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春风吹又生的站岗小能手

2022-09-21 12:14:55

行业信息跟踪：钢铁、水泥需求恢复偏慢资源国货币汇率下行

投资：“金九银十”的传统旺季下需求恢复斜率弱于预期。 a、钢铁表观需求环周下行，水泥价格小幅回落。钢铁：根据民生金属团队数据，上周20mm HRB400 材质螺纹价格为3950 元/吨，环周-1.5%；热轧3.0mm价格为3970 元/吨，环周-1.0%。上周螺纹钢产量环周-0.55 万吨至307.08万吨；表观消费量环周-32.24 万吨至289.08 万吨。水泥：根据民生建筑建材团队数据，受台风天气、疫情管控和上游资金短缺的影响，上周水泥价格继续回落，回落幅度约0.4%。整体上，需求恢复有

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威领股份

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2022-09-21 12:10:06

汽车行业动态

广汽集团日前，广汽集团发布2022 年中期报告。2022 年上半年，集团乘用车产销分别为115.14 万辆和114.97 万辆，同比分别增长15.16%和12.21%。新能源乘用车产销量继续保持高速增长态势，上半年产销分别为11.30 万辆和11.33 万辆，同比分别增长122.30%和119.86%；节能汽车比例进一步提升，上半年产销分别为22.68 万辆和21.96 万辆，同比分别增长91.37%和78.99%。报告期内，集团节能与新能源车销量比例已提升至28.96%。沪光股份昆山沪

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广汽集团

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2022-09-21 12:06:30

宏观专题研究：人民币贬值最快阶段或已过去

8 月中旬以来，人民币汇率持续贬值，9 月中旬离岸和在岸人民币先后跌破7 这一重要关口，人民币汇率波动加大，引发市场对汇率贬值的担忧。当前汇率贬值幅度和节奏比今年4 月份缓和 8 月以来，人民虽在持续贬值，但客观来看，人民币贬值压力不如今年4 月：第一，8 月人民币贬值幅度约为4 月的一半；第二，8 月人民币汇率的波动率弱于4 月，期权隐含波动率并未飙升。逆周期调节因子或已重启，此番人民币汇率贬值对金融市场影响有限中间价持续偏强，逆周期调节因子或重启。人民币中间价连续21 个交易日强于B

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浙江正特

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2022-09-21 10:49:46

燕京啤酒(000729)：U8起势+提效加速燕京复兴正当时

投资逻辑龙头一朝陨落，国牌复兴正当时。燕京首创“胡同战略”打破啤酒的专营垄断，1996 年产量成为全国第一，1999-2013 年通过并购加速全国化，14-18年由于高端化切入晚、并购整合缓慢、非基地市场拖累，燕京落后于同行。 19 年公司提出五年增长与转型战略，22 年改革有望加速，原因在于：1）重啤珠玉在前，华润、青啤进一步验证，燕京可直接照搬提净利率的路径；2）当前市场环境更好，高端啤酒景气度高（我们测算21-25 年8 元以上销量CAGR 为14%），竞争格局良性；3）新管理层上任，动

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燕京啤酒

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2022-09-21 10:48:39

君实生物(688180)：特瑞普利单抗获批非鳞非小肺癌放量可期

事件 2022 年9 月20 日，公司公告，公司特瑞普利单抗联合化疗一线治疗表皮生长因子受体基因突变阴性和间变性淋巴瘤激酶阴性、手术不可切除的局部晚期或转移性非鳞状非小细胞肺癌（NSCLC）中国获批上市。点评首个大适应症非鳞状NSCLC 获批，静待特瑞普利单抗销售放量。（1）截至目前，特瑞普利单抗已经获批6 项适应症，分别为3L 鼻咽癌、2L 黑色素瘤、2L 尿路上皮癌、1L 鼻咽癌、1L 食管鳞癌以及此次的1L 非鳞状非小细胞肺癌。（2）在中国，肺癌居新发和死亡癌种之首，根据世界卫生组织发

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君实生物

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2022-09-21 10:43:19

传媒行业周报：PICO将于9月22日召开新品发布会关注近期国庆档影片定档信息

投资要点：行情回顾：9 月12 日-9 月16 日间，传媒板块下跌3.99%，同期沪深300、上证指数、创业板指分别下跌3.94%、4.16%、7.10%。传媒板块排在中信一级行业分类涨跌幅第15 名，位于中部位置。细分子板块中，仅有动漫和其他文化娱乐两个子板块实现上涨，其余子版块全数下跌，互联网广告营销、广播电视单周跌幅最高，均达到5%以上。本周观点：综合传媒板块150 家上市公司（中信一级行业分类）2022H1 业绩，受疫情等因素的影响，传媒板块营收、归母净利润、扣非后归母净利润等业绩

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三七互娱

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2022-09-21 10:38:38

政策支持下儿童药景气度提升，行业龙头厚积薄发

一品红*300723* 核心观点：政策支持下儿童药景气度提升，公司领先优势明显。近几年国家从保障需求、鼓励研发、优先审评、简化采购程序、扩大医保支付范围等多个方面，频繁出台儿童用药相关政策，大力扶持儿童药发展。截至2022 半年报，公司共有22 个儿童药注册批件，其中8 个为儿童药独家品种，治疗范围覆盖了0-14 岁儿童全年龄段，儿童疾病领域70%以上病种。根据公司统计，2021 年除盐酸克林霉素棕榈酸酯分散片在二级及以上等级医院覆盖率约为 19.43%外，其他特色儿童药如芩香清解口服液、馥感啉

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一品红

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2022-09-21 10:36:25

科顺股份(300737)：22上半年营收结构改善原材料压力有望缓解

投资要点：疫情和原材料价格上涨导致公司22H1 收入和利润承压。22 年上半年受疫情和房地产影响，公司销售承压，22 年Q1 和Q2 公司营业收入分别同比增长18.71%和4.62%。同时，受上游原材料价格大幅增长影响，公司22Q1 和Q2 扣非后归属母公司股东净利润分别为0.82 亿元和0.94 亿元，分别同比下滑49.20%和65.25%。营收结构改善。22 年上半年公司经销收入同比增长62.28%，占比达51.13%，实现规划中直销和经销1:1 的收入结构；在直销客户中，房屋建筑相关领

