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每天都处于被市场淘汰的边缘

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一路向北

2020-11-09 10:48:23

【中金】天赐材料，20201108，上调公司目标价

公司近况公司合资子公司九江天赐与特斯拉签订了锂离子电池材料生产定价协议，其中指定的交货地点为特斯拉美国与德国柏林工厂。协议未对特斯拉的采购量进行强制约束。此外，公司10.31日公告非公开发行预案，拟募资16.7亿元，建设1.6万吨五氟化磷、4000吨氟化锂、4000吨LiFSI、6万吨液体六氟、15万吨电解液母液、10万吨宁德凯欣扩产等多个项目，涵盖LiPF6 的原料到成品，添加剂、电解液的全面一体化产能建设。评论募投加速建设电解液纵向一体化布局，原料保供能力构筑行业深厚护城河。我们认为

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天赐材料

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-09 10:44:34

【国盛】芯朋微，20201109，首次覆盖买入

聚焦优质赛道，产品版图日趋完善，国内PMIC新锐未来可期。芯朋微致力于电源管理和驱动芯片的设计与研发，技术平台历经四次迭代升级，家用电器类、标准电源类、移动数码类和工业驱动类四大产品线布局日趋完善，在大家电、工业驱动等领域率先实现突破，覆盖美的、格力、飞利浦、苏泊尔、九阳、中兴、华为等下游各领域龙头厂商。公司上市募投加码工控和大功率家电领域，进一步提升研发实力，产品料号将在目前500个在产型号的基础上进一步丰富，为公司带来新的发展空间。 Q3业绩大超预期，增速换挡，研发投入再加大。受益快充产品出

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芯朋微

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20.08
听风的韭菜

一路向北

2020-11-09 10:42:15

【中信】文灿股份，20201109，首次覆盖买入

核心观点：公司是国内领先的铝精密铸造供应商，客户结构优质，配套大众、奔驰、蔚来和特斯拉等主流整车厂和采埃孚、博世等全球龙头一级供应商。公司铝合金高压铸造结构件产品和技术领先，其中我们预计为蔚来汽车配套单车价值在 4000 元以上，放量可期；公司当前处于经营周期底部，向上趋势明确；2020 年公司同业收购重力铸造件供应商法国百炼，在产品、客户上有望发挥协同效应，未来业绩弹性可期。我们预测公司 2020/21/22 年 EPS 为 0.39/1.60/2.16 元，当前价对应 PE 为 7

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文灿股份

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一路向北

2020-11-09 10:40:53

【安信】合盛硅业，20201108，买入

硅生产企业龙头，拥有完整硅产业链：公司是全球最大的工业硅生产企业，是少数能同时生产工业硅和有机硅的企业之一，截至2019年具备工业硅及有机硅加权平均产能73、53万吨。产能扩张带来公司业绩高速增长，2014-2019年营收CAGR达22.8%，毛利率连续5年保持在26%以上，2018年最高达到40.8%。此外公司费用管理能力优良，期间费用率均呈下降趋势，归母净利润在过去5年复合增速高达45.4%。2019年以来受新冠疫情和中美贸易摩擦等因素掣肘导致业绩下滑，未来随着影响逐步消散公司盈利能力有望逐

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合盛硅业

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20.08
听风的韭菜

一路向北

2020-11-09 10:39:16

【西南医药】爱博医疗，20201108，首次覆盖买入

投资逻辑：公司是国内眼科医疗器械创新型龙头，1）眼科医疗需求旺盛，2018年我国眼科高值医用耗材市场规模约为76亿元，同比增长16.9%。公司所处的人工晶体和角膜塑形镜两个领域增长迅速，具有可观的市场潜力和空间。其中，2016~2025年我国人工晶体市场规模将从19.7亿元增长到34.2亿元，复合增速为11.7%；2018~2025年我国角膜塑形镜市场规模有望从14亿元增加到47亿元，复合增速19%。2）受益于行业迅速扩容和公司的竞争优势，公司业绩有望高成长，预计2019~2022年公司收入有望

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爱博医疗

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-09 10:36:57

【国君】安恒信息，20201109，上调目标价

维持增持评级，上调目标价为335.66元。维持2020-2022年EPS预测为2.29/3.38/5.17元，考虑疫情下公司依然保持超越竞争对手的高增长，给予一定估值溢价，上调目标价为335.66（39.75）元，对应2021年12倍PS。　　安恒信息是当前增速最快的网络安全上市公司，主要业务景气度高。2020年前三季度安恒信息收入同比增速为40%，在网安上市公司中排名第一，业务高增长的内在动力是安恒信息前瞻布局云安全、大数据、态势感知等新兴赛道，享受了细分行业高速成长的红利。未来三年安恒信息

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安恒信息

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一路向北

2020-11-08 22:29:02

【中信建投有色】赣锋锂业，买入，20201108

氢氧化锂龙头，盈利点主要在锂盐和金属锂公司是国内氢氧化锂产业龙头，目前已经形成垂直整合的业务模式，业务贯穿上游锂资源开发、中游锂盐深加工及金属锂冶炼、下游锂电池制造及退役锂电池综合回收利用。根据2019年的收入分布数据，金属锂产品占了13%，碳酸锂产品占了24%，氢氧化锂产品占了34%，合计70%；毛利来看，金属锂、氢氧化锂、碳酸锂贡献总毛利的20%、50%、11%，合计占比为81%。高镍时代带来氢氧化锂需求大幅提升目前来看，高镍是提升续航里程需求下最可行方案。对于高镍三元正极而言，由于煅

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赣锋锂业

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-08 21:27:39

【浙商新零售】尚纬股份收购星空野望速览

【浙商新零售】直播电商再添新军！尚纬股份收购星空野望速览

【浙商新零售】直播电商再添新军！尚纬股份收购星空野望速览

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尚纬股份

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-08 21:24:53

【安信策略】A股有望迎来新一轮上涨行情

投资要点总的来说，我们认为随着美国大选结果尘埃落地，全球市场风险偏好有望进一步提升，美国新一轮财政刺激政策、“绿色新政”的推出、外交贸易政策转变、美联储新的货币宽松政策将成为市场的焦点。在风险因素消除后，A股有望迎来新一轮上涨行情，配置方向继续以顺周期景气、制造业回流为主线，同时重点关注清洁能源、“十四五”、弱美元、中美关系修复四大方向，行业上重点关注：电子、白酒、白电、汽车（包括新能源汽车）、保险、银行、有色等。 ■风险提示： 1.欧美秋冬季疫情；2.美国选战尾部风险；3.全球经济疲软。正

