【天风机械】谐波再获催化，人形机器人当前建议关注确定性进入tsl供应链标的+上游核心装备/耗材 ❗❗❗近期催化剂：1）tsl执行器项目近期考察中国产业链，本次围绕丝杠+电机； ❗❗❗值得重视：1）哈默在东京展展出使用微型谐波的灵巧手方案，小型谐波当前定价在2000元单个左右，但根据我们的产业链调研

【广发电子团队】国产OLED 8.6代线官宣，打开中尺寸成长空间 京东方今日公告与成都高新区指定投资平台共同投建8.6代AMOLED生产线项目，设计产能3.2万片/月，产品主要用于笔记本电脑、平板电脑等高端触控显示屏。同时公司公告参与设立北京显智链二期创业投资基金，加码显示上游国产化。 目前OL

【德邦电子】XR产业催化密集期，胜率和赔率双击时刻将至🔥开发者体验活动为始，XR产业催化密集到来28日上海开发者活动再次点燃MR行业热度，我们认为在24年MR发售前行业整体将持续有相关事件催化。1、苹果新品宣发预热流程完善，在正式发售前会持续拉高用户期待值，硬件体验和第一方应用的相关信息预计进入密

报告摘要 如今智能手机市场进入了存量时代，各家都在寻求新的创新机遇，国产手机今年在AI领域进行了密集的布局，也成为推动国产AI进步的强助力。根据IDC 预测，到2026年，中国市场近50%的终端设备处理器将带有AI技术。后续随着AI大模型与硬件的结合陆续完善，消费电子产业链也将迎来新的创新机遇。智能

作者： 潘暕相对底部信号持续显现，周期相对底部全面看好电子行业：品牌端：①安卓手机：23Q3全球智能手机出货量同比持平，传音受益于新兴市场快速扩张，小米恢复成长；②苹果：苹果存货周转天数同比增幅收窄，环比下降，公司预计23Q4 iPhone实现增长，Mac业务复苏；③PC:23Q3全球PC出货量已连

美国时间11月9日，初创公司Humane AI发布首款AI硬件AI Pin—— 一款没有屏幕，纯靠语音、手势完成交互的无屏幕智能设备，并且搭载GPT大模型。   这家公司由前苹果设计师Imran Chaudhri和Bethany Bongiorno成立，此前因为获得了O

联想集团召开Tech World 2023大会，AIPC首次面世。联想Tech World2023大会于10月24日开幕，展示了革命性的AIPC产品，能够在离线状态下本地化运行大模型，并根据用户个人数据生成定制化解决方案，保障数据隐私安全的同时更贴合用户需求。此外微软、英伟达、AMD、高通、Inte

【长江电子杨洋团队】消费电子大涨观点：命运的齿轮再次动三季报消费电子产业链部分公司业绩亮眼，有H客户高端机爆卖带动核心零部件升级回归的因素，亦有18个月库存下行+6个月磨底的补库重启效应。随着头部PC厂商、存储厂商、代工厂商释放新品发布、价格上涨、订单回暖等乐观指引，复苏逻辑再度来袭。正如上一轮5G

人工智能初创公司OpenAI于美国时间11月17日突发声明，宣布公司首席执行官山姆·奥特曼将离开公司。 天风证券副总裁、研究所所长赵晓光在11月18日的复旦首席经济学家论坛中谈及此事，表示这一轮OpenAI内部管理层的变化，或是因为它们遇到了瓶颈而停滞不前。 停滞不前的本质原因很大程度在于没有数据。

【中金公司|卫星赛道研究】空间信息成为促进经济发展新抓手，推荐卫星产业链优势企业 11月20日，上海、重庆相继提出产业发展规划和支持措施，以卫星产业链为核心的空间信息产业成为促进经济发展的新抓手。我们重申推荐卫星产业链各环节核心优质企业。 ==========================

今日特斯拉和华为机器人链大涨，此轮机器人已持续到第三周，主要驱动力来自： 1.主机厂端11-12月催化事件密集度较高：①特斯拉工厂行走性测试（预计11月）；②鸿蒙人形机器人发布（11月17日）；③三星机器人发布（预期11月）；④优必选人形机器人发布（预计12月中旬）。 2.产业链进展持续推进：①预期

