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2022.08.02 放弃幻想，清仓A股了。全面做多美股

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2021-12-28 11:16:06

【华东医药】医美业务有望超预期，打开市值上升空间。

我们认为华东医药医美业务是国内唯一可以跟爱美客媲美的稀缺资产，成长阶段类似于2019-2020年的爱美客。公司医美业务已构建filler+肉毒+差异化&大市场空间光电及能量源类设备产品，利拉鲁肽减肥适应症国内获批进度最快。公司医美业务表现大超预期，成长为业内龙头几乎是确定性事件！当前市场对公司医美业务预期尚不充分，是较好布局时间点，建议重点关注。国内医美业务大超预期 *伊妍仕上市4个月实现收入1.5亿，无压货库存积累情况，入院数量、医生覆盖及销售kpi均超额完成。终端客户大部分来源于外

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华东医药

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2021-12-28 11:15:06

【民生电子/时代电气】国内首款自主SiC器件电驱亮相，打造汽车SiC最强音

事件：中车电驱第10万台产品下线仪式暨第二届中车电驱自主创新技术高峰论坛上，时代电气发布了国内首款搭载自主SiC器件的高压电驱产品C-Power 220s，该系统功率密度≥2.75kW/kg，业界领先，可广泛适配于高端轿车、SUV等车型。点评：公司领先发布国内首款基于自主SiC器件的高压电驱产品，标志着不仅汽车级IGBT，公司亦为国内SiC器件最强音。公司的领先突破源自对SiC器件多年的前瞻研发积累，自2010年起公司便开始构思SiC芯片，于2017年拉通国内首条6英寸SiC芯片试验产线，且

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时代电气

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【民生电新-三花智控】业绩提升，双主业稳步发展

汽零业务：受益于新能车销量和集成模块的快速提升—— 21Q1-3分部营收为33亿元，同增109%，净利润4亿元，同增57%。净利率为12%。来自新能车的营收占比80%左右，公司客户覆盖包括北美大客户的大部分主机厂。公司集成模块出货快速增长，预计21Q1-3集成模块营收占比20%左右，带动单车价值量提升。另外，公司在储能热管理有技术积累，可快速转型应用于储能市场。制冷业务：电子膨胀阀渗透率继续提升—— 21Q1-3分部营收为84亿元，同增20%，净利润为8.9亿元，同增6.7%，净利率为11%。

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三花智控

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【东方计算机】煤矿智能化建设加速，继续建议投资者关注工大高科等核心企业

煤矿生产进入智能化时代，是多个有利条件共同促进的结果。煤矿智能化已经具备了 4个现实基础：1）落后产能出清，有利于更有效的整体管控和改革；2）煤矿设备的自动化为全面智能控制提供坚实基础；3）5G、边缘计算等新兴技术逐渐向复杂场景渗透；4）行业政策和标准细则陆续出台。华为鸿蒙入场，智慧矿山底层架构有望重塑，行业生态发展趋于繁荣。2021年，华为矿鸿操作系统发布，有望为整个行业提供统一的底层架构和平台，从而降低不同设备和应用系统之间互联互通的难度、提升行业整体的迭代速度。我们认为，矿鸿是煤矿智能化

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工大高科

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2021-12-28 11:02:42

【中金机械】换电设备：宁德时代宣告进入换电行业

今日，宁德时代公布与贵州省政府签署合作建设换电网络协议，根据协议，双方将在新能源汽车换电网络设施建设、促进新能源汽车换电能力提升、推动新能源产业高质量发展等方面深入合作。这表明宁德时代正式宣告进入换电行业，我们认为此为宁德战略中的一部分。如我们前期研究观点，我们估计本次合作先期以B端车（出租、网约车、轻型物流车等乘用车）为主，以重卡为辅，（私家车尚存在路线矛盾）。我们预计将带动B端乘用车换电站与重卡换电站建设。此外，我们了解到与宁德合作进程更快的地方包括东北（天气寒冷，换电需求迫切）、福建等

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百度“希壤”落地，产业合作协同共建元宇宙商业空间可期

中信建投海外前瞻团队】百度“希壤”落地，产业合作协同共建元宇宙商业空间可期

百度“希壤”落地，产业合作协同共建元宇宙商业空间可期

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乘用车市场零售价格段结构分析

根据乘联会数据，全国乘用车市场价格段走势持续上行，高端车型销售提升明显，中低价车型销量减少，这是消费升级的推动，同时也是因为芯片缺损带来的主力车型供给不足的结构性损失。从结构分析看，传统燃油车价格段上行的现象不是促进消费的有利因素，因此改善普通群体需求购买力，实现车市价格端相对均衡，拉动入门级消费。

乘用车市场零售价格段结构分析

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【浙商电新】今天新能源相关板块波动较大，我们观点和更新如下：

今天电网、分布式、绿电板块波动较大，跟一则市场传言关系较大：①国家不再搞整县推进了，理由是不搞大跃进。②目前最大影响是电网的配网投资，预计配网投资会从1.7万亿降到1.5万亿，具体仍在测算中。 1、至于分布式：发改委、能源局近期政策文件三番五次强调要推进东中南部地区风电光伏就近开发消纳，就在上周末的全国能源工作会议上还着重前排强调，因此分布式大的方向肯定没有任何问题。其次，我们再重点强调下：户用和分布式持续快速发展的根本是经济性驱动（工商业电价高，户用现金流好，均属于典型IRR和现金流双高项目）

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【民生电新-三花智控】业绩提升，双主业稳步发展

汽零业务：受益于新能车销量和集成模块的快速提升—— 21Q1-3分部营收为33亿元，同增109%，净利润4亿元，同增57%。净利率为12%。来自新能车的营收占比80%左右，公司客户覆盖包括北美大客户的大部分主机厂。公司集成模块出货快速增长，预计21Q1-3集成模块营收占比20%左右，带动单车价值量提升。另外，公司在储能热管理有技术积累，可快速转型应用于储能市场。制冷业务：电子膨胀阀渗透率继续提升—— 21Q1-3分部营收为84亿元，同增20%，净利润为8.9亿元，同增6.7%，净利率为11%。

