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每天都处于被市场淘汰的边缘

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一路向北

2020-10-28 21:58:00

【中泰】三友化工，20201028，首次覆盖买入

公司是国内纯碱和粘胶短纤双龙头。公司以循环经济模式打造企业，经多年发展，目前已成为国内纯碱和粘胶双龙头，其中纯碱年产能340万吨、粘胶短纤维年产能78万吨，此外，公司PVC年产能50.5万吨（包括专用树脂产能7万吨），烧碱年产能53万吨.粘胶短纤：供应增长放缓，行业拐点可期。2016年至今,粘胶短纤产能大幅扩张110万吨至480万吨，受此影响，行业景气持续下行，粘胶短纤价差由高点约8000元/吨下滑至低点3000元/吨附近。展望未来，供给端看，2020年新增产能仅恒天海龙前期停产搬迁的18万吨/

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三友化工

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听风的韭菜

一路向北

2020-10-28 16:40:24

【东吴电新】阳光电源：清洁能源转换全球领跑者

技术、品牌、渠道优势显著，铸就阳光知名品牌。成立于1997年，深耕逆变器20余载，国内光伏开始推广的2010年，即成为国内逆变器龙头，其后一直稳居第一，以集中式逆变器起家，逆变器品类丰富，16年起拓展组串式逆变器，今年占比预计提升至60%，15年开始重点拓展海外市场，近三年全球市占率保持15%左右，稳居前三，截至20年6月底累计装机突破120GW。13年起抓住国内光伏爆发机会拓展到下游电站业务，19年EPC全球市占率第二；14年进军储能，16年至今储能系统装机稳居全国第一。创始人曹仁贤老师出身，

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阳光电源

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听风的韭菜

一路向北

2020-10-28 10:20:43

【中金】新易盛，20201028，首次覆盖买入

首次覆盖新易盛（300502）给予跑赢行业评级，目标价92.39元，对应2021年45.0倍P/E和0.93倍PEG。理由如下：新易盛是全球成长潜力最优的光模块供应商之一。历史上公司收入主要来源于国内外电信设备商和海外经销商。自2019年起，受益于5G建设和海外直销客户的拓展，公司营收高速增长。2020年公司公告拟新建285万只高速光模块产能，我们预计达产后总产能约为800万只，在国产供应商中领先。率先突破海外头部互联网客户供应体系，400G数通市场后来居上。据我们的调研，新易盛是率先进入亚

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新易盛

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听风的韭菜

一路向北

2020-10-28 10:18:17

【西南】湖南海利，20201027，首次覆盖买入

事件：公司 2020 ] 年前三季度实现营业收入 15.4 亿元，同比下降 12.6%，归母净利润 2.0 亿元，同比增长 162.6%。  公司是国内最大的氨基甲酸酯类农药原药企业。湖南海利的农药品种主要是氨基甲酸酯类农药，主导产品克百威、残杀威、甲萘威、呋喃酚、邻仲丁基酚等在国内外拥有较高的市场占有率。除了杀虫剂外，公司也在高效除草剂、杀菌剂、光气化产品和其他精细化工产品也有储备。2014 年开始，公司的业务开始向杂环类农药、杀菌剂等方向拓展，先后计划斥资 8.4 亿元建设一批杀

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湖南海利

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一路向北

2020-10-28 10:16:03

【中信】ST 抚钢，20201028，首次覆盖买入

公司是国内高温合金龙头企业，产能规模和技术积累均为行业领先，将持续受益于高温合金行业需求爆发带来的红利。预计 2023 年的高温合金产量达到 1 万吨，毛利达到 8.2 亿元，较 2019 年实现倍增。沙钢集团入主后，一系列降本增效举措成效卓著，成本费用实质性降低，预计未来还有进一步优化的空间。给予公司 2021 年 50 倍 PE，对应目标价 13.0 元，首次覆盖并给与“买入”评级。 ∎ 公司在特钢领域有着近百年的深厚积累，被誉为“中国特殊钢的摇篮”。钢材产能超过 50 万吨，主要产

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抚顺特钢

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一路向北

2020-10-27 14:24:06

【申万】厦门银行，20201027，新股定价报告

投资要点：　　全国唯一具有台资股东背景的城商行，五年锁定期彰显信心。厦门银行深耕地方市场，网点覆盖福建省全部地市。2008年引入台湾富邦金控子公司作为战略投资人,目前富邦金控持股仅次于厦门市财政局为第二大股东，厦门银行也是大陆唯一一家台资股东背景的城商行。此次上市厦门财政局、富邦金控承诺五年锁定期以及股价稳定措施，彰显股东信心。　　战略定位清晰：“立足地方经济、服务中小企业、面向城市居民、服务两岸台商”。厦门市过去由于经济体量较小、产业结构单一，经济活力和发展潜力长期被低估。19年政府发布《

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厦门港务

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一路向北

2020-10-27 11:16:51

【招商】会畅通讯：业绩超预期，Q3环比和同比均大幅提升

评论： 1、Q3同比环比均实现高增长，深耕“云+端+行业”，国内大型政企“SaaS平台+智能硬件”双轮驱动公司实现快速发展　　根据公司公告，公司2020年三季度单季度实现总营收2.43亿元，同比增长102%，环比增长56%，实现归母净利润0.64亿元，同比增长335%，环比增长97%，同比和环比均实现大幅增长。　　公司坚定推进“云+端+行业”的长期战略，不断聚焦国内大型政企的“SaaS平台+智能硬件”双轮驱动的发展模式，云视频服务业务取得了快速发展，2020年前三季度同比增长约73%，三季度

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会畅通讯

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一路向北

2020-10-27 10:41:02

【中金】新奥股份，20201026，上调目标价

公司近况 2020年10月19-23日，我们陪同新奥股份新一届管理层与国内、外各地区投资者做了反路演活动，就投资者关心的重组进展、公司定位以及未来发展规划做了充分的交流。我们认为，本轮交流公司管理层给市场带来的惊喜包括：1）明确新奥股份（简称新奥A）未来会发展成为纯粹的天然气业务公司；2）明确了公司天然气业务2021-23年发展目标；3）为投资者清晰刻画了公司实现发展目标的业务模式。我们认为新奥A未来3年有望发展成为净利润复合增速超过20%的全国性天然气运营商，公司未来几年盈利增长和当前估值均存

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新奥股份

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一路向北

2020-10-27 10:35:43

【天风】吉电股份，20201027，首次覆盖买入报告

国电投东北旗舰企业，上半年业绩翻倍。吉林电力股份有限公司成立于1993年，2002年成功登陆深交所，2005年国家电投成为实际控制人。公司以发电、供热为核心主业，截至2020年上半年末，公司装机容量752.22万千瓦；结构上看新能源（风、光）装机422万千瓦，占比56%；火电装机330万千瓦，占比44%。在煤价走低、财务费用优化等因素驱动下，上半年公司归母净利润同比高增105.4%。新能源方向明确，致力成为国内一流清洁能源运营商。根据十三五规划，2020年和2030年非化石能源分别占一次能源消

