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每年稳定盈利15到20%其实就很好，不要想着暴利

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中线波段的散户

2023-07-27 08:51:48

珀莱雅-603605-组织与研发奠基，大单品持续性强，多品牌空间广

　　投资要点　　（1）大单品战略持续性强，主品牌成长空间广。公司主品牌珀莱雅发展近20年，经过CS渠道、电商渠道驱动阶段，进入产品驱动量价齐升阶段，2013年-2022年品牌复合增速达18.2%，22年主品牌收入达52.9亿元。20年以来公司陆续推出双抗系列、红宝石系列、源力修复系列产品，通过成分及包装持续升级产品，带动主品牌跨越周期实现收入高增长、毛利率提升，22H1大单品收入占珀莱雅品牌35%以上，22年公司综合毛利率为69.7%，较19年提升5.7pct，考虑运费调整实际提升幅度更高。主

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2023-07-27 08:51:01

安杰思-688581-内镜耗材国产先锋，创新技术有望打开新局面

　国产内镜耗材行业先锋，细分产品种类布局丰富。公司布局内镜微创诊疗行业十余年，目前产品覆盖止血闭合、EMR/ESD、活检、ERCP和诊疗仪器等多个领域，近年来业绩整体呈现快速上升趋势，公司2022年及2023年一季度收入同比增速达到21.5%、16.7%，利润同比增速达到38.3%、24.6%。　　胃肠镜筛查渗透率提升带动行业增长，内镜耗材拓展空间巨大。中国胃肠道疾病发病率高于全球，但胃肠镜开展的渗透率仍处于较低水平，未来随老龄化叠加政策推进早癌筛查普及，行业市场规模有望快速增长。根据《中国消

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安杰思

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2023-07-27 08:50:14

宁德时代-300750-海外市占率提升，库存管理优化

　　事件：公司发布2023年中报，23H1年公司营收1892.46亿元，同比增长67.5%；扣非后归母净利润175.53亿元，同比增长148.9%。23Q2年公司营收1002.08亿元，同比增长55.9%、环比增长12.5%；扣非后归母净利润97.53亿元，同比增长60.6%、环比增长25.0%。　　业绩符合预期。23H1营收和利润快速增长，主要系出货量快速增加、约170GWh，其中动力出货约136GWh、占比约80%；储能占比约20%。报告期内，公司研发费用98.50亿元、同比增加70.8%

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2023-07-27 08:49:27

上海机场-600009-客流量恢复+潜在变现能力提升

　上海机场：华东最大国际枢纽机场。以2019年为例，上海浦东国际机场国际及中国港澳台地区旅客量为3851.19万人，其中国际航线旅客量在全国机场市占率为23.3%、中国港澳台航线为21.9%。　　量的逻辑：长期旅客量增长取决于产能。我们认为过去上海机场旅客量增速缓慢的主要原因是产能制约，2019年9月卫星厅投产后到8000万人/年。按照125%利用率计算，上海浦东机场现有产能下能够承接1亿人/年的客流。　　价的逻辑：变现能力取决于旅客数量与质量。我们判断：①未来客流量恢复正常后，比如2025

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上海机场

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2023-07-24 08:46:32

半导体行业库存去化弱于预期，Ai相关需求强劲

　　半导体行业库存去化弱于预期，Ai相关需求强劲。台积电公布2023年二季报，二季度营收156.8亿美元，同比减少13.7%，环比一季度减少6.2%，预测三季度营收167-175亿美元，环比二季度增长6.5-11.6%。台积电表示，整体来看，需求比之前预期的要弱，芯片设计公司较为谨慎，库存调整可能会延续到今年四季度，晶圆代工产业2023年由下滑7-9%下修至下滑14-16%；Ai需求强劲，第三季度需求增加明显，CPU、GPU和AI加速器等执行训练和推理功能的服务器AI处理器，其需求约占台积电总营

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2023-07-24 08:44:00

电力设备与新能源行业周观察：新型电力系统建设推进，相关需求持续释放

　我们认为：　　1）受新工厂持续爬坡以及上海和弗里蒙特工厂的强劲表现等因素推动，特斯拉2023年第二季度电动车产量及交付量均处于45万辆以上的高水平，创历史新高。在降价等因素影响下，营业收入以及净利润环比有所下降，GAAP毛利率环比下降1.1个百分点至18.2%，汽车业务毛利率环比下降1.9个百分点至19.2%，但下降幅度有所收窄。短期看，特斯拉仍旧维持2023年全年约180万辆的产量目标；中长期看，全球电动化趋势明确叠加自身产能不断上升，特斯拉产销量有望持续增长。　　2）特斯拉4680电池

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2023-07-24 08:41:12

中科曙光-603019-业绩稳步增长，彰显韧性

　　事件：公司发布2023年半年报业绩快报，实现营业总收入54.0亿元，同比7.33%，实现归母净利润5.44亿元，同比增长14.94%，实现扣非净利润3.18亿元，同比增长16.48%，业绩符合预期。　　数字时代算力为重中之重，公司是算力建设引领者之一：2023年上半年，公司持续在算力建设方面取得突破进展：旗下曙光智算成为首批通过信通院可信算力云服务-智能平台评测厂商之一；参与国内首个一体化算力交易调度平台——东数西算一体化算力服务平台的建设；作为发起单位之一，参与了一代算力网产业技术创新战

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中科曙光

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2023-07-24 08:40:29

中科曙光-603019-点评报告：Q2业绩符合预期，“三驾马车”蓄力前行

　公司发布2023年半年度业绩快报：2023H1，公司实现营收54亿元，同比增长7.33%；归母净利润5.44亿元，同比增长14.94%；扣非后归母净利润3.18亿元，同比增长16.48%，业绩符合我们预期。　　投资要点　　Q2业绩逆势高增，增速符合我们预期　　根据快报披露数据测算：2023Q2，公司实现营收31.03亿元，同比增长8.82%；归母净利润4.13亿元，同比增长13.44%；扣非后归母净利润2.69亿元，同比增长15.18%。公司持续专注主营业务，通过加大研发投入，深化营销服

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2023-07-24 08:39:04

昊海生科-688366-净利润同比增长153~210%，主业重回正轨

　2023年7月21日，公司发布半年度业绩预告，预计2023年上半年实现归母净利润1.8-2.2亿元，同比增长153.41%-209.73%；扣非归母净利润1.62-2.02亿元，同比增长204.57%-279.77%。业绩符合预期。　　点评　　1H23销售逐步回归正轨，营收利润同比数倍增长。（1）2Q23单季度归母净利润、扣非归母净利润同比、环比实现上涨。2Q23预计归母净利润0.99-1.39亿元，同比增加880%-1276%，环比增加22%-71%；扣非归母净利润0.9-1.3亿元，同

