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学习芒格思想11750228
把握行业大趋势,抓住时代的主导产业,同时考虑安全边际
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学习芒格思想11750228
中线波段的公社达人
2024-12-30 08:46:43
出版年度策略:砥砺前行觅良机,教育变革焕新颜
出版观点总结: 出版行业2024Q1-Q3整体营收及利润在税费增加、教材教辅征订节奏偏慢、一般图书消费复苏偏弱情况下有所承压。我们认为,伴随所得税优惠政策落地以及相关因素扰动逐渐消散, 国有出版公司利润及分红预期有望明显改善。考虑到教材教辅核心变量稳步向上、一般图书多数品类恢复明显,看好出版市场景气度后续在新品推出以及渠道边际改善推动下,逐步 回暖。 我们持续看好出版公司运用国有背书、账上现金优势,加大对外并购力度,提高资金使用效率。同时,出版公司在手资源优势明显,有望利用充沛资金、丰富内容、强
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2024-12-29 20:15:37
评估电价煤价股息率,寻找红利盈利的共振
关注:申能股份+国投电力+皖能电力+浙能电力+长江电力+中广核电 力+华电国际 H+华润电力+福能股份+华润燃气 ⚫ 电量电价长协继续落地,观察煤价对火电周期行情的催化。各省年度 长协电价持续落地进行时,沿海地区的实际降幅略超市场预期(江苏、 广东分别下降 4、7 分/度,各地电力交易中心),内陆地区则形势或相 对较好。我们仍然强调,此前股价对电价反应已较为充分。根据百川 盈孚,当前秦皇岛 Q5500 煤价已跌至 770 元/吨,为过去一年最低(11 月中旬以来下降 90 元/吨、降幅 10.5
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中线波段的公社达人
2024-12-28 15:58:02
左手文化出海,右手 AI+,成就传媒 2025 牛市
卷首语:步入 2023、2024 年,我们可以明显感受到传媒互联网行业正在进入 两种新变革,其一是国家鼓励文化出海后,企业们纷纷带着自己的优质作品走 出国内面向海外,比如游戏科学的《黑神话:悟空》、泡泡玛特的潮玩、点点 互动的《无尽冬日》、米哈游的《原神》以及各种类型的短剧,未来,依托中 华五千年的文化底蕴以及优质企业的创造能力,我们将会有更多出海作品;其 二是 AI 技术进步带来的应用变革,广告、电商、游戏、影视、教育、企业服务 等细分领域均出现了新产品,参照 2013-2015 互联网+的大
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2024-12-28 15:39:12
AI 商业化的旗手:不止豆包的字节跳动
更强模型‛,是豆包大模型的持续追求。2023 年,豆包大模型(原名:云雀) 在字节跳动内部完成了上线,在一年的时间内,豆包大模型在字节跳动内部 50 多个业务被大量使用。2024 年 5 月,字节跳动正式发布豆包大模型家族,此后 7 个月时间,豆包大模型团队发布了 Doubao-pro、Seed-TTS、Seed-ASR、 Seed-Music、视频生成模型、视觉理解模型等多项重磅成果,在语言能力、多 模态理解与生成、模型推理、代码生成等方面不断提升。到 2024 年 12 月,豆 包大模型通用
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2024-12-27 16:06:49
电子行业年度策略
半导体:周期复苏提振行业景气度,自主可控助推国产化率提升。 u 自主可控持续推进,半导体上游板块成长空间可观。当前自主可控仍然是行业发展的主旋律,未来国内先进逻辑及存储厂商仍有扩产空间,资本开支有望维持增长态势,上游半导体设备、材料及零部件公司预计将充分受益,建议关注北方华创、中微公司、拓荆科技、鼎龙股份、安集科技、富创精密、茂莱光学等行业龙头公司。 u 2025年CES展会开幕在即,AI终端落地场景有望进一步增加,届时或将提振各类消费电子产品需求。SoC主控芯片厂积极进行产品升级以满足AI落地
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算力之后看存力!
【光大电子|存储】算力之后看存力!以存代算,在未来AI算力集群,算=网=存,三者密不可分! 🔥CES2024 期间举行了题为“存储,人工智能的力量”的新闻发布会,引领“以存储为中心的人工智能无处不在”。以前,系统基本上是数据流从 CPU 到内存,然后以顺序的方式 返回 CPU 的迭代,但这种结构不适合处理通过人工智能生成的海量数据。现在,人工智能系统正在以并行方式连接大量人工智能芯片和存储器,以加速大规模数据处理。这意味着 人工智能系统的性能取决于更强更快的存储。 🔥企业级存储eSSD强于消
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2024-12-27 08:29:17
河南省数据工作会议召开 力争明年算力规模达94E
会议强调,省委经济工作会议对数据工作进行了系统安排和部署,围绕推动人工智能创新发展、前瞻布局数据基础设施、发展壮大数字核心产业、深入推进数智赋能、全面激活数据要素潜能、提升数字化治理能力等6个方面,提出一系列重点任务和建设目标,定下了明年工作的“任务书”“路线图”。要深入贯彻落实省委、省政府决策部署,吃透精神、把握实质,履职尽责、真抓实干,争取数据领域各项工作走在全国前列。 要健全数据规划政策体系,争创国家数据要素综合试验区,推进数字领域重大规划制定,加快构建数据基础制度。 要完善数据要素市场生
河南省数据工作会议召开 力争明年算力规模达94E
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AI+无人机
【民生计算机】🚀AI+无人机成为大国战略博弈的聚焦点 事件:1、OpenAI首个军事AI应用直面无人机反制系统;2、中国外交部于今日对美国无人机等军工企业及高级管理人员采取反制措施 [太阳]OpenAI近日宣布与国防科技公司Anduril达成战略合作,将为美军反无人机防御系统提供AI技术支持。根据《华尔街日报》报道,Anduril将把OpenAI的技术整合到其无人机评估和跟踪软件中。这项合作旨在提高反无人机系统的准确性和响应速度,同时减少附带损害。 [太阳]外交部:对美国军工企业及高级管理人员
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半导体行业年度策略
半导体,作为现代科技产业的支柱,也是自主可控的基石。其伴随着全球经济的波动往往有一定的周期性。在经历了过去两年 的深度回调后,半导体各产业链环节开启渐次复苏。展望后市,我们从周期及成长两个角度分析投资机遇。本篇报告中,我们 综合产业链的高频数据,从销售/价格/库存/供给等多个角度,展示了经济复苏的韧性,叠加政策和AI赋能,半导体各产业链的 复苏将陆续体现。从成长的角度来看,我们认为“AI+自主可控“仍将是2025年半导体产业的主要投资方向。 AI方向,我们认为“云厂商合作伙伴+端侧落地”将成为2
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2024-12-26 12:21:57
车与人形机器人协同深度报告
