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每天都处于被市场淘汰的边缘

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-04 10:25:39

【天风】引力传媒，20201103，买入

成立15年搭建营销全服务链，短视频营销今年取得重大成果引力传媒成立于2005年，历经品牌营销、内容营销、数字营销、数字商业等发展阶段，从传统营销向数字化整合营销转型。公司通过并购迅速扩展业务边界，2017年收购珠海视通，2018年收购上海致趣，2019年切入效果营销与短视频市场，提高公司数字营销业务规模和竞争优势。2020年10月引力传媒MCN第二总部正式入驻杭州未来科技城，开启引力传媒直播电商新征程。目前短视频营销已取得初步成果，2020年前三季度，公司短视频广告和内容电商业务收入达到8.8

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引力传媒

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30.03
听风的韭菜

一路向北

2020-11-03 20:45:01

【中信】稀土价格稳中有进，持续关注板块配置价值

下游需求有望逐步修复，供给端或将持续受限，持续关注稀土及磁材板块走势。　　市场回顾：稀土概念板块、稀土永磁板块周内下跌。10月30日，Wind稀土指数收于789.34，周跌幅3.71%，月跌幅3.87%；Wind稀土永磁指数收于2,908.61，周跌幅1.29%，月涨幅0.67%。沪深300收于4,695.33，周跌幅0.49%，月涨幅2.35%，稀土板块和稀土永磁板块最近两周走势以弱稳为主。　　价格：重稀土、轻稀土价格多上涨。10月16日至10月30日，中国稀土行业协会数据显示，重稀土主要

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北方稀土

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-03 20:44:17

【申万】天合光能，20201103，首次覆盖买入

投资要点：全球光伏组件龙头，转型智慧能源和能源物联网引领者。公司主要业务包括光伏产品、光伏系统、智慧能源三大板块。光伏产品包括单、多晶光伏组件的研发、生产和销售；光伏系统包括电站业务及系统产品业务；智慧能源包括光伏发电及运维服务、智能微网及多能系统以及能源云平台运营等业务。2019年，公司实现营收233.22亿元，同比下降6.91%；实现归母净利润6.41亿元，同比增长14.82%。2020年前三季度，公司实现营业收入199.26亿元，同比增长18.66%；实现归母净利润8.32亿元，同比增长

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天合光能

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-03 20:43:24

【广发】飞亚达，20201103，首次覆盖买入

消费回流利好名表销售，品牌跃迁推动零售业务收入高增速。海外疫情暴发下消费回流趋势明显，一线城市奢侈品购买环境与香港差距将不断缩小，为奢侈品消费回流提供广阔空间；境内外奢侈品价差逐渐缩小，“定价改善环境整治免税政策”促进消费回流，内地奢侈品消费将迎来长期利好。免税渠道难以分流高端品牌售卖，海南免税新政下亨吉利有望享受免税红利。表行竞争格局稳定且行业壁垒高，头部表行市占率有望缓慢抬升。品牌提价消费梯度上升，带动公司零售收入大幅提升。　　优质产品建设促进主营品牌稳步增长，加速布局助力智能领域快速成长

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飞亚达

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一路向北

2020-11-03 20:42:02

【国金】华峰测控，20201102，首次覆盖买入

投资逻辑华峰测控是中国最大的本土测试系统供应商。华峰测控目前生产的测试系统主要应用于模拟/混合信号芯片测试，2018年模拟测试机占国内测试系统的12.7%。2019年公司测试系统收入2.35亿元位居国内第一，是第二名长川科技测试系统业务收入的两倍以上，在中国模拟测试系统市场占有率约40%。2018年全球半导体测试设备市场达54亿美元，在半导体测试机市场中美国泰瑞达（45%）及日本爱德万（41%）占据86%份额，处于垄断地位。华峰测控平台设计能力优异，盈利能力强，客户粘性高。测试系统的壁垒在于

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华峰测控

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-03 16:25:06

【东方】东南网架，20201103，首次覆盖买入

核心观点行业空间大、集中度低，未来将向规模化制造和总包施工两端分化。钢结构比传统结构单平用工工时少42%，在混凝土涨价而钢价下行趋势下，钢结构在成本和效率方面的替代优势较为突出。预计20年行业市场空间近8000亿，其中工程端市场规模超6500亿，到22年CAGR13%。在制造端鸿路钢构已建立起一定的规模优势，未来其他企业或更多在施工端发力，与其形成合作而非竞争关系。专门从事钢构业务的上市公司工程业务市占率不到3%，项目大型化趋势下龙头的规模和技术优势突出，未来集中度有望提升。从分包向EPC转

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东南网架

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一路向北

2020-11-03 14:14:35

【浙商新零售】兰州民百：丽水国资委入主，布局新消费再出发

❑ 共同成立产业基金，挖掘新消费新机遇：公司在做强供应链的基础上，合资建立产业基金，全面布局文化与消费产业链，并借助专业管理机构寻找和储备优质项目资源，打造公司新的利润增长点。公司杭州环北市场地处杭州服装产业集群带，拥有大量档口资源，天然具备“人+货+场”优势，有望与新兴产业投资将产生协同互哺。

【浙商新零售】兰州民百：丽水国资委入主，布局新消费再出发

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丽尚国潮

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-03 13:49:15

【中信】5AIoT是下一轮科技红利最大的机遇

我们判断，当前正处于两轮科技红利之间，5AIoT（5GAI物联网）将成继移动互联网后，下一轮科技红利最大的机遇。智能手机和移动互联网连接数趋于饱和，但伴随5G、wifi、AI等技术发展、成本下降，以及场景逐渐成熟，物联网的机遇才刚刚展露。智能汽车在物联网各应用场景中率先落地，自动驾驶是AI技术的试金石。智能家居从智能音箱、智能电视、扫地机器人、智能灯具、智慧传感器等领域落地，将持续改变普通人的生活。此外，可穿戴设备中TWS耳机、智能手表等开始普及，IoT亦在商业、工业、城市治理等ToB场景中广泛

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石头科技

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-03 12:20:48

【开源丨新洁能】领先功率半导体设计厂商

【开源刘翔功率半导体系列丨新洁能】领先功率半导体设计厂商，深度受益MOSFET国产替代功率半导体国产替代空间大。据 IHS数据，2019 年中国的功率半导体市场达到 144.8 亿美元，主要市场份额为英飞凌等海外企业占据。MOSFET器件为最主要品种，国内市场空间约200亿元，国产替代空间巨大。国产器件认证窗口打开，功率半导体国产替代加速。中美贸易摩擦、华为事件等地缘政治事件背景下，半导体自主可控成为刚需。国内企业纷纷放开对国产器件认证窗口。功率半导体制程要求相对较低，国内晶圆、封测产线成熟

