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每年稳定盈利15到20%其实就很好，不要想着暴利

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中线波段的散户

2023-06-14 10:07:39

瑞华泰-688323-深度报告：国产PI薄膜领军者，嘉兴项目释放成长动能

　　公司专注于高性能PI薄膜多年，是现阶段国内少数掌握配方、工艺及装备等整套核心技术的供应商；产品品类齐全，是全球高性能PI薄膜产品种类最丰富的供应商之一，且相比进口产品性价比突出。公司持续加码研发投入，在研项目储备丰富，CPI以及COF用PI、TPI、超厚石墨前驱体PI薄膜等在研产品有望逐步产业化，不断丰富公司产品矩阵。　　高性能PI薄膜应用场景多样化，国产替代空间广阔　　高性能PI薄膜下游应用领域广泛，随着智能手机单机用量增加，以及汽车电子、风电、新能源汽车、柔性显示等新兴产业发展，未来

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瑞华泰

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发现牛股

中线波段的散户

2023-06-14 10:06:13

奥拓电子-002587-核心视讯业务稳健修复，XR数字内容打开增量

　深耕智能视讯行业多年，“硬件+软件+内容”三位一体　　公司是拥有“硬件+软件+内容”综合能力的智能视讯解决方案提供商，致力于为客户利用智能技术完成视频、语音、数据的生成、管理及交互。目前公司已经形成“硬件+软件+内容”的商业模式，客户维度覆盖影视、金融及通信、广告等，公司公告显示产品应用于超过70%的全球大型国际机场、超过7万个银行网点、超过2,900多个通信运营商网点以及超过40间中大型XR虚拟影棚。在不断巩固传统领域业务优势之外，子公司创想数维研发虚拟数字人、AIGC数字场景技术，充实数

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奥拓电子

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1.63
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2023-06-14 10:05:31

神州细胞-688520-阿达木单抗获批，八项适应症一次拿全

　2023年6月12日，公司公告，其阿达木单抗注射液（商品名：安佳润）获国家药监局批准上市；用于治疗类风湿关节炎、强直性脊柱炎、银屑病、克罗恩病、葡萄膜炎、多关节型幼年特发性关节炎、儿童斑块状银屑病和儿童克罗恩病等8项适应症。　　点评　　商业化提速，继重组八因子、CD20之后，公司第三款生物药获批。（1）2021年7月，公司国产独家重组八因子获批上市，首年销售过亿元，次年销售过10亿元。2022年8月，公司CD20单抗瑞帕妥单抗以1.1新药获批。（2）此次，公司获批的阿达木单抗安佳润，是一款

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神州细胞

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1.63
发现牛股

中线波段的散户

2023-06-13 12:10:30

机器人行业系列专题报告：人形机器人的国产供应链机遇

　机器人发展经历了实验室技术积累阶段，工业机器人先行，目前正逐步走向具身智能时代。特斯拉人形机器人Optimus作为标志性产品，在2023年5月发布会上展示了精准的控制、感知能力，获得广泛关注。行业内代表性机器人产品还包括波士顿动力Atlas，国内的小米CyberOne，优必选WalkerX等，人形机器人智能化水平明显提升，商业化落地有望加速。特斯拉马斯克乐观预计，未来人形机器人的需求，可能会远远超过汽车的需求。人形机器人商业化应用面临两大主要难题，一是产品功能简单，智能化水平不足；二是成本高昂

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绿的谐波
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丰立智能
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奥比中光

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2023-06-13 12:06:50

达仁堂-600329-百年品牌底蕴，混改落地焕发新生

　　核心逻辑：1）公司拥有百年历史传承，底蕴深厚，2022年5月更名为“津药达仁堂”，回归老字号；2）公司借助混改契机，已完成组织结构优化以及营销体系、营销资源整合；3）公司“三核九翼”战略持续推进，速效救心丸、清咽滴丸、京万红软膏等各产线单品有望在营销改革背景下多点开花，助力公司完成“十四五”工业板块营收每年18%增长等目标。　　百年传承底蕴深厚，混改落地开启新征程。公司与乐氏家族一脉相承，拥有隆顺榕、达仁堂、乐仁堂、京万红等中华老字号企业，百年历史传承，底蕴深厚。截至2022年报，公司拥有

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达仁堂

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发现牛股

中线波段的散户

2023-06-13 12:05:53

芯动联科-688582-高性能MEMS惯性传感器领先企业，持续填补国内技术空白

　采用Fabless模式，专注高性能硅基MEMS惯性传感器芯片的研发、测试与销售。公司依托北方微电子研究院技术优势，成为国内较早从事高性能MEMS陀螺仪研发的芯片设计公司，是目前少数可实现高性能MEMS陀螺仪稳定量产的企业，填补了多项国内相关领域空白。核心产品为高性能MEMS陀螺仪于加速度计，主要用于高端工业、无人系统、高可靠领域。技术涵盖芯片设计、工艺方案开发、封测等主要环节。当前量产销售的MEMS陀螺仪与加速度计产品，核心性能指标已达国际先进水平。　　收入利润快速增长，高强度研发持续产品迭

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安杰思

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2023-06-13 12:04:07

先导智能-300450-估值低点，回购彰显信心，维持买入建议

　　公司公告，拟以回购公司股票用于实施股权激励计划及/或员工持股计划。由于近期公司股价调整较多，此次回购将向市场传递对于公司未来发展的信心，对股价影响正面。　　长期来看，公司作为国内锂电设备的龙头企业，在自动卷绕技术、高速分切技术、叠片技术、涂布等技术方面处于行业领先地位，2022年全年新签订单260亿元，公司业绩增长确定新高。同时，公司GW级TOPCon光伏电池产线在转换效率、产能规模、良率方面均领先行业。未来有望形成新的业绩增长点。公司目前股价对应2024年PE仅9倍，估值低，维持买进的建

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先导智能

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2023-06-13 12:03:04

中科江南-301153-不只是医保，财务云是一片新蓝海

　　我们认为，中科江南发展阶段主要包括三个阶段，第一阶段为财政，第二阶段为医保+财务，第三阶段为数据要素。本篇报告主要研究公司在第二阶段尤其是财务部分的相关机会。　　数电票：金税四期改革为基础，助力财税数据要素。数电票全称“全面数字化的电子发票”，是电子发票的3.0版本，从全电发票演变而来。与现有电子发票主要区别在于数电票的开票方式、票面信息等进行了多项优化且破除了特定格式要求改用XML作为基础数据文件，便利财税数据流转。　　通知要求数电票试点改造6月需完成，会计入账模式亦需改变。财政部会同

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中科江南

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2023-06-13 07:59:08

聚焦海风、出海、国产替代

　　1、核心观点：2023年下半年风电设备景气度提升，聚焦海风产业链、风电出海、国产替代　　景气度回升：1）前瞻性指标招标量高增：2022年国内公开市场新增招标98.5GW，同比增长82.5%，2023年风电装机量有保证；2）装机量快速增长：2023年1-4月份风电新增装机容量同比提升48%。2023Q2以来风场逐步开工，装机量持续提升，下半年将进入装机旺季；3）大宗价格持续下降。　　2、核心数据：“十四五”期间风电装机量有保证，风机价格下降趋势难以逆转　　量：“十四五”风电年均新增装机容

