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听风的韭菜
每天都处于被市场淘汰的边缘
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听风的韭菜
一路向北
2020-11-19 11:37:08
【东吴】东材科技,20201118,首次覆盖买入
国内绝缘材料领军企业,多元化布局新材料:公司历史悠久,在绝缘材料领域深耕半个多世纪,自2011年上市以来,逐步在新材料领域多元化布局,目前光学膜材料已经进入业绩兑现期,电子树脂业务也正在放量,新材料业务的开拓不仅有效对冲了绝缘材料业务单一造成业绩大幅波动的风险,更在进口替代的机遇中显著提升公司的业绩中枢。 高端光学基膜应用广泛,国产替代空间大:高端光学基膜的需求端主要液晶显示面板、触控板、柔性面板、各类电子器件等,根据我们测算,当前面板对光学基膜的需求合计超过20亿m2,触控板领域需求约1.7亿
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东材科技
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听风的韭菜
一路向北
2020-11-19 11:36:21
【国信】银都股份,20201118,首次覆盖买入
事项: 公司发布2020年三季报,实现营收11.64亿元,同比降低9.40%,归母净利润2.38亿元,同比增长3.36%。单季度看,公司2020Q3实现营收4.94亿元,同比增长5.99%,实现归母净利润1.19亿元,同比增长47.78%。本文对公司进行首次覆盖研究。 20Q3收入同比增长6%,业绩同比增长48% 公司发布2020年三季报,实现营收11.64亿元,同比降低9.40%,归母净利润2.38亿元,同比增长3.36%。单季度看,公司2020Q3实现营收4.94亿元,同比增长5.99%,实
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银都股份
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听风的韭菜
一路向北
2020-11-19 11:35:02
【长江】盘江股份,20201118,买入
⚫ 供给收缩需求旺盛,西南煤价支撑较强 供给端,随着行业去产能政策强力推进,西南地区煤炭产量逐年下降,目前西南地区除 贵州外其余地区均距去产能目标存在较大差距,因此未来西南地区煤炭供给或将进一步 趋紧;需求端,西南地区经济增速持续领先全国,随着防城港钢铁基地以及贵州多个大 数据中心建成投运,未来西南地区焦煤及动力煤需求或将进一步增加。预计未来西南地 区煤炭缺口或将进一步扩大,而由于北方煤炭运费较高以及耗费时间较长,西南煤炭市 场相对独立,未来地区煤价或将持续获得支撑,在此背景下公司作为西南地区最
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盘江股份
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听风的韭菜
一路向北
2020-11-19 11:33:56
【开源】英科医疗,20201118,买入
引领产业变革,全球一次性防护手套龙头呼之欲出。 英科医疗全产业链布局一次性防护手套引领产业变革,凭借成本、规模、渠道和品牌优势,有望成为全球最具竞争力的医疗防护手套龙头。新冠疫情以来,公司加速产能扩建,2021年一季度有望成为全球最大的非天然橡胶手套供应商,3年产能有望突破1500亿只,跨越式成为行业领头羊。预计2020-2022年净利润分别为75.3亿、120.4亿、72.9亿元,对应EPS 22.57/36.09/21.86元,当前股价对应PE分别为4.8倍、3.0倍和5.0倍,给予“买入”
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英科医疗
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一路向北
2020-11-19 11:31:53
【国盛化工】川恒股份,20201118,首次覆盖买入
公司概况:公司成立于2002年,主营业务为磷酸及磷酸盐产品的生产、销售,其中磷酸为中间产品,最终产品主要为饲料级磷酸二氢钙和磷酸一铵,目前公司拥有年产36万吨磷酸二氢钙、年产9万吨磷酸一铵、年产5万吨肥料级聚磷酸铵、年产9万吨水溶肥及掺混肥料的产能装置。 两大细分领域隐形冠军,具备消费属性的磷化工龙头:磷酸二氢钙和磷酸一铵是公司目前收入和净利润的主要来源,下游分别应用于饲料及消防灭火器领域,下游具备较强消费属性,并且公司在这两大领域国内市占率均在40%以上,具备较强市场话语权。其中磷酸二氢钙由于
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川恒股份
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一路向北
2020-11-18 19:13:21
【广发】中集集团,20201118,买入
集装箱需求底部反弹。Q2以来随着集运贸易逐步复苏,加之集运业盈利改善,集装箱需求从底部复苏。根据Textainer,20Q2-20Q3全球干货箱单季度产量保持在60-70万TEU,这一水平已经超过2019年季度平均水平。当前集装箱短缺现象较为严重,下游租箱公司集装箱利用率处于高位,同时全球集装箱在工厂堆存数处于低位,预计集装箱短缺状态至少持续至2021年初,集装箱行业景气有望延续。 集装箱价格攀升高位。根据Triton公司投资者关系资料,当前集装箱平均报价已经升至2500美元,是13年以来最高水
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中集集团
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一路向北
2020-11-18 19:12:28
【华泰】古井贡酒,20201118,买入
机制改革、省内消费升级和省外扩张等多路径实现新五年目标 古井贡酒作为老八大名酒之一,享誉海内外。梁金辉于2014年担任董事长后对产品结构、渠道和营销上进行了大刀阔斧的改革,公司在省内实现了弯道超车,昔日巨头再次腾飞。我们认为,公司将通过机制改革、省内消费升级和省外扩张等多路径来实现“双品牌、双百亿”的目标。预计公司2020-2022年EPS分别为4.29元、5.52元和6.53元,我们维持“买入”评级。 不破不立,大刀阔斧改革顺机制 公司在机制上一直寻求改革,2009年7月30日,亳州国资委与上
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古井贡酒
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一路向北
2020-11-18 19:11:03
【浙商】比音勒芬,20201118,买入报告
产品卡位精准、品宣打法逐渐多元化,稳居百货渠道楼层排名前列。从2017年开始比音勒芬一直展现出领先行业的收入和业绩增速,我们认为主要来自其精准的产品卡位和日益成熟的品宣打法:1)产品端,迎合主要客户群体即中高收入阶层男士需求,产品需要同时具备舒适性、体面度以及适当的潮流元素融入,设计端中英意韩四国设计师组成的多元化团队,面料方面与日本伊藤忠、日本东丽、意大利康利科尼、美国戈尔等等全球一线供应商长期合作,“三高一新”特点突出;2)营销端,连续16年赞助国家高尔夫球队,专业运动资源外,公司通过代言人
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比音勒芬
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一路向北
2020-11-18 19:10:28
【银河】中兴通讯,20201118,买入报告
