大流动性（抽离时往往伴随着流动性枯竭）。其本质上不带任何感情色彩，无所谓好坏。算盘算账和计算机有什么不同，只要合法合规都一样（合法合规在我们这个逐步完善成熟的市场上有一定“弹性”，这是自己思考时

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2021-09-01 17:19:24

华立科技301011--游戏游艺设备及运营

研究背景：未成年网游限时、疫苗普及、抖音VR并购公司亮点： 1.公司成立初期就重视IP衍生产品，通过购买授权和收购公司获得很多IP; 2.经营模式较好：产品销售（直销，游戏游艺设备、IP衍生品）+运营（设备+游乐场）； 3.运营模式借助爆款IP，快速复制引领潮流，业绩释放快（月结现金流周转快）；店多了受众多了，周边产品起量就更可观了，内生良性循环。风险因素： 1.疫情；2.有效产能受限；3.选题失败；4.其他（政策）总结：游戏游艺设备生产厂家众多、集中在广东，属于较充分竞争的行业；绝大多数

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国光电气688776--微波电真空器件、人造太阳、压力容器

公司亮点： 1.微波无线电设备（硬件设备）：（1）主要用于国内军工，只有四家两家（两两公司），公司代码包括一，其他三家能力，未上市，相当长的一段时期也不会上市；2股，采购雨露军概念工夫；（这也是目的性致命调整发动量，保证企业的生命力，非常时期的产能；很多事务公司可以防备这种情况）消消彼长的关系），而公司角色比较稀缺领域，三个调整都不会太少；（3）大功率微波电力应用领域较窄，人才稀缺，有新进战斗者；（4））除了军工领域，卫星最大市场。电：真空大功率、“”得远、“看”得清，军品定期看维护/失效（

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2021H1（8）歌尔股份002241、恒玄科技688608

一、歌尔股份002241 1.往期回顾：《鼠年独自一人在武汉过年系列（2）--歌尔股份（002241）的未来》《年报跟踪（7）：“第一视角”看歌尔股份002241》 2.2021H1:业绩超预期，逻辑逐步兑现，还有新发展。好到爆的业绩：营收、扣非、ROE接近翻倍；现金流翻倍。（一）公司的主要业务和产品报告期内，公司致力于服务全球科技和消费电子行业领先客户，为客户提供精密零组件和智能硬件的垂直整合的产品解决方案，以及相关设计研发和生产制造服务。公司主营业务包括精密零组件业务、智能声学整

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看了很多关于生物半年报的观点和讨论，写点自己的浅见 “人穷是非多”来形容生物股份近期的遭遇很恰当，一年时间股价几近腰斩；今年二季度以来调出180（指数基金减配）、调出沪股通（外资减配）、大股东计划9亿定增重获控制权（尚未完成）、合同争议（尚未定论）。 “非”都是外部因素；“是”属于内部因素。在当前这个风声鹤唳的环境下，大股东愿意以14.25元全资参与定增，可以说明其看好公司未来的发展并且是作为一份事业继续做好（否则，公司股价这么多年已经翻了N倍，发几个减持公告，做富家翁岂不美哉） “人穷志不坚”

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悦安新材688786--羰基铁粉、雾化合金粉

公司亮点： 1. 打破国外垄断（美德俄），国产替代（国内市场占有率从0到30%+）； 2. 募投扩产快（项目周期18个月），产能提升大（主要产品产能翻番）； 3. 全球市场大，下游运用范围广泛（随规模提升、成本下降）。缺点： 1. 公司目前营收主要依赖于消费电子领域（20年景气度低）。羰基铁粉最早用于军工，随着冶金深化（类似化工的精细化进程），产能提升和成本下降，开始向民用领域渗透，未来的市场空间巨大。粉末冶金领域，随着上市公司越来越多（牛股：铂力特、铂科新材），逐步呈现板块效应（上游的工业

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格科微688728--CMOS图像传感器设计公司

公司亮点： 1. CMOS设计市场份额占比较高，出货量（数量）占到全球34%（2021Q1数据）； 2. 国产替代之下高增长，有保障； 3. 从Fabless到Fab-‘Lite’，巩固产业链地位。缺点： 1. 出货量大，但主要是中低端产品； 2. 份额和增量来自国内及中国台湾、韩国的中低端退出市场； 3. 涨价周期内利润释放。总结：格科微现阶段主要是中低端市场，和索尼、三星不构成直接竞争，和豪威科技（韦尔股份）也不直接竞争；成本优势之下，叠加国产替代，发掘内生潜力、从fabless向IDM

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海天瑞声688787--训练数据：声音、图像（人工智能）

公司主营是训练数据，现阶段以语音、图像为主；“训练数据”是数据挖掘的一个环节，可以理解为人工智能的“采矿--选矿--初加工”，为下游公司微软、阿里、腾讯等等提供“原材料”。公司亮点： 1.作为A股目前最纯正的人工智能标的，短期投机价值极大，长期作为人工智能方向跟踪研究标的。 2.股东有中国移动、中网投，入股估值19.9亿元（发行估值15.81亿）； 3.客户微软、阿里、腾讯、三星、字节跳动； 4.募投项目：扩大“采矿--选矿--加工”能力（募集资金少了约3.6亿） 5.对比APPEN最高市值约

