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2022.08.02 放弃幻想，清仓A股了。全面做多美股

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2021-12-27 11:32:40

【招商电新-中游116版】新能源中游观点更新

1、市场近期担心碳酸锂涨价对电池、车企盈利能力形成较大影响，经测算碳酸锂每涨价5万元/吨，估算铁锂、三元电池成本（考虑正极、6F）增长36、39元/KWh，一辆70KWh的车成本增加2520、2730元。 2、头部电池企业和车企规模效应成本摊销能力比较强宁德时代今年前3季度单KWh销售、管理、研发、财务费用相比2020年全年下降约14.5元/KWh；今年上半年单KWh折旧相比2020年全年下降约37元/KWh。随着规模快速增长，头部电池企业的成本摊销能力也比较强。特斯拉今年前3季度单车折旧

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【中金医药】中药板块观点更新：重申品牌OTC逻辑，首推华润三九

近期，中药板块快速上涨，我们认为更多是政策避险、估值低、多年未涨的中药板块开启估值修复行情。从产业发展趋势看，我们更看好具有全国性品牌的院外OTC企业，逻辑如下：从中长期发展趋势角度，我们基于多年以来的深厚产业研究，去年发布《品牌OTC：拐点已来，全面看好》。OTC企业最核心的市场在院外，而近些年零售渠道的变化，影响正在传导到工业端，我们重申对品牌OTC企业的推荐逻辑。 OTC企业赖以生存的终端环境变了 “终端为王”的时代，OTC企业必须通过铺货触达消费者，即使铺了货，也多受限于传统终端“高毛

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华润三九

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【盾安环境观点更新】基本面确定性反转，整机厂千呼万唤的龙二，坚定看好

1、股价最大压制因素消除。前期市场比较担忧问询函（1、内幕交易等问题是否会导致格力并购失败；2、鉴于和控股股东有关联交易和担保，是否有隐形债务没有披露），尤其是回复函拖了一周，加重了市场担忧。回复函对定价、担保和关联交易问题做了比较详细的回复，市场顾虑打消。 2、担保基本在20年财年计提，基本不影响公司明年业绩，22年现金流确定性好转。公司担保余额合计6.66亿，且只在格力并购交易完成后才支付。公司2020年财年已经计提了6.3亿，即使支付对公司22年业绩影响较小。另外，公司公告了追回方案。考虑

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盾安环境

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【天风农业】新《种子法》通过！种业制度新时代到来！

12月24日，十三届全国人大常委会第三十二次会议对种子法作出了最新修改。作为种子行业的最高法律，新《种子法》对于行业发展至关重要，此次修改有何看点？ 1.建立实质性派生品种制度，加强原始创新保护。针对当前品种创新力弱（主要集中在对几个亲本的小修小改）、品种同质化程度高的问题，新种子法规定实质性派生品种在进入市场流通前，需要征得原始品种的植物新品种权所有人的同意。这个规定将限制那些与核心亲本特质高度相似的品种通过审定，创新性越强的公司通过审定的品种有望越多，从而鼓励种子企业进行原始创新。 2.扩大

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【广发电新】新版两个细则正式印发，辅助服务开启全新篇章

12月24日，国家能源局时隔十五年再次公布新版《电力并网运行管理规定》和《电力辅助服务管理办法》，辅助服务开启全新篇章。新版两个细则以辅助服务市场为发力点推动源网荷储共同转型，发挥辅助服务市场对能源清洁低碳转型的支撑作用。四“新”体现电力辅助服务改革新思路。2021年以来，国家政策明确要求加快现役机组灵活性改造，引导虚拟电厂等参与系统调节，健全多层次统一电力市场体系。此次新版细则以四个方面为突破点，【一是扩大电力辅助服务新主体】，新增对新能源、新型储能、负荷侧并网主体等并网技术指导，扩大辅助服

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【天风建筑鲍荣富】周观点1225：保障房或成22Q1投资发力点，看好低估值蓝筹春季躁动行情

本周专题：22Q1政府投资如何看？ 11月专项债发行显著提速，22Q1政府投资资金面充裕。1-11月专项债发行完成全年发行额度的95.4%，由于专项债从发行到形成实际投资存在2-3个月的时间差，今年后置的财政资金有望对22Q1经济形成托底。此外，12月16日的国务院政策例行吹风会中，财政部表示已向各地提前下达了2022年新增专项债务限额1.46万亿元，表明2022年财政政策已然前置，考虑到已经下达，亦有望在明年Q1附近形成实物工作量。交通基础设施、保障性安居工程或为22Q1政府投资发力的着力点

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【民生通信】比亚迪与速腾聚创深度合作，有望加速激光雷达产业链正循环

比亚迪与速腾聚创签署战略合作协议，将依托比亚迪智能化技术积淀和深度垂直整合能力，叠加速腾聚创激光雷达硬件、智能感知软件和芯片三大核心技术，共同促进智能汽车发展更多汽车品牌开始搭载激光雷达有望带动激光雷达产业链正循环。当前激光雷达搭载较少核心原因之一在于价格因素，而近期蔚小理等造车新势力厂商及沙龙、埃安、阿维塔等自主厂商全新布局品牌已开始发布搭载全新搭载激光雷达车型，同时比亚迪等主机厂深化与激光雷达厂商合作，下游需求打开有望进一步促进激光雷达放量，同时摊薄前期研发及生产成本推动激光雷达价格进一步

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【平安证券】碳中和产业预测

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【长江策略|Focus】和【东吴电新】电动车观点

【长江策略|Focus】新能源车情绪已至年内最低水平（1224）【东吴电新】电动车板块回调不改长期逻辑，明年高景气和高增明确，继续强推锂电龙头电动车板块今日回调较多，需要系1）锂价快速上涨，市场担心成本传导影响明年终端需求，碳酸锂紧缺影响供给；2）纽约时报评论国内电动车产业链在全球占主导地位，引发美国担忧，叠加美国基建法案落地推迟，影响市场情绪。观点重申：我们认为全球电动车浪潮大势所趋，成本上升可通过规模效应、技术进步部分消化，供应链紧缺情况下电池龙头优势将进一步体现。当前电动车板块估值

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最新全球疫情跟踪

1、美国宣布授予molnupiravir紧急使用授权，用于治疗轻中度新冠疾病的成人患者。过去两周全美新冠肺炎住院病例增长超10%，预计明年两个月新增1.4亿，峰期在1月下旬。 2、25日起德国将把美国、西班牙、葡萄牙、芬兰、塞浦路斯和摩纳哥列为疫情高风险地区。德国奥密克戎累计确诊3198例，15-34岁受影响最大1500例感染，并出现首例死亡病例。 3、法国23日日增新冠确诊91608例创纪录，预计2022.01迎来奥密克戎引发的第六波疫情。 4、英国新冠危急程度已经从三级调升至四级，23日

