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伍子昂

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伍子昂

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2020-12-11 23:19:43

300413

1.华泰证券12月11日发布研报称，给予芒果超媒(300413.SZ)买入评级，目标价格为86.46元。评级理由主要包括： 1)续购关联方电视节目信息网络传播权，促媒体融合发展，丰富优质内容。 2)延续联合招商，整合台网优势资源，拓展全媒体广告招商渠道。风险提示：付费会员增长不及预期、广告招商情况不及预期等。 2.天风证券12月09日发布研报称，给予芒果超媒(300413.SZ)买入评级。评级理由主要是，持续看好芒果作为 A 股稀缺渠道内容一体化平台，公司年初至今运营数据及财务的优质表现验

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7.47
伍子昂

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2020-12-11 19:26:11

不错

@090韭月：【研选】碳中和成全球共识、异质结与颗粒硅等多技术齐头并进

1异质结电池异质结电池：“增效+降本”潜力巨大，是光伏电池未来颠覆性技术。（1）异质结（HJT）电池经历30年左右的发展历史，产业化脚步已临近，2020-2021年将成为HJT投资元年，2022年进入快速爆发阶段。（2）对比PERC及TOPCon电池，HJT电池潜力巨大，在转换效率（目前已超24%）

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伍子昂

中线波段

2020-12-11 19:25:37

不错

@王小明：【招商电新】光伏行业更新

1、行业需求维持高景气20年预计全球装机需求120GW左右，21年160-170GW。Q4由于玻璃供给偏紧和组件涨价，国内需求略有延后，但是估计占比不大。海外需求19开始就已经是经济性在推动，同时组件占系统成本不高，对组件价格不敏感，装机将成持续上涨的趋势。2、能源革命将加快光伏发展中国、欧盟合力推

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伍子昂

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2020-12-11 19:25:14

医美

@新赛道：医美整形新赛道&附个股解析

iiMedia Research(艾媒咨询)数据显示， 2018年中国医美市场用户规模达到740万人，预计2020年将达到1520万人。艾媒咨询分析师认为，2020上半年，受新冠疫情影响，行业到店服务客户明显减少。但随着疫情逐步好转恢复，行业有望在2020下半年迎来报复性反弹，医美行业将

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伍子昂

中线波段

2020-12-11 19:23:52

000923

@Henry：【招商金属】600亿的河钢资源：铁矿石价格创新高，但它不仅仅是周期股

这不是一次简单的补库存周期，而是美元周期（18年）下行阶段，大宗商品长牛行情中的补库存。同花顺报道，澳大利亚议会委员会建议西澳大利亚州政府停止发放新的铁矿开采批准，因其影响澳大利亚土著居民遗产遗址，除非立法修改让土著在该州采矿开发中拥有更多话语权。对这件报道的背后原因我们不做过多解读

6 赞同-4 评论

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伍子昂

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2020-12-11 19:14:42

华鲁恒升（600426）深度研究

本篇报告从华鲁恒升核心优势出发，讨论第二基地能否保持优势，通过与德州基地的比较，讨项目投资回报情况，并展望华鲁恒升长期成长性。我们认为，华鲁恒升第二基占据地天时地利人和，将巩固德州基地优势，一期项目有望复制超过40%资产，贡献70亿以上收入，10亿以上利润，长期成长空间有望超过德州本部。展望2024年利润中枢有望站稳38亿元，未来市值有望超过700亿元，长期成长可期。华鲁恒升核心优势在于成本控制华鲁恒升深耕煤化工产业链，已然成为煤化工产业链中具备成本优势的白马企业，其核心竞争优势来自于生产和

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华鲁恒升

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2020-12-11 16:52:10

国六全产业链研究

国六标准陆续实施，产业链迎来发展良机。国六标准陆续实施，2020年7月1日轻型汽车执行国六标准，2021年7月1日以后重型车辆将执行国六标准。国六排放标准提标，通过机内净化已无法满足要求，需要同时使用NOx和PM的后处理控制技术，技术要求更为复杂，进而带来产业链需求扩张。纵观国六产业链，上游为载体与催化剂制造，中游为催化剂涂覆与集成封装，下游为发动机生产，EGR、OBD以及车用尿素均由于国六标准以及监管趋严成为必需品。废气再循环系统（EGR）：重回主流技术路线。发动机废气再循环系统是指内燃机在

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艾可蓝
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万润股份
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奥福环保
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凯龙股份
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国瓷材料

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2020-12-11 16:48:14

欣贺股份（003016）多品牌互补中高端女装

国内中高端女装细分领军品牌，深耕细分多品牌高效覆盖不同客群公司是国内品牌女装的领军企业之一，主营中高端女装的设计、生产和销售，拥有完整的产业链和显著的品牌优势。公司旗下主品牌JORYA创立于20世纪90年代初，是国内历史较长的自主高端女装品牌之一，JORYA、JORYA weekend定位高端，ΛNMΛNI(恩曼琳)、GIVHSHYH、CAROLINE、AIVEI和QDA定位中高端，各品牌在定位、设计风格、目标客户等方面既有差异，又形成互补和延伸，目标客户群体覆盖了18-45岁年龄段的主力消费

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欣贺股份

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2020-12-11 16:45:47

益生菌产业

益生菌产业符合健康趋势，产业链结构明晰益生菌是“经适量服用后，有益于其宿主健康的活的微生物”，研究表明益生菌的健康功能较为优异，符合目前消费的健康化趋势。根据欧睿国际，2019年世界上益生菌产业已近达2225亿元，依然处于增长趋势，其中我国益生菌行业市场规模预计2020年达781亿元，增速为6.5%，我国益生菌市场现处于快速增长期。由于生产益生菌对技术要求高、前期投入大，下游需求企业很多没有单独的生产能力，使得产业链清晰的分为上游生产供应商和下游终端消费品制造商。上游：原料供应寡头垄断，国外

