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2022-07-06 21:52:35

机械行业投资策略:机械行业2022年中期策略暨7月策略-产业升级+自主可控，把握结构性成长

机械行业基本面回顾与展望机械行业自2021年以来结构分化显著，一方面短期不同细分行业景气度分化显著：以工程机械为代表的传统周期机械自21Q2进入下行周期，经营逐季变差，当前仍处于周期下行阶段；以基础零部件/工业自动化/激光装备/注塑机等为代表的通用装备自21Q3先后步入行业景气拐点，当前通用制造仍维持承压态势；以光伏装备/新能源汽车装备/风电装备等为代表的专用装备处于成长期，虽短期受需求波动及行业供需变化影响，整体仍呈现较高景气趋势；另一方面中长期看产业升级+自主可控大势所趋，具备核心竞争力的

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中兵红箭

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2022-07-06 20:45:35

中航证券军工】最好的时代，最低的估值

一、业绩乃信心之源当前的情况是：军工行业基本面处于历史最好，而估值处于2014年来最低，基本面和估值显著背离，基本面和情绪面显著背离。需求收缩、供给冲击、预期转弱，这是国内经济面临的三重压力，对于军工行业来说：需求不可能收缩，只可能扩张；理性看，军工的预期应该增强，尤其是在俄乌冲突之下，但由于军工行业缺乏高频数据验证，透明度又相对较低，因此在上游涨价压缩行业利润、竞争加剧冲击现有格局、军品定价机制改革、税收增加、业绩兑现的持续性、增速下行的可能性等等担忧之下，再加上年初以来市场风格以稳增长为

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2022-07-06 20:41:04

中航证券军工】综合电力系统深度报告：舰船动力的第三次革命

动力系统是船舶最重要的系统之一，是船舶的心脏和动脉，是船舶正常航行运转的主要支点。船舶的动力系统的演化是一个漫长的过程，但是伴随着人类科技技术的快速发展这一演化过程正在加速。从最早船舶诞生的史前时代开始的依靠人力划桨、依靠风力扬帆，到蒸汽机被发明、1807年富尔顿的“克莱蒙特”号蒸汽机船试航成功，蒸汽船舶取代了帆船舰船动力的第一次革命花费了数千年之久。1866年戴姆勒首先将汽油发动机装载了自制的船上，之后数十年间内燃机、燃气轮机、核动力等化学能逐步替代了蒸汽机，舰船动力系统的第二次革命仅耗时百年

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2022-07-06 20:39:23

中航证券军工】行业周报│三季度是全年“大季”

军机：正式迈入“20时代”，行业需求明确，业绩拐点向上随着歼-20、运-20、直-20等“20机型”的加速列装，我国航空装备正式迈入了“20时代”。空军正在按照“空天一体、攻防兼备”的战略要求，加快实现国土防空型向攻防兼备型转变；海军对舰载机型的需求快速提升；陆军加速迈进立体化作战时代，军机带动陆军“飞起来”。军机发展迎来历史最好时代，需求明确且配套日趋成熟，行业业绩拐点向上。导弹：高消耗，高增长在“成熟型号装备的消耗性补充”以及“新型号装备的定型量产”两方面需求带动下，国内导弹整机制造领

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2022-07-06 20:34:11

铝箔

、总结供需：22H2鼎胜以外主要增量来自于万顺和神火，两个加起来在年底贡献约 3000吨月产量增量，体量相对较小，22年下半年主要需求增量会给到鼎胜；23年中以前看不到行业供过于求局面。加工费：双零箔上半年巅峰时到过1.25w，6月月中随下游需求疲软开始降价，目前1.1w；电池箔1.5w以上，Q2没有降价，下半年看不到降价可能性。二、投资者提问 1、目前电池铝箔行业竞争格局？大型供货商都有哪些以及各家每个月出货量？国内电池箔主要集中在鼎胜、华北、南山、万顺、神火、永杰、常铝、华峰和厦顺等企

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鼎胜新材

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2022-07-06 19:50:45

2022上半年新型储能政策大全

储能在电力系统中主要作用是削峰填谷、稳定电网运行，提高电网运营效率和质量。除抽水蓄能外的储能方式，称之为“新型储能”。根据国家规划文件，新型储能包括：钠离子电池、铅炭电池、液流电池、压缩空气储能、氢（氨）储能、热（冷）储能、飞轮储能、重力储能、超级电容、液态金属电池、固态锂离子电池、金属空气电池等等。产业发展，政策先行。 2022上半年，新型储能政策陆续出台，《关于进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通知》明确新型储能可作为独立储能参与电力市场；《“十四五”能源领域科技创新规划》公布了

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宁德时代
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阳光电源

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2022-07-06 19:42:44

2022年上半年中国汽车企业市值排行

据6月30日数据显示，2022年中十大车企市值排行榜中，比亚迪以市值9708亿元夺得头筹，市值超过排行榜第二至四名总和。长城汽车和小康股份累计涨幅尤为明显，小鹏汽车的同比增速仅次于第一名比亚迪。图片数据来源：官方公告来源：界面汽车 2022年中国十大车企市值排行榜中，新能源车企表现亮眼，位居第二的理想汽车今年市值累计涨幅超过比亚迪。1至5月累积销量，市值位于第六位的小鹏汽车同比增速仅次于比亚迪，理想同样表现突出，同比增速达到了111.13%。长安的增幅仍然和新能源汽车相关，长安旗下的新能

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比亚迪
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电动车行业深度|从技术原理角度探讨高压快充的受益环节

摘要 1、快充定义及实现路径定义：快充即为快速充电，衡量单位可用充电倍率（C）表示。充电倍率越大，充电时间越短。实现路径：缩短充电时间共两条路径分别为大电流方案和高电压方案。其中，大电流快充存在能量损失严重，转换效率低以及热管理系统负担较大等劣势，高压快充具备能量转换效率高、热量低等优势，可切实缓解用户续航焦虑，是未来主流趋势。 2、高压快充受益环节：材料升级和零部件升级材料升级：1）快充负极：三条改性路线：造粒、碳化、掺硅；2）碳纳米管：可加速锂离子转移，提升硅碳负极电导率，提高结构稳

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中熔电气

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2022-07-05 17:12:10

钠离子电池：储能新兴蓝海，产业链全景解析

钠离子电池：储能新兴蓝海，产业链全景解析政策驱动发改委等九部门印发《“十四五”可再生能源发展规划》，目标到2025年，可再生能源年发电量达3.3万亿千瓦时左右。《规划》提出，加强可再生能源前沿技术和核心技术装备攻关。涉及的技术中，除去超大型海上风电机组、高海拔大功率风电机组、新一代高效低成本光伏电池、绿氢制备等技术之外，多项高能量密度储能技术也被囊括其中，包括钠离子电池、液态金属电池、固态锂离子电池、金属空气电池、锂硫电池。目前，储能市场多种技术路线并存，不过电化学储能占比近年来快速攀