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蚂蚁消金注册资本增至300亿

事件：蚂蚁消金注册资本增至300亿，中国信达合计持股24%成第二大股东对此我们简评如下： 1、背景：6月3日蚂蚁消金获批开业，注册资金80亿，继11月7日蚂蚁启动“借呗”（蚂蚁消金提供服务）与“信用贷”（银行独立出资）品牌隔离，11月24日启动“花呗”与“信用购”品牌隔离，当前蚂蚁消金已基本完成整改要求； 2、增资后可放贷规模测算：蚂蚁消金放贷杠杆限制严格（纯自有资金出资约10倍杠杆；联合贷蚂蚁至少出资30%，理论最高杠杆约33倍），注册资金直接影响蚂蚁消金花呗、借呗业务规模，当前80亿注册资

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【杰瑞股份】最新交流精华【东吴机械】

三桶油资本开支有望加大：历史上看，当油价超60美金/桶以上时，下游资本开支上升，预计未来延续此趋势。2021年下半年中石油仍有70%资本支出未用，四季度力度加大趋势，预计2022年中石油的资本支出增长10%+。国内页岩油气开发助力龙头崛起：中国页岩油、页岩气储量分别超45亿吨、30万亿立方米，储藏量全球第三，但2019年产量仅50万吨、200亿立方米，仅相当北美十年前水平。预计十四五期间中石油页岩油产量增长至650万吨，中国页岩气增长至300-400亿立方米（CAGR 15%-25%），新增4

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【信达食品马铮团队】理性看待山姆对甘源的影响

甘源当前的主逻辑是传统渠道的招商放量。“一瓶酒可以卖全国，一根牙签卖不了全国”，高通路成本限制了“老三样”的渠道扩张，因此需要叠加产品线。经过两年的产品线积累，产品丰富度已经不是招商的限制因素，加上销售团队的迭代，激励预期的出台，为接下去2-3年的招商扩张储备了条件。公司定量装占比较高，对渠道的适应力更强。山姆的生存要义在于选品，会员复购强度决定货架期长短。我们在路演时一直强调淡化山姆的考量。如果一款产品的货架期短，可以看成一次性收益，本身不产生价值，也是资本市场过于看重山姆渠道的风险所在。但

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【电新苏晨团队】通威股份：可转债发行申请获证监会审核通过，继续重点推荐

12月23日，通威股份公告，公司公开发行可转换公司债券的申请获得证监会发行审核委员会核准批复，该批复自核准发行之日起12个月内有效；公司于4月13日发布120亿元可转债预案，拟投向高纯晶硅及单晶拉棒切方项目。我们观点如下：（1）发行120亿可转债投向高纯晶硅及单晶拉棒切方项目：公司于4月13日发布可转债预案，拟发行120亿可转债投向光伏硅材料制造技改项目（二期高纯晶硅项目）、光伏硅材料制造项目（二期5万吨高纯晶硅项目）、15GW单晶拉棒切方项目和补充流动资金，本次可转债发行申请已获得证监会审核

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中鼎股份：空悬拿到理想汽车订单，底盘业务业绩爆发点渐近

公司发布公告：公司成为国内某头部新能源品牌主机厂全新平台项目空气悬挂系统的空气供给单元总成产品的批量供应商。项目生命周期为5年，生命周期总金额约为 4.7亿元。标配化趋势逐步明朗，空悬渗透率正处于大幅提升阶段。目前造车新势力中蔚来、理想均已经配套空悬，传统车厂比亚迪、吉利、长城等也开始逐步导入。在智能化浪潮中，空悬作为底盘智能化的重要核心部件，标配化趋势逐渐明朗。按照现在的装配情况，30+万价格的车型基本逐步标配，对应渗透率15%左右。未来随着核心部件成本下探，渗透率有望达到30%以上，对应全

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【招商电新-中游116版】新能源中游观点更新

1、市场近期担心碳酸锂涨价对电池、车企盈利能力形成较大影响，经测算碳酸锂每涨价5万元/吨，估算铁锂、三元电池成本（考虑正极、6F）增长36、39元/KWh，一辆70KWh的车成本增加2520、2730元。 2、头部电池企业和车企规模效应成本摊销能力比较强宁德时代今年前3季度单KWh销售、管理、研发、财务费用相比2020年全年下降约14.5元/KWh；今年上半年单KWh折旧相比2020年全年下降约37元/KWh。随着规模快速增长，头部电池企业的成本摊销能力也比较强。特斯拉今年前3季度单车折旧

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【中金医药】中药板块观点更新：重申品牌OTC逻辑，首推华润三九

近期，中药板块快速上涨，我们认为更多是政策避险、估值低、多年未涨的中药板块开启估值修复行情。从产业发展趋势看，我们更看好具有全国性品牌的院外OTC企业，逻辑如下：从中长期发展趋势角度，我们基于多年以来的深厚产业研究，去年发布《品牌OTC：拐点已来，全面看好》。OTC企业最核心的市场在院外，而近些年零售渠道的变化，影响正在传导到工业端，我们重申对品牌OTC企业的推荐逻辑。 OTC企业赖以生存的终端环境变了 “终端为王”的时代，OTC企业必须通过铺货触达消费者，即使铺了货，也多受限于传统终端“高毛

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【盾安环境观点更新】基本面确定性反转，整机厂千呼万唤的龙二，坚定看好

1、股价最大压制因素消除。前期市场比较担忧问询函（1、内幕交易等问题是否会导致格力并购失败；2、鉴于和控股股东有关联交易和担保，是否有隐形债务没有披露），尤其是回复函拖了一周，加重了市场担忧。回复函对定价、担保和关联交易问题做了比较详细的回复，市场顾虑打消。 2、担保基本在20年财年计提，基本不影响公司明年业绩，22年现金流确定性好转。公司担保余额合计6.66亿，且只在格力并购交易完成后才支付。公司2020年财年已经计提了6.3亿，即使支付对公司22年业绩影响较小。另外，公司公告了追回方案。考虑

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【天风农业】新《种子法》通过！种业制度新时代到来！

12月24日，十三届全国人大常委会第三十二次会议对种子法作出了最新修改。作为种子行业的最高法律，新《种子法》对于行业发展至关重要，此次修改有何看点？ 1.建立实质性派生品种制度，加强原始创新保护。针对当前品种创新力弱（主要集中在对几个亲本的小修小改）、品种同质化程度高的问题，新种子法规定实质性派生品种在进入市场流通前，需要征得原始品种的植物新品种权所有人的同意。这个规定将限制那些与核心亲本特质高度相似的品种通过审定，创新性越强的公司通过审定的品种有望越多，从而鼓励种子企业进行原始创新。 2.扩大

