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2022-10-17 14:40:44

[红包]煤炭调整或是良机，无需悲观，仍坚定推荐。【开源·能源开采】

[太阳]煤炭板块调整，我们的解读是：一是个别公司预告略低于预期；四是盈利丰厚资金获利了结；三是地产企业再次出现风险；四是坚持清零政策担心需求。我们认为调整只是短时的，能源板块尤其煤炭的基本面并没有出现变化，当前供需仍存在错配，价格仍在大幅上行，京唐港平仓价已到1563元。 [太阳]海外能源危机不断升级。自北溪管线被炸之后，天然气的供给缺口从政治筹码变成了真正的刚性硬缺口，天然气的紧缺未来两年很难弥补，达到再平衡需要更长时间。作为替代性需求的煤炭，将成为重要的能源安全屏障，煤炭消费量上行将使基本

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山西焦煤
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广汇能源
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2022-10-17 14:05:16

教育新基建，盛夏花开【华西计算机刘泽晶团队】

9月，专项再贷款与贴息政策出台，教育新基建有望迎来爆发。根据仪器信息网的不完全统计，截至10月11日，已披露贷款合同金额超536亿元。我们认为，学校是教育新基建的主阵地，国产化是教育新基建的重点方向。教育新基建包括智慧教学、智慧校园、智慧招考等系统，还包括各类专用软件，各类科研、实验专用设备等。我们认为，此次政策有望助力高校、职校等教育新基建需求集中释放，行业有望迎来拐点。梳理受益标的如下∶ 【竞业达】高校/职校智慧课堂龙头【鸿合科技】电子白板/智慧黑板龙头【佳发教育】智慧招考龙头

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2022-10-17 14:04:37

【信达食品马铮团队】金种子重要更新1017

内功修炼基本完成：1、已经完成了业务练兵，对于公司所有人员进行了盘点调整，销售体系按照华润的方向进行了调整，业务人员进行轮岗（以前是没有轮岗的），打破业务人员之前的舒适区。2、职位层级更加细化，提升业务人员向上的积极性。老品调整效果：通过业务大练兵，#会战目标基本实现，经销商老品库存基本清理到位，终端动销相比大练兵前明显加快，整体老品成交价相对稳定。后续有望推出新品：对于老品进行梳理瘦身，#后续将聚焦几个核心大单品。新品端，#后续有望推出45块钱的光瓶酒和65块钱的盒装酒，错位定价，避免和省

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金种子酒

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2022-10-17 14:04:05

【国君食品】宝立食品基本面更新：空刻意面延续高增长，主业显著复苏

1.渠道/营销齐发力，空刻意面延续高增速。1.渠道：线上线下齐发力。一方面线上渠道端持续加大对抖音、京东等新渠道的布局，另一方面单独成立华东华南事业部推进线下商超渠道布局，从第三方数据上看，2022Q3空刻抖音/京东收入均实现200% 的同比增速，同时我们判断线下渠道收入占比从2022H1的5pct进一步提升至2022Q3的5-10pct；2.营销：品牌营销力度加强。为了进一步实现消费群体扩张，从精致宝妈群体扩延至更广阔的白领人群，从2022年5月开始，公司进一步加大了营销资源的投入，尤其是加大

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宝立食品

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2022-10-17 14:03:43

【广发机械】电测仪器跟踪及观点更新

1. #政策β进一步加强。根据近期出台的对科学仪器的支持政策，电测仪器受益于高校端资本开支增加及国产采购优先。教育科研占电测仪器下游约20%-30%，本次政策支持更多体现在偏基础设备的国产化，此类国产设备在参数达标情况下，可以满足基础教育使用。 2. #自上而下和自下而上。自上而下视角，因强调基础性，电测仪器中品类更均衡的企业率先受益，且会在本轮资本开支中更容易获得打包订单。自下而上视角，对二线企业在电测仪器中低端产品的规模增量迎来直接利好，边际看这类企业的仪器类收入弹性甚至大于一线企业。 3.

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2022-10-17 14:03:16

【中泰医药】连锁药房：业绩拐点已现，积极把握板块估值修复机会！

⚡⚡【中泰医药】连锁药房：业绩拐点已现，积极把握板块估值修复机会！ 10月16日晚，多家连锁药房发布业绩预告/快报， Q3环比显著加速，业绩表现亮眼。益丰药房：预计22年Q1~3收入 21%~23%、归母 17%~18.55；22Q3收入 25%~30%、归母 25%~30%。公司继续坚持“新开并购加盟”和区域聚焦的拓展模式，门店数量较快增长的同时经营效率持续提升。大参林：预计22年Q1~3归母 12.6%~13.7%、扣非 21%~22%；22Q3归母 20%~25%、扣非 25%~30

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大参林
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益丰药房
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2022-10-17 14:02:41

普通雷管11月底前彻底停止销售电子雷管渗透率快速提升

电子雷管替代加速，渗透率快速提升，传统雷管产量锐减。根据中国民爆信息网披露数据，从2022年6月份开始，电子雷管出货量达0.21亿发，环比增长40%，渗透率快速提升。同时，传统雷管产量快速减少，由6月份的0.99亿发锐减至7月份的0.17亿发，环比降幅82.8%，电子雷管替代趋势显著。根据《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》明确了2022年6月全国将停止生产普通雷管，到8月停止销售普通雷管的目标。根据工信部关于《进一步做好数码电子雷管推广应用工作的通知》中进一步提出煤矿许用工业雷管将于2

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2022-10-17 14:02:08

主流外资对于大会报告的最新观点精要1017

大摩：尽管我们认为北京已经将其重点从单纯的经济增长转向平衡增长和安全/可持续性，但大会重申“发展是第一要务”，比市场预期的更加平衡。与五年前相比，安全/自给自足变得更加重要，但并未置于发展之上，因为关于安全的内容比关于发展的章节要短，并且排在优先列表后半部分，粮食自给自足已被提升至与能源和供应链安全同等重要的地位。报告没有暗示任何关于Covid政策的未来，我们认为如果北京决定为最终退出做准备，最早可能会在明年春天正式重启。高盛：与五年前的十九大报告相比，大会报告相对更多地关注“安全”（跨越多个

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2022-10-17 14:01:42

高歌“锰”进的电池新金属，钠电池的潜在受益者（2022年10月）

全球电池用锰占比有望从2020年的2.1%上升至2030年的4.9%。2020年全球锰矿石用量97%（锰合金88%，金属锰8.3%，高纯度锰合金0.2%）均用于钢铁行业，电池占比仅为2.1%（电解二氧化锰1.7%，高纯硫酸锰0.3%）。根据杨玉芳等《全球锰矿产业现状及发展趋势分析》的文献，假设其他需求不变，电池用锰占比有望从2020年的2.1%上升至2030年的4.9%，钢铁生产所需的锰仍占据主导地位。 2021年中国锰资源产量和储量仅占全球第四，对外依存度高达78.4%。根据USGS数据，全球