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贵州茅台

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-08 18:28:28

【国君】百亚股份，20201107，首次覆盖买入

目标价23.06元，首次覆盖给予增持评级。我们预计公司2020~2022年EPS为0.42/0.52/0.63元，目标价格23.06元，对应2021年约44倍PE，首次覆盖给予增持评级。一次性卫生用品区域龙头，初步具备全国竞争实力。公司为一次性卫生用品行业区域龙头，产品涵盖卫生巾、纸尿裤等多个品类，在川渝及周边地区市场具有较高的品牌知名度和市场占有率，初步具备全国竞争实力。吸收性卫生用品需求持续增加，新零售业态下可通过渠道建设来横向布局。多产品线差异化创新驱动发展，渠道布局精准定位助力国牌崛起

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百亚股份

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一路向北

2020-11-07 20:31:07

【天风】鲁阳节能，20201107，买入报告

1.陶瓷纤维行业领军企业，经营拐点出现公司主要从事陶瓷纤维、玄武岩纤维等节能环保材料的研发、生产、销售及施工服务工作。公司Q3季度产销两旺，实现收入/净利润分别同比增长37.2%/54.6%，单季度净利润创历史新高，且收入确认受下游项目进度影响部分延后计入合同负债，截止Q3末达1.7亿元，前三季度实际收入同比增幅13%（VS前三季度收入同比增长1.4%）。 2.陶瓷纤维：下游制造业复苏，高端石化市场持续景气陶瓷纤维是一种保温材料，在电力、石化、冶金等高温工业领域有广泛应用。年初受疫情影响，行

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鲁阳节能

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-07 18:09:09

【天风】海象新材，20201107，首次覆盖买入

公司营收三年 CAGR 为 48.56%，盈利能力稳中有升。公司致力于研发、生产、销售 PVC 地板，是国内 PVC 地板行业领先企业，产品分为 LVT 地板、 WPC 地板、SPC 地板，广泛应用于商场、酒店、写字楼、医院、学校、体育馆等公共场所及住宅。2017-2019 年、2020H 及 2020Q3，公司分别实现营业收入 3.89 亿元、7.84 亿元、8.59 亿元、5.74 亿元、9.14 亿元，2018、 2019、2020H 及 2020Q3 同比分别增长 101.42%、

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海象新材

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-07 18:06:17

【西部】国茂股份，20201106，首次覆盖买入

全品类减速机制造商，规模优势已经形成。“国茂”是成立近30年的老品牌，经历过一轮完整的行业周期后已和三四线小品牌在规模上拉开明显差距，产品也更受客户认可，盈利水平相对较高，形成了规模优势。产品布局方面，公司经过多年的发展已形成了全行业最全产品线，大功率和模块化产品形成组合拳，几乎可覆盖所有通用机械设备领域。　　行业重回上行周期，竞争格局持续优化。2016年下半年开始，机械设备领域出现回暖态势，减速机的需求再度步入上行周期。行业低迷期清退了大批规模以下小厂商，2017年后一些优质的大型国产减速机

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国茂股份

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-07 18:04:54

【东方】中远海控，20201106，首次覆盖增持

核心观点集运行业进入供需改善周期，船舶供给收紧下预计2021供给增速2.5%，外贸需求持续复苏下，预计需求端增速5.4%。供给端看，集运市场运力供给取决于在手订单交付与存量船舶拆解。目前行业在手订单占运力比重降至近十年的最低值，拆解端受行业老龄船退出刺激，预计2020/2021年供给增速为3.5%/2.5%；需求端，海外欧美经济体需求强劲，国内出口增速平稳，明年外贸需求具备改善空间，预计2020/2021年需求增速为-5.2%/5.4%（恢复至2019年水平）。竞争格局进一步优化，集运行业

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中远海控

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-07 18:03:14

【长江】鸿路钢构，20201107，买入报告

「科学排产+钢厂直采」打造公司规模优势公司产品包括各类轻/重型钢结构及围护产品，是全国最大钢结构制造企业之一。截至2019年底，公司产能达280万吨，预计到2021年扩大至400万吨以上。产品销售方面，公司以华东地区为主，大小单通吃。2017-2020Q1来自华东和安徽地区的收入占比超过60%；根据招标数据，公司单笔构件运输规模均值2795吨，中位数1115吨，最小值4吨，最大值20万吨，不同招标项目差异较大，表明公司生产基地具有很强的排产能力。原料采购方面，公司以钢厂直采为主。公司原材料运输

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鸿路钢构

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【中金】天赐材料，20201108，上调公司目标价

公司近况公司合资子公司九江天赐与特斯拉签订了锂离子电池材料生产定价协议，其中指定的交货地点为特斯拉美国与德国柏林工厂。协议未对特斯拉的采购量进行强制约束。此外，公司10.31日公告非公开发行预案，拟募资16.7亿元，建设1.6万吨五氟化磷、4000吨氟化锂、4000吨LiFSI、6万吨液体六氟、15万吨电解液母液、10万吨宁德凯欣扩产等多个项目，涵盖LiPF6 的原料到成品，添加剂、电解液的全面一体化产能建设。评论募投加速建设电解液纵向一体化布局，原料保供能力构筑行业深厚护城河。我们认为

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【国盛】芯朋微，20201109，首次覆盖买入

聚焦优质赛道，产品版图日趋完善，国内PMIC新锐未来可期。芯朋微致力于电源管理和驱动芯片的设计与研发，技术平台历经四次迭代升级，家用电器类、标准电源类、移动数码类和工业驱动类四大产品线布局日趋完善，在大家电、工业驱动等领域率先实现突破，覆盖美的、格力、飞利浦、苏泊尔、九阳、中兴、华为等下游各领域龙头厂商。公司上市募投加码工控和大功率家电领域，进一步提升研发实力，产品料号将在目前500个在产型号的基础上进一步丰富，为公司带来新的发展空间。 Q3业绩大超预期，增速换挡，研发投入再加大。受益快充产品出

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2020-11-09 10:42:15

【中信】文灿股份，20201109，首次覆盖买入

核心观点：公司是国内领先的铝精密铸造供应商，客户结构优质，配套大众、奔驰、蔚来和特斯拉等主流整车厂和采埃孚、博世等全球龙头一级供应商。公司铝合金高压铸造结构件产品和技术领先，其中我们预计为蔚来汽车配套单车价值在 4000 元以上，放量可期；公司当前处于经营周期底部，向上趋势明确；2020 年公司同业收购重力铸造件供应商法国百炼，在产品、客户上有望发挥协同效应，未来业绩弹性可期。我们预测公司 2020/21/22 年 EPS 为 0.39/1.60/2.16 元，当前价对应 PE 为 7

