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每天都处于被市场淘汰的边缘

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-23 14:48:52

【国金】蓝特光学，20201123，买入

投资逻辑苹果光学优质供应商，受益果链景气度提升。1）公司是苹果3D结构光双面红外反射棱镜（以下简称“长条棱镜”）核心供应商，预测在大客户同类产品采购量中占比80%以上。长条棱镜是公司的主要产品，2019年公司为苹果供应的长条棱镜收入占比达42%，2019年公司毛利率达54%、净利率达35%，盈利能力远超同业。2）2020年1-9 月，受益客户终端产品需求提升，长条棱镜及显示玻璃晶圆销售大幅提高，公司营收同增39.9%、归母净利同增58.5%。受益大客户3D结构光技术升级及新料号导入，公司20

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蓝特光学

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-23 11:29:17

【国盛建筑】中材国际：20201122（首次覆盖）

【国盛建筑】中材国际：智能制造战略开新局，水泥工程龙头展新姿（首次覆盖）

【国盛建筑】中材国际：智能制造战略开新局，水泥工程龙头展新姿（首次覆盖）

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中材国际

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-22 18:01:12

【华安】泰坦科技，国产科研服务商龙头已现

为什么我们认为泰坦科技作为国产科研服务商龙头，在国内市场有替代国际巨头的潜力？首先，国内科研服务市场足够广阔，为国产龙头成长提供了空间；其次，泰坦科技相比可比公司业务丰富得多，其业务涉及通用试剂、自主品牌高端试剂、科研仪器及耗材等多个领域；最后，公司拥有成熟的销售渠道和仓储物流系统，能够助力公司扩张。与市场不同的观点：我们认为公司自主品牌产品采取 OEM符合其目前发展模式在科研服务行业中， Sigma-Aldrich、Thermo-Fisher等国际巨头，也是以 OEM 的方式与国内外众

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泰坦科技

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一路向北

2020-11-22 17:57:43

【天风】品渥食品，20201122，首次覆盖买入

整合全球优质食品资源，服务国内。品渥食品(300892.SZ)是一家从事自有品牌食品开发、进口、销售及国外食品的合作代理业务的公司，公司产品分为自有品牌产品、合作品牌产品和代理品牌产品，主要聚焦于乳品、啤酒、粮油、谷物以及饼干点心类等五大品类。公司股权结构集中，公司公开发行新股不超过2500万股，占发行后总股本的比例不低于25%，新股募集资金总额为6.67亿元，扣除发行费用后募集资金净额为5.97亿元。消费升级激发进口食品潜力，新零售渠道模式带动行业发展。公司主营业务包括进口液态奶、进口啤酒、

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品渥食品

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-22 16:12:23

钛白粉行业电话会20201119

钛白粉行业电话会20201119

钛白粉20201119.pdf

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龙佰集团

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主流券商2021年市场预判

中金证券、兴业证券等主流券商2021年市场预判

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贵州茅台

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【建投】华友钴业:钴业龙头向锂电材料平台型企业转变

钴业龙头向锂电材料平台型企业转变公司原有主业为钴产品的生产，近几年公司与全球电池龙头LG等公司合资布局三元前驱体和正极材料业务，与全球镍业龙头青山公司布局镍业务，公司业务实现从钴产业链拓展为钴、镍原材料、三元前驱体和正极材料的完整布局，借助公司在钴和镍资源端的布局，未来公司成本优势将逐步显现。钴业务：全产业链布局的钴业龙头公司实现钴行业全产业链布局，具备上游资源（通过子公司CDM及MIKAS锁定约6.9万吨钴资源量）、中游冶炼加工（氢氧化钴产能2.14万吨）和深加工（钴产品产能3.9万吨）

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华友钴业

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听风的韭菜

一路向北

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【安信军工】西部材料，首次覆盖买入

公司为新材料行业的领军企业，依托控股股东西北有色金属研究院在相关领域50多年雄厚的科研实力，已发展成为规模较大、品种齐全的稀有金属材料深加工生产基地。公司拥有钛及钛合金加工材、层状金属复合材料、稀贵金属材料、金属纤维及制品、稀有金属装备、钨钼材料及制品、钛材高端日用消费品及精密加工制品等八大业务板块，产品主要应用于军工、核电、环保、海洋工程、石化、电力等行业和众多国家大型项目。2019年年报显示，钛产品收入占比为64%，其他稀有金属产品占比约23%；航空、航天等领域需求快速增长，高端钛板材将成

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西部材料

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一路向北

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【中金】伟星新材，首次覆盖买入

投资亮点首次覆盖伟星新材（002372）给予跑赢行业评级，目标价24.00元，对应2021E P/E倍数32 P/E。理由如下： C端精耕细作筑壁垒，核心市场易守难攻。公司是专注C端的家装PPR塑管龙头，产品美誉度高，且率先推出免费“星管家”服务，精准打击用户在管道安装中的痛点，优质产品服务组合提升品牌口碑，使伟星管较同类产品享有20%~30%溢价。同时，公司以分公司取代传统省总代，打造扁平化的经销渠道架构，精耕细作的管理模式使公司对市场感知力强、经销商黏性高，强大的C端渠道成为公司核心市场护