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科顺股份

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2022-09-21 10:35:34

天宜上佳(688033)：签订战略合作协议汽车碳陶制动盘业务加速发展

投资要点与京西重工（上海）签订战略合作协议，优势互补，共促碳陶制动盘推广应用（1）据9 月20 日晚间公告，公司近日与北京京西重工有限公司控股子公司——京西重工（上海）签订了《战略合作协议》，共同合作设计开发碳陶制动盘。（2）公司在高性能碳陶复合材料领域的技术优势与京西重工在制动系统、悬架系统的多年积淀可形成强大协同效应。京西重工是拥有超80 年历史、为全球运输工具市场设计并生产制动和悬架系统的高端底盘供应商，拥有世界标杆水准的全球研发体系、试验场地和资深专家团队，连续多年获沃尔沃最佳供应商

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天宜上佳

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2022-09-21 10:32:55

中国中免(601888)：三亚免税城恢复营业离岛经济复苏在即

事件据中免投资者关系公众号9.20 发布，三亚国际免税城一期、二期将于9 月21 日起恢复线下营业，而三亚机场/海口日月广场/美兰机场免税店已于9.14前恢复营业，至此离岛免税全面恢复常态化运营；另外公司将于9.22 同时在线上和线下举办中免海南会员日活动，多项折扣有望带动销售回暖。评论海南疫情进入收尾阶段，两大机场航班量环比改善。据海南疫情防控指挥部，9.19 海南新增感染者5 例，其中万宁/三亚分别3/2 例，均在隔离管控中发现；截至19 日累计感染26 例，疫情传播风险可控。机场方面

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中国中免

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2022-09-21 10:32:15

深度*行业*计算机行业事件点评：当好指标变成“坏”指标

研发投入一直是计算机公司核心能力的重要指标，我们对行业相关数据做了定量的梳理。2021 年多数公司实现了研发人员的增长，但在2022H1 需求受限的局面下，并未带来预期的收益。而对投资研究来说，年中甚至年度业绩的分析展望，要充分考虑成本端因素。看好行业需求恢复后研发产出期带来的投资机会。研发人员数量方面，7 成公司增长，扩充3 成以上的公司占比不低。（1）有超四分之一（25.2%）的公司在2021 年完成了超30%的扩张。考虑到30%的扩员比例并不小，这个结果一定程度超过我们认知。具体看，一

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京北方

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宝丰能源(600989)：内蒙项目进一步推进有望大幅提升发展空间

9 月19 日，宝丰能源在乌审旗人民政府网站进行了，内蒙古宝丰煤基新材料有限公司绿氢与煤化工耦合碳减排创新示范项目环境影响评价公众参与报批前公示，进一步推进了公司在内蒙古的煤制烯烃项目的落地。经营分析内蒙项目的推进有望进一步提升公司未来持续的增长，进一步夯实公司在煤化工领域的竞争优势。公司在宁夏发展起家，产品涵盖煤焦化以及煤气化领域，通过宁东一期、二期项目布局，公司基本实现了现有煤化工双线布局的路线，拥有了120 万吨烯烃产能，未来伴随公司宁东三期、四期项目的投产，将进一步扩充规模，而此次内

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入我家，出世宝，出人人，半路楚环，格局通程。

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2022-09-21 10:22:59

中鼎股份(000887)公司事件点评：空悬总成能力再下一城智能底盘业务加速放量

事件概述：2022 年9 月20 日，公司董秘在投资者关系平台上回复空气弹簧业务拓展情况：公司乘用车空气弹簧项目已于近日完成样品生产，后续公司将加速空气弹簧业务推进。乘用车空气弹簧样件落地，空悬总成能力再下一城。空气悬架系统主要由空气供给单元、空气弹簧和电磁减震器三大核心硬件构成，据交强险数据显示，22M7 空气悬架渗透率达到0.81%。国产化加速助力空悬成本持续下探，车型搭载价格带已由70 万向30 万左右渗透，空悬市场空间加速打开。2016 年公司收购空气供给单元头部供应商AMK，2018

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2022-09-21 10:22:09

医药生物2022年中报综述：需求缓释 “IVD+CXO”遥遥领先

医药估值回归，板块分化演绎上市公司：疫情影响深远，板块持续分化。22H1 医药板块上市公司整体收入增速为9.6%，归母净利润增速为6.1%。疫情影响持续背景下，各子板块分化显著，从收入端和利润端来看，22H1 均为IVD、CRO/CMO、医疗器械板块增长最为迅速。医药行情：估值重塑，持仓低位。2022 年以来，医药生物板块整体股价跌幅为18%。各板块均出现不同程度的下跌。从公募基金重仓股持仓来看，目前医药持仓已处于近4 年来的低位。细分板块业绩表现及投资建议创新药：行业分化，寻找确定性机会

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行业信息跟踪：钢铁、水泥需求恢复偏慢资源国货币汇率下行

投资：“金九银十”的传统旺季下需求恢复斜率弱于预期。 a、钢铁表观需求环周下行，水泥价格小幅回落。钢铁：根据民生金属团队数据，上周20mm HRB400 材质螺纹价格为3950 元/吨，环周-1.5%；热轧3.0mm价格为3970 元/吨，环周-1.0%。上周螺纹钢产量环周-0.55 万吨至307.08万吨；表观消费量环周-32.24 万吨至289.08 万吨。水泥：根据民生建筑建材团队数据，受台风天气、疫情管控和上游资金短缺的影响，上周水泥价格继续回落，回落幅度约0.4%。整体上，需求恢复有

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汽车行业动态

广汽集团日前，广汽集团发布2022 年中期报告。2022 年上半年，集团乘用车产销分别为115.14 万辆和114.97 万辆，同比分别增长15.16%和12.21%。新能源乘用车产销量继续保持高速增长态势，上半年产销分别为11.30 万辆和11.33 万辆，同比分别增长122.30%和119.86%；节能汽车比例进一步提升，上半年产销分别为22.68 万辆和21.96 万辆，同比分别增长91.37%和78.99%。报告期内，集团节能与新能源车销量比例已提升至28.96%。沪光股份昆山沪

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宏观专题研究：人民币贬值最快阶段或已过去

8 月中旬以来，人民币汇率持续贬值，9 月中旬离岸和在岸人民币先后跌破7 这一重要关口，人民币汇率波动加大，引发市场对汇率贬值的担忧。当前汇率贬值幅度和节奏比今年4 月份缓和 8 月以来，人民虽在持续贬值，但客观来看，人民币贬值压力不如今年4 月：第一，8 月人民币贬值幅度约为4 月的一半；第二，8 月人民币汇率的波动率弱于4 月，期权隐含波动率并未飙升。逆周期调节因子或已重启，此番人民币汇率贬值对金融市场影响有限中间价持续偏强，逆周期调节因子或重启。人民币中间价连续21 个交易日强于B

