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春风吹又生的站岗小能手

2022-06-23 16:34:35

拓荆科技-688072-引领薄膜沉积设备进口替代，业绩持续高速增长

本土半导体薄膜沉积设备龙头，业绩持续快速增长　　公司是本土半导体薄膜沉积设备龙头，产品覆盖PECVD、SACVD和ALD，其中PECVD和SACVD是国内唯一一家产业化应用企业，相关产品成功供货中芯国际、华虹集团、长江存储等主流客户，引领进口替代同时，业绩实现快速增长。1）收入端：2021年公司实现营收7.58亿元，2018-2021年CAGR为121%，2021年PECVD收入6.75亿元，占当年营收比重达89.11%，为收入最大来源。2）利润端：2018-2021年公司扣非销售净利率为-2

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拓荆科技

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2022-06-23 16:31:33

伟星新材-002372-深度报告：双轮驱动，同心多元

公司作为家装零售PPR管材龙头，通过品牌化布局和商业模式创新建立起竞争优势，渠道精耕和区域拓展驱动增长，“同心圆”战略下依托核心业务的渠道和服务资源进行防水、净水等品类拓展。另一方面，重视“零售、工程双轮驱动”，稳中求进中也坚持风险控制，经营质量优。　　投资要点　　行业增长稳健，家装、工程模式差异化经营　　2014年后我国塑料管道行业增速放缓，进入稳定发展期，下游分为零售和工程两种模式，对企业能力要求不同。零售管道需具备品牌化、营销网络铺设、系统化服务的能力，工程管道更注重产能规模及布局、

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伟星新材

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2022-06-23 16:30:31

昱能科技-688348-产品渠道长期积累，微逆需求爆发高成长

国产微逆领先厂商，持续耕耘组件级电力电子领域：公司成立于2010年，2011年推出首款微逆产品，以微逆为核心不断迭代更新，拓展产品矩阵，一拖四、一拖八产品行业认可度高，功率性能居全球领先，并在2019年、2021年推出关断器及户用储能产品，全面布局组件级电力电子设备。2021年公司微逆出货41.88万台，对应约461MW，市占率约9.48%（Enphase占比74.52%，禾迈占比11.65%）处于全球第三，2021年微逆销售金额5.12亿元，仅次于Enphase，行业排名第二。2022Q1公司

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昱能科技

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2022-06-23 16:28:36

亚玛顿-002623-深度报告：超薄光伏玻璃领军者，BIPV打开成长空间

引领光伏玻璃迈向1.6mm时代；“原片+深加工”一体化盈利能力将提升　　公司为超薄光伏玻璃领军者，是全市场极少数能大规模批量生产1.6 mm超薄光伏玻璃的厂商之一。公司将注入大股东旗下凤阳硅谷原片资产，“原片+深加工”一体化，解决了没有自主原片的痛点，业绩将大幅提升。凤阳硅谷承诺2022-2024年扣非净利润不低于1.51亿元、2.15亿元、2.7亿元。　　股权结构：董事长合计控股34%；如本次重组完成，控股比例将提升至47%。钟宝申、钟书原为公司5月披露的前十大股东。　　光伏玻璃：轻量化

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2022-06-22 18:56:59

兰石重装：能化设备国产化领先者，充分受益双碳战略，核电接力多晶硅业务发力

公司从传统能化装备制造向高效低碳能化整体解决方案提供商转变，充分受益国内发力化石能源的清洁和低碳生产的大趋势公司始建于1953年，是中国石化装备制造业的先行者。其前身是国家“一五”期间的156个重点建设项目之一-兰州炼油化工设备厂，是中国建厂时间最早、规模最大、实力最强的能化装备提供商。公司积极拓展低碳能源装备新领域和完善一体化解决方案能力：1.传统化石能源清洁利用方向，主要有煤炭清洁发电、煤基多联产、渣油重整等方向，公司已经布局了悬浮床加氢/渣油加氢裂化技术、循环流化床加压煤气化/煤制氢技

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2022-06-22 18:55:32

日辰股份（603755）股权激励+增资双管齐下，彰显公司信心

事件 2022年06月21日晚间，公司发布股权激励计划和向全资子公司“日辰嘉兴”增资的公告。投资要点股权激励计划落地，释放积极信号公司向董监高等71人授予200万份股票期权，约占公司总股本的2.03%，行权价格为每份37元。业绩目标为定比2021年，2023-2025年营收或净利润增长率为69%/119%/186%，由于2021年10月公司推出股权激励计划，定比2021年，2022-2024年营收或净利润增长率为30%/69%/119%，因此2022-2025年每年公司均要实现营收或净利润

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日辰股份

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2022-06-22 18:54:29

中信银行（601998）深度报告：新三年战略清晰，静待配股融资落地

短期存在资本补充压力：2021年，公司规模增长持平于股份行板块。核心一级资本充足率较低，短期存在一定的资本补充压力，配股方案处于推进中。净息差收窄拖累了2021年营收增速。存量风险逐步出清，资产质量逐步向好，不良贷款余额同比下降，拨备覆盖率进一步提升。零售业务实现均衡发展：过去几年，零售业务收入和利润贡献逐步提升，截至2021年末，零售业务分部的资产占比已经达到26.6%，较2016年提升9.1%。营收占比达到40.4%，提升12.6%；利润占比为34.7%，提升9%。截至2021年末，按揭贷

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中信银行

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2022-06-22 18:50:05

欧普康视(300595)硬性巩膜接触镜开启临床试验，丰富产品线

事件 2022年6月21日，欧普康视发布公告，在研产品“硬性巩膜接触镜”在临床试验牵头单位江苏省中医院通过伦理委员会审查，并完成在安徽省药品监督管理局的备案。公司在研的新产品第三类医疗器械产品“硬性巩膜接触镜”已可开展临床试验。经营分析公司“硬性巩膜接触镜”已可开展临床试验。公司专注于眼视光领域的新产品开发，在硬性接触镜领域不断创新开发，为医生和用户不断提供先进的技术和产品。此次进入临床试验阶段的硬性巩膜接触镜，临床实验名称为评价硬性巩膜接触镜矫正屈光不正有效性和安全性的随机、开放、平行对

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欧普康视

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望变电气(603191) 下游景气高涨，取向硅钢业务拉动业绩上升

投资要点深耕输配电及控制设备行业近三十年，产业链一体化稳步推进。通过长期生产实践和技术创新，公司掌握了输配电及控制设备领域关键生产工艺及多项核心技术，建立了完整的销售体系和销售网络，在行业内积累了广泛的客户基础。自建取向硅钢生产线于2017年实现投产，形成了自关键原材料至终端产品的一体化产业链。输配电设备为电力系统的重要组成部分，下游高景气带动行业快速增长。随着经济发展进入新阶段，新能源、数据中心、新型基础设施等行业客户对输配电及控制设备的需求将逐步扩大，输配电及控制设备行业将迎来广阔的发