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伟星新材

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-19 23:21:16

中信主题策略-“国防机弹主题”核心品种-【新光光电】

中信主题策略刘易团队-“国防机弹主题”核心品种-【新光光电688011】：百万股限制性股票激励落地，捆绑核心，为增长定底线，目标价93.24元本次计划拟向31名激励对象授予100万股限制性股票，对应授予价格为14.8元/股，实现核心技术人员绑定。激励计划业绩考核涉及2021-2023年，对应考核营收目标为2.6/3.4/4.4亿，对应年均复合增速约30%，为后续稳定增长给出基本底线指引。订单旺季已来，预计11、12月为订单高峰期。公司为国内导弹光学成像制导龙头，目前下游客户需求旺盛，考虑军工

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新光光电

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一路向北

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【海通】神马股份，20201119，买入

需求改善叠加原材料价格上涨助推PA66产品价格大幅上涨。从供给端来看，国内PA66生产企业主要包括神马、华峰、华洋、辽阳兴家等，截至2020年11月12日，神马开工率达9成，华峰集团开工率达5成。从需求端来看，随着下游需求回暖，PA66需求量增加。同时原材料己二酸价格上涨助力PA66价格上涨。根据百川数据显示，PA66价格由2020年6月的18000元/吨上涨至29000元/吨。公司尼龙66工业丝、帘子布产能规模全球领先。公司主要从事尼龙66工业丝、帘子布、切片等产品的生产与销售。尼龙66切片

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神马股份

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一路向北

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【华创】威派格，20201119，首次覆盖买入

公司主营二次供水设备生产销售，积极布局智慧水务。2019年，公司营业收入8.6亿元，同比增长32%。公司深耕中高端供水设备，在二次加压设备板块的市占率约为5%，位居行业第三。公司在智慧水务行业内生外延，技术领先，具备全产业链覆盖能力，将为公司带来新增量。率先加入国际工业互联联盟（IIC）和中国工业互联网产业联盟（AII），并担任中国工业互联网产业联盟理事单位；牵头在工业互联网产业联盟垂直行业下正式成立水务组，并参与编制《工业互联网标准体系》。饮水安全是永恒主题，二次供水料将持续发展。2015年

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威派格

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听风的韭菜

一路向北

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【中信】奥克股份，20201119，上调目标价

公司业务转型再发力，布局医药用聚乙二醇业务。预计公司减水剂单体业务仍将保持较好的业绩表现，DMC、医药用聚乙二醇、表面活性剂等新业务有望打开长期发展空间。预计由于DMC和医药用聚乙二醇业务将显著增厚公司业绩，上调公司2020-2022年归母净利润预测至4.8/6.5/7.7亿元。随着DMC和药用聚乙二醇业绩放量和公司持续推动转型，公司估值水平有望迎来提升，采用分部估值法，上调公司一年内目标价至16元，维持“买入”评级。并购布局医药用聚乙二醇，国内环氧乙烷精深加工龙头加速转型。公司是国内环氧乙烷

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奥克股份

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【国信】拓邦股份，20201119，买入报告

公司是国内老牌智能控制器供应商，在智能控制行业专注多年，形成了“三电一网” 整体智控解决方案，在完成了产能扩充准备后，将进入新一轮成长轨道，毛利率、产品出货量、出货均价的“三重共振”助力公司业绩大幅增长；公司近5年收入复合增速30%，多条产品线实现快速增长：智能控制器全球市场份额提升、微特电机持续替代传统电机、锂电池受益新能源大浪潮，公司成长空间广阔；在成熟市场国产替代、新兴市场领先布局背景下，公司在各个细分产品线的竞争力开始凸显，背后是公司研发、管理、战略、品牌能力的全力支撑；我们维持此

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拓邦股份

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【国君】格尔软件，20201119，上调目标价

　维持增持评级，上调目标价至39.64元。考虑公司加大研发投入以及疫情对订单的影响，调整公司2020-2022年EPS预测为0.42（-0.07）/0.66（+0.13）/1.01元，考虑年底估值切换，上调目标价至39.64（+15.47）元，对应2021年10倍PS。　　主业稳定增长，创新业务超预期加速。在《密码法》和国密改造等因素驱动下，公司传统PKI业务将保持稳健增长。此外，公司自主创新、零信任、车联网安全和摄像头安全等业务成长前景广阔，远超传统PKI业务空间，经过试点阶段，未来两年将开

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格尔软件

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【国金】蓝特光学，20201123，买入

投资逻辑苹果光学优质供应商，受益果链景气度提升。1）公司是苹果3D结构光双面红外反射棱镜（以下简称“长条棱镜”）核心供应商，预测在大客户同类产品采购量中占比80%以上。长条棱镜是公司的主要产品，2019年公司为苹果供应的长条棱镜收入占比达42%，2019年公司毛利率达54%、净利率达35%，盈利能力远超同业。2）2020年1-9 月，受益客户终端产品需求提升，长条棱镜及显示玻璃晶圆销售大幅提高，公司营收同增39.9%、归母净利同增58.5%。受益大客户3D结构光技术升级及新料号导入，公司20

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【国盛建筑】中材国际：20201122（首次覆盖）

【国盛建筑】中材国际：智能制造战略开新局，水泥工程龙头展新姿（首次覆盖）

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【华安】泰坦科技，国产科研服务商龙头已现

为什么我们认为泰坦科技作为国产科研服务商龙头，在国内市场有替代国际巨头的潜力？首先，国内科研服务市场足够广阔，为国产龙头成长提供了空间；其次，泰坦科技相比可比公司业务丰富得多，其业务涉及通用试剂、自主品牌高端试剂、科研仪器及耗材等多个领域；最后，公司拥有成熟的销售渠道和仓储物流系统，能够助力公司扩张。与市场不同的观点：我们认为公司自主品牌产品采取 OEM符合其目前发展模式在科研服务行业中， Sigma-Aldrich、Thermo-Fisher等国际巨头，也是以 OEM 的方式与国内外众