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吉电股份

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一路向北

2020-10-27 10:34:47

【国君】继峰股份，20201026，首次覆盖买入报告

目标价9.24元，首次覆盖，给予增持评级。公司是国内汽车座椅龙头，三季度迎来业绩拐点，随着产品的不断横向扩张和智能座舱产品的落地，公司产品单车价值量不断提升。预计2020/21/22年EPS分别为-0.25/0.42/0.61元，参考可比公司，给予公司2021年倍22倍PE，目标价9.24元。　　公司在收购格拉默后规模迅速扩张，格拉默三季度迎来拐点助公司迎来拐点。公司是国内座椅枕头和扶枕细分市场的龙头，收购的格拉默商用车座椅在欧洲市场份额超过90%，收购格拉默将对公司业务起到明显的协同效应。公

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继峰股份

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一路向北

2020-10-26 14:37:08

【国盛】京沪高铁，20201026，首次覆盖买入

京沪高铁贯穿东部经济发达地区的黄金通道，区位优势保障客运需求。京沪高铁途经东部沿海人口密集省区，通过省市总人口占全国的27.3%，GDP总和占全国的33.4%。连接京沪两大超级枢纽，区位优势显著，为客运需求提供很大增长空间。我们认为京沪高铁具有低票价高时效的特点，对航空及公路运输有较强替代能力，成长性强。运能扩充、路网服务提供增长动能。1）17辆编组“复兴号”载客定员1283人，运力较16辆编组提升了7.5%，较CRH380BL提升了27.66%。目前17编组“复兴号”本线占比约30%+，随着

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京沪高铁

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一路向北

2020-10-26 14:16:03

【国金】新亚强，20201025买入报告

投资逻辑：公司对优势产品进行产能扩张，巩固在细分领域的优势地位。公司产品分为有机硅功能性助剂和苯基氯硅烷两大类，功能性助剂包括六甲基二硅氮烷、乙烯基双封头、硅醚等，广泛应用于有机硅新材料、制药、电子化学等领域；苯基氯硅烷包括苯基三氯硅烷、二苯基二氯硅烷，主要用于苯基中间体及苯基硅橡胶、苯基硅油、苯基硅树脂等苯基功能性材料的合成，提高产品特性。公司通过扩产将巩固现有优势产品六甲基二硅氮烷、乙烯基双封头的优势地位；苯基氯硅烷方面，伴随着公司IPO项目2万吨苯基深加工产品的投产，公司的产业链将延伸至苯

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新亚强

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一路向北

2020-10-26 12:43:15

【安信策略】布局“十四五”，把握政策红利

策略：把握“十四五”高质量发展红利 1.1. 中央对“十四五”规划的有关指示 1.1.1. 宏观形势研判总的来说，中央对十四五时期的宏观形势研判是，当今世界正经历百年未有之大变局，和平与发展仍然是时代主题，同时国际环境日趋复杂，不稳定性不确定性明显增强；新冠肺炎疫情全球大流行使这个大变局加速变化，国际经济、科技、文化、安全、政治等格局都在发生深刻调整。国内发展环境也经历着深刻变化，我国已进入高质量发展阶段。我国发展仍然处于战略机遇期，但机遇和挑战都有新的发展变化。“十四五”时期以及更长时期的发

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贵州茅台

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一路向北

2020-10-26 10:40:30

【招商】曲美家居，20201025，买入报告

　曲美家居海内外业务基本面改善拐点在即，财务费用下降预期增强利润弹性。预计2020~2021年归母净利润分别1.42亿元、3.41亿元，目前股价对应21年PE为18x，维持“强烈推荐-A”评级。　　“时尚家居”产品定位转型，聚焦8090后客户群。近年来，为顺应国内家居消费群体年轻化的趋势，公司自2019年起确立了“时尚曲美”的品牌焕新计划，定位“时尚家居”赛道，推进品牌战略转型。产品矩阵由原来中高端定位八大系列产品，逐步调整为专注于为8090后提供外形时尚、品质环保、性价比高的家居产品。19Q

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曲美家居

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一路向北

2020-10-26 10:38:48

【中泰】药石科技，20201024，首次覆盖买入

药石科技是全球为数不多系统性深耕分子砌块的领先企业，分子砌块早期投资回报率较低，多年技术沉淀促使分子砌块业务逐步迈入高速成长阶段。以分子砌块为核心的药物发现平台发展空间大、技术壁垒高、交付周期短、客户覆盖广，作为项目引流为CDMO业务持续带来增量。依托分子砌块下游拓展的CDMO板块逐步形成规模，上半年订单需求旺盛，山东药石满负荷运转，未来有望延伸制剂业务，打通CDMO一站式服务，带来长期成长性。药石聚焦分子砌块，系统性深耕奠定行业领先，业务逐步迈入高速成长期。全球新药开发难度加大，为加快研发进

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药石科技

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【中泰】三友化工，20201028，首次覆盖买入

公司是国内纯碱和粘胶短纤双龙头。公司以循环经济模式打造企业，经多年发展，目前已成为国内纯碱和粘胶双龙头，其中纯碱年产能340万吨、粘胶短纤维年产能78万吨，此外，公司PVC年产能50.5万吨（包括专用树脂产能7万吨），烧碱年产能53万吨.粘胶短纤：供应增长放缓，行业拐点可期。2016年至今,粘胶短纤产能大幅扩张110万吨至480万吨，受此影响，行业景气持续下行，粘胶短纤价差由高点约8000元/吨下滑至低点3000元/吨附近。展望未来，供给端看，2020年新增产能仅恒天海龙前期停产搬迁的18万吨/

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2020-10-28 16:40:24

【东吴电新】阳光电源：清洁能源转换全球领跑者

技术、品牌、渠道优势显著，铸就阳光知名品牌。成立于1997年，深耕逆变器20余载，国内光伏开始推广的2010年，即成为国内逆变器龙头，其后一直稳居第一，以集中式逆变器起家，逆变器品类丰富，16年起拓展组串式逆变器，今年占比预计提升至60%，15年开始重点拓展海外市场，近三年全球市占率保持15%左右，稳居前三，截至20年6月底累计装机突破120GW。13年起抓住国内光伏爆发机会拓展到下游电站业务，19年EPC全球市占率第二；14年进军储能，16年至今储能系统装机稳居全国第一。创始人曹仁贤老师出身，

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2020-10-28 10:20:43

【中金】新易盛，20201028，首次覆盖买入

首次覆盖新易盛（300502）给予跑赢行业评级，目标价92.39元，对应2021年45.0倍P/E和0.93倍PEG。理由如下：新易盛是全球成长潜力最优的光模块供应商之一。历史上公司收入主要来源于国内外电信设备商和海外经销商。自2019年起，受益于5G建设和海外直销客户的拓展，公司营收高速增长。2020年公司公告拟新建285万只高速光模块产能，我们预计达产后总产能约为800万只，在国产供应商中领先。率先突破海外头部互联网客户供应体系，400G数通市场后来居上。据我们的调研，新易盛是率先进入亚

