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每年稳定盈利15到20%其实就很好，不要想着暴利

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中线波段的散户

2023-02-10 17:30:39

振华新材-688707-单晶高镍化夯实竞争力，钠电及回收业务未来可期

　　深耕单晶路线，铸就技术及工艺优势特点，三次焙烧提高产品稳定性，将持续受益三元行业单晶渗透率提升。公司储备多项大单晶材料合成技术，已迭代至大单晶材料高镍8系产品，单晶9系超高镍产品进入送样认证环节。2021年单晶正极出货量市场，公司市占率TOP1，为26%，未来伴随单晶材料渗透率持续提升，公司正极材料出货市占率有望进一步扩大。公司独有的三次焙烧工艺，提升产品稳定性，同时兼容大尺寸前驱体，平滑产品成本差异。　　三元产品结构高镍化，盈利能力显著提升，在建及规划产能打开高镍增长空间。产品结构优化明

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振华新材

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中线波段的散户

2023-02-10 17:29:59

创业慧康-300451-医疗IT多维驱动，产品战略升级有望加速

　创业慧康成立于1997年，公共卫生起家，二十多年砥砺成为公卫+医院龙头。聚焦公司核心业务，非医疗业务逐渐剥离，营业收入由2019年14.8亿元上升到2021年18.99亿元，复合增长率为13.3%；结构上看，2021年医疗行业收入占比接近90%；扣非净利润由2019年的2.61亿元上升到2021年的3.87亿元，复合增长率为21.8%。管理持续改善，经营动力显著提升。2022年5月，引入飞利浦作为公司第二大股东，并形成战略合作，2022年12月，公司发布股权激励草案，主要面向高管、核心管理人员

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创业慧康

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中线波段的散户

2023-02-10 17:29:17

华自科技-300490-点评报告：抢滩湖南大储市场，政策与资源红利保障业绩兑现

　华自科技是老牌电力自动化龙头，抢跑储能赛道，率先享受湖南省内储能支持政策第一波红利，资源+盈利高确定性推动储能业绩加速兑现，叠加锂电设备盈利修复，有望实现业绩超预期。　　市场预期合理性　　市场预期公司2023年能够扭亏为盈，但盈利微薄。主要基于以下两点：1）国内大储目前盈利性仍较差，尚不具备商业投资价值。2）锂电设备环节竞争较为激烈，头部客户占比较高的情况下，毛利率很难回升至之前的水平。　　超预期驱动因素　　我们预计公司2023年归母净利润有望达2.47亿元，超越市场预期，主要原因在于

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华自科技

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中线波段的散户

2023-02-10 17:28:31

神州数码-000034-信创服务器再次预中标，销售规模有望进一步增长

　神州数码于2月9日发布关于中标候选人公示的提示性公告，根据中国移动采购与招标网发布的《中国移动2021年至2022年PC服务器集中采购补充采购第二期中标候选人公示》，神州数码为第2中标候选人，投标报价为8.14亿元（不含税），中标份额30%。预中标项目的供货产品为神州鲲泰系列PC服务器，如项目能顺利中标并实施，预计将对公司产生积极影响。　　中标规模相比往期明显增长，第二增长曲线有望得以验证　　回归公司近期中标情况，2022年10月18日，公司公告中标2021年至2022年PC服务器集中采购

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神州数码

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2023-02-10 17:27:41

浪潮信息-000977-AIGC时代来临，全球AI服务器龙头厂商大有可为

　　ChatGPT引爆AI概念，AIGC进入发展元年，AI技术进入发展快车道。　　AI下游应用场景打开，底层算力需求有保障。ChatGPT引爆AI概念，AIGC进入发展元年，AI技术进入发展快车道。我们认为，算力、算法、数据是支撑AI发展的基础，无论AI技术本身如何发展，无论下游应用场景落地何处，均离不开底层的算力支撑，利好底层基础设施发展。　　AIGC技术与场景落地将从互联网大厂开始，资本支出有望提升，浪潮为核心受益标的。从海外来看，微软、谷歌、苹果等大厂持续加码AIGC。我们认为，国内A

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浪潮信息

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2023-02-10 17:26:59

南网能源-003035-工商业综合能源龙头服务商，分布式光伏快速增长，客户资源具备优势

　深耕节能服务行业，打造综合能源供应商和服务商。公司成立于2010年，成立以来长期深耕节能服务行业，围绕“综合能源供应商”和“综合能源服务商”两大战略定位，为客户能源使用提一站式综合节能服务。随着公司分布式光伏装机规模持续快速增加以及建筑节能、资源综合利用业务推进，公司业绩快速增长。2017-2021年期间公司营业收入、归母净利润的年复合增长率分别为29.09%、39.14%。2022年前三季度，公司实现收入21.33亿元（+16.66%），归母净利润3.82亿元（+24.28%）。　　工商业

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南网能源

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2023-02-10 17:25:16

容百科技-688005-首次覆盖报告：新一体化布局，稳居高镍龙头

全球高镍龙头，经营状况良好。发展历程方面，公司整合中韩优势资源，布局五大生产基地。业绩方面，公司营收21、22年均实现近200%增长，22年归母净利润突破13亿元；受存货减值影响，22年Q1-Q3公司毛利率降至10%，较2021年下降5pcts。产品方面，公司高镍三元材料产销量国内第一，22年1-10月产量达到7.7万吨，占国内总产量的33.4%。管理方面，公司股权结构稳定，团队激励到位。　　市场增量明显，行业格局向好。17-22年，全球三元正极出货量CAGR达49.03%。国内三元正极出货量

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2023-02-10 17:22:57

仙鹤股份-603733-引领特纸发展，需求景气叠加成本改善，有望迎接戴维斯双击

　特种纸龙头企业，多元布局驱动可持续发展。公司现有特种纸机生产线51条，制浆生产线1条，涂布、超压线20多条，生产的纸基功能材料产品种类繁多，主要划分为六大系列60多个品种，包括：1）食品与医疗包装材料系列；2）电气及工业用纸系列；3）烟草行业配套系列；4）日用消费系列；5）商务交流及出版印刷材料系列；6）家居装饰材料系列（合营公司夏王纸业产品）等。2019-2021年，公司分别实现营业收入45.67亿元、48.43亿元和60.17亿元，分别同比+11.45%、+6.04%和+24.24%；公司

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2023-02-08 18:48:20

在无人问津时的布局，不惧调整

　　策略——在无人问津时的布局，不惧调整　　（一）第一个问题：目前基本面预期处于什么样的位置？　　1.总量维度：股债收益差来形容整体市场的基本面预期，也就是经济预期　　当股债收益差的位置较高的时候，比如+1X~+2X标准差的时候，说明股票和债券都反映了很强的经济预期，那么就要小心基本面低于预期的风险。　　当股债收益差的位置较低的时候，比如-1X~-2X标准差的时候，说明股票和债券都反映了非常悲观的经济预期，那么后续基本面任何的边际变化，都有可能是超预期的。　　10月底，股债收益差刺破-

