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每年稳定盈利15到20%其实就很好，不要想着暴利

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中线波段的散户

2023-11-23 08:14:02

瑞可达-688800-3Q23季报点评：业绩环比改善，看好海外布局潜力

　　公司发布2023年三季报：公司2023年前三季度实现营收10.41亿元，同比降低10.6%；实现归母净利润0.96亿元，同比降低51.4%；3Q23公司实现营收3.92亿元，同/环比分别-8.8%/+22.8%，归母净利润0.29亿元，同/环比分别-59.1%/+13.6%，三季度营收利润同步环比改善。　　费用率压制，盈利同比短期承压　　公司3Q23净利率为7.4%，同/环比分别-9.2Pcts/-0.6Pcts，拆分看，毛利率为26.4%，同/环比分别-1.8Pcts/+2.3Pct；

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瑞可达

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2023-11-23 08:13:18

公牛集团-603195-公司简评报告：稳健经营韧性凸显，运营效率持续提升

　　事件：公司发布2023年三季报，前三季度实现营收116.07亿元，同比+10.81%；归母净利润28.13亿，同比+19.13%；实现扣非归母净利润26.23亿元，同比+24.17%。　　点评：　　Q3延续稳健经营，整体表现符合预期。单季来看，2023Q1/Q2/Q3公司实现营收33.34/42.58/40.14亿元，同比分别+8.31%/+13.26%/+10.40%；实现归母净利润7.36/10.86/9.91亿元，同比分别+14.74%/+25.35%/+16.13%，Q3公司延续

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中线波段的散户

2023-11-22 14:05:21

动力电池需求向上，材料价格持续探底，新技术产业化提速

　10月动力电池需求持续高增，企业库存系数趋稳，开工率回暖。需求方面，新能源汽车全年销量有望超过900万台，同比增长30%+；插混车销量占新能源销量比提升至32.4%；A0/A/C类型新能源车占该车型汽车总销量比增长显著；国内全年动电装机有望接近380GWh，铁锂占比接近7成。供给方面，动力电池企业库存系数趋稳，开工率回暖；宁德时代全球龙头地位稳固；中创新航、亿纬锂能1-10月国内装机量显著提升。　　 10月电池材料价格和开工率总体呈下行趋势。受电池材料年底去库存及原材料锂盐价格下行影响，10

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2023-11-22 14:00:48

钙钛矿电池效率屡创新高，看好前瞻布局厂商

　　事件一：11月3日，据美国国家可再生能源实验室（NREL）最新认证报告显示，由隆基绿能自主研发的晶硅-钙钛矿叠层电池效率达到33.9%，这也是目前全球晶硅-钙钛矿叠层电池效率的最高纪录。此前，该电池效率的世界纪录是33.7%，由沙特国王科技大学于今年5月份突破。　　事件二：武汉大学物理科学与技术学院柯维俊教授和方国家教授团队通过天冬氨酸盐一体化掺杂策略同时提高了窄带隙钙钛矿子电池的效率和稳定性，实现了稳态效率27.62%（第三方权威认证效率27.34%）的目前两端全钙钛矿叠层电池的世界最高

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2023-11-22 13:58:16

上海机场-600009-公司简评报告：旺季营收维持高增，盈利水平修复持续

　　事件：公司发布2023半年报。公司2023Q1-3实现营业总收入79.21亿元，同比+92.69%；实现归母净利润4.97亿元，同比+123.63%；扣非后归母净利润4.56亿元，同比+121.40%。其中，公司2023Q3实现营业总收入30.52亿元，同比+90.43%；实现归母净利润3.64亿元，同比+162.81%；扣非后归母净利润3.48亿元，同比+146.46%。　　受益于航空出行热情恢复，主要业务量稳定复苏。2023年前三季度民航市场出行热情恢复，节假日和暑期出行推高航空机场经

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2023-11-22 13:56:54

科德数控-688305-公司简评报告：业绩高速增长，盈利能力持续提升

　　科德数控发布2023年三季报，2023年前三季度实现营业收入2.93亿元，同比增长41.62%；实现归母净利润0.65亿元，同比增长94.31%，扣非归母净利润0.45亿元，同比增长116.00%。公司利润端增速显著高于收入端增速，主要原因是产品结构优化和海外收入占比提升带动盈利能力增强。　　Q3单季度实现营业收入0.92亿元，同比增长39.15%，环比减少20.96%；实现归母净利润0.17亿元，同比增长191.15%，环比减少16.95%，扣非归母净利润0.14亿元，同比增长137.6

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2023-11-22 13:55:27

创意信息-300366-公司深度报告：卫星顶天，数据立地

　　卫星互联网百亿级市场可期，关键环节有望加速发展。1)百亿级市场可期，行业具有重要潜力：根据华经产业研究院、36氪研究院数据，到2025年国内卫星互联网市场规模有望达到447亿元。“十三五”期间，中国航天科技和中国航天科工两大央企分别提出低轨卫星互联网计划，并发射了试验卫星，后续我国卫星发射及整个产业发展有望提速。2)子公司创智联恒为卫星通信行业龙头，技术领先产业优势明显：创智联恒作为最早一批参与中国低轨卫星通信标准制定、相关产品研发的厂商，卫星通信相关产品和技术全国领先，是国内卫星通信行业的

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2023-11-21 18:57:04

医疗保健投资思考2024，创新药械或带领医药行业反转

　　风险资产价格或回升，利于创新药和港股医药：美联储货币政策或转向的预期带动风险资产回暖，海外医药近期投融资情况和XBI生物技术ETF基金有所体现。同时，或将带动港股医药和国内创新药等风险资产价格回升。从而，创新药产业链的CXO、科学服务和原料制造业等景气度回升，最终引领消费复苏。　　行业方面焦距三个关键词：增量出海、存量替换、消费提升。1、增量市场：全面出海美欧市场，包括创新药、医疗设备、生物类似物与复杂制剂、CXO与科学服务等。2、存量替换：创新药替换仿制药，国产器械替换进口器械等；也包括

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2023-11-21 18:53:05

N型排产占比提升，PERC面临减产压力

　　过去一周，电力设备行业下跌0.67%，在所有一级行业中涨跌幅排名第30。从申万二级行业看，其他电源设备上涨2.22%，电机上涨1.16%，电网设备上涨0.74%，风电设备下跌0.17%，光伏设备下跌0.87%，电池下跌1.73%。从申万三级行业看，光伏辅材下跌0.26%，光伏电池组件下跌0.61%，光伏加工设备下跌1.57%。　　核心观点　　N型组件排产占比提升，PERC市场空间压缩面临减产问题。根据SMM数据，10月电池实际量为60.89GW，其中P型电池片39.18GW，N型TOPC