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三花智控

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【浙商农业】近期观点：

11月能繁母猪存栏环比下滑1.2%左右，近期猪价从18元/kg跌至16元/kg后反弹，1月前预计震荡调整。近期股票上涨源于市场在博弈明年猪周期的来临，即明年6月猪周期是否会来，参照“能繁母猪存栏的持续下降”和“猪价的持续下行”2个显性指标判断猪周期拐点，明年2月这2个指标将传达出更清晰的信号。目前市场对于猪周期的拐点、明年PPI向CPI传导以及2022年Q3的CPI大幅上行已有一定预期。生猪标的推荐：（1）近期温氏股份持续上涨，但我们看到2100亿市值：预计公司2023年生猪出栏2800万头

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【东北医药】当前时间点看好医药零售板块配置机会！

核心观点：东北医药组明确看好医药零售板块2022年全年表现。考虑到新增门店是药房业绩的前瞻指标，2021年的门店扩张有望为2022年业绩稳增长奠定基础。趋势一：医药零售行业增速持续回暖根据中康CMH公布数据，10月起每月监测零售药店店均销售额呈转暖态势。根据中康CMH公布数据，全国店均销售额指数定基和环比指数（同比2019年单月销售额）呈逐步提升态势，2021年11月单月销售额指数为100，较此前1-10月平均值93有边际提升趋势。考虑到该指数主要反映医药零售行业的门店销售情况，我们认为指标

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【中金高端装备】华测导航：精准时空数据的生产者，卫星应用板块优质标的。

我们首次覆盖华测导航（300627）给予跑赢行业评级，理由如下：下游场景不断拓展，高精度定位导航市场迎来爆发。随着智慧农业、自动驾驶、位移监测等下游应用开始加速发展，高精度卫星定位导航行业迎来快速发展，2020年市场规模超110亿元，同比增长47.6%。长远来看，我们认为精准的时空信息有望成为一类重要的数据资源，高精度定位导航技术与各行业结合，有望创造广阔的应用价值。公司面对行业变化准备充分，在重点领域构筑优势。1）测绘地信：行业驱动力由“服务于建设”向“服务于管理”转变，产业链价值从人力向

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华测导航

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创维光伏牵手东方雨虹；BAIPV大时代来临！【国君电新】

事件：12月23日东方雨虹与创维在深圳签署战略合作，双方强强联合，发力光伏建筑一体化等方向，搭建研发生产销售施工一体化服务平台。 1、光伏走向与建筑建材结合的时代。光伏的半导体特性决定了产品可大可小，并且有很好的叠加特性，可以与屋顶、幕墙等深度融合。这是一个超大的新型市场，按照目前的BIPV5~6元/W的价格计算，仅全国工业屋顶一年就有30GW、1500~1800亿元的市场空间，此外，户用屋顶市场也有每年50GW以上的空间，按照4元/W计算也有2000亿的市场空间。 2、在这融合的过程中，需要对

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【中信交运物流】顺丰跟踪点评：再论经济件快递估值

2022年顺丰经济快递分为电商标快(6元以上)和丰网两类，目前日均件量150万票左右特惠专配(4~6元)即将退出。产品结构调整后再出发，与淘系谈判进入落地阶段，计划2022年1月份开始实施，预计明年电商标快日均件量增速40%以上。近期天猫GMV增速持续落后于京东，上门比例或成为化解难题关键抓手。而“最后一公里”的末端派送服务差异化成为通达系提升快递员效率的关键，智能快递柜较传统快递揽收提升近一倍至300~400票/天，消费者送货上门诉求和快递员配送效率之间的矛盾难以化解，在时效大网中电商标快上

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【华西军工】左江科技：推进ASIC芯片技术，抢占DPU市场拓展业绩新增长

我们持续推荐左江科技，看好公司拓展DPU新赛道布局，DPU芯片既可提升现有保密通信设备竞争力，又可为公司提供新的业绩增长点。依托多年安全设备研制技术，布局新一代安全专用芯片。公司深耕信息安全行业多年，相关技术经验丰富，研制的网络安全专用芯片具有高达100Gbps网络接入和业务处理能力，且具有可编程特性，可应用于网络通信、网络安全以及云服务器等多个领域。目前芯片研制进展顺利，预计2022年下半年流片返回，为后续量产和推进多系列、多应用场景的DPU产品市场化筑下坚实基础。 DPU有效释放CPU算力

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【华东医药】医美业务有望超预期，打开市值上升空间。

我们认为华东医药医美业务是国内唯一可以跟爱美客媲美的稀缺资产，成长阶段类似于2019-2020年的爱美客。公司医美业务已构建filler+肉毒+差异化&大市场空间光电及能量源类设备产品，利拉鲁肽减肥适应症国内获批进度最快。公司医美业务表现大超预期，成长为业内龙头几乎是确定性事件！当前市场对公司医美业务预期尚不充分，是较好布局时间点，建议重点关注。国内医美业务大超预期 *伊妍仕上市4个月实现收入1.5亿，无压货库存积累情况，入院数量、医生覆盖及销售kpi均超额完成。终端客户大部分来源于外

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【民生电子/时代电气】国内首款自主SiC器件电驱亮相，打造汽车SiC最强音

事件：中车电驱第10万台产品下线仪式暨第二届中车电驱自主创新技术高峰论坛上，时代电气发布了国内首款搭载自主SiC器件的高压电驱产品C-Power 220s，该系统功率密度≥2.75kW/kg，业界领先，可广泛适配于高端轿车、SUV等车型。点评：公司领先发布国内首款基于自主SiC器件的高压电驱产品，标志着不仅汽车级IGBT，公司亦为国内SiC器件最强音。公司的领先突破源自对SiC器件多年的前瞻研发积累，自2010年起公司便开始构思SiC芯片，于2017年拉通国内首条6英寸SiC芯片试验产线，且

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【民生电新-三花智控】业绩提升，双主业稳步发展

汽零业务：受益于新能车销量和集成模块的快速提升—— 21Q1-3分部营收为33亿元，同增109%，净利润4亿元，同增57%。净利率为12%。来自新能车的营收占比80%左右，公司客户覆盖包括北美大客户的大部分主机厂。公司集成模块出货快速增长，预计21Q1-3集成模块营收占比20%左右，带动单车价值量提升。另外，公司在储能热管理有技术积累，可快速转型应用于储能市场。制冷业务：电子膨胀阀渗透率继续提升—— 21Q1-3分部营收为84亿元，同增20%，净利润为8.9亿元，同增6.7%，净利率为11%。

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【东方计算机】煤矿智能化建设加速，继续建议投资者关注工大高科等核心企业