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2022-10-17 11:32:37

1017本周买方观点，看好的领域：红利、上证50、医药、地产、军工。

股债性价比的角度，2X标准差附近，情绪见底的可能性越来越大，但回升需要信贷和经济数据跟上。市场在担心突发的政策变化和海外变化，以及经济转好的斜率。具备反弹的条件，但指数空间不大，可能还是结构性反弹。 1、地产数据没有转好，但预期可以转好；汽车数据还成但低于预期（不至于拖累）；消费数据不行，目前还在主动去库存的过程，对应国内的内生需求、海外需求（我们的出口）都可能面临压力，但市场将先于库存见底。 2、医药反弹：2年的超跌对负面信息的消化已经进入绝对尾声。逻辑如医院新基建加速、如集采预期的改善、如设

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2022-10-17 11:32:05

本周20221017宏观分析

国内 1、疫情方面，预期未来半年时间内一起和消费活动还将保持现状；国内地产方面还是政策多，但实际效果差的状态，9月社融数据总量虽然还不错，但是实体真实日子需求还是相对疲软，信用的修复仍然道阻且长。 2、我们认为对于核心CPI会见拐点这件事已经没有分歧了，交易拐点本身的价值就非常有限，如果要交易速度的话，恐怕中短期内核心通胀还是会比较有韧性，这就使得这轮加息预期的终点可能还将继续超预期， 3、对海外继续保持谨慎，对国内的政策可以适当乐观，但现实还需要小心应对；资产策略: 1、根据我们对核心通

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2022-10-17 11:30:59

🚀【中泰机械】青海鼓励压缩空气储能建设，持续重点推荐陕鼓动力

[烟花]事件：近日，青海省能源局发布《2022年青海省新能源开发建设方案》，2022年开工新能源项目共5类、38个，规模合计1455.8万千瓦（14.56GW）。其中，“揭榜挂帅”新型储能示范项目配套新能源项目合计4.27GW，主要鼓励压缩空气（0.56GW，2.24GWh）、制氢、熔盐储能等新型储能的发展。 [庆祝]压缩空气储能优势：随着风光装机量快速提升，配储重要性愈发凸显，而传统的抽蓄储能受制于水力资源限制，预计未来增长将会趋缓，新型储能有望成为重要补充。压缩空气较电化学储能安全、容量大、

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【东吴电新】德业股份&振华新材三季度业绩预告点评

① 德业股份：储能微逆双轮高速增长，盈利超市场预期 [玫瑰]事件：公司发布三季度业绩预告，预计2022年Q1-3公司实现归母净利润9.0-9.5亿元，同增125%-137%，扣非归母净利润9.7-10.2亿元，同增156%-169%。22Q3归母净利润4.5-5.0亿元，同增64%-83%，环增42%-57%，扣非归母净利润5.3-5.8亿元，同增162%-187%，环增65%-81%，业绩超市场预期。非经约0.65亿元主要为美元远期结售汇损失，但预计财务费用中也有部分结汇收益，与非经损失对冲

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🔥【中航重机】三季度业绩快报点评

事件：公司公告2022年前三季度业绩快报，前三季度预计实现归母净利9.15亿元，同比增长50.36%；扣非归母净润预计9.06亿元，同比增长53.55%。其中，单Q3归母净利润预计为3.55亿元，同比增长4.81%，扣非归母净利润预计为1.82亿元，同比增长8.06%。整体业绩符合预期。点评：贵阳疫情客观影响叠加同比基数原因，营收业绩仍然实现较好增长。9月份贵阳的疫情封控或客观影响公司的部分生产连续性和交付收入确认，基于军工的保交付特征这部分收入或于四季度补偿式确认。且去年公司的财务特征为三

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【华鑫研究·周金股：科华数据、明志科技、福瑞股份】221017

[烟花] 电新：科华数据（002335） 1、公司在数据中心行业已深耕十余年，在手运营的数据中心机柜3万多个，上架率达到76%。公司数据中心客户包括金融、政企、运营商、互联网、智能驾驶企业等，能够为公司提供稳定的现金流。数据中心行业方面，2020年中国IDC业务市场总体规模达到 2,238.7亿元，同比增长43.3%，预计到2023年，中国IDC业务市场规模将达到4,868亿元，三年复合增长率或将达到 30%。 2、公司自2021年以来将新能源与储能作为公司重点发展方向，在美国以及欧洲等重点欧

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科华数据
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[红包]煤炭调整或是良机，无需悲观，仍坚定推荐。【开源·能源开采】

[太阳]煤炭板块调整，我们的解读是：一是个别公司预告略低于预期；四是盈利丰厚资金获利了结；三是地产企业再次出现风险；四是坚持清零政策担心需求。我们认为调整只是短时的，能源板块尤其煤炭的基本面并没有出现变化，当前供需仍存在错配，价格仍在大幅上行，京唐港平仓价已到1563元。 [太阳]海外能源危机不断升级。自北溪管线被炸之后，天然气的供给缺口从政治筹码变成了真正的刚性硬缺口，天然气的紧缺未来两年很难弥补，达到再平衡需要更长时间。作为替代性需求的煤炭，将成为重要的能源安全屏障，煤炭消费量上行将使基本

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教育新基建，盛夏花开【华西计算机刘泽晶团队】

9月，专项再贷款与贴息政策出台，教育新基建有望迎来爆发。根据仪器信息网的不完全统计，截至10月11日，已披露贷款合同金额超536亿元。我们认为，学校是教育新基建的主阵地，国产化是教育新基建的重点方向。教育新基建包括智慧教学、智慧校园、智慧招考等系统，还包括各类专用软件，各类科研、实验专用设备等。我们认为，此次政策有望助力高校、职校等教育新基建需求集中释放，行业有望迎来拐点。梳理受益标的如下∶ 【竞业达】高校/职校智慧课堂龙头【鸿合科技】电子白板/智慧黑板龙头【佳发教育】智慧招考龙头

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【信达食品马铮团队】金种子重要更新1017

内功修炼基本完成：1、已经完成了业务练兵，对于公司所有人员进行了盘点调整，销售体系按照华润的方向进行了调整，业务人员进行轮岗（以前是没有轮岗的），打破业务人员之前的舒适区。2、职位层级更加细化，提升业务人员向上的积极性。老品调整效果：通过业务大练兵，#会战目标基本实现，经销商老品库存基本清理到位，终端动销相比大练兵前明显加快，整体老品成交价相对稳定。后续有望推出新品：对于老品进行梳理瘦身，#后续将聚焦几个核心大单品。新品端，#后续有望推出45块钱的光瓶酒和65块钱的盒装酒，错位定价，避免和省

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【国君食品】宝立食品基本面更新：空刻意面延续高增长，主业显著复苏

1.渠道/营销齐发力，空刻意面延续高增速。1.渠道：线上线下齐发力。一方面线上渠道端持续加大对抖音、京东等新渠道的布局，另一方面单独成立华东华南事业部推进线下商超渠道布局，从第三方数据上看，2022Q3空刻抖音/京东收入均实现200% 的同比增速，同时我们判断线下渠道收入占比从2022H1的5pct进一步提升至2022Q3的5-10pct；2.营销：品牌营销力度加强。为了进一步实现消费群体扩张，从精致宝妈群体扩延至更广阔的白领人群，从2022年5月开始，公司进一步加大了营销资源的投入，尤其是加大

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【广发机械】电测仪器跟踪及观点更新

1. #政策β进一步加强。根据近期出台的对科学仪器的支持政策，电测仪器受益于高校端资本开支增加及国产采购优先。教育科研占电测仪器下游约20%-30%，本次政策支持更多体现在偏基础设备的国产化，此类国产设备在参数达标情况下，可以满足基础教育使用。 2. #自上而下和自下而上。自上而下视角，因强调基础性，电测仪器中品类更均衡的企业率先受益，且会在本轮资本开支中更容易获得打包订单。自下而上视角，对二线企业在电测仪器中低端产品的规模增量迎来直接利好，边际看这类企业的仪器类收入弹性甚至大于一线企业。 3.