【华西通信】以“星链”为鉴，国产卫星产业链投资拆解 【华西通信】以“星链”为鉴，国产卫星产业链投资拆解 星载相控阵：芯片及T/R组件相关产业受益标的包括：上市公司：铖昌科技、国博电子、臻镭科技、上海瀚迅、信科移动等。 热沉材料（钨铜合金）相关产业受益标的包括：安泰科技（上市公司）、升华微（非上市公

智能驾驶，是辅助驾驶员驾驶的技术，分为L1-L5级别。各大厂商竞相投入，政策消息、行业消息接连不断，特别是进入23年下半年。7月4日，比亚迪推出高阶智能驾驶辅助系统-天神之眼，全栈自研。7月5日，苹果首款自动驾驶技术曝光，预计2026年上市。7月10日，北京市高级别自动驾驶示范区工作办公室宣布，在京

本文关键字：刘烈宏认为数据基建每年新增4000亿，未来5年2万亿券商、电商后，央媒新概念数商来了！三类具体看！最大预期差：除央国企，数据小企业也能越级成龙头?无形资产和数据存货的优越性在哪？给钱！给钱！给钱！利好政策涌现 在11月25日举办的2023全球数商大会上，新上任的国家数据局长发表

作者： 杨晖(华创)本篇报告是我们华创能源化工团队氢能研究系列的第二篇报告，主要对氢能产业链关键环节的相关企业进行详细梳理。制氢端：两种模式并行发展，需求消纳为发展关键。当前国内制氢企业多依托自身主业与氢气之间关联性开启制氢之路：焦企等化工企业依托工业副产氢气产能，以参股下游产业链/区域销售等方式实

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报告摘要 如今智能手机市场进入了存量时代，各家都在寻求新的创新机遇，国产手机今年在AI领域进行了密集的布局，也成为推动国产AI进步的强助力。根据IDC 预测，到2026年，中国市场近50%的终端设备处理器将带有AI技术。后续随着AI大模型与硬件的结合陆续完善，消费电子产业链也将迎来新的创新机遇。智能

作者： 潘暕相对底部信号持续显现，周期相对底部全面看好电子行业：品牌端：①安卓手机：23Q3全球智能手机出货量同比持平，传音受益于新兴市场快速扩张，小米恢复成长；②苹果：苹果存货周转天数同比增幅收窄，环比下降，公司预计23Q4 iPhone实现增长，Mac业务复苏；③PC:23Q3全球PC出货量已连

美国时间11月9日，初创公司Humane AI发布首款AI硬件AI Pin—— 一款没有屏幕，纯靠语音、手势完成交互的无屏幕智能设备，并且搭载GPT大模型。   这家公司由前苹果设计师Imran Chaudhri和Bethany Bongiorno成立，此前因为获得了O

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人工智能初创公司OpenAI于美国时间11月17日突发声明，宣布公司首席执行官山姆·奥特曼将离开公司。 天风证券副总裁、研究所所长赵晓光在11月18日的复旦首席经济学家论坛中谈及此事，表示这一轮OpenAI内部管理层的变化，或是因为它们遇到了瓶颈而停滞不前。 停滞不前的本质原因很大程度在于没有数据。

【中金公司|卫星赛道研究】空间信息成为促进经济发展新抓手，推荐卫星产业链优势企业 11月20日，上海、重庆相继提出产业发展规划和支持措施，以卫星产业链为核心的空间信息产业成为促进经济发展的新抓手。我们重申推荐卫星产业链各环节核心优质企业。 ==========================

今日特斯拉和华为机器人链大涨，此轮机器人已持续到第三周，主要驱动力来自： 1.主机厂端11-12月催化事件密集度较高：①特斯拉工厂行走性测试（预计11月）；②鸿蒙人形机器人发布（11月17日）；③三星机器人发布（预期11月）；④优必选人形机器人发布（预计12月中旬）。 2.产业链进展持续推进：①预期