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2023-07-24 08:36:49

雅克科技-002409-半导体材料平台化布局，受益AI存储和LNG行业高景气

　　全球领先的前驱体供应商，HBM及存储市场多重因素驱动增长：半导体前驱体材料主要运用于高端制程的存储芯片和逻辑芯片制造以及OLED、光伏、工业领域等。公司是全球前驱体主要供应商，我们测算2022年全球市占率约为10%。当前存储器市场价格处于底部，供给格局边际逐步改善，上游材料有望充分受益于存储厂商下一轮景气周期扩产。前驱体市场需求端有望受益于AI及存储市场多因素驱动：　　AI算力需求激增，拉动高带宽存储芯片HBM需求增长：AI算力需求指数级增长，HBM为高带宽需求提供更优解决方案。HBM相较

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2023-07-22 12:53:30

从IT架构看机器人厂商核心竞争力

从特斯拉汽车IT架构，看未来机器人厂商核心竞争力由于目前人形机器人尚处于产业初期，未来IT架构的演化路径尚不清晰，因此我们希望从另一相似的智能终端—智能汽车出发，来分析和判断未来人形机器人可能的IT架构思路。以特斯拉为例，我们发现其智能驾驶汽车由底层由FSD、DOJO提供算力硬件支持，中层由单一操作系统实现调度，上层延展出以FSD为核心的丰富自动驾驶功能，IT架构日益复杂，基础软硬件地位逐步提升。基于此，我们认为未来人形机器人厂商或将更多采用与汽车类似的IT软硬件架构，且随着软件功能复杂度提升

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2023-07-22 12:51:13

云图控股（002539）：行业景气下行23H1业绩下滑，大力布局新能源材料及上游矿产资源

事件：公司发布2023年半年度业绩预告，预计报告期内实现归母净利润5.0-5.5亿元，同比减少49.4%-44.3%；扣非后归母净利润3.7-4.2亿元，同比减少60.0%-54.6%；其中Q2单季实现归母净利润1.5-2.0亿元，同比减少62.5%-72.0%，环比减少44.5%-58.7%；Q2单季实现扣非后归母净利润0.8-1.3亿元，同比减少73.6%-84.0%，环比减少57.1%-74.1%。受复合肥和磷化工行业景气下行影响，公司23年H1业绩同比下滑。23年H1公司复合肥及磷化工

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云图控股

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爱旭股份（600732）公司事件点评报告：ABC组件爬产顺利，客户认可度超预期

2023H1业绩符合预期 2023H1公司预计实现归母净利润12.6~14亿元，同比增长111.41%~134.90%；2023Q2预计实现归母净利润5.6~7.0亿元，同比增长51.42%~89.38%，环比降低0.46%~20.42%。 PERC满产满销，单位盈利维持坚挺 2023H1，公司实现电池及组件销售18.5-19GW，其中36GW单晶PERC电池产能持续保持满产满销，即Q1、Q2的单季PERC出货均为9GW，计算可得Q1公司PERC单位盈利约为7分/W，预计Q2公司PERC单位盈利

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2023-07-22 12:49:19

上能电气（300827）：逆变器出货量稳步提升，储能业务实现快速增长

2023H1实现归母净利润1.35亿元，同比增长489%。上能电气2023H1实现营业收入21.77亿元，同比增长417%，实现归母净利润1.35亿元，同比增长489%;对应2023Q2公司实现营业收入15.57亿元，同比增长666%，环比增长151%，2023Q2实现归母净利润0.99亿元，同比增长1340%，环比增长170%，2023Q2公司毛利率16.65%，同比下降4.18pct，环比下降2.50pct，净利率6.21%，同比增长2.84pct，环比增长0.32pct。公司期间费用率显著

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上能电气

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2023-07-22 12:48:12

均胜电子（600699）深度报告：安全业务经营向好，积极布局舱驾智能化

均胜电子(600699) 投资逻辑：公司汽车安全业务整合效果逐步凸显，经营情况有望稳定改善。同时积极布局智能驾驶、智能座舱、智能网联和新能源管理等新兴业务，项目定点持续落地。汽车安全：定位全球龙头，整合效果逐步凸显。公司通过并购重组成为全球领先汽车安全业务供应商，前期汽车安全业务进入持续整合重组阶段，通过资产优化、产能效率、成本结构、人员重组等多个维度对汽车安全全球业务资产进行整合重组。受疫情以及持续整合重组的影响，公司汽车安全业务盈利能力和规模受到限制。预计随着公司整合持续推进，公司汽车安

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均胜电子

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2023-07-27 08:51:48

珀莱雅-603605-组织与研发奠基，大单品持续性强，多品牌空间广

　　投资要点　　（1）大单品战略持续性强，主品牌成长空间广。公司主品牌珀莱雅发展近20年，经过CS渠道、电商渠道驱动阶段，进入产品驱动量价齐升阶段，2013年-2022年品牌复合增速达18.2%，22年主品牌收入达52.9亿元。20年以来公司陆续推出双抗系列、红宝石系列、源力修复系列产品，通过成分及包装持续升级产品，带动主品牌跨越周期实现收入高增长、毛利率提升，22H1大单品收入占珀莱雅品牌35%以上，22年公司综合毛利率为69.7%，较19年提升5.7pct，考虑运费调整实际提升幅度更高。主

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2023-07-27 08:51:01

安杰思-688581-内镜耗材国产先锋，创新技术有望打开新局面

　国产内镜耗材行业先锋，细分产品种类布局丰富。公司布局内镜微创诊疗行业十余年，目前产品覆盖止血闭合、EMR/ESD、活检、ERCP和诊疗仪器等多个领域，近年来业绩整体呈现快速上升趋势，公司2022年及2023年一季度收入同比增速达到21.5%、16.7%，利润同比增速达到38.3%、24.6%。　　胃肠镜筛查渗透率提升带动行业增长，内镜耗材拓展空间巨大。中国胃肠道疾病发病率高于全球，但胃肠镜开展的渗透率仍处于较低水平，未来随老龄化叠加政策推进早癌筛查普及，行业市场规模有望快速增长。根据《中国消

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宁德时代-300750-海外市占率提升，库存管理优化

　　事件：公司发布2023年中报，23H1年公司营收1892.46亿元，同比增长67.5%；扣非后归母净利润175.53亿元，同比增长148.9%。23Q2年公司营收1002.08亿元，同比增长55.9%、环比增长12.5%；扣非后归母净利润97.53亿元，同比增长60.6%、环比增长25.0%。　　业绩符合预期。23H1营收和利润快速增长，主要系出货量快速增加、约170GWh，其中动力出货约136GWh、占比约80%；储能占比约20%。报告期内，公司研发费用98.50亿元、同比增加70.8%

