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每天都处于被市场淘汰的边缘

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一路向北

2020-10-30 10:30:35

【浙商】焦点科技，继续推荐！

【浙商新零售陈腾曦】焦点科技强势涨停！继续推荐！ ️ 三季度业绩亮眼，验证前期推荐逻辑！营收利润双双加速，单季度收入2.98亿（+17.65%），单季度净利润0.89亿（+89.12%），合同负债（预收款）6.26亿元，继续维持历史高位，验证前期推荐逻辑！业务上，截至2020Q3，中国制造网会员人数为21650人，环比H1提升5.9%，同比增长21.19%，创八年新高！ ❗️ 再次强调：焦点科技是具备二十年沉淀的跨境B2B全链路服务商，我们继续强烈看好疫情催化下为公司带来的长期产业机遇以

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焦点科技

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听风的韭菜

一路向北

2020-10-30 10:29:18

【华创汽车】豪能股份：三季报再超预期

公司发布三季报，3Q20单季营收3.1亿元、同比+54%、环比+14%，归母净利0.57亿元、同比+142%、环比+38%。继今年中报超预期后，公司三季报继续超过预期。其中营收在国内商用车、出口、国内乘用车三大业务同步拉动下实现历史新高，达到3.1亿元，同比增幅54%。归母净利同比大增142%达到0.57亿元，净利率回到20%的历史中枢水平，自去年底部12%恢复上来，体现了利润率的显著弹性：1）折旧摊销/营收占比快速回落，3Q20我们估计在10.6%、同比-4.3PP、环比-0.5PP；2）费

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豪能股份

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听风的韭菜

一路向北

2020-10-30 10:15:17

【华泰计算机】“科技&创新”或为“十四五”核心主线

科技创新或将成为“十四五”发展主线根据央视新闻报道，中国第十九届中央委员会第五次全体会议公报于10月29日发布。公报对“十四五规划”进行了详细阐述，全文对“科技”和“创新”等相关内容和领域进行了反复强调，其中“创新”出现15次，“科技”出现10次。我们认为，IT技术的科技创新有望成为下一个五年的核心主线。IT相关技术领域有望迎来密集政策支持期和快速发展期。我们认为，未来5年甚至更长时间，中国科技领域或将肩负量大历史任务：1）在基础领域，发展中国自主IT生态，2）在前沿科技领域，持续技术和产品创

【华泰计算机】“科技&创新”或为“十四五”核心主线

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中芯国际

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11.90
听风的韭菜

一路向北

2020-10-30 10:14:20

【国君】南玻A，20201029，上调目标价

公司计划剥离亏损的硅料业务，战略聚焦玻璃主业，有望在光伏玻璃板块实现突围，叠加工程玻璃传统优势，实现盈利能力共振向上。摘要：给予“增持”评级：公司重新聚焦玻璃主业，2020年提出擦亮“三块玻璃”战略，从光伏玻璃上率先突围，摆脱多年战略摇摆带来的盈利波动，实现困境反转。2020-2022年我们上调公司EPS 至0.30/0.36/0.42元(原2020-21年预测值为0.17/0.22元），目标价上调至7.92元，增持。玻璃家底厚实，公司治理尘埃落定。市场对南玻的疑虑来自管理层和战略变动，忽

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南玻A

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听风的韭菜

一路向北

2020-10-29 23:08:46

【兴证策略】五中全会公报点评

世界面临百年变局，中国发展仍处重要战略机遇期，全会公报总基调认为经济长期向好，发展韧性强劲，利好A股市场长牛趋势。再次重申十四五期间重点把握科技大创新、先进高端制造、内循环消费、绿色和可持续发展等四条投资主线。风险提示：疫情超预期冲击、地缘政治经济等超预期事件、国内外经济、政策形势超预期变化等。 1.对全球大环境的认识凸显以科技大创新为代表的新经济发展潜力，“新一轮科技革命和产业变革深入发展”、“坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位”，科技创新仍是贯穿“十四五”期间的投资主线。此外从全会关

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贵州茅台

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听风的韭菜

一路向北

2020-10-29 19:49:55

【海通】安集科技，20201029，首次覆盖买入

晶圆制造技术不断升级背景下，公司产品性能持续优化、新品类不断扩充，业绩高速增长。公司在①、抛光液板块，积极加强、全面开展全品类产品线的布局，旨在为客户提供完整的一站式产品和解决方案；②、光刻胶去除剂板块，专注致力于攻克领先技术节点难关并提供相应的产品和解决方案。其中，14nm 铜及铜阻挡层抛光液已实现产品销售，并持续优化性能及稳定性； 10nm-7nm 铜及铜阻挡层抛光液研发按计划进行；钨抛光液已有多款产品应用到 3D NAND 先进制程中，在逻辑芯片领域已进入客户论证阶段；与客户共

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安集科技

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一路向北

2020-10-29 19:48:38

【华创】东阿阿胶：存国企改革预期，现公司转型曙光

短期逻辑再验证：2020年内公司有望完成超额渠道库存消化。我们原创性地提出从3大角度交叉验证阿胶块超额渠道库存，分别为通过“药店柜台阿胶块生产日期”测算、通过“应收账款商业承兑汇票”测算、通过“营收动销差”（营业收入-终端动销）测算，得出截止2020Q3阿胶块超额渠道库存约1-3个月的核心结论。我们认为，随着Q4旺季到来（Q4全年营收占比约36%、现金流占比约48%），公司年内有望完成超额渠道库存消化。　　长期逻辑：公司转型曙光初现。我们通过深入行业及上下游产业调研，逐渐厘清市场认知较少的公司

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东阿阿胶

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一路向北

2020-10-29 12:06:58

【天风策略】继续关注公募低配且有定价权的行业

核心结论： 1、仓位下降，回到80%-85%的波动中枢：以混合偏股基金为例，09年以来，混合偏股基金仓位在80%-85%之间波动。超过85%往往对应随后一个季度有风险；低于80%往往对应随后一个季度机会。 Q2，混合偏股基金仓位87.28%，超过85%阈值，市场在7月中旬后进入震荡区间。Q3，仓位降回到80%-85%的波动中枢。 2、公募基金对哪些行业定价权较强：经过测算，在所有行业中，我们得到了以下10个指数，在过去10年、5年、1年的维度上，公募基金都持续掌握了相对较强的定价权：创业板

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老板电器

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听风的韭菜

一路向北

2020-10-29 10:11:26

【国信】宝钛股份，20201028，买入报告

我国钛材应用前景广阔，行业结构性矛盾突出钛合金具有较强的耐腐蚀性、耐热性以及在基本合金中最高的比强度，在航空航天、化工等领域应用广泛。我国钛材消费结构侧重于化工、冶金等传统工业，航空航天领域占比不到20%，与美国、俄罗斯等钛工业强国相比具有广阔的发展空间。受益于大炼化项目集中建设以及军工领域需求增加，近三年国内钛材产量年均复合增速达14%，但存在“高端产品供不应求，低端产品供应过剩”的结构性矛盾。公司是国内钛材行业龙头，高端产品具有先发优势公司是国内最大的钛及钛合金生产科研基地，在全球钛材