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新洁能

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-03 10:39:33

浙商机械【上机数控】：光伏行业首个210大硅片百亿长单落地

核心观点：与天合光能签102亿硅片长单，强力推动210大尺寸硅片产业化进程！战略意义重大！继2020年1月公司与天合光能签订3.67亿片销售合同后，本次再签订百亿长单。从尺寸结构上来看，本次采购意向为210尺寸硅片，为光伏行业210大尺寸硅片首个百亿级别长单，战略意义重大。本次销售合同也是天合光能自IPO以来最大的采购订单。我们判断，公司在210大尺寸硅片环节，产品品质已得到下游客户高度认可！这一大单，将强力推动210大硅片产业化。公司为210大硅片规模最大、最重要的供应商之一，占据210

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弘元绿能

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-03 10:09:52

【中信】金石资源，上调目标价

金石资源是国内萤石行业龙头，市场份额持续提升。公司致力于萤石矿的投资、技术开发、开采、加工以及萤石产品的生产和销售，是目前萤石行业 A 股唯一的上市公司。公司萤石业务保持持续增长态势，2019 年产销量超过 32 万吨，国内市场份额约 10%；随着行业供需格局持续改善，公司盈利能力加速提升，市场份额也在持续扩大。我们认为，未来几年内规划的翔振矿业和庄村矿业的选矿厂的修建、兰溪金昌选矿厂的扩建都为公司进一步扩大萤石业务体量和市场占有率提供可能。 ∎ 国家战略性资源储备，优质萤石矿稀缺性凸

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金石资源

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-03 10:09:01

【中金】首次覆盖中国外运，买入

投资亮点首次覆盖中国外运（601598）给予跑赢行业评级，目标价5.22元，并重申公司H股跑赢行业评级与目标价3.00港币。理由如下：作为排名全球前十的综合物流龙头，历史业绩增长稳健、穿越周期。目前拥有专业物流、国际货代和电商业务三大主营业务，另有对从事国际快递业务的中外运敦豪50%股权，四个板块1H20 分别贡献公司利润的18%/50%/3%/25%。公司近十年盈利无下滑，显示了龙头抗风险能力。2014-19年营收/利润CAGR为11%/21%。我们认为公司短期业绩将维持高增速、长期业绩

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中国外运

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-03 10:08:09

【中金】荆州基地有望再造一个华鲁

公司近况华鲁恒升公告与湖北省江陵县人民政府、荆州市政府签订投资建设现代煤化工基地协议，计划一期项目总投资不少于100亿元，建设功能化尿素、醋酸、有机胺等产品，二期及后续投资规模另行协商确定。评论我们预计投资协议有望确保华鲁现代煤化工基地顺利建设。华鲁恒升荆州现代煤化工基地项目前置条件包括解决项目用煤、项目能耗、尿素产能（100万吨/年）、项目环境容量等指标；项目保障要素包括当地政府提供项目用地（一期提供2300亩，二期项目及后续发展预留不少于2500亩），批准建设危化仓储和码头、铁路专用线

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华鲁恒升

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-02 21:22:54

【中信】普莱柯，20201102买入

生猪存栏逐步恢复，动物疫苗市场中长期向好，公司研发能力领先，销售逐步改善，中长期成长可期。维持预测公司20/21/22年EPS为0.65/0.81/1.09元，考虑到公司优于行业的研发能力以及历史的估值，给予2021年40倍PE，对应目标价34.4元，维持“买入”评级。　　疫苗、化药、技术转让收入三轮驱动。普莱柯前身可追溯到1995年以化药起家的惠中兽药，而后2002年公司开启了动物疫苗的研发和生产布局，凭借多年技术研发，公司已发展成为品类齐全的，拥有猪、禽等多种动物疫苗、化药、消毒剂、检测试

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普莱柯

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-02 21:21:28

【东方军工】菲利华，20201102，买入报告

核心观点公司是国内石英纤维龙头，产品竞争力强，上市以来增速高。公司主营石英材料及石英纤维，是全球少数几家具有石英纤维批产能力的制造商。公司产品立足中高端，技术工艺积累深厚、产品质量高，在中高端领域竞争力强，是航空航天核心配套供应商，也是国内少有的通过多家半导体设备商认证的石英材料公司。上市以来，公司营收和业绩CARG高达22.09%和22.49%。军工半导体双轮驱动，进入快速增长期。军工和半导体是公司的主要下游，业务占利润比例高。（1）军工：展望“十四五”，国际局势趋紧主战型号逐步定型批产

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菲利华

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一路向北

2020-11-04 10:25:39

【天风】引力传媒，20201103，买入

成立15年搭建营销全服务链，短视频营销今年取得重大成果引力传媒成立于2005年，历经品牌营销、内容营销、数字营销、数字商业等发展阶段，从传统营销向数字化整合营销转型。公司通过并购迅速扩展业务边界，2017年收购珠海视通，2018年收购上海致趣，2019年切入效果营销与短视频市场，提高公司数字营销业务规模和竞争优势。2020年10月引力传媒MCN第二总部正式入驻杭州未来科技城，开启引力传媒直播电商新征程。目前短视频营销已取得初步成果，2020年前三季度，公司短视频广告和内容电商业务收入达到8.8

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引力传媒

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【中信】稀土价格稳中有进，持续关注板块配置价值

下游需求有望逐步修复，供给端或将持续受限，持续关注稀土及磁材板块走势。　　市场回顾：稀土概念板块、稀土永磁板块周内下跌。10月30日，Wind稀土指数收于789.34，周跌幅3.71%，月跌幅3.87%；Wind稀土永磁指数收于2,908.61，周跌幅1.29%，月涨幅0.67%。沪深300收于4,695.33，周跌幅0.49%，月涨幅2.35%，稀土板块和稀土永磁板块最近两周走势以弱稳为主。　　价格：重稀土、轻稀土价格多上涨。10月16日至10月30日，中国稀土行业协会数据显示，重稀土主要

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北方稀土

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【申万】天合光能，20201103，首次覆盖买入

投资要点：全球光伏组件龙头，转型智慧能源和能源物联网引领者。公司主要业务包括光伏产品、光伏系统、智慧能源三大板块。光伏产品包括单、多晶光伏组件的研发、生产和销售；光伏系统包括电站业务及系统产品业务；智慧能源包括光伏发电及运维服务、智能微网及多能系统以及能源云平台运营等业务。2019年，公司实现营收233.22亿元，同比下降6.91%；实现归母净利润6.41亿元，同比增长14.82%。2020年前三季度，公司实现营业收入199.26亿元，同比增长18.66%；实现归母净利润8.32亿元，同比增长