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华阳股份

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2022-07-05 16:55:45

军工新材料产业链图谱

军工材料行业背景进入“十四五”我国军工装备加速建设，新型号军机的快速列装，以及导弹“数量级”增量建设等都对上游材料形成了强劲的需求。（延展阅读：军工装备投资图谱）叠加自主可控增量以及新型号装备中高端高性能材料应用比例增加，目前军工产业链中，上游材料呈现出较为强烈的“供不应求”，同时也表现出相较于下游更高的业绩增加弹性。从研发角度看，航天材料具备“一代军机，一代材料”的特性，军机升级的需求需要企业不断加大投入研发新的高性能材料，并提高生产工艺水平以确保良率。在军工上游材料整体供不应求的环境

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华秦科技
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中简科技

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2022-07-05 16:44:46

硅基负极：下一代锂电负极材料 | 产业全景解析

锂电负极材料概览锂电池负极材料主要分为碳基材料和非碳基材料。碳基材料包括天然石墨负极、人造石墨负极、中间相碳微球(MCMB) 、软碳(如焦炭) 负极、硬碳负极、碳纳米管、石墨烯、碳纤维等。非碳基材料主要分为硅基及其复合材料、氮化物负极、锡基材料、钛酸锂、合金材料等。锂电池主要负极材料：资料来源：《锂离子电池负极材料研究进展》李春晓目前，以人造石墨为代表的碳基材料是锂离子电池负极的主要使用材料，石墨类负极材料占据负极材料95%的市场份额。现阶段商业化石墨负极材料已经接近其理论比容量极

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钴产业链深度解析

随着5G与新能源汽车快速发展，钴产品的终端产品市场逐渐开阔。钴具有铁磁性和延展性，电化学性能良好。主要用于工业领域和电池材料，全球工业领域需求平稳，电池占比高达84％，电池应用包括消费电子和动力电池是最重要增长源。未来随着全球移动电子产品、新一代电动汽车的销售增长，以及冶炼、深加工产能向中国集中的影响，我国钴消费量有望呈快速上升的态势。安泰科预计2022-2025年全球钴消费总量分别为18.0、20.8、23.4和25.2万吨（金属吨），同比增速分别为9.4%、15.6%、12.2%和8.

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洛阳钼业
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华友钴业

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军工新材料产业链图谱

军工材料行业背景进入“十四五”我国军工装备加速建设，新型号军机的快速列装，以及导弹“数量级”增量建设等都对上游材料形成了强劲的需求。（延展阅读：军工装备投资图谱）叠加自主可控增量以及新型号装备中高端高性能材料应用比例增加，目前军工产业链中，上游材料呈现出较为强烈的“供不应求”，同时也表现出相较于下游更高的业绩增加弹性。从研发角度看，航天材料具备“一代军机，一代材料”的特性，军机升级的需求需要企业不断加大投入研发新的高性能材料，并提高生产工艺水平以确保良率。在军工上游材料整体供不应求的环境

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储能产业深度解析

储能产业链是电力体系中非常重要的部分：上游主要包括电池原材料及生产设备供应商等；中游主要为电池、电池管理系统、能量管理系统以及储能变流器供应商；下游主要为储能系统集成商、安装商以及终端用户等。产业链涉及的环节众多，从电池制造到EPC施工，再到各种场景下运营，电池制造环节与动力电池企业存在交集，EPC施工环节与光伏、风电施工企业存在交集，运营商和电网企业存在交集。储能产业链构成环节及主要参与者：图片资料来源：派能科技招股说明书, 东北证券储能系统由电池、双向变流器（PCS）、电池管理系统（

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2022半年报业绩前瞻

中报预告季开始展开，因为中报业绩有较强分化，市场表现也将进一步聚焦中报高增长或者超预期品种，行情从β转向α。中报业绩披露期哪些线索值得关注？中信建投家电、社服商贸、白酒、轻工纺服及汽车研究团队持续跟踪Q2 重点公司，把握二季度业绩行情：家电：重视家电板块投资机会——618总结与二季度业绩前瞻社服商贸：半年报前瞻，至暗时刻已过，旺季需求及业绩有望共振白酒：Q2前瞻，看好白酒修复，餐饮恢复利好啤酒、调味品等轻工纺服：2022年2季度前瞻及3季度观点汽车：景气向上拐点持续夯实图片重视家

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机械行业投资策略:机械行业2022年中期策略暨7月策略-产业升级+自主可控，把握结构性成长

机械行业基本面回顾与展望机械行业自2021年以来结构分化显著，一方面短期不同细分行业景气度分化显著：以工程机械为代表的传统周期机械自21Q2进入下行周期，经营逐季变差，当前仍处于周期下行阶段；以基础零部件/工业自动化/激光装备/注塑机等为代表的通用装备自21Q3先后步入行业景气拐点，当前通用制造仍维持承压态势；以光伏装备/新能源汽车装备/风电装备等为代表的专用装备处于成长期，虽短期受需求波动及行业供需变化影响，整体仍呈现较高景气趋势；另一方面中长期看产业升级+自主可控大势所趋，具备核心竞争力的

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中航证券军工】最好的时代，最低的估值

一、业绩乃信心之源当前的情况是：军工行业基本面处于历史最好，而估值处于2014年来最低，基本面和估值显著背离，基本面和情绪面显著背离。需求收缩、供给冲击、预期转弱，这是国内经济面临的三重压力，对于军工行业来说：需求不可能收缩，只可能扩张；理性看，军工的预期应该增强，尤其是在俄乌冲突之下，但由于军工行业缺乏高频数据验证，透明度又相对较低，因此在上游涨价压缩行业利润、竞争加剧冲击现有格局、军品定价机制改革、税收增加、业绩兑现的持续性、增速下行的可能性等等担忧之下，再加上年初以来市场风格以稳增长为

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中航证券军工】综合电力系统深度报告：舰船动力的第三次革命

动力系统是船舶最重要的系统之一，是船舶的心脏和动脉，是船舶正常航行运转的主要支点。船舶的动力系统的演化是一个漫长的过程，但是伴随着人类科技技术的快速发展这一演化过程正在加速。从最早船舶诞生的史前时代开始的依靠人力划桨、依靠风力扬帆，到蒸汽机被发明、1807年富尔顿的“克莱蒙特”号蒸汽机船试航成功，蒸汽船舶取代了帆船舰船动力的第一次革命花费了数千年之久。1866年戴姆勒首先将汽油发动机装载了自制的船上，之后数十年间内燃机、燃气轮机、核动力等化学能逐步替代了蒸汽机，舰船动力系统的第二次革命仅耗时百年

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中航证券军工】行业周报│三季度是全年“大季”