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【安信】合盛硅业，20201108，买入

硅生产企业龙头，拥有完整硅产业链：公司是全球最大的工业硅生产企业，是少数能同时生产工业硅和有机硅的企业之一，截至2019年具备工业硅及有机硅加权平均产能73、53万吨。产能扩张带来公司业绩高速增长，2014-2019年营收CAGR达22.8%，毛利率连续5年保持在26%以上，2018年最高达到40.8%。此外公司费用管理能力优良，期间费用率均呈下降趋势，归母净利润在过去5年复合增速高达45.4%。2019年以来受新冠疫情和中美贸易摩擦等因素掣肘导致业绩下滑，未来随着影响逐步消散公司盈利能力有望逐

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【西南医药】爱博医疗，20201108，首次覆盖买入

投资逻辑：公司是国内眼科医疗器械创新型龙头，1）眼科医疗需求旺盛，2018年我国眼科高值医用耗材市场规模约为76亿元，同比增长16.9%。公司所处的人工晶体和角膜塑形镜两个领域增长迅速，具有可观的市场潜力和空间。其中，2016~2025年我国人工晶体市场规模将从19.7亿元增长到34.2亿元，复合增速为11.7%；2018~2025年我国角膜塑形镜市场规模有望从14亿元增加到47亿元，复合增速19%。2）受益于行业迅速扩容和公司的竞争优势，公司业绩有望高成长，预计2019~2022年公司收入有望

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【国君】安恒信息，20201109，上调目标价

维持增持评级，上调目标价为335.66元。维持2020-2022年EPS预测为2.29/3.38/5.17元，考虑疫情下公司依然保持超越竞争对手的高增长，给予一定估值溢价，上调目标价为335.66（39.75）元，对应2021年12倍PS。　　安恒信息是当前增速最快的网络安全上市公司，主要业务景气度高。2020年前三季度安恒信息收入同比增速为40%，在网安上市公司中排名第一，业务高增长的内在动力是安恒信息前瞻布局云安全、大数据、态势感知等新兴赛道，享受了细分行业高速成长的红利。未来三年安恒信息

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【中信建投有色】赣锋锂业，买入，20201108

氢氧化锂龙头，盈利点主要在锂盐和金属锂公司是国内氢氧化锂产业龙头，目前已经形成垂直整合的业务模式，业务贯穿上游锂资源开发、中游锂盐深加工及金属锂冶炼、下游锂电池制造及退役锂电池综合回收利用。根据2019年的收入分布数据，金属锂产品占了13%，碳酸锂产品占了24%，氢氧化锂产品占了34%，合计70%；毛利来看，金属锂、氢氧化锂、碳酸锂贡献总毛利的20%、50%、11%，合计占比为81%。高镍时代带来氢氧化锂需求大幅提升目前来看，高镍是提升续航里程需求下最可行方案。对于高镍三元正极而言，由于煅

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【浙商新零售】尚纬股份收购星空野望速览

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【安信策略】A股有望迎来新一轮上涨行情

投资要点总的来说，我们认为随着美国大选结果尘埃落地，全球市场风险偏好有望进一步提升，美国新一轮财政刺激政策、“绿色新政”的推出、外交贸易政策转变、美联储新的货币宽松政策将成为市场的焦点。在风险因素消除后，A股有望迎来新一轮上涨行情，配置方向继续以顺周期景气、制造业回流为主线，同时重点关注清洁能源、“十四五”、弱美元、中美关系修复四大方向，行业上重点关注：电子、白酒、白电、汽车（包括新能源汽车）、保险、银行、有色等。 ■风险提示： 1.欧美秋冬季疫情；2.美国选战尾部风险；3.全球经济疲软。正

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【国君】百亚股份，20201107，首次覆盖买入

目标价23.06元，首次覆盖给予增持评级。我们预计公司2020~2022年EPS为0.42/0.52/0.63元，目标价格23.06元，对应2021年约44倍PE，首次覆盖给予增持评级。一次性卫生用品区域龙头，初步具备全国竞争实力。公司为一次性卫生用品行业区域龙头，产品涵盖卫生巾、纸尿裤等多个品类，在川渝及周边地区市场具有较高的品牌知名度和市场占有率，初步具备全国竞争实力。吸收性卫生用品需求持续增加，新零售业态下可通过渠道建设来横向布局。多产品线差异化创新驱动发展，渠道布局精准定位助力国牌崛起

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【天风】鲁阳节能，20201107，买入报告

1.陶瓷纤维行业领军企业，经营拐点出现公司主要从事陶瓷纤维、玄武岩纤维等节能环保材料的研发、生产、销售及施工服务工作。公司Q3季度产销两旺，实现收入/净利润分别同比增长37.2%/54.6%，单季度净利润创历史新高，且收入确认受下游项目进度影响部分延后计入合同负债，截止Q3末达1.7亿元，前三季度实际收入同比增幅13%（VS前三季度收入同比增长1.4%）。 2.陶瓷纤维：下游制造业复苏，高端石化市场持续景气陶瓷纤维是一种保温材料，在电力、石化、冶金等高温工业领域有广泛应用。年初受疫情影响，行

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【天风】海象新材，20201107，首次覆盖买入

公司营收三年 CAGR 为 48.56%，盈利能力稳中有升。公司致力于研发、生产、销售 PVC 地板，是国内 PVC 地板行业领先企业，产品分为 LVT 地板、 WPC 地板、SPC 地板，广泛应用于商场、酒店、写字楼、医院、学校、体育馆等公共场所及住宅。2017-2019 年、2020H 及 2020Q3，公司分别实现营业收入 3.89 亿元、7.84 亿元、8.59 亿元、5.74 亿元、9.14 亿元，2018、 2019、2020H 及 2020Q3 同比分别增长 101.42%、

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【西部】国茂股份，20201106，首次覆盖买入

全品类减速机制造商，规模优势已经形成。“国茂”是成立近30年的老品牌，经历过一轮完整的行业周期后已和三四线小品牌在规模上拉开明显差距，产品也更受客户认可，盈利水平相对较高，形成了规模优势。产品布局方面，公司经过多年的发展已形成了全行业最全产品线，大功率和模块化产品形成组合拳，几乎可覆盖所有通用机械设备领域。　　行业重回上行周期，竞争格局持续优化。2016年下半年开始，机械设备领域出现回暖态势，减速机的需求再度步入上行周期。行业低迷期清退了大批规模以下小厂商，2017年后一些优质的大型国产减速机