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2023-11-21 18:48:40

饮料大单品研究的四大思维陷阱

　复盘饮料行业的历史，瓶装水中的大单品有农夫山泉、怡宝、百岁山，茶饮料中则有康统的冰红茶、阿萨姆奶茶、东方树叶、小茗同学等，功能饮料中有东鹏特饮、红牛等。在每年饮料消费旺季到来的时候，市场通常会思考、今年会不会出现让人耳目一新、具有成为大单品潜力的产品。我们认为，饮料大单品的成功有偶然性和必然性，总结他们的成功规律或许可以去预判下一个大单品，但是逆向思考能够帮助我们避免一些在研究过程中的思维陷阱。　　陷阱一：忽略品种的天花板问题。饮料行业是由水、茶饮料、果汁、即饮咖啡、碳酸饮料、功能饮料、植物

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2023-11-21 18:43:53

新一轮新车上市周期到来，智能化加速

　　2023年10月智能电动汽车需求跟踪。10月行业产批零表现略好于预期，企业库存和渠道库存整体补库。重点关注车企中，特斯拉/蔚来/理想/小鹏/比亚迪/吉利/长安/长城/上汽/广汽2023年10月市占率分别为3.3%/0.6%/1.6%/0.8%/12.3%/7.6%/7.8%/4.8%/15.0%/11.3% 　　乘用车行业智能化跟踪　　1）智能座舱及灯光配置中：2023年10月HUD/自适应远近光灯/ADB/天幕玻璃/DMS/全液晶仪表渗透率分别为15%/47%/7%/12%/35%/59

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2023-11-21 18:14:46

恺英网络-002517-公司董事长拟增持成为实控人，多款新游表现出色

　　11月20日，公司发布公告：第一大股东、公司董事长金锋拟出资1.47亿元，受让金海波持有的绍兴安嵊11%的合伙份额。本次协议收购前，公司不存在实际控制人；本次协议收购后，金锋合计持股比例提升至19.01%，将成为公司实际控制人。　　董事长拟增持成为实控人，长期战略有望更高效执行　　10月26日公司发布公告：第一大股东、董事长金锋拟在6个月内增持公司股份，总金额不低于1亿元。今日公司发布实际控制人拟变更公告，金锋拟通过协议转让方式增持1.47亿元，同时将成为公司实控人。我们认为，本次董事长

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2023-11-21 18:12:48

同仁堂-600085-接收国有预算资金，推进公司良性经营

　　公司披露控股股东对公司及控股子公司委托贷款暨关联交易公告，2022年10月26日同仁堂集团将国有资本经营预算资金分别拨付拨付同仁堂股份4,330万元、同仁堂科技3,230万元、同仁堂商业1,000万元；拨付方式均为委托贷款，鉴于前述委托贷款即将期满，现同仁堂集团继续签订委托贷款协议。　　费用率持续优化，盈利能力提升　　公司2023年前三季度实现收入137.21亿元（调整后yoy+25.88%），归母净利润13.91亿元（调整后yoy+38.67%），扣非归母净利润约13.78亿元（调整后

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2023-11-21 18:11:23

德赛西威-002920-乘智能化东风迈入Global Tier1阵营

　　公司是国内汽车电子龙头，座舱收入破百亿，加速实现国产替代，提升市场份额；智驾产品布局全面，先发优势明显，有望引领国内智能驾驶快速发展。汽车智能网联化加速，公司有望继续保持高成长性，逐步成长为全球领先的Global Tier1。　　业务布局全面、平台化供应能力强　　公司在汽车电子领域深耕近四十年，对行业趋势把握准确，已完成智能座舱、智能驾驶和智能网联三大业务布局。公司奉行平台化战略，各业务产品矩阵丰富，同时具备汽车电子产品全栈开发能力，可灵活满足不同主机厂的需求，形成丰富的客户群体。受益于

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德赛西威

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2023-11-21 18:09:49

爱美客-300896-护肤新品上线小程序开售，布局医美后修复市场

　　事件：11月19日公司召开护肤新品发布会，针对医美后市场修复问题，推出爱芙源、嗨体熊猫护肤、嗨体护肤三系列品牌产品，目前部分护肤新品已于“爱美客护肤”小程序上线，开启公司护肤领域新篇章。　　聚焦医美后修复需求打造三系列品牌，为顾客提供全周期求美安全选择。　　1、爱芙源系列：2.5mm修护专家。（1）功效定位：依托公司强大研发实力和项目经验，聚焦美后修复，成立源力实验室，从源头上探寻美后肌肤修护方案，以针对解决医美项目后红肿热（即刻）、干燥色沉（长期）问题；（2）产品矩阵：爱芙源搭建起分级

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爱美客

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2023-11-23 08:14:02

瑞可达-688800-3Q23季报点评：业绩环比改善，看好海外布局潜力

　　公司发布2023年三季报：公司2023年前三季度实现营收10.41亿元，同比降低10.6%；实现归母净利润0.96亿元，同比降低51.4%；3Q23公司实现营收3.92亿元，同/环比分别-8.8%/+22.8%，归母净利润0.29亿元，同/环比分别-59.1%/+13.6%，三季度营收利润同步环比改善。　　费用率压制，盈利同比短期承压　　公司3Q23净利率为7.4%，同/环比分别-9.2Pcts/-0.6Pcts，拆分看，毛利率为26.4%，同/环比分别-1.8Pcts/+2.3Pct；

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公牛集团-603195-公司简评报告：稳健经营韧性凸显，运营效率持续提升

　　事件：公司发布2023年三季报，前三季度实现营收116.07亿元，同比+10.81%；归母净利润28.13亿，同比+19.13%；实现扣非归母净利润26.23亿元，同比+24.17%。　　点评：　　Q3延续稳健经营，整体表现符合预期。单季来看，2023Q1/Q2/Q3公司实现营收33.34/42.58/40.14亿元，同比分别+8.31%/+13.26%/+10.40%；实现归母净利润7.36/10.86/9.91亿元，同比分别+14.74%/+25.35%/+16.13%，Q3公司延续

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动力电池需求向上，材料价格持续探底，新技术产业化提速

　10月动力电池需求持续高增，企业库存系数趋稳，开工率回暖。需求方面，新能源汽车全年销量有望超过900万台，同比增长30%+；插混车销量占新能源销量比提升至32.4%；A0/A/C类型新能源车占该车型汽车总销量比增长显著；国内全年动电装机有望接近380GWh，铁锂占比接近7成。供给方面，动力电池企业库存系数趋稳，开工率回暖；宁德时代全球龙头地位稳固；中创新航、亿纬锂能1-10月国内装机量显著提升。　　 10月电池材料价格和开工率总体呈下行趋势。受电池材料年底去库存及原材料锂盐价格下行影响，10

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钙钛矿电池效率屡创新高，看好前瞻布局厂商

　　事件一：11月3日，据美国国家可再生能源实验室（NREL）最新认证报告显示，由隆基绿能自主研发的晶硅-钙钛矿叠层电池效率达到33.9%，这也是目前全球晶硅-钙钛矿叠层电池效率的最高纪录。此前，该电池效率的世界纪录是33.7%，由沙特国王科技大学于今年5月份突破。　　事件二：武汉大学物理科学与技术学院柯维俊教授和方国家教授团队通过天冬氨酸盐一体化掺杂策略同时提高了窄带隙钙钛矿子电池的效率和稳定性，实现了稳态效率27.62%（第三方权威认证效率27.34%）的目前两端全钙钛矿叠层电池的世界最高