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【中泰医药】连锁药房：业绩拐点已现，积极把握板块估值修复机会！

⚡⚡【中泰医药】连锁药房：业绩拐点已现，积极把握板块估值修复机会！ 10月16日晚，多家连锁药房发布业绩预告/快报， Q3环比显著加速，业绩表现亮眼。益丰药房：预计22年Q1~3收入 21%~23%、归母 17%~18.55；22Q3收入 25%~30%、归母 25%~30%。公司继续坚持“新开并购加盟”和区域聚焦的拓展模式，门店数量较快增长的同时经营效率持续提升。大参林：预计22年Q1~3归母 12.6%~13.7%、扣非 21%~22%；22Q3归母 20%~25%、扣非 25%~30

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普通雷管11月底前彻底停止销售电子雷管渗透率快速提升

电子雷管替代加速，渗透率快速提升，传统雷管产量锐减。根据中国民爆信息网披露数据，从2022年6月份开始，电子雷管出货量达0.21亿发，环比增长40%，渗透率快速提升。同时，传统雷管产量快速减少，由6月份的0.99亿发锐减至7月份的0.17亿发，环比降幅82.8%，电子雷管替代趋势显著。根据《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》明确了2022年6月全国将停止生产普通雷管，到8月停止销售普通雷管的目标。根据工信部关于《进一步做好数码电子雷管推广应用工作的通知》中进一步提出煤矿许用工业雷管将于2

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主流外资对于大会报告的最新观点精要1017

大摩：尽管我们认为北京已经将其重点从单纯的经济增长转向平衡增长和安全/可持续性，但大会重申“发展是第一要务”，比市场预期的更加平衡。与五年前相比，安全/自给自足变得更加重要，但并未置于发展之上，因为关于安全的内容比关于发展的章节要短，并且排在优先列表后半部分，粮食自给自足已被提升至与能源和供应链安全同等重要的地位。报告没有暗示任何关于Covid政策的未来，我们认为如果北京决定为最终退出做准备，最早可能会在明年春天正式重启。高盛：与五年前的十九大报告相比，大会报告相对更多地关注“安全”（跨越多个

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高歌“锰”进的电池新金属，钠电池的潜在受益者（2022年10月）

全球电池用锰占比有望从2020年的2.1%上升至2030年的4.9%。2020年全球锰矿石用量97%（锰合金88%，金属锰8.3%，高纯度锰合金0.2%）均用于钢铁行业，电池占比仅为2.1%（电解二氧化锰1.7%，高纯硫酸锰0.3%）。根据杨玉芳等《全球锰矿产业现状及发展趋势分析》的文献，假设其他需求不变，电池用锰占比有望从2020年的2.1%上升至2030年的4.9%，钢铁生产所需的锰仍占据主导地位。 2021年中国锰资源产量和储量仅占全球第四，对外依存度高达78.4%。根据USGS数据，全球

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1017本周买方观点，看好的领域：红利、上证50、医药、地产、军工。

股债性价比的角度，2X标准差附近，情绪见底的可能性越来越大，但回升需要信贷和经济数据跟上。市场在担心突发的政策变化和海外变化，以及经济转好的斜率。具备反弹的条件，但指数空间不大，可能还是结构性反弹。 1、地产数据没有转好，但预期可以转好；汽车数据还成但低于预期（不至于拖累）；消费数据不行，目前还在主动去库存的过程，对应国内的内生需求、海外需求（我们的出口）都可能面临压力，但市场将先于库存见底。 2、医药反弹：2年的超跌对负面信息的消化已经进入绝对尾声。逻辑如医院新基建加速、如集采预期的改善、如设

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本周20221017宏观分析

国内 1、疫情方面，预期未来半年时间内一起和消费活动还将保持现状；国内地产方面还是政策多，但实际效果差的状态，9月社融数据总量虽然还不错，但是实体真实日子需求还是相对疲软，信用的修复仍然道阻且长。 2、我们认为对于核心CPI会见拐点这件事已经没有分歧了，交易拐点本身的价值就非常有限，如果要交易速度的话，恐怕中短期内核心通胀还是会比较有韧性，这就使得这轮加息预期的终点可能还将继续超预期， 3、对海外继续保持谨慎，对国内的政策可以适当乐观，但现实还需要小心应对；资产策略: 1、根据我们对核心通

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🚀【中泰机械】青海鼓励压缩空气储能建设，持续重点推荐陕鼓动力

[烟花]事件：近日，青海省能源局发布《2022年青海省新能源开发建设方案》，2022年开工新能源项目共5类、38个，规模合计1455.8万千瓦（14.56GW）。其中，“揭榜挂帅”新型储能示范项目配套新能源项目合计4.27GW，主要鼓励压缩空气（0.56GW，2.24GWh）、制氢、熔盐储能等新型储能的发展。 [庆祝]压缩空气储能优势：随着风光装机量快速提升，配储重要性愈发凸显，而传统的抽蓄储能受制于水力资源限制，预计未来增长将会趋缓，新型储能有望成为重要补充。压缩空气较电化学储能安全、容量大、

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【东吴电新】德业股份&振华新材三季度业绩预告点评

① 德业股份：储能微逆双轮高速增长，盈利超市场预期 [玫瑰]事件：公司发布三季度业绩预告，预计2022年Q1-3公司实现归母净利润9.0-9.5亿元，同增125%-137%，扣非归母净利润9.7-10.2亿元，同增156%-169%。22Q3归母净利润4.5-5.0亿元，同增64%-83%，环增42%-57%，扣非归母净利润5.3-5.8亿元，同增162%-187%，环增65%-81%，业绩超市场预期。非经约0.65亿元主要为美元远期结售汇损失，但预计财务费用中也有部分结汇收益，与非经损失对冲

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🔥【中航重机】三季度业绩快报点评

事件：公司公告2022年前三季度业绩快报，前三季度预计实现归母净利9.15亿元，同比增长50.36%；扣非归母净润预计9.06亿元，同比增长53.55%。其中，单Q3归母净利润预计为3.55亿元，同比增长4.81%，扣非归母净利润预计为1.82亿元，同比增长8.06%。整体业绩符合预期。点评：贵阳疫情客观影响叠加同比基数原因，营收业绩仍然实现较好增长。9月份贵阳的疫情封控或客观影响公司的部分生产连续性和交付收入确认，基于军工的保交付特征这部分收入或于四季度补偿式确认。且去年公司的财务特征为三