中兴通讯主营运营商网络、政企、消费者业务,是全球排名第四的通信主设备商。公司运营商业务2019年收入占比为73.38%。公司近年经营和业绩复苏。 5G建网周期全面启动,主设备商受益确定性高。2019年9月底起我国运营商开启5G建设,运营商基站设备及传输设备需求回暖。公司有望充分享受5G建设红利。 持续研发投入构筑深厚技术护城河。公司研发能力强,在5G三个阶段测试中同步或领先。2019年公司研发投入为125.48亿元,占营业收入的比例为13.83%,在研发投入前20的A股企业中排名第一。 成本优势
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中兴通讯
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听风的韭菜
一路向北
2020-11-18 19:08:47
【东方】宝丰能源,20201118,首次覆盖买入
宝丰能源是聚烯烃领域最具成本竞争力的龙头企业,即使在行业景气底部预计ROE也能维持10%以上,拥有逆势扩张并持续成长的巨大潜力。未来随着新项目陆续达产,远期盈利中枢相比目前仍有很大的提升空间!具体如下: 核心观点 竞争优势分析:目前公司聚烯烃板块吨成本优势约1125元/吨,来自于更低的原料能耗、折旧摊销和人工成本,背后本质在于良好的产业协同、高度重视成本的企业文化和卓越的工程化能力。焦炭板块公司吨盈利优势约221元/吨,主要源于煤炭自供的一体化优势,背后本质在于优异的资源条件。我们认为“精益管理
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宝丰能源
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一路向北
2020-11-18 19:07:50
【中银】科顺股份,20201118,首次覆盖买入
科顺股份地位显著的行业龙头,业绩高速增长通道释放 公司是防水行业龙头,目前稳居行业第二。随着基建需求爆发,防水行业加速集中,公司有大规模募投产能释放,未来公司业绩有望迎来高速增长。 支撑评级的要点 深耕多年的防水行业龙头:公司深耕防水材料行业二十余年,截至2019年有昆山、佛山、重庆、德州、鞍山、南通、荆门七大生产基地,防水卷材产能1.63亿平,涂料产能15.65万吨,排名行业第二,目前已经与行业第二梯队拉开差距。 防水行业加速集中,公司充分受益:目前防水行业仍呈现大行业小公司格局,在下游集中度
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科顺股份
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一路向北
2020-11-18 16:07:52
【国信】宁水集团,20201118,买入
宁水集团是全国首批水表专业生产企业之一,多年来始终专注于水计量领域,做机械水表起步,逐步转型发展成为一家综合解决方案提供商。 智能表计行业面临政策鼓励、技术成熟、需求催化三大利好共振的局面,未来智能水表和智能气表渗透率加速提升,同时行业集中度提升,利 好行业龙头。我们看好宁水集团行业竞争力,预计宁水集团2020-2022年归母净利润为2.8/3.5/4.3亿元,当前股价对应PE分别为20/16/13倍, 结合绝对估值和相对估值,我们认为合理股价为38.92-41.70元,相对当前股价估值空间为4
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宁水集团
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一路向北
2020-11-18 16:06:50
【天风】海南发展,20201117,首次覆盖买入
摘要: 一、玻璃幕墙行业先发者,25年间逐步发展壮大 海南发展前身为中航三鑫,于1995年创立,历经25年的发展,已在国内幕墙工程行业中占领领先地位。2020年5月28日,海南控股成为公司控股股东,海南省政府国有资产监督管理委员会成为公司的实际控制人。 二、三大主线业务持续向好,背靠海发控强势进军地产领域 1)幕墙与内装工程:重点项目包括政府公建、高层建筑、购物中心等,业务范围覆盖全国乃至港澳、东南亚、欧美、中东、西亚等国家及地区。2)光伏玻璃:拥有完整的研发、采购、生产、销售、售后服务体系,持
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海南发展
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一路向北
2020-11-18 16:06:13
【开源】朗新科技,20201118,买入
国内领先的公共事业服务商,技术领先客户优质盈利能力稳定 朗新科技以B2B2C作为战略核心,基于技术、客户优势打造行业业务中台,持续为B端赋能。一方面,公司作为电网信息化领域龙头,将持续受益于电燃领域用户侧信息化改革;另一方面,公司收购易视腾邦道科技深度参与智慧家庭、公共服务业务运营,分别绑定中国移动和支付宝,盈利模式清晰,业绩确定性强。我们预测公司2020-2022年的净利润分别为6.69、8.51、10.72亿元,当前股价对应的PE分别为23X、18X、14X,较行业可比公司估值均值低,给予“
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朗新集团
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一路向北
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【中金】创业慧康,20201118,买入
投资建议 创业慧康是医疗信息化头部企业,我们认为后疫情时代行业景气度延续,公卫信息化建设迎来新需求,平安入股业务协同效应显著,我们认为公司实现持续高速发展。 理由 后疫情时代医疗信息化景气度依旧,新需求释放,旧需求延续。2020年的新冠肺炎疫情暴露出我国公共卫生建设在电子健康档案的数量与质量、信息系统预警效率等方面仍然存在提升空间。正视问题,在公卫建设新需求方面,“补短板”成为疫后第一要务;各省下拨公共卫生专项资金总额超过1,071亿元,信息化建设资金充沛。在院端信息化建设传统需求方面,受疫情影
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创业慧康
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2020-11-19 11:37:08
【东吴】东材科技,20201118,首次覆盖买入
国内绝缘材料领军企业,多元化布局新材料:公司历史悠久,在绝缘材料领域深耕半个多世纪,自2011年上市以来,逐步在新材料领域多元化布局,目前光学膜材料已经进入业绩兑现期,电子树脂业务也正在放量,新材料业务的开拓不仅有效对冲了绝缘材料业务单一造成业绩大幅波动的风险,更在进口替代的机遇中显著提升公司的业绩中枢。 高端光学基膜应用广泛,国产替代空间大:高端光学基膜的需求端主要液晶显示面板、触控板、柔性面板、各类电子器件等,根据我们测算,当前面板对光学基膜的需求合计超过20亿m2,触控板领域需求约1.7亿
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东材科技
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一路向北
2020-11-19 11:36:21
【国信】银都股份,20201118,首次覆盖买入
事项: 公司发布2020年三季报,实现营收11.64亿元,同比降低9.40%,归母净利润2.38亿元,同比增长3.36%。单季度看,公司2020Q3实现营收4.94亿元,同比增长5.99%,实现归母净利润1.19亿元,同比增长47.78%。本文对公司进行首次覆盖研究。 20Q3收入同比增长6%,业绩同比增长48% 公司发布2020年三季报,实现营收11.64亿元,同比降低9.40%,归母净利润2.38亿元,同比增长3.36%。单季度看,公司2020Q3实现营收4.94亿元,同比增长5.99%,实
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银都股份