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义翘神州301047--生物试剂（抗体）

生物试剂是一个很好的赛道，产品类型、经营模式很像做科研试剂的阿拉丁，慢慢积累的“产品库（种类）”形成的竞争壁垒会越来越高；所在行业又可以和做分子堆砌的药石科技类比，都在生物制药的上游，毛利高，还能向产业链中下游扩展。公司亮点： 1. 新冠受益标的（抗体、重组蛋白），20年营收增长783%（15.96亿），净利增长近26倍（11.22亿），21年预计同比20年下滑50%； 2. 试剂全自主研发，现货产品种类超过 4.7 万种； 3. 募集资金49亿，净超募38亿。估值推演：20年的业绩暴涨造成

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2021H1（4）吉比特603444--浅谈游戏未来

往期回顾：《A股主要网络游戏公司的对比--吉比特（603444）》现在，回头看市值，吉比特还有305亿；完美世界288亿，三七互娱411亿；经营模式和管理团队对于企业的重要性，时间是最好的称重器。吉比特走的是自主创新的路子，完美、三七走的买买买的路子；短期看后两者编辑了好看的财务数据，股价短时间也是一骑绝尘；且当时还有大佬加持，事后又有人说割韭菜（自己买的什么东西都没有搞清楚，怪别人割韭菜，错上加错）。一直质疑吉比特的声音也存在，酸葡萄心理，可以理解。 2021H1： 1.主要财务数据扣费增

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一、往期回顾老龄化和收入水平提高是保健品的长期逻辑支撑；保健品行业经营模式简单易懂；汤臣倍健通过多年的积累，形成了很强的品牌力。适合长期跟踪，只要不出现产品重大问题，任何短期利空都是机会（公司还有LSG的12亿商誉没有计提）。正是基于上述简单的逻辑，2020年初，公司“暴雷”时，我觉得是机会。另外，也要客观看待公司，经过多年的高增长，已经从高速成长期，进入了成熟期，作为投资者，需要降低预期；成熟期，投的就是确定性。二、2021H1: 1.商誉风险商誉减值的风险 2018 年公司因收购 LS

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容知日新688768--工业设备智能运维（风电）

公司亮点： 1. 风电行业相关运用三分天下有其一； 2. 石化冶金等行业拓展初露峥嵘； 3. 主要产品获得国际权威认证，DNV·GL、CE、鉴衡认证。潜在问题在正文中慢慢展开。正文一、发行人主营业务经营情况公司致力于成为一家专业的工业设备智能运维整体解决方案提供商，主要产品为工业设备状态监测与故障诊断系统，已广泛应用于风电、石化、冶金等多个行业。公司工业设备状态监测与故障诊断系统通过对设备运行的物理参数进行采集、筛选、传输和数据分析，预知设备的运行故障及其变化趋势，为设备运维管理决策提

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华依科技688071--汽车总成测试设备

公司看点： 1. 汽车动力总成测试设备突破性企业，国内市场占有率6.34%； 2. 虽然是卖设备的公司，未来看点在软件（数据、算法）； 3. 新能源车领域需求前景巨大；上汽自动驾驶L3合作方。公司劣势： 1. 规模小，能投入的研发资源受限； 2. 产品单价高，外企如竞争性降价，冲击大； 3. 产业链上游自主度较低。总结，新能源景气度超高，二级市场逢“新”爆炒的气氛还在扩散中，公司上市估值不会太低；奥地利的AVL没有上市，英国的R公司、日本的H公司和德国的F公司估值都不高（20倍pe，2倍以内

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2021H1（2）:东鹏饮料605499--特饮保障业绩高增

上期观点回顾：《新股分析之东鹏饮料605499--红海之中，岂敢安睡？》快消品，核心看广告！看了2021半年报，基本验证了上市前的观点：公司为了上市定好（gao）价，对于上市前三年的财务进行了技术性调整，压缩了广告费用，释放了利润。好在公司，上市之后迅速走上正轨。 2021半年报： 1.主要数据营收、扣非双双大增近50%；经营现金流接近翻倍。 2.营收分布：全国增速高于广东区域（大本营）的增速，这个趋势很好；除东鹏特饮外，公司于2020年6月推出了新品东鹏加気，并在广州、佛山等区域进行试

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明日新股

明日新股（2021/9/9）： 1.汇隆新材301057：有色涤纶长丝；现有的涤纶长丝上市公司主要以白色为主（桐昆、新凤鸣、海利得、龙杰），体量比公司大很多，估值20倍以内，有色的工艺复杂一点，顶多给30倍；看产能投放（现有约10万吨，募投15万吨/7.5）. 2.中粮工科301058：农产品产业链工程服务；毛利低；实控人中粮，复星、美亚光电在列；17年成立股份公司，成立就是为了上市。时代电气、中铁特货、中粮工科都是背靠大树，分拆上市，现阶段做大做强国企，未来分配的调节器，可以作为一个板块看待

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上海谊众
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汇隆新材
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中粮科工

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4.82
熊慢慢

躺平的吃面达人

2021-09-06 13:23:07

受限

关于量化--结构牛到全面牛的狂想

最近沸沸扬扬的两件“小事”：（1）量化交易基金集体封盘；（2）两市成交量天天过万亿。神化、妖魔化量化交易的，甚嚣尘上。今年3月8日，写过《结合当前市场特征，再读《暗池》》，以外资行为分析，量化交易对于A股影响以及如何指导自己交易的思考。写在最前面：量化交易只是工具，是市场参与者的一个组成部分，核心是放大流动性（抽离时往往伴随着流动性枯竭）。其本质上不带任何感情色彩，无所谓好坏。算盘算账和计算机有什么不同，只要合法合规都一样（合法合规在我们这个逐步完善成熟的市场上有一定“弹性”，这是自己思考时

