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春风吹又生的站岗小能手

2022-09-19 10:17:46

尼龙66项目环评公开，行业将迎来高速发展窗口机遇期

据中证报报道，据悉，近期中国石油辽阳石化分公司10万吨/年尼龙66项目环境影响评价公众参与第一次信息公开。此前8月底，英威达牵手国内企业，尼龙66产能再加40万吨。可见，PA66产能扩张明显提速。证券时报指出，国内PA66行业将迎来高速发展窗口机遇期。据介绍，己二腈是生产尼龙66的核心原料，是聚酰胺和特种聚氨酯产业链中的关键一环。7月底中国化学20万吨/年己二腈装置顺利打通全流程，开车成功并产出己二腈优级产品，这预示着己二腈卡脖子问题有望成为历史，填补了国内技术和产业空白，补齐了产业链短板，对

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春风吹又生的站岗小能手

2022-09-15 08:08:50

上海集成电路产业规模达到2500亿

上海市经济信息化工作党委副书记、市经济信息化委主任吴金城表示，全市集成电路产业规模达到2500亿元，约占全国25%。当下国际形势继续加速半导体国产化进程，国内晶圆厂仍在持续逆周期扩建。机构人士指出，资本开支密度的提升，产能的提升，国产化率的提升这三重影响，使国产设备的发挥空间将更加广阔。另一机构人士认为，立足于国产化机遇的半导体设备、材料及核心零部件等环节，有望穿越周期，成为未来半导体行业投资的主旋律之一。上市公司中，芯源微（688037）是国内涂胶显影领域龙头，公司前道涂胶显影设备在28n

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2022-09-09 12:19:16

招商积余--业绩保持快增，规模稳步攀升

事件概述　　招商积余发布2022年中报，公司实现营收56.5亿元，同比+18.2%；实现归母净利润3.3亿元，同比+33.5%。　　业绩稳增，无惧疫情　　2022H1，公司实现营收56.5亿元，同比+18.2%，归母净利润3.3亿元，同比+33.5%，业绩表现略超预期。上半年，公司毛利率和净利率分别为12.7%和5.9%，同比分别-0.81pct和+1.49pct，在疫情冲击之下，公司盈利能力仍保持稳定。　　在管面积创新高，拓展成果显著　　2022H1，公司在管项目1803个，管理面积

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招商积余

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招商积余--重资产剥离有序推进，盈利能力提升业绩超预期

核心观点　　公司发布2022年半年报，上半年实现营收56.46亿，同比增长18.2%；归母净利润为3.31亿，同比增长33.5%；扣非后归母净利润为2.62亿，同比增长16.7%。　　物管收入增长稳健，盈利能力提升业绩超预期。公司上半年物管收入54.37亿，同比增长22.55%。物管收入的增加主要来自于在管面积规模的迅速扩大，截至6月末末，公司在管面积合计30,062万方，较去年同期增长50.6%。物管业务进一步拆分，基础物管、平台增值和专业增值收入分别增长22.8%/136.2%/8.9%

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2022-09-09 12:17:18

招商积余--持续深耕优势赛道，平台增值快速发展

点评：在管规模突破3亿平，云平台发展迅速，疫情影响商管板块收入　　1)高质量并购与拓展，大股东资源丰厚，业务规模快速扩张。截至2022年6月底，公司在管面积突破3亿平，较2021年末新增约2000万平，新增管理面积中，大股东招商蛇口交付883万平，对公司业务协同力度持续加大；外拓方面，期内物业管理新签约年度合同金额16亿元，同比增长17%。上半年公司完成对汇勤物业并购项目交割，并收购新中物业67%股权，扩大金融赛道物业管理规模，进一步提升专业化水平，拓宽护城河。　　2)深耕非住宅优势赛道，非

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伊之密--再签2台7000t一体压铸机

22H1公司22H1营收19.2亿/yoy+13.04%，归母净利润2.4亿/yoy-9.1%；Q2收入为10.22亿/yoy+8.8%/qoq+13.72%，归母净利润1.29亿/yoy-17.46%/qoq+16.7%。21H2注塑机行业进入下行周期，22H1因疫情影响下游汽车行业客户订单，公司依然实现收入逆势成长，竞争力得到验证。上半年公司一体压铸业务获一汽和长安汽车订单，客户拓展顺利，技术及交付能力获得认可。我们维持预计22-24年EPS1.15/1.56/2.02元，参考22年可比公司

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2022-09-09 11:46:01

光伏、新能源汽车打造成长两极，弹性释放

铝边框行业保持扩容，头部企业市占率预计提升。我们预计随着光伏装机量的上升，全球光伏铝边框市场有望扩容至600亿元以上，相比2021年是翻倍以上成长。此外相较于建筑铝型材，光伏铝边框对于生产工艺管控和资金要求更高，判断建材企业转产较难，扩产将主要集中于头部铝型材企业，而下游光伏组件厂的集中度也有望提升，从而进一步推动上游整合。　　一体化工艺奠定优势，产能扩张突破瓶颈。公司是国内为数不多自原材料研发至精加工一体化全流程铝型材、部件企业，优于行业的良品率及产品质量奠定了公司竞争力。上市前公司产能几乎

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2022-09-09 11:45:05

纸浆布局强化成本控制，产能扩张贡献业绩增量

投资要点　　行业层面：特种纸属于高盈利赛道，未来增量主要聚焦食品包装纸。相较而言，特种纸吨毛利显著高于大宗纸，主要系高成本投入支撑的高售价以及通过定制化产品与下游客户高度绑定带来的稳定毛利率。通过对特种纸产量拆分后发现，食品包装纸产量有望在“禁塑令”政策刺激下实现高增。　　供给端，据不完全统计，2022-2025年期间新增产能约300万吨，主要由五洲特纸（70万吨）、仙鹤股份（65万吨）、太阳纸业（90万吨以内）、建晖纸业（61.2万吨）等大型纸企贡献；需求端，纸吸管、纸袋、纸碗等产品加速对

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2022-09-09 11:44:02

定增募投钛白粉和钒电解液降本项目，看好钒制品价值重估

控股股东鞍钢集团拟认购3亿元。本次非公开发行股票的发行对象为不超过3名特定对象，其中，控股股东鞍钢集团拟以现金方式认购人民币3亿元对应股份，其余本次发行的股份由其他发行对象以现金方式认购。　　减少中间环节，攻关钒电解液降本新路径。钒电池电解液产业化自动化及应用研发项目通过对全钒电池技术的攻关，将集成从钒渣-浸出液-高纯钒-电解液-高能量密度电解液低成本制备工艺和系列应用关键技术。　　现有钒电解液主要通过五氧化二钒与稀硫酸混合电解获得，该项目有望减少生产过程的中间环节，推动全钒液流电池储能技术

