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2022.08.02 放弃幻想，清仓A股了。全面做多美股

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2022-03-04 20:03:19

工业硅有机硅持续上涨，继续看好合盛硅业

1、当前有机硅国内市场及出口需求好，有机硅市场价3.75万元，春节后上涨约20%，企业订单签到3月底，没有库存，价格有望进一步上涨。工业硅今年新增产量少，下游多晶硅和有机硅需求增长快，供需将趋紧，当前市场价2.2万元，春节后上涨约10%，底部刚开始涨，看好2022年工业硅价格上涨。 2、公司现有工业硅产能80万吨，2022年6月、11月将分别新增40万吨，总产能达到160万吨，未来云南二期还有40万吨工业硅计划。预计2022年公司工业硅产量100万吨，工业硅价格每上涨1000元，年化业绩增厚约7

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合盛硅业

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3.15
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2022-03-03 11:23:34

2022年3月3日，今日新股申购建议方正证券 FOUNDER SECURITIES

1、思林杰(申购代码787115)发行价格:65.65元发行市盈率:75.6倍申购上限0.45万股需配市值4.5万元公司是一家专注于工业自动化检测领域的高新技术企业，主要从事嵌入式智能仪器模块等工业自动化检测产品的设计，研发，生产及销售，为下游客户智能制造系统，工业自动化检测体系提供定制化专业解决方案。由于业务比较聚焦，对应申万三级行业为仪器仪表，可比上市企业分别为鼎阳科技、柏楚电子、维宏股份: 业绩层面，2018-2020年，营收和利润增速都不错，随后2021年营收和利润增速有所下滑，再

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宁德时代

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【海通医药】君实生物与迈威生物合作的开发的阿达木单抗即将获批上市

君实/迈威生物合作开发的阿达木单抗上市申请处于“审批完毕-待制证”阶段，该状态表示国家药监局已审批完毕，其相应行政部门正在制作药品注册批件。该产品上市后，由君实与迈威合作公司作为MAH，合资公司利润按50:50分配，迈威生物负责产品生产及销售。 [烟花]目前国内已有艾伯维、百奥泰、海正、信达、复宏汉霖等5款阿达木单抗上市，预计该产品为国内第6家上市的阿达木产品。 [烟花]国内阿达木单抗生物制剂足量使用率尚不到10%，目前国内阿达木biosimilar年治疗费用3万元，我们认为即便集采价格出现降

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君实生物

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2022-03-03 11:14:59

绿电交易规则，来了！

2022年初，发改委、工信部、住建部、商务部等部门研究制定了《促进绿色消费实施方案》（详见《发改委：推动绿电交易、绿证交易！》），提出：进一步激发全社会绿色电力消费潜力。鼓励行业龙头企业、大型国有企业、跨国公司等消费绿色电力，发挥示范带动作用，推动外向型企业较多、经济承受能力较强的地区逐步提升绿色电力消费比例。

绿电交易规则，来了！

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国电南瑞

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4.20
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2022-03-03 11:14:35

【光大汽车】2月海外新能源汽车市场销量（持续跟踪）

法国：乘用车销量11.5万辆，其中，新能源乘用车同比+32.4%/环比+27.5%至2.3万辆，渗透率为20.1%；挪威：乘用车销量0.8万辆，其中，新能源乘用车同比-22.7%/环比-9.3%至0.7万辆，渗透率为80.2%；瑞典：乘用车销量2.1万辆，其中，新能源乘用车同比+266.9%/环比+3.7%至1.1万辆，渗透率为51.6%；意大利：汽车销量11.3万辆，其中，新能源汽车同比+3.3%/环比-5.2%至0.9万辆，渗透率为7.7%；西班牙：乘用车销量6.3万辆，其中，新能源

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宁德时代

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2022-03-03 11:14:16

【tpy新材料】下游限价碳酸锂传闻点评

1、传闻下游电池厂以及正极厂限价购买锂盐，该信息亦真亦假，但是近期散单仍在成交，面对下游日益增长的需求，采购已经形成囚徒困境； 2、对于锂矿板块投资者，无需苦恼，20万以上的锂价，市场并未给予估值，目前大多公司股价低于去年9月。所以稳定的锂价可能是个好事，关键在于锂价能否稳住，考虑到供需长期拐点并未到来，所以不用担心锂价进入趋势性下跌； 3、我们认为锂电板块更应该关注需求数据，而不是供应，因为今年的供给大概率是相对紧张的，证伪的只可能是需求； 4、 Q2锂盐量边际上有增长，是检验锂价以及需

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天齐锂业
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赣锋锂业

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【申万互联网】外卖行业纾困政策影响点评及量化测算

事件：3月2日，饿了么继美团后宣布下调佣金，首批投入2000万元助商家纾困，对饿了么直营城市，商家疫情期间的技术服务费将减半返还；对代理城市，商家疫情期间支付的佣金都将被返还。外卖平台积极相应监管政策，扶持疫情受影响商家。3月1日，美团发布《我们要为中小商户做好这六件事》，积极应对近期服务业纾困举措中对外卖平台的引导，预计美团与主管部门已完成积极沟通。6项帮扶政策中主要有两条降低佣金费率的举措：1）针对疫情中高风险地区困难中小商户：日均实付交易额下降超30%，自列入中高风险之日起到解除风险后的一

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美团-W

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【华西军工】重视军工硬实力公司的快速成长与价值重估

精确制导武器开路，多兵种联合作战。俄军率先使用伊斯坎德尔-M/K、Kh-101、Kh-31P等精确制导武器，快速摧毁乌军中枢神经和防空力量。但俄军在夜间作战、无人作战、两栖力量投送等方面仍有较大不足。国防实力应与经济实力相匹配的逻辑被强化，军事硬实力的重要性凸显。建议关注以导弹为代表的精确打击类武器、以飞机、发动机为代表的武器平台等投资机会。 1）精确打击类武器，以导弹为代表。导弹具有精确制导、高效毁伤等特点，是现代战争体系中不可或缺的重要力量，同时日常训练需求加大，面临旺盛的补库存需求，叠加

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紫光国微

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【国君计算机】重点推荐纬德信息！俄乌冲突下的催化标的【电网信息安全】小巨人！