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【天风】品渥食品，20201122，首次覆盖买入

整合全球优质食品资源，服务国内。品渥食品(300892.SZ)是一家从事自有品牌食品开发、进口、销售及国外食品的合作代理业务的公司，公司产品分为自有品牌产品、合作品牌产品和代理品牌产品，主要聚焦于乳品、啤酒、粮油、谷物以及饼干点心类等五大品类。公司股权结构集中，公司公开发行新股不超过2500万股，占发行后总股本的比例不低于25%，新股募集资金总额为6.67亿元，扣除发行费用后募集资金净额为5.97亿元。消费升级激发进口食品潜力，新零售渠道模式带动行业发展。公司主营业务包括进口液态奶、进口啤酒、

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【建投】华友钴业:钴业龙头向锂电材料平台型企业转变

钴业龙头向锂电材料平台型企业转变公司原有主业为钴产品的生产，近几年公司与全球电池龙头LG等公司合资布局三元前驱体和正极材料业务，与全球镍业龙头青山公司布局镍业务，公司业务实现从钴产业链拓展为钴、镍原材料、三元前驱体和正极材料的完整布局，借助公司在钴和镍资源端的布局，未来公司成本优势将逐步显现。钴业务：全产业链布局的钴业龙头公司实现钴行业全产业链布局，具备上游资源（通过子公司CDM及MIKAS锁定约6.9万吨钴资源量）、中游冶炼加工（氢氧化钴产能2.14万吨）和深加工（钴产品产能3.9万吨）

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【安信军工】西部材料，首次覆盖买入

公司为新材料行业的领军企业，依托控股股东西北有色金属研究院在相关领域50多年雄厚的科研实力，已发展成为规模较大、品种齐全的稀有金属材料深加工生产基地。公司拥有钛及钛合金加工材、层状金属复合材料、稀贵金属材料、金属纤维及制品、稀有金属装备、钨钼材料及制品、钛材高端日用消费品及精密加工制品等八大业务板块，产品主要应用于军工、核电、环保、海洋工程、石化、电力等行业和众多国家大型项目。2019年年报显示，钛产品收入占比为64%，其他稀有金属产品占比约23%；航空、航天等领域需求快速增长，高端钛板材将成

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投资亮点首次覆盖伟星新材（002372）给予跑赢行业评级，目标价24.00元，对应2021E P/E倍数32 P/E。理由如下： C端精耕细作筑壁垒，核心市场易守难攻。公司是专注C端的家装PPR塑管龙头，产品美誉度高，且率先推出免费“星管家”服务，精准打击用户在管道安装中的痛点，优质产品服务组合提升品牌口碑，使伟星管较同类产品享有20%~30%溢价。同时，公司以分公司取代传统省总代，打造扁平化的经销渠道架构，精耕细作的管理模式使公司对市场感知力强、经销商黏性高，强大的C端渠道成为公司核心市场护

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中信主题策略-“国防机弹主题”核心品种-【新光光电】

中信主题策略刘易团队-“国防机弹主题”核心品种-【新光光电688011】：百万股限制性股票激励落地，捆绑核心，为增长定底线，目标价93.24元本次计划拟向31名激励对象授予100万股限制性股票，对应授予价格为14.8元/股，实现核心技术人员绑定。激励计划业绩考核涉及2021-2023年，对应考核营收目标为2.6/3.4/4.4亿，对应年均复合增速约30%，为后续稳定增长给出基本底线指引。订单旺季已来，预计11、12月为订单高峰期。公司为国内导弹光学成像制导龙头，目前下游客户需求旺盛，考虑军工

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需求改善叠加原材料价格上涨助推PA66产品价格大幅上涨。从供给端来看，国内PA66生产企业主要包括神马、华峰、华洋、辽阳兴家等，截至2020年11月12日，神马开工率达9成，华峰集团开工率达5成。从需求端来看，随着下游需求回暖，PA66需求量增加。同时原材料己二酸价格上涨助力PA66价格上涨。根据百川数据显示，PA66价格由2020年6月的18000元/吨上涨至29000元/吨。公司尼龙66工业丝、帘子布产能规模全球领先。公司主要从事尼龙66工业丝、帘子布、切片等产品的生产与销售。尼龙66切片

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公司主营二次供水设备生产销售，积极布局智慧水务。2019年，公司营业收入8.6亿元，同比增长32%。公司深耕中高端供水设备，在二次加压设备板块的市占率约为5%，位居行业第三。公司在智慧水务行业内生外延，技术领先，具备全产业链覆盖能力，将为公司带来新增量。率先加入国际工业互联联盟（IIC）和中国工业互联网产业联盟（AII），并担任中国工业互联网产业联盟理事单位；牵头在工业互联网产业联盟垂直行业下正式成立水务组，并参与编制《工业互联网标准体系》。饮水安全是永恒主题，二次供水料将持续发展。2015年

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公司业务转型再发力，布局医药用聚乙二醇业务。预计公司减水剂单体业务仍将保持较好的业绩表现，DMC、医药用聚乙二醇、表面活性剂等新业务有望打开长期发展空间。预计由于DMC和医药用聚乙二醇业务将显著增厚公司业绩，上调公司2020-2022年归母净利润预测至4.8/6.5/7.7亿元。随着DMC和药用聚乙二醇业绩放量和公司持续推动转型，公司估值水平有望迎来提升，采用分部估值法，上调公司一年内目标价至16元，维持“买入”评级。并购布局医药用聚乙二醇，国内环氧乙烷精深加工龙头加速转型。公司是国内环氧乙烷