军机：正式迈入“20时代”，行业需求明确，业绩拐点向上随着歼-20、运-20、直-20等“20机型”的加速列装，我国航空装备正式迈入了“20时代”。空军正在按照“空天一体、攻防兼备”的战略要求，加快实现国土防空型向攻防兼备型转变；海军对舰载机型的需求快速提升；陆军加速迈进立体化作战时代，军机带动陆军“飞起来”。军机发展迎来历史最好时代，需求明确且配套日趋成熟，行业业绩拐点向上。导弹：高消耗，高增长在“成熟型号装备的消耗性补充”以及“新型号装备的定型量产”两方面需求带动下，国内导弹整机制造领

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、总结供需：22H2鼎胜以外主要增量来自于万顺和神火，两个加起来在年底贡献约 3000吨月产量增量，体量相对较小，22年下半年主要需求增量会给到鼎胜；23年中以前看不到行业供过于求局面。加工费：双零箔上半年巅峰时到过1.25w，6月月中随下游需求疲软开始降价，目前1.1w；电池箔1.5w以上，Q2没有降价，下半年看不到降价可能性。二、投资者提问 1、目前电池铝箔行业竞争格局？大型供货商都有哪些以及各家每个月出货量？国内电池箔主要集中在鼎胜、华北、南山、万顺、神火、永杰、常铝、华峰和厦顺等企

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储能在电力系统中主要作用是削峰填谷、稳定电网运行，提高电网运营效率和质量。除抽水蓄能外的储能方式，称之为“新型储能”。根据国家规划文件，新型储能包括：钠离子电池、铅炭电池、液流电池、压缩空气储能、氢（氨）储能、热（冷）储能、飞轮储能、重力储能、超级电容、液态金属电池、固态锂离子电池、金属空气电池等等。产业发展，政策先行。 2022上半年，新型储能政策陆续出台，《关于进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通知》明确新型储能可作为独立储能参与电力市场；《“十四五”能源领域科技创新规划》公布了

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2022年上半年中国汽车企业市值排行

据6月30日数据显示，2022年中十大车企市值排行榜中，比亚迪以市值9708亿元夺得头筹，市值超过排行榜第二至四名总和。长城汽车和小康股份累计涨幅尤为明显，小鹏汽车的同比增速仅次于第一名比亚迪。图片数据来源：官方公告来源：界面汽车 2022年中国十大车企市值排行榜中，新能源车企表现亮眼，位居第二的理想汽车今年市值累计涨幅超过比亚迪。1至5月累积销量，市值位于第六位的小鹏汽车同比增速仅次于比亚迪，理想同样表现突出，同比增速达到了111.13%。长安的增幅仍然和新能源汽车相关，长安旗下的新能

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摘要 1、快充定义及实现路径定义：快充即为快速充电，衡量单位可用充电倍率（C）表示。充电倍率越大，充电时间越短。实现路径：缩短充电时间共两条路径分别为大电流方案和高电压方案。其中，大电流快充存在能量损失严重，转换效率低以及热管理系统负担较大等劣势，高压快充具备能量转换效率高、热量低等优势，可切实缓解用户续航焦虑，是未来主流趋势。 2、高压快充受益环节：材料升级和零部件升级材料升级：1）快充负极：三条改性路线：造粒、碳化、掺硅；2）碳纳米管：可加速锂离子转移，提升硅碳负极电导率，提高结构稳

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钠离子电池：储能新兴蓝海，产业链全景解析

钠离子电池：储能新兴蓝海，产业链全景解析政策驱动发改委等九部门印发《“十四五”可再生能源发展规划》，目标到2025年，可再生能源年发电量达3.3万亿千瓦时左右。《规划》提出，加强可再生能源前沿技术和核心技术装备攻关。涉及的技术中，除去超大型海上风电机组、高海拔大功率风电机组、新一代高效低成本光伏电池、绿氢制备等技术之外，多项高能量密度储能技术也被囊括其中，包括钠离子电池、液态金属电池、固态锂离子电池、金属空气电池、锂硫电池。目前，储能市场多种技术路线并存，不过电化学储能占比近年来快速攀

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军工材料行业背景进入“十四五”我国军工装备加速建设，新型号军机的快速列装，以及导弹“数量级”增量建设等都对上游材料形成了强劲的需求。（延展阅读：军工装备投资图谱）叠加自主可控增量以及新型号装备中高端高性能材料应用比例增加，目前军工产业链中，上游材料呈现出较为强烈的“供不应求”，同时也表现出相较于下游更高的业绩增加弹性。从研发角度看，航天材料具备“一代军机，一代材料”的特性，军机升级的需求需要企业不断加大投入研发新的高性能材料，并提高生产工艺水平以确保良率。在军工上游材料整体供不应求的环境

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锂电负极材料概览锂电池负极材料主要分为碳基材料和非碳基材料。碳基材料包括天然石墨负极、人造石墨负极、中间相碳微球(MCMB) 、软碳(如焦炭) 负极、硬碳负极、碳纳米管、石墨烯、碳纤维等。非碳基材料主要分为硅基及其复合材料、氮化物负极、锡基材料、钛酸锂、合金材料等。锂电池主要负极材料：资料来源：《锂离子电池负极材料研究进展》李春晓目前，以人造石墨为代表的碳基材料是锂离子电池负极的主要使用材料，石墨类负极材料占据负极材料95%的市场份额。现阶段商业化石墨负极材料已经接近其理论比容量极

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随着5G与新能源汽车快速发展，钴产品的终端产品市场逐渐开阔。钴具有铁磁性和延展性，电化学性能良好。主要用于工业领域和电池材料，全球工业领域需求平稳，电池占比高达84％，电池应用包括消费电子和动力电池是最重要增长源。未来随着全球移动电子产品、新一代电动汽车的销售增长，以及冶炼、深加工产能向中国集中的影响，我国钴消费量有望呈快速上升的态势。安泰科预计2022-2025年全球钴消费总量分别为18.0、20.8、23.4和25.2万吨（金属吨），同比增速分别为9.4%、15.6%、12.2%和8.