⭐大国冲突背景下，电力安全保障刻不容缓。俄乌冲突，兵马未到，网络攻击先行，此次冲突已经催化了美股网络安全公司的大涨！而电网作为关键基础设施，更是网络信息安全保卫的重中之重。电网信息安全公司=军工股，我们看好在电力关键基础设施安全领域深耕的公司！ ⭐配电网安全投入将会超预期，以前的小行业将会诞生大龙头！根据国网南网的“十四五”规划，配电侧投资比例从从前的10%多提升到接近50%，达到万亿级别，带来配电网信息安全投入的爆发式增长！预计配电网侧的信息安全投入将会翻几番达到大几百亿。 ⭐配电网侧加密从无

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纬德信息

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【招商电子】立讯精密基本面拐点趋势明确，中长线逻辑打开，坚定看好！

今日立讯精密出现大幅调整，我们判断主要受苹果3月1日宣布在俄罗斯下线产品的影响，根据俄罗斯的智能机年销量和苹果市占率测算，大约影响在400~500万台左右，相对于苹果年销超2亿的量影响较小，不过市场在情绪上有所演绎。从立讯自身基本面来看，如我们此前观点，公司最差时点已过，21年10月之后，公司各项业务走上正轨，包括递延2个月量产的7代Watch组装及零部件已顺利上量，纬新13Pro手机组装在21Q4盈利，立铠Top Module份额进一步提升，AirPods业务Q4拉货好于预期，我们认为Q4业

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立讯精密

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丘栋荣

我们研究认为，价格和估值对基本面是有影响的，而且很多时候是正面影响的，但一旦出现反转，就会出现反身性。反身性隐含的其实是比较深层次的经济学的道理。高估值的公司，估值贵、市值高，原有股东的隐含回报率就会很低。任何参与者都会有很强的积极性去做融资和资本开支，利用高估值的优势来扩大自身的市场份额。如果行业所有人都在扩张，那么最终就会变成囚徒困境，谁先扩张谁领先，这个行业最后会变成一个扩张型的行业，换句话说，高估值必然导致扩张。即便所有的参与者一开始知道扩张的结果是ROE拉回到平均水平，但没有人

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宁德时代

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泡泡玛特：回购彰显发展信心，竞争优势无忧关注新品表现

【中金公司】大家好，泡泡玛特近期先后公告四次回购，回购股数合计141.02万股（占总股本0.10%），回购金额合计5411.27万港元，彰显公司对未来的发展信心。公司基本面状况良好，我们重申看好泡泡玛特的竞争优势，及其作为潮流IP运营平台型龙头的广阔发展前景。评论 1、近期新品表现市场反馈佳。根据草根调研情况，我们预计公司今年以来销售增长较优，一方面，2022年1月以来，以虎跃新春系列（1月6日首发）、小甜豆我在这里系列（1月13日首发）、Skullpanda五代（1月20日首发）等为代表

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泡泡玛特

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【东吴电新】2月欧洲销量略超预期

国内环降符合预期，3月销量值得期待，继续强推电动车！国内2月主流造车新势力销4.3万辆，受春节影响环比下滑42%，符合市场预期，预计三月创新高。国内主流造车新势力2月合计销4.3万辆，同环比+43%/-42%，春节影响产销所致，其中蔚来0.6万辆，同环比+10%/-36%，小鹏0.6万辆，同环比+180%/-52%，理想0.84万辆，同环比+266%/-31%，除小鹏受到肇庆工厂产线改造半月影响产量外，其余新势力环比下滑30-40%，符合市场预期。我们预计国内2月销量25万辆左右，同环比+12

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【深度·天风电子】闻泰科技：新一轮成长周期到来

安世半导体发展顺利，成长与进阶空间明确。

【深度·天风电子】闻泰科技：新一轮成长周期到来

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闻泰科技

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【东兴医药】关于国内新冠抗原检测市场的观点

抗原快速居家检测是目前应对疫情爆发，自我诊断，自我隔离有效办法，从欧洲到北美已有广泛经验。从近期香港检测策略来看，原有核酸检测已面临效率瓶颈，结果公布滞后。自2月25日认同抗原检测结果后，个人自主申报，确诊人数大幅增加，防控隔离措施才能快速跟进。在平衡效率和可靠性方面，抗原检测的灵敏度低于核酸检测，但应对大规模增长的感染人群，抗原快速检测更符合防控需求。 [庆祝]国内应用抗原检测审批相对较早，但应用相对滞后。2020年2月国家药监局已发布新冠抗原检测注册技术审评要点（试行），相对比核酸检测明确的

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工业硅有机硅持续上涨，继续看好合盛硅业

1、当前有机硅国内市场及出口需求好，有机硅市场价3.75万元，春节后上涨约20%，企业订单签到3月底，没有库存，价格有望进一步上涨。工业硅今年新增产量少，下游多晶硅和有机硅需求增长快，供需将趋紧，当前市场价2.2万元，春节后上涨约10%，底部刚开始涨，看好2022年工业硅价格上涨。 2、公司现有工业硅产能80万吨，2022年6月、11月将分别新增40万吨，总产能达到160万吨，未来云南二期还有40万吨工业硅计划。预计2022年公司工业硅产量100万吨，工业硅价格每上涨1000元，年化业绩增厚约7

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2022年3月3日，今日新股申购建议方正证券 FOUNDER SECURITIES

1、思林杰(申购代码787115)发行价格:65.65元发行市盈率:75.6倍申购上限0.45万股需配市值4.5万元公司是一家专注于工业自动化检测领域的高新技术企业，主要从事嵌入式智能仪器模块等工业自动化检测产品的设计，研发，生产及销售，为下游客户智能制造系统，工业自动化检测体系提供定制化专业解决方案。由于业务比较聚焦，对应申万三级行业为仪器仪表，可比上市企业分别为鼎阳科技、柏楚电子、维宏股份: 业绩层面，2018-2020年，营收和利润增速都不错，随后2021年营收和利润增速有所下滑，再

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【海通医药】君实生物与迈威生物合作的开发的阿达木单抗即将获批上市