煤矿生产进入智能化时代，是多个有利条件共同促进的结果。煤矿智能化已经具备了 4个现实基础：1）落后产能出清，有利于更有效的整体管控和改革；2）煤矿设备的自动化为全面智能控制提供坚实基础；3）5G、边缘计算等新兴技术逐渐向复杂场景渗透；4）行业政策和标准细则陆续出台。华为鸿蒙入场，智慧矿山底层架构有望重塑，行业生态发展趋于繁荣。2021年，华为矿鸿操作系统发布，有望为整个行业提供统一的底层架构和平台，从而降低不同设备和应用系统之间互联互通的难度、提升行业整体的迭代速度。我们认为，矿鸿是煤矿智能化

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【中金机械】换电设备：宁德时代宣告进入换电行业

今日，宁德时代公布与贵州省政府签署合作建设换电网络协议，根据协议，双方将在新能源汽车换电网络设施建设、促进新能源汽车换电能力提升、推动新能源产业高质量发展等方面深入合作。这表明宁德时代正式宣告进入换电行业，我们认为此为宁德战略中的一部分。如我们前期研究观点，我们估计本次合作先期以B端车（出租、网约车、轻型物流车等乘用车）为主，以重卡为辅，（私家车尚存在路线矛盾）。我们预计将带动B端乘用车换电站与重卡换电站建设。此外，我们了解到与宁德合作进程更快的地方包括东北（天气寒冷，换电需求迫切）、福建等

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百度“希壤”落地，产业合作协同共建元宇宙商业空间可期

中信建投海外前瞻团队】百度“希壤”落地，产业合作协同共建元宇宙商业空间可期

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乘用车市场零售价格段结构分析

根据乘联会数据，全国乘用车市场价格段走势持续上行，高端车型销售提升明显，中低价车型销量减少，这是消费升级的推动，同时也是因为芯片缺损带来的主力车型供给不足的结构性损失。从结构分析看，传统燃油车价格段上行的现象不是促进消费的有利因素，因此改善普通群体需求购买力，实现车市价格端相对均衡，拉动入门级消费。

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【浙商电新】今天新能源相关板块波动较大，我们观点和更新如下：

今天电网、分布式、绿电板块波动较大，跟一则市场传言关系较大：①国家不再搞整县推进了，理由是不搞大跃进。②目前最大影响是电网的配网投资，预计配网投资会从1.7万亿降到1.5万亿，具体仍在测算中。 1、至于分布式：发改委、能源局近期政策文件三番五次强调要推进东中南部地区风电光伏就近开发消纳，就在上周末的全国能源工作会议上还着重前排强调，因此分布式大的方向肯定没有任何问题。其次，我们再重点强调下：户用和分布式持续快速发展的根本是经济性驱动（工商业电价高，户用现金流好，均属于典型IRR和现金流双高项目）

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【民生电新-三花智控】业绩提升，双主业稳步发展

汽零业务：受益于新能车销量和集成模块的快速提升—— 21Q1-3分部营收为33亿元，同增109%，净利润4亿元，同增57%。净利率为12%。来自新能车的营收占比80%左右，公司客户覆盖包括北美大客户的大部分主机厂。公司集成模块出货快速增长，预计21Q1-3集成模块营收占比20%左右，带动单车价值量提升。另外，公司在储能热管理有技术积累，可快速转型应用于储能市场。制冷业务：电子膨胀阀渗透率继续提升—— 21Q1-3分部营收为84亿元，同增20%，净利润为8.9亿元，同增6.7%，净利率为11%。

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【浙商农业】近期观点：

11月能繁母猪存栏环比下滑1.2%左右，近期猪价从18元/kg跌至16元/kg后反弹，1月前预计震荡调整。近期股票上涨源于市场在博弈明年猪周期的来临，即明年6月猪周期是否会来，参照“能繁母猪存栏的持续下降”和“猪价的持续下行”2个显性指标判断猪周期拐点，明年2月这2个指标将传达出更清晰的信号。目前市场对于猪周期的拐点、明年PPI向CPI传导以及2022年Q3的CPI大幅上行已有一定预期。生猪标的推荐：（1）近期温氏股份持续上涨，但我们看到2100亿市值：预计公司2023年生猪出栏2800万头

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【东北医药】当前时间点看好医药零售板块配置机会！

核心观点：东北医药组明确看好医药零售板块2022年全年表现。考虑到新增门店是药房业绩的前瞻指标，2021年的门店扩张有望为2022年业绩稳增长奠定基础。趋势一：医药零售行业增速持续回暖根据中康CMH公布数据，10月起每月监测零售药店店均销售额呈转暖态势。根据中康CMH公布数据，全国店均销售额指数定基和环比指数（同比2019年单月销售额）呈逐步提升态势，2021年11月单月销售额指数为100，较此前1-10月平均值93有边际提升趋势。考虑到该指数主要反映医药零售行业的门店销售情况，我们认为指标

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【中金高端装备】华测导航：精准时空数据的生产者，卫星应用板块优质标的。

我们首次覆盖华测导航（300627）给予跑赢行业评级，理由如下：下游场景不断拓展，高精度定位导航市场迎来爆发。随着智慧农业、自动驾驶、位移监测等下游应用开始加速发展，高精度卫星定位导航行业迎来快速发展，2020年市场规模超110亿元，同比增长47.6%。长远来看，我们认为精准的时空信息有望成为一类重要的数据资源，高精度定位导航技术与各行业结合，有望创造广阔的应用价值。公司面对行业变化准备充分，在重点领域构筑优势。1）测绘地信：行业驱动力由“服务于建设”向“服务于管理”转变，产业链价值从人力向

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创维光伏牵手东方雨虹；BAIPV大时代来临！【国君电新】

事件：12月23日东方雨虹与创维在深圳签署战略合作，双方强强联合，发力光伏建筑一体化等方向，搭建研发生产销售施工一体化服务平台。 1、光伏走向与建筑建材结合的时代。光伏的半导体特性决定了产品可大可小，并且有很好的叠加特性，可以与屋顶、幕墙等深度融合。这是一个超大的新型市场，按照目前的BIPV5~6元/W的价格计算，仅全国工业屋顶一年就有30GW、1500~1800亿元的市场空间，此外，户用屋顶市场也有每年50GW以上的空间，按照4元/W计算也有2000亿的市场空间。 2、在这融合的过程中，需要对