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拟收购空气悬挂系统标的，技术+产品赋能打开广阔成长空间

1、收购方案概述：　　收购方案：1）标的公司对价6.65亿元，公司拟优先选择3.39亿元现金+换股收购51%股权，如果标的公司未完成ODI手续，则改为全现金收购，并且再增资8000万，交易完成后瑞玛将持股标的56.26%股权。2）标的方业绩对赌，2022-2024年承诺实现的净利润不低于人民币5000万元、8500万元和1.05亿元。　　2、收购资产情况：　　1）Pneuride为空气悬挂系统标的，主要产品有空气弹簧/空气支柱、减震器、电控空气悬架（ECAS）、空气悬架压缩机、AVS产品及

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2022-09-09 11:34:54

医药-疫情导致行业整体业绩承压，静待下半年边际改善

2022H1医药行业整体业绩承压，行业估值接近历史低位：1）业绩方面：2022H1医药板块整体营收同比增长9.07%（-13.07pct），归母净利润同比增长6.52%（-38.72pct）。受集采降价、疫情反复、成本上涨等影响，2022H1医药生物行业整体业绩承压。2）估值方面：从2010年至今，医药生物PE的历史中值为37倍，最高值为73倍，最低值为23倍。经历了2021年以来的估值回调后，截至2022年9月2日，申万医药生物板块整体的市盈率为24.09倍，已接近历史最低位水平。3）基金持仓

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天风证券：全球减碳推高生物柴油需求国内产业链有望受益

　天风证券（601162）发布研究报告称，欧盟决议将可再生能源在交通运输部门中的能源占比目标大幅提高至2030年的29%，而2020年该比例仅为10.2%，为实现新目标，欧盟生物柴油消费量未来有望持续走高。而从贸易规模看，我国现已为欧盟第二大生物柴油出口国，欧盟需求走旺将充分有利于我国生物柴油外销出口。建议关注：卓越新能(688196.SH)、山高环能（000803）(000803.SZ)、海新能科（300072）(300072.SZ)。　　天风证券主要观点如下：　　生物柴油：全球减碳大市场

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2022-09-09 11:29:20

中银证券：上半年石油行业营收及利润持续增长维持行业“强于大市”评级

　中银证券（601696）发布研究报告称，2022年上半年石油石化行业营收、归母净利润持续增长，子行业景气度出现分化，上游板块景气度高于下游板块，油气开采板块营收及利润涨幅居前。展望后市，疫情散发得到控制后，化工品需求或将逐步回升，炼油化工及其他石化板块盈利有望修复，当期估值处于历史低位水平，维持行业“强于大市”评级。建议关注两条线索：1)原料大幅波动，看好一体化行业龙头公司。2)石化下游板块景气度低位，看好细分龙头估值修复。　　中银证券主要观点如下：　　全行业营收及利润持续增长。　　20

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中信证券：军工行业强确定性凸显建议在估值切换期优先布局

中信证券发布研究报告称，核心军工标的2022H1实现归母净利172.81亿元，同比+24.95%，其中22Q2实现归母净利101.79亿元，同比+22.36%。军工行业强确定性凸显，长期成长性得到进一步验证。近两个月在“中小市值”占优的市场风格影响下，部分绩优股表现疲弱。但拉长到6-12个月，军工部分赛道的核心个股目前估值性价比突出，且从产业发展趋势上存在长期预期差，建议在估值切换期优先布局：1)军用集成电路;2)航空发动机;3)沈飞产业链。　　中信证券主要观点如下：　　整体业绩分析：成长性

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化工行业深度报告：民爆行业风已起并购出清新格局

核心观点　　民爆行业资质壁垒高筑，产能置换催化行情。首先，民爆行业基本可分为民爆物品产销和爆破服务两部分，具有周期性、地域性、季节性的特点，技术壁垒低但资质壁垒高。其次，从产业链看，硝酸铵、聚乙烯为民爆产品最主要上游原料，矿山开采为炸药的最主要应用方向。2021年以来硝酸铵价格涨幅较大，后期价格回落将提升民爆企业利润。最后，需求端，下半年为民爆行业的传统需求旺季，供给端，自8 月起除电子雷管外的普通工业雷管全面停售，而电子雷管产能置换尚未完成，供需错配或将催化民爆行情。　　行业利润回升，向集

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尼龙66项目环评公开，行业将迎来高速发展窗口机遇期

据中证报报道，据悉，近期中国石油辽阳石化分公司10万吨/年尼龙66项目环境影响评价公众参与第一次信息公开。此前8月底，英威达牵手国内企业，尼龙66产能再加40万吨。可见，PA66产能扩张明显提速。证券时报指出，国内PA66行业将迎来高速发展窗口机遇期。据介绍，己二腈是生产尼龙66的核心原料，是聚酰胺和特种聚氨酯产业链中的关键一环。7月底中国化学20万吨/年己二腈装置顺利打通全流程，开车成功并产出己二腈优级产品，这预示着己二腈卡脖子问题有望成为历史，填补了国内技术和产业空白，补齐了产业链短板，对

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上海集成电路产业规模达到2500亿

上海市经济信息化工作党委副书记、市经济信息化委主任吴金城表示，全市集成电路产业规模达到2500亿元，约占全国25%。当下国际形势继续加速半导体国产化进程，国内晶圆厂仍在持续逆周期扩建。机构人士指出，资本开支密度的提升，产能的提升，国产化率的提升这三重影响，使国产设备的发挥空间将更加广阔。另一机构人士认为，立足于国产化机遇的半导体设备、材料及核心零部件等环节，有望穿越周期，成为未来半导体行业投资的主旋律之一。上市公司中，芯源微（688037）是国内涂胶显影领域龙头，公司前道涂胶显影设备在28n

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招商积余--业绩保持快增，规模稳步攀升

事件概述　　招商积余发布2022年中报，公司实现营收56.5亿元，同比+18.2%；实现归母净利润3.3亿元，同比+33.5%。　　业绩稳增，无惧疫情　　2022H1，公司实现营收56.5亿元，同比+18.2%，归母净利润3.3亿元，同比+33.5%，业绩表现略超预期。上半年，公司毛利率和净利率分别为12.7%和5.9%，同比分别-0.81pct和+1.49pct，在疫情冲击之下，公司盈利能力仍保持稳定。　　在管面积创新高，拓展成果显著　　2022H1，公司在管项目1803个，管理面积

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招商积余--重资产剥离有序推进，盈利能力提升业绩超预期

核心观点　　公司发布2022年半年报，上半年实现营收56.46亿，同比增长18.2%；归母净利润为3.31亿，同比增长33.5%；扣非后归母净利润为2.62亿，同比增长16.7%。　　物管收入增长稳健，盈利能力提升业绩超预期。公司上半年物管收入54.37亿，同比增长22.55%。物管收入的增加主要来自于在管面积规模的迅速扩大，截至6月末末，公司在管面积合计30,062万方，较去年同期增长50.6%。物管业务进一步拆分，基础物管、平台增值和专业增值收入分别增长22.8%/136.2%/8.9%