君实/迈威生物合作开发的阿达木单抗上市申请处于“审批完毕-待制证”阶段，该状态表示国家药监局已审批完毕，其相应行政部门正在制作药品注册批件。该产品上市后，由君实与迈威合作公司作为MAH，合资公司利润按50:50分配，迈威生物负责产品生产及销售。 [烟花]目前国内已有艾伯维、百奥泰、海正、信达、复宏汉霖等5款阿达木单抗上市，预计该产品为国内第6家上市的阿达木产品。 [烟花]国内阿达木单抗生物制剂足量使用率尚不到10%，目前国内阿达木biosimilar年治疗费用3万元，我们认为即便集采价格出现降

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绿电交易规则，来了！

2022年初，发改委、工信部、住建部、商务部等部门研究制定了《促进绿色消费实施方案》（详见《发改委：推动绿电交易、绿证交易！》），提出：进一步激发全社会绿色电力消费潜力。鼓励行业龙头企业、大型国有企业、跨国公司等消费绿色电力，发挥示范带动作用，推动外向型企业较多、经济承受能力较强的地区逐步提升绿色电力消费比例。

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【光大汽车】2月海外新能源汽车市场销量（持续跟踪）

法国：乘用车销量11.5万辆，其中，新能源乘用车同比+32.4%/环比+27.5%至2.3万辆，渗透率为20.1%；挪威：乘用车销量0.8万辆，其中，新能源乘用车同比-22.7%/环比-9.3%至0.7万辆，渗透率为80.2%；瑞典：乘用车销量2.1万辆，其中，新能源乘用车同比+266.9%/环比+3.7%至1.1万辆，渗透率为51.6%；意大利：汽车销量11.3万辆，其中，新能源汽车同比+3.3%/环比-5.2%至0.9万辆，渗透率为7.7%；西班牙：乘用车销量6.3万辆，其中，新能源

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【tpy新材料】下游限价碳酸锂传闻点评

1、传闻下游电池厂以及正极厂限价购买锂盐，该信息亦真亦假，但是近期散单仍在成交，面对下游日益增长的需求，采购已经形成囚徒困境； 2、对于锂矿板块投资者，无需苦恼，20万以上的锂价，市场并未给予估值，目前大多公司股价低于去年9月。所以稳定的锂价可能是个好事，关键在于锂价能否稳住，考虑到供需长期拐点并未到来，所以不用担心锂价进入趋势性下跌； 3、我们认为锂电板块更应该关注需求数据，而不是供应，因为今年的供给大概率是相对紧张的，证伪的只可能是需求； 4、 Q2锂盐量边际上有增长，是检验锂价以及需

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【申万互联网】外卖行业纾困政策影响点评及量化测算

事件：3月2日，饿了么继美团后宣布下调佣金，首批投入2000万元助商家纾困，对饿了么直营城市，商家疫情期间的技术服务费将减半返还；对代理城市，商家疫情期间支付的佣金都将被返还。外卖平台积极相应监管政策，扶持疫情受影响商家。3月1日，美团发布《我们要为中小商户做好这六件事》，积极应对近期服务业纾困举措中对外卖平台的引导，预计美团与主管部门已完成积极沟通。6项帮扶政策中主要有两条降低佣金费率的举措：1）针对疫情中高风险地区困难中小商户：日均实付交易额下降超30%，自列入中高风险之日起到解除风险后的一

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【华西军工】重视军工硬实力公司的快速成长与价值重估

精确制导武器开路，多兵种联合作战。俄军率先使用伊斯坎德尔-M/K、Kh-101、Kh-31P等精确制导武器，快速摧毁乌军中枢神经和防空力量。但俄军在夜间作战、无人作战、两栖力量投送等方面仍有较大不足。国防实力应与经济实力相匹配的逻辑被强化，军事硬实力的重要性凸显。建议关注以导弹为代表的精确打击类武器、以飞机、发动机为代表的武器平台等投资机会。 1）精确打击类武器，以导弹为代表。导弹具有精确制导、高效毁伤等特点，是现代战争体系中不可或缺的重要力量，同时日常训练需求加大，面临旺盛的补库存需求，叠加

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【国君计算机】重点推荐纬德信息！俄乌冲突下的催化标的【电网信息安全】小巨人！

⭐大国冲突背景下，电力安全保障刻不容缓。俄乌冲突，兵马未到，网络攻击先行，此次冲突已经催化了美股网络安全公司的大涨！而电网作为关键基础设施，更是网络信息安全保卫的重中之重。电网信息安全公司=军工股，我们看好在电力关键基础设施安全领域深耕的公司！ ⭐配电网安全投入将会超预期，以前的小行业将会诞生大龙头！根据国网南网的“十四五”规划，配电侧投资比例从从前的10%多提升到接近50%，达到万亿级别，带来配电网信息安全投入的爆发式增长！预计配电网侧的信息安全投入将会翻几番达到大几百亿。 ⭐配电网侧加密从无

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【招商电子】立讯精密基本面拐点趋势明确，中长线逻辑打开，坚定看好！

今日立讯精密出现大幅调整，我们判断主要受苹果3月1日宣布在俄罗斯下线产品的影响，根据俄罗斯的智能机年销量和苹果市占率测算，大约影响在400~500万台左右，相对于苹果年销超2亿的量影响较小，不过市场在情绪上有所演绎。从立讯自身基本面来看，如我们此前观点，公司最差时点已过，21年10月之后，公司各项业务走上正轨，包括递延2个月量产的7代Watch组装及零部件已顺利上量，纬新13Pro手机组装在21Q4盈利，立铠Top Module份额进一步提升，AirPods业务Q4拉货好于预期，我们认为Q4业

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我们研究认为，价格和估值对基本面是有影响的，而且很多时候是正面影响的，但一旦出现反转，就会出现反身性。反身性隐含的其实是比较深层次的经济学的道理。高估值的公司，估值贵、市值高，原有股东的隐含回报率就会很低。任何参与者都会有很强的积极性去做融资和资本开支，利用高估值的优势来扩大自身的市场份额。如果行业所有人都在扩张，那么最终就会变成囚徒困境，谁先扩张谁领先，这个行业最后会变成一个扩张型的行业，换句话说，高估值必然导致扩张。即便所有的参与者一开始知道扩张的结果是ROE拉回到平均水平，但没有人

