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每年稳定盈利15到20%其实就很好，不要想着暴利

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中线波段的散户

2023-03-20 17:47:34

醋化股份-603968-公司签订对外投资框架协议点评：深耕生命科学，植物生科锦上添花

　　根据武汉光谷联合产权交易所数据，宝灵化工21年营业收入2.16亿元，净利润1847万元，根据江苏万隆资产评估有限公司21年对宝灵化工权益市场价值评估值为2.75亿元，以此测算收购对价约2亿。公司在手现金约10亿，收购将有助于提高公司资金利用效率，增厚公司业绩。　　协同效应明显，农药业务有望成为新增长点　　宝灵化工和公司同处南通经济技术开发区，主要产品为甲霜灵、丙溴磷、毒死蜱等杀菌剂和杀虫剂。其中甲霜灵和毒死蜱获中国石油和化学工业协会科技进步二等奖，丙溴磷获科技进步三等奖。本次收购完成后，

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2023-03-20 17:46:52

冠盛股份-605088-公司首次覆盖报告：零部件出海隐形冠军，拥抱新能源第二成长曲线

　　公司专注底盘系统零部件出口，核心产品市占率全球第一。公司主要产品为汽车底盘系统零部件：传动轴总成、轮毂轴承单元、等速万向节等。公司主营产品种类齐全，传动轴总成种类5100余种，轮毂单元3130余种，等速万向节4100余种，终端车型覆盖丰田、本田、马自达、尼桑、五十铃、铃木、三菱、宝马、奔驰、奥迪、雷诺、欧宝、绅宝、雪铁龙、福特、通用等全球主流车企。公司目前销售以出口为主，主销欧美售后市场，海外收入占比约92%。　　海外：售后业务稳步增长，23年业绩有催化。从行业层面看，全球汽车保有量与车龄

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2023-03-20 17:43:38

龙芯中科-688047-自主指令集架构+生态稳步建设国产替代空间广阔

　　龙芯中科发布2022年度业绩快报：2022年全年实现营业收入7.39亿元，同比减少38.45%；实现归母净利润5080.17万元，同比减少78.55%；实现扣非后归母净利润-1.55亿元，同比减少191.02%。　　投资要点　　▌受周期下行和疫情反复影响，2022年业绩承压　　根据测算，公司2022Q4实现营业收入2.56亿元，环比增长87.72%，同比减少40.08%；实现归母净利润-2224.63万元，同比减少118.88%；实现扣非后归母净利润-3271.04万元。2022年公司

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2023-03-20 17:38:43

亨通光电-600487-拟分拆亨通海洋光网上市，拓宽融资渠道，增强竞争实力

　事件：2023年3月17日，公司发布《关于筹划亨通海洋通信及智慧城市业务分拆上市的提示性公告》，公司拟分拆控股子公司江苏亨通海洋光网系统有限公司（以下简称“亨通海洋光网”）至境内证券交易所上市。　　点评：　　分拆利于拓宽亨通海洋光网融资渠道，提升核心竞争力　　根据公司公告，2021年度亨通海洋光网的净利润占亨通光电净利润低于10%，本次分拆上市亨通海洋光网拟增发不低于10%的股份，本次分拆上市不会导致公司丧失对亨通海洋光网的控制权，不会对公司其他业务板块的持续经营运作构成实质性影响，不会

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2023-03-20 10:48:28

半导体瓶颈环节有望迎来价值重估，AIGC持续拉动算力需求

　　中国特色估值体系逐步建立，相关半导体企业有望迎来估值重塑：　　中国特色估值体系（简称“中特估”）由证监会主席易会满于2022年金融街论坛年会中首次提出，原话为“探索建立具有中国特色的估值体系”，主要适用于央企、国企及部分有行业特殊背景的上市公司。国内半导体产业仍存在诸多“卡脖子”环节，国际科技博弈不断升级，实现自主可控的国产化诉求强烈，政策力度有望持续加大，随着“中特估”体系的引入，相关（尤其“中字头”）半导体企业有望迎来估值重塑。我们建议持续关注半导体国产替代投资机遇，尤其关注龙头公司中

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2023-03-20 10:47:02

ChatGPT接入映射，OA可接入AI，利好OA龙头厂商

　事件：2023年3月16日，微软召开了发布会，推出了Microsoft 365Copilot，通过将大型语言模型（LLM）与微软的办公工具结合，实现了生产效率的较大提升，而其中也涉及了AI和OA（办公自动化系统）中部分功能的结合应用，有望帮助用户节省成本、提高效率，未来随着头部OA厂商接入AI以后，产品竞争力有望提升，价格也有望随之提高。　　AI可赋能OA系统里常用的邮件功能：在接入AI后，可以实现对邮件内容进行自动总结和提炼（降低信息噪音），并可以通过和一些工具软件的联动比如word和ex

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2023-03-20 10:44:44

半导体—周期持续下行，指数逆势上涨

　　行业要闻及简评：1）3月13日，TrendForce发布报告称，2022年第四季度全球前十大晶圆代工产值经历十四个季度以来首度衰退，环比减少4.7%。2）3月14日，Canalys发文称，2022年第四季度中国大陆个人电脑(台式机、笔记本和工作站)市场总出货量低迷，同比跌幅达26%。同时预计中国个人电脑(台式机、笔记本和工作站)和平板电脑市场将在2024年恢复温和增长。3）3月16日，TrendForce发布报告称，全球NANDFlash市场需求持续低迷，供应链积极去库存，2022年第四季度

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2023-03-20 10:43:27

市场预估钠离子电池理论1GWh材料成本约5亿元，2022年江化微净利同增87.06%

　　化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率；下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的，主要包括电子化学品（半导体材料、显示材料、5G材料等）、新能源材料、医药中间体等领域。维持行业“推荐”评级。　　行业信息更新　　半导体相关：　　

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2023-03-20 10:40:26

瑞华泰-688323-2022年报点评：业绩短期承压，国产替代带来重要发展机遇

　事件：2023年3月17日，瑞华泰发布2022年度报告：2022年实现营业收入3.02亿元，同比下降5.36%；实现归母净利润0.39亿元，同比下降30.64%；实现扣非归母净利润0.29亿元，同比下降42.68%；销售毛利率38.33%，同比降低6.55pct，销售净利率12.88%，同比降低4.70pct；经营活动现金流为0.9亿元，同比增长14.59%。　　其中2022Q4，公司实现营业收入0.78亿元，同比增长0.74%，环比增长27.76%；实现归母净利润为0.04亿元，同比下降7

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2023-03-20 10:39:20

中国广核-003816-核电巨头的“变”与“不变”