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【东方】中远海控，20201106，首次覆盖增持

核心观点集运行业进入供需改善周期，船舶供给收紧下预计2021供给增速2.5%，外贸需求持续复苏下，预计需求端增速5.4%。供给端看，集运市场运力供给取决于在手订单交付与存量船舶拆解。目前行业在手订单占运力比重降至近十年的最低值，拆解端受行业老龄船退出刺激，预计2020/2021年供给增速为3.5%/2.5%；需求端，海外欧美经济体需求强劲，国内出口增速平稳，明年外贸需求具备改善空间，预计2020/2021年需求增速为-5.2%/5.4%（恢复至2019年水平）。竞争格局进一步优化，集运行业

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【长江】鸿路钢构，20201107，买入报告

「科学排产+钢厂直采」打造公司规模优势公司产品包括各类轻/重型钢结构及围护产品，是全国最大钢结构制造企业之一。截至2019年底，公司产能达280万吨，预计到2021年扩大至400万吨以上。产品销售方面，公司以华东地区为主，大小单通吃。2017-2020Q1来自华东和安徽地区的收入占比超过60%；根据招标数据，公司单笔构件运输规模均值2795吨，中位数1115吨，最小值4吨，最大值20万吨，不同招标项目差异较大，表明公司生产基地具有很强的排产能力。原料采购方面，公司以钢厂直采为主。公司原材料运输

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公司近况公司合资子公司九江天赐与特斯拉签订了锂离子电池材料生产定价协议，其中指定的交货地点为特斯拉美国与德国柏林工厂。协议未对特斯拉的采购量进行强制约束。此外，公司10.31日公告非公开发行预案，拟募资16.7亿元，建设1.6万吨五氟化磷、4000吨氟化锂、4000吨LiFSI、6万吨液体六氟、15万吨电解液母液、10万吨宁德凯欣扩产等多个项目，涵盖LiPF6 的原料到成品，添加剂、电解液的全面一体化产能建设。评论募投加速建设电解液纵向一体化布局，原料保供能力构筑行业深厚护城河。我们认为

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【国盛】芯朋微，20201109，首次覆盖买入

聚焦优质赛道，产品版图日趋完善，国内PMIC新锐未来可期。芯朋微致力于电源管理和驱动芯片的设计与研发，技术平台历经四次迭代升级，家用电器类、标准电源类、移动数码类和工业驱动类四大产品线布局日趋完善，在大家电、工业驱动等领域率先实现突破，覆盖美的、格力、飞利浦、苏泊尔、九阳、中兴、华为等下游各领域龙头厂商。公司上市募投加码工控和大功率家电领域，进一步提升研发实力，产品料号将在目前500个在产型号的基础上进一步丰富，为公司带来新的发展空间。 Q3业绩大超预期，增速换挡，研发投入再加大。受益快充产品出

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芯朋微

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20.08
听风的韭菜

一路向北

2020-11-09 10:42:15

【中信】文灿股份，20201109，首次覆盖买入

核心观点：公司是国内领先的铝精密铸造供应商，客户结构优质，配套大众、奔驰、蔚来和特斯拉等主流整车厂和采埃孚、博世等全球龙头一级供应商。公司铝合金高压铸造结构件产品和技术领先，其中我们预计为蔚来汽车配套单车价值在 4000 元以上，放量可期；公司当前处于经营周期底部，向上趋势明确；2020 年公司同业收购重力铸造件供应商法国百炼，在产品、客户上有望发挥协同效应，未来业绩弹性可期。我们预测公司 2020/21/22 年 EPS 为 0.39/1.60/2.16 元，当前价对应 PE 为 7

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文灿股份

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-09 10:40:53

【安信】合盛硅业，20201108，买入

硅生产企业龙头，拥有完整硅产业链：公司是全球最大的工业硅生产企业，是少数能同时生产工业硅和有机硅的企业之一，截至2019年具备工业硅及有机硅加权平均产能73、53万吨。产能扩张带来公司业绩高速增长，2014-2019年营收CAGR达22.8%，毛利率连续5年保持在26%以上，2018年最高达到40.8%。此外公司费用管理能力优良，期间费用率均呈下降趋势，归母净利润在过去5年复合增速高达45.4%。2019年以来受新冠疫情和中美贸易摩擦等因素掣肘导致业绩下滑，未来随着影响逐步消散公司盈利能力有望逐

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合盛硅业

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听风的韭菜

一路向北

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【西南医药】爱博医疗，20201108，首次覆盖买入

投资逻辑：公司是国内眼科医疗器械创新型龙头，1）眼科医疗需求旺盛，2018年我国眼科高值医用耗材市场规模约为76亿元，同比增长16.9%。公司所处的人工晶体和角膜塑形镜两个领域增长迅速，具有可观的市场潜力和空间。其中，2016~2025年我国人工晶体市场规模将从19.7亿元增长到34.2亿元，复合增速为11.7%；2018~2025年我国角膜塑形镜市场规模有望从14亿元增加到47亿元，复合增速19%。2）受益于行业迅速扩容和公司的竞争优势，公司业绩有望高成长，预计2019~2022年公司收入有望

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爱博医疗

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26.10
听风的韭菜

一路向北

2020-11-09 10:36:57

【国君】安恒信息，20201109，上调目标价

维持增持评级，上调目标价为335.66元。维持2020-2022年EPS预测为2.29/3.38/5.17元，考虑疫情下公司依然保持超越竞争对手的高增长，给予一定估值溢价，上调目标价为335.66（39.75）元，对应2021年12倍PS。　　安恒信息是当前增速最快的网络安全上市公司，主要业务景气度高。2020年前三季度安恒信息收入同比增速为40%，在网安上市公司中排名第一，业务高增长的内在动力是安恒信息前瞻布局云安全、大数据、态势感知等新兴赛道，享受了细分行业高速成长的红利。未来三年安恒信息

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安恒信息

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-08 22:29:02

【中信建投有色】赣锋锂业，买入，20201108

氢氧化锂龙头，盈利点主要在锂盐和金属锂公司是国内氢氧化锂产业龙头，目前已经形成垂直整合的业务模式，业务贯穿上游锂资源开发、中游锂盐深加工及金属锂冶炼、下游锂电池制造及退役锂电池综合回收利用。根据2019年的收入分布数据，金属锂产品占了13%，碳酸锂产品占了24%，氢氧化锂产品占了34%，合计70%；毛利来看，金属锂、氢氧化锂、碳酸锂贡献总毛利的20%、50%、11%，合计占比为81%。高镍时代带来氢氧化锂需求大幅提升目前来看，高镍是提升续航里程需求下最可行方案。对于高镍三元正极而言，由于煅