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江中药业
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安记食品

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伍子昂

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2020-12-06 23:46:27

感谢分享

@野韭：【东风科技】新能源汽车+华为汽车+东风汽车旗下零部件上市公司

【东风科技】新能源汽车+华为汽车+东风汽车旗下零部件上市公司1、新能源汽车：子公司东风电驱动公司供货新能源汽车公司，主要分别是东风乘用车、东风日产及东风股份。2、华为汽车：东风汽车集团股份有限公司与华为技木有限公司签署深化战略合作协议，在原战略合作框架协议上，将在汽车新四化（智能化、网联化、电动化和

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伍子昂

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2020-12-06 21:11:39

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@野韭：MCU涨价、大众缺芯可能停产及国内外MCU企业

一、事件刺激：MCU涨价、大众缺芯可能停产事件一：台湾 MCU 五大厂涨价，交期拉长 4 个月全球微控制器（MCU）大缺货，交期破天荒拉长至四个月，业界传出，盛群、凌通、松翰、闳康、新唐等五大台湾 MCU 厂近期因此同步调升报价，部分品项调幅超过一成，是继驱动

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伍子昂

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2020-12-06 20:18:24

12.6机构交流

一、私募基金经理：如何选择低价股中掘金。从历史上去寻找踪迹。低价股不完全是垃圾股；里面有金子可以挖。不要对低价股有偏见。案例，海外：网易、苹果，蔚来汽车。虎落平阳被犬欺----关键是要是真老虎。牛市初期和末期是低价股爆发期。经济复苏阶段低价股反弹的比较厉害。约翰•邓普顿用借来的1万美元买入104只1美元以下的低价股；4年后，邓普顿将这些股票全数出售，3倍的盈利使其获得人生第一桶金。他给出的结论是‘买便宜好货’。”付出即拥有，是他给自己定下的座右铭。回顾成功案例：有安全边际或锚定价格：回购邀约价格

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紫金矿业
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云铝股份
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陕西煤业
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中国铝业
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神火股份

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伍子昂

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2020-12-05 21:28:02

军工消耗品分支军用无人机

军工消耗品分支——军用无人机。军用无人机：强消耗属性装备 ●●●大●● 军用无人机具有有效降低人员伤亡、低成本、配置灵活等核心优势，在战争中的作用持续扩大。 1）军用无人机可以有效降低人员伤亡，适应能力，生存能力强。无人机不用受人的因素限制，在极端恶劣战场环境下能够更好完成任务，并实现“零伤亡”的战斗目标，易于采用各类隐身措施提高防雷达、红外、目视能力。 2）军用无人机具有低成本、高效费比的特点。军用无人机制造成本和维护成本低，无人机控制员训练时间短费用低。可完成大量有人驾驶飞机可执行的任

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航天彩虹

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伍子昂

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2020-12-05 21:26:15

A股“成瘾性”赛道

A股“成瘾性”赛道为什么要关注“成瘾性”赛道 ●●●大●● 白酒无疑是过去十年中A股市场的绝对明星板块，以茅台为典型的高端白酒具备极强的消费者粘性、庞大的受众人群、跑赢通胀的提价能力、超高的毛利水平，属于闷声发大财的典型行业。正是由于这些特质，市场创造了万亿市值的茅台和五粮液，千亿市值的泸州老窖、洋河、山西汾酒。那么，是什么因素使得白酒能够拥有这些特质？我们认为，所有的消费品竞争最终还是产品之间的竞争，渠道、模式能够锦上添花，但绝不是决定性因素。因此，使得白酒奇迹诞生的核心也并不在于“白

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天佑德酒
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惠泉啤酒
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重庆啤酒
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老白干酒
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百润股份

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伍子昂

中线波段

2020-12-05 21:14:54

银行股板块的逻辑

银行股板块的逻辑按目前市场的市盈率和市净率来看，银行股板块是当前最低的，随着经济复苏和神蚁暂停上市，银行业迎来了阶段性机会。这种机会在这两周的市场表现中获得了体现，这也是我上周提示银行和保险当前相对安全的主要原因。就市场的结果来看，资金连续两周流入这板块，而且板块指数两周时间累计上涨5.8%以上。银行股板块的逻辑是： 1.市盈率和市净率偏低，有估值吸引力。 2.经济复苏。 3.市场各种热门板块和概念股及庄股接连倒下，迫使市场资金寻找安全板块。 4.银行股板块除了几只连续走强之外，这两年绝大多

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宁波银行
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兴业银行
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招商银行
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平安银行
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常熟银行

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1.华泰证券12月11日发布研报称，给予芒果超媒(300413.SZ)买入评级，目标价格为86.46元。评级理由主要包括： 1)续购关联方电视节目信息网络传播权，促媒体融合发展，丰富优质内容。 2)延续联合招商，整合台网优势资源，拓展全媒体广告招商渠道。风险提示：付费会员增长不及预期、广告招商情况不及预期等。 2.天风证券12月09日发布研报称，给予芒果超媒(300413.SZ)买入评级。评级理由主要是，持续看好芒果作为 A 股稀缺渠道内容一体化平台，公司年初至今运营数据及财务的优质表现验

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1异质结电池异质结电池：“增效+降本”潜力巨大，是光伏电池未来颠覆性技术。（1）异质结（HJT）电池经历30年左右的发展历史，产业化脚步已临近，2020-2021年将成为HJT投资元年，2022年进入快速爆发阶段。（2）对比PERC及TOPCon电池，HJT电池潜力巨大，在转换效率（目前已超24%）