　　中国乃至全球的核电巨头，占据全国核电装机半壁江山：　　中国广核为中国乃至全球的核电巨头，截至2022年底，公司管理26台在运核电机组和7台在建核电机组（含中广核集团委托公司管理的4台在建机组），装机容量分别为29.38GW和8.38GW，占全国在运及在建核电总装机容量的47.3%。公司机组主要集中在广东省，受益于广东高电价，大亚湾、岭澳、岭东、阳江、台山机组批复的计划电价均在0.4元/kWh以上，具备更强的盈利能力。但过去五年（2018-2022），受行业和公司多重因素压制，中国广核扣非归

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2023-03-20 10:35:49

金力永磁-300748-高端钕铁硼龙头，乘行业东风再启航

　高端钕铁硼龙头，业务多点开花加速成长。金力永磁是新能源和节能环保领域高性能稀土永磁材料的领先供应商，产品广泛应用于新能源汽车、节能变频家电、风力发电等领域。近年来公司业绩实现持续增长，2022年前三季度营业收入达52.13亿元，同比增长78.66%。归母净利润为6.87亿，同比上升95.41%。产品结构优化与降本增效双轮驱动，公司净利率近年来持续处于行业领先水平。　　上下游合作稳固，核心技术领先，扩产打开成长空间。1）原料：公司与南方稀土集团、北方稀土集团等主要稀土企业建立长期稳定合作，原料

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2023-03-20 10:35:10

百龙创园-605016-公司深度报告：营养健康，高端制胜

　百龙创园：国内领先的糖类生物科技企业。公司主营益生元、膳食纤维和健康甜味剂（阿洛酮糖），产品定位中高端，是我国首家获得抗性糊精生产许可和我国率先实现阿洛酮糖量产的厂商之一。公司在行业内竞争力强，益生元全球市占率第五，膳食纤维市占率第二，阿洛酮糖产量不断攀升。　　行业一览：益生元和膳食纤维属利基市场，阿洛酮糖仍处发展早期。益生元促进益生菌生长繁殖，膳食纤维促进肠道蠕动及提供饱腹感，市场年化增速均在10%以上，而竞争相对有限，全球仅数家公司提供产品。阿洛酮糖作为下一代健康甜味剂，功能优异并已获F

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晨光生物-300138-公司深度报告：三步战略行稳致远，隐形冠军进而有为

　公司作为国内植物提取行业龙头，2022年营收和归母净利润分别63.0/4.4亿元，7年CAGR分别25.7%/30.2%。辣椒红、辣椒精、叶黄素三大主力产品市占率居世界第一。　　▌植提市场规模超400亿元，增速快集中度低　　全球植物提取物市场2019年价值237亿美元，预计2025年将达594亿美元；中国市场规模2021年为407亿元，4年CAGR为10.3%，预计2025年将达到594亿元，4年CAGR为10.5%。行业大部分为中小型企业，市场集中度非常分散，2021年CR2为14.5%

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4D毫米波雷达加速，PCB/CCL环节值得关注

毫米波必备属性再确认，“助攻”有望变“主力”。随着美国特斯拉汽车公司推出新一代自动驾驶平台可能搭载1颗高分辨率的4D毫米波雷达（76-77GHz），毫米波雷达的必备性再次确认，其主要表现为相对于摄像头和激光雷达而言，毫米波雷达能够提供更多的信息（测速等）、抗干扰能力强（不受天气环境影响）、测距较远（~250m，能够穿透前车）、价格适中（1500元，激光雷达需要3000元）。过去毫米波雷达存在较大的性能缺陷，现阶段推出的4D毫米波雷达在一定程度上解决了缺陷问题，包括增加了高度信息（增加纵向天线）、

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AIGC步入快车道，游戏行业降本增效或超预期

AIGC发展步入快车道。据Gartner，生成式AI（AIGC）预计未来2-5年内达到成熟阶段。1）基础层技术的进步推动AIGC爆发。生成算法持续突破，其中，2017年Transformer模型发布，2018年谷歌基于该模型发布了BERT模型，开启预训练模型时代，对生成式AI带来质的突破。2）目前预训练模型已经从单一模型演进到多模态模型，且已出现面向C端的应用，单一模型主要包括NLP（自然语言处理）、CV（计算机视觉）领域，比如自然语言处理模型GPT 3；多模态模型涉及文字、图片、音视频等多种内

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醋化股份-603968-公司签订对外投资框架协议点评：深耕生命科学，植物生科锦上添花

　　根据武汉光谷联合产权交易所数据，宝灵化工21年营业收入2.16亿元，净利润1847万元，根据江苏万隆资产评估有限公司21年对宝灵化工权益市场价值评估值为2.75亿元，以此测算收购对价约2亿。公司在手现金约10亿，收购将有助于提高公司资金利用效率，增厚公司业绩。　　协同效应明显，农药业务有望成为新增长点　　宝灵化工和公司同处南通经济技术开发区，主要产品为甲霜灵、丙溴磷、毒死蜱等杀菌剂和杀虫剂。其中甲霜灵和毒死蜱获中国石油和化学工业协会科技进步二等奖，丙溴磷获科技进步三等奖。本次收购完成后，

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2023-03-20 17:46:52

冠盛股份-605088-公司首次覆盖报告：零部件出海隐形冠军，拥抱新能源第二成长曲线

　　公司专注底盘系统零部件出口，核心产品市占率全球第一。公司主要产品为汽车底盘系统零部件：传动轴总成、轮毂轴承单元、等速万向节等。公司主营产品种类齐全，传动轴总成种类5100余种，轮毂单元3130余种，等速万向节4100余种，终端车型覆盖丰田、本田、马自达、尼桑、五十铃、铃木、三菱、宝马、奔驰、奥迪、雷诺、欧宝、绅宝、雪铁龙、福特、通用等全球主流车企。公司目前销售以出口为主，主销欧美售后市场，海外收入占比约92%。　　海外：售后业务稳步增长，23年业绩有催化。从行业层面看，全球汽车保有量与车龄

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龙芯中科-688047-自主指令集架构+生态稳步建设国产替代空间广阔

　　龙芯中科发布2022年度业绩快报：2022年全年实现营业收入7.39亿元，同比减少38.45%；实现归母净利润5080.17万元，同比减少78.55%；实现扣非后归母净利润-1.55亿元，同比减少191.02%。　　投资要点　　▌受周期下行和疫情反复影响，2022年业绩承压　　根据测算，公司2022Q4实现营业收入2.56亿元，环比增长87.72%，同比减少40.08%；实现归母净利润-2224.63万元，同比减少118.88%；实现扣非后归母净利润-3271.04万元。2022年公司

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亨通光电-600487-拟分拆亨通海洋光网上市，拓宽融资渠道，增强竞争实力