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【广发电新】新版两个细则正式印发，辅助服务开启全新篇章

12月24日，国家能源局时隔十五年再次公布新版《电力并网运行管理规定》和《电力辅助服务管理办法》，辅助服务开启全新篇章。新版两个细则以辅助服务市场为发力点推动源网荷储共同转型，发挥辅助服务市场对能源清洁低碳转型的支撑作用。四“新”体现电力辅助服务改革新思路。2021年以来，国家政策明确要求加快现役机组灵活性改造，引导虚拟电厂等参与系统调节，健全多层次统一电力市场体系。此次新版细则以四个方面为突破点，【一是扩大电力辅助服务新主体】，新增对新能源、新型储能、负荷侧并网主体等并网技术指导，扩大辅助服

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【天风建筑鲍荣富】周观点1225：保障房或成22Q1投资发力点，看好低估值蓝筹春季躁动行情

本周专题：22Q1政府投资如何看？ 11月专项债发行显著提速，22Q1政府投资资金面充裕。1-11月专项债发行完成全年发行额度的95.4%，由于专项债从发行到形成实际投资存在2-3个月的时间差，今年后置的财政资金有望对22Q1经济形成托底。此外，12月16日的国务院政策例行吹风会中，财政部表示已向各地提前下达了2022年新增专项债务限额1.46万亿元，表明2022年财政政策已然前置，考虑到已经下达，亦有望在明年Q1附近形成实物工作量。交通基础设施、保障性安居工程或为22Q1政府投资发力的着力点

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【民生通信】比亚迪与速腾聚创深度合作，有望加速激光雷达产业链正循环

比亚迪与速腾聚创签署战略合作协议，将依托比亚迪智能化技术积淀和深度垂直整合能力，叠加速腾聚创激光雷达硬件、智能感知软件和芯片三大核心技术，共同促进智能汽车发展更多汽车品牌开始搭载激光雷达有望带动激光雷达产业链正循环。当前激光雷达搭载较少核心原因之一在于价格因素，而近期蔚小理等造车新势力厂商及沙龙、埃安、阿维塔等自主厂商全新布局品牌已开始发布搭载全新搭载激光雷达车型，同时比亚迪等主机厂深化与激光雷达厂商合作，下游需求打开有望进一步促进激光雷达放量，同时摊薄前期研发及生产成本推动激光雷达价格进一步

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【长江策略|Focus】和【东吴电新】电动车观点

【长江策略|Focus】新能源车情绪已至年内最低水平（1224）【东吴电新】电动车板块回调不改长期逻辑，明年高景气和高增明确，继续强推锂电龙头电动车板块今日回调较多，需要系1）锂价快速上涨，市场担心成本传导影响明年终端需求，碳酸锂紧缺影响供给；2）纽约时报评论国内电动车产业链在全球占主导地位，引发美国担忧，叠加美国基建法案落地推迟，影响市场情绪。观点重申：我们认为全球电动车浪潮大势所趋，成本上升可通过规模效应、技术进步部分消化，供应链紧缺情况下电池龙头优势将进一步体现。当前电动车板块估值

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1、美国宣布授予molnupiravir紧急使用授权，用于治疗轻中度新冠疾病的成人患者。过去两周全美新冠肺炎住院病例增长超10%，预计明年两个月新增1.4亿，峰期在1月下旬。 2、25日起德国将把美国、西班牙、葡萄牙、芬兰、塞浦路斯和摩纳哥列为疫情高风险地区。德国奥密克戎累计确诊3198例，15-34岁受影响最大1500例感染，并出现首例死亡病例。 3、法国23日日增新冠确诊91608例创纪录，预计2022.01迎来奥密克戎引发的第六波疫情。 4、英国新冠危急程度已经从三级调升至四级，23日

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蚂蚁消金注册资本增至300亿

事件：蚂蚁消金注册资本增至300亿，中国信达合计持股24%成第二大股东对此我们简评如下： 1、背景：6月3日蚂蚁消金获批开业，注册资金80亿，继11月7日蚂蚁启动“借呗”（蚂蚁消金提供服务）与“信用贷”（银行独立出资）品牌隔离，11月24日启动“花呗”与“信用购”品牌隔离，当前蚂蚁消金已基本完成整改要求； 2、增资后可放贷规模测算：蚂蚁消金放贷杠杆限制严格（纯自有资金出资约10倍杠杆；联合贷蚂蚁至少出资30%，理论最高杠杆约33倍），注册资金直接影响蚂蚁消金花呗、借呗业务规模，当前80亿注册资

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【杰瑞股份】最新交流精华【东吴机械】

三桶油资本开支有望加大：历史上看，当油价超60美金/桶以上时，下游资本开支上升，预计未来延续此趋势。2021年下半年中石油仍有70%资本支出未用，四季度力度加大趋势，预计2022年中石油的资本支出增长10%+。国内页岩油气开发助力龙头崛起：中国页岩油、页岩气储量分别超45亿吨、30万亿立方米，储藏量全球第三，但2019年产量仅50万吨、200亿立方米，仅相当北美十年前水平。预计十四五期间中石油页岩油产量增长至650万吨，中国页岩气增长至300-400亿立方米（CAGR 15%-25%），新增4

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甘源当前的主逻辑是传统渠道的招商放量。“一瓶酒可以卖全国，一根牙签卖不了全国”，高通路成本限制了“老三样”的渠道扩张，因此需要叠加产品线。经过两年的产品线积累，产品丰富度已经不是招商的限制因素，加上销售团队的迭代，激励预期的出台，为接下去2-3年的招商扩张储备了条件。公司定量装占比较高，对渠道的适应力更强。山姆的生存要义在于选品，会员复购强度决定货架期长短。我们在路演时一直强调淡化山姆的考量。如果一款产品的货架期短，可以看成一次性收益，本身不产生价值，也是资本市场过于看重山姆渠道的风险所在。但

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【电新苏晨团队】通威股份：可转债发行申请获证监会审核通过，继续重点推荐