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天合光能

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【广发】飞亚达，20201103，首次覆盖买入

消费回流利好名表销售，品牌跃迁推动零售业务收入高增速。海外疫情暴发下消费回流趋势明显，一线城市奢侈品购买环境与香港差距将不断缩小，为奢侈品消费回流提供广阔空间；境内外奢侈品价差逐渐缩小，“定价改善环境整治免税政策”促进消费回流，内地奢侈品消费将迎来长期利好。免税渠道难以分流高端品牌售卖，海南免税新政下亨吉利有望享受免税红利。表行竞争格局稳定且行业壁垒高，头部表行市占率有望缓慢抬升。品牌提价消费梯度上升，带动公司零售收入大幅提升。　　优质产品建设促进主营品牌稳步增长，加速布局助力智能领域快速成长

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【国金】华峰测控，20201102，首次覆盖买入

投资逻辑华峰测控是中国最大的本土测试系统供应商。华峰测控目前生产的测试系统主要应用于模拟/混合信号芯片测试，2018年模拟测试机占国内测试系统的12.7%。2019年公司测试系统收入2.35亿元位居国内第一，是第二名长川科技测试系统业务收入的两倍以上，在中国模拟测试系统市场占有率约40%。2018年全球半导体测试设备市场达54亿美元，在半导体测试机市场中美国泰瑞达（45%）及日本爱德万（41%）占据86%份额，处于垄断地位。华峰测控平台设计能力优异，盈利能力强，客户粘性高。测试系统的壁垒在于

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华峰测控

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【东方】东南网架，20201103，首次覆盖买入

核心观点行业空间大、集中度低，未来将向规模化制造和总包施工两端分化。钢结构比传统结构单平用工工时少42%，在混凝土涨价而钢价下行趋势下，钢结构在成本和效率方面的替代优势较为突出。预计20年行业市场空间近8000亿，其中工程端市场规模超6500亿，到22年CAGR13%。在制造端鸿路钢构已建立起一定的规模优势，未来其他企业或更多在施工端发力，与其形成合作而非竞争关系。专门从事钢构业务的上市公司工程业务市占率不到3%，项目大型化趋势下龙头的规模和技术优势突出，未来集中度有望提升。从分包向EPC转

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【浙商新零售】兰州民百：丽水国资委入主，布局新消费再出发

❑ 共同成立产业基金，挖掘新消费新机遇：公司在做强供应链的基础上，合资建立产业基金，全面布局文化与消费产业链，并借助专业管理机构寻找和储备优质项目资源，打造公司新的利润增长点。公司杭州环北市场地处杭州服装产业集群带，拥有大量档口资源，天然具备“人+货+场”优势，有望与新兴产业投资将产生协同互哺。

【浙商新零售】兰州民百：丽水国资委入主，布局新消费再出发

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丽尚国潮

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【中信】5AIoT是下一轮科技红利最大的机遇

我们判断，当前正处于两轮科技红利之间，5AIoT（5GAI物联网）将成继移动互联网后，下一轮科技红利最大的机遇。智能手机和移动互联网连接数趋于饱和，但伴随5G、wifi、AI等技术发展、成本下降，以及场景逐渐成熟，物联网的机遇才刚刚展露。智能汽车在物联网各应用场景中率先落地，自动驾驶是AI技术的试金石。智能家居从智能音箱、智能电视、扫地机器人、智能灯具、智慧传感器等领域落地，将持续改变普通人的生活。此外，可穿戴设备中TWS耳机、智能手表等开始普及，IoT亦在商业、工业、城市治理等ToB场景中广泛

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【开源丨新洁能】领先功率半导体设计厂商

【开源刘翔功率半导体系列丨新洁能】领先功率半导体设计厂商，深度受益MOSFET国产替代功率半导体国产替代空间大。据 IHS数据，2019 年中国的功率半导体市场达到 144.8 亿美元，主要市场份额为英飞凌等海外企业占据。MOSFET器件为最主要品种，国内市场空间约200亿元，国产替代空间巨大。国产器件认证窗口打开，功率半导体国产替代加速。中美贸易摩擦、华为事件等地缘政治事件背景下，半导体自主可控成为刚需。国内企业纷纷放开对国产器件认证窗口。功率半导体制程要求相对较低，国内晶圆、封测产线成熟

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浙商机械【上机数控】：光伏行业首个210大硅片百亿长单落地

核心观点：与天合光能签102亿硅片长单，强力推动210大尺寸硅片产业化进程！战略意义重大！继2020年1月公司与天合光能签订3.67亿片销售合同后，本次再签订百亿长单。从尺寸结构上来看，本次采购意向为210尺寸硅片，为光伏行业210大尺寸硅片首个百亿级别长单，战略意义重大。本次销售合同也是天合光能自IPO以来最大的采购订单。我们判断，公司在210大尺寸硅片环节，产品品质已得到下游客户高度认可！这一大单，将强力推动210大硅片产业化。公司为210大硅片规模最大、最重要的供应商之一，占据210

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【中信】金石资源，上调目标价

金石资源是国内萤石行业龙头，市场份额持续提升。公司致力于萤石矿的投资、技术开发、开采、加工以及萤石产品的生产和销售，是目前萤石行业 A 股唯一的上市公司。公司萤石业务保持持续增长态势，2019 年产销量超过 32 万吨，国内市场份额约 10%；随着行业供需格局持续改善，公司盈利能力加速提升，市场份额也在持续扩大。我们认为，未来几年内规划的翔振矿业和庄村矿业的选矿厂的修建、兰溪金昌选矿厂的扩建都为公司进一步扩大萤石业务体量和市场占有率提供可能。 ∎ 国家战略性资源储备，优质萤石矿稀缺性凸

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【中金】首次覆盖中国外运，买入

投资亮点首次覆盖中国外运（601598）给予跑赢行业评级，目标价5.22元，并重申公司H股跑赢行业评级与目标价3.00港币。理由如下：作为排名全球前十的综合物流龙头，历史业绩增长稳健、穿越周期。目前拥有专业物流、国际货代和电商业务三大主营业务，另有对从事国际快递业务的中外运敦豪50%股权，四个板块1H20 分别贡献公司利润的18%/50%/3%/25%。公司近十年盈利无下滑，显示了龙头抗风险能力。2014-19年营收/利润CAGR为11%/21%。我们认为公司短期业绩将维持高增速、长期业绩

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【中金】荆州基地有望再造一个华鲁

公司近况华鲁恒升公告与湖北省江陵县人民政府、荆州市政府签订投资建设现代煤化工基地协议，计划一期项目总投资不少于100亿元，建设功能化尿素、醋酸、有机胺等产品，二期及后续投资规模另行协商确定。评论我们预计投资协议有望确保华鲁现代煤化工基地顺利建设。华鲁恒升荆州现代煤化工基地项目前置条件包括解决项目用煤、项目能耗、尿素产能（100万吨/年）、项目环境容量等指标；项目保障要素包括当地政府提供项目用地（一期提供2300亩，二期项目及后续发展预留不少于2500亩），批准建设危化仓储和码头、铁路专用线