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上海机场-600009-客流量恢复+潜在变现能力提升

　上海机场：华东最大国际枢纽机场。以2019年为例，上海浦东国际机场国际及中国港澳台地区旅客量为3851.19万人，其中国际航线旅客量在全国机场市占率为23.3%、中国港澳台航线为21.9%。　　量的逻辑：长期旅客量增长取决于产能。我们认为过去上海机场旅客量增速缓慢的主要原因是产能制约，2019年9月卫星厅投产后到8000万人/年。按照125%利用率计算，上海浦东机场现有产能下能够承接1亿人/年的客流。　　价的逻辑：变现能力取决于旅客数量与质量。我们判断：①未来客流量恢复正常后，比如2025

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半导体行业库存去化弱于预期，Ai相关需求强劲

　　半导体行业库存去化弱于预期，Ai相关需求强劲。台积电公布2023年二季报，二季度营收156.8亿美元，同比减少13.7%，环比一季度减少6.2%，预测三季度营收167-175亿美元，环比二季度增长6.5-11.6%。台积电表示，整体来看，需求比之前预期的要弱，芯片设计公司较为谨慎，库存调整可能会延续到今年四季度，晶圆代工产业2023年由下滑7-9%下修至下滑14-16%；Ai需求强劲，第三季度需求增加明显，CPU、GPU和AI加速器等执行训练和推理功能的服务器AI处理器，其需求约占台积电总营

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电力设备与新能源行业周观察：新型电力系统建设推进，相关需求持续释放

　我们认为：　　1）受新工厂持续爬坡以及上海和弗里蒙特工厂的强劲表现等因素推动，特斯拉2023年第二季度电动车产量及交付量均处于45万辆以上的高水平，创历史新高。在降价等因素影响下，营业收入以及净利润环比有所下降，GAAP毛利率环比下降1.1个百分点至18.2%，汽车业务毛利率环比下降1.9个百分点至19.2%，但下降幅度有所收窄。短期看，特斯拉仍旧维持2023年全年约180万辆的产量目标；中长期看，全球电动化趋势明确叠加自身产能不断上升，特斯拉产销量有望持续增长。　　2）特斯拉4680电池

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中科曙光-603019-业绩稳步增长，彰显韧性

　　事件：公司发布2023年半年报业绩快报，实现营业总收入54.0亿元，同比7.33%，实现归母净利润5.44亿元，同比增长14.94%，实现扣非净利润3.18亿元，同比增长16.48%，业绩符合预期。　　数字时代算力为重中之重，公司是算力建设引领者之一：2023年上半年，公司持续在算力建设方面取得突破进展：旗下曙光智算成为首批通过信通院可信算力云服务-智能平台评测厂商之一；参与国内首个一体化算力交易调度平台——东数西算一体化算力服务平台的建设；作为发起单位之一，参与了一代算力网产业技术创新战

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中科曙光-603019-点评报告：Q2业绩符合预期，“三驾马车”蓄力前行

　公司发布2023年半年度业绩快报：2023H1，公司实现营收54亿元，同比增长7.33%；归母净利润5.44亿元，同比增长14.94%；扣非后归母净利润3.18亿元，同比增长16.48%，业绩符合我们预期。　　投资要点　　Q2业绩逆势高增，增速符合我们预期　　根据快报披露数据测算：2023Q2，公司实现营收31.03亿元，同比增长8.82%；归母净利润4.13亿元，同比增长13.44%；扣非后归母净利润2.69亿元，同比增长15.18%。公司持续专注主营业务，通过加大研发投入，深化营销服

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昊海生科-688366-净利润同比增长153~210%，主业重回正轨

　2023年7月21日，公司发布半年度业绩预告，预计2023年上半年实现归母净利润1.8-2.2亿元，同比增长153.41%-209.73%；扣非归母净利润1.62-2.02亿元，同比增长204.57%-279.77%。业绩符合预期。　　点评　　1H23销售逐步回归正轨，营收利润同比数倍增长。（1）2Q23单季度归母净利润、扣非归母净利润同比、环比实现上涨。2Q23预计归母净利润0.99-1.39亿元，同比增加880%-1276%，环比增加22%-71%；扣非归母净利润0.9-1.3亿元，同

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雅克科技-002409-半导体材料平台化布局，受益AI存储和LNG行业高景气

　　全球领先的前驱体供应商，HBM及存储市场多重因素驱动增长：半导体前驱体材料主要运用于高端制程的存储芯片和逻辑芯片制造以及OLED、光伏、工业领域等。公司是全球前驱体主要供应商，我们测算2022年全球市占率约为10%。当前存储器市场价格处于底部，供给格局边际逐步改善，上游材料有望充分受益于存储厂商下一轮景气周期扩产。前驱体市场需求端有望受益于AI及存储市场多因素驱动：　　AI算力需求激增，拉动高带宽存储芯片HBM需求增长：AI算力需求指数级增长，HBM为高带宽需求提供更优解决方案。HBM相较

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从IT架构看机器人厂商核心竞争力

从特斯拉汽车IT架构，看未来机器人厂商核心竞争力由于目前人形机器人尚处于产业初期，未来IT架构的演化路径尚不清晰，因此我们希望从另一相似的智能终端—智能汽车出发，来分析和判断未来人形机器人可能的IT架构思路。以特斯拉为例，我们发现其智能驾驶汽车由底层由FSD、DOJO提供算力硬件支持，中层由单一操作系统实现调度，上层延展出以FSD为核心的丰富自动驾驶功能，IT架构日益复杂，基础软硬件地位逐步提升。基于此，我们认为未来人形机器人厂商或将更多采用与汽车类似的IT软硬件架构，且随着软件功能复杂度提升

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云图控股（002539）：行业景气下行23H1业绩下滑，大力布局新能源材料及上游矿产资源

事件：公司发布2023年半年度业绩预告，预计报告期内实现归母净利润5.0-5.5亿元，同比减少49.4%-44.3%；扣非后归母净利润3.7-4.2亿元，同比减少60.0%-54.6%；其中Q2单季实现归母净利润1.5-2.0亿元，同比减少62.5%-72.0%，环比减少44.5%-58.7%；Q2单季实现扣非后归母净利润0.8-1.3亿元，同比减少73.6%-84.0%，环比减少57.1%-74.1%。受复合肥和磷化工行业景气下行影响，公司23年H1业绩同比下滑。23年H1公司复合肥及磷化工

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爱旭股份（600732）公司事件点评报告：ABC组件爬产顺利，客户认可度超预期

2023H1业绩符合预期 2023H1公司预计实现归母净利润12.6~14亿元，同比增长111.41%~134.90%；2023Q2预计实现归母净利润5.6~7.0亿元，同比增长51.42%~89.38%，环比降低0.46%~20.42%。 PERC满产满销，单位盈利维持坚挺 2023H1，公司实现电池及组件销售18.5-19GW，其中36GW单晶PERC电池产能持续保持满产满销，即Q1、Q2的单季PERC出货均为9GW，计算可得Q1公司PERC单位盈利约为7分/W，预计Q2公司PERC单位盈利

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上能电气（300827）：逆变器出货量稳步提升，储能业务实现快速增长

