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2022-08-01 20:57:32

【公司深度/星宇股份】“产品+客户”双轮驱动，自主车灯龙头持续成长

投资要点公司是深耕主业的自主车灯龙头企业。公司作为内资车灯头部企业，产品包含全套车灯总成，配套客户覆盖广泛，主要包括一汽大众、一汽丰田、东风日产、广汽丰田等合资品牌和一汽红旗、奇瑞汽车等自主品牌。公司自上市以来在营收端和利润端表现出了优秀的成长性，公司沿着“客户拓展+产品升级”的路径快速发展，实现了优质客户的不断拓展和产品结构的持续升级，目前已经成长为自主车灯龙头企业。车灯是具备持续迭代升级能力的优质零部件赛道。从行业空间来看，车灯的持续升级将驱动市场规模的持续增长：1、前照灯具备光源和

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星宇股份

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2022-08-01 18:28:07

立中集团交流纪要：2025年一体压铸用免热合金用量高于200万吨

时间：2022年7月31日应用场景？有没有新的？专利上没问题了，技术在做迭代， 1.0，2.0，3.0。不同的客户也在做。公司产品性能在不断提升。电池包，下箱体，后地板是有样品的，短期是能落地的。这个包括压铸的客户，也包括整车厂，是都有的。公司在客户资源开发上，保证了压铸端的客户资源开发，也包括了汽车的掌控。现在来看除了传统的工厂意外，低压也在做，CTC，CTD也都在做。除了新势力，内资，外资，都有上一体化压铸。跟下游的商业模式，怎么合作？从定价模式上是基本接近的

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立中集团

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2022-08-01 18:26:25

特斯拉人形机器人专家：三花智控给出了一个比较关键的液冷方案

特斯拉人型机器人的发布节奏和销量目标？ 9.30 的 AI DAY 发布，预计明年初开放预定；明年底开始交付；内部的交付量目标是 23 年 10万台、24 年 50 万台、25 年 100 万台。初期只在美国推广，先从特斯拉车主中启动；因为美国的人工比较贵，2.5 万美元买一个高科技产品有一定场景，接受度也比较高。 BOM 中比较重要和高价值量的部分？最重要的芯片和算法都是自己掌握的，主控芯片 AP320/420，台积电代工，3/2nm 工艺；AI训练的 DOJO 芯片，三星代工；机器视觉的

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三花智控

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2022-08-01 18:25:23

华测导航研究报告：多维布局拥抱未来，车载业务扬帆起航

、华测导航：国内高精度卫星导航定位领先企业 1.1、以高精度定位为核心，拓展多个行业应用华测导航十余年专注高精度卫星导航定位核心技术的研发、制造、集成及产业化应用，不断拓展多行业应用，为各行各业提供系统解决方案。公司成立于 2003 年，是国内北斗高精度卫星导航定位产业的领先企业之一。 2006 年，华测 X90 产品顺利完成中俄边境测量任务；2008 年，华测被指定为“三江源头科学考察” 的唯一 GPS 设备供应商；2009 年，华测研制出国内第一块具有自主知识产权的测量型 GNSS

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华测导航

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2022-08-01 18:23:10

光伏电池片行业深度报告：N型电池片技术迭代拉开序幕

1.引言随着全球碳中和进程不断加速，叠加光伏发电成本持续下行，经济性不断提升，光伏装机需求高增长确定性较强。我们将对光伏全产业链进行全面及深入的研究，旨在基于长期看好光伏产业链发展的情况下，作出深入研究并为投资者提供参考。光伏产业链上游包括原料高纯度多晶硅材料的生产，单晶硅和多晶硅的制造，硅片的生产；中游包括光伏电池片，光伏组件（玻璃、支架、胶膜等）以及逆变器环节；下游是光伏发电的应用端包括光伏电站和分布式发电。本篇报告将聚焦于光伏产业链中技术迭代速度最快的中游电池片环节，将 PERC、TOP

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天合光能
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爱旭股份
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晶科能源

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2022-08-01 18:18:43

经纬恒润研究报告：国产ADAS龙头，域控制器塑造未来增长空间

一、经纬恒润：领先的综合性汽车电子服务商 1.1 公司简介经纬恒润成立于 2003年，专注于为汽车、无人运输等领域的客户提供电子产品、研发服务和高级别智能驾驶整体解决方案。公司成立初期主要开展研发服务与解决方案业务，并于 2004年承接东风汽车发动机仿真测试项目。2006年，公司成立汽车电子产品业务部门，并在 2010年开始智能驾驶电子产品的研发工作。2015年公司进入高级别智能驾驶业务领域，并形成完整的港口 MaaS 解决方案。2022年公司成功在上交所科创板上市。2021年公司实现总

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经纬恒润

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2022-07-31 20:22:46

【浙商策略王杨】进攻还是防守：主线是什么

摘要投资要点回顾1-4月“三低稳增长”被充分验证，5月以来我们发布《战略看多：从反弹到反转》独家提示反转机会。展望 8月进攻还是防守，当前投资者分歧较大，我们如何看？ 1、平衡式休整：牛市初期，主升前整固进攻还是防守，我们建议进攻：其一，近期调整是平衡式休整，牛市初期的整固，跟1-4月有本质区别；其二，近期调整已近后期，财报落地将驱动新成长的戴维斯双击行情。原因在于，从经验规律来看，权益大级别调整，往往对应的经济快速下行期。回顾2010年以来经济和权益走势之间的相关性，经济快速下行期，

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拓普集团
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绿的谐波
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锦浪科技
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2022-07-31 13:49:54

特斯拉人形机器人：硬件统一，软件迭代，市场空间大过汽车

这里面有很多传言，还有一些不合理的认知。我们展开讲一下整个特斯拉产业链真正的机会。大家关注到特斯拉产业链主要是在马斯克Twitter上，之前讲9.30AI DAY会发布Optimus，事实上这已经是第四代的Optimus。因为最早它的FSD芯片是在三星量产的，早先产业里面发现三星并没有做这一块准备，所以最早我们包括市场认为特斯拉并没有在量产上做好准备。但是后续伴随产业研究，包括像北美、硅谷、台积电一些相关产业链的研究和调研显示，整个特斯拉机器人来看，应该已经做好了充分的量产准备，也有一些具体的指

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绿的谐波
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鸣志电器
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特斯拉专家纪要：关于一体化压铸、雷达、车联网、4680电池、FSD

现在压铸这一块，特斯拉和鸿图合作的进展。一体化压铸其实也开展了很久，目前一体化压铸有三块，现在目前正在定点，有一块是我们的设备这一块。有一块是我们的材料这一块，有一块是我们模具这一块。目前模具这一块现在跟鸿图接近达成了这样一个协议的方案，鸿图也想作为我们的一级一体化压铸的一级供应商。目前他在模具、整个产品方面，他们现在正在跟我们谈。和鸿图的合作方式，类似委托文灿？还是特斯拉用自己做的这种模式，鸿图只是出磨具和工艺？一体化压铸是一个过程，目前都是特斯拉主导的。有三块是现在目前正在积极开展合作