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【华鑫研究·周金股：科华数据、明志科技、福瑞股份】221017

[烟花] 电新：科华数据（002335） 1、公司在数据中心行业已深耕十余年，在手运营的数据中心机柜3万多个，上架率达到76%。公司数据中心客户包括金融、政企、运营商、互联网、智能驾驶企业等，能够为公司提供稳定的现金流。数据中心行业方面，2020年中国IDC业务市场总体规模达到 2,238.7亿元，同比增长43.3%，预计到2023年，中国IDC业务市场规模将达到4,868亿元，三年复合增长率或将达到 30%。 2、公司自2021年以来将新能源与储能作为公司重点发展方向，在美国以及欧洲等重点欧

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科华数据
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福瑞股份
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明志科技

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2022-10-17 14:40:44

[红包]煤炭调整或是良机，无需悲观，仍坚定推荐。【开源·能源开采】

[太阳]煤炭板块调整，我们的解读是：一是个别公司预告略低于预期；四是盈利丰厚资金获利了结；三是地产企业再次出现风险；四是坚持清零政策担心需求。我们认为调整只是短时的，能源板块尤其煤炭的基本面并没有出现变化，当前供需仍存在错配，价格仍在大幅上行，京唐港平仓价已到1563元。 [太阳]海外能源危机不断升级。自北溪管线被炸之后，天然气的供给缺口从政治筹码变成了真正的刚性硬缺口，天然气的紧缺未来两年很难弥补，达到再平衡需要更长时间。作为替代性需求的煤炭，将成为重要的能源安全屏障，煤炭消费量上行将使基本

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山西焦煤
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广汇能源
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2022-10-17 14:05:16

教育新基建，盛夏花开【华西计算机刘泽晶团队】

9月，专项再贷款与贴息政策出台，教育新基建有望迎来爆发。根据仪器信息网的不完全统计，截至10月11日，已披露贷款合同金额超536亿元。我们认为，学校是教育新基建的主阵地，国产化是教育新基建的重点方向。教育新基建包括智慧教学、智慧校园、智慧招考等系统，还包括各类专用软件，各类科研、实验专用设备等。我们认为，此次政策有望助力高校、职校等教育新基建需求集中释放，行业有望迎来拐点。梳理受益标的如下∶ 【竞业达】高校/职校智慧课堂龙头【鸿合科技】电子白板/智慧黑板龙头【佳发教育】智慧招考龙头

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竞业达

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2022-10-17 14:04:37

【信达食品马铮团队】金种子重要更新1017

内功修炼基本完成：1、已经完成了业务练兵，对于公司所有人员进行了盘点调整，销售体系按照华润的方向进行了调整，业务人员进行轮岗（以前是没有轮岗的），打破业务人员之前的舒适区。2、职位层级更加细化，提升业务人员向上的积极性。老品调整效果：通过业务大练兵，#会战目标基本实现，经销商老品库存基本清理到位，终端动销相比大练兵前明显加快，整体老品成交价相对稳定。后续有望推出新品：对于老品进行梳理瘦身，#后续将聚焦几个核心大单品。新品端，#后续有望推出45块钱的光瓶酒和65块钱的盒装酒，错位定价，避免和省

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金种子酒

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2022-10-17 14:04:05

【国君食品】宝立食品基本面更新：空刻意面延续高增长，主业显著复苏

1.渠道/营销齐发力，空刻意面延续高增速。1.渠道：线上线下齐发力。一方面线上渠道端持续加大对抖音、京东等新渠道的布局，另一方面单独成立华东华南事业部推进线下商超渠道布局，从第三方数据上看，2022Q3空刻抖音/京东收入均实现200% 的同比增速，同时我们判断线下渠道收入占比从2022H1的5pct进一步提升至2022Q3的5-10pct；2.营销：品牌营销力度加强。为了进一步实现消费群体扩张，从精致宝妈群体扩延至更广阔的白领人群，从2022年5月开始，公司进一步加大了营销资源的投入，尤其是加大

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宝立食品

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2022-10-17 14:03:43

【广发机械】电测仪器跟踪及观点更新

1. #政策β进一步加强。根据近期出台的对科学仪器的支持政策，电测仪器受益于高校端资本开支增加及国产采购优先。教育科研占电测仪器下游约20%-30%，本次政策支持更多体现在偏基础设备的国产化，此类国产设备在参数达标情况下，可以满足基础教育使用。 2. #自上而下和自下而上。自上而下视角，因强调基础性，电测仪器中品类更均衡的企业率先受益，且会在本轮资本开支中更容易获得打包订单。自下而上视角，对二线企业在电测仪器中低端产品的规模增量迎来直接利好，边际看这类企业的仪器类收入弹性甚至大于一线企业。 3.

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2022-10-17 14:03:16

【中泰医药】连锁药房：业绩拐点已现，积极把握板块估值修复机会！

⚡⚡【中泰医药】连锁药房：业绩拐点已现，积极把握板块估值修复机会！ 10月16日晚，多家连锁药房发布业绩预告/快报， Q3环比显著加速，业绩表现亮眼。益丰药房：预计22年Q1~3收入 21%~23%、归母 17%~18.55；22Q3收入 25%~30%、归母 25%~30%。公司继续坚持“新开并购加盟”和区域聚焦的拓展模式，门店数量较快增长的同时经营效率持续提升。大参林：预计22年Q1~3归母 12.6%~13.7%、扣非 21%~22%；22Q3归母 20%~25%、扣非 25%~30

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大参林
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益丰药房
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2022-10-17 14:02:41

普通雷管11月底前彻底停止销售电子雷管渗透率快速提升

电子雷管替代加速，渗透率快速提升，传统雷管产量锐减。根据中国民爆信息网披露数据，从2022年6月份开始，电子雷管出货量达0.21亿发，环比增长40%，渗透率快速提升。同时，传统雷管产量快速减少，由6月份的0.99亿发锐减至7月份的0.17亿发，环比降幅82.8%，电子雷管替代趋势显著。根据《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》明确了2022年6月全国将停止生产普通雷管，到8月停止销售普通雷管的目标。根据工信部关于《进一步做好数码电子雷管推广应用工作的通知》中进一步提出煤矿许用工业雷管将于2

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保利联合
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壶化股份

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2022-10-17 14:02:08

主流外资对于大会报告的最新观点精要1017

大摩：尽管我们认为北京已经将其重点从单纯的经济增长转向平衡增长和安全/可持续性，但大会重申“发展是第一要务”，比市场预期的更加平衡。与五年前相比，安全/自给自足变得更加重要，但并未置于发展之上，因为关于安全的内容比关于发展的章节要短，并且排在优先列表后半部分，粮食自给自足已被提升至与能源和供应链安全同等重要的地位。报告没有暗示任何关于Covid政策的未来，我们认为如果北京决定为最终退出做准备，最早可能会在明年春天正式重启。高盛：与五年前的十九大报告相比，大会报告相对更多地关注“安全”（跨越多个