2023H1实现归母净利润1.35亿元，同比增长489%。上能电气2023H1实现营业收入21.77亿元，同比增长417%，实现归母净利润1.35亿元，同比增长489%;对应2023Q2公司实现营业收入15.57亿元，同比增长666%，环比增长151%，2023Q2实现归母净利润0.99亿元，同比增长1340%，环比增长170%，2023Q2公司毛利率16.65%，同比下降4.18pct，环比下降2.50pct，净利率6.21%，同比增长2.84pct，环比增长0.32pct。公司期间费用率显著

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2023-07-22 12:48:12

均胜电子（600699）深度报告：安全业务经营向好，积极布局舱驾智能化

均胜电子(600699) 投资逻辑：公司汽车安全业务整合效果逐步凸显，经营情况有望稳定改善。同时积极布局智能驾驶、智能座舱、智能网联和新能源管理等新兴业务，项目定点持续落地。汽车安全：定位全球龙头，整合效果逐步凸显。公司通过并购重组成为全球领先汽车安全业务供应商，前期汽车安全业务进入持续整合重组阶段，通过资产优化、产能效率、成本结构、人员重组等多个维度对汽车安全全球业务资产进行整合重组。受疫情以及持续整合重组的影响，公司汽车安全业务盈利能力和规模受到限制。预计随着公司整合持续推进，公司汽车安

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2023-07-27 08:51:48

珀莱雅-603605-组织与研发奠基，大单品持续性强，多品牌空间广

　　投资要点　　（1）大单品战略持续性强，主品牌成长空间广。公司主品牌珀莱雅发展近20年，经过CS渠道、电商渠道驱动阶段，进入产品驱动量价齐升阶段，2013年-2022年品牌复合增速达18.2%，22年主品牌收入达52.9亿元。20年以来公司陆续推出双抗系列、红宝石系列、源力修复系列产品，通过成分及包装持续升级产品，带动主品牌跨越周期实现收入高增长、毛利率提升，22H1大单品收入占珀莱雅品牌35%以上，22年公司综合毛利率为69.7%，较19年提升5.7pct，考虑运费调整实际提升幅度更高。主

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安杰思-688581-内镜耗材国产先锋，创新技术有望打开新局面

　国产内镜耗材行业先锋，细分产品种类布局丰富。公司布局内镜微创诊疗行业十余年，目前产品覆盖止血闭合、EMR/ESD、活检、ERCP和诊疗仪器等多个领域，近年来业绩整体呈现快速上升趋势，公司2022年及2023年一季度收入同比增速达到21.5%、16.7%，利润同比增速达到38.3%、24.6%。　　胃肠镜筛查渗透率提升带动行业增长，内镜耗材拓展空间巨大。中国胃肠道疾病发病率高于全球，但胃肠镜开展的渗透率仍处于较低水平，未来随老龄化叠加政策推进早癌筛查普及，行业市场规模有望快速增长。根据《中国消

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宁德时代-300750-海外市占率提升，库存管理优化

　　事件：公司发布2023年中报，23H1年公司营收1892.46亿元，同比增长67.5%；扣非后归母净利润175.53亿元，同比增长148.9%。23Q2年公司营收1002.08亿元，同比增长55.9%、环比增长12.5%；扣非后归母净利润97.53亿元，同比增长60.6%、环比增长25.0%。　　业绩符合预期。23H1营收和利润快速增长，主要系出货量快速增加、约170GWh，其中动力出货约136GWh、占比约80%；储能占比约20%。报告期内，公司研发费用98.50亿元、同比增加70.8%

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2023-07-27 08:49:27

上海机场-600009-客流量恢复+潜在变现能力提升

　上海机场：华东最大国际枢纽机场。以2019年为例，上海浦东国际机场国际及中国港澳台地区旅客量为3851.19万人，其中国际航线旅客量在全国机场市占率为23.3%、中国港澳台航线为21.9%。　　量的逻辑：长期旅客量增长取决于产能。我们认为过去上海机场旅客量增速缓慢的主要原因是产能制约，2019年9月卫星厅投产后到8000万人/年。按照125%利用率计算，上海浦东机场现有产能下能够承接1亿人/年的客流。　　价的逻辑：变现能力取决于旅客数量与质量。我们判断：①未来客流量恢复正常后，比如2025

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2023-07-24 08:46:32

半导体行业库存去化弱于预期，Ai相关需求强劲

　　半导体行业库存去化弱于预期，Ai相关需求强劲。台积电公布2023年二季报，二季度营收156.8亿美元，同比减少13.7%，环比一季度减少6.2%，预测三季度营收167-175亿美元，环比二季度增长6.5-11.6%。台积电表示，整体来看，需求比之前预期的要弱，芯片设计公司较为谨慎，库存调整可能会延续到今年四季度，晶圆代工产业2023年由下滑7-9%下修至下滑14-16%；Ai需求强劲，第三季度需求增加明显，CPU、GPU和AI加速器等执行训练和推理功能的服务器AI处理器，其需求约占台积电总营

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电力设备与新能源行业周观察：新型电力系统建设推进，相关需求持续释放

　我们认为：　　1）受新工厂持续爬坡以及上海和弗里蒙特工厂的强劲表现等因素推动，特斯拉2023年第二季度电动车产量及交付量均处于45万辆以上的高水平，创历史新高。在降价等因素影响下，营业收入以及净利润环比有所下降，GAAP毛利率环比下降1.1个百分点至18.2%，汽车业务毛利率环比下降1.9个百分点至19.2%，但下降幅度有所收窄。短期看，特斯拉仍旧维持2023年全年约180万辆的产量目标；中长期看，全球电动化趋势明确叠加自身产能不断上升，特斯拉产销量有望持续增长。　　2）特斯拉4680电池

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中科曙光-603019-业绩稳步增长，彰显韧性

　　事件：公司发布2023年半年报业绩快报，实现营业总收入54.0亿元，同比7.33%，实现归母净利润5.44亿元，同比增长14.94%，实现扣非净利润3.18亿元，同比增长16.48%，业绩符合预期。　　数字时代算力为重中之重，公司是算力建设引领者之一：2023年上半年，公司持续在算力建设方面取得突破进展：旗下曙光智算成为首批通过信通院可信算力云服务-智能平台评测厂商之一；参与国内首个一体化算力交易调度平台——东数西算一体化算力服务平台的建设；作为发起单位之一，参与了一代算力网产业技术创新战

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中科曙光-603019-点评报告：Q2业绩符合预期，“三驾马车”蓄力前行

　公司发布2023年半年度业绩快报：2023H1，公司实现营收54亿元，同比增长7.33%；归母净利润5.44亿元，同比增长14.94%；扣非后归母净利润3.18亿元，同比增长16.48%，业绩符合我们预期。　　投资要点　　Q2业绩逆势高增，增速符合我们预期　　根据快报披露数据测算：2023Q2，公司实现营收31.03亿元，同比增长8.82%；归母净利润4.13亿元，同比增长13.44%；扣非后归母净利润2.69亿元，同比增长15.18%。公司持续专注主营业务，通过加大研发投入，深化营销服