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广东鸿图
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旭升集团

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海通策略】市场在担心什么？（荀玉根、吴信坤、杨锦

核心结论：①7月初市场调整以来，地产链和消费类行业跌幅较大，源于对基本面的担忧，关键仍在地产。②地产及相关产业在我国经济中占比接近1/3，短期关注政策如何落地，解决保交楼、稳信心。③倒春寒的休整仍需要时间，短期保持耐心，4月底是反转底，中期坚定信心，中期主线仍是高景气方向，如新能源和数字经济等。市场在担心什么？ 7月初以来我们一直强调警惕市场从底部反转后的阶段性休整，背后原因是基本面的修复尚未跟上股市上涨步伐，详见《休整等待基本面-20220710》、《调整的性质：倒春寒-20220717》等

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中信建投：机器人产业现状及前景

机器人被誉为“制造业皇冠顶端的明珠”，其研发、制造、应用是衡量一个国家科技创新和高端制造水平的重要标志。随着我国机器人的制造水平不断地提高，机器人在的不同领域都得到了有效应用。特别是工业机器人的广泛使用，不仅促进了我国制造业的改革，还提高了制造业相关产品的质量，解决了实际生产中的人为误差等问题，满足了当前社会对制造业发展的新要求。同时在生活和医疗中，机器人也发挥了巨大的作用。中信建投证券研究所特别推出【机器人产业现状及前景研究专题】。我们将持续更新机器人板块的投研成果。中信建投证券机械、家电

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【公司深度/文灿股份】深耕轻量化大赛道，一体化压铸全面领先

深耕汽车铝合金精密压铸领域，完善业务布局。文灿股份成立于1998年，拥有多家全资子公司，是国内领先的汽车铝合金精密压铸件供应商。经过20多年的发展，公司目前已形成了汽车发动机、变速箱、底盘、制动、车身结构件等系统的铝合金压铸零部件为主导的企业集团。2020年12月公司收购法国百炼集团，实现了高压压铸、低压压铸、重力压铸技术路线全覆盖和生产基地全球化布局。公司2019年实现营收15.38亿元，2015至2019年CAGR为7.14%。2020年和2021年由于法国百炼并表，营收大幅增长至26.0

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文灿股份

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【公司深度/保隆科技】TPMS龙头，空悬+智能化战略开拓蓝海未来

传统业务稳健，技术顺延开拓空悬&智能化业务：公司成立25年以来历经7次创业，以气门嘴、金属管件等产品为基础，通过智能化、轻量化两条路径实现产品品类扩张，提供产品单车价值量超3500元。传统业务： TPMS:前装市场受益需求+政策端驱动，2021年后前装市场渗透率达到100%，2025年国内前端市场规模将达到37.2亿元；后装市场中发射器电池耗尽进入更换周期，2025年主要国家发射器总需求量约为1.8亿支，对应市场规模约63亿元。公司作为TPMS龙头，2021年全国营收规模市占率达约25%，排

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保隆科技

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移远通信调研纪要：不只是通讯模组，还有GNSS、天线、ODM、云等业务

1、公司 2022 年上半年业务取得较好成绩，请公司复盘一下上半年经营情况。回复：上半年公司业务取得了较好的增长，其中海外增长的相对更快一些，欧美和亚太都有了较好的发展。当然这也得益于我们在海外多年的投入，我们在海外建立了研发中心，有很强的营销、技术支持和管理团队。产品线方面我们一直有很多的投入，有些投入周期也比较长，所以今天这个成绩也是之前多年的投入和努力得来的。国内，上半年上海因为疫情原因有点影响，但是国内其他区域发展良好。而且移远不依赖于单一行业，也不依赖单一地区，其他各个区域都获得了

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移远通信

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白酒躲不过周期

今年的白酒行情，仍令价值投资者失望。本周五，中证白酒大跌3.33%，较7月1日累计回撤高达12%。其中，古井、舍得当天闪崩7%左右，五粮液、酒鬼酒、山西汾酒均暴跌超4%。对于舍得的闪崩，市场传言二季度业绩不行。要知道2021年，舍得全年单季度业绩增速为114%-1031%，今年一季度增速也仍然高达75%。对此，舍得方面罕见回应：股价下跌我们也在持续关注，今日（29日）高端酒企股价都有回调，可能是市场情绪原因等。目前公司经营正常，成都疫情对于公司有影响，但公司属于全国化企业并不特别依托于某一市

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【公司深度/星宇股份】“产品+客户”双轮驱动，自主车灯龙头持续成长

投资要点公司是深耕主业的自主车灯龙头企业。公司作为内资车灯头部企业，产品包含全套车灯总成，配套客户覆盖广泛，主要包括一汽大众、一汽丰田、东风日产、广汽丰田等合资品牌和一汽红旗、奇瑞汽车等自主品牌。公司自上市以来在营收端和利润端表现出了优秀的成长性，公司沿着“客户拓展+产品升级”的路径快速发展，实现了优质客户的不断拓展和产品结构的持续升级，目前已经成长为自主车灯龙头企业。车灯是具备持续迭代升级能力的优质零部件赛道。从行业空间来看，车灯的持续升级将驱动市场规模的持续增长：1、前照灯具备光源和

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立中集团交流纪要：2025年一体压铸用免热合金用量高于200万吨

时间：2022年7月31日应用场景？有没有新的？专利上没问题了，技术在做迭代， 1.0，2.0，3.0。不同的客户也在做。公司产品性能在不断提升。电池包，下箱体，后地板是有样品的，短期是能落地的。这个包括压铸的客户，也包括整车厂，是都有的。公司在客户资源开发上，保证了压铸端的客户资源开发，也包括了汽车的掌控。现在来看除了传统的工厂意外，低压也在做，CTC，CTD也都在做。除了新势力，内资，外资，都有上一体化压铸。跟下游的商业模式，怎么合作？从定价模式上是基本接近的

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特斯拉人形机器人专家：三花智控给出了一个比较关键的液冷方案

特斯拉人型机器人的发布节奏和销量目标？ 9.30 的 AI DAY 发布，预计明年初开放预定；明年底开始交付；内部的交付量目标是 23 年 10万台、24 年 50 万台、25 年 100 万台。初期只在美国推广，先从特斯拉车主中启动；因为美国的人工比较贵，2.5 万美元买一个高科技产品有一定场景，接受度也比较高。 BOM 中比较重要和高价值量的部分？最重要的芯片和算法都是自己掌握的，主控芯片 AP320/420，台积电代工，3/2nm 工艺；AI训练的 DOJO 芯片，三星代工；机器视觉的

