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每天都处于被市场淘汰的边缘

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听风的韭菜

一路向北

2022-06-22 10:30:14

【国盛化工】花园生物：切入医药赛道，打造国际一流综合营养品供应商，继续推荐

可转债项目进军多品类维生素和医药领域，持续完善“一纵一横”战略布局。6月16日，公司发布公告，拟发行可转换债用于生产骨化醇类原料药及制剂、6000吨VA粉、20000万吨VE粉、5000吨VB6、200吨生物素以及高端仿制药等项目。原料药及制剂项目建设期4年，维生素项目建设周期2年，根据公司可研报告，项目全部投产后年均收入44.6亿元，年均利润16.7亿元，公司目前业绩体量仅5亿左右。多元化和纵深化的布局，将继续强化公司在VD3产业链的核心竞争力，实现公司业务规模的跨越式发展。 25羟基VD3等

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花园生物

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听风的韭菜

一路向北

2022-06-21 13:48:38

【国盛化工】松井股份：新能源拓宽工业涂料应用，看好公司把握变革切入高成长赛道

公司是我国3C工业涂料龙头，拥有苹果、谷歌、联想等海内外客户资源，主业已做到国内老大。涂料行业全球市场规模超万亿，工业涂料超60%，立足树脂改性、复杂配方混配等核心技术，中长期延伸空间广阔进军汽车涂料：汽车涂料国内市场超400亿，全球千亿级，目前主要被艾仕得、PPG、关西等外资垄断，国产化空间大。公司主机厂认证已全面铺开，重点突破新能源下游客户并持续取得进展，包括特斯拉、比亚迪、吉利、蔚来、小鹏等金杯电机涂层项目：2021年国内销量前20新能源电动车型一半装配或选配扁线电机。根据公告，公司拟

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松井股份

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听风的韭菜

一路向北

2022-06-20 11:20:38

【华西】中国天楹：发力重力储能，有望打开成长新空间

公司成立于2006年，是一家从事零碳环保新能源、智慧环境服务及再生资源回收利用的大型国际化上市公司。2019年公司以11.5亿欧元收购了西班牙环保公司Urbaser。2021年，公司以14.70同亿欧元出售Urbaser100%股权，同年公司成立江苏能楹新能源科技发展有限公司，布局新能源重力储能，聚焦新能源业务发展，有望打开新成长曲线。重力储能从0到1，未来发展大有可为 1）重力储能是一种机械储能，通过电力将重物提升至高处，以增加其重力势能完成储能过程，通过重物下落过程将重力势能转化为动能，进

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中国天楹

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8.10
听风的韭菜

一路向北

2022-06-19 17:44:59

中信建投策略陈果─周机构沟通小结：β转a，成长仍占优

陈果汇报观点如下: 1.我们认同关于近期A股偏强的解释。我们认为，需要看到今年4月底以来的A股疫情黄金坑行情逻辑与20年3月下旬至7月上旬的疫情黄金坑行情逻辑是类似的。今天我们需要注意的是，20年7月上旬，也是券商股行情之后，市场并未单边上行，而是从上行趋势转向震荡，20年指数高点就在7月，这说明基本面的边际改善继续并不等于市场继续上涨，对市场来说，基本面与政策的组合是否超预期更关键，20年下半年宽松没有超预期，加码停得比市场想得早。 2.今年下半年基本面与流动性的组合会超预期吗?机构普遍认同基

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宁德时代

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听风的韭菜

一路向北

2022-06-17 10:55:11

【国联化工】花园生物：布局骨化醇类药物，全活性VD3进入工业化阶段

事件：公司发布公告，计划向不特定对象发行可转换债，总额不超过人民币12.00亿元，用于骨化醇类原料药项目、骨化醇类制剂项目、年产6000吨维生素A和20000吨维生素E粉项目、年产5000吨维生素B6项目、年产200吨生物素项目以及高端仿制药品研发项目。待规划项目全部达产，可研报告预计增加年平均收入达到44.63亿元，年平均利润达到16.66亿元。 “一纵一横”战略落地，公司发展思路清晰公司围绕“一纵一横”发展新战略，以VD3产品为核心，向医药领域纵向延伸（一纵），并开展维生素产品的横向扩张

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花园生物

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听风的韭菜

一路向北

2022-06-16 20:47:26

【中金化工】继续坚定看好TDI进入新—轮景气周期

二季度受国内下游海绵厂开工下滑影响，国内TDI价格最低回落至1.63万元/吨，已经接近行业边际成本位置，从出口来看，4月份仍维持约3万吨，环比减少3.57%，减量主要来自上海和山东关口，河北、浙江和新疆出口均有不错的增长，往后看欧洲等海外市场仍存较大的出口套利空间，叠加人民币贬值影响，我们对后期出口仍保持乐观，沿海复工复产有助于国内需求的边际改善，叠加6月份科思创和福建装置检修，短期TDI价格已小幅回暖。从竞争格局来看，自2019年万华烟台30万吨装置投产后行业已经连续低迷了三年，国内市场格局

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万华化学

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听风的韭菜

一路向北

2022-06-15 14:35:41

【东吴】华扬联众，20220614，首次覆盖买入

投资要点需求升级推动营销市场发展，客户、媒体、数据资源打造竞争壁垒。当前，宏观经济趋向稳定，但我国广告支出占GDP比重相较日本、美国仍处于较低水平，未来国内互联网广告整体增长速度依然有望在较长的时间内快于GDP的增长，需求升级将成为主要增长动力。中大型品牌主投放金额大，且需求多样化，是大型营销公司的抢夺重点。公司覆盖从内容开发、精准营销到效果监测全流程，能够为客户提供一站式服务，易受大客户青睐，从而沉淀丰富的客户及媒体资源；这些资源需长期积累，且需要公司具备一定实力，先发优势明显，为公司业绩构

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华扬联众

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听风的韭菜

一路向北

2022-06-14 12:33:13

【中信建投策略】市场点评

短期震荡回调是预期内的，现在要讨论具体幅度多大的问题，主要是回答对内外两个因素的判断，A股的环境和结构我认为和美股也会有区分: 1.第一个判断是海外滞胀多严重。美国最终衰退预期会起来，但这个阶段是滞胀，本质上需要问一个问题:美债利率高点会冲多高? 2.第二个判断是国内基本面修复程度，首先是怎么看疫情。粗略讲疫情不可能再到4月那么糟这没分歧，但市场从底部起来了，就需要讨论更精细的问题，毕竟速战速决和持久战是不同的，这个里面需要对疫情及影响的判断。 3.对于上面两个问题我个人给出的判断结论是震荡市，

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宁德时代

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听风的韭菜

一路向北

2022-06-13 14:20:05

【国盛】燕京啤酒：谈起燕京我们应该关注什么？

降本增效：当前进度与未来空间如何看待降本增效当前的进度？弱势子公司仍是公司盈利拖累，但是从2021年所得税率进一步下降、少数股东权益占比降低可见公司减亏正如期推进，当前强势子公司盈利稳健，U8或带动更多市场强化盈利。从经营效率角度来看，人效优化在表观仍在持续，2021年人均创收同比增长17.1%，同时淡季扭亏持续推进，扣非归母净利润视角下Q4减亏明显、Q1基本扭亏为盈，势头正好。如何看待降本增效未来的空间？人效提升角度，整体对标华润/青啤，预计燕京EBITDAMargin仍有10.8/6.3