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2023-07-24 08:39:04

昊海生科-688366-净利润同比增长153~210%，主业重回正轨

　2023年7月21日，公司发布半年度业绩预告，预计2023年上半年实现归母净利润1.8-2.2亿元，同比增长153.41%-209.73%；扣非归母净利润1.62-2.02亿元，同比增长204.57%-279.77%。业绩符合预期。　　点评　　1H23销售逐步回归正轨，营收利润同比数倍增长。（1）2Q23单季度归母净利润、扣非归母净利润同比、环比实现上涨。2Q23预计归母净利润0.99-1.39亿元，同比增加880%-1276%，环比增加22%-71%；扣非归母净利润0.9-1.3亿元，同

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雅克科技-002409-半导体材料平台化布局，受益AI存储和LNG行业高景气

　　全球领先的前驱体供应商，HBM及存储市场多重因素驱动增长：半导体前驱体材料主要运用于高端制程的存储芯片和逻辑芯片制造以及OLED、光伏、工业领域等。公司是全球前驱体主要供应商，我们测算2022年全球市占率约为10%。当前存储器市场价格处于底部，供给格局边际逐步改善，上游材料有望充分受益于存储厂商下一轮景气周期扩产。前驱体市场需求端有望受益于AI及存储市场多因素驱动：　　AI算力需求激增，拉动高带宽存储芯片HBM需求增长：AI算力需求指数级增长，HBM为高带宽需求提供更优解决方案。HBM相较

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2023-07-22 12:53:30

从IT架构看机器人厂商核心竞争力

从特斯拉汽车IT架构，看未来机器人厂商核心竞争力由于目前人形机器人尚处于产业初期，未来IT架构的演化路径尚不清晰，因此我们希望从另一相似的智能终端—智能汽车出发，来分析和判断未来人形机器人可能的IT架构思路。以特斯拉为例，我们发现其智能驾驶汽车由底层由FSD、DOJO提供算力硬件支持，中层由单一操作系统实现调度，上层延展出以FSD为核心的丰富自动驾驶功能，IT架构日益复杂，基础软硬件地位逐步提升。基于此，我们认为未来人形机器人厂商或将更多采用与汽车类似的IT软硬件架构，且随着软件功能复杂度提升

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云图控股（002539）：行业景气下行23H1业绩下滑，大力布局新能源材料及上游矿产资源

事件：公司发布2023年半年度业绩预告，预计报告期内实现归母净利润5.0-5.5亿元，同比减少49.4%-44.3%；扣非后归母净利润3.7-4.2亿元，同比减少60.0%-54.6%；其中Q2单季实现归母净利润1.5-2.0亿元，同比减少62.5%-72.0%，环比减少44.5%-58.7%；Q2单季实现扣非后归母净利润0.8-1.3亿元，同比减少73.6%-84.0%，环比减少57.1%-74.1%。受复合肥和磷化工行业景气下行影响，公司23年H1业绩同比下滑。23年H1公司复合肥及磷化工

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云图控股

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2023-07-22 12:50:35

爱旭股份（600732）公司事件点评报告：ABC组件爬产顺利，客户认可度超预期

2023H1业绩符合预期 2023H1公司预计实现归母净利润12.6~14亿元，同比增长111.41%~134.90%；2023Q2预计实现归母净利润5.6~7.0亿元，同比增长51.42%~89.38%，环比降低0.46%~20.42%。 PERC满产满销，单位盈利维持坚挺 2023H1，公司实现电池及组件销售18.5-19GW，其中36GW单晶PERC电池产能持续保持满产满销，即Q1、Q2的单季PERC出货均为9GW，计算可得Q1公司PERC单位盈利约为7分/W，预计Q2公司PERC单位盈利

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爱旭股份

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上能电气（300827）：逆变器出货量稳步提升，储能业务实现快速增长

2023H1实现归母净利润1.35亿元，同比增长489%。上能电气2023H1实现营业收入21.77亿元，同比增长417%，实现归母净利润1.35亿元，同比增长489%;对应2023Q2公司实现营业收入15.57亿元，同比增长666%，环比增长151%，2023Q2实现归母净利润0.99亿元，同比增长1340%，环比增长170%，2023Q2公司毛利率16.65%，同比下降4.18pct，环比下降2.50pct，净利率6.21%，同比增长2.84pct，环比增长0.32pct。公司期间费用率显著

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均胜电子（600699）深度报告：安全业务经营向好，积极布局舱驾智能化

均胜电子(600699) 投资逻辑：公司汽车安全业务整合效果逐步凸显，经营情况有望稳定改善。同时积极布局智能驾驶、智能座舱、智能网联和新能源管理等新兴业务，项目定点持续落地。汽车安全：定位全球龙头，整合效果逐步凸显。公司通过并购重组成为全球领先汽车安全业务供应商，前期汽车安全业务进入持续整合重组阶段，通过资产优化、产能效率、成本结构、人员重组等多个维度对汽车安全全球业务资产进行整合重组。受疫情以及持续整合重组的影响，公司汽车安全业务盈利能力和规模受到限制。预计随着公司整合持续推进，公司汽车安

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2023-07-27 08:51:48

珀莱雅-603605-组织与研发奠基，大单品持续性强，多品牌空间广

　　投资要点　　（1）大单品战略持续性强，主品牌成长空间广。公司主品牌珀莱雅发展近20年，经过CS渠道、电商渠道驱动阶段，进入产品驱动量价齐升阶段，2013年-2022年品牌复合增速达18.2%，22年主品牌收入达52.9亿元。20年以来公司陆续推出双抗系列、红宝石系列、源力修复系列产品，通过成分及包装持续升级产品，带动主品牌跨越周期实现收入高增长、毛利率提升，22H1大单品收入占珀莱雅品牌35%以上，22年公司综合毛利率为69.7%，较19年提升5.7pct，考虑运费调整实际提升幅度更高。主

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安杰思-688581-内镜耗材国产先锋，创新技术有望打开新局面

　国产内镜耗材行业先锋，细分产品种类布局丰富。公司布局内镜微创诊疗行业十余年，目前产品覆盖止血闭合、EMR/ESD、活检、ERCP和诊疗仪器等多个领域，近年来业绩整体呈现快速上升趋势，公司2022年及2023年一季度收入同比增速达到21.5%、16.7%，利润同比增速达到38.3%、24.6%。　　胃肠镜筛查渗透率提升带动行业增长，内镜耗材拓展空间巨大。中国胃肠道疾病发病率高于全球，但胃肠镜开展的渗透率仍处于较低水平，未来随老龄化叠加政策推进早癌筛查普及，行业市场规模有望快速增长。根据《中国消