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隆基绿能

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2022-10-17 14:01:42

高歌“锰”进的电池新金属，钠电池的潜在受益者（2022年10月）

全球电池用锰占比有望从2020年的2.1%上升至2030年的4.9%。2020年全球锰矿石用量97%（锰合金88%，金属锰8.3%，高纯度锰合金0.2%）均用于钢铁行业，电池占比仅为2.1%（电解二氧化锰1.7%，高纯硫酸锰0.3%）。根据杨玉芳等《全球锰矿产业现状及发展趋势分析》的文献，假设其他需求不变，电池用锰占比有望从2020年的2.1%上升至2030年的4.9%，钢铁生产所需的锰仍占据主导地位。 2021年中国锰资源产量和储量仅占全球第四，对外依存度高达78.4%。根据USGS数据，全球

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2022-10-17 11:32:37

1017本周买方观点，看好的领域：红利、上证50、医药、地产、军工。

股债性价比的角度，2X标准差附近，情绪见底的可能性越来越大，但回升需要信贷和经济数据跟上。市场在担心突发的政策变化和海外变化，以及经济转好的斜率。具备反弹的条件，但指数空间不大，可能还是结构性反弹。 1、地产数据没有转好，但预期可以转好；汽车数据还成但低于预期（不至于拖累）；消费数据不行，目前还在主动去库存的过程，对应国内的内生需求、海外需求（我们的出口）都可能面临压力，但市场将先于库存见底。 2、医药反弹：2年的超跌对负面信息的消化已经进入绝对尾声。逻辑如医院新基建加速、如集采预期的改善、如设

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2022-10-17 11:32:05

本周20221017宏观分析

国内 1、疫情方面，预期未来半年时间内一起和消费活动还将保持现状；国内地产方面还是政策多，但实际效果差的状态，9月社融数据总量虽然还不错，但是实体真实日子需求还是相对疲软，信用的修复仍然道阻且长。 2、我们认为对于核心CPI会见拐点这件事已经没有分歧了，交易拐点本身的价值就非常有限，如果要交易速度的话，恐怕中短期内核心通胀还是会比较有韧性，这就使得这轮加息预期的终点可能还将继续超预期， 3、对海外继续保持谨慎，对国内的政策可以适当乐观，但现实还需要小心应对；资产策略: 1、根据我们对核心通

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宁德时代
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2022-10-17 11:30:59

🚀【中泰机械】青海鼓励压缩空气储能建设，持续重点推荐陕鼓动力

[烟花]事件：近日，青海省能源局发布《2022年青海省新能源开发建设方案》，2022年开工新能源项目共5类、38个，规模合计1455.8万千瓦（14.56GW）。其中，“揭榜挂帅”新型储能示范项目配套新能源项目合计4.27GW，主要鼓励压缩空气（0.56GW，2.24GWh）、制氢、熔盐储能等新型储能的发展。 [庆祝]压缩空气储能优势：随着风光装机量快速提升，配储重要性愈发凸显，而传统的抽蓄储能受制于水力资源限制，预计未来增长将会趋缓，新型储能有望成为重要补充。压缩空气较电化学储能安全、容量大、

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三维化学
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2022-10-17 11:29:59

【东吴电新】德业股份&振华新材三季度业绩预告点评

① 德业股份：储能微逆双轮高速增长，盈利超市场预期 [玫瑰]事件：公司发布三季度业绩预告，预计2022年Q1-3公司实现归母净利润9.0-9.5亿元，同增125%-137%，扣非归母净利润9.7-10.2亿元，同增156%-169%。22Q3归母净利润4.5-5.0亿元，同增64%-83%，环增42%-57%，扣非归母净利润5.3-5.8亿元，同增162%-187%，环增65%-81%，业绩超市场预期。非经约0.65亿元主要为美元远期结售汇损失，但预计财务费用中也有部分结汇收益，与非经损失对冲

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德业股份
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振华新材

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2022-10-17 11:29:30

🔥【中航重机】三季度业绩快报点评

事件：公司公告2022年前三季度业绩快报，前三季度预计实现归母净利9.15亿元，同比增长50.36%；扣非归母净润预计9.06亿元，同比增长53.55%。其中，单Q3归母净利润预计为3.55亿元，同比增长4.81%，扣非归母净利润预计为1.82亿元，同比增长8.06%。整体业绩符合预期。点评：贵阳疫情客观影响叠加同比基数原因，营收业绩仍然实现较好增长。9月份贵阳的疫情封控或客观影响公司的部分生产连续性和交付收入确认，基于军工的保交付特征这部分收入或于四季度补偿式确认。且去年公司的财务特征为三

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中航重机

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2022-10-17 11:29:10

【华鑫研究·周金股：科华数据、明志科技、福瑞股份】221017

[烟花] 电新：科华数据（002335） 1、公司在数据中心行业已深耕十余年，在手运营的数据中心机柜3万多个，上架率达到76%。公司数据中心客户包括金融、政企、运营商、互联网、智能驾驶企业等，能够为公司提供稳定的现金流。数据中心行业方面，2020年中国IDC业务市场总体规模达到 2,238.7亿元，同比增长43.3%，预计到2023年，中国IDC业务市场规模将达到4,868亿元，三年复合增长率或将达到 30%。 2、公司自2021年以来将新能源与储能作为公司重点发展方向，在美国以及欧洲等重点欧

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[红包]煤炭调整或是良机，无需悲观，仍坚定推荐。【开源·能源开采】

[太阳]煤炭板块调整，我们的解读是：一是个别公司预告略低于预期；四是盈利丰厚资金获利了结；三是地产企业再次出现风险；四是坚持清零政策担心需求。我们认为调整只是短时的，能源板块尤其煤炭的基本面并没有出现变化，当前供需仍存在错配，价格仍在大幅上行，京唐港平仓价已到1563元。 [太阳]海外能源危机不断升级。自北溪管线被炸之后，天然气的供给缺口从政治筹码变成了真正的刚性硬缺口，天然气的紧缺未来两年很难弥补，达到再平衡需要更长时间。作为替代性需求的煤炭，将成为重要的能源安全屏障，煤炭消费量上行将使基本

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教育新基建，盛夏花开【华西计算机刘泽晶团队】

9月，专项再贷款与贴息政策出台，教育新基建有望迎来爆发。根据仪器信息网的不完全统计，截至10月11日，已披露贷款合同金额超536亿元。我们认为，学校是教育新基建的主阵地，国产化是教育新基建的重点方向。教育新基建包括智慧教学、智慧校园、智慧招考等系统，还包括各类专用软件，各类科研、实验专用设备等。我们认为，此次政策有望助力高校、职校等教育新基建需求集中释放，行业有望迎来拐点。梳理受益标的如下∶ 【竞业达】高校/职校智慧课堂龙头【鸿合科技】电子白板/智慧黑板龙头【佳发教育】智慧招考龙头