1)人形机器人空间巨大。从需求侧看劳动力供给将面临短缺,用机器人代替人成为不可逆趋势;从供给端看,以ChatGPT为代表的AI大模型不断迭 代,使人形机器人应用场景进一步拓宽。人形机器人在短期内有望首先突破工业制造、商用服务等B端场景, 中长期可能逐步突破极端作业、家用服务 等更为复杂的场景。只有当人形机器人突破C端家用等应用场景后,市场空间才会真正全面打开。环境感知模块、运动控制模块和人机交互模块是人形 机器人的发展核心,从发展路径看,人形机器人发展趋势将遵循从硬件驱动到软件驱动的发展规律。
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2024-12-25 18:28:12
AI应用推动-通信
持续重申明年国内AI有望进入真正军备竞赛元年,带动国内ICT景气趋势投资范式: 天风通信团队前期率先提出,25年国内AI有望进入军备竞赛之年,字节豆包引爆Capex高速增长,同时腾讯、阿里、百度都将跟上,带动国内算力ICT链条景气趋势及向上空间打开,我们认为有望从此前主题投资,向景气趋势投资范式转变;整体产业确定景气趋势向上背景下,先在估值端进行提升(类比此前铜缆高景气和产业趋势),随后明年产业带来业绩与估值提升共振。我们建议围绕着数据中心/智算中心链条进行布局,包括上游GPU芯片、服务器、交换
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AI应用推动半导体行业增长
复盘了前面几轮半导体周期,根据供需关系按照时间维度分为长中短三种周期:长周期(8-10 年)——为需求周 期、中周期(4-6 年)——为产能周期、短周期(3-5 个季度)——为库存周期,其中需求-产能-库存三种周期相互 嵌套。通过复盘我们发现每轮半导体大周期的开启都是由新兴技术推动产品升级和创新,进而催生新产品的总量、渗 透率和单品半导体价值量的提升,推动半导体市场规模上升一个台阶,我们认为 AI 将驱动半导体行业进入下一个大 周期。但在 AI 发展初期,主要表现为基础大模型的持续迭代、各大云厂
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2024-12-24 09:02:22
长鑫存储量产DDR5内存芯片,建议关注AI投资主线下算力、存储相关半导体新材料
‼【中信证券新材料】长鑫存储量产DDR5内存芯片,建议关注AI投资主线下算力、存储相关半导体新材料 ⭕中国DRAM芯片大厂长鑫存储(CXMT)已经量产了DDR5内存芯片,其所公布的良品率在80%左右。目前只有三星、SK海力士、美光等少数DRAM厂商能够生产DDR5芯片,长鑫存储追赶头部DRAM厂商的速度正在加快,DRAM国产替代全面推进。 ⭕供应数据中心的DDR5及HBM需求上升,DRAM产业营收Q3环比增长13.6%,预计2025年整体DRAM产业将年增25%。根据TrendForce 202
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2024-12-23 14:28:41
国资委发布央企市值管理意见 关注破净公司潜在资产整合机会
国资委发布央企市值管理意见 关注破净公司潜在资产整合机会 继 2024 年 11 月证监会发布《上市公司监管指引第 10 号——市值管理》,鼓励企业 建立市值管理制度后,2024 年 12 月国资委发布《关于改进和加强中央企业控股上 市公司市值管理工作的若干意见》。 除常规的强调分红等措施外,国资委新文件着重强调并购重组,在提法中新增分拆 上市。包括:聚焦产业链供应链关键环节加快整合行业优质资产,打造行业龙头企 业。鼓励业务多元化的控股上市公司进一步突出专业化发展特色,探索将内部业务 独
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2024-12-22 18:31:45
AI 引领创新,自主可控持续
2025 年主线:AI ASIC 起步+端侧落地、高阶智驾普及、自主可控新阶段 2024 年电子行业在 AI 催化以及消费电子需求复苏推动下景气度持续上行。 展望 2025 年,我们看好三大投资主线:1)云厂自研 AI 算力芯片放量以及 AI 端侧持续落地,云厂加速推出推理/训练侧自研芯片,端侧智能手机/眼镜 作为 AI Agent 载体落地将进一步拉动产业链需求;2)高阶智驾向下普及带 来硬件产业链需求提升,我们看好比亚迪发力低价车型智驾标配,自主品牌 开始加速智能化进程;3)自主可控进入新阶
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出版观点总结: 出版行业2024Q1-Q3整体营收及利润在税费增加、教材教辅征订节奏偏慢、一般图书消费复苏偏弱情况下有所承压。我们认为,伴随所得税优惠政策落地以及相关因素扰动逐渐消散, 国有出版公司利润及分红预期有望明显改善。考虑到教材教辅核心变量稳步向上、一般图书多数品类恢复明显,看好出版市场景气度后续在新品推出以及渠道边际改善推动下,逐步 回暖。 我们持续看好出版公司运用国有背书、账上现金优势,加大对外并购力度,提高资金使用效率。同时,出版公司在手资源优势明显,有望利用充沛资金、丰富内容、强
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评估电价煤价股息率,寻找红利盈利的共振
关注:申能股份+国投电力+皖能电力+浙能电力+长江电力+中广核电 力+华电国际 H+华润电力+福能股份+华润燃气 ⚫ 电量电价长协继续落地,观察煤价对火电周期行情的催化。各省年度 长协电价持续落地进行时,沿海地区的实际降幅略超市场预期(江苏、 广东分别下降 4、7 分/度,各地电力交易中心),内陆地区则形势或相 对较好。我们仍然强调,此前股价对电价反应已较为充分。根据百川 盈孚,当前秦皇岛 Q5500 煤价已跌至 770 元/吨,为过去一年最低(11 月中旬以来下降 90 元/吨、降幅 10.5
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更强模型‛,是豆包大模型的持续追求。2023 年,豆包大模型(原名:云雀) 在字节跳动内部完成了上线,在一年的时间内,豆包大模型在字节跳动内部 50 多个业务被大量使用。2024 年 5 月,字节跳动正式发布豆包大模型家族,此后 7 个月时间,豆包大模型团队发布了 Doubao-pro、Seed-TTS、Seed-ASR、 Seed-Music、视频生成模型、视觉理解模型等多项重磅成果,在语言能力、多 模态理解与生成、模型推理、代码生成等方面不断提升。到 2024 年 12 月,豆 包大模型通用
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电子行业年度策略
半导体:周期复苏提振行业景气度,自主可控助推国产化率提升。 u 自主可控持续推进,半导体上游板块成长空间可观。当前自主可控仍然是行业发展的主旋律,未来国内先进逻辑及存储厂商仍有扩产空间,资本开支有望维持增长态势,上游半导体设备、材料及零部件公司预计将充分受益,建议关注北方华创、中微公司、拓荆科技、鼎龙股份、安集科技、富创精密、茂莱光学等行业龙头公司。 u 2025年CES展会开幕在即,AI终端落地场景有望进一步增加,届时或将提振各类消费电子产品需求。SoC主控芯片厂积极进行产品升级以满足AI落地
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算力之后看存力!