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1、行业需求维持高景气20年预计全球装机需求120GW左右，21年160-170GW。Q4由于玻璃供给偏紧和组件涨价，国内需求略有延后，但是估计占比不大。海外需求19开始就已经是经济性在推动，同时组件占系统成本不高，对组件价格不敏感，装机将成持续上涨的趋势。2、能源革命将加快光伏发展中国、欧盟合力推

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iiMedia Research(艾媒咨询)数据显示， 2018年中国医美市场用户规模达到740万人，预计2020年将达到1520万人。艾媒咨询分析师认为，2020上半年，受新冠疫情影响，行业到店服务客户明显减少。但随着疫情逐步好转恢复，行业有望在2020下半年迎来报复性反弹，医美行业将

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这不是一次简单的补库存周期，而是美元周期（18年）下行阶段，大宗商品长牛行情中的补库存。同花顺报道，澳大利亚议会委员会建议西澳大利亚州政府停止发放新的铁矿开采批准，因其影响澳大利亚土著居民遗产遗址，除非立法修改让土著在该州采矿开发中拥有更多话语权。对这件报道的背后原因我们不做过多解读

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本篇报告从华鲁恒升核心优势出发，讨论第二基地能否保持优势，通过与德州基地的比较，讨项目投资回报情况，并展望华鲁恒升长期成长性。我们认为，华鲁恒升第二基占据地天时地利人和，将巩固德州基地优势，一期项目有望复制超过40%资产，贡献70亿以上收入，10亿以上利润，长期成长空间有望超过德州本部。展望2024年利润中枢有望站稳38亿元，未来市值有望超过700亿元，长期成长可期。华鲁恒升核心优势在于成本控制华鲁恒升深耕煤化工产业链，已然成为煤化工产业链中具备成本优势的白马企业，其核心竞争优势来自于生产和

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国六标准陆续实施，产业链迎来发展良机。国六标准陆续实施，2020年7月1日轻型汽车执行国六标准，2021年7月1日以后重型车辆将执行国六标准。国六排放标准提标，通过机内净化已无法满足要求，需要同时使用NOx和PM的后处理控制技术，技术要求更为复杂，进而带来产业链需求扩张。纵观国六产业链，上游为载体与催化剂制造，中游为催化剂涂覆与集成封装，下游为发动机生产，EGR、OBD以及车用尿素均由于国六标准以及监管趋严成为必需品。废气再循环系统（EGR）：重回主流技术路线。发动机废气再循环系统是指内燃机在

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欣贺股份（003016）多品牌互补中高端女装

国内中高端女装细分领军品牌，深耕细分多品牌高效覆盖不同客群公司是国内品牌女装的领军企业之一，主营中高端女装的设计、生产和销售，拥有完整的产业链和显著的品牌优势。公司旗下主品牌JORYA创立于20世纪90年代初，是国内历史较长的自主高端女装品牌之一，JORYA、JORYA weekend定位高端，ΛNMΛNI(恩曼琳)、GIVHSHYH、CAROLINE、AIVEI和QDA定位中高端，各品牌在定位、设计风格、目标客户等方面既有差异，又形成互补和延伸，目标客户群体覆盖了18-45岁年龄段的主力消费

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益生菌产业

益生菌产业符合健康趋势，产业链结构明晰益生菌是“经适量服用后，有益于其宿主健康的活的微生物”，研究表明益生菌的健康功能较为优异，符合目前消费的健康化趋势。根据欧睿国际，2019年世界上益生菌产业已近达2225亿元，依然处于增长趋势，其中我国益生菌行业市场规模预计2020年达781亿元，增速为6.5%，我国益生菌市场现处于快速增长期。由于生产益生菌对技术要求高、前期投入大，下游需求企业很多没有单独的生产能力，使得产业链清晰的分为上游生产供应商和下游终端消费品制造商。上游：原料供应寡头垄断，国外

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【东风科技】新能源汽车+华为汽车+东风汽车旗下零部件上市公司1、新能源汽车：子公司东风电驱动公司供货新能源汽车公司，主要分别是东风乘用车、东风日产及东风股份。2、华为汽车：东风汽车集团股份有限公司与华为技木有限公司签署深化战略合作协议，在原战略合作框架协议上，将在汽车新四化（智能化、网联化、电动化和

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一、事件刺激：MCU涨价、大众缺芯可能停产事件一：台湾 MCU 五大厂涨价，交期拉长 4 个月全球微控制器（MCU）大缺货，交期破天荒拉长至四个月，业界传出，盛群、凌通、松翰、闳康、新唐等五大台湾 MCU 厂近期因此同步调升报价，部分品项调幅超过一成，是继驱动

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军工消耗品分支——军用无人机。军用无人机：强消耗属性装备 ●●●大●● 军用无人机具有有效降低人员伤亡、低成本、配置灵活等核心优势，在战争中的作用持续扩大。 1）军用无人机可以有效降低人员伤亡，适应能力，生存能力强。无人机不用受人的因素限制，在极端恶劣战场环境下能够更好完成任务，并实现“零伤亡”的战斗目标，易于采用各类隐身措施提高防雷达、红外、目视能力。 2）军用无人机具有低成本、高效费比的特点。军用无人机制造成本和维护成本低，无人机控制员训练时间短费用低。可完成大量有人驾驶飞机可执行的任

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A股“成瘾性”赛道

A股“成瘾性”赛道为什么要关注“成瘾性”赛道 ●●●大●● 白酒无疑是过去十年中A股市场的绝对明星板块，以茅台为典型的高端白酒具备极强的消费者粘性、庞大的受众人群、跑赢通胀的提价能力、超高的毛利水平，属于闷声发大财的典型行业。正是由于这些特质，市场创造了万亿市值的茅台和五粮液，千亿市值的泸州老窖、洋河、山西汾酒。那么，是什么因素使得白酒能够拥有这些特质？我们认为，所有的消费品竞争最终还是产品之间的竞争，渠道、模式能够锦上添花，但绝不是决定性因素。因此，使得白酒奇迹诞生的核心也并不在于“白