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智能驾驶，是辅助驾驶员驾驶的技术，分为L1-L5级别。各大厂商竞相投入，政策消息、行业消息接连不断，特别是进入23年下半年。7月4日，比亚迪推出高阶智能驾驶辅助系统-天神之眼，全栈自研。7月5日，苹果首款自动驾驶技术曝光，预计2026年上市。7月10日，北京市高级别自动驾驶示范区工作办公室宣布，在京

本文关键字：刘烈宏认为数据基建每年新增4000亿，未来5年2万亿券商、电商后，央媒新概念数商来了！三类具体看！最大预期差：除央国企，数据小企业也能越级成龙头?无形资产和数据存货的优越性在哪？给钱！给钱！给钱！利好政策涌现 在11月25日举办的2023全球数商大会上，新上任的国家数据局长发表

作者： 杨晖(华创)本篇报告是我们华创能源化工团队氢能研究系列的第二篇报告，主要对氢能产业链关键环节的相关企业进行详细梳理。制氢端：两种模式并行发展，需求消纳为发展关键。当前国内制氢企业多依托自身主业与氢气之间关联性开启制氢之路：焦企等化工企业依托工业副产氢气产能，以参股下游产业链/区域销售等方式实

【天风机械】谐波再获催化，人形机器人当前建议关注确定性进入tsl供应链标的+上游核心装备/耗材 ❗❗❗近期催化剂：1）tsl执行器项目近期考察中国产业链，本次围绕丝杠+电机； ❗❗❗值得重视：1）哈默在东京展展出使用微型谐波的灵巧手方案，小型谐波当前定价在2000元单个左右，但根据我们的产业链调研

【广发电子团队】国产OLED 8.6代线官宣，打开中尺寸成长空间 京东方今日公告与成都高新区指定投资平台共同投建8.6代AMOLED生产线项目，设计产能3.2万片/月，产品主要用于笔记本电脑、平板电脑等高端触控显示屏。同时公司公告参与设立北京显智链二期创业投资基金，加码显示上游国产化。 目前OL

【德邦电子】XR产业催化密集期，胜率和赔率双击时刻将至🔥开发者体验活动为始，XR产业催化密集到来28日上海开发者活动再次点燃MR行业热度，我们认为在24年MR发售前行业整体将持续有相关事件催化。1、苹果新品宣发预热流程完善，在正式发售前会持续拉高用户期待值，硬件体验和第一方应用的相关信息预计进入密

报告摘要 如今智能手机市场进入了存量时代，各家都在寻求新的创新机遇，国产手机今年在AI领域进行了密集的布局，也成为推动国产AI进步的强助力。根据IDC 预测，到2026年，中国市场近50%的终端设备处理器将带有AI技术。后续随着AI大模型与硬件的结合陆续完善，消费电子产业链也将迎来新的创新机遇。智能

作者： 潘暕相对底部信号持续显现，周期相对底部全面看好电子行业：品牌端：①安卓手机：23Q3全球智能手机出货量同比持平，传音受益于新兴市场快速扩张，小米恢复成长；②苹果：苹果存货周转天数同比增幅收窄，环比下降，公司预计23Q4 iPhone实现增长，Mac业务复苏；③PC:23Q3全球PC出货量已连

美国时间11月9日，初创公司Humane AI发布首款AI硬件AI Pin—— 一款没有屏幕，纯靠语音、手势完成交互的无屏幕智能设备，并且搭载GPT大模型。   这家公司由前苹果设计师Imran Chaudhri和Bethany Bongiorno成立，此前因为获得了O

联想集团召开Tech World 2023大会，AIPC首次面世。联想Tech World2023大会于10月24日开幕，展示了革命性的AIPC产品，能够在离线状态下本地化运行大模型，并根据用户个人数据生成定制化解决方案，保障数据隐私安全的同时更贴合用户需求。此外微软、英伟达、AMD、高通、Inte