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【信达食品马铮团队】金种子重要更新1017

内功修炼基本完成：1、已经完成了业务练兵，对于公司所有人员进行了盘点调整，销售体系按照华润的方向进行了调整，业务人员进行轮岗（以前是没有轮岗的），打破业务人员之前的舒适区。2、职位层级更加细化，提升业务人员向上的积极性。老品调整效果：通过业务大练兵，#会战目标基本实现，经销商老品库存基本清理到位，终端动销相比大练兵前明显加快，整体老品成交价相对稳定。后续有望推出新品：对于老品进行梳理瘦身，#后续将聚焦几个核心大单品。新品端，#后续有望推出45块钱的光瓶酒和65块钱的盒装酒，错位定价，避免和省

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【国君食品】宝立食品基本面更新：空刻意面延续高增长，主业显著复苏

1.渠道/营销齐发力，空刻意面延续高增速。1.渠道：线上线下齐发力。一方面线上渠道端持续加大对抖音、京东等新渠道的布局，另一方面单独成立华东华南事业部推进线下商超渠道布局，从第三方数据上看，2022Q3空刻抖音/京东收入均实现200% 的同比增速，同时我们判断线下渠道收入占比从2022H1的5pct进一步提升至2022Q3的5-10pct；2.营销：品牌营销力度加强。为了进一步实现消费群体扩张，从精致宝妈群体扩延至更广阔的白领人群，从2022年5月开始，公司进一步加大了营销资源的投入，尤其是加大

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【广发机械】电测仪器跟踪及观点更新

1. #政策β进一步加强。根据近期出台的对科学仪器的支持政策，电测仪器受益于高校端资本开支增加及国产采购优先。教育科研占电测仪器下游约20%-30%，本次政策支持更多体现在偏基础设备的国产化，此类国产设备在参数达标情况下，可以满足基础教育使用。 2. #自上而下和自下而上。自上而下视角，因强调基础性，电测仪器中品类更均衡的企业率先受益，且会在本轮资本开支中更容易获得打包订单。自下而上视角，对二线企业在电测仪器中低端产品的规模增量迎来直接利好，边际看这类企业的仪器类收入弹性甚至大于一线企业。 3.

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【中泰医药】连锁药房：业绩拐点已现，积极把握板块估值修复机会！

⚡⚡【中泰医药】连锁药房：业绩拐点已现，积极把握板块估值修复机会！ 10月16日晚，多家连锁药房发布业绩预告/快报， Q3环比显著加速，业绩表现亮眼。益丰药房：预计22年Q1~3收入 21%~23%、归母 17%~18.55；22Q3收入 25%~30%、归母 25%~30%。公司继续坚持“新开并购加盟”和区域聚焦的拓展模式，门店数量较快增长的同时经营效率持续提升。大参林：预计22年Q1~3归母 12.6%~13.7%、扣非 21%~22%；22Q3归母 20%~25%、扣非 25%~30

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普通雷管11月底前彻底停止销售电子雷管渗透率快速提升

电子雷管替代加速，渗透率快速提升，传统雷管产量锐减。根据中国民爆信息网披露数据，从2022年6月份开始，电子雷管出货量达0.21亿发，环比增长40%，渗透率快速提升。同时，传统雷管产量快速减少，由6月份的0.99亿发锐减至7月份的0.17亿发，环比降幅82.8%，电子雷管替代趋势显著。根据《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》明确了2022年6月全国将停止生产普通雷管，到8月停止销售普通雷管的目标。根据工信部关于《进一步做好数码电子雷管推广应用工作的通知》中进一步提出煤矿许用工业雷管将于2

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主流外资对于大会报告的最新观点精要1017

大摩：尽管我们认为北京已经将其重点从单纯的经济增长转向平衡增长和安全/可持续性，但大会重申“发展是第一要务”，比市场预期的更加平衡。与五年前相比，安全/自给自足变得更加重要，但并未置于发展之上，因为关于安全的内容比关于发展的章节要短，并且排在优先列表后半部分，粮食自给自足已被提升至与能源和供应链安全同等重要的地位。报告没有暗示任何关于Covid政策的未来，我们认为如果北京决定为最终退出做准备，最早可能会在明年春天正式重启。高盛：与五年前的十九大报告相比，大会报告相对更多地关注“安全”（跨越多个

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高歌“锰”进的电池新金属，钠电池的潜在受益者（2022年10月）

全球电池用锰占比有望从2020年的2.1%上升至2030年的4.9%。2020年全球锰矿石用量97%（锰合金88%，金属锰8.3%，高纯度锰合金0.2%）均用于钢铁行业，电池占比仅为2.1%（电解二氧化锰1.7%，高纯硫酸锰0.3%）。根据杨玉芳等《全球锰矿产业现状及发展趋势分析》的文献，假设其他需求不变，电池用锰占比有望从2020年的2.1%上升至2030年的4.9%，钢铁生产所需的锰仍占据主导地位。 2021年中国锰资源产量和储量仅占全球第四，对外依存度高达78.4%。根据USGS数据，全球

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1017本周买方观点，看好的领域：红利、上证50、医药、地产、军工。

股债性价比的角度，2X标准差附近，情绪见底的可能性越来越大，但回升需要信贷和经济数据跟上。市场在担心突发的政策变化和海外变化，以及经济转好的斜率。具备反弹的条件，但指数空间不大，可能还是结构性反弹。 1、地产数据没有转好，但预期可以转好；汽车数据还成但低于预期（不至于拖累）；消费数据不行，目前还在主动去库存的过程，对应国内的内生需求、海外需求（我们的出口）都可能面临压力，但市场将先于库存见底。 2、医药反弹：2年的超跌对负面信息的消化已经进入绝对尾声。逻辑如医院新基建加速、如集采预期的改善、如设

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本周20221017宏观分析

国内 1、疫情方面，预期未来半年时间内一起和消费活动还将保持现状；国内地产方面还是政策多，但实际效果差的状态，9月社融数据总量虽然还不错，但是实体真实日子需求还是相对疲软，信用的修复仍然道阻且长。 2、我们认为对于核心CPI会见拐点这件事已经没有分歧了，交易拐点本身的价值就非常有限，如果要交易速度的话，恐怕中短期内核心通胀还是会比较有韧性，这就使得这轮加息预期的终点可能还将继续超预期， 3、对海外继续保持谨慎，对国内的政策可以适当乐观，但现实还需要小心应对；资产策略: 1、根据我们对核心通

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🚀【中泰机械】青海鼓励压缩空气储能建设，持续重点推荐陕鼓动力

[烟花]事件：近日，青海省能源局发布《2022年青海省新能源开发建设方案》，2022年开工新能源项目共5类、38个，规模合计1455.8万千瓦（14.56GW）。其中，“揭榜挂帅”新型储能示范项目配套新能源项目合计4.27GW，主要鼓励压缩空气（0.56GW，2.24GWh）、制氢、熔盐储能等新型储能的发展。 [庆祝]压缩空气储能优势：随着风光装机量快速提升，配储重要性愈发凸显，而传统的抽蓄储能受制于水力资源限制，预计未来增长将会趋缓，新型储能有望成为重要补充。压缩空气较电化学储能安全、容量大、