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华测导航研究报告：多维布局拥抱未来，车载业务扬帆起航

、华测导航：国内高精度卫星导航定位领先企业 1.1、以高精度定位为核心，拓展多个行业应用华测导航十余年专注高精度卫星导航定位核心技术的研发、制造、集成及产业化应用，不断拓展多行业应用，为各行各业提供系统解决方案。公司成立于 2003 年，是国内北斗高精度卫星导航定位产业的领先企业之一。 2006 年，华测 X90 产品顺利完成中俄边境测量任务；2008 年，华测被指定为“三江源头科学考察” 的唯一 GPS 设备供应商；2009 年，华测研制出国内第一块具有自主知识产权的测量型 GNSS

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光伏电池片行业深度报告：N型电池片技术迭代拉开序幕

1.引言随着全球碳中和进程不断加速，叠加光伏发电成本持续下行，经济性不断提升，光伏装机需求高增长确定性较强。我们将对光伏全产业链进行全面及深入的研究，旨在基于长期看好光伏产业链发展的情况下，作出深入研究并为投资者提供参考。光伏产业链上游包括原料高纯度多晶硅材料的生产，单晶硅和多晶硅的制造，硅片的生产；中游包括光伏电池片，光伏组件（玻璃、支架、胶膜等）以及逆变器环节；下游是光伏发电的应用端包括光伏电站和分布式发电。本篇报告将聚焦于光伏产业链中技术迭代速度最快的中游电池片环节，将 PERC、TOP

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经纬恒润研究报告：国产ADAS龙头，域控制器塑造未来增长空间

一、经纬恒润：领先的综合性汽车电子服务商 1.1 公司简介经纬恒润成立于 2003年，专注于为汽车、无人运输等领域的客户提供电子产品、研发服务和高级别智能驾驶整体解决方案。公司成立初期主要开展研发服务与解决方案业务，并于 2004年承接东风汽车发动机仿真测试项目。2006年，公司成立汽车电子产品业务部门，并在 2010年开始智能驾驶电子产品的研发工作。2015年公司进入高级别智能驾驶业务领域，并形成完整的港口 MaaS 解决方案。2022年公司成功在上交所科创板上市。2021年公司实现总

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【浙商策略王杨】进攻还是防守：主线是什么

摘要投资要点回顾1-4月“三低稳增长”被充分验证，5月以来我们发布《战略看多：从反弹到反转》独家提示反转机会。展望 8月进攻还是防守，当前投资者分歧较大，我们如何看？ 1、平衡式休整：牛市初期，主升前整固进攻还是防守，我们建议进攻：其一，近期调整是平衡式休整，牛市初期的整固，跟1-4月有本质区别；其二，近期调整已近后期，财报落地将驱动新成长的戴维斯双击行情。原因在于，从经验规律来看，权益大级别调整，往往对应的经济快速下行期。回顾2010年以来经济和权益走势之间的相关性，经济快速下行期，

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这里面有很多传言，还有一些不合理的认知。我们展开讲一下整个特斯拉产业链真正的机会。大家关注到特斯拉产业链主要是在马斯克Twitter上，之前讲9.30AI DAY会发布Optimus，事实上这已经是第四代的Optimus。因为最早它的FSD芯片是在三星量产的，早先产业里面发现三星并没有做这一块准备，所以最早我们包括市场认为特斯拉并没有在量产上做好准备。但是后续伴随产业研究，包括像北美、硅谷、台积电一些相关产业链的研究和调研显示，整个特斯拉机器人来看，应该已经做好了充分的量产准备，也有一些具体的指

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特斯拉专家纪要：关于一体化压铸、雷达、车联网、4680电池、FSD

现在压铸这一块，特斯拉和鸿图合作的进展。一体化压铸其实也开展了很久，目前一体化压铸有三块，现在目前正在定点，有一块是我们的设备这一块。有一块是我们的材料这一块，有一块是我们模具这一块。目前模具这一块现在跟鸿图接近达成了这样一个协议的方案，鸿图也想作为我们的一级一体化压铸的一级供应商。目前他在模具、整个产品方面，他们现在正在跟我们谈。和鸿图的合作方式，类似委托文灿？还是特斯拉用自己做的这种模式，鸿图只是出磨具和工艺？一体化压铸是一个过程，目前都是特斯拉主导的。有三块是现在目前正在积极开展合作

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海通策略】市场在担心什么？（荀玉根、吴信坤、杨锦

核心结论：①7月初市场调整以来，地产链和消费类行业跌幅较大，源于对基本面的担忧，关键仍在地产。②地产及相关产业在我国经济中占比接近1/3，短期关注政策如何落地，解决保交楼、稳信心。③倒春寒的休整仍需要时间，短期保持耐心，4月底是反转底，中期坚定信心，中期主线仍是高景气方向，如新能源和数字经济等。市场在担心什么？ 7月初以来我们一直强调警惕市场从底部反转后的阶段性休整，背后原因是基本面的修复尚未跟上股市上涨步伐，详见《休整等待基本面-20220710》、《调整的性质：倒春寒-20220717》等

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机器人被誉为“制造业皇冠顶端的明珠”，其研发、制造、应用是衡量一个国家科技创新和高端制造水平的重要标志。随着我国机器人的制造水平不断地提高，机器人在的不同领域都得到了有效应用。特别是工业机器人的广泛使用，不仅促进了我国制造业的改革，还提高了制造业相关产品的质量，解决了实际生产中的人为误差等问题，满足了当前社会对制造业发展的新要求。同时在生活和医疗中，机器人也发挥了巨大的作用。中信建投证券研究所特别推出【机器人产业现状及前景研究专题】。我们将持续更新机器人板块的投研成果。中信建投证券机械、家电

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深耕汽车铝合金精密压铸领域，完善业务布局。文灿股份成立于1998年，拥有多家全资子公司，是国内领先的汽车铝合金精密压铸件供应商。经过20多年的发展，公司目前已形成了汽车发动机、变速箱、底盘、制动、车身结构件等系统的铝合金压铸零部件为主导的企业集团。2020年12月公司收购法国百炼集团，实现了高压压铸、低压压铸、重力压铸技术路线全覆盖和生产基地全球化布局。公司2019年实现营收15.38亿元，2015至2019年CAGR为7.14%。2020年和2021年由于法国百炼并表，营收大幅增长至26.0

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传统业务稳健，技术顺延开拓空悬&智能化业务：公司成立25年以来历经7次创业，以气门嘴、金属管件等产品为基础，通过智能化、轻量化两条路径实现产品品类扩张，提供产品单车价值量超3500元。传统业务： TPMS:前装市场受益需求+政策端驱动，2021年后前装市场渗透率达到100%，2025年国内前端市场规模将达到37.2亿元；后装市场中发射器电池耗尽进入更换周期，2025年主要国家发射器总需求量约为1.8亿支，对应市场规模约63亿元。公司作为TPMS龙头，2021年全国营收规模市占率达约25%，排