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赣锋锂业

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-08 21:27:39

【浙商新零售】尚纬股份收购星空野望速览

【浙商新零售】直播电商再添新军！尚纬股份收购星空野望速览

【浙商新零售】直播电商再添新军！尚纬股份收购星空野望速览

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尚纬股份

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-08 21:24:53

【安信策略】A股有望迎来新一轮上涨行情

投资要点总的来说，我们认为随着美国大选结果尘埃落地，全球市场风险偏好有望进一步提升，美国新一轮财政刺激政策、“绿色新政”的推出、外交贸易政策转变、美联储新的货币宽松政策将成为市场的焦点。在风险因素消除后，A股有望迎来新一轮上涨行情，配置方向继续以顺周期景气、制造业回流为主线，同时重点关注清洁能源、“十四五”、弱美元、中美关系修复四大方向，行业上重点关注：电子、白酒、白电、汽车（包括新能源汽车）、保险、银行、有色等。 ■风险提示： 1.欧美秋冬季疫情；2.美国选战尾部风险；3.全球经济疲软。正

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贵州茅台

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一路向北

2020-11-08 18:28:28

【国君】百亚股份，20201107，首次覆盖买入

目标价23.06元，首次覆盖给予增持评级。我们预计公司2020~2022年EPS为0.42/0.52/0.63元，目标价格23.06元，对应2021年约44倍PE，首次覆盖给予增持评级。一次性卫生用品区域龙头，初步具备全国竞争实力。公司为一次性卫生用品行业区域龙头，产品涵盖卫生巾、纸尿裤等多个品类，在川渝及周边地区市场具有较高的品牌知名度和市场占有率，初步具备全国竞争实力。吸收性卫生用品需求持续增加，新零售业态下可通过渠道建设来横向布局。多产品线差异化创新驱动发展，渠道布局精准定位助力国牌崛起

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百亚股份

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一路向北

2020-11-07 20:31:07

【天风】鲁阳节能，20201107，买入报告

1.陶瓷纤维行业领军企业，经营拐点出现公司主要从事陶瓷纤维、玄武岩纤维等节能环保材料的研发、生产、销售及施工服务工作。公司Q3季度产销两旺，实现收入/净利润分别同比增长37.2%/54.6%，单季度净利润创历史新高，且收入确认受下游项目进度影响部分延后计入合同负债，截止Q3末达1.7亿元，前三季度实际收入同比增幅13%（VS前三季度收入同比增长1.4%）。 2.陶瓷纤维：下游制造业复苏，高端石化市场持续景气陶瓷纤维是一种保温材料，在电力、石化、冶金等高温工业领域有广泛应用。年初受疫情影响，行

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鲁阳节能

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一路向北

2020-11-07 18:09:09

【天风】海象新材，20201107，首次覆盖买入

公司营收三年 CAGR 为 48.56%，盈利能力稳中有升。公司致力于研发、生产、销售 PVC 地板，是国内 PVC 地板行业领先企业，产品分为 LVT 地板、 WPC 地板、SPC 地板，广泛应用于商场、酒店、写字楼、医院、学校、体育馆等公共场所及住宅。2017-2019 年、2020H 及 2020Q3，公司分别实现营业收入 3.89 亿元、7.84 亿元、8.59 亿元、5.74 亿元、9.14 亿元，2018、 2019、2020H 及 2020Q3 同比分别增长 101.42%、

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海象新材

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一路向北

2020-11-07 18:06:17

【西部】国茂股份，20201106，首次覆盖买入

全品类减速机制造商，规模优势已经形成。“国茂”是成立近30年的老品牌，经历过一轮完整的行业周期后已和三四线小品牌在规模上拉开明显差距，产品也更受客户认可，盈利水平相对较高，形成了规模优势。产品布局方面，公司经过多年的发展已形成了全行业最全产品线，大功率和模块化产品形成组合拳，几乎可覆盖所有通用机械设备领域。　　行业重回上行周期，竞争格局持续优化。2016年下半年开始，机械设备领域出现回暖态势，减速机的需求再度步入上行周期。行业低迷期清退了大批规模以下小厂商，2017年后一些优质的大型国产减速机

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国茂股份

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听风的韭菜

一路向北

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【东方】中远海控，20201106，首次覆盖增持

核心观点集运行业进入供需改善周期，船舶供给收紧下预计2021供给增速2.5%，外贸需求持续复苏下，预计需求端增速5.4%。供给端看，集运市场运力供给取决于在手订单交付与存量船舶拆解。目前行业在手订单占运力比重降至近十年的最低值，拆解端受行业老龄船退出刺激，预计2020/2021年供给增速为3.5%/2.5%；需求端，海外欧美经济体需求强劲，国内出口增速平稳，明年外贸需求具备改善空间，预计2020/2021年需求增速为-5.2%/5.4%（恢复至2019年水平）。竞争格局进一步优化，集运行业

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中远海控

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一路向北

2020-11-07 18:03:14

【长江】鸿路钢构，20201107，买入报告

「科学排产+钢厂直采」打造公司规模优势公司产品包括各类轻/重型钢结构及围护产品，是全国最大钢结构制造企业之一。截至2019年底，公司产能达280万吨，预计到2021年扩大至400万吨以上。产品销售方面，公司以华东地区为主，大小单通吃。2017-2020Q1来自华东和安徽地区的收入占比超过60%；根据招标数据，公司单笔构件运输规模均值2795吨，中位数1115吨，最小值4吨，最大值20万吨，不同招标项目差异较大，表明公司生产基地具有很强的排产能力。原料采购方面，公司以钢厂直采为主。公司原材料运输

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鸿路钢构

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一路向北

2020-11-09 10:48:23

【中金】天赐材料，20201108，上调公司目标价

公司近况公司合资子公司九江天赐与特斯拉签订了锂离子电池材料生产定价协议，其中指定的交货地点为特斯拉美国与德国柏林工厂。协议未对特斯拉的采购量进行强制约束。此外，公司10.31日公告非公开发行预案，拟募资16.7亿元，建设1.6万吨五氟化磷、4000吨氟化锂、4000吨LiFSI、6万吨液体六氟、15万吨电解液母液、10万吨宁德凯欣扩产等多个项目，涵盖LiPF6 的原料到成品，添加剂、电解液的全面一体化产能建设。评论募投加速建设电解液纵向一体化布局，原料保供能力构筑行业深厚护城河。我们认为

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天赐材料

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【国盛】芯朋微，20201109，首次覆盖买入

聚焦优质赛道，产品版图日趋完善，国内PMIC新锐未来可期。芯朋微致力于电源管理和驱动芯片的设计与研发，技术平台历经四次迭代升级，家用电器类、标准电源类、移动数码类和工业驱动类四大产品线布局日趋完善，在大家电、工业驱动等领域率先实现突破，覆盖美的、格力、飞利浦、苏泊尔、九阳、中兴、华为等下游各领域龙头厂商。公司上市募投加码工控和大功率家电领域，进一步提升研发实力，产品料号将在目前500个在产型号的基础上进一步丰富，为公司带来新的发展空间。 Q3业绩大超预期，增速换挡，研发投入再加大。受益快充产品出