【光大电子|存储】算力之后看存力!以存代算,在未来AI算力集群,算=网=存,三者密不可分! 🔥CES2024 期间举行了题为“存储,人工智能的力量”的新闻发布会,引领“以存储为中心的人工智能无处不在”。以前,系统基本上是数据流从 CPU 到内存,然后以顺序的方式 返回 CPU 的迭代,但这种结构不适合处理通过人工智能生成的海量数据。现在,人工智能系统正在以并行方式连接大量人工智能芯片和存储器,以加速大规模数据处理。这意味着 人工智能系统的性能取决于更强更快的存储。 🔥企业级存储eSSD强于消
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河南省数据工作会议召开 力争明年算力规模达94E
会议强调,省委经济工作会议对数据工作进行了系统安排和部署,围绕推动人工智能创新发展、前瞻布局数据基础设施、发展壮大数字核心产业、深入推进数智赋能、全面激活数据要素潜能、提升数字化治理能力等6个方面,提出一系列重点任务和建设目标,定下了明年工作的“任务书”“路线图”。要深入贯彻落实省委、省政府决策部署,吃透精神、把握实质,履职尽责、真抓实干,争取数据领域各项工作走在全国前列。 要健全数据规划政策体系,争创国家数据要素综合试验区,推进数字领域重大规划制定,加快构建数据基础制度。 要完善数据要素市场生
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AI+无人机
【民生计算机】🚀AI+无人机成为大国战略博弈的聚焦点 事件:1、OpenAI首个军事AI应用直面无人机反制系统;2、中国外交部于今日对美国无人机等军工企业及高级管理人员采取反制措施 [太阳]OpenAI近日宣布与国防科技公司Anduril达成战略合作,将为美军反无人机防御系统提供AI技术支持。根据《华尔街日报》报道,Anduril将把OpenAI的技术整合到其无人机评估和跟踪软件中。这项合作旨在提高反无人机系统的准确性和响应速度,同时减少附带损害。 [太阳]外交部:对美国军工企业及高级管理人员
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半导体,作为现代科技产业的支柱,也是自主可控的基石。其伴随着全球经济的波动往往有一定的周期性。在经历了过去两年 的深度回调后,半导体各产业链环节开启渐次复苏。展望后市,我们从周期及成长两个角度分析投资机遇。本篇报告中,我们 综合产业链的高频数据,从销售/价格/库存/供给等多个角度,展示了经济复苏的韧性,叠加政策和AI赋能,半导体各产业链的 复苏将陆续体现。从成长的角度来看,我们认为“AI+自主可控“仍将是2025年半导体产业的主要投资方向。 AI方向,我们认为“云厂商合作伙伴+端侧落地”将成为2
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1)人形机器人空间巨大。从需求侧看劳动力供给将面临短缺,用机器人代替人成为不可逆趋势;从供给端看,以ChatGPT为代表的AI大模型不断迭 代,使人形机器人应用场景进一步拓宽。人形机器人在短期内有望首先突破工业制造、商用服务等B端场景, 中长期可能逐步突破极端作业、家用服务 等更为复杂的场景。只有当人形机器人突破C端家用等应用场景后,市场空间才会真正全面打开。环境感知模块、运动控制模块和人机交互模块是人形 机器人的发展核心,从发展路径看,人形机器人发展趋势将遵循从硬件驱动到软件驱动的发展规律。
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持续重申明年国内AI有望进入真正军备竞赛元年,带动国内ICT景气趋势投资范式: 天风通信团队前期率先提出,25年国内AI有望进入军备竞赛之年,字节豆包引爆Capex高速增长,同时腾讯、阿里、百度都将跟上,带动国内算力ICT链条景气趋势及向上空间打开,我们认为有望从此前主题投资,向景气趋势投资范式转变;整体产业确定景气趋势向上背景下,先在估值端进行提升(类比此前铜缆高景气和产业趋势),随后明年产业带来业绩与估值提升共振。我们建议围绕着数据中心/智算中心链条进行布局,包括上游GPU芯片、服务器、交换
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AI应用推动半导体行业增长
复盘了前面几轮半导体周期,根据供需关系按照时间维度分为长中短三种周期:长周期(8-10 年)——为需求周 期、中周期(4-6 年)——为产能周期、短周期(3-5 个季度)——为库存周期,其中需求-产能-库存三种周期相互 嵌套。通过复盘我们发现每轮半导体大周期的开启都是由新兴技术推动产品升级和创新,进而催生新产品的总量、渗 透率和单品半导体价值量的提升,推动半导体市场规模上升一个台阶,我们认为 AI 将驱动半导体行业进入下一个大 周期。但在 AI 发展初期,主要表现为基础大模型的持续迭代、各大云厂
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长鑫存储量产DDR5内存芯片,建议关注AI投资主线下算力、存储相关半导体新材料
‼【中信证券新材料】长鑫存储量产DDR5内存芯片,建议关注AI投资主线下算力、存储相关半导体新材料 ⭕中国DRAM芯片大厂长鑫存储(CXMT)已经量产了DDR5内存芯片,其所公布的良品率在80%左右。目前只有三星、SK海力士、美光等少数DRAM厂商能够生产DDR5芯片,长鑫存储追赶头部DRAM厂商的速度正在加快,DRAM国产替代全面推进。 ⭕供应数据中心的DDR5及HBM需求上升,DRAM产业营收Q3环比增长13.6%,预计2025年整体DRAM产业将年增25%。根据TrendForce 202