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燕京啤酒(000729)：U8起势+提效加速燕京复兴正当时

投资逻辑龙头一朝陨落，国牌复兴正当时。燕京首创“胡同战略”打破啤酒的专营垄断，1996 年产量成为全国第一，1999-2013 年通过并购加速全国化，14-18年由于高端化切入晚、并购整合缓慢、非基地市场拖累，燕京落后于同行。 19 年公司提出五年增长与转型战略，22 年改革有望加速，原因在于：1）重啤珠玉在前，华润、青啤进一步验证，燕京可直接照搬提净利率的路径；2）当前市场环境更好，高端啤酒景气度高（我们测算21-25 年8 元以上销量CAGR 为14%），竞争格局良性；3）新管理层上任，动

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君实生物(688180)：特瑞普利单抗获批非鳞非小肺癌放量可期

事件 2022 年9 月20 日，公司公告，公司特瑞普利单抗联合化疗一线治疗表皮生长因子受体基因突变阴性和间变性淋巴瘤激酶阴性、手术不可切除的局部晚期或转移性非鳞状非小细胞肺癌（NSCLC）中国获批上市。点评首个大适应症非鳞状NSCLC 获批，静待特瑞普利单抗销售放量。（1）截至目前，特瑞普利单抗已经获批6 项适应症，分别为3L 鼻咽癌、2L 黑色素瘤、2L 尿路上皮癌、1L 鼻咽癌、1L 食管鳞癌以及此次的1L 非鳞状非小细胞肺癌。（2）在中国，肺癌居新发和死亡癌种之首，根据世界卫生组织发

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传媒行业周报：PICO将于9月22日召开新品发布会关注近期国庆档影片定档信息

投资要点：行情回顾：9 月12 日-9 月16 日间，传媒板块下跌3.99%，同期沪深300、上证指数、创业板指分别下跌3.94%、4.16%、7.10%。传媒板块排在中信一级行业分类涨跌幅第15 名，位于中部位置。细分子板块中，仅有动漫和其他文化娱乐两个子板块实现上涨，其余子版块全数下跌，互联网广告营销、广播电视单周跌幅最高，均达到5%以上。本周观点：综合传媒板块150 家上市公司（中信一级行业分类）2022H1 业绩，受疫情等因素的影响，传媒板块营收、归母净利润、扣非后归母净利润等业绩

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政策支持下儿童药景气度提升，行业龙头厚积薄发

一品红*300723* 核心观点：政策支持下儿童药景气度提升，公司领先优势明显。近几年国家从保障需求、鼓励研发、优先审评、简化采购程序、扩大医保支付范围等多个方面，频繁出台儿童用药相关政策，大力扶持儿童药发展。截至2022 半年报，公司共有22 个儿童药注册批件，其中8 个为儿童药独家品种，治疗范围覆盖了0-14 岁儿童全年龄段，儿童疾病领域70%以上病种。根据公司统计，2021 年除盐酸克林霉素棕榈酸酯分散片在二级及以上等级医院覆盖率约为 19.43%外，其他特色儿童药如芩香清解口服液、馥感啉

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科顺股份(300737)：22上半年营收结构改善原材料压力有望缓解

投资要点：疫情和原材料价格上涨导致公司22H1 收入和利润承压。22 年上半年受疫情和房地产影响，公司销售承压，22 年Q1 和Q2 公司营业收入分别同比增长18.71%和4.62%。同时，受上游原材料价格大幅增长影响，公司22Q1 和Q2 扣非后归属母公司股东净利润分别为0.82 亿元和0.94 亿元，分别同比下滑49.20%和65.25%。营收结构改善。22 年上半年公司经销收入同比增长62.28%，占比达51.13%，实现规划中直销和经销1:1 的收入结构；在直销客户中，房屋建筑相关领

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天宜上佳(688033)：签订战略合作协议汽车碳陶制动盘业务加速发展

投资要点与京西重工（上海）签订战略合作协议，优势互补，共促碳陶制动盘推广应用（1）据9 月20 日晚间公告，公司近日与北京京西重工有限公司控股子公司——京西重工（上海）签订了《战略合作协议》，共同合作设计开发碳陶制动盘。（2）公司在高性能碳陶复合材料领域的技术优势与京西重工在制动系统、悬架系统的多年积淀可形成强大协同效应。京西重工是拥有超80 年历史、为全球运输工具市场设计并生产制动和悬架系统的高端底盘供应商，拥有世界标杆水准的全球研发体系、试验场地和资深专家团队，连续多年获沃尔沃最佳供应商

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中国中免(601888)：三亚免税城恢复营业离岛经济复苏在即

事件据中免投资者关系公众号9.20 发布，三亚国际免税城一期、二期将于9 月21 日起恢复线下营业，而三亚机场/海口日月广场/美兰机场免税店已于9.14前恢复营业，至此离岛免税全面恢复常态化运营；另外公司将于9.22 同时在线上和线下举办中免海南会员日活动，多项折扣有望带动销售回暖。评论海南疫情进入收尾阶段，两大机场航班量环比改善。据海南疫情防控指挥部，9.19 海南新增感染者5 例，其中万宁/三亚分别3/2 例，均在隔离管控中发现；截至19 日累计感染26 例，疫情传播风险可控。机场方面

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研发投入一直是计算机公司核心能力的重要指标，我们对行业相关数据做了定量的梳理。2021 年多数公司实现了研发人员的增长，但在2022H1 需求受限的局面下，并未带来预期的收益。而对投资研究来说，年中甚至年度业绩的分析展望，要充分考虑成本端因素。看好行业需求恢复后研发产出期带来的投资机会。研发人员数量方面，7 成公司增长，扩充3 成以上的公司占比不低。（1）有超四分之一（25.2%）的公司在2021 年完成了超30%的扩张。考虑到30%的扩员比例并不小，这个结果一定程度超过我们认知。具体看，一

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宝丰能源(600989)：内蒙项目进一步推进有望大幅提升发展空间

9 月19 日，宝丰能源在乌审旗人民政府网站进行了，内蒙古宝丰煤基新材料有限公司绿氢与煤化工耦合碳减排创新示范项目环境影响评价公众参与报批前公示，进一步推进了公司在内蒙古的煤制烯烃项目的落地。经营分析内蒙项目的推进有望进一步提升公司未来持续的增长，进一步夯实公司在煤化工领域的竞争优势。公司在宁夏发展起家，产品涵盖煤焦化以及煤气化领域，通过宁东一期、二期项目布局，公司基本实现了现有煤化工双线布局的路线，拥有了120 万吨烯烃产能，未来伴随公司宁东三期、四期项目的投产，将进一步扩充规模，而此次内