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泡泡玛特：回购彰显发展信心，竞争优势无忧关注新品表现

【中金公司】大家好，泡泡玛特近期先后公告四次回购，回购股数合计141.02万股（占总股本0.10%），回购金额合计5411.27万港元，彰显公司对未来的发展信心。公司基本面状况良好，我们重申看好泡泡玛特的竞争优势，及其作为潮流IP运营平台型龙头的广阔发展前景。评论 1、近期新品表现市场反馈佳。根据草根调研情况，我们预计公司今年以来销售增长较优，一方面，2022年1月以来，以虎跃新春系列（1月6日首发）、小甜豆我在这里系列（1月13日首发）、Skullpanda五代（1月20日首发）等为代表

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国内环降符合预期，3月销量值得期待，继续强推电动车！国内2月主流造车新势力销4.3万辆，受春节影响环比下滑42%，符合市场预期，预计三月创新高。国内主流造车新势力2月合计销4.3万辆，同环比+43%/-42%，春节影响产销所致，其中蔚来0.6万辆，同环比+10%/-36%，小鹏0.6万辆，同环比+180%/-52%，理想0.84万辆，同环比+266%/-31%，除小鹏受到肇庆工厂产线改造半月影响产量外，其余新势力环比下滑30-40%，符合市场预期。我们预计国内2月销量25万辆左右，同环比+12

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【东兴医药】关于国内新冠抗原检测市场的观点

抗原快速居家检测是目前应对疫情爆发，自我诊断，自我隔离有效办法，从欧洲到北美已有广泛经验。从近期香港检测策略来看，原有核酸检测已面临效率瓶颈，结果公布滞后。自2月25日认同抗原检测结果后，个人自主申报，确诊人数大幅增加，防控隔离措施才能快速跟进。在平衡效率和可靠性方面，抗原检测的灵敏度低于核酸检测，但应对大规模增长的感染人群，抗原快速检测更符合防控需求。 [庆祝]国内应用抗原检测审批相对较早，但应用相对滞后。2020年2月国家药监局已发布新冠抗原检测注册技术审评要点（试行），相对比核酸检测明确的

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工业硅有机硅持续上涨，继续看好合盛硅业

1、当前有机硅国内市场及出口需求好，有机硅市场价3.75万元，春节后上涨约20%，企业订单签到3月底，没有库存，价格有望进一步上涨。工业硅今年新增产量少，下游多晶硅和有机硅需求增长快，供需将趋紧，当前市场价2.2万元，春节后上涨约10%，底部刚开始涨，看好2022年工业硅价格上涨。 2、公司现有工业硅产能80万吨，2022年6月、11月将分别新增40万吨，总产能达到160万吨，未来云南二期还有40万吨工业硅计划。预计2022年公司工业硅产量100万吨，工业硅价格每上涨1000元，年化业绩增厚约7

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1、思林杰(申购代码787115)发行价格:65.65元发行市盈率:75.6倍申购上限0.45万股需配市值4.5万元公司是一家专注于工业自动化检测领域的高新技术企业，主要从事嵌入式智能仪器模块等工业自动化检测产品的设计，研发，生产及销售，为下游客户智能制造系统，工业自动化检测体系提供定制化专业解决方案。由于业务比较聚焦，对应申万三级行业为仪器仪表，可比上市企业分别为鼎阳科技、柏楚电子、维宏股份: 业绩层面，2018-2020年，营收和利润增速都不错，随后2021年营收和利润增速有所下滑，再

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【海通医药】君实生物与迈威生物合作的开发的阿达木单抗即将获批上市

君实/迈威生物合作开发的阿达木单抗上市申请处于“审批完毕-待制证”阶段，该状态表示国家药监局已审批完毕，其相应行政部门正在制作药品注册批件。该产品上市后，由君实与迈威合作公司作为MAH，合资公司利润按50:50分配，迈威生物负责产品生产及销售。 [烟花]目前国内已有艾伯维、百奥泰、海正、信达、复宏汉霖等5款阿达木单抗上市，预计该产品为国内第6家上市的阿达木产品。 [烟花]国内阿达木单抗生物制剂足量使用率尚不到10%，目前国内阿达木biosimilar年治疗费用3万元，我们认为即便集采价格出现降

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君实生物

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2022-03-03 11:14:59

绿电交易规则，来了！

2022年初，发改委、工信部、住建部、商务部等部门研究制定了《促进绿色消费实施方案》（详见《发改委：推动绿电交易、绿证交易！》），提出：进一步激发全社会绿色电力消费潜力。鼓励行业龙头企业、大型国有企业、跨国公司等消费绿色电力，发挥示范带动作用，推动外向型企业较多、经济承受能力较强的地区逐步提升绿色电力消费比例。

绿电交易规则，来了！

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国电南瑞

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2022-03-03 11:14:35

【光大汽车】2月海外新能源汽车市场销量（持续跟踪）

法国：乘用车销量11.5万辆，其中，新能源乘用车同比+32.4%/环比+27.5%至2.3万辆，渗透率为20.1%；挪威：乘用车销量0.8万辆，其中，新能源乘用车同比-22.7%/环比-9.3%至0.7万辆，渗透率为80.2%；瑞典：乘用车销量2.1万辆，其中，新能源乘用车同比+266.9%/环比+3.7%至1.1万辆，渗透率为51.6%；意大利：汽车销量11.3万辆，其中，新能源汽车同比+3.3%/环比-5.2%至0.9万辆，渗透率为7.7%；西班牙：乘用车销量6.3万辆，其中，新能源

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宁德时代

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【tpy新材料】下游限价碳酸锂传闻点评

1、传闻下游电池厂以及正极厂限价购买锂盐，该信息亦真亦假，但是近期散单仍在成交，面对下游日益增长的需求，采购已经形成囚徒困境； 2、对于锂矿板块投资者，无需苦恼，20万以上的锂价，市场并未给予估值，目前大多公司股价低于去年9月。所以稳定的锂价可能是个好事，关键在于锂价能否稳住，考虑到供需长期拐点并未到来，所以不用担心锂价进入趋势性下跌； 3、我们认为锂电板块更应该关注需求数据，而不是供应，因为今年的供给大概率是相对紧张的，证伪的只可能是需求； 4、 Q2锂盐量边际上有增长，是检验锂价以及需

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天齐锂业
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【申万互联网】外卖行业纾困政策影响点评及量化测算