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上海机场-600009-公司简评报告：旺季营收维持高增，盈利水平修复持续

　　事件：公司发布2023半年报。公司2023Q1-3实现营业总收入79.21亿元，同比+92.69%；实现归母净利润4.97亿元，同比+123.63%；扣非后归母净利润4.56亿元，同比+121.40%。其中，公司2023Q3实现营业总收入30.52亿元，同比+90.43%；实现归母净利润3.64亿元，同比+162.81%；扣非后归母净利润3.48亿元，同比+146.46%。　　受益于航空出行热情恢复，主要业务量稳定复苏。2023年前三季度民航市场出行热情恢复，节假日和暑期出行推高航空机场经

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科德数控-688305-公司简评报告：业绩高速增长，盈利能力持续提升

　　科德数控发布2023年三季报，2023年前三季度实现营业收入2.93亿元，同比增长41.62%；实现归母净利润0.65亿元，同比增长94.31%，扣非归母净利润0.45亿元，同比增长116.00%。公司利润端增速显著高于收入端增速，主要原因是产品结构优化和海外收入占比提升带动盈利能力增强。　　Q3单季度实现营业收入0.92亿元，同比增长39.15%，环比减少20.96%；实现归母净利润0.17亿元，同比增长191.15%，环比减少16.95%，扣非归母净利润0.14亿元，同比增长137.6

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创意信息-300366-公司深度报告：卫星顶天，数据立地

　　卫星互联网百亿级市场可期，关键环节有望加速发展。1)百亿级市场可期，行业具有重要潜力：根据华经产业研究院、36氪研究院数据，到2025年国内卫星互联网市场规模有望达到447亿元。“十三五”期间，中国航天科技和中国航天科工两大央企分别提出低轨卫星互联网计划，并发射了试验卫星，后续我国卫星发射及整个产业发展有望提速。2)子公司创智联恒为卫星通信行业龙头，技术领先产业优势明显：创智联恒作为最早一批参与中国低轨卫星通信标准制定、相关产品研发的厂商，卫星通信相关产品和技术全国领先，是国内卫星通信行业的

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医疗保健投资思考2024，创新药械或带领医药行业反转

　　风险资产价格或回升，利于创新药和港股医药：美联储货币政策或转向的预期带动风险资产回暖，海外医药近期投融资情况和XBI生物技术ETF基金有所体现。同时，或将带动港股医药和国内创新药等风险资产价格回升。从而，创新药产业链的CXO、科学服务和原料制造业等景气度回升，最终引领消费复苏。　　行业方面焦距三个关键词：增量出海、存量替换、消费提升。1、增量市场：全面出海美欧市场，包括创新药、医疗设备、生物类似物与复杂制剂、CXO与科学服务等。2、存量替换：创新药替换仿制药，国产器械替换进口器械等；也包括

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N型排产占比提升，PERC面临减产压力

　　过去一周，电力设备行业下跌0.67%，在所有一级行业中涨跌幅排名第30。从申万二级行业看，其他电源设备上涨2.22%，电机上涨1.16%，电网设备上涨0.74%，风电设备下跌0.17%，光伏设备下跌0.87%，电池下跌1.73%。从申万三级行业看，光伏辅材下跌0.26%，光伏电池组件下跌0.61%，光伏加工设备下跌1.57%。　　核心观点　　N型组件排产占比提升，PERC市场空间压缩面临减产问题。根据SMM数据，10月电池实际量为60.89GW，其中P型电池片39.18GW，N型TOPC

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饮料大单品研究的四大思维陷阱

　复盘饮料行业的历史，瓶装水中的大单品有农夫山泉、怡宝、百岁山，茶饮料中则有康统的冰红茶、阿萨姆奶茶、东方树叶、小茗同学等，功能饮料中有东鹏特饮、红牛等。在每年饮料消费旺季到来的时候，市场通常会思考、今年会不会出现让人耳目一新、具有成为大单品潜力的产品。我们认为，饮料大单品的成功有偶然性和必然性，总结他们的成功规律或许可以去预判下一个大单品，但是逆向思考能够帮助我们避免一些在研究过程中的思维陷阱。　　陷阱一：忽略品种的天花板问题。饮料行业是由水、茶饮料、果汁、即饮咖啡、碳酸饮料、功能饮料、植物

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新一轮新车上市周期到来，智能化加速

　　2023年10月智能电动汽车需求跟踪。10月行业产批零表现略好于预期，企业库存和渠道库存整体补库。重点关注车企中，特斯拉/蔚来/理想/小鹏/比亚迪/吉利/长安/长城/上汽/广汽2023年10月市占率分别为3.3%/0.6%/1.6%/0.8%/12.3%/7.6%/7.8%/4.8%/15.0%/11.3% 　　乘用车行业智能化跟踪　　1）智能座舱及灯光配置中：2023年10月HUD/自适应远近光灯/ADB/天幕玻璃/DMS/全液晶仪表渗透率分别为15%/47%/7%/12%/35%/59

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恺英网络-002517-公司董事长拟增持成为实控人，多款新游表现出色

　　11月20日，公司发布公告：第一大股东、公司董事长金锋拟出资1.47亿元，受让金海波持有的绍兴安嵊11%的合伙份额。本次协议收购前，公司不存在实际控制人；本次协议收购后，金锋合计持股比例提升至19.01%，将成为公司实际控制人。　　董事长拟增持成为实控人，长期战略有望更高效执行　　10月26日公司发布公告：第一大股东、董事长金锋拟在6个月内增持公司股份，总金额不低于1亿元。今日公司发布实际控制人拟变更公告，金锋拟通过协议转让方式增持1.47亿元，同时将成为公司实控人。我们认为，本次董事长

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同仁堂-600085-接收国有预算资金，推进公司良性经营

　　公司披露控股股东对公司及控股子公司委托贷款暨关联交易公告，2022年10月26日同仁堂集团将国有资本经营预算资金分别拨付拨付同仁堂股份4,330万元、同仁堂科技3,230万元、同仁堂商业1,000万元；拨付方式均为委托贷款，鉴于前述委托贷款即将期满，现同仁堂集团继续签订委托贷款协议。　　费用率持续优化，盈利能力提升　　公司2023年前三季度实现收入137.21亿元（调整后yoy+25.88%），归母净利润13.91亿元（调整后yoy+38.67%），扣非归母净利润约13.78亿元（调整后

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2023-11-21 18:11:23

德赛西威-002920-乘智能化东风迈入Global Tier1阵营

　　公司是国内汽车电子龙头，座舱收入破百亿，加速实现国产替代，提升市场份额；智驾产品布局全面，先发优势明显，有望引领国内智能驾驶快速发展。汽车智能网联化加速，公司有望继续保持高成长性，逐步成长为全球领先的Global Tier1。　　业务布局全面、平台化供应能力强　　公司在汽车电子领域深耕近四十年，对行业趋势把握准确，已完成智能座舱、智能驾驶和智能网联三大业务布局。公司奉行平台化战略，各业务产品矩阵丰富，同时具备汽车电子产品全栈开发能力，可灵活满足不同主机厂的需求，形成丰富的客户群体。受益于