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1、公司 2022 年上半年业务取得较好成绩，请公司复盘一下上半年经营情况。回复：上半年公司业务取得了较好的增长，其中海外增长的相对更快一些，欧美和亚太都有了较好的发展。当然这也得益于我们在海外多年的投入，我们在海外建立了研发中心，有很强的营销、技术支持和管理团队。产品线方面我们一直有很多的投入，有些投入周期也比较长，所以今天这个成绩也是之前多年的投入和努力得来的。国内，上半年上海因为疫情原因有点影响，但是国内其他区域发展良好。而且移远不依赖于单一行业，也不依赖单一地区，其他各个区域都获得了

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白酒躲不过周期

今年的白酒行情，仍令价值投资者失望。本周五，中证白酒大跌3.33%，较7月1日累计回撤高达12%。其中，古井、舍得当天闪崩7%左右，五粮液、酒鬼酒、山西汾酒均暴跌超4%。对于舍得的闪崩，市场传言二季度业绩不行。要知道2021年，舍得全年单季度业绩增速为114%-1031%，今年一季度增速也仍然高达75%。对此，舍得方面罕见回应：股价下跌我们也在持续关注，今日（29日）高端酒企股价都有回调，可能是市场情绪原因等。目前公司经营正常，成都疫情对于公司有影响，但公司属于全国化企业并不特别依托于某一市

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【公司深度/星宇股份】“产品+客户”双轮驱动，自主车灯龙头持续成长

投资要点公司是深耕主业的自主车灯龙头企业。公司作为内资车灯头部企业，产品包含全套车灯总成，配套客户覆盖广泛，主要包括一汽大众、一汽丰田、东风日产、广汽丰田等合资品牌和一汽红旗、奇瑞汽车等自主品牌。公司自上市以来在营收端和利润端表现出了优秀的成长性，公司沿着“客户拓展+产品升级”的路径快速发展，实现了优质客户的不断拓展和产品结构的持续升级，目前已经成长为自主车灯龙头企业。车灯是具备持续迭代升级能力的优质零部件赛道。从行业空间来看，车灯的持续升级将驱动市场规模的持续增长：1、前照灯具备光源和

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星宇股份

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立中集团交流纪要：2025年一体压铸用免热合金用量高于200万吨

时间：2022年7月31日应用场景？有没有新的？专利上没问题了，技术在做迭代， 1.0，2.0，3.0。不同的客户也在做。公司产品性能在不断提升。电池包，下箱体，后地板是有样品的，短期是能落地的。这个包括压铸的客户，也包括整车厂，是都有的。公司在客户资源开发上，保证了压铸端的客户资源开发，也包括了汽车的掌控。现在来看除了传统的工厂意外，低压也在做，CTC，CTD也都在做。除了新势力，内资，外资，都有上一体化压铸。跟下游的商业模式，怎么合作？从定价模式上是基本接近的

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立中集团

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特斯拉人形机器人专家：三花智控给出了一个比较关键的液冷方案

特斯拉人型机器人的发布节奏和销量目标？ 9.30 的 AI DAY 发布，预计明年初开放预定；明年底开始交付；内部的交付量目标是 23 年 10万台、24 年 50 万台、25 年 100 万台。初期只在美国推广，先从特斯拉车主中启动；因为美国的人工比较贵，2.5 万美元买一个高科技产品有一定场景，接受度也比较高。 BOM 中比较重要和高价值量的部分？最重要的芯片和算法都是自己掌握的，主控芯片 AP320/420，台积电代工，3/2nm 工艺；AI训练的 DOJO 芯片，三星代工；机器视觉的

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华测导航研究报告：多维布局拥抱未来，车载业务扬帆起航

、华测导航：国内高精度卫星导航定位领先企业 1.1、以高精度定位为核心，拓展多个行业应用华测导航十余年专注高精度卫星导航定位核心技术的研发、制造、集成及产业化应用，不断拓展多行业应用，为各行各业提供系统解决方案。公司成立于 2003 年，是国内北斗高精度卫星导航定位产业的领先企业之一。 2006 年，华测 X90 产品顺利完成中俄边境测量任务；2008 年，华测被指定为“三江源头科学考察” 的唯一 GPS 设备供应商；2009 年，华测研制出国内第一块具有自主知识产权的测量型 GNSS

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华测导航

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光伏电池片行业深度报告：N型电池片技术迭代拉开序幕

1.引言随着全球碳中和进程不断加速，叠加光伏发电成本持续下行，经济性不断提升，光伏装机需求高增长确定性较强。我们将对光伏全产业链进行全面及深入的研究，旨在基于长期看好光伏产业链发展的情况下，作出深入研究并为投资者提供参考。光伏产业链上游包括原料高纯度多晶硅材料的生产，单晶硅和多晶硅的制造，硅片的生产；中游包括光伏电池片，光伏组件（玻璃、支架、胶膜等）以及逆变器环节；下游是光伏发电的应用端包括光伏电站和分布式发电。本篇报告将聚焦于光伏产业链中技术迭代速度最快的中游电池片环节，将 PERC、TOP

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天合光能
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经纬恒润研究报告：国产ADAS龙头，域控制器塑造未来增长空间

一、经纬恒润：领先的综合性汽车电子服务商 1.1 公司简介经纬恒润成立于 2003年，专注于为汽车、无人运输等领域的客户提供电子产品、研发服务和高级别智能驾驶整体解决方案。公司成立初期主要开展研发服务与解决方案业务，并于 2004年承接东风汽车发动机仿真测试项目。2006年，公司成立汽车电子产品业务部门，并在 2010年开始智能驾驶电子产品的研发工作。2015年公司进入高级别智能驾驶业务领域，并形成完整的港口 MaaS 解决方案。2022年公司成功在上交所科创板上市。2021年公司实现总

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经纬恒润

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2022-07-31 20:22:46

【浙商策略王杨】进攻还是防守：主线是什么

摘要投资要点回顾1-4月“三低稳增长”被充分验证，5月以来我们发布《战略看多：从反弹到反转》独家提示反转机会。展望 8月进攻还是防守，当前投资者分歧较大，我们如何看？ 1、平衡式休整：牛市初期，主升前整固进攻还是防守，我们建议进攻：其一，近期调整是平衡式休整，牛市初期的整固，跟1-4月有本质区别；其二，近期调整已近后期，财报落地将驱动新成长的戴维斯双击行情。原因在于，从经验规律来看，权益大级别调整，往往对应的经济快速下行期。回顾2010年以来经济和权益走势之间的相关性，经济快速下行期，

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特斯拉人形机器人：硬件统一，软件迭代，市场空间大过汽车

这里面有很多传言，还有一些不合理的认知。我们展开讲一下整个特斯拉产业链真正的机会。大家关注到特斯拉产业链主要是在马斯克Twitter上，之前讲9.30AI DAY会发布Optimus，事实上这已经是第四代的Optimus。因为最早它的FSD芯片是在三星量产的，早先产业里面发现三星并没有做这一块准备，所以最早我们包括市场认为特斯拉并没有在量产上做好准备。但是后续伴随产业研究，包括像北美、硅谷、台积电一些相关产业链的研究和调研显示，整个特斯拉机器人来看，应该已经做好了充分的量产准备，也有一些具体的指