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银行股板块的逻辑按目前市场的市盈率和市净率来看，银行股板块是当前最低的，随着经济复苏和神蚁暂停上市，银行业迎来了阶段性机会。这种机会在这两周的市场表现中获得了体现，这也是我上周提示银行和保险当前相对安全的主要原因。就市场的结果来看，资金连续两周流入这板块，而且板块指数两周时间累计上涨5.8%以上。银行股板块的逻辑是： 1.市盈率和市净率偏低，有估值吸引力。 2.经济复苏。 3.市场各种热门板块和概念股及庄股接连倒下，迫使市场资金寻找安全板块。 4.银行股板块除了几只连续走强之外，这两年绝大多

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1.华泰证券12月11日发布研报称，给予芒果超媒(300413.SZ)买入评级，目标价格为86.46元。评级理由主要包括： 1)续购关联方电视节目信息网络传播权，促媒体融合发展，丰富优质内容。 2)延续联合招商，整合台网优势资源，拓展全媒体广告招商渠道。风险提示：付费会员增长不及预期、广告招商情况不及预期等。 2.天风证券12月09日发布研报称，给予芒果超媒(300413.SZ)买入评级。评级理由主要是，持续看好芒果作为 A 股稀缺渠道内容一体化平台，公司年初至今运营数据及财务的优质表现验

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1异质结电池异质结电池：“增效+降本”潜力巨大，是光伏电池未来颠覆性技术。（1）异质结（HJT）电池经历30年左右的发展历史，产业化脚步已临近，2020-2021年将成为HJT投资元年，2022年进入快速爆发阶段。（2）对比PERC及TOPCon电池，HJT电池潜力巨大，在转换效率（目前已超24%）

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1、行业需求维持高景气20年预计全球装机需求120GW左右，21年160-170GW。Q4由于玻璃供给偏紧和组件涨价，国内需求略有延后，但是估计占比不大。海外需求19开始就已经是经济性在推动，同时组件占系统成本不高，对组件价格不敏感，装机将成持续上涨的趋势。2、能源革命将加快光伏发展中国、欧盟合力推

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iiMedia Research(艾媒咨询)数据显示， 2018年中国医美市场用户规模达到740万人，预计2020年将达到1520万人。艾媒咨询分析师认为，2020上半年，受新冠疫情影响，行业到店服务客户明显减少。但随着疫情逐步好转恢复，行业有望在2020下半年迎来报复性反弹，医美行业将

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这不是一次简单的补库存周期，而是美元周期（18年）下行阶段，大宗商品长牛行情中的补库存。同花顺报道，澳大利亚议会委员会建议西澳大利亚州政府停止发放新的铁矿开采批准，因其影响澳大利亚土著居民遗产遗址，除非立法修改让土著在该州采矿开发中拥有更多话语权。对这件报道的背后原因我们不做过多解读

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伍子昂

中线波段

2020-12-11 19:14:42

华鲁恒升（600426）深度研究

本篇报告从华鲁恒升核心优势出发，讨论第二基地能否保持优势，通过与德州基地的比较，讨项目投资回报情况，并展望华鲁恒升长期成长性。我们认为，华鲁恒升第二基占据地天时地利人和，将巩固德州基地优势，一期项目有望复制超过40%资产，贡献70亿以上收入，10亿以上利润，长期成长空间有望超过德州本部。展望2024年利润中枢有望站稳38亿元，未来市值有望超过700亿元，长期成长可期。华鲁恒升核心优势在于成本控制华鲁恒升深耕煤化工产业链，已然成为煤化工产业链中具备成本优势的白马企业，其核心竞争优势来自于生产和

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华鲁恒升

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伍子昂

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2020-12-11 16:52:10

国六全产业链研究

国六标准陆续实施，产业链迎来发展良机。国六标准陆续实施，2020年7月1日轻型汽车执行国六标准，2021年7月1日以后重型车辆将执行国六标准。国六排放标准提标，通过机内净化已无法满足要求，需要同时使用NOx和PM的后处理控制技术，技术要求更为复杂，进而带来产业链需求扩张。纵观国六产业链，上游为载体与催化剂制造，中游为催化剂涂覆与集成封装，下游为发动机生产，EGR、OBD以及车用尿素均由于国六标准以及监管趋严成为必需品。废气再循环系统（EGR）：重回主流技术路线。发动机废气再循环系统是指内燃机在

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艾可蓝
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万润股份
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奥福环保
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国瓷材料

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欣贺股份（003016）多品牌互补中高端女装

国内中高端女装细分领军品牌，深耕细分多品牌高效覆盖不同客群公司是国内品牌女装的领军企业之一，主营中高端女装的设计、生产和销售，拥有完整的产业链和显著的品牌优势。公司旗下主品牌JORYA创立于20世纪90年代初，是国内历史较长的自主高端女装品牌之一，JORYA、JORYA weekend定位高端，ΛNMΛNI(恩曼琳)、GIVHSHYH、CAROLINE、AIVEI和QDA定位中高端，各品牌在定位、设计风格、目标客户等方面既有差异，又形成互补和延伸，目标客户群体覆盖了18-45岁年龄段的主力消费