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【中信交运物流】顺丰跟踪点评：再论经济件快递估值

2022年顺丰经济快递分为电商标快(6元以上)和丰网两类，目前日均件量150万票左右特惠专配(4~6元)即将退出。产品结构调整后再出发，与淘系谈判进入落地阶段，计划2022年1月份开始实施，预计明年电商标快日均件量增速40%以上。近期天猫GMV增速持续落后于京东，上门比例或成为化解难题关键抓手。而“最后一公里”的末端派送服务差异化成为通达系提升快递员效率的关键，智能快递柜较传统快递揽收提升近一倍至300~400票/天，消费者送货上门诉求和快递员配送效率之间的矛盾难以化解，在时效大网中电商标快上

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【华西军工】左江科技：推进ASIC芯片技术，抢占DPU市场拓展业绩新增长

我们持续推荐左江科技，看好公司拓展DPU新赛道布局，DPU芯片既可提升现有保密通信设备竞争力，又可为公司提供新的业绩增长点。依托多年安全设备研制技术，布局新一代安全专用芯片。公司深耕信息安全行业多年，相关技术经验丰富，研制的网络安全专用芯片具有高达100Gbps网络接入和业务处理能力，且具有可编程特性，可应用于网络通信、网络安全以及云服务器等多个领域。目前芯片研制进展顺利，预计2022年下半年流片返回，为后续量产和推进多系列、多应用场景的DPU产品市场化筑下坚实基础。 DPU有效释放CPU算力

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【华东医药】医美业务有望超预期，打开市值上升空间。

我们认为华东医药医美业务是国内唯一可以跟爱美客媲美的稀缺资产，成长阶段类似于2019-2020年的爱美客。公司医美业务已构建filler+肉毒+差异化&大市场空间光电及能量源类设备产品，利拉鲁肽减肥适应症国内获批进度最快。公司医美业务表现大超预期，成长为业内龙头几乎是确定性事件！当前市场对公司医美业务预期尚不充分，是较好布局时间点，建议重点关注。国内医美业务大超预期 *伊妍仕上市4个月实现收入1.5亿，无压货库存积累情况，入院数量、医生覆盖及销售kpi均超额完成。终端客户大部分来源于外

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【民生电子/时代电气】国内首款自主SiC器件电驱亮相，打造汽车SiC最强音

事件：中车电驱第10万台产品下线仪式暨第二届中车电驱自主创新技术高峰论坛上，时代电气发布了国内首款搭载自主SiC器件的高压电驱产品C-Power 220s，该系统功率密度≥2.75kW/kg，业界领先，可广泛适配于高端轿车、SUV等车型。点评：公司领先发布国内首款基于自主SiC器件的高压电驱产品，标志着不仅汽车级IGBT，公司亦为国内SiC器件最强音。公司的领先突破源自对SiC器件多年的前瞻研发积累，自2010年起公司便开始构思SiC芯片，于2017年拉通国内首条6英寸SiC芯片试验产线，且

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【民生电新-三花智控】业绩提升，双主业稳步发展

汽零业务：受益于新能车销量和集成模块的快速提升—— 21Q1-3分部营收为33亿元，同增109%，净利润4亿元，同增57%。净利率为12%。来自新能车的营收占比80%左右，公司客户覆盖包括北美大客户的大部分主机厂。公司集成模块出货快速增长，预计21Q1-3集成模块营收占比20%左右，带动单车价值量提升。另外，公司在储能热管理有技术积累，可快速转型应用于储能市场。制冷业务：电子膨胀阀渗透率继续提升—— 21Q1-3分部营收为84亿元，同增20%，净利润为8.9亿元，同增6.7%，净利率为11%。

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三花智控

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【东方计算机】煤矿智能化建设加速，继续建议投资者关注工大高科等核心企业

煤矿生产进入智能化时代，是多个有利条件共同促进的结果。煤矿智能化已经具备了 4个现实基础：1）落后产能出清，有利于更有效的整体管控和改革；2）煤矿设备的自动化为全面智能控制提供坚实基础；3）5G、边缘计算等新兴技术逐渐向复杂场景渗透；4）行业政策和标准细则陆续出台。华为鸿蒙入场，智慧矿山底层架构有望重塑，行业生态发展趋于繁荣。2021年，华为矿鸿操作系统发布，有望为整个行业提供统一的底层架构和平台，从而降低不同设备和应用系统之间互联互通的难度、提升行业整体的迭代速度。我们认为，矿鸿是煤矿智能化

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【中金机械】换电设备：宁德时代宣告进入换电行业

今日，宁德时代公布与贵州省政府签署合作建设换电网络协议，根据协议，双方将在新能源汽车换电网络设施建设、促进新能源汽车换电能力提升、推动新能源产业高质量发展等方面深入合作。这表明宁德时代正式宣告进入换电行业，我们认为此为宁德战略中的一部分。如我们前期研究观点，我们估计本次合作先期以B端车（出租、网约车、轻型物流车等乘用车）为主，以重卡为辅，（私家车尚存在路线矛盾）。我们预计将带动B端乘用车换电站与重卡换电站建设。此外，我们了解到与宁德合作进程更快的地方包括东北（天气寒冷，换电需求迫切）、福建等

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百度“希壤”落地，产业合作协同共建元宇宙商业空间可期

中信建投海外前瞻团队】百度“希壤”落地，产业合作协同共建元宇宙商业空间可期

百度“希壤”落地，产业合作协同共建元宇宙商业空间可期

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乘用车市场零售价格段结构分析

根据乘联会数据，全国乘用车市场价格段走势持续上行，高端车型销售提升明显，中低价车型销量减少，这是消费升级的推动，同时也是因为芯片缺损带来的主力车型供给不足的结构性损失。从结构分析看，传统燃油车价格段上行的现象不是促进消费的有利因素，因此改善普通群体需求购买力，实现车市价格端相对均衡，拉动入门级消费。

乘用车市场零售价格段结构分析

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【浙商电新】今天新能源相关板块波动较大，我们观点和更新如下：

今天电网、分布式、绿电板块波动较大，跟一则市场传言关系较大：①国家不再搞整县推进了，理由是不搞大跃进。②目前最大影响是电网的配网投资，预计配网投资会从1.7万亿降到1.5万亿，具体仍在测算中。 1、至于分布式：发改委、能源局近期政策文件三番五次强调要推进东中南部地区风电光伏就近开发消纳，就在上周末的全国能源工作会议上还着重前排强调，因此分布式大的方向肯定没有任何问题。其次，我们再重点强调下：户用和分布式持续快速发展的根本是经济性驱动（工商业电价高，户用现金流好，均属于典型IRR和现金流双高项目）