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宝钛股份

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一路向北

2020-10-29 10:10:29

【国海】奥赛康，20201028，首次覆盖买入

PPI龙头地位稳固业绩稳定增长，上市助力公司打开长期发展空间。奥赛康是国内质子泵抑制剂（PPI）的龙头企业，拥有国内6大质子泵抑制剂中的5个，整体市占率国产品牌第一，终端市场规模约200亿，考虑到质子泵抑制剂在治疗和预防消化道溃疡方面的突出疗效，我们预计未来整体用量仍能维持稳定。未来面对仿制药一致性评价，公司已上市的5个PPI注射剂已全部完成质量一致性评价并提交申请，其中3个品种为国内首家，2个为国内第二家，申报排序位居行业前茅，整体市场品牌效应和地位稳固度国内领先。2018年底奥赛康通过借壳东

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奥赛康

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听风的韭菜

一路向北

2020-10-29 10:08:34

【中信】贝斯特，20201029，首次覆盖买入

公司是国内领先的精密加工和工装夹具专家，为盖瑞特、康明斯、博马科技和博格华纳等全球涡轮增压器龙头配套精密加工零件。公司受益于涡轮增压器渗透率提升，且对核心客户的配套产品不断拓展、配套份额持续提升；工艺能力出众，经营管理水平显著好于行业。公司当前处于经营周期底部，未来有望持续向上。我们预测公司 2020/21/22 年 EPS 为 0.86/1.17/1.57 元，给予 2021 年 30 倍 PE 的估值，对应目标价 35.1 元，首次覆盖给予“买入”评级。 ∎ 公司是涡轮增压器核心零部

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贝斯特

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听风的韭菜

一路向北

2020-10-29 10:06:38

【招商传媒】中信出版三季报超预期

【招商传媒顾佳团队】中信出版（300788）2020年三季报点评：20Q3实现归母净利同比增长75%超预期，销售实现全面线上转移，并且书店转换轻资产运营模式，首次实现单季盈利。公司平台模式转化效果渐显，看好出版人共享平台建设，并且打造知识型MCN，开启营销新模式。 ️ 事件：公司公布2020年前三季度业绩：20年前三季度实现营收12.72亿元，同比下降6.18%，实现归母净利润1.8亿元，同比增长2.98%；20Q3实现营收4.71亿元，同比增长2.44%，实现归母净利润7844万元，同比增长

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中信出版

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听风的韭菜

一路向北

2020-10-28 22:37:30

【华泰】汉王科技，20201028，首次覆盖买入

公司是国内人工智能产业的先行者，深耕轨迹识别、大数据与OCR产品、人脸识别产品、智能终端。2019年通过整合汉王友基，布局数字绘画。从短期看，公司有望凭借一定的价格竞争力，不断挤压行业龙头Wacom份额；中长期来看绘画板向绘画屏转化的行业趋势，有望进一步打开数字绘画业务空间。预计2020-2022年EPS分别为0.66、0.93、1.42元，给予“买入”评级。 AI产品化能力强，应用范围广阔汉王科技深耕人工智能核心技术研究，相关产品在多领域都有重要应用：（1）轨迹识别产品：得益于电磁触控和电容

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汉王科技

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听风的韭菜

一路向北

2020-10-28 22:35:27

【国君】方大特钢，20201028，业绩上调，买入

　维持“增持”评级。公司有望持续低成本外延并购并不断成长，维持公司2020-2022年EPS为0.98/1.12/1.15元的预测，根据PE/PB两种估值方法，结合谨慎性原则，给予公司2021年PE8X进行估值，维持公司目标价8.96元。　　跨周期扩张战略助推公司成长持续超市场预期。市场认为，公司主要生产螺纹钢等建筑用钢产品，业绩随行业周期波动，供给侧改革后无法扩张产能，基本没有成长性，行业中长期需求减弱将导致公司业绩持续承压。而我们认为，公司是一支穿越周期的成长标的，公司独特的跨周期扩张战略

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方大特钢

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一路向北

2020-10-28 22:00:00

【中信建投】爱美客，20201028，首次覆盖买入

　国产注射用玻尿酸龙头，差异化前瞻布局下，在多个细分领域取得NMPA认证先发优势。公司起步于2004年，于2009年推出国内首款透明质酸钠/玻尿酸类填充产品逸美，并在多个医美领域首次推出玻尿酸产品，如国内首款含PVA微球的透明质酸钠注射填充剂（宝尼达）、国内首款用于修复颈纹的复合注射材料（嗨体）等。2016-2019年公司收入从1.41亿元快速增长至5.58亿元，CAGR高达58%。根据弗若斯特沙利文统计，按销量计，2019年公司在中国医疗美容透明质酸产品市场中市占率为26.5%，位居行业第一；

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爱美客

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2020-10-30 10:30:35

【浙商】焦点科技，继续推荐！

【浙商新零售陈腾曦】焦点科技强势涨停！继续推荐！ ️ 三季度业绩亮眼，验证前期推荐逻辑！营收利润双双加速，单季度收入2.98亿（+17.65%），单季度净利润0.89亿（+89.12%），合同负债（预收款）6.26亿元，继续维持历史高位，验证前期推荐逻辑！业务上，截至2020Q3，中国制造网会员人数为21650人，环比H1提升5.9%，同比增长21.19%，创八年新高！ ❗️ 再次强调：焦点科技是具备二十年沉淀的跨境B2B全链路服务商，我们继续强烈看好疫情催化下为公司带来的长期产业机遇以

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焦点科技

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2020-10-30 10:29:18

【华创汽车】豪能股份：三季报再超预期

公司发布三季报，3Q20单季营收3.1亿元、同比+54%、环比+14%，归母净利0.57亿元、同比+142%、环比+38%。继今年中报超预期后，公司三季报继续超过预期。其中营收在国内商用车、出口、国内乘用车三大业务同步拉动下实现历史新高，达到3.1亿元，同比增幅54%。归母净利同比大增142%达到0.57亿元，净利率回到20%的历史中枢水平，自去年底部12%恢复上来，体现了利润率的显著弹性：1）折旧摊销/营收占比快速回落，3Q20我们估计在10.6%、同比-4.3PP、环比-0.5PP；2）费

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豪能股份

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【华泰计算机】“科技&创新”或为“十四五”核心主线

科技创新或将成为“十四五”发展主线根据央视新闻报道，中国第十九届中央委员会第五次全体会议公报于10月29日发布。公报对“十四五规划”进行了详细阐述，全文对“科技”和“创新”等相关内容和领域进行了反复强调，其中“创新”出现15次，“科技”出现10次。我们认为，IT技术的科技创新有望成为下一个五年的核心主线。IT相关技术领域有望迎来密集政策支持期和快速发展期。我们认为，未来5年甚至更长时间，中国科技领域或将肩负量大历史任务：1）在基础领域，发展中国自主IT生态，2）在前沿科技领域，持续技术和产品创