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中远海控

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6.58
熊慢慢

躺平的吃面达人

2021-09-01 17:19:24

华立科技301011--游戏游艺设备及运营

研究背景：未成年网游限时、疫苗普及、抖音VR并购公司亮点： 1.公司成立初期就重视IP衍生产品，通过购买授权和收购公司获得很多IP; 2.经营模式较好：产品销售（直销，游戏游艺设备、IP衍生品）+运营（设备+游乐场）； 3.运营模式借助爆款IP，快速复制引领潮流，业绩释放快（月结现金流周转快）；店多了受众多了，周边产品起量就更可观了，内生良性循环。风险因素： 1.疫情；2.有效产能受限；3.选题失败；4.其他（政策）总结：游戏游艺设备生产厂家众多、集中在广东，属于较充分竞争的行业；绝大多数

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华立科技

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熊慢慢

躺平的吃面达人

2021-08-30 12:43:38

国光电气688776--微波电真空器件、人造太阳、压力容器

公司亮点： 1.微波无线电设备（硬件设备）：（1）主要用于国内军工，只有四家两家（两两公司），公司代码包括一，其他三家能力，未上市，相当长的一段时期也不会上市；2股，采购雨露军概念工夫；（这也是目的性致命调整发动量，保证企业的生命力，非常时期的产能；很多事务公司可以防备这种情况）消消彼长的关系），而公司角色比较稀缺领域，三个调整都不会太少；（3）大功率微波电力应用领域较窄，人才稀缺，有新进战斗者；（4））除了军工领域，卫星最大市场。电：真空大功率、“”得远、“看”得清，军品定期看维护/失效（

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国光电气

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熊慢慢

躺平的吃面达人

2021-08-29 18:07:40

2021H1（8）歌尔股份002241、恒玄科技688608

一、歌尔股份002241 1.往期回顾：《鼠年独自一人在武汉过年系列（2）--歌尔股份（002241）的未来》《年报跟踪（7）：“第一视角”看歌尔股份002241》 2.2021H1:业绩超预期，逻辑逐步兑现，还有新发展。好到爆的业绩：营收、扣非、ROE接近翻倍；现金流翻倍。（一）公司的主要业务和产品报告期内，公司致力于服务全球科技和消费电子行业领先客户，为客户提供精密零组件和智能硬件的垂直整合的产品解决方案，以及相关设计研发和生产制造服务。公司主营业务包括精密零组件业务、智能声学整

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歌尔股份
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恒玄科技

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熊慢慢

躺平的吃面达人

2021-08-27 00:19:01

2021H1(7)生物股份600201--结合行业看增长

看了很多关于生物半年报的观点和讨论，写点自己的浅见 “人穷是非多”来形容生物股份近期的遭遇很恰当，一年时间股价几近腰斩；今年二季度以来调出180（指数基金减配）、调出沪股通（外资减配）、大股东计划9亿定增重获控制权（尚未完成）、合同争议（尚未定论）。 “非”都是外部因素；“是”属于内部因素。在当前这个风声鹤唳的环境下，大股东愿意以14.25元全资参与定增，可以说明其看好公司未来的发展并且是作为一份事业继续做好（否则，公司股价这么多年已经翻了N倍，发几个减持公告，做富家翁岂不美哉） “人穷志不坚”

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生物股份

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熊慢慢

躺平的吃面达人

2021-08-25 09:57:17

悦安新材688786--羰基铁粉、雾化合金粉

公司亮点： 1. 打破国外垄断（美德俄），国产替代（国内市场占有率从0到30%+）； 2. 募投扩产快（项目周期18个月），产能提升大（主要产品产能翻番）； 3. 全球市场大，下游运用范围广泛（随规模提升、成本下降）。缺点： 1. 公司目前营收主要依赖于消费电子领域（20年景气度低）。羰基铁粉最早用于军工，随着冶金深化（类似化工的精细化进程），产能提升和成本下降，开始向民用领域渗透，未来的市场空间巨大。粉末冶金领域，随着上市公司越来越多（牛股：铂力特、铂科新材），逐步呈现板块效应（上游的工业

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科思科技

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熊慢慢

躺平的吃面达人

2021-08-18 10:17:05

格科微688728--CMOS图像传感器设计公司

公司亮点： 1. CMOS设计市场份额占比较高，出货量（数量）占到全球34%（2021Q1数据）； 2. 国产替代之下高增长，有保障； 3. 从Fabless到Fab-‘Lite’，巩固产业链地位。缺点： 1. 出货量大，但主要是中低端产品； 2. 份额和增量来自国内及中国台湾、韩国的中低端退出市场； 3. 涨价周期内利润释放。总结：格科微现阶段主要是中低端市场，和索尼、三星不构成直接竞争，和豪威科技（韦尔股份）也不直接竞争；成本优势之下，叠加国产替代，发掘内生潜力、从fabless向IDM

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格科微

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52.15
熊慢慢

躺平的吃面达人

2021-08-17 11:19:14

海天瑞声688787--训练数据：声音、图像（人工智能）

公司主营是训练数据，现阶段以语音、图像为主；“训练数据”是数据挖掘的一个环节，可以理解为人工智能的“采矿--选矿--初加工”，为下游公司微软、阿里、腾讯等等提供“原材料”。公司亮点： 1.作为A股目前最纯正的人工智能标的，短期投机价值极大，长期作为人工智能方向跟踪研究标的。 2.股东有中国移动、中网投，入股估值19.9亿元（发行估值15.81亿）； 3.客户微软、阿里、腾讯、三星、字节跳动； 4.募投项目：扩大“采矿--选矿--加工”能力（募集资金少了约3.6亿） 5.对比APPEN最高市值约