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燕京啤酒

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听风的韭菜

一路向北

2022-06-13 13:46:59

【招商电新】近期专题更新（第5版）

【钠电池】钠电原理与锂电雷同，工艺与三元正极制备很接近，主要差异和瓶颈目前在材料体系上：最大的差异还正极材料，正极技术路线现在在从普鲁士白/蓝切到层状氧化物路线。负极变化不大（硬碳，另外负极集流体换铝箔），隔膜没啥变化，电解液的溶质是六氟磷酸钠。钠电池性能在向铁锂靠近，当前技术状态的钠电池如果能放量，其成本可能相当锂价4-5万元碳酸锂价格时的磷酸铁锂电池。目前锂价居高不下，钠电池产业会进一步加速。相关公司振华新材：很早在储备钠电池正极材料，已经过多轮迭代，引领层状氧化物路线。原来三元公司如

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宁德时代

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听风的韭菜

一路向北

2022-06-12 20:22:41

【长江策略】最近投资者讨论美国通胀及大势问题

【长江策略│周思考】最近投资者讨论美国通胀及大势问题较多，谈下我们的观点: 关于美国通胀:对市场影响有限。另外，关注点应该在国内通胀上，而不应在美国CPI。油价短期有上行风险，会对成长有短期估值边界的约束，Q4缓和。 │【通胀对资本市场的影响路径有两条】∶(1）流动性约束——通胀影响流动性or货币政策，进而影响多元金融市场;(2）估值定价约束——通胀影响估值定价，对"长久期"资产有分母端的约束。 │【第一条路径影响有限】∶A股风格主要看国内的通胀与货币政策(历史上向来如此)，美国通胀对国内货币政

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宁德时代

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听风的韭菜

一路向北

2022-06-12 15:43:03

【浙商策略】急涨后将小憩和分化：调结构，优化至科港稳

投资要点年初我们提出“三低”（低持仓、低位置、低估值）和“双长”（稳增长、新成长），回顾1-4月“三低稳增长”充分验证。 5月以来我们提出“科港稳”反转，也即，科创板是主战场，恒生科技转折底，稳增长震荡企稳，5月以来科创板和恒生科技超额收益显著。经历了急涨后，我们认为市场将迎休整和分化，但比择时更重要的是调结构。 1、短期节奏：急涨后将迎小憩针对短期节奏，经历了5月的急涨，前期获利盘叠加美股扰动，我们预计市场迎来小憩。此外，针对市场较为关注的美股和通胀，我们认为对A股和港股影响的落脚点，

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比亚迪

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听风的韭菜

一路向北

2022-06-10 15:26:54

【海通科技】智能网联汽车的大幕才刚刚开始

【海通科技】智能网联汽车的大幕才刚刚开始汽车行业正在发生百年大变局。无论从代步工具的A00级别，还是到百万豪车，都值得从新再做一遍。把它电动化智能化。汽车智能化的科技价值持续上升，我们相对看好软件服务商中科创达；车载光学部分，激光雷达更有业绩弹性，看好永新光学和炬光科技；IGBT部分看好具有IDM优势的士兰微和时代电气；模拟IC车规看好纳芯微；汽车存储建议关注在车载存储有特色的北京君正；车载显示建议关注聚飞光电和京东方精电。 -------------- 汽车行业正在发生百年大变局。无论从代

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中科创达

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听风的韭菜

一路向北

2022-06-09 20:05:23

【东吴】南网能源：背靠南网，聚焦分布式光伏的综合能源服务商

公司聚焦分布式光伏、建筑节能，致力于打造南网下属综合能源服务平台：公司是以合同能源管理模式为主的综合能源服务商，覆盖多领域节能服务。在合同能源管理模式下，公司开展工业节能（包括分布式光伏节能）、建筑节能、城市照明节能业务以及综合资源利用业务。公司近三年业绩保持高增，归母净利润3年CAGR达36.8%。分业务看，分布式光伏业务和农光互补业务2021年毛利率超58%，毛利占比62%，是公司核心盈利来源。分布式+储能是实现用户侧经济性的终极选择：集中式光伏受资源禀赋以及本地消纳能力限制，分布式光伏市

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南网能源

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听风的韭菜

一路向北

2022-06-09 14:36:23

【国盛化工】磷化工中长期是资源和技术的竞争

【国盛化工】磷化工中长期是资源和技术的竞争磷化工板块是我们团队今年重点推荐的子行业，一方面磷矿在供需持续紧张且未来几年新增产能有限的情况下，矿的价值重估正在不断演绎，另一方面磷化工行业的精细化、高端化发展也会提升产业链相关上市公司的附加值，同时拉长本轮景气持续的时间。从中长期维度我们认为磷化工行业的竞争力主要体现在资源以及技术两部分： 1、资源端就是看自有磷矿产量以及是否有好矿：过去多年国内以全球约4%的磷矿储量贡献了40%以上的磷矿产量，在磷矿资源日益稀缺的情况下，掌握自有资源的企业，在未来

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川恒股份

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【国盛化工】花园生物：切入医药赛道，打造国际一流综合营养品供应商，继续推荐

可转债项目进军多品类维生素和医药领域，持续完善“一纵一横”战略布局。6月16日，公司发布公告，拟发行可转换债用于生产骨化醇类原料药及制剂、6000吨VA粉、20000万吨VE粉、5000吨VB6、200吨生物素以及高端仿制药等项目。原料药及制剂项目建设期4年，维生素项目建设周期2年，根据公司可研报告，项目全部投产后年均收入44.6亿元，年均利润16.7亿元，公司目前业绩体量仅5亿左右。多元化和纵深化的布局，将继续强化公司在VD3产业链的核心竞争力，实现公司业务规模的跨越式发展。 25羟基VD3等

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【国盛化工】松井股份：新能源拓宽工业涂料应用，看好公司把握变革切入高成长赛道

公司是我国3C工业涂料龙头，拥有苹果、谷歌、联想等海内外客户资源，主业已做到国内老大。涂料行业全球市场规模超万亿，工业涂料超60%，立足树脂改性、复杂配方混配等核心技术，中长期延伸空间广阔进军汽车涂料：汽车涂料国内市场超400亿，全球千亿级，目前主要被艾仕得、PPG、关西等外资垄断，国产化空间大。公司主机厂认证已全面铺开，重点突破新能源下游客户并持续取得进展，包括特斯拉、比亚迪、吉利、蔚来、小鹏等金杯电机涂层项目：2021年国内销量前20新能源电动车型一半装配或选配扁线电机。根据公告，公司拟

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【华西】中国天楹：发力重力储能，有望打开成长新空间

公司成立于2006年，是一家从事零碳环保新能源、智慧环境服务及再生资源回收利用的大型国际化上市公司。2019年公司以11.5亿欧元收购了西班牙环保公司Urbaser。2021年，公司以14.70同亿欧元出售Urbaser100%股权，同年公司成立江苏能楹新能源科技发展有限公司，布局新能源重力储能，聚焦新能源业务发展，有望打开新成长曲线。重力储能从0到1，未来发展大有可为 1）重力储能是一种机械储能，通过电力将重物提升至高处，以增加其重力势能完成储能过程，通过重物下落过程将重力势能转化为动能，进