　事件：2023年3月17日，公司发布《关于筹划亨通海洋通信及智慧城市业务分拆上市的提示性公告》，公司拟分拆控股子公司江苏亨通海洋光网系统有限公司（以下简称“亨通海洋光网”）至境内证券交易所上市。　　点评：　　分拆利于拓宽亨通海洋光网融资渠道，提升核心竞争力　　根据公司公告，2021年度亨通海洋光网的净利润占亨通光电净利润低于10%，本次分拆上市亨通海洋光网拟增发不低于10%的股份，本次分拆上市不会导致公司丧失对亨通海洋光网的控制权，不会对公司其他业务板块的持续经营运作构成实质性影响，不会

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半导体瓶颈环节有望迎来价值重估，AIGC持续拉动算力需求

　　中国特色估值体系逐步建立，相关半导体企业有望迎来估值重塑：　　中国特色估值体系（简称“中特估”）由证监会主席易会满于2022年金融街论坛年会中首次提出，原话为“探索建立具有中国特色的估值体系”，主要适用于央企、国企及部分有行业特殊背景的上市公司。国内半导体产业仍存在诸多“卡脖子”环节，国际科技博弈不断升级，实现自主可控的国产化诉求强烈，政策力度有望持续加大，随着“中特估”体系的引入，相关（尤其“中字头”）半导体企业有望迎来估值重塑。我们建议持续关注半导体国产替代投资机遇，尤其关注龙头公司中

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ChatGPT接入映射，OA可接入AI，利好OA龙头厂商

　事件：2023年3月16日，微软召开了发布会，推出了Microsoft 365Copilot，通过将大型语言模型（LLM）与微软的办公工具结合，实现了生产效率的较大提升，而其中也涉及了AI和OA（办公自动化系统）中部分功能的结合应用，有望帮助用户节省成本、提高效率，未来随着头部OA厂商接入AI以后，产品竞争力有望提升，价格也有望随之提高。　　AI可赋能OA系统里常用的邮件功能：在接入AI后，可以实现对邮件内容进行自动总结和提炼（降低信息噪音），并可以通过和一些工具软件的联动比如word和ex

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半导体—周期持续下行，指数逆势上涨

　　行业要闻及简评：1）3月13日，TrendForce发布报告称，2022年第四季度全球前十大晶圆代工产值经历十四个季度以来首度衰退，环比减少4.7%。2）3月14日，Canalys发文称，2022年第四季度中国大陆个人电脑(台式机、笔记本和工作站)市场总出货量低迷，同比跌幅达26%。同时预计中国个人电脑(台式机、笔记本和工作站)和平板电脑市场将在2024年恢复温和增长。3）3月16日，TrendForce发布报告称，全球NANDFlash市场需求持续低迷，供应链积极去库存，2022年第四季度

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市场预估钠离子电池理论1GWh材料成本约5亿元，2022年江化微净利同增87.06%

　　化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率；下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的，主要包括电子化学品（半导体材料、显示材料、5G材料等）、新能源材料、医药中间体等领域。维持行业“推荐”评级。　　行业信息更新　　半导体相关：　　

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瑞华泰-688323-2022年报点评：业绩短期承压，国产替代带来重要发展机遇

　事件：2023年3月17日，瑞华泰发布2022年度报告：2022年实现营业收入3.02亿元，同比下降5.36%；实现归母净利润0.39亿元，同比下降30.64%；实现扣非归母净利润0.29亿元，同比下降42.68%；销售毛利率38.33%，同比降低6.55pct，销售净利率12.88%，同比降低4.70pct；经营活动现金流为0.9亿元，同比增长14.59%。　　其中2022Q4，公司实现营业收入0.78亿元，同比增长0.74%，环比增长27.76%；实现归母净利润为0.04亿元，同比下降7

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中国广核-003816-核电巨头的“变”与“不变”

　　中国乃至全球的核电巨头，占据全国核电装机半壁江山：　　中国广核为中国乃至全球的核电巨头，截至2022年底，公司管理26台在运核电机组和7台在建核电机组（含中广核集团委托公司管理的4台在建机组），装机容量分别为29.38GW和8.38GW，占全国在运及在建核电总装机容量的47.3%。公司机组主要集中在广东省，受益于广东高电价，大亚湾、岭澳、岭东、阳江、台山机组批复的计划电价均在0.4元/kWh以上，具备更强的盈利能力。但过去五年（2018-2022），受行业和公司多重因素压制，中国广核扣非归

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金力永磁-300748-高端钕铁硼龙头，乘行业东风再启航

　高端钕铁硼龙头，业务多点开花加速成长。金力永磁是新能源和节能环保领域高性能稀土永磁材料的领先供应商，产品广泛应用于新能源汽车、节能变频家电、风力发电等领域。近年来公司业绩实现持续增长，2022年前三季度营业收入达52.13亿元，同比增长78.66%。归母净利润为6.87亿，同比上升95.41%。产品结构优化与降本增效双轮驱动，公司净利率近年来持续处于行业领先水平。　　上下游合作稳固，核心技术领先，扩产打开成长空间。1）原料：公司与南方稀土集团、北方稀土集团等主要稀土企业建立长期稳定合作，原料

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百龙创园-605016-公司深度报告：营养健康，高端制胜

　百龙创园：国内领先的糖类生物科技企业。公司主营益生元、膳食纤维和健康甜味剂（阿洛酮糖），产品定位中高端，是我国首家获得抗性糊精生产许可和我国率先实现阿洛酮糖量产的厂商之一。公司在行业内竞争力强，益生元全球市占率第五，膳食纤维市占率第二，阿洛酮糖产量不断攀升。　　行业一览：益生元和膳食纤维属利基市场，阿洛酮糖仍处发展早期。益生元促进益生菌生长繁殖，膳食纤维促进肠道蠕动及提供饱腹感，市场年化增速均在10%以上，而竞争相对有限，全球仅数家公司提供产品。阿洛酮糖作为下一代健康甜味剂，功能优异并已获F

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晨光生物-300138-公司深度报告：三步战略行稳致远，隐形冠军进而有为

　公司作为国内植物提取行业龙头，2022年营收和归母净利润分别63.0/4.4亿元，7年CAGR分别25.7%/30.2%。辣椒红、辣椒精、叶黄素三大主力产品市占率居世界第一。　　▌植提市场规模超400亿元，增速快集中度低　　全球植物提取物市场2019年价值237亿美元，预计2025年将达594亿美元；中国市场规模2021年为407亿元，4年CAGR为10.3%，预计2025年将达到594亿元，4年CAGR为10.5%。行业大部分为中小型企业，市场集中度非常分散，2021年CR2为14.5%