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欣贺股份

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益生菌产业

益生菌产业符合健康趋势，产业链结构明晰益生菌是“经适量服用后，有益于其宿主健康的活的微生物”，研究表明益生菌的健康功能较为优异，符合目前消费的健康化趋势。根据欧睿国际，2019年世界上益生菌产业已近达2225亿元，依然处于增长趋势，其中我国益生菌行业市场规模预计2020年达781亿元，增速为6.5%，我国益生菌市场现处于快速增长期。由于生产益生菌对技术要求高、前期投入大，下游需求企业很多没有单独的生产能力，使得产业链清晰的分为上游生产供应商和下游终端消费品制造商。上游：原料供应寡头垄断，国外

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江中药业
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安记食品

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2020-12-06 23:46:27

感谢分享

@野韭：【东风科技】新能源汽车+华为汽车+东风汽车旗下零部件上市公司

【东风科技】新能源汽车+华为汽车+东风汽车旗下零部件上市公司1、新能源汽车：子公司东风电驱动公司供货新能源汽车公司，主要分别是东风乘用车、东风日产及东风股份。2、华为汽车：东风汽车集团股份有限公司与华为技木有限公司签署深化战略合作协议，在原战略合作框架协议上，将在汽车新四化（智能化、网联化、电动化和

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伍子昂

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2020-12-06 21:11:39

感谢分享

@野韭：MCU涨价、大众缺芯可能停产及国内外MCU企业

一、事件刺激：MCU涨价、大众缺芯可能停产事件一：台湾 MCU 五大厂涨价，交期拉长 4 个月全球微控制器（MCU）大缺货，交期破天荒拉长至四个月，业界传出，盛群、凌通、松翰、闳康、新唐等五大台湾 MCU 厂近期因此同步调升报价，部分品项调幅超过一成，是继驱动

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伍子昂

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2020-12-06 20:18:24

12.6机构交流

一、私募基金经理：如何选择低价股中掘金。从历史上去寻找踪迹。低价股不完全是垃圾股；里面有金子可以挖。不要对低价股有偏见。案例，海外：网易、苹果，蔚来汽车。虎落平阳被犬欺----关键是要是真老虎。牛市初期和末期是低价股爆发期。经济复苏阶段低价股反弹的比较厉害。约翰•邓普顿用借来的1万美元买入104只1美元以下的低价股；4年后，邓普顿将这些股票全数出售，3倍的盈利使其获得人生第一桶金。他给出的结论是‘买便宜好货’。”付出即拥有，是他给自己定下的座右铭。回顾成功案例：有安全边际或锚定价格：回购邀约价格

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紫金矿业
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陕西煤业
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2020-12-05 21:28:02

军工消耗品分支军用无人机

军工消耗品分支——军用无人机。军用无人机：强消耗属性装备 ●●●大●● 军用无人机具有有效降低人员伤亡、低成本、配置灵活等核心优势，在战争中的作用持续扩大。 1）军用无人机可以有效降低人员伤亡，适应能力，生存能力强。无人机不用受人的因素限制，在极端恶劣战场环境下能够更好完成任务，并实现“零伤亡”的战斗目标，易于采用各类隐身措施提高防雷达、红外、目视能力。 2）军用无人机具有低成本、高效费比的特点。军用无人机制造成本和维护成本低，无人机控制员训练时间短费用低。可完成大量有人驾驶飞机可执行的任

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航天彩虹

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伍子昂

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2020-12-05 21:26:15

A股“成瘾性”赛道

A股“成瘾性”赛道为什么要关注“成瘾性”赛道 ●●●大●● 白酒无疑是过去十年中A股市场的绝对明星板块，以茅台为典型的高端白酒具备极强的消费者粘性、庞大的受众人群、跑赢通胀的提价能力、超高的毛利水平，属于闷声发大财的典型行业。正是由于这些特质，市场创造了万亿市值的茅台和五粮液，千亿市值的泸州老窖、洋河、山西汾酒。那么，是什么因素使得白酒能够拥有这些特质？我们认为，所有的消费品竞争最终还是产品之间的竞争，渠道、模式能够锦上添花，但绝不是决定性因素。因此，使得白酒奇迹诞生的核心也并不在于“白

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天佑德酒
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惠泉啤酒
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重庆啤酒
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老白干酒
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伍子昂

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2020-12-05 21:14:54

银行股板块的逻辑

银行股板块的逻辑按目前市场的市盈率和市净率来看，银行股板块是当前最低的，随着经济复苏和神蚁暂停上市，银行业迎来了阶段性机会。这种机会在这两周的市场表现中获得了体现，这也是我上周提示银行和保险当前相对安全的主要原因。就市场的结果来看，资金连续两周流入这板块，而且板块指数两周时间累计上涨5.8%以上。银行股板块的逻辑是： 1.市盈率和市净率偏低，有估值吸引力。 2.经济复苏。 3.市场各种热门板块和概念股及庄股接连倒下，迫使市场资金寻找安全板块。 4.银行股板块除了几只连续走强之外，这两年绝大多

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宁波银行
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300413

1.华泰证券12月11日发布研报称，给予芒果超媒(300413.SZ)买入评级，目标价格为86.46元。评级理由主要包括： 1)续购关联方电视节目信息网络传播权，促媒体融合发展，丰富优质内容。 2)延续联合招商，整合台网优势资源，拓展全媒体广告招商渠道。风险提示：付费会员增长不及预期、广告招商情况不及预期等。 2.天风证券12月09日发布研报称，给予芒果超媒(300413.SZ)买入评级。评级理由主要是，持续看好芒果作为 A 股稀缺渠道内容一体化平台，公司年初至今运营数据及财务的优质表现验

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伍子昂

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2020-12-11 19:26:11

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@090韭月：【研选】碳中和成全球共识、异质结与颗粒硅等多技术齐头并进

1异质结电池异质结电池：“增效+降本”潜力巨大，是光伏电池未来颠覆性技术。（1）异质结（HJT）电池经历30年左右的发展历史，产业化脚步已临近，2020-2021年将成为HJT投资元年，2022年进入快速爆发阶段。（2）对比PERC及TOPCon电池，HJT电池潜力巨大，在转换效率（目前已超24%）