12月23日，通威股份公告，公司公开发行可转换公司债券的申请获得证监会发行审核委员会核准批复，该批复自核准发行之日起12个月内有效；公司于4月13日发布120亿元可转债预案，拟投向高纯晶硅及单晶拉棒切方项目。我们观点如下：（1）发行120亿可转债投向高纯晶硅及单晶拉棒切方项目：公司于4月13日发布可转债预案，拟发行120亿可转债投向光伏硅材料制造技改项目（二期高纯晶硅项目）、光伏硅材料制造项目（二期5万吨高纯晶硅项目）、15GW单晶拉棒切方项目和补充流动资金，本次可转债发行申请已获得证监会审核

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中鼎股份：空悬拿到理想汽车订单，底盘业务业绩爆发点渐近

公司发布公告：公司成为国内某头部新能源品牌主机厂全新平台项目空气悬挂系统的空气供给单元总成产品的批量供应商。项目生命周期为5年，生命周期总金额约为 4.7亿元。标配化趋势逐步明朗，空悬渗透率正处于大幅提升阶段。目前造车新势力中蔚来、理想均已经配套空悬，传统车厂比亚迪、吉利、长城等也开始逐步导入。在智能化浪潮中，空悬作为底盘智能化的重要核心部件，标配化趋势逐渐明朗。按照现在的装配情况，30+万价格的车型基本逐步标配，对应渗透率15%左右。未来随着核心部件成本下探，渗透率有望达到30%以上，对应全

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【招商电新-中游116版】新能源中游观点更新

1、市场近期担心碳酸锂涨价对电池、车企盈利能力形成较大影响，经测算碳酸锂每涨价5万元/吨，估算铁锂、三元电池成本（考虑正极、6F）增长36、39元/KWh，一辆70KWh的车成本增加2520、2730元。 2、头部电池企业和车企规模效应成本摊销能力比较强宁德时代今年前3季度单KWh销售、管理、研发、财务费用相比2020年全年下降约14.5元/KWh；今年上半年单KWh折旧相比2020年全年下降约37元/KWh。随着规模快速增长，头部电池企业的成本摊销能力也比较强。特斯拉今年前3季度单车折旧

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【中金医药】中药板块观点更新：重申品牌OTC逻辑，首推华润三九

近期，中药板块快速上涨，我们认为更多是政策避险、估值低、多年未涨的中药板块开启估值修复行情。从产业发展趋势看，我们更看好具有全国性品牌的院外OTC企业，逻辑如下：从中长期发展趋势角度，我们基于多年以来的深厚产业研究，去年发布《品牌OTC：拐点已来，全面看好》。OTC企业最核心的市场在院外，而近些年零售渠道的变化，影响正在传导到工业端，我们重申对品牌OTC企业的推荐逻辑。 OTC企业赖以生存的终端环境变了 “终端为王”的时代，OTC企业必须通过铺货触达消费者，即使铺了货，也多受限于传统终端“高毛

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【盾安环境观点更新】基本面确定性反转，整机厂千呼万唤的龙二，坚定看好

1、股价最大压制因素消除。前期市场比较担忧问询函（1、内幕交易等问题是否会导致格力并购失败；2、鉴于和控股股东有关联交易和担保，是否有隐形债务没有披露），尤其是回复函拖了一周，加重了市场担忧。回复函对定价、担保和关联交易问题做了比较详细的回复，市场顾虑打消。 2、担保基本在20年财年计提，基本不影响公司明年业绩，22年现金流确定性好转。公司担保余额合计6.66亿，且只在格力并购交易完成后才支付。公司2020年财年已经计提了6.3亿，即使支付对公司22年业绩影响较小。另外，公司公告了追回方案。考虑

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【天风农业】新《种子法》通过！种业制度新时代到来！

12月24日，十三届全国人大常委会第三十二次会议对种子法作出了最新修改。作为种子行业的最高法律，新《种子法》对于行业发展至关重要，此次修改有何看点？ 1.建立实质性派生品种制度，加强原始创新保护。针对当前品种创新力弱（主要集中在对几个亲本的小修小改）、品种同质化程度高的问题，新种子法规定实质性派生品种在进入市场流通前，需要征得原始品种的植物新品种权所有人的同意。这个规定将限制那些与核心亲本特质高度相似的品种通过审定，创新性越强的公司通过审定的品种有望越多，从而鼓励种子企业进行原始创新。 2.扩大

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【广发电新】新版两个细则正式印发，辅助服务开启全新篇章

12月24日，国家能源局时隔十五年再次公布新版《电力并网运行管理规定》和《电力辅助服务管理办法》，辅助服务开启全新篇章。新版两个细则以辅助服务市场为发力点推动源网荷储共同转型，发挥辅助服务市场对能源清洁低碳转型的支撑作用。四“新”体现电力辅助服务改革新思路。2021年以来，国家政策明确要求加快现役机组灵活性改造，引导虚拟电厂等参与系统调节，健全多层次统一电力市场体系。此次新版细则以四个方面为突破点，【一是扩大电力辅助服务新主体】，新增对新能源、新型储能、负荷侧并网主体等并网技术指导，扩大辅助服

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【天风建筑鲍荣富】周观点1225：保障房或成22Q1投资发力点，看好低估值蓝筹春季躁动行情

本周专题：22Q1政府投资如何看？ 11月专项债发行显著提速，22Q1政府投资资金面充裕。1-11月专项债发行完成全年发行额度的95.4%，由于专项债从发行到形成实际投资存在2-3个月的时间差，今年后置的财政资金有望对22Q1经济形成托底。此外，12月16日的国务院政策例行吹风会中，财政部表示已向各地提前下达了2022年新增专项债务限额1.46万亿元，表明2022年财政政策已然前置，考虑到已经下达，亦有望在明年Q1附近形成实物工作量。交通基础设施、保障性安居工程或为22Q1政府投资发力的着力点

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【民生通信】比亚迪与速腾聚创深度合作，有望加速激光雷达产业链正循环

比亚迪与速腾聚创签署战略合作协议，将依托比亚迪智能化技术积淀和深度垂直整合能力，叠加速腾聚创激光雷达硬件、智能感知软件和芯片三大核心技术，共同促进智能汽车发展更多汽车品牌开始搭载激光雷达有望带动激光雷达产业链正循环。当前激光雷达搭载较少核心原因之一在于价格因素，而近期蔚小理等造车新势力厂商及沙龙、埃安、阿维塔等自主厂商全新布局品牌已开始发布搭载全新搭载激光雷达车型，同时比亚迪等主机厂深化与激光雷达厂商合作，下游需求打开有望进一步促进激光雷达放量，同时摊薄前期研发及生产成本推动激光雷达价格进一步