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4D毫米波雷达加速，PCB/CCL环节值得关注

毫米波必备属性再确认，“助攻”有望变“主力”。随着美国特斯拉汽车公司推出新一代自动驾驶平台可能搭载1颗高分辨率的4D毫米波雷达（76-77GHz），毫米波雷达的必备性再次确认，其主要表现为相对于摄像头和激光雷达而言，毫米波雷达能够提供更多的信息（测速等）、抗干扰能力强（不受天气环境影响）、测距较远（~250m，能够穿透前车）、价格适中（1500元，激光雷达需要3000元）。过去毫米波雷达存在较大的性能缺陷，现阶段推出的4D毫米波雷达在一定程度上解决了缺陷问题，包括增加了高度信息（增加纵向天线）、

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2023-03-20 07:15:39

AIGC步入快车道，游戏行业降本增效或超预期

AIGC发展步入快车道。据Gartner，生成式AI（AIGC）预计未来2-5年内达到成熟阶段。1）基础层技术的进步推动AIGC爆发。生成算法持续突破，其中，2017年Transformer模型发布，2018年谷歌基于该模型发布了BERT模型，开启预训练模型时代，对生成式AI带来质的突破。2）目前预训练模型已经从单一模型演进到多模态模型，且已出现面向C端的应用，单一模型主要包括NLP（自然语言处理）、CV（计算机视觉）领域，比如自然语言处理模型GPT 3；多模态模型涉及文字、图片、音视频等多种内

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2023-03-20 17:47:34

醋化股份-603968-公司签订对外投资框架协议点评：深耕生命科学，植物生科锦上添花

　　根据武汉光谷联合产权交易所数据，宝灵化工21年营业收入2.16亿元，净利润1847万元，根据江苏万隆资产评估有限公司21年对宝灵化工权益市场价值评估值为2.75亿元，以此测算收购对价约2亿。公司在手现金约10亿，收购将有助于提高公司资金利用效率，增厚公司业绩。　　协同效应明显，农药业务有望成为新增长点　　宝灵化工和公司同处南通经济技术开发区，主要产品为甲霜灵、丙溴磷、毒死蜱等杀菌剂和杀虫剂。其中甲霜灵和毒死蜱获中国石油和化学工业协会科技进步二等奖，丙溴磷获科技进步三等奖。本次收购完成后，

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冠盛股份-605088-公司首次覆盖报告：零部件出海隐形冠军，拥抱新能源第二成长曲线

　　公司专注底盘系统零部件出口，核心产品市占率全球第一。公司主要产品为汽车底盘系统零部件：传动轴总成、轮毂轴承单元、等速万向节等。公司主营产品种类齐全，传动轴总成种类5100余种，轮毂单元3130余种，等速万向节4100余种，终端车型覆盖丰田、本田、马自达、尼桑、五十铃、铃木、三菱、宝马、奔驰、奥迪、雷诺、欧宝、绅宝、雪铁龙、福特、通用等全球主流车企。公司目前销售以出口为主，主销欧美售后市场，海外收入占比约92%。　　海外：售后业务稳步增长，23年业绩有催化。从行业层面看，全球汽车保有量与车龄

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2023-03-20 17:43:38

龙芯中科-688047-自主指令集架构+生态稳步建设国产替代空间广阔

　　龙芯中科发布2022年度业绩快报：2022年全年实现营业收入7.39亿元，同比减少38.45%；实现归母净利润5080.17万元，同比减少78.55%；实现扣非后归母净利润-1.55亿元，同比减少191.02%。　　投资要点　　▌受周期下行和疫情反复影响，2022年业绩承压　　根据测算，公司2022Q4实现营业收入2.56亿元，环比增长87.72%，同比减少40.08%；实现归母净利润-2224.63万元，同比减少118.88%；实现扣非后归母净利润-3271.04万元。2022年公司

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2023-03-20 17:38:43

亨通光电-600487-拟分拆亨通海洋光网上市，拓宽融资渠道，增强竞争实力

　事件：2023年3月17日，公司发布《关于筹划亨通海洋通信及智慧城市业务分拆上市的提示性公告》，公司拟分拆控股子公司江苏亨通海洋光网系统有限公司（以下简称“亨通海洋光网”）至境内证券交易所上市。　　点评：　　分拆利于拓宽亨通海洋光网融资渠道，提升核心竞争力　　根据公司公告，2021年度亨通海洋光网的净利润占亨通光电净利润低于10%，本次分拆上市亨通海洋光网拟增发不低于10%的股份，本次分拆上市不会导致公司丧失对亨通海洋光网的控制权，不会对公司其他业务板块的持续经营运作构成实质性影响，不会

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2023-03-20 10:48:28

半导体瓶颈环节有望迎来价值重估，AIGC持续拉动算力需求

　　中国特色估值体系逐步建立，相关半导体企业有望迎来估值重塑：　　中国特色估值体系（简称“中特估”）由证监会主席易会满于2022年金融街论坛年会中首次提出，原话为“探索建立具有中国特色的估值体系”，主要适用于央企、国企及部分有行业特殊背景的上市公司。国内半导体产业仍存在诸多“卡脖子”环节，国际科技博弈不断升级，实现自主可控的国产化诉求强烈，政策力度有望持续加大，随着“中特估”体系的引入，相关（尤其“中字头”）半导体企业有望迎来估值重塑。我们建议持续关注半导体国产替代投资机遇，尤其关注龙头公司中

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2023-03-20 10:47:02

ChatGPT接入映射，OA可接入AI，利好OA龙头厂商

　事件：2023年3月16日，微软召开了发布会，推出了Microsoft 365Copilot，通过将大型语言模型（LLM）与微软的办公工具结合，实现了生产效率的较大提升，而其中也涉及了AI和OA（办公自动化系统）中部分功能的结合应用，有望帮助用户节省成本、提高效率，未来随着头部OA厂商接入AI以后，产品竞争力有望提升，价格也有望随之提高。　　AI可赋能OA系统里常用的邮件功能：在接入AI后，可以实现对邮件内容进行自动总结和提炼（降低信息噪音），并可以通过和一些工具软件的联动比如word和ex

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2023-03-20 10:44:44

半导体—周期持续下行，指数逆势上涨

　　行业要闻及简评：1）3月13日，TrendForce发布报告称，2022年第四季度全球前十大晶圆代工产值经历十四个季度以来首度衰退，环比减少4.7%。2）3月14日，Canalys发文称，2022年第四季度中国大陆个人电脑(台式机、笔记本和工作站)市场总出货量低迷，同比跌幅达26%。同时预计中国个人电脑(台式机、笔记本和工作站)和平板电脑市场将在2024年恢复温和增长。3）3月16日，TrendForce发布报告称，全球NANDFlash市场需求持续低迷，供应链积极去库存，2022年第四季度