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【民生电新-三花智控】业绩提升，双主业稳步发展

汽零业务：受益于新能车销量和集成模块的快速提升—— 21Q1-3分部营收为33亿元，同增109%，净利润4亿元，同增57%。净利率为12%。来自新能车的营收占比80%左右，公司客户覆盖包括北美大客户的大部分主机厂。公司集成模块出货快速增长，预计21Q1-3集成模块营收占比20%左右，带动单车价值量提升。另外，公司在储能热管理有技术积累，可快速转型应用于储能市场。制冷业务：电子膨胀阀渗透率继续提升—— 21Q1-3分部营收为84亿元，同增20%，净利润为8.9亿元，同增6.7%，净利率为11%。

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【浙商农业】近期观点：

11月能繁母猪存栏环比下滑1.2%左右，近期猪价从18元/kg跌至16元/kg后反弹，1月前预计震荡调整。近期股票上涨源于市场在博弈明年猪周期的来临，即明年6月猪周期是否会来，参照“能繁母猪存栏的持续下降”和“猪价的持续下行”2个显性指标判断猪周期拐点，明年2月这2个指标将传达出更清晰的信号。目前市场对于猪周期的拐点、明年PPI向CPI传导以及2022年Q3的CPI大幅上行已有一定预期。生猪标的推荐：（1）近期温氏股份持续上涨，但我们看到2100亿市值：预计公司2023年生猪出栏2800万头

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【东北医药】当前时间点看好医药零售板块配置机会！

核心观点：东北医药组明确看好医药零售板块2022年全年表现。考虑到新增门店是药房业绩的前瞻指标，2021年的门店扩张有望为2022年业绩稳增长奠定基础。趋势一：医药零售行业增速持续回暖根据中康CMH公布数据，10月起每月监测零售药店店均销售额呈转暖态势。根据中康CMH公布数据，全国店均销售额指数定基和环比指数（同比2019年单月销售额）呈逐步提升态势，2021年11月单月销售额指数为100，较此前1-10月平均值93有边际提升趋势。考虑到该指数主要反映医药零售行业的门店销售情况，我们认为指标

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【中金高端装备】华测导航：精准时空数据的生产者，卫星应用板块优质标的。

我们首次覆盖华测导航（300627）给予跑赢行业评级，理由如下：下游场景不断拓展，高精度定位导航市场迎来爆发。随着智慧农业、自动驾驶、位移监测等下游应用开始加速发展，高精度卫星定位导航行业迎来快速发展，2020年市场规模超110亿元，同比增长47.6%。长远来看，我们认为精准的时空信息有望成为一类重要的数据资源，高精度定位导航技术与各行业结合，有望创造广阔的应用价值。公司面对行业变化准备充分，在重点领域构筑优势。1）测绘地信：行业驱动力由“服务于建设”向“服务于管理”转变，产业链价值从人力向

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创维光伏牵手东方雨虹；BAIPV大时代来临！【国君电新】

事件：12月23日东方雨虹与创维在深圳签署战略合作，双方强强联合，发力光伏建筑一体化等方向，搭建研发生产销售施工一体化服务平台。 1、光伏走向与建筑建材结合的时代。光伏的半导体特性决定了产品可大可小，并且有很好的叠加特性，可以与屋顶、幕墙等深度融合。这是一个超大的新型市场，按照目前的BIPV5~6元/W的价格计算，仅全国工业屋顶一年就有30GW、1500~1800亿元的市场空间，此外，户用屋顶市场也有每年50GW以上的空间，按照4元/W计算也有2000亿的市场空间。 2、在这融合的过程中，需要对

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【中信交运物流】顺丰跟踪点评：再论经济件快递估值

2022年顺丰经济快递分为电商标快(6元以上)和丰网两类，目前日均件量150万票左右特惠专配(4~6元)即将退出。产品结构调整后再出发，与淘系谈判进入落地阶段，计划2022年1月份开始实施，预计明年电商标快日均件量增速40%以上。近期天猫GMV增速持续落后于京东，上门比例或成为化解难题关键抓手。而“最后一公里”的末端派送服务差异化成为通达系提升快递员效率的关键，智能快递柜较传统快递揽收提升近一倍至300~400票/天，消费者送货上门诉求和快递员配送效率之间的矛盾难以化解，在时效大网中电商标快上

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【华西军工】左江科技：推进ASIC芯片技术，抢占DPU市场拓展业绩新增长

我们持续推荐左江科技，看好公司拓展DPU新赛道布局，DPU芯片既可提升现有保密通信设备竞争力，又可为公司提供新的业绩增长点。依托多年安全设备研制技术，布局新一代安全专用芯片。公司深耕信息安全行业多年，相关技术经验丰富，研制的网络安全专用芯片具有高达100Gbps网络接入和业务处理能力，且具有可编程特性，可应用于网络通信、网络安全以及云服务器等多个领域。目前芯片研制进展顺利，预计2022年下半年流片返回，为后续量产和推进多系列、多应用场景的DPU产品市场化筑下坚实基础。 DPU有效释放CPU算力

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2021-12-28 11:16:06

【华东医药】医美业务有望超预期，打开市值上升空间。

我们认为华东医药医美业务是国内唯一可以跟爱美客媲美的稀缺资产，成长阶段类似于2019-2020年的爱美客。公司医美业务已构建filler+肉毒+差异化&大市场空间光电及能量源类设备产品，利拉鲁肽减肥适应症国内获批进度最快。公司医美业务表现大超预期，成长为业内龙头几乎是确定性事件！当前市场对公司医美业务预期尚不充分，是较好布局时间点，建议重点关注。国内医美业务大超预期 *伊妍仕上市4个月实现收入1.5亿，无压货库存积累情况，入院数量、医生覆盖及销售kpi均超额完成。终端客户大部分来源于外

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【民生电子/时代电气】国内首款自主SiC器件电驱亮相，打造汽车SiC最强音

事件：中车电驱第10万台产品下线仪式暨第二届中车电驱自主创新技术高峰论坛上，时代电气发布了国内首款搭载自主SiC器件的高压电驱产品C-Power 220s，该系统功率密度≥2.75kW/kg，业界领先，可广泛适配于高端轿车、SUV等车型。点评：公司领先发布国内首款基于自主SiC器件的高压电驱产品，标志着不仅汽车级IGBT，公司亦为国内SiC器件最强音。公司的领先突破源自对SiC器件多年的前瞻研发积累，自2010年起公司便开始构思SiC芯片，于2017年拉通国内首条6英寸SiC芯片试验产线，且