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中鼎股份(000887)公司事件点评：空悬总成能力再下一城智能底盘业务加速放量

事件概述：2022 年9 月20 日，公司董秘在投资者关系平台上回复空气弹簧业务拓展情况：公司乘用车空气弹簧项目已于近日完成样品生产，后续公司将加速空气弹簧业务推进。乘用车空气弹簧样件落地，空悬总成能力再下一城。空气悬架系统主要由空气供给单元、空气弹簧和电磁减震器三大核心硬件构成，据交强险数据显示，22M7 空气悬架渗透率达到0.81%。国产化加速助力空悬成本持续下探，车型搭载价格带已由70 万向30 万左右渗透，空悬市场空间加速打开。2016 年公司收购空气供给单元头部供应商AMK，2018

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医药生物2022年中报综述：需求缓释 “IVD+CXO”遥遥领先

医药估值回归，板块分化演绎上市公司：疫情影响深远，板块持续分化。22H1 医药板块上市公司整体收入增速为9.6%，归母净利润增速为6.1%。疫情影响持续背景下，各子板块分化显著，从收入端和利润端来看，22H1 均为IVD、CRO/CMO、医疗器械板块增长最为迅速。医药行情：估值重塑，持仓低位。2022 年以来，医药生物板块整体股价跌幅为18%。各板块均出现不同程度的下跌。从公募基金重仓股持仓来看，目前医药持仓已处于近4 年来的低位。细分板块业绩表现及投资建议创新药：行业分化，寻找确定性机会

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行业信息跟踪：钢铁、水泥需求恢复偏慢资源国货币汇率下行

投资：“金九银十”的传统旺季下需求恢复斜率弱于预期。 a、钢铁表观需求环周下行，水泥价格小幅回落。钢铁：根据民生金属团队数据，上周20mm HRB400 材质螺纹价格为3950 元/吨，环周-1.5%；热轧3.0mm价格为3970 元/吨，环周-1.0%。上周螺纹钢产量环周-0.55 万吨至307.08万吨；表观消费量环周-32.24 万吨至289.08 万吨。水泥：根据民生建筑建材团队数据，受台风天气、疫情管控和上游资金短缺的影响，上周水泥价格继续回落，回落幅度约0.4%。整体上，需求恢复有

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汽车行业动态

广汽集团日前，广汽集团发布2022 年中期报告。2022 年上半年，集团乘用车产销分别为115.14 万辆和114.97 万辆，同比分别增长15.16%和12.21%。新能源乘用车产销量继续保持高速增长态势，上半年产销分别为11.30 万辆和11.33 万辆，同比分别增长122.30%和119.86%；节能汽车比例进一步提升，上半年产销分别为22.68 万辆和21.96 万辆，同比分别增长91.37%和78.99%。报告期内，集团节能与新能源车销量比例已提升至28.96%。沪光股份昆山沪

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宏观专题研究：人民币贬值最快阶段或已过去

8 月中旬以来，人民币汇率持续贬值，9 月中旬离岸和在岸人民币先后跌破7 这一重要关口，人民币汇率波动加大，引发市场对汇率贬值的担忧。当前汇率贬值幅度和节奏比今年4 月份缓和 8 月以来，人民虽在持续贬值，但客观来看，人民币贬值压力不如今年4 月：第一，8 月人民币贬值幅度约为4 月的一半；第二，8 月人民币汇率的波动率弱于4 月，期权隐含波动率并未飙升。逆周期调节因子或已重启，此番人民币汇率贬值对金融市场影响有限中间价持续偏强，逆周期调节因子或重启。人民币中间价连续21 个交易日强于B

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燕京啤酒(000729)：U8起势+提效加速燕京复兴正当时

投资逻辑龙头一朝陨落，国牌复兴正当时。燕京首创“胡同战略”打破啤酒的专营垄断，1996 年产量成为全国第一，1999-2013 年通过并购加速全国化，14-18年由于高端化切入晚、并购整合缓慢、非基地市场拖累，燕京落后于同行。 19 年公司提出五年增长与转型战略，22 年改革有望加速，原因在于：1）重啤珠玉在前，华润、青啤进一步验证，燕京可直接照搬提净利率的路径；2）当前市场环境更好，高端啤酒景气度高（我们测算21-25 年8 元以上销量CAGR 为14%），竞争格局良性；3）新管理层上任，动

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君实生物(688180)：特瑞普利单抗获批非鳞非小肺癌放量可期

事件 2022 年9 月20 日，公司公告，公司特瑞普利单抗联合化疗一线治疗表皮生长因子受体基因突变阴性和间变性淋巴瘤激酶阴性、手术不可切除的局部晚期或转移性非鳞状非小细胞肺癌（NSCLC）中国获批上市。点评首个大适应症非鳞状NSCLC 获批，静待特瑞普利单抗销售放量。（1）截至目前，特瑞普利单抗已经获批6 项适应症，分别为3L 鼻咽癌、2L 黑色素瘤、2L 尿路上皮癌、1L 鼻咽癌、1L 食管鳞癌以及此次的1L 非鳞状非小细胞肺癌。（2）在中国，肺癌居新发和死亡癌种之首，根据世界卫生组织发

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传媒行业周报：PICO将于9月22日召开新品发布会关注近期国庆档影片定档信息

投资要点：行情回顾：9 月12 日-9 月16 日间，传媒板块下跌3.99%，同期沪深300、上证指数、创业板指分别下跌3.94%、4.16%、7.10%。传媒板块排在中信一级行业分类涨跌幅第15 名，位于中部位置。细分子板块中，仅有动漫和其他文化娱乐两个子板块实现上涨，其余子版块全数下跌，互联网广告营销、广播电视单周跌幅最高，均达到5%以上。本周观点：综合传媒板块150 家上市公司（中信一级行业分类）2022H1 业绩，受疫情等因素的影响，传媒板块营收、归母净利润、扣非后归母净利润等业绩

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政策支持下儿童药景气度提升，行业龙头厚积薄发

一品红*300723* 核心观点：政策支持下儿童药景气度提升，公司领先优势明显。近几年国家从保障需求、鼓励研发、优先审评、简化采购程序、扩大医保支付范围等多个方面，频繁出台儿童用药相关政策，大力扶持儿童药发展。截至2022 半年报，公司共有22 个儿童药注册批件，其中8 个为儿童药独家品种，治疗范围覆盖了0-14 岁儿童全年龄段，儿童疾病领域70%以上病种。根据公司统计，2021 年除盐酸克林霉素棕榈酸酯分散片在二级及以上等级医院覆盖率约为 19.43%外，其他特色儿童药如芩香清解口服液、馥感啉