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望变电气

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2022-06-22 18:47:32

三峡水利(600116)电力基本盘稳固，综合能源业务步步为营

受电解锰业务和非经损益拖累业绩，公司一季度归母净利润985.91万元，同比减少93.81%；营业收入23.02亿元，同比增长12.03%。2022年一季度，公司自有装机发电量4.16亿kwh，同比上升24.33%；售电量29.86亿kwh，较去年同期的31.17亿kwh同比下滑4.20%，售电均价0.4933元/kwh（不含税），较去年同期的0.4187元/kwh（不含税）同比提升17.82%，自有装机发电量的提升和售电均价的提升助推公司电力业务改善明显。但同期公司锰矿开采及电解锰业务因电解锰销

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三峡水利

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日月股份(603218)成本技术双领先，铸件龙头市占率快速提升

投资逻辑需求：2022-2025铸件需求年复合增速达6%。据GWEC预计，2022-2025年全球风电总装机为101/102/106/119GW，其中海风装机为9/13/14/25GW。假设目前每MW陆上风电铸件用量17吨，海上20吨。随风机大型化，主轴由锻造转为铸造，陆上风机单MW铸件稳态用量预计为17吨，海上风机铸件单MW稳态用量预计和陆风机组趋同，为17吨。预计2022-2025年铸件需求复合增速达6%。风电铸件：小兆瓦产能加速出清，龙头企业仍维持高产能利用率。铸件行业技术和资本双重密

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2022-06-22 18:44:45

中科星图(688568)首次覆盖报告：专注数字地球行业，加速拓展应用场景

报告要点：国内最早从事数字地球产品研发与产业化的企业，持续快速成长公司成立于2006年，多年来致力于数字地球产品研发与产业化，在集团化战略的指引下，目前已形成以特种领域、智慧政府、气象生态、航天测运控、企业能源、线上业务六大板块为核心的集团化发展态势。2017-2021年，公司营业收入的CAGR达44.69%，扣非归母净利润的CAGR达42.94%。2021年，公司实现营业收入10.40亿元，同比增长48.03%；实现扣非归母净利润1.50亿元，同比增长22.04%。2020年11月，公司发

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2022-06-22 18:43:26

兴业科技(002674)从鞋面革到新能源汽车内饰

我们假设：（1）主业今年由于原材料牛皮价格下降利润端略有下降；未来保持稳健增长；（2）汽车内饰今年产能200万SF/月，Q4有望达到300万SF/月，明年有望提升至400万SF/月，收入端22/23年有望达到4-5/6-7亿元；净利率在12-15%，22年并表7个月、23年贡献全年，公司持股比例56%，23年有望超预期；汽车内饰净利22/23年有望达到0.3/0.5亿元；（3）二层皮23年有望贡献净利0.1-0.2亿元，公司持股比例51%。预计22/23/24年收入分别为22.0/27.6/3

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兴业科技

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千味央厨（001215）系列报告之二：三大优势助力腾飞

导语：前期，我们发布了《千味央厨（001215）系列报告一：央厨蓝海，畅品遨游》，主要论述行业的发展空间，并分别从公司的产品和渠道的角度来分析公司的运营情况和发展前景。本系列报告二，我们将主要阐述公司的竞争优势，证明公司持续获取市场份额的能力。公司是餐饮业的中央厨房，主要为餐饮企业提供速冻面米制品。公司通过直营方式向连锁餐饮提供定制化产品，销售占比大约40%，其中百胜中国在直营客户中销售占比达到48%。另外，公司通过经销商为中小型餐饮提供标准化产品，销售占比大约60%左右。具体产品种类可分为油

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千味央厨

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2022-06-22 18:40:40

仙鹤股份:广西、湖北项目推进顺利，把握盈利拐点，中期成长突出

6月21日公司发布广西湖北最新进展。1）广西项目：一期已与3月8日正式开工，预计将在今年9月底前全面完成土方工程，根据公司公告2024年初实现首期投产，首期投产60万吨纸浆+60万吨纸。2）湖北项目：2022年2月9日项目正式开工启动，一、二期项目同步建设，根据公司公告2023年年底将实现首期投产，首期投产20万吨浆+30万吨纸。产能稳步释放，市占率快速提升。公司目前产能已超100万吨，预计22年三季度末30万吨食品卡纸产试产，广西和湖北项目预计自23年底逐步投产，根据我们测算，2022-20

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拓荆科技-688072-引领薄膜沉积设备进口替代，业绩持续高速增长

本土半导体薄膜沉积设备龙头，业绩持续快速增长　　公司是本土半导体薄膜沉积设备龙头，产品覆盖PECVD、SACVD和ALD，其中PECVD和SACVD是国内唯一一家产业化应用企业，相关产品成功供货中芯国际、华虹集团、长江存储等主流客户，引领进口替代同时，业绩实现快速增长。1）收入端：2021年公司实现营收7.58亿元，2018-2021年CAGR为121%，2021年PECVD收入6.75亿元，占当年营收比重达89.11%，为收入最大来源。2）利润端：2018-2021年公司扣非销售净利率为-2

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伟星新材-002372-深度报告：双轮驱动，同心多元

公司作为家装零售PPR管材龙头，通过品牌化布局和商业模式创新建立起竞争优势，渠道精耕和区域拓展驱动增长，“同心圆”战略下依托核心业务的渠道和服务资源进行防水、净水等品类拓展。另一方面，重视“零售、工程双轮驱动”，稳中求进中也坚持风险控制，经营质量优。　　投资要点　　行业增长稳健，家装、工程模式差异化经营　　2014年后我国塑料管道行业增速放缓，进入稳定发展期，下游分为零售和工程两种模式，对企业能力要求不同。零售管道需具备品牌化、营销网络铺设、系统化服务的能力，工程管道更注重产能规模及布局、

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昱能科技-688348-产品渠道长期积累，微逆需求爆发高成长

国产微逆领先厂商，持续耕耘组件级电力电子领域：公司成立于2010年，2011年推出首款微逆产品，以微逆为核心不断迭代更新，拓展产品矩阵，一拖四、一拖八产品行业认可度高，功率性能居全球领先，并在2019年、2021年推出关断器及户用储能产品，全面布局组件级电力电子设备。2021年公司微逆出货41.88万台，对应约461MW，市占率约9.48%（Enphase占比74.52%，禾迈占比11.65%）处于全球第三，2021年微逆销售金额5.12亿元，仅次于Enphase，行业排名第二。2022Q1公司