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中国天楹

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中信建投策略陈果─周机构沟通小结：β转a，成长仍占优

陈果汇报观点如下: 1.我们认同关于近期A股偏强的解释。我们认为，需要看到今年4月底以来的A股疫情黄金坑行情逻辑与20年3月下旬至7月上旬的疫情黄金坑行情逻辑是类似的。今天我们需要注意的是，20年7月上旬，也是券商股行情之后，市场并未单边上行，而是从上行趋势转向震荡，20年指数高点就在7月，这说明基本面的边际改善继续并不等于市场继续上涨，对市场来说，基本面与政策的组合是否超预期更关键，20年下半年宽松没有超预期，加码停得比市场想得早。 2.今年下半年基本面与流动性的组合会超预期吗?机构普遍认同基

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【国联化工】花园生物：布局骨化醇类药物，全活性VD3进入工业化阶段

事件：公司发布公告，计划向不特定对象发行可转换债，总额不超过人民币12.00亿元，用于骨化醇类原料药项目、骨化醇类制剂项目、年产6000吨维生素A和20000吨维生素E粉项目、年产5000吨维生素B6项目、年产200吨生物素项目以及高端仿制药品研发项目。待规划项目全部达产，可研报告预计增加年平均收入达到44.63亿元，年平均利润达到16.66亿元。 “一纵一横”战略落地，公司发展思路清晰公司围绕“一纵一横”发展新战略，以VD3产品为核心，向医药领域纵向延伸（一纵），并开展维生素产品的横向扩张

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【中金化工】继续坚定看好TDI进入新—轮景气周期

二季度受国内下游海绵厂开工下滑影响，国内TDI价格最低回落至1.63万元/吨，已经接近行业边际成本位置，从出口来看，4月份仍维持约3万吨，环比减少3.57%，减量主要来自上海和山东关口，河北、浙江和新疆出口均有不错的增长，往后看欧洲等海外市场仍存较大的出口套利空间，叠加人民币贬值影响，我们对后期出口仍保持乐观，沿海复工复产有助于国内需求的边际改善，叠加6月份科思创和福建装置检修，短期TDI价格已小幅回暖。从竞争格局来看，自2019年万华烟台30万吨装置投产后行业已经连续低迷了三年，国内市场格局

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【东吴】华扬联众，20220614，首次覆盖买入

投资要点需求升级推动营销市场发展，客户、媒体、数据资源打造竞争壁垒。当前，宏观经济趋向稳定，但我国广告支出占GDP比重相较日本、美国仍处于较低水平，未来国内互联网广告整体增长速度依然有望在较长的时间内快于GDP的增长，需求升级将成为主要增长动力。中大型品牌主投放金额大，且需求多样化，是大型营销公司的抢夺重点。公司覆盖从内容开发、精准营销到效果监测全流程，能够为客户提供一站式服务，易受大客户青睐，从而沉淀丰富的客户及媒体资源；这些资源需长期积累，且需要公司具备一定实力，先发优势明显，为公司业绩构

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【中信建投策略】市场点评

短期震荡回调是预期内的，现在要讨论具体幅度多大的问题，主要是回答对内外两个因素的判断，A股的环境和结构我认为和美股也会有区分: 1.第一个判断是海外滞胀多严重。美国最终衰退预期会起来，但这个阶段是滞胀，本质上需要问一个问题:美债利率高点会冲多高? 2.第二个判断是国内基本面修复程度，首先是怎么看疫情。粗略讲疫情不可能再到4月那么糟这没分歧，但市场从底部起来了，就需要讨论更精细的问题，毕竟速战速决和持久战是不同的，这个里面需要对疫情及影响的判断。 3.对于上面两个问题我个人给出的判断结论是震荡市，

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【国盛】燕京啤酒：谈起燕京我们应该关注什么？

降本增效：当前进度与未来空间如何看待降本增效当前的进度？弱势子公司仍是公司盈利拖累，但是从2021年所得税率进一步下降、少数股东权益占比降低可见公司减亏正如期推进，当前强势子公司盈利稳健，U8或带动更多市场强化盈利。从经营效率角度来看，人效优化在表观仍在持续，2021年人均创收同比增长17.1%，同时淡季扭亏持续推进，扣非归母净利润视角下Q4减亏明显、Q1基本扭亏为盈，势头正好。如何看待降本增效未来的空间？人效提升角度，整体对标华润/青啤，预计燕京EBITDAMargin仍有10.8/6.3

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燕京啤酒

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【招商电新】近期专题更新（第5版）

【钠电池】钠电原理与锂电雷同，工艺与三元正极制备很接近，主要差异和瓶颈目前在材料体系上：最大的差异还正极材料，正极技术路线现在在从普鲁士白/蓝切到层状氧化物路线。负极变化不大（硬碳，另外负极集流体换铝箔），隔膜没啥变化，电解液的溶质是六氟磷酸钠。钠电池性能在向铁锂靠近，当前技术状态的钠电池如果能放量，其成本可能相当锂价4-5万元碳酸锂价格时的磷酸铁锂电池。目前锂价居高不下，钠电池产业会进一步加速。相关公司振华新材：很早在储备钠电池正极材料，已经过多轮迭代，引领层状氧化物路线。原来三元公司如

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【长江策略】最近投资者讨论美国通胀及大势问题

【长江策略│周思考】最近投资者讨论美国通胀及大势问题较多，谈下我们的观点: 关于美国通胀:对市场影响有限。另外，关注点应该在国内通胀上，而不应在美国CPI。油价短期有上行风险，会对成长有短期估值边界的约束，Q4缓和。 │【通胀对资本市场的影响路径有两条】∶(1）流动性约束——通胀影响流动性or货币政策，进而影响多元金融市场;(2）估值定价约束——通胀影响估值定价，对"长久期"资产有分母端的约束。 │【第一条路径影响有限】∶A股风格主要看国内的通胀与货币政策(历史上向来如此)，美国通胀对国内货币政

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【浙商策略】急涨后将小憩和分化：调结构，优化至科港稳

投资要点年初我们提出“三低”（低持仓、低位置、低估值）和“双长”（稳增长、新成长），回顾1-4月“三低稳增长”充分验证。 5月以来我们提出“科港稳”反转，也即，科创板是主战场，恒生科技转折底，稳增长震荡企稳，5月以来科创板和恒生科技超额收益显著。经历了急涨后，我们认为市场将迎休整和分化，但比择时更重要的是调结构。 1、短期节奏：急涨后将迎小憩针对短期节奏，经历了5月的急涨，前期获利盘叠加美股扰动，我们预计市场迎来小憩。此外，针对市场较为关注的美股和通胀，我们认为对A股和港股影响的落脚点，

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【海通科技】智能网联汽车的大幕才刚刚开始

【海通科技】智能网联汽车的大幕才刚刚开始汽车行业正在发生百年大变局。无论从代步工具的A00级别，还是到百万豪车，都值得从新再做一遍。把它电动化智能化。汽车智能化的科技价值持续上升，我们相对看好软件服务商中科创达；车载光学部分，激光雷达更有业绩弹性，看好永新光学和炬光科技；IGBT部分看好具有IDM优势的士兰微和时代电气；模拟IC车规看好纳芯微；汽车存储建议关注在车载存储有特色的北京君正；车载显示建议关注聚飞光电和京东方精电。 -------------- 汽车行业正在发生百年大变局。无论从代