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军工材料行业背景进入“十四五”我国军工装备加速建设，新型号军机的快速列装，以及导弹“数量级”增量建设等都对上游材料形成了强劲的需求。（延展阅读：军工装备投资图谱）叠加自主可控增量以及新型号装备中高端高性能材料应用比例增加，目前军工产业链中，上游材料呈现出较为强烈的“供不应求”，同时也表现出相较于下游更高的业绩增加弹性。从研发角度看，航天材料具备“一代军机，一代材料”的特性，军机升级的需求需要企业不断加大投入研发新的高性能材料，并提高生产工艺水平以确保良率。在军工上游材料整体供不应求的环境

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储能产业链是电力体系中非常重要的部分：上游主要包括电池原材料及生产设备供应商等；中游主要为电池、电池管理系统、能量管理系统以及储能变流器供应商；下游主要为储能系统集成商、安装商以及终端用户等。产业链涉及的环节众多，从电池制造到EPC施工，再到各种场景下运营，电池制造环节与动力电池企业存在交集，EPC施工环节与光伏、风电施工企业存在交集，运营商和电网企业存在交集。储能产业链构成环节及主要参与者：图片资料来源：派能科技招股说明书, 东北证券储能系统由电池、双向变流器（PCS）、电池管理系统（

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2022半年报业绩前瞻

中报预告季开始展开，因为中报业绩有较强分化，市场表现也将进一步聚焦中报高增长或者超预期品种，行情从β转向α。中报业绩披露期哪些线索值得关注？中信建投家电、社服商贸、白酒、轻工纺服及汽车研究团队持续跟踪Q2 重点公司，把握二季度业绩行情：家电：重视家电板块投资机会——618总结与二季度业绩前瞻社服商贸：半年报前瞻，至暗时刻已过，旺季需求及业绩有望共振白酒：Q2前瞻，看好白酒修复，餐饮恢复利好啤酒、调味品等轻工纺服：2022年2季度前瞻及3季度观点汽车：景气向上拐点持续夯实图片重视家

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2022-07-06 21:52:35

机械行业投资策略:机械行业2022年中期策略暨7月策略-产业升级+自主可控，把握结构性成长

机械行业基本面回顾与展望机械行业自2021年以来结构分化显著，一方面短期不同细分行业景气度分化显著：以工程机械为代表的传统周期机械自21Q2进入下行周期，经营逐季变差，当前仍处于周期下行阶段；以基础零部件/工业自动化/激光装备/注塑机等为代表的通用装备自21Q3先后步入行业景气拐点，当前通用制造仍维持承压态势；以光伏装备/新能源汽车装备/风电装备等为代表的专用装备处于成长期，虽短期受需求波动及行业供需变化影响，整体仍呈现较高景气趋势；另一方面中长期看产业升级+自主可控大势所趋，具备核心竞争力的

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2022-07-06 20:45:35

中航证券军工】最好的时代，最低的估值

一、业绩乃信心之源当前的情况是：军工行业基本面处于历史最好，而估值处于2014年来最低，基本面和估值显著背离，基本面和情绪面显著背离。需求收缩、供给冲击、预期转弱，这是国内经济面临的三重压力，对于军工行业来说：需求不可能收缩，只可能扩张；理性看，军工的预期应该增强，尤其是在俄乌冲突之下，但由于军工行业缺乏高频数据验证，透明度又相对较低，因此在上游涨价压缩行业利润、竞争加剧冲击现有格局、军品定价机制改革、税收增加、业绩兑现的持续性、增速下行的可能性等等担忧之下，再加上年初以来市场风格以稳增长为

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2022-07-06 20:41:04

中航证券军工】综合电力系统深度报告：舰船动力的第三次革命

动力系统是船舶最重要的系统之一，是船舶的心脏和动脉，是船舶正常航行运转的主要支点。船舶的动力系统的演化是一个漫长的过程，但是伴随着人类科技技术的快速发展这一演化过程正在加速。从最早船舶诞生的史前时代开始的依靠人力划桨、依靠风力扬帆，到蒸汽机被发明、1807年富尔顿的“克莱蒙特”号蒸汽机船试航成功，蒸汽船舶取代了帆船舰船动力的第一次革命花费了数千年之久。1866年戴姆勒首先将汽油发动机装载了自制的船上，之后数十年间内燃机、燃气轮机、核动力等化学能逐步替代了蒸汽机，舰船动力系统的第二次革命仅耗时百年

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2022-07-06 20:39:23

中航证券军工】行业周报│三季度是全年“大季”

军机：正式迈入“20时代”，行业需求明确，业绩拐点向上随着歼-20、运-20、直-20等“20机型”的加速列装，我国航空装备正式迈入了“20时代”。空军正在按照“空天一体、攻防兼备”的战略要求，加快实现国土防空型向攻防兼备型转变；海军对舰载机型的需求快速提升；陆军加速迈进立体化作战时代，军机带动陆军“飞起来”。军机发展迎来历史最好时代，需求明确且配套日趋成熟，行业业绩拐点向上。导弹：高消耗，高增长在“成熟型号装备的消耗性补充”以及“新型号装备的定型量产”两方面需求带动下，国内导弹整机制造领

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2022-07-06 20:34:11

铝箔

、总结供需：22H2鼎胜以外主要增量来自于万顺和神火，两个加起来在年底贡献约 3000吨月产量增量，体量相对较小，22年下半年主要需求增量会给到鼎胜；23年中以前看不到行业供过于求局面。加工费：双零箔上半年巅峰时到过1.25w，6月月中随下游需求疲软开始降价，目前1.1w；电池箔1.5w以上，Q2没有降价，下半年看不到降价可能性。二、投资者提问 1、目前电池铝箔行业竞争格局？大型供货商都有哪些以及各家每个月出货量？国内电池箔主要集中在鼎胜、华北、南山、万顺、神火、永杰、常铝、华峰和厦顺等企

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2022上半年新型储能政策大全

储能在电力系统中主要作用是削峰填谷、稳定电网运行，提高电网运营效率和质量。除抽水蓄能外的储能方式，称之为“新型储能”。根据国家规划文件，新型储能包括：钠离子电池、铅炭电池、液流电池、压缩空气储能、氢（氨）储能、热（冷）储能、飞轮储能、重力储能、超级电容、液态金属电池、固态锂离子电池、金属空气电池等等。产业发展，政策先行。 2022上半年，新型储能政策陆续出台，《关于进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通知》明确新型储能可作为独立储能参与电力市场；《“十四五”能源领域科技创新规划》公布了

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2022-07-06 19:42:44

2022年上半年中国汽车企业市值排行

据6月30日数据显示，2022年中十大车企市值排行榜中，比亚迪以市值9708亿元夺得头筹，市值超过排行榜第二至四名总和。长城汽车和小康股份累计涨幅尤为明显，小鹏汽车的同比增速仅次于第一名比亚迪。图片数据来源：官方公告来源：界面汽车 2022年中国十大车企市值排行榜中，新能源车企表现亮眼，位居第二的理想汽车今年市值累计涨幅超过比亚迪。1至5月累积销量，市值位于第六位的小鹏汽车同比增速仅次于比亚迪，理想同样表现突出，同比增速达到了111.13%。长安的增幅仍然和新能源汽车相关，长安旗下的新能