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招商积余--持续深耕优势赛道，平台增值快速发展

点评：在管规模突破3亿平，云平台发展迅速，疫情影响商管板块收入　　1)高质量并购与拓展，大股东资源丰厚，业务规模快速扩张。截至2022年6月底，公司在管面积突破3亿平，较2021年末新增约2000万平，新增管理面积中，大股东招商蛇口交付883万平，对公司业务协同力度持续加大；外拓方面，期内物业管理新签约年度合同金额16亿元，同比增长17%。上半年公司完成对汇勤物业并购项目交割，并收购新中物业67%股权，扩大金融赛道物业管理规模，进一步提升专业化水平，拓宽护城河。　　2)深耕非住宅优势赛道，非

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伊之密--再签2台7000t一体压铸机

22H1公司22H1营收19.2亿/yoy+13.04%，归母净利润2.4亿/yoy-9.1%；Q2收入为10.22亿/yoy+8.8%/qoq+13.72%，归母净利润1.29亿/yoy-17.46%/qoq+16.7%。21H2注塑机行业进入下行周期，22H1因疫情影响下游汽车行业客户订单，公司依然实现收入逆势成长，竞争力得到验证。上半年公司一体压铸业务获一汽和长安汽车订单，客户拓展顺利，技术及交付能力获得认可。我们维持预计22-24年EPS1.15/1.56/2.02元，参考22年可比公司

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光伏、新能源汽车打造成长两极，弹性释放

铝边框行业保持扩容，头部企业市占率预计提升。我们预计随着光伏装机量的上升，全球光伏铝边框市场有望扩容至600亿元以上，相比2021年是翻倍以上成长。此外相较于建筑铝型材，光伏铝边框对于生产工艺管控和资金要求更高，判断建材企业转产较难，扩产将主要集中于头部铝型材企业，而下游光伏组件厂的集中度也有望提升，从而进一步推动上游整合。　　一体化工艺奠定优势，产能扩张突破瓶颈。公司是国内为数不多自原材料研发至精加工一体化全流程铝型材、部件企业，优于行业的良品率及产品质量奠定了公司竞争力。上市前公司产能几乎

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纸浆布局强化成本控制，产能扩张贡献业绩增量

投资要点　　行业层面：特种纸属于高盈利赛道，未来增量主要聚焦食品包装纸。相较而言，特种纸吨毛利显著高于大宗纸，主要系高成本投入支撑的高售价以及通过定制化产品与下游客户高度绑定带来的稳定毛利率。通过对特种纸产量拆分后发现，食品包装纸产量有望在“禁塑令”政策刺激下实现高增。　　供给端，据不完全统计，2022-2025年期间新增产能约300万吨，主要由五洲特纸（70万吨）、仙鹤股份（65万吨）、太阳纸业（90万吨以内）、建晖纸业（61.2万吨）等大型纸企贡献；需求端，纸吸管、纸袋、纸碗等产品加速对

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定增募投钛白粉和钒电解液降本项目，看好钒制品价值重估

控股股东鞍钢集团拟认购3亿元。本次非公开发行股票的发行对象为不超过3名特定对象，其中，控股股东鞍钢集团拟以现金方式认购人民币3亿元对应股份，其余本次发行的股份由其他发行对象以现金方式认购。　　减少中间环节，攻关钒电解液降本新路径。钒电池电解液产业化自动化及应用研发项目通过对全钒电池技术的攻关，将集成从钒渣-浸出液-高纯钒-电解液-高能量密度电解液低成本制备工艺和系列应用关键技术。　　现有钒电解液主要通过五氧化二钒与稀硫酸混合电解获得，该项目有望减少生产过程的中间环节，推动全钒液流电池储能技术

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拟收购空气悬挂系统标的，技术+产品赋能打开广阔成长空间

1、收购方案概述：　　收购方案：1）标的公司对价6.65亿元，公司拟优先选择3.39亿元现金+换股收购51%股权，如果标的公司未完成ODI手续，则改为全现金收购，并且再增资8000万，交易完成后瑞玛将持股标的56.26%股权。2）标的方业绩对赌，2022-2024年承诺实现的净利润不低于人民币5000万元、8500万元和1.05亿元。　　2、收购资产情况：　　1）Pneuride为空气悬挂系统标的，主要产品有空气弹簧/空气支柱、减震器、电控空气悬架（ECAS）、空气悬架压缩机、AVS产品及

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医药-疫情导致行业整体业绩承压，静待下半年边际改善

2022H1医药行业整体业绩承压，行业估值接近历史低位：1）业绩方面：2022H1医药板块整体营收同比增长9.07%（-13.07pct），归母净利润同比增长6.52%（-38.72pct）。受集采降价、疫情反复、成本上涨等影响，2022H1医药生物行业整体业绩承压。2）估值方面：从2010年至今，医药生物PE的历史中值为37倍，最高值为73倍，最低值为23倍。经历了2021年以来的估值回调后，截至2022年9月2日，申万医药生物板块整体的市盈率为24.09倍，已接近历史最低位水平。3）基金持仓

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天风证券：全球减碳推高生物柴油需求国内产业链有望受益

　天风证券（601162）发布研究报告称，欧盟决议将可再生能源在交通运输部门中的能源占比目标大幅提高至2030年的29%，而2020年该比例仅为10.2%，为实现新目标，欧盟生物柴油消费量未来有望持续走高。而从贸易规模看，我国现已为欧盟第二大生物柴油出口国，欧盟需求走旺将充分有利于我国生物柴油外销出口。建议关注：卓越新能(688196.SH)、山高环能（000803）(000803.SZ)、海新能科（300072）(300072.SZ)。　　天风证券主要观点如下：　　生物柴油：全球减碳大市场

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中银证券：上半年石油行业营收及利润持续增长维持行业“强于大市”评级

　中银证券（601696）发布研究报告称，2022年上半年石油石化行业营收、归母净利润持续增长，子行业景气度出现分化，上游板块景气度高于下游板块，油气开采板块营收及利润涨幅居前。展望后市，疫情散发得到控制后，化工品需求或将逐步回升，炼油化工及其他石化板块盈利有望修复，当期估值处于历史低位水平，维持行业“强于大市”评级。建议关注两条线索：1)原料大幅波动，看好一体化行业龙头公司。2)石化下游板块景气度低位，看好细分龙头估值修复。　　中银证券主要观点如下：　　全行业营收及利润持续增长。　　20