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【东吴】南网能源：背靠南网，聚焦分布式光伏的综合能源服务商

公司聚焦分布式光伏、建筑节能，致力于打造南网下属综合能源服务平台：公司是以合同能源管理模式为主的综合能源服务商，覆盖多领域节能服务。在合同能源管理模式下，公司开展工业节能（包括分布式光伏节能）、建筑节能、城市照明节能业务以及综合资源利用业务。公司近三年业绩保持高增，归母净利润3年CAGR达36.8%。分业务看，分布式光伏业务和农光互补业务2021年毛利率超58%，毛利占比62%，是公司核心盈利来源。分布式+储能是实现用户侧经济性的终极选择：集中式光伏受资源禀赋以及本地消纳能力限制，分布式光伏市

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【国盛化工】磷化工中长期是资源和技术的竞争

【国盛化工】磷化工中长期是资源和技术的竞争磷化工板块是我们团队今年重点推荐的子行业，一方面磷矿在供需持续紧张且未来几年新增产能有限的情况下，矿的价值重估正在不断演绎，另一方面磷化工行业的精细化、高端化发展也会提升产业链相关上市公司的附加值，同时拉长本轮景气持续的时间。从中长期维度我们认为磷化工行业的竞争力主要体现在资源以及技术两部分： 1、资源端就是看自有磷矿产量以及是否有好矿：过去多年国内以全球约4%的磷矿储量贡献了40%以上的磷矿产量，在磷矿资源日益稀缺的情况下，掌握自有资源的企业，在未来

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【国盛化工】花园生物：切入医药赛道，打造国际一流综合营养品供应商，继续推荐

可转债项目进军多品类维生素和医药领域，持续完善“一纵一横”战略布局。6月16日，公司发布公告，拟发行可转换债用于生产骨化醇类原料药及制剂、6000吨VA粉、20000万吨VE粉、5000吨VB6、200吨生物素以及高端仿制药等项目。原料药及制剂项目建设期4年，维生素项目建设周期2年，根据公司可研报告，项目全部投产后年均收入44.6亿元，年均利润16.7亿元，公司目前业绩体量仅5亿左右。多元化和纵深化的布局，将继续强化公司在VD3产业链的核心竞争力，实现公司业务规模的跨越式发展。 25羟基VD3等

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花园生物

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听风的韭菜

一路向北

2022-06-21 13:48:38

【国盛化工】松井股份：新能源拓宽工业涂料应用，看好公司把握变革切入高成长赛道

公司是我国3C工业涂料龙头，拥有苹果、谷歌、联想等海内外客户资源，主业已做到国内老大。涂料行业全球市场规模超万亿，工业涂料超60%，立足树脂改性、复杂配方混配等核心技术，中长期延伸空间广阔进军汽车涂料：汽车涂料国内市场超400亿，全球千亿级，目前主要被艾仕得、PPG、关西等外资垄断，国产化空间大。公司主机厂认证已全面铺开，重点突破新能源下游客户并持续取得进展，包括特斯拉、比亚迪、吉利、蔚来、小鹏等金杯电机涂层项目：2021年国内销量前20新能源电动车型一半装配或选配扁线电机。根据公告，公司拟

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松井股份

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听风的韭菜

一路向北

2022-06-20 11:20:38

【华西】中国天楹：发力重力储能，有望打开成长新空间

公司成立于2006年，是一家从事零碳环保新能源、智慧环境服务及再生资源回收利用的大型国际化上市公司。2019年公司以11.5亿欧元收购了西班牙环保公司Urbaser。2021年，公司以14.70同亿欧元出售Urbaser100%股权，同年公司成立江苏能楹新能源科技发展有限公司，布局新能源重力储能，聚焦新能源业务发展，有望打开新成长曲线。重力储能从0到1，未来发展大有可为 1）重力储能是一种机械储能，通过电力将重物提升至高处，以增加其重力势能完成储能过程，通过重物下落过程将重力势能转化为动能，进

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中国天楹

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听风的韭菜

一路向北

2022-06-19 17:44:59

中信建投策略陈果─周机构沟通小结：β转a，成长仍占优

陈果汇报观点如下: 1.我们认同关于近期A股偏强的解释。我们认为，需要看到今年4月底以来的A股疫情黄金坑行情逻辑与20年3月下旬至7月上旬的疫情黄金坑行情逻辑是类似的。今天我们需要注意的是，20年7月上旬，也是券商股行情之后，市场并未单边上行，而是从上行趋势转向震荡，20年指数高点就在7月，这说明基本面的边际改善继续并不等于市场继续上涨，对市场来说，基本面与政策的组合是否超预期更关键，20年下半年宽松没有超预期，加码停得比市场想得早。 2.今年下半年基本面与流动性的组合会超预期吗?机构普遍认同基

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宁德时代

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听风的韭菜

一路向北

2022-06-17 10:55:11

【国联化工】花园生物：布局骨化醇类药物，全活性VD3进入工业化阶段

事件：公司发布公告，计划向不特定对象发行可转换债，总额不超过人民币12.00亿元，用于骨化醇类原料药项目、骨化醇类制剂项目、年产6000吨维生素A和20000吨维生素E粉项目、年产5000吨维生素B6项目、年产200吨生物素项目以及高端仿制药品研发项目。待规划项目全部达产，可研报告预计增加年平均收入达到44.63亿元，年平均利润达到16.66亿元。 “一纵一横”战略落地，公司发展思路清晰公司围绕“一纵一横”发展新战略，以VD3产品为核心，向医药领域纵向延伸（一纵），并开展维生素产品的横向扩张

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花园生物

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听风的韭菜

一路向北

2022-06-16 20:47:26

【中金化工】继续坚定看好TDI进入新—轮景气周期

二季度受国内下游海绵厂开工下滑影响，国内TDI价格最低回落至1.63万元/吨，已经接近行业边际成本位置，从出口来看，4月份仍维持约3万吨，环比减少3.57%，减量主要来自上海和山东关口，河北、浙江和新疆出口均有不错的增长，往后看欧洲等海外市场仍存较大的出口套利空间，叠加人民币贬值影响，我们对后期出口仍保持乐观，沿海复工复产有助于国内需求的边际改善，叠加6月份科思创和福建装置检修，短期TDI价格已小幅回暖。从竞争格局来看，自2019年万华烟台30万吨装置投产后行业已经连续低迷了三年，国内市场格局

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万华化学

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一路向北

2022-06-15 14:35:41

【东吴】华扬联众，20220614，首次覆盖买入

投资要点需求升级推动营销市场发展，客户、媒体、数据资源打造竞争壁垒。当前，宏观经济趋向稳定，但我国广告支出占GDP比重相较日本、美国仍处于较低水平，未来国内互联网广告整体增长速度依然有望在较长的时间内快于GDP的增长，需求升级将成为主要增长动力。中大型品牌主投放金额大，且需求多样化，是大型营销公司的抢夺重点。公司覆盖从内容开发、精准营销到效果监测全流程，能够为客户提供一站式服务，易受大客户青睐，从而沉淀丰富的客户及媒体资源；这些资源需长期积累，且需要公司具备一定实力，先发优势明显，为公司业绩构