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科顺股份(300737)：22上半年营收结构改善原材料压力有望缓解

投资要点：疫情和原材料价格上涨导致公司22H1 收入和利润承压。22 年上半年受疫情和房地产影响，公司销售承压，22 年Q1 和Q2 公司营业收入分别同比增长18.71%和4.62%。同时，受上游原材料价格大幅增长影响，公司22Q1 和Q2 扣非后归属母公司股东净利润分别为0.82 亿元和0.94 亿元，分别同比下滑49.20%和65.25%。营收结构改善。22 年上半年公司经销收入同比增长62.28%，占比达51.13%，实现规划中直销和经销1:1 的收入结构；在直销客户中，房屋建筑相关领

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天宜上佳(688033)：签订战略合作协议汽车碳陶制动盘业务加速发展

投资要点与京西重工（上海）签订战略合作协议，优势互补，共促碳陶制动盘推广应用（1）据9 月20 日晚间公告，公司近日与北京京西重工有限公司控股子公司——京西重工（上海）签订了《战略合作协议》，共同合作设计开发碳陶制动盘。（2）公司在高性能碳陶复合材料领域的技术优势与京西重工在制动系统、悬架系统的多年积淀可形成强大协同效应。京西重工是拥有超80 年历史、为全球运输工具市场设计并生产制动和悬架系统的高端底盘供应商，拥有世界标杆水准的全球研发体系、试验场地和资深专家团队，连续多年获沃尔沃最佳供应商

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中国中免(601888)：三亚免税城恢复营业离岛经济复苏在即

事件据中免投资者关系公众号9.20 发布，三亚国际免税城一期、二期将于9 月21 日起恢复线下营业，而三亚机场/海口日月广场/美兰机场免税店已于9.14前恢复营业，至此离岛免税全面恢复常态化运营；另外公司将于9.22 同时在线上和线下举办中免海南会员日活动，多项折扣有望带动销售回暖。评论海南疫情进入收尾阶段，两大机场航班量环比改善。据海南疫情防控指挥部，9.19 海南新增感染者5 例，其中万宁/三亚分别3/2 例，均在隔离管控中发现；截至19 日累计感染26 例，疫情传播风险可控。机场方面

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深度*行业*计算机行业事件点评：当好指标变成“坏”指标

研发投入一直是计算机公司核心能力的重要指标，我们对行业相关数据做了定量的梳理。2021 年多数公司实现了研发人员的增长，但在2022H1 需求受限的局面下，并未带来预期的收益。而对投资研究来说，年中甚至年度业绩的分析展望，要充分考虑成本端因素。看好行业需求恢复后研发产出期带来的投资机会。研发人员数量方面，7 成公司增长，扩充3 成以上的公司占比不低。（1）有超四分之一（25.2%）的公司在2021 年完成了超30%的扩张。考虑到30%的扩员比例并不小，这个结果一定程度超过我们认知。具体看，一

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宝丰能源(600989)：内蒙项目进一步推进有望大幅提升发展空间

9 月19 日，宝丰能源在乌审旗人民政府网站进行了，内蒙古宝丰煤基新材料有限公司绿氢与煤化工耦合碳减排创新示范项目环境影响评价公众参与报批前公示，进一步推进了公司在内蒙古的煤制烯烃项目的落地。经营分析内蒙项目的推进有望进一步提升公司未来持续的增长，进一步夯实公司在煤化工领域的竞争优势。公司在宁夏发展起家，产品涵盖煤焦化以及煤气化领域，通过宁东一期、二期项目布局，公司基本实现了现有煤化工双线布局的路线，拥有了120 万吨烯烃产能，未来伴随公司宁东三期、四期项目的投产，将进一步扩充规模，而此次内

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入我家，出世宝，出人人，半路楚环，格局通程。

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中鼎股份(000887)公司事件点评：空悬总成能力再下一城智能底盘业务加速放量

事件概述：2022 年9 月20 日，公司董秘在投资者关系平台上回复空气弹簧业务拓展情况：公司乘用车空气弹簧项目已于近日完成样品生产，后续公司将加速空气弹簧业务推进。乘用车空气弹簧样件落地，空悬总成能力再下一城。空气悬架系统主要由空气供给单元、空气弹簧和电磁减震器三大核心硬件构成，据交强险数据显示，22M7 空气悬架渗透率达到0.81%。国产化加速助力空悬成本持续下探，车型搭载价格带已由70 万向30 万左右渗透，空悬市场空间加速打开。2016 年公司收购空气供给单元头部供应商AMK，2018

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医药生物2022年中报综述：需求缓释 “IVD+CXO”遥遥领先

医药估值回归，板块分化演绎上市公司：疫情影响深远，板块持续分化。22H1 医药板块上市公司整体收入增速为9.6%，归母净利润增速为6.1%。疫情影响持续背景下，各子板块分化显著，从收入端和利润端来看，22H1 均为IVD、CRO/CMO、医疗器械板块增长最为迅速。医药行情：估值重塑，持仓低位。2022 年以来，医药生物板块整体股价跌幅为18%。各板块均出现不同程度的下跌。从公募基金重仓股持仓来看，目前医药持仓已处于近4 年来的低位。细分板块业绩表现及投资建议创新药：行业分化，寻找确定性机会

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行业信息跟踪：钢铁、水泥需求恢复偏慢资源国货币汇率下行

投资：“金九银十”的传统旺季下需求恢复斜率弱于预期。 a、钢铁表观需求环周下行，水泥价格小幅回落。钢铁：根据民生金属团队数据，上周20mm HRB400 材质螺纹价格为3950 元/吨，环周-1.5%；热轧3.0mm价格为3970 元/吨，环周-1.0%。上周螺纹钢产量环周-0.55 万吨至307.08万吨；表观消费量环周-32.24 万吨至289.08 万吨。水泥：根据民生建筑建材团队数据，受台风天气、疫情管控和上游资金短缺的影响，上周水泥价格继续回落，回落幅度约0.4%。整体上，需求恢复有