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公司是国内老牌智能控制器供应商，在智能控制行业专注多年，形成了“三电一网” 整体智控解决方案，在完成了产能扩充准备后，将进入新一轮成长轨道，毛利率、产品出货量、出货均价的“三重共振”助力公司业绩大幅增长；公司近5年收入复合增速30%，多条产品线实现快速增长：智能控制器全球市场份额提升、微特电机持续替代传统电机、锂电池受益新能源大浪潮，公司成长空间广阔；在成熟市场国产替代、新兴市场领先布局背景下，公司在各个细分产品线的竞争力开始凸显，背后是公司研发、管理、战略、品牌能力的全力支撑；我们维持此

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　维持增持评级，上调目标价至39.64元。考虑公司加大研发投入以及疫情对订单的影响，调整公司2020-2022年EPS预测为0.42（-0.07）/0.66（+0.13）/1.01元，考虑年底估值切换，上调目标价至39.64（+15.47）元，对应2021年10倍PS。　　主业稳定增长，创新业务超预期加速。在《密码法》和国密改造等因素驱动下，公司传统PKI业务将保持稳健增长。此外，公司自主创新、零信任、车联网安全和摄像头安全等业务成长前景广阔，远超传统PKI业务空间，经过试点阶段，未来两年将开

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为什么我们认为泰坦科技作为国产科研服务商龙头，在国内市场有替代国际巨头的潜力？首先，国内科研服务市场足够广阔，为国产龙头成长提供了空间；其次，泰坦科技相比可比公司业务丰富得多，其业务涉及通用试剂、自主品牌高端试剂、科研仪器及耗材等多个领域；最后，公司拥有成熟的销售渠道和仓储物流系统，能够助力公司扩张。与市场不同的观点：我们认为公司自主品牌产品采取 OEM符合其目前发展模式在科研服务行业中， Sigma-Aldrich、Thermo-Fisher等国际巨头，也是以 OEM 的方式与国内外众

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整合全球优质食品资源，服务国内。品渥食品(300892.SZ)是一家从事自有品牌食品开发、进口、销售及国外食品的合作代理业务的公司，公司产品分为自有品牌产品、合作品牌产品和代理品牌产品，主要聚焦于乳品、啤酒、粮油、谷物以及饼干点心类等五大品类。公司股权结构集中，公司公开发行新股不超过2500万股，占发行后总股本的比例不低于25%，新股募集资金总额为6.67亿元，扣除发行费用后募集资金净额为5.97亿元。消费升级激发进口食品潜力，新零售渠道模式带动行业发展。公司主营业务包括进口液态奶、进口啤酒、

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-21 18:37:25

【建投】华友钴业:钴业龙头向锂电材料平台型企业转变

钴业龙头向锂电材料平台型企业转变公司原有主业为钴产品的生产，近几年公司与全球电池龙头LG等公司合资布局三元前驱体和正极材料业务，与全球镍业龙头青山公司布局镍业务，公司业务实现从钴产业链拓展为钴、镍原材料、三元前驱体和正极材料的完整布局，借助公司在钴和镍资源端的布局，未来公司成本优势将逐步显现。钴业务：全产业链布局的钴业龙头公司实现钴行业全产业链布局，具备上游资源（通过子公司CDM及MIKAS锁定约6.9万吨钴资源量）、中游冶炼加工（氢氧化钴产能2.14万吨）和深加工（钴产品产能3.9万吨）

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华友钴业

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一路向北

2020-11-20 14:01:58

【安信军工】西部材料，首次覆盖买入

公司为新材料行业的领军企业，依托控股股东西北有色金属研究院在相关领域50多年雄厚的科研实力，已发展成为规模较大、品种齐全的稀有金属材料深加工生产基地。公司拥有钛及钛合金加工材、层状金属复合材料、稀贵金属材料、金属纤维及制品、稀有金属装备、钨钼材料及制品、钛材高端日用消费品及精密加工制品等八大业务板块，产品主要应用于军工、核电、环保、海洋工程、石化、电力等行业和众多国家大型项目。2019年年报显示，钛产品收入占比为64%，其他稀有金属产品占比约23%；航空、航天等领域需求快速增长，高端钛板材将成

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西部材料

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【中金】伟星新材，首次覆盖买入

投资亮点首次覆盖伟星新材（002372）给予跑赢行业评级，目标价24.00元，对应2021E P/E倍数32 P/E。理由如下： C端精耕细作筑壁垒，核心市场易守难攻。公司是专注C端的家装PPR塑管龙头，产品美誉度高，且率先推出免费“星管家”服务，精准打击用户在管道安装中的痛点，优质产品服务组合提升品牌口碑，使伟星管较同类产品享有20%~30%溢价。同时，公司以分公司取代传统省总代，打造扁平化的经销渠道架构，精耕细作的管理模式使公司对市场感知力强、经销商黏性高，强大的C端渠道成为公司核心市场护