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半导体行业ChatGPT专题研究之一：探寻ChatGPT的能力圈，及“破圈”成长之路

　ChatGPT基于其性能优势，11月面世至今吸睛无数　　ChatGPT是由OpenAI开发的一款高性能的语言生成模型，在语义理解的精准度、信息输出的准确率、逻辑性及语言流畅自然度方面优于竞品；可应用于聊天机器人、部分标准化的自动文本生成、社交媒体中文本分类和情感分析等场景。2022年11月底产品面世就吸睛无数，用户数量随即进入快速增长期，发布仅2个月注册用户已超1亿。　　ChatGPT在应用领域仍具有较为明显的局限性，“破圈”成长以多领域的技术支持为基础　　基于ChatGPT的底层技术架

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科大讯飞

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德龙激光-688170-深耕精密激光微加工，新能源和泛半导体有望打造新成长

　公司始终专注于激光精细微加工领域，高度重视自主技术研发，积累许多核心客户有海思、中芯国际、华润微、士兰微、敏芯股份、长电科技等知名客户。根据《2021年中国激光产业发展报告》统计，2020年国产纳秒紫外激光器的出货量为21,000台，国产皮飞秒超快激光器出货量为2,100台，德龙激光2020年纳秒紫外激光器的出货量为683台，市场占有率3.25%，皮飞秒超快激光器出货量为235台，市场占有率11.19%。公司产品批量应用于碳化硅、氮化镓等第三代半导体材料晶圆划片、MEMS芯片切割、Mini L

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2023-02-08 18:42:55

美埃科技-688376-国内洁净设备龙头，半导体国产替代助力公司加速成长

　美埃科技是洁净设备及过滤器耗材龙头厂商，业绩稳步高增长：　　公司立足于电子洁净室领域，深耕空气净化二十余年，主要产品为风机过滤单元（FFU）和过滤器，洁净室为下游主要应用场景，半导体为下游核心细分行业。公司业绩自2018年至今稳步提升，2018-2021收入规模从6.4亿元逐年增长至11.5亿元，CAGR达21.6%；同期归母净利润从0.35亿元增长至1.08亿元，CAGR达45.6%。2022年前三季度公司实现营收8.38亿元，同比增长9.44%；实现归母净利润0.86亿元，同比增长38.

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美埃科技

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腾远钴业-301219-公司首次覆盖报告：技术领先，一体化布局未来可期

　　公司主要从事钴、铜产品的研发、生产与销售，为国内领先的钴盐生产企业之一。公司经过数十年的技术磨炼和沉淀，在钴产品的湿法冶炼上具有较强的技术优势、工艺优势和成本优势，成为钴盐细分行业的龙头。2022年腾远本部钴产能达到2万吨，刚果腾远电积铜产能达到4万吨，钴中间品产能1万吨，电积铜远期产能达到6万吨。　　领先的技术优势使得公司毛利率和成本控制处于行业前列。公司凭借生产技术优势、工艺和设备开发优势、资源获取优势、管理和人才优势，使得公司钴产品毛利率和成本控制处于行业前列。2021年，公司钴产品

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腾远钴业

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三峡能源-600905-2022年业绩快报点评：业绩略低预期，海风龙头再扬帆

　事件概述：2月7日，公司公布2022年业绩快报，2022年度实现营业收入237.70亿元，同比增长44.95%（经重述）；归属于上市公司股东的净利润70.99亿元，同比增长10.52%（经重述）；归属于上市公司股东的扣非净利润71.33亿元，同比增长21.98%（经重述）。4Q22实现营业收入63.64亿元，同比增长36.6%（经重述）；归属于上市公司股东的净利润9.29亿元，同比下降51.2%（经重述）；归属于上市公司股东的扣非净利润9.76亿元，同比下降25.1%（经重述）。　　电量符合

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三峡能源

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国产滤波器先行者，景气复苏和风光电储驱动电感业务持续成长

　　聚焦磁性元器件及射频产业，电感、滤波器业务高速发展。公司目前主要业务按产品板块分为电子元器件及LCM液晶显示模组两大类。公司主力产品有一体成型电感、绕线电感、叠层电感，射频的SAW滤波器、LTCC滤波器，还有子公司金之川的电感变压器及显示模组产品。公司的一体电感市场份额位列大陆厂家第一；同时是量产LTCC滤波器与SAW滤波器的少数大陆厂家之一。公司2023年股权激励目标为收入32-40亿元、归母净利润3.2-4.0亿元。　　各业务情况更新：　　（1）电感业务23年趋于复苏：电感产品订单在

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麦捷科技

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振华新材-688707-单晶高镍化夯实竞争力，钠电及回收业务未来可期

　　深耕单晶路线，铸就技术及工艺优势特点，三次焙烧提高产品稳定性，将持续受益三元行业单晶渗透率提升。公司储备多项大单晶材料合成技术，已迭代至大单晶材料高镍8系产品，单晶9系超高镍产品进入送样认证环节。2021年单晶正极出货量市场，公司市占率TOP1，为26%，未来伴随单晶材料渗透率持续提升，公司正极材料出货市占率有望进一步扩大。公司独有的三次焙烧工艺，提升产品稳定性，同时兼容大尺寸前驱体，平滑产品成本差异。　　三元产品结构高镍化，盈利能力显著提升，在建及规划产能打开高镍增长空间。产品结构优化明

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创业慧康-300451-医疗IT多维驱动，产品战略升级有望加速

　创业慧康成立于1997年，公共卫生起家，二十多年砥砺成为公卫+医院龙头。聚焦公司核心业务，非医疗业务逐渐剥离，营业收入由2019年14.8亿元上升到2021年18.99亿元，复合增长率为13.3%；结构上看，2021年医疗行业收入占比接近90%；扣非净利润由2019年的2.61亿元上升到2021年的3.87亿元，复合增长率为21.8%。管理持续改善，经营动力显著提升。2022年5月，引入飞利浦作为公司第二大股东，并形成战略合作，2022年12月，公司发布股权激励草案，主要面向高管、核心管理人员

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华自科技-300490-点评报告：抢滩湖南大储市场，政策与资源红利保障业绩兑现

　华自科技是老牌电力自动化龙头，抢跑储能赛道，率先享受湖南省内储能支持政策第一波红利，资源+盈利高确定性推动储能业绩加速兑现，叠加锂电设备盈利修复，有望实现业绩超预期。　　市场预期合理性　　市场预期公司2023年能够扭亏为盈，但盈利微薄。主要基于以下两点：1）国内大储目前盈利性仍较差，尚不具备商业投资价值。2）锂电设备环节竞争较为激烈，头部客户占比较高的情况下，毛利率很难回升至之前的水平。　　超预期驱动因素　　我们预计公司2023年归母净利润有望达2.47亿元，超越市场预期，主要原因在于

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神州数码-000034-信创服务器再次预中标，销售规模有望进一步增长