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中信证券：军工行业强确定性凸显建议在估值切换期优先布局

中信证券发布研究报告称，核心军工标的2022H1实现归母净利172.81亿元，同比+24.95%，其中22Q2实现归母净利101.79亿元，同比+22.36%。军工行业强确定性凸显，长期成长性得到进一步验证。近两个月在“中小市值”占优的市场风格影响下，部分绩优股表现疲弱。但拉长到6-12个月，军工部分赛道的核心个股目前估值性价比突出，且从产业发展趋势上存在长期预期差，建议在估值切换期优先布局：1)军用集成电路;2)航空发动机;3)沈飞产业链。　　中信证券主要观点如下：　　整体业绩分析：成长性

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化工行业深度报告：民爆行业风已起并购出清新格局

核心观点　　民爆行业资质壁垒高筑，产能置换催化行情。首先，民爆行业基本可分为民爆物品产销和爆破服务两部分，具有周期性、地域性、季节性的特点，技术壁垒低但资质壁垒高。其次，从产业链看，硝酸铵、聚乙烯为民爆产品最主要上游原料，矿山开采为炸药的最主要应用方向。2021年以来硝酸铵价格涨幅较大，后期价格回落将提升民爆企业利润。最后，需求端，下半年为民爆行业的传统需求旺季，供给端，自8 月起除电子雷管外的普通工业雷管全面停售，而电子雷管产能置换尚未完成，供需错配或将催化民爆行情。　　行业利润回升，向集

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尼龙66项目环评公开，行业将迎来高速发展窗口机遇期

据中证报报道，据悉，近期中国石油辽阳石化分公司10万吨/年尼龙66项目环境影响评价公众参与第一次信息公开。此前8月底，英威达牵手国内企业，尼龙66产能再加40万吨。可见，PA66产能扩张明显提速。证券时报指出，国内PA66行业将迎来高速发展窗口机遇期。据介绍，己二腈是生产尼龙66的核心原料，是聚酰胺和特种聚氨酯产业链中的关键一环。7月底中国化学20万吨/年己二腈装置顺利打通全流程，开车成功并产出己二腈优级产品，这预示着己二腈卡脖子问题有望成为历史，填补了国内技术和产业空白，补齐了产业链短板，对

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上海集成电路产业规模达到2500亿

上海市经济信息化工作党委副书记、市经济信息化委主任吴金城表示，全市集成电路产业规模达到2500亿元，约占全国25%。当下国际形势继续加速半导体国产化进程，国内晶圆厂仍在持续逆周期扩建。机构人士指出，资本开支密度的提升，产能的提升，国产化率的提升这三重影响，使国产设备的发挥空间将更加广阔。另一机构人士认为，立足于国产化机遇的半导体设备、材料及核心零部件等环节，有望穿越周期，成为未来半导体行业投资的主旋律之一。上市公司中，芯源微（688037）是国内涂胶显影领域龙头，公司前道涂胶显影设备在28n

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招商积余--业绩保持快增，规模稳步攀升

事件概述　　招商积余发布2022年中报，公司实现营收56.5亿元，同比+18.2%；实现归母净利润3.3亿元，同比+33.5%。　　业绩稳增，无惧疫情　　2022H1，公司实现营收56.5亿元，同比+18.2%，归母净利润3.3亿元，同比+33.5%，业绩表现略超预期。上半年，公司毛利率和净利率分别为12.7%和5.9%，同比分别-0.81pct和+1.49pct，在疫情冲击之下，公司盈利能力仍保持稳定。　　在管面积创新高，拓展成果显著　　2022H1，公司在管项目1803个，管理面积

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招商积余--重资产剥离有序推进，盈利能力提升业绩超预期

核心观点　　公司发布2022年半年报，上半年实现营收56.46亿，同比增长18.2%；归母净利润为3.31亿，同比增长33.5%；扣非后归母净利润为2.62亿，同比增长16.7%。　　物管收入增长稳健，盈利能力提升业绩超预期。公司上半年物管收入54.37亿，同比增长22.55%。物管收入的增加主要来自于在管面积规模的迅速扩大，截至6月末末，公司在管面积合计30,062万方，较去年同期增长50.6%。物管业务进一步拆分，基础物管、平台增值和专业增值收入分别增长22.8%/136.2%/8.9%

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招商积余--持续深耕优势赛道，平台增值快速发展

点评：在管规模突破3亿平，云平台发展迅速，疫情影响商管板块收入　　1)高质量并购与拓展，大股东资源丰厚，业务规模快速扩张。截至2022年6月底，公司在管面积突破3亿平，较2021年末新增约2000万平，新增管理面积中，大股东招商蛇口交付883万平，对公司业务协同力度持续加大；外拓方面，期内物业管理新签约年度合同金额16亿元，同比增长17%。上半年公司完成对汇勤物业并购项目交割，并收购新中物业67%股权，扩大金融赛道物业管理规模，进一步提升专业化水平，拓宽护城河。　　2)深耕非住宅优势赛道，非

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伊之密--再签2台7000t一体压铸机

22H1公司22H1营收19.2亿/yoy+13.04%，归母净利润2.4亿/yoy-9.1%；Q2收入为10.22亿/yoy+8.8%/qoq+13.72%，归母净利润1.29亿/yoy-17.46%/qoq+16.7%。21H2注塑机行业进入下行周期，22H1因疫情影响下游汽车行业客户订单，公司依然实现收入逆势成长，竞争力得到验证。上半年公司一体压铸业务获一汽和长安汽车订单，客户拓展顺利，技术及交付能力获得认可。我们维持预计22-24年EPS1.15/1.56/2.02元，参考22年可比公司

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光伏、新能源汽车打造成长两极，弹性释放

铝边框行业保持扩容，头部企业市占率预计提升。我们预计随着光伏装机量的上升，全球光伏铝边框市场有望扩容至600亿元以上，相比2021年是翻倍以上成长。此外相较于建筑铝型材，光伏铝边框对于生产工艺管控和资金要求更高，判断建材企业转产较难，扩产将主要集中于头部铝型材企业，而下游光伏组件厂的集中度也有望提升，从而进一步推动上游整合。　　一体化工艺奠定优势，产能扩张突破瓶颈。公司是国内为数不多自原材料研发至精加工一体化全流程铝型材、部件企业，优于行业的良品率及产品质量奠定了公司竞争力。上市前公司产能几乎

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纸浆布局强化成本控制，产能扩张贡献业绩增量

投资要点　　行业层面：特种纸属于高盈利赛道，未来增量主要聚焦食品包装纸。相较而言，特种纸吨毛利显著高于大宗纸，主要系高成本投入支撑的高售价以及通过定制化产品与下游客户高度绑定带来的稳定毛利率。通过对特种纸产量拆分后发现，食品包装纸产量有望在“禁塑令”政策刺激下实现高增。　　供给端，据不完全统计，2022-2025年期间新增产能约300万吨，主要由五洲特纸（70万吨）、仙鹤股份（65万吨）、太阳纸业（90万吨以内）、建晖纸业（61.2万吨）等大型纸企贡献；需求端，纸吸管、纸袋、纸碗等产品加速对