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德赛西威

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2023-11-21 18:09:49

爱美客-300896-护肤新品上线小程序开售，布局医美后修复市场

　　事件：11月19日公司召开护肤新品发布会，针对医美后市场修复问题，推出爱芙源、嗨体熊猫护肤、嗨体护肤三系列品牌产品，目前部分护肤新品已于“爱美客护肤”小程序上线，开启公司护肤领域新篇章。　　聚焦医美后修复需求打造三系列品牌，为顾客提供全周期求美安全选择。　　1、爱芙源系列：2.5mm修护专家。（1）功效定位：依托公司强大研发实力和项目经验，聚焦美后修复，成立源力实验室，从源头上探寻美后肌肤修护方案，以针对解决医美项目后红肿热（即刻）、干燥色沉（长期）问题；（2）产品矩阵：爱芙源搭建起分级

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爱美客

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2023-11-23 08:14:02

瑞可达-688800-3Q23季报点评：业绩环比改善，看好海外布局潜力

　　公司发布2023年三季报：公司2023年前三季度实现营收10.41亿元，同比降低10.6%；实现归母净利润0.96亿元，同比降低51.4%；3Q23公司实现营收3.92亿元，同/环比分别-8.8%/+22.8%，归母净利润0.29亿元，同/环比分别-59.1%/+13.6%，三季度营收利润同步环比改善。　　费用率压制，盈利同比短期承压　　公司3Q23净利率为7.4%，同/环比分别-9.2Pcts/-0.6Pcts，拆分看，毛利率为26.4%，同/环比分别-1.8Pcts/+2.3Pct；

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瑞可达

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2023-11-23 08:13:18

公牛集团-603195-公司简评报告：稳健经营韧性凸显，运营效率持续提升

　　事件：公司发布2023年三季报，前三季度实现营收116.07亿元，同比+10.81%；归母净利润28.13亿，同比+19.13%；实现扣非归母净利润26.23亿元，同比+24.17%。　　点评：　　Q3延续稳健经营，整体表现符合预期。单季来看，2023Q1/Q2/Q3公司实现营收33.34/42.58/40.14亿元，同比分别+8.31%/+13.26%/+10.40%；实现归母净利润7.36/10.86/9.91亿元，同比分别+14.74%/+25.35%/+16.13%，Q3公司延续

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2023-11-22 14:05:21

动力电池需求向上，材料价格持续探底，新技术产业化提速

　10月动力电池需求持续高增，企业库存系数趋稳，开工率回暖。需求方面，新能源汽车全年销量有望超过900万台，同比增长30%+；插混车销量占新能源销量比提升至32.4%；A0/A/C类型新能源车占该车型汽车总销量比增长显著；国内全年动电装机有望接近380GWh，铁锂占比接近7成。供给方面，动力电池企业库存系数趋稳，开工率回暖；宁德时代全球龙头地位稳固；中创新航、亿纬锂能1-10月国内装机量显著提升。　　 10月电池材料价格和开工率总体呈下行趋势。受电池材料年底去库存及原材料锂盐价格下行影响，10

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2023-11-22 14:00:48

钙钛矿电池效率屡创新高，看好前瞻布局厂商

　　事件一：11月3日，据美国国家可再生能源实验室（NREL）最新认证报告显示，由隆基绿能自主研发的晶硅-钙钛矿叠层电池效率达到33.9%，这也是目前全球晶硅-钙钛矿叠层电池效率的最高纪录。此前，该电池效率的世界纪录是33.7%，由沙特国王科技大学于今年5月份突破。　　事件二：武汉大学物理科学与技术学院柯维俊教授和方国家教授团队通过天冬氨酸盐一体化掺杂策略同时提高了窄带隙钙钛矿子电池的效率和稳定性，实现了稳态效率27.62%（第三方权威认证效率27.34%）的目前两端全钙钛矿叠层电池的世界最高

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2023-11-22 13:58:16

上海机场-600009-公司简评报告：旺季营收维持高增，盈利水平修复持续

　　事件：公司发布2023半年报。公司2023Q1-3实现营业总收入79.21亿元，同比+92.69%；实现归母净利润4.97亿元，同比+123.63%；扣非后归母净利润4.56亿元，同比+121.40%。其中，公司2023Q3实现营业总收入30.52亿元，同比+90.43%；实现归母净利润3.64亿元，同比+162.81%；扣非后归母净利润3.48亿元，同比+146.46%。　　受益于航空出行热情恢复，主要业务量稳定复苏。2023年前三季度民航市场出行热情恢复，节假日和暑期出行推高航空机场经

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2023-11-22 13:56:54

科德数控-688305-公司简评报告：业绩高速增长，盈利能力持续提升

　　科德数控发布2023年三季报，2023年前三季度实现营业收入2.93亿元，同比增长41.62%；实现归母净利润0.65亿元，同比增长94.31%，扣非归母净利润0.45亿元，同比增长116.00%。公司利润端增速显著高于收入端增速，主要原因是产品结构优化和海外收入占比提升带动盈利能力增强。　　Q3单季度实现营业收入0.92亿元，同比增长39.15%，环比减少20.96%；实现归母净利润0.17亿元，同比增长191.15%，环比减少16.95%，扣非归母净利润0.14亿元，同比增长137.6

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2023-11-22 13:55:27

创意信息-300366-公司深度报告：卫星顶天，数据立地

　　卫星互联网百亿级市场可期，关键环节有望加速发展。1)百亿级市场可期，行业具有重要潜力：根据华经产业研究院、36氪研究院数据，到2025年国内卫星互联网市场规模有望达到447亿元。“十三五”期间，中国航天科技和中国航天科工两大央企分别提出低轨卫星互联网计划，并发射了试验卫星，后续我国卫星发射及整个产业发展有望提速。2)子公司创智联恒为卫星通信行业龙头，技术领先产业优势明显：创智联恒作为最早一批参与中国低轨卫星通信标准制定、相关产品研发的厂商，卫星通信相关产品和技术全国领先，是国内卫星通信行业的

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2023-11-21 18:57:04

医疗保健投资思考2024，创新药械或带领医药行业反转

　　风险资产价格或回升，利于创新药和港股医药：美联储货币政策或转向的预期带动风险资产回暖，海外医药近期投融资情况和XBI生物技术ETF基金有所体现。同时，或将带动港股医药和国内创新药等风险资产价格回升。从而，创新药产业链的CXO、科学服务和原料制造业等景气度回升，最终引领消费复苏。　　行业方面焦距三个关键词：增量出海、存量替换、消费提升。1、增量市场：全面出海美欧市场，包括创新药、医疗设备、生物类似物与复杂制剂、CXO与科学服务等。2、存量替换：创新药替换仿制药，国产器械替换进口器械等；也包括