　神州数码于2月9日发布关于中标候选人公示的提示性公告，根据中国移动采购与招标网发布的《中国移动2021年至2022年PC服务器集中采购补充采购第二期中标候选人公示》，神州数码为第2中标候选人，投标报价为8.14亿元（不含税），中标份额30%。预中标项目的供货产品为神州鲲泰系列PC服务器，如项目能顺利中标并实施，预计将对公司产生积极影响。　　中标规模相比往期明显增长，第二增长曲线有望得以验证　　回归公司近期中标情况，2022年10月18日，公司公告中标2021年至2022年PC服务器集中采购

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2023-02-10 17:27:41

浪潮信息-000977-AIGC时代来临，全球AI服务器龙头厂商大有可为

　　ChatGPT引爆AI概念，AIGC进入发展元年，AI技术进入发展快车道。　　AI下游应用场景打开，底层算力需求有保障。ChatGPT引爆AI概念，AIGC进入发展元年，AI技术进入发展快车道。我们认为，算力、算法、数据是支撑AI发展的基础，无论AI技术本身如何发展，无论下游应用场景落地何处，均离不开底层的算力支撑，利好底层基础设施发展。　　AIGC技术与场景落地将从互联网大厂开始，资本支出有望提升，浪潮为核心受益标的。从海外来看，微软、谷歌、苹果等大厂持续加码AIGC。我们认为，国内A

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南网能源-003035-工商业综合能源龙头服务商，分布式光伏快速增长，客户资源具备优势

　深耕节能服务行业，打造综合能源供应商和服务商。公司成立于2010年，成立以来长期深耕节能服务行业，围绕“综合能源供应商”和“综合能源服务商”两大战略定位，为客户能源使用提一站式综合节能服务。随着公司分布式光伏装机规模持续快速增加以及建筑节能、资源综合利用业务推进，公司业绩快速增长。2017-2021年期间公司营业收入、归母净利润的年复合增长率分别为29.09%、39.14%。2022年前三季度，公司实现收入21.33亿元（+16.66%），归母净利润3.82亿元（+24.28%）。　　工商业

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容百科技-688005-首次覆盖报告：新一体化布局，稳居高镍龙头

全球高镍龙头，经营状况良好。发展历程方面，公司整合中韩优势资源，布局五大生产基地。业绩方面，公司营收21、22年均实现近200%增长，22年归母净利润突破13亿元；受存货减值影响，22年Q1-Q3公司毛利率降至10%，较2021年下降5pcts。产品方面，公司高镍三元材料产销量国内第一，22年1-10月产量达到7.7万吨，占国内总产量的33.4%。管理方面，公司股权结构稳定，团队激励到位。　　市场增量明显，行业格局向好。17-22年，全球三元正极出货量CAGR达49.03%。国内三元正极出货量

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仙鹤股份-603733-引领特纸发展，需求景气叠加成本改善，有望迎接戴维斯双击

　特种纸龙头企业，多元布局驱动可持续发展。公司现有特种纸机生产线51条，制浆生产线1条，涂布、超压线20多条，生产的纸基功能材料产品种类繁多，主要划分为六大系列60多个品种，包括：1）食品与医疗包装材料系列；2）电气及工业用纸系列；3）烟草行业配套系列；4）日用消费系列；5）商务交流及出版印刷材料系列；6）家居装饰材料系列（合营公司夏王纸业产品）等。2019-2021年，公司分别实现营业收入45.67亿元、48.43亿元和60.17亿元，分别同比+11.45%、+6.04%和+24.24%；公司

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在无人问津时的布局，不惧调整

　　策略——在无人问津时的布局，不惧调整　　（一）第一个问题：目前基本面预期处于什么样的位置？　　1.总量维度：股债收益差来形容整体市场的基本面预期，也就是经济预期　　当股债收益差的位置较高的时候，比如+1X~+2X标准差的时候，说明股票和债券都反映了很强的经济预期，那么就要小心基本面低于预期的风险。　　当股债收益差的位置较低的时候，比如-1X~-2X标准差的时候，说明股票和债券都反映了非常悲观的经济预期，那么后续基本面任何的边际变化，都有可能是超预期的。　　10月底，股债收益差刺破-

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半导体行业ChatGPT专题研究之一：探寻ChatGPT的能力圈，及“破圈”成长之路

　ChatGPT基于其性能优势，11月面世至今吸睛无数　　ChatGPT是由OpenAI开发的一款高性能的语言生成模型，在语义理解的精准度、信息输出的准确率、逻辑性及语言流畅自然度方面优于竞品；可应用于聊天机器人、部分标准化的自动文本生成、社交媒体中文本分类和情感分析等场景。2022年11月底产品面世就吸睛无数，用户数量随即进入快速增长期，发布仅2个月注册用户已超1亿。　　ChatGPT在应用领域仍具有较为明显的局限性，“破圈”成长以多领域的技术支持为基础　　基于ChatGPT的底层技术架

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德龙激光-688170-深耕精密激光微加工，新能源和泛半导体有望打造新成长

　公司始终专注于激光精细微加工领域，高度重视自主技术研发，积累许多核心客户有海思、中芯国际、华润微、士兰微、敏芯股份、长电科技等知名客户。根据《2021年中国激光产业发展报告》统计，2020年国产纳秒紫外激光器的出货量为21,000台，国产皮飞秒超快激光器出货量为2,100台，德龙激光2020年纳秒紫外激光器的出货量为683台，市场占有率3.25%，皮飞秒超快激光器出货量为235台，市场占有率11.19%。公司产品批量应用于碳化硅、氮化镓等第三代半导体材料晶圆划片、MEMS芯片切割、Mini L

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美埃科技-688376-国内洁净设备龙头，半导体国产替代助力公司加速成长

　美埃科技是洁净设备及过滤器耗材龙头厂商，业绩稳步高增长：　　公司立足于电子洁净室领域，深耕空气净化二十余年，主要产品为风机过滤单元（FFU）和过滤器，洁净室为下游主要应用场景，半导体为下游核心细分行业。公司业绩自2018年至今稳步提升，2018-2021收入规模从6.4亿元逐年增长至11.5亿元，CAGR达21.6%；同期归母净利润从0.35亿元增长至1.08亿元，CAGR达45.6%。2022年前三季度公司实现营收8.38亿元，同比增长9.44%；实现归母净利润0.86亿元，同比增长38.