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电动车行业深度|从技术原理角度探讨高压快充的受益环节

摘要 1、快充定义及实现路径定义：快充即为快速充电，衡量单位可用充电倍率（C）表示。充电倍率越大，充电时间越短。实现路径：缩短充电时间共两条路径分别为大电流方案和高电压方案。其中，大电流快充存在能量损失严重，转换效率低以及热管理系统负担较大等劣势，高压快充具备能量转换效率高、热量低等优势，可切实缓解用户续航焦虑，是未来主流趋势。 2、高压快充受益环节：材料升级和零部件升级材料升级：1）快充负极：三条改性路线：造粒、碳化、掺硅；2）碳纳米管：可加速锂离子转移，提升硅碳负极电导率，提高结构稳

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钠离子电池：储能新兴蓝海，产业链全景解析

钠离子电池：储能新兴蓝海，产业链全景解析政策驱动发改委等九部门印发《“十四五”可再生能源发展规划》，目标到2025年，可再生能源年发电量达3.3万亿千瓦时左右。《规划》提出，加强可再生能源前沿技术和核心技术装备攻关。涉及的技术中，除去超大型海上风电机组、高海拔大功率风电机组、新一代高效低成本光伏电池、绿氢制备等技术之外，多项高能量密度储能技术也被囊括其中，包括钠离子电池、液态金属电池、固态锂离子电池、金属空气电池、锂硫电池。目前，储能市场多种技术路线并存，不过电化学储能占比近年来快速攀

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军工新材料产业链图谱

军工材料行业背景进入“十四五”我国军工装备加速建设，新型号军机的快速列装，以及导弹“数量级”增量建设等都对上游材料形成了强劲的需求。（延展阅读：军工装备投资图谱）叠加自主可控增量以及新型号装备中高端高性能材料应用比例增加，目前军工产业链中，上游材料呈现出较为强烈的“供不应求”，同时也表现出相较于下游更高的业绩增加弹性。从研发角度看，航天材料具备“一代军机，一代材料”的特性，军机升级的需求需要企业不断加大投入研发新的高性能材料，并提高生产工艺水平以确保良率。在军工上游材料整体供不应求的环境

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硅基负极：下一代锂电负极材料 | 产业全景解析

锂电负极材料概览锂电池负极材料主要分为碳基材料和非碳基材料。碳基材料包括天然石墨负极、人造石墨负极、中间相碳微球(MCMB) 、软碳(如焦炭) 负极、硬碳负极、碳纳米管、石墨烯、碳纤维等。非碳基材料主要分为硅基及其复合材料、氮化物负极、锡基材料、钛酸锂、合金材料等。锂电池主要负极材料：资料来源：《锂离子电池负极材料研究进展》李春晓目前，以人造石墨为代表的碳基材料是锂离子电池负极的主要使用材料，石墨类负极材料占据负极材料95%的市场份额。现阶段商业化石墨负极材料已经接近其理论比容量极

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钴产业链深度解析

随着5G与新能源汽车快速发展，钴产品的终端产品市场逐渐开阔。钴具有铁磁性和延展性，电化学性能良好。主要用于工业领域和电池材料，全球工业领域需求平稳，电池占比高达84％，电池应用包括消费电子和动力电池是最重要增长源。未来随着全球移动电子产品、新一代电动汽车的销售增长，以及冶炼、深加工产能向中国集中的影响，我国钴消费量有望呈快速上升的态势。安泰科预计2022-2025年全球钴消费总量分别为18.0、20.8、23.4和25.2万吨（金属吨），同比增速分别为9.4%、15.6%、12.2%和8.

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军工新材料产业链图谱

军工材料行业背景进入“十四五”我国军工装备加速建设，新型号军机的快速列装，以及导弹“数量级”增量建设等都对上游材料形成了强劲的需求。（延展阅读：军工装备投资图谱）叠加自主可控增量以及新型号装备中高端高性能材料应用比例增加，目前军工产业链中，上游材料呈现出较为强烈的“供不应求”，同时也表现出相较于下游更高的业绩增加弹性。从研发角度看，航天材料具备“一代军机，一代材料”的特性，军机升级的需求需要企业不断加大投入研发新的高性能材料，并提高生产工艺水平以确保良率。在军工上游材料整体供不应求的环境

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储能产业深度解析

储能产业链是电力体系中非常重要的部分：上游主要包括电池原材料及生产设备供应商等；中游主要为电池、电池管理系统、能量管理系统以及储能变流器供应商；下游主要为储能系统集成商、安装商以及终端用户等。产业链涉及的环节众多，从电池制造到EPC施工，再到各种场景下运营，电池制造环节与动力电池企业存在交集，EPC施工环节与光伏、风电施工企业存在交集，运营商和电网企业存在交集。储能产业链构成环节及主要参与者：图片资料来源：派能科技招股说明书, 东北证券储能系统由电池、双向变流器（PCS）、电池管理系统（

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2022半年报业绩前瞻

中报预告季开始展开，因为中报业绩有较强分化，市场表现也将进一步聚焦中报高增长或者超预期品种，行情从β转向α。中报业绩披露期哪些线索值得关注？中信建投家电、社服商贸、白酒、轻工纺服及汽车研究团队持续跟踪Q2 重点公司，把握二季度业绩行情：家电：重视家电板块投资机会——618总结与二季度业绩前瞻社服商贸：半年报前瞻，至暗时刻已过，旺季需求及业绩有望共振白酒：Q2前瞻，看好白酒修复，餐饮恢复利好啤酒、调味品等轻工纺服：2022年2季度前瞻及3季度观点汽车：景气向上拐点持续夯实图片重视家

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机械行业投资策略:机械行业2022年中期策略暨7月策略-产业升级+自主可控，把握结构性成长

机械行业基本面回顾与展望机械行业自2021年以来结构分化显著，一方面短期不同细分行业景气度分化显著：以工程机械为代表的传统周期机械自21Q2进入下行周期，经营逐季变差，当前仍处于周期下行阶段；以基础零部件/工业自动化/激光装备/注塑机等为代表的通用装备自21Q3先后步入行业景气拐点，当前通用制造仍维持承压态势；以光伏装备/新能源汽车装备/风电装备等为代表的专用装备处于成长期，虽短期受需求波动及行业供需变化影响，整体仍呈现较高景气趋势；另一方面中长期看产业升级+自主可控大势所趋，具备核心竞争力的

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中航证券军工】最好的时代，最低的估值

一、业绩乃信心之源当前的情况是：军工行业基本面处于历史最好，而估值处于2014年来最低，基本面和估值显著背离，基本面和情绪面显著背离。需求收缩、供给冲击、预期转弱，这是国内经济面临的三重压力，对于军工行业来说：需求不可能收缩，只可能扩张；理性看，军工的预期应该增强，尤其是在俄乌冲突之下，但由于军工行业缺乏高频数据验证，透明度又相对较低，因此在上游涨价压缩行业利润、竞争加剧冲击现有格局、军品定价机制改革、税收增加、业绩兑现的持续性、增速下行的可能性等等担忧之下，再加上年初以来市场风格以稳增长为