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【长江】盘江股份,20201118,买入
⚫ 供给收缩需求旺盛,西南煤价支撑较强 供给端,随着行业去产能政策强力推进,西南地区煤炭产量逐年下降,目前西南地区除 贵州外其余地区均距去产能目标存在较大差距,因此未来西南地区煤炭供给或将进一步 趋紧;需求端,西南地区经济增速持续领先全国,随着防城港钢铁基地以及贵州多个大 数据中心建成投运,未来西南地区焦煤及动力煤需求或将进一步增加。预计未来西南地 区煤炭缺口或将进一步扩大,而由于北方煤炭运费较高以及耗费时间较长,西南煤炭市 场相对独立,未来地区煤价或将持续获得支撑,在此背景下公司作为西南地区最
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一路向北
2020-11-19 11:33:56
【开源】英科医疗,20201118,买入
引领产业变革,全球一次性防护手套龙头呼之欲出。 英科医疗全产业链布局一次性防护手套引领产业变革,凭借成本、规模、渠道和品牌优势,有望成为全球最具竞争力的医疗防护手套龙头。新冠疫情以来,公司加速产能扩建,2021年一季度有望成为全球最大的非天然橡胶手套供应商,3年产能有望突破1500亿只,跨越式成为行业领头羊。预计2020-2022年净利润分别为75.3亿、120.4亿、72.9亿元,对应EPS 22.57/36.09/21.86元,当前股价对应PE分别为4.8倍、3.0倍和5.0倍,给予“买入”
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英科医疗
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【国盛化工】川恒股份,20201118,首次覆盖买入
公司概况:公司成立于2002年,主营业务为磷酸及磷酸盐产品的生产、销售,其中磷酸为中间产品,最终产品主要为饲料级磷酸二氢钙和磷酸一铵,目前公司拥有年产36万吨磷酸二氢钙、年产9万吨磷酸一铵、年产5万吨肥料级聚磷酸铵、年产9万吨水溶肥及掺混肥料的产能装置。 两大细分领域隐形冠军,具备消费属性的磷化工龙头:磷酸二氢钙和磷酸一铵是公司目前收入和净利润的主要来源,下游分别应用于饲料及消防灭火器领域,下游具备较强消费属性,并且公司在这两大领域国内市占率均在40%以上,具备较强市场话语权。其中磷酸二氢钙由于
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【广发】中集集团,20201118,买入
集装箱需求底部反弹。Q2以来随着集运贸易逐步复苏,加之集运业盈利改善,集装箱需求从底部复苏。根据Textainer,20Q2-20Q3全球干货箱单季度产量保持在60-70万TEU,这一水平已经超过2019年季度平均水平。当前集装箱短缺现象较为严重,下游租箱公司集装箱利用率处于高位,同时全球集装箱在工厂堆存数处于低位,预计集装箱短缺状态至少持续至2021年初,集装箱行业景气有望延续。 集装箱价格攀升高位。根据Triton公司投资者关系资料,当前集装箱平均报价已经升至2500美元,是13年以来最高水
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中集集团
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【华泰】古井贡酒,20201118,买入
机制改革、省内消费升级和省外扩张等多路径实现新五年目标 古井贡酒作为老八大名酒之一,享誉海内外。梁金辉于2014年担任董事长后对产品结构、渠道和营销上进行了大刀阔斧的改革,公司在省内实现了弯道超车,昔日巨头再次腾飞。我们认为,公司将通过机制改革、省内消费升级和省外扩张等多路径来实现“双品牌、双百亿”的目标。预计公司2020-2022年EPS分别为4.29元、5.52元和6.53元,我们维持“买入”评级。 不破不立,大刀阔斧改革顺机制 公司在机制上一直寻求改革,2009年7月30日,亳州国资委与上
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古井贡酒
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【浙商】比音勒芬,20201118,买入报告
产品卡位精准、品宣打法逐渐多元化,稳居百货渠道楼层排名前列。从2017年开始比音勒芬一直展现出领先行业的收入和业绩增速,我们认为主要来自其精准的产品卡位和日益成熟的品宣打法:1)产品端,迎合主要客户群体即中高收入阶层男士需求,产品需要同时具备舒适性、体面度以及适当的潮流元素融入,设计端中英意韩四国设计师组成的多元化团队,面料方面与日本伊藤忠、日本东丽、意大利康利科尼、美国戈尔等等全球一线供应商长期合作,“三高一新”特点突出;2)营销端,连续16年赞助国家高尔夫球队,专业运动资源外,公司通过代言人
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比音勒芬
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2020-11-18 19:10:28
【银河】中兴通讯,20201118,买入报告
中兴通讯主营运营商网络、政企、消费者业务,是全球排名第四的通信主设备商。公司运营商业务2019年收入占比为73.38%。公司近年经营和业绩复苏。 5G建网周期全面启动,主设备商受益确定性高。2019年9月底起我国运营商开启5G建设,运营商基站设备及传输设备需求回暖。公司有望充分享受5G建设红利。 持续研发投入构筑深厚技术护城河。公司研发能力强,在5G三个阶段测试中同步或领先。2019年公司研发投入为125.48亿元,占营业收入的比例为13.83%,在研发投入前20的A股企业中排名第一。 成本优势
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【东方】宝丰能源,20201118,首次覆盖买入
宝丰能源是聚烯烃领域最具成本竞争力的龙头企业,即使在行业景气底部预计ROE也能维持10%以上,拥有逆势扩张并持续成长的巨大潜力。未来随着新项目陆续达产,远期盈利中枢相比目前仍有很大的提升空间!具体如下: 核心观点 竞争优势分析:目前公司聚烯烃板块吨成本优势约1125元/吨,来自于更低的原料能耗、折旧摊销和人工成本,背后本质在于良好的产业协同、高度重视成本的企业文化和卓越的工程化能力。焦炭板块公司吨盈利优势约221元/吨,主要源于煤炭自供的一体化优势,背后本质在于优异的资源条件。我们认为“精益管理
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宝丰能源
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【中银】科顺股份,20201118,首次覆盖买入
科顺股份地位显著的行业龙头,业绩高速增长通道释放 公司是防水行业龙头,目前稳居行业第二。随着基建需求爆发,防水行业加速集中,公司有大规模募投产能释放,未来公司业绩有望迎来高速增长。 支撑评级的要点 深耕多年的防水行业龙头:公司深耕防水材料行业二十余年,截至2019年有昆山、佛山、重庆、德州、鞍山、南通、荆门七大生产基地,防水卷材产能1.63亿平,涂料产能15.65万吨,排名行业第二,目前已经与行业第二梯队拉开差距。 防水行业加速集中,公司充分受益:目前防水行业仍呈现大行业小公司格局,在下游集中度
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【国信】宁水集团,20201118,买入
宁水集团是全国首批水表专业生产企业之一,多年来始终专注于水计量领域,做机械水表起步,逐步转型发展成为一家综合解决方案提供商。 智能表计行业面临政策鼓励、技术成熟、需求催化三大利好共振的局面,未来智能水表和智能气表渗透率加速提升,同时行业集中度提升,利 好行业龙头。我们看好宁水集团行业竞争力,预计宁水集团2020-2022年归母净利润为2.8/3.5/4.3亿元,当前股价对应PE分别为20/16/13倍, 结合绝对估值和相对估值,我们认为合理股价为38.92-41.70元,相对当前股价估值空间为4