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【中信】普莱柯，20201102买入

生猪存栏逐步恢复，动物疫苗市场中长期向好，公司研发能力领先，销售逐步改善，中长期成长可期。维持预测公司20/21/22年EPS为0.65/0.81/1.09元，考虑到公司优于行业的研发能力以及历史的估值，给予2021年40倍PE，对应目标价34.4元，维持“买入”评级。　　疫苗、化药、技术转让收入三轮驱动。普莱柯前身可追溯到1995年以化药起家的惠中兽药，而后2002年公司开启了动物疫苗的研发和生产布局，凭借多年技术研发，公司已发展成为品类齐全的，拥有猪、禽等多种动物疫苗、化药、消毒剂、检测试

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【东方军工】菲利华，20201102，买入报告

核心观点公司是国内石英纤维龙头，产品竞争力强，上市以来增速高。公司主营石英材料及石英纤维，是全球少数几家具有石英纤维批产能力的制造商。公司产品立足中高端，技术工艺积累深厚、产品质量高，在中高端领域竞争力强，是航空航天核心配套供应商，也是国内少有的通过多家半导体设备商认证的石英材料公司。上市以来，公司营收和业绩CARG高达22.09%和22.49%。军工半导体双轮驱动，进入快速增长期。军工和半导体是公司的主要下游，业务占利润比例高。（1）军工：展望“十四五”，国际局势趋紧主战型号逐步定型批产

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【天风】引力传媒，20201103，买入

成立15年搭建营销全服务链，短视频营销今年取得重大成果引力传媒成立于2005年，历经品牌营销、内容营销、数字营销、数字商业等发展阶段，从传统营销向数字化整合营销转型。公司通过并购迅速扩展业务边界，2017年收购珠海视通，2018年收购上海致趣，2019年切入效果营销与短视频市场，提高公司数字营销业务规模和竞争优势。2020年10月引力传媒MCN第二总部正式入驻杭州未来科技城，开启引力传媒直播电商新征程。目前短视频营销已取得初步成果，2020年前三季度，公司短视频广告和内容电商业务收入达到8.8

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【中信】稀土价格稳中有进，持续关注板块配置价值

下游需求有望逐步修复，供给端或将持续受限，持续关注稀土及磁材板块走势。　　市场回顾：稀土概念板块、稀土永磁板块周内下跌。10月30日，Wind稀土指数收于789.34，周跌幅3.71%，月跌幅3.87%；Wind稀土永磁指数收于2,908.61，周跌幅1.29%，月涨幅0.67%。沪深300收于4,695.33，周跌幅0.49%，月涨幅2.35%，稀土板块和稀土永磁板块最近两周走势以弱稳为主。　　价格：重稀土、轻稀土价格多上涨。10月16日至10月30日，中国稀土行业协会数据显示，重稀土主要

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北方稀土

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-03 20:44:17

【申万】天合光能，20201103，首次覆盖买入

投资要点：全球光伏组件龙头，转型智慧能源和能源物联网引领者。公司主要业务包括光伏产品、光伏系统、智慧能源三大板块。光伏产品包括单、多晶光伏组件的研发、生产和销售；光伏系统包括电站业务及系统产品业务；智慧能源包括光伏发电及运维服务、智能微网及多能系统以及能源云平台运营等业务。2019年，公司实现营收233.22亿元，同比下降6.91%；实现归母净利润6.41亿元，同比增长14.82%。2020年前三季度，公司实现营业收入199.26亿元，同比增长18.66%；实现归母净利润8.32亿元，同比增长

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天合光能

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-03 20:43:24

【广发】飞亚达，20201103，首次覆盖买入

消费回流利好名表销售，品牌跃迁推动零售业务收入高增速。海外疫情暴发下消费回流趋势明显，一线城市奢侈品购买环境与香港差距将不断缩小，为奢侈品消费回流提供广阔空间；境内外奢侈品价差逐渐缩小，“定价改善环境整治免税政策”促进消费回流，内地奢侈品消费将迎来长期利好。免税渠道难以分流高端品牌售卖，海南免税新政下亨吉利有望享受免税红利。表行竞争格局稳定且行业壁垒高，头部表行市占率有望缓慢抬升。品牌提价消费梯度上升，带动公司零售收入大幅提升。　　优质产品建设促进主营品牌稳步增长，加速布局助力智能领域快速成长

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飞亚达

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一路向北

2020-11-03 20:42:02

【国金】华峰测控，20201102，首次覆盖买入

投资逻辑华峰测控是中国最大的本土测试系统供应商。华峰测控目前生产的测试系统主要应用于模拟/混合信号芯片测试，2018年模拟测试机占国内测试系统的12.7%。2019年公司测试系统收入2.35亿元位居国内第一，是第二名长川科技测试系统业务收入的两倍以上，在中国模拟测试系统市场占有率约40%。2018年全球半导体测试设备市场达54亿美元，在半导体测试机市场中美国泰瑞达（45%）及日本爱德万（41%）占据86%份额，处于垄断地位。华峰测控平台设计能力优异，盈利能力强，客户粘性高。测试系统的壁垒在于

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华峰测控

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-03 16:25:06

【东方】东南网架，20201103，首次覆盖买入

核心观点行业空间大、集中度低，未来将向规模化制造和总包施工两端分化。钢结构比传统结构单平用工工时少42%，在混凝土涨价而钢价下行趋势下，钢结构在成本和效率方面的替代优势较为突出。预计20年行业市场空间近8000亿，其中工程端市场规模超6500亿，到22年CAGR13%。在制造端鸿路钢构已建立起一定的规模优势，未来其他企业或更多在施工端发力，与其形成合作而非竞争关系。专门从事钢构业务的上市公司工程业务市占率不到3%，项目大型化趋势下龙头的规模和技术优势突出，未来集中度有望提升。从分包向EPC转

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东南网架

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一路向北

2020-11-03 14:14:35

【浙商新零售】兰州民百：丽水国资委入主，布局新消费再出发

❑ 共同成立产业基金，挖掘新消费新机遇：公司在做强供应链的基础上，合资建立产业基金，全面布局文化与消费产业链，并借助专业管理机构寻找和储备优质项目资源，打造公司新的利润增长点。公司杭州环北市场地处杭州服装产业集群带，拥有大量档口资源，天然具备“人+货+场”优势，有望与新兴产业投资将产生协同互哺。

【浙商新零售】兰州民百：丽水国资委入主，布局新消费再出发

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丽尚国潮

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一路向北

2020-11-03 13:49:15

【中信】5AIoT是下一轮科技红利最大的机遇

我们判断，当前正处于两轮科技红利之间，5AIoT（5GAI物联网）将成继移动互联网后，下一轮科技红利最大的机遇。智能手机和移动互联网连接数趋于饱和，但伴随5G、wifi、AI等技术发展、成本下降，以及场景逐渐成熟，物联网的机遇才刚刚展露。智能汽车在物联网各应用场景中率先落地，自动驾驶是AI技术的试金石。智能家居从智能音箱、智能电视、扫地机器人、智能灯具、智慧传感器等领域落地，将持续改变普通人的生活。此外，可穿戴设备中TWS耳机、智能手表等开始普及，IoT亦在商业、工业、城市治理等ToB场景中广泛