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亚玛顿-002623-深度报告：超薄光伏玻璃领军者，BIPV打开成长空间

引领光伏玻璃迈向1.6mm时代；“原片+深加工”一体化盈利能力将提升　　公司为超薄光伏玻璃领军者，是全市场极少数能大规模批量生产1.6 mm超薄光伏玻璃的厂商之一。公司将注入大股东旗下凤阳硅谷原片资产，“原片+深加工”一体化，解决了没有自主原片的痛点，业绩将大幅提升。凤阳硅谷承诺2022-2024年扣非净利润不低于1.51亿元、2.15亿元、2.7亿元。　　股权结构：董事长合计控股34%；如本次重组完成，控股比例将提升至47%。钟宝申、钟书原为公司5月披露的前十大股东。　　光伏玻璃：轻量化

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兰石重装：能化设备国产化领先者，充分受益双碳战略，核电接力多晶硅业务发力

公司从传统能化装备制造向高效低碳能化整体解决方案提供商转变，充分受益国内发力化石能源的清洁和低碳生产的大趋势公司始建于1953年，是中国石化装备制造业的先行者。其前身是国家“一五”期间的156个重点建设项目之一-兰州炼油化工设备厂，是中国建厂时间最早、规模最大、实力最强的能化装备提供商。公司积极拓展低碳能源装备新领域和完善一体化解决方案能力：1.传统化石能源清洁利用方向，主要有煤炭清洁发电、煤基多联产、渣油重整等方向，公司已经布局了悬浮床加氢/渣油加氢裂化技术、循环流化床加压煤气化/煤制氢技

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日辰股份（603755）股权激励+增资双管齐下，彰显公司信心

事件 2022年06月21日晚间，公司发布股权激励计划和向全资子公司“日辰嘉兴”增资的公告。投资要点股权激励计划落地，释放积极信号公司向董监高等71人授予200万份股票期权，约占公司总股本的2.03%，行权价格为每份37元。业绩目标为定比2021年，2023-2025年营收或净利润增长率为69%/119%/186%，由于2021年10月公司推出股权激励计划，定比2021年，2022-2024年营收或净利润增长率为30%/69%/119%，因此2022-2025年每年公司均要实现营收或净利润

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中信银行（601998）深度报告：新三年战略清晰，静待配股融资落地

短期存在资本补充压力：2021年，公司规模增长持平于股份行板块。核心一级资本充足率较低，短期存在一定的资本补充压力，配股方案处于推进中。净息差收窄拖累了2021年营收增速。存量风险逐步出清，资产质量逐步向好，不良贷款余额同比下降，拨备覆盖率进一步提升。零售业务实现均衡发展：过去几年，零售业务收入和利润贡献逐步提升，截至2021年末，零售业务分部的资产占比已经达到26.6%，较2016年提升9.1%。营收占比达到40.4%，提升12.6%；利润占比为34.7%，提升9%。截至2021年末，按揭贷

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欧普康视(300595)硬性巩膜接触镜开启临床试验，丰富产品线

事件 2022年6月21日，欧普康视发布公告，在研产品“硬性巩膜接触镜”在临床试验牵头单位江苏省中医院通过伦理委员会审查，并完成在安徽省药品监督管理局的备案。公司在研的新产品第三类医疗器械产品“硬性巩膜接触镜”已可开展临床试验。经营分析公司“硬性巩膜接触镜”已可开展临床试验。公司专注于眼视光领域的新产品开发，在硬性接触镜领域不断创新开发，为医生和用户不断提供先进的技术和产品。此次进入临床试验阶段的硬性巩膜接触镜，临床实验名称为评价硬性巩膜接触镜矫正屈光不正有效性和安全性的随机、开放、平行对

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望变电气(603191) 下游景气高涨，取向硅钢业务拉动业绩上升

投资要点深耕输配电及控制设备行业近三十年，产业链一体化稳步推进。通过长期生产实践和技术创新，公司掌握了输配电及控制设备领域关键生产工艺及多项核心技术，建立了完整的销售体系和销售网络，在行业内积累了广泛的客户基础。自建取向硅钢生产线于2017年实现投产，形成了自关键原材料至终端产品的一体化产业链。输配电设备为电力系统的重要组成部分，下游高景气带动行业快速增长。随着经济发展进入新阶段，新能源、数据中心、新型基础设施等行业客户对输配电及控制设备的需求将逐步扩大，输配电及控制设备行业将迎来广阔的发

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三峡水利(600116)电力基本盘稳固，综合能源业务步步为营

受电解锰业务和非经损益拖累业绩，公司一季度归母净利润985.91万元，同比减少93.81%；营业收入23.02亿元，同比增长12.03%。2022年一季度，公司自有装机发电量4.16亿kwh，同比上升24.33%；售电量29.86亿kwh，较去年同期的31.17亿kwh同比下滑4.20%，售电均价0.4933元/kwh（不含税），较去年同期的0.4187元/kwh（不含税）同比提升17.82%，自有装机发电量的提升和售电均价的提升助推公司电力业务改善明显。但同期公司锰矿开采及电解锰业务因电解锰销

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日月股份(603218)成本技术双领先，铸件龙头市占率快速提升

投资逻辑需求：2022-2025铸件需求年复合增速达6%。据GWEC预计，2022-2025年全球风电总装机为101/102/106/119GW，其中海风装机为9/13/14/25GW。假设目前每MW陆上风电铸件用量17吨，海上20吨。随风机大型化，主轴由锻造转为铸造，陆上风机单MW铸件稳态用量预计为17吨，海上风机铸件单MW稳态用量预计和陆风机组趋同，为17吨。预计2022-2025年铸件需求复合增速达6%。风电铸件：小兆瓦产能加速出清，龙头企业仍维持高产能利用率。铸件行业技术和资本双重密

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中科星图(688568)首次覆盖报告：专注数字地球行业，加速拓展应用场景

报告要点：国内最早从事数字地球产品研发与产业化的企业，持续快速成长公司成立于2006年，多年来致力于数字地球产品研发与产业化，在集团化战略的指引下，目前已形成以特种领域、智慧政府、气象生态、航天测运控、企业能源、线上业务六大板块为核心的集团化发展态势。2017-2021年，公司营业收入的CAGR达44.69%，扣非归母净利润的CAGR达42.94%。2021年，公司实现营业收入10.40亿元，同比增长48.03%；实现扣非归母净利润1.50亿元，同比增长22.04%。2020年11月，公司发