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中航证券军工】综合电力系统深度报告：舰船动力的第三次革命

动力系统是船舶最重要的系统之一，是船舶的心脏和动脉，是船舶正常航行运转的主要支点。船舶的动力系统的演化是一个漫长的过程，但是伴随着人类科技技术的快速发展这一演化过程正在加速。从最早船舶诞生的史前时代开始的依靠人力划桨、依靠风力扬帆，到蒸汽机被发明、1807年富尔顿的“克莱蒙特”号蒸汽机船试航成功，蒸汽船舶取代了帆船舰船动力的第一次革命花费了数千年之久。1866年戴姆勒首先将汽油发动机装载了自制的船上，之后数十年间内燃机、燃气轮机、核动力等化学能逐步替代了蒸汽机，舰船动力系统的第二次革命仅耗时百年

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中航证券军工】行业周报│三季度是全年“大季”

军机：正式迈入“20时代”，行业需求明确，业绩拐点向上随着歼-20、运-20、直-20等“20机型”的加速列装，我国航空装备正式迈入了“20时代”。空军正在按照“空天一体、攻防兼备”的战略要求，加快实现国土防空型向攻防兼备型转变；海军对舰载机型的需求快速提升；陆军加速迈进立体化作战时代，军机带动陆军“飞起来”。军机发展迎来历史最好时代，需求明确且配套日趋成熟，行业业绩拐点向上。导弹：高消耗，高增长在“成熟型号装备的消耗性补充”以及“新型号装备的定型量产”两方面需求带动下，国内导弹整机制造领

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、总结供需：22H2鼎胜以外主要增量来自于万顺和神火，两个加起来在年底贡献约 3000吨月产量增量，体量相对较小，22年下半年主要需求增量会给到鼎胜；23年中以前看不到行业供过于求局面。加工费：双零箔上半年巅峰时到过1.25w，6月月中随下游需求疲软开始降价，目前1.1w；电池箔1.5w以上，Q2没有降价，下半年看不到降价可能性。二、投资者提问 1、目前电池铝箔行业竞争格局？大型供货商都有哪些以及各家每个月出货量？国内电池箔主要集中在鼎胜、华北、南山、万顺、神火、永杰、常铝、华峰和厦顺等企

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储能在电力系统中主要作用是削峰填谷、稳定电网运行，提高电网运营效率和质量。除抽水蓄能外的储能方式，称之为“新型储能”。根据国家规划文件，新型储能包括：钠离子电池、铅炭电池、液流电池、压缩空气储能、氢（氨）储能、热（冷）储能、飞轮储能、重力储能、超级电容、液态金属电池、固态锂离子电池、金属空气电池等等。产业发展，政策先行。 2022上半年，新型储能政策陆续出台，《关于进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通知》明确新型储能可作为独立储能参与电力市场；《“十四五”能源领域科技创新规划》公布了

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2022年上半年中国汽车企业市值排行

据6月30日数据显示，2022年中十大车企市值排行榜中，比亚迪以市值9708亿元夺得头筹，市值超过排行榜第二至四名总和。长城汽车和小康股份累计涨幅尤为明显，小鹏汽车的同比增速仅次于第一名比亚迪。图片数据来源：官方公告来源：界面汽车 2022年中国十大车企市值排行榜中，新能源车企表现亮眼，位居第二的理想汽车今年市值累计涨幅超过比亚迪。1至5月累积销量，市值位于第六位的小鹏汽车同比增速仅次于比亚迪，理想同样表现突出，同比增速达到了111.13%。长安的增幅仍然和新能源汽车相关，长安旗下的新能

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电动车行业深度|从技术原理角度探讨高压快充的受益环节

摘要 1、快充定义及实现路径定义：快充即为快速充电，衡量单位可用充电倍率（C）表示。充电倍率越大，充电时间越短。实现路径：缩短充电时间共两条路径分别为大电流方案和高电压方案。其中，大电流快充存在能量损失严重，转换效率低以及热管理系统负担较大等劣势，高压快充具备能量转换效率高、热量低等优势，可切实缓解用户续航焦虑，是未来主流趋势。 2、高压快充受益环节：材料升级和零部件升级材料升级：1）快充负极：三条改性路线：造粒、碳化、掺硅；2）碳纳米管：可加速锂离子转移，提升硅碳负极电导率，提高结构稳

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钠离子电池：储能新兴蓝海，产业链全景解析

钠离子电池：储能新兴蓝海，产业链全景解析政策驱动发改委等九部门印发《“十四五”可再生能源发展规划》，目标到2025年，可再生能源年发电量达3.3万亿千瓦时左右。《规划》提出，加强可再生能源前沿技术和核心技术装备攻关。涉及的技术中，除去超大型海上风电机组、高海拔大功率风电机组、新一代高效低成本光伏电池、绿氢制备等技术之外，多项高能量密度储能技术也被囊括其中，包括钠离子电池、液态金属电池、固态锂离子电池、金属空气电池、锂硫电池。目前，储能市场多种技术路线并存，不过电化学储能占比近年来快速攀

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军工材料行业背景进入“十四五”我国军工装备加速建设，新型号军机的快速列装，以及导弹“数量级”增量建设等都对上游材料形成了强劲的需求。（延展阅读：军工装备投资图谱）叠加自主可控增量以及新型号装备中高端高性能材料应用比例增加，目前军工产业链中，上游材料呈现出较为强烈的“供不应求”，同时也表现出相较于下游更高的业绩增加弹性。从研发角度看，航天材料具备“一代军机，一代材料”的特性，军机升级的需求需要企业不断加大投入研发新的高性能材料，并提高生产工艺水平以确保良率。在军工上游材料整体供不应求的环境

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锂电负极材料概览锂电池负极材料主要分为碳基材料和非碳基材料。碳基材料包括天然石墨负极、人造石墨负极、中间相碳微球(MCMB) 、软碳(如焦炭) 负极、硬碳负极、碳纳米管、石墨烯、碳纤维等。非碳基材料主要分为硅基及其复合材料、氮化物负极、锡基材料、钛酸锂、合金材料等。锂电池主要负极材料：资料来源：《锂离子电池负极材料研究进展》李春晓目前，以人造石墨为代表的碳基材料是锂离子电池负极的主要使用材料，石墨类负极材料占据负极材料95%的市场份额。现阶段商业化石墨负极材料已经接近其理论比容量极

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随着5G与新能源汽车快速发展，钴产品的终端产品市场逐渐开阔。钴具有铁磁性和延展性，电化学性能良好。主要用于工业领域和电池材料，全球工业领域需求平稳，电池占比高达84％，电池应用包括消费电子和动力电池是最重要增长源。未来随着全球移动电子产品、新一代电动汽车的销售增长，以及冶炼、深加工产能向中国集中的影响，我国钴消费量有望呈快速上升的态势。安泰科预计2022-2025年全球钴消费总量分别为18.0、20.8、23.4和25.2万吨（金属吨），同比增速分别为9.4%、15.6%、12.2%和8.