事件：3月2日，饿了么继美团后宣布下调佣金，首批投入2000万元助商家纾困，对饿了么直营城市，商家疫情期间的技术服务费将减半返还；对代理城市，商家疫情期间支付的佣金都将被返还。外卖平台积极相应监管政策，扶持疫情受影响商家。3月1日，美团发布《我们要为中小商户做好这六件事》，积极应对近期服务业纾困举措中对外卖平台的引导，预计美团与主管部门已完成积极沟通。6项帮扶政策中主要有两条降低佣金费率的举措：1）针对疫情中高风险地区困难中小商户：日均实付交易额下降超30%，自列入中高风险之日起到解除风险后的一

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【华西军工】重视军工硬实力公司的快速成长与价值重估

精确制导武器开路，多兵种联合作战。俄军率先使用伊斯坎德尔-M/K、Kh-101、Kh-31P等精确制导武器，快速摧毁乌军中枢神经和防空力量。但俄军在夜间作战、无人作战、两栖力量投送等方面仍有较大不足。国防实力应与经济实力相匹配的逻辑被强化，军事硬实力的重要性凸显。建议关注以导弹为代表的精确打击类武器、以飞机、发动机为代表的武器平台等投资机会。 1）精确打击类武器，以导弹为代表。导弹具有精确制导、高效毁伤等特点，是现代战争体系中不可或缺的重要力量，同时日常训练需求加大，面临旺盛的补库存需求，叠加

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【国君计算机】重点推荐纬德信息！俄乌冲突下的催化标的【电网信息安全】小巨人！

⭐大国冲突背景下，电力安全保障刻不容缓。俄乌冲突，兵马未到，网络攻击先行，此次冲突已经催化了美股网络安全公司的大涨！而电网作为关键基础设施，更是网络信息安全保卫的重中之重。电网信息安全公司=军工股，我们看好在电力关键基础设施安全领域深耕的公司！ ⭐配电网安全投入将会超预期，以前的小行业将会诞生大龙头！根据国网南网的“十四五”规划，配电侧投资比例从从前的10%多提升到接近50%，达到万亿级别，带来配电网信息安全投入的爆发式增长！预计配电网侧的信息安全投入将会翻几番达到大几百亿。 ⭐配电网侧加密从无

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纬德信息

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【招商电子】立讯精密基本面拐点趋势明确，中长线逻辑打开，坚定看好！

今日立讯精密出现大幅调整，我们判断主要受苹果3月1日宣布在俄罗斯下线产品的影响，根据俄罗斯的智能机年销量和苹果市占率测算，大约影响在400~500万台左右，相对于苹果年销超2亿的量影响较小，不过市场在情绪上有所演绎。从立讯自身基本面来看，如我们此前观点，公司最差时点已过，21年10月之后，公司各项业务走上正轨，包括递延2个月量产的7代Watch组装及零部件已顺利上量，纬新13Pro手机组装在21Q4盈利，立铠Top Module份额进一步提升，AirPods业务Q4拉货好于预期，我们认为Q4业

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丘栋荣

我们研究认为，价格和估值对基本面是有影响的，而且很多时候是正面影响的，但一旦出现反转，就会出现反身性。反身性隐含的其实是比较深层次的经济学的道理。高估值的公司，估值贵、市值高，原有股东的隐含回报率就会很低。任何参与者都会有很强的积极性去做融资和资本开支，利用高估值的优势来扩大自身的市场份额。如果行业所有人都在扩张，那么最终就会变成囚徒困境，谁先扩张谁领先，这个行业最后会变成一个扩张型的行业，换句话说，高估值必然导致扩张。即便所有的参与者一开始知道扩张的结果是ROE拉回到平均水平，但没有人

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泡泡玛特：回购彰显发展信心，竞争优势无忧关注新品表现

【中金公司】大家好，泡泡玛特近期先后公告四次回购，回购股数合计141.02万股（占总股本0.10%），回购金额合计5411.27万港元，彰显公司对未来的发展信心。公司基本面状况良好，我们重申看好泡泡玛特的竞争优势，及其作为潮流IP运营平台型龙头的广阔发展前景。评论 1、近期新品表现市场反馈佳。根据草根调研情况，我们预计公司今年以来销售增长较优，一方面，2022年1月以来，以虎跃新春系列（1月6日首发）、小甜豆我在这里系列（1月13日首发）、Skullpanda五代（1月20日首发）等为代表

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泡泡玛特

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【东吴电新】2月欧洲销量略超预期

国内环降符合预期，3月销量值得期待，继续强推电动车！国内2月主流造车新势力销4.3万辆，受春节影响环比下滑42%，符合市场预期，预计三月创新高。国内主流造车新势力2月合计销4.3万辆，同环比+43%/-42%，春节影响产销所致，其中蔚来0.6万辆，同环比+10%/-36%，小鹏0.6万辆，同环比+180%/-52%，理想0.84万辆，同环比+266%/-31%，除小鹏受到肇庆工厂产线改造半月影响产量外，其余新势力环比下滑30-40%，符合市场预期。我们预计国内2月销量25万辆左右，同环比+12

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【深度·天风电子】闻泰科技：新一轮成长周期到来

安世半导体发展顺利，成长与进阶空间明确。

【深度·天风电子】闻泰科技：新一轮成长周期到来

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闻泰科技

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【东兴医药】关于国内新冠抗原检测市场的观点

抗原快速居家检测是目前应对疫情爆发，自我诊断，自我隔离有效办法，从欧洲到北美已有广泛经验。从近期香港检测策略来看，原有核酸检测已面临效率瓶颈，结果公布滞后。自2月25日认同抗原检测结果后，个人自主申报，确诊人数大幅增加，防控隔离措施才能快速跟进。在平衡效率和可靠性方面，抗原检测的灵敏度低于核酸检测，但应对大规模增长的感染人群，抗原快速检测更符合防控需求。 [庆祝]国内应用抗原检测审批相对较早，但应用相对滞后。2020年2月国家药监局已发布新冠抗原检测注册技术审评要点（试行），相对比核酸检测明确的

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2022-03-04 20:03:19

工业硅有机硅持续上涨，继续看好合盛硅业

1、当前有机硅国内市场及出口需求好，有机硅市场价3.75万元，春节后上涨约20%，企业订单签到3月底，没有库存，价格有望进一步上涨。工业硅今年新增产量少，下游多晶硅和有机硅需求增长快，供需将趋紧，当前市场价2.2万元，春节后上涨约10%，底部刚开始涨，看好2022年工业硅价格上涨。 2、公司现有工业硅产能80万吨，2022年6月、11月将分别新增40万吨，总产能达到160万吨，未来云南二期还有40万吨工业硅计划。预计2022年公司工业硅产量100万吨，工业硅价格每上涨1000元，年化业绩增厚约7