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伟星新材

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-19 23:21:16

中信主题策略-“国防机弹主题”核心品种-【新光光电】

中信主题策略刘易团队-“国防机弹主题”核心品种-【新光光电688011】：百万股限制性股票激励落地，捆绑核心，为增长定底线，目标价93.24元本次计划拟向31名激励对象授予100万股限制性股票，对应授予价格为14.8元/股，实现核心技术人员绑定。激励计划业绩考核涉及2021-2023年，对应考核营收目标为2.6/3.4/4.4亿，对应年均复合增速约30%，为后续稳定增长给出基本底线指引。订单旺季已来，预计11、12月为订单高峰期。公司为国内导弹光学成像制导龙头，目前下游客户需求旺盛，考虑军工

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新光光电

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一路向北

2020-11-19 17:43:38

【海通】神马股份，20201119，买入

需求改善叠加原材料价格上涨助推PA66产品价格大幅上涨。从供给端来看，国内PA66生产企业主要包括神马、华峰、华洋、辽阳兴家等，截至2020年11月12日，神马开工率达9成，华峰集团开工率达5成。从需求端来看，随着下游需求回暖，PA66需求量增加。同时原材料己二酸价格上涨助力PA66价格上涨。根据百川数据显示，PA66价格由2020年6月的18000元/吨上涨至29000元/吨。公司尼龙66工业丝、帘子布产能规模全球领先。公司主要从事尼龙66工业丝、帘子布、切片等产品的生产与销售。尼龙66切片

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【华创】威派格，20201119，首次覆盖买入

公司主营二次供水设备生产销售，积极布局智慧水务。2019年，公司营业收入8.6亿元，同比增长32%。公司深耕中高端供水设备，在二次加压设备板块的市占率约为5%，位居行业第三。公司在智慧水务行业内生外延，技术领先，具备全产业链覆盖能力，将为公司带来新增量。率先加入国际工业互联联盟（IIC）和中国工业互联网产业联盟（AII），并担任中国工业互联网产业联盟理事单位；牵头在工业互联网产业联盟垂直行业下正式成立水务组，并参与编制《工业互联网标准体系》。饮水安全是永恒主题，二次供水料将持续发展。2015年

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威派格

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【中信】奥克股份，20201119，上调目标价

公司业务转型再发力，布局医药用聚乙二醇业务。预计公司减水剂单体业务仍将保持较好的业绩表现，DMC、医药用聚乙二醇、表面活性剂等新业务有望打开长期发展空间。预计由于DMC和医药用聚乙二醇业务将显著增厚公司业绩，上调公司2020-2022年归母净利润预测至4.8/6.5/7.7亿元。随着DMC和药用聚乙二醇业绩放量和公司持续推动转型，公司估值水平有望迎来提升，采用分部估值法，上调公司一年内目标价至16元，维持“买入”评级。并购布局医药用聚乙二醇，国内环氧乙烷精深加工龙头加速转型。公司是国内环氧乙烷

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奥克股份

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【国信】拓邦股份，20201119，买入报告

公司是国内老牌智能控制器供应商，在智能控制行业专注多年，形成了“三电一网” 整体智控解决方案，在完成了产能扩充准备后，将进入新一轮成长轨道，毛利率、产品出货量、出货均价的“三重共振”助力公司业绩大幅增长；公司近5年收入复合增速30%，多条产品线实现快速增长：智能控制器全球市场份额提升、微特电机持续替代传统电机、锂电池受益新能源大浪潮，公司成长空间广阔；在成熟市场国产替代、新兴市场领先布局背景下，公司在各个细分产品线的竞争力开始凸显，背后是公司研发、管理、战略、品牌能力的全力支撑；我们维持此

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【国君】格尔软件，20201119，上调目标价

　维持增持评级，上调目标价至39.64元。考虑公司加大研发投入以及疫情对订单的影响，调整公司2020-2022年EPS预测为0.42（-0.07）/0.66（+0.13）/1.01元，考虑年底估值切换，上调目标价至39.64（+15.47）元，对应2021年10倍PS。　　主业稳定增长，创新业务超预期加速。在《密码法》和国密改造等因素驱动下，公司传统PKI业务将保持稳健增长。此外，公司自主创新、零信任、车联网安全和摄像头安全等业务成长前景广阔，远超传统PKI业务空间，经过试点阶段，未来两年将开

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格尔软件

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【国金】蓝特光学，20201123，买入

投资逻辑苹果光学优质供应商，受益果链景气度提升。1）公司是苹果3D结构光双面红外反射棱镜（以下简称“长条棱镜”）核心供应商，预测在大客户同类产品采购量中占比80%以上。长条棱镜是公司的主要产品，2019年公司为苹果供应的长条棱镜收入占比达42%，2019年公司毛利率达54%、净利率达35%，盈利能力远超同业。2）2020年1-9 月，受益客户终端产品需求提升，长条棱镜及显示玻璃晶圆销售大幅提高，公司营收同增39.9%、归母净利同增58.5%。受益大客户3D结构光技术升级及新料号导入，公司20

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【国盛建筑】中材国际：20201122（首次覆盖）

【国盛建筑】中材国际：智能制造战略开新局，水泥工程龙头展新姿（首次覆盖）

【国盛建筑】中材国际：智能制造战略开新局，水泥工程龙头展新姿（首次覆盖）

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中材国际

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【华安】泰坦科技，国产科研服务商龙头已现

为什么我们认为泰坦科技作为国产科研服务商龙头，在国内市场有替代国际巨头的潜力？首先，国内科研服务市场足够广阔，为国产龙头成长提供了空间；其次，泰坦科技相比可比公司业务丰富得多，其业务涉及通用试剂、自主品牌高端试剂、科研仪器及耗材等多个领域；最后，公司拥有成熟的销售渠道和仓储物流系统，能够助力公司扩张。与市场不同的观点：我们认为公司自主品牌产品采取 OEM符合其目前发展模式在科研服务行业中， Sigma-Aldrich、Thermo-Fisher等国际巨头，也是以 OEM 的方式与国内外众