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【西南】湖南海利，20201027，首次覆盖买入

事件：公司 2020 ] 年前三季度实现营业收入 15.4 亿元，同比下降 12.6%，归母净利润 2.0 亿元，同比增长 162.6%。  公司是国内最大的氨基甲酸酯类农药原药企业。湖南海利的农药品种主要是氨基甲酸酯类农药，主导产品克百威、残杀威、甲萘威、呋喃酚、邻仲丁基酚等在国内外拥有较高的市场占有率。除了杀虫剂外，公司也在高效除草剂、杀菌剂、光气化产品和其他精细化工产品也有储备。2014 年开始，公司的业务开始向杂环类农药、杀菌剂等方向拓展，先后计划斥资 8.4 亿元建设一批杀

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【中信】ST 抚钢，20201028，首次覆盖买入

公司是国内高温合金龙头企业，产能规模和技术积累均为行业领先，将持续受益于高温合金行业需求爆发带来的红利。预计 2023 年的高温合金产量达到 1 万吨，毛利达到 8.2 亿元，较 2019 年实现倍增。沙钢集团入主后，一系列降本增效举措成效卓著，成本费用实质性降低，预计未来还有进一步优化的空间。给予公司 2021 年 50 倍 PE，对应目标价 13.0 元，首次覆盖并给与“买入”评级。 ∎ 公司在特钢领域有着近百年的深厚积累，被誉为“中国特殊钢的摇篮”。钢材产能超过 50 万吨，主要产

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【申万】厦门银行，20201027，新股定价报告

投资要点：　　全国唯一具有台资股东背景的城商行，五年锁定期彰显信心。厦门银行深耕地方市场，网点覆盖福建省全部地市。2008年引入台湾富邦金控子公司作为战略投资人,目前富邦金控持股仅次于厦门市财政局为第二大股东，厦门银行也是大陆唯一一家台资股东背景的城商行。此次上市厦门财政局、富邦金控承诺五年锁定期以及股价稳定措施，彰显股东信心。　　战略定位清晰：“立足地方经济、服务中小企业、面向城市居民、服务两岸台商”。厦门市过去由于经济体量较小、产业结构单一，经济活力和发展潜力长期被低估。19年政府发布《

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【招商】会畅通讯：业绩超预期，Q3环比和同比均大幅提升

评论： 1、Q3同比环比均实现高增长，深耕“云+端+行业”，国内大型政企“SaaS平台+智能硬件”双轮驱动公司实现快速发展　　根据公司公告，公司2020年三季度单季度实现总营收2.43亿元，同比增长102%，环比增长56%，实现归母净利润0.64亿元，同比增长335%，环比增长97%，同比和环比均实现大幅增长。　　公司坚定推进“云+端+行业”的长期战略，不断聚焦国内大型政企的“SaaS平台+智能硬件”双轮驱动的发展模式，云视频服务业务取得了快速发展，2020年前三季度同比增长约73%，三季度

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【中金】新奥股份，20201026，上调目标价

公司近况 2020年10月19-23日，我们陪同新奥股份新一届管理层与国内、外各地区投资者做了反路演活动，就投资者关心的重组进展、公司定位以及未来发展规划做了充分的交流。我们认为，本轮交流公司管理层给市场带来的惊喜包括：1）明确新奥股份（简称新奥A）未来会发展成为纯粹的天然气业务公司；2）明确了公司天然气业务2021-23年发展目标；3）为投资者清晰刻画了公司实现发展目标的业务模式。我们认为新奥A未来3年有望发展成为净利润复合增速超过20%的全国性天然气运营商，公司未来几年盈利增长和当前估值均存

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【天风】吉电股份，20201027，首次覆盖买入报告

国电投东北旗舰企业，上半年业绩翻倍。吉林电力股份有限公司成立于1993年，2002年成功登陆深交所，2005年国家电投成为实际控制人。公司以发电、供热为核心主业，截至2020年上半年末，公司装机容量752.22万千瓦；结构上看新能源（风、光）装机422万千瓦，占比56%；火电装机330万千瓦，占比44%。在煤价走低、财务费用优化等因素驱动下，上半年公司归母净利润同比高增105.4%。新能源方向明确，致力成为国内一流清洁能源运营商。根据十三五规划，2020年和2030年非化石能源分别占一次能源消

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【国君】继峰股份，20201026，首次覆盖买入报告

目标价9.24元，首次覆盖，给予增持评级。公司是国内汽车座椅龙头，三季度迎来业绩拐点，随着产品的不断横向扩张和智能座舱产品的落地，公司产品单车价值量不断提升。预计2020/21/22年EPS分别为-0.25/0.42/0.61元，参考可比公司，给予公司2021年倍22倍PE，目标价9.24元。　　公司在收购格拉默后规模迅速扩张，格拉默三季度迎来拐点助公司迎来拐点。公司是国内座椅枕头和扶枕细分市场的龙头，收购的格拉默商用车座椅在欧洲市场份额超过90%，收购格拉默将对公司业务起到明显的协同效应。公

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【国盛】京沪高铁，20201026，首次覆盖买入

京沪高铁贯穿东部经济发达地区的黄金通道，区位优势保障客运需求。京沪高铁途经东部沿海人口密集省区，通过省市总人口占全国的27.3%，GDP总和占全国的33.4%。连接京沪两大超级枢纽，区位优势显著，为客运需求提供很大增长空间。我们认为京沪高铁具有低票价高时效的特点，对航空及公路运输有较强替代能力，成长性强。运能扩充、路网服务提供增长动能。1）17辆编组“复兴号”载客定员1283人，运力较16辆编组提升了7.5%，较CRH380BL提升了27.66%。目前17编组“复兴号”本线占比约30%+，随着

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【国金】新亚强，20201025买入报告

投资逻辑：公司对优势产品进行产能扩张，巩固在细分领域的优势地位。公司产品分为有机硅功能性助剂和苯基氯硅烷两大类，功能性助剂包括六甲基二硅氮烷、乙烯基双封头、硅醚等，广泛应用于有机硅新材料、制药、电子化学等领域；苯基氯硅烷包括苯基三氯硅烷、二苯基二氯硅烷，主要用于苯基中间体及苯基硅橡胶、苯基硅油、苯基硅树脂等苯基功能性材料的合成，提高产品特性。公司通过扩产将巩固现有优势产品六甲基二硅氮烷、乙烯基双封头的优势地位；苯基氯硅烷方面，伴随着公司IPO项目2万吨苯基深加工产品的投产，公司的产业链将延伸至苯

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【安信策略】布局“十四五”，把握政策红利

策略：把握“十四五”高质量发展红利 1.1. 中央对“十四五”规划的有关指示 1.1.1. 宏观形势研判总的来说，中央对十四五时期的宏观形势研判是，当今世界正经历百年未有之大变局，和平与发展仍然是时代主题，同时国际环境日趋复杂，不稳定性不确定性明显增强；新冠肺炎疫情全球大流行使这个大变局加速变化，国际经济、科技、文化、安全、政治等格局都在发生深刻调整。国内发展环境也经历着深刻变化，我国已进入高质量发展阶段。我国发展仍然处于战略机遇期，但机遇和挑战都有新的发展变化。“十四五”时期以及更长时期的发