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日月股份

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2023-06-13 07:56:57

百威亚太对啤酒高端化发展的启示

　未来国内高端啤酒销量增速有望实现中个位数增长。根据百威亚太在投资者日的交流，公司预计国内高端啤酒行业在2019-2026年的销量复合增长率有望达到6.4%，增速高于亚太地区（5.5%）、韩国（2.7%），低于目前仍然处于行业增量的印度（14.4%），国内高端化尚未见顶。作为国内高端啤酒行业市场份额第一的公司，百威亚太深谙啤酒高端化的经营之道，针对中国市场形成一套系统的、因地制宜的方法论，我们认为百威亚太在高端市场的打法或许可以给到国内啤酒企业三点启示。　　启示一：需求先行，丰富的品牌组合定位

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青岛啤酒

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2023-06-13 07:54:44

爱美客-300896-回购股份事件点评：回购股权彰显信心，看好公司下半年表现

　　事件：公司于2023年6月12日发布回购股份公告，回购价格不超过人民币450.00元/股，回购股份的数量区间为44.44万股至88.89万股，回购的资金总额区间为2亿元至4亿元。回购股份将全部用于实施股权激励或员工持股计划。　　疫后医美行业逐渐复苏，看好行业长期成长价值：根据企查查数据，2020/2021/2022年中国共开设医美相关机构2262/5593/6079家，2023年1月1日至6月12日，中国共开设医美相关机构3900余家。疫情前的2018/2019年中国开设的医美机构数量分别

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爱美客

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2023-06-12 17:50:13

海科新源-301292-电池溶剂龙头，电池高增打开成长空间

　　国内领先的电池级溶剂企业，下游需求高增，客户结构优质。公司主业是锂电池溶剂及高端丙二醇，2020年公司碳酸酯溶剂行业市占率达30%，预计23年总体产能有望超60万吨，是国内溶剂龙头之一；需求端看，电动车5年复合增速有望30%+，储能电池复合增速有望达60%+；客户端看，公司与下游龙头天赐材料、比亚迪等深度合作，客户结构优质。　　溶剂盈利有望触底，拓展添加剂贡献增量。下游电车、储能空间仍广阔，我们测算2022年溶剂需求88.7万吨，2025年溶剂需求218万吨，复合增速40%+。行业中长期无

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三博脑科

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2023-06-12 15:51:20

继续关注算力领域投资机会

　　市场表现回顾：本月市场调整幅度加大，国内经济修复速度进一步放缓，国家统计局公布的5月全国制造业PMI为48.8%，市场整体需求不足使得企业预期转弱，盈利能力下滑。受基建地产投资放缓、上游商品价格下跌以及节后消费需求回落等因素影响，地产链、大消费和资源类行业跌幅较大，电力等公用事业及电子通信等板块则表现相对较好。5月1日-5月31日上证指数累计下跌3.57%，沪深300指数下跌5.72%，中证500指数下跌3.10%，国证2000指数下跌0.91%，创业板指数下跌5.65%，科创50指数下跌3

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中科曙光
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2023-06-12 15:47:14

硅料硅片价格跌幅大，光伏装机需求有望提升

　半导体设备：本土晶圆厂扩产持续，设备需求旺盛。中芯集成拟投资42亿元，用于建设一条集研发和月产1万片12寸集成电路特色工艺晶圆小规模工程化、国产验证及生产验证的中试实验线。其次，计划在未来2-3年内合计形成投资222亿元、10万片/月产能规模的中芯绍兴三期12英寸数模混合集成电路芯片制造项目。　　上市公司层面，拓荆科技公告拟投资2000万元入股半导体核心零部件全氟密封件企业芯密科技1.5625%股权，盛美上海投资者关系活动内容表示，热反应ALD炉管验证、CO2超临界清洗设备、涂胶显影设备验证

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晶盛机电
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2023-06-12 12:14:16

医药生物行业周报：医药进入复苏验证期和缺乏景气行业的迷茫期，自下而上逻辑更为重要

　本周医药生物指数下跌2.63%，跑输沪深300指数1.98个百分点，跑输上证综指2.67个百分点，行业涨跌幅排名第29。6月9日（本周五），医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为25X，位于2012年以来“均值-1X标准差”和“均值-2X标准差”之间，相比6月2日PE下跌1个单位，比2012年以来均值（35X）低9个单位。本周，13个医药III级子行业中，11个子行业下跌。其中，其他生物制品为跌幅最大的子行业，下跌7.97%。6月2日（本周五）估值最高的子行业为医院，PE(TTM）为74X。

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康缘药业
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2023-06-14 10:07:39

瑞华泰-688323-深度报告：国产PI薄膜领军者，嘉兴项目释放成长动能

　　公司专注于高性能PI薄膜多年，是现阶段国内少数掌握配方、工艺及装备等整套核心技术的供应商；产品品类齐全，是全球高性能PI薄膜产品种类最丰富的供应商之一，且相比进口产品性价比突出。公司持续加码研发投入，在研项目储备丰富，CPI以及COF用PI、TPI、超厚石墨前驱体PI薄膜等在研产品有望逐步产业化，不断丰富公司产品矩阵。　　高性能PI薄膜应用场景多样化，国产替代空间广阔　　高性能PI薄膜下游应用领域广泛，随着智能手机单机用量增加，以及汽车电子、风电、新能源汽车、柔性显示等新兴产业发展，未来

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2023-06-14 10:06:13

奥拓电子-002587-核心视讯业务稳健修复，XR数字内容打开增量

　深耕智能视讯行业多年，“硬件+软件+内容”三位一体　　公司是拥有“硬件+软件+内容”综合能力的智能视讯解决方案提供商，致力于为客户利用智能技术完成视频、语音、数据的生成、管理及交互。目前公司已经形成“硬件+软件+内容”的商业模式，客户维度覆盖影视、金融及通信、广告等，公司公告显示产品应用于超过70%的全球大型国际机场、超过7万个银行网点、超过2,900多个通信运营商网点以及超过40间中大型XR虚拟影棚。在不断巩固传统领域业务优势之外，子公司创想数维研发虚拟数字人、AIGC数字场景技术，充实数

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2023-06-14 10:05:31

神州细胞-688520-阿达木单抗获批，八项适应症一次拿全

　2023年6月12日，公司公告，其阿达木单抗注射液（商品名：安佳润）获国家药监局批准上市；用于治疗类风湿关节炎、强直性脊柱炎、银屑病、克罗恩病、葡萄膜炎、多关节型幼年特发性关节炎、儿童斑块状银屑病和儿童克罗恩病等8项适应症。　　点评　　商业化提速，继重组八因子、CD20之后，公司第三款生物药获批。（1）2021年7月，公司国产独家重组八因子获批上市，首年销售过亿元，次年销售过10亿元。2022年8月，公司CD20单抗瑞帕妥单抗以1.1新药获批。（2）此次，公司获批的阿达木单抗安佳润，是一款