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特斯拉专家纪要：关于一体化压铸、雷达、车联网、4680电池、FSD

现在压铸这一块，特斯拉和鸿图合作的进展。一体化压铸其实也开展了很久，目前一体化压铸有三块，现在目前正在定点，有一块是我们的设备这一块。有一块是我们的材料这一块，有一块是我们模具这一块。目前模具这一块现在跟鸿图接近达成了这样一个协议的方案，鸿图也想作为我们的一级一体化压铸的一级供应商。目前他在模具、整个产品方面，他们现在正在跟我们谈。和鸿图的合作方式，类似委托文灿？还是特斯拉用自己做的这种模式，鸿图只是出磨具和工艺？一体化压铸是一个过程，目前都是特斯拉主导的。有三块是现在目前正在积极开展合作

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海通策略】市场在担心什么？（荀玉根、吴信坤、杨锦

核心结论：①7月初市场调整以来，地产链和消费类行业跌幅较大，源于对基本面的担忧，关键仍在地产。②地产及相关产业在我国经济中占比接近1/3，短期关注政策如何落地，解决保交楼、稳信心。③倒春寒的休整仍需要时间，短期保持耐心，4月底是反转底，中期坚定信心，中期主线仍是高景气方向，如新能源和数字经济等。市场在担心什么？ 7月初以来我们一直强调警惕市场从底部反转后的阶段性休整，背后原因是基本面的修复尚未跟上股市上涨步伐，详见《休整等待基本面-20220710》、《调整的性质：倒春寒-20220717》等

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中信建投：机器人产业现状及前景

机器人被誉为“制造业皇冠顶端的明珠”，其研发、制造、应用是衡量一个国家科技创新和高端制造水平的重要标志。随着我国机器人的制造水平不断地提高，机器人在的不同领域都得到了有效应用。特别是工业机器人的广泛使用，不仅促进了我国制造业的改革，还提高了制造业相关产品的质量，解决了实际生产中的人为误差等问题，满足了当前社会对制造业发展的新要求。同时在生活和医疗中，机器人也发挥了巨大的作用。中信建投证券研究所特别推出【机器人产业现状及前景研究专题】。我们将持续更新机器人板块的投研成果。中信建投证券机械、家电

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【公司深度/文灿股份】深耕轻量化大赛道，一体化压铸全面领先

深耕汽车铝合金精密压铸领域，完善业务布局。文灿股份成立于1998年，拥有多家全资子公司，是国内领先的汽车铝合金精密压铸件供应商。经过20多年的发展，公司目前已形成了汽车发动机、变速箱、底盘、制动、车身结构件等系统的铝合金压铸零部件为主导的企业集团。2020年12月公司收购法国百炼集团，实现了高压压铸、低压压铸、重力压铸技术路线全覆盖和生产基地全球化布局。公司2019年实现营收15.38亿元，2015至2019年CAGR为7.14%。2020年和2021年由于法国百炼并表，营收大幅增长至26.0

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文灿股份

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【公司深度/保隆科技】TPMS龙头，空悬+智能化战略开拓蓝海未来

传统业务稳健，技术顺延开拓空悬&智能化业务：公司成立25年以来历经7次创业，以气门嘴、金属管件等产品为基础，通过智能化、轻量化两条路径实现产品品类扩张，提供产品单车价值量超3500元。传统业务： TPMS:前装市场受益需求+政策端驱动，2021年后前装市场渗透率达到100%，2025年国内前端市场规模将达到37.2亿元；后装市场中发射器电池耗尽进入更换周期，2025年主要国家发射器总需求量约为1.8亿支，对应市场规模约63亿元。公司作为TPMS龙头，2021年全国营收规模市占率达约25%，排

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保隆科技

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移远通信调研纪要：不只是通讯模组，还有GNSS、天线、ODM、云等业务

1、公司 2022 年上半年业务取得较好成绩，请公司复盘一下上半年经营情况。回复：上半年公司业务取得了较好的增长，其中海外增长的相对更快一些，欧美和亚太都有了较好的发展。当然这也得益于我们在海外多年的投入，我们在海外建立了研发中心，有很强的营销、技术支持和管理团队。产品线方面我们一直有很多的投入，有些投入周期也比较长，所以今天这个成绩也是之前多年的投入和努力得来的。国内，上半年上海因为疫情原因有点影响，但是国内其他区域发展良好。而且移远不依赖于单一行业，也不依赖单一地区，其他各个区域都获得了

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移远通信

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白酒躲不过周期

今年的白酒行情，仍令价值投资者失望。本周五，中证白酒大跌3.33%，较7月1日累计回撤高达12%。其中，古井、舍得当天闪崩7%左右，五粮液、酒鬼酒、山西汾酒均暴跌超4%。对于舍得的闪崩，市场传言二季度业绩不行。要知道2021年，舍得全年单季度业绩增速为114%-1031%，今年一季度增速也仍然高达75%。对此，舍得方面罕见回应：股价下跌我们也在持续关注，今日（29日）高端酒企股价都有回调，可能是市场情绪原因等。目前公司经营正常，成都疫情对于公司有影响，但公司属于全国化企业并不特别依托于某一市

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【公司深度/星宇股份】“产品+客户”双轮驱动，自主车灯龙头持续成长

投资要点公司是深耕主业的自主车灯龙头企业。公司作为内资车灯头部企业，产品包含全套车灯总成，配套客户覆盖广泛，主要包括一汽大众、一汽丰田、东风日产、广汽丰田等合资品牌和一汽红旗、奇瑞汽车等自主品牌。公司自上市以来在营收端和利润端表现出了优秀的成长性，公司沿着“客户拓展+产品升级”的路径快速发展，实现了优质客户的不断拓展和产品结构的持续升级，目前已经成长为自主车灯龙头企业。车灯是具备持续迭代升级能力的优质零部件赛道。从行业空间来看，车灯的持续升级将驱动市场规模的持续增长：1、前照灯具备光源和

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立中集团交流纪要：2025年一体压铸用免热合金用量高于200万吨

时间：2022年7月31日应用场景？有没有新的？专利上没问题了，技术在做迭代， 1.0，2.0，3.0。不同的客户也在做。公司产品性能在不断提升。电池包，下箱体，后地板是有样品的，短期是能落地的。这个包括压铸的客户，也包括整车厂，是都有的。公司在客户资源开发上，保证了压铸端的客户资源开发，也包括了汽车的掌控。现在来看除了传统的工厂意外，低压也在做，CTC，CTD也都在做。除了新势力，内资，外资，都有上一体化压铸。跟下游的商业模式，怎么合作？从定价模式上是基本接近的

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特斯拉人形机器人专家：三花智控给出了一个比较关键的液冷方案