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【平安证券】碳中和产业预测

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【长江策略|Focus】和【东吴电新】电动车观点

【长江策略|Focus】新能源车情绪已至年内最低水平（1224）【东吴电新】电动车板块回调不改长期逻辑，明年高景气和高增明确，继续强推锂电龙头电动车板块今日回调较多，需要系1）锂价快速上涨，市场担心成本传导影响明年终端需求，碳酸锂紧缺影响供给；2）纽约时报评论国内电动车产业链在全球占主导地位，引发美国担忧，叠加美国基建法案落地推迟，影响市场情绪。观点重申：我们认为全球电动车浪潮大势所趋，成本上升可通过规模效应、技术进步部分消化，供应链紧缺情况下电池龙头优势将进一步体现。当前电动车板块估值

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最新全球疫情跟踪

1、美国宣布授予molnupiravir紧急使用授权，用于治疗轻中度新冠疾病的成人患者。过去两周全美新冠肺炎住院病例增长超10%，预计明年两个月新增1.4亿，峰期在1月下旬。 2、25日起德国将把美国、西班牙、葡萄牙、芬兰、塞浦路斯和摩纳哥列为疫情高风险地区。德国奥密克戎累计确诊3198例，15-34岁受影响最大1500例感染，并出现首例死亡病例。 3、法国23日日增新冠确诊91608例创纪录，预计2022.01迎来奥密克戎引发的第六波疫情。 4、英国新冠危急程度已经从三级调升至四级，23日

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蚂蚁消金注册资本增至300亿

事件：蚂蚁消金注册资本增至300亿，中国信达合计持股24%成第二大股东对此我们简评如下： 1、背景：6月3日蚂蚁消金获批开业，注册资金80亿，继11月7日蚂蚁启动“借呗”（蚂蚁消金提供服务）与“信用贷”（银行独立出资）品牌隔离，11月24日启动“花呗”与“信用购”品牌隔离，当前蚂蚁消金已基本完成整改要求； 2、增资后可放贷规模测算：蚂蚁消金放贷杠杆限制严格（纯自有资金出资约10倍杠杆；联合贷蚂蚁至少出资30%，理论最高杠杆约33倍），注册资金直接影响蚂蚁消金花呗、借呗业务规模，当前80亿注册资

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【杰瑞股份】最新交流精华【东吴机械】

三桶油资本开支有望加大：历史上看，当油价超60美金/桶以上时，下游资本开支上升，预计未来延续此趋势。2021年下半年中石油仍有70%资本支出未用，四季度力度加大趋势，预计2022年中石油的资本支出增长10%+。国内页岩油气开发助力龙头崛起：中国页岩油、页岩气储量分别超45亿吨、30万亿立方米，储藏量全球第三，但2019年产量仅50万吨、200亿立方米，仅相当北美十年前水平。预计十四五期间中石油页岩油产量增长至650万吨，中国页岩气增长至300-400亿立方米（CAGR 15%-25%），新增4

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【信达食品马铮团队】理性看待山姆对甘源的影响

甘源当前的主逻辑是传统渠道的招商放量。“一瓶酒可以卖全国，一根牙签卖不了全国”，高通路成本限制了“老三样”的渠道扩张，因此需要叠加产品线。经过两年的产品线积累，产品丰富度已经不是招商的限制因素，加上销售团队的迭代，激励预期的出台，为接下去2-3年的招商扩张储备了条件。公司定量装占比较高，对渠道的适应力更强。山姆的生存要义在于选品，会员复购强度决定货架期长短。我们在路演时一直强调淡化山姆的考量。如果一款产品的货架期短，可以看成一次性收益，本身不产生价值，也是资本市场过于看重山姆渠道的风险所在。但

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【电新苏晨团队】通威股份：可转债发行申请获证监会审核通过，继续重点推荐

12月23日，通威股份公告，公司公开发行可转换公司债券的申请获得证监会发行审核委员会核准批复，该批复自核准发行之日起12个月内有效；公司于4月13日发布120亿元可转债预案，拟投向高纯晶硅及单晶拉棒切方项目。我们观点如下：（1）发行120亿可转债投向高纯晶硅及单晶拉棒切方项目：公司于4月13日发布可转债预案，拟发行120亿可转债投向光伏硅材料制造技改项目（二期高纯晶硅项目）、光伏硅材料制造项目（二期5万吨高纯晶硅项目）、15GW单晶拉棒切方项目和补充流动资金，本次可转债发行申请已获得证监会审核

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中鼎股份：空悬拿到理想汽车订单，底盘业务业绩爆发点渐近

公司发布公告：公司成为国内某头部新能源品牌主机厂全新平台项目空气悬挂系统的空气供给单元总成产品的批量供应商。项目生命周期为5年，生命周期总金额约为 4.7亿元。标配化趋势逐步明朗，空悬渗透率正处于大幅提升阶段。目前造车新势力中蔚来、理想均已经配套空悬，传统车厂比亚迪、吉利、长城等也开始逐步导入。在智能化浪潮中，空悬作为底盘智能化的重要核心部件，标配化趋势逐渐明朗。按照现在的装配情况，30+万价格的车型基本逐步标配，对应渗透率15%左右。未来随着核心部件成本下探，渗透率有望达到30%以上，对应全

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【招商电新-中游116版】新能源中游观点更新

1、市场近期担心碳酸锂涨价对电池、车企盈利能力形成较大影响，经测算碳酸锂每涨价5万元/吨，估算铁锂、三元电池成本（考虑正极、6F）增长36、39元/KWh，一辆70KWh的车成本增加2520、2730元。 2、头部电池企业和车企规模效应成本摊销能力比较强宁德时代今年前3季度单KWh销售、管理、研发、财务费用相比2020年全年下降约14.5元/KWh；今年上半年单KWh折旧相比2020年全年下降约37元/KWh。随着规模快速增长，头部电池企业的成本摊销能力也比较强。特斯拉今年前3季度单车折旧

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【中金医药】中药板块观点更新：重申品牌OTC逻辑，首推华润三九

近期，中药板块快速上涨，我们认为更多是政策避险、估值低、多年未涨的中药板块开启估值修复行情。从产业发展趋势看，我们更看好具有全国性品牌的院外OTC企业，逻辑如下：从中长期发展趋势角度，我们基于多年以来的深厚产业研究，去年发布《品牌OTC：拐点已来，全面看好》。OTC企业最核心的市场在院外，而近些年零售渠道的变化，影响正在传导到工业端，我们重申对品牌OTC企业的推荐逻辑。 OTC企业赖以生存的终端环境变了 “终端为王”的时代，OTC企业必须通过铺货触达消费者，即使铺了货，也多受限于传统终端“高毛

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【盾安环境观点更新】基本面确定性反转，整机厂千呼万唤的龙二，坚定看好