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2023-06-13 12:10:30

机器人行业系列专题报告：人形机器人的国产供应链机遇

　机器人发展经历了实验室技术积累阶段，工业机器人先行，目前正逐步走向具身智能时代。特斯拉人形机器人Optimus作为标志性产品，在2023年5月发布会上展示了精准的控制、感知能力，获得广泛关注。行业内代表性机器人产品还包括波士顿动力Atlas，国内的小米CyberOne，优必选WalkerX等，人形机器人智能化水平明显提升，商业化落地有望加速。特斯拉马斯克乐观预计，未来人形机器人的需求，可能会远远超过汽车的需求。人形机器人商业化应用面临两大主要难题，一是产品功能简单，智能化水平不足；二是成本高昂

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达仁堂-600329-百年品牌底蕴，混改落地焕发新生

　　核心逻辑：1）公司拥有百年历史传承，底蕴深厚，2022年5月更名为“津药达仁堂”，回归老字号；2）公司借助混改契机，已完成组织结构优化以及营销体系、营销资源整合；3）公司“三核九翼”战略持续推进，速效救心丸、清咽滴丸、京万红软膏等各产线单品有望在营销改革背景下多点开花，助力公司完成“十四五”工业板块营收每年18%增长等目标。　　百年传承底蕴深厚，混改落地开启新征程。公司与乐氏家族一脉相承，拥有隆顺榕、达仁堂、乐仁堂、京万红等中华老字号企业，百年历史传承，底蕴深厚。截至2022年报，公司拥有

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达仁堂

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中线波段的散户

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芯动联科-688582-高性能MEMS惯性传感器领先企业，持续填补国内技术空白

　采用Fabless模式，专注高性能硅基MEMS惯性传感器芯片的研发、测试与销售。公司依托北方微电子研究院技术优势，成为国内较早从事高性能MEMS陀螺仪研发的芯片设计公司，是目前少数可实现高性能MEMS陀螺仪稳定量产的企业，填补了多项国内相关领域空白。核心产品为高性能MEMS陀螺仪于加速度计，主要用于高端工业、无人系统、高可靠领域。技术涵盖芯片设计、工艺方案开发、封测等主要环节。当前量产销售的MEMS陀螺仪与加速度计产品，核心性能指标已达国际先进水平。　　收入利润快速增长，高强度研发持续产品迭

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先导智能-300450-估值低点，回购彰显信心，维持买入建议

　　公司公告，拟以回购公司股票用于实施股权激励计划及/或员工持股计划。由于近期公司股价调整较多，此次回购将向市场传递对于公司未来发展的信心，对股价影响正面。　　长期来看，公司作为国内锂电设备的龙头企业，在自动卷绕技术、高速分切技术、叠片技术、涂布等技术方面处于行业领先地位，2022年全年新签订单260亿元，公司业绩增长确定新高。同时，公司GW级TOPCon光伏电池产线在转换效率、产能规模、良率方面均领先行业。未来有望形成新的业绩增长点。公司目前股价对应2024年PE仅9倍，估值低，维持买进的建

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先导智能

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2023-06-13 12:03:04

中科江南-301153-不只是医保，财务云是一片新蓝海

　　我们认为，中科江南发展阶段主要包括三个阶段，第一阶段为财政，第二阶段为医保+财务，第三阶段为数据要素。本篇报告主要研究公司在第二阶段尤其是财务部分的相关机会。　　数电票：金税四期改革为基础，助力财税数据要素。数电票全称“全面数字化的电子发票”，是电子发票的3.0版本，从全电发票演变而来。与现有电子发票主要区别在于数电票的开票方式、票面信息等进行了多项优化且破除了特定格式要求改用XML作为基础数据文件，便利财税数据流转。　　通知要求数电票试点改造6月需完成，会计入账模式亦需改变。财政部会同

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聚焦海风、出海、国产替代

　　1、核心观点：2023年下半年风电设备景气度提升，聚焦海风产业链、风电出海、国产替代　　景气度回升：1）前瞻性指标招标量高增：2022年国内公开市场新增招标98.5GW，同比增长82.5%，2023年风电装机量有保证；2）装机量快速增长：2023年1-4月份风电新增装机容量同比提升48%。2023Q2以来风场逐步开工，装机量持续提升，下半年将进入装机旺季；3）大宗价格持续下降。　　2、核心数据：“十四五”期间风电装机量有保证，风机价格下降趋势难以逆转　　量：“十四五”风电年均新增装机容

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2023-06-13 07:56:57

百威亚太对啤酒高端化发展的启示

　未来国内高端啤酒销量增速有望实现中个位数增长。根据百威亚太在投资者日的交流，公司预计国内高端啤酒行业在2019-2026年的销量复合增长率有望达到6.4%，增速高于亚太地区（5.5%）、韩国（2.7%），低于目前仍然处于行业增量的印度（14.4%），国内高端化尚未见顶。作为国内高端啤酒行业市场份额第一的公司，百威亚太深谙啤酒高端化的经营之道，针对中国市场形成一套系统的、因地制宜的方法论，我们认为百威亚太在高端市场的打法或许可以给到国内啤酒企业三点启示。　　启示一：需求先行，丰富的品牌组合定位

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爱美客-300896-回购股份事件点评：回购股权彰显信心，看好公司下半年表现

　　事件：公司于2023年6月12日发布回购股份公告，回购价格不超过人民币450.00元/股，回购股份的数量区间为44.44万股至88.89万股，回购的资金总额区间为2亿元至4亿元。回购股份将全部用于实施股权激励或员工持股计划。　　疫后医美行业逐渐复苏，看好行业长期成长价值：根据企查查数据，2020/2021/2022年中国共开设医美相关机构2262/5593/6079家，2023年1月1日至6月12日，中国共开设医美相关机构3900余家。疫情前的2018/2019年中国开设的医美机构数量分别

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海科新源-301292-电池溶剂龙头，电池高增打开成长空间

　　国内领先的电池级溶剂企业，下游需求高增，客户结构优质。公司主业是锂电池溶剂及高端丙二醇，2020年公司碳酸酯溶剂行业市占率达30%，预计23年总体产能有望超60万吨，是国内溶剂龙头之一；需求端看，电动车5年复合增速有望30%+，储能电池复合增速有望达60%+；客户端看，公司与下游龙头天赐材料、比亚迪等深度合作，客户结构优质。　　溶剂盈利有望触底，拓展添加剂贡献增量。下游电车、储能空间仍广阔，我们测算2022年溶剂需求88.7万吨，2025年溶剂需求218万吨，复合增速40%+。行业中长期无

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继续关注算力领域投资机会

　　市场表现回顾：本月市场调整幅度加大，国内经济修复速度进一步放缓，国家统计局公布的5月全国制造业PMI为48.8%，市场整体需求不足使得企业预期转弱，盈利能力下滑。受基建地产投资放缓、上游商品价格下跌以及节后消费需求回落等因素影响，地产链、大消费和资源类行业跌幅较大，电力等公用事业及电子通信等板块则表现相对较好。5月1日-5月31日上证指数累计下跌3.57%，沪深300指数下跌5.72%，中证500指数下跌3.10%，国证2000指数下跌0.91%，创业板指数下跌5.65%，科创50指数下跌3