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兴业科技(002674)从鞋面革到新能源汽车内饰

我们假设：（1）主业今年由于原材料牛皮价格下降利润端略有下降；未来保持稳健增长；（2）汽车内饰今年产能200万SF/月，Q4有望达到300万SF/月，明年有望提升至400万SF/月，收入端22/23年有望达到4-5/6-7亿元；净利率在12-15%，22年并表7个月、23年贡献全年，公司持股比例56%，23年有望超预期；汽车内饰净利22/23年有望达到0.3/0.5亿元；（3）二层皮23年有望贡献净利0.1-0.2亿元，公司持股比例51%。预计22/23/24年收入分别为22.0/27.6/3

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千味央厨（001215）系列报告之二：三大优势助力腾飞

导语：前期，我们发布了《千味央厨（001215）系列报告一：央厨蓝海，畅品遨游》，主要论述行业的发展空间，并分别从公司的产品和渠道的角度来分析公司的运营情况和发展前景。本系列报告二，我们将主要阐述公司的竞争优势，证明公司持续获取市场份额的能力。公司是餐饮业的中央厨房，主要为餐饮企业提供速冻面米制品。公司通过直营方式向连锁餐饮提供定制化产品，销售占比大约40%，其中百胜中国在直营客户中销售占比达到48%。另外，公司通过经销商为中小型餐饮提供标准化产品，销售占比大约60%左右。具体产品种类可分为油

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仙鹤股份:广西、湖北项目推进顺利，把握盈利拐点，中期成长突出

6月21日公司发布广西湖北最新进展。1）广西项目：一期已与3月8日正式开工，预计将在今年9月底前全面完成土方工程，根据公司公告2024年初实现首期投产，首期投产60万吨纸浆+60万吨纸。2）湖北项目：2022年2月9日项目正式开工启动，一、二期项目同步建设，根据公司公告2023年年底将实现首期投产，首期投产20万吨浆+30万吨纸。产能稳步释放，市占率快速提升。公司目前产能已超100万吨，预计22年三季度末30万吨食品卡纸产试产，广西和湖北项目预计自23年底逐步投产，根据我们测算，2022-20

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拓荆科技-688072-引领薄膜沉积设备进口替代，业绩持续高速增长

本土半导体薄膜沉积设备龙头，业绩持续快速增长　　公司是本土半导体薄膜沉积设备龙头，产品覆盖PECVD、SACVD和ALD，其中PECVD和SACVD是国内唯一一家产业化应用企业，相关产品成功供货中芯国际、华虹集团、长江存储等主流客户，引领进口替代同时，业绩实现快速增长。1）收入端：2021年公司实现营收7.58亿元，2018-2021年CAGR为121%，2021年PECVD收入6.75亿元，占当年营收比重达89.11%，为收入最大来源。2）利润端：2018-2021年公司扣非销售净利率为-2

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伟星新材-002372-深度报告：双轮驱动，同心多元

公司作为家装零售PPR管材龙头，通过品牌化布局和商业模式创新建立起竞争优势，渠道精耕和区域拓展驱动增长，“同心圆”战略下依托核心业务的渠道和服务资源进行防水、净水等品类拓展。另一方面，重视“零售、工程双轮驱动”，稳中求进中也坚持风险控制，经营质量优。　　投资要点　　行业增长稳健，家装、工程模式差异化经营　　2014年后我国塑料管道行业增速放缓，进入稳定发展期，下游分为零售和工程两种模式，对企业能力要求不同。零售管道需具备品牌化、营销网络铺设、系统化服务的能力，工程管道更注重产能规模及布局、

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昱能科技-688348-产品渠道长期积累，微逆需求爆发高成长

国产微逆领先厂商，持续耕耘组件级电力电子领域：公司成立于2010年，2011年推出首款微逆产品，以微逆为核心不断迭代更新，拓展产品矩阵，一拖四、一拖八产品行业认可度高，功率性能居全球领先，并在2019年、2021年推出关断器及户用储能产品，全面布局组件级电力电子设备。2021年公司微逆出货41.88万台，对应约461MW，市占率约9.48%（Enphase占比74.52%，禾迈占比11.65%）处于全球第三，2021年微逆销售金额5.12亿元，仅次于Enphase，行业排名第二。2022Q1公司

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亚玛顿-002623-深度报告：超薄光伏玻璃领军者，BIPV打开成长空间

引领光伏玻璃迈向1.6mm时代；“原片+深加工”一体化盈利能力将提升　　公司为超薄光伏玻璃领军者，是全市场极少数能大规模批量生产1.6 mm超薄光伏玻璃的厂商之一。公司将注入大股东旗下凤阳硅谷原片资产，“原片+深加工”一体化，解决了没有自主原片的痛点，业绩将大幅提升。凤阳硅谷承诺2022-2024年扣非净利润不低于1.51亿元、2.15亿元、2.7亿元。　　股权结构：董事长合计控股34%；如本次重组完成，控股比例将提升至47%。钟宝申、钟书原为公司5月披露的前十大股东。　　光伏玻璃：轻量化

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兰石重装：能化设备国产化领先者，充分受益双碳战略，核电接力多晶硅业务发力

公司从传统能化装备制造向高效低碳能化整体解决方案提供商转变，充分受益国内发力化石能源的清洁和低碳生产的大趋势公司始建于1953年，是中国石化装备制造业的先行者。其前身是国家“一五”期间的156个重点建设项目之一-兰州炼油化工设备厂，是中国建厂时间最早、规模最大、实力最强的能化装备提供商。公司积极拓展低碳能源装备新领域和完善一体化解决方案能力：1.传统化石能源清洁利用方向，主要有煤炭清洁发电、煤基多联产、渣油重整等方向，公司已经布局了悬浮床加氢/渣油加氢裂化技术、循环流化床加压煤气化/煤制氢技

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日辰股份（603755）股权激励+增资双管齐下，彰显公司信心

事件 2022年06月21日晚间，公司发布股权激励计划和向全资子公司“日辰嘉兴”增资的公告。投资要点股权激励计划落地，释放积极信号公司向董监高等71人授予200万份股票期权，约占公司总股本的2.03%，行权价格为每份37元。业绩目标为定比2021年，2023-2025年营收或净利润增长率为69%/119%/186%，由于2021年10月公司推出股权激励计划，定比2021年，2022-2024年营收或净利润增长率为30%/69%/119%，因此2022-2025年每年公司均要实现营收或净利润

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中信银行（601998）深度报告：新三年战略清晰，静待配股融资落地