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腾远钴业-301219-公司首次覆盖报告：技术领先，一体化布局未来可期

　　公司主要从事钴、铜产品的研发、生产与销售，为国内领先的钴盐生产企业之一。公司经过数十年的技术磨炼和沉淀，在钴产品的湿法冶炼上具有较强的技术优势、工艺优势和成本优势，成为钴盐细分行业的龙头。2022年腾远本部钴产能达到2万吨，刚果腾远电积铜产能达到4万吨，钴中间品产能1万吨，电积铜远期产能达到6万吨。　　领先的技术优势使得公司毛利率和成本控制处于行业前列。公司凭借生产技术优势、工艺和设备开发优势、资源获取优势、管理和人才优势，使得公司钴产品毛利率和成本控制处于行业前列。2021年，公司钴产品

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三峡能源-600905-2022年业绩快报点评：业绩略低预期，海风龙头再扬帆

　事件概述：2月7日，公司公布2022年业绩快报，2022年度实现营业收入237.70亿元，同比增长44.95%（经重述）；归属于上市公司股东的净利润70.99亿元，同比增长10.52%（经重述）；归属于上市公司股东的扣非净利润71.33亿元，同比增长21.98%（经重述）。4Q22实现营业收入63.64亿元，同比增长36.6%（经重述）；归属于上市公司股东的净利润9.29亿元，同比下降51.2%（经重述）；归属于上市公司股东的扣非净利润9.76亿元，同比下降25.1%（经重述）。　　电量符合

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国产滤波器先行者，景气复苏和风光电储驱动电感业务持续成长

　　聚焦磁性元器件及射频产业，电感、滤波器业务高速发展。公司目前主要业务按产品板块分为电子元器件及LCM液晶显示模组两大类。公司主力产品有一体成型电感、绕线电感、叠层电感，射频的SAW滤波器、LTCC滤波器，还有子公司金之川的电感变压器及显示模组产品。公司的一体电感市场份额位列大陆厂家第一；同时是量产LTCC滤波器与SAW滤波器的少数大陆厂家之一。公司2023年股权激励目标为收入32-40亿元、归母净利润3.2-4.0亿元。　　各业务情况更新：　　（1）电感业务23年趋于复苏：电感产品订单在

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2023-02-10 17:30:39

振华新材-688707-单晶高镍化夯实竞争力，钠电及回收业务未来可期

　　深耕单晶路线，铸就技术及工艺优势特点，三次焙烧提高产品稳定性，将持续受益三元行业单晶渗透率提升。公司储备多项大单晶材料合成技术，已迭代至大单晶材料高镍8系产品，单晶9系超高镍产品进入送样认证环节。2021年单晶正极出货量市场，公司市占率TOP1，为26%，未来伴随单晶材料渗透率持续提升，公司正极材料出货市占率有望进一步扩大。公司独有的三次焙烧工艺，提升产品稳定性，同时兼容大尺寸前驱体，平滑产品成本差异。　　三元产品结构高镍化，盈利能力显著提升，在建及规划产能打开高镍增长空间。产品结构优化明

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2023-02-10 17:29:59

创业慧康-300451-医疗IT多维驱动，产品战略升级有望加速

　创业慧康成立于1997年，公共卫生起家，二十多年砥砺成为公卫+医院龙头。聚焦公司核心业务，非医疗业务逐渐剥离，营业收入由2019年14.8亿元上升到2021年18.99亿元，复合增长率为13.3%；结构上看，2021年医疗行业收入占比接近90%；扣非净利润由2019年的2.61亿元上升到2021年的3.87亿元，复合增长率为21.8%。管理持续改善，经营动力显著提升。2022年5月，引入飞利浦作为公司第二大股东，并形成战略合作，2022年12月，公司发布股权激励草案，主要面向高管、核心管理人员

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创业慧康

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2023-02-10 17:29:17

华自科技-300490-点评报告：抢滩湖南大储市场，政策与资源红利保障业绩兑现

　华自科技是老牌电力自动化龙头，抢跑储能赛道，率先享受湖南省内储能支持政策第一波红利，资源+盈利高确定性推动储能业绩加速兑现，叠加锂电设备盈利修复，有望实现业绩超预期。　　市场预期合理性　　市场预期公司2023年能够扭亏为盈，但盈利微薄。主要基于以下两点：1）国内大储目前盈利性仍较差，尚不具备商业投资价值。2）锂电设备环节竞争较为激烈，头部客户占比较高的情况下，毛利率很难回升至之前的水平。　　超预期驱动因素　　我们预计公司2023年归母净利润有望达2.47亿元，超越市场预期，主要原因在于

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神州数码-000034-信创服务器再次预中标，销售规模有望进一步增长

　神州数码于2月9日发布关于中标候选人公示的提示性公告，根据中国移动采购与招标网发布的《中国移动2021年至2022年PC服务器集中采购补充采购第二期中标候选人公示》，神州数码为第2中标候选人，投标报价为8.14亿元（不含税），中标份额30%。预中标项目的供货产品为神州鲲泰系列PC服务器，如项目能顺利中标并实施，预计将对公司产生积极影响。　　中标规模相比往期明显增长，第二增长曲线有望得以验证　　回归公司近期中标情况，2022年10月18日，公司公告中标2021年至2022年PC服务器集中采购

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浪潮信息-000977-AIGC时代来临，全球AI服务器龙头厂商大有可为

　　ChatGPT引爆AI概念，AIGC进入发展元年，AI技术进入发展快车道。　　AI下游应用场景打开，底层算力需求有保障。ChatGPT引爆AI概念，AIGC进入发展元年，AI技术进入发展快车道。我们认为，算力、算法、数据是支撑AI发展的基础，无论AI技术本身如何发展，无论下游应用场景落地何处，均离不开底层的算力支撑，利好底层基础设施发展。　　AIGC技术与场景落地将从互联网大厂开始，资本支出有望提升，浪潮为核心受益标的。从海外来看，微软、谷歌、苹果等大厂持续加码AIGC。我们认为，国内A

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2023-02-10 17:26:59

南网能源-003035-工商业综合能源龙头服务商，分布式光伏快速增长，客户资源具备优势

　深耕节能服务行业，打造综合能源供应商和服务商。公司成立于2010年，成立以来长期深耕节能服务行业，围绕“综合能源供应商”和“综合能源服务商”两大战略定位，为客户能源使用提一站式综合节能服务。随着公司分布式光伏装机规模持续快速增加以及建筑节能、资源综合利用业务推进，公司业绩快速增长。2017-2021年期间公司营业收入、归母净利润的年复合增长率分别为29.09%、39.14%。2022年前三季度，公司实现收入21.33亿元（+16.66%），归母净利润3.82亿元（+24.28%）。　　工商业

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容百科技-688005-首次覆盖报告：新一体化布局，稳居高镍龙头

全球高镍龙头，经营状况良好。发展历程方面，公司整合中韩优势资源，布局五大生产基地。业绩方面，公司营收21、22年均实现近200%增长，22年归母净利润突破13亿元；受存货减值影响，22年Q1-Q3公司毛利率降至10%，较2021年下降5pcts。产品方面，公司高镍三元材料产销量国内第一，22年1-10月产量达到7.7万吨，占国内总产量的33.4%。管理方面，公司股权结构稳定，团队激励到位。　　市场增量明显，行业格局向好。17-22年，全球三元正极出货量CAGR达49.03%。国内三元正极出货量

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仙鹤股份-603733-引领特纸发展，需求景气叠加成本改善，有望迎接戴维斯双击