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硅料硅片价格跌幅大，光伏装机需求有望提升

　半导体设备：本土晶圆厂扩产持续，设备需求旺盛。中芯集成拟投资42亿元，用于建设一条集研发和月产1万片12寸集成电路特色工艺晶圆小规模工程化、国产验证及生产验证的中试实验线。其次，计划在未来2-3年内合计形成投资222亿元、10万片/月产能规模的中芯绍兴三期12英寸数模混合集成电路芯片制造项目。　　上市公司层面，拓荆科技公告拟投资2000万元入股半导体核心零部件全氟密封件企业芯密科技1.5625%股权，盛美上海投资者关系活动内容表示，热反应ALD炉管验证、CO2超临界清洗设备、涂胶显影设备验证

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2023-06-12 12:14:16

医药生物行业周报：医药进入复苏验证期和缺乏景气行业的迷茫期，自下而上逻辑更为重要

　本周医药生物指数下跌2.63%，跑输沪深300指数1.98个百分点，跑输上证综指2.67个百分点，行业涨跌幅排名第29。6月9日（本周五），医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为25X，位于2012年以来“均值-1X标准差”和“均值-2X标准差”之间，相比6月2日PE下跌1个单位，比2012年以来均值（35X）低9个单位。本周，13个医药III级子行业中，11个子行业下跌。其中，其他生物制品为跌幅最大的子行业，下跌7.97%。6月2日（本周五）估值最高的子行业为医院，PE(TTM）为74X。

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康缘药业
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特宝生物

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发现牛股

中线波段的散户

2023-06-14 10:07:39

瑞华泰-688323-深度报告：国产PI薄膜领军者，嘉兴项目释放成长动能

　　公司专注于高性能PI薄膜多年，是现阶段国内少数掌握配方、工艺及装备等整套核心技术的供应商；产品品类齐全，是全球高性能PI薄膜产品种类最丰富的供应商之一，且相比进口产品性价比突出。公司持续加码研发投入，在研项目储备丰富，CPI以及COF用PI、TPI、超厚石墨前驱体PI薄膜等在研产品有望逐步产业化，不断丰富公司产品矩阵。　　高性能PI薄膜应用场景多样化，国产替代空间广阔　　高性能PI薄膜下游应用领域广泛，随着智能手机单机用量增加，以及汽车电子、风电、新能源汽车、柔性显示等新兴产业发展，未来

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瑞华泰

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发现牛股

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2023-06-14 10:06:13

奥拓电子-002587-核心视讯业务稳健修复，XR数字内容打开增量

　深耕智能视讯行业多年，“硬件+软件+内容”三位一体　　公司是拥有“硬件+软件+内容”综合能力的智能视讯解决方案提供商，致力于为客户利用智能技术完成视频、语音、数据的生成、管理及交互。目前公司已经形成“硬件+软件+内容”的商业模式，客户维度覆盖影视、金融及通信、广告等，公司公告显示产品应用于超过70%的全球大型国际机场、超过7万个银行网点、超过2,900多个通信运营商网点以及超过40间中大型XR虚拟影棚。在不断巩固传统领域业务优势之外，子公司创想数维研发虚拟数字人、AIGC数字场景技术，充实数

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奥拓电子

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1.63
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2023-06-14 10:05:31

神州细胞-688520-阿达木单抗获批，八项适应症一次拿全

　2023年6月12日，公司公告，其阿达木单抗注射液（商品名：安佳润）获国家药监局批准上市；用于治疗类风湿关节炎、强直性脊柱炎、银屑病、克罗恩病、葡萄膜炎、多关节型幼年特发性关节炎、儿童斑块状银屑病和儿童克罗恩病等8项适应症。　　点评　　商业化提速，继重组八因子、CD20之后，公司第三款生物药获批。（1）2021年7月，公司国产独家重组八因子获批上市，首年销售过亿元，次年销售过10亿元。2022年8月，公司CD20单抗瑞帕妥单抗以1.1新药获批。（2）此次，公司获批的阿达木单抗安佳润，是一款

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神州细胞

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1.63
发现牛股

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2023-06-13 12:10:30

机器人行业系列专题报告：人形机器人的国产供应链机遇

　机器人发展经历了实验室技术积累阶段，工业机器人先行，目前正逐步走向具身智能时代。特斯拉人形机器人Optimus作为标志性产品，在2023年5月发布会上展示了精准的控制、感知能力，获得广泛关注。行业内代表性机器人产品还包括波士顿动力Atlas，国内的小米CyberOne，优必选WalkerX等，人形机器人智能化水平明显提升，商业化落地有望加速。特斯拉马斯克乐观预计，未来人形机器人的需求，可能会远远超过汽车的需求。人形机器人商业化应用面临两大主要难题，一是产品功能简单，智能化水平不足；二是成本高昂

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绿的谐波
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双环传动
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丰立智能
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汇川技术
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奥比中光

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2023-06-13 12:06:50

达仁堂-600329-百年品牌底蕴，混改落地焕发新生

　　核心逻辑：1）公司拥有百年历史传承，底蕴深厚，2022年5月更名为“津药达仁堂”，回归老字号；2）公司借助混改契机，已完成组织结构优化以及营销体系、营销资源整合；3）公司“三核九翼”战略持续推进，速效救心丸、清咽滴丸、京万红软膏等各产线单品有望在营销改革背景下多点开花，助力公司完成“十四五”工业板块营收每年18%增长等目标。　　百年传承底蕴深厚，混改落地开启新征程。公司与乐氏家族一脉相承，拥有隆顺榕、达仁堂、乐仁堂、京万红等中华老字号企业，百年历史传承，底蕴深厚。截至2022年报，公司拥有

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达仁堂

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发现牛股

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2023-06-13 12:05:53

芯动联科-688582-高性能MEMS惯性传感器领先企业，持续填补国内技术空白

　采用Fabless模式，专注高性能硅基MEMS惯性传感器芯片的研发、测试与销售。公司依托北方微电子研究院技术优势，成为国内较早从事高性能MEMS陀螺仪研发的芯片设计公司，是目前少数可实现高性能MEMS陀螺仪稳定量产的企业，填补了多项国内相关领域空白。核心产品为高性能MEMS陀螺仪于加速度计，主要用于高端工业、无人系统、高可靠领域。技术涵盖芯片设计、工艺方案开发、封测等主要环节。当前量产销售的MEMS陀螺仪与加速度计产品，核心性能指标已达国际先进水平。　　收入利润快速增长，高强度研发持续产品迭

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安杰思

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2023-06-13 12:04:07

先导智能-300450-估值低点，回购彰显信心，维持买入建议

　　公司公告，拟以回购公司股票用于实施股权激励计划及/或员工持股计划。由于近期公司股价调整较多，此次回购将向市场传递对于公司未来发展的信心，对股价影响正面。　　长期来看，公司作为国内锂电设备的龙头企业，在自动卷绕技术、高速分切技术、叠片技术、涂布等技术方面处于行业领先地位，2022年全年新签订单260亿元，公司业绩增长确定新高。同时，公司GW级TOPCon光伏电池产线在转换效率、产能规模、良率方面均领先行业。未来有望形成新的业绩增长点。公司目前股价对应2024年PE仅9倍，估值低，维持买进的建

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先导智能

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2.24
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2023-06-13 12:03:04