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国资委发布央企市值管理意见 关注破净公司潜在资产整合机会
国资委发布央企市值管理意见 关注破净公司潜在资产整合机会 继 2024 年 11 月证监会发布《上市公司监管指引第 10 号——市值管理》,鼓励企业 建立市值管理制度后,2024 年 12 月国资委发布《关于改进和加强中央企业控股上 市公司市值管理工作的若干意见》。 除常规的强调分红等措施外,国资委新文件着重强调并购重组,在提法中新增分拆 上市。包括:聚焦产业链供应链关键环节加快整合行业优质资产,打造行业龙头企 业。鼓励业务多元化的控股上市公司进一步突出专业化发展特色,探索将内部业务 独
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AI 引领创新,自主可控持续
2025 年主线:AI ASIC 起步+端侧落地、高阶智驾普及、自主可控新阶段 2024 年电子行业在 AI 催化以及消费电子需求复苏推动下景气度持续上行。 展望 2025 年,我们看好三大投资主线:1)云厂自研 AI 算力芯片放量以及 AI 端侧持续落地,云厂加速推出推理/训练侧自研芯片,端侧智能手机/眼镜 作为 AI Agent 载体落地将进一步拉动产业链需求;2)高阶智驾向下普及带 来硬件产业链需求提升,我们看好比亚迪发力低价车型智驾标配,自主品牌 开始加速智能化进程;3)自主可控进入新阶
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2024-12-30 08:46:43
出版年度策略:砥砺前行觅良机,教育变革焕新颜
出版观点总结: 出版行业2024Q1-Q3整体营收及利润在税费增加、教材教辅征订节奏偏慢、一般图书消费复苏偏弱情况下有所承压。我们认为,伴随所得税优惠政策落地以及相关因素扰动逐渐消散, 国有出版公司利润及分红预期有望明显改善。考虑到教材教辅核心变量稳步向上、一般图书多数品类恢复明显,看好出版市场景气度后续在新品推出以及渠道边际改善推动下,逐步 回暖。 我们持续看好出版公司运用国有背书、账上现金优势,加大对外并购力度,提高资金使用效率。同时,出版公司在手资源优势明显,有望利用充沛资金、丰富内容、强
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评估电价煤价股息率,寻找红利盈利的共振
关注:申能股份+国投电力+皖能电力+浙能电力+长江电力+中广核电 力+华电国际 H+华润电力+福能股份+华润燃气 ⚫ 电量电价长协继续落地,观察煤价对火电周期行情的催化。各省年度 长协电价持续落地进行时,沿海地区的实际降幅略超市场预期(江苏、 广东分别下降 4、7 分/度,各地电力交易中心),内陆地区则形势或相 对较好。我们仍然强调,此前股价对电价反应已较为充分。根据百川 盈孚,当前秦皇岛 Q5500 煤价已跌至 770 元/吨,为过去一年最低(11 月中旬以来下降 90 元/吨、降幅 10.5
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左手文化出海,右手 AI+,成就传媒 2025 牛市
卷首语:步入 2023、2024 年,我们可以明显感受到传媒互联网行业正在进入 两种新变革,其一是国家鼓励文化出海后,企业们纷纷带着自己的优质作品走 出国内面向海外,比如游戏科学的《黑神话:悟空》、泡泡玛特的潮玩、点点 互动的《无尽冬日》、米哈游的《原神》以及各种类型的短剧,未来,依托中 华五千年的文化底蕴以及优质企业的创造能力,我们将会有更多出海作品;其 二是 AI 技术进步带来的应用变革,广告、电商、游戏、影视、教育、企业服务 等细分领域均出现了新产品,参照 2013-2015 互联网+的大
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2024-12-28 15:39:12
AI 商业化的旗手:不止豆包的字节跳动
更强模型‛,是豆包大模型的持续追求。2023 年,豆包大模型(原名:云雀) 在字节跳动内部完成了上线,在一年的时间内,豆包大模型在字节跳动内部 50 多个业务被大量使用。2024 年 5 月,字节跳动正式发布豆包大模型家族,此后 7 个月时间,豆包大模型团队发布了 Doubao-pro、Seed-TTS、Seed-ASR、 Seed-Music、视频生成模型、视觉理解模型等多项重磅成果,在语言能力、多 模态理解与生成、模型推理、代码生成等方面不断提升。到 2024 年 12 月,豆 包大模型通用
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2024-12-27 16:06:49
电子行业年度策略
半导体:周期复苏提振行业景气度,自主可控助推国产化率提升。 u 自主可控持续推进,半导体上游板块成长空间可观。当前自主可控仍然是行业发展的主旋律,未来国内先进逻辑及存储厂商仍有扩产空间,资本开支有望维持增长态势,上游半导体设备、材料及零部件公司预计将充分受益,建议关注北方华创、中微公司、拓荆科技、鼎龙股份、安集科技、富创精密、茂莱光学等行业龙头公司。 u 2025年CES展会开幕在即,AI终端落地场景有望进一步增加,届时或将提振各类消费电子产品需求。SoC主控芯片厂积极进行产品升级以满足AI落地
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算力之后看存力!