特斯拉人型机器人的发布节奏和销量目标？ 9.30 的 AI DAY 发布，预计明年初开放预定；明年底开始交付；内部的交付量目标是 23 年 10万台、24 年 50 万台、25 年 100 万台。初期只在美国推广，先从特斯拉车主中启动；因为美国的人工比较贵，2.5 万美元买一个高科技产品有一定场景，接受度也比较高。 BOM 中比较重要和高价值量的部分？最重要的芯片和算法都是自己掌握的，主控芯片 AP320/420，台积电代工，3/2nm 工艺；AI训练的 DOJO 芯片，三星代工；机器视觉的

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华测导航研究报告：多维布局拥抱未来，车载业务扬帆起航

、华测导航：国内高精度卫星导航定位领先企业 1.1、以高精度定位为核心，拓展多个行业应用华测导航十余年专注高精度卫星导航定位核心技术的研发、制造、集成及产业化应用，不断拓展多行业应用，为各行各业提供系统解决方案。公司成立于 2003 年，是国内北斗高精度卫星导航定位产业的领先企业之一。 2006 年，华测 X90 产品顺利完成中俄边境测量任务；2008 年，华测被指定为“三江源头科学考察” 的唯一 GPS 设备供应商；2009 年，华测研制出国内第一块具有自主知识产权的测量型 GNSS

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光伏电池片行业深度报告：N型电池片技术迭代拉开序幕

1.引言随着全球碳中和进程不断加速，叠加光伏发电成本持续下行，经济性不断提升，光伏装机需求高增长确定性较强。我们将对光伏全产业链进行全面及深入的研究，旨在基于长期看好光伏产业链发展的情况下，作出深入研究并为投资者提供参考。光伏产业链上游包括原料高纯度多晶硅材料的生产，单晶硅和多晶硅的制造，硅片的生产；中游包括光伏电池片，光伏组件（玻璃、支架、胶膜等）以及逆变器环节；下游是光伏发电的应用端包括光伏电站和分布式发电。本篇报告将聚焦于光伏产业链中技术迭代速度最快的中游电池片环节，将 PERC、TOP

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经纬恒润研究报告：国产ADAS龙头，域控制器塑造未来增长空间

一、经纬恒润：领先的综合性汽车电子服务商 1.1 公司简介经纬恒润成立于 2003年，专注于为汽车、无人运输等领域的客户提供电子产品、研发服务和高级别智能驾驶整体解决方案。公司成立初期主要开展研发服务与解决方案业务，并于 2004年承接东风汽车发动机仿真测试项目。2006年，公司成立汽车电子产品业务部门，并在 2010年开始智能驾驶电子产品的研发工作。2015年公司进入高级别智能驾驶业务领域，并形成完整的港口 MaaS 解决方案。2022年公司成功在上交所科创板上市。2021年公司实现总

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【浙商策略王杨】进攻还是防守：主线是什么

摘要投资要点回顾1-4月“三低稳增长”被充分验证，5月以来我们发布《战略看多：从反弹到反转》独家提示反转机会。展望 8月进攻还是防守，当前投资者分歧较大，我们如何看？ 1、平衡式休整：牛市初期，主升前整固进攻还是防守，我们建议进攻：其一，近期调整是平衡式休整，牛市初期的整固，跟1-4月有本质区别；其二，近期调整已近后期，财报落地将驱动新成长的戴维斯双击行情。原因在于，从经验规律来看，权益大级别调整，往往对应的经济快速下行期。回顾2010年以来经济和权益走势之间的相关性，经济快速下行期，

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特斯拉人形机器人：硬件统一，软件迭代，市场空间大过汽车

这里面有很多传言，还有一些不合理的认知。我们展开讲一下整个特斯拉产业链真正的机会。大家关注到特斯拉产业链主要是在马斯克Twitter上，之前讲9.30AI DAY会发布Optimus，事实上这已经是第四代的Optimus。因为最早它的FSD芯片是在三星量产的，早先产业里面发现三星并没有做这一块准备，所以最早我们包括市场认为特斯拉并没有在量产上做好准备。但是后续伴随产业研究，包括像北美、硅谷、台积电一些相关产业链的研究和调研显示，整个特斯拉机器人来看，应该已经做好了充分的量产准备，也有一些具体的指

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特斯拉专家纪要：关于一体化压铸、雷达、车联网、4680电池、FSD

现在压铸这一块，特斯拉和鸿图合作的进展。一体化压铸其实也开展了很久，目前一体化压铸有三块，现在目前正在定点，有一块是我们的设备这一块。有一块是我们的材料这一块，有一块是我们模具这一块。目前模具这一块现在跟鸿图接近达成了这样一个协议的方案，鸿图也想作为我们的一级一体化压铸的一级供应商。目前他在模具、整个产品方面，他们现在正在跟我们谈。和鸿图的合作方式，类似委托文灿？还是特斯拉用自己做的这种模式，鸿图只是出磨具和工艺？一体化压铸是一个过程，目前都是特斯拉主导的。有三块是现在目前正在积极开展合作

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海通策略】市场在担心什么？（荀玉根、吴信坤、杨锦

核心结论：①7月初市场调整以来，地产链和消费类行业跌幅较大，源于对基本面的担忧，关键仍在地产。②地产及相关产业在我国经济中占比接近1/3，短期关注政策如何落地，解决保交楼、稳信心。③倒春寒的休整仍需要时间，短期保持耐心，4月底是反转底，中期坚定信心，中期主线仍是高景气方向，如新能源和数字经济等。市场在担心什么？ 7月初以来我们一直强调警惕市场从底部反转后的阶段性休整，背后原因是基本面的修复尚未跟上股市上涨步伐，详见《休整等待基本面-20220710》、《调整的性质：倒春寒-20220717》等

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机器人被誉为“制造业皇冠顶端的明珠”，其研发、制造、应用是衡量一个国家科技创新和高端制造水平的重要标志。随着我国机器人的制造水平不断地提高，机器人在的不同领域都得到了有效应用。特别是工业机器人的广泛使用，不仅促进了我国制造业的改革，还提高了制造业相关产品的质量，解决了实际生产中的人为误差等问题，满足了当前社会对制造业发展的新要求。同时在生活和医疗中，机器人也发挥了巨大的作用。中信建投证券研究所特别推出【机器人产业现状及前景研究专题】。我们将持续更新机器人板块的投研成果。中信建投证券机械、家电

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深耕汽车铝合金精密压铸领域，完善业务布局。文灿股份成立于1998年，拥有多家全资子公司，是国内领先的汽车铝合金精密压铸件供应商。经过20多年的发展，公司目前已形成了汽车发动机、变速箱、底盘、制动、车身结构件等系统的铝合金压铸零部件为主导的企业集团。2020年12月公司收购法国百炼集团，实现了高压压铸、低压压铸、重力压铸技术路线全覆盖和生产基地全球化布局。公司2019年实现营收15.38亿元，2015至2019年CAGR为7.14%。2020年和2021年由于法国百炼并表，营收大幅增长至26.0