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石头科技

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2020-11-03 12:20:48

【开源丨新洁能】领先功率半导体设计厂商

【开源刘翔功率半导体系列丨新洁能】领先功率半导体设计厂商，深度受益MOSFET国产替代功率半导体国产替代空间大。据 IHS数据，2019 年中国的功率半导体市场达到 144.8 亿美元，主要市场份额为英飞凌等海外企业占据。MOSFET器件为最主要品种，国内市场空间约200亿元，国产替代空间巨大。国产器件认证窗口打开，功率半导体国产替代加速。中美贸易摩擦、华为事件等地缘政治事件背景下，半导体自主可控成为刚需。国内企业纷纷放开对国产器件认证窗口。功率半导体制程要求相对较低，国内晶圆、封测产线成熟

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新洁能

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2020-11-03 10:39:33

浙商机械【上机数控】：光伏行业首个210大硅片百亿长单落地

核心观点：与天合光能签102亿硅片长单，强力推动210大尺寸硅片产业化进程！战略意义重大！继2020年1月公司与天合光能签订3.67亿片销售合同后，本次再签订百亿长单。从尺寸结构上来看，本次采购意向为210尺寸硅片，为光伏行业210大尺寸硅片首个百亿级别长单，战略意义重大。本次销售合同也是天合光能自IPO以来最大的采购订单。我们判断，公司在210大尺寸硅片环节，产品品质已得到下游客户高度认可！这一大单，将强力推动210大硅片产业化。公司为210大硅片规模最大、最重要的供应商之一，占据210

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弘元绿能

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2020-11-03 10:09:52

【中信】金石资源，上调目标价

金石资源是国内萤石行业龙头，市场份额持续提升。公司致力于萤石矿的投资、技术开发、开采、加工以及萤石产品的生产和销售，是目前萤石行业 A 股唯一的上市公司。公司萤石业务保持持续增长态势，2019 年产销量超过 32 万吨，国内市场份额约 10%；随着行业供需格局持续改善，公司盈利能力加速提升，市场份额也在持续扩大。我们认为，未来几年内规划的翔振矿业和庄村矿业的选矿厂的修建、兰溪金昌选矿厂的扩建都为公司进一步扩大萤石业务体量和市场占有率提供可能。 ∎ 国家战略性资源储备，优质萤石矿稀缺性凸

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金石资源

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2020-11-03 10:09:01

【中金】首次覆盖中国外运，买入

投资亮点首次覆盖中国外运（601598）给予跑赢行业评级，目标价5.22元，并重申公司H股跑赢行业评级与目标价3.00港币。理由如下：作为排名全球前十的综合物流龙头，历史业绩增长稳健、穿越周期。目前拥有专业物流、国际货代和电商业务三大主营业务，另有对从事国际快递业务的中外运敦豪50%股权，四个板块1H20 分别贡献公司利润的18%/50%/3%/25%。公司近十年盈利无下滑，显示了龙头抗风险能力。2014-19年营收/利润CAGR为11%/21%。我们认为公司短期业绩将维持高增速、长期业绩

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中国外运

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2020-11-03 10:08:09

【中金】荆州基地有望再造一个华鲁

公司近况华鲁恒升公告与湖北省江陵县人民政府、荆州市政府签订投资建设现代煤化工基地协议，计划一期项目总投资不少于100亿元，建设功能化尿素、醋酸、有机胺等产品，二期及后续投资规模另行协商确定。评论我们预计投资协议有望确保华鲁现代煤化工基地顺利建设。华鲁恒升荆州现代煤化工基地项目前置条件包括解决项目用煤、项目能耗、尿素产能（100万吨/年）、项目环境容量等指标；项目保障要素包括当地政府提供项目用地（一期提供2300亩，二期项目及后续发展预留不少于2500亩），批准建设危化仓储和码头、铁路专用线

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华鲁恒升

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2020-11-02 21:22:54

【中信】普莱柯，20201102买入

生猪存栏逐步恢复，动物疫苗市场中长期向好，公司研发能力领先，销售逐步改善，中长期成长可期。维持预测公司20/21/22年EPS为0.65/0.81/1.09元，考虑到公司优于行业的研发能力以及历史的估值，给予2021年40倍PE，对应目标价34.4元，维持“买入”评级。　　疫苗、化药、技术转让收入三轮驱动。普莱柯前身可追溯到1995年以化药起家的惠中兽药，而后2002年公司开启了动物疫苗的研发和生产布局，凭借多年技术研发，公司已发展成为品类齐全的，拥有猪、禽等多种动物疫苗、化药、消毒剂、检测试

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普莱柯

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【东方军工】菲利华，20201102，买入报告

核心观点公司是国内石英纤维龙头，产品竞争力强，上市以来增速高。公司主营石英材料及石英纤维，是全球少数几家具有石英纤维批产能力的制造商。公司产品立足中高端，技术工艺积累深厚、产品质量高，在中高端领域竞争力强，是航空航天核心配套供应商，也是国内少有的通过多家半导体设备商认证的石英材料公司。上市以来，公司营收和业绩CARG高达22.09%和22.49%。军工半导体双轮驱动，进入快速增长期。军工和半导体是公司的主要下游，业务占利润比例高。（1）军工：展望“十四五”，国际局势趋紧主战型号逐步定型批产

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菲利华

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一路向北

2020-11-04 10:25:39

【天风】引力传媒，20201103，买入

成立15年搭建营销全服务链，短视频营销今年取得重大成果引力传媒成立于2005年，历经品牌营销、内容营销、数字营销、数字商业等发展阶段，从传统营销向数字化整合营销转型。公司通过并购迅速扩展业务边界，2017年收购珠海视通，2018年收购上海致趣，2019年切入效果营销与短视频市场，提高公司数字营销业务规模和竞争优势。2020年10月引力传媒MCN第二总部正式入驻杭州未来科技城，开启引力传媒直播电商新征程。目前短视频营销已取得初步成果，2020年前三季度，公司短视频广告和内容电商业务收入达到8.8

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引力传媒

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【中信】稀土价格稳中有进，持续关注板块配置价值

下游需求有望逐步修复，供给端或将持续受限，持续关注稀土及磁材板块走势。　　市场回顾：稀土概念板块、稀土永磁板块周内下跌。10月30日，Wind稀土指数收于789.34，周跌幅3.71%，月跌幅3.87%；Wind稀土永磁指数收于2,908.61，周跌幅1.29%，月涨幅0.67%。沪深300收于4,695.33，周跌幅0.49%，月涨幅2.35%，稀土板块和稀土永磁板块最近两周走势以弱稳为主。　　价格：重稀土、轻稀土价格多上涨。10月16日至10月30日，中国稀土行业协会数据显示，重稀土主要