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【天风】海南发展,20201117,首次覆盖买入
摘要: 一、玻璃幕墙行业先发者,25年间逐步发展壮大 海南发展前身为中航三鑫,于1995年创立,历经25年的发展,已在国内幕墙工程行业中占领领先地位。2020年5月28日,海南控股成为公司控股股东,海南省政府国有资产监督管理委员会成为公司的实际控制人。 二、三大主线业务持续向好,背靠海发控强势进军地产领域 1)幕墙与内装工程:重点项目包括政府公建、高层建筑、购物中心等,业务范围覆盖全国乃至港澳、东南亚、欧美、中东、西亚等国家及地区。2)光伏玻璃:拥有完整的研发、采购、生产、销售、售后服务体系,持
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【开源】朗新科技,20201118,买入
国内领先的公共事业服务商,技术领先客户优质盈利能力稳定 朗新科技以B2B2C作为战略核心,基于技术、客户优势打造行业业务中台,持续为B端赋能。一方面,公司作为电网信息化领域龙头,将持续受益于电燃领域用户侧信息化改革;另一方面,公司收购易视腾邦道科技深度参与智慧家庭、公共服务业务运营,分别绑定中国移动和支付宝,盈利模式清晰,业绩确定性强。我们预测公司2020-2022年的净利润分别为6.69、8.51、10.72亿元,当前股价对应的PE分别为23X、18X、14X,较行业可比公司估值均值低,给予“
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【中金】创业慧康,20201118,买入
投资建议 创业慧康是医疗信息化头部企业,我们认为后疫情时代行业景气度延续,公卫信息化建设迎来新需求,平安入股业务协同效应显著,我们认为公司实现持续高速发展。 理由 后疫情时代医疗信息化景气度依旧,新需求释放,旧需求延续。2020年的新冠肺炎疫情暴露出我国公共卫生建设在电子健康档案的数量与质量、信息系统预警效率等方面仍然存在提升空间。正视问题,在公卫建设新需求方面,“补短板”成为疫后第一要务;各省下拨公共卫生专项资金总额超过1,071亿元,信息化建设资金充沛。在院端信息化建设传统需求方面,受疫情影
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听风的韭菜
一路向北
2020-11-19 11:37:08
【东吴】东材科技,20201118,首次覆盖买入
国内绝缘材料领军企业,多元化布局新材料:公司历史悠久,在绝缘材料领域深耕半个多世纪,自2011年上市以来,逐步在新材料领域多元化布局,目前光学膜材料已经进入业绩兑现期,电子树脂业务也正在放量,新材料业务的开拓不仅有效对冲了绝缘材料业务单一造成业绩大幅波动的风险,更在进口替代的机遇中显著提升公司的业绩中枢。 高端光学基膜应用广泛,国产替代空间大:高端光学基膜的需求端主要液晶显示面板、触控板、柔性面板、各类电子器件等,根据我们测算,当前面板对光学基膜的需求合计超过20亿m2,触控板领域需求约1.7亿
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东材科技
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【国信】银都股份,20201118,首次覆盖买入
事项: 公司发布2020年三季报,实现营收11.64亿元,同比降低9.40%,归母净利润2.38亿元,同比增长3.36%。单季度看,公司2020Q3实现营收4.94亿元,同比增长5.99%,实现归母净利润1.19亿元,同比增长47.78%。本文对公司进行首次覆盖研究。 20Q3收入同比增长6%,业绩同比增长48% 公司发布2020年三季报,实现营收11.64亿元,同比降低9.40%,归母净利润2.38亿元,同比增长3.36%。单季度看,公司2020Q3实现营收4.94亿元,同比增长5.99%,实
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银都股份
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2020-11-19 11:35:02
【长江】盘江股份,20201118,买入
⚫ 供给收缩需求旺盛,西南煤价支撑较强 供给端,随着行业去产能政策强力推进,西南地区煤炭产量逐年下降,目前西南地区除 贵州外其余地区均距去产能目标存在较大差距,因此未来西南地区煤炭供给或将进一步 趋紧;需求端,西南地区经济增速持续领先全国,随着防城港钢铁基地以及贵州多个大 数据中心建成投运,未来西南地区焦煤及动力煤需求或将进一步增加。预计未来西南地 区煤炭缺口或将进一步扩大,而由于北方煤炭运费较高以及耗费时间较长,西南煤炭市 场相对独立,未来地区煤价或将持续获得支撑,在此背景下公司作为西南地区最
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盘江股份
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【开源】英科医疗,20201118,买入
引领产业变革,全球一次性防护手套龙头呼之欲出。 英科医疗全产业链布局一次性防护手套引领产业变革,凭借成本、规模、渠道和品牌优势,有望成为全球最具竞争力的医疗防护手套龙头。新冠疫情以来,公司加速产能扩建,2021年一季度有望成为全球最大的非天然橡胶手套供应商,3年产能有望突破1500亿只,跨越式成为行业领头羊。预计2020-2022年净利润分别为75.3亿、120.4亿、72.9亿元,对应EPS 22.57/36.09/21.86元,当前股价对应PE分别为4.8倍、3.0倍和5.0倍,给予“买入”
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英科医疗
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【国盛化工】川恒股份,20201118,首次覆盖买入
公司概况:公司成立于2002年,主营业务为磷酸及磷酸盐产品的生产、销售,其中磷酸为中间产品,最终产品主要为饲料级磷酸二氢钙和磷酸一铵,目前公司拥有年产36万吨磷酸二氢钙、年产9万吨磷酸一铵、年产5万吨肥料级聚磷酸铵、年产9万吨水溶肥及掺混肥料的产能装置。 两大细分领域隐形冠军,具备消费属性的磷化工龙头:磷酸二氢钙和磷酸一铵是公司目前收入和净利润的主要来源,下游分别应用于饲料及消防灭火器领域,下游具备较强消费属性,并且公司在这两大领域国内市占率均在40%以上,具备较强市场话语权。其中磷酸二氢钙由于
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川恒股份
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2020-11-18 19:13:21
【广发】中集集团,20201118,买入
集装箱需求底部反弹。Q2以来随着集运贸易逐步复苏,加之集运业盈利改善,集装箱需求从底部复苏。根据Textainer,20Q2-20Q3全球干货箱单季度产量保持在60-70万TEU,这一水平已经超过2019年季度平均水平。当前集装箱短缺现象较为严重,下游租箱公司集装箱利用率处于高位,同时全球集装箱在工厂堆存数处于低位,预计集装箱短缺状态至少持续至2021年初,集装箱行业景气有望延续。 集装箱价格攀升高位。根据Triton公司投资者关系资料,当前集装箱平均报价已经升至2500美元,是13年以来最高水
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中集集团
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【华泰】古井贡酒,20201118,买入