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海天瑞声

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熊慢慢

躺平的吃面达人

2021-08-16 13:36:27

义翘神州301047--生物试剂（抗体）

生物试剂是一个很好的赛道，产品类型、经营模式很像做科研试剂的阿拉丁，慢慢积累的“产品库（种类）”形成的竞争壁垒会越来越高；所在行业又可以和做分子堆砌的药石科技类比，都在生物制药的上游，毛利高，还能向产业链中下游扩展。公司亮点： 1. 新冠受益标的（抗体、重组蛋白），20年营收增长783%（15.96亿），净利增长近26倍（11.22亿），21年预计同比20年下滑50%； 2. 试剂全自主研发，现货产品种类超过 4.7 万种； 3. 募集资金49亿，净超募38亿。估值推演：20年的业绩暴涨造成

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义翘神州

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熊慢慢

躺平的吃面达人

2021-08-12 23:51:39

2021H1（4）吉比特603444--浅谈游戏未来

往期回顾：《A股主要网络游戏公司的对比--吉比特（603444）》现在，回头看市值，吉比特还有305亿；完美世界288亿，三七互娱411亿；经营模式和管理团队对于企业的重要性，时间是最好的称重器。吉比特走的是自主创新的路子，完美、三七走的买买买的路子；短期看后两者编辑了好看的财务数据，股价短时间也是一骑绝尘；且当时还有大佬加持，事后又有人说割韭菜（自己买的什么东西都没有搞清楚，怪别人割韭菜，错上加错）。一直质疑吉比特的声音也存在，酸葡萄心理，可以理解。 2021H1： 1.主要财务数据扣费增

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吉比特

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熊慢慢

躺平的吃面达人

2021-08-06 01:00:05

21H1(3)汤臣倍健300146--毛利提升，线上自营发力

一、往期回顾老龄化和收入水平提高是保健品的长期逻辑支撑；保健品行业经营模式简单易懂；汤臣倍健通过多年的积累，形成了很强的品牌力。适合长期跟踪，只要不出现产品重大问题，任何短期利空都是机会（公司还有LSG的12亿商誉没有计提）。正是基于上述简单的逻辑，2020年初，公司“暴雷”时，我觉得是机会。另外，也要客观看待公司，经过多年的高增长，已经从高速成长期，进入了成熟期，作为投资者，需要降低预期；成熟期，投的就是确定性。二、2021H1: 1.商誉风险商誉减值的风险 2018 年公司因收购 LS

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汤臣倍健

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熊慢慢

躺平的吃面达人

2021-08-01 14:02:25

容知日新688768--工业设备智能运维（风电）

公司亮点： 1. 风电行业相关运用三分天下有其一； 2. 石化冶金等行业拓展初露峥嵘； 3. 主要产品获得国际权威认证，DNV·GL、CE、鉴衡认证。潜在问题在正文中慢慢展开。正文一、发行人主营业务经营情况公司致力于成为一家专业的工业设备智能运维整体解决方案提供商，主要产品为工业设备状态监测与故障诊断系统，已广泛应用于风电、石化、冶金等多个行业。公司工业设备状态监测与故障诊断系统通过对设备运行的物理参数进行采集、筛选、传输和数据分析，预知设备的运行故障及其变化趋势，为设备运维管理决策提

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容知日新

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熊慢慢

躺平的吃面达人

2021-07-30 21:41:22

华依科技688071--汽车总成测试设备

公司看点： 1. 汽车动力总成测试设备突破性企业，国内市场占有率6.34%； 2. 虽然是卖设备的公司，未来看点在软件（数据、算法）； 3. 新能源车领域需求前景巨大；上汽自动驾驶L3合作方。公司劣势： 1. 规模小，能投入的研发资源受限； 2. 产品单价高，外企如竞争性降价，冲击大； 3. 产业链上游自主度较低。总结，新能源景气度超高，二级市场逢“新”爆炒的气氛还在扩散中，公司上市估值不会太低；奥地利的AVL没有上市，英国的R公司、日本的H公司和德国的F公司估值都不高（20倍pe，2倍以内

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华依科技

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熊慢慢

躺平的吃面达人

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2021H1（2）:东鹏饮料605499--特饮保障业绩高增

上期观点回顾：《新股分析之东鹏饮料605499--红海之中，岂敢安睡？》快消品，核心看广告！看了2021半年报，基本验证了上市前的观点：公司为了上市定好（gao）价，对于上市前三年的财务进行了技术性调整，压缩了广告费用，释放了利润。好在公司，上市之后迅速走上正轨。 2021半年报： 1.主要数据营收、扣非双双大增近50%；经营现金流接近翻倍。 2.营收分布：全国增速高于广东区域（大本营）的增速，这个趋势很好；除东鹏特饮外，公司于2020年6月推出了新品东鹏加気，并在广州、佛山等区域进行试

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东鹏饮料

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明日新股（2021/9/9）： 1.汇隆新材301057：有色涤纶长丝；现有的涤纶长丝上市公司主要以白色为主（桐昆、新凤鸣、海利得、龙杰），体量比公司大很多，估值20倍以内，有色的工艺复杂一点，顶多给30倍；看产能投放（现有约10万吨，募投15万吨/7.5）. 2.中粮工科301058：农产品产业链工程服务；毛利低；实控人中粮，复星、美亚光电在列；17年成立股份公司，成立就是为了上市。时代电气、中铁特货、中粮工科都是背靠大树，分拆上市，现阶段做大做强国企，未来分配的调节器，可以作为一个板块看待