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合盛硅业

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2022年3月3日，今日新股申购建议方正证券 FOUNDER SECURITIES

1、思林杰(申购代码787115)发行价格:65.65元发行市盈率:75.6倍申购上限0.45万股需配市值4.5万元公司是一家专注于工业自动化检测领域的高新技术企业，主要从事嵌入式智能仪器模块等工业自动化检测产品的设计，研发，生产及销售，为下游客户智能制造系统，工业自动化检测体系提供定制化专业解决方案。由于业务比较聚焦，对应申万三级行业为仪器仪表，可比上市企业分别为鼎阳科技、柏楚电子、维宏股份: 业绩层面，2018-2020年，营收和利润增速都不错，随后2021年营收和利润增速有所下滑，再

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【海通医药】君实生物与迈威生物合作的开发的阿达木单抗即将获批上市

君实/迈威生物合作开发的阿达木单抗上市申请处于“审批完毕-待制证”阶段，该状态表示国家药监局已审批完毕，其相应行政部门正在制作药品注册批件。该产品上市后，由君实与迈威合作公司作为MAH，合资公司利润按50:50分配，迈威生物负责产品生产及销售。 [烟花]目前国内已有艾伯维、百奥泰、海正、信达、复宏汉霖等5款阿达木单抗上市，预计该产品为国内第6家上市的阿达木产品。 [烟花]国内阿达木单抗生物制剂足量使用率尚不到10%，目前国内阿达木biosimilar年治疗费用3万元，我们认为即便集采价格出现降

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绿电交易规则，来了！

2022年初，发改委、工信部、住建部、商务部等部门研究制定了《促进绿色消费实施方案》（详见《发改委：推动绿电交易、绿证交易！》），提出：进一步激发全社会绿色电力消费潜力。鼓励行业龙头企业、大型国有企业、跨国公司等消费绿色电力，发挥示范带动作用，推动外向型企业较多、经济承受能力较强的地区逐步提升绿色电力消费比例。

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【光大汽车】2月海外新能源汽车市场销量（持续跟踪）

法国：乘用车销量11.5万辆，其中，新能源乘用车同比+32.4%/环比+27.5%至2.3万辆，渗透率为20.1%；挪威：乘用车销量0.8万辆，其中，新能源乘用车同比-22.7%/环比-9.3%至0.7万辆，渗透率为80.2%；瑞典：乘用车销量2.1万辆，其中，新能源乘用车同比+266.9%/环比+3.7%至1.1万辆，渗透率为51.6%；意大利：汽车销量11.3万辆，其中，新能源汽车同比+3.3%/环比-5.2%至0.9万辆，渗透率为7.7%；西班牙：乘用车销量6.3万辆，其中，新能源

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【tpy新材料】下游限价碳酸锂传闻点评

1、传闻下游电池厂以及正极厂限价购买锂盐，该信息亦真亦假，但是近期散单仍在成交，面对下游日益增长的需求，采购已经形成囚徒困境； 2、对于锂矿板块投资者，无需苦恼，20万以上的锂价，市场并未给予估值，目前大多公司股价低于去年9月。所以稳定的锂价可能是个好事，关键在于锂价能否稳住，考虑到供需长期拐点并未到来，所以不用担心锂价进入趋势性下跌； 3、我们认为锂电板块更应该关注需求数据，而不是供应，因为今年的供给大概率是相对紧张的，证伪的只可能是需求； 4、 Q2锂盐量边际上有增长，是检验锂价以及需

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【申万互联网】外卖行业纾困政策影响点评及量化测算

事件：3月2日，饿了么继美团后宣布下调佣金，首批投入2000万元助商家纾困，对饿了么直营城市，商家疫情期间的技术服务费将减半返还；对代理城市，商家疫情期间支付的佣金都将被返还。外卖平台积极相应监管政策，扶持疫情受影响商家。3月1日，美团发布《我们要为中小商户做好这六件事》，积极应对近期服务业纾困举措中对外卖平台的引导，预计美团与主管部门已完成积极沟通。6项帮扶政策中主要有两条降低佣金费率的举措：1）针对疫情中高风险地区困难中小商户：日均实付交易额下降超30%，自列入中高风险之日起到解除风险后的一

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【华西军工】重视军工硬实力公司的快速成长与价值重估

精确制导武器开路，多兵种联合作战。俄军率先使用伊斯坎德尔-M/K、Kh-101、Kh-31P等精确制导武器，快速摧毁乌军中枢神经和防空力量。但俄军在夜间作战、无人作战、两栖力量投送等方面仍有较大不足。国防实力应与经济实力相匹配的逻辑被强化，军事硬实力的重要性凸显。建议关注以导弹为代表的精确打击类武器、以飞机、发动机为代表的武器平台等投资机会。 1）精确打击类武器，以导弹为代表。导弹具有精确制导、高效毁伤等特点，是现代战争体系中不可或缺的重要力量，同时日常训练需求加大，面临旺盛的补库存需求，叠加

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【国君计算机】重点推荐纬德信息！俄乌冲突下的催化标的【电网信息安全】小巨人！

⭐大国冲突背景下，电力安全保障刻不容缓。俄乌冲突，兵马未到，网络攻击先行，此次冲突已经催化了美股网络安全公司的大涨！而电网作为关键基础设施，更是网络信息安全保卫的重中之重。电网信息安全公司=军工股，我们看好在电力关键基础设施安全领域深耕的公司！ ⭐配电网安全投入将会超预期，以前的小行业将会诞生大龙头！根据国网南网的“十四五”规划，配电侧投资比例从从前的10%多提升到接近50%，达到万亿级别，带来配电网信息安全投入的爆发式增长！预计配电网侧的信息安全投入将会翻几番达到大几百亿。 ⭐配电网侧加密从无

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【招商电子】立讯精密基本面拐点趋势明确，中长线逻辑打开，坚定看好！