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　曲美家居海内外业务基本面改善拐点在即，财务费用下降预期增强利润弹性。预计2020~2021年归母净利润分别1.42亿元、3.41亿元，目前股价对应21年PE为18x，维持“强烈推荐-A”评级。　　“时尚家居”产品定位转型，聚焦8090后客户群。近年来，为顺应国内家居消费群体年轻化的趋势，公司自2019年起确立了“时尚曲美”的品牌焕新计划，定位“时尚家居”赛道，推进品牌战略转型。产品矩阵由原来中高端定位八大系列产品，逐步调整为专注于为8090后提供外形时尚、品质环保、性价比高的家居产品。19Q

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【中泰】药石科技，20201024，首次覆盖买入

药石科技是全球为数不多系统性深耕分子砌块的领先企业，分子砌块早期投资回报率较低，多年技术沉淀促使分子砌块业务逐步迈入高速成长阶段。以分子砌块为核心的药物发现平台发展空间大、技术壁垒高、交付周期短、客户覆盖广，作为项目引流为CDMO业务持续带来增量。依托分子砌块下游拓展的CDMO板块逐步形成规模，上半年订单需求旺盛，山东药石满负荷运转，未来有望延伸制剂业务，打通CDMO一站式服务，带来长期成长性。药石聚焦分子砌块，系统性深耕奠定行业领先，业务逐步迈入高速成长期。全球新药开发难度加大，为加快研发进

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前往

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听风的韭菜

一路向北

2020-10-28 21:58:00

【中泰】三友化工，20201028，首次覆盖买入

公司是国内纯碱和粘胶短纤双龙头。公司以循环经济模式打造企业，经多年发展，目前已成为国内纯碱和粘胶双龙头，其中纯碱年产能340万吨、粘胶短纤维年产能78万吨，此外，公司PVC年产能50.5万吨（包括专用树脂产能7万吨），烧碱年产能53万吨.粘胶短纤：供应增长放缓，行业拐点可期。2016年至今,粘胶短纤产能大幅扩张110万吨至480万吨，受此影响，行业景气持续下行，粘胶短纤价差由高点约8000元/吨下滑至低点3000元/吨附近。展望未来，供给端看，2020年新增产能仅恒天海龙前期停产搬迁的18万吨/

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三友化工

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26.89
听风的韭菜

一路向北

2020-10-28 16:40:24

【东吴电新】阳光电源：清洁能源转换全球领跑者

技术、品牌、渠道优势显著，铸就阳光知名品牌。成立于1997年，深耕逆变器20余载，国内光伏开始推广的2010年，即成为国内逆变器龙头，其后一直稳居第一，以集中式逆变器起家，逆变器品类丰富，16年起拓展组串式逆变器，今年占比预计提升至60%，15年开始重点拓展海外市场，近三年全球市占率保持15%左右，稳居前三，截至20年6月底累计装机突破120GW。13年起抓住国内光伏爆发机会拓展到下游电站业务，19年EPC全球市占率第二；14年进军储能，16年至今储能系统装机稳居全国第一。创始人曹仁贤老师出身，

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阳光电源

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29.34
听风的韭菜

一路向北

2020-10-28 10:20:43

【中金】新易盛，20201028，首次覆盖买入

首次覆盖新易盛（300502）给予跑赢行业评级，目标价92.39元，对应2021年45.0倍P/E和0.93倍PEG。理由如下：新易盛是全球成长潜力最优的光模块供应商之一。历史上公司收入主要来源于国内外电信设备商和海外经销商。自2019年起，受益于5G建设和海外直销客户的拓展，公司营收高速增长。2020年公司公告拟新建285万只高速光模块产能，我们预计达产后总产能约为800万只，在国产供应商中领先。率先突破海外头部互联网客户供应体系，400G数通市场后来居上。据我们的调研，新易盛是率先进入亚

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新易盛

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35.85
听风的韭菜

一路向北

2020-10-28 10:18:17

【西南】湖南海利，20201027，首次覆盖买入

事件：公司 2020 ] 年前三季度实现营业收入 15.4 亿元，同比下降 12.6%，归母净利润 2.0 亿元，同比增长 162.6%。  公司是国内最大的氨基甲酸酯类农药原药企业。湖南海利的农药品种主要是氨基甲酸酯类农药，主导产品克百威、残杀威、甲萘威、呋喃酚、邻仲丁基酚等在国内外拥有较高的市场占有率。除了杀虫剂外，公司也在高效除草剂、杀菌剂、光气化产品和其他精细化工产品也有储备。2014 年开始，公司的业务开始向杂环类农药、杀菌剂等方向拓展，先后计划斥资 8.4 亿元建设一批杀

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湖南海利

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23.17
听风的韭菜

一路向北

2020-10-28 10:16:03

【中信】ST 抚钢，20201028，首次覆盖买入

公司是国内高温合金龙头企业，产能规模和技术积累均为行业领先，将持续受益于高温合金行业需求爆发带来的红利。预计 2023 年的高温合金产量达到 1 万吨，毛利达到 8.2 亿元，较 2019 年实现倍增。沙钢集团入主后，一系列降本增效举措成效卓著，成本费用实质性降低，预计未来还有进一步优化的空间。给予公司 2021 年 50 倍 PE，对应目标价 13.0 元，首次覆盖并给与“买入”评级。 ∎ 公司在特钢领域有着近百年的深厚积累，被誉为“中国特殊钢的摇篮”。钢材产能超过 50 万吨，主要产

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抚顺特钢

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听风的韭菜

一路向北

2020-10-27 14:24:06

【申万】厦门银行，20201027，新股定价报告

投资要点：　　全国唯一具有台资股东背景的城商行，五年锁定期彰显信心。厦门银行深耕地方市场，网点覆盖福建省全部地市。2008年引入台湾富邦金控子公司作为战略投资人,目前富邦金控持股仅次于厦门市财政局为第二大股东，厦门银行也是大陆唯一一家台资股东背景的城商行。此次上市厦门财政局、富邦金控承诺五年锁定期以及股价稳定措施，彰显股东信心。　　战略定位清晰：“立足地方经济、服务中小企业、面向城市居民、服务两岸台商”。厦门市过去由于经济体量较小、产业结构单一，经济活力和发展潜力长期被低估。19年政府发布《

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厦门港务

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听风的韭菜

一路向北

2020-10-27 11:16:51

【招商】会畅通讯：业绩超预期，Q3环比和同比均大幅提升

评论： 1、Q3同比环比均实现高增长，深耕“云+端+行业”，国内大型政企“SaaS平台+智能硬件”双轮驱动公司实现快速发展　　根据公司公告，公司2020年三季度单季度实现总营收2.43亿元，同比增长102%，环比增长56%，实现归母净利润0.64亿元，同比增长335%，环比增长97%，同比和环比均实现大幅增长。　　公司坚定推进“云+端+行业”的长期战略，不断聚焦国内大型政企的“SaaS平台+智能硬件”双轮驱动的发展模式，云视频服务业务取得了快速发展，2020年前三季度同比增长约73%，三季度