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定增募投钛白粉和钒电解液降本项目，看好钒制品价值重估

控股股东鞍钢集团拟认购3亿元。本次非公开发行股票的发行对象为不超过3名特定对象，其中，控股股东鞍钢集团拟以现金方式认购人民币3亿元对应股份，其余本次发行的股份由其他发行对象以现金方式认购。　　减少中间环节，攻关钒电解液降本新路径。钒电池电解液产业化自动化及应用研发项目通过对全钒电池技术的攻关，将集成从钒渣-浸出液-高纯钒-电解液-高能量密度电解液低成本制备工艺和系列应用关键技术。　　现有钒电解液主要通过五氧化二钒与稀硫酸混合电解获得，该项目有望减少生产过程的中间环节，推动全钒液流电池储能技术

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拟收购空气悬挂系统标的，技术+产品赋能打开广阔成长空间

1、收购方案概述：　　收购方案：1）标的公司对价6.65亿元，公司拟优先选择3.39亿元现金+换股收购51%股权，如果标的公司未完成ODI手续，则改为全现金收购，并且再增资8000万，交易完成后瑞玛将持股标的56.26%股权。2）标的方业绩对赌，2022-2024年承诺实现的净利润不低于人民币5000万元、8500万元和1.05亿元。　　2、收购资产情况：　　1）Pneuride为空气悬挂系统标的，主要产品有空气弹簧/空气支柱、减震器、电控空气悬架（ECAS）、空气悬架压缩机、AVS产品及

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医药-疫情导致行业整体业绩承压，静待下半年边际改善

2022H1医药行业整体业绩承压，行业估值接近历史低位：1）业绩方面：2022H1医药板块整体营收同比增长9.07%（-13.07pct），归母净利润同比增长6.52%（-38.72pct）。受集采降价、疫情反复、成本上涨等影响，2022H1医药生物行业整体业绩承压。2）估值方面：从2010年至今，医药生物PE的历史中值为37倍，最高值为73倍，最低值为23倍。经历了2021年以来的估值回调后，截至2022年9月2日，申万医药生物板块整体的市盈率为24.09倍，已接近历史最低位水平。3）基金持仓

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天风证券：全球减碳推高生物柴油需求国内产业链有望受益

　天风证券（601162）发布研究报告称，欧盟决议将可再生能源在交通运输部门中的能源占比目标大幅提高至2030年的29%，而2020年该比例仅为10.2%，为实现新目标，欧盟生物柴油消费量未来有望持续走高。而从贸易规模看，我国现已为欧盟第二大生物柴油出口国，欧盟需求走旺将充分有利于我国生物柴油外销出口。建议关注：卓越新能(688196.SH)、山高环能（000803）(000803.SZ)、海新能科（300072）(300072.SZ)。　　天风证券主要观点如下：　　生物柴油：全球减碳大市场

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2022-09-09 11:29:20

中银证券：上半年石油行业营收及利润持续增长维持行业“强于大市”评级

　中银证券（601696）发布研究报告称，2022年上半年石油石化行业营收、归母净利润持续增长，子行业景气度出现分化，上游板块景气度高于下游板块，油气开采板块营收及利润涨幅居前。展望后市，疫情散发得到控制后，化工品需求或将逐步回升，炼油化工及其他石化板块盈利有望修复，当期估值处于历史低位水平，维持行业“强于大市”评级。建议关注两条线索：1)原料大幅波动，看好一体化行业龙头公司。2)石化下游板块景气度低位，看好细分龙头估值修复。　　中银证券主要观点如下：　　全行业营收及利润持续增长。　　20

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中信证券：军工行业强确定性凸显建议在估值切换期优先布局

中信证券发布研究报告称，核心军工标的2022H1实现归母净利172.81亿元，同比+24.95%，其中22Q2实现归母净利101.79亿元，同比+22.36%。军工行业强确定性凸显，长期成长性得到进一步验证。近两个月在“中小市值”占优的市场风格影响下，部分绩优股表现疲弱。但拉长到6-12个月，军工部分赛道的核心个股目前估值性价比突出，且从产业发展趋势上存在长期预期差，建议在估值切换期优先布局：1)军用集成电路;2)航空发动机;3)沈飞产业链。　　中信证券主要观点如下：　　整体业绩分析：成长性

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化工行业深度报告：民爆行业风已起并购出清新格局

核心观点　　民爆行业资质壁垒高筑，产能置换催化行情。首先，民爆行业基本可分为民爆物品产销和爆破服务两部分，具有周期性、地域性、季节性的特点，技术壁垒低但资质壁垒高。其次，从产业链看，硝酸铵、聚乙烯为民爆产品最主要上游原料，矿山开采为炸药的最主要应用方向。2021年以来硝酸铵价格涨幅较大，后期价格回落将提升民爆企业利润。最后，需求端，下半年为民爆行业的传统需求旺季，供给端，自8 月起除电子雷管外的普通工业雷管全面停售，而电子雷管产能置换尚未完成，供需错配或将催化民爆行情。　　行业利润回升，向集

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尼龙66项目环评公开，行业将迎来高速发展窗口机遇期

据中证报报道，据悉，近期中国石油辽阳石化分公司10万吨/年尼龙66项目环境影响评价公众参与第一次信息公开。此前8月底，英威达牵手国内企业，尼龙66产能再加40万吨。可见，PA66产能扩张明显提速。证券时报指出，国内PA66行业将迎来高速发展窗口机遇期。据介绍，己二腈是生产尼龙66的核心原料，是聚酰胺和特种聚氨酯产业链中的关键一环。7月底中国化学20万吨/年己二腈装置顺利打通全流程，开车成功并产出己二腈优级产品，这预示着己二腈卡脖子问题有望成为历史，填补了国内技术和产业空白，补齐了产业链短板，对

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上海集成电路产业规模达到2500亿

上海市经济信息化工作党委副书记、市经济信息化委主任吴金城表示，全市集成电路产业规模达到2500亿元，约占全国25%。当下国际形势继续加速半导体国产化进程，国内晶圆厂仍在持续逆周期扩建。机构人士指出，资本开支密度的提升，产能的提升，国产化率的提升这三重影响，使国产设备的发挥空间将更加广阔。另一机构人士认为，立足于国产化机遇的半导体设备、材料及核心零部件等环节，有望穿越周期，成为未来半导体行业投资的主旋律之一。上市公司中，芯源微（688037）是国内涂胶显影领域龙头，公司前道涂胶显影设备在28n