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汽车行业动态

广汽集团日前，广汽集团发布2022 年中期报告。2022 年上半年，集团乘用车产销分别为115.14 万辆和114.97 万辆，同比分别增长15.16%和12.21%。新能源乘用车产销量继续保持高速增长态势，上半年产销分别为11.30 万辆和11.33 万辆，同比分别增长122.30%和119.86%；节能汽车比例进一步提升，上半年产销分别为22.68 万辆和21.96 万辆，同比分别增长91.37%和78.99%。报告期内，集团节能与新能源车销量比例已提升至28.96%。沪光股份昆山沪

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宏观专题研究：人民币贬值最快阶段或已过去

8 月中旬以来，人民币汇率持续贬值，9 月中旬离岸和在岸人民币先后跌破7 这一重要关口，人民币汇率波动加大，引发市场对汇率贬值的担忧。当前汇率贬值幅度和节奏比今年4 月份缓和 8 月以来，人民虽在持续贬值，但客观来看，人民币贬值压力不如今年4 月：第一，8 月人民币贬值幅度约为4 月的一半；第二，8 月人民币汇率的波动率弱于4 月，期权隐含波动率并未飙升。逆周期调节因子或已重启，此番人民币汇率贬值对金融市场影响有限中间价持续偏强，逆周期调节因子或重启。人民币中间价连续21 个交易日强于B

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燕京啤酒(000729)：U8起势+提效加速燕京复兴正当时

投资逻辑龙头一朝陨落，国牌复兴正当时。燕京首创“胡同战略”打破啤酒的专营垄断，1996 年产量成为全国第一，1999-2013 年通过并购加速全国化，14-18年由于高端化切入晚、并购整合缓慢、非基地市场拖累，燕京落后于同行。 19 年公司提出五年增长与转型战略，22 年改革有望加速，原因在于：1）重啤珠玉在前，华润、青啤进一步验证，燕京可直接照搬提净利率的路径；2）当前市场环境更好，高端啤酒景气度高（我们测算21-25 年8 元以上销量CAGR 为14%），竞争格局良性；3）新管理层上任，动

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君实生物(688180)：特瑞普利单抗获批非鳞非小肺癌放量可期

事件 2022 年9 月20 日，公司公告，公司特瑞普利单抗联合化疗一线治疗表皮生长因子受体基因突变阴性和间变性淋巴瘤激酶阴性、手术不可切除的局部晚期或转移性非鳞状非小细胞肺癌（NSCLC）中国获批上市。点评首个大适应症非鳞状NSCLC 获批，静待特瑞普利单抗销售放量。（1）截至目前，特瑞普利单抗已经获批6 项适应症，分别为3L 鼻咽癌、2L 黑色素瘤、2L 尿路上皮癌、1L 鼻咽癌、1L 食管鳞癌以及此次的1L 非鳞状非小细胞肺癌。（2）在中国，肺癌居新发和死亡癌种之首，根据世界卫生组织发

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传媒行业周报：PICO将于9月22日召开新品发布会关注近期国庆档影片定档信息

投资要点：行情回顾：9 月12 日-9 月16 日间，传媒板块下跌3.99%，同期沪深300、上证指数、创业板指分别下跌3.94%、4.16%、7.10%。传媒板块排在中信一级行业分类涨跌幅第15 名，位于中部位置。细分子板块中，仅有动漫和其他文化娱乐两个子板块实现上涨，其余子版块全数下跌，互联网广告营销、广播电视单周跌幅最高，均达到5%以上。本周观点：综合传媒板块150 家上市公司（中信一级行业分类）2022H1 业绩，受疫情等因素的影响，传媒板块营收、归母净利润、扣非后归母净利润等业绩

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政策支持下儿童药景气度提升，行业龙头厚积薄发

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科顺股份(300737)：22上半年营收结构改善原材料压力有望缓解

投资要点：疫情和原材料价格上涨导致公司22H1 收入和利润承压。22 年上半年受疫情和房地产影响，公司销售承压，22 年Q1 和Q2 公司营业收入分别同比增长18.71%和4.62%。同时，受上游原材料价格大幅增长影响，公司22Q1 和Q2 扣非后归属母公司股东净利润分别为0.82 亿元和0.94 亿元，分别同比下滑49.20%和65.25%。营收结构改善。22 年上半年公司经销收入同比增长62.28%，占比达51.13%，实现规划中直销和经销1:1 的收入结构；在直销客户中，房屋建筑相关领

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天宜上佳(688033)：签订战略合作协议汽车碳陶制动盘业务加速发展

投资要点与京西重工（上海）签订战略合作协议，优势互补，共促碳陶制动盘推广应用（1）据9 月20 日晚间公告，公司近日与北京京西重工有限公司控股子公司——京西重工（上海）签订了《战略合作协议》，共同合作设计开发碳陶制动盘。（2）公司在高性能碳陶复合材料领域的技术优势与京西重工在制动系统、悬架系统的多年积淀可形成强大协同效应。京西重工是拥有超80 年历史、为全球运输工具市场设计并生产制动和悬架系统的高端底盘供应商，拥有世界标杆水准的全球研发体系、试验场地和资深专家团队，连续多年获沃尔沃最佳供应商

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中国中免(601888)：三亚免税城恢复营业离岛经济复苏在即

事件据中免投资者关系公众号9.20 发布，三亚国际免税城一期、二期将于9 月21 日起恢复线下营业，而三亚机场/海口日月广场/美兰机场免税店已于9.14前恢复营业，至此离岛免税全面恢复常态化运营；另外公司将于9.22 同时在线上和线下举办中免海南会员日活动，多项折扣有望带动销售回暖。评论海南疫情进入收尾阶段，两大机场航班量环比改善。据海南疫情防控指挥部，9.19 海南新增感染者5 例，其中万宁/三亚分别3/2 例，均在隔离管控中发现；截至19 日累计感染26 例，疫情传播风险可控。机场方面

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研发投入一直是计算机公司核心能力的重要指标，我们对行业相关数据做了定量的梳理。2021 年多数公司实现了研发人员的增长，但在2022H1 需求受限的局面下，并未带来预期的收益。而对投资研究来说，年中甚至年度业绩的分析展望，要充分考虑成本端因素。看好行业需求恢复后研发产出期带来的投资机会。研发人员数量方面，7 成公司增长，扩充3 成以上的公司占比不低。（1）有超四分之一（25.2%）的公司在2021 年完成了超30%的扩张。考虑到30%的扩员比例并不小，这个结果一定程度超过我们认知。具体看，一

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宝丰能源(600989)：内蒙项目进一步推进有望大幅提升发展空间