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2023-11-21 18:53:05

N型排产占比提升，PERC面临减产压力

　　过去一周，电力设备行业下跌0.67%，在所有一级行业中涨跌幅排名第30。从申万二级行业看，其他电源设备上涨2.22%，电机上涨1.16%，电网设备上涨0.74%，风电设备下跌0.17%，光伏设备下跌0.87%，电池下跌1.73%。从申万三级行业看，光伏辅材下跌0.26%，光伏电池组件下跌0.61%，光伏加工设备下跌1.57%。　　核心观点　　N型组件排产占比提升，PERC市场空间压缩面临减产问题。根据SMM数据，10月电池实际量为60.89GW，其中P型电池片39.18GW，N型TOPC

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2023-11-21 18:48:40

饮料大单品研究的四大思维陷阱

　复盘饮料行业的历史，瓶装水中的大单品有农夫山泉、怡宝、百岁山，茶饮料中则有康统的冰红茶、阿萨姆奶茶、东方树叶、小茗同学等，功能饮料中有东鹏特饮、红牛等。在每年饮料消费旺季到来的时候，市场通常会思考、今年会不会出现让人耳目一新、具有成为大单品潜力的产品。我们认为，饮料大单品的成功有偶然性和必然性，总结他们的成功规律或许可以去预判下一个大单品，但是逆向思考能够帮助我们避免一些在研究过程中的思维陷阱。　　陷阱一：忽略品种的天花板问题。饮料行业是由水、茶饮料、果汁、即饮咖啡、碳酸饮料、功能饮料、植物

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2023-11-21 18:43:53

新一轮新车上市周期到来，智能化加速

　　2023年10月智能电动汽车需求跟踪。10月行业产批零表现略好于预期，企业库存和渠道库存整体补库。重点关注车企中，特斯拉/蔚来/理想/小鹏/比亚迪/吉利/长安/长城/上汽/广汽2023年10月市占率分别为3.3%/0.6%/1.6%/0.8%/12.3%/7.6%/7.8%/4.8%/15.0%/11.3% 　　乘用车行业智能化跟踪　　1）智能座舱及灯光配置中：2023年10月HUD/自适应远近光灯/ADB/天幕玻璃/DMS/全液晶仪表渗透率分别为15%/47%/7%/12%/35%/59

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2023-11-21 18:14:46

恺英网络-002517-公司董事长拟增持成为实控人，多款新游表现出色

　　11月20日，公司发布公告：第一大股东、公司董事长金锋拟出资1.47亿元，受让金海波持有的绍兴安嵊11%的合伙份额。本次协议收购前，公司不存在实际控制人；本次协议收购后，金锋合计持股比例提升至19.01%，将成为公司实际控制人。　　董事长拟增持成为实控人，长期战略有望更高效执行　　10月26日公司发布公告：第一大股东、董事长金锋拟在6个月内增持公司股份，总金额不低于1亿元。今日公司发布实际控制人拟变更公告，金锋拟通过协议转让方式增持1.47亿元，同时将成为公司实控人。我们认为，本次董事长

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恺英网络

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2023-11-21 18:12:48

同仁堂-600085-接收国有预算资金，推进公司良性经营

　　公司披露控股股东对公司及控股子公司委托贷款暨关联交易公告，2022年10月26日同仁堂集团将国有资本经营预算资金分别拨付拨付同仁堂股份4,330万元、同仁堂科技3,230万元、同仁堂商业1,000万元；拨付方式均为委托贷款，鉴于前述委托贷款即将期满，现同仁堂集团继续签订委托贷款协议。　　费用率持续优化，盈利能力提升　　公司2023年前三季度实现收入137.21亿元（调整后yoy+25.88%），归母净利润13.91亿元（调整后yoy+38.67%），扣非归母净利润约13.78亿元（调整后

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同仁堂

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2023-11-21 18:11:23

德赛西威-002920-乘智能化东风迈入Global Tier1阵营

　　公司是国内汽车电子龙头，座舱收入破百亿，加速实现国产替代，提升市场份额；智驾产品布局全面，先发优势明显，有望引领国内智能驾驶快速发展。汽车智能网联化加速，公司有望继续保持高成长性，逐步成长为全球领先的Global Tier1。　　业务布局全面、平台化供应能力强　　公司在汽车电子领域深耕近四十年，对行业趋势把握准确，已完成智能座舱、智能驾驶和智能网联三大业务布局。公司奉行平台化战略，各业务产品矩阵丰富，同时具备汽车电子产品全栈开发能力，可灵活满足不同主机厂的需求，形成丰富的客户群体。受益于

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2023-11-21 18:09:49

爱美客-300896-护肤新品上线小程序开售，布局医美后修复市场

　　事件：11月19日公司召开护肤新品发布会，针对医美后市场修复问题，推出爱芙源、嗨体熊猫护肤、嗨体护肤三系列品牌产品，目前部分护肤新品已于“爱美客护肤”小程序上线，开启公司护肤领域新篇章。　　聚焦医美后修复需求打造三系列品牌，为顾客提供全周期求美安全选择。　　1、爱芙源系列：2.5mm修护专家。（1）功效定位：依托公司强大研发实力和项目经验，聚焦美后修复，成立源力实验室，从源头上探寻美后肌肤修护方案，以针对解决医美项目后红肿热（即刻）、干燥色沉（长期）问题；（2）产品矩阵：爱芙源搭建起分级

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瑞可达-688800-3Q23季报点评：业绩环比改善，看好海外布局潜力

　　公司发布2023年三季报：公司2023年前三季度实现营收10.41亿元，同比降低10.6%；实现归母净利润0.96亿元，同比降低51.4%；3Q23公司实现营收3.92亿元，同/环比分别-8.8%/+22.8%，归母净利润0.29亿元，同/环比分别-59.1%/+13.6%，三季度营收利润同步环比改善。　　费用率压制，盈利同比短期承压　　公司3Q23净利率为7.4%，同/环比分别-9.2Pcts/-0.6Pcts，拆分看，毛利率为26.4%，同/环比分别-1.8Pcts/+2.3Pct；

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公牛集团-603195-公司简评报告：稳健经营韧性凸显，运营效率持续提升

　　事件：公司发布2023年三季报，前三季度实现营收116.07亿元，同比+10.81%；归母净利润28.13亿，同比+19.13%；实现扣非归母净利润26.23亿元，同比+24.17%。　　点评：　　Q3延续稳健经营，整体表现符合预期。单季来看，2023Q1/Q2/Q3公司实现营收33.34/42.58/40.14亿元，同比分别+8.31%/+13.26%/+10.40%；实现归母净利润7.36/10.86/9.91亿元，同比分别+14.74%/+25.35%/+16.13%，Q3公司延续