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【东吴电新】德业股份&振华新材三季度业绩预告点评

① 德业股份：储能微逆双轮高速增长，盈利超市场预期 [玫瑰]事件：公司发布三季度业绩预告，预计2022年Q1-3公司实现归母净利润9.0-9.5亿元，同增125%-137%，扣非归母净利润9.7-10.2亿元，同增156%-169%。22Q3归母净利润4.5-5.0亿元，同增64%-83%，环增42%-57%，扣非归母净利润5.3-5.8亿元，同增162%-187%，环增65%-81%，业绩超市场预期。非经约0.65亿元主要为美元远期结售汇损失，但预计财务费用中也有部分结汇收益，与非经损失对冲

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2022-10-17 11:29:30

🔥【中航重机】三季度业绩快报点评

事件：公司公告2022年前三季度业绩快报，前三季度预计实现归母净利9.15亿元，同比增长50.36%；扣非归母净润预计9.06亿元，同比增长53.55%。其中，单Q3归母净利润预计为3.55亿元，同比增长4.81%，扣非归母净利润预计为1.82亿元，同比增长8.06%。整体业绩符合预期。点评：贵阳疫情客观影响叠加同比基数原因，营收业绩仍然实现较好增长。9月份贵阳的疫情封控或客观影响公司的部分生产连续性和交付收入确认，基于军工的保交付特征这部分收入或于四季度补偿式确认。且去年公司的财务特征为三

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中航重机

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2022-10-17 11:29:10

【华鑫研究·周金股：科华数据、明志科技、福瑞股份】221017

[烟花] 电新：科华数据（002335） 1、公司在数据中心行业已深耕十余年，在手运营的数据中心机柜3万多个，上架率达到76%。公司数据中心客户包括金融、政企、运营商、互联网、智能驾驶企业等，能够为公司提供稳定的现金流。数据中心行业方面，2020年中国IDC业务市场总体规模达到 2,238.7亿元，同比增长43.3%，预计到2023年，中国IDC业务市场规模将达到4,868亿元，三年复合增长率或将达到 30%。 2、公司自2021年以来将新能源与储能作为公司重点发展方向，在美国以及欧洲等重点欧

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科华数据
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福瑞股份
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明志科技

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2022-10-17 14:40:44

[红包]煤炭调整或是良机，无需悲观，仍坚定推荐。【开源·能源开采】

[太阳]煤炭板块调整，我们的解读是：一是个别公司预告略低于预期；四是盈利丰厚资金获利了结；三是地产企业再次出现风险；四是坚持清零政策担心需求。我们认为调整只是短时的，能源板块尤其煤炭的基本面并没有出现变化，当前供需仍存在错配，价格仍在大幅上行，京唐港平仓价已到1563元。 [太阳]海外能源危机不断升级。自北溪管线被炸之后，天然气的供给缺口从政治筹码变成了真正的刚性硬缺口，天然气的紧缺未来两年很难弥补，达到再平衡需要更长时间。作为替代性需求的煤炭，将成为重要的能源安全屏障，煤炭消费量上行将使基本

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山西焦煤
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陕西煤业
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广汇能源
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华阳股份

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2022-10-17 14:05:16

教育新基建，盛夏花开【华西计算机刘泽晶团队】

9月，专项再贷款与贴息政策出台，教育新基建有望迎来爆发。根据仪器信息网的不完全统计，截至10月11日，已披露贷款合同金额超536亿元。我们认为，学校是教育新基建的主阵地，国产化是教育新基建的重点方向。教育新基建包括智慧教学、智慧校园、智慧招考等系统，还包括各类专用软件，各类科研、实验专用设备等。我们认为，此次政策有望助力高校、职校等教育新基建需求集中释放，行业有望迎来拐点。梳理受益标的如下∶ 【竞业达】高校/职校智慧课堂龙头【鸿合科技】电子白板/智慧黑板龙头【佳发教育】智慧招考龙头

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科大讯飞
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智微智能
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佳发教育
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鸿合科技
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竞业达

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2022-10-17 14:04:37

【信达食品马铮团队】金种子重要更新1017

内功修炼基本完成：1、已经完成了业务练兵，对于公司所有人员进行了盘点调整，销售体系按照华润的方向进行了调整，业务人员进行轮岗（以前是没有轮岗的），打破业务人员之前的舒适区。2、职位层级更加细化，提升业务人员向上的积极性。老品调整效果：通过业务大练兵，#会战目标基本实现，经销商老品库存基本清理到位，终端动销相比大练兵前明显加快，整体老品成交价相对稳定。后续有望推出新品：对于老品进行梳理瘦身，#后续将聚焦几个核心大单品。新品端，#后续有望推出45块钱的光瓶酒和65块钱的盒装酒，错位定价，避免和省

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金种子酒

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2022-10-17 14:04:05

【国君食品】宝立食品基本面更新：空刻意面延续高增长，主业显著复苏

1.渠道/营销齐发力，空刻意面延续高增速。1.渠道：线上线下齐发力。一方面线上渠道端持续加大对抖音、京东等新渠道的布局，另一方面单独成立华东华南事业部推进线下商超渠道布局，从第三方数据上看，2022Q3空刻抖音/京东收入均实现200% 的同比增速，同时我们判断线下渠道收入占比从2022H1的5pct进一步提升至2022Q3的5-10pct；2.营销：品牌营销力度加强。为了进一步实现消费群体扩张，从精致宝妈群体扩延至更广阔的白领人群，从2022年5月开始，公司进一步加大了营销资源的投入，尤其是加大

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宝立食品

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2022-10-17 14:03:43

【广发机械】电测仪器跟踪及观点更新

1. #政策β进一步加强。根据近期出台的对科学仪器的支持政策，电测仪器受益于高校端资本开支增加及国产采购优先。教育科研占电测仪器下游约20%-30%，本次政策支持更多体现在偏基础设备的国产化，此类国产设备在参数达标情况下，可以满足基础教育使用。 2. #自上而下和自下而上。自上而下视角，因强调基础性，电测仪器中品类更均衡的企业率先受益，且会在本轮资本开支中更容易获得打包订单。自下而上视角，对二线企业在电测仪器中低端产品的规模增量迎来直接利好，边际看这类企业的仪器类收入弹性甚至大于一线企业。 3.