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传统业务稳健，技术顺延开拓空悬&智能化业务：公司成立25年以来历经7次创业，以气门嘴、金属管件等产品为基础，通过智能化、轻量化两条路径实现产品品类扩张，提供产品单车价值量超3500元。传统业务： TPMS:前装市场受益需求+政策端驱动，2021年后前装市场渗透率达到100%，2025年国内前端市场规模将达到37.2亿元；后装市场中发射器电池耗尽进入更换周期，2025年主要国家发射器总需求量约为1.8亿支，对应市场规模约63亿元。公司作为TPMS龙头，2021年全国营收规模市占率达约25%，排

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移远通信调研纪要：不只是通讯模组，还有GNSS、天线、ODM、云等业务

1、公司 2022 年上半年业务取得较好成绩，请公司复盘一下上半年经营情况。回复：上半年公司业务取得了较好的增长，其中海外增长的相对更快一些，欧美和亚太都有了较好的发展。当然这也得益于我们在海外多年的投入，我们在海外建立了研发中心，有很强的营销、技术支持和管理团队。产品线方面我们一直有很多的投入，有些投入周期也比较长，所以今天这个成绩也是之前多年的投入和努力得来的。国内，上半年上海因为疫情原因有点影响，但是国内其他区域发展良好。而且移远不依赖于单一行业，也不依赖单一地区，其他各个区域都获得了

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今年的白酒行情，仍令价值投资者失望。本周五，中证白酒大跌3.33%，较7月1日累计回撤高达12%。其中，古井、舍得当天闪崩7%左右，五粮液、酒鬼酒、山西汾酒均暴跌超4%。对于舍得的闪崩，市场传言二季度业绩不行。要知道2021年，舍得全年单季度业绩增速为114%-1031%，今年一季度增速也仍然高达75%。对此，舍得方面罕见回应：股价下跌我们也在持续关注，今日（29日）高端酒企股价都有回调，可能是市场情绪原因等。目前公司经营正常，成都疫情对于公司有影响，但公司属于全国化企业并不特别依托于某一市

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【公司深度/星宇股份】“产品+客户”双轮驱动，自主车灯龙头持续成长

投资要点公司是深耕主业的自主车灯龙头企业。公司作为内资车灯头部企业，产品包含全套车灯总成，配套客户覆盖广泛，主要包括一汽大众、一汽丰田、东风日产、广汽丰田等合资品牌和一汽红旗、奇瑞汽车等自主品牌。公司自上市以来在营收端和利润端表现出了优秀的成长性，公司沿着“客户拓展+产品升级”的路径快速发展，实现了优质客户的不断拓展和产品结构的持续升级，目前已经成长为自主车灯龙头企业。车灯是具备持续迭代升级能力的优质零部件赛道。从行业空间来看，车灯的持续升级将驱动市场规模的持续增长：1、前照灯具备光源和

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星宇股份

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2022-08-01 18:28:07

立中集团交流纪要：2025年一体压铸用免热合金用量高于200万吨

时间：2022年7月31日应用场景？有没有新的？专利上没问题了，技术在做迭代， 1.0，2.0，3.0。不同的客户也在做。公司产品性能在不断提升。电池包，下箱体，后地板是有样品的，短期是能落地的。这个包括压铸的客户，也包括整车厂，是都有的。公司在客户资源开发上，保证了压铸端的客户资源开发，也包括了汽车的掌控。现在来看除了传统的工厂意外，低压也在做，CTC，CTD也都在做。除了新势力，内资，外资，都有上一体化压铸。跟下游的商业模式，怎么合作？从定价模式上是基本接近的

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立中集团

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2022-08-01 18:26:25

特斯拉人形机器人专家：三花智控给出了一个比较关键的液冷方案

特斯拉人型机器人的发布节奏和销量目标？ 9.30 的 AI DAY 发布，预计明年初开放预定；明年底开始交付；内部的交付量目标是 23 年 10万台、24 年 50 万台、25 年 100 万台。初期只在美国推广，先从特斯拉车主中启动；因为美国的人工比较贵，2.5 万美元买一个高科技产品有一定场景，接受度也比较高。 BOM 中比较重要和高价值量的部分？最重要的芯片和算法都是自己掌握的，主控芯片 AP320/420，台积电代工，3/2nm 工艺；AI训练的 DOJO 芯片，三星代工；机器视觉的

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三花智控

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2022-08-01 18:25:23

华测导航研究报告：多维布局拥抱未来，车载业务扬帆起航

、华测导航：国内高精度卫星导航定位领先企业 1.1、以高精度定位为核心，拓展多个行业应用华测导航十余年专注高精度卫星导航定位核心技术的研发、制造、集成及产业化应用，不断拓展多行业应用，为各行各业提供系统解决方案。公司成立于 2003 年，是国内北斗高精度卫星导航定位产业的领先企业之一。 2006 年，华测 X90 产品顺利完成中俄边境测量任务；2008 年，华测被指定为“三江源头科学考察” 的唯一 GPS 设备供应商；2009 年，华测研制出国内第一块具有自主知识产权的测量型 GNSS

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华测导航

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2022-08-01 18:23:10

光伏电池片行业深度报告：N型电池片技术迭代拉开序幕

1.引言随着全球碳中和进程不断加速，叠加光伏发电成本持续下行，经济性不断提升，光伏装机需求高增长确定性较强。我们将对光伏全产业链进行全面及深入的研究，旨在基于长期看好光伏产业链发展的情况下，作出深入研究并为投资者提供参考。光伏产业链上游包括原料高纯度多晶硅材料的生产，单晶硅和多晶硅的制造，硅片的生产；中游包括光伏电池片，光伏组件（玻璃、支架、胶膜等）以及逆变器环节；下游是光伏发电的应用端包括光伏电站和分布式发电。本篇报告将聚焦于光伏产业链中技术迭代速度最快的中游电池片环节，将 PERC、TOP

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天合光能
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爱旭股份
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晶科能源

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2022-08-01 18:18:43

经纬恒润研究报告：国产ADAS龙头，域控制器塑造未来增长空间

一、经纬恒润：领先的综合性汽车电子服务商 1.1 公司简介经纬恒润成立于 2003年，专注于为汽车、无人运输等领域的客户提供电子产品、研发服务和高级别智能驾驶整体解决方案。公司成立初期主要开展研发服务与解决方案业务，并于 2004年承接东风汽车发动机仿真测试项目。2006年，公司成立汽车电子产品业务部门，并在 2010年开始智能驾驶电子产品的研发工作。2015年公司进入高级别智能驾驶业务领域，并形成完整的港口 MaaS 解决方案。2022年公司成功在上交所科创板上市。2021年公司实现总