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会畅通讯

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39.87
听风的韭菜

一路向北

2020-10-27 10:41:02

【中金】新奥股份，20201026，上调目标价

公司近况 2020年10月19-23日，我们陪同新奥股份新一届管理层与国内、外各地区投资者做了反路演活动，就投资者关心的重组进展、公司定位以及未来发展规划做了充分的交流。我们认为，本轮交流公司管理层给市场带来的惊喜包括：1）明确新奥股份（简称新奥A）未来会发展成为纯粹的天然气业务公司；2）明确了公司天然气业务2021-23年发展目标；3）为投资者清晰刻画了公司实现发展目标的业务模式。我们认为新奥A未来3年有望发展成为净利润复合增速超过20%的全国性天然气运营商，公司未来几年盈利增长和当前估值均存

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新奥股份

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32.24
听风的韭菜

一路向北

2020-10-27 10:35:43

【天风】吉电股份，20201027，首次覆盖买入报告

国电投东北旗舰企业，上半年业绩翻倍。吉林电力股份有限公司成立于1993年，2002年成功登陆深交所，2005年国家电投成为实际控制人。公司以发电、供热为核心主业，截至2020年上半年末，公司装机容量752.22万千瓦；结构上看新能源（风、光）装机422万千瓦，占比56%；火电装机330万千瓦，占比44%。在煤价走低、财务费用优化等因素驱动下，上半年公司归母净利润同比高增105.4%。新能源方向明确，致力成为国内一流清洁能源运营商。根据十三五规划，2020年和2030年非化石能源分别占一次能源消

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吉电股份

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听风的韭菜

一路向北

2020-10-27 10:34:47

【国君】继峰股份，20201026，首次覆盖买入报告

目标价9.24元，首次覆盖，给予增持评级。公司是国内汽车座椅龙头，三季度迎来业绩拐点，随着产品的不断横向扩张和智能座舱产品的落地，公司产品单车价值量不断提升。预计2020/21/22年EPS分别为-0.25/0.42/0.61元，参考可比公司，给予公司2021年倍22倍PE，目标价9.24元。　　公司在收购格拉默后规模迅速扩张，格拉默三季度迎来拐点助公司迎来拐点。公司是国内座椅枕头和扶枕细分市场的龙头，收购的格拉默商用车座椅在欧洲市场份额超过90%，收购格拉默将对公司业务起到明显的协同效应。公

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继峰股份

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听风的韭菜

一路向北

2020-10-26 14:37:08

【国盛】京沪高铁，20201026，首次覆盖买入

京沪高铁贯穿东部经济发达地区的黄金通道，区位优势保障客运需求。京沪高铁途经东部沿海人口密集省区，通过省市总人口占全国的27.3%，GDP总和占全国的33.4%。连接京沪两大超级枢纽，区位优势显著，为客运需求提供很大增长空间。我们认为京沪高铁具有低票价高时效的特点，对航空及公路运输有较强替代能力，成长性强。运能扩充、路网服务提供增长动能。1）17辆编组“复兴号”载客定员1283人，运力较16辆编组提升了7.5%，较CRH380BL提升了27.66%。目前17编组“复兴号”本线占比约30%+，随着

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京沪高铁

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听风的韭菜

一路向北

2020-10-26 14:16:03

【国金】新亚强，20201025买入报告

投资逻辑：公司对优势产品进行产能扩张，巩固在细分领域的优势地位。公司产品分为有机硅功能性助剂和苯基氯硅烷两大类，功能性助剂包括六甲基二硅氮烷、乙烯基双封头、硅醚等，广泛应用于有机硅新材料、制药、电子化学等领域；苯基氯硅烷包括苯基三氯硅烷、二苯基二氯硅烷，主要用于苯基中间体及苯基硅橡胶、苯基硅油、苯基硅树脂等苯基功能性材料的合成，提高产品特性。公司通过扩产将巩固现有优势产品六甲基二硅氮烷、乙烯基双封头的优势地位；苯基氯硅烷方面，伴随着公司IPO项目2万吨苯基深加工产品的投产，公司的产业链将延伸至苯

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新亚强

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听风的韭菜

一路向北

2020-10-26 12:43:15

【安信策略】布局“十四五”，把握政策红利

策略：把握“十四五”高质量发展红利 1.1. 中央对“十四五”规划的有关指示 1.1.1. 宏观形势研判总的来说，中央对十四五时期的宏观形势研判是，当今世界正经历百年未有之大变局，和平与发展仍然是时代主题，同时国际环境日趋复杂，不稳定性不确定性明显增强；新冠肺炎疫情全球大流行使这个大变局加速变化，国际经济、科技、文化、安全、政治等格局都在发生深刻调整。国内发展环境也经历着深刻变化，我国已进入高质量发展阶段。我国发展仍然处于战略机遇期，但机遇和挑战都有新的发展变化。“十四五”时期以及更长时期的发

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贵州茅台

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听风的韭菜

一路向北

2020-10-26 10:40:30

【招商】曲美家居，20201025，买入报告

　曲美家居海内外业务基本面改善拐点在即，财务费用下降预期增强利润弹性。预计2020~2021年归母净利润分别1.42亿元、3.41亿元，目前股价对应21年PE为18x，维持“强烈推荐-A”评级。　　“时尚家居”产品定位转型，聚焦8090后客户群。近年来，为顺应国内家居消费群体年轻化的趋势，公司自2019年起确立了“时尚曲美”的品牌焕新计划，定位“时尚家居”赛道，推进品牌战略转型。产品矩阵由原来中高端定位八大系列产品，逐步调整为专注于为8090后提供外形时尚、品质环保、性价比高的家居产品。19Q

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曲美家居

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听风的韭菜

一路向北

2020-10-26 10:38:48

【中泰】药石科技，20201024，首次覆盖买入

药石科技是全球为数不多系统性深耕分子砌块的领先企业，分子砌块早期投资回报率较低，多年技术沉淀促使分子砌块业务逐步迈入高速成长阶段。以分子砌块为核心的药物发现平台发展空间大、技术壁垒高、交付周期短、客户覆盖广，作为项目引流为CDMO业务持续带来增量。依托分子砌块下游拓展的CDMO板块逐步形成规模，上半年订单需求旺盛，山东药石满负荷运转，未来有望延伸制剂业务，打通CDMO一站式服务，带来长期成长性。药石聚焦分子砌块，系统性深耕奠定行业领先，业务逐步迈入高速成长期。全球新药开发难度加大，为加快研发进

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药石科技

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【中泰】三友化工，20201028，首次覆盖买入

公司是国内纯碱和粘胶短纤双龙头。公司以循环经济模式打造企业，经多年发展，目前已成为国内纯碱和粘胶双龙头，其中纯碱年产能340万吨、粘胶短纤维年产能78万吨，此外，公司PVC年产能50.5万吨（包括专用树脂产能7万吨），烧碱年产能53万吨.粘胶短纤：供应增长放缓，行业拐点可期。2016年至今,粘胶短纤产能大幅扩张110万吨至480万吨，受此影响，行业景气持续下行，粘胶短纤价差由高点约8000元/吨下滑至低点3000元/吨附近。展望未来，供给端看，2020年新增产能仅恒天海龙前期停产搬迁的18万吨/