中科江南-301153-不只是医保，财务云是一片新蓝海

　　我们认为，中科江南发展阶段主要包括三个阶段，第一阶段为财政，第二阶段为医保+财务，第三阶段为数据要素。本篇报告主要研究公司在第二阶段尤其是财务部分的相关机会。　　数电票：金税四期改革为基础，助力财税数据要素。数电票全称“全面数字化的电子发票”，是电子发票的3.0版本，从全电发票演变而来。与现有电子发票主要区别在于数电票的开票方式、票面信息等进行了多项优化且破除了特定格式要求改用XML作为基础数据文件，便利财税数据流转。　　通知要求数电票试点改造6月需完成，会计入账模式亦需改变。财政部会同

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中科江南

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1.86
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2023-06-13 07:59:08

聚焦海风、出海、国产替代

　　1、核心观点：2023年下半年风电设备景气度提升，聚焦海风产业链、风电出海、国产替代　　景气度回升：1）前瞻性指标招标量高增：2022年国内公开市场新增招标98.5GW，同比增长82.5%，2023年风电装机量有保证；2）装机量快速增长：2023年1-4月份风电新增装机容量同比提升48%。2023Q2以来风场逐步开工，装机量持续提升，下半年将进入装机旺季；3）大宗价格持续下降。　　2、核心数据：“十四五”期间风电装机量有保证，风机价格下降趋势难以逆转　　量：“十四五”风电年均新增装机容

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亚星锚链
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东方电缆
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海力风电
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新强联
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日月股份

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发现牛股

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2023-06-13 07:56:57

百威亚太对啤酒高端化发展的启示

　未来国内高端啤酒销量增速有望实现中个位数增长。根据百威亚太在投资者日的交流，公司预计国内高端啤酒行业在2019-2026年的销量复合增长率有望达到6.4%，增速高于亚太地区（5.5%）、韩国（2.7%），低于目前仍然处于行业增量的印度（14.4%），国内高端化尚未见顶。作为国内高端啤酒行业市场份额第一的公司，百威亚太深谙啤酒高端化的经营之道，针对中国市场形成一套系统的、因地制宜的方法论，我们认为百威亚太在高端市场的打法或许可以给到国内啤酒企业三点启示。　　启示一：需求先行，丰富的品牌组合定位

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青岛啤酒

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发现牛股

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2023-06-13 07:54:44

爱美客-300896-回购股份事件点评：回购股权彰显信心，看好公司下半年表现

　　事件：公司于2023年6月12日发布回购股份公告，回购价格不超过人民币450.00元/股，回购股份的数量区间为44.44万股至88.89万股，回购的资金总额区间为2亿元至4亿元。回购股份将全部用于实施股权激励或员工持股计划。　　疫后医美行业逐渐复苏，看好行业长期成长价值：根据企查查数据，2020/2021/2022年中国共开设医美相关机构2262/5593/6079家，2023年1月1日至6月12日，中国共开设医美相关机构3900余家。疫情前的2018/2019年中国开设的医美机构数量分别

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爱美客

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1.91
发现牛股

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2023-06-12 17:50:13

海科新源-301292-电池溶剂龙头，电池高增打开成长空间

　　国内领先的电池级溶剂企业，下游需求高增，客户结构优质。公司主业是锂电池溶剂及高端丙二醇，2020年公司碳酸酯溶剂行业市占率达30%，预计23年总体产能有望超60万吨，是国内溶剂龙头之一；需求端看，电动车5年复合增速有望30%+，储能电池复合增速有望达60%+；客户端看，公司与下游龙头天赐材料、比亚迪等深度合作，客户结构优质。　　溶剂盈利有望触底，拓展添加剂贡献增量。下游电车、储能空间仍广阔，我们测算2022年溶剂需求88.7万吨，2025年溶剂需求218万吨，复合增速40%+。行业中长期无

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三博脑科

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发现牛股

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2023-06-12 15:51:20

继续关注算力领域投资机会

　　市场表现回顾：本月市场调整幅度加大，国内经济修复速度进一步放缓，国家统计局公布的5月全国制造业PMI为48.8%，市场整体需求不足使得企业预期转弱，盈利能力下滑。受基建地产投资放缓、上游商品价格下跌以及节后消费需求回落等因素影响，地产链、大消费和资源类行业跌幅较大，电力等公用事业及电子通信等板块则表现相对较好。5月1日-5月31日上证指数累计下跌3.57%，沪深300指数下跌5.72%，中证500指数下跌3.10%，国证2000指数下跌0.91%，创业板指数下跌5.65%，科创50指数下跌3

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中科曙光
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曙光数创
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浪潮信息
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英维克

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4.22
发现牛股

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2023-06-12 15:47:14

硅料硅片价格跌幅大，光伏装机需求有望提升

　半导体设备：本土晶圆厂扩产持续，设备需求旺盛。中芯集成拟投资42亿元，用于建设一条集研发和月产1万片12寸集成电路特色工艺晶圆小规模工程化、国产验证及生产验证的中试实验线。其次，计划在未来2-3年内合计形成投资222亿元、10万片/月产能规模的中芯绍兴三期12英寸数模混合集成电路芯片制造项目。　　上市公司层面，拓荆科技公告拟投资2000万元入股半导体核心零部件全氟密封件企业芯密科技1.5625%股权，盛美上海投资者关系活动内容表示，热反应ALD炉管验证、CO2超临界清洗设备、涂胶显影设备验证

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晶盛机电
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迈为股份
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捷佳伟创
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京山轻机
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东威科技

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3.80
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2023-06-12 12:14:16

医药生物行业周报：医药进入复苏验证期和缺乏景气行业的迷茫期，自下而上逻辑更为重要

　本周医药生物指数下跌2.63%，跑输沪深300指数1.98个百分点，跑输上证综指2.67个百分点，行业涨跌幅排名第29。6月9日（本周五），医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为25X，位于2012年以来“均值-1X标准差”和“均值-2X标准差”之间，相比6月2日PE下跌1个单位，比2012年以来均值（35X）低9个单位。本周，13个医药III级子行业中，11个子行业下跌。其中，其他生物制品为跌幅最大的子行业，下跌7.97%。6月2日（本周五）估值最高的子行业为医院，PE(TTM）为74X。

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康缘药业
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特宝生物

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2023-06-14 10:07:39

瑞华泰-688323-深度报告：国产PI薄膜领军者，嘉兴项目释放成长动能

　　公司专注于高性能PI薄膜多年，是现阶段国内少数掌握配方、工艺及装备等整套核心技术的供应商；产品品类齐全，是全球高性能PI薄膜产品种类最丰富的供应商之一，且相比进口产品性价比突出。公司持续加码研发投入，在研项目储备丰富，CPI以及COF用PI、TPI、超厚石墨前驱体PI薄膜等在研产品有望逐步产业化，不断丰富公司产品矩阵。　　高性能PI薄膜应用场景多样化，国产替代空间广阔　　高性能PI薄膜下游应用领域广泛，随着智能手机单机用量增加，以及汽车电子、风电、新能源汽车、柔性显示等新兴产业发展，未来