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华扬联众

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一路向北

2022-06-14 12:33:13

【中信建投策略】市场点评

短期震荡回调是预期内的，现在要讨论具体幅度多大的问题，主要是回答对内外两个因素的判断，A股的环境和结构我认为和美股也会有区分: 1.第一个判断是海外滞胀多严重。美国最终衰退预期会起来，但这个阶段是滞胀，本质上需要问一个问题:美债利率高点会冲多高? 2.第二个判断是国内基本面修复程度，首先是怎么看疫情。粗略讲疫情不可能再到4月那么糟这没分歧，但市场从底部起来了，就需要讨论更精细的问题，毕竟速战速决和持久战是不同的，这个里面需要对疫情及影响的判断。 3.对于上面两个问题我个人给出的判断结论是震荡市，

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宁德时代

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【国盛】燕京啤酒：谈起燕京我们应该关注什么？

降本增效：当前进度与未来空间如何看待降本增效当前的进度？弱势子公司仍是公司盈利拖累，但是从2021年所得税率进一步下降、少数股东权益占比降低可见公司减亏正如期推进，当前强势子公司盈利稳健，U8或带动更多市场强化盈利。从经营效率角度来看，人效优化在表观仍在持续，2021年人均创收同比增长17.1%，同时淡季扭亏持续推进，扣非归母净利润视角下Q4减亏明显、Q1基本扭亏为盈，势头正好。如何看待降本增效未来的空间？人效提升角度，整体对标华润/青啤，预计燕京EBITDAMargin仍有10.8/6.3

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燕京啤酒

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听风的韭菜

一路向北

2022-06-13 13:46:59

【招商电新】近期专题更新（第5版）

【钠电池】钠电原理与锂电雷同，工艺与三元正极制备很接近，主要差异和瓶颈目前在材料体系上：最大的差异还正极材料，正极技术路线现在在从普鲁士白/蓝切到层状氧化物路线。负极变化不大（硬碳，另外负极集流体换铝箔），隔膜没啥变化，电解液的溶质是六氟磷酸钠。钠电池性能在向铁锂靠近，当前技术状态的钠电池如果能放量，其成本可能相当锂价4-5万元碳酸锂价格时的磷酸铁锂电池。目前锂价居高不下，钠电池产业会进一步加速。相关公司振华新材：很早在储备钠电池正极材料，已经过多轮迭代，引领层状氧化物路线。原来三元公司如

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宁德时代

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听风的韭菜

一路向北

2022-06-12 20:22:41

【长江策略】最近投资者讨论美国通胀及大势问题

【长江策略│周思考】最近投资者讨论美国通胀及大势问题较多，谈下我们的观点: 关于美国通胀:对市场影响有限。另外，关注点应该在国内通胀上，而不应在美国CPI。油价短期有上行风险，会对成长有短期估值边界的约束，Q4缓和。 │【通胀对资本市场的影响路径有两条】∶(1）流动性约束——通胀影响流动性or货币政策，进而影响多元金融市场;(2）估值定价约束——通胀影响估值定价，对"长久期"资产有分母端的约束。 │【第一条路径影响有限】∶A股风格主要看国内的通胀与货币政策(历史上向来如此)，美国通胀对国内货币政

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宁德时代

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听风的韭菜

一路向北

2022-06-12 15:43:03

【浙商策略】急涨后将小憩和分化：调结构，优化至科港稳

投资要点年初我们提出“三低”（低持仓、低位置、低估值）和“双长”（稳增长、新成长），回顾1-4月“三低稳增长”充分验证。 5月以来我们提出“科港稳”反转，也即，科创板是主战场，恒生科技转折底，稳增长震荡企稳，5月以来科创板和恒生科技超额收益显著。经历了急涨后，我们认为市场将迎休整和分化，但比择时更重要的是调结构。 1、短期节奏：急涨后将迎小憩针对短期节奏，经历了5月的急涨，前期获利盘叠加美股扰动，我们预计市场迎来小憩。此外，针对市场较为关注的美股和通胀，我们认为对A股和港股影响的落脚点，

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比亚迪

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听风的韭菜

一路向北

2022-06-10 15:26:54

【海通科技】智能网联汽车的大幕才刚刚开始

【海通科技】智能网联汽车的大幕才刚刚开始汽车行业正在发生百年大变局。无论从代步工具的A00级别，还是到百万豪车，都值得从新再做一遍。把它电动化智能化。汽车智能化的科技价值持续上升，我们相对看好软件服务商中科创达；车载光学部分，激光雷达更有业绩弹性，看好永新光学和炬光科技；IGBT部分看好具有IDM优势的士兰微和时代电气；模拟IC车规看好纳芯微；汽车存储建议关注在车载存储有特色的北京君正；车载显示建议关注聚飞光电和京东方精电。 -------------- 汽车行业正在发生百年大变局。无论从代

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中科创达

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【东吴】南网能源：背靠南网，聚焦分布式光伏的综合能源服务商

公司聚焦分布式光伏、建筑节能，致力于打造南网下属综合能源服务平台：公司是以合同能源管理模式为主的综合能源服务商，覆盖多领域节能服务。在合同能源管理模式下，公司开展工业节能（包括分布式光伏节能）、建筑节能、城市照明节能业务以及综合资源利用业务。公司近三年业绩保持高增，归母净利润3年CAGR达36.8%。分业务看，分布式光伏业务和农光互补业务2021年毛利率超58%，毛利占比62%，是公司核心盈利来源。分布式+储能是实现用户侧经济性的终极选择：集中式光伏受资源禀赋以及本地消纳能力限制，分布式光伏市

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南网能源

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【国盛化工】磷化工中长期是资源和技术的竞争

【国盛化工】磷化工中长期是资源和技术的竞争磷化工板块是我们团队今年重点推荐的子行业，一方面磷矿在供需持续紧张且未来几年新增产能有限的情况下，矿的价值重估正在不断演绎，另一方面磷化工行业的精细化、高端化发展也会提升产业链相关上市公司的附加值，同时拉长本轮景气持续的时间。从中长期维度我们认为磷化工行业的竞争力主要体现在资源以及技术两部分： 1、资源端就是看自有磷矿产量以及是否有好矿：过去多年国内以全球约4%的磷矿储量贡献了40%以上的磷矿产量，在磷矿资源日益稀缺的情况下，掌握自有资源的企业，在未来

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川恒股份

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【国盛化工】花园生物：切入医药赛道，打造国际一流综合营养品供应商，继续推荐

可转债项目进军多品类维生素和医药领域，持续完善“一纵一横”战略布局。6月16日，公司发布公告，拟发行可转换债用于生产骨化醇类原料药及制剂、6000吨VA粉、20000万吨VE粉、5000吨VB6、200吨生物素以及高端仿制药等项目。原料药及制剂项目建设期4年，维生素项目建设周期2年，根据公司可研报告，项目全部投产后年均收入44.6亿元，年均利润16.7亿元，公司目前业绩体量仅5亿左右。多元化和纵深化的布局，将继续强化公司在VD3产业链的核心竞争力，实现公司业务规模的跨越式发展。 25羟基VD3等

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花园生物

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【国盛化工】松井股份：新能源拓宽工业涂料应用，看好公司把握变革切入高成长赛道