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2023-03-20 10:43:27

市场预估钠离子电池理论1GWh材料成本约5亿元，2022年江化微净利同增87.06%

　　化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率；下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的，主要包括电子化学品（半导体材料、显示材料、5G材料等）、新能源材料、医药中间体等领域。维持行业“推荐”评级。　　行业信息更新　　半导体相关：　　

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2023-03-20 10:40:26

瑞华泰-688323-2022年报点评：业绩短期承压，国产替代带来重要发展机遇

　事件：2023年3月17日，瑞华泰发布2022年度报告：2022年实现营业收入3.02亿元，同比下降5.36%；实现归母净利润0.39亿元，同比下降30.64%；实现扣非归母净利润0.29亿元，同比下降42.68%；销售毛利率38.33%，同比降低6.55pct，销售净利率12.88%，同比降低4.70pct；经营活动现金流为0.9亿元，同比增长14.59%。　　其中2022Q4，公司实现营业收入0.78亿元，同比增长0.74%，环比增长27.76%；实现归母净利润为0.04亿元，同比下降7

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2023-03-20 10:39:20

中国广核-003816-核电巨头的“变”与“不变”

　　中国乃至全球的核电巨头，占据全国核电装机半壁江山：　　中国广核为中国乃至全球的核电巨头，截至2022年底，公司管理26台在运核电机组和7台在建核电机组（含中广核集团委托公司管理的4台在建机组），装机容量分别为29.38GW和8.38GW，占全国在运及在建核电总装机容量的47.3%。公司机组主要集中在广东省，受益于广东高电价，大亚湾、岭澳、岭东、阳江、台山机组批复的计划电价均在0.4元/kWh以上，具备更强的盈利能力。但过去五年（2018-2022），受行业和公司多重因素压制，中国广核扣非归

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2023-03-20 10:35:49

金力永磁-300748-高端钕铁硼龙头，乘行业东风再启航

　高端钕铁硼龙头，业务多点开花加速成长。金力永磁是新能源和节能环保领域高性能稀土永磁材料的领先供应商，产品广泛应用于新能源汽车、节能变频家电、风力发电等领域。近年来公司业绩实现持续增长，2022年前三季度营业收入达52.13亿元，同比增长78.66%。归母净利润为6.87亿，同比上升95.41%。产品结构优化与降本增效双轮驱动，公司净利率近年来持续处于行业领先水平。　　上下游合作稳固，核心技术领先，扩产打开成长空间。1）原料：公司与南方稀土集团、北方稀土集团等主要稀土企业建立长期稳定合作，原料

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2023-03-20 10:35:10

百龙创园-605016-公司深度报告：营养健康，高端制胜

　百龙创园：国内领先的糖类生物科技企业。公司主营益生元、膳食纤维和健康甜味剂（阿洛酮糖），产品定位中高端，是我国首家获得抗性糊精生产许可和我国率先实现阿洛酮糖量产的厂商之一。公司在行业内竞争力强，益生元全球市占率第五，膳食纤维市占率第二，阿洛酮糖产量不断攀升。　　行业一览：益生元和膳食纤维属利基市场，阿洛酮糖仍处发展早期。益生元促进益生菌生长繁殖，膳食纤维促进肠道蠕动及提供饱腹感，市场年化增速均在10%以上，而竞争相对有限，全球仅数家公司提供产品。阿洛酮糖作为下一代健康甜味剂，功能优异并已获F

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百龙创园

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2023-03-20 10:33:37

晨光生物-300138-公司深度报告：三步战略行稳致远，隐形冠军进而有为

　公司作为国内植物提取行业龙头，2022年营收和归母净利润分别63.0/4.4亿元，7年CAGR分别25.7%/30.2%。辣椒红、辣椒精、叶黄素三大主力产品市占率居世界第一。　　▌植提市场规模超400亿元，增速快集中度低　　全球植物提取物市场2019年价值237亿美元，预计2025年将达594亿美元；中国市场规模2021年为407亿元，4年CAGR为10.3%，预计2025年将达到594亿元，4年CAGR为10.5%。行业大部分为中小型企业，市场集中度非常分散，2021年CR2为14.5%

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2023-03-20 07:17:06

4D毫米波雷达加速，PCB/CCL环节值得关注

毫米波必备属性再确认，“助攻”有望变“主力”。随着美国特斯拉汽车公司推出新一代自动驾驶平台可能搭载1颗高分辨率的4D毫米波雷达（76-77GHz），毫米波雷达的必备性再次确认，其主要表现为相对于摄像头和激光雷达而言，毫米波雷达能够提供更多的信息（测速等）、抗干扰能力强（不受天气环境影响）、测距较远（~250m，能够穿透前车）、价格适中（1500元，激光雷达需要3000元）。过去毫米波雷达存在较大的性能缺陷，现阶段推出的4D毫米波雷达在一定程度上解决了缺陷问题，包括增加了高度信息（增加纵向天线）、

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中英科技
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2023-03-20 07:15:39

AIGC步入快车道，游戏行业降本增效或超预期

AIGC发展步入快车道。据Gartner，生成式AI（AIGC）预计未来2-5年内达到成熟阶段。1）基础层技术的进步推动AIGC爆发。生成算法持续突破，其中，2017年Transformer模型发布，2018年谷歌基于该模型发布了BERT模型，开启预训练模型时代，对生成式AI带来质的突破。2）目前预训练模型已经从单一模型演进到多模态模型，且已出现面向C端的应用，单一模型主要包括NLP（自然语言处理）、CV（计算机视觉）领域，比如自然语言处理模型GPT 3；多模态模型涉及文字、图片、音视频等多种内

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醋化股份-603968-公司签订对外投资框架协议点评：深耕生命科学，植物生科锦上添花

　　根据武汉光谷联合产权交易所数据，宝灵化工21年营业收入2.16亿元，净利润1847万元，根据江苏万隆资产评估有限公司21年对宝灵化工权益市场价值评估值为2.75亿元，以此测算收购对价约2亿。公司在手现金约10亿，收购将有助于提高公司资金利用效率，增厚公司业绩。　　协同效应明显，农药业务有望成为新增长点　　宝灵化工和公司同处南通经济技术开发区，主要产品为甲霜灵、丙溴磷、毒死蜱等杀菌剂和杀虫剂。其中甲霜灵和毒死蜱获中国石油和化学工业协会科技进步二等奖，丙溴磷获科技进步三等奖。本次收购完成后，