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动力电池需求向上，材料价格持续探底，新技术产业化提速

　10月动力电池需求持续高增，企业库存系数趋稳，开工率回暖。需求方面，新能源汽车全年销量有望超过900万台，同比增长30%+；插混车销量占新能源销量比提升至32.4%；A0/A/C类型新能源车占该车型汽车总销量比增长显著；国内全年动电装机有望接近380GWh，铁锂占比接近7成。供给方面，动力电池企业库存系数趋稳，开工率回暖；宁德时代全球龙头地位稳固；中创新航、亿纬锂能1-10月国内装机量显著提升。　　 10月电池材料价格和开工率总体呈下行趋势。受电池材料年底去库存及原材料锂盐价格下行影响，10

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钙钛矿电池效率屡创新高，看好前瞻布局厂商

　　事件一：11月3日，据美国国家可再生能源实验室（NREL）最新认证报告显示，由隆基绿能自主研发的晶硅-钙钛矿叠层电池效率达到33.9%，这也是目前全球晶硅-钙钛矿叠层电池效率的最高纪录。此前，该电池效率的世界纪录是33.7%，由沙特国王科技大学于今年5月份突破。　　事件二：武汉大学物理科学与技术学院柯维俊教授和方国家教授团队通过天冬氨酸盐一体化掺杂策略同时提高了窄带隙钙钛矿子电池的效率和稳定性，实现了稳态效率27.62%（第三方权威认证效率27.34%）的目前两端全钙钛矿叠层电池的世界最高

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上海机场-600009-公司简评报告：旺季营收维持高增，盈利水平修复持续

　　事件：公司发布2023半年报。公司2023Q1-3实现营业总收入79.21亿元，同比+92.69%；实现归母净利润4.97亿元，同比+123.63%；扣非后归母净利润4.56亿元，同比+121.40%。其中，公司2023Q3实现营业总收入30.52亿元，同比+90.43%；实现归母净利润3.64亿元，同比+162.81%；扣非后归母净利润3.48亿元，同比+146.46%。　　受益于航空出行热情恢复，主要业务量稳定复苏。2023年前三季度民航市场出行热情恢复，节假日和暑期出行推高航空机场经

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科德数控-688305-公司简评报告：业绩高速增长，盈利能力持续提升

　　科德数控发布2023年三季报，2023年前三季度实现营业收入2.93亿元，同比增长41.62%；实现归母净利润0.65亿元，同比增长94.31%，扣非归母净利润0.45亿元，同比增长116.00%。公司利润端增速显著高于收入端增速，主要原因是产品结构优化和海外收入占比提升带动盈利能力增强。　　Q3单季度实现营业收入0.92亿元，同比增长39.15%，环比减少20.96%；实现归母净利润0.17亿元，同比增长191.15%，环比减少16.95%，扣非归母净利润0.14亿元，同比增长137.6

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创意信息-300366-公司深度报告：卫星顶天，数据立地

　　卫星互联网百亿级市场可期，关键环节有望加速发展。1)百亿级市场可期，行业具有重要潜力：根据华经产业研究院、36氪研究院数据，到2025年国内卫星互联网市场规模有望达到447亿元。“十三五”期间，中国航天科技和中国航天科工两大央企分别提出低轨卫星互联网计划，并发射了试验卫星，后续我国卫星发射及整个产业发展有望提速。2)子公司创智联恒为卫星通信行业龙头，技术领先产业优势明显：创智联恒作为最早一批参与中国低轨卫星通信标准制定、相关产品研发的厂商，卫星通信相关产品和技术全国领先，是国内卫星通信行业的

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医疗保健投资思考2024，创新药械或带领医药行业反转

　　风险资产价格或回升，利于创新药和港股医药：美联储货币政策或转向的预期带动风险资产回暖，海外医药近期投融资情况和XBI生物技术ETF基金有所体现。同时，或将带动港股医药和国内创新药等风险资产价格回升。从而，创新药产业链的CXO、科学服务和原料制造业等景气度回升，最终引领消费复苏。　　行业方面焦距三个关键词：增量出海、存量替换、消费提升。1、增量市场：全面出海美欧市场，包括创新药、医疗设备、生物类似物与复杂制剂、CXO与科学服务等。2、存量替换：创新药替换仿制药，国产器械替换进口器械等；也包括

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N型排产占比提升，PERC面临减产压力

　　过去一周，电力设备行业下跌0.67%，在所有一级行业中涨跌幅排名第30。从申万二级行业看，其他电源设备上涨2.22%，电机上涨1.16%，电网设备上涨0.74%，风电设备下跌0.17%，光伏设备下跌0.87%，电池下跌1.73%。从申万三级行业看，光伏辅材下跌0.26%，光伏电池组件下跌0.61%，光伏加工设备下跌1.57%。　　核心观点　　N型组件排产占比提升，PERC市场空间压缩面临减产问题。根据SMM数据，10月电池实际量为60.89GW，其中P型电池片39.18GW，N型TOPC

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饮料大单品研究的四大思维陷阱

　复盘饮料行业的历史，瓶装水中的大单品有农夫山泉、怡宝、百岁山，茶饮料中则有康统的冰红茶、阿萨姆奶茶、东方树叶、小茗同学等，功能饮料中有东鹏特饮、红牛等。在每年饮料消费旺季到来的时候，市场通常会思考、今年会不会出现让人耳目一新、具有成为大单品潜力的产品。我们认为，饮料大单品的成功有偶然性和必然性，总结他们的成功规律或许可以去预判下一个大单品，但是逆向思考能够帮助我们避免一些在研究过程中的思维陷阱。　　陷阱一：忽略品种的天花板问题。饮料行业是由水、茶饮料、果汁、即饮咖啡、碳酸饮料、功能饮料、植物

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新一轮新车上市周期到来，智能化加速

　　2023年10月智能电动汽车需求跟踪。10月行业产批零表现略好于预期，企业库存和渠道库存整体补库。重点关注车企中，特斯拉/蔚来/理想/小鹏/比亚迪/吉利/长安/长城/上汽/广汽2023年10月市占率分别为3.3%/0.6%/1.6%/0.8%/12.3%/7.6%/7.8%/4.8%/15.0%/11.3% 　　乘用车行业智能化跟踪　　1）智能座舱及灯光配置中：2023年10月HUD/自适应远近光灯/ADB/天幕玻璃/DMS/全液晶仪表渗透率分别为15%/47%/7%/12%/35%/59

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2023-11-21 18:14:46

恺英网络-002517-公司董事长拟增持成为实控人，多款新游表现出色

　　11月20日，公司发布公告：第一大股东、公司董事长金锋拟出资1.47亿元，受让金海波持有的绍兴安嵊11%的合伙份额。本次协议收购前，公司不存在实际控制人；本次协议收购后，金锋合计持股比例提升至19.01%，将成为公司实际控制人。　　董事长拟增持成为实控人，长期战略有望更高效执行　　10月26日公司发布公告：第一大股东、董事长金锋拟在6个月内增持公司股份，总金额不低于1亿元。今日公司发布实际控制人拟变更公告，金锋拟通过协议转让方式增持1.47亿元，同时将成为公司实控人。我们认为，本次董事长