机制改革、省内消费升级和省外扩张等多路径实现新五年目标 古井贡酒作为老八大名酒之一,享誉海内外。梁金辉于2014年担任董事长后对产品结构、渠道和营销上进行了大刀阔斧的改革,公司在省内实现了弯道超车,昔日巨头再次腾飞。我们认为,公司将通过机制改革、省内消费升级和省外扩张等多路径来实现“双品牌、双百亿”的目标。预计公司2020-2022年EPS分别为4.29元、5.52元和6.53元,我们维持“买入”评级。 不破不立,大刀阔斧改革顺机制 公司在机制上一直寻求改革,2009年7月30日,亳州国资委与上
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古井贡酒
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【浙商】比音勒芬,20201118,买入报告
产品卡位精准、品宣打法逐渐多元化,稳居百货渠道楼层排名前列。从2017年开始比音勒芬一直展现出领先行业的收入和业绩增速,我们认为主要来自其精准的产品卡位和日益成熟的品宣打法:1)产品端,迎合主要客户群体即中高收入阶层男士需求,产品需要同时具备舒适性、体面度以及适当的潮流元素融入,设计端中英意韩四国设计师组成的多元化团队,面料方面与日本伊藤忠、日本东丽、意大利康利科尼、美国戈尔等等全球一线供应商长期合作,“三高一新”特点突出;2)营销端,连续16年赞助国家高尔夫球队,专业运动资源外,公司通过代言人
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比音勒芬
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【银河】中兴通讯,20201118,买入报告
中兴通讯主营运营商网络、政企、消费者业务,是全球排名第四的通信主设备商。公司运营商业务2019年收入占比为73.38%。公司近年经营和业绩复苏。 5G建网周期全面启动,主设备商受益确定性高。2019年9月底起我国运营商开启5G建设,运营商基站设备及传输设备需求回暖。公司有望充分享受5G建设红利。 持续研发投入构筑深厚技术护城河。公司研发能力强,在5G三个阶段测试中同步或领先。2019年公司研发投入为125.48亿元,占营业收入的比例为13.83%,在研发投入前20的A股企业中排名第一。 成本优势
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中兴通讯
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2020-11-18 19:08:47
【东方】宝丰能源,20201118,首次覆盖买入
宝丰能源是聚烯烃领域最具成本竞争力的龙头企业,即使在行业景气底部预计ROE也能维持10%以上,拥有逆势扩张并持续成长的巨大潜力。未来随着新项目陆续达产,远期盈利中枢相比目前仍有很大的提升空间!具体如下: 核心观点 竞争优势分析:目前公司聚烯烃板块吨成本优势约1125元/吨,来自于更低的原料能耗、折旧摊销和人工成本,背后本质在于良好的产业协同、高度重视成本的企业文化和卓越的工程化能力。焦炭板块公司吨盈利优势约221元/吨,主要源于煤炭自供的一体化优势,背后本质在于优异的资源条件。我们认为“精益管理
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宝丰能源
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【中银】科顺股份,20201118,首次覆盖买入
科顺股份地位显著的行业龙头,业绩高速增长通道释放 公司是防水行业龙头,目前稳居行业第二。随着基建需求爆发,防水行业加速集中,公司有大规模募投产能释放,未来公司业绩有望迎来高速增长。 支撑评级的要点 深耕多年的防水行业龙头:公司深耕防水材料行业二十余年,截至2019年有昆山、佛山、重庆、德州、鞍山、南通、荆门七大生产基地,防水卷材产能1.63亿平,涂料产能15.65万吨,排名行业第二,目前已经与行业第二梯队拉开差距。 防水行业加速集中,公司充分受益:目前防水行业仍呈现大行业小公司格局,在下游集中度
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科顺股份
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一路向北
2020-11-18 16:07:52
【国信】宁水集团,20201118,买入
宁水集团是全国首批水表专业生产企业之一,多年来始终专注于水计量领域,做机械水表起步,逐步转型发展成为一家综合解决方案提供商。 智能表计行业面临政策鼓励、技术成熟、需求催化三大利好共振的局面,未来智能水表和智能气表渗透率加速提升,同时行业集中度提升,利 好行业龙头。我们看好宁水集团行业竞争力,预计宁水集团2020-2022年归母净利润为2.8/3.5/4.3亿元,当前股价对应PE分别为20/16/13倍, 结合绝对估值和相对估值,我们认为合理股价为38.92-41.70元,相对当前股价估值空间为4
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宁水集团
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【天风】海南发展,20201117,首次覆盖买入
摘要: 一、玻璃幕墙行业先发者,25年间逐步发展壮大 海南发展前身为中航三鑫,于1995年创立,历经25年的发展,已在国内幕墙工程行业中占领领先地位。2020年5月28日,海南控股成为公司控股股东,海南省政府国有资产监督管理委员会成为公司的实际控制人。 二、三大主线业务持续向好,背靠海发控强势进军地产领域 1)幕墙与内装工程:重点项目包括政府公建、高层建筑、购物中心等,业务范围覆盖全国乃至港澳、东南亚、欧美、中东、西亚等国家及地区。2)光伏玻璃:拥有完整的研发、采购、生产、销售、售后服务体系,持
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海南发展
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2020-11-18 16:06:13
【开源】朗新科技,20201118,买入
国内领先的公共事业服务商,技术领先客户优质盈利能力稳定 朗新科技以B2B2C作为战略核心,基于技术、客户优势打造行业业务中台,持续为B端赋能。一方面,公司作为电网信息化领域龙头,将持续受益于电燃领域用户侧信息化改革;另一方面,公司收购易视腾邦道科技深度参与智慧家庭、公共服务业务运营,分别绑定中国移动和支付宝,盈利模式清晰,业绩确定性强。我们预测公司2020-2022年的净利润分别为6.69、8.51、10.72亿元,当前股价对应的PE分别为23X、18X、14X,较行业可比公司估值均值低,给予“
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朗新集团
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【中金】创业慧康,20201118,买入
投资建议 创业慧康是医疗信息化头部企业,我们认为后疫情时代行业景气度延续,公卫信息化建设迎来新需求,平安入股业务协同效应显著,我们认为公司实现持续高速发展。 理由 后疫情时代医疗信息化景气度依旧,新需求释放,旧需求延续。2020年的新冠肺炎疫情暴露出我国公共卫生建设在电子健康档案的数量与质量、信息系统预警效率等方面仍然存在提升空间。正视问题,在公卫建设新需求方面,“补短板”成为疫后第一要务;各省下拨公共卫生专项资金总额超过1,071亿元,信息化建设资金充沛。在院端信息化建设传统需求方面,受疫情影
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创业慧康
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【东吴】东材科技,20201118,首次覆盖买入
国内绝缘材料领军企业,多元化布局新材料:公司历史悠久,在绝缘材料领域深耕半个多世纪,自2011年上市以来,逐步在新材料领域多元化布局,目前光学膜材料已经进入业绩兑现期,电子树脂业务也正在放量,新材料业务的开拓不仅有效对冲了绝缘材料业务单一造成业绩大幅波动的风险,更在进口替代的机遇中显著提升公司的业绩中枢。 高端光学基膜应用广泛,国产替代空间大:高端光学基膜的需求端主要液晶显示面板、触控板、柔性面板、各类电子器件等,根据我们测算,当前面板对光学基膜的需求合计超过20亿m2,触控板领域需求约1.7亿