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经纬恒润

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2022-07-31 20:22:46

【浙商策略王杨】进攻还是防守：主线是什么

摘要投资要点回顾1-4月“三低稳增长”被充分验证，5月以来我们发布《战略看多：从反弹到反转》独家提示反转机会。展望 8月进攻还是防守，当前投资者分歧较大，我们如何看？ 1、平衡式休整：牛市初期，主升前整固进攻还是防守，我们建议进攻：其一，近期调整是平衡式休整，牛市初期的整固，跟1-4月有本质区别；其二，近期调整已近后期，财报落地将驱动新成长的戴维斯双击行情。原因在于，从经验规律来看，权益大级别调整，往往对应的经济快速下行期。回顾2010年以来经济和权益走势之间的相关性，经济快速下行期，

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拓普集团
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绿的谐波
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锦浪科技
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金辰股份
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天岳先进

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2022-07-31 13:49:54

特斯拉人形机器人：硬件统一，软件迭代，市场空间大过汽车

这里面有很多传言，还有一些不合理的认知。我们展开讲一下整个特斯拉产业链真正的机会。大家关注到特斯拉产业链主要是在马斯克Twitter上，之前讲9.30AI DAY会发布Optimus，事实上这已经是第四代的Optimus。因为最早它的FSD芯片是在三星量产的，早先产业里面发现三星并没有做这一块准备，所以最早我们包括市场认为特斯拉并没有在量产上做好准备。但是后续伴随产业研究，包括像北美、硅谷、台积电一些相关产业链的研究和调研显示，整个特斯拉机器人来看，应该已经做好了充分的量产准备，也有一些具体的指

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绿的谐波
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鸣志电器
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中大力德
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立讯精密
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中科三环

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2022-07-31 13:46:46

特斯拉专家纪要：关于一体化压铸、雷达、车联网、4680电池、FSD

现在压铸这一块，特斯拉和鸿图合作的进展。一体化压铸其实也开展了很久，目前一体化压铸有三块，现在目前正在定点，有一块是我们的设备这一块。有一块是我们的材料这一块，有一块是我们模具这一块。目前模具这一块现在跟鸿图接近达成了这样一个协议的方案，鸿图也想作为我们的一级一体化压铸的一级供应商。目前他在模具、整个产品方面，他们现在正在跟我们谈。和鸿图的合作方式，类似委托文灿？还是特斯拉用自己做的这种模式，鸿图只是出磨具和工艺？一体化压铸是一个过程，目前都是特斯拉主导的。有三块是现在目前正在积极开展合作

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广东鸿图
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宁德时代
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旭升集团

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2022-07-31 13:41:16

海通策略】市场在担心什么？（荀玉根、吴信坤、杨锦

核心结论：①7月初市场调整以来，地产链和消费类行业跌幅较大，源于对基本面的担忧，关键仍在地产。②地产及相关产业在我国经济中占比接近1/3，短期关注政策如何落地，解决保交楼、稳信心。③倒春寒的休整仍需要时间，短期保持耐心，4月底是反转底，中期坚定信心，中期主线仍是高景气方向，如新能源和数字经济等。市场在担心什么？ 7月初以来我们一直强调警惕市场从底部反转后的阶段性休整，背后原因是基本面的修复尚未跟上股市上涨步伐，详见《休整等待基本面-20220710》、《调整的性质：倒春寒-20220717》等

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宁德时代

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2022-07-31 11:54:23

中信建投：机器人产业现状及前景

机器人被誉为“制造业皇冠顶端的明珠”，其研发、制造、应用是衡量一个国家科技创新和高端制造水平的重要标志。随着我国机器人的制造水平不断地提高，机器人在的不同领域都得到了有效应用。特别是工业机器人的广泛使用，不仅促进了我国制造业的改革，还提高了制造业相关产品的质量，解决了实际生产中的人为误差等问题，满足了当前社会对制造业发展的新要求。同时在生活和医疗中，机器人也发挥了巨大的作用。中信建投证券研究所特别推出【机器人产业现状及前景研究专题】。我们将持续更新机器人板块的投研成果。中信建投证券机械、家电

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埃斯顿
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2022-07-31 11:50:58

【公司深度/文灿股份】深耕轻量化大赛道，一体化压铸全面领先

深耕汽车铝合金精密压铸领域，完善业务布局。文灿股份成立于1998年，拥有多家全资子公司，是国内领先的汽车铝合金精密压铸件供应商。经过20多年的发展，公司目前已形成了汽车发动机、变速箱、底盘、制动、车身结构件等系统的铝合金压铸零部件为主导的企业集团。2020年12月公司收购法国百炼集团，实现了高压压铸、低压压铸、重力压铸技术路线全覆盖和生产基地全球化布局。公司2019年实现营收15.38亿元，2015至2019年CAGR为7.14%。2020年和2021年由于法国百炼并表，营收大幅增长至26.0

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文灿股份

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2022-07-31 11:49:24

【公司深度/保隆科技】TPMS龙头，空悬+智能化战略开拓蓝海未来

传统业务稳健，技术顺延开拓空悬&智能化业务：公司成立25年以来历经7次创业，以气门嘴、金属管件等产品为基础，通过智能化、轻量化两条路径实现产品品类扩张，提供产品单车价值量超3500元。传统业务： TPMS:前装市场受益需求+政策端驱动，2021年后前装市场渗透率达到100%，2025年国内前端市场规模将达到37.2亿元；后装市场中发射器电池耗尽进入更换周期，2025年主要国家发射器总需求量约为1.8亿支，对应市场规模约63亿元。公司作为TPMS龙头，2021年全国营收规模市占率达约25%，排

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保隆科技

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2022-07-31 11:46:12

移远通信调研纪要：不只是通讯模组，还有GNSS、天线、ODM、云等业务

1、公司 2022 年上半年业务取得较好成绩，请公司复盘一下上半年经营情况。回复：上半年公司业务取得了较好的增长，其中海外增长的相对更快一些，欧美和亚太都有了较好的发展。当然这也得益于我们在海外多年的投入，我们在海外建立了研发中心，有很强的营销、技术支持和管理团队。产品线方面我们一直有很多的投入，有些投入周期也比较长，所以今天这个成绩也是之前多年的投入和努力得来的。国内，上半年上海因为疫情原因有点影响，但是国内其他区域发展良好。而且移远不依赖于单一行业，也不依赖单一地区，其他各个区域都获得了

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移远通信

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2022-07-31 11:35:09

白酒躲不过周期

今年的白酒行情，仍令价值投资者失望。本周五，中证白酒大跌3.33%，较7月1日累计回撤高达12%。其中，古井、舍得当天闪崩7%左右，五粮液、酒鬼酒、山西汾酒均暴跌超4%。对于舍得的闪崩，市场传言二季度业绩不行。要知道2021年，舍得全年单季度业绩增速为114%-1031%，今年一季度增速也仍然高达75%。对此，舍得方面罕见回应：股价下跌我们也在持续关注，今日（29日）高端酒企股价都有回调，可能是市场情绪原因等。目前公司经营正常，成都疫情对于公司有影响，但公司属于全国化企业并不特别依托于某一市

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贵州茅台

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