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宁德时代-300750-海外市占率提升，库存管理优化

　　事件：公司发布2023年中报，23H1年公司营收1892.46亿元，同比增长67.5%；扣非后归母净利润175.53亿元，同比增长148.9%。23Q2年公司营收1002.08亿元，同比增长55.9%、环比增长12.5%；扣非后归母净利润97.53亿元，同比增长60.6%、环比增长25.0%。　　业绩符合预期。23H1营收和利润快速增长，主要系出货量快速增加、约170GWh，其中动力出货约136GWh、占比约80%；储能占比约20%。报告期内，公司研发费用98.50亿元、同比增加70.8%

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上海机场-600009-客流量恢复+潜在变现能力提升

　上海机场：华东最大国际枢纽机场。以2019年为例，上海浦东国际机场国际及中国港澳台地区旅客量为3851.19万人，其中国际航线旅客量在全国机场市占率为23.3%、中国港澳台航线为21.9%。　　量的逻辑：长期旅客量增长取决于产能。我们认为过去上海机场旅客量增速缓慢的主要原因是产能制约，2019年9月卫星厅投产后到8000万人/年。按照125%利用率计算，上海浦东机场现有产能下能够承接1亿人/年的客流。　　价的逻辑：变现能力取决于旅客数量与质量。我们判断：①未来客流量恢复正常后，比如2025

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半导体行业库存去化弱于预期，Ai相关需求强劲

　　半导体行业库存去化弱于预期，Ai相关需求强劲。台积电公布2023年二季报，二季度营收156.8亿美元，同比减少13.7%，环比一季度减少6.2%，预测三季度营收167-175亿美元，环比二季度增长6.5-11.6%。台积电表示，整体来看，需求比之前预期的要弱，芯片设计公司较为谨慎，库存调整可能会延续到今年四季度，晶圆代工产业2023年由下滑7-9%下修至下滑14-16%；Ai需求强劲，第三季度需求增加明显，CPU、GPU和AI加速器等执行训练和推理功能的服务器AI处理器，其需求约占台积电总营

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电力设备与新能源行业周观察：新型电力系统建设推进，相关需求持续释放

　我们认为：　　1）受新工厂持续爬坡以及上海和弗里蒙特工厂的强劲表现等因素推动，特斯拉2023年第二季度电动车产量及交付量均处于45万辆以上的高水平，创历史新高。在降价等因素影响下，营业收入以及净利润环比有所下降，GAAP毛利率环比下降1.1个百分点至18.2%，汽车业务毛利率环比下降1.9个百分点至19.2%，但下降幅度有所收窄。短期看，特斯拉仍旧维持2023年全年约180万辆的产量目标；中长期看，全球电动化趋势明确叠加自身产能不断上升，特斯拉产销量有望持续增长。　　2）特斯拉4680电池

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中科曙光-603019-业绩稳步增长，彰显韧性

　　事件：公司发布2023年半年报业绩快报，实现营业总收入54.0亿元，同比7.33%，实现归母净利润5.44亿元，同比增长14.94%，实现扣非净利润3.18亿元，同比增长16.48%，业绩符合预期。　　数字时代算力为重中之重，公司是算力建设引领者之一：2023年上半年，公司持续在算力建设方面取得突破进展：旗下曙光智算成为首批通过信通院可信算力云服务-智能平台评测厂商之一；参与国内首个一体化算力交易调度平台——东数西算一体化算力服务平台的建设；作为发起单位之一，参与了一代算力网产业技术创新战

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中科曙光-603019-点评报告：Q2业绩符合预期，“三驾马车”蓄力前行

　公司发布2023年半年度业绩快报：2023H1，公司实现营收54亿元，同比增长7.33%；归母净利润5.44亿元，同比增长14.94%；扣非后归母净利润3.18亿元，同比增长16.48%，业绩符合我们预期。　　投资要点　　Q2业绩逆势高增，增速符合我们预期　　根据快报披露数据测算：2023Q2，公司实现营收31.03亿元，同比增长8.82%；归母净利润4.13亿元，同比增长13.44%；扣非后归母净利润2.69亿元，同比增长15.18%。公司持续专注主营业务，通过加大研发投入，深化营销服

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昊海生科-688366-净利润同比增长153~210%，主业重回正轨

　2023年7月21日，公司发布半年度业绩预告，预计2023年上半年实现归母净利润1.8-2.2亿元，同比增长153.41%-209.73%；扣非归母净利润1.62-2.02亿元，同比增长204.57%-279.77%。业绩符合预期。　　点评　　1H23销售逐步回归正轨，营收利润同比数倍增长。（1）2Q23单季度归母净利润、扣非归母净利润同比、环比实现上涨。2Q23预计归母净利润0.99-1.39亿元，同比增加880%-1276%，环比增加22%-71%；扣非归母净利润0.9-1.3亿元，同

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雅克科技-002409-半导体材料平台化布局，受益AI存储和LNG行业高景气

　　全球领先的前驱体供应商，HBM及存储市场多重因素驱动增长：半导体前驱体材料主要运用于高端制程的存储芯片和逻辑芯片制造以及OLED、光伏、工业领域等。公司是全球前驱体主要供应商，我们测算2022年全球市占率约为10%。当前存储器市场价格处于底部，供给格局边际逐步改善，上游材料有望充分受益于存储厂商下一轮景气周期扩产。前驱体市场需求端有望受益于AI及存储市场多因素驱动：　　AI算力需求激增，拉动高带宽存储芯片HBM需求增长：AI算力需求指数级增长，HBM为高带宽需求提供更优解决方案。HBM相较

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从IT架构看机器人厂商核心竞争力

从特斯拉汽车IT架构，看未来机器人厂商核心竞争力由于目前人形机器人尚处于产业初期，未来IT架构的演化路径尚不清晰，因此我们希望从另一相似的智能终端—智能汽车出发，来分析和判断未来人形机器人可能的IT架构思路。以特斯拉为例，我们发现其智能驾驶汽车由底层由FSD、DOJO提供算力硬件支持，中层由单一操作系统实现调度，上层延展出以FSD为核心的丰富自动驾驶功能，IT架构日益复杂，基础软硬件地位逐步提升。基于此，我们认为未来人形机器人厂商或将更多采用与汽车类似的IT软硬件架构，且随着软件功能复杂度提升

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云图控股（002539）：行业景气下行23H1业绩下滑，大力布局新能源材料及上游矿产资源

事件：公司发布2023年半年度业绩预告，预计报告期内实现归母净利润5.0-5.5亿元，同比减少49.4%-44.3%；扣非后归母净利润3.7-4.2亿元，同比减少60.0%-54.6%；其中Q2单季实现归母净利润1.5-2.0亿元，同比减少62.5%-72.0%，环比减少44.5%-58.7%；Q2单季实现扣非后归母净利润0.8-1.3亿元，同比减少73.6%-84.0%，环比减少57.1%-74.1%。受复合肥和磷化工行业景气下行影响，公司23年H1业绩同比下滑。23年H1公司复合肥及磷化工