【华泰计算机】“科技&创新”或为“十四五”核心主线

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中芯国际

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一路向北

2020-10-30 10:14:20

【国君】南玻A，20201029，上调目标价

公司计划剥离亏损的硅料业务，战略聚焦玻璃主业，有望在光伏玻璃板块实现突围，叠加工程玻璃传统优势，实现盈利能力共振向上。摘要：给予“增持”评级：公司重新聚焦玻璃主业，2020年提出擦亮“三块玻璃”战略，从光伏玻璃上率先突围，摆脱多年战略摇摆带来的盈利波动，实现困境反转。2020-2022年我们上调公司EPS 至0.30/0.36/0.42元(原2020-21年预测值为0.17/0.22元），目标价上调至7.92元，增持。玻璃家底厚实，公司治理尘埃落定。市场对南玻的疑虑来自管理层和战略变动，忽

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南玻A

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2020-10-29 23:08:46

【兴证策略】五中全会公报点评

世界面临百年变局，中国发展仍处重要战略机遇期，全会公报总基调认为经济长期向好，发展韧性强劲，利好A股市场长牛趋势。再次重申十四五期间重点把握科技大创新、先进高端制造、内循环消费、绿色和可持续发展等四条投资主线。风险提示：疫情超预期冲击、地缘政治经济等超预期事件、国内外经济、政策形势超预期变化等。 1.对全球大环境的认识凸显以科技大创新为代表的新经济发展潜力，“新一轮科技革命和产业变革深入发展”、“坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位”，科技创新仍是贯穿“十四五”期间的投资主线。此外从全会关

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一路向北

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【海通】安集科技，20201029，首次覆盖买入

晶圆制造技术不断升级背景下，公司产品性能持续优化、新品类不断扩充，业绩高速增长。公司在①、抛光液板块，积极加强、全面开展全品类产品线的布局，旨在为客户提供完整的一站式产品和解决方案；②、光刻胶去除剂板块，专注致力于攻克领先技术节点难关并提供相应的产品和解决方案。其中，14nm 铜及铜阻挡层抛光液已实现产品销售，并持续优化性能及稳定性； 10nm-7nm 铜及铜阻挡层抛光液研发按计划进行；钨抛光液已有多款产品应用到 3D NAND 先进制程中，在逻辑芯片领域已进入客户论证阶段；与客户共

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安集科技

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【华创】东阿阿胶：存国企改革预期，现公司转型曙光

短期逻辑再验证：2020年内公司有望完成超额渠道库存消化。我们原创性地提出从3大角度交叉验证阿胶块超额渠道库存，分别为通过“药店柜台阿胶块生产日期”测算、通过“应收账款商业承兑汇票”测算、通过“营收动销差”（营业收入-终端动销）测算，得出截止2020Q3阿胶块超额渠道库存约1-3个月的核心结论。我们认为，随着Q4旺季到来（Q4全年营收占比约36%、现金流占比约48%），公司年内有望完成超额渠道库存消化。　　长期逻辑：公司转型曙光初现。我们通过深入行业及上下游产业调研，逐渐厘清市场认知较少的公司

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东阿阿胶

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15.70
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2020-10-29 12:06:58

【天风策略】继续关注公募低配且有定价权的行业

核心结论： 1、仓位下降，回到80%-85%的波动中枢：以混合偏股基金为例，09年以来，混合偏股基金仓位在80%-85%之间波动。超过85%往往对应随后一个季度有风险；低于80%往往对应随后一个季度机会。 Q2，混合偏股基金仓位87.28%，超过85%阈值，市场在7月中旬后进入震荡区间。Q3，仓位降回到80%-85%的波动中枢。 2、公募基金对哪些行业定价权较强：经过测算，在所有行业中，我们得到了以下10个指数，在过去10年、5年、1年的维度上，公募基金都持续掌握了相对较强的定价权：创业板

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老板电器

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2020-10-29 10:11:26

【国信】宝钛股份，20201028，买入报告

我国钛材应用前景广阔，行业结构性矛盾突出钛合金具有较强的耐腐蚀性、耐热性以及在基本合金中最高的比强度，在航空航天、化工等领域应用广泛。我国钛材消费结构侧重于化工、冶金等传统工业，航空航天领域占比不到20%，与美国、俄罗斯等钛工业强国相比具有广阔的发展空间。受益于大炼化项目集中建设以及军工领域需求增加，近三年国内钛材产量年均复合增速达14%，但存在“高端产品供不应求，低端产品供应过剩”的结构性矛盾。公司是国内钛材行业龙头，高端产品具有先发优势公司是国内最大的钛及钛合金生产科研基地，在全球钛材

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2020-10-29 10:10:29

【国海】奥赛康，20201028，首次覆盖买入

PPI龙头地位稳固业绩稳定增长，上市助力公司打开长期发展空间。奥赛康是国内质子泵抑制剂（PPI）的龙头企业，拥有国内6大质子泵抑制剂中的5个，整体市占率国产品牌第一，终端市场规模约200亿，考虑到质子泵抑制剂在治疗和预防消化道溃疡方面的突出疗效，我们预计未来整体用量仍能维持稳定。未来面对仿制药一致性评价，公司已上市的5个PPI注射剂已全部完成质量一致性评价并提交申请，其中3个品种为国内首家，2个为国内第二家，申报排序位居行业前茅，整体市场品牌效应和地位稳固度国内领先。2018年底奥赛康通过借壳东

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奥赛康

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【中信】贝斯特，20201029，首次覆盖买入

公司是国内领先的精密加工和工装夹具专家，为盖瑞特、康明斯、博马科技和博格华纳等全球涡轮增压器龙头配套精密加工零件。公司受益于涡轮增压器渗透率提升，且对核心客户的配套产品不断拓展、配套份额持续提升；工艺能力出众，经营管理水平显著好于行业。公司当前处于经营周期底部，未来有望持续向上。我们预测公司 2020/21/22 年 EPS 为 0.86/1.17/1.57 元，给予 2021 年 30 倍 PE 的估值，对应目标价 35.1 元，首次覆盖给予“买入”评级。 ∎ 公司是涡轮增压器核心零部

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贝斯特

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2020-10-29 10:06:38

【招商传媒】中信出版三季报超预期

【招商传媒顾佳团队】中信出版（300788）2020年三季报点评：20Q3实现归母净利同比增长75%超预期，销售实现全面线上转移，并且书店转换轻资产运营模式，首次实现单季盈利。公司平台模式转化效果渐显，看好出版人共享平台建设，并且打造知识型MCN，开启营销新模式。 ️ 事件：公司公布2020年前三季度业绩：20年前三季度实现营收12.72亿元，同比下降6.18%，实现归母净利润1.8亿元，同比增长2.98%；20Q3实现营收4.71亿元，同比增长2.44%，实现归母净利润7844万元，同比增长

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20.88
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2020-10-28 22:37:30

【华泰】汉王科技，20201028，首次覆盖买入

公司是国内人工智能产业的先行者，深耕轨迹识别、大数据与OCR产品、人脸识别产品、智能终端。2019年通过整合汉王友基，布局数字绘画。从短期看，公司有望凭借一定的价格竞争力，不断挤压行业龙头Wacom份额；中长期来看绘画板向绘画屏转化的行业趋势，有望进一步打开数字绘画业务空间。预计2020-2022年EPS分别为0.66、0.93、1.42元，给予“买入”评级。 AI产品化能力强，应用范围广阔汉王科技深耕人工智能核心技术研究，相关产品在多领域都有重要应用：（1）轨迹识别产品：得益于电磁触控和电容