【长江电子杨洋团队】消费电子大涨观点：命运的齿轮再次动三季报消费电子产业链部分公司业绩亮眼，有H客户高端机爆卖带动核心零部件升级回归的因素，亦有18个月库存下行+6个月磨底的补库重启效应。随着头部PC厂商、存储厂商、代工厂商释放新品发布、价格上涨、订单回暖等乐观指引，复苏逻辑再度来袭。正如上一轮5G

人工智能初创公司OpenAI于美国时间11月17日突发声明，宣布公司首席执行官山姆·奥特曼将离开公司。 天风证券副总裁、研究所所长赵晓光在11月18日的复旦首席经济学家论坛中谈及此事，表示这一轮OpenAI内部管理层的变化，或是因为它们遇到了瓶颈而停滞不前。 停滞不前的本质原因很大程度在于没有数据。

【中金公司|卫星赛道研究】空间信息成为促进经济发展新抓手，推荐卫星产业链优势企业 11月20日，上海、重庆相继提出产业发展规划和支持措施，以卫星产业链为核心的空间信息产业成为促进经济发展的新抓手。我们重申推荐卫星产业链各环节核心优质企业。 ==========================

今日特斯拉和华为机器人链大涨，此轮机器人已持续到第三周，主要驱动力来自： 1.主机厂端11-12月催化事件密集度较高：①特斯拉工厂行走性测试（预计11月）；②鸿蒙人形机器人发布（11月17日）；③三星机器人发布（预期11月）；④优必选人形机器人发布（预计12月中旬）。 2.产业链进展持续推进：①预期

【华西通信】以“星链”为鉴，国产卫星产业链投资拆解 【华西通信】以“星链”为鉴，国产卫星产业链投资拆解 星载相控阵：芯片及T/R组件相关产业受益标的包括：上市公司：铖昌科技、国博电子、臻镭科技、上海瀚迅、信科移动等。 热沉材料（钨铜合金）相关产业受益标的包括：安泰科技（上市公司）、升华微（非上市公

智能驾驶，是辅助驾驶员驾驶的技术，分为L1-L5级别。各大厂商竞相投入，政策消息、行业消息接连不断，特别是进入23年下半年。7月4日，比亚迪推出高阶智能驾驶辅助系统-天神之眼，全栈自研。7月5日，苹果首款自动驾驶技术曝光，预计2026年上市。7月10日，北京市高级别自动驾驶示范区工作办公室宣布，在京

本文关键字：刘烈宏认为数据基建每年新增4000亿，未来5年2万亿券商、电商后，央媒新概念数商来了！三类具体看！最大预期差：除央国企，数据小企业也能越级成龙头?无形资产和数据存货的优越性在哪？给钱！给钱！给钱！利好政策涌现 在11月25日举办的2023全球数商大会上，新上任的国家数据局长发表

作者： 杨晖(华创)本篇报告是我们华创能源化工团队氢能研究系列的第二篇报告，主要对氢能产业链关键环节的相关企业进行详细梳理。制氢端：两种模式并行发展，需求消纳为发展关键。当前国内制氢企业多依托自身主业与氢气之间关联性开启制氢之路：焦企等化工企业依托工业副产氢气产能，以参股下游产业链/区域销售等方式实

【天风机械】谐波再获催化，人形机器人当前建议关注确定性进入tsl供应链标的+上游核心装备/耗材 ❗❗❗近期催化剂：1）tsl执行器项目近期考察中国产业链，本次围绕丝杠+电机； ❗❗❗值得重视：1）哈默在东京展展出使用微型谐波的灵巧手方案，小型谐波当前定价在2000元单个左右，但根据我们的产业链调研

【广发电子团队】国产OLED 8.6代线官宣，打开中尺寸成长空间 京东方今日公告与成都高新区指定投资平台共同投建8.6代AMOLED生产线项目，设计产能3.2万片/月，产品主要用于笔记本电脑、平板电脑等高端触控显示屏。同时公司公告参与设立北京显智链二期创业投资基金，加码显示上游国产化。 目前OL