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招商积余--业绩保持快增，规模稳步攀升

事件概述　　招商积余发布2022年中报，公司实现营收56.5亿元，同比+18.2%；实现归母净利润3.3亿元，同比+33.5%。　　业绩稳增，无惧疫情　　2022H1，公司实现营收56.5亿元，同比+18.2%，归母净利润3.3亿元，同比+33.5%，业绩表现略超预期。上半年，公司毛利率和净利率分别为12.7%和5.9%，同比分别-0.81pct和+1.49pct，在疫情冲击之下，公司盈利能力仍保持稳定。　　在管面积创新高，拓展成果显著　　2022H1，公司在管项目1803个，管理面积

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招商积余--重资产剥离有序推进，盈利能力提升业绩超预期

核心观点　　公司发布2022年半年报，上半年实现营收56.46亿，同比增长18.2%；归母净利润为3.31亿，同比增长33.5%；扣非后归母净利润为2.62亿，同比增长16.7%。　　物管收入增长稳健，盈利能力提升业绩超预期。公司上半年物管收入54.37亿，同比增长22.55%。物管收入的增加主要来自于在管面积规模的迅速扩大，截至6月末末，公司在管面积合计30,062万方，较去年同期增长50.6%。物管业务进一步拆分，基础物管、平台增值和专业增值收入分别增长22.8%/136.2%/8.9%

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点评：在管规模突破3亿平，云平台发展迅速，疫情影响商管板块收入　　1)高质量并购与拓展，大股东资源丰厚，业务规模快速扩张。截至2022年6月底，公司在管面积突破3亿平，较2021年末新增约2000万平，新增管理面积中，大股东招商蛇口交付883万平，对公司业务协同力度持续加大；外拓方面，期内物业管理新签约年度合同金额16亿元，同比增长17%。上半年公司完成对汇勤物业并购项目交割，并收购新中物业67%股权，扩大金融赛道物业管理规模，进一步提升专业化水平，拓宽护城河。　　2)深耕非住宅优势赛道，非

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22H1公司22H1营收19.2亿/yoy+13.04%，归母净利润2.4亿/yoy-9.1%；Q2收入为10.22亿/yoy+8.8%/qoq+13.72%，归母净利润1.29亿/yoy-17.46%/qoq+16.7%。21H2注塑机行业进入下行周期，22H1因疫情影响下游汽车行业客户订单，公司依然实现收入逆势成长，竞争力得到验证。上半年公司一体压铸业务获一汽和长安汽车订单，客户拓展顺利，技术及交付能力获得认可。我们维持预计22-24年EPS1.15/1.56/2.02元，参考22年可比公司

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光伏、新能源汽车打造成长两极，弹性释放

铝边框行业保持扩容，头部企业市占率预计提升。我们预计随着光伏装机量的上升，全球光伏铝边框市场有望扩容至600亿元以上，相比2021年是翻倍以上成长。此外相较于建筑铝型材，光伏铝边框对于生产工艺管控和资金要求更高，判断建材企业转产较难，扩产将主要集中于头部铝型材企业，而下游光伏组件厂的集中度也有望提升，从而进一步推动上游整合。　　一体化工艺奠定优势，产能扩张突破瓶颈。公司是国内为数不多自原材料研发至精加工一体化全流程铝型材、部件企业，优于行业的良品率及产品质量奠定了公司竞争力。上市前公司产能几乎

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纸浆布局强化成本控制，产能扩张贡献业绩增量

投资要点　　行业层面：特种纸属于高盈利赛道，未来增量主要聚焦食品包装纸。相较而言，特种纸吨毛利显著高于大宗纸，主要系高成本投入支撑的高售价以及通过定制化产品与下游客户高度绑定带来的稳定毛利率。通过对特种纸产量拆分后发现，食品包装纸产量有望在“禁塑令”政策刺激下实现高增。　　供给端，据不完全统计，2022-2025年期间新增产能约300万吨，主要由五洲特纸（70万吨）、仙鹤股份（65万吨）、太阳纸业（90万吨以内）、建晖纸业（61.2万吨）等大型纸企贡献；需求端，纸吸管、纸袋、纸碗等产品加速对

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定增募投钛白粉和钒电解液降本项目，看好钒制品价值重估

控股股东鞍钢集团拟认购3亿元。本次非公开发行股票的发行对象为不超过3名特定对象，其中，控股股东鞍钢集团拟以现金方式认购人民币3亿元对应股份，其余本次发行的股份由其他发行对象以现金方式认购。　　减少中间环节，攻关钒电解液降本新路径。钒电池电解液产业化自动化及应用研发项目通过对全钒电池技术的攻关，将集成从钒渣-浸出液-高纯钒-电解液-高能量密度电解液低成本制备工艺和系列应用关键技术。　　现有钒电解液主要通过五氧化二钒与稀硫酸混合电解获得，该项目有望减少生产过程的中间环节，推动全钒液流电池储能技术

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拟收购空气悬挂系统标的，技术+产品赋能打开广阔成长空间

1、收购方案概述：　　收购方案：1）标的公司对价6.65亿元，公司拟优先选择3.39亿元现金+换股收购51%股权，如果标的公司未完成ODI手续，则改为全现金收购，并且再增资8000万，交易完成后瑞玛将持股标的56.26%股权。2）标的方业绩对赌，2022-2024年承诺实现的净利润不低于人民币5000万元、8500万元和1.05亿元。　　2、收购资产情况：　　1）Pneuride为空气悬挂系统标的，主要产品有空气弹簧/空气支柱、减震器、电控空气悬架（ECAS）、空气悬架压缩机、AVS产品及

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医药-疫情导致行业整体业绩承压，静待下半年边际改善

2022H1医药行业整体业绩承压，行业估值接近历史低位：1）业绩方面：2022H1医药板块整体营收同比增长9.07%（-13.07pct），归母净利润同比增长6.52%（-38.72pct）。受集采降价、疫情反复、成本上涨等影响，2022H1医药生物行业整体业绩承压。2）估值方面：从2010年至今，医药生物PE的历史中值为37倍，最高值为73倍，最低值为23倍。经历了2021年以来的估值回调后，截至2022年9月2日，申万医药生物板块整体的市盈率为24.09倍，已接近历史最低位水平。3）基金持仓

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天风证券：全球减碳推高生物柴油需求国内产业链有望受益

　天风证券（601162）发布研究报告称，欧盟决议将可再生能源在交通运输部门中的能源占比目标大幅提高至2030年的29%，而2020年该比例仅为10.2%，为实现新目标，欧盟生物柴油消费量未来有望持续走高。而从贸易规模看，我国现已为欧盟第二大生物柴油出口国，欧盟需求走旺将充分有利于我国生物柴油外销出口。建议关注：卓越新能(688196.SH)、山高环能（000803）(000803.SZ)、海新能科（300072）(300072.SZ)。　　天风证券主要观点如下：　　生物柴油：全球减碳大市场