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2020-11-09 10:42:15

【中信】文灿股份，20201109，首次覆盖买入

核心观点：公司是国内领先的铝精密铸造供应商，客户结构优质，配套大众、奔驰、蔚来和特斯拉等主流整车厂和采埃孚、博世等全球龙头一级供应商。公司铝合金高压铸造结构件产品和技术领先，其中我们预计为蔚来汽车配套单车价值在 4000 元以上，放量可期；公司当前处于经营周期底部，向上趋势明确；2020 年公司同业收购重力铸造件供应商法国百炼，在产品、客户上有望发挥协同效应，未来业绩弹性可期。我们预测公司 2020/21/22 年 EPS 为 0.39/1.60/2.16 元，当前价对应 PE 为 7

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【安信】合盛硅业，20201108，买入

硅生产企业龙头，拥有完整硅产业链：公司是全球最大的工业硅生产企业，是少数能同时生产工业硅和有机硅的企业之一，截至2019年具备工业硅及有机硅加权平均产能73、53万吨。产能扩张带来公司业绩高速增长，2014-2019年营收CAGR达22.8%，毛利率连续5年保持在26%以上，2018年最高达到40.8%。此外公司费用管理能力优良，期间费用率均呈下降趋势，归母净利润在过去5年复合增速高达45.4%。2019年以来受新冠疫情和中美贸易摩擦等因素掣肘导致业绩下滑，未来随着影响逐步消散公司盈利能力有望逐

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【西南医药】爱博医疗，20201108，首次覆盖买入

投资逻辑：公司是国内眼科医疗器械创新型龙头，1）眼科医疗需求旺盛，2018年我国眼科高值医用耗材市场规模约为76亿元，同比增长16.9%。公司所处的人工晶体和角膜塑形镜两个领域增长迅速，具有可观的市场潜力和空间。其中，2016~2025年我国人工晶体市场规模将从19.7亿元增长到34.2亿元，复合增速为11.7%；2018~2025年我国角膜塑形镜市场规模有望从14亿元增加到47亿元，复合增速19%。2）受益于行业迅速扩容和公司的竞争优势，公司业绩有望高成长，预计2019~2022年公司收入有望

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【国君】安恒信息，20201109，上调目标价

维持增持评级，上调目标价为335.66元。维持2020-2022年EPS预测为2.29/3.38/5.17元，考虑疫情下公司依然保持超越竞争对手的高增长，给予一定估值溢价，上调目标价为335.66（39.75）元，对应2021年12倍PS。　　安恒信息是当前增速最快的网络安全上市公司，主要业务景气度高。2020年前三季度安恒信息收入同比增速为40%，在网安上市公司中排名第一，业务高增长的内在动力是安恒信息前瞻布局云安全、大数据、态势感知等新兴赛道，享受了细分行业高速成长的红利。未来三年安恒信息

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【中信建投有色】赣锋锂业，买入，20201108

氢氧化锂龙头，盈利点主要在锂盐和金属锂公司是国内氢氧化锂产业龙头，目前已经形成垂直整合的业务模式，业务贯穿上游锂资源开发、中游锂盐深加工及金属锂冶炼、下游锂电池制造及退役锂电池综合回收利用。根据2019年的收入分布数据，金属锂产品占了13%，碳酸锂产品占了24%，氢氧化锂产品占了34%，合计70%；毛利来看，金属锂、氢氧化锂、碳酸锂贡献总毛利的20%、50%、11%，合计占比为81%。高镍时代带来氢氧化锂需求大幅提升目前来看，高镍是提升续航里程需求下最可行方案。对于高镍三元正极而言，由于煅

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【浙商新零售】尚纬股份收购星空野望速览

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【安信策略】A股有望迎来新一轮上涨行情

投资要点总的来说，我们认为随着美国大选结果尘埃落地，全球市场风险偏好有望进一步提升，美国新一轮财政刺激政策、“绿色新政”的推出、外交贸易政策转变、美联储新的货币宽松政策将成为市场的焦点。在风险因素消除后，A股有望迎来新一轮上涨行情，配置方向继续以顺周期景气、制造业回流为主线，同时重点关注清洁能源、“十四五”、弱美元、中美关系修复四大方向，行业上重点关注：电子、白酒、白电、汽车（包括新能源汽车）、保险、银行、有色等。 ■风险提示： 1.欧美秋冬季疫情；2.美国选战尾部风险；3.全球经济疲软。正

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【国君】百亚股份，20201107，首次覆盖买入

目标价23.06元，首次覆盖给予增持评级。我们预计公司2020~2022年EPS为0.42/0.52/0.63元，目标价格23.06元，对应2021年约44倍PE，首次覆盖给予增持评级。一次性卫生用品区域龙头，初步具备全国竞争实力。公司为一次性卫生用品行业区域龙头，产品涵盖卫生巾、纸尿裤等多个品类，在川渝及周边地区市场具有较高的品牌知名度和市场占有率，初步具备全国竞争实力。吸收性卫生用品需求持续增加，新零售业态下可通过渠道建设来横向布局。多产品线差异化创新驱动发展，渠道布局精准定位助力国牌崛起

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【天风】鲁阳节能，20201107，买入报告

1.陶瓷纤维行业领军企业，经营拐点出现公司主要从事陶瓷纤维、玄武岩纤维等节能环保材料的研发、生产、销售及施工服务工作。公司Q3季度产销两旺，实现收入/净利润分别同比增长37.2%/54.6%，单季度净利润创历史新高，且收入确认受下游项目进度影响部分延后计入合同负债，截止Q3末达1.7亿元，前三季度实际收入同比增幅13%（VS前三季度收入同比增长1.4%）。 2.陶瓷纤维：下游制造业复苏，高端石化市场持续景气陶瓷纤维是一种保温材料，在电力、石化、冶金等高温工业领域有广泛应用。年初受疫情影响，行

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【天风】海象新材，20201107，首次覆盖买入

公司营收三年 CAGR 为 48.56%，盈利能力稳中有升。公司致力于研发、生产、销售 PVC 地板，是国内 PVC 地板行业领先企业，产品分为 LVT 地板、 WPC 地板、SPC 地板，广泛应用于商场、酒店、写字楼、医院、学校、体育馆等公共场所及住宅。2017-2019 年、2020H 及 2020Q3，公司分别实现营业收入 3.89 亿元、7.84 亿元、8.59 亿元、5.74 亿元、9.14 亿元，2018、 2019、2020H 及 2020Q3 同比分别增长 101.42%、