1、股价最大压制因素消除。前期市场比较担忧问询函（1、内幕交易等问题是否会导致格力并购失败；2、鉴于和控股股东有关联交易和担保，是否有隐形债务没有披露），尤其是回复函拖了一周，加重了市场担忧。回复函对定价、担保和关联交易问题做了比较详细的回复，市场顾虑打消。 2、担保基本在20年财年计提，基本不影响公司明年业绩，22年现金流确定性好转。公司担保余额合计6.66亿，且只在格力并购交易完成后才支付。公司2020年财年已经计提了6.3亿，即使支付对公司22年业绩影响较小。另外，公司公告了追回方案。考虑

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【天风农业】新《种子法》通过！种业制度新时代到来！

12月24日，十三届全国人大常委会第三十二次会议对种子法作出了最新修改。作为种子行业的最高法律，新《种子法》对于行业发展至关重要，此次修改有何看点？ 1.建立实质性派生品种制度，加强原始创新保护。针对当前品种创新力弱（主要集中在对几个亲本的小修小改）、品种同质化程度高的问题，新种子法规定实质性派生品种在进入市场流通前，需要征得原始品种的植物新品种权所有人的同意。这个规定将限制那些与核心亲本特质高度相似的品种通过审定，创新性越强的公司通过审定的品种有望越多，从而鼓励种子企业进行原始创新。 2.扩大

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【广发电新】新版两个细则正式印发，辅助服务开启全新篇章

12月24日，国家能源局时隔十五年再次公布新版《电力并网运行管理规定》和《电力辅助服务管理办法》，辅助服务开启全新篇章。新版两个细则以辅助服务市场为发力点推动源网荷储共同转型，发挥辅助服务市场对能源清洁低碳转型的支撑作用。四“新”体现电力辅助服务改革新思路。2021年以来，国家政策明确要求加快现役机组灵活性改造，引导虚拟电厂等参与系统调节，健全多层次统一电力市场体系。此次新版细则以四个方面为突破点，【一是扩大电力辅助服务新主体】，新增对新能源、新型储能、负荷侧并网主体等并网技术指导，扩大辅助服

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【天风建筑鲍荣富】周观点1225：保障房或成22Q1投资发力点，看好低估值蓝筹春季躁动行情

本周专题：22Q1政府投资如何看？ 11月专项债发行显著提速，22Q1政府投资资金面充裕。1-11月专项债发行完成全年发行额度的95.4%，由于专项债从发行到形成实际投资存在2-3个月的时间差，今年后置的财政资金有望对22Q1经济形成托底。此外，12月16日的国务院政策例行吹风会中，财政部表示已向各地提前下达了2022年新增专项债务限额1.46万亿元，表明2022年财政政策已然前置，考虑到已经下达，亦有望在明年Q1附近形成实物工作量。交通基础设施、保障性安居工程或为22Q1政府投资发力的着力点

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【民生通信】比亚迪与速腾聚创深度合作，有望加速激光雷达产业链正循环

比亚迪与速腾聚创签署战略合作协议，将依托比亚迪智能化技术积淀和深度垂直整合能力，叠加速腾聚创激光雷达硬件、智能感知软件和芯片三大核心技术，共同促进智能汽车发展更多汽车品牌开始搭载激光雷达有望带动激光雷达产业链正循环。当前激光雷达搭载较少核心原因之一在于价格因素，而近期蔚小理等造车新势力厂商及沙龙、埃安、阿维塔等自主厂商全新布局品牌已开始发布搭载全新搭载激光雷达车型，同时比亚迪等主机厂深化与激光雷达厂商合作，下游需求打开有望进一步促进激光雷达放量，同时摊薄前期研发及生产成本推动激光雷达价格进一步

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【长江策略|Focus】和【东吴电新】电动车观点

【长江策略|Focus】新能源车情绪已至年内最低水平（1224）【东吴电新】电动车板块回调不改长期逻辑，明年高景气和高增明确，继续强推锂电龙头电动车板块今日回调较多，需要系1）锂价快速上涨，市场担心成本传导影响明年终端需求，碳酸锂紧缺影响供给；2）纽约时报评论国内电动车产业链在全球占主导地位，引发美国担忧，叠加美国基建法案落地推迟，影响市场情绪。观点重申：我们认为全球电动车浪潮大势所趋，成本上升可通过规模效应、技术进步部分消化，供应链紧缺情况下电池龙头优势将进一步体现。当前电动车板块估值

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1、美国宣布授予molnupiravir紧急使用授权，用于治疗轻中度新冠疾病的成人患者。过去两周全美新冠肺炎住院病例增长超10%，预计明年两个月新增1.4亿，峰期在1月下旬。 2、25日起德国将把美国、西班牙、葡萄牙、芬兰、塞浦路斯和摩纳哥列为疫情高风险地区。德国奥密克戎累计确诊3198例，15-34岁受影响最大1500例感染，并出现首例死亡病例。 3、法国23日日增新冠确诊91608例创纪录，预计2022.01迎来奥密克戎引发的第六波疫情。 4、英国新冠危急程度已经从三级调升至四级，23日

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蚂蚁消金注册资本增至300亿

事件：蚂蚁消金注册资本增至300亿，中国信达合计持股24%成第二大股东对此我们简评如下： 1、背景：6月3日蚂蚁消金获批开业，注册资金80亿，继11月7日蚂蚁启动“借呗”（蚂蚁消金提供服务）与“信用贷”（银行独立出资）品牌隔离，11月24日启动“花呗”与“信用购”品牌隔离，当前蚂蚁消金已基本完成整改要求； 2、增资后可放贷规模测算：蚂蚁消金放贷杠杆限制严格（纯自有资金出资约10倍杠杆；联合贷蚂蚁至少出资30%，理论最高杠杆约33倍），注册资金直接影响蚂蚁消金花呗、借呗业务规模，当前80亿注册资

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【杰瑞股份】最新交流精华【东吴机械】

三桶油资本开支有望加大：历史上看，当油价超60美金/桶以上时，下游资本开支上升，预计未来延续此趋势。2021年下半年中石油仍有70%资本支出未用，四季度力度加大趋势，预计2022年中石油的资本支出增长10%+。国内页岩油气开发助力龙头崛起：中国页岩油、页岩气储量分别超45亿吨、30万亿立方米，储藏量全球第三，但2019年产量仅50万吨、200亿立方米，仅相当北美十年前水平。预计十四五期间中石油页岩油产量增长至650万吨，中国页岩气增长至300-400亿立方米（CAGR 15%-25%），新增4