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东材科技
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2020-11-19 11:36:21
【国信】银都股份,20201118,首次覆盖买入
事项: 公司发布2020年三季报,实现营收11.64亿元,同比降低9.40%,归母净利润2.38亿元,同比增长3.36%。单季度看,公司2020Q3实现营收4.94亿元,同比增长5.99%,实现归母净利润1.19亿元,同比增长47.78%。本文对公司进行首次覆盖研究。 20Q3收入同比增长6%,业绩同比增长48% 公司发布2020年三季报,实现营收11.64亿元,同比降低9.40%,归母净利润2.38亿元,同比增长3.36%。单季度看,公司2020Q3实现营收4.94亿元,同比增长5.99%,实
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银都股份
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2020-11-19 11:35:02
【长江】盘江股份,20201118,买入
⚫ 供给收缩需求旺盛,西南煤价支撑较强 供给端,随着行业去产能政策强力推进,西南地区煤炭产量逐年下降,目前西南地区除 贵州外其余地区均距去产能目标存在较大差距,因此未来西南地区煤炭供给或将进一步 趋紧;需求端,西南地区经济增速持续领先全国,随着防城港钢铁基地以及贵州多个大 数据中心建成投运,未来西南地区焦煤及动力煤需求或将进一步增加。预计未来西南地 区煤炭缺口或将进一步扩大,而由于北方煤炭运费较高以及耗费时间较长,西南煤炭市 场相对独立,未来地区煤价或将持续获得支撑,在此背景下公司作为西南地区最
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盘江股份
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2020-11-19 11:33:56
【开源】英科医疗,20201118,买入
引领产业变革,全球一次性防护手套龙头呼之欲出。 英科医疗全产业链布局一次性防护手套引领产业变革,凭借成本、规模、渠道和品牌优势,有望成为全球最具竞争力的医疗防护手套龙头。新冠疫情以来,公司加速产能扩建,2021年一季度有望成为全球最大的非天然橡胶手套供应商,3年产能有望突破1500亿只,跨越式成为行业领头羊。预计2020-2022年净利润分别为75.3亿、120.4亿、72.9亿元,对应EPS 22.57/36.09/21.86元,当前股价对应PE分别为4.8倍、3.0倍和5.0倍,给予“买入”
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英科医疗
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2020-11-19 11:31:53
【国盛化工】川恒股份,20201118,首次覆盖买入
公司概况:公司成立于2002年,主营业务为磷酸及磷酸盐产品的生产、销售,其中磷酸为中间产品,最终产品主要为饲料级磷酸二氢钙和磷酸一铵,目前公司拥有年产36万吨磷酸二氢钙、年产9万吨磷酸一铵、年产5万吨肥料级聚磷酸铵、年产9万吨水溶肥及掺混肥料的产能装置。 两大细分领域隐形冠军,具备消费属性的磷化工龙头:磷酸二氢钙和磷酸一铵是公司目前收入和净利润的主要来源,下游分别应用于饲料及消防灭火器领域,下游具备较强消费属性,并且公司在这两大领域国内市占率均在40%以上,具备较强市场话语权。其中磷酸二氢钙由于
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2020-11-18 19:13:21
【广发】中集集团,20201118,买入
集装箱需求底部反弹。Q2以来随着集运贸易逐步复苏,加之集运业盈利改善,集装箱需求从底部复苏。根据Textainer,20Q2-20Q3全球干货箱单季度产量保持在60-70万TEU,这一水平已经超过2019年季度平均水平。当前集装箱短缺现象较为严重,下游租箱公司集装箱利用率处于高位,同时全球集装箱在工厂堆存数处于低位,预计集装箱短缺状态至少持续至2021年初,集装箱行业景气有望延续。 集装箱价格攀升高位。根据Triton公司投资者关系资料,当前集装箱平均报价已经升至2500美元,是13年以来最高水
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中集集团
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【华泰】古井贡酒,20201118,买入
机制改革、省内消费升级和省外扩张等多路径实现新五年目标 古井贡酒作为老八大名酒之一,享誉海内外。梁金辉于2014年担任董事长后对产品结构、渠道和营销上进行了大刀阔斧的改革,公司在省内实现了弯道超车,昔日巨头再次腾飞。我们认为,公司将通过机制改革、省内消费升级和省外扩张等多路径来实现“双品牌、双百亿”的目标。预计公司2020-2022年EPS分别为4.29元、5.52元和6.53元,我们维持“买入”评级。 不破不立,大刀阔斧改革顺机制 公司在机制上一直寻求改革,2009年7月30日,亳州国资委与上
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古井贡酒
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【浙商】比音勒芬,20201118,买入报告
产品卡位精准、品宣打法逐渐多元化,稳居百货渠道楼层排名前列。从2017年开始比音勒芬一直展现出领先行业的收入和业绩增速,我们认为主要来自其精准的产品卡位和日益成熟的品宣打法:1)产品端,迎合主要客户群体即中高收入阶层男士需求,产品需要同时具备舒适性、体面度以及适当的潮流元素融入,设计端中英意韩四国设计师组成的多元化团队,面料方面与日本伊藤忠、日本东丽、意大利康利科尼、美国戈尔等等全球一线供应商长期合作,“三高一新”特点突出;2)营销端,连续16年赞助国家高尔夫球队,专业运动资源外,公司通过代言人
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【银河】中兴通讯,20201118,买入报告
中兴通讯主营运营商网络、政企、消费者业务,是全球排名第四的通信主设备商。公司运营商业务2019年收入占比为73.38%。公司近年经营和业绩复苏。 5G建网周期全面启动,主设备商受益确定性高。2019年9月底起我国运营商开启5G建设,运营商基站设备及传输设备需求回暖。公司有望充分享受5G建设红利。 持续研发投入构筑深厚技术护城河。公司研发能力强,在5G三个阶段测试中同步或领先。2019年公司研发投入为125.48亿元,占营业收入的比例为13.83%,在研发投入前20的A股企业中排名第一。 成本优势
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【东方】宝丰能源,20201118,首次覆盖买入
宝丰能源是聚烯烃领域最具成本竞争力的龙头企业,即使在行业景气底部预计ROE也能维持10%以上,拥有逆势扩张并持续成长的巨大潜力。未来随着新项目陆续达产,远期盈利中枢相比目前仍有很大的提升空间!具体如下: 核心观点 竞争优势分析:目前公司聚烯烃板块吨成本优势约1125元/吨,来自于更低的原料能耗、折旧摊销和人工成本,背后本质在于良好的产业协同、高度重视成本的企业文化和卓越的工程化能力。焦炭板块公司吨盈利优势约221元/吨,主要源于煤炭自供的一体化优势,背后本质在于优异的资源条件。我们认为“精益管理
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宝丰能源