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恺英网络

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2023-11-21 18:12:48

同仁堂-600085-接收国有预算资金，推进公司良性经营

　　公司披露控股股东对公司及控股子公司委托贷款暨关联交易公告，2022年10月26日同仁堂集团将国有资本经营预算资金分别拨付拨付同仁堂股份4,330万元、同仁堂科技3,230万元、同仁堂商业1,000万元；拨付方式均为委托贷款，鉴于前述委托贷款即将期满，现同仁堂集团继续签订委托贷款协议。　　费用率持续优化，盈利能力提升　　公司2023年前三季度实现收入137.21亿元（调整后yoy+25.88%），归母净利润13.91亿元（调整后yoy+38.67%），扣非归母净利润约13.78亿元（调整后

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同仁堂

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2023-11-21 18:11:23

德赛西威-002920-乘智能化东风迈入Global Tier1阵营

　　公司是国内汽车电子龙头，座舱收入破百亿，加速实现国产替代，提升市场份额；智驾产品布局全面，先发优势明显，有望引领国内智能驾驶快速发展。汽车智能网联化加速，公司有望继续保持高成长性，逐步成长为全球领先的Global Tier1。　　业务布局全面、平台化供应能力强　　公司在汽车电子领域深耕近四十年，对行业趋势把握准确，已完成智能座舱、智能驾驶和智能网联三大业务布局。公司奉行平台化战略，各业务产品矩阵丰富，同时具备汽车电子产品全栈开发能力，可灵活满足不同主机厂的需求，形成丰富的客户群体。受益于

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德赛西威

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2023-11-21 18:09:49

爱美客-300896-护肤新品上线小程序开售，布局医美后修复市场

　　事件：11月19日公司召开护肤新品发布会，针对医美后市场修复问题，推出爱芙源、嗨体熊猫护肤、嗨体护肤三系列品牌产品，目前部分护肤新品已于“爱美客护肤”小程序上线，开启公司护肤领域新篇章。　　聚焦医美后修复需求打造三系列品牌，为顾客提供全周期求美安全选择。　　1、爱芙源系列：2.5mm修护专家。（1）功效定位：依托公司强大研发实力和项目经验，聚焦美后修复，成立源力实验室，从源头上探寻美后肌肤修护方案，以针对解决医美项目后红肿热（即刻）、干燥色沉（长期）问题；（2）产品矩阵：爱芙源搭建起分级

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爱美客

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2023-11-23 08:14:02

瑞可达-688800-3Q23季报点评：业绩环比改善，看好海外布局潜力

　　公司发布2023年三季报：公司2023年前三季度实现营收10.41亿元，同比降低10.6%；实现归母净利润0.96亿元，同比降低51.4%；3Q23公司实现营收3.92亿元，同/环比分别-8.8%/+22.8%，归母净利润0.29亿元，同/环比分别-59.1%/+13.6%，三季度营收利润同步环比改善。　　费用率压制，盈利同比短期承压　　公司3Q23净利率为7.4%，同/环比分别-9.2Pcts/-0.6Pcts，拆分看，毛利率为26.4%，同/环比分别-1.8Pcts/+2.3Pct；

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瑞可达

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2023-11-23 08:13:18

公牛集团-603195-公司简评报告：稳健经营韧性凸显，运营效率持续提升

　　事件：公司发布2023年三季报，前三季度实现营收116.07亿元，同比+10.81%；归母净利润28.13亿，同比+19.13%；实现扣非归母净利润26.23亿元，同比+24.17%。　　点评：　　Q3延续稳健经营，整体表现符合预期。单季来看，2023Q1/Q2/Q3公司实现营收33.34/42.58/40.14亿元，同比分别+8.31%/+13.26%/+10.40%；实现归母净利润7.36/10.86/9.91亿元，同比分别+14.74%/+25.35%/+16.13%，Q3公司延续

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公牛集团

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2023-11-22 14:05:21

动力电池需求向上，材料价格持续探底，新技术产业化提速

　10月动力电池需求持续高增，企业库存系数趋稳，开工率回暖。需求方面，新能源汽车全年销量有望超过900万台，同比增长30%+；插混车销量占新能源销量比提升至32.4%；A0/A/C类型新能源车占该车型汽车总销量比增长显著；国内全年动电装机有望接近380GWh，铁锂占比接近7成。供给方面，动力电池企业库存系数趋稳，开工率回暖；宁德时代全球龙头地位稳固；中创新航、亿纬锂能1-10月国内装机量显著提升。　　 10月电池材料价格和开工率总体呈下行趋势。受电池材料年底去库存及原材料锂盐价格下行影响，10

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宁德时代
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2023-11-22 14:00:48

钙钛矿电池效率屡创新高，看好前瞻布局厂商

　　事件一：11月3日，据美国国家可再生能源实验室（NREL）最新认证报告显示，由隆基绿能自主研发的晶硅-钙钛矿叠层电池效率达到33.9%，这也是目前全球晶硅-钙钛矿叠层电池效率的最高纪录。此前，该电池效率的世界纪录是33.7%，由沙特国王科技大学于今年5月份突破。　　事件二：武汉大学物理科学与技术学院柯维俊教授和方国家教授团队通过天冬氨酸盐一体化掺杂策略同时提高了窄带隙钙钛矿子电池的效率和稳定性，实现了稳态效率27.62%（第三方权威认证效率27.34%）的目前两端全钙钛矿叠层电池的世界最高

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捷佳伟创
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2023-11-22 13:58:16

上海机场-600009-公司简评报告：旺季营收维持高增，盈利水平修复持续

　　事件：公司发布2023半年报。公司2023Q1-3实现营业总收入79.21亿元，同比+92.69%；实现归母净利润4.97亿元，同比+123.63%；扣非后归母净利润4.56亿元，同比+121.40%。其中，公司2023Q3实现营业总收入30.52亿元，同比+90.43%；实现归母净利润3.64亿元，同比+162.81%；扣非后归母净利润3.48亿元，同比+146.46%。　　受益于航空出行热情恢复，主要业务量稳定复苏。2023年前三季度民航市场出行热情恢复，节假日和暑期出行推高航空机场经

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上海机场

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2023-11-22 13:56:54

科德数控-688305-公司简评报告：业绩高速增长，盈利能力持续提升

　　科德数控发布2023年三季报，2023年前三季度实现营业收入2.93亿元，同比增长41.62%；实现归母净利润0.65亿元，同比增长94.31%，扣非归母净利润0.45亿元，同比增长116.00%。公司利润端增速显著高于收入端增速，主要原因是产品结构优化和海外收入占比提升带动盈利能力增强。　　Q3单季度实现营业收入0.92亿元，同比增长39.15%，环比减少20.96%；实现归母净利润0.17亿元，同比增长191.15%，环比减少16.95%，扣非归母净利润0.14亿元，同比增长137.6