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2023-03-20 17:46:52

冠盛股份-605088-公司首次覆盖报告：零部件出海隐形冠军，拥抱新能源第二成长曲线

　　公司专注底盘系统零部件出口，核心产品市占率全球第一。公司主要产品为汽车底盘系统零部件：传动轴总成、轮毂轴承单元、等速万向节等。公司主营产品种类齐全，传动轴总成种类5100余种，轮毂单元3130余种，等速万向节4100余种，终端车型覆盖丰田、本田、马自达、尼桑、五十铃、铃木、三菱、宝马、奔驰、奥迪、雷诺、欧宝、绅宝、雪铁龙、福特、通用等全球主流车企。公司目前销售以出口为主，主销欧美售后市场，海外收入占比约92%。　　海外：售后业务稳步增长，23年业绩有催化。从行业层面看，全球汽车保有量与车龄

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龙芯中科-688047-自主指令集架构+生态稳步建设国产替代空间广阔

　　龙芯中科发布2022年度业绩快报：2022年全年实现营业收入7.39亿元，同比减少38.45%；实现归母净利润5080.17万元，同比减少78.55%；实现扣非后归母净利润-1.55亿元，同比减少191.02%。　　投资要点　　▌受周期下行和疫情反复影响，2022年业绩承压　　根据测算，公司2022Q4实现营业收入2.56亿元，环比增长87.72%，同比减少40.08%；实现归母净利润-2224.63万元，同比减少118.88%；实现扣非后归母净利润-3271.04万元。2022年公司

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亨通光电-600487-拟分拆亨通海洋光网上市，拓宽融资渠道，增强竞争实力

　事件：2023年3月17日，公司发布《关于筹划亨通海洋通信及智慧城市业务分拆上市的提示性公告》，公司拟分拆控股子公司江苏亨通海洋光网系统有限公司（以下简称“亨通海洋光网”）至境内证券交易所上市。　　点评：　　分拆利于拓宽亨通海洋光网融资渠道，提升核心竞争力　　根据公司公告，2021年度亨通海洋光网的净利润占亨通光电净利润低于10%，本次分拆上市亨通海洋光网拟增发不低于10%的股份，本次分拆上市不会导致公司丧失对亨通海洋光网的控制权，不会对公司其他业务板块的持续经营运作构成实质性影响，不会

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半导体瓶颈环节有望迎来价值重估，AIGC持续拉动算力需求

　　中国特色估值体系逐步建立，相关半导体企业有望迎来估值重塑：　　中国特色估值体系（简称“中特估”）由证监会主席易会满于2022年金融街论坛年会中首次提出，原话为“探索建立具有中国特色的估值体系”，主要适用于央企、国企及部分有行业特殊背景的上市公司。国内半导体产业仍存在诸多“卡脖子”环节，国际科技博弈不断升级，实现自主可控的国产化诉求强烈，政策力度有望持续加大，随着“中特估”体系的引入，相关（尤其“中字头”）半导体企业有望迎来估值重塑。我们建议持续关注半导体国产替代投资机遇，尤其关注龙头公司中

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ChatGPT接入映射，OA可接入AI，利好OA龙头厂商

　事件：2023年3月16日，微软召开了发布会，推出了Microsoft 365Copilot，通过将大型语言模型（LLM）与微软的办公工具结合，实现了生产效率的较大提升，而其中也涉及了AI和OA（办公自动化系统）中部分功能的结合应用，有望帮助用户节省成本、提高效率，未来随着头部OA厂商接入AI以后，产品竞争力有望提升，价格也有望随之提高。　　AI可赋能OA系统里常用的邮件功能：在接入AI后，可以实现对邮件内容进行自动总结和提炼（降低信息噪音），并可以通过和一些工具软件的联动比如word和ex

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半导体—周期持续下行，指数逆势上涨

　　行业要闻及简评：1）3月13日，TrendForce发布报告称，2022年第四季度全球前十大晶圆代工产值经历十四个季度以来首度衰退，环比减少4.7%。2）3月14日，Canalys发文称，2022年第四季度中国大陆个人电脑(台式机、笔记本和工作站)市场总出货量低迷，同比跌幅达26%。同时预计中国个人电脑(台式机、笔记本和工作站)和平板电脑市场将在2024年恢复温和增长。3）3月16日，TrendForce发布报告称，全球NANDFlash市场需求持续低迷，供应链积极去库存，2022年第四季度

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市场预估钠离子电池理论1GWh材料成本约5亿元，2022年江化微净利同增87.06%

　　化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率；下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的，主要包括电子化学品（半导体材料、显示材料、5G材料等）、新能源材料、医药中间体等领域。维持行业“推荐”评级。　　行业信息更新　　半导体相关：　　

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瑞华泰-688323-2022年报点评：业绩短期承压，国产替代带来重要发展机遇

　事件：2023年3月17日，瑞华泰发布2022年度报告：2022年实现营业收入3.02亿元，同比下降5.36%；实现归母净利润0.39亿元，同比下降30.64%；实现扣非归母净利润0.29亿元，同比下降42.68%；销售毛利率38.33%，同比降低6.55pct，销售净利率12.88%，同比降低4.70pct；经营活动现金流为0.9亿元，同比增长14.59%。　　其中2022Q4，公司实现营业收入0.78亿元，同比增长0.74%，环比增长27.76%；实现归母净利润为0.04亿元，同比下降7

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中国广核-003816-核电巨头的“变”与“不变”

　　中国乃至全球的核电巨头，占据全国核电装机半壁江山：　　中国广核为中国乃至全球的核电巨头，截至2022年底，公司管理26台在运核电机组和7台在建核电机组（含中广核集团委托公司管理的4台在建机组），装机容量分别为29.38GW和8.38GW，占全国在运及在建核电总装机容量的47.3%。公司机组主要集中在广东省，受益于广东高电价，大亚湾、岭澳、岭东、阳江、台山机组批复的计划电价均在0.4元/kWh以上，具备更强的盈利能力。但过去五年（2018-2022），受行业和公司多重因素压制，中国广核扣非归

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金力永磁-300748-高端钕铁硼龙头，乘行业东风再启航

　高端钕铁硼龙头，业务多点开花加速成长。金力永磁是新能源和节能环保领域高性能稀土永磁材料的领先供应商，产品广泛应用于新能源汽车、节能变频家电、风力发电等领域。近年来公司业绩实现持续增长，2022年前三季度营业收入达52.13亿元，同比增长78.66%。归母净利润为6.87亿，同比上升95.41%。产品结构优化与降本增效双轮驱动，公司净利率近年来持续处于行业领先水平。　　上下游合作稳固，核心技术领先，扩产打开成长空间。1）原料：公司与南方稀土集团、北方稀土集团等主要稀土企业建立长期稳定合作，原料

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百龙创园-605016-公司深度报告：营养健康，高端制胜