9 月19 日，宝丰能源在乌审旗人民政府网站进行了，内蒙古宝丰煤基新材料有限公司绿氢与煤化工耦合碳减排创新示范项目环境影响评价公众参与报批前公示，进一步推进了公司在内蒙古的煤制烯烃项目的落地。经营分析内蒙项目的推进有望进一步提升公司未来持续的增长，进一步夯实公司在煤化工领域的竞争优势。公司在宁夏发展起家，产品涵盖煤焦化以及煤气化领域，通过宁东一期、二期项目布局，公司基本实现了现有煤化工双线布局的路线，拥有了120 万吨烯烃产能，未来伴随公司宁东三期、四期项目的投产，将进一步扩充规模，而此次内

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中鼎股份(000887)公司事件点评：空悬总成能力再下一城智能底盘业务加速放量

事件概述：2022 年9 月20 日，公司董秘在投资者关系平台上回复空气弹簧业务拓展情况：公司乘用车空气弹簧项目已于近日完成样品生产，后续公司将加速空气弹簧业务推进。乘用车空气弹簧样件落地，空悬总成能力再下一城。空气悬架系统主要由空气供给单元、空气弹簧和电磁减震器三大核心硬件构成，据交强险数据显示，22M7 空气悬架渗透率达到0.81%。国产化加速助力空悬成本持续下探，车型搭载价格带已由70 万向30 万左右渗透，空悬市场空间加速打开。2016 年公司收购空气供给单元头部供应商AMK，2018

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医药生物2022年中报综述：需求缓释 “IVD+CXO”遥遥领先

医药估值回归，板块分化演绎上市公司：疫情影响深远，板块持续分化。22H1 医药板块上市公司整体收入增速为9.6%，归母净利润增速为6.1%。疫情影响持续背景下，各子板块分化显著，从收入端和利润端来看，22H1 均为IVD、CRO/CMO、医疗器械板块增长最为迅速。医药行情：估值重塑，持仓低位。2022 年以来，医药生物板块整体股价跌幅为18%。各板块均出现不同程度的下跌。从公募基金重仓股持仓来看，目前医药持仓已处于近4 年来的低位。细分板块业绩表现及投资建议创新药：行业分化，寻找确定性机会

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行业信息跟踪：钢铁、水泥需求恢复偏慢资源国货币汇率下行

投资：“金九银十”的传统旺季下需求恢复斜率弱于预期。 a、钢铁表观需求环周下行，水泥价格小幅回落。钢铁：根据民生金属团队数据，上周20mm HRB400 材质螺纹价格为3950 元/吨，环周-1.5%；热轧3.0mm价格为3970 元/吨，环周-1.0%。上周螺纹钢产量环周-0.55 万吨至307.08万吨；表观消费量环周-32.24 万吨至289.08 万吨。水泥：根据民生建筑建材团队数据，受台风天气、疫情管控和上游资金短缺的影响，上周水泥价格继续回落，回落幅度约0.4%。整体上，需求恢复有

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威领股份

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2022-09-21 12:10:06

汽车行业动态

广汽集团日前，广汽集团发布2022 年中期报告。2022 年上半年，集团乘用车产销分别为115.14 万辆和114.97 万辆，同比分别增长15.16%和12.21%。新能源乘用车产销量继续保持高速增长态势，上半年产销分别为11.30 万辆和11.33 万辆，同比分别增长122.30%和119.86%；节能汽车比例进一步提升，上半年产销分别为22.68 万辆和21.96 万辆，同比分别增长91.37%和78.99%。报告期内，集团节能与新能源车销量比例已提升至28.96%。沪光股份昆山沪

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广汽集团

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2022-09-21 12:06:30

宏观专题研究：人民币贬值最快阶段或已过去

8 月中旬以来，人民币汇率持续贬值，9 月中旬离岸和在岸人民币先后跌破7 这一重要关口，人民币汇率波动加大，引发市场对汇率贬值的担忧。当前汇率贬值幅度和节奏比今年4 月份缓和 8 月以来，人民虽在持续贬值，但客观来看，人民币贬值压力不如今年4 月：第一，8 月人民币贬值幅度约为4 月的一半；第二，8 月人民币汇率的波动率弱于4 月，期权隐含波动率并未飙升。逆周期调节因子或已重启，此番人民币汇率贬值对金融市场影响有限中间价持续偏强，逆周期调节因子或重启。人民币中间价连续21 个交易日强于B

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浙江正特

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2022-09-21 10:49:46

燕京啤酒(000729)：U8起势+提效加速燕京复兴正当时

投资逻辑龙头一朝陨落，国牌复兴正当时。燕京首创“胡同战略”打破啤酒的专营垄断，1996 年产量成为全国第一，1999-2013 年通过并购加速全国化，14-18年由于高端化切入晚、并购整合缓慢、非基地市场拖累，燕京落后于同行。 19 年公司提出五年增长与转型战略，22 年改革有望加速，原因在于：1）重啤珠玉在前，华润、青啤进一步验证，燕京可直接照搬提净利率的路径；2）当前市场环境更好，高端啤酒景气度高（我们测算21-25 年8 元以上销量CAGR 为14%），竞争格局良性；3）新管理层上任，动

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燕京啤酒

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2022-09-21 10:48:39

君实生物(688180)：特瑞普利单抗获批非鳞非小肺癌放量可期

事件 2022 年9 月20 日，公司公告，公司特瑞普利单抗联合化疗一线治疗表皮生长因子受体基因突变阴性和间变性淋巴瘤激酶阴性、手术不可切除的局部晚期或转移性非鳞状非小细胞肺癌（NSCLC）中国获批上市。点评首个大适应症非鳞状NSCLC 获批，静待特瑞普利单抗销售放量。（1）截至目前，特瑞普利单抗已经获批6 项适应症，分别为3L 鼻咽癌、2L 黑色素瘤、2L 尿路上皮癌、1L 鼻咽癌、1L 食管鳞癌以及此次的1L 非鳞状非小细胞肺癌。（2）在中国，肺癌居新发和死亡癌种之首，根据世界卫生组织发

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君实生物

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2022-09-21 10:43:19

传媒行业周报：PICO将于9月22日召开新品发布会关注近期国庆档影片定档信息

投资要点：行情回顾：9 月12 日-9 月16 日间，传媒板块下跌3.99%，同期沪深300、上证指数、创业板指分别下跌3.94%、4.16%、7.10%。传媒板块排在中信一级行业分类涨跌幅第15 名，位于中部位置。细分子板块中，仅有动漫和其他文化娱乐两个子板块实现上涨，其余子版块全数下跌，互联网广告营销、广播电视单周跌幅最高，均达到5%以上。本周观点：综合传媒板块150 家上市公司（中信一级行业分类）2022H1 业绩，受疫情等因素的影响，传媒板块营收、归母净利润、扣非后归母净利润等业绩