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【国君】方大特钢，20201028，业绩上调，买入

　维持“增持”评级。公司有望持续低成本外延并购并不断成长，维持公司2020-2022年EPS为0.98/1.12/1.15元的预测，根据PE/PB两种估值方法，结合谨慎性原则，给予公司2021年PE8X进行估值，维持公司目标价8.96元。　　跨周期扩张战略助推公司成长持续超市场预期。市场认为，公司主要生产螺纹钢等建筑用钢产品，业绩随行业周期波动，供给侧改革后无法扩张产能，基本没有成长性，行业中长期需求减弱将导致公司业绩持续承压。而我们认为，公司是一支穿越周期的成长标的，公司独特的跨周期扩张战略

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2020-10-28 22:00:00

【中信建投】爱美客，20201028，首次覆盖买入

　国产注射用玻尿酸龙头，差异化前瞻布局下，在多个细分领域取得NMPA认证先发优势。公司起步于2004年，于2009年推出国内首款透明质酸钠/玻尿酸类填充产品逸美，并在多个医美领域首次推出玻尿酸产品，如国内首款含PVA微球的透明质酸钠注射填充剂（宝尼达）、国内首款用于修复颈纹的复合注射材料（嗨体）等。2016-2019年公司收入从1.41亿元快速增长至5.58亿元，CAGR高达58%。根据弗若斯特沙利文统计，按销量计，2019年公司在中国医疗美容透明质酸产品市场中市占率为26.5%，位居行业第一；

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2020-10-30 10:30:35

【浙商】焦点科技，继续推荐！

【浙商新零售陈腾曦】焦点科技强势涨停！继续推荐！ ️ 三季度业绩亮眼，验证前期推荐逻辑！营收利润双双加速，单季度收入2.98亿（+17.65%），单季度净利润0.89亿（+89.12%），合同负债（预收款）6.26亿元，继续维持历史高位，验证前期推荐逻辑！业务上，截至2020Q3，中国制造网会员人数为21650人，环比H1提升5.9%，同比增长21.19%，创八年新高！ ❗️ 再次强调：焦点科技是具备二十年沉淀的跨境B2B全链路服务商，我们继续强烈看好疫情催化下为公司带来的长期产业机遇以

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焦点科技

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听风的韭菜

一路向北

2020-10-30 10:29:18

【华创汽车】豪能股份：三季报再超预期

公司发布三季报，3Q20单季营收3.1亿元、同比+54%、环比+14%，归母净利0.57亿元、同比+142%、环比+38%。继今年中报超预期后，公司三季报继续超过预期。其中营收在国内商用车、出口、国内乘用车三大业务同步拉动下实现历史新高，达到3.1亿元，同比增幅54%。归母净利同比大增142%达到0.57亿元，净利率回到20%的历史中枢水平，自去年底部12%恢复上来，体现了利润率的显著弹性：1）折旧摊销/营收占比快速回落，3Q20我们估计在10.6%、同比-4.3PP、环比-0.5PP；2）费

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豪能股份

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听风的韭菜

一路向北

2020-10-30 10:15:17

【华泰计算机】“科技&创新”或为“十四五”核心主线

科技创新或将成为“十四五”发展主线根据央视新闻报道，中国第十九届中央委员会第五次全体会议公报于10月29日发布。公报对“十四五规划”进行了详细阐述，全文对“科技”和“创新”等相关内容和领域进行了反复强调，其中“创新”出现15次，“科技”出现10次。我们认为，IT技术的科技创新有望成为下一个五年的核心主线。IT相关技术领域有望迎来密集政策支持期和快速发展期。我们认为，未来5年甚至更长时间，中国科技领域或将肩负量大历史任务：1）在基础领域，发展中国自主IT生态，2）在前沿科技领域，持续技术和产品创

【华泰计算机】“科技&创新”或为“十四五”核心主线

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中芯国际

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听风的韭菜

一路向北

2020-10-30 10:14:20

【国君】南玻A，20201029，上调目标价

公司计划剥离亏损的硅料业务，战略聚焦玻璃主业，有望在光伏玻璃板块实现突围，叠加工程玻璃传统优势，实现盈利能力共振向上。摘要：给予“增持”评级：公司重新聚焦玻璃主业，2020年提出擦亮“三块玻璃”战略，从光伏玻璃上率先突围，摆脱多年战略摇摆带来的盈利波动，实现困境反转。2020-2022年我们上调公司EPS 至0.30/0.36/0.42元(原2020-21年预测值为0.17/0.22元），目标价上调至7.92元，增持。玻璃家底厚实，公司治理尘埃落定。市场对南玻的疑虑来自管理层和战略变动，忽

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南玻A

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听风的韭菜

一路向北

2020-10-29 23:08:46

【兴证策略】五中全会公报点评

世界面临百年变局，中国发展仍处重要战略机遇期，全会公报总基调认为经济长期向好，发展韧性强劲，利好A股市场长牛趋势。再次重申十四五期间重点把握科技大创新、先进高端制造、内循环消费、绿色和可持续发展等四条投资主线。风险提示：疫情超预期冲击、地缘政治经济等超预期事件、国内外经济、政策形势超预期变化等。 1.对全球大环境的认识凸显以科技大创新为代表的新经济发展潜力，“新一轮科技革命和产业变革深入发展”、“坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位”，科技创新仍是贯穿“十四五”期间的投资主线。此外从全会关

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贵州茅台

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听风的韭菜

一路向北

2020-10-29 19:49:55

【海通】安集科技，20201029，首次覆盖买入

晶圆制造技术不断升级背景下，公司产品性能持续优化、新品类不断扩充，业绩高速增长。公司在①、抛光液板块，积极加强、全面开展全品类产品线的布局，旨在为客户提供完整的一站式产品和解决方案；②、光刻胶去除剂板块，专注致力于攻克领先技术节点难关并提供相应的产品和解决方案。其中，14nm 铜及铜阻挡层抛光液已实现产品销售，并持续优化性能及稳定性； 10nm-7nm 铜及铜阻挡层抛光液研发按计划进行；钨抛光液已有多款产品应用到 3D NAND 先进制程中，在逻辑芯片领域已进入客户论证阶段；与客户共

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安集科技

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听风的韭菜

一路向北

2020-10-29 19:48:38

【华创】东阿阿胶：存国企改革预期，现公司转型曙光

短期逻辑再验证：2020年内公司有望完成超额渠道库存消化。我们原创性地提出从3大角度交叉验证阿胶块超额渠道库存，分别为通过“药店柜台阿胶块生产日期”测算、通过“应收账款商业承兑汇票”测算、通过“营收动销差”（营业收入-终端动销）测算，得出截止2020Q3阿胶块超额渠道库存约1-3个月的核心结论。我们认为，随着Q4旺季到来（Q4全年营收占比约36%、现金流占比约48%），公司年内有望完成超额渠道库存消化。　　长期逻辑：公司转型曙光初现。我们通过深入行业及上下游产业调研，逐渐厘清市场认知较少的公司