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军工材料行业背景进入“十四五”我国军工装备加速建设，新型号军机的快速列装，以及导弹“数量级”增量建设等都对上游材料形成了强劲的需求。（延展阅读：军工装备投资图谱）叠加自主可控增量以及新型号装备中高端高性能材料应用比例增加，目前军工产业链中，上游材料呈现出较为强烈的“供不应求”，同时也表现出相较于下游更高的业绩增加弹性。从研发角度看，航天材料具备“一代军机，一代材料”的特性，军机升级的需求需要企业不断加大投入研发新的高性能材料，并提高生产工艺水平以确保良率。在军工上游材料整体供不应求的环境

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储能产业深度解析

储能产业链是电力体系中非常重要的部分：上游主要包括电池原材料及生产设备供应商等；中游主要为电池、电池管理系统、能量管理系统以及储能变流器供应商；下游主要为储能系统集成商、安装商以及终端用户等。产业链涉及的环节众多，从电池制造到EPC施工，再到各种场景下运营，电池制造环节与动力电池企业存在交集，EPC施工环节与光伏、风电施工企业存在交集，运营商和电网企业存在交集。储能产业链构成环节及主要参与者：图片资料来源：派能科技招股说明书, 东北证券储能系统由电池、双向变流器（PCS）、电池管理系统（

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2022-07-05 11:51:25

2022半年报业绩前瞻

中报预告季开始展开，因为中报业绩有较强分化，市场表现也将进一步聚焦中报高增长或者超预期品种，行情从β转向α。中报业绩披露期哪些线索值得关注？中信建投家电、社服商贸、白酒、轻工纺服及汽车研究团队持续跟踪Q2 重点公司，把握二季度业绩行情：家电：重视家电板块投资机会——618总结与二季度业绩前瞻社服商贸：半年报前瞻，至暗时刻已过，旺季需求及业绩有望共振白酒：Q2前瞻，看好白酒修复，餐饮恢复利好啤酒、调味品等轻工纺服：2022年2季度前瞻及3季度观点汽车：景气向上拐点持续夯实图片重视家

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中国中免

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2022-07-06 21:52:35

机械行业投资策略:机械行业2022年中期策略暨7月策略-产业升级+自主可控，把握结构性成长

机械行业基本面回顾与展望机械行业自2021年以来结构分化显著，一方面短期不同细分行业景气度分化显著：以工程机械为代表的传统周期机械自21Q2进入下行周期，经营逐季变差，当前仍处于周期下行阶段；以基础零部件/工业自动化/激光装备/注塑机等为代表的通用装备自21Q3先后步入行业景气拐点，当前通用制造仍维持承压态势；以光伏装备/新能源汽车装备/风电装备等为代表的专用装备处于成长期，虽短期受需求波动及行业供需变化影响，整体仍呈现较高景气趋势；另一方面中长期看产业升级+自主可控大势所趋，具备核心竞争力的

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绿的谐波
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中兵红箭

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2022-07-06 20:45:35

中航证券军工】最好的时代，最低的估值

一、业绩乃信心之源当前的情况是：军工行业基本面处于历史最好，而估值处于2014年来最低，基本面和估值显著背离，基本面和情绪面显著背离。需求收缩、供给冲击、预期转弱，这是国内经济面临的三重压力，对于军工行业来说：需求不可能收缩，只可能扩张；理性看，军工的预期应该增强，尤其是在俄乌冲突之下，但由于军工行业缺乏高频数据验证，透明度又相对较低，因此在上游涨价压缩行业利润、竞争加剧冲击现有格局、军品定价机制改革、税收增加、业绩兑现的持续性、增速下行的可能性等等担忧之下，再加上年初以来市场风格以稳增长为

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航发动力
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中复神鹰
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晨曦航空
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三角防务

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2022-07-06 20:41:04

中航证券军工】综合电力系统深度报告：舰船动力的第三次革命

动力系统是船舶最重要的系统之一，是船舶的心脏和动脉，是船舶正常航行运转的主要支点。船舶的动力系统的演化是一个漫长的过程，但是伴随着人类科技技术的快速发展这一演化过程正在加速。从最早船舶诞生的史前时代开始的依靠人力划桨、依靠风力扬帆，到蒸汽机被发明、1807年富尔顿的“克莱蒙特”号蒸汽机船试航成功，蒸汽船舶取代了帆船舰船动力的第一次革命花费了数千年之久。1866年戴姆勒首先将汽油发动机装载了自制的船上，之后数十年间内燃机、燃气轮机、核动力等化学能逐步替代了蒸汽机，舰船动力系统的第二次革命仅耗时百年

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湘电股份
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亚星锚链

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2022-07-06 20:39:23

中航证券军工】行业周报│三季度是全年“大季”

军机：正式迈入“20时代”，行业需求明确，业绩拐点向上随着歼-20、运-20、直-20等“20机型”的加速列装，我国航空装备正式迈入了“20时代”。空军正在按照“空天一体、攻防兼备”的战略要求，加快实现国土防空型向攻防兼备型转变；海军对舰载机型的需求快速提升；陆军加速迈进立体化作战时代，军机带动陆军“飞起来”。军机发展迎来历史最好时代，需求明确且配套日趋成熟，行业业绩拐点向上。导弹：高消耗，高增长在“成熟型号装备的消耗性补充”以及“新型号装备的定型量产”两方面需求带动下，国内导弹整机制造领

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航发动力
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晨曦航空
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光启技术

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2022-07-06 20:34:11

铝箔

、总结供需：22H2鼎胜以外主要增量来自于万顺和神火，两个加起来在年底贡献约 3000吨月产量增量，体量相对较小，22年下半年主要需求增量会给到鼎胜；23年中以前看不到行业供过于求局面。加工费：双零箔上半年巅峰时到过1.25w，6月月中随下游需求疲软开始降价，目前1.1w；电池箔1.5w以上，Q2没有降价，下半年看不到降价可能性。二、投资者提问 1、目前电池铝箔行业竞争格局？大型供货商都有哪些以及各家每个月出货量？国内电池箔主要集中在鼎胜、华北、南山、万顺、神火、永杰、常铝、华峰和厦顺等企

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鼎胜新材

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2022-07-06 19:50:45

2022上半年新型储能政策大全

储能在电力系统中主要作用是削峰填谷、稳定电网运行，提高电网运营效率和质量。除抽水蓄能外的储能方式，称之为“新型储能”。根据国家规划文件，新型储能包括：钠离子电池、铅炭电池、液流电池、压缩空气储能、氢（氨）储能、热（冷）储能、飞轮储能、重力储能、超级电容、液态金属电池、固态锂离子电池、金属空气电池等等。产业发展，政策先行。 2022上半年，新型储能政策陆续出台，《关于进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通知》明确新型储能可作为独立储能参与电力市场；《“十四五”能源领域科技创新规划》公布了