公司是我国3C工业涂料龙头，拥有苹果、谷歌、联想等海内外客户资源，主业已做到国内老大。涂料行业全球市场规模超万亿，工业涂料超60%，立足树脂改性、复杂配方混配等核心技术，中长期延伸空间广阔进军汽车涂料：汽车涂料国内市场超400亿，全球千亿级，目前主要被艾仕得、PPG、关西等外资垄断，国产化空间大。公司主机厂认证已全面铺开，重点突破新能源下游客户并持续取得进展，包括特斯拉、比亚迪、吉利、蔚来、小鹏等金杯电机涂层项目：2021年国内销量前20新能源电动车型一半装配或选配扁线电机。根据公告，公司拟

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松井股份

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【华西】中国天楹：发力重力储能，有望打开成长新空间

公司成立于2006年，是一家从事零碳环保新能源、智慧环境服务及再生资源回收利用的大型国际化上市公司。2019年公司以11.5亿欧元收购了西班牙环保公司Urbaser。2021年，公司以14.70同亿欧元出售Urbaser100%股权，同年公司成立江苏能楹新能源科技发展有限公司，布局新能源重力储能，聚焦新能源业务发展，有望打开新成长曲线。重力储能从0到1，未来发展大有可为 1）重力储能是一种机械储能，通过电力将重物提升至高处，以增加其重力势能完成储能过程，通过重物下落过程将重力势能转化为动能，进

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中信建投策略陈果─周机构沟通小结：β转a，成长仍占优

陈果汇报观点如下: 1.我们认同关于近期A股偏强的解释。我们认为，需要看到今年4月底以来的A股疫情黄金坑行情逻辑与20年3月下旬至7月上旬的疫情黄金坑行情逻辑是类似的。今天我们需要注意的是，20年7月上旬，也是券商股行情之后，市场并未单边上行，而是从上行趋势转向震荡，20年指数高点就在7月，这说明基本面的边际改善继续并不等于市场继续上涨，对市场来说，基本面与政策的组合是否超预期更关键，20年下半年宽松没有超预期，加码停得比市场想得早。 2.今年下半年基本面与流动性的组合会超预期吗?机构普遍认同基

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【国联化工】花园生物：布局骨化醇类药物，全活性VD3进入工业化阶段

事件：公司发布公告，计划向不特定对象发行可转换债，总额不超过人民币12.00亿元，用于骨化醇类原料药项目、骨化醇类制剂项目、年产6000吨维生素A和20000吨维生素E粉项目、年产5000吨维生素B6项目、年产200吨生物素项目以及高端仿制药品研发项目。待规划项目全部达产，可研报告预计增加年平均收入达到44.63亿元，年平均利润达到16.66亿元。 “一纵一横”战略落地，公司发展思路清晰公司围绕“一纵一横”发展新战略，以VD3产品为核心，向医药领域纵向延伸（一纵），并开展维生素产品的横向扩张

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【中金化工】继续坚定看好TDI进入新—轮景气周期

二季度受国内下游海绵厂开工下滑影响，国内TDI价格最低回落至1.63万元/吨，已经接近行业边际成本位置，从出口来看，4月份仍维持约3万吨，环比减少3.57%，减量主要来自上海和山东关口，河北、浙江和新疆出口均有不错的增长，往后看欧洲等海外市场仍存较大的出口套利空间，叠加人民币贬值影响，我们对后期出口仍保持乐观，沿海复工复产有助于国内需求的边际改善，叠加6月份科思创和福建装置检修，短期TDI价格已小幅回暖。从竞争格局来看，自2019年万华烟台30万吨装置投产后行业已经连续低迷了三年，国内市场格局

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【东吴】华扬联众，20220614，首次覆盖买入

投资要点需求升级推动营销市场发展，客户、媒体、数据资源打造竞争壁垒。当前，宏观经济趋向稳定，但我国广告支出占GDP比重相较日本、美国仍处于较低水平，未来国内互联网广告整体增长速度依然有望在较长的时间内快于GDP的增长，需求升级将成为主要增长动力。中大型品牌主投放金额大，且需求多样化，是大型营销公司的抢夺重点。公司覆盖从内容开发、精准营销到效果监测全流程，能够为客户提供一站式服务，易受大客户青睐，从而沉淀丰富的客户及媒体资源；这些资源需长期积累，且需要公司具备一定实力，先发优势明显，为公司业绩构

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【中信建投策略】市场点评

短期震荡回调是预期内的，现在要讨论具体幅度多大的问题，主要是回答对内外两个因素的判断，A股的环境和结构我认为和美股也会有区分: 1.第一个判断是海外滞胀多严重。美国最终衰退预期会起来，但这个阶段是滞胀，本质上需要问一个问题:美债利率高点会冲多高? 2.第二个判断是国内基本面修复程度，首先是怎么看疫情。粗略讲疫情不可能再到4月那么糟这没分歧，但市场从底部起来了，就需要讨论更精细的问题，毕竟速战速决和持久战是不同的，这个里面需要对疫情及影响的判断。 3.对于上面两个问题我个人给出的判断结论是震荡市，

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【国盛】燕京啤酒：谈起燕京我们应该关注什么？

降本增效：当前进度与未来空间如何看待降本增效当前的进度？弱势子公司仍是公司盈利拖累，但是从2021年所得税率进一步下降、少数股东权益占比降低可见公司减亏正如期推进，当前强势子公司盈利稳健，U8或带动更多市场强化盈利。从经营效率角度来看，人效优化在表观仍在持续，2021年人均创收同比增长17.1%，同时淡季扭亏持续推进，扣非归母净利润视角下Q4减亏明显、Q1基本扭亏为盈，势头正好。如何看待降本增效未来的空间？人效提升角度，整体对标华润/青啤，预计燕京EBITDAMargin仍有10.8/6.3

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【招商电新】近期专题更新（第5版）

【钠电池】钠电原理与锂电雷同，工艺与三元正极制备很接近，主要差异和瓶颈目前在材料体系上：最大的差异还正极材料，正极技术路线现在在从普鲁士白/蓝切到层状氧化物路线。负极变化不大（硬碳，另外负极集流体换铝箔），隔膜没啥变化，电解液的溶质是六氟磷酸钠。钠电池性能在向铁锂靠近，当前技术状态的钠电池如果能放量，其成本可能相当锂价4-5万元碳酸锂价格时的磷酸铁锂电池。目前锂价居高不下，钠电池产业会进一步加速。相关公司振华新材：很早在储备钠电池正极材料，已经过多轮迭代，引领层状氧化物路线。原来三元公司如

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【长江策略】最近投资者讨论美国通胀及大势问题

【长江策略│周思考】最近投资者讨论美国通胀及大势问题较多，谈下我们的观点: 关于美国通胀:对市场影响有限。另外，关注点应该在国内通胀上，而不应在美国CPI。油价短期有上行风险，会对成长有短期估值边界的约束，Q4缓和。 │【通胀对资本市场的影响路径有两条】∶(1）流动性约束——通胀影响流动性or货币政策，进而影响多元金融市场;(2）估值定价约束——通胀影响估值定价，对"长久期"资产有分母端的约束。 │【第一条路径影响有限】∶A股风格主要看国内的通胀与货币政策(历史上向来如此)，美国通胀对国内货币政