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瑞华泰

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2023-06-14 10:06:13

奥拓电子-002587-核心视讯业务稳健修复，XR数字内容打开增量

　深耕智能视讯行业多年，“硬件+软件+内容”三位一体　　公司是拥有“硬件+软件+内容”综合能力的智能视讯解决方案提供商，致力于为客户利用智能技术完成视频、语音、数据的生成、管理及交互。目前公司已经形成“硬件+软件+内容”的商业模式，客户维度覆盖影视、金融及通信、广告等，公司公告显示产品应用于超过70%的全球大型国际机场、超过7万个银行网点、超过2,900多个通信运营商网点以及超过40间中大型XR虚拟影棚。在不断巩固传统领域业务优势之外，子公司创想数维研发虚拟数字人、AIGC数字场景技术，充实数

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奥拓电子

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2023-06-14 10:05:31

神州细胞-688520-阿达木单抗获批，八项适应症一次拿全

　2023年6月12日，公司公告，其阿达木单抗注射液（商品名：安佳润）获国家药监局批准上市；用于治疗类风湿关节炎、强直性脊柱炎、银屑病、克罗恩病、葡萄膜炎、多关节型幼年特发性关节炎、儿童斑块状银屑病和儿童克罗恩病等8项适应症。　　点评　　商业化提速，继重组八因子、CD20之后，公司第三款生物药获批。（1）2021年7月，公司国产独家重组八因子获批上市，首年销售过亿元，次年销售过10亿元。2022年8月，公司CD20单抗瑞帕妥单抗以1.1新药获批。（2）此次，公司获批的阿达木单抗安佳润，是一款

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神州细胞

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机器人行业系列专题报告：人形机器人的国产供应链机遇

　机器人发展经历了实验室技术积累阶段，工业机器人先行，目前正逐步走向具身智能时代。特斯拉人形机器人Optimus作为标志性产品，在2023年5月发布会上展示了精准的控制、感知能力，获得广泛关注。行业内代表性机器人产品还包括波士顿动力Atlas，国内的小米CyberOne，优必选WalkerX等，人形机器人智能化水平明显提升，商业化落地有望加速。特斯拉马斯克乐观预计，未来人形机器人的需求，可能会远远超过汽车的需求。人形机器人商业化应用面临两大主要难题，一是产品功能简单，智能化水平不足；二是成本高昂

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绿的谐波
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双环传动
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丰立智能
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汇川技术
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奥比中光

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达仁堂-600329-百年品牌底蕴，混改落地焕发新生

　　核心逻辑：1）公司拥有百年历史传承，底蕴深厚，2022年5月更名为“津药达仁堂”，回归老字号；2）公司借助混改契机，已完成组织结构优化以及营销体系、营销资源整合；3）公司“三核九翼”战略持续推进，速效救心丸、清咽滴丸、京万红软膏等各产线单品有望在营销改革背景下多点开花，助力公司完成“十四五”工业板块营收每年18%增长等目标。　　百年传承底蕴深厚，混改落地开启新征程。公司与乐氏家族一脉相承，拥有隆顺榕、达仁堂、乐仁堂、京万红等中华老字号企业，百年历史传承，底蕴深厚。截至2022年报，公司拥有

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达仁堂

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芯动联科-688582-高性能MEMS惯性传感器领先企业，持续填补国内技术空白

　采用Fabless模式，专注高性能硅基MEMS惯性传感器芯片的研发、测试与销售。公司依托北方微电子研究院技术优势，成为国内较早从事高性能MEMS陀螺仪研发的芯片设计公司，是目前少数可实现高性能MEMS陀螺仪稳定量产的企业，填补了多项国内相关领域空白。核心产品为高性能MEMS陀螺仪于加速度计，主要用于高端工业、无人系统、高可靠领域。技术涵盖芯片设计、工艺方案开发、封测等主要环节。当前量产销售的MEMS陀螺仪与加速度计产品，核心性能指标已达国际先进水平。　　收入利润快速增长，高强度研发持续产品迭

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安杰思

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先导智能-300450-估值低点，回购彰显信心，维持买入建议

　　公司公告，拟以回购公司股票用于实施股权激励计划及/或员工持股计划。由于近期公司股价调整较多，此次回购将向市场传递对于公司未来发展的信心，对股价影响正面。　　长期来看，公司作为国内锂电设备的龙头企业，在自动卷绕技术、高速分切技术、叠片技术、涂布等技术方面处于行业领先地位，2022年全年新签订单260亿元，公司业绩增长确定新高。同时，公司GW级TOPCon光伏电池产线在转换效率、产能规模、良率方面均领先行业。未来有望形成新的业绩增长点。公司目前股价对应2024年PE仅9倍，估值低，维持买进的建

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先导智能

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2023-06-13 12:03:04

中科江南-301153-不只是医保，财务云是一片新蓝海

　　我们认为，中科江南发展阶段主要包括三个阶段，第一阶段为财政，第二阶段为医保+财务，第三阶段为数据要素。本篇报告主要研究公司在第二阶段尤其是财务部分的相关机会。　　数电票：金税四期改革为基础，助力财税数据要素。数电票全称“全面数字化的电子发票”，是电子发票的3.0版本，从全电发票演变而来。与现有电子发票主要区别在于数电票的开票方式、票面信息等进行了多项优化且破除了特定格式要求改用XML作为基础数据文件，便利财税数据流转。　　通知要求数电票试点改造6月需完成，会计入账模式亦需改变。财政部会同

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聚焦海风、出海、国产替代

　　1、核心观点：2023年下半年风电设备景气度提升，聚焦海风产业链、风电出海、国产替代　　景气度回升：1）前瞻性指标招标量高增：2022年国内公开市场新增招标98.5GW，同比增长82.5%，2023年风电装机量有保证；2）装机量快速增长：2023年1-4月份风电新增装机容量同比提升48%。2023Q2以来风场逐步开工，装机量持续提升，下半年将进入装机旺季；3）大宗价格持续下降。　　2、核心数据：“十四五”期间风电装机量有保证，风机价格下降趋势难以逆转　　量：“十四五”风电年均新增装机容

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2023-06-13 07:56:57

百威亚太对啤酒高端化发展的启示

　未来国内高端啤酒销量增速有望实现中个位数增长。根据百威亚太在投资者日的交流，公司预计国内高端啤酒行业在2019-2026年的销量复合增长率有望达到6.4%，增速高于亚太地区（5.5%）、韩国（2.7%），低于目前仍然处于行业增量的印度（14.4%），国内高端化尚未见顶。作为国内高端啤酒行业市场份额第一的公司，百威亚太深谙啤酒高端化的经营之道，针对中国市场形成一套系统的、因地制宜的方法论，我们认为百威亚太在高端市场的打法或许可以给到国内啤酒企业三点启示。　　启示一：需求先行，丰富的品牌组合定位

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2023-06-13 07:54:44

爱美客-300896-回购股份事件点评：回购股权彰显信心，看好公司下半年表现

　　事件：公司于2023年6月12日发布回购股份公告，回购价格不超过人民币450.00元/股，回购股份的数量区间为44.44万股至88.89万股，回购的资金总额区间为2亿元至4亿元。回购股份将全部用于实施股权激励或员工持股计划。　　疫后医美行业逐渐复苏，看好行业长期成长价值：根据企查查数据，2020/2021/2022年中国共开设医美相关机构2262/5593/6079家，2023年1月1日至6月12日，中国共开设医美相关机构3900余家。疫情前的2018/2019年中国开设的医美机构数量分别