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【申万】天合光能，20201103，首次覆盖买入

投资要点：全球光伏组件龙头，转型智慧能源和能源物联网引领者。公司主要业务包括光伏产品、光伏系统、智慧能源三大板块。光伏产品包括单、多晶光伏组件的研发、生产和销售；光伏系统包括电站业务及系统产品业务；智慧能源包括光伏发电及运维服务、智能微网及多能系统以及能源云平台运营等业务。2019年，公司实现营收233.22亿元，同比下降6.91%；实现归母净利润6.41亿元，同比增长14.82%。2020年前三季度，公司实现营业收入199.26亿元，同比增长18.66%；实现归母净利润8.32亿元，同比增长

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2020-11-03 20:43:24

【广发】飞亚达，20201103，首次覆盖买入

消费回流利好名表销售，品牌跃迁推动零售业务收入高增速。海外疫情暴发下消费回流趋势明显，一线城市奢侈品购买环境与香港差距将不断缩小，为奢侈品消费回流提供广阔空间；境内外奢侈品价差逐渐缩小，“定价改善环境整治免税政策”促进消费回流，内地奢侈品消费将迎来长期利好。免税渠道难以分流高端品牌售卖，海南免税新政下亨吉利有望享受免税红利。表行竞争格局稳定且行业壁垒高，头部表行市占率有望缓慢抬升。品牌提价消费梯度上升，带动公司零售收入大幅提升。　　优质产品建设促进主营品牌稳步增长，加速布局助力智能领域快速成长

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飞亚达

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2020-11-03 20:42:02

【国金】华峰测控，20201102，首次覆盖买入

投资逻辑华峰测控是中国最大的本土测试系统供应商。华峰测控目前生产的测试系统主要应用于模拟/混合信号芯片测试，2018年模拟测试机占国内测试系统的12.7%。2019年公司测试系统收入2.35亿元位居国内第一，是第二名长川科技测试系统业务收入的两倍以上，在中国模拟测试系统市场占有率约40%。2018年全球半导体测试设备市场达54亿美元，在半导体测试机市场中美国泰瑞达（45%）及日本爱德万（41%）占据86%份额，处于垄断地位。华峰测控平台设计能力优异，盈利能力强，客户粘性高。测试系统的壁垒在于

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【东方】东南网架，20201103，首次覆盖买入

核心观点行业空间大、集中度低，未来将向规模化制造和总包施工两端分化。钢结构比传统结构单平用工工时少42%，在混凝土涨价而钢价下行趋势下，钢结构在成本和效率方面的替代优势较为突出。预计20年行业市场空间近8000亿，其中工程端市场规模超6500亿，到22年CAGR13%。在制造端鸿路钢构已建立起一定的规模优势，未来其他企业或更多在施工端发力，与其形成合作而非竞争关系。专门从事钢构业务的上市公司工程业务市占率不到3%，项目大型化趋势下龙头的规模和技术优势突出，未来集中度有望提升。从分包向EPC转

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【浙商新零售】兰州民百：丽水国资委入主，布局新消费再出发

❑ 共同成立产业基金，挖掘新消费新机遇：公司在做强供应链的基础上，合资建立产业基金，全面布局文化与消费产业链，并借助专业管理机构寻找和储备优质项目资源，打造公司新的利润增长点。公司杭州环北市场地处杭州服装产业集群带，拥有大量档口资源，天然具备“人+货+场”优势，有望与新兴产业投资将产生协同互哺。

【浙商新零售】兰州民百：丽水国资委入主，布局新消费再出发

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【中信】5AIoT是下一轮科技红利最大的机遇

我们判断，当前正处于两轮科技红利之间，5AIoT（5GAI物联网）将成继移动互联网后，下一轮科技红利最大的机遇。智能手机和移动互联网连接数趋于饱和，但伴随5G、wifi、AI等技术发展、成本下降，以及场景逐渐成熟，物联网的机遇才刚刚展露。智能汽车在物联网各应用场景中率先落地，自动驾驶是AI技术的试金石。智能家居从智能音箱、智能电视、扫地机器人、智能灯具、智慧传感器等领域落地，将持续改变普通人的生活。此外，可穿戴设备中TWS耳机、智能手表等开始普及，IoT亦在商业、工业、城市治理等ToB场景中广泛

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【开源丨新洁能】领先功率半导体设计厂商

【开源刘翔功率半导体系列丨新洁能】领先功率半导体设计厂商，深度受益MOSFET国产替代功率半导体国产替代空间大。据 IHS数据，2019 年中国的功率半导体市场达到 144.8 亿美元，主要市场份额为英飞凌等海外企业占据。MOSFET器件为最主要品种，国内市场空间约200亿元，国产替代空间巨大。国产器件认证窗口打开，功率半导体国产替代加速。中美贸易摩擦、华为事件等地缘政治事件背景下，半导体自主可控成为刚需。国内企业纷纷放开对国产器件认证窗口。功率半导体制程要求相对较低，国内晶圆、封测产线成熟

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浙商机械【上机数控】：光伏行业首个210大硅片百亿长单落地

核心观点：与天合光能签102亿硅片长单，强力推动210大尺寸硅片产业化进程！战略意义重大！继2020年1月公司与天合光能签订3.67亿片销售合同后，本次再签订百亿长单。从尺寸结构上来看，本次采购意向为210尺寸硅片，为光伏行业210大尺寸硅片首个百亿级别长单，战略意义重大。本次销售合同也是天合光能自IPO以来最大的采购订单。我们判断，公司在210大尺寸硅片环节，产品品质已得到下游客户高度认可！这一大单，将强力推动210大硅片产业化。公司为210大硅片规模最大、最重要的供应商之一，占据210

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【中信】金石资源，上调目标价

金石资源是国内萤石行业龙头，市场份额持续提升。公司致力于萤石矿的投资、技术开发、开采、加工以及萤石产品的生产和销售，是目前萤石行业 A 股唯一的上市公司。公司萤石业务保持持续增长态势，2019 年产销量超过 32 万吨，国内市场份额约 10%；随着行业供需格局持续改善，公司盈利能力加速提升，市场份额也在持续扩大。我们认为，未来几年内规划的翔振矿业和庄村矿业的选矿厂的修建、兰溪金昌选矿厂的扩建都为公司进一步扩大萤石业务体量和市场占有率提供可能。 ∎ 国家战略性资源储备，优质萤石矿稀缺性凸