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【中银】科顺股份,20201118,首次覆盖买入
科顺股份地位显著的行业龙头,业绩高速增长通道释放 公司是防水行业龙头,目前稳居行业第二。随着基建需求爆发,防水行业加速集中,公司有大规模募投产能释放,未来公司业绩有望迎来高速增长。 支撑评级的要点 深耕多年的防水行业龙头:公司深耕防水材料行业二十余年,截至2019年有昆山、佛山、重庆、德州、鞍山、南通、荆门七大生产基地,防水卷材产能1.63亿平,涂料产能15.65万吨,排名行业第二,目前已经与行业第二梯队拉开差距。 防水行业加速集中,公司充分受益:目前防水行业仍呈现大行业小公司格局,在下游集中度
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【国信】宁水集团,20201118,买入
宁水集团是全国首批水表专业生产企业之一,多年来始终专注于水计量领域,做机械水表起步,逐步转型发展成为一家综合解决方案提供商。 智能表计行业面临政策鼓励、技术成熟、需求催化三大利好共振的局面,未来智能水表和智能气表渗透率加速提升,同时行业集中度提升,利 好行业龙头。我们看好宁水集团行业竞争力,预计宁水集团2020-2022年归母净利润为2.8/3.5/4.3亿元,当前股价对应PE分别为20/16/13倍, 结合绝对估值和相对估值,我们认为合理股价为38.92-41.70元,相对当前股价估值空间为4
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宁水集团
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【天风】海南发展,20201117,首次覆盖买入
摘要: 一、玻璃幕墙行业先发者,25年间逐步发展壮大 海南发展前身为中航三鑫,于1995年创立,历经25年的发展,已在国内幕墙工程行业中占领领先地位。2020年5月28日,海南控股成为公司控股股东,海南省政府国有资产监督管理委员会成为公司的实际控制人。 二、三大主线业务持续向好,背靠海发控强势进军地产领域 1)幕墙与内装工程:重点项目包括政府公建、高层建筑、购物中心等,业务范围覆盖全国乃至港澳、东南亚、欧美、中东、西亚等国家及地区。2)光伏玻璃:拥有完整的研发、采购、生产、销售、售后服务体系,持
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【开源】朗新科技,20201118,买入
国内领先的公共事业服务商,技术领先客户优质盈利能力稳定 朗新科技以B2B2C作为战略核心,基于技术、客户优势打造行业业务中台,持续为B端赋能。一方面,公司作为电网信息化领域龙头,将持续受益于电燃领域用户侧信息化改革;另一方面,公司收购易视腾邦道科技深度参与智慧家庭、公共服务业务运营,分别绑定中国移动和支付宝,盈利模式清晰,业绩确定性强。我们预测公司2020-2022年的净利润分别为6.69、8.51、10.72亿元,当前股价对应的PE分别为23X、18X、14X,较行业可比公司估值均值低,给予“
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朗新集团
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【中金】创业慧康,20201118,买入
投资建议 创业慧康是医疗信息化头部企业,我们认为后疫情时代行业景气度延续,公卫信息化建设迎来新需求,平安入股业务协同效应显著,我们认为公司实现持续高速发展。 理由 后疫情时代医疗信息化景气度依旧,新需求释放,旧需求延续。2020年的新冠肺炎疫情暴露出我国公共卫生建设在电子健康档案的数量与质量、信息系统预警效率等方面仍然存在提升空间。正视问题,在公卫建设新需求方面,“补短板”成为疫后第一要务;各省下拨公共卫生专项资金总额超过1,071亿元,信息化建设资金充沛。在院端信息化建设传统需求方面,受疫情影
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2020-11-19 11:37:08
【东吴】东材科技,20201118,首次覆盖买入
国内绝缘材料领军企业,多元化布局新材料:公司历史悠久,在绝缘材料领域深耕半个多世纪,自2011年上市以来,逐步在新材料领域多元化布局,目前光学膜材料已经进入业绩兑现期,电子树脂业务也正在放量,新材料业务的开拓不仅有效对冲了绝缘材料业务单一造成业绩大幅波动的风险,更在进口替代的机遇中显著提升公司的业绩中枢。 高端光学基膜应用广泛,国产替代空间大:高端光学基膜的需求端主要液晶显示面板、触控板、柔性面板、各类电子器件等,根据我们测算,当前面板对光学基膜的需求合计超过20亿m2,触控板领域需求约1.7亿
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东材科技
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2020-11-19 11:36:21
【国信】银都股份,20201118,首次覆盖买入
事项: 公司发布2020年三季报,实现营收11.64亿元,同比降低9.40%,归母净利润2.38亿元,同比增长3.36%。单季度看,公司2020Q3实现营收4.94亿元,同比增长5.99%,实现归母净利润1.19亿元,同比增长47.78%。本文对公司进行首次覆盖研究。 20Q3收入同比增长6%,业绩同比增长48% 公司发布2020年三季报,实现营收11.64亿元,同比降低9.40%,归母净利润2.38亿元,同比增长3.36%。单季度看,公司2020Q3实现营收4.94亿元,同比增长5.99%,实
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2020-11-19 11:35:02
【长江】盘江股份,20201118,买入
⚫ 供给收缩需求旺盛,西南煤价支撑较强 供给端,随着行业去产能政策强力推进,西南地区煤炭产量逐年下降,目前西南地区除 贵州外其余地区均距去产能目标存在较大差距,因此未来西南地区煤炭供给或将进一步 趋紧;需求端,西南地区经济增速持续领先全国,随着防城港钢铁基地以及贵州多个大 数据中心建成投运,未来西南地区焦煤及动力煤需求或将进一步增加。预计未来西南地 区煤炭缺口或将进一步扩大,而由于北方煤炭运费较高以及耗费时间较长,西南煤炭市 场相对独立,未来地区煤价或将持续获得支撑,在此背景下公司作为西南地区最
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2020-11-19 11:33:56
【开源】英科医疗,20201118,买入
引领产业变革,全球一次性防护手套龙头呼之欲出。 英科医疗全产业链布局一次性防护手套引领产业变革,凭借成本、规模、渠道和品牌优势,有望成为全球最具竞争力的医疗防护手套龙头。新冠疫情以来,公司加速产能扩建,2021年一季度有望成为全球最大的非天然橡胶手套供应商,3年产能有望突破1500亿只,跨越式成为行业领头羊。预计2020-2022年净利润分别为75.3亿、120.4亿、72.9亿元,对应EPS 22.57/36.09/21.86元,当前股价对应PE分别为4.8倍、3.0倍和5.0倍,给予“买入”
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英科医疗
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2020-11-19 11:31:53
【国盛化工】川恒股份,20201118,首次覆盖买入
公司概况:公司成立于2002年,主营业务为磷酸及磷酸盐产品的生产、销售,其中磷酸为中间产品,最终产品主要为饲料级磷酸二氢钙和磷酸一铵,目前公司拥有年产36万吨磷酸二氢钙、年产9万吨磷酸一铵、年产5万吨肥料级聚磷酸铵、年产9万吨水溶肥及掺混肥料的产能装置。 两大细分领域隐形冠军,具备消费属性的磷化工龙头:磷酸二氢钙和磷酸一铵是公司目前收入和净利润的主要来源,下游分别应用于饲料及消防灭火器领域,下游具备较强消费属性,并且公司在这两大领域国内市占率均在40%以上,具备较强市场话语权。其中磷酸二氢钙由于