【光大电子|存储】算力之后看存力!以存代算,在未来AI算力集群,算=网=存,三者密不可分! 🔥CES2024 期间举行了题为“存储,人工智能的力量”的新闻发布会,引领“以存储为中心的人工智能无处不在”。以前,系统基本上是数据流从 CPU 到内存,然后以顺序的方式 返回 CPU 的迭代,但这种结构不适合处理通过人工智能生成的海量数据。现在,人工智能系统正在以并行方式连接大量人工智能芯片和存储器,以加速大规模数据处理。这意味着 人工智能系统的性能取决于更强更快的存储。 🔥企业级存储eSSD强于消
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河南省数据工作会议召开 力争明年算力规模达94E
会议强调,省委经济工作会议对数据工作进行了系统安排和部署,围绕推动人工智能创新发展、前瞻布局数据基础设施、发展壮大数字核心产业、深入推进数智赋能、全面激活数据要素潜能、提升数字化治理能力等6个方面,提出一系列重点任务和建设目标,定下了明年工作的“任务书”“路线图”。要深入贯彻落实省委、省政府决策部署,吃透精神、把握实质,履职尽责、真抓实干,争取数据领域各项工作走在全国前列。 要健全数据规划政策体系,争创国家数据要素综合试验区,推进数字领域重大规划制定,加快构建数据基础制度。 要完善数据要素市场生
河南省数据工作会议召开 力争明年算力规模达94E
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AI+无人机
【民生计算机】🚀AI+无人机成为大国战略博弈的聚焦点 事件:1、OpenAI首个军事AI应用直面无人机反制系统;2、中国外交部于今日对美国无人机等军工企业及高级管理人员采取反制措施 [太阳]OpenAI近日宣布与国防科技公司Anduril达成战略合作,将为美军反无人机防御系统提供AI技术支持。根据《华尔街日报》报道,Anduril将把OpenAI的技术整合到其无人机评估和跟踪软件中。这项合作旨在提高反无人机系统的准确性和响应速度,同时减少附带损害。 [太阳]外交部:对美国军工企业及高级管理人员
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2024-12-26 12:35:57
半导体行业年度策略
半导体,作为现代科技产业的支柱,也是自主可控的基石。其伴随着全球经济的波动往往有一定的周期性。在经历了过去两年 的深度回调后,半导体各产业链环节开启渐次复苏。展望后市,我们从周期及成长两个角度分析投资机遇。本篇报告中,我们 综合产业链的高频数据,从销售/价格/库存/供给等多个角度,展示了经济复苏的韧性,叠加政策和AI赋能,半导体各产业链的 复苏将陆续体现。从成长的角度来看,我们认为“AI+自主可控“仍将是2025年半导体产业的主要投资方向。 AI方向,我们认为“云厂商合作伙伴+端侧落地”将成为2
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车与人形机器人协同深度报告
1)人形机器人空间巨大。从需求侧看劳动力供给将面临短缺,用机器人代替人成为不可逆趋势;从供给端看,以ChatGPT为代表的AI大模型不断迭 代,使人形机器人应用场景进一步拓宽。人形机器人在短期内有望首先突破工业制造、商用服务等B端场景, 中长期可能逐步突破极端作业、家用服务 等更为复杂的场景。只有当人形机器人突破C端家用等应用场景后,市场空间才会真正全面打开。环境感知模块、运动控制模块和人机交互模块是人形 机器人的发展核心,从发展路径看,人形机器人发展趋势将遵循从硬件驱动到软件驱动的发展规律。
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2024-12-25 18:28:12
AI应用推动-通信
持续重申明年国内AI有望进入真正军备竞赛元年,带动国内ICT景气趋势投资范式: 天风通信团队前期率先提出,25年国内AI有望进入军备竞赛之年,字节豆包引爆Capex高速增长,同时腾讯、阿里、百度都将跟上,带动国内算力ICT链条景气趋势及向上空间打开,我们认为有望从此前主题投资,向景气趋势投资范式转变;整体产业确定景气趋势向上背景下,先在估值端进行提升(类比此前铜缆高景气和产业趋势),随后明年产业带来业绩与估值提升共振。我们建议围绕着数据中心/智算中心链条进行布局,包括上游GPU芯片、服务器、交换
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AI应用推动半导体行业增长
复盘了前面几轮半导体周期,根据供需关系按照时间维度分为长中短三种周期:长周期(8-10 年)——为需求周 期、中周期(4-6 年)——为产能周期、短周期(3-5 个季度)——为库存周期,其中需求-产能-库存三种周期相互 嵌套。通过复盘我们发现每轮半导体大周期的开启都是由新兴技术推动产品升级和创新,进而催生新产品的总量、渗 透率和单品半导体价值量的提升,推动半导体市场规模上升一个台阶,我们认为 AI 将驱动半导体行业进入下一个大 周期。但在 AI 发展初期,主要表现为基础大模型的持续迭代、各大云厂
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2024-12-24 09:02:22
长鑫存储量产DDR5内存芯片,建议关注AI投资主线下算力、存储相关半导体新材料
‼【中信证券新材料】长鑫存储量产DDR5内存芯片,建议关注AI投资主线下算力、存储相关半导体新材料 ⭕中国DRAM芯片大厂长鑫存储(CXMT)已经量产了DDR5内存芯片,其所公布的良品率在80%左右。目前只有三星、SK海力士、美光等少数DRAM厂商能够生产DDR5芯片,长鑫存储追赶头部DRAM厂商的速度正在加快,DRAM国产替代全面推进。 ⭕供应数据中心的DDR5及HBM需求上升,DRAM产业营收Q3环比增长13.6%,预计2025年整体DRAM产业将年增25%。根据TrendForce 202
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2024-12-23 14:28:41
国资委发布央企市值管理意见 关注破净公司潜在资产整合机会