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科德数控

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2023-11-22 13:55:27

创意信息-300366-公司深度报告：卫星顶天，数据立地

　　卫星互联网百亿级市场可期，关键环节有望加速发展。1)百亿级市场可期，行业具有重要潜力：根据华经产业研究院、36氪研究院数据，到2025年国内卫星互联网市场规模有望达到447亿元。“十三五”期间，中国航天科技和中国航天科工两大央企分别提出低轨卫星互联网计划，并发射了试验卫星，后续我国卫星发射及整个产业发展有望提速。2)子公司创智联恒为卫星通信行业龙头，技术领先产业优势明显：创智联恒作为最早一批参与中国低轨卫星通信标准制定、相关产品研发的厂商，卫星通信相关产品和技术全国领先，是国内卫星通信行业的

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创意信息

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2023-11-21 18:57:04

医疗保健投资思考2024，创新药械或带领医药行业反转

　　风险资产价格或回升，利于创新药和港股医药：美联储货币政策或转向的预期带动风险资产回暖，海外医药近期投融资情况和XBI生物技术ETF基金有所体现。同时，或将带动港股医药和国内创新药等风险资产价格回升。从而，创新药产业链的CXO、科学服务和原料制造业等景气度回升，最终引领消费复苏。　　行业方面焦距三个关键词：增量出海、存量替换、消费提升。1、增量市场：全面出海美欧市场，包括创新药、医疗设备、生物类似物与复杂制剂、CXO与科学服务等。2、存量替换：创新药替换仿制药，国产器械替换进口器械等；也包括

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信达生物
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长春高新
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百济神州
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华大智造
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澳华内镜

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2023-11-21 18:53:05

N型排产占比提升，PERC面临减产压力

　　过去一周，电力设备行业下跌0.67%，在所有一级行业中涨跌幅排名第30。从申万二级行业看，其他电源设备上涨2.22%，电机上涨1.16%，电网设备上涨0.74%，风电设备下跌0.17%，光伏设备下跌0.87%，电池下跌1.73%。从申万三级行业看，光伏辅材下跌0.26%，光伏电池组件下跌0.61%，光伏加工设备下跌1.57%。　　核心观点　　N型组件排产占比提升，PERC市场空间压缩面临减产问题。根据SMM数据，10月电池实际量为60.89GW，其中P型电池片39.18GW，N型TOPC

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晶科能源
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钧达股份
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捷佳伟创
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迈为股份
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东方日升

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2023-11-21 18:48:40

饮料大单品研究的四大思维陷阱

　复盘饮料行业的历史，瓶装水中的大单品有农夫山泉、怡宝、百岁山，茶饮料中则有康统的冰红茶、阿萨姆奶茶、东方树叶、小茗同学等，功能饮料中有东鹏特饮、红牛等。在每年饮料消费旺季到来的时候，市场通常会思考、今年会不会出现让人耳目一新、具有成为大单品潜力的产品。我们认为，饮料大单品的成功有偶然性和必然性，总结他们的成功规律或许可以去预判下一个大单品，但是逆向思考能够帮助我们避免一些在研究过程中的思维陷阱。　　陷阱一：忽略品种的天花板问题。饮料行业是由水、茶饮料、果汁、即饮咖啡、碳酸饮料、功能饮料、植物

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贵州茅台
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五粮液
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泸州老窖
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酒鬼酒
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伊利股份

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2023-11-21 18:43:53

新一轮新车上市周期到来，智能化加速

　　2023年10月智能电动汽车需求跟踪。10月行业产批零表现略好于预期，企业库存和渠道库存整体补库。重点关注车企中，特斯拉/蔚来/理想/小鹏/比亚迪/吉利/长安/长城/上汽/广汽2023年10月市占率分别为3.3%/0.6%/1.6%/0.8%/12.3%/7.6%/7.8%/4.8%/15.0%/11.3% 　　乘用车行业智能化跟踪　　1）智能座舱及灯光配置中：2023年10月HUD/自适应远近光灯/ADB/天幕玻璃/DMS/全液晶仪表渗透率分别为15%/47%/7%/12%/35%/59

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德赛西威
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均胜电子
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伯特利
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拓普集团
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中科创达

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恺英网络-002517-公司董事长拟增持成为实控人，多款新游表现出色

　　11月20日，公司发布公告：第一大股东、公司董事长金锋拟出资1.47亿元，受让金海波持有的绍兴安嵊11%的合伙份额。本次协议收购前，公司不存在实际控制人；本次协议收购后，金锋合计持股比例提升至19.01%，将成为公司实际控制人。　　董事长拟增持成为实控人，长期战略有望更高效执行　　10月26日公司发布公告：第一大股东、董事长金锋拟在6个月内增持公司股份，总金额不低于1亿元。今日公司发布实际控制人拟变更公告，金锋拟通过协议转让方式增持1.47亿元，同时将成为公司实控人。我们认为，本次董事长

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恺英网络

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2023-11-21 18:12:48

同仁堂-600085-接收国有预算资金，推进公司良性经营

　　公司披露控股股东对公司及控股子公司委托贷款暨关联交易公告，2022年10月26日同仁堂集团将国有资本经营预算资金分别拨付拨付同仁堂股份4,330万元、同仁堂科技3,230万元、同仁堂商业1,000万元；拨付方式均为委托贷款，鉴于前述委托贷款即将期满，现同仁堂集团继续签订委托贷款协议。　　费用率持续优化，盈利能力提升　　公司2023年前三季度实现收入137.21亿元（调整后yoy+25.88%），归母净利润13.91亿元（调整后yoy+38.67%），扣非归母净利润约13.78亿元（调整后

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德赛西威-002920-乘智能化东风迈入Global Tier1阵营

　　公司是国内汽车电子龙头，座舱收入破百亿，加速实现国产替代，提升市场份额；智驾产品布局全面，先发优势明显，有望引领国内智能驾驶快速发展。汽车智能网联化加速，公司有望继续保持高成长性，逐步成长为全球领先的Global Tier1。　　业务布局全面、平台化供应能力强　　公司在汽车电子领域深耕近四十年，对行业趋势把握准确，已完成智能座舱、智能驾驶和智能网联三大业务布局。公司奉行平台化战略，各业务产品矩阵丰富，同时具备汽车电子产品全栈开发能力，可灵活满足不同主机厂的需求，形成丰富的客户群体。受益于

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爱美客-300896-护肤新品上线小程序开售，布局医美后修复市场

　　事件：11月19日公司召开护肤新品发布会，针对医美后市场修复问题，推出爱芙源、嗨体熊猫护肤、嗨体护肤三系列品牌产品，目前部分护肤新品已于“爱美客护肤”小程序上线，开启公司护肤领域新篇章。　　聚焦医美后修复需求打造三系列品牌，为顾客提供全周期求美安全选择。　　1、爱芙源系列：2.5mm修护专家。（1）功效定位：依托公司强大研发实力和项目经验，聚焦美后修复，成立源力实验室，从源头上探寻美后肌肤修护方案，以针对解决医美项目后红肿热（即刻）、干燥色沉（长期）问题；（2）产品矩阵：爱芙源搭建起分级

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爱美客

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