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【民生电新-三花智控】业绩提升，双主业稳步发展

汽零业务：受益于新能车销量和集成模块的快速提升—— 21Q1-3分部营收为33亿元，同增109%，净利润4亿元，同增57%。净利率为12%。来自新能车的营收占比80%左右，公司客户覆盖包括北美大客户的大部分主机厂。公司集成模块出货快速增长，预计21Q1-3集成模块营收占比20%左右，带动单车价值量提升。另外，公司在储能热管理有技术积累，可快速转型应用于储能市场。制冷业务：电子膨胀阀渗透率继续提升—— 21Q1-3分部营收为84亿元，同增20%，净利润为8.9亿元，同增6.7%，净利率为11%。

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【东方计算机】煤矿智能化建设加速，继续建议投资者关注工大高科等核心企业

煤矿生产进入智能化时代，是多个有利条件共同促进的结果。煤矿智能化已经具备了 4个现实基础：1）落后产能出清，有利于更有效的整体管控和改革；2）煤矿设备的自动化为全面智能控制提供坚实基础；3）5G、边缘计算等新兴技术逐渐向复杂场景渗透；4）行业政策和标准细则陆续出台。华为鸿蒙入场，智慧矿山底层架构有望重塑，行业生态发展趋于繁荣。2021年，华为矿鸿操作系统发布，有望为整个行业提供统一的底层架构和平台，从而降低不同设备和应用系统之间互联互通的难度、提升行业整体的迭代速度。我们认为，矿鸿是煤矿智能化

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【中金机械】换电设备：宁德时代宣告进入换电行业

今日，宁德时代公布与贵州省政府签署合作建设换电网络协议，根据协议，双方将在新能源汽车换电网络设施建设、促进新能源汽车换电能力提升、推动新能源产业高质量发展等方面深入合作。这表明宁德时代正式宣告进入换电行业，我们认为此为宁德战略中的一部分。如我们前期研究观点，我们估计本次合作先期以B端车（出租、网约车、轻型物流车等乘用车）为主，以重卡为辅，（私家车尚存在路线矛盾）。我们预计将带动B端乘用车换电站与重卡换电站建设。此外，我们了解到与宁德合作进程更快的地方包括东北（天气寒冷，换电需求迫切）、福建等

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百度“希壤”落地，产业合作协同共建元宇宙商业空间可期

中信建投海外前瞻团队】百度“希壤”落地，产业合作协同共建元宇宙商业空间可期

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乘用车市场零售价格段结构分析

根据乘联会数据，全国乘用车市场价格段走势持续上行，高端车型销售提升明显，中低价车型销量减少，这是消费升级的推动，同时也是因为芯片缺损带来的主力车型供给不足的结构性损失。从结构分析看，传统燃油车价格段上行的现象不是促进消费的有利因素，因此改善普通群体需求购买力，实现车市价格端相对均衡，拉动入门级消费。

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【浙商电新】今天新能源相关板块波动较大，我们观点和更新如下：

今天电网、分布式、绿电板块波动较大，跟一则市场传言关系较大：①国家不再搞整县推进了，理由是不搞大跃进。②目前最大影响是电网的配网投资，预计配网投资会从1.7万亿降到1.5万亿，具体仍在测算中。 1、至于分布式：发改委、能源局近期政策文件三番五次强调要推进东中南部地区风电光伏就近开发消纳，就在上周末的全国能源工作会议上还着重前排强调，因此分布式大的方向肯定没有任何问题。其次，我们再重点强调下：户用和分布式持续快速发展的根本是经济性驱动（工商业电价高，户用现金流好，均属于典型IRR和现金流双高项目）

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【民生电新-三花智控】业绩提升，双主业稳步发展

汽零业务：受益于新能车销量和集成模块的快速提升—— 21Q1-3分部营收为33亿元，同增109%，净利润4亿元，同增57%。净利率为12%。来自新能车的营收占比80%左右，公司客户覆盖包括北美大客户的大部分主机厂。公司集成模块出货快速增长，预计21Q1-3集成模块营收占比20%左右，带动单车价值量提升。另外，公司在储能热管理有技术积累，可快速转型应用于储能市场。制冷业务：电子膨胀阀渗透率继续提升—— 21Q1-3分部营收为84亿元，同增20%，净利润为8.9亿元，同增6.7%，净利率为11%。

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11月能繁母猪存栏环比下滑1.2%左右，近期猪价从18元/kg跌至16元/kg后反弹，1月前预计震荡调整。近期股票上涨源于市场在博弈明年猪周期的来临，即明年6月猪周期是否会来，参照“能繁母猪存栏的持续下降”和“猪价的持续下行”2个显性指标判断猪周期拐点，明年2月这2个指标将传达出更清晰的信号。目前市场对于猪周期的拐点、明年PPI向CPI传导以及2022年Q3的CPI大幅上行已有一定预期。生猪标的推荐：（1）近期温氏股份持续上涨，但我们看到2100亿市值：预计公司2023年生猪出栏2800万头

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【东北医药】当前时间点看好医药零售板块配置机会！

核心观点：东北医药组明确看好医药零售板块2022年全年表现。考虑到新增门店是药房业绩的前瞻指标，2021年的门店扩张有望为2022年业绩稳增长奠定基础。趋势一：医药零售行业增速持续回暖根据中康CMH公布数据，10月起每月监测零售药店店均销售额呈转暖态势。根据中康CMH公布数据，全国店均销售额指数定基和环比指数（同比2019年单月销售额）呈逐步提升态势，2021年11月单月销售额指数为100，较此前1-10月平均值93有边际提升趋势。考虑到该指数主要反映医药零售行业的门店销售情况，我们认为指标

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【中金高端装备】华测导航：精准时空数据的生产者，卫星应用板块优质标的。

我们首次覆盖华测导航（300627）给予跑赢行业评级，理由如下：下游场景不断拓展，高精度定位导航市场迎来爆发。随着智慧农业、自动驾驶、位移监测等下游应用开始加速发展，高精度卫星定位导航行业迎来快速发展，2020年市场规模超110亿元，同比增长47.6%。长远来看，我们认为精准的时空信息有望成为一类重要的数据资源，高精度定位导航技术与各行业结合，有望创造广阔的应用价值。公司面对行业变化准备充分，在重点领域构筑优势。1）测绘地信：行业驱动力由“服务于建设”向“服务于管理”转变，产业链价值从人力向