　百龙创园：国内领先的糖类生物科技企业。公司主营益生元、膳食纤维和健康甜味剂（阿洛酮糖），产品定位中高端，是我国首家获得抗性糊精生产许可和我国率先实现阿洛酮糖量产的厂商之一。公司在行业内竞争力强，益生元全球市占率第五，膳食纤维市占率第二，阿洛酮糖产量不断攀升。　　行业一览：益生元和膳食纤维属利基市场，阿洛酮糖仍处发展早期。益生元促进益生菌生长繁殖，膳食纤维促进肠道蠕动及提供饱腹感，市场年化增速均在10%以上，而竞争相对有限，全球仅数家公司提供产品。阿洛酮糖作为下一代健康甜味剂，功能优异并已获F

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晨光生物-300138-公司深度报告：三步战略行稳致远，隐形冠军进而有为

　公司作为国内植物提取行业龙头，2022年营收和归母净利润分别63.0/4.4亿元，7年CAGR分别25.7%/30.2%。辣椒红、辣椒精、叶黄素三大主力产品市占率居世界第一。　　▌植提市场规模超400亿元，增速快集中度低　　全球植物提取物市场2019年价值237亿美元，预计2025年将达594亿美元；中国市场规模2021年为407亿元，4年CAGR为10.3%，预计2025年将达到594亿元，4年CAGR为10.5%。行业大部分为中小型企业，市场集中度非常分散，2021年CR2为14.5%

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2023-03-20 07:17:06

4D毫米波雷达加速，PCB/CCL环节值得关注

毫米波必备属性再确认，“助攻”有望变“主力”。随着美国特斯拉汽车公司推出新一代自动驾驶平台可能搭载1颗高分辨率的4D毫米波雷达（76-77GHz），毫米波雷达的必备性再次确认，其主要表现为相对于摄像头和激光雷达而言，毫米波雷达能够提供更多的信息（测速等）、抗干扰能力强（不受天气环境影响）、测距较远（~250m，能够穿透前车）、价格适中（1500元，激光雷达需要3000元）。过去毫米波雷达存在较大的性能缺陷，现阶段推出的4D毫米波雷达在一定程度上解决了缺陷问题，包括增加了高度信息（增加纵向天线）、

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2023-03-20 07:15:39

AIGC步入快车道，游戏行业降本增效或超预期

AIGC发展步入快车道。据Gartner，生成式AI（AIGC）预计未来2-5年内达到成熟阶段。1）基础层技术的进步推动AIGC爆发。生成算法持续突破，其中，2017年Transformer模型发布，2018年谷歌基于该模型发布了BERT模型，开启预训练模型时代，对生成式AI带来质的突破。2）目前预训练模型已经从单一模型演进到多模态模型，且已出现面向C端的应用，单一模型主要包括NLP（自然语言处理）、CV（计算机视觉）领域，比如自然语言处理模型GPT 3；多模态模型涉及文字、图片、音视频等多种内

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2023-03-20 17:47:34

醋化股份-603968-公司签订对外投资框架协议点评：深耕生命科学，植物生科锦上添花

　　根据武汉光谷联合产权交易所数据，宝灵化工21年营业收入2.16亿元，净利润1847万元，根据江苏万隆资产评估有限公司21年对宝灵化工权益市场价值评估值为2.75亿元，以此测算收购对价约2亿。公司在手现金约10亿，收购将有助于提高公司资金利用效率，增厚公司业绩。　　协同效应明显，农药业务有望成为新增长点　　宝灵化工和公司同处南通经济技术开发区，主要产品为甲霜灵、丙溴磷、毒死蜱等杀菌剂和杀虫剂。其中甲霜灵和毒死蜱获中国石油和化学工业协会科技进步二等奖，丙溴磷获科技进步三等奖。本次收购完成后，

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2023-03-20 17:46:52

冠盛股份-605088-公司首次覆盖报告：零部件出海隐形冠军，拥抱新能源第二成长曲线

　　公司专注底盘系统零部件出口，核心产品市占率全球第一。公司主要产品为汽车底盘系统零部件：传动轴总成、轮毂轴承单元、等速万向节等。公司主营产品种类齐全，传动轴总成种类5100余种，轮毂单元3130余种，等速万向节4100余种，终端车型覆盖丰田、本田、马自达、尼桑、五十铃、铃木、三菱、宝马、奔驰、奥迪、雷诺、欧宝、绅宝、雪铁龙、福特、通用等全球主流车企。公司目前销售以出口为主，主销欧美售后市场，海外收入占比约92%。　　海外：售后业务稳步增长，23年业绩有催化。从行业层面看，全球汽车保有量与车龄

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2023-03-20 17:43:38

龙芯中科-688047-自主指令集架构+生态稳步建设国产替代空间广阔

　　龙芯中科发布2022年度业绩快报：2022年全年实现营业收入7.39亿元，同比减少38.45%；实现归母净利润5080.17万元，同比减少78.55%；实现扣非后归母净利润-1.55亿元，同比减少191.02%。　　投资要点　　▌受周期下行和疫情反复影响，2022年业绩承压　　根据测算，公司2022Q4实现营业收入2.56亿元，环比增长87.72%，同比减少40.08%；实现归母净利润-2224.63万元，同比减少118.88%；实现扣非后归母净利润-3271.04万元。2022年公司

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2023-03-20 17:38:43

亨通光电-600487-拟分拆亨通海洋光网上市，拓宽融资渠道，增强竞争实力

　事件：2023年3月17日，公司发布《关于筹划亨通海洋通信及智慧城市业务分拆上市的提示性公告》，公司拟分拆控股子公司江苏亨通海洋光网系统有限公司（以下简称“亨通海洋光网”）至境内证券交易所上市。　　点评：　　分拆利于拓宽亨通海洋光网融资渠道，提升核心竞争力　　根据公司公告，2021年度亨通海洋光网的净利润占亨通光电净利润低于10%，本次分拆上市亨通海洋光网拟增发不低于10%的股份，本次分拆上市不会导致公司丧失对亨通海洋光网的控制权，不会对公司其他业务板块的持续经营运作构成实质性影响，不会

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亨通光电

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2023-03-20 10:48:28

半导体瓶颈环节有望迎来价值重估，AIGC持续拉动算力需求

　　中国特色估值体系逐步建立，相关半导体企业有望迎来估值重塑：　　中国特色估值体系（简称“中特估”）由证监会主席易会满于2022年金融街论坛年会中首次提出，原话为“探索建立具有中国特色的估值体系”，主要适用于央企、国企及部分有行业特殊背景的上市公司。国内半导体产业仍存在诸多“卡脖子”环节，国际科技博弈不断升级，实现自主可控的国产化诉求强烈，政策力度有望持续加大，随着“中特估”体系的引入，相关（尤其“中字头”）半导体企业有望迎来估值重塑。我们建议持续关注半导体国产替代投资机遇，尤其关注龙头公司中