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甘源当前的主逻辑是传统渠道的招商放量。“一瓶酒可以卖全国，一根牙签卖不了全国”，高通路成本限制了“老三样”的渠道扩张，因此需要叠加产品线。经过两年的产品线积累，产品丰富度已经不是招商的限制因素，加上销售团队的迭代，激励预期的出台，为接下去2-3年的招商扩张储备了条件。公司定量装占比较高，对渠道的适应力更强。山姆的生存要义在于选品，会员复购强度决定货架期长短。我们在路演时一直强调淡化山姆的考量。如果一款产品的货架期短，可以看成一次性收益，本身不产生价值，也是资本市场过于看重山姆渠道的风险所在。但

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【电新苏晨团队】通威股份：可转债发行申请获证监会审核通过，继续重点推荐

12月23日，通威股份公告，公司公开发行可转换公司债券的申请获得证监会发行审核委员会核准批复，该批复自核准发行之日起12个月内有效；公司于4月13日发布120亿元可转债预案，拟投向高纯晶硅及单晶拉棒切方项目。我们观点如下：（1）发行120亿可转债投向高纯晶硅及单晶拉棒切方项目：公司于4月13日发布可转债预案，拟发行120亿可转债投向光伏硅材料制造技改项目（二期高纯晶硅项目）、光伏硅材料制造项目（二期5万吨高纯晶硅项目）、15GW单晶拉棒切方项目和补充流动资金，本次可转债发行申请已获得证监会审核

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中鼎股份：空悬拿到理想汽车订单，底盘业务业绩爆发点渐近

公司发布公告：公司成为国内某头部新能源品牌主机厂全新平台项目空气悬挂系统的空气供给单元总成产品的批量供应商。项目生命周期为5年，生命周期总金额约为 4.7亿元。标配化趋势逐步明朗，空悬渗透率正处于大幅提升阶段。目前造车新势力中蔚来、理想均已经配套空悬，传统车厂比亚迪、吉利、长城等也开始逐步导入。在智能化浪潮中，空悬作为底盘智能化的重要核心部件，标配化趋势逐渐明朗。按照现在的装配情况，30+万价格的车型基本逐步标配，对应渗透率15%左右。未来随着核心部件成本下探，渗透率有望达到30%以上，对应全

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【招商电新-中游116版】新能源中游观点更新

1、市场近期担心碳酸锂涨价对电池、车企盈利能力形成较大影响，经测算碳酸锂每涨价5万元/吨，估算铁锂、三元电池成本（考虑正极、6F）增长36、39元/KWh，一辆70KWh的车成本增加2520、2730元。 2、头部电池企业和车企规模效应成本摊销能力比较强宁德时代今年前3季度单KWh销售、管理、研发、财务费用相比2020年全年下降约14.5元/KWh；今年上半年单KWh折旧相比2020年全年下降约37元/KWh。随着规模快速增长，头部电池企业的成本摊销能力也比较强。特斯拉今年前3季度单车折旧

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近期，中药板块快速上涨，我们认为更多是政策避险、估值低、多年未涨的中药板块开启估值修复行情。从产业发展趋势看，我们更看好具有全国性品牌的院外OTC企业，逻辑如下：从中长期发展趋势角度，我们基于多年以来的深厚产业研究，去年发布《品牌OTC：拐点已来，全面看好》。OTC企业最核心的市场在院外，而近些年零售渠道的变化，影响正在传导到工业端，我们重申对品牌OTC企业的推荐逻辑。 OTC企业赖以生存的终端环境变了 “终端为王”的时代，OTC企业必须通过铺货触达消费者，即使铺了货，也多受限于传统终端“高毛

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【盾安环境观点更新】基本面确定性反转，整机厂千呼万唤的龙二，坚定看好

1、股价最大压制因素消除。前期市场比较担忧问询函（1、内幕交易等问题是否会导致格力并购失败；2、鉴于和控股股东有关联交易和担保，是否有隐形债务没有披露），尤其是回复函拖了一周，加重了市场担忧。回复函对定价、担保和关联交易问题做了比较详细的回复，市场顾虑打消。 2、担保基本在20年财年计提，基本不影响公司明年业绩，22年现金流确定性好转。公司担保余额合计6.66亿，且只在格力并购交易完成后才支付。公司2020年财年已经计提了6.3亿，即使支付对公司22年业绩影响较小。另外，公司公告了追回方案。考虑

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盾安环境

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2021-12-26 09:17:17

【天风农业】新《种子法》通过！种业制度新时代到来！

12月24日，十三届全国人大常委会第三十二次会议对种子法作出了最新修改。作为种子行业的最高法律，新《种子法》对于行业发展至关重要，此次修改有何看点？ 1.建立实质性派生品种制度，加强原始创新保护。针对当前品种创新力弱（主要集中在对几个亲本的小修小改）、品种同质化程度高的问题，新种子法规定实质性派生品种在进入市场流通前，需要征得原始品种的植物新品种权所有人的同意。这个规定将限制那些与核心亲本特质高度相似的品种通过审定，创新性越强的公司通过审定的品种有望越多，从而鼓励种子企业进行原始创新。 2.扩大

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隆平高科

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2021-12-26 08:53:15

【广发电新】新版两个细则正式印发，辅助服务开启全新篇章

12月24日，国家能源局时隔十五年再次公布新版《电力并网运行管理规定》和《电力辅助服务管理办法》，辅助服务开启全新篇章。新版两个细则以辅助服务市场为发力点推动源网荷储共同转型，发挥辅助服务市场对能源清洁低碳转型的支撑作用。四“新”体现电力辅助服务改革新思路。2021年以来，国家政策明确要求加快现役机组灵活性改造，引导虚拟电厂等参与系统调节，健全多层次统一电力市场体系。此次新版细则以四个方面为突破点，【一是扩大电力辅助服务新主体】，新增对新能源、新型储能、负荷侧并网主体等并网技术指导，扩大辅助服

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宝光股份
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南网储能
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国网信通

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2021-12-26 08:50:34

【天风建筑鲍荣富】周观点1225：保障房或成22Q1投资发力点，看好低估值蓝筹春季躁动行情

本周专题：22Q1政府投资如何看？ 11月专项债发行显著提速，22Q1政府投资资金面充裕。1-11月专项债发行完成全年发行额度的95.4%，由于专项债从发行到形成实际投资存在2-3个月的时间差，今年后置的财政资金有望对22Q1经济形成托底。此外，12月16日的国务院政策例行吹风会中，财政部表示已向各地提前下达了2022年新增专项债务限额1.46万亿元，表明2022年财政政策已然前置，考虑到已经下达，亦有望在明年Q1附近形成实物工作量。交通基础设施、保障性安居工程或为22Q1政府投资发力的着力点