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【东吴电新】阳光电源：清洁能源转换全球领跑者

技术、品牌、渠道优势显著，铸就阳光知名品牌。成立于1997年，深耕逆变器20余载，国内光伏开始推广的2010年，即成为国内逆变器龙头，其后一直稳居第一，以集中式逆变器起家，逆变器品类丰富，16年起拓展组串式逆变器，今年占比预计提升至60%，15年开始重点拓展海外市场，近三年全球市占率保持15%左右，稳居前三，截至20年6月底累计装机突破120GW。13年起抓住国内光伏爆发机会拓展到下游电站业务，19年EPC全球市占率第二；14年进军储能，16年至今储能系统装机稳居全国第一。创始人曹仁贤老师出身，

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【中金】新易盛，20201028，首次覆盖买入

首次覆盖新易盛（300502）给予跑赢行业评级，目标价92.39元，对应2021年45.0倍P/E和0.93倍PEG。理由如下：新易盛是全球成长潜力最优的光模块供应商之一。历史上公司收入主要来源于国内外电信设备商和海外经销商。自2019年起，受益于5G建设和海外直销客户的拓展，公司营收高速增长。2020年公司公告拟新建285万只高速光模块产能，我们预计达产后总产能约为800万只，在国产供应商中领先。率先突破海外头部互联网客户供应体系，400G数通市场后来居上。据我们的调研，新易盛是率先进入亚

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新易盛

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【西南】湖南海利，20201027，首次覆盖买入

事件：公司 2020 ] 年前三季度实现营业收入 15.4 亿元，同比下降 12.6%，归母净利润 2.0 亿元，同比增长 162.6%。  公司是国内最大的氨基甲酸酯类农药原药企业。湖南海利的农药品种主要是氨基甲酸酯类农药，主导产品克百威、残杀威、甲萘威、呋喃酚、邻仲丁基酚等在国内外拥有较高的市场占有率。除了杀虫剂外，公司也在高效除草剂、杀菌剂、光气化产品和其他精细化工产品也有储备。2014 年开始，公司的业务开始向杂环类农药、杀菌剂等方向拓展，先后计划斥资 8.4 亿元建设一批杀

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【中信】ST 抚钢，20201028，首次覆盖买入

公司是国内高温合金龙头企业，产能规模和技术积累均为行业领先，将持续受益于高温合金行业需求爆发带来的红利。预计 2023 年的高温合金产量达到 1 万吨，毛利达到 8.2 亿元，较 2019 年实现倍增。沙钢集团入主后，一系列降本增效举措成效卓著，成本费用实质性降低，预计未来还有进一步优化的空间。给予公司 2021 年 50 倍 PE，对应目标价 13.0 元，首次覆盖并给与“买入”评级。 ∎ 公司在特钢领域有着近百年的深厚积累，被誉为“中国特殊钢的摇篮”。钢材产能超过 50 万吨，主要产

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【申万】厦门银行，20201027，新股定价报告

投资要点：　　全国唯一具有台资股东背景的城商行，五年锁定期彰显信心。厦门银行深耕地方市场，网点覆盖福建省全部地市。2008年引入台湾富邦金控子公司作为战略投资人,目前富邦金控持股仅次于厦门市财政局为第二大股东，厦门银行也是大陆唯一一家台资股东背景的城商行。此次上市厦门财政局、富邦金控承诺五年锁定期以及股价稳定措施，彰显股东信心。　　战略定位清晰：“立足地方经济、服务中小企业、面向城市居民、服务两岸台商”。厦门市过去由于经济体量较小、产业结构单一，经济活力和发展潜力长期被低估。19年政府发布《

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【招商】会畅通讯：业绩超预期，Q3环比和同比均大幅提升

评论： 1、Q3同比环比均实现高增长，深耕“云+端+行业”，国内大型政企“SaaS平台+智能硬件”双轮驱动公司实现快速发展　　根据公司公告，公司2020年三季度单季度实现总营收2.43亿元，同比增长102%，环比增长56%，实现归母净利润0.64亿元，同比增长335%，环比增长97%，同比和环比均实现大幅增长。　　公司坚定推进“云+端+行业”的长期战略，不断聚焦国内大型政企的“SaaS平台+智能硬件”双轮驱动的发展模式，云视频服务业务取得了快速发展，2020年前三季度同比增长约73%，三季度

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【中金】新奥股份，20201026，上调目标价

公司近况 2020年10月19-23日，我们陪同新奥股份新一届管理层与国内、外各地区投资者做了反路演活动，就投资者关心的重组进展、公司定位以及未来发展规划做了充分的交流。我们认为，本轮交流公司管理层给市场带来的惊喜包括：1）明确新奥股份（简称新奥A）未来会发展成为纯粹的天然气业务公司；2）明确了公司天然气业务2021-23年发展目标；3）为投资者清晰刻画了公司实现发展目标的业务模式。我们认为新奥A未来3年有望发展成为净利润复合增速超过20%的全国性天然气运营商，公司未来几年盈利增长和当前估值均存

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【天风】吉电股份，20201027，首次覆盖买入报告

国电投东北旗舰企业，上半年业绩翻倍。吉林电力股份有限公司成立于1993年，2002年成功登陆深交所，2005年国家电投成为实际控制人。公司以发电、供热为核心主业，截至2020年上半年末，公司装机容量752.22万千瓦；结构上看新能源（风、光）装机422万千瓦，占比56%；火电装机330万千瓦，占比44%。在煤价走低、财务费用优化等因素驱动下，上半年公司归母净利润同比高增105.4%。新能源方向明确，致力成为国内一流清洁能源运营商。根据十三五规划，2020年和2030年非化石能源分别占一次能源消

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目标价9.24元，首次覆盖，给予增持评级。公司是国内汽车座椅龙头，三季度迎来业绩拐点，随着产品的不断横向扩张和智能座舱产品的落地，公司产品单车价值量不断提升。预计2020/21/22年EPS分别为-0.25/0.42/0.61元，参考可比公司，给予公司2021年倍22倍PE，目标价9.24元。　　公司在收购格拉默后规模迅速扩张，格拉默三季度迎来拐点助公司迎来拐点。公司是国内座椅枕头和扶枕细分市场的龙头，收购的格拉默商用车座椅在欧洲市场份额超过90%，收购格拉默将对公司业务起到明显的协同效应。公

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【国盛】京沪高铁，20201026，首次覆盖买入

京沪高铁贯穿东部经济发达地区的黄金通道，区位优势保障客运需求。京沪高铁途经东部沿海人口密集省区，通过省市总人口占全国的27.3%，GDP总和占全国的33.4%。连接京沪两大超级枢纽，区位优势显著，为客运需求提供很大增长空间。我们认为京沪高铁具有低票价高时效的特点，对航空及公路运输有较强替代能力，成长性强。运能扩充、路网服务提供增长动能。1）17辆编组“复兴号”载客定员1283人，运力较16辆编组提升了7.5%，较CRH380BL提升了27.66%。目前17编组“复兴号”本线占比约30%+，随着