　特种纸龙头企业，多元布局驱动可持续发展。公司现有特种纸机生产线51条，制浆生产线1条，涂布、超压线20多条，生产的纸基功能材料产品种类繁多，主要划分为六大系列60多个品种，包括：1）食品与医疗包装材料系列；2）电气及工业用纸系列；3）烟草行业配套系列；4）日用消费系列；5）商务交流及出版印刷材料系列；6）家居装饰材料系列（合营公司夏王纸业产品）等。2019-2021年，公司分别实现营业收入45.67亿元、48.43亿元和60.17亿元，分别同比+11.45%、+6.04%和+24.24%；公司

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2023-02-08 18:48:20

在无人问津时的布局，不惧调整

　　策略——在无人问津时的布局，不惧调整　　（一）第一个问题：目前基本面预期处于什么样的位置？　　1.总量维度：股债收益差来形容整体市场的基本面预期，也就是经济预期　　当股债收益差的位置较高的时候，比如+1X~+2X标准差的时候，说明股票和债券都反映了很强的经济预期，那么就要小心基本面低于预期的风险。　　当股债收益差的位置较低的时候，比如-1X~-2X标准差的时候，说明股票和债券都反映了非常悲观的经济预期，那么后续基本面任何的边际变化，都有可能是超预期的。　　10月底，股债收益差刺破-

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半导体行业ChatGPT专题研究之一：探寻ChatGPT的能力圈，及“破圈”成长之路

　ChatGPT基于其性能优势，11月面世至今吸睛无数　　ChatGPT是由OpenAI开发的一款高性能的语言生成模型，在语义理解的精准度、信息输出的准确率、逻辑性及语言流畅自然度方面优于竞品；可应用于聊天机器人、部分标准化的自动文本生成、社交媒体中文本分类和情感分析等场景。2022年11月底产品面世就吸睛无数，用户数量随即进入快速增长期，发布仅2个月注册用户已超1亿。　　ChatGPT在应用领域仍具有较为明显的局限性，“破圈”成长以多领域的技术支持为基础　　基于ChatGPT的底层技术架

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德龙激光-688170-深耕精密激光微加工，新能源和泛半导体有望打造新成长

　公司始终专注于激光精细微加工领域，高度重视自主技术研发，积累许多核心客户有海思、中芯国际、华润微、士兰微、敏芯股份、长电科技等知名客户。根据《2021年中国激光产业发展报告》统计，2020年国产纳秒紫外激光器的出货量为21,000台，国产皮飞秒超快激光器出货量为2,100台，德龙激光2020年纳秒紫外激光器的出货量为683台，市场占有率3.25%，皮飞秒超快激光器出货量为235台，市场占有率11.19%。公司产品批量应用于碳化硅、氮化镓等第三代半导体材料晶圆划片、MEMS芯片切割、Mini L

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2023-02-08 18:42:55

美埃科技-688376-国内洁净设备龙头，半导体国产替代助力公司加速成长

　美埃科技是洁净设备及过滤器耗材龙头厂商，业绩稳步高增长：　　公司立足于电子洁净室领域，深耕空气净化二十余年，主要产品为风机过滤单元（FFU）和过滤器，洁净室为下游主要应用场景，半导体为下游核心细分行业。公司业绩自2018年至今稳步提升，2018-2021收入规模从6.4亿元逐年增长至11.5亿元，CAGR达21.6%；同期归母净利润从0.35亿元增长至1.08亿元，CAGR达45.6%。2022年前三季度公司实现营收8.38亿元，同比增长9.44%；实现归母净利润0.86亿元，同比增长38.

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2023-02-08 18:41:17

腾远钴业-301219-公司首次覆盖报告：技术领先，一体化布局未来可期

　　公司主要从事钴、铜产品的研发、生产与销售，为国内领先的钴盐生产企业之一。公司经过数十年的技术磨炼和沉淀，在钴产品的湿法冶炼上具有较强的技术优势、工艺优势和成本优势，成为钴盐细分行业的龙头。2022年腾远本部钴产能达到2万吨，刚果腾远电积铜产能达到4万吨，钴中间品产能1万吨，电积铜远期产能达到6万吨。　　领先的技术优势使得公司毛利率和成本控制处于行业前列。公司凭借生产技术优势、工艺和设备开发优势、资源获取优势、管理和人才优势，使得公司钴产品毛利率和成本控制处于行业前列。2021年，公司钴产品

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三峡能源-600905-2022年业绩快报点评：业绩略低预期，海风龙头再扬帆

　事件概述：2月7日，公司公布2022年业绩快报，2022年度实现营业收入237.70亿元，同比增长44.95%（经重述）；归属于上市公司股东的净利润70.99亿元，同比增长10.52%（经重述）；归属于上市公司股东的扣非净利润71.33亿元，同比增长21.98%（经重述）。4Q22实现营业收入63.64亿元，同比增长36.6%（经重述）；归属于上市公司股东的净利润9.29亿元，同比下降51.2%（经重述）；归属于上市公司股东的扣非净利润9.76亿元，同比下降25.1%（经重述）。　　电量符合

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2023-02-08 18:39:32

国产滤波器先行者，景气复苏和风光电储驱动电感业务持续成长

　　聚焦磁性元器件及射频产业，电感、滤波器业务高速发展。公司目前主要业务按产品板块分为电子元器件及LCM液晶显示模组两大类。公司主力产品有一体成型电感、绕线电感、叠层电感，射频的SAW滤波器、LTCC滤波器，还有子公司金之川的电感变压器及显示模组产品。公司的一体电感市场份额位列大陆厂家第一；同时是量产LTCC滤波器与SAW滤波器的少数大陆厂家之一。公司2023年股权激励目标为收入32-40亿元、归母净利润3.2-4.0亿元。　　各业务情况更新：　　（1）电感业务23年趋于复苏：电感产品订单在

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振华新材-688707-单晶高镍化夯实竞争力，钠电及回收业务未来可期

　　深耕单晶路线，铸就技术及工艺优势特点，三次焙烧提高产品稳定性，将持续受益三元行业单晶渗透率提升。公司储备多项大单晶材料合成技术，已迭代至大单晶材料高镍8系产品，单晶9系超高镍产品进入送样认证环节。2021年单晶正极出货量市场，公司市占率TOP1，为26%，未来伴随单晶材料渗透率持续提升，公司正极材料出货市占率有望进一步扩大。公司独有的三次焙烧工艺，提升产品稳定性，同时兼容大尺寸前驱体，平滑产品成本差异。　　三元产品结构高镍化，盈利能力显著提升，在建及规划产能打开高镍增长空间。产品结构优化明

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创业慧康-300451-医疗IT多维驱动，产品战略升级有望加速

　创业慧康成立于1997年，公共卫生起家，二十多年砥砺成为公卫+医院龙头。聚焦公司核心业务，非医疗业务逐渐剥离，营业收入由2019年14.8亿元上升到2021年18.99亿元，复合增长率为13.3%；结构上看，2021年医疗行业收入占比接近90%；扣非净利润由2019年的2.61亿元上升到2021年的3.87亿元，复合增长率为21.8%。管理持续改善，经营动力显著提升。2022年5月，引入飞利浦作为公司第二大股东，并形成战略合作，2022年12月，公司发布股权激励草案，主要面向高管、核心管理人员