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爱美客

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海科新源-301292-电池溶剂龙头，电池高增打开成长空间

　　国内领先的电池级溶剂企业，下游需求高增，客户结构优质。公司主业是锂电池溶剂及高端丙二醇，2020年公司碳酸酯溶剂行业市占率达30%，预计23年总体产能有望超60万吨，是国内溶剂龙头之一；需求端看，电动车5年复合增速有望30%+，储能电池复合增速有望达60%+；客户端看，公司与下游龙头天赐材料、比亚迪等深度合作，客户结构优质。　　溶剂盈利有望触底，拓展添加剂贡献增量。下游电车、储能空间仍广阔，我们测算2022年溶剂需求88.7万吨，2025年溶剂需求218万吨，复合增速40%+。行业中长期无

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继续关注算力领域投资机会

　　市场表现回顾：本月市场调整幅度加大，国内经济修复速度进一步放缓，国家统计局公布的5月全国制造业PMI为48.8%，市场整体需求不足使得企业预期转弱，盈利能力下滑。受基建地产投资放缓、上游商品价格下跌以及节后消费需求回落等因素影响，地产链、大消费和资源类行业跌幅较大，电力等公用事业及电子通信等板块则表现相对较好。5月1日-5月31日上证指数累计下跌3.57%，沪深300指数下跌5.72%，中证500指数下跌3.10%，国证2000指数下跌0.91%，创业板指数下跌5.65%，科创50指数下跌3

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2023-06-12 15:47:14

硅料硅片价格跌幅大，光伏装机需求有望提升

　半导体设备：本土晶圆厂扩产持续，设备需求旺盛。中芯集成拟投资42亿元，用于建设一条集研发和月产1万片12寸集成电路特色工艺晶圆小规模工程化、国产验证及生产验证的中试实验线。其次，计划在未来2-3年内合计形成投资222亿元、10万片/月产能规模的中芯绍兴三期12英寸数模混合集成电路芯片制造项目。　　上市公司层面，拓荆科技公告拟投资2000万元入股半导体核心零部件全氟密封件企业芯密科技1.5625%股权，盛美上海投资者关系活动内容表示，热反应ALD炉管验证、CO2超临界清洗设备、涂胶显影设备验证

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2023-06-12 12:14:16

医药生物行业周报：医药进入复苏验证期和缺乏景气行业的迷茫期，自下而上逻辑更为重要

　本周医药生物指数下跌2.63%，跑输沪深300指数1.98个百分点，跑输上证综指2.67个百分点，行业涨跌幅排名第29。6月9日（本周五），医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为25X，位于2012年以来“均值-1X标准差”和“均值-2X标准差”之间，相比6月2日PE下跌1个单位，比2012年以来均值（35X）低9个单位。本周，13个医药III级子行业中，11个子行业下跌。其中，其他生物制品为跌幅最大的子行业，下跌7.97%。6月2日（本周五）估值最高的子行业为医院，PE(TTM）为74X。

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2023-06-14 10:07:39

瑞华泰-688323-深度报告：国产PI薄膜领军者，嘉兴项目释放成长动能

　　公司专注于高性能PI薄膜多年，是现阶段国内少数掌握配方、工艺及装备等整套核心技术的供应商；产品品类齐全，是全球高性能PI薄膜产品种类最丰富的供应商之一，且相比进口产品性价比突出。公司持续加码研发投入，在研项目储备丰富，CPI以及COF用PI、TPI、超厚石墨前驱体PI薄膜等在研产品有望逐步产业化，不断丰富公司产品矩阵。　　高性能PI薄膜应用场景多样化，国产替代空间广阔　　高性能PI薄膜下游应用领域广泛，随着智能手机单机用量增加，以及汽车电子、风电、新能源汽车、柔性显示等新兴产业发展，未来

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2023-06-14 10:06:13

奥拓电子-002587-核心视讯业务稳健修复，XR数字内容打开增量

　深耕智能视讯行业多年，“硬件+软件+内容”三位一体　　公司是拥有“硬件+软件+内容”综合能力的智能视讯解决方案提供商，致力于为客户利用智能技术完成视频、语音、数据的生成、管理及交互。目前公司已经形成“硬件+软件+内容”的商业模式，客户维度覆盖影视、金融及通信、广告等，公司公告显示产品应用于超过70%的全球大型国际机场、超过7万个银行网点、超过2,900多个通信运营商网点以及超过40间中大型XR虚拟影棚。在不断巩固传统领域业务优势之外，子公司创想数维研发虚拟数字人、AIGC数字场景技术，充实数

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2023-06-14 10:05:31

神州细胞-688520-阿达木单抗获批，八项适应症一次拿全

　2023年6月12日，公司公告，其阿达木单抗注射液（商品名：安佳润）获国家药监局批准上市；用于治疗类风湿关节炎、强直性脊柱炎、银屑病、克罗恩病、葡萄膜炎、多关节型幼年特发性关节炎、儿童斑块状银屑病和儿童克罗恩病等8项适应症。　　点评　　商业化提速，继重组八因子、CD20之后，公司第三款生物药获批。（1）2021年7月，公司国产独家重组八因子获批上市，首年销售过亿元，次年销售过10亿元。2022年8月，公司CD20单抗瑞帕妥单抗以1.1新药获批。（2）此次，公司获批的阿达木单抗安佳润，是一款

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神州细胞

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2023-06-13 12:10:30

机器人行业系列专题报告：人形机器人的国产供应链机遇

　机器人发展经历了实验室技术积累阶段，工业机器人先行，目前正逐步走向具身智能时代。特斯拉人形机器人Optimus作为标志性产品，在2023年5月发布会上展示了精准的控制、感知能力，获得广泛关注。行业内代表性机器人产品还包括波士顿动力Atlas，国内的小米CyberOne，优必选WalkerX等，人形机器人智能化水平明显提升，商业化落地有望加速。特斯拉马斯克乐观预计，未来人形机器人的需求，可能会远远超过汽车的需求。人形机器人商业化应用面临两大主要难题，一是产品功能简单，智能化水平不足；二是成本高昂

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双环传动
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2023-06-13 12:06:50

达仁堂-600329-百年品牌底蕴，混改落地焕发新生

　　核心逻辑：1）公司拥有百年历史传承，底蕴深厚，2022年5月更名为“津药达仁堂”，回归老字号；2）公司借助混改契机，已完成组织结构优化以及营销体系、营销资源整合；3）公司“三核九翼”战略持续推进，速效救心丸、清咽滴丸、京万红软膏等各产线单品有望在营销改革背景下多点开花，助力公司完成“十四五”工业板块营收每年18%增长等目标。　　百年传承底蕴深厚，混改落地开启新征程。公司与乐氏家族一脉相承，拥有隆顺榕、达仁堂、乐仁堂、京万红等中华老字号企业，百年历史传承，底蕴深厚。截至2022年报，公司拥有