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【中金】首次覆盖中国外运，买入

投资亮点首次覆盖中国外运（601598）给予跑赢行业评级，目标价5.22元，并重申公司H股跑赢行业评级与目标价3.00港币。理由如下：作为排名全球前十的综合物流龙头，历史业绩增长稳健、穿越周期。目前拥有专业物流、国际货代和电商业务三大主营业务，另有对从事国际快递业务的中外运敦豪50%股权，四个板块1H20 分别贡献公司利润的18%/50%/3%/25%。公司近十年盈利无下滑，显示了龙头抗风险能力。2014-19年营收/利润CAGR为11%/21%。我们认为公司短期业绩将维持高增速、长期业绩

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【中金】荆州基地有望再造一个华鲁

公司近况华鲁恒升公告与湖北省江陵县人民政府、荆州市政府签订投资建设现代煤化工基地协议，计划一期项目总投资不少于100亿元，建设功能化尿素、醋酸、有机胺等产品，二期及后续投资规模另行协商确定。评论我们预计投资协议有望确保华鲁现代煤化工基地顺利建设。华鲁恒升荆州现代煤化工基地项目前置条件包括解决项目用煤、项目能耗、尿素产能（100万吨/年）、项目环境容量等指标；项目保障要素包括当地政府提供项目用地（一期提供2300亩，二期项目及后续发展预留不少于2500亩），批准建设危化仓储和码头、铁路专用线

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【中信】普莱柯，20201102买入

生猪存栏逐步恢复，动物疫苗市场中长期向好，公司研发能力领先，销售逐步改善，中长期成长可期。维持预测公司20/21/22年EPS为0.65/0.81/1.09元，考虑到公司优于行业的研发能力以及历史的估值，给予2021年40倍PE，对应目标价34.4元，维持“买入”评级。　　疫苗、化药、技术转让收入三轮驱动。普莱柯前身可追溯到1995年以化药起家的惠中兽药，而后2002年公司开启了动物疫苗的研发和生产布局，凭借多年技术研发，公司已发展成为品类齐全的，拥有猪、禽等多种动物疫苗、化药、消毒剂、检测试

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【东方军工】菲利华，20201102，买入报告

核心观点公司是国内石英纤维龙头，产品竞争力强，上市以来增速高。公司主营石英材料及石英纤维，是全球少数几家具有石英纤维批产能力的制造商。公司产品立足中高端，技术工艺积累深厚、产品质量高，在中高端领域竞争力强，是航空航天核心配套供应商，也是国内少有的通过多家半导体设备商认证的石英材料公司。上市以来，公司营收和业绩CARG高达22.09%和22.49%。军工半导体双轮驱动，进入快速增长期。军工和半导体是公司的主要下游，业务占利润比例高。（1）军工：展望“十四五”，国际局势趋紧主战型号逐步定型批产

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【天风】引力传媒，20201103，买入

成立15年搭建营销全服务链，短视频营销今年取得重大成果引力传媒成立于2005年，历经品牌营销、内容营销、数字营销、数字商业等发展阶段，从传统营销向数字化整合营销转型。公司通过并购迅速扩展业务边界，2017年收购珠海视通，2018年收购上海致趣，2019年切入效果营销与短视频市场，提高公司数字营销业务规模和竞争优势。2020年10月引力传媒MCN第二总部正式入驻杭州未来科技城，开启引力传媒直播电商新征程。目前短视频营销已取得初步成果，2020年前三季度，公司短视频广告和内容电商业务收入达到8.8

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【中信】稀土价格稳中有进，持续关注板块配置价值

下游需求有望逐步修复，供给端或将持续受限，持续关注稀土及磁材板块走势。　　市场回顾：稀土概念板块、稀土永磁板块周内下跌。10月30日，Wind稀土指数收于789.34，周跌幅3.71%，月跌幅3.87%；Wind稀土永磁指数收于2,908.61，周跌幅1.29%，月涨幅0.67%。沪深300收于4,695.33，周跌幅0.49%，月涨幅2.35%，稀土板块和稀土永磁板块最近两周走势以弱稳为主。　　价格：重稀土、轻稀土价格多上涨。10月16日至10月30日，中国稀土行业协会数据显示，重稀土主要

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2020-11-03 20:44:17

【申万】天合光能，20201103，首次覆盖买入

投资要点：全球光伏组件龙头，转型智慧能源和能源物联网引领者。公司主要业务包括光伏产品、光伏系统、智慧能源三大板块。光伏产品包括单、多晶光伏组件的研发、生产和销售；光伏系统包括电站业务及系统产品业务；智慧能源包括光伏发电及运维服务、智能微网及多能系统以及能源云平台运营等业务。2019年，公司实现营收233.22亿元，同比下降6.91%；实现归母净利润6.41亿元，同比增长14.82%。2020年前三季度，公司实现营业收入199.26亿元，同比增长18.66%；实现归母净利润8.32亿元，同比增长

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天合光能

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-03 20:43:24

【广发】飞亚达，20201103，首次覆盖买入

消费回流利好名表销售，品牌跃迁推动零售业务收入高增速。海外疫情暴发下消费回流趋势明显，一线城市奢侈品购买环境与香港差距将不断缩小，为奢侈品消费回流提供广阔空间；境内外奢侈品价差逐渐缩小，“定价改善环境整治免税政策”促进消费回流，内地奢侈品消费将迎来长期利好。免税渠道难以分流高端品牌售卖，海南免税新政下亨吉利有望享受免税红利。表行竞争格局稳定且行业壁垒高，头部表行市占率有望缓慢抬升。品牌提价消费梯度上升，带动公司零售收入大幅提升。　　优质产品建设促进主营品牌稳步增长，加速布局助力智能领域快速成长

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飞亚达

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一路向北

2020-11-03 20:42:02

【国金】华峰测控，20201102，首次覆盖买入

投资逻辑华峰测控是中国最大的本土测试系统供应商。华峰测控目前生产的测试系统主要应用于模拟/混合信号芯片测试，2018年模拟测试机占国内测试系统的12.7%。2019年公司测试系统收入2.35亿元位居国内第一，是第二名长川科技测试系统业务收入的两倍以上，在中国模拟测试系统市场占有率约40%。2018年全球半导体测试设备市场达54亿美元，在半导体测试机市场中美国泰瑞达（45%）及日本爱德万（41%）占据86%份额，处于垄断地位。华峰测控平台设计能力优异，盈利能力强，客户粘性高。测试系统的壁垒在于

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华峰测控

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一路向北

2020-11-03 16:25:06

【东方】东南网架，20201103，首次覆盖买入

核心观点行业空间大、集中度低，未来将向规模化制造和总包施工两端分化。钢结构比传统结构单平用工工时少42%，在混凝土涨价而钢价下行趋势下，钢结构在成本和效率方面的替代优势较为突出。预计20年行业市场空间近8000亿，其中工程端市场规模超6500亿，到22年CAGR13%。在制造端鸿路钢构已建立起一定的规模优势，未来其他企业或更多在施工端发力，与其形成合作而非竞争关系。专门从事钢构业务的上市公司工程业务市占率不到3%，项目大型化趋势下龙头的规模和技术优势突出，未来集中度有望提升。从分包向EPC转