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伍子昂

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2020-12-11 19:25:37

不错

@王小明：【招商电新】光伏行业更新

1、行业需求维持高景气20年预计全球装机需求120GW左右，21年160-170GW。Q4由于玻璃供给偏紧和组件涨价，国内需求略有延后，但是估计占比不大。海外需求19开始就已经是经济性在推动，同时组件占系统成本不高，对组件价格不敏感，装机将成持续上涨的趋势。2、能源革命将加快光伏发展中国、欧盟合力推

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医美

@新赛道：医美整形新赛道&附个股解析

iiMedia Research(艾媒咨询)数据显示， 2018年中国医美市场用户规模达到740万人，预计2020年将达到1520万人。艾媒咨询分析师认为，2020上半年，受新冠疫情影响，行业到店服务客户明显减少。但随着疫情逐步好转恢复，行业有望在2020下半年迎来报复性反弹，医美行业将

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000923

@Henry：【招商金属】600亿的河钢资源：铁矿石价格创新高，但它不仅仅是周期股

这不是一次简单的补库存周期，而是美元周期（18年）下行阶段，大宗商品长牛行情中的补库存。同花顺报道，澳大利亚议会委员会建议西澳大利亚州政府停止发放新的铁矿开采批准，因其影响澳大利亚土著居民遗产遗址，除非立法修改让土著在该州采矿开发中拥有更多话语权。对这件报道的背后原因我们不做过多解读

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华鲁恒升（600426）深度研究

本篇报告从华鲁恒升核心优势出发，讨论第二基地能否保持优势，通过与德州基地的比较，讨项目投资回报情况，并展望华鲁恒升长期成长性。我们认为，华鲁恒升第二基占据地天时地利人和，将巩固德州基地优势，一期项目有望复制超过40%资产，贡献70亿以上收入，10亿以上利润，长期成长空间有望超过德州本部。展望2024年利润中枢有望站稳38亿元，未来市值有望超过700亿元，长期成长可期。华鲁恒升核心优势在于成本控制华鲁恒升深耕煤化工产业链，已然成为煤化工产业链中具备成本优势的白马企业，其核心竞争优势来自于生产和

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国六全产业链研究

国六标准陆续实施，产业链迎来发展良机。国六标准陆续实施，2020年7月1日轻型汽车执行国六标准，2021年7月1日以后重型车辆将执行国六标准。国六排放标准提标，通过机内净化已无法满足要求，需要同时使用NOx和PM的后处理控制技术，技术要求更为复杂，进而带来产业链需求扩张。纵观国六产业链，上游为载体与催化剂制造，中游为催化剂涂覆与集成封装，下游为发动机生产，EGR、OBD以及车用尿素均由于国六标准以及监管趋严成为必需品。废气再循环系统（EGR）：重回主流技术路线。发动机废气再循环系统是指内燃机在

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国内中高端女装细分领军品牌，深耕细分多品牌高效覆盖不同客群公司是国内品牌女装的领军企业之一，主营中高端女装的设计、生产和销售，拥有完整的产业链和显著的品牌优势。公司旗下主品牌JORYA创立于20世纪90年代初，是国内历史较长的自主高端女装品牌之一，JORYA、JORYA weekend定位高端，ΛNMΛNI(恩曼琳)、GIVHSHYH、CAROLINE、AIVEI和QDA定位中高端，各品牌在定位、设计风格、目标客户等方面既有差异，又形成互补和延伸，目标客户群体覆盖了18-45岁年龄段的主力消费

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益生菌产业

益生菌产业符合健康趋势，产业链结构明晰益生菌是“经适量服用后，有益于其宿主健康的活的微生物”，研究表明益生菌的健康功能较为优异，符合目前消费的健康化趋势。根据欧睿国际，2019年世界上益生菌产业已近达2225亿元，依然处于增长趋势，其中我国益生菌行业市场规模预计2020年达781亿元，增速为6.5%，我国益生菌市场现处于快速增长期。由于生产益生菌对技术要求高、前期投入大，下游需求企业很多没有单独的生产能力，使得产业链清晰的分为上游生产供应商和下游终端消费品制造商。上游：原料供应寡头垄断，国外

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【东风科技】新能源汽车+华为汽车+东风汽车旗下零部件上市公司1、新能源汽车：子公司东风电驱动公司供货新能源汽车公司，主要分别是东风乘用车、东风日产及东风股份。2、华为汽车：东风汽车集团股份有限公司与华为技木有限公司签署深化战略合作协议，在原战略合作框架协议上，将在汽车新四化（智能化、网联化、电动化和

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一、事件刺激：MCU涨价、大众缺芯可能停产事件一：台湾 MCU 五大厂涨价，交期拉长 4 个月全球微控制器（MCU）大缺货，交期破天荒拉长至四个月，业界传出，盛群、凌通、松翰、闳康、新唐等五大台湾 MCU 厂近期因此同步调升报价，部分品项调幅超过一成，是继驱动

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一、私募基金经理：如何选择低价股中掘金。从历史上去寻找踪迹。低价股不完全是垃圾股；里面有金子可以挖。不要对低价股有偏见。案例，海外：网易、苹果，蔚来汽车。虎落平阳被犬欺----关键是要是真老虎。牛市初期和末期是低价股爆发期。经济复苏阶段低价股反弹的比较厉害。约翰•邓普顿用借来的1万美元买入104只1美元以下的低价股；4年后，邓普顿将这些股票全数出售，3倍的盈利使其获得人生第一桶金。他给出的结论是‘买便宜好货’。”付出即拥有，是他给自己定下的座右铭。回顾成功案例：有安全边际或锚定价格：回购邀约价格