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华自科技-300490-点评报告：抢滩湖南大储市场，政策与资源红利保障业绩兑现

　华自科技是老牌电力自动化龙头，抢跑储能赛道，率先享受湖南省内储能支持政策第一波红利，资源+盈利高确定性推动储能业绩加速兑现，叠加锂电设备盈利修复，有望实现业绩超预期。　　市场预期合理性　　市场预期公司2023年能够扭亏为盈，但盈利微薄。主要基于以下两点：1）国内大储目前盈利性仍较差，尚不具备商业投资价值。2）锂电设备环节竞争较为激烈，头部客户占比较高的情况下，毛利率很难回升至之前的水平。　　超预期驱动因素　　我们预计公司2023年归母净利润有望达2.47亿元，超越市场预期，主要原因在于

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神州数码-000034-信创服务器再次预中标，销售规模有望进一步增长

　神州数码于2月9日发布关于中标候选人公示的提示性公告，根据中国移动采购与招标网发布的《中国移动2021年至2022年PC服务器集中采购补充采购第二期中标候选人公示》，神州数码为第2中标候选人，投标报价为8.14亿元（不含税），中标份额30%。预中标项目的供货产品为神州鲲泰系列PC服务器，如项目能顺利中标并实施，预计将对公司产生积极影响。　　中标规模相比往期明显增长，第二增长曲线有望得以验证　　回归公司近期中标情况，2022年10月18日，公司公告中标2021年至2022年PC服务器集中采购

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浪潮信息-000977-AIGC时代来临，全球AI服务器龙头厂商大有可为

　　ChatGPT引爆AI概念，AIGC进入发展元年，AI技术进入发展快车道。　　AI下游应用场景打开，底层算力需求有保障。ChatGPT引爆AI概念，AIGC进入发展元年，AI技术进入发展快车道。我们认为，算力、算法、数据是支撑AI发展的基础，无论AI技术本身如何发展，无论下游应用场景落地何处，均离不开底层的算力支撑，利好底层基础设施发展。　　AIGC技术与场景落地将从互联网大厂开始，资本支出有望提升，浪潮为核心受益标的。从海外来看，微软、谷歌、苹果等大厂持续加码AIGC。我们认为，国内A

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南网能源-003035-工商业综合能源龙头服务商，分布式光伏快速增长，客户资源具备优势

　深耕节能服务行业，打造综合能源供应商和服务商。公司成立于2010年，成立以来长期深耕节能服务行业，围绕“综合能源供应商”和“综合能源服务商”两大战略定位，为客户能源使用提一站式综合节能服务。随着公司分布式光伏装机规模持续快速增加以及建筑节能、资源综合利用业务推进，公司业绩快速增长。2017-2021年期间公司营业收入、归母净利润的年复合增长率分别为29.09%、39.14%。2022年前三季度，公司实现收入21.33亿元（+16.66%），归母净利润3.82亿元（+24.28%）。　　工商业

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容百科技-688005-首次覆盖报告：新一体化布局，稳居高镍龙头

全球高镍龙头，经营状况良好。发展历程方面，公司整合中韩优势资源，布局五大生产基地。业绩方面，公司营收21、22年均实现近200%增长，22年归母净利润突破13亿元；受存货减值影响，22年Q1-Q3公司毛利率降至10%，较2021年下降5pcts。产品方面，公司高镍三元材料产销量国内第一，22年1-10月产量达到7.7万吨，占国内总产量的33.4%。管理方面，公司股权结构稳定，团队激励到位。　　市场增量明显，行业格局向好。17-22年，全球三元正极出货量CAGR达49.03%。国内三元正极出货量

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仙鹤股份-603733-引领特纸发展，需求景气叠加成本改善，有望迎接戴维斯双击

　特种纸龙头企业，多元布局驱动可持续发展。公司现有特种纸机生产线51条，制浆生产线1条，涂布、超压线20多条，生产的纸基功能材料产品种类繁多，主要划分为六大系列60多个品种，包括：1）食品与医疗包装材料系列；2）电气及工业用纸系列；3）烟草行业配套系列；4）日用消费系列；5）商务交流及出版印刷材料系列；6）家居装饰材料系列（合营公司夏王纸业产品）等。2019-2021年，公司分别实现营业收入45.67亿元、48.43亿元和60.17亿元，分别同比+11.45%、+6.04%和+24.24%；公司

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在无人问津时的布局，不惧调整

　　策略——在无人问津时的布局，不惧调整　　（一）第一个问题：目前基本面预期处于什么样的位置？　　1.总量维度：股债收益差来形容整体市场的基本面预期，也就是经济预期　　当股债收益差的位置较高的时候，比如+1X~+2X标准差的时候，说明股票和债券都反映了很强的经济预期，那么就要小心基本面低于预期的风险。　　当股债收益差的位置较低的时候，比如-1X~-2X标准差的时候，说明股票和债券都反映了非常悲观的经济预期，那么后续基本面任何的边际变化，都有可能是超预期的。　　10月底，股债收益差刺破-

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半导体行业ChatGPT专题研究之一：探寻ChatGPT的能力圈，及“破圈”成长之路

　ChatGPT基于其性能优势，11月面世至今吸睛无数　　ChatGPT是由OpenAI开发的一款高性能的语言生成模型，在语义理解的精准度、信息输出的准确率、逻辑性及语言流畅自然度方面优于竞品；可应用于聊天机器人、部分标准化的自动文本生成、社交媒体中文本分类和情感分析等场景。2022年11月底产品面世就吸睛无数，用户数量随即进入快速增长期，发布仅2个月注册用户已超1亿。　　ChatGPT在应用领域仍具有较为明显的局限性，“破圈”成长以多领域的技术支持为基础　　基于ChatGPT的底层技术架

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德龙激光-688170-深耕精密激光微加工，新能源和泛半导体有望打造新成长

　公司始终专注于激光精细微加工领域，高度重视自主技术研发，积累许多核心客户有海思、中芯国际、华润微、士兰微、敏芯股份、长电科技等知名客户。根据《2021年中国激光产业发展报告》统计，2020年国产纳秒紫外激光器的出货量为21,000台，国产皮飞秒超快激光器出货量为2,100台，德龙激光2020年纳秒紫外激光器的出货量为683台，市场占有率3.25%，皮飞秒超快激光器出货量为235台，市场占有率11.19%。公司产品批量应用于碳化硅、氮化镓等第三代半导体材料晶圆划片、MEMS芯片切割、Mini L

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美埃科技-688376-国内洁净设备龙头，半导体国产替代助力公司加速成长

　美埃科技是洁净设备及过滤器耗材龙头厂商，业绩稳步高增长：　　公司立足于电子洁净室领域，深耕空气净化二十余年，主要产品为风机过滤单元（FFU）和过滤器，洁净室为下游主要应用场景，半导体为下游核心细分行业。公司业绩自2018年至今稳步提升，2018-2021收入规模从6.4亿元逐年增长至11.5亿元，CAGR达21.6%；同期归母净利润从0.35亿元增长至1.08亿元，CAGR达45.6%。2022年前三季度公司实现营收8.38亿元，同比增长9.44%；实现归母净利润0.86亿元，同比增长38.