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2022-09-09 11:29:20

中银证券：上半年石油行业营收及利润持续增长维持行业“强于大市”评级

　中银证券（601696）发布研究报告称，2022年上半年石油石化行业营收、归母净利润持续增长，子行业景气度出现分化，上游板块景气度高于下游板块，油气开采板块营收及利润涨幅居前。展望后市，疫情散发得到控制后，化工品需求或将逐步回升，炼油化工及其他石化板块盈利有望修复，当期估值处于历史低位水平，维持行业“强于大市”评级。建议关注两条线索：1)原料大幅波动，看好一体化行业龙头公司。2)石化下游板块景气度低位，看好细分龙头估值修复。　　中银证券主要观点如下：　　全行业营收及利润持续增长。　　20

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中信证券：军工行业强确定性凸显建议在估值切换期优先布局

中信证券发布研究报告称，核心军工标的2022H1实现归母净利172.81亿元，同比+24.95%，其中22Q2实现归母净利101.79亿元，同比+22.36%。军工行业强确定性凸显，长期成长性得到进一步验证。近两个月在“中小市值”占优的市场风格影响下，部分绩优股表现疲弱。但拉长到6-12个月，军工部分赛道的核心个股目前估值性价比突出，且从产业发展趋势上存在长期预期差，建议在估值切换期优先布局：1)军用集成电路;2)航空发动机;3)沈飞产业链。　　中信证券主要观点如下：　　整体业绩分析：成长性

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化工行业深度报告：民爆行业风已起并购出清新格局

核心观点　　民爆行业资质壁垒高筑，产能置换催化行情。首先，民爆行业基本可分为民爆物品产销和爆破服务两部分，具有周期性、地域性、季节性的特点，技术壁垒低但资质壁垒高。其次，从产业链看，硝酸铵、聚乙烯为民爆产品最主要上游原料，矿山开采为炸药的最主要应用方向。2021年以来硝酸铵价格涨幅较大，后期价格回落将提升民爆企业利润。最后，需求端，下半年为民爆行业的传统需求旺季，供给端，自8 月起除电子雷管外的普通工业雷管全面停售，而电子雷管产能置换尚未完成，供需错配或将催化民爆行情。　　行业利润回升，向集

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2022-09-19 10:17:46

尼龙66项目环评公开，行业将迎来高速发展窗口机遇期

据中证报报道，据悉，近期中国石油辽阳石化分公司10万吨/年尼龙66项目环境影响评价公众参与第一次信息公开。此前8月底，英威达牵手国内企业，尼龙66产能再加40万吨。可见，PA66产能扩张明显提速。证券时报指出，国内PA66行业将迎来高速发展窗口机遇期。据介绍，己二腈是生产尼龙66的核心原料，是聚酰胺和特种聚氨酯产业链中的关键一环。7月底中国化学20万吨/年己二腈装置顺利打通全流程，开车成功并产出己二腈优级产品，这预示着己二腈卡脖子问题有望成为历史，填补了国内技术和产业空白，补齐了产业链短板，对

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2022-09-15 08:08:50

上海集成电路产业规模达到2500亿

上海市经济信息化工作党委副书记、市经济信息化委主任吴金城表示，全市集成电路产业规模达到2500亿元，约占全国25%。当下国际形势继续加速半导体国产化进程，国内晶圆厂仍在持续逆周期扩建。机构人士指出，资本开支密度的提升，产能的提升，国产化率的提升这三重影响，使国产设备的发挥空间将更加广阔。另一机构人士认为，立足于国产化机遇的半导体设备、材料及核心零部件等环节，有望穿越周期，成为未来半导体行业投资的主旋律之一。上市公司中，芯源微（688037）是国内涂胶显影领域龙头，公司前道涂胶显影设备在28n

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2022-09-09 12:19:16

招商积余--业绩保持快增，规模稳步攀升

事件概述　　招商积余发布2022年中报，公司实现营收56.5亿元，同比+18.2%；实现归母净利润3.3亿元，同比+33.5%。　　业绩稳增，无惧疫情　　2022H1，公司实现营收56.5亿元，同比+18.2%，归母净利润3.3亿元，同比+33.5%，业绩表现略超预期。上半年，公司毛利率和净利率分别为12.7%和5.9%，同比分别-0.81pct和+1.49pct，在疫情冲击之下，公司盈利能力仍保持稳定。　　在管面积创新高，拓展成果显著　　2022H1，公司在管项目1803个，管理面积

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招商积余

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招商积余--重资产剥离有序推进，盈利能力提升业绩超预期

核心观点　　公司发布2022年半年报，上半年实现营收56.46亿，同比增长18.2%；归母净利润为3.31亿，同比增长33.5%；扣非后归母净利润为2.62亿，同比增长16.7%。　　物管收入增长稳健，盈利能力提升业绩超预期。公司上半年物管收入54.37亿，同比增长22.55%。物管收入的增加主要来自于在管面积规模的迅速扩大，截至6月末末，公司在管面积合计30,062万方，较去年同期增长50.6%。物管业务进一步拆分，基础物管、平台增值和专业增值收入分别增长22.8%/136.2%/8.9%

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2022-09-09 12:17:18

招商积余--持续深耕优势赛道，平台增值快速发展

点评：在管规模突破3亿平，云平台发展迅速，疫情影响商管板块收入　　1)高质量并购与拓展，大股东资源丰厚，业务规模快速扩张。截至2022年6月底，公司在管面积突破3亿平，较2021年末新增约2000万平，新增管理面积中，大股东招商蛇口交付883万平，对公司业务协同力度持续加大；外拓方面，期内物业管理新签约年度合同金额16亿元，同比增长17%。上半年公司完成对汇勤物业并购项目交割，并收购新中物业67%股权，扩大金融赛道物业管理规模，进一步提升专业化水平，拓宽护城河。　　2)深耕非住宅优势赛道，非

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2022-09-09 11:47:40

伊之密--再签2台7000t一体压铸机

22H1公司22H1营收19.2亿/yoy+13.04%，归母净利润2.4亿/yoy-9.1%；Q2收入为10.22亿/yoy+8.8%/qoq+13.72%，归母净利润1.29亿/yoy-17.46%/qoq+16.7%。21H2注塑机行业进入下行周期，22H1因疫情影响下游汽车行业客户订单，公司依然实现收入逆势成长，竞争力得到验证。上半年公司一体压铸业务获一汽和长安汽车订单，客户拓展顺利，技术及交付能力获得认可。我们维持预计22-24年EPS1.15/1.56/2.02元，参考22年可比公司