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一路向北

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【天风】品渥食品，20201122，首次覆盖买入

整合全球优质食品资源，服务国内。品渥食品(300892.SZ)是一家从事自有品牌食品开发、进口、销售及国外食品的合作代理业务的公司，公司产品分为自有品牌产品、合作品牌产品和代理品牌产品，主要聚焦于乳品、啤酒、粮油、谷物以及饼干点心类等五大品类。公司股权结构集中，公司公开发行新股不超过2500万股，占发行后总股本的比例不低于25%，新股募集资金总额为6.67亿元，扣除发行费用后募集资金净额为5.97亿元。消费升级激发进口食品潜力，新零售渠道模式带动行业发展。公司主营业务包括进口液态奶、进口啤酒、

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品渥食品

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钛白粉行业电话会20201119

钛白粉行业电话会20201119

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主流券商2021年市场预判

中金证券、兴业证券等主流券商2021年市场预判

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【建投】华友钴业:钴业龙头向锂电材料平台型企业转变

钴业龙头向锂电材料平台型企业转变公司原有主业为钴产品的生产，近几年公司与全球电池龙头LG等公司合资布局三元前驱体和正极材料业务，与全球镍业龙头青山公司布局镍业务，公司业务实现从钴产业链拓展为钴、镍原材料、三元前驱体和正极材料的完整布局，借助公司在钴和镍资源端的布局，未来公司成本优势将逐步显现。钴业务：全产业链布局的钴业龙头公司实现钴行业全产业链布局，具备上游资源（通过子公司CDM及MIKAS锁定约6.9万吨钴资源量）、中游冶炼加工（氢氧化钴产能2.14万吨）和深加工（钴产品产能3.9万吨）

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【安信军工】西部材料，首次覆盖买入

公司为新材料行业的领军企业，依托控股股东西北有色金属研究院在相关领域50多年雄厚的科研实力，已发展成为规模较大、品种齐全的稀有金属材料深加工生产基地。公司拥有钛及钛合金加工材、层状金属复合材料、稀贵金属材料、金属纤维及制品、稀有金属装备、钨钼材料及制品、钛材高端日用消费品及精密加工制品等八大业务板块，产品主要应用于军工、核电、环保、海洋工程、石化、电力等行业和众多国家大型项目。2019年年报显示，钛产品收入占比为64%，其他稀有金属产品占比约23%；航空、航天等领域需求快速增长，高端钛板材将成

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【中金】伟星新材，首次覆盖买入

投资亮点首次覆盖伟星新材（002372）给予跑赢行业评级，目标价24.00元，对应2021E P/E倍数32 P/E。理由如下： C端精耕细作筑壁垒，核心市场易守难攻。公司是专注C端的家装PPR塑管龙头，产品美誉度高，且率先推出免费“星管家”服务，精准打击用户在管道安装中的痛点，优质产品服务组合提升品牌口碑，使伟星管较同类产品享有20%~30%溢价。同时，公司以分公司取代传统省总代，打造扁平化的经销渠道架构，精耕细作的管理模式使公司对市场感知力强、经销商黏性高，强大的C端渠道成为公司核心市场护

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中信主题策略-“国防机弹主题”核心品种-【新光光电】

中信主题策略刘易团队-“国防机弹主题”核心品种-【新光光电688011】：百万股限制性股票激励落地，捆绑核心，为增长定底线，目标价93.24元本次计划拟向31名激励对象授予100万股限制性股票，对应授予价格为14.8元/股，实现核心技术人员绑定。激励计划业绩考核涉及2021-2023年，对应考核营收目标为2.6/3.4/4.4亿，对应年均复合增速约30%，为后续稳定增长给出基本底线指引。订单旺季已来，预计11、12月为订单高峰期。公司为国内导弹光学成像制导龙头，目前下游客户需求旺盛，考虑军工

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新光光电

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【海通】神马股份，20201119，买入

需求改善叠加原材料价格上涨助推PA66产品价格大幅上涨。从供给端来看，国内PA66生产企业主要包括神马、华峰、华洋、辽阳兴家等，截至2020年11月12日，神马开工率达9成，华峰集团开工率达5成。从需求端来看，随着下游需求回暖，PA66需求量增加。同时原材料己二酸价格上涨助力PA66价格上涨。根据百川数据显示，PA66价格由2020年6月的18000元/吨上涨至29000元/吨。公司尼龙66工业丝、帘子布产能规模全球领先。公司主要从事尼龙66工业丝、帘子布、切片等产品的生产与销售。尼龙66切片

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【华创】威派格，20201119，首次覆盖买入

公司主营二次供水设备生产销售，积极布局智慧水务。2019年，公司营业收入8.6亿元，同比增长32%。公司深耕中高端供水设备，在二次加压设备板块的市占率约为5%，位居行业第三。公司在智慧水务行业内生外延，技术领先，具备全产业链覆盖能力，将为公司带来新增量。率先加入国际工业互联联盟（IIC）和中国工业互联网产业联盟（AII），并担任中国工业互联网产业联盟理事单位；牵头在工业互联网产业联盟垂直行业下正式成立水务组，并参与编制《工业互联网标准体系》。饮水安全是永恒主题，二次供水料将持续发展。2015年