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东阿阿胶

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听风的韭菜

一路向北

2020-10-29 12:06:58

【天风策略】继续关注公募低配且有定价权的行业

核心结论： 1、仓位下降，回到80%-85%的波动中枢：以混合偏股基金为例，09年以来，混合偏股基金仓位在80%-85%之间波动。超过85%往往对应随后一个季度有风险；低于80%往往对应随后一个季度机会。 Q2，混合偏股基金仓位87.28%，超过85%阈值，市场在7月中旬后进入震荡区间。Q3，仓位降回到80%-85%的波动中枢。 2、公募基金对哪些行业定价权较强：经过测算，在所有行业中，我们得到了以下10个指数，在过去10年、5年、1年的维度上，公募基金都持续掌握了相对较强的定价权：创业板

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老板电器

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听风的韭菜

一路向北

2020-10-29 10:11:26

【国信】宝钛股份，20201028，买入报告

我国钛材应用前景广阔，行业结构性矛盾突出钛合金具有较强的耐腐蚀性、耐热性以及在基本合金中最高的比强度，在航空航天、化工等领域应用广泛。我国钛材消费结构侧重于化工、冶金等传统工业，航空航天领域占比不到20%，与美国、俄罗斯等钛工业强国相比具有广阔的发展空间。受益于大炼化项目集中建设以及军工领域需求增加，近三年国内钛材产量年均复合增速达14%，但存在“高端产品供不应求，低端产品供应过剩”的结构性矛盾。公司是国内钛材行业龙头，高端产品具有先发优势公司是国内最大的钛及钛合金生产科研基地，在全球钛材

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宝钛股份

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听风的韭菜

一路向北

2020-10-29 10:10:29

【国海】奥赛康，20201028，首次覆盖买入

PPI龙头地位稳固业绩稳定增长，上市助力公司打开长期发展空间。奥赛康是国内质子泵抑制剂（PPI）的龙头企业，拥有国内6大质子泵抑制剂中的5个，整体市占率国产品牌第一，终端市场规模约200亿，考虑到质子泵抑制剂在治疗和预防消化道溃疡方面的突出疗效，我们预计未来整体用量仍能维持稳定。未来面对仿制药一致性评价，公司已上市的5个PPI注射剂已全部完成质量一致性评价并提交申请，其中3个品种为国内首家，2个为国内第二家，申报排序位居行业前茅，整体市场品牌效应和地位稳固度国内领先。2018年底奥赛康通过借壳东

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奥赛康

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听风的韭菜

一路向北

2020-10-29 10:08:34

【中信】贝斯特，20201029，首次覆盖买入

公司是国内领先的精密加工和工装夹具专家，为盖瑞特、康明斯、博马科技和博格华纳等全球涡轮增压器龙头配套精密加工零件。公司受益于涡轮增压器渗透率提升，且对核心客户的配套产品不断拓展、配套份额持续提升；工艺能力出众，经营管理水平显著好于行业。公司当前处于经营周期底部，未来有望持续向上。我们预测公司 2020/21/22 年 EPS 为 0.86/1.17/1.57 元，给予 2021 年 30 倍 PE 的估值，对应目标价 35.1 元，首次覆盖给予“买入”评级。 ∎ 公司是涡轮增压器核心零部

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贝斯特

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听风的韭菜

一路向北

2020-10-29 10:06:38

【招商传媒】中信出版三季报超预期

【招商传媒顾佳团队】中信出版（300788）2020年三季报点评：20Q3实现归母净利同比增长75%超预期，销售实现全面线上转移，并且书店转换轻资产运营模式，首次实现单季盈利。公司平台模式转化效果渐显，看好出版人共享平台建设，并且打造知识型MCN，开启营销新模式。 ️ 事件：公司公布2020年前三季度业绩：20年前三季度实现营收12.72亿元，同比下降6.18%，实现归母净利润1.8亿元，同比增长2.98%；20Q3实现营收4.71亿元，同比增长2.44%，实现归母净利润7844万元，同比增长

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中信出版

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听风的韭菜

一路向北

2020-10-28 22:37:30

【华泰】汉王科技，20201028，首次覆盖买入

公司是国内人工智能产业的先行者，深耕轨迹识别、大数据与OCR产品、人脸识别产品、智能终端。2019年通过整合汉王友基，布局数字绘画。从短期看，公司有望凭借一定的价格竞争力，不断挤压行业龙头Wacom份额；中长期来看绘画板向绘画屏转化的行业趋势，有望进一步打开数字绘画业务空间。预计2020-2022年EPS分别为0.66、0.93、1.42元，给予“买入”评级。 AI产品化能力强，应用范围广阔汉王科技深耕人工智能核心技术研究，相关产品在多领域都有重要应用：（1）轨迹识别产品：得益于电磁触控和电容

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汉王科技

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听风的韭菜

一路向北

2020-10-28 22:35:27

【国君】方大特钢，20201028，业绩上调，买入

　维持“增持”评级。公司有望持续低成本外延并购并不断成长，维持公司2020-2022年EPS为0.98/1.12/1.15元的预测，根据PE/PB两种估值方法，结合谨慎性原则，给予公司2021年PE8X进行估值，维持公司目标价8.96元。　　跨周期扩张战略助推公司成长持续超市场预期。市场认为，公司主要生产螺纹钢等建筑用钢产品，业绩随行业周期波动，供给侧改革后无法扩张产能，基本没有成长性，行业中长期需求减弱将导致公司业绩持续承压。而我们认为，公司是一支穿越周期的成长标的，公司独特的跨周期扩张战略

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方大特钢

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2020-10-28 22:00:00

【中信建投】爱美客，20201028，首次覆盖买入

　国产注射用玻尿酸龙头，差异化前瞻布局下，在多个细分领域取得NMPA认证先发优势。公司起步于2004年，于2009年推出国内首款透明质酸钠/玻尿酸类填充产品逸美，并在多个医美领域首次推出玻尿酸产品，如国内首款含PVA微球的透明质酸钠注射填充剂（宝尼达）、国内首款用于修复颈纹的复合注射材料（嗨体）等。2016-2019年公司收入从1.41亿元快速增长至5.58亿元，CAGR高达58%。根据弗若斯特沙利文统计，按销量计，2019年公司在中国医疗美容透明质酸产品市场中市占率为26.5%，位居行业第一；

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爱美客

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【浙商】焦点科技，继续推荐！

【浙商新零售陈腾曦】焦点科技强势涨停！继续推荐！ ️ 三季度业绩亮眼，验证前期推荐逻辑！营收利润双双加速，单季度收入2.98亿（+17.65%），单季度净利润0.89亿（+89.12%），合同负债（预收款）6.26亿元，继续维持历史高位，验证前期推荐逻辑！业务上，截至2020Q3，中国制造网会员人数为21650人，环比H1提升5.9%，同比增长21.19%，创八年新高！ ❗️ 再次强调：焦点科技是具备二十年沉淀的跨境B2B全链路服务商，我们继续强烈看好疫情催化下为公司带来的长期产业机遇以