短期存在资本补充压力：2021年，公司规模增长持平于股份行板块。核心一级资本充足率较低，短期存在一定的资本补充压力，配股方案处于推进中。净息差收窄拖累了2021年营收增速。存量风险逐步出清，资产质量逐步向好，不良贷款余额同比下降，拨备覆盖率进一步提升。零售业务实现均衡发展：过去几年，零售业务收入和利润贡献逐步提升，截至2021年末，零售业务分部的资产占比已经达到26.6%，较2016年提升9.1%。营收占比达到40.4%，提升12.6%；利润占比为34.7%，提升9%。截至2021年末，按揭贷

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欧普康视(300595)硬性巩膜接触镜开启临床试验，丰富产品线

事件 2022年6月21日，欧普康视发布公告，在研产品“硬性巩膜接触镜”在临床试验牵头单位江苏省中医院通过伦理委员会审查，并完成在安徽省药品监督管理局的备案。公司在研的新产品第三类医疗器械产品“硬性巩膜接触镜”已可开展临床试验。经营分析公司“硬性巩膜接触镜”已可开展临床试验。公司专注于眼视光领域的新产品开发，在硬性接触镜领域不断创新开发，为医生和用户不断提供先进的技术和产品。此次进入临床试验阶段的硬性巩膜接触镜，临床实验名称为评价硬性巩膜接触镜矫正屈光不正有效性和安全性的随机、开放、平行对

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望变电气(603191) 下游景气高涨，取向硅钢业务拉动业绩上升

投资要点深耕输配电及控制设备行业近三十年，产业链一体化稳步推进。通过长期生产实践和技术创新，公司掌握了输配电及控制设备领域关键生产工艺及多项核心技术，建立了完整的销售体系和销售网络，在行业内积累了广泛的客户基础。自建取向硅钢生产线于2017年实现投产，形成了自关键原材料至终端产品的一体化产业链。输配电设备为电力系统的重要组成部分，下游高景气带动行业快速增长。随着经济发展进入新阶段，新能源、数据中心、新型基础设施等行业客户对输配电及控制设备的需求将逐步扩大，输配电及控制设备行业将迎来广阔的发

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三峡水利(600116)电力基本盘稳固，综合能源业务步步为营

受电解锰业务和非经损益拖累业绩，公司一季度归母净利润985.91万元，同比减少93.81%；营业收入23.02亿元，同比增长12.03%。2022年一季度，公司自有装机发电量4.16亿kwh，同比上升24.33%；售电量29.86亿kwh，较去年同期的31.17亿kwh同比下滑4.20%，售电均价0.4933元/kwh（不含税），较去年同期的0.4187元/kwh（不含税）同比提升17.82%，自有装机发电量的提升和售电均价的提升助推公司电力业务改善明显。但同期公司锰矿开采及电解锰业务因电解锰销

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日月股份(603218)成本技术双领先，铸件龙头市占率快速提升

投资逻辑需求：2022-2025铸件需求年复合增速达6%。据GWEC预计，2022-2025年全球风电总装机为101/102/106/119GW，其中海风装机为9/13/14/25GW。假设目前每MW陆上风电铸件用量17吨，海上20吨。随风机大型化，主轴由锻造转为铸造，陆上风机单MW铸件稳态用量预计为17吨，海上风机铸件单MW稳态用量预计和陆风机组趋同，为17吨。预计2022-2025年铸件需求复合增速达6%。风电铸件：小兆瓦产能加速出清，龙头企业仍维持高产能利用率。铸件行业技术和资本双重密

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中科星图(688568)首次覆盖报告：专注数字地球行业，加速拓展应用场景

报告要点：国内最早从事数字地球产品研发与产业化的企业，持续快速成长公司成立于2006年，多年来致力于数字地球产品研发与产业化，在集团化战略的指引下，目前已形成以特种领域、智慧政府、气象生态、航天测运控、企业能源、线上业务六大板块为核心的集团化发展态势。2017-2021年，公司营业收入的CAGR达44.69%，扣非归母净利润的CAGR达42.94%。2021年，公司实现营业收入10.40亿元，同比增长48.03%；实现扣非归母净利润1.50亿元，同比增长22.04%。2020年11月，公司发

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中科星图

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2022-06-22 18:43:26

兴业科技(002674)从鞋面革到新能源汽车内饰

我们假设：（1）主业今年由于原材料牛皮价格下降利润端略有下降；未来保持稳健增长；（2）汽车内饰今年产能200万SF/月，Q4有望达到300万SF/月，明年有望提升至400万SF/月，收入端22/23年有望达到4-5/6-7亿元；净利率在12-15%，22年并表7个月、23年贡献全年，公司持股比例56%，23年有望超预期；汽车内饰净利22/23年有望达到0.3/0.5亿元；（3）二层皮23年有望贡献净利0.1-0.2亿元，公司持股比例51%。预计22/23/24年收入分别为22.0/27.6/3

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千味央厨（001215）系列报告之二：三大优势助力腾飞

导语：前期，我们发布了《千味央厨（001215）系列报告一：央厨蓝海，畅品遨游》，主要论述行业的发展空间，并分别从公司的产品和渠道的角度来分析公司的运营情况和发展前景。本系列报告二，我们将主要阐述公司的竞争优势，证明公司持续获取市场份额的能力。公司是餐饮业的中央厨房，主要为餐饮企业提供速冻面米制品。公司通过直营方式向连锁餐饮提供定制化产品，销售占比大约40%，其中百胜中国在直营客户中销售占比达到48%。另外，公司通过经销商为中小型餐饮提供标准化产品，销售占比大约60%左右。具体产品种类可分为油

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仙鹤股份:广西、湖北项目推进顺利，把握盈利拐点，中期成长突出

6月21日公司发布广西湖北最新进展。1）广西项目：一期已与3月8日正式开工，预计将在今年9月底前全面完成土方工程，根据公司公告2024年初实现首期投产，首期投产60万吨纸浆+60万吨纸。2）湖北项目：2022年2月9日项目正式开工启动，一、二期项目同步建设，根据公司公告2023年年底将实现首期投产，首期投产20万吨浆+30万吨纸。产能稳步释放，市占率快速提升。公司目前产能已超100万吨，预计22年三季度末30万吨食品卡纸产试产，广西和湖北项目预计自23年底逐步投产，根据我们测算，2022-20

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本土半导体薄膜沉积设备龙头，业绩持续快速增长　　公司是本土半导体薄膜沉积设备龙头，产品覆盖PECVD、SACVD和ALD，其中PECVD和SACVD是国内唯一一家产业化应用企业，相关产品成功供货中芯国际、华虹集团、长江存储等主流客户，引领进口替代同时，业绩实现快速增长。1）收入端：2021年公司实现营收7.58亿元，2018-2021年CAGR为121%，2021年PECVD收入6.75亿元，占当年营收比重达89.11%，为收入最大来源。2）利润端：2018-2021年公司扣非销售净利率为-2