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2023-07-22 12:50:35

爱旭股份（600732）公司事件点评报告：ABC组件爬产顺利，客户认可度超预期

2023H1业绩符合预期 2023H1公司预计实现归母净利润12.6~14亿元，同比增长111.41%~134.90%；2023Q2预计实现归母净利润5.6~7.0亿元，同比增长51.42%~89.38%，环比降低0.46%~20.42%。 PERC满产满销，单位盈利维持坚挺 2023H1，公司实现电池及组件销售18.5-19GW，其中36GW单晶PERC电池产能持续保持满产满销，即Q1、Q2的单季PERC出货均为9GW，计算可得Q1公司PERC单位盈利约为7分/W，预计Q2公司PERC单位盈利

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爱旭股份

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2023-07-22 12:49:19

上能电气（300827）：逆变器出货量稳步提升，储能业务实现快速增长

2023H1实现归母净利润1.35亿元，同比增长489%。上能电气2023H1实现营业收入21.77亿元，同比增长417%，实现归母净利润1.35亿元，同比增长489%;对应2023Q2公司实现营业收入15.57亿元，同比增长666%，环比增长151%，2023Q2实现归母净利润0.99亿元，同比增长1340%，环比增长170%，2023Q2公司毛利率16.65%，同比下降4.18pct，环比下降2.50pct，净利率6.21%，同比增长2.84pct，环比增长0.32pct。公司期间费用率显著

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上能电气

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2023-07-22 12:48:12

均胜电子（600699）深度报告：安全业务经营向好，积极布局舱驾智能化

均胜电子(600699) 投资逻辑：公司汽车安全业务整合效果逐步凸显，经营情况有望稳定改善。同时积极布局智能驾驶、智能座舱、智能网联和新能源管理等新兴业务，项目定点持续落地。汽车安全：定位全球龙头，整合效果逐步凸显。公司通过并购重组成为全球领先汽车安全业务供应商，前期汽车安全业务进入持续整合重组阶段，通过资产优化、产能效率、成本结构、人员重组等多个维度对汽车安全全球业务资产进行整合重组。受疫情以及持续整合重组的影响，公司汽车安全业务盈利能力和规模受到限制。预计随着公司整合持续推进，公司汽车安

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均胜电子

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2023-07-27 08:51:48

珀莱雅-603605-组织与研发奠基，大单品持续性强，多品牌空间广

　　投资要点　　（1）大单品战略持续性强，主品牌成长空间广。公司主品牌珀莱雅发展近20年，经过CS渠道、电商渠道驱动阶段，进入产品驱动量价齐升阶段，2013年-2022年品牌复合增速达18.2%，22年主品牌收入达52.9亿元。20年以来公司陆续推出双抗系列、红宝石系列、源力修复系列产品，通过成分及包装持续升级产品，带动主品牌跨越周期实现收入高增长、毛利率提升，22H1大单品收入占珀莱雅品牌35%以上，22年公司综合毛利率为69.7%，较19年提升5.7pct，考虑运费调整实际提升幅度更高。主

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珀莱雅

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2023-07-27 08:51:01

安杰思-688581-内镜耗材国产先锋，创新技术有望打开新局面

　国产内镜耗材行业先锋，细分产品种类布局丰富。公司布局内镜微创诊疗行业十余年，目前产品覆盖止血闭合、EMR/ESD、活检、ERCP和诊疗仪器等多个领域，近年来业绩整体呈现快速上升趋势，公司2022年及2023年一季度收入同比增速达到21.5%、16.7%，利润同比增速达到38.3%、24.6%。　　胃肠镜筛查渗透率提升带动行业增长，内镜耗材拓展空间巨大。中国胃肠道疾病发病率高于全球，但胃肠镜开展的渗透率仍处于较低水平，未来随老龄化叠加政策推进早癌筛查普及，行业市场规模有望快速增长。根据《中国消

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安杰思

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2023-07-27 08:50:14

宁德时代-300750-海外市占率提升，库存管理优化

　　事件：公司发布2023年中报，23H1年公司营收1892.46亿元，同比增长67.5%；扣非后归母净利润175.53亿元，同比增长148.9%。23Q2年公司营收1002.08亿元，同比增长55.9%、环比增长12.5%；扣非后归母净利润97.53亿元，同比增长60.6%、环比增长25.0%。　　业绩符合预期。23H1营收和利润快速增长，主要系出货量快速增加、约170GWh，其中动力出货约136GWh、占比约80%；储能占比约20%。报告期内，公司研发费用98.50亿元、同比增加70.8%

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宁德时代

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2023-07-27 08:49:27

上海机场-600009-客流量恢复+潜在变现能力提升

　上海机场：华东最大国际枢纽机场。以2019年为例，上海浦东国际机场国际及中国港澳台地区旅客量为3851.19万人，其中国际航线旅客量在全国机场市占率为23.3%、中国港澳台航线为21.9%。　　量的逻辑：长期旅客量增长取决于产能。我们认为过去上海机场旅客量增速缓慢的主要原因是产能制约，2019年9月卫星厅投产后到8000万人/年。按照125%利用率计算，上海浦东机场现有产能下能够承接1亿人/年的客流。　　价的逻辑：变现能力取决于旅客数量与质量。我们判断：①未来客流量恢复正常后，比如2025

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上海机场

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2023-07-24 08:46:32

半导体行业库存去化弱于预期，Ai相关需求强劲

　　半导体行业库存去化弱于预期，Ai相关需求强劲。台积电公布2023年二季报，二季度营收156.8亿美元，同比减少13.7%，环比一季度减少6.2%，预测三季度营收167-175亿美元，环比二季度增长6.5-11.6%。台积电表示，整体来看，需求比之前预期的要弱，芯片设计公司较为谨慎，库存调整可能会延续到今年四季度，晶圆代工产业2023年由下滑7-9%下修至下滑14-16%；Ai需求强劲，第三季度需求增加明显，CPU、GPU和AI加速器等执行训练和推理功能的服务器AI处理器，其需求约占台积电总营

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中际旭创
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伟测科技

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2023-07-24 08:44:00

电力设备与新能源行业周观察：新型电力系统建设推进，相关需求持续释放

　我们认为：　　1）受新工厂持续爬坡以及上海和弗里蒙特工厂的强劲表现等因素推动，特斯拉2023年第二季度电动车产量及交付量均处于45万辆以上的高水平，创历史新高。在降价等因素影响下，营业收入以及净利润环比有所下降，GAAP毛利率环比下降1.1个百分点至18.2%，汽车业务毛利率环比下降1.9个百分点至19.2%，但下降幅度有所收窄。短期看，特斯拉仍旧维持2023年全年约180万辆的产量目标；中长期看，全球电动化趋势明确叠加自身产能不断上升，特斯拉产销量有望持续增长。　　2）特斯拉4680电池