【德邦电子】XR产业催化密集期，胜率和赔率双击时刻将至🔥开发者体验活动为始，XR产业催化密集到来28日上海开发者活动再次点燃MR行业热度，我们认为在24年MR发售前行业整体将持续有相关事件催化。1、苹果新品宣发预热流程完善，在正式发售前会持续拉高用户期待值，硬件体验和第一方应用的相关信息预计进入密

报告摘要 如今智能手机市场进入了存量时代，各家都在寻求新的创新机遇，国产手机今年在AI领域进行了密集的布局，也成为推动国产AI进步的强助力。根据IDC 预测，到2026年，中国市场近50%的终端设备处理器将带有AI技术。后续随着AI大模型与硬件的结合陆续完善，消费电子产业链也将迎来新的创新机遇。智能

作者： 潘暕相对底部信号持续显现，周期相对底部全面看好电子行业：品牌端：①安卓手机：23Q3全球智能手机出货量同比持平，传音受益于新兴市场快速扩张，小米恢复成长；②苹果：苹果存货周转天数同比增幅收窄，环比下降，公司预计23Q4 iPhone实现增长，Mac业务复苏；③PC:23Q3全球PC出货量已连

美国时间11月9日，初创公司Humane AI发布首款AI硬件AI Pin—— 一款没有屏幕，纯靠语音、手势完成交互的无屏幕智能设备，并且搭载GPT大模型。   这家公司由前苹果设计师Imran Chaudhri和Bethany Bongiorno成立，此前因为获得了O

联想集团召开Tech World 2023大会，AIPC首次面世。联想Tech World2023大会于10月24日开幕，展示了革命性的AIPC产品，能够在离线状态下本地化运行大模型，并根据用户个人数据生成定制化解决方案，保障数据隐私安全的同时更贴合用户需求。此外微软、英伟达、AMD、高通、Inte

【长江电子杨洋团队】消费电子大涨观点：命运的齿轮再次动三季报消费电子产业链部分公司业绩亮眼，有H客户高端机爆卖带动核心零部件升级回归的因素，亦有18个月库存下行+6个月磨底的补库重启效应。随着头部PC厂商、存储厂商、代工厂商释放新品发布、价格上涨、订单回暖等乐观指引，复苏逻辑再度来袭。正如上一轮5G

人工智能初创公司OpenAI于美国时间11月17日突发声明，宣布公司首席执行官山姆·奥特曼将离开公司。 天风证券副总裁、研究所所长赵晓光在11月18日的复旦首席经济学家论坛中谈及此事，表示这一轮OpenAI内部管理层的变化，或是因为它们遇到了瓶颈而停滞不前。 停滞不前的本质原因很大程度在于没有数据。

【中金公司|卫星赛道研究】空间信息成为促进经济发展新抓手，推荐卫星产业链优势企业 11月20日，上海、重庆相继提出产业发展规划和支持措施，以卫星产业链为核心的空间信息产业成为促进经济发展的新抓手。我们重申推荐卫星产业链各环节核心优质企业。 ==========================

今日特斯拉和华为机器人链大涨，此轮机器人已持续到第三周，主要驱动力来自： 1.主机厂端11-12月催化事件密集度较高：①特斯拉工厂行走性测试（预计11月）；②鸿蒙人形机器人发布（11月17日）；③三星机器人发布（预期11月）；④优必选人形机器人发布（预计12月中旬）。 2.产业链进展持续推进：①预期

【华西通信】以“星链”为鉴，国产卫星产业链投资拆解 【华西通信】以“星链”为鉴，国产卫星产业链投资拆解 星载相控阵：芯片及T/R组件相关产业受益标的包括：上市公司：铖昌科技、国博电子、臻镭科技、上海瀚迅、信科移动等。 热沉材料（钨铜合金）相关产业受益标的包括：安泰科技（上市公司）、升华微（非上市公

智能驾驶，是辅助驾驶员驾驶的技术，分为L1-L5级别。各大厂商竞相投入，政策消息、行业消息接连不断，特别是进入23年下半年。7月4日，比亚迪推出高阶智能驾驶辅助系统-天神之眼，全栈自研。7月5日，苹果首款自动驾驶技术曝光，预计2026年上市。7月10日，北京市高级别自动驾驶示范区工作办公室宣布，在京