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公司作为家装零售PPR管材龙头，通过品牌化布局和商业模式创新建立起竞争优势，渠道精耕和区域拓展驱动增长，“同心圆”战略下依托核心业务的渠道和服务资源进行防水、净水等品类拓展。另一方面，重视“零售、工程双轮驱动”，稳中求进中也坚持风险控制，经营质量优。　　投资要点　　行业增长稳健，家装、工程模式差异化经营　　2014年后我国塑料管道行业增速放缓，进入稳定发展期，下游分为零售和工程两种模式，对企业能力要求不同。零售管道需具备品牌化、营销网络铺设、系统化服务的能力，工程管道更注重产能规模及布局、

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引领光伏玻璃迈向1.6mm时代；“原片+深加工”一体化盈利能力将提升　　公司为超薄光伏玻璃领军者，是全市场极少数能大规模批量生产1.6 mm超薄光伏玻璃的厂商之一。公司将注入大股东旗下凤阳硅谷原片资产，“原片+深加工”一体化，解决了没有自主原片的痛点，业绩将大幅提升。凤阳硅谷承诺2022-2024年扣非净利润不低于1.51亿元、2.15亿元、2.7亿元。　　股权结构：董事长合计控股34%；如本次重组完成，控股比例将提升至47%。钟宝申、钟书原为公司5月披露的前十大股东。　　光伏玻璃：轻量化

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兰石重装：能化设备国产化领先者，充分受益双碳战略，核电接力多晶硅业务发力

公司从传统能化装备制造向高效低碳能化整体解决方案提供商转变，充分受益国内发力化石能源的清洁和低碳生产的大趋势公司始建于1953年，是中国石化装备制造业的先行者。其前身是国家“一五”期间的156个重点建设项目之一-兰州炼油化工设备厂，是中国建厂时间最早、规模最大、实力最强的能化装备提供商。公司积极拓展低碳能源装备新领域和完善一体化解决方案能力：1.传统化石能源清洁利用方向，主要有煤炭清洁发电、煤基多联产、渣油重整等方向，公司已经布局了悬浮床加氢/渣油加氢裂化技术、循环流化床加压煤气化/煤制氢技

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事件 2022年06月21日晚间，公司发布股权激励计划和向全资子公司“日辰嘉兴”增资的公告。投资要点股权激励计划落地，释放积极信号公司向董监高等71人授予200万份股票期权，约占公司总股本的2.03%，行权价格为每份37元。业绩目标为定比2021年，2023-2025年营收或净利润增长率为69%/119%/186%，由于2021年10月公司推出股权激励计划，定比2021年，2022-2024年营收或净利润增长率为30%/69%/119%，因此2022-2025年每年公司均要实现营收或净利润

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短期存在资本补充压力：2021年，公司规模增长持平于股份行板块。核心一级资本充足率较低，短期存在一定的资本补充压力，配股方案处于推进中。净息差收窄拖累了2021年营收增速。存量风险逐步出清，资产质量逐步向好，不良贷款余额同比下降，拨备覆盖率进一步提升。零售业务实现均衡发展：过去几年，零售业务收入和利润贡献逐步提升，截至2021年末，零售业务分部的资产占比已经达到26.6%，较2016年提升9.1%。营收占比达到40.4%，提升12.6%；利润占比为34.7%，提升9%。截至2021年末，按揭贷

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事件 2022年6月21日，欧普康视发布公告，在研产品“硬性巩膜接触镜”在临床试验牵头单位江苏省中医院通过伦理委员会审查，并完成在安徽省药品监督管理局的备案。公司在研的新产品第三类医疗器械产品“硬性巩膜接触镜”已可开展临床试验。经营分析公司“硬性巩膜接触镜”已可开展临床试验。公司专注于眼视光领域的新产品开发，在硬性接触镜领域不断创新开发，为医生和用户不断提供先进的技术和产品。此次进入临床试验阶段的硬性巩膜接触镜，临床实验名称为评价硬性巩膜接触镜矫正屈光不正有效性和安全性的随机、开放、平行对

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投资要点深耕输配电及控制设备行业近三十年，产业链一体化稳步推进。通过长期生产实践和技术创新，公司掌握了输配电及控制设备领域关键生产工艺及多项核心技术，建立了完整的销售体系和销售网络，在行业内积累了广泛的客户基础。自建取向硅钢生产线于2017年实现投产，形成了自关键原材料至终端产品的一体化产业链。输配电设备为电力系统的重要组成部分，下游高景气带动行业快速增长。随着经济发展进入新阶段，新能源、数据中心、新型基础设施等行业客户对输配电及控制设备的需求将逐步扩大，输配电及控制设备行业将迎来广阔的发

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受电解锰业务和非经损益拖累业绩，公司一季度归母净利润985.91万元，同比减少93.81%；营业收入23.02亿元，同比增长12.03%。2022年一季度，公司自有装机发电量4.16亿kwh，同比上升24.33%；售电量29.86亿kwh，较去年同期的31.17亿kwh同比下滑4.20%，售电均价0.4933元/kwh（不含税），较去年同期的0.4187元/kwh（不含税）同比提升17.82%，自有装机发电量的提升和售电均价的提升助推公司电力业务改善明显。但同期公司锰矿开采及电解锰业务因电解锰销

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投资逻辑需求：2022-2025铸件需求年复合增速达6%。据GWEC预计，2022-2025年全球风电总装机为101/102/106/119GW，其中海风装机为9/13/14/25GW。假设目前每MW陆上风电铸件用量17吨，海上20吨。随风机大型化，主轴由锻造转为铸造，陆上风机单MW铸件稳态用量预计为17吨，海上风机铸件单MW稳态用量预计和陆风机组趋同，为17吨。预计2022-2025年铸件需求复合增速达6%。风电铸件：小兆瓦产能加速出清，龙头企业仍维持高产能利用率。铸件行业技术和资本双重密

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中科星图(688568)首次覆盖报告：专注数字地球行业，加速拓展应用场景

报告要点：国内最早从事数字地球产品研发与产业化的企业，持续快速成长公司成立于2006年，多年来致力于数字地球产品研发与产业化，在集团化战略的指引下，目前已形成以特种领域、智慧政府、气象生态、航天测运控、企业能源、线上业务六大板块为核心的集团化发展态势。2017-2021年，公司营业收入的CAGR达44.69%，扣非归母净利润的CAGR达42.94%。2021年，公司实现营业收入10.40亿元，同比增长48.03%；实现扣非归母净利润1.50亿元，同比增长22.04%。2020年11月，公司发