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【浙商策略】急涨后将小憩和分化：调结构，优化至科港稳

投资要点年初我们提出“三低”（低持仓、低位置、低估值）和“双长”（稳增长、新成长），回顾1-4月“三低稳增长”充分验证。 5月以来我们提出“科港稳”反转，也即，科创板是主战场，恒生科技转折底，稳增长震荡企稳，5月以来科创板和恒生科技超额收益显著。经历了急涨后，我们认为市场将迎休整和分化，但比择时更重要的是调结构。 1、短期节奏：急涨后将迎小憩针对短期节奏，经历了5月的急涨，前期获利盘叠加美股扰动，我们预计市场迎来小憩。此外，针对市场较为关注的美股和通胀，我们认为对A股和港股影响的落脚点，

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【海通科技】智能网联汽车的大幕才刚刚开始

【海通科技】智能网联汽车的大幕才刚刚开始汽车行业正在发生百年大变局。无论从代步工具的A00级别，还是到百万豪车，都值得从新再做一遍。把它电动化智能化。汽车智能化的科技价值持续上升，我们相对看好软件服务商中科创达；车载光学部分，激光雷达更有业绩弹性，看好永新光学和炬光科技；IGBT部分看好具有IDM优势的士兰微和时代电气；模拟IC车规看好纳芯微；汽车存储建议关注在车载存储有特色的北京君正；车载显示建议关注聚飞光电和京东方精电。 -------------- 汽车行业正在发生百年大变局。无论从代

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【东吴】南网能源：背靠南网，聚焦分布式光伏的综合能源服务商

公司聚焦分布式光伏、建筑节能，致力于打造南网下属综合能源服务平台：公司是以合同能源管理模式为主的综合能源服务商，覆盖多领域节能服务。在合同能源管理模式下，公司开展工业节能（包括分布式光伏节能）、建筑节能、城市照明节能业务以及综合资源利用业务。公司近三年业绩保持高增，归母净利润3年CAGR达36.8%。分业务看，分布式光伏业务和农光互补业务2021年毛利率超58%，毛利占比62%，是公司核心盈利来源。分布式+储能是实现用户侧经济性的终极选择：集中式光伏受资源禀赋以及本地消纳能力限制，分布式光伏市

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【国盛化工】磷化工中长期是资源和技术的竞争

【国盛化工】磷化工中长期是资源和技术的竞争磷化工板块是我们团队今年重点推荐的子行业，一方面磷矿在供需持续紧张且未来几年新增产能有限的情况下，矿的价值重估正在不断演绎，另一方面磷化工行业的精细化、高端化发展也会提升产业链相关上市公司的附加值，同时拉长本轮景气持续的时间。从中长期维度我们认为磷化工行业的竞争力主要体现在资源以及技术两部分： 1、资源端就是看自有磷矿产量以及是否有好矿：过去多年国内以全球约4%的磷矿储量贡献了40%以上的磷矿产量，在磷矿资源日益稀缺的情况下，掌握自有资源的企业，在未来

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【国盛化工】花园生物：切入医药赛道，打造国际一流综合营养品供应商，继续推荐

可转债项目进军多品类维生素和医药领域，持续完善“一纵一横”战略布局。6月16日，公司发布公告，拟发行可转换债用于生产骨化醇类原料药及制剂、6000吨VA粉、20000万吨VE粉、5000吨VB6、200吨生物素以及高端仿制药等项目。原料药及制剂项目建设期4年，维生素项目建设周期2年，根据公司可研报告，项目全部投产后年均收入44.6亿元，年均利润16.7亿元，公司目前业绩体量仅5亿左右。多元化和纵深化的布局，将继续强化公司在VD3产业链的核心竞争力，实现公司业务规模的跨越式发展。 25羟基VD3等

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【国盛化工】松井股份：新能源拓宽工业涂料应用，看好公司把握变革切入高成长赛道

公司是我国3C工业涂料龙头，拥有苹果、谷歌、联想等海内外客户资源，主业已做到国内老大。涂料行业全球市场规模超万亿，工业涂料超60%，立足树脂改性、复杂配方混配等核心技术，中长期延伸空间广阔进军汽车涂料：汽车涂料国内市场超400亿，全球千亿级，目前主要被艾仕得、PPG、关西等外资垄断，国产化空间大。公司主机厂认证已全面铺开，重点突破新能源下游客户并持续取得进展，包括特斯拉、比亚迪、吉利、蔚来、小鹏等金杯电机涂层项目：2021年国内销量前20新能源电动车型一半装配或选配扁线电机。根据公告，公司拟

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松井股份

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听风的韭菜

一路向北

2022-06-20 11:20:38

【华西】中国天楹：发力重力储能，有望打开成长新空间

公司成立于2006年，是一家从事零碳环保新能源、智慧环境服务及再生资源回收利用的大型国际化上市公司。2019年公司以11.5亿欧元收购了西班牙环保公司Urbaser。2021年，公司以14.70同亿欧元出售Urbaser100%股权，同年公司成立江苏能楹新能源科技发展有限公司，布局新能源重力储能，聚焦新能源业务发展，有望打开新成长曲线。重力储能从0到1，未来发展大有可为 1）重力储能是一种机械储能，通过电力将重物提升至高处，以增加其重力势能完成储能过程，通过重物下落过程将重力势能转化为动能，进

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中国天楹

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听风的韭菜

一路向北

2022-06-19 17:44:59

中信建投策略陈果─周机构沟通小结：β转a，成长仍占优

陈果汇报观点如下: 1.我们认同关于近期A股偏强的解释。我们认为，需要看到今年4月底以来的A股疫情黄金坑行情逻辑与20年3月下旬至7月上旬的疫情黄金坑行情逻辑是类似的。今天我们需要注意的是，20年7月上旬，也是券商股行情之后，市场并未单边上行，而是从上行趋势转向震荡，20年指数高点就在7月，这说明基本面的边际改善继续并不等于市场继续上涨，对市场来说，基本面与政策的组合是否超预期更关键，20年下半年宽松没有超预期，加码停得比市场想得早。 2.今年下半年基本面与流动性的组合会超预期吗?机构普遍认同基

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宁德时代

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听风的韭菜

一路向北

2022-06-17 10:55:11

【国联化工】花园生物：布局骨化醇类药物，全活性VD3进入工业化阶段

事件：公司发布公告，计划向不特定对象发行可转换债，总额不超过人民币12.00亿元，用于骨化醇类原料药项目、骨化醇类制剂项目、年产6000吨维生素A和20000吨维生素E粉项目、年产5000吨维生素B6项目、年产200吨生物素项目以及高端仿制药品研发项目。待规划项目全部达产，可研报告预计增加年平均收入达到44.63亿元，年平均利润达到16.66亿元。 “一纵一横”战略落地，公司发展思路清晰公司围绕“一纵一横”发展新战略，以VD3产品为核心，向医药领域纵向延伸（一纵），并开展维生素产品的横向扩张

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花园生物

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一路向北

2022-06-16 20:47:26

【中金化工】继续坚定看好TDI进入新—轮景气周期

二季度受国内下游海绵厂开工下滑影响，国内TDI价格最低回落至1.63万元/吨，已经接近行业边际成本位置，从出口来看，4月份仍维持约3万吨，环比减少3.57%，减量主要来自上海和山东关口，河北、浙江和新疆出口均有不错的增长，往后看欧洲等海外市场仍存较大的出口套利空间，叠加人民币贬值影响，我们对后期出口仍保持乐观，沿海复工复产有助于国内需求的边际改善，叠加6月份科思创和福建装置检修，短期TDI价格已小幅回暖。从竞争格局来看，自2019年万华烟台30万吨装置投产后行业已经连续低迷了三年，国内市场格局