国资委发布央企市值管理意见 关注破净公司潜在资产整合机会 继 2024 年 11 月证监会发布《上市公司监管指引第 10 号——市值管理》,鼓励企业 建立市值管理制度后,2024 年 12 月国资委发布《关于改进和加强中央企业控股上 市公司市值管理工作的若干意见》。 除常规的强调分红等措施外,国资委新文件着重强调并购重组,在提法中新增分拆 上市。包括:聚焦产业链供应链关键环节加快整合行业优质资产,打造行业龙头企 业。鼓励业务多元化的控股上市公司进一步突出专业化发展特色,探索将内部业务 独
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AI 引领创新,自主可控持续
2025 年主线:AI ASIC 起步+端侧落地、高阶智驾普及、自主可控新阶段 2024 年电子行业在 AI 催化以及消费电子需求复苏推动下景气度持续上行。 展望 2025 年,我们看好三大投资主线:1)云厂自研 AI 算力芯片放量以及 AI 端侧持续落地,云厂加速推出推理/训练侧自研芯片,端侧智能手机/眼镜 作为 AI Agent 载体落地将进一步拉动产业链需求;2)高阶智驾向下普及带 来硬件产业链需求提升,我们看好比亚迪发力低价车型智驾标配,自主品牌 开始加速智能化进程;3)自主可控进入新阶
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出版观点总结: 出版行业2024Q1-Q3整体营收及利润在税费增加、教材教辅征订节奏偏慢、一般图书消费复苏偏弱情况下有所承压。我们认为,伴随所得税优惠政策落地以及相关因素扰动逐渐消散, 国有出版公司利润及分红预期有望明显改善。考虑到教材教辅核心变量稳步向上、一般图书多数品类恢复明显,看好出版市场景气度后续在新品推出以及渠道边际改善推动下,逐步 回暖。 我们持续看好出版公司运用国有背书、账上现金优势,加大对外并购力度,提高资金使用效率。同时,出版公司在手资源优势明显,有望利用充沛资金、丰富内容、强
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评估电价煤价股息率,寻找红利盈利的共振
关注:申能股份+国投电力+皖能电力+浙能电力+长江电力+中广核电 力+华电国际 H+华润电力+福能股份+华润燃气 ⚫ 电量电价长协继续落地,观察煤价对火电周期行情的催化。各省年度 长协电价持续落地进行时,沿海地区的实际降幅略超市场预期(江苏、 广东分别下降 4、7 分/度,各地电力交易中心),内陆地区则形势或相 对较好。我们仍然强调,此前股价对电价反应已较为充分。根据百川 盈孚,当前秦皇岛 Q5500 煤价已跌至 770 元/吨,为过去一年最低(11 月中旬以来下降 90 元/吨、降幅 10.5
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半导体:周期复苏提振行业景气度,自主可控助推国产化率提升。 u 自主可控持续推进,半导体上游板块成长空间可观。当前自主可控仍然是行业发展的主旋律,未来国内先进逻辑及存储厂商仍有扩产空间,资本开支有望维持增长态势,上游半导体设备、材料及零部件公司预计将充分受益,建议关注北方华创、中微公司、拓荆科技、鼎龙股份、安集科技、富创精密、茂莱光学等行业龙头公司。 u 2025年CES展会开幕在即,AI终端落地场景有望进一步增加,届时或将提振各类消费电子产品需求。SoC主控芯片厂积极进行产品升级以满足AI落地
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【光大电子|存储】算力之后看存力!以存代算,在未来AI算力集群,算=网=存,三者密不可分! 🔥CES2024 期间举行了题为“存储,人工智能的力量”的新闻发布会,引领“以存储为中心的人工智能无处不在”。以前,系统基本上是数据流从 CPU 到内存,然后以顺序的方式 返回 CPU 的迭代,但这种结构不适合处理通过人工智能生成的海量数据。现在,人工智能系统正在以并行方式连接大量人工智能芯片和存储器,以加速大规模数据处理。这意味着 人工智能系统的性能取决于更强更快的存储。 🔥企业级存储eSSD强于消
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【民生计算机】🚀AI+无人机成为大国战略博弈的聚焦点 事件:1、OpenAI首个军事AI应用直面无人机反制系统;2、中国外交部于今日对美国无人机等军工企业及高级管理人员采取反制措施 [太阳]OpenAI近日宣布与国防科技公司Anduril达成战略合作,将为美军反无人机防御系统提供AI技术支持。根据《华尔街日报》报道,Anduril将把OpenAI的技术整合到其无人机评估和跟踪软件中。这项合作旨在提高反无人机系统的准确性和响应速度,同时减少附带损害。 [太阳]外交部:对美国军工企业及高级管理人员
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半导体,作为现代科技产业的支柱,也是自主可控的基石。其伴随着全球经济的波动往往有一定的周期性。在经历了过去两年 的深度回调后,半导体各产业链环节开启渐次复苏。展望后市,我们从周期及成长两个角度分析投资机遇。本篇报告中,我们 综合产业链的高频数据,从销售/价格/库存/供给等多个角度,展示了经济复苏的韧性,叠加政策和AI赋能,半导体各产业链的 复苏将陆续体现。从成长的角度来看,我们认为“AI+自主可控“仍将是2025年半导体产业的主要投资方向。 AI方向,我们认为“云厂商合作伙伴+端侧落地”将成为2
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复盘了前面几轮半导体周期,根据供需关系按照时间维度分为长中短三种周期:长周期(8-10 年)——为需求周 期、中周期(4-6 年)——为产能周期、短周期(3-5 个季度)——为库存周期,其中需求-产能-库存三种周期相互 嵌套。通过复盘我们发现每轮半导体大周期的开启都是由新兴技术推动产品升级和创新,进而催生新产品的总量、渗 透率和单品半导体价值量的提升,推动半导体市场规模上升一个台阶,我们认为 AI 将驱动半导体行业进入下一个大 周期。但在 AI 发展初期,主要表现为基础大模型的持续迭代、各大云厂