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【国金】新亚强，20201025买入报告

投资逻辑：公司对优势产品进行产能扩张，巩固在细分领域的优势地位。公司产品分为有机硅功能性助剂和苯基氯硅烷两大类，功能性助剂包括六甲基二硅氮烷、乙烯基双封头、硅醚等，广泛应用于有机硅新材料、制药、电子化学等领域；苯基氯硅烷包括苯基三氯硅烷、二苯基二氯硅烷，主要用于苯基中间体及苯基硅橡胶、苯基硅油、苯基硅树脂等苯基功能性材料的合成，提高产品特性。公司通过扩产将巩固现有优势产品六甲基二硅氮烷、乙烯基双封头的优势地位；苯基氯硅烷方面，伴随着公司IPO项目2万吨苯基深加工产品的投产，公司的产业链将延伸至苯

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【安信策略】布局“十四五”，把握政策红利

策略：把握“十四五”高质量发展红利 1.1. 中央对“十四五”规划的有关指示 1.1.1. 宏观形势研判总的来说，中央对十四五时期的宏观形势研判是，当今世界正经历百年未有之大变局，和平与发展仍然是时代主题，同时国际环境日趋复杂，不稳定性不确定性明显增强；新冠肺炎疫情全球大流行使这个大变局加速变化，国际经济、科技、文化、安全、政治等格局都在发生深刻调整。国内发展环境也经历着深刻变化，我国已进入高质量发展阶段。我国发展仍然处于战略机遇期，但机遇和挑战都有新的发展变化。“十四五”时期以及更长时期的发

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　曲美家居海内外业务基本面改善拐点在即，财务费用下降预期增强利润弹性。预计2020~2021年归母净利润分别1.42亿元、3.41亿元，目前股价对应21年PE为18x，维持“强烈推荐-A”评级。　　“时尚家居”产品定位转型，聚焦8090后客户群。近年来，为顺应国内家居消费群体年轻化的趋势，公司自2019年起确立了“时尚曲美”的品牌焕新计划，定位“时尚家居”赛道，推进品牌战略转型。产品矩阵由原来中高端定位八大系列产品，逐步调整为专注于为8090后提供外形时尚、品质环保、性价比高的家居产品。19Q

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【中泰】药石科技，20201024，首次覆盖买入

药石科技是全球为数不多系统性深耕分子砌块的领先企业，分子砌块早期投资回报率较低，多年技术沉淀促使分子砌块业务逐步迈入高速成长阶段。以分子砌块为核心的药物发现平台发展空间大、技术壁垒高、交付周期短、客户覆盖广，作为项目引流为CDMO业务持续带来增量。依托分子砌块下游拓展的CDMO板块逐步形成规模，上半年订单需求旺盛，山东药石满负荷运转，未来有望延伸制剂业务，打通CDMO一站式服务，带来长期成长性。药石聚焦分子砌块，系统性深耕奠定行业领先，业务逐步迈入高速成长期。全球新药开发难度加大，为加快研发进

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2020-10-28 21:58:00

【中泰】三友化工，20201028，首次覆盖买入

公司是国内纯碱和粘胶短纤双龙头。公司以循环经济模式打造企业，经多年发展，目前已成为国内纯碱和粘胶双龙头，其中纯碱年产能340万吨、粘胶短纤维年产能78万吨，此外，公司PVC年产能50.5万吨（包括专用树脂产能7万吨），烧碱年产能53万吨.粘胶短纤：供应增长放缓，行业拐点可期。2016年至今,粘胶短纤产能大幅扩张110万吨至480万吨，受此影响，行业景气持续下行，粘胶短纤价差由高点约8000元/吨下滑至低点3000元/吨附近。展望未来，供给端看，2020年新增产能仅恒天海龙前期停产搬迁的18万吨/

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三友化工

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2020-10-28 16:40:24

【东吴电新】阳光电源：清洁能源转换全球领跑者

技术、品牌、渠道优势显著，铸就阳光知名品牌。成立于1997年，深耕逆变器20余载，国内光伏开始推广的2010年，即成为国内逆变器龙头，其后一直稳居第一，以集中式逆变器起家，逆变器品类丰富，16年起拓展组串式逆变器，今年占比预计提升至60%，15年开始重点拓展海外市场，近三年全球市占率保持15%左右，稳居前三，截至20年6月底累计装机突破120GW。13年起抓住国内光伏爆发机会拓展到下游电站业务，19年EPC全球市占率第二；14年进军储能，16年至今储能系统装机稳居全国第一。创始人曹仁贤老师出身，

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阳光电源

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2020-10-28 10:20:43

【中金】新易盛，20201028，首次覆盖买入

首次覆盖新易盛（300502）给予跑赢行业评级，目标价92.39元，对应2021年45.0倍P/E和0.93倍PEG。理由如下：新易盛是全球成长潜力最优的光模块供应商之一。历史上公司收入主要来源于国内外电信设备商和海外经销商。自2019年起，受益于5G建设和海外直销客户的拓展，公司营收高速增长。2020年公司公告拟新建285万只高速光模块产能，我们预计达产后总产能约为800万只，在国产供应商中领先。率先突破海外头部互联网客户供应体系，400G数通市场后来居上。据我们的调研，新易盛是率先进入亚

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新易盛

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2020-10-28 10:18:17

【西南】湖南海利，20201027，首次覆盖买入

事件：公司 2020 ] 年前三季度实现营业收入 15.4 亿元，同比下降 12.6%，归母净利润 2.0 亿元，同比增长 162.6%。  公司是国内最大的氨基甲酸酯类农药原药企业。湖南海利的农药品种主要是氨基甲酸酯类农药，主导产品克百威、残杀威、甲萘威、呋喃酚、邻仲丁基酚等在国内外拥有较高的市场占有率。除了杀虫剂外，公司也在高效除草剂、杀菌剂、光气化产品和其他精细化工产品也有储备。2014 年开始，公司的业务开始向杂环类农药、杀菌剂等方向拓展，先后计划斥资 8.4 亿元建设一批杀

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湖南海利

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2020-10-28 10:16:03

【中信】ST 抚钢，20201028，首次覆盖买入

公司是国内高温合金龙头企业，产能规模和技术积累均为行业领先，将持续受益于高温合金行业需求爆发带来的红利。预计 2023 年的高温合金产量达到 1 万吨，毛利达到 8.2 亿元，较 2019 年实现倍增。沙钢集团入主后，一系列降本增效举措成效卓著，成本费用实质性降低，预计未来还有进一步优化的空间。给予公司 2021 年 50 倍 PE，对应目标价 13.0 元，首次覆盖并给与“买入”评级。 ∎ 公司在特钢领域有着近百年的深厚积累，被誉为“中国特殊钢的摇篮”。钢材产能超过 50 万吨，主要产

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抚顺特钢

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2020-10-27 14:24:06

【申万】厦门银行，20201027，新股定价报告

投资要点：　　全国唯一具有台资股东背景的城商行，五年锁定期彰显信心。厦门银行深耕地方市场，网点覆盖福建省全部地市。2008年引入台湾富邦金控子公司作为战略投资人,目前富邦金控持股仅次于厦门市财政局为第二大股东，厦门银行也是大陆唯一一家台资股东背景的城商行。此次上市厦门财政局、富邦金控承诺五年锁定期以及股价稳定措施，彰显股东信心。　　战略定位清晰：“立足地方经济、服务中小企业、面向城市居民、服务两岸台商”。厦门市过去由于经济体量较小、产业结构单一，经济活力和发展潜力长期被低估。19年政府发布《