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万华化学

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听风的韭菜

一路向北

2022-06-15 14:35:41

【东吴】华扬联众，20220614，首次覆盖买入

投资要点需求升级推动营销市场发展，客户、媒体、数据资源打造竞争壁垒。当前，宏观经济趋向稳定，但我国广告支出占GDP比重相较日本、美国仍处于较低水平，未来国内互联网广告整体增长速度依然有望在较长的时间内快于GDP的增长，需求升级将成为主要增长动力。中大型品牌主投放金额大，且需求多样化，是大型营销公司的抢夺重点。公司覆盖从内容开发、精准营销到效果监测全流程，能够为客户提供一站式服务，易受大客户青睐，从而沉淀丰富的客户及媒体资源；这些资源需长期积累，且需要公司具备一定实力，先发优势明显，为公司业绩构

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华扬联众

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一路向北

2022-06-14 12:33:13

【中信建投策略】市场点评

短期震荡回调是预期内的，现在要讨论具体幅度多大的问题，主要是回答对内外两个因素的判断，A股的环境和结构我认为和美股也会有区分: 1.第一个判断是海外滞胀多严重。美国最终衰退预期会起来，但这个阶段是滞胀，本质上需要问一个问题:美债利率高点会冲多高? 2.第二个判断是国内基本面修复程度，首先是怎么看疫情。粗略讲疫情不可能再到4月那么糟这没分歧，但市场从底部起来了，就需要讨论更精细的问题，毕竟速战速决和持久战是不同的，这个里面需要对疫情及影响的判断。 3.对于上面两个问题我个人给出的判断结论是震荡市，

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宁德时代

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一路向北

2022-06-13 14:20:05

【国盛】燕京啤酒：谈起燕京我们应该关注什么？

降本增效：当前进度与未来空间如何看待降本增效当前的进度？弱势子公司仍是公司盈利拖累，但是从2021年所得税率进一步下降、少数股东权益占比降低可见公司减亏正如期推进，当前强势子公司盈利稳健，U8或带动更多市场强化盈利。从经营效率角度来看，人效优化在表观仍在持续，2021年人均创收同比增长17.1%，同时淡季扭亏持续推进，扣非归母净利润视角下Q4减亏明显、Q1基本扭亏为盈，势头正好。如何看待降本增效未来的空间？人效提升角度，整体对标华润/青啤，预计燕京EBITDAMargin仍有10.8/6.3

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燕京啤酒

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一路向北

2022-06-13 13:46:59

【招商电新】近期专题更新（第5版）

【钠电池】钠电原理与锂电雷同，工艺与三元正极制备很接近，主要差异和瓶颈目前在材料体系上：最大的差异还正极材料，正极技术路线现在在从普鲁士白/蓝切到层状氧化物路线。负极变化不大（硬碳，另外负极集流体换铝箔），隔膜没啥变化，电解液的溶质是六氟磷酸钠。钠电池性能在向铁锂靠近，当前技术状态的钠电池如果能放量，其成本可能相当锂价4-5万元碳酸锂价格时的磷酸铁锂电池。目前锂价居高不下，钠电池产业会进一步加速。相关公司振华新材：很早在储备钠电池正极材料，已经过多轮迭代，引领层状氧化物路线。原来三元公司如

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一路向北

2022-06-12 20:22:41

【长江策略】最近投资者讨论美国通胀及大势问题

【长江策略│周思考】最近投资者讨论美国通胀及大势问题较多，谈下我们的观点: 关于美国通胀:对市场影响有限。另外，关注点应该在国内通胀上，而不应在美国CPI。油价短期有上行风险，会对成长有短期估值边界的约束，Q4缓和。 │【通胀对资本市场的影响路径有两条】∶(1）流动性约束——通胀影响流动性or货币政策，进而影响多元金融市场;(2）估值定价约束——通胀影响估值定价，对"长久期"资产有分母端的约束。 │【第一条路径影响有限】∶A股风格主要看国内的通胀与货币政策(历史上向来如此)，美国通胀对国内货币政

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听风的韭菜

一路向北

2022-06-12 15:43:03

【浙商策略】急涨后将小憩和分化：调结构，优化至科港稳

投资要点年初我们提出“三低”（低持仓、低位置、低估值）和“双长”（稳增长、新成长），回顾1-4月“三低稳增长”充分验证。 5月以来我们提出“科港稳”反转，也即，科创板是主战场，恒生科技转折底，稳增长震荡企稳，5月以来科创板和恒生科技超额收益显著。经历了急涨后，我们认为市场将迎休整和分化，但比择时更重要的是调结构。 1、短期节奏：急涨后将迎小憩针对短期节奏，经历了5月的急涨，前期获利盘叠加美股扰动，我们预计市场迎来小憩。此外，针对市场较为关注的美股和通胀，我们认为对A股和港股影响的落脚点，

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比亚迪

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听风的韭菜

一路向北

2022-06-10 15:26:54

【海通科技】智能网联汽车的大幕才刚刚开始

【海通科技】智能网联汽车的大幕才刚刚开始汽车行业正在发生百年大变局。无论从代步工具的A00级别，还是到百万豪车，都值得从新再做一遍。把它电动化智能化。汽车智能化的科技价值持续上升，我们相对看好软件服务商中科创达；车载光学部分，激光雷达更有业绩弹性，看好永新光学和炬光科技；IGBT部分看好具有IDM优势的士兰微和时代电气；模拟IC车规看好纳芯微；汽车存储建议关注在车载存储有特色的北京君正；车载显示建议关注聚飞光电和京东方精电。 -------------- 汽车行业正在发生百年大变局。无论从代

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中科创达

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听风的韭菜

一路向北

2022-06-09 20:05:23

【东吴】南网能源：背靠南网，聚焦分布式光伏的综合能源服务商

公司聚焦分布式光伏、建筑节能，致力于打造南网下属综合能源服务平台：公司是以合同能源管理模式为主的综合能源服务商，覆盖多领域节能服务。在合同能源管理模式下，公司开展工业节能（包括分布式光伏节能）、建筑节能、城市照明节能业务以及综合资源利用业务。公司近三年业绩保持高增，归母净利润3年CAGR达36.8%。分业务看，分布式光伏业务和农光互补业务2021年毛利率超58%，毛利占比62%，是公司核心盈利来源。分布式+储能是实现用户侧经济性的终极选择：集中式光伏受资源禀赋以及本地消纳能力限制，分布式光伏市

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南网能源

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一路向北

2022-06-09 14:36:23

【国盛化工】磷化工中长期是资源和技术的竞争

【国盛化工】磷化工中长期是资源和技术的竞争磷化工板块是我们团队今年重点推荐的子行业，一方面磷矿在供需持续紧张且未来几年新增产能有限的情况下，矿的价值重估正在不断演绎，另一方面磷化工行业的精细化、高端化发展也会提升产业链相关上市公司的附加值，同时拉长本轮景气持续的时间。从中长期维度我们认为磷化工行业的竞争力主要体现在资源以及技术两部分： 1、资源端就是看自有磷矿产量以及是否有好矿：过去多年国内以全球约4%的磷矿储量贡献了40%以上的磷矿产量，在磷矿资源日益稀缺的情况下，掌握自有资源的企业，在未来

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