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东南网架

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-03 14:14:35

【浙商新零售】兰州民百：丽水国资委入主，布局新消费再出发

❑ 共同成立产业基金，挖掘新消费新机遇：公司在做强供应链的基础上，合资建立产业基金，全面布局文化与消费产业链，并借助专业管理机构寻找和储备优质项目资源，打造公司新的利润增长点。公司杭州环北市场地处杭州服装产业集群带，拥有大量档口资源，天然具备“人+货+场”优势，有望与新兴产业投资将产生协同互哺。

【浙商新零售】兰州民百：丽水国资委入主，布局新消费再出发

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丽尚国潮

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-03 13:49:15

【中信】5AIoT是下一轮科技红利最大的机遇

我们判断，当前正处于两轮科技红利之间，5AIoT（5GAI物联网）将成继移动互联网后，下一轮科技红利最大的机遇。智能手机和移动互联网连接数趋于饱和，但伴随5G、wifi、AI等技术发展、成本下降，以及场景逐渐成熟，物联网的机遇才刚刚展露。智能汽车在物联网各应用场景中率先落地，自动驾驶是AI技术的试金石。智能家居从智能音箱、智能电视、扫地机器人、智能灯具、智慧传感器等领域落地，将持续改变普通人的生活。此外，可穿戴设备中TWS耳机、智能手表等开始普及，IoT亦在商业、工业、城市治理等ToB场景中广泛

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石头科技

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一路向北

2020-11-03 12:20:48

【开源丨新洁能】领先功率半导体设计厂商

【开源刘翔功率半导体系列丨新洁能】领先功率半导体设计厂商，深度受益MOSFET国产替代功率半导体国产替代空间大。据 IHS数据，2019 年中国的功率半导体市场达到 144.8 亿美元，主要市场份额为英飞凌等海外企业占据。MOSFET器件为最主要品种，国内市场空间约200亿元，国产替代空间巨大。国产器件认证窗口打开，功率半导体国产替代加速。中美贸易摩擦、华为事件等地缘政治事件背景下，半导体自主可控成为刚需。国内企业纷纷放开对国产器件认证窗口。功率半导体制程要求相对较低，国内晶圆、封测产线成熟

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新洁能

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一路向北

2020-11-03 10:39:33

浙商机械【上机数控】：光伏行业首个210大硅片百亿长单落地

核心观点：与天合光能签102亿硅片长单，强力推动210大尺寸硅片产业化进程！战略意义重大！继2020年1月公司与天合光能签订3.67亿片销售合同后，本次再签订百亿长单。从尺寸结构上来看，本次采购意向为210尺寸硅片，为光伏行业210大尺寸硅片首个百亿级别长单，战略意义重大。本次销售合同也是天合光能自IPO以来最大的采购订单。我们判断，公司在210大尺寸硅片环节，产品品质已得到下游客户高度认可！这一大单，将强力推动210大硅片产业化。公司为210大硅片规模最大、最重要的供应商之一，占据210

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弘元绿能

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-03 10:09:52

【中信】金石资源，上调目标价

金石资源是国内萤石行业龙头，市场份额持续提升。公司致力于萤石矿的投资、技术开发、开采、加工以及萤石产品的生产和销售，是目前萤石行业 A 股唯一的上市公司。公司萤石业务保持持续增长态势，2019 年产销量超过 32 万吨，国内市场份额约 10%；随着行业供需格局持续改善，公司盈利能力加速提升，市场份额也在持续扩大。我们认为，未来几年内规划的翔振矿业和庄村矿业的选矿厂的修建、兰溪金昌选矿厂的扩建都为公司进一步扩大萤石业务体量和市场占有率提供可能。 ∎ 国家战略性资源储备，优质萤石矿稀缺性凸

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金石资源

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-03 10:09:01

【中金】首次覆盖中国外运，买入

投资亮点首次覆盖中国外运（601598）给予跑赢行业评级，目标价5.22元，并重申公司H股跑赢行业评级与目标价3.00港币。理由如下：作为排名全球前十的综合物流龙头，历史业绩增长稳健、穿越周期。目前拥有专业物流、国际货代和电商业务三大主营业务，另有对从事国际快递业务的中外运敦豪50%股权，四个板块1H20 分别贡献公司利润的18%/50%/3%/25%。公司近十年盈利无下滑，显示了龙头抗风险能力。2014-19年营收/利润CAGR为11%/21%。我们认为公司短期业绩将维持高增速、长期业绩

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中国外运

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一路向北

2020-11-03 10:08:09

【中金】荆州基地有望再造一个华鲁

公司近况华鲁恒升公告与湖北省江陵县人民政府、荆州市政府签订投资建设现代煤化工基地协议，计划一期项目总投资不少于100亿元，建设功能化尿素、醋酸、有机胺等产品，二期及后续投资规模另行协商确定。评论我们预计投资协议有望确保华鲁现代煤化工基地顺利建设。华鲁恒升荆州现代煤化工基地项目前置条件包括解决项目用煤、项目能耗、尿素产能（100万吨/年）、项目环境容量等指标；项目保障要素包括当地政府提供项目用地（一期提供2300亩，二期项目及后续发展预留不少于2500亩），批准建设危化仓储和码头、铁路专用线

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华鲁恒升

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一路向北

2020-11-02 21:22:54

【中信】普莱柯，20201102买入

生猪存栏逐步恢复，动物疫苗市场中长期向好，公司研发能力领先，销售逐步改善，中长期成长可期。维持预测公司20/21/22年EPS为0.65/0.81/1.09元，考虑到公司优于行业的研发能力以及历史的估值，给予2021年40倍PE，对应目标价34.4元，维持“买入”评级。　　疫苗、化药、技术转让收入三轮驱动。普莱柯前身可追溯到1995年以化药起家的惠中兽药，而后2002年公司开启了动物疫苗的研发和生产布局，凭借多年技术研发，公司已发展成为品类齐全的，拥有猪、禽等多种动物疫苗、化药、消毒剂、检测试

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普莱柯

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-02 21:21:28

【东方军工】菲利华，20201102，买入报告

核心观点公司是国内石英纤维龙头，产品竞争力强，上市以来增速高。公司主营石英材料及石英纤维，是全球少数几家具有石英纤维批产能力的制造商。公司产品立足中高端，技术工艺积累深厚、产品质量高，在中高端领域竞争力强，是航空航天核心配套供应商，也是国内少有的通过多家半导体设备商认证的石英材料公司。上市以来，公司营收和业绩CARG高达22.09%和22.49%。军工半导体双轮驱动，进入快速增长期。军工和半导体是公司的主要下游，业务占利润比例高。（1）军工：展望“十四五”，国际局势趋紧主战型号逐步定型批产

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菲利华

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