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【华创汽车】豪能股份：三季报再超预期

公司发布三季报，3Q20单季营收3.1亿元、同比+54%、环比+14%，归母净利0.57亿元、同比+142%、环比+38%。继今年中报超预期后，公司三季报继续超过预期。其中营收在国内商用车、出口、国内乘用车三大业务同步拉动下实现历史新高，达到3.1亿元，同比增幅54%。归母净利同比大增142%达到0.57亿元，净利率回到20%的历史中枢水平，自去年底部12%恢复上来，体现了利润率的显著弹性：1）折旧摊销/营收占比快速回落，3Q20我们估计在10.6%、同比-4.3PP、环比-0.5PP；2）费

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【华泰计算机】“科技&创新”或为“十四五”核心主线

科技创新或将成为“十四五”发展主线根据央视新闻报道，中国第十九届中央委员会第五次全体会议公报于10月29日发布。公报对“十四五规划”进行了详细阐述，全文对“科技”和“创新”等相关内容和领域进行了反复强调，其中“创新”出现15次，“科技”出现10次。我们认为，IT技术的科技创新有望成为下一个五年的核心主线。IT相关技术领域有望迎来密集政策支持期和快速发展期。我们认为，未来5年甚至更长时间，中国科技领域或将肩负量大历史任务：1）在基础领域，发展中国自主IT生态，2）在前沿科技领域，持续技术和产品创

【华泰计算机】“科技&创新”或为“十四五”核心主线

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【国君】南玻A，20201029，上调目标价

公司计划剥离亏损的硅料业务，战略聚焦玻璃主业，有望在光伏玻璃板块实现突围，叠加工程玻璃传统优势，实现盈利能力共振向上。摘要：给予“增持”评级：公司重新聚焦玻璃主业，2020年提出擦亮“三块玻璃”战略，从光伏玻璃上率先突围，摆脱多年战略摇摆带来的盈利波动，实现困境反转。2020-2022年我们上调公司EPS 至0.30/0.36/0.42元(原2020-21年预测值为0.17/0.22元），目标价上调至7.92元，增持。玻璃家底厚实，公司治理尘埃落定。市场对南玻的疑虑来自管理层和战略变动，忽

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【兴证策略】五中全会公报点评

世界面临百年变局，中国发展仍处重要战略机遇期，全会公报总基调认为经济长期向好，发展韧性强劲，利好A股市场长牛趋势。再次重申十四五期间重点把握科技大创新、先进高端制造、内循环消费、绿色和可持续发展等四条投资主线。风险提示：疫情超预期冲击、地缘政治经济等超预期事件、国内外经济、政策形势超预期变化等。 1.对全球大环境的认识凸显以科技大创新为代表的新经济发展潜力，“新一轮科技革命和产业变革深入发展”、“坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位”，科技创新仍是贯穿“十四五”期间的投资主线。此外从全会关

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【海通】安集科技，20201029，首次覆盖买入

晶圆制造技术不断升级背景下，公司产品性能持续优化、新品类不断扩充，业绩高速增长。公司在①、抛光液板块，积极加强、全面开展全品类产品线的布局，旨在为客户提供完整的一站式产品和解决方案；②、光刻胶去除剂板块，专注致力于攻克领先技术节点难关并提供相应的产品和解决方案。其中，14nm 铜及铜阻挡层抛光液已实现产品销售，并持续优化性能及稳定性； 10nm-7nm 铜及铜阻挡层抛光液研发按计划进行；钨抛光液已有多款产品应用到 3D NAND 先进制程中，在逻辑芯片领域已进入客户论证阶段；与客户共

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【华创】东阿阿胶：存国企改革预期，现公司转型曙光

短期逻辑再验证：2020年内公司有望完成超额渠道库存消化。我们原创性地提出从3大角度交叉验证阿胶块超额渠道库存，分别为通过“药店柜台阿胶块生产日期”测算、通过“应收账款商业承兑汇票”测算、通过“营收动销差”（营业收入-终端动销）测算，得出截止2020Q3阿胶块超额渠道库存约1-3个月的核心结论。我们认为，随着Q4旺季到来（Q4全年营收占比约36%、现金流占比约48%），公司年内有望完成超额渠道库存消化。　　长期逻辑：公司转型曙光初现。我们通过深入行业及上下游产业调研，逐渐厘清市场认知较少的公司

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【天风策略】继续关注公募低配且有定价权的行业

核心结论： 1、仓位下降，回到80%-85%的波动中枢：以混合偏股基金为例，09年以来，混合偏股基金仓位在80%-85%之间波动。超过85%往往对应随后一个季度有风险；低于80%往往对应随后一个季度机会。 Q2，混合偏股基金仓位87.28%，超过85%阈值，市场在7月中旬后进入震荡区间。Q3，仓位降回到80%-85%的波动中枢。 2、公募基金对哪些行业定价权较强：经过测算，在所有行业中，我们得到了以下10个指数，在过去10年、5年、1年的维度上，公募基金都持续掌握了相对较强的定价权：创业板

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【国信】宝钛股份，20201028，买入报告

我国钛材应用前景广阔，行业结构性矛盾突出钛合金具有较强的耐腐蚀性、耐热性以及在基本合金中最高的比强度，在航空航天、化工等领域应用广泛。我国钛材消费结构侧重于化工、冶金等传统工业，航空航天领域占比不到20%，与美国、俄罗斯等钛工业强国相比具有广阔的发展空间。受益于大炼化项目集中建设以及军工领域需求增加，近三年国内钛材产量年均复合增速达14%，但存在“高端产品供不应求，低端产品供应过剩”的结构性矛盾。公司是国内钛材行业龙头，高端产品具有先发优势公司是国内最大的钛及钛合金生产科研基地，在全球钛材

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【国海】奥赛康，20201028，首次覆盖买入

PPI龙头地位稳固业绩稳定增长，上市助力公司打开长期发展空间。奥赛康是国内质子泵抑制剂（PPI）的龙头企业，拥有国内6大质子泵抑制剂中的5个，整体市占率国产品牌第一，终端市场规模约200亿，考虑到质子泵抑制剂在治疗和预防消化道溃疡方面的突出疗效，我们预计未来整体用量仍能维持稳定。未来面对仿制药一致性评价，公司已上市的5个PPI注射剂已全部完成质量一致性评价并提交申请，其中3个品种为国内首家，2个为国内第二家，申报排序位居行业前茅，整体市场品牌效应和地位稳固度国内领先。2018年底奥赛康通过借壳东

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【中信】贝斯特，20201029，首次覆盖买入

公司是国内领先的精密加工和工装夹具专家，为盖瑞特、康明斯、博马科技和博格华纳等全球涡轮增压器龙头配套精密加工零件。公司受益于涡轮增压器渗透率提升，且对核心客户的配套产品不断拓展、配套份额持续提升；工艺能力出众，经营管理水平显著好于行业。公司当前处于经营周期底部，未来有望持续向上。我们预测公司 2020/21/22 年 EPS 为 0.86/1.17/1.57 元，给予 2021 年 30 倍 PE 的估值，对应目标价 35.1 元，首次覆盖给予“买入”评级。 ∎ 公司是涡轮增压器核心零部