今日立讯精密出现大幅调整，我们判断主要受苹果3月1日宣布在俄罗斯下线产品的影响，根据俄罗斯的智能机年销量和苹果市占率测算，大约影响在400~500万台左右，相对于苹果年销超2亿的量影响较小，不过市场在情绪上有所演绎。从立讯自身基本面来看，如我们此前观点，公司最差时点已过，21年10月之后，公司各项业务走上正轨，包括递延2个月量产的7代Watch组装及零部件已顺利上量，纬新13Pro手机组装在21Q4盈利，立铠Top Module份额进一步提升，AirPods业务Q4拉货好于预期，我们认为Q4业

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我们研究认为，价格和估值对基本面是有影响的，而且很多时候是正面影响的，但一旦出现反转，就会出现反身性。反身性隐含的其实是比较深层次的经济学的道理。高估值的公司，估值贵、市值高，原有股东的隐含回报率就会很低。任何参与者都会有很强的积极性去做融资和资本开支，利用高估值的优势来扩大自身的市场份额。如果行业所有人都在扩张，那么最终就会变成囚徒困境，谁先扩张谁领先，这个行业最后会变成一个扩张型的行业，换句话说，高估值必然导致扩张。即便所有的参与者一开始知道扩张的结果是ROE拉回到平均水平，但没有人

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泡泡玛特：回购彰显发展信心，竞争优势无忧关注新品表现

【中金公司】大家好，泡泡玛特近期先后公告四次回购，回购股数合计141.02万股（占总股本0.10%），回购金额合计5411.27万港元，彰显公司对未来的发展信心。公司基本面状况良好，我们重申看好泡泡玛特的竞争优势，及其作为潮流IP运营平台型龙头的广阔发展前景。评论 1、近期新品表现市场反馈佳。根据草根调研情况，我们预计公司今年以来销售增长较优，一方面，2022年1月以来，以虎跃新春系列（1月6日首发）、小甜豆我在这里系列（1月13日首发）、Skullpanda五代（1月20日首发）等为代表

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【东吴电新】2月欧洲销量略超预期

国内环降符合预期，3月销量值得期待，继续强推电动车！国内2月主流造车新势力销4.3万辆，受春节影响环比下滑42%，符合市场预期，预计三月创新高。国内主流造车新势力2月合计销4.3万辆，同环比+43%/-42%，春节影响产销所致，其中蔚来0.6万辆，同环比+10%/-36%，小鹏0.6万辆，同环比+180%/-52%，理想0.84万辆，同环比+266%/-31%，除小鹏受到肇庆工厂产线改造半月影响产量外，其余新势力环比下滑30-40%，符合市场预期。我们预计国内2月销量25万辆左右，同环比+12

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【东兴医药】关于国内新冠抗原检测市场的观点

抗原快速居家检测是目前应对疫情爆发，自我诊断，自我隔离有效办法，从欧洲到北美已有广泛经验。从近期香港检测策略来看，原有核酸检测已面临效率瓶颈，结果公布滞后。自2月25日认同抗原检测结果后，个人自主申报，确诊人数大幅增加，防控隔离措施才能快速跟进。在平衡效率和可靠性方面，抗原检测的灵敏度低于核酸检测，但应对大规模增长的感染人群，抗原快速检测更符合防控需求。 [庆祝]国内应用抗原检测审批相对较早，但应用相对滞后。2020年2月国家药监局已发布新冠抗原检测注册技术审评要点（试行），相对比核酸检测明确的

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工业硅有机硅持续上涨，继续看好合盛硅业

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1、思林杰(申购代码787115)发行价格:65.65元发行市盈率:75.6倍申购上限0.45万股需配市值4.5万元公司是一家专注于工业自动化检测领域的高新技术企业，主要从事嵌入式智能仪器模块等工业自动化检测产品的设计，研发，生产及销售，为下游客户智能制造系统，工业自动化检测体系提供定制化专业解决方案。由于业务比较聚焦，对应申万三级行业为仪器仪表，可比上市企业分别为鼎阳科技、柏楚电子、维宏股份: 业绩层面，2018-2020年，营收和利润增速都不错，随后2021年营收和利润增速有所下滑，再

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2022年初，发改委、工信部、住建部、商务部等部门研究制定了《促进绿色消费实施方案》（详见《发改委：推动绿电交易、绿证交易！》），提出：进一步激发全社会绿色电力消费潜力。鼓励行业龙头企业、大型国有企业、跨国公司等消费绿色电力，发挥示范带动作用，推动外向型企业较多、经济承受能力较强的地区逐步提升绿色电力消费比例。

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【光大汽车】2月海外新能源汽车市场销量（持续跟踪）

法国：乘用车销量11.5万辆，其中，新能源乘用车同比+32.4%/环比+27.5%至2.3万辆，渗透率为20.1%；挪威：乘用车销量0.8万辆，其中，新能源乘用车同比-22.7%/环比-9.3%至0.7万辆，渗透率为80.2%；瑞典：乘用车销量2.1万辆，其中，新能源乘用车同比+266.9%/环比+3.7%至1.1万辆，渗透率为51.6%；意大利：汽车销量11.3万辆，其中，新能源汽车同比+3.3%/环比-5.2%至0.9万辆，渗透率为7.7%；西班牙：乘用车销量6.3万辆，其中，新能源

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宁德时代

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2022-03-03 11:14:16

【tpy新材料】下游限价碳酸锂传闻点评

1、传闻下游电池厂以及正极厂限价购买锂盐，该信息亦真亦假，但是近期散单仍在成交，面对下游日益增长的需求，采购已经形成囚徒困境； 2、对于锂矿板块投资者，无需苦恼，20万以上的锂价，市场并未给予估值，目前大多公司股价低于去年9月。所以稳定的锂价可能是个好事，关键在于锂价能否稳住，考虑到供需长期拐点并未到来，所以不用担心锂价进入趋势性下跌； 3、我们认为锂电板块更应该关注需求数据，而不是供应，因为今年的供给大概率是相对紧张的，证伪的只可能是需求； 4、 Q2锂盐量边际上有增长，是检验锂价以及需

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天齐锂业
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赣锋锂业