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兴业科技(002674)从鞋面革到新能源汽车内饰

我们假设：（1）主业今年由于原材料牛皮价格下降利润端略有下降；未来保持稳健增长；（2）汽车内饰今年产能200万SF/月，Q4有望达到300万SF/月，明年有望提升至400万SF/月，收入端22/23年有望达到4-5/6-7亿元；净利率在12-15%，22年并表7个月、23年贡献全年，公司持股比例56%，23年有望超预期；汽车内饰净利22/23年有望达到0.3/0.5亿元；（3）二层皮23年有望贡献净利0.1-0.2亿元，公司持股比例51%。预计22/23/24年收入分别为22.0/27.6/3

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2022-06-22 18:42:01

千味央厨（001215）系列报告之二：三大优势助力腾飞

导语：前期，我们发布了《千味央厨（001215）系列报告一：央厨蓝海，畅品遨游》，主要论述行业的发展空间，并分别从公司的产品和渠道的角度来分析公司的运营情况和发展前景。本系列报告二，我们将主要阐述公司的竞争优势，证明公司持续获取市场份额的能力。公司是餐饮业的中央厨房，主要为餐饮企业提供速冻面米制品。公司通过直营方式向连锁餐饮提供定制化产品，销售占比大约40%，其中百胜中国在直营客户中销售占比达到48%。另外，公司通过经销商为中小型餐饮提供标准化产品，销售占比大约60%左右。具体产品种类可分为油

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仙鹤股份:广西、湖北项目推进顺利，把握盈利拐点，中期成长突出

6月21日公司发布广西湖北最新进展。1）广西项目：一期已与3月8日正式开工，预计将在今年9月底前全面完成土方工程，根据公司公告2024年初实现首期投产，首期投产60万吨纸浆+60万吨纸。2）湖北项目：2022年2月9日项目正式开工启动，一、二期项目同步建设，根据公司公告2023年年底将实现首期投产，首期投产20万吨浆+30万吨纸。产能稳步释放，市占率快速提升。公司目前产能已超100万吨，预计22年三季度末30万吨食品卡纸产试产，广西和湖北项目预计自23年底逐步投产，根据我们测算，2022-20

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拓荆科技-688072-引领薄膜沉积设备进口替代，业绩持续高速增长

本土半导体薄膜沉积设备龙头，业绩持续快速增长　　公司是本土半导体薄膜沉积设备龙头，产品覆盖PECVD、SACVD和ALD，其中PECVD和SACVD是国内唯一一家产业化应用企业，相关产品成功供货中芯国际、华虹集团、长江存储等主流客户，引领进口替代同时，业绩实现快速增长。1）收入端：2021年公司实现营收7.58亿元，2018-2021年CAGR为121%，2021年PECVD收入6.75亿元，占当年营收比重达89.11%，为收入最大来源。2）利润端：2018-2021年公司扣非销售净利率为-2

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伟星新材-002372-深度报告：双轮驱动，同心多元

公司作为家装零售PPR管材龙头，通过品牌化布局和商业模式创新建立起竞争优势，渠道精耕和区域拓展驱动增长，“同心圆”战略下依托核心业务的渠道和服务资源进行防水、净水等品类拓展。另一方面，重视“零售、工程双轮驱动”，稳中求进中也坚持风险控制，经营质量优。　　投资要点　　行业增长稳健，家装、工程模式差异化经营　　2014年后我国塑料管道行业增速放缓，进入稳定发展期，下游分为零售和工程两种模式，对企业能力要求不同。零售管道需具备品牌化、营销网络铺设、系统化服务的能力，工程管道更注重产能规模及布局、

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2022-06-23 16:30:31

昱能科技-688348-产品渠道长期积累，微逆需求爆发高成长

国产微逆领先厂商，持续耕耘组件级电力电子领域：公司成立于2010年，2011年推出首款微逆产品，以微逆为核心不断迭代更新，拓展产品矩阵，一拖四、一拖八产品行业认可度高，功率性能居全球领先，并在2019年、2021年推出关断器及户用储能产品，全面布局组件级电力电子设备。2021年公司微逆出货41.88万台，对应约461MW，市占率约9.48%（Enphase占比74.52%，禾迈占比11.65%）处于全球第三，2021年微逆销售金额5.12亿元，仅次于Enphase，行业排名第二。2022Q1公司

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2022-06-23 16:28:36

亚玛顿-002623-深度报告：超薄光伏玻璃领军者，BIPV打开成长空间

引领光伏玻璃迈向1.6mm时代；“原片+深加工”一体化盈利能力将提升　　公司为超薄光伏玻璃领军者，是全市场极少数能大规模批量生产1.6 mm超薄光伏玻璃的厂商之一。公司将注入大股东旗下凤阳硅谷原片资产，“原片+深加工”一体化，解决了没有自主原片的痛点，业绩将大幅提升。凤阳硅谷承诺2022-2024年扣非净利润不低于1.51亿元、2.15亿元、2.7亿元。　　股权结构：董事长合计控股34%；如本次重组完成，控股比例将提升至47%。钟宝申、钟书原为公司5月披露的前十大股东。　　光伏玻璃：轻量化

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2022-06-22 18:56:59

兰石重装：能化设备国产化领先者，充分受益双碳战略，核电接力多晶硅业务发力

公司从传统能化装备制造向高效低碳能化整体解决方案提供商转变，充分受益国内发力化石能源的清洁和低碳生产的大趋势公司始建于1953年，是中国石化装备制造业的先行者。其前身是国家“一五”期间的156个重点建设项目之一-兰州炼油化工设备厂，是中国建厂时间最早、规模最大、实力最强的能化装备提供商。公司积极拓展低碳能源装备新领域和完善一体化解决方案能力：1.传统化石能源清洁利用方向，主要有煤炭清洁发电、煤基多联产、渣油重整等方向，公司已经布局了悬浮床加氢/渣油加氢裂化技术、循环流化床加压煤气化/煤制氢技

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2022-06-22 18:55:32

日辰股份（603755）股权激励+增资双管齐下，彰显公司信心

事件 2022年06月21日晚间，公司发布股权激励计划和向全资子公司“日辰嘉兴”增资的公告。投资要点股权激励计划落地，释放积极信号公司向董监高等71人授予200万份股票期权，约占公司总股本的2.03%，行权价格为每份37元。业绩目标为定比2021年，2023-2025年营收或净利润增长率为69%/119%/186%，由于2021年10月公司推出股权激励计划，定比2021年，2022-2024年营收或净利润增长率为30%/69%/119%，因此2022-2025年每年公司均要实现营收或净利润