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三七互娱

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2022-09-21 10:38:38

政策支持下儿童药景气度提升，行业龙头厚积薄发

一品红*300723* 核心观点：政策支持下儿童药景气度提升，公司领先优势明显。近几年国家从保障需求、鼓励研发、优先审评、简化采购程序、扩大医保支付范围等多个方面，频繁出台儿童用药相关政策，大力扶持儿童药发展。截至2022 半年报，公司共有22 个儿童药注册批件，其中8 个为儿童药独家品种，治疗范围覆盖了0-14 岁儿童全年龄段，儿童疾病领域70%以上病种。根据公司统计，2021 年除盐酸克林霉素棕榈酸酯分散片在二级及以上等级医院覆盖率约为 19.43%外，其他特色儿童药如芩香清解口服液、馥感啉

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一品红

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2022-09-21 10:36:25

科顺股份(300737)：22上半年营收结构改善原材料压力有望缓解

投资要点：疫情和原材料价格上涨导致公司22H1 收入和利润承压。22 年上半年受疫情和房地产影响，公司销售承压，22 年Q1 和Q2 公司营业收入分别同比增长18.71%和4.62%。同时，受上游原材料价格大幅增长影响，公司22Q1 和Q2 扣非后归属母公司股东净利润分别为0.82 亿元和0.94 亿元，分别同比下滑49.20%和65.25%。营收结构改善。22 年上半年公司经销收入同比增长62.28%，占比达51.13%，实现规划中直销和经销1:1 的收入结构；在直销客户中，房屋建筑相关领

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科顺股份

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2022-09-21 10:35:34

天宜上佳(688033)：签订战略合作协议汽车碳陶制动盘业务加速发展

投资要点与京西重工（上海）签订战略合作协议，优势互补，共促碳陶制动盘推广应用（1）据9 月20 日晚间公告，公司近日与北京京西重工有限公司控股子公司——京西重工（上海）签订了《战略合作协议》，共同合作设计开发碳陶制动盘。（2）公司在高性能碳陶复合材料领域的技术优势与京西重工在制动系统、悬架系统的多年积淀可形成强大协同效应。京西重工是拥有超80 年历史、为全球运输工具市场设计并生产制动和悬架系统的高端底盘供应商，拥有世界标杆水准的全球研发体系、试验场地和资深专家团队，连续多年获沃尔沃最佳供应商

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天宜上佳

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2022-09-21 10:32:55

中国中免(601888)：三亚免税城恢复营业离岛经济复苏在即

事件据中免投资者关系公众号9.20 发布，三亚国际免税城一期、二期将于9 月21 日起恢复线下营业，而三亚机场/海口日月广场/美兰机场免税店已于9.14前恢复营业，至此离岛免税全面恢复常态化运营；另外公司将于9.22 同时在线上和线下举办中免海南会员日活动，多项折扣有望带动销售回暖。评论海南疫情进入收尾阶段，两大机场航班量环比改善。据海南疫情防控指挥部，9.19 海南新增感染者5 例，其中万宁/三亚分别3/2 例，均在隔离管控中发现；截至19 日累计感染26 例，疫情传播风险可控。机场方面

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中国中免

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2022-09-21 10:32:15

深度*行业*计算机行业事件点评：当好指标变成“坏”指标

研发投入一直是计算机公司核心能力的重要指标，我们对行业相关数据做了定量的梳理。2021 年多数公司实现了研发人员的增长，但在2022H1 需求受限的局面下，并未带来预期的收益。而对投资研究来说，年中甚至年度业绩的分析展望，要充分考虑成本端因素。看好行业需求恢复后研发产出期带来的投资机会。研发人员数量方面，7 成公司增长，扩充3 成以上的公司占比不低。（1）有超四分之一（25.2%）的公司在2021 年完成了超30%的扩张。考虑到30%的扩员比例并不小，这个结果一定程度超过我们认知。具体看，一

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2022-09-21 10:30:42

宝丰能源(600989)：内蒙项目进一步推进有望大幅提升发展空间

9 月19 日，宝丰能源在乌审旗人民政府网站进行了，内蒙古宝丰煤基新材料有限公司绿氢与煤化工耦合碳减排创新示范项目环境影响评价公众参与报批前公示，进一步推进了公司在内蒙古的煤制烯烃项目的落地。经营分析内蒙项目的推进有望进一步提升公司未来持续的增长，进一步夯实公司在煤化工领域的竞争优势。公司在宁夏发展起家，产品涵盖煤焦化以及煤气化领域，通过宁东一期、二期项目布局，公司基本实现了现有煤化工双线布局的路线，拥有了120 万吨烯烃产能，未来伴随公司宁东三期、四期项目的投产，将进一步扩充规模，而此次内

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宝丰能源

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入我家，出世宝，出人人，半路楚环，格局通程。

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2022-09-21 10:22:59

中鼎股份(000887)公司事件点评：空悬总成能力再下一城智能底盘业务加速放量

事件概述：2022 年9 月20 日，公司董秘在投资者关系平台上回复空气弹簧业务拓展情况：公司乘用车空气弹簧项目已于近日完成样品生产，后续公司将加速空气弹簧业务推进。乘用车空气弹簧样件落地，空悬总成能力再下一城。空气悬架系统主要由空气供给单元、空气弹簧和电磁减震器三大核心硬件构成，据交强险数据显示，22M7 空气悬架渗透率达到0.81%。国产化加速助力空悬成本持续下探，车型搭载价格带已由70 万向30 万左右渗透，空悬市场空间加速打开。2016 年公司收购空气供给单元头部供应商AMK，2018

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中鼎股份

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2022-09-21 10:22:09

医药生物2022年中报综述：需求缓释 “IVD+CXO”遥遥领先

医药估值回归，板块分化演绎上市公司：疫情影响深远，板块持续分化。22H1 医药板块上市公司整体收入增速为9.6%，归母净利润增速为6.1%。疫情影响持续背景下，各子板块分化显著，从收入端和利润端来看，22H1 均为IVD、CRO/CMO、医疗器械板块增长最为迅速。医药行情：估值重塑，持仓低位。2022 年以来，医药生物板块整体股价跌幅为18%。各板块均出现不同程度的下跌。从公募基金重仓股持仓来看，目前医药持仓已处于近4 年来的低位。细分板块业绩表现及投资建议创新药：行业分化，寻找确定性机会

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