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国资委发布央企市值管理意见 关注破净公司潜在资产整合机会
国资委发布央企市值管理意见 关注破净公司潜在资产整合机会 继 2024 年 11 月证监会发布《上市公司监管指引第 10 号——市值管理》,鼓励企业 建立市值管理制度后,2024 年 12 月国资委发布《关于改进和加强中央企业控股上 市公司市值管理工作的若干意见》。 除常规的强调分红等措施外,国资委新文件着重强调并购重组,在提法中新增分拆 上市。包括:聚焦产业链供应链关键环节加快整合行业优质资产,打造行业龙头企 业。鼓励业务多元化的控股上市公司进一步突出专业化发展特色,探索将内部业务 独
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AI 引领创新,自主可控持续
2025 年主线:AI ASIC 起步+端侧落地、高阶智驾普及、自主可控新阶段 2024 年电子行业在 AI 催化以及消费电子需求复苏推动下景气度持续上行。 展望 2025 年,我们看好三大投资主线:1)云厂自研 AI 算力芯片放量以及 AI 端侧持续落地,云厂加速推出推理/训练侧自研芯片,端侧智能手机/眼镜 作为 AI Agent 载体落地将进一步拉动产业链需求;2)高阶智驾向下普及带 来硬件产业链需求提升,我们看好比亚迪发力低价车型智驾标配,自主品牌 开始加速智能化进程;3)自主可控进入新阶
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中线波段的公社达人
2024-12-30 08:46:43
出版年度策略:砥砺前行觅良机,教育变革焕新颜
出版观点总结: 出版行业2024Q1-Q3整体营收及利润在税费增加、教材教辅征订节奏偏慢、一般图书消费复苏偏弱情况下有所承压。我们认为,伴随所得税优惠政策落地以及相关因素扰动逐渐消散, 国有出版公司利润及分红预期有望明显改善。考虑到教材教辅核心变量稳步向上、一般图书多数品类恢复明显,看好出版市场景气度后续在新品推出以及渠道边际改善推动下,逐步 回暖。 我们持续看好出版公司运用国有背书、账上现金优势,加大对外并购力度,提高资金使用效率。同时,出版公司在手资源优势明显,有望利用充沛资金、丰富内容、强
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2024-12-29 20:15:37
评估电价煤价股息率,寻找红利盈利的共振
关注:申能股份+国投电力+皖能电力+浙能电力+长江电力+中广核电 力+华电国际 H+华润电力+福能股份+华润燃气 ⚫ 电量电价长协继续落地,观察煤价对火电周期行情的催化。各省年度 长协电价持续落地进行时,沿海地区的实际降幅略超市场预期(江苏、 广东分别下降 4、7 分/度,各地电力交易中心),内陆地区则形势或相 对较好。我们仍然强调,此前股价对电价反应已较为充分。根据百川 盈孚,当前秦皇岛 Q5500 煤价已跌至 770 元/吨,为过去一年最低(11 月中旬以来下降 90 元/吨、降幅 10.5
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申能股份
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2024-12-28 15:58:02
左手文化出海,右手 AI+,成就传媒 2025 牛市
卷首语:步入 2023、2024 年,我们可以明显感受到传媒互联网行业正在进入 两种新变革,其一是国家鼓励文化出海后,企业们纷纷带着自己的优质作品走 出国内面向海外,比如游戏科学的《黑神话:悟空》、泡泡玛特的潮玩、点点 互动的《无尽冬日》、米哈游的《原神》以及各种类型的短剧,未来,依托中 华五千年的文化底蕴以及优质企业的创造能力,我们将会有更多出海作品;其 二是 AI 技术进步带来的应用变革,广告、电商、游戏、影视、教育、企业服务 等细分领域均出现了新产品,参照 2013-2015 互联网+的大
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焦点科技
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值得买
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2024-12-28 15:39:12
AI 商业化的旗手:不止豆包的字节跳动
更强模型‛,是豆包大模型的持续追求。2023 年,豆包大模型(原名:云雀) 在字节跳动内部完成了上线,在一年的时间内,豆包大模型在字节跳动内部 50 多个业务被大量使用。2024 年 5 月,字节跳动正式发布豆包大模型家族,此后 7 个月时间,豆包大模型团队发布了 Doubao-pro、Seed-TTS、Seed-ASR、 Seed-Music、视频生成模型、视觉理解模型等多项重磅成果,在语言能力、多 模态理解与生成、模型推理、代码生成等方面不断提升。到 2024 年 12 月,豆 包大模型通用
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汉得信息
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2024-12-27 16:06:49
电子行业年度策略
半导体:周期复苏提振行业景气度,自主可控助推国产化率提升。 u 自主可控持续推进,半导体上游板块成长空间可观。当前自主可控仍然是行业发展的主旋律,未来国内先进逻辑及存储厂商仍有扩产空间,资本开支有望维持增长态势,上游半导体设备、材料及零部件公司预计将充分受益,建议关注北方华创、中微公司、拓荆科技、鼎龙股份、安集科技、富创精密、茂莱光学等行业龙头公司。 u 2025年CES展会开幕在即,AI终端落地场景有望进一步增加,届时或将提振各类消费电子产品需求。SoC主控芯片厂积极进行产品升级以满足AI落地
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胜宏科技
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2024-12-27 10:45:16
算力之后看存力!