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【西部】国茂股份，20201106，首次覆盖买入

全品类减速机制造商，规模优势已经形成。“国茂”是成立近30年的老品牌，经历过一轮完整的行业周期后已和三四线小品牌在规模上拉开明显差距，产品也更受客户认可，盈利水平相对较高，形成了规模优势。产品布局方面，公司经过多年的发展已形成了全行业最全产品线，大功率和模块化产品形成组合拳，几乎可覆盖所有通用机械设备领域。　　行业重回上行周期，竞争格局持续优化。2016年下半年开始，机械设备领域出现回暖态势，减速机的需求再度步入上行周期。行业低迷期清退了大批规模以下小厂商，2017年后一些优质的大型国产减速机

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【东方】中远海控，20201106，首次覆盖增持

核心观点集运行业进入供需改善周期，船舶供给收紧下预计2021供给增速2.5%，外贸需求持续复苏下，预计需求端增速5.4%。供给端看，集运市场运力供给取决于在手订单交付与存量船舶拆解。目前行业在手订单占运力比重降至近十年的最低值，拆解端受行业老龄船退出刺激，预计2020/2021年供给增速为3.5%/2.5%；需求端，海外欧美经济体需求强劲，国内出口增速平稳，明年外贸需求具备改善空间，预计2020/2021年需求增速为-5.2%/5.4%（恢复至2019年水平）。竞争格局进一步优化，集运行业

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【长江】鸿路钢构，20201107，买入报告

「科学排产+钢厂直采」打造公司规模优势公司产品包括各类轻/重型钢结构及围护产品，是全国最大钢结构制造企业之一。截至2019年底，公司产能达280万吨，预计到2021年扩大至400万吨以上。产品销售方面，公司以华东地区为主，大小单通吃。2017-2020Q1来自华东和安徽地区的收入占比超过60%；根据招标数据，公司单笔构件运输规模均值2795吨，中位数1115吨，最小值4吨，最大值20万吨，不同招标项目差异较大，表明公司生产基地具有很强的排产能力。原料采购方面，公司以钢厂直采为主。公司原材料运输

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【中金】天赐材料，20201108，上调公司目标价

公司近况公司合资子公司九江天赐与特斯拉签订了锂离子电池材料生产定价协议，其中指定的交货地点为特斯拉美国与德国柏林工厂。协议未对特斯拉的采购量进行强制约束。此外，公司10.31日公告非公开发行预案，拟募资16.7亿元，建设1.6万吨五氟化磷、4000吨氟化锂、4000吨LiFSI、6万吨液体六氟、15万吨电解液母液、10万吨宁德凯欣扩产等多个项目，涵盖LiPF6 的原料到成品，添加剂、电解液的全面一体化产能建设。评论募投加速建设电解液纵向一体化布局，原料保供能力构筑行业深厚护城河。我们认为

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【国盛】芯朋微，20201109，首次覆盖买入

聚焦优质赛道，产品版图日趋完善，国内PMIC新锐未来可期。芯朋微致力于电源管理和驱动芯片的设计与研发，技术平台历经四次迭代升级，家用电器类、标准电源类、移动数码类和工业驱动类四大产品线布局日趋完善，在大家电、工业驱动等领域率先实现突破，覆盖美的、格力、飞利浦、苏泊尔、九阳、中兴、华为等下游各领域龙头厂商。公司上市募投加码工控和大功率家电领域，进一步提升研发实力，产品料号将在目前500个在产型号的基础上进一步丰富，为公司带来新的发展空间。 Q3业绩大超预期，增速换挡，研发投入再加大。受益快充产品出

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2020-11-09 10:42:15

【中信】文灿股份，20201109，首次覆盖买入

核心观点：公司是国内领先的铝精密铸造供应商，客户结构优质，配套大众、奔驰、蔚来和特斯拉等主流整车厂和采埃孚、博世等全球龙头一级供应商。公司铝合金高压铸造结构件产品和技术领先，其中我们预计为蔚来汽车配套单车价值在 4000 元以上，放量可期；公司当前处于经营周期底部，向上趋势明确；2020 年公司同业收购重力铸造件供应商法国百炼，在产品、客户上有望发挥协同效应，未来业绩弹性可期。我们预测公司 2020/21/22 年 EPS 为 0.39/1.60/2.16 元，当前价对应 PE 为 7

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文灿股份

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31.69
听风的韭菜

一路向北

2020-11-09 10:40:53

【安信】合盛硅业，20201108，买入

硅生产企业龙头，拥有完整硅产业链：公司是全球最大的工业硅生产企业，是少数能同时生产工业硅和有机硅的企业之一，截至2019年具备工业硅及有机硅加权平均产能73、53万吨。产能扩张带来公司业绩高速增长，2014-2019年营收CAGR达22.8%，毛利率连续5年保持在26%以上，2018年最高达到40.8%。此外公司费用管理能力优良，期间费用率均呈下降趋势，归母净利润在过去5年复合增速高达45.4%。2019年以来受新冠疫情和中美贸易摩擦等因素掣肘导致业绩下滑，未来随着影响逐步消散公司盈利能力有望逐

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合盛硅业

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20.08
听风的韭菜

一路向北

2020-11-09 10:39:16

【西南医药】爱博医疗，20201108，首次覆盖买入

投资逻辑：公司是国内眼科医疗器械创新型龙头，1）眼科医疗需求旺盛，2018年我国眼科高值医用耗材市场规模约为76亿元，同比增长16.9%。公司所处的人工晶体和角膜塑形镜两个领域增长迅速，具有可观的市场潜力和空间。其中，2016~2025年我国人工晶体市场规模将从19.7亿元增长到34.2亿元，复合增速为11.7%；2018~2025年我国角膜塑形镜市场规模有望从14亿元增加到47亿元，复合增速19%。2）受益于行业迅速扩容和公司的竞争优势，公司业绩有望高成长，预计2019~2022年公司收入有望

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爱博医疗

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26.10
听风的韭菜

一路向北

2020-11-09 10:36:57

【国君】安恒信息，20201109，上调目标价

维持增持评级，上调目标价为335.66元。维持2020-2022年EPS预测为2.29/3.38/5.17元，考虑疫情下公司依然保持超越竞争对手的高增长，给予一定估值溢价，上调目标价为335.66（39.75）元，对应2021年12倍PS。　　安恒信息是当前增速最快的网络安全上市公司，主要业务景气度高。2020年前三季度安恒信息收入同比增速为40%，在网安上市公司中排名第一，业务高增长的内在动力是安恒信息前瞻布局云安全、大数据、态势感知等新兴赛道，享受了细分行业高速成长的红利。未来三年安恒信息