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伊之密

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2022-09-09 11:46:01

光伏、新能源汽车打造成长两极，弹性释放

铝边框行业保持扩容，头部企业市占率预计提升。我们预计随着光伏装机量的上升，全球光伏铝边框市场有望扩容至600亿元以上，相比2021年是翻倍以上成长。此外相较于建筑铝型材，光伏铝边框对于生产工艺管控和资金要求更高，判断建材企业转产较难，扩产将主要集中于头部铝型材企业，而下游光伏组件厂的集中度也有望提升，从而进一步推动上游整合。　　一体化工艺奠定优势，产能扩张突破瓶颈。公司是国内为数不多自原材料研发至精加工一体化全流程铝型材、部件企业，优于行业的良品率及产品质量奠定了公司竞争力。上市前公司产能几乎

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鑫铂股份

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2022-09-09 11:45:05

纸浆布局强化成本控制，产能扩张贡献业绩增量

投资要点　　行业层面：特种纸属于高盈利赛道，未来增量主要聚焦食品包装纸。相较而言，特种纸吨毛利显著高于大宗纸，主要系高成本投入支撑的高售价以及通过定制化产品与下游客户高度绑定带来的稳定毛利率。通过对特种纸产量拆分后发现，食品包装纸产量有望在“禁塑令”政策刺激下实现高增。　　供给端，据不完全统计，2022-2025年期间新增产能约300万吨，主要由五洲特纸（70万吨）、仙鹤股份（65万吨）、太阳纸业（90万吨以内）、建晖纸业（61.2万吨）等大型纸企贡献；需求端，纸吸管、纸袋、纸碗等产品加速对

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五洲特纸

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2022-09-09 11:44:02

定增募投钛白粉和钒电解液降本项目，看好钒制品价值重估

控股股东鞍钢集团拟认购3亿元。本次非公开发行股票的发行对象为不超过3名特定对象，其中，控股股东鞍钢集团拟以现金方式认购人民币3亿元对应股份，其余本次发行的股份由其他发行对象以现金方式认购。　　减少中间环节，攻关钒电解液降本新路径。钒电池电解液产业化自动化及应用研发项目通过对全钒电池技术的攻关，将集成从钒渣-浸出液-高纯钒-电解液-高能量密度电解液低成本制备工艺和系列应用关键技术。　　现有钒电解液主要通过五氧化二钒与稀硫酸混合电解获得，该项目有望减少生产过程的中间环节，推动全钒液流电池储能技术

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钒钛股份

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2022-09-09 11:42:44

拟收购空气悬挂系统标的，技术+产品赋能打开广阔成长空间

1、收购方案概述：　　收购方案：1）标的公司对价6.65亿元，公司拟优先选择3.39亿元现金+换股收购51%股权，如果标的公司未完成ODI手续，则改为全现金收购，并且再增资8000万，交易完成后瑞玛将持股标的56.26%股权。2）标的方业绩对赌，2022-2024年承诺实现的净利润不低于人民币5000万元、8500万元和1.05亿元。　　2、收购资产情况：　　1）Pneuride为空气悬挂系统标的，主要产品有空气弹簧/空气支柱、减震器、电控空气悬架（ECAS）、空气悬架压缩机、AVS产品及

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瑞玛精密

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2022-09-09 11:34:54

医药-疫情导致行业整体业绩承压，静待下半年边际改善

2022H1医药行业整体业绩承压，行业估值接近历史低位：1）业绩方面：2022H1医药板块整体营收同比增长9.07%（-13.07pct），归母净利润同比增长6.52%（-38.72pct）。受集采降价、疫情反复、成本上涨等影响，2022H1医药生物行业整体业绩承压。2）估值方面：从2010年至今，医药生物PE的历史中值为37倍，最高值为73倍，最低值为23倍。经历了2021年以来的估值回调后，截至2022年9月2日，申万医药生物板块整体的市盈率为24.09倍，已接近历史最低位水平。3）基金持仓

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通策医疗

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2022-09-09 11:30:58

天风证券：全球减碳推高生物柴油需求国内产业链有望受益

　天风证券（601162）发布研究报告称，欧盟决议将可再生能源在交通运输部门中的能源占比目标大幅提高至2030年的29%，而2020年该比例仅为10.2%，为实现新目标，欧盟生物柴油消费量未来有望持续走高。而从贸易规模看，我国现已为欧盟第二大生物柴油出口国，欧盟需求走旺将充分有利于我国生物柴油外销出口。建议关注：卓越新能(688196.SH)、山高环能（000803）(000803.SZ)、海新能科（300072）(300072.SZ)。　　天风证券主要观点如下：　　生物柴油：全球减碳大市场

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卓越新能
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中银证券：上半年石油行业营收及利润持续增长维持行业“强于大市”评级

　中银证券（601696）发布研究报告称，2022年上半年石油石化行业营收、归母净利润持续增长，子行业景气度出现分化，上游板块景气度高于下游板块，油气开采板块营收及利润涨幅居前。展望后市，疫情散发得到控制后，化工品需求或将逐步回升，炼油化工及其他石化板块盈利有望修复，当期估值处于历史低位水平，维持行业“强于大市”评级。建议关注两条线索：1)原料大幅波动，看好一体化行业龙头公司。2)石化下游板块景气度低位，看好细分龙头估值修复。　　中银证券主要观点如下：　　全行业营收及利润持续增长。　　20

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中信证券：军工行业强确定性凸显建议在估值切换期优先布局

中信证券发布研究报告称，核心军工标的2022H1实现归母净利172.81亿元，同比+24.95%，其中22Q2实现归母净利101.79亿元，同比+22.36%。军工行业强确定性凸显，长期成长性得到进一步验证。近两个月在“中小市值”占优的市场风格影响下，部分绩优股表现疲弱。但拉长到6-12个月，军工部分赛道的核心个股目前估值性价比突出，且从产业发展趋势上存在长期预期差，建议在估值切换期优先布局：1)军用集成电路;2)航空发动机;3)沈飞产业链。　　中信证券主要观点如下：　　整体业绩分析：成长性

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化工行业深度报告：民爆行业风已起并购出清新格局

核心观点　　民爆行业资质壁垒高筑，产能置换催化行情。首先，民爆行业基本可分为民爆物品产销和爆破服务两部分，具有周期性、地域性、季节性的特点，技术壁垒低但资质壁垒高。其次，从产业链看，硝酸铵、聚乙烯为民爆产品最主要上游原料，矿山开采为炸药的最主要应用方向。2021年以来硝酸铵价格涨幅较大，后期价格回落将提升民爆企业利润。最后，需求端，下半年为民爆行业的传统需求旺季，供给端，自8 月起除电子雷管外的普通工业雷管全面停售，而电子雷管产能置换尚未完成，供需错配或将催化民爆行情。　　行业利润回升，向集

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