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军工消耗品分支军用无人机

军工消耗品分支——军用无人机。军用无人机：强消耗属性装备 ●●●大●● 军用无人机具有有效降低人员伤亡、低成本、配置灵活等核心优势，在战争中的作用持续扩大。 1）军用无人机可以有效降低人员伤亡，适应能力，生存能力强。无人机不用受人的因素限制，在极端恶劣战场环境下能够更好完成任务，并实现“零伤亡”的战斗目标，易于采用各类隐身措施提高防雷达、红外、目视能力。 2）军用无人机具有低成本、高效费比的特点。军用无人机制造成本和维护成本低，无人机控制员训练时间短费用低。可完成大量有人驾驶飞机可执行的任

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A股“成瘾性”赛道

A股“成瘾性”赛道为什么要关注“成瘾性”赛道 ●●●大●● 白酒无疑是过去十年中A股市场的绝对明星板块，以茅台为典型的高端白酒具备极强的消费者粘性、庞大的受众人群、跑赢通胀的提价能力、超高的毛利水平，属于闷声发大财的典型行业。正是由于这些特质，市场创造了万亿市值的茅台和五粮液，千亿市值的泸州老窖、洋河、山西汾酒。那么，是什么因素使得白酒能够拥有这些特质？我们认为，所有的消费品竞争最终还是产品之间的竞争，渠道、模式能够锦上添花，但绝不是决定性因素。因此，使得白酒奇迹诞生的核心也并不在于“白

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银行股板块的逻辑

银行股板块的逻辑按目前市场的市盈率和市净率来看，银行股板块是当前最低的，随着经济复苏和神蚁暂停上市，银行业迎来了阶段性机会。这种机会在这两周的市场表现中获得了体现，这也是我上周提示银行和保险当前相对安全的主要原因。就市场的结果来看，资金连续两周流入这板块，而且板块指数两周时间累计上涨5.8%以上。银行股板块的逻辑是： 1.市盈率和市净率偏低，有估值吸引力。 2.经济复苏。 3.市场各种热门板块和概念股及庄股接连倒下，迫使市场资金寻找安全板块。 4.银行股板块除了几只连续走强之外，这两年绝大多

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1.华泰证券12月11日发布研报称，给予芒果超媒(300413.SZ)买入评级，目标价格为86.46元。评级理由主要包括： 1)续购关联方电视节目信息网络传播权，促媒体融合发展，丰富优质内容。 2)延续联合招商，整合台网优势资源，拓展全媒体广告招商渠道。风险提示：付费会员增长不及预期、广告招商情况不及预期等。 2.天风证券12月09日发布研报称，给予芒果超媒(300413.SZ)买入评级。评级理由主要是，持续看好芒果作为 A 股稀缺渠道内容一体化平台，公司年初至今运营数据及财务的优质表现验

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1异质结电池异质结电池：“增效+降本”潜力巨大，是光伏电池未来颠覆性技术。（1）异质结（HJT）电池经历30年左右的发展历史，产业化脚步已临近，2020-2021年将成为HJT投资元年，2022年进入快速爆发阶段。（2）对比PERC及TOPCon电池，HJT电池潜力巨大，在转换效率（目前已超24%）

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1、行业需求维持高景气20年预计全球装机需求120GW左右，21年160-170GW。Q4由于玻璃供给偏紧和组件涨价，国内需求略有延后，但是估计占比不大。海外需求19开始就已经是经济性在推动，同时组件占系统成本不高，对组件价格不敏感，装机将成持续上涨的趋势。2、能源革命将加快光伏发展中国、欧盟合力推

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iiMedia Research(艾媒咨询)数据显示， 2018年中国医美市场用户规模达到740万人，预计2020年将达到1520万人。艾媒咨询分析师认为，2020上半年，受新冠疫情影响，行业到店服务客户明显减少。但随着疫情逐步好转恢复，行业有望在2020下半年迎来报复性反弹，医美行业将

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这不是一次简单的补库存周期，而是美元周期（18年）下行阶段，大宗商品长牛行情中的补库存。同花顺报道，澳大利亚议会委员会建议西澳大利亚州政府停止发放新的铁矿开采批准，因其影响澳大利亚土著居民遗产遗址，除非立法修改让土著在该州采矿开发中拥有更多话语权。对这件报道的背后原因我们不做过多解读

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本篇报告从华鲁恒升核心优势出发，讨论第二基地能否保持优势，通过与德州基地的比较，讨项目投资回报情况，并展望华鲁恒升长期成长性。我们认为，华鲁恒升第二基占据地天时地利人和，将巩固德州基地优势，一期项目有望复制超过40%资产，贡献70亿以上收入，10亿以上利润，长期成长空间有望超过德州本部。展望2024年利润中枢有望站稳38亿元，未来市值有望超过700亿元，长期成长可期。华鲁恒升核心优势在于成本控制华鲁恒升深耕煤化工产业链，已然成为煤化工产业链中具备成本优势的白马企业，其核心竞争优势来自于生产和

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国六标准陆续实施，产业链迎来发展良机。国六标准陆续实施，2020年7月1日轻型汽车执行国六标准，2021年7月1日以后重型车辆将执行国六标准。国六排放标准提标，通过机内净化已无法满足要求，需要同时使用NOx和PM的后处理控制技术，技术要求更为复杂，进而带来产业链需求扩张。纵观国六产业链，上游为载体与催化剂制造，中游为催化剂涂覆与集成封装，下游为发动机生产，EGR、OBD以及车用尿素均由于国六标准以及监管趋严成为必需品。废气再循环系统（EGR）：重回主流技术路线。发动机废气再循环系统是指内燃机在