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宁德时代
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阳光电源

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2022-07-06 19:42:44

2022年上半年中国汽车企业市值排行

据6月30日数据显示，2022年中十大车企市值排行榜中，比亚迪以市值9708亿元夺得头筹，市值超过排行榜第二至四名总和。长城汽车和小康股份累计涨幅尤为明显，小鹏汽车的同比增速仅次于第一名比亚迪。图片数据来源：官方公告来源：界面汽车 2022年中国十大车企市值排行榜中，新能源车企表现亮眼，位居第二的理想汽车今年市值累计涨幅超过比亚迪。1至5月累积销量，市值位于第六位的小鹏汽车同比增速仅次于比亚迪，理想同样表现突出，同比增速达到了111.13%。长安的增幅仍然和新能源汽车相关，长安旗下的新能

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长安汽车
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2022-07-06 19:34:34

电动车行业深度|从技术原理角度探讨高压快充的受益环节

摘要 1、快充定义及实现路径定义：快充即为快速充电，衡量单位可用充电倍率（C）表示。充电倍率越大，充电时间越短。实现路径：缩短充电时间共两条路径分别为大电流方案和高电压方案。其中，大电流快充存在能量损失严重，转换效率低以及热管理系统负担较大等劣势，高压快充具备能量转换效率高、热量低等优势，可切实缓解用户续航焦虑，是未来主流趋势。 2、高压快充受益环节：材料升级和零部件升级材料升级：1）快充负极：三条改性路线：造粒、碳化、掺硅；2）碳纳米管：可加速锂离子转移，提升硅碳负极电导率，提高结构稳

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2022-07-05 17:12:10

钠离子电池：储能新兴蓝海，产业链全景解析

钠离子电池：储能新兴蓝海，产业链全景解析政策驱动发改委等九部门印发《“十四五”可再生能源发展规划》，目标到2025年，可再生能源年发电量达3.3万亿千瓦时左右。《规划》提出，加强可再生能源前沿技术和核心技术装备攻关。涉及的技术中，除去超大型海上风电机组、高海拔大功率风电机组、新一代高效低成本光伏电池、绿氢制备等技术之外，多项高能量密度储能技术也被囊括其中，包括钠离子电池、液态金属电池、固态锂离子电池、金属空气电池、锂硫电池。目前，储能市场多种技术路线并存，不过电化学储能占比近年来快速攀

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2022-07-05 16:55:45

军工新材料产业链图谱

军工材料行业背景进入“十四五”我国军工装备加速建设，新型号军机的快速列装，以及导弹“数量级”增量建设等都对上游材料形成了强劲的需求。（延展阅读：军工装备投资图谱）叠加自主可控增量以及新型号装备中高端高性能材料应用比例增加，目前军工产业链中，上游材料呈现出较为强烈的“供不应求”，同时也表现出相较于下游更高的业绩增加弹性。从研发角度看，航天材料具备“一代军机，一代材料”的特性，军机升级的需求需要企业不断加大投入研发新的高性能材料，并提高生产工艺水平以确保良率。在军工上游材料整体供不应求的环境

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2022-07-05 16:44:46

硅基负极：下一代锂电负极材料 | 产业全景解析

锂电负极材料概览锂电池负极材料主要分为碳基材料和非碳基材料。碳基材料包括天然石墨负极、人造石墨负极、中间相碳微球(MCMB) 、软碳(如焦炭) 负极、硬碳负极、碳纳米管、石墨烯、碳纤维等。非碳基材料主要分为硅基及其复合材料、氮化物负极、锡基材料、钛酸锂、合金材料等。锂电池主要负极材料：资料来源：《锂离子电池负极材料研究进展》李春晓目前，以人造石墨为代表的碳基材料是锂离子电池负极的主要使用材料，石墨类负极材料占据负极材料95%的市场份额。现阶段商业化石墨负极材料已经接近其理论比容量极

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国轩高科
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璞泰来

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2022-07-05 15:47:39

钴产业链深度解析

随着5G与新能源汽车快速发展，钴产品的终端产品市场逐渐开阔。钴具有铁磁性和延展性，电化学性能良好。主要用于工业领域和电池材料，全球工业领域需求平稳，电池占比高达84％，电池应用包括消费电子和动力电池是最重要增长源。未来随着全球移动电子产品、新一代电动汽车的销售增长，以及冶炼、深加工产能向中国集中的影响，我国钴消费量有望呈快速上升的态势。安泰科预计2022-2025年全球钴消费总量分别为18.0、20.8、23.4和25.2万吨（金属吨），同比增速分别为9.4%、15.6%、12.2%和8.

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洛阳钼业
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军工新材料产业链图谱

军工材料行业背景进入“十四五”我国军工装备加速建设，新型号军机的快速列装，以及导弹“数量级”增量建设等都对上游材料形成了强劲的需求。（延展阅读：军工装备投资图谱）叠加自主可控增量以及新型号装备中高端高性能材料应用比例增加，目前军工产业链中，上游材料呈现出较为强烈的“供不应求”，同时也表现出相较于下游更高的业绩增加弹性。从研发角度看，航天材料具备“一代军机，一代材料”的特性，军机升级的需求需要企业不断加大投入研发新的高性能材料，并提高生产工艺水平以确保良率。在军工上游材料整体供不应求的环境

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储能产业深度解析

储能产业链是电力体系中非常重要的部分：上游主要包括电池原材料及生产设备供应商等；中游主要为电池、电池管理系统、能量管理系统以及储能变流器供应商；下游主要为储能系统集成商、安装商以及终端用户等。产业链涉及的环节众多，从电池制造到EPC施工，再到各种场景下运营，电池制造环节与动力电池企业存在交集，EPC施工环节与光伏、风电施工企业存在交集，运营商和电网企业存在交集。储能产业链构成环节及主要参与者：图片资料来源：派能科技招股说明书, 东北证券储能系统由电池、双向变流器（PCS）、电池管理系统（

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2022半年报业绩前瞻

中报预告季开始展开，因为中报业绩有较强分化，市场表现也将进一步聚焦中报高增长或者超预期品种，行情从β转向α。中报业绩披露期哪些线索值得关注？中信建投家电、社服商贸、白酒、轻工纺服及汽车研究团队持续跟踪Q2 重点公司，把握二季度业绩行情：家电：重视家电板块投资机会——618总结与二季度业绩前瞻社服商贸：半年报前瞻，至暗时刻已过，旺季需求及业绩有望共振白酒：Q2前瞻，看好白酒修复，餐饮恢复利好啤酒、调味品等轻工纺服：2022年2季度前瞻及3季度观点汽车：景气向上拐点持续夯实图片重视家

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