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达仁堂

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2023-06-13 12:05:53

芯动联科-688582-高性能MEMS惯性传感器领先企业，持续填补国内技术空白

　采用Fabless模式，专注高性能硅基MEMS惯性传感器芯片的研发、测试与销售。公司依托北方微电子研究院技术优势，成为国内较早从事高性能MEMS陀螺仪研发的芯片设计公司，是目前少数可实现高性能MEMS陀螺仪稳定量产的企业，填补了多项国内相关领域空白。核心产品为高性能MEMS陀螺仪于加速度计，主要用于高端工业、无人系统、高可靠领域。技术涵盖芯片设计、工艺方案开发、封测等主要环节。当前量产销售的MEMS陀螺仪与加速度计产品，核心性能指标已达国际先进水平。　　收入利润快速增长，高强度研发持续产品迭

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安杰思

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2023-06-13 12:04:07

先导智能-300450-估值低点，回购彰显信心，维持买入建议

　　公司公告，拟以回购公司股票用于实施股权激励计划及/或员工持股计划。由于近期公司股价调整较多，此次回购将向市场传递对于公司未来发展的信心，对股价影响正面。　　长期来看，公司作为国内锂电设备的龙头企业，在自动卷绕技术、高速分切技术、叠片技术、涂布等技术方面处于行业领先地位，2022年全年新签订单260亿元，公司业绩增长确定新高。同时，公司GW级TOPCon光伏电池产线在转换效率、产能规模、良率方面均领先行业。未来有望形成新的业绩增长点。公司目前股价对应2024年PE仅9倍，估值低，维持买进的建

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2023-06-13 12:03:04

中科江南-301153-不只是医保，财务云是一片新蓝海

　　我们认为，中科江南发展阶段主要包括三个阶段，第一阶段为财政，第二阶段为医保+财务，第三阶段为数据要素。本篇报告主要研究公司在第二阶段尤其是财务部分的相关机会。　　数电票：金税四期改革为基础，助力财税数据要素。数电票全称“全面数字化的电子发票”，是电子发票的3.0版本，从全电发票演变而来。与现有电子发票主要区别在于数电票的开票方式、票面信息等进行了多项优化且破除了特定格式要求改用XML作为基础数据文件，便利财税数据流转。　　通知要求数电票试点改造6月需完成，会计入账模式亦需改变。财政部会同

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2023-06-13 07:59:08

聚焦海风、出海、国产替代

　　1、核心观点：2023年下半年风电设备景气度提升，聚焦海风产业链、风电出海、国产替代　　景气度回升：1）前瞻性指标招标量高增：2022年国内公开市场新增招标98.5GW，同比增长82.5%，2023年风电装机量有保证；2）装机量快速增长：2023年1-4月份风电新增装机容量同比提升48%。2023Q2以来风场逐步开工，装机量持续提升，下半年将进入装机旺季；3）大宗价格持续下降。　　2、核心数据：“十四五”期间风电装机量有保证，风机价格下降趋势难以逆转　　量：“十四五”风电年均新增装机容

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2023-06-13 07:56:57

百威亚太对啤酒高端化发展的启示

　未来国内高端啤酒销量增速有望实现中个位数增长。根据百威亚太在投资者日的交流，公司预计国内高端啤酒行业在2019-2026年的销量复合增长率有望达到6.4%，增速高于亚太地区（5.5%）、韩国（2.7%），低于目前仍然处于行业增量的印度（14.4%），国内高端化尚未见顶。作为国内高端啤酒行业市场份额第一的公司，百威亚太深谙啤酒高端化的经营之道，针对中国市场形成一套系统的、因地制宜的方法论，我们认为百威亚太在高端市场的打法或许可以给到国内啤酒企业三点启示。　　启示一：需求先行，丰富的品牌组合定位

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2023-06-13 07:54:44

爱美客-300896-回购股份事件点评：回购股权彰显信心，看好公司下半年表现

　　事件：公司于2023年6月12日发布回购股份公告，回购价格不超过人民币450.00元/股，回购股份的数量区间为44.44万股至88.89万股，回购的资金总额区间为2亿元至4亿元。回购股份将全部用于实施股权激励或员工持股计划。　　疫后医美行业逐渐复苏，看好行业长期成长价值：根据企查查数据，2020/2021/2022年中国共开设医美相关机构2262/5593/6079家，2023年1月1日至6月12日，中国共开设医美相关机构3900余家。疫情前的2018/2019年中国开设的医美机构数量分别

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爱美客

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2023-06-12 17:50:13

海科新源-301292-电池溶剂龙头，电池高增打开成长空间

　　国内领先的电池级溶剂企业，下游需求高增，客户结构优质。公司主业是锂电池溶剂及高端丙二醇，2020年公司碳酸酯溶剂行业市占率达30%，预计23年总体产能有望超60万吨，是国内溶剂龙头之一；需求端看，电动车5年复合增速有望30%+，储能电池复合增速有望达60%+；客户端看，公司与下游龙头天赐材料、比亚迪等深度合作，客户结构优质。　　溶剂盈利有望触底，拓展添加剂贡献增量。下游电车、储能空间仍广阔，我们测算2022年溶剂需求88.7万吨，2025年溶剂需求218万吨，复合增速40%+。行业中长期无

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2023-06-12 15:51:20

继续关注算力领域投资机会

　　市场表现回顾：本月市场调整幅度加大，国内经济修复速度进一步放缓，国家统计局公布的5月全国制造业PMI为48.8%，市场整体需求不足使得企业预期转弱，盈利能力下滑。受基建地产投资放缓、上游商品价格下跌以及节后消费需求回落等因素影响，地产链、大消费和资源类行业跌幅较大，电力等公用事业及电子通信等板块则表现相对较好。5月1日-5月31日上证指数累计下跌3.57%，沪深300指数下跌5.72%，中证500指数下跌3.10%，国证2000指数下跌0.91%，创业板指数下跌5.65%，科创50指数下跌3

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2023-06-12 15:47:14

硅料硅片价格跌幅大，光伏装机需求有望提升

　半导体设备：本土晶圆厂扩产持续，设备需求旺盛。中芯集成拟投资42亿元，用于建设一条集研发和月产1万片12寸集成电路特色工艺晶圆小规模工程化、国产验证及生产验证的中试实验线。其次，计划在未来2-3年内合计形成投资222亿元、10万片/月产能规模的中芯绍兴三期12英寸数模混合集成电路芯片制造项目。　　上市公司层面，拓荆科技公告拟投资2000万元入股半导体核心零部件全氟密封件企业芯密科技1.5625%股权，盛美上海投资者关系活动内容表示，热反应ALD炉管验证、CO2超临界清洗设备、涂胶显影设备验证

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医药生物行业周报：医药进入复苏验证期和缺乏景气行业的迷茫期，自下而上逻辑更为重要

　本周医药生物指数下跌2.63%，跑输沪深300指数1.98个百分点，跑输上证综指2.67个百分点，行业涨跌幅排名第29。6月9日（本周五），医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为25X，位于2012年以来“均值-1X标准差”和“均值-2X标准差”之间，相比6月2日PE下跌1个单位，比2012年以来均值（35X）低9个单位。本周，13个医药III级子行业中，11个子行业下跌。其中，其他生物制品为跌幅最大的子行业，下跌7.97%。6月2日（本周五）估值最高的子行业为医院，PE(TTM）为74X。

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