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【中信】奥克股份，20201119，上调目标价

公司业务转型再发力，布局医药用聚乙二醇业务。预计公司减水剂单体业务仍将保持较好的业绩表现，DMC、医药用聚乙二醇、表面活性剂等新业务有望打开长期发展空间。预计由于DMC和医药用聚乙二醇业务将显著增厚公司业绩，上调公司2020-2022年归母净利润预测至4.8/6.5/7.7亿元。随着DMC和药用聚乙二醇业绩放量和公司持续推动转型，公司估值水平有望迎来提升，采用分部估值法，上调公司一年内目标价至16元，维持“买入”评级。并购布局医药用聚乙二醇，国内环氧乙烷精深加工龙头加速转型。公司是国内环氧乙烷

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【国信】拓邦股份，20201119，买入报告

公司是国内老牌智能控制器供应商，在智能控制行业专注多年，形成了“三电一网” 整体智控解决方案，在完成了产能扩充准备后，将进入新一轮成长轨道，毛利率、产品出货量、出货均价的“三重共振”助力公司业绩大幅增长；公司近5年收入复合增速30%，多条产品线实现快速增长：智能控制器全球市场份额提升、微特电机持续替代传统电机、锂电池受益新能源大浪潮，公司成长空间广阔；在成熟市场国产替代、新兴市场领先布局背景下，公司在各个细分产品线的竞争力开始凸显，背后是公司研发、管理、战略、品牌能力的全力支撑；我们维持此

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【国君】格尔软件，20201119，上调目标价

　维持增持评级，上调目标价至39.64元。考虑公司加大研发投入以及疫情对订单的影响，调整公司2020-2022年EPS预测为0.42（-0.07）/0.66（+0.13）/1.01元，考虑年底估值切换，上调目标价至39.64（+15.47）元，对应2021年10倍PS。　　主业稳定增长，创新业务超预期加速。在《密码法》和国密改造等因素驱动下，公司传统PKI业务将保持稳健增长。此外，公司自主创新、零信任、车联网安全和摄像头安全等业务成长前景广阔，远超传统PKI业务空间，经过试点阶段，未来两年将开

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【国金】蓝特光学，20201123，买入

投资逻辑苹果光学优质供应商，受益果链景气度提升。1）公司是苹果3D结构光双面红外反射棱镜（以下简称“长条棱镜”）核心供应商，预测在大客户同类产品采购量中占比80%以上。长条棱镜是公司的主要产品，2019年公司为苹果供应的长条棱镜收入占比达42%，2019年公司毛利率达54%、净利率达35%，盈利能力远超同业。2）2020年1-9 月，受益客户终端产品需求提升，长条棱镜及显示玻璃晶圆销售大幅提高，公司营收同增39.9%、归母净利同增58.5%。受益大客户3D结构光技术升级及新料号导入，公司20

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【国盛建筑】中材国际：20201122（首次覆盖）

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【华安】泰坦科技，国产科研服务商龙头已现

为什么我们认为泰坦科技作为国产科研服务商龙头，在国内市场有替代国际巨头的潜力？首先，国内科研服务市场足够广阔，为国产龙头成长提供了空间；其次，泰坦科技相比可比公司业务丰富得多，其业务涉及通用试剂、自主品牌高端试剂、科研仪器及耗材等多个领域；最后，公司拥有成熟的销售渠道和仓储物流系统，能够助力公司扩张。与市场不同的观点：我们认为公司自主品牌产品采取 OEM符合其目前发展模式在科研服务行业中， Sigma-Aldrich、Thermo-Fisher等国际巨头，也是以 OEM 的方式与国内外众

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整合全球优质食品资源，服务国内。品渥食品(300892.SZ)是一家从事自有品牌食品开发、进口、销售及国外食品的合作代理业务的公司，公司产品分为自有品牌产品、合作品牌产品和代理品牌产品，主要聚焦于乳品、啤酒、粮油、谷物以及饼干点心类等五大品类。公司股权结构集中，公司公开发行新股不超过2500万股，占发行后总股本的比例不低于25%，新股募集资金总额为6.67亿元，扣除发行费用后募集资金净额为5.97亿元。消费升级激发进口食品潜力，新零售渠道模式带动行业发展。公司主营业务包括进口液态奶、进口啤酒、

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钴业龙头向锂电材料平台型企业转变公司原有主业为钴产品的生产，近几年公司与全球电池龙头LG等公司合资布局三元前驱体和正极材料业务，与全球镍业龙头青山公司布局镍业务，公司业务实现从钴产业链拓展为钴、镍原材料、三元前驱体和正极材料的完整布局，借助公司在钴和镍资源端的布局，未来公司成本优势将逐步显现。钴业务：全产业链布局的钴业龙头公司实现钴行业全产业链布局，具备上游资源（通过子公司CDM及MIKAS锁定约6.9万吨钴资源量）、中游冶炼加工（氢氧化钴产能2.14万吨）和深加工（钴产品产能3.9万吨）

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【安信军工】西部材料，首次覆盖买入

公司为新材料行业的领军企业，依托控股股东西北有色金属研究院在相关领域50多年雄厚的科研实力，已发展成为规模较大、品种齐全的稀有金属材料深加工生产基地。公司拥有钛及钛合金加工材、层状金属复合材料、稀贵金属材料、金属纤维及制品、稀有金属装备、钨钼材料及制品、钛材高端日用消费品及精密加工制品等八大业务板块，产品主要应用于军工、核电、环保、海洋工程、石化、电力等行业和众多国家大型项目。2019年年报显示，钛产品收入占比为64%，其他稀有金属产品占比约23%；航空、航天等领域需求快速增长，高端钛板材将成