【光大电子|存储】算力之后看存力!以存代算,在未来AI算力集群,算=网=存,三者密不可分! 🔥CES2024 期间举行了题为“存储,人工智能的力量”的新闻发布会,引领“以存储为中心的人工智能无处不在”。以前,系统基本上是数据流从 CPU 到内存,然后以顺序的方式 返回 CPU 的迭代,但这种结构不适合处理通过人工智能生成的海量数据。现在,人工智能系统正在以并行方式连接大量人工智能芯片和存储器,以加速大规模数据处理。这意味着 人工智能系统的性能取决于更强更快的存储。 🔥企业级存储eSSD强于消
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兆易创新
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2024-12-27 08:29:17
河南省数据工作会议召开 力争明年算力规模达94E
会议强调,省委经济工作会议对数据工作进行了系统安排和部署,围绕推动人工智能创新发展、前瞻布局数据基础设施、发展壮大数字核心产业、深入推进数智赋能、全面激活数据要素潜能、提升数字化治理能力等6个方面,提出一系列重点任务和建设目标,定下了明年工作的“任务书”“路线图”。要深入贯彻落实省委、省政府决策部署,吃透精神、把握实质,履职尽责、真抓实干,争取数据领域各项工作走在全国前列。 要健全数据规划政策体系,争创国家数据要素综合试验区,推进数字领域重大规划制定,加快构建数据基础制度。 要完善数据要素市场生
河南省数据工作会议召开 力争明年算力规模达94E
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开勒股份
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2024-12-27 07:56:32
AI+无人机
【民生计算机】🚀AI+无人机成为大国战略博弈的聚焦点 事件:1、OpenAI首个军事AI应用直面无人机反制系统;2、中国外交部于今日对美国无人机等军工企业及高级管理人员采取反制措施 [太阳]OpenAI近日宣布与国防科技公司Anduril达成战略合作,将为美军反无人机防御系统提供AI技术支持。根据《华尔街日报》报道,Anduril将把OpenAI的技术整合到其无人机评估和跟踪软件中。这项合作旨在提高反无人机系统的准确性和响应速度,同时减少附带损害。 [太阳]外交部:对美国军工企业及高级管理人员
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安恒信息
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2024-12-26 12:35:57
半导体行业年度策略
半导体,作为现代科技产业的支柱,也是自主可控的基石。其伴随着全球经济的波动往往有一定的周期性。在经历了过去两年 的深度回调后,半导体各产业链环节开启渐次复苏。展望后市,我们从周期及成长两个角度分析投资机遇。本篇报告中,我们 综合产业链的高频数据,从销售/价格/库存/供给等多个角度,展示了经济复苏的韧性,叠加政策和AI赋能,半导体各产业链的 复苏将陆续体现。从成长的角度来看,我们认为“AI+自主可控“仍将是2025年半导体产业的主要投资方向。 AI方向,我们认为“云厂商合作伙伴+端侧落地”将成为2
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中科蓝讯
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2024-12-26 12:21:57
车与人形机器人协同深度报告
1)人形机器人空间巨大。从需求侧看劳动力供给将面临短缺,用机器人代替人成为不可逆趋势;从供给端看,以ChatGPT为代表的AI大模型不断迭 代,使人形机器人应用场景进一步拓宽。人形机器人在短期内有望首先突破工业制造、商用服务等B端场景, 中长期可能逐步突破极端作业、家用服务 等更为复杂的场景。只有当人形机器人突破C端家用等应用场景后,市场空间才会真正全面打开。环境感知模块、运动控制模块和人机交互模块是人形 机器人的发展核心,从发展路径看,人形机器人发展趋势将遵循从硬件驱动到软件驱动的发展规律。
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三花智控
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2024-12-25 18:28:12
AI应用推动-通信
持续重申明年国内AI有望进入真正军备竞赛元年,带动国内ICT景气趋势投资范式: 天风通信团队前期率先提出,25年国内AI有望进入军备竞赛之年,字节豆包引爆Capex高速增长,同时腾讯、阿里、百度都将跟上,带动国内算力ICT链条景气趋势及向上空间打开,我们认为有望从此前主题投资,向景气趋势投资范式转变;整体产业确定景气趋势向上背景下,先在估值端进行提升(类比此前铜缆高景气和产业趋势),随后明年产业带来业绩与估值提升共振。我们建议围绕着数据中心/智算中心链条进行布局,包括上游GPU芯片、服务器、交换
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紫光股份
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2024-12-25 12:10:54
AI应用推动半导体行业增长
复盘了前面几轮半导体周期,根据供需关系按照时间维度分为长中短三种周期:长周期(8-10 年)——为需求周 期、中周期(4-6 年)——为产能周期、短周期(3-5 个季度)——为库存周期,其中需求-产能-库存三种周期相互 嵌套。通过复盘我们发现每轮半导体大周期的开启都是由新兴技术推动产品升级和创新,进而催生新产品的总量、渗 透率和单品半导体价值量的提升,推动半导体市场规模上升一个台阶,我们认为 AI 将驱动半导体行业进入下一个大 周期。但在 AI 发展初期,主要表现为基础大模型的持续迭代、各大云厂
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兆易创新
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2024-12-24 09:02:22
长鑫存储量产DDR5内存芯片,建议关注AI投资主线下算力、存储相关半导体新材料
‼【中信证券新材料】长鑫存储量产DDR5内存芯片,建议关注AI投资主线下算力、存储相关半导体新材料 ⭕中国DRAM芯片大厂长鑫存储(CXMT)已经量产了DDR5内存芯片,其所公布的良品率在80%左右。目前只有三星、SK海力士、美光等少数DRAM厂商能够生产DDR5芯片,长鑫存储追赶头部DRAM厂商的速度正在加快,DRAM国产替代全面推进。 ⭕供应数据中心的DDR5及HBM需求上升,DRAM产业营收Q3环比增长13.6%,预计2025年整体DRAM产业将年增25%。根据TrendForce 202
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彤程新材
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2024-12-23 14:28:41
国资委发布央企市值管理意见 关注破净公司潜在资产整合机会
国资委发布央企市值管理意见 关注破净公司潜在资产整合机会 继 2024 年 11 月证监会发布《上市公司监管指引第 10 号——市值管理》,鼓励企业 建立市值管理制度后,2024 年 12 月国资委发布《关于改进和加强中央企业控股上 市公司市值管理工作的若干意见》。 除常规的强调分红等措施外,国资委新文件着重强调并购重组,在提法中新增分拆 上市。包括:聚焦产业链供应链关键环节加快整合行业优质资产,打造行业龙头企 业。鼓励业务多元化的控股上市公司进一步突出专业化发展特色,探索将内部业务 独
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AI 引领创新,自主可控持续
2025 年主线:AI ASIC 起步+端侧落地、高阶智驾普及、自主可控新阶段 2024 年电子行业在 AI 催化以及消费电子需求复苏推动下景气度持续上行。 展望 2025 年,我们看好三大投资主线:1)云厂自研 AI 算力芯片放量以及 AI 端侧持续落地,云厂加速推出推理/训练侧自研芯片,端侧智能手机/眼镜 作为 AI Agent 载体落地将进一步拉动产业链需求;2)高阶智驾向下普及带 来硬件产业链需求提升,我们看好比亚迪发力低价车型智驾标配,自主品牌 开始加速智能化进程;3)自主可控进入新阶
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