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【招商传媒】中信出版三季报超预期

【招商传媒顾佳团队】中信出版（300788）2020年三季报点评：20Q3实现归母净利同比增长75%超预期，销售实现全面线上转移，并且书店转换轻资产运营模式，首次实现单季盈利。公司平台模式转化效果渐显，看好出版人共享平台建设，并且打造知识型MCN，开启营销新模式。 ️ 事件：公司公布2020年前三季度业绩：20年前三季度实现营收12.72亿元，同比下降6.18%，实现归母净利润1.8亿元，同比增长2.98%；20Q3实现营收4.71亿元，同比增长2.44%，实现归母净利润7844万元，同比增长

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【华泰】汉王科技，20201028，首次覆盖买入

公司是国内人工智能产业的先行者，深耕轨迹识别、大数据与OCR产品、人脸识别产品、智能终端。2019年通过整合汉王友基，布局数字绘画。从短期看，公司有望凭借一定的价格竞争力，不断挤压行业龙头Wacom份额；中长期来看绘画板向绘画屏转化的行业趋势，有望进一步打开数字绘画业务空间。预计2020-2022年EPS分别为0.66、0.93、1.42元，给予“买入”评级。 AI产品化能力强，应用范围广阔汉王科技深耕人工智能核心技术研究，相关产品在多领域都有重要应用：（1）轨迹识别产品：得益于电磁触控和电容

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【国君】方大特钢，20201028，业绩上调，买入

　维持“增持”评级。公司有望持续低成本外延并购并不断成长，维持公司2020-2022年EPS为0.98/1.12/1.15元的预测，根据PE/PB两种估值方法，结合谨慎性原则，给予公司2021年PE8X进行估值，维持公司目标价8.96元。　　跨周期扩张战略助推公司成长持续超市场预期。市场认为，公司主要生产螺纹钢等建筑用钢产品，业绩随行业周期波动，供给侧改革后无法扩张产能，基本没有成长性，行业中长期需求减弱将导致公司业绩持续承压。而我们认为，公司是一支穿越周期的成长标的，公司独特的跨周期扩张战略

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【中信建投】爱美客，20201028，首次覆盖买入

　国产注射用玻尿酸龙头，差异化前瞻布局下，在多个细分领域取得NMPA认证先发优势。公司起步于2004年，于2009年推出国内首款透明质酸钠/玻尿酸类填充产品逸美，并在多个医美领域首次推出玻尿酸产品，如国内首款含PVA微球的透明质酸钠注射填充剂（宝尼达）、国内首款用于修复颈纹的复合注射材料（嗨体）等。2016-2019年公司收入从1.41亿元快速增长至5.58亿元，CAGR高达58%。根据弗若斯特沙利文统计，按销量计，2019年公司在中国医疗美容透明质酸产品市场中市占率为26.5%，位居行业第一；

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【浙商】焦点科技，继续推荐！

【浙商新零售陈腾曦】焦点科技强势涨停！继续推荐！ ️ 三季度业绩亮眼，验证前期推荐逻辑！营收利润双双加速，单季度收入2.98亿（+17.65%），单季度净利润0.89亿（+89.12%），合同负债（预收款）6.26亿元，继续维持历史高位，验证前期推荐逻辑！业务上，截至2020Q3，中国制造网会员人数为21650人，环比H1提升5.9%，同比增长21.19%，创八年新高！ ❗️ 再次强调：焦点科技是具备二十年沉淀的跨境B2B全链路服务商，我们继续强烈看好疫情催化下为公司带来的长期产业机遇以

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焦点科技

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听风的韭菜

一路向北

2020-10-30 10:29:18

【华创汽车】豪能股份：三季报再超预期

公司发布三季报，3Q20单季营收3.1亿元、同比+54%、环比+14%，归母净利0.57亿元、同比+142%、环比+38%。继今年中报超预期后，公司三季报继续超过预期。其中营收在国内商用车、出口、国内乘用车三大业务同步拉动下实现历史新高，达到3.1亿元，同比增幅54%。归母净利同比大增142%达到0.57亿元，净利率回到20%的历史中枢水平，自去年底部12%恢复上来，体现了利润率的显著弹性：1）折旧摊销/营收占比快速回落，3Q20我们估计在10.6%、同比-4.3PP、环比-0.5PP；2）费

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豪能股份

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一路向北

2020-10-30 10:15:17

【华泰计算机】“科技&创新”或为“十四五”核心主线

科技创新或将成为“十四五”发展主线根据央视新闻报道，中国第十九届中央委员会第五次全体会议公报于10月29日发布。公报对“十四五规划”进行了详细阐述，全文对“科技”和“创新”等相关内容和领域进行了反复强调，其中“创新”出现15次，“科技”出现10次。我们认为，IT技术的科技创新有望成为下一个五年的核心主线。IT相关技术领域有望迎来密集政策支持期和快速发展期。我们认为，未来5年甚至更长时间，中国科技领域或将肩负量大历史任务：1）在基础领域，发展中国自主IT生态，2）在前沿科技领域，持续技术和产品创

【华泰计算机】“科技&创新”或为“十四五”核心主线

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中芯国际

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2020-10-30 10:14:20

【国君】南玻A，20201029，上调目标价

公司计划剥离亏损的硅料业务，战略聚焦玻璃主业，有望在光伏玻璃板块实现突围，叠加工程玻璃传统优势，实现盈利能力共振向上。摘要：给予“增持”评级：公司重新聚焦玻璃主业，2020年提出擦亮“三块玻璃”战略，从光伏玻璃上率先突围，摆脱多年战略摇摆带来的盈利波动，实现困境反转。2020-2022年我们上调公司EPS 至0.30/0.36/0.42元(原2020-21年预测值为0.17/0.22元），目标价上调至7.92元，增持。玻璃家底厚实，公司治理尘埃落定。市场对南玻的疑虑来自管理层和战略变动，忽

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南玻A

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2020-10-29 23:08:46

【兴证策略】五中全会公报点评

世界面临百年变局，中国发展仍处重要战略机遇期，全会公报总基调认为经济长期向好，发展韧性强劲，利好A股市场长牛趋势。再次重申十四五期间重点把握科技大创新、先进高端制造、内循环消费、绿色和可持续发展等四条投资主线。风险提示：疫情超预期冲击、地缘政治经济等超预期事件、国内外经济、政策形势超预期变化等。 1.对全球大环境的认识凸显以科技大创新为代表的新经济发展潜力，“新一轮科技革命和产业变革深入发展”、“坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位”，科技创新仍是贯穿“十四五”期间的投资主线。此外从全会关

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贵州茅台

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2020-10-29 19:49:55

【海通】安集科技，20201029，首次覆盖买入

晶圆制造技术不断升级背景下，公司产品性能持续优化、新品类不断扩充，业绩高速增长。公司在①、抛光液板块，积极加强、全面开展全品类产品线的布局，旨在为客户提供完整的一站式产品和解决方案；②、光刻胶去除剂板块，专注致力于攻克领先技术节点难关并提供相应的产品和解决方案。其中，14nm 铜及铜阻挡层抛光液已实现产品销售，并持续优化性能及稳定性； 10nm-7nm 铜及铜阻挡层抛光液研发按计划进行；钨抛光液已有多款产品应用到 3D NAND 先进制程中，在逻辑芯片领域已进入客户论证阶段；与客户共