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【中金】伟星新材，首次覆盖买入

投资亮点首次覆盖伟星新材（002372）给予跑赢行业评级，目标价24.00元，对应2021E P/E倍数32 P/E。理由如下： C端精耕细作筑壁垒，核心市场易守难攻。公司是专注C端的家装PPR塑管龙头，产品美誉度高，且率先推出免费“星管家”服务，精准打击用户在管道安装中的痛点，优质产品服务组合提升品牌口碑，使伟星管较同类产品享有20%~30%溢价。同时，公司以分公司取代传统省总代，打造扁平化的经销渠道架构，精耕细作的管理模式使公司对市场感知力强、经销商黏性高，强大的C端渠道成为公司核心市场护

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中信主题策略-“国防机弹主题”核心品种-【新光光电】

中信主题策略刘易团队-“国防机弹主题”核心品种-【新光光电688011】：百万股限制性股票激励落地，捆绑核心，为增长定底线，目标价93.24元本次计划拟向31名激励对象授予100万股限制性股票，对应授予价格为14.8元/股，实现核心技术人员绑定。激励计划业绩考核涉及2021-2023年，对应考核营收目标为2.6/3.4/4.4亿，对应年均复合增速约30%，为后续稳定增长给出基本底线指引。订单旺季已来，预计11、12月为订单高峰期。公司为国内导弹光学成像制导龙头，目前下游客户需求旺盛，考虑军工

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2020-11-19 17:43:38

【海通】神马股份，20201119，买入

需求改善叠加原材料价格上涨助推PA66产品价格大幅上涨。从供给端来看，国内PA66生产企业主要包括神马、华峰、华洋、辽阳兴家等，截至2020年11月12日，神马开工率达9成，华峰集团开工率达5成。从需求端来看，随着下游需求回暖，PA66需求量增加。同时原材料己二酸价格上涨助力PA66价格上涨。根据百川数据显示，PA66价格由2020年6月的18000元/吨上涨至29000元/吨。公司尼龙66工业丝、帘子布产能规模全球领先。公司主要从事尼龙66工业丝、帘子布、切片等产品的生产与销售。尼龙66切片

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神马股份

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-19 17:39:26

【华创】威派格，20201119，首次覆盖买入

公司主营二次供水设备生产销售，积极布局智慧水务。2019年，公司营业收入8.6亿元，同比增长32%。公司深耕中高端供水设备，在二次加压设备板块的市占率约为5%，位居行业第三。公司在智慧水务行业内生外延，技术领先，具备全产业链覆盖能力，将为公司带来新增量。率先加入国际工业互联联盟（IIC）和中国工业互联网产业联盟（AII），并担任中国工业互联网产业联盟理事单位；牵头在工业互联网产业联盟垂直行业下正式成立水务组，并参与编制《工业互联网标准体系》。饮水安全是永恒主题，二次供水料将持续发展。2015年

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威派格

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-19 17:37:07

【中信】奥克股份，20201119，上调目标价

公司业务转型再发力，布局医药用聚乙二醇业务。预计公司减水剂单体业务仍将保持较好的业绩表现，DMC、医药用聚乙二醇、表面活性剂等新业务有望打开长期发展空间。预计由于DMC和医药用聚乙二醇业务将显著增厚公司业绩，上调公司2020-2022年归母净利润预测至4.8/6.5/7.7亿元。随着DMC和药用聚乙二醇业绩放量和公司持续推动转型，公司估值水平有望迎来提升，采用分部估值法，上调公司一年内目标价至16元，维持“买入”评级。并购布局医药用聚乙二醇，国内环氧乙烷精深加工龙头加速转型。公司是国内环氧乙烷

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奥克股份

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-19 13:57:37

【国信】拓邦股份，20201119，买入报告

公司是国内老牌智能控制器供应商，在智能控制行业专注多年，形成了“三电一网” 整体智控解决方案，在完成了产能扩充准备后，将进入新一轮成长轨道，毛利率、产品出货量、出货均价的“三重共振”助力公司业绩大幅增长；公司近5年收入复合增速30%，多条产品线实现快速增长：智能控制器全球市场份额提升、微特电机持续替代传统电机、锂电池受益新能源大浪潮，公司成长空间广阔；在成熟市场国产替代、新兴市场领先布局背景下，公司在各个细分产品线的竞争力开始凸显，背后是公司研发、管理、战略、品牌能力的全力支撑；我们维持此

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拓邦股份

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一路向北

2020-11-19 13:57:01

【国君】格尔软件，20201119，上调目标价

　维持增持评级，上调目标价至39.64元。考虑公司加大研发投入以及疫情对订单的影响，调整公司2020-2022年EPS预测为0.42（-0.07）/0.66（+0.13）/1.01元，考虑年底估值切换，上调目标价至39.64（+15.47）元，对应2021年10倍PS。　　主业稳定增长，创新业务超预期加速。在《密码法》和国密改造等因素驱动下，公司传统PKI业务将保持稳健增长。此外，公司自主创新、零信任、车联网安全和摄像头安全等业务成长前景广阔，远超传统PKI业务空间，经过试点阶段，未来两年将开

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格尔软件

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