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2022-03-03 11:11:35

【申万互联网】外卖行业纾困政策影响点评及量化测算

事件：3月2日，饿了么继美团后宣布下调佣金，首批投入2000万元助商家纾困，对饿了么直营城市，商家疫情期间的技术服务费将减半返还；对代理城市，商家疫情期间支付的佣金都将被返还。外卖平台积极相应监管政策，扶持疫情受影响商家。3月1日，美团发布《我们要为中小商户做好这六件事》，积极应对近期服务业纾困举措中对外卖平台的引导，预计美团与主管部门已完成积极沟通。6项帮扶政策中主要有两条降低佣金费率的举措：1）针对疫情中高风险地区困难中小商户：日均实付交易额下降超30%，自列入中高风险之日起到解除风险后的一

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美团-W

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2022-03-03 11:11:11

【华西军工】重视军工硬实力公司的快速成长与价值重估

精确制导武器开路，多兵种联合作战。俄军率先使用伊斯坎德尔-M/K、Kh-101、Kh-31P等精确制导武器，快速摧毁乌军中枢神经和防空力量。但俄军在夜间作战、无人作战、两栖力量投送等方面仍有较大不足。国防实力应与经济实力相匹配的逻辑被强化，军事硬实力的重要性凸显。建议关注以导弹为代表的精确打击类武器、以飞机、发动机为代表的武器平台等投资机会。 1）精确打击类武器，以导弹为代表。导弹具有精确制导、高效毁伤等特点，是现代战争体系中不可或缺的重要力量，同时日常训练需求加大，面临旺盛的补库存需求，叠加

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紫光国微

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2022-03-03 11:10:38

【国君计算机】重点推荐纬德信息！俄乌冲突下的催化标的【电网信息安全】小巨人！

⭐大国冲突背景下，电力安全保障刻不容缓。俄乌冲突，兵马未到，网络攻击先行，此次冲突已经催化了美股网络安全公司的大涨！而电网作为关键基础设施，更是网络信息安全保卫的重中之重。电网信息安全公司=军工股，我们看好在电力关键基础设施安全领域深耕的公司！ ⭐配电网安全投入将会超预期，以前的小行业将会诞生大龙头！根据国网南网的“十四五”规划，配电侧投资比例从从前的10%多提升到接近50%，达到万亿级别，带来配电网信息安全投入的爆发式增长！预计配电网侧的信息安全投入将会翻几番达到大几百亿。 ⭐配电网侧加密从无

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纬德信息

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2022-03-03 11:10:05

【招商电子】立讯精密基本面拐点趋势明确，中长线逻辑打开，坚定看好！

今日立讯精密出现大幅调整，我们判断主要受苹果3月1日宣布在俄罗斯下线产品的影响，根据俄罗斯的智能机年销量和苹果市占率测算，大约影响在400~500万台左右，相对于苹果年销超2亿的量影响较小，不过市场在情绪上有所演绎。从立讯自身基本面来看，如我们此前观点，公司最差时点已过，21年10月之后，公司各项业务走上正轨，包括递延2个月量产的7代Watch组装及零部件已顺利上量，纬新13Pro手机组装在21Q4盈利，立铠Top Module份额进一步提升，AirPods业务Q4拉货好于预期，我们认为Q4业

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立讯精密

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2022-03-02 15:30:31

丘栋荣

我们研究认为，价格和估值对基本面是有影响的，而且很多时候是正面影响的，但一旦出现反转，就会出现反身性。反身性隐含的其实是比较深层次的经济学的道理。高估值的公司，估值贵、市值高，原有股东的隐含回报率就会很低。任何参与者都会有很强的积极性去做融资和资本开支，利用高估值的优势来扩大自身的市场份额。如果行业所有人都在扩张，那么最终就会变成囚徒困境，谁先扩张谁领先，这个行业最后会变成一个扩张型的行业，换句话说，高估值必然导致扩张。即便所有的参与者一开始知道扩张的结果是ROE拉回到平均水平，但没有人

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宁德时代

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2022-03-02 15:28:29

泡泡玛特：回购彰显发展信心，竞争优势无忧关注新品表现

【中金公司】大家好，泡泡玛特近期先后公告四次回购，回购股数合计141.02万股（占总股本0.10%），回购金额合计5411.27万港元，彰显公司对未来的发展信心。公司基本面状况良好，我们重申看好泡泡玛特的竞争优势，及其作为潮流IP运营平台型龙头的广阔发展前景。评论 1、近期新品表现市场反馈佳。根据草根调研情况，我们预计公司今年以来销售增长较优，一方面，2022年1月以来，以虎跃新春系列（1月6日首发）、小甜豆我在这里系列（1月13日首发）、Skullpanda五代（1月20日首发）等为代表

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泡泡玛特

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2022-03-02 15:28:17

【东吴电新】2月欧洲销量略超预期

国内环降符合预期，3月销量值得期待，继续强推电动车！国内2月主流造车新势力销4.3万辆，受春节影响环比下滑42%，符合市场预期，预计三月创新高。国内主流造车新势力2月合计销4.3万辆，同环比+43%/-42%，春节影响产销所致，其中蔚来0.6万辆，同环比+10%/-36%，小鹏0.6万辆，同环比+180%/-52%，理想0.84万辆，同环比+266%/-31%，除小鹏受到肇庆工厂产线改造半月影响产量外，其余新势力环比下滑30-40%，符合市场预期。我们预计国内2月销量25万辆左右，同环比+12

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宁德时代

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2022-03-02 15:27:50

【深度·天风电子】闻泰科技：新一轮成长周期到来

安世半导体发展顺利，成长与进阶空间明确。

【深度·天风电子】闻泰科技：新一轮成长周期到来

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闻泰科技

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2022-03-02 15:27:20

【东兴医药】关于国内新冠抗原检测市场的观点

抗原快速居家检测是目前应对疫情爆发，自我诊断，自我隔离有效办法，从欧洲到北美已有广泛经验。从近期香港检测策略来看，原有核酸检测已面临效率瓶颈，结果公布滞后。自2月25日认同抗原检测结果后，个人自主申报，确诊人数大幅增加，防控隔离措施才能快速跟进。在平衡效率和可靠性方面，抗原检测的灵敏度低于核酸检测，但应对大规模增长的感染人群，抗原快速检测更符合防控需求。 [庆祝]国内应用抗原检测审批相对较早，但应用相对滞后。2020年2月国家药监局已发布新冠抗原检测注册技术审评要点（试行），相对比核酸检测明确的

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九安医疗

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