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腾远钴业-301219-公司首次覆盖报告：技术领先，一体化布局未来可期

　　公司主要从事钴、铜产品的研发、生产与销售，为国内领先的钴盐生产企业之一。公司经过数十年的技术磨炼和沉淀，在钴产品的湿法冶炼上具有较强的技术优势、工艺优势和成本优势，成为钴盐细分行业的龙头。2022年腾远本部钴产能达到2万吨，刚果腾远电积铜产能达到4万吨，钴中间品产能1万吨，电积铜远期产能达到6万吨。　　领先的技术优势使得公司毛利率和成本控制处于行业前列。公司凭借生产技术优势、工艺和设备开发优势、资源获取优势、管理和人才优势，使得公司钴产品毛利率和成本控制处于行业前列。2021年，公司钴产品

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三峡能源-600905-2022年业绩快报点评：业绩略低预期，海风龙头再扬帆

　事件概述：2月7日，公司公布2022年业绩快报，2022年度实现营业收入237.70亿元，同比增长44.95%（经重述）；归属于上市公司股东的净利润70.99亿元，同比增长10.52%（经重述）；归属于上市公司股东的扣非净利润71.33亿元，同比增长21.98%（经重述）。4Q22实现营业收入63.64亿元，同比增长36.6%（经重述）；归属于上市公司股东的净利润9.29亿元，同比下降51.2%（经重述）；归属于上市公司股东的扣非净利润9.76亿元，同比下降25.1%（经重述）。　　电量符合

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三峡能源

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2023-02-08 18:39:32

国产滤波器先行者，景气复苏和风光电储驱动电感业务持续成长

　　聚焦磁性元器件及射频产业，电感、滤波器业务高速发展。公司目前主要业务按产品板块分为电子元器件及LCM液晶显示模组两大类。公司主力产品有一体成型电感、绕线电感、叠层电感，射频的SAW滤波器、LTCC滤波器，还有子公司金之川的电感变压器及显示模组产品。公司的一体电感市场份额位列大陆厂家第一；同时是量产LTCC滤波器与SAW滤波器的少数大陆厂家之一。公司2023年股权激励目标为收入32-40亿元、归母净利润3.2-4.0亿元。　　各业务情况更新：　　（1）电感业务23年趋于复苏：电感产品订单在

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麦捷科技

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2023-02-10 17:30:39

振华新材-688707-单晶高镍化夯实竞争力，钠电及回收业务未来可期

　　深耕单晶路线，铸就技术及工艺优势特点，三次焙烧提高产品稳定性，将持续受益三元行业单晶渗透率提升。公司储备多项大单晶材料合成技术，已迭代至大单晶材料高镍8系产品，单晶9系超高镍产品进入送样认证环节。2021年单晶正极出货量市场，公司市占率TOP1，为26%，未来伴随单晶材料渗透率持续提升，公司正极材料出货市占率有望进一步扩大。公司独有的三次焙烧工艺，提升产品稳定性，同时兼容大尺寸前驱体，平滑产品成本差异。　　三元产品结构高镍化，盈利能力显著提升，在建及规划产能打开高镍增长空间。产品结构优化明

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振华新材

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2023-02-10 17:29:59

创业慧康-300451-医疗IT多维驱动，产品战略升级有望加速

　创业慧康成立于1997年，公共卫生起家，二十多年砥砺成为公卫+医院龙头。聚焦公司核心业务，非医疗业务逐渐剥离，营业收入由2019年14.8亿元上升到2021年18.99亿元，复合增长率为13.3%；结构上看，2021年医疗行业收入占比接近90%；扣非净利润由2019年的2.61亿元上升到2021年的3.87亿元，复合增长率为21.8%。管理持续改善，经营动力显著提升。2022年5月，引入飞利浦作为公司第二大股东，并形成战略合作，2022年12月，公司发布股权激励草案，主要面向高管、核心管理人员

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创业慧康

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2023-02-10 17:29:17

华自科技-300490-点评报告：抢滩湖南大储市场，政策与资源红利保障业绩兑现

　华自科技是老牌电力自动化龙头，抢跑储能赛道，率先享受湖南省内储能支持政策第一波红利，资源+盈利高确定性推动储能业绩加速兑现，叠加锂电设备盈利修复，有望实现业绩超预期。　　市场预期合理性　　市场预期公司2023年能够扭亏为盈，但盈利微薄。主要基于以下两点：1）国内大储目前盈利性仍较差，尚不具备商业投资价值。2）锂电设备环节竞争较为激烈，头部客户占比较高的情况下，毛利率很难回升至之前的水平。　　超预期驱动因素　　我们预计公司2023年归母净利润有望达2.47亿元，超越市场预期，主要原因在于

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华自科技

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2023-02-10 17:28:31

神州数码-000034-信创服务器再次预中标，销售规模有望进一步增长

　神州数码于2月9日发布关于中标候选人公示的提示性公告，根据中国移动采购与招标网发布的《中国移动2021年至2022年PC服务器集中采购补充采购第二期中标候选人公示》，神州数码为第2中标候选人，投标报价为8.14亿元（不含税），中标份额30%。预中标项目的供货产品为神州鲲泰系列PC服务器，如项目能顺利中标并实施，预计将对公司产生积极影响。　　中标规模相比往期明显增长，第二增长曲线有望得以验证　　回归公司近期中标情况，2022年10月18日，公司公告中标2021年至2022年PC服务器集中采购

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神州数码

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2023-02-10 17:27:41

浪潮信息-000977-AIGC时代来临，全球AI服务器龙头厂商大有可为

　　ChatGPT引爆AI概念，AIGC进入发展元年，AI技术进入发展快车道。　　AI下游应用场景打开，底层算力需求有保障。ChatGPT引爆AI概念，AIGC进入发展元年，AI技术进入发展快车道。我们认为，算力、算法、数据是支撑AI发展的基础，无论AI技术本身如何发展，无论下游应用场景落地何处，均离不开底层的算力支撑，利好底层基础设施发展。　　AIGC技术与场景落地将从互联网大厂开始，资本支出有望提升，浪潮为核心受益标的。从海外来看，微软、谷歌、苹果等大厂持续加码AIGC。我们认为，国内A

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2023-02-10 17:26:59

南网能源-003035-工商业综合能源龙头服务商，分布式光伏快速增长，客户资源具备优势

　深耕节能服务行业，打造综合能源供应商和服务商。公司成立于2010年，成立以来长期深耕节能服务行业，围绕“综合能源供应商”和“综合能源服务商”两大战略定位，为客户能源使用提一站式综合节能服务。随着公司分布式光伏装机规模持续快速增加以及建筑节能、资源综合利用业务推进，公司业绩快速增长。2017-2021年期间公司营业收入、归母净利润的年复合增长率分别为29.09%、39.14%。2022年前三季度，公司实现收入21.33亿元（+16.66%），归母净利润3.82亿元（+24.28%）。　　工商业