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四川路桥
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鸿路钢构
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中国电建

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2021-12-26 08:45:16

【民生通信】比亚迪与速腾聚创深度合作，有望加速激光雷达产业链正循环

比亚迪与速腾聚创签署战略合作协议，将依托比亚迪智能化技术积淀和深度垂直整合能力，叠加速腾聚创激光雷达硬件、智能感知软件和芯片三大核心技术，共同促进智能汽车发展更多汽车品牌开始搭载激光雷达有望带动激光雷达产业链正循环。当前激光雷达搭载较少核心原因之一在于价格因素，而近期蔚小理等造车新势力厂商及沙龙、埃安、阿维塔等自主厂商全新布局品牌已开始发布搭载全新搭载激光雷达车型，同时比亚迪等主机厂深化与激光雷达厂商合作，下游需求打开有望进一步促进激光雷达放量，同时摊薄前期研发及生产成本推动激光雷达价格进一步

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炬光科技
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2021-12-26 08:41:34

【平安证券】碳中和产业预测

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京城股份

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2021-12-26 08:38:45

【长江策略|Focus】和【东吴电新】电动车观点

【长江策略|Focus】新能源车情绪已至年内最低水平（1224）【东吴电新】电动车板块回调不改长期逻辑，明年高景气和高增明确，继续强推锂电龙头电动车板块今日回调较多，需要系1）锂价快速上涨，市场担心成本传导影响明年终端需求，碳酸锂紧缺影响供给；2）纽约时报评论国内电动车产业链在全球占主导地位，引发美国担忧，叠加美国基建法案落地推迟，影响市场情绪。观点重申：我们认为全球电动车浪潮大势所趋，成本上升可通过规模效应、技术进步部分消化，供应链紧缺情况下电池龙头优势将进一步体现。当前电动车板块估值

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宁德时代

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2021-12-26 08:32:55

最新全球疫情跟踪

1、美国宣布授予molnupiravir紧急使用授权，用于治疗轻中度新冠疾病的成人患者。过去两周全美新冠肺炎住院病例增长超10%，预计明年两个月新增1.4亿，峰期在1月下旬。 2、25日起德国将把美国、西班牙、葡萄牙、芬兰、塞浦路斯和摩纳哥列为疫情高风险地区。德国奥密克戎累计确诊3198例，15-34岁受影响最大1500例感染，并出现首例死亡病例。 3、法国23日日增新冠确诊91608例创纪录，预计2022.01迎来奥密克戎引发的第六波疫情。 4、英国新冠危急程度已经从三级调升至四级，23日

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九安医疗

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2021-12-26 08:25:46

蚂蚁消金注册资本增至300亿

事件：蚂蚁消金注册资本增至300亿，中国信达合计持股24%成第二大股东对此我们简评如下： 1、背景：6月3日蚂蚁消金获批开业，注册资金80亿，继11月7日蚂蚁启动“借呗”（蚂蚁消金提供服务）与“信用贷”（银行独立出资）品牌隔离，11月24日启动“花呗”与“信用购”品牌隔离，当前蚂蚁消金已基本完成整改要求； 2、增资后可放贷规模测算：蚂蚁消金放贷杠杆限制严格（纯自有资金出资约10倍杠杆；联合贷蚂蚁至少出资30%，理论最高杠杆约33倍），注册资金直接影响蚂蚁消金花呗、借呗业务规模，当前80亿注册资

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舜宇光学科技

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2021-12-24 11:22:24

【杰瑞股份】最新交流精华【东吴机械】

三桶油资本开支有望加大：历史上看，当油价超60美金/桶以上时，下游资本开支上升，预计未来延续此趋势。2021年下半年中石油仍有70%资本支出未用，四季度力度加大趋势，预计2022年中石油的资本支出增长10%+。国内页岩油气开发助力龙头崛起：中国页岩油、页岩气储量分别超45亿吨、30万亿立方米，储藏量全球第三，但2019年产量仅50万吨、200亿立方米，仅相当北美十年前水平。预计十四五期间中石油页岩油产量增长至650万吨，中国页岩气增长至300-400亿立方米（CAGR 15%-25%），新增4

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杰瑞股份

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2021-12-24 11:21:20

【信达食品马铮团队】理性看待山姆对甘源的影响

甘源当前的主逻辑是传统渠道的招商放量。“一瓶酒可以卖全国，一根牙签卖不了全国”，高通路成本限制了“老三样”的渠道扩张，因此需要叠加产品线。经过两年的产品线积累，产品丰富度已经不是招商的限制因素，加上销售团队的迭代，激励预期的出台，为接下去2-3年的招商扩张储备了条件。公司定量装占比较高，对渠道的适应力更强。山姆的生存要义在于选品，会员复购强度决定货架期长短。我们在路演时一直强调淡化山姆的考量。如果一款产品的货架期短，可以看成一次性收益，本身不产生价值，也是资本市场过于看重山姆渠道的风险所在。但

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甘源食品

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2021-12-24 11:19:36

【电新苏晨团队】通威股份：可转债发行申请获证监会审核通过，继续重点推荐

12月23日，通威股份公告，公司公开发行可转换公司债券的申请获得证监会发行审核委员会核准批复，该批复自核准发行之日起12个月内有效；公司于4月13日发布120亿元可转债预案，拟投向高纯晶硅及单晶拉棒切方项目。我们观点如下：（1）发行120亿可转债投向高纯晶硅及单晶拉棒切方项目：公司于4月13日发布可转债预案，拟发行120亿可转债投向光伏硅材料制造技改项目（二期高纯晶硅项目）、光伏硅材料制造项目（二期5万吨高纯晶硅项目）、15GW单晶拉棒切方项目和补充流动资金，本次可转债发行申请已获得证监会审核

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通威股份

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2021-12-24 11:18:33

中鼎股份：空悬拿到理想汽车订单，底盘业务业绩爆发点渐近

公司发布公告：公司成为国内某头部新能源品牌主机厂全新平台项目空气悬挂系统的空气供给单元总成产品的批量供应商。项目生命周期为5年，生命周期总金额约为 4.7亿元。标配化趋势逐步明朗，空悬渗透率正处于大幅提升阶段。目前造车新势力中蔚来、理想均已经配套空悬，传统车厂比亚迪、吉利、长城等也开始逐步导入。在智能化浪潮中，空悬作为底盘智能化的重要核心部件，标配化趋势逐渐明朗。按照现在的装配情况，30+万价格的车型基本逐步标配，对应渗透率15%左右。未来随着核心部件成本下探，渗透率有望达到30%以上，对应全

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中鼎股份

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