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国电南瑞
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东方电缆
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晶澳科技

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2023-07-24 08:41:12

中科曙光-603019-业绩稳步增长，彰显韧性

　　事件：公司发布2023年半年报业绩快报，实现营业总收入54.0亿元，同比7.33%，实现归母净利润5.44亿元，同比增长14.94%，实现扣非净利润3.18亿元，同比增长16.48%，业绩符合预期。　　数字时代算力为重中之重，公司是算力建设引领者之一：2023年上半年，公司持续在算力建设方面取得突破进展：旗下曙光智算成为首批通过信通院可信算力云服务-智能平台评测厂商之一；参与国内首个一体化算力交易调度平台——东数西算一体化算力服务平台的建设；作为发起单位之一，参与了一代算力网产业技术创新战

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中科曙光

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2023-07-24 08:40:29

中科曙光-603019-点评报告：Q2业绩符合预期，“三驾马车”蓄力前行

　公司发布2023年半年度业绩快报：2023H1，公司实现营收54亿元，同比增长7.33%；归母净利润5.44亿元，同比增长14.94%；扣非后归母净利润3.18亿元，同比增长16.48%，业绩符合我们预期。　　投资要点　　Q2业绩逆势高增，增速符合我们预期　　根据快报披露数据测算：2023Q2，公司实现营收31.03亿元，同比增长8.82%；归母净利润4.13亿元，同比增长13.44%；扣非后归母净利润2.69亿元，同比增长15.18%。公司持续专注主营业务，通过加大研发投入，深化营销服

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中科曙光

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2023-07-24 08:39:04

昊海生科-688366-净利润同比增长153~210%，主业重回正轨

　2023年7月21日，公司发布半年度业绩预告，预计2023年上半年实现归母净利润1.8-2.2亿元，同比增长153.41%-209.73%；扣非归母净利润1.62-2.02亿元，同比增长204.57%-279.77%。业绩符合预期。　　点评　　1H23销售逐步回归正轨，营收利润同比数倍增长。（1）2Q23单季度归母净利润、扣非归母净利润同比、环比实现上涨。2Q23预计归母净利润0.99-1.39亿元，同比增加880%-1276%，环比增加22%-71%；扣非归母净利润0.9-1.3亿元，同

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昊海生科

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2023-07-24 08:36:49

雅克科技-002409-半导体材料平台化布局，受益AI存储和LNG行业高景气

　　全球领先的前驱体供应商，HBM及存储市场多重因素驱动增长：半导体前驱体材料主要运用于高端制程的存储芯片和逻辑芯片制造以及OLED、光伏、工业领域等。公司是全球前驱体主要供应商，我们测算2022年全球市占率约为10%。当前存储器市场价格处于底部，供给格局边际逐步改善，上游材料有望充分受益于存储厂商下一轮景气周期扩产。前驱体市场需求端有望受益于AI及存储市场多因素驱动：　　AI算力需求激增，拉动高带宽存储芯片HBM需求增长：AI算力需求指数级增长，HBM为高带宽需求提供更优解决方案。HBM相较

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雅克科技

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2023-07-22 12:53:30

从IT架构看机器人厂商核心竞争力

从特斯拉汽车IT架构，看未来机器人厂商核心竞争力由于目前人形机器人尚处于产业初期，未来IT架构的演化路径尚不清晰，因此我们希望从另一相似的智能终端—智能汽车出发，来分析和判断未来人形机器人可能的IT架构思路。以特斯拉为例，我们发现其智能驾驶汽车由底层由FSD、DOJO提供算力硬件支持，中层由单一操作系统实现调度，上层延展出以FSD为核心的丰富自动驾驶功能，IT架构日益复杂，基础软硬件地位逐步提升。基于此，我们认为未来人形机器人厂商或将更多采用与汽车类似的IT软硬件架构，且随着软件功能复杂度提升

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柏楚电子
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中科创达
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科大讯飞
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宝信软件

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2023-07-22 12:51:13

云图控股（002539）：行业景气下行23H1业绩下滑，大力布局新能源材料及上游矿产资源

事件：公司发布2023年半年度业绩预告，预计报告期内实现归母净利润5.0-5.5亿元，同比减少49.4%-44.3%；扣非后归母净利润3.7-4.2亿元，同比减少60.0%-54.6%；其中Q2单季实现归母净利润1.5-2.0亿元，同比减少62.5%-72.0%，环比减少44.5%-58.7%；Q2单季实现扣非后归母净利润0.8-1.3亿元，同比减少73.6%-84.0%，环比减少57.1%-74.1%。受复合肥和磷化工行业景气下行影响，公司23年H1业绩同比下滑。23年H1公司复合肥及磷化工

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云图控股

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2023-07-22 12:50:35

爱旭股份（600732）公司事件点评报告：ABC组件爬产顺利，客户认可度超预期

2023H1业绩符合预期 2023H1公司预计实现归母净利润12.6~14亿元，同比增长111.41%~134.90%；2023Q2预计实现归母净利润5.6~7.0亿元，同比增长51.42%~89.38%，环比降低0.46%~20.42%。 PERC满产满销，单位盈利维持坚挺 2023H1，公司实现电池及组件销售18.5-19GW，其中36GW单晶PERC电池产能持续保持满产满销，即Q1、Q2的单季PERC出货均为9GW，计算可得Q1公司PERC单位盈利约为7分/W，预计Q2公司PERC单位盈利

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爱旭股份

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2023-07-22 12:49:19

上能电气（300827）：逆变器出货量稳步提升，储能业务实现快速增长

2023H1实现归母净利润1.35亿元，同比增长489%。上能电气2023H1实现营业收入21.77亿元，同比增长417%，实现归母净利润1.35亿元，同比增长489%;对应2023Q2公司实现营业收入15.57亿元，同比增长666%，环比增长151%，2023Q2实现归母净利润0.99亿元，同比增长1340%，环比增长170%，2023Q2公司毛利率16.65%，同比下降4.18pct，环比下降2.50pct，净利率6.21%，同比增长2.84pct，环比增长0.32pct。公司期间费用率显著

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上能电气

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2023-07-22 12:48:12

均胜电子（600699）深度报告：安全业务经营向好，积极布局舱驾智能化

均胜电子(600699) 投资逻辑：公司汽车安全业务整合效果逐步凸显，经营情况有望稳定改善。同时积极布局智能驾驶、智能座舱、智能网联和新能源管理等新兴业务，项目定点持续落地。汽车安全：定位全球龙头，整合效果逐步凸显。公司通过并购重组成为全球领先汽车安全业务供应商，前期汽车安全业务进入持续整合重组阶段，通过资产优化、产能效率、成本结构、人员重组等多个维度对汽车安全全球业务资产进行整合重组。受疫情以及持续整合重组的影响，公司汽车安全业务盈利能力和规模受到限制。预计随着公司整合持续推进，公司汽车安

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均胜电子

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