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关于量化--结构牛到全面牛的狂想

最近沸沸扬扬的两件“小事”：（1）量化交易基金集体封盘；（2）两市成交量天天过万亿。神化、妖魔化量化交易的，甚嚣尘上。今年3月8日，写过《结合当前市场特征，再读《暗池》》，以外资行为分析，量化交易对于A股影响以及如何指导自己交易的思考。写在最前面：量化交易只是工具，是市场参与者的一个组成部分，核心是放大流动性（抽离时往往伴随着流动性枯竭）。其本质上不带任何感情色彩，无所谓好坏。算盘算账和计算机有什么不同，只要合法合规都一样（合法合规在我们这个逐步完善成熟的市场上有一定“弹性”，这是自己思考时

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华立科技301011--游戏游艺设备及运营

研究背景：未成年网游限时、疫苗普及、抖音VR并购公司亮点： 1.公司成立初期就重视IP衍生产品，通过购买授权和收购公司获得很多IP; 2.经营模式较好：产品销售（直销，游戏游艺设备、IP衍生品）+运营（设备+游乐场）； 3.运营模式借助爆款IP，快速复制引领潮流，业绩释放快（月结现金流周转快）；店多了受众多了，周边产品起量就更可观了，内生良性循环。风险因素： 1.疫情；2.有效产能受限；3.选题失败；4.其他（政策）总结：游戏游艺设备生产厂家众多、集中在广东，属于较充分竞争的行业；绝大多数

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国光电气688776--微波电真空器件、人造太阳、压力容器

公司亮点： 1.微波无线电设备（硬件设备）：（1）主要用于国内军工，只有四家两家（两两公司），公司代码包括一，其他三家能力，未上市，相当长的一段时期也不会上市；2股，采购雨露军概念工夫；（这也是目的性致命调整发动量，保证企业的生命力，非常时期的产能；很多事务公司可以防备这种情况）消消彼长的关系），而公司角色比较稀缺领域，三个调整都不会太少；（3）大功率微波电力应用领域较窄，人才稀缺，有新进战斗者；（4））除了军工领域，卫星最大市场。电：真空大功率、“”得远、“看”得清，军品定期看维护/失效（

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2021H1（8）歌尔股份002241、恒玄科技688608

一、歌尔股份002241 1.往期回顾：《鼠年独自一人在武汉过年系列（2）--歌尔股份（002241）的未来》《年报跟踪（7）：“第一视角”看歌尔股份002241》 2.2021H1:业绩超预期，逻辑逐步兑现，还有新发展。好到爆的业绩：营收、扣非、ROE接近翻倍；现金流翻倍。（一）公司的主要业务和产品报告期内，公司致力于服务全球科技和消费电子行业领先客户，为客户提供精密零组件和智能硬件的垂直整合的产品解决方案，以及相关设计研发和生产制造服务。公司主营业务包括精密零组件业务、智能声学整

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看了很多关于生物半年报的观点和讨论，写点自己的浅见 “人穷是非多”来形容生物股份近期的遭遇很恰当，一年时间股价几近腰斩；今年二季度以来调出180（指数基金减配）、调出沪股通（外资减配）、大股东计划9亿定增重获控制权（尚未完成）、合同争议（尚未定论）。 “非”都是外部因素；“是”属于内部因素。在当前这个风声鹤唳的环境下，大股东愿意以14.25元全资参与定增，可以说明其看好公司未来的发展并且是作为一份事业继续做好（否则，公司股价这么多年已经翻了N倍，发几个减持公告，做富家翁岂不美哉） “人穷志不坚”

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悦安新材688786--羰基铁粉、雾化合金粉

公司亮点： 1. 打破国外垄断（美德俄），国产替代（国内市场占有率从0到30%+）； 2. 募投扩产快（项目周期18个月），产能提升大（主要产品产能翻番）； 3. 全球市场大，下游运用范围广泛（随规模提升、成本下降）。缺点： 1. 公司目前营收主要依赖于消费电子领域（20年景气度低）。羰基铁粉最早用于军工，随着冶金深化（类似化工的精细化进程），产能提升和成本下降，开始向民用领域渗透，未来的市场空间巨大。粉末冶金领域，随着上市公司越来越多（牛股：铂力特、铂科新材），逐步呈现板块效应（上游的工业

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格科微688728--CMOS图像传感器设计公司

公司亮点： 1. CMOS设计市场份额占比较高，出货量（数量）占到全球34%（2021Q1数据）； 2. 国产替代之下高增长，有保障； 3. 从Fabless到Fab-‘Lite’，巩固产业链地位。缺点： 1. 出货量大，但主要是中低端产品； 2. 份额和增量来自国内及中国台湾、韩国的中低端退出市场； 3. 涨价周期内利润释放。总结：格科微现阶段主要是中低端市场，和索尼、三星不构成直接竞争，和豪威科技（韦尔股份）也不直接竞争；成本优势之下，叠加国产替代，发掘内生潜力、从fabless向IDM

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海天瑞声688787--训练数据：声音、图像（人工智能）