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安集科技

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2020-10-29 19:48:38

【华创】东阿阿胶：存国企改革预期，现公司转型曙光

短期逻辑再验证：2020年内公司有望完成超额渠道库存消化。我们原创性地提出从3大角度交叉验证阿胶块超额渠道库存，分别为通过“药店柜台阿胶块生产日期”测算、通过“应收账款商业承兑汇票”测算、通过“营收动销差”（营业收入-终端动销）测算，得出截止2020Q3阿胶块超额渠道库存约1-3个月的核心结论。我们认为，随着Q4旺季到来（Q4全年营收占比约36%、现金流占比约48%），公司年内有望完成超额渠道库存消化。　　长期逻辑：公司转型曙光初现。我们通过深入行业及上下游产业调研，逐渐厘清市场认知较少的公司

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东阿阿胶

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一路向北

2020-10-29 12:06:58

【天风策略】继续关注公募低配且有定价权的行业

核心结论： 1、仓位下降，回到80%-85%的波动中枢：以混合偏股基金为例，09年以来，混合偏股基金仓位在80%-85%之间波动。超过85%往往对应随后一个季度有风险；低于80%往往对应随后一个季度机会。 Q2，混合偏股基金仓位87.28%，超过85%阈值，市场在7月中旬后进入震荡区间。Q3，仓位降回到80%-85%的波动中枢。 2、公募基金对哪些行业定价权较强：经过测算，在所有行业中，我们得到了以下10个指数，在过去10年、5年、1年的维度上，公募基金都持续掌握了相对较强的定价权：创业板

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老板电器

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一路向北

2020-10-29 10:11:26

【国信】宝钛股份，20201028，买入报告

我国钛材应用前景广阔，行业结构性矛盾突出钛合金具有较强的耐腐蚀性、耐热性以及在基本合金中最高的比强度，在航空航天、化工等领域应用广泛。我国钛材消费结构侧重于化工、冶金等传统工业，航空航天领域占比不到20%，与美国、俄罗斯等钛工业强国相比具有广阔的发展空间。受益于大炼化项目集中建设以及军工领域需求增加，近三年国内钛材产量年均复合增速达14%，但存在“高端产品供不应求，低端产品供应过剩”的结构性矛盾。公司是国内钛材行业龙头，高端产品具有先发优势公司是国内最大的钛及钛合金生产科研基地，在全球钛材

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宝钛股份

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2020-10-29 10:10:29

【国海】奥赛康，20201028，首次覆盖买入

PPI龙头地位稳固业绩稳定增长，上市助力公司打开长期发展空间。奥赛康是国内质子泵抑制剂（PPI）的龙头企业，拥有国内6大质子泵抑制剂中的5个，整体市占率国产品牌第一，终端市场规模约200亿，考虑到质子泵抑制剂在治疗和预防消化道溃疡方面的突出疗效，我们预计未来整体用量仍能维持稳定。未来面对仿制药一致性评价，公司已上市的5个PPI注射剂已全部完成质量一致性评价并提交申请，其中3个品种为国内首家，2个为国内第二家，申报排序位居行业前茅，整体市场品牌效应和地位稳固度国内领先。2018年底奥赛康通过借壳东

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奥赛康

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2020-10-29 10:08:34

【中信】贝斯特，20201029，首次覆盖买入

公司是国内领先的精密加工和工装夹具专家，为盖瑞特、康明斯、博马科技和博格华纳等全球涡轮增压器龙头配套精密加工零件。公司受益于涡轮增压器渗透率提升，且对核心客户的配套产品不断拓展、配套份额持续提升；工艺能力出众，经营管理水平显著好于行业。公司当前处于经营周期底部，未来有望持续向上。我们预测公司 2020/21/22 年 EPS 为 0.86/1.17/1.57 元，给予 2021 年 30 倍 PE 的估值，对应目标价 35.1 元，首次覆盖给予“买入”评级。 ∎ 公司是涡轮增压器核心零部

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贝斯特

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一路向北

2020-10-29 10:06:38

【招商传媒】中信出版三季报超预期

【招商传媒顾佳团队】中信出版（300788）2020年三季报点评：20Q3实现归母净利同比增长75%超预期，销售实现全面线上转移，并且书店转换轻资产运营模式，首次实现单季盈利。公司平台模式转化效果渐显，看好出版人共享平台建设，并且打造知识型MCN，开启营销新模式。 ️ 事件：公司公布2020年前三季度业绩：20年前三季度实现营收12.72亿元，同比下降6.18%，实现归母净利润1.8亿元，同比增长2.98%；20Q3实现营收4.71亿元，同比增长2.44%，实现归母净利润7844万元，同比增长

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中信出版

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2020-10-28 22:37:30

【华泰】汉王科技，20201028，首次覆盖买入

公司是国内人工智能产业的先行者，深耕轨迹识别、大数据与OCR产品、人脸识别产品、智能终端。2019年通过整合汉王友基，布局数字绘画。从短期看，公司有望凭借一定的价格竞争力，不断挤压行业龙头Wacom份额；中长期来看绘画板向绘画屏转化的行业趋势，有望进一步打开数字绘画业务空间。预计2020-2022年EPS分别为0.66、0.93、1.42元，给予“买入”评级。 AI产品化能力强，应用范围广阔汉王科技深耕人工智能核心技术研究，相关产品在多领域都有重要应用：（1）轨迹识别产品：得益于电磁触控和电容

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汉王科技

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一路向北

2020-10-28 22:35:27

【国君】方大特钢，20201028，业绩上调，买入

　维持“增持”评级。公司有望持续低成本外延并购并不断成长，维持公司2020-2022年EPS为0.98/1.12/1.15元的预测，根据PE/PB两种估值方法，结合谨慎性原则，给予公司2021年PE8X进行估值，维持公司目标价8.96元。　　跨周期扩张战略助推公司成长持续超市场预期。市场认为，公司主要生产螺纹钢等建筑用钢产品，业绩随行业周期波动，供给侧改革后无法扩张产能，基本没有成长性，行业中长期需求减弱将导致公司业绩持续承压。而我们认为，公司是一支穿越周期的成长标的，公司独特的跨周期扩张战略

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方大特钢

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一路向北

2020-10-28 22:00:00

【中信建投】爱美客，20201028，首次覆盖买入

　国产注射用玻尿酸龙头，差异化前瞻布局下，在多个细分领域取得NMPA认证先发优势。公司起步于2004年，于2009年推出国内首款透明质酸钠/玻尿酸类填充产品逸美，并在多个医美领域首次推出玻尿酸产品，如国内首款含PVA微球的透明质酸钠注射填充剂（宝尼达）、国内首款用于修复颈纹的复合注射材料（嗨体）等。2016-2019年公司收入从1.41亿元快速增长至5.58亿元，CAGR高达58%。根据弗若斯特沙利文统计，按销量计，2019年公司在中国医疗美容透明质酸产品市场中市占率为26.5%，位居行业第一；

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爱美客

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