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安恒信息

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26.72
听风的韭菜

一路向北

2020-11-08 22:29:02

【中信建投有色】赣锋锂业，买入，20201108

氢氧化锂龙头，盈利点主要在锂盐和金属锂公司是国内氢氧化锂产业龙头，目前已经形成垂直整合的业务模式，业务贯穿上游锂资源开发、中游锂盐深加工及金属锂冶炼、下游锂电池制造及退役锂电池综合回收利用。根据2019年的收入分布数据，金属锂产品占了13%，碳酸锂产品占了24%，氢氧化锂产品占了34%，合计70%；毛利来看，金属锂、氢氧化锂、碳酸锂贡献总毛利的20%、50%、11%，合计占比为81%。高镍时代带来氢氧化锂需求大幅提升目前来看，高镍是提升续航里程需求下最可行方案。对于高镍三元正极而言，由于煅

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赣锋锂业

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-08 21:27:39

【浙商新零售】尚纬股份收购星空野望速览

【浙商新零售】直播电商再添新军！尚纬股份收购星空野望速览

【浙商新零售】直播电商再添新军！尚纬股份收购星空野望速览

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尚纬股份

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-08 21:24:53

【安信策略】A股有望迎来新一轮上涨行情

投资要点总的来说，我们认为随着美国大选结果尘埃落地，全球市场风险偏好有望进一步提升，美国新一轮财政刺激政策、“绿色新政”的推出、外交贸易政策转变、美联储新的货币宽松政策将成为市场的焦点。在风险因素消除后，A股有望迎来新一轮上涨行情，配置方向继续以顺周期景气、制造业回流为主线，同时重点关注清洁能源、“十四五”、弱美元、中美关系修复四大方向，行业上重点关注：电子、白酒、白电、汽车（包括新能源汽车）、保险、银行、有色等。 ■风险提示： 1.欧美秋冬季疫情；2.美国选战尾部风险；3.全球经济疲软。正

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贵州茅台

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-08 18:28:28

【国君】百亚股份，20201107，首次覆盖买入

目标价23.06元，首次覆盖给予增持评级。我们预计公司2020~2022年EPS为0.42/0.52/0.63元，目标价格23.06元，对应2021年约44倍PE，首次覆盖给予增持评级。一次性卫生用品区域龙头，初步具备全国竞争实力。公司为一次性卫生用品行业区域龙头，产品涵盖卫生巾、纸尿裤等多个品类，在川渝及周边地区市场具有较高的品牌知名度和市场占有率，初步具备全国竞争实力。吸收性卫生用品需求持续增加，新零售业态下可通过渠道建设来横向布局。多产品线差异化创新驱动发展，渠道布局精准定位助力国牌崛起

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百亚股份

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5.85
听风的韭菜

一路向北

2020-11-07 20:31:07

【天风】鲁阳节能，20201107，买入报告

1.陶瓷纤维行业领军企业，经营拐点出现公司主要从事陶瓷纤维、玄武岩纤维等节能环保材料的研发、生产、销售及施工服务工作。公司Q3季度产销两旺，实现收入/净利润分别同比增长37.2%/54.6%，单季度净利润创历史新高，且收入确认受下游项目进度影响部分延后计入合同负债，截止Q3末达1.7亿元，前三季度实际收入同比增幅13%（VS前三季度收入同比增长1.4%）。 2.陶瓷纤维：下游制造业复苏，高端石化市场持续景气陶瓷纤维是一种保温材料，在电力、石化、冶金等高温工业领域有广泛应用。年初受疫情影响，行

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鲁阳节能

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39.05
听风的韭菜

一路向北

2020-11-07 18:09:09

【天风】海象新材，20201107，首次覆盖买入

公司营收三年 CAGR 为 48.56%，盈利能力稳中有升。公司致力于研发、生产、销售 PVC 地板，是国内 PVC 地板行业领先企业，产品分为 LVT 地板、 WPC 地板、SPC 地板，广泛应用于商场、酒店、写字楼、医院、学校、体育馆等公共场所及住宅。2017-2019 年、2020H 及 2020Q3，公司分别实现营业收入 3.89 亿元、7.84 亿元、8.59 亿元、5.74 亿元、9.14 亿元，2018、 2019、2020H 及 2020Q3 同比分别增长 101.42%、

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海象新材

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-07 18:06:17

【西部】国茂股份，20201106，首次覆盖买入

全品类减速机制造商，规模优势已经形成。“国茂”是成立近30年的老品牌，经历过一轮完整的行业周期后已和三四线小品牌在规模上拉开明显差距，产品也更受客户认可，盈利水平相对较高，形成了规模优势。产品布局方面，公司经过多年的发展已形成了全行业最全产品线，大功率和模块化产品形成组合拳，几乎可覆盖所有通用机械设备领域。　　行业重回上行周期，竞争格局持续优化。2016年下半年开始，机械设备领域出现回暖态势，减速机的需求再度步入上行周期。行业低迷期清退了大批规模以下小厂商，2017年后一些优质的大型国产减速机

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国茂股份

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-07 18:04:54

【东方】中远海控，20201106，首次覆盖增持

核心观点集运行业进入供需改善周期，船舶供给收紧下预计2021供给增速2.5%，外贸需求持续复苏下，预计需求端增速5.4%。供给端看，集运市场运力供给取决于在手订单交付与存量船舶拆解。目前行业在手订单占运力比重降至近十年的最低值，拆解端受行业老龄船退出刺激，预计2020/2021年供给增速为3.5%/2.5%；需求端，海外欧美经济体需求强劲，国内出口增速平稳，明年外贸需求具备改善空间，预计2020/2021年需求增速为-5.2%/5.4%（恢复至2019年水平）。竞争格局进一步优化，集运行业

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中远海控

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-07 18:03:14

【长江】鸿路钢构，20201107，买入报告

「科学排产+钢厂直采」打造公司规模优势公司产品包括各类轻/重型钢结构及围护产品，是全国最大钢结构制造企业之一。截至2019年底，公司产能达280万吨，预计到2021年扩大至400万吨以上。产品销售方面，公司以华东地区为主，大小单通吃。2017-2020Q1来自华东和安徽地区的收入占比超过60%；根据招标数据，公司单笔构件运输规模均值2795吨，中位数1115吨，最小值4吨，最大值20万吨，不同招标项目差异较大，表明公司生产基地具有很强的排产能力。原料采购方面，公司以钢厂直采为主。公司原材料运输

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鸿路钢构

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