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2023-03-20 10:47:02

ChatGPT接入映射，OA可接入AI，利好OA龙头厂商

　事件：2023年3月16日，微软召开了发布会，推出了Microsoft 365Copilot，通过将大型语言模型（LLM）与微软的办公工具结合，实现了生产效率的较大提升，而其中也涉及了AI和OA（办公自动化系统）中部分功能的结合应用，有望帮助用户节省成本、提高效率，未来随着头部OA厂商接入AI以后，产品竞争力有望提升，价格也有望随之提高。　　AI可赋能OA系统里常用的邮件功能：在接入AI后，可以实现对邮件内容进行自动总结和提炼（降低信息噪音），并可以通过和一些工具软件的联动比如word和ex

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2023-03-20 10:44:44

半导体—周期持续下行，指数逆势上涨

　　行业要闻及简评：1）3月13日，TrendForce发布报告称，2022年第四季度全球前十大晶圆代工产值经历十四个季度以来首度衰退，环比减少4.7%。2）3月14日，Canalys发文称，2022年第四季度中国大陆个人电脑(台式机、笔记本和工作站)市场总出货量低迷，同比跌幅达26%。同时预计中国个人电脑(台式机、笔记本和工作站)和平板电脑市场将在2024年恢复温和增长。3）3月16日，TrendForce发布报告称，全球NANDFlash市场需求持续低迷，供应链积极去库存，2022年第四季度

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2023-03-20 10:43:27

市场预估钠离子电池理论1GWh材料成本约5亿元，2022年江化微净利同增87.06%

　　化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率；下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的，主要包括电子化学品（半导体材料、显示材料、5G材料等）、新能源材料、医药中间体等领域。维持行业“推荐”评级。　　行业信息更新　　半导体相关：　　

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2023-03-20 10:40:26

瑞华泰-688323-2022年报点评：业绩短期承压，国产替代带来重要发展机遇

　事件：2023年3月17日，瑞华泰发布2022年度报告：2022年实现营业收入3.02亿元，同比下降5.36%；实现归母净利润0.39亿元，同比下降30.64%；实现扣非归母净利润0.29亿元，同比下降42.68%；销售毛利率38.33%，同比降低6.55pct，销售净利率12.88%，同比降低4.70pct；经营活动现金流为0.9亿元，同比增长14.59%。　　其中2022Q4，公司实现营业收入0.78亿元，同比增长0.74%，环比增长27.76%；实现归母净利润为0.04亿元，同比下降7

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瑞华泰

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2023-03-20 10:39:20

中国广核-003816-核电巨头的“变”与“不变”

　　中国乃至全球的核电巨头，占据全国核电装机半壁江山：　　中国广核为中国乃至全球的核电巨头，截至2022年底，公司管理26台在运核电机组和7台在建核电机组（含中广核集团委托公司管理的4台在建机组），装机容量分别为29.38GW和8.38GW，占全国在运及在建核电总装机容量的47.3%。公司机组主要集中在广东省，受益于广东高电价，大亚湾、岭澳、岭东、阳江、台山机组批复的计划电价均在0.4元/kWh以上，具备更强的盈利能力。但过去五年（2018-2022），受行业和公司多重因素压制，中国广核扣非归

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中国广核

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2023-03-20 10:35:49

金力永磁-300748-高端钕铁硼龙头，乘行业东风再启航

　高端钕铁硼龙头，业务多点开花加速成长。金力永磁是新能源和节能环保领域高性能稀土永磁材料的领先供应商，产品广泛应用于新能源汽车、节能变频家电、风力发电等领域。近年来公司业绩实现持续增长，2022年前三季度营业收入达52.13亿元，同比增长78.66%。归母净利润为6.87亿，同比上升95.41%。产品结构优化与降本增效双轮驱动，公司净利率近年来持续处于行业领先水平。　　上下游合作稳固，核心技术领先，扩产打开成长空间。1）原料：公司与南方稀土集团、北方稀土集团等主要稀土企业建立长期稳定合作，原料

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2023-03-20 10:35:10

百龙创园-605016-公司深度报告：营养健康，高端制胜

　百龙创园：国内领先的糖类生物科技企业。公司主营益生元、膳食纤维和健康甜味剂（阿洛酮糖），产品定位中高端，是我国首家获得抗性糊精生产许可和我国率先实现阿洛酮糖量产的厂商之一。公司在行业内竞争力强，益生元全球市占率第五，膳食纤维市占率第二，阿洛酮糖产量不断攀升。　　行业一览：益生元和膳食纤维属利基市场，阿洛酮糖仍处发展早期。益生元促进益生菌生长繁殖，膳食纤维促进肠道蠕动及提供饱腹感，市场年化增速均在10%以上，而竞争相对有限，全球仅数家公司提供产品。阿洛酮糖作为下一代健康甜味剂，功能优异并已获F

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百龙创园

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2023-03-20 10:33:37

晨光生物-300138-公司深度报告：三步战略行稳致远，隐形冠军进而有为

　公司作为国内植物提取行业龙头，2022年营收和归母净利润分别63.0/4.4亿元，7年CAGR分别25.7%/30.2%。辣椒红、辣椒精、叶黄素三大主力产品市占率居世界第一。　　▌植提市场规模超400亿元，增速快集中度低　　全球植物提取物市场2019年价值237亿美元，预计2025年将达594亿美元；中国市场规模2021年为407亿元，4年CAGR为10.3%，预计2025年将达到594亿元，4年CAGR为10.5%。行业大部分为中小型企业，市场集中度非常分散，2021年CR2为14.5%

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晨光生物

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毫米波必备属性再确认，“助攻”有望变“主力”。随着美国特斯拉汽车公司推出新一代自动驾驶平台可能搭载1颗高分辨率的4D毫米波雷达（76-77GHz），毫米波雷达的必备性再次确认，其主要表现为相对于摄像头和激光雷达而言，毫米波雷达能够提供更多的信息（测速等）、抗干扰能力强（不受天气环境影响）、测距较远（~250m，能够穿透前车）、价格适中（1500元，激光雷达需要3000元）。过去毫米波雷达存在较大的性能缺陷，现阶段推出的4D毫米波雷达在一定程度上解决了缺陷问题，包括增加了高度信息（增加纵向天线）、

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AIGC发展步入快车道。据Gartner，生成式AI（AIGC）预计未来2-5年内达到成熟阶段。1）基础层技术的进步推动AIGC爆发。生成算法持续突破，其中，2017年Transformer模型发布，2018年谷歌基于该模型发布了BERT模型，开启预训练模型时代，对生成式AI带来质的突破。2）目前预训练模型已经从单一模型演进到多模态模型，且已出现面向C端的应用，单一模型主要包括NLP（自然语言处理）、CV（计算机视觉）领域，比如自然语言处理模型GPT 3；多模态模型涉及文字、图片、音视频等多种内

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