公司主营是训练数据，现阶段以语音、图像为主；“训练数据”是数据挖掘的一个环节，可以理解为人工智能的“采矿--选矿--初加工”，为下游公司微软、阿里、腾讯等等提供“原材料”。公司亮点： 1.作为A股目前最纯正的人工智能标的，短期投机价值极大，长期作为人工智能方向跟踪研究标的。 2.股东有中国移动、中网投，入股估值19.9亿元（发行估值15.81亿）； 3.客户微软、阿里、腾讯、三星、字节跳动； 4.募投项目：扩大“采矿--选矿--加工”能力（募集资金少了约3.6亿） 5.对比APPEN最高市值约

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义翘神州301047--生物试剂（抗体）

生物试剂是一个很好的赛道，产品类型、经营模式很像做科研试剂的阿拉丁，慢慢积累的“产品库（种类）”形成的竞争壁垒会越来越高；所在行业又可以和做分子堆砌的药石科技类比，都在生物制药的上游，毛利高，还能向产业链中下游扩展。公司亮点： 1. 新冠受益标的（抗体、重组蛋白），20年营收增长783%（15.96亿），净利增长近26倍（11.22亿），21年预计同比20年下滑50%； 2. 试剂全自主研发，现货产品种类超过 4.7 万种； 3. 募集资金49亿，净超募38亿。估值推演：20年的业绩暴涨造成

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2021H1（4）吉比特603444--浅谈游戏未来

往期回顾：《A股主要网络游戏公司的对比--吉比特（603444）》现在，回头看市值，吉比特还有305亿；完美世界288亿，三七互娱411亿；经营模式和管理团队对于企业的重要性，时间是最好的称重器。吉比特走的是自主创新的路子，完美、三七走的买买买的路子；短期看后两者编辑了好看的财务数据，股价短时间也是一骑绝尘；且当时还有大佬加持，事后又有人说割韭菜（自己买的什么东西都没有搞清楚，怪别人割韭菜，错上加错）。一直质疑吉比特的声音也存在，酸葡萄心理，可以理解。 2021H1： 1.主要财务数据扣费增

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一、往期回顾老龄化和收入水平提高是保健品的长期逻辑支撑；保健品行业经营模式简单易懂；汤臣倍健通过多年的积累，形成了很强的品牌力。适合长期跟踪，只要不出现产品重大问题，任何短期利空都是机会（公司还有LSG的12亿商誉没有计提）。正是基于上述简单的逻辑，2020年初，公司“暴雷”时，我觉得是机会。另外，也要客观看待公司，经过多年的高增长，已经从高速成长期，进入了成熟期，作为投资者，需要降低预期；成熟期，投的就是确定性。二、2021H1: 1.商誉风险商誉减值的风险 2018 年公司因收购 LS

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容知日新688768--工业设备智能运维（风电）

公司亮点： 1. 风电行业相关运用三分天下有其一； 2. 石化冶金等行业拓展初露峥嵘； 3. 主要产品获得国际权威认证，DNV·GL、CE、鉴衡认证。潜在问题在正文中慢慢展开。正文一、发行人主营业务经营情况公司致力于成为一家专业的工业设备智能运维整体解决方案提供商，主要产品为工业设备状态监测与故障诊断系统，已广泛应用于风电、石化、冶金等多个行业。公司工业设备状态监测与故障诊断系统通过对设备运行的物理参数进行采集、筛选、传输和数据分析，预知设备的运行故障及其变化趋势，为设备运维管理决策提

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华依科技688071--汽车总成测试设备

公司看点： 1. 汽车动力总成测试设备突破性企业，国内市场占有率6.34%； 2. 虽然是卖设备的公司，未来看点在软件（数据、算法）； 3. 新能源车领域需求前景巨大；上汽自动驾驶L3合作方。公司劣势： 1. 规模小，能投入的研发资源受限； 2. 产品单价高，外企如竞争性降价，冲击大； 3. 产业链上游自主度较低。总结，新能源景气度超高，二级市场逢“新”爆炒的气氛还在扩散中，公司上市估值不会太低；奥地利的AVL没有上市，英国的R公司、日本的H公司和德国的F公司估值都不高（20倍pe，2倍以内

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2021H1（2）:东鹏饮料605499--特饮保障业绩高增

上期观点回顾：《新股分析之东鹏饮料605499--红海之中，岂敢安睡？》快消品，核心看广告！看了2021半年报，基本验证了上市前的观点：公司为了上市定好（gao）价，对于上市前三年的财务进行了技术性调整，压缩了广告费用，释放了利润。好在公司，上市之后迅速走上正轨。 2021半年报： 1.主要数据营收、扣非双双大增近50%；经营现金流接近翻倍。 2.营收分布：全国增速高于广东区域（大本营）的增速，这个趋势很好；除东鹏特饮外，公司于2020年6月推出了新品东鹏加気，并在广州、佛山等区域进行试

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2021-09-08 15:30:35

明日新股

明日新股（2021/9/9）： 1.汇隆新材301057：有色涤纶长丝；现有的涤纶长丝上市公司主要以白色为主（桐昆、新凤鸣、海利得、龙杰），体量比公司大很多，估值20倍以内，有色的工艺复杂一点，顶多给30倍；看产能投放（现有约10万吨，募投15万吨/7.5）. 2.中粮工科301058：农产品产业链工程服务；毛利低；实控人中粮，复星、美亚光电在列；17年成立股份公司，成立就是为了上市。时代电气、中铁特货、中粮工科都是背靠大树，分拆上市，现阶段做大做强国企，未来分配的调节器，可以作为一个板块看待

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上海谊众
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汇隆新材
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中粮科工