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国内中高端女装细分领军品牌，深耕细分多品牌高效覆盖不同客群公司是国内品牌女装的领军企业之一，主营中高端女装的设计、生产和销售，拥有完整的产业链和显著的品牌优势。公司旗下主品牌JORYA创立于20世纪90年代初，是国内历史较长的自主高端女装品牌之一，JORYA、JORYA weekend定位高端，ΛNMΛNI(恩曼琳)、GIVHSHYH、CAROLINE、AIVEI和QDA定位中高端，各品牌在定位、设计风格、目标客户等方面既有差异，又形成互补和延伸，目标客户群体覆盖了18-45岁年龄段的主力消费

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益生菌产业

益生菌产业符合健康趋势，产业链结构明晰益生菌是“经适量服用后，有益于其宿主健康的活的微生物”，研究表明益生菌的健康功能较为优异，符合目前消费的健康化趋势。根据欧睿国际，2019年世界上益生菌产业已近达2225亿元，依然处于增长趋势，其中我国益生菌行业市场规模预计2020年达781亿元，增速为6.5%，我国益生菌市场现处于快速增长期。由于生产益生菌对技术要求高、前期投入大，下游需求企业很多没有单独的生产能力，使得产业链清晰的分为上游生产供应商和下游终端消费品制造商。上游：原料供应寡头垄断，国外

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2020-12-06 23:46:27

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@野韭：【东风科技】新能源汽车+华为汽车+东风汽车旗下零部件上市公司

【东风科技】新能源汽车+华为汽车+东风汽车旗下零部件上市公司1、新能源汽车：子公司东风电驱动公司供货新能源汽车公司，主要分别是东风乘用车、东风日产及东风股份。2、华为汽车：东风汽车集团股份有限公司与华为技木有限公司签署深化战略合作协议，在原战略合作框架协议上，将在汽车新四化（智能化、网联化、电动化和

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伍子昂

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2020-12-06 21:11:39

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@野韭：MCU涨价、大众缺芯可能停产及国内外MCU企业

一、事件刺激：MCU涨价、大众缺芯可能停产事件一：台湾 MCU 五大厂涨价，交期拉长 4 个月全球微控制器（MCU）大缺货，交期破天荒拉长至四个月，业界传出，盛群、凌通、松翰、闳康、新唐等五大台湾 MCU 厂近期因此同步调升报价，部分品项调幅超过一成，是继驱动

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伍子昂

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2020-12-06 20:18:24

12.6机构交流

一、私募基金经理：如何选择低价股中掘金。从历史上去寻找踪迹。低价股不完全是垃圾股；里面有金子可以挖。不要对低价股有偏见。案例，海外：网易、苹果，蔚来汽车。虎落平阳被犬欺----关键是要是真老虎。牛市初期和末期是低价股爆发期。经济复苏阶段低价股反弹的比较厉害。约翰•邓普顿用借来的1万美元买入104只1美元以下的低价股；4年后，邓普顿将这些股票全数出售，3倍的盈利使其获得人生第一桶金。他给出的结论是‘买便宜好货’。”付出即拥有，是他给自己定下的座右铭。回顾成功案例：有安全边际或锚定价格：回购邀约价格

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紫金矿业
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云铝股份
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陕西煤业
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中国铝业
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神火股份

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伍子昂

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2020-12-05 21:28:02

军工消耗品分支军用无人机

军工消耗品分支——军用无人机。军用无人机：强消耗属性装备 ●●●大●● 军用无人机具有有效降低人员伤亡、低成本、配置灵活等核心优势，在战争中的作用持续扩大。 1）军用无人机可以有效降低人员伤亡，适应能力，生存能力强。无人机不用受人的因素限制，在极端恶劣战场环境下能够更好完成任务，并实现“零伤亡”的战斗目标，易于采用各类隐身措施提高防雷达、红外、目视能力。 2）军用无人机具有低成本、高效费比的特点。军用无人机制造成本和维护成本低，无人机控制员训练时间短费用低。可完成大量有人驾驶飞机可执行的任

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航天彩虹

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伍子昂

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2020-12-05 21:26:15

A股“成瘾性”赛道

A股“成瘾性”赛道为什么要关注“成瘾性”赛道 ●●●大●● 白酒无疑是过去十年中A股市场的绝对明星板块，以茅台为典型的高端白酒具备极强的消费者粘性、庞大的受众人群、跑赢通胀的提价能力、超高的毛利水平，属于闷声发大财的典型行业。正是由于这些特质，市场创造了万亿市值的茅台和五粮液，千亿市值的泸州老窖、洋河、山西汾酒。那么，是什么因素使得白酒能够拥有这些特质？我们认为，所有的消费品竞争最终还是产品之间的竞争，渠道、模式能够锦上添花，但绝不是决定性因素。因此，使得白酒奇迹诞生的核心也并不在于“白

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天佑德酒
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惠泉啤酒
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重庆啤酒
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老白干酒
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百润股份

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伍子昂

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2020-12-05 21:14:54

银行股板块的逻辑

银行股板块的逻辑按目前市场的市盈率和市净率来看，银行股板块是当前最低的，随着经济复苏和神蚁暂停上市，银行业迎来了阶段性机会。这种机会在这两周的市场表现中获得了体现，这也是我上周提示银行和保险当前相对安全的主要原因。就市场的结果来看，资金连续两周流入这板块，而且板块指数两周时间累计上涨5.8%以上。银行股板块的逻辑是： 1.市盈率和市净率偏低，有估值吸引力。 2.经济复苏。 3.市场各种热门板块和概念股及庄股接连倒下，迫使市场资金寻找安全板块。 4.银行股板块除了几只连续走强之外，这两年绝大多

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宁波银行
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兴业银行
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招商银行
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平安银行
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常熟银行

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