本文关键字：刘烈宏认为数据基建每年新增4000亿，未来5年2万亿券商、电商后，央媒新概念数商来了！三类具体看！最大预期差：除央国企，数据小企业也能越级成龙头?无形资产和数据存货的优越性在哪？给钱！给钱！给钱！利好政策涌现 在11月25日举办的2023全球数商大会上，新上任的国家数据局长发表

作者： 杨晖(华创)本篇报告是我们华创能源化工团队氢能研究系列的第二篇报告，主要对氢能产业链关键环节的相关企业进行详细梳理。制氢端：两种模式并行发展，需求消纳为发展关键。当前国内制氢企业多依托自身主业与氢气之间关联性开启制氢之路：焦企等化工企业依托工业副产氢气产能，以参股下游产业链/区域销售等方式实

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作者： 潘暕相对底部信号持续显现，周期相对底部全面看好电子行业：品牌端：①安卓手机：23Q3全球智能手机出货量同比持平，传音受益于新兴市场快速扩张，小米恢复成长；②苹果：苹果存货周转天数同比增幅收窄，环比下降，公司预计23Q4 iPhone实现增长，Mac业务复苏；③PC:23Q3全球PC出货量已连

美国时间11月9日，初创公司Humane AI发布首款AI硬件AI Pin—— 一款没有屏幕，纯靠语音、手势完成交互的无屏幕智能设备，并且搭载GPT大模型。   这家公司由前苹果设计师Imran Chaudhri和Bethany Bongiorno成立，此前因为获得了O

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【中金公司|卫星赛道研究】空间信息成为促进经济发展新抓手，推荐卫星产业链优势企业 11月20日，上海、重庆相继提出产业发展规划和支持措施，以卫星产业链为核心的空间信息产业成为促进经济发展的新抓手。我们重申推荐卫星产业链各环节核心优质企业。 ==========================

今日特斯拉和华为机器人链大涨，此轮机器人已持续到第三周，主要驱动力来自： 1.主机厂端11-12月催化事件密集度较高：①特斯拉工厂行走性测试（预计11月）；②鸿蒙人形机器人发布（11月17日）；③三星机器人发布（预期11月）；④优必选人形机器人发布（预计12月中旬）。 2.产业链进展持续推进：①预期

【华西通信】以“星链”为鉴，国产卫星产业链投资拆解 【华西通信】以“星链”为鉴，国产卫星产业链投资拆解 星载相控阵：芯片及T/R组件相关产业受益标的包括：上市公司：铖昌科技、国博电子、臻镭科技、上海瀚迅、信科移动等。 热沉材料（钨铜合金）相关产业受益标的包括：安泰科技（上市公司）、升华微（非上市公

智能驾驶，是辅助驾驶员驾驶的技术，分为L1-L5级别。各大厂商竞相投入，政策消息、行业消息接连不断，特别是进入23年下半年。7月4日，比亚迪推出高阶智能驾驶辅助系统-天神之眼，全栈自研。7月5日，苹果首款自动驾驶技术曝光，预计2026年上市。7月10日，北京市高级别自动驾驶示范区工作办公室宣布，在京

本文关键字：刘烈宏认为数据基建每年新增4000亿，未来5年2万亿券商、电商后，央媒新概念数商来了！三类具体看！最大预期差：除央国企，数据小企业也能越级成龙头?无形资产和数据存货的优越性在哪？给钱！给钱！给钱！利好政策涌现 在11月25日举办的2023全球数商大会上，新上任的国家数据局长发表

作者： 杨晖(华创)本篇报告是我们华创能源化工团队氢能研究系列的第二篇报告，主要对氢能产业链关键环节的相关企业进行详细梳理。制氢端：两种模式并行发展，需求消纳为发展关键。当前国内制氢企业多依托自身主业与氢气之间关联性开启制氢之路：焦企等化工企业依托工业副产氢气产能，以参股下游产业链/区域销售等方式实