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4.82
熊慢慢

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2021-09-06 13:23:07

受限

关于量化--结构牛到全面牛的狂想

最近沸沸扬扬的两件“小事”：（1）量化交易基金集体封盘；（2）两市成交量天天过万亿。神化、妖魔化量化交易的，甚嚣尘上。今年3月8日，写过《结合当前市场特征，再读《暗池》》，以外资行为分析，量化交易对于A股影响以及如何指导自己交易的思考。写在最前面：量化交易只是工具，是市场参与者的一个组成部分，核心是放大流动性（抽离时往往伴随着流动性枯竭）。其本质上不带任何感情色彩，无所谓好坏。算盘算账和计算机有什么不同，只要合法合规都一样（合法合规在我们这个逐步完善成熟的市场上有一定“弹性”，这是自己思考时

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中远海控

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6.58
熊慢慢

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2021-09-01 17:19:24

华立科技301011--游戏游艺设备及运营

研究背景：未成年网游限时、疫苗普及、抖音VR并购公司亮点： 1.公司成立初期就重视IP衍生产品，通过购买授权和收购公司获得很多IP; 2.经营模式较好：产品销售（直销，游戏游艺设备、IP衍生品）+运营（设备+游乐场）； 3.运营模式借助爆款IP，快速复制引领潮流，业绩释放快（月结现金流周转快）；店多了受众多了，周边产品起量就更可观了，内生良性循环。风险因素： 1.疫情；2.有效产能受限；3.选题失败；4.其他（政策）总结：游戏游艺设备生产厂家众多、集中在广东，属于较充分竞争的行业；绝大多数

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华立科技

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4.90
熊慢慢

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2021-08-30 12:43:38

国光电气688776--微波电真空器件、人造太阳、压力容器

公司亮点： 1.微波无线电设备（硬件设备）：（1）主要用于国内军工，只有四家两家（两两公司），公司代码包括一，其他三家能力，未上市，相当长的一段时期也不会上市；2股，采购雨露军概念工夫；（这也是目的性致命调整发动量，保证企业的生命力，非常时期的产能；很多事务公司可以防备这种情况）消消彼长的关系），而公司角色比较稀缺领域，三个调整都不会太少；（3）大功率微波电力应用领域较窄，人才稀缺，有新进战斗者；（4））除了军工领域，卫星最大市场。电：真空大功率、“”得远、“看”得清，军品定期看维护/失效（

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国光电气

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8.45
熊慢慢

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2021-08-29 18:07:40

2021H1（8）歌尔股份002241、恒玄科技688608

一、歌尔股份002241 1.往期回顾：《鼠年独自一人在武汉过年系列（2）--歌尔股份（002241）的未来》《年报跟踪（7）：“第一视角”看歌尔股份002241》 2.2021H1:业绩超预期，逻辑逐步兑现，还有新发展。好到爆的业绩：营收、扣非、ROE接近翻倍；现金流翻倍。（一）公司的主要业务和产品报告期内，公司致力于服务全球科技和消费电子行业领先客户，为客户提供精密零组件和智能硬件的垂直整合的产品解决方案，以及相关设计研发和生产制造服务。公司主营业务包括精密零组件业务、智能声学整

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歌尔股份
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恒玄科技

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2.33
熊慢慢

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2021-08-27 00:19:01

2021H1(7)生物股份600201--结合行业看增长

看了很多关于生物半年报的观点和讨论，写点自己的浅见 “人穷是非多”来形容生物股份近期的遭遇很恰当，一年时间股价几近腰斩；今年二季度以来调出180（指数基金减配）、调出沪股通（外资减配）、大股东计划9亿定增重获控制权（尚未完成）、合同争议（尚未定论）。 “非”都是外部因素；“是”属于内部因素。在当前这个风声鹤唳的环境下，大股东愿意以14.25元全资参与定增，可以说明其看好公司未来的发展并且是作为一份事业继续做好（否则，公司股价这么多年已经翻了N倍，发几个减持公告，做富家翁岂不美哉） “人穷志不坚”

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生物股份

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4.02
熊慢慢

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2021-08-25 09:57:17

悦安新材688786--羰基铁粉、雾化合金粉

公司亮点： 1. 打破国外垄断（美德俄），国产替代（国内市场占有率从0到30%+）； 2. 募投扩产快（项目周期18个月），产能提升大（主要产品产能翻番）； 3. 全球市场大，下游运用范围广泛（随规模提升、成本下降）。缺点： 1. 公司目前营收主要依赖于消费电子领域（20年景气度低）。羰基铁粉最早用于军工，随着冶金深化（类似化工的精细化进程），产能提升和成本下降，开始向民用领域渗透，未来的市场空间巨大。粉末冶金领域，随着上市公司越来越多（牛股：铂力特、铂科新材），逐步呈现板块效应（上游的工业

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科思科技

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51.20
熊慢慢

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2021-08-18 10:17:05

格科微688728--CMOS图像传感器设计公司

公司亮点： 1. CMOS设计市场份额占比较高，出货量（数量）占到全球34%（2021Q1数据）； 2. 国产替代之下高增长，有保障； 3. 从Fabless到Fab-‘Lite’，巩固产业链地位。缺点： 1. 出货量大，但主要是中低端产品； 2. 份额和增量来自国内及中国台湾、韩国的中低端退出市场； 3. 涨价周期内利润释放。总结：格科微现阶段主要是中低端市场，和索尼、三星不构成直接竞争，和豪威科技（韦尔股份）也不直接竞争；成本优势之下，叠加国产替代，发掘内生潜力、从fabless向IDM