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普源精电
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鼎阳科技
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优利德

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2022-10-17 14:03:16

【中泰医药】连锁药房：业绩拐点已现，积极把握板块估值修复机会！

⚡⚡【中泰医药】连锁药房：业绩拐点已现，积极把握板块估值修复机会！ 10月16日晚，多家连锁药房发布业绩预告/快报， Q3环比显著加速，业绩表现亮眼。益丰药房：预计22年Q1~3收入 21%~23%、归母 17%~18.55；22Q3收入 25%~30%、归母 25%~30%。公司继续坚持“新开并购加盟”和区域聚焦的拓展模式，门店数量较快增长的同时经营效率持续提升。大参林：预计22年Q1~3归母 12.6%~13.7%、扣非 21%~22%；22Q3归母 20%~25%、扣非 25%~30

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大参林
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益丰药房
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一心堂
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老百姓

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2022-10-17 14:02:41

普通雷管11月底前彻底停止销售电子雷管渗透率快速提升

电子雷管替代加速，渗透率快速提升，传统雷管产量锐减。根据中国民爆信息网披露数据，从2022年6月份开始，电子雷管出货量达0.21亿发，环比增长40%，渗透率快速提升。同时，传统雷管产量快速减少，由6月份的0.99亿发锐减至7月份的0.17亿发，环比降幅82.8%，电子雷管替代趋势显著。根据《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》明确了2022年6月全国将停止生产普通雷管，到8月停止销售普通雷管的目标。根据工信部关于《进一步做好数码电子雷管推广应用工作的通知》中进一步提出煤矿许用工业雷管将于2

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保利联合
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壶化股份

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2022-10-17 14:02:08

主流外资对于大会报告的最新观点精要1017

大摩：尽管我们认为北京已经将其重点从单纯的经济增长转向平衡增长和安全/可持续性，但大会重申“发展是第一要务”，比市场预期的更加平衡。与五年前相比，安全/自给自足变得更加重要，但并未置于发展之上，因为关于安全的内容比关于发展的章节要短，并且排在优先列表后半部分，粮食自给自足已被提升至与能源和供应链安全同等重要的地位。报告没有暗示任何关于Covid政策的未来，我们认为如果北京决定为最终退出做准备，最早可能会在明年春天正式重启。高盛：与五年前的十九大报告相比，大会报告相对更多地关注“安全”（跨越多个

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隆基绿能

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2022-10-17 14:01:42

高歌“锰”进的电池新金属，钠电池的潜在受益者（2022年10月）

全球电池用锰占比有望从2020年的2.1%上升至2030年的4.9%。2020年全球锰矿石用量97%（锰合金88%，金属锰8.3%，高纯度锰合金0.2%）均用于钢铁行业，电池占比仅为2.1%（电解二氧化锰1.7%，高纯硫酸锰0.3%）。根据杨玉芳等《全球锰矿产业现状及发展趋势分析》的文献，假设其他需求不变，电池用锰占比有望从2020年的2.1%上升至2030年的4.9%，钢铁生产所需的锰仍占据主导地位。 2021年中国锰资源产量和储量仅占全球第四，对外依存度高达78.4%。根据USGS数据，全球

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红星发展
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湘潭电化

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2022-10-17 11:32:37

1017本周买方观点，看好的领域：红利、上证50、医药、地产、军工。

股债性价比的角度，2X标准差附近，情绪见底的可能性越来越大，但回升需要信贷和经济数据跟上。市场在担心突发的政策变化和海外变化，以及经济转好的斜率。具备反弹的条件，但指数空间不大，可能还是结构性反弹。 1、地产数据没有转好，但预期可以转好；汽车数据还成但低于预期（不至于拖累）；消费数据不行，目前还在主动去库存的过程，对应国内的内生需求、海外需求（我们的出口）都可能面临压力，但市场将先于库存见底。 2、医药反弹：2年的超跌对负面信息的消化已经进入绝对尾声。逻辑如医院新基建加速、如集采预期的改善、如设

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长城汽车
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长安汽车
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比亚迪

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2022-10-17 11:32:05

本周20221017宏观分析

国内 1、疫情方面，预期未来半年时间内一起和消费活动还将保持现状；国内地产方面还是政策多，但实际效果差的状态，9月社融数据总量虽然还不错，但是实体真实日子需求还是相对疲软，信用的修复仍然道阻且长。 2、我们认为对于核心CPI会见拐点这件事已经没有分歧了，交易拐点本身的价值就非常有限，如果要交易速度的话，恐怕中短期内核心通胀还是会比较有韧性，这就使得这轮加息预期的终点可能还将继续超预期， 3、对海外继续保持谨慎，对国内的政策可以适当乐观，但现实还需要小心应对；资产策略: 1、根据我们对核心通

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宁德时代
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天齐锂业

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2022-10-17 11:30:59

🚀【中泰机械】青海鼓励压缩空气储能建设，持续重点推荐陕鼓动力

[烟花]事件：近日，青海省能源局发布《2022年青海省新能源开发建设方案》，2022年开工新能源项目共5类、38个，规模合计1455.8万千瓦（14.56GW）。其中，“揭榜挂帅”新型储能示范项目配套新能源项目合计4.27GW，主要鼓励压缩空气（0.56GW，2.24GWh）、制氢、熔盐储能等新型储能的发展。 [庆祝]压缩空气储能优势：随着风光装机量快速提升，配储重要性愈发凸显，而传统的抽蓄储能受制于水力资源限制，预计未来增长将会趋缓，新型储能有望成为重要补充。压缩空气较电化学储能安全、容量大、

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三维化学
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ST航高

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2022-10-17 11:29:59

【东吴电新】德业股份&振华新材三季度业绩预告点评

① 德业股份：储能微逆双轮高速增长，盈利超市场预期 [玫瑰]事件：公司发布三季度业绩预告，预计2022年Q1-3公司实现归母净利润9.0-9.5亿元，同增125%-137%，扣非归母净利润9.7-10.2亿元，同增156%-169%。22Q3归母净利润4.5-5.0亿元，同增64%-83%，环增42%-57%，扣非归母净利润5.3-5.8亿元，同增162%-187%，环增65%-81%，业绩超市场预期。非经约0.65亿元主要为美元远期结售汇损失，但预计财务费用中也有部分结汇收益，与非经损失对冲

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德业股份
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振华新材

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2022-10-17 11:29:30

🔥【中航重机】三季度业绩快报点评

事件：公司公告2022年前三季度业绩快报，前三季度预计实现归母净利9.15亿元，同比增长50.36%；扣非归母净润预计9.06亿元，同比增长53.55%。其中，单Q3归母净利润预计为3.55亿元，同比增长4.81%，扣非归母净利润预计为1.82亿元，同比增长8.06%。整体业绩符合预期。点评：贵阳疫情客观影响叠加同比基数原因，营收业绩仍然实现较好增长。9月份贵阳的疫情封控或客观影响公司的部分生产连续性和交付收入确认，基于军工的保交付特征这部分收入或于四季度补偿式确认。且去年公司的财务特征为三

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中航重机

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2022-10-17 11:29:10

【华鑫研究·周金股：科华数据、明志科技、福瑞股份】221017

[烟花] 电新：科华数据（002335） 1、公司在数据中心行业已深耕十余年，在手运营的数据中心机柜3万多个，上架率达到76%。公司数据中心客户包括金融、政企、运营商、互联网、智能驾驶企业等，能够为公司提供稳定的现金流。数据中心行业方面，2020年中国IDC业务市场总体规模达到 2,238.7亿元，同比增长43.3%，预计到2023年，中国IDC业务市场规模将达到4,868亿元，三年复合增长率或将达到 30%。 2、公司自2021年以来将新能源与储能作为公司重点发展方向，在美国以及欧洲等重点欧

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