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创维光伏牵手东方雨虹；BAIPV大时代来临！【国君电新】

事件：12月23日东方雨虹与创维在深圳签署战略合作，双方强强联合，发力光伏建筑一体化等方向，搭建研发生产销售施工一体化服务平台。 1、光伏走向与建筑建材结合的时代。光伏的半导体特性决定了产品可大可小，并且有很好的叠加特性，可以与屋顶、幕墙等深度融合。这是一个超大的新型市场，按照目前的BIPV5~6元/W的价格计算，仅全国工业屋顶一年就有30GW、1500~1800亿元的市场空间，此外，户用屋顶市场也有每年50GW以上的空间，按照4元/W计算也有2000亿的市场空间。 2、在这融合的过程中，需要对

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【中信交运物流】顺丰跟踪点评：再论经济件快递估值

2022年顺丰经济快递分为电商标快(6元以上)和丰网两类，目前日均件量150万票左右特惠专配(4~6元)即将退出。产品结构调整后再出发，与淘系谈判进入落地阶段，计划2022年1月份开始实施，预计明年电商标快日均件量增速40%以上。近期天猫GMV增速持续落后于京东，上门比例或成为化解难题关键抓手。而“最后一公里”的末端派送服务差异化成为通达系提升快递员效率的关键，智能快递柜较传统快递揽收提升近一倍至300~400票/天，消费者送货上门诉求和快递员配送效率之间的矛盾难以化解，在时效大网中电商标快上

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【华西军工】左江科技：推进ASIC芯片技术，抢占DPU市场拓展业绩新增长

我们持续推荐左江科技，看好公司拓展DPU新赛道布局，DPU芯片既可提升现有保密通信设备竞争力，又可为公司提供新的业绩增长点。依托多年安全设备研制技术，布局新一代安全专用芯片。公司深耕信息安全行业多年，相关技术经验丰富，研制的网络安全专用芯片具有高达100Gbps网络接入和业务处理能力，且具有可编程特性，可应用于网络通信、网络安全以及云服务器等多个领域。目前芯片研制进展顺利，预计2022年下半年流片返回，为后续量产和推进多系列、多应用场景的DPU产品市场化筑下坚实基础。 DPU有效释放CPU算力

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【华东医药】医美业务有望超预期，打开市值上升空间。

我们认为华东医药医美业务是国内唯一可以跟爱美客媲美的稀缺资产，成长阶段类似于2019-2020年的爱美客。公司医美业务已构建filler+肉毒+差异化&大市场空间光电及能量源类设备产品，利拉鲁肽减肥适应症国内获批进度最快。公司医美业务表现大超预期，成长为业内龙头几乎是确定性事件！当前市场对公司医美业务预期尚不充分，是较好布局时间点，建议重点关注。国内医美业务大超预期 *伊妍仕上市4个月实现收入1.5亿，无压货库存积累情况，入院数量、医生覆盖及销售kpi均超额完成。终端客户大部分来源于外

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【民生电子/时代电气】国内首款自主SiC器件电驱亮相，打造汽车SiC最强音

事件：中车电驱第10万台产品下线仪式暨第二届中车电驱自主创新技术高峰论坛上，时代电气发布了国内首款搭载自主SiC器件的高压电驱产品C-Power 220s，该系统功率密度≥2.75kW/kg，业界领先，可广泛适配于高端轿车、SUV等车型。点评：公司领先发布国内首款基于自主SiC器件的高压电驱产品，标志着不仅汽车级IGBT，公司亦为国内SiC器件最强音。公司的领先突破源自对SiC器件多年的前瞻研发积累，自2010年起公司便开始构思SiC芯片，于2017年拉通国内首条6英寸SiC芯片试验产线，且

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汽零业务：受益于新能车销量和集成模块的快速提升—— 21Q1-3分部营收为33亿元，同增109%，净利润4亿元，同增57%。净利率为12%。来自新能车的营收占比80%左右，公司客户覆盖包括北美大客户的大部分主机厂。公司集成模块出货快速增长，预计21Q1-3集成模块营收占比20%左右，带动单车价值量提升。另外，公司在储能热管理有技术积累，可快速转型应用于储能市场。制冷业务：电子膨胀阀渗透率继续提升—— 21Q1-3分部营收为84亿元，同增20%，净利润为8.9亿元，同增6.7%，净利率为11%。

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【东方计算机】煤矿智能化建设加速，继续建议投资者关注工大高科等核心企业

煤矿生产进入智能化时代，是多个有利条件共同促进的结果。煤矿智能化已经具备了 4个现实基础：1）落后产能出清，有利于更有效的整体管控和改革；2）煤矿设备的自动化为全面智能控制提供坚实基础；3）5G、边缘计算等新兴技术逐渐向复杂场景渗透；4）行业政策和标准细则陆续出台。华为鸿蒙入场，智慧矿山底层架构有望重塑，行业生态发展趋于繁荣。2021年，华为矿鸿操作系统发布，有望为整个行业提供统一的底层架构和平台，从而降低不同设备和应用系统之间互联互通的难度、提升行业整体的迭代速度。我们认为，矿鸿是煤矿智能化

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【中金机械】换电设备：宁德时代宣告进入换电行业

今日，宁德时代公布与贵州省政府签署合作建设换电网络协议，根据协议，双方将在新能源汽车换电网络设施建设、促进新能源汽车换电能力提升、推动新能源产业高质量发展等方面深入合作。这表明宁德时代正式宣告进入换电行业，我们认为此为宁德战略中的一部分。如我们前期研究观点，我们估计本次合作先期以B端车（出租、网约车、轻型物流车等乘用车）为主，以重卡为辅，（私家车尚存在路线矛盾）。我们预计将带动B端乘用车换电站与重卡换电站建设。此外，我们了解到与宁德合作进程更快的地方包括东北（天气寒冷，换电需求迫切）、福建等

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瀚川智能

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2021-12-28 11:01:49

百度“希壤”落地，产业合作协同共建元宇宙商业空间可期

中信建投海外前瞻团队】百度“希壤”落地，产业合作协同共建元宇宙商业空间可期

百度“希壤”落地，产业合作协同共建元宇宙商业空间可期

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蓝色光标

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2021-12-28 11:00:06

乘用车市场零售价格段结构分析

根据乘联会数据，全国乘用车市场价格段走势持续上行，高端车型销售提升明显，中低价车型销量减少，这是消费升级的推动，同时也是因为芯片缺损带来的主力车型供给不足的结构性损失。从结构分析看，传统燃油车价格段上行的现象不是促进消费的有利因素，因此改善普通群体需求购买力，实现车市价格端相对均衡，拉动入门级消费。