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厦门港务

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2020-10-27 11:16:51

【招商】会畅通讯：业绩超预期，Q3环比和同比均大幅提升

评论： 1、Q3同比环比均实现高增长，深耕“云+端+行业”，国内大型政企“SaaS平台+智能硬件”双轮驱动公司实现快速发展　　根据公司公告，公司2020年三季度单季度实现总营收2.43亿元，同比增长102%，环比增长56%，实现归母净利润0.64亿元，同比增长335%，环比增长97%，同比和环比均实现大幅增长。　　公司坚定推进“云+端+行业”的长期战略，不断聚焦国内大型政企的“SaaS平台+智能硬件”双轮驱动的发展模式，云视频服务业务取得了快速发展，2020年前三季度同比增长约73%，三季度

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会畅通讯

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2020-10-27 10:41:02

【中金】新奥股份，20201026，上调目标价

公司近况 2020年10月19-23日，我们陪同新奥股份新一届管理层与国内、外各地区投资者做了反路演活动，就投资者关心的重组进展、公司定位以及未来发展规划做了充分的交流。我们认为，本轮交流公司管理层给市场带来的惊喜包括：1）明确新奥股份（简称新奥A）未来会发展成为纯粹的天然气业务公司；2）明确了公司天然气业务2021-23年发展目标；3）为投资者清晰刻画了公司实现发展目标的业务模式。我们认为新奥A未来3年有望发展成为净利润复合增速超过20%的全国性天然气运营商，公司未来几年盈利增长和当前估值均存

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新奥股份

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2020-10-27 10:35:43

【天风】吉电股份，20201027，首次覆盖买入报告

国电投东北旗舰企业，上半年业绩翻倍。吉林电力股份有限公司成立于1993年，2002年成功登陆深交所，2005年国家电投成为实际控制人。公司以发电、供热为核心主业，截至2020年上半年末，公司装机容量752.22万千瓦；结构上看新能源（风、光）装机422万千瓦，占比56%；火电装机330万千瓦，占比44%。在煤价走低、财务费用优化等因素驱动下，上半年公司归母净利润同比高增105.4%。新能源方向明确，致力成为国内一流清洁能源运营商。根据十三五规划，2020年和2030年非化石能源分别占一次能源消

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吉电股份

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2020-10-27 10:34:47

【国君】继峰股份，20201026，首次覆盖买入报告

目标价9.24元，首次覆盖，给予增持评级。公司是国内汽车座椅龙头，三季度迎来业绩拐点，随着产品的不断横向扩张和智能座舱产品的落地，公司产品单车价值量不断提升。预计2020/21/22年EPS分别为-0.25/0.42/0.61元，参考可比公司，给予公司2021年倍22倍PE，目标价9.24元。　　公司在收购格拉默后规模迅速扩张，格拉默三季度迎来拐点助公司迎来拐点。公司是国内座椅枕头和扶枕细分市场的龙头，收购的格拉默商用车座椅在欧洲市场份额超过90%，收购格拉默将对公司业务起到明显的协同效应。公

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2020-10-26 14:37:08

【国盛】京沪高铁，20201026，首次覆盖买入

京沪高铁贯穿东部经济发达地区的黄金通道，区位优势保障客运需求。京沪高铁途经东部沿海人口密集省区，通过省市总人口占全国的27.3%，GDP总和占全国的33.4%。连接京沪两大超级枢纽，区位优势显著，为客运需求提供很大增长空间。我们认为京沪高铁具有低票价高时效的特点，对航空及公路运输有较强替代能力，成长性强。运能扩充、路网服务提供增长动能。1）17辆编组“复兴号”载客定员1283人，运力较16辆编组提升了7.5%，较CRH380BL提升了27.66%。目前17编组“复兴号”本线占比约30%+，随着

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京沪高铁

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2020-10-26 14:16:03

【国金】新亚强，20201025买入报告

投资逻辑：公司对优势产品进行产能扩张，巩固在细分领域的优势地位。公司产品分为有机硅功能性助剂和苯基氯硅烷两大类，功能性助剂包括六甲基二硅氮烷、乙烯基双封头、硅醚等，广泛应用于有机硅新材料、制药、电子化学等领域；苯基氯硅烷包括苯基三氯硅烷、二苯基二氯硅烷，主要用于苯基中间体及苯基硅橡胶、苯基硅油、苯基硅树脂等苯基功能性材料的合成，提高产品特性。公司通过扩产将巩固现有优势产品六甲基二硅氮烷、乙烯基双封头的优势地位；苯基氯硅烷方面，伴随着公司IPO项目2万吨苯基深加工产品的投产，公司的产业链将延伸至苯

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2020-10-26 12:43:15

【安信策略】布局“十四五”，把握政策红利

策略：把握“十四五”高质量发展红利 1.1. 中央对“十四五”规划的有关指示 1.1.1. 宏观形势研判总的来说，中央对十四五时期的宏观形势研判是，当今世界正经历百年未有之大变局，和平与发展仍然是时代主题，同时国际环境日趋复杂，不稳定性不确定性明显增强；新冠肺炎疫情全球大流行使这个大变局加速变化，国际经济、科技、文化、安全、政治等格局都在发生深刻调整。国内发展环境也经历着深刻变化，我国已进入高质量发展阶段。我国发展仍然处于战略机遇期，但机遇和挑战都有新的发展变化。“十四五”时期以及更长时期的发

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贵州茅台

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2020-10-26 10:40:30

【招商】曲美家居，20201025，买入报告

　曲美家居海内外业务基本面改善拐点在即，财务费用下降预期增强利润弹性。预计2020~2021年归母净利润分别1.42亿元、3.41亿元，目前股价对应21年PE为18x，维持“强烈推荐-A”评级。　　“时尚家居”产品定位转型，聚焦8090后客户群。近年来，为顺应国内家居消费群体年轻化的趋势，公司自2019年起确立了“时尚曲美”的品牌焕新计划，定位“时尚家居”赛道，推进品牌战略转型。产品矩阵由原来中高端定位八大系列产品，逐步调整为专注于为8090后提供外形时尚、品质环保、性价比高的家居产品。19Q

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2020-10-26 10:38:48

【中泰】药石科技，20201024，首次覆盖买入

药石科技是全球为数不多系统性深耕分子砌块的领先企业，分子砌块早期投资回报率较低，多年技术沉淀促使分子砌块业务逐步迈入高速成长阶段。以分子砌块为核心的药物发现平台发展空间大、技术壁垒高、交付周期短、客户覆盖广，作为项目引流为CDMO业务持续带来增量。依托分子砌块下游拓展的CDMO板块逐步形成规模，上半年订单需求旺盛，山东药石满负荷运转，未来有望延伸制剂业务，打通CDMO一站式服务，带来长期成长性。药石聚焦分子砌块，系统性深耕奠定行业领先，业务逐步迈入高速成长期。全球新药开发难度加大，为加快研发进

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