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日辰股份

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2022-06-22 18:54:29

中信银行（601998）深度报告：新三年战略清晰，静待配股融资落地

短期存在资本补充压力：2021年，公司规模增长持平于股份行板块。核心一级资本充足率较低，短期存在一定的资本补充压力，配股方案处于推进中。净息差收窄拖累了2021年营收增速。存量风险逐步出清，资产质量逐步向好，不良贷款余额同比下降，拨备覆盖率进一步提升。零售业务实现均衡发展：过去几年，零售业务收入和利润贡献逐步提升，截至2021年末，零售业务分部的资产占比已经达到26.6%，较2016年提升9.1%。营收占比达到40.4%，提升12.6%；利润占比为34.7%，提升9%。截至2021年末，按揭贷

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中信银行

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2022-06-22 18:50:05

欧普康视(300595)硬性巩膜接触镜开启临床试验，丰富产品线

事件 2022年6月21日，欧普康视发布公告，在研产品“硬性巩膜接触镜”在临床试验牵头单位江苏省中医院通过伦理委员会审查，并完成在安徽省药品监督管理局的备案。公司在研的新产品第三类医疗器械产品“硬性巩膜接触镜”已可开展临床试验。经营分析公司“硬性巩膜接触镜”已可开展临床试验。公司专注于眼视光领域的新产品开发，在硬性接触镜领域不断创新开发，为医生和用户不断提供先进的技术和产品。此次进入临床试验阶段的硬性巩膜接触镜，临床实验名称为评价硬性巩膜接触镜矫正屈光不正有效性和安全性的随机、开放、平行对

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欧普康视

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2022-06-22 18:48:46

望变电气(603191) 下游景气高涨，取向硅钢业务拉动业绩上升

投资要点深耕输配电及控制设备行业近三十年，产业链一体化稳步推进。通过长期生产实践和技术创新，公司掌握了输配电及控制设备领域关键生产工艺及多项核心技术，建立了完整的销售体系和销售网络，在行业内积累了广泛的客户基础。自建取向硅钢生产线于2017年实现投产，形成了自关键原材料至终端产品的一体化产业链。输配电设备为电力系统的重要组成部分，下游高景气带动行业快速增长。随着经济发展进入新阶段，新能源、数据中心、新型基础设施等行业客户对输配电及控制设备的需求将逐步扩大，输配电及控制设备行业将迎来广阔的发

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望变电气

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2022-06-22 18:47:32

三峡水利(600116)电力基本盘稳固，综合能源业务步步为营

受电解锰业务和非经损益拖累业绩，公司一季度归母净利润985.91万元，同比减少93.81%；营业收入23.02亿元，同比增长12.03%。2022年一季度，公司自有装机发电量4.16亿kwh，同比上升24.33%；售电量29.86亿kwh，较去年同期的31.17亿kwh同比下滑4.20%，售电均价0.4933元/kwh（不含税），较去年同期的0.4187元/kwh（不含税）同比提升17.82%，自有装机发电量的提升和售电均价的提升助推公司电力业务改善明显。但同期公司锰矿开采及电解锰业务因电解锰销

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日月股份(603218)成本技术双领先，铸件龙头市占率快速提升

投资逻辑需求：2022-2025铸件需求年复合增速达6%。据GWEC预计，2022-2025年全球风电总装机为101/102/106/119GW，其中海风装机为9/13/14/25GW。假设目前每MW陆上风电铸件用量17吨，海上20吨。随风机大型化，主轴由锻造转为铸造，陆上风机单MW铸件稳态用量预计为17吨，海上风机铸件单MW稳态用量预计和陆风机组趋同，为17吨。预计2022-2025年铸件需求复合增速达6%。风电铸件：小兆瓦产能加速出清，龙头企业仍维持高产能利用率。铸件行业技术和资本双重密

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中科星图(688568)首次覆盖报告：专注数字地球行业，加速拓展应用场景

报告要点：国内最早从事数字地球产品研发与产业化的企业，持续快速成长公司成立于2006年，多年来致力于数字地球产品研发与产业化，在集团化战略的指引下，目前已形成以特种领域、智慧政府、气象生态、航天测运控、企业能源、线上业务六大板块为核心的集团化发展态势。2017-2021年，公司营业收入的CAGR达44.69%，扣非归母净利润的CAGR达42.94%。2021年，公司实现营业收入10.40亿元，同比增长48.03%；实现扣非归母净利润1.50亿元，同比增长22.04%。2020年11月，公司发

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兴业科技(002674)从鞋面革到新能源汽车内饰

我们假设：（1）主业今年由于原材料牛皮价格下降利润端略有下降；未来保持稳健增长；（2）汽车内饰今年产能200万SF/月，Q4有望达到300万SF/月，明年有望提升至400万SF/月，收入端22/23年有望达到4-5/6-7亿元；净利率在12-15%，22年并表7个月、23年贡献全年，公司持股比例56%，23年有望超预期；汽车内饰净利22/23年有望达到0.3/0.5亿元；（3）二层皮23年有望贡献净利0.1-0.2亿元，公司持股比例51%。预计22/23/24年收入分别为22.0/27.6/3

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导语：前期，我们发布了《千味央厨（001215）系列报告一：央厨蓝海，畅品遨游》，主要论述行业的发展空间，并分别从公司的产品和渠道的角度来分析公司的运营情况和发展前景。本系列报告二，我们将主要阐述公司的竞争优势，证明公司持续获取市场份额的能力。公司是餐饮业的中央厨房，主要为餐饮企业提供速冻面米制品。公司通过直营方式向连锁餐饮提供定制化产品，销售占比大约40%，其中百胜中国在直营客户中销售占比达到48%。另外，公司通过经销商为中小型餐饮提供标准化产品，销售占比大约60%左右。具体产品种类可分为油

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仙鹤股份:广西、湖北项目推进顺利，把握盈利拐点，中期成长突出

6月21日公司发布广西湖北最新进展。1）广西项目：一期已与3月8日正式开工，预计将在今年9月底前全面完成土方工程，根据公司公告2024年初实现首期投产，首期投产60万吨纸浆+60万吨纸。2）湖北项目：2022年2月9日项目正式开工启动，一、二期项目同步建设，根据公司公告2023年年底将实现首期投产，首期投产20万吨浆+30万吨纸。产能稳步释放，市占率快速提升。公司目前产能已超100万吨，预计22年三季度末30万吨食品卡纸产试产，广西和湖北项目预计自23年底逐步投产，根据我们测算，2022-20

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