乘用车市场零售价格段结构分析

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比亚迪

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2021-12-28 10:59:11

【浙商电新】今天新能源相关板块波动较大，我们观点和更新如下：

今天电网、分布式、绿电板块波动较大，跟一则市场传言关系较大：①国家不再搞整县推进了，理由是不搞大跃进。②目前最大影响是电网的配网投资，预计配网投资会从1.7万亿降到1.5万亿，具体仍在测算中。 1、至于分布式：发改委、能源局近期政策文件三番五次强调要推进东中南部地区风电光伏就近开发消纳，就在上周末的全国能源工作会议上还着重前排强调，因此分布式大的方向肯定没有任何问题。其次，我们再重点强调下：户用和分布式持续快速发展的根本是经济性驱动（工商业电价高，户用现金流好，均属于典型IRR和现金流双高项目）

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国电南瑞

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2021-12-27 20:13:56

【民生电新-三花智控】业绩提升，双主业稳步发展

汽零业务：受益于新能车销量和集成模块的快速提升—— 21Q1-3分部营收为33亿元，同增109%，净利润4亿元，同增57%。净利率为12%。来自新能车的营收占比80%左右，公司客户覆盖包括北美大客户的大部分主机厂。公司集成模块出货快速增长，预计21Q1-3集成模块营收占比20%左右，带动单车价值量提升。另外，公司在储能热管理有技术积累，可快速转型应用于储能市场。制冷业务：电子膨胀阀渗透率继续提升—— 21Q1-3分部营收为84亿元，同增20%，净利润为8.9亿元，同增6.7%，净利率为11%。

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三花智控

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2021-12-27 11:42:24

【浙商农业】近期观点：

11月能繁母猪存栏环比下滑1.2%左右，近期猪价从18元/kg跌至16元/kg后反弹，1月前预计震荡调整。近期股票上涨源于市场在博弈明年猪周期的来临，即明年6月猪周期是否会来，参照“能繁母猪存栏的持续下降”和“猪价的持续下行”2个显性指标判断猪周期拐点，明年2月这2个指标将传达出更清晰的信号。目前市场对于猪周期的拐点、明年PPI向CPI传导以及2022年Q3的CPI大幅上行已有一定预期。生猪标的推荐：（1）近期温氏股份持续上涨，但我们看到2100亿市值：预计公司2023年生猪出栏2800万头

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牧原股份

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2021-12-27 11:41:28

【东北医药】当前时间点看好医药零售板块配置机会！

核心观点：东北医药组明确看好医药零售板块2022年全年表现。考虑到新增门店是药房业绩的前瞻指标，2021年的门店扩张有望为2022年业绩稳增长奠定基础。趋势一：医药零售行业增速持续回暖根据中康CMH公布数据，10月起每月监测零售药店店均销售额呈转暖态势。根据中康CMH公布数据，全国店均销售额指数定基和环比指数（同比2019年单月销售额）呈逐步提升态势，2021年11月单月销售额指数为100，较此前1-10月平均值93有边际提升趋势。考虑到该指数主要反映医药零售行业的门店销售情况，我们认为指标

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片仔癀

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2021-12-27 11:38:34

【中金高端装备】华测导航：精准时空数据的生产者，卫星应用板块优质标的。

我们首次覆盖华测导航（300627）给予跑赢行业评级，理由如下：下游场景不断拓展，高精度定位导航市场迎来爆发。随着智慧农业、自动驾驶、位移监测等下游应用开始加速发展，高精度卫星定位导航行业迎来快速发展，2020年市场规模超110亿元，同比增长47.6%。长远来看，我们认为精准的时空信息有望成为一类重要的数据资源，高精度定位导航技术与各行业结合，有望创造广阔的应用价值。公司面对行业变化准备充分，在重点领域构筑优势。1）测绘地信：行业驱动力由“服务于建设”向“服务于管理”转变，产业链价值从人力向

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华测导航

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2021-12-27 11:37:42

创维光伏牵手东方雨虹；BAIPV大时代来临！【国君电新】

事件：12月23日东方雨虹与创维在深圳签署战略合作，双方强强联合，发力光伏建筑一体化等方向，搭建研发生产销售施工一体化服务平台。 1、光伏走向与建筑建材结合的时代。光伏的半导体特性决定了产品可大可小，并且有很好的叠加特性，可以与屋顶、幕墙等深度融合。这是一个超大的新型市场，按照目前的BIPV5~6元/W的价格计算，仅全国工业屋顶一年就有30GW、1500~1800亿元的市场空间，此外，户用屋顶市场也有每年50GW以上的空间，按照4元/W计算也有2000亿的市场空间。 2、在这融合的过程中，需要对

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森特股份

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2021-12-27 11:35:02

【中信交运物流】顺丰跟踪点评：再论经济件快递估值

2022年顺丰经济快递分为电商标快(6元以上)和丰网两类，目前日均件量150万票左右特惠专配(4~6元)即将退出。产品结构调整后再出发，与淘系谈判进入落地阶段，计划2022年1月份开始实施，预计明年电商标快日均件量增速40%以上。近期天猫GMV增速持续落后于京东，上门比例或成为化解难题关键抓手。而“最后一公里”的末端派送服务差异化成为通达系提升快递员效率的关键，智能快递柜较传统快递揽收提升近一倍至300~400票/天，消费者送货上门诉求和快递员配送效率之间的矛盾难以化解，在时效大网中电商标快上

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顺丰控股

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2021-12-27 11:34:06

【华西军工】左江科技：推进ASIC芯片技术，抢占DPU市场拓展业绩新增长

我们持续推荐左江科技，看好公司拓展DPU新赛道布局，DPU芯片既可提升现有保密通信设备竞争力，又可为公司提供新的业绩增长点。依托多年安全设备研制技术，布局新一代安全专用芯片。公司深耕信息安全行业多年，相关技术经验丰富，研制的网络安全专用芯片具有高达100Gbps网络接入和业务处理能力，且具有可编程特性，可应用于网络通信、网络安全以及云服务器等多个领域。目前芯片研制进展顺利，预计2022年下半年流片返回，为后续量产和推进多系列、多应用场景的DPU产品市场化筑下坚实基础。 DPU有效释放CPU算力

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左江退

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