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格科微

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52.15
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2021-08-17 11:19:14

海天瑞声688787--训练数据：声音、图像（人工智能）

公司主营是训练数据，现阶段以语音、图像为主；“训练数据”是数据挖掘的一个环节，可以理解为人工智能的“采矿--选矿--初加工”，为下游公司微软、阿里、腾讯等等提供“原材料”。公司亮点： 1.作为A股目前最纯正的人工智能标的，短期投机价值极大，长期作为人工智能方向跟踪研究标的。 2.股东有中国移动、中网投，入股估值19.9亿元（发行估值15.81亿）； 3.客户微软、阿里、腾讯、三星、字节跳动； 4.募投项目：扩大“采矿--选矿--加工”能力（募集资金少了约3.6亿） 5.对比APPEN最高市值约

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海天瑞声

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17.79
熊慢慢

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2021-08-16 13:36:27

义翘神州301047--生物试剂（抗体）

生物试剂是一个很好的赛道，产品类型、经营模式很像做科研试剂的阿拉丁，慢慢积累的“产品库（种类）”形成的竞争壁垒会越来越高；所在行业又可以和做分子堆砌的药石科技类比，都在生物制药的上游，毛利高，还能向产业链中下游扩展。公司亮点： 1. 新冠受益标的（抗体、重组蛋白），20年营收增长783%（15.96亿），净利增长近26倍（11.22亿），21年预计同比20年下滑50%； 2. 试剂全自主研发，现货产品种类超过 4.7 万种； 3. 募集资金49亿，净超募38亿。估值推演：20年的业绩暴涨造成

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义翘神州

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48.55
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2021-08-12 23:51:39

2021H1（4）吉比特603444--浅谈游戏未来

往期回顾：《A股主要网络游戏公司的对比--吉比特（603444）》现在，回头看市值，吉比特还有305亿；完美世界288亿，三七互娱411亿；经营模式和管理团队对于企业的重要性，时间是最好的称重器。吉比特走的是自主创新的路子，完美、三七走的买买买的路子；短期看后两者编辑了好看的财务数据，股价短时间也是一骑绝尘；且当时还有大佬加持，事后又有人说割韭菜（自己买的什么东西都没有搞清楚，怪别人割韭菜，错上加错）。一直质疑吉比特的声音也存在，酸葡萄心理，可以理解。 2021H1： 1.主要财务数据扣费增

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吉比特

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7.42
熊慢慢

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2021-08-06 01:00:05

21H1(3)汤臣倍健300146--毛利提升，线上自营发力

一、往期回顾老龄化和收入水平提高是保健品的长期逻辑支撑；保健品行业经营模式简单易懂；汤臣倍健通过多年的积累，形成了很强的品牌力。适合长期跟踪，只要不出现产品重大问题，任何短期利空都是机会（公司还有LSG的12亿商誉没有计提）。正是基于上述简单的逻辑，2020年初，公司“暴雷”时，我觉得是机会。另外，也要客观看待公司，经过多年的高增长，已经从高速成长期，进入了成熟期，作为投资者，需要降低预期；成熟期，投的就是确定性。二、2021H1: 1.商誉风险商誉减值的风险 2018 年公司因收购 LS

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汤臣倍健

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9.77
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2021-08-01 14:02:25

容知日新688768--工业设备智能运维（风电）

公司亮点： 1. 风电行业相关运用三分天下有其一； 2. 石化冶金等行业拓展初露峥嵘； 3. 主要产品获得国际权威认证，DNV·GL、CE、鉴衡认证。潜在问题在正文中慢慢展开。正文一、发行人主营业务经营情况公司致力于成为一家专业的工业设备智能运维整体解决方案提供商，主要产品为工业设备状态监测与故障诊断系统，已广泛应用于风电、石化、冶金等多个行业。公司工业设备状态监测与故障诊断系统通过对设备运行的物理参数进行采集、筛选、传输和数据分析，预知设备的运行故障及其变化趋势，为设备运维管理决策提

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容知日新

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熊慢慢

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2021-07-30 21:41:22

华依科技688071--汽车总成测试设备

公司看点： 1. 汽车动力总成测试设备突破性企业，国内市场占有率6.34%； 2. 虽然是卖设备的公司，未来看点在软件（数据、算法）； 3. 新能源车领域需求前景巨大；上汽自动驾驶L3合作方。公司劣势： 1. 规模小，能投入的研发资源受限； 2. 产品单价高，外企如竞争性降价，冲击大； 3. 产业链上游自主度较低。总结，新能源景气度超高，二级市场逢“新”爆炒的气氛还在扩散中，公司上市估值不会太低；奥地利的AVL没有上市，英国的R公司、日本的H公司和德国的F公司估值都不高（20倍pe，2倍以内

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华依科技

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熊慢慢

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2021-07-28 23:44:31

2021H1（2）:东鹏饮料605499--特饮保障业绩高增

上期观点回顾：《新股分析之东鹏饮料605499--红海之中，岂敢安睡？》快消品，核心看广告！看了2021半年报，基本验证了上市前的观点：公司为了上市定好（gao）价，对于上市前三年的财务进行了技术性调整，压缩了广告费用，释放了利润。好在公司，上市之后迅速走上正轨。 2021半年报： 1.主要数据营收、扣非双双大增近50%；经营现金流接近翻倍。 2.营收分布：全国增速高于广东区域（大本营）的增速，这个趋势很好；除东鹏特饮外，公司于2020年6月推出了新品东鹏加気，并在广州、佛山等区域进行试

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东鹏饮料

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