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2023-02-10 17:25:16

容百科技-688005-首次覆盖报告：新一体化布局，稳居高镍龙头

全球高镍龙头，经营状况良好。发展历程方面，公司整合中韩优势资源，布局五大生产基地。业绩方面，公司营收21、22年均实现近200%增长，22年归母净利润突破13亿元；受存货减值影响，22年Q1-Q3公司毛利率降至10%，较2021年下降5pcts。产品方面，公司高镍三元材料产销量国内第一，22年1-10月产量达到7.7万吨，占国内总产量的33.4%。管理方面，公司股权结构稳定，团队激励到位。　　市场增量明显，行业格局向好。17-22年，全球三元正极出货量CAGR达49.03%。国内三元正极出货量

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2023-02-10 17:22:57

仙鹤股份-603733-引领特纸发展，需求景气叠加成本改善，有望迎接戴维斯双击

　特种纸龙头企业，多元布局驱动可持续发展。公司现有特种纸机生产线51条，制浆生产线1条，涂布、超压线20多条，生产的纸基功能材料产品种类繁多，主要划分为六大系列60多个品种，包括：1）食品与医疗包装材料系列；2）电气及工业用纸系列；3）烟草行业配套系列；4）日用消费系列；5）商务交流及出版印刷材料系列；6）家居装饰材料系列（合营公司夏王纸业产品）等。2019-2021年，公司分别实现营业收入45.67亿元、48.43亿元和60.17亿元，分别同比+11.45%、+6.04%和+24.24%；公司

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仙鹤股份

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2023-02-08 18:48:20

在无人问津时的布局，不惧调整

　　策略——在无人问津时的布局，不惧调整　　（一）第一个问题：目前基本面预期处于什么样的位置？　　1.总量维度：股债收益差来形容整体市场的基本面预期，也就是经济预期　　当股债收益差的位置较高的时候，比如+1X~+2X标准差的时候，说明股票和债券都反映了很强的经济预期，那么就要小心基本面低于预期的风险。　　当股债收益差的位置较低的时候，比如-1X~-2X标准差的时候，说明股票和债券都反映了非常悲观的经济预期，那么后续基本面任何的边际变化，都有可能是超预期的。　　10月底，股债收益差刺破-

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中国消费者指数ETF-GLOBALX

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2023-02-08 18:45:29

半导体行业ChatGPT专题研究之一：探寻ChatGPT的能力圈，及“破圈”成长之路

　ChatGPT基于其性能优势，11月面世至今吸睛无数　　ChatGPT是由OpenAI开发的一款高性能的语言生成模型，在语义理解的精准度、信息输出的准确率、逻辑性及语言流畅自然度方面优于竞品；可应用于聊天机器人、部分标准化的自动文本生成、社交媒体中文本分类和情感分析等场景。2022年11月底产品面世就吸睛无数，用户数量随即进入快速增长期，发布仅2个月注册用户已超1亿。　　ChatGPT在应用领域仍具有较为明显的局限性，“破圈”成长以多领域的技术支持为基础　　基于ChatGPT的底层技术架

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科大讯飞

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德龙激光-688170-深耕精密激光微加工，新能源和泛半导体有望打造新成长

　公司始终专注于激光精细微加工领域，高度重视自主技术研发，积累许多核心客户有海思、中芯国际、华润微、士兰微、敏芯股份、长电科技等知名客户。根据《2021年中国激光产业发展报告》统计，2020年国产纳秒紫外激光器的出货量为21,000台，国产皮飞秒超快激光器出货量为2,100台，德龙激光2020年纳秒紫外激光器的出货量为683台，市场占有率3.25%，皮飞秒超快激光器出货量为235台，市场占有率11.19%。公司产品批量应用于碳化硅、氮化镓等第三代半导体材料晶圆划片、MEMS芯片切割、Mini L

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2023-02-08 18:42:55

美埃科技-688376-国内洁净设备龙头，半导体国产替代助力公司加速成长

　美埃科技是洁净设备及过滤器耗材龙头厂商，业绩稳步高增长：　　公司立足于电子洁净室领域，深耕空气净化二十余年，主要产品为风机过滤单元（FFU）和过滤器，洁净室为下游主要应用场景，半导体为下游核心细分行业。公司业绩自2018年至今稳步提升，2018-2021收入规模从6.4亿元逐年增长至11.5亿元，CAGR达21.6%；同期归母净利润从0.35亿元增长至1.08亿元，CAGR达45.6%。2022年前三季度公司实现营收8.38亿元，同比增长9.44%；实现归母净利润0.86亿元，同比增长38.

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美埃科技

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2023-02-08 18:41:17

腾远钴业-301219-公司首次覆盖报告：技术领先，一体化布局未来可期

　　公司主要从事钴、铜产品的研发、生产与销售，为国内领先的钴盐生产企业之一。公司经过数十年的技术磨炼和沉淀，在钴产品的湿法冶炼上具有较强的技术优势、工艺优势和成本优势，成为钴盐细分行业的龙头。2022年腾远本部钴产能达到2万吨，刚果腾远电积铜产能达到4万吨，钴中间品产能1万吨，电积铜远期产能达到6万吨。　　领先的技术优势使得公司毛利率和成本控制处于行业前列。公司凭借生产技术优势、工艺和设备开发优势、资源获取优势、管理和人才优势，使得公司钴产品毛利率和成本控制处于行业前列。2021年，公司钴产品

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腾远钴业

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三峡能源-600905-2022年业绩快报点评：业绩略低预期，海风龙头再扬帆

　事件概述：2月7日，公司公布2022年业绩快报，2022年度实现营业收入237.70亿元，同比增长44.95%（经重述）；归属于上市公司股东的净利润70.99亿元，同比增长10.52%（经重述）；归属于上市公司股东的扣非净利润71.33亿元，同比增长21.98%（经重述）。4Q22实现营业收入63.64亿元，同比增长36.6%（经重述）；归属于上市公司股东的净利润9.29亿元，同比下降51.2%（经重述）；归属于上市公司股东的扣非净利润9.76亿元，同比下降25.1%（经重述）。　　电量符合

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　　聚焦磁性元器件及射频产业，电感、滤波器业务高速发展。公司目前主要业务按产品板块分为电子元器件及LCM液晶显示模组两大类。公司主力产品有一体成型电感、绕线电感、叠层电感，射频的SAW滤波器、LTCC滤波器，还有子公司金之川的电感变压器及显示模组产品。公司的一体电感市场份额位列大陆厂家第一；同时是量产LTCC滤波器与SAW滤波器的少数大陆厂家之一。公司2023年股权激励目标为收入32-40亿元、归母净利润3.2-4.0亿元。　　各业务情况更新：　　（1）电感业务23年趋于复苏：电感产品订单在

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