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2020-11-18 19:13:21
【广发】中集集团,20201118,买入
集装箱需求底部反弹。Q2以来随着集运贸易逐步复苏,加之集运业盈利改善,集装箱需求从底部复苏。根据Textainer,20Q2-20Q3全球干货箱单季度产量保持在60-70万TEU,这一水平已经超过2019年季度平均水平。当前集装箱短缺现象较为严重,下游租箱公司集装箱利用率处于高位,同时全球集装箱在工厂堆存数处于低位,预计集装箱短缺状态至少持续至2021年初,集装箱行业景气有望延续。 集装箱价格攀升高位。根据Triton公司投资者关系资料,当前集装箱平均报价已经升至2500美元,是13年以来最高水
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【华泰】古井贡酒,20201118,买入
机制改革、省内消费升级和省外扩张等多路径实现新五年目标 古井贡酒作为老八大名酒之一,享誉海内外。梁金辉于2014年担任董事长后对产品结构、渠道和营销上进行了大刀阔斧的改革,公司在省内实现了弯道超车,昔日巨头再次腾飞。我们认为,公司将通过机制改革、省内消费升级和省外扩张等多路径来实现“双品牌、双百亿”的目标。预计公司2020-2022年EPS分别为4.29元、5.52元和6.53元,我们维持“买入”评级。 不破不立,大刀阔斧改革顺机制 公司在机制上一直寻求改革,2009年7月30日,亳州国资委与上
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2020-11-18 19:11:03
【浙商】比音勒芬,20201118,买入报告
产品卡位精准、品宣打法逐渐多元化,稳居百货渠道楼层排名前列。从2017年开始比音勒芬一直展现出领先行业的收入和业绩增速,我们认为主要来自其精准的产品卡位和日益成熟的品宣打法:1)产品端,迎合主要客户群体即中高收入阶层男士需求,产品需要同时具备舒适性、体面度以及适当的潮流元素融入,设计端中英意韩四国设计师组成的多元化团队,面料方面与日本伊藤忠、日本东丽、意大利康利科尼、美国戈尔等等全球一线供应商长期合作,“三高一新”特点突出;2)营销端,连续16年赞助国家高尔夫球队,专业运动资源外,公司通过代言人
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2020-11-18 19:10:28
【银河】中兴通讯,20201118,买入报告
中兴通讯主营运营商网络、政企、消费者业务,是全球排名第四的通信主设备商。公司运营商业务2019年收入占比为73.38%。公司近年经营和业绩复苏。 5G建网周期全面启动,主设备商受益确定性高。2019年9月底起我国运营商开启5G建设,运营商基站设备及传输设备需求回暖。公司有望充分享受5G建设红利。 持续研发投入构筑深厚技术护城河。公司研发能力强,在5G三个阶段测试中同步或领先。2019年公司研发投入为125.48亿元,占营业收入的比例为13.83%,在研发投入前20的A股企业中排名第一。 成本优势
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2020-11-18 19:08:47
【东方】宝丰能源,20201118,首次覆盖买入
宝丰能源是聚烯烃领域最具成本竞争力的龙头企业,即使在行业景气底部预计ROE也能维持10%以上,拥有逆势扩张并持续成长的巨大潜力。未来随着新项目陆续达产,远期盈利中枢相比目前仍有很大的提升空间!具体如下: 核心观点 竞争优势分析:目前公司聚烯烃板块吨成本优势约1125元/吨,来自于更低的原料能耗、折旧摊销和人工成本,背后本质在于良好的产业协同、高度重视成本的企业文化和卓越的工程化能力。焦炭板块公司吨盈利优势约221元/吨,主要源于煤炭自供的一体化优势,背后本质在于优异的资源条件。我们认为“精益管理
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2020-11-18 19:07:50
【中银】科顺股份,20201118,首次覆盖买入
科顺股份地位显著的行业龙头,业绩高速增长通道释放 公司是防水行业龙头,目前稳居行业第二。随着基建需求爆发,防水行业加速集中,公司有大规模募投产能释放,未来公司业绩有望迎来高速增长。 支撑评级的要点 深耕多年的防水行业龙头:公司深耕防水材料行业二十余年,截至2019年有昆山、佛山、重庆、德州、鞍山、南通、荆门七大生产基地,防水卷材产能1.63亿平,涂料产能15.65万吨,排名行业第二,目前已经与行业第二梯队拉开差距。 防水行业加速集中,公司充分受益:目前防水行业仍呈现大行业小公司格局,在下游集中度
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2020-11-18 16:07:52
【国信】宁水集团,20201118,买入
宁水集团是全国首批水表专业生产企业之一,多年来始终专注于水计量领域,做机械水表起步,逐步转型发展成为一家综合解决方案提供商。 智能表计行业面临政策鼓励、技术成熟、需求催化三大利好共振的局面,未来智能水表和智能气表渗透率加速提升,同时行业集中度提升,利 好行业龙头。我们看好宁水集团行业竞争力,预计宁水集团2020-2022年归母净利润为2.8/3.5/4.3亿元,当前股价对应PE分别为20/16/13倍, 结合绝对估值和相对估值,我们认为合理股价为38.92-41.70元,相对当前股价估值空间为4
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2020-11-18 16:06:50
【天风】海南发展,20201117,首次覆盖买入
摘要: 一、玻璃幕墙行业先发者,25年间逐步发展壮大 海南发展前身为中航三鑫,于1995年创立,历经25年的发展,已在国内幕墙工程行业中占领领先地位。2020年5月28日,海南控股成为公司控股股东,海南省政府国有资产监督管理委员会成为公司的实际控制人。 二、三大主线业务持续向好,背靠海发控强势进军地产领域 1)幕墙与内装工程:重点项目包括政府公建、高层建筑、购物中心等,业务范围覆盖全国乃至港澳、东南亚、欧美、中东、西亚等国家及地区。2)光伏玻璃:拥有完整的研发、采购、生产、销售、售后服务体系,持
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海南发展
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2020-11-18 16:06:13
【开源】朗新科技,20201118,买入
国内领先的公共事业服务商,技术领先客户优质盈利能力稳定 朗新科技以B2B2C作为战略核心,基于技术、客户优势打造行业业务中台,持续为B端赋能。一方面,公司作为电网信息化领域龙头,将持续受益于电燃领域用户侧信息化改革;另一方面,公司收购易视腾邦道科技深度参与智慧家庭、公共服务业务运营,分别绑定中国移动和支付宝,盈利模式清晰,业绩确定性强。我们预测公司2020-2022年的净利润分别为6.69、8.51、10.72亿元,当前股价对应的PE分别为23X、18X、14X,较行业可比公司估值均值低,给予“
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2020-11-18 11:01:05
【中金】创业慧康,20201118,买入
投资建议 创业慧康是医疗信息化头部企业,我们认为后疫情时代行业景气度延续,公卫信息化建设迎来新需求,平安入股业务协同效应显著,我们认为公司实现持续高速发展。 理由 后疫情时代医疗信息化景气度依旧,新需求释放,旧需求延续。2020年的新冠肺炎疫情暴露出我国公共卫生建设在电子健康档案的数量与质量、信息系统预警效率等方面仍然存在提升空间。正视问题,在公卫建设新需求方面,“补短板”成为疫后第一要务;各省下拨公共卫生专项资金总额超过1,071亿元,信息化建设资金充沛。在院端信息化建设传统需求方面,受疫情影
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