投资要点：　　推荐逻辑：1）直营快递行业的格局优化，头部企业顺丰进入健康经营阶段及京东物流完成对德邦的收购，行业竞争环境改善，直营快运行业价格步入上行区间，在经济复苏顺周期背景下强化了这一趋势。2）中期业绩看经济复苏和格局改善带来的量价提升、成本端看末端网络改善降本增效；长期业绩看公司网络建设提高

投资观点：大储PCS最便宜标的，看23年4.5亿业绩，35倍，随着大储PCS放量及渠道业务推进，估值和业绩均具备弹性，继续重点推荐！ 【近况更新】 储能PCS：Q4预计出货700MW以上，22年1.5GW+ 光伏逆变器：Q4预计4GW+，22年全年10GW左右 Q4业绩预期：预计6千万左右，环

事件：近日，公司公告收购绍兴爱尔、舟山爱尔等 ummary] 14 家医院部分股权，交 易对价合计 4.71 亿元，14 家医院整体估值 7.21 亿元。收购对价合理。14 家医院 2021 年实现营收合计 3.21 亿元，净利润- 789 万元，净资产 0.8 亿元，2022 年前三季度实现营收合

70页重磅深度 | 整车厂的回顾与展望 ⛰承前启后：在上一轮竞争中，比亚迪凭借封闭的供应链、三电技术的积累与插混市场的开拓三大优势，市占率领跑行业。2023年起，其他厂商在这些优势方面快速追赶，行业格局仍存变数。 💵财务研究：固定成本占比衡量整车厂的经营杠杆。参考比亚迪的盈利弹性释放过程，吉利

【国盛机械】英杰电气大涨点评[福]此前市场担心的硅料电源订单下滑&降价，股价已经充分反应，23年pe仅为20x+。作为平台型电源龙头，未来我们更多的关注公司在光伏以外市场的开拓情况！[福]半导体&泛半导体：公司主要目标是攻克射频电源的进口替代。射频电源主要用于半导体刻蚀机、离子注入、

【中信建投电子】周报：台积电宣布3nm量产；苹果欲扩大iPhone15 pro max代工行列 （20230102） 半导体： 台积电宣布3nm量产，并称3nm良率与5nm量产时的良率相当。对比5nm，3nm逻辑密度增加60%，相同速度下功耗降低30-35%。台积电3nm首家客户为苹果，其他潜在客

1、疫情的胜利离不开“防”和“治”两个方向，就盾和矛的关系一样。 2、治的方向，全球来说并没有真正的特效药，其研发难度大。特别通道引入的辉瑞和默沙东的抑制药，价高且副作用大，真正有需要的人却买不到药或买不起。类似功效的多款国产创新审批环节繁杂，迟迟无法上市。 3、国内防的措施主要有疫苗，但是疫苗的研

       亿华通招股说明书预计2035年中国氢能产业值将达到5万亿元人民币，交通运输领域氢气需求量将由2020年不足1%增至2050年40%左右。预计到2025年我国燃料电池系统销量将达到51200套，5年CAGR达94.8%。2025年我国燃料电池系统成

寻找继“光伏石英砂、三氯氢硅”后的下一个新能源产业紧缺环节，这个高度稀缺的小金属国内储量仅能满足6年供应，除了“它”以外全球未来几年接近零增量【产业跟踪】锑|光伏玻璃澄清剂核心原料，或许是产业链下一个紧缺环节今年以来，光伏板块上游紧缺环节被市场所重视，包括光伏级高纯石英砂和三氯氢硅等等。下一个紧缺环

重视新能源车轻量化背景下的扁线电机机会，受益新能源车行业增速&渗透率提升增速！1.扁线电机明显降低新能源车单位能耗，增加续航旅程。新能源车企使用扁线电机取代圆线电机已成趋势。扁线电机相关企业将会充分受益于新能源车行业成长&渗透率增速加成。根据上市公司调研交流信息，精达股份、长城科技、金杯电工和冠城大

 https://mp.weixin.qq.com/s/WyCvc77l_9osNSagsPKQ7g摘，新手容易犯的错误所有的财务数据都只代表过去，过去优秀不代表将来就会怎样，而当下的股价已经对过去进行了充分的定价。我们总是希望在分析企业时有一个“无敌指标”，当这个指标怎样我们就买入或卖出

【国金社服】餐饮修复跟踪：北方过峰城市修复进一步加速，全国流水仍小幅回落（更新至12.25） ⛱ 本周（12.19-12.25）疫情防控整体放松，全国歇业率在本周震荡后回落，流水恢复度持续回升。截至12.25全国歇业率为2.3%（环比上周末-9.7pct），全国营业额较去年同期恢复度约29%、环比上

多年以来都是国内扫地机器人领域的领跑者，很多人把科沃斯和美国的iRobot做对比在高端市场，科沃斯市场占有率也一直保持在第一位。 从基本面上看，近些年，随着国内服务机器人智能化、个性化水平的快速提升，服务机器人产业发展迅速、需求潜力巨大，未来市场空间也将进一步拓展。 素有“扫地茅”之

【西部医药】种植牙省级联盟集采点评 事件：四川省牵头口腔种植体系统联盟集中带量采购办公室12月23日发布带量采购文件。 采购品种：种植体、修复基台、配件包各1件组成种植体产品系统，根据材质分为四级纯钛和钛合金种植体产品系统，配件包包含愈合基台、转移杆、种植体替代体各1件。 意向采购量：四级纯钛

【上游价格加速下行，开工率反弹率先受益】根据PVInfoLink价格数据，多晶硅致密料现货报价区间为215-267元/kg，报价价差的快速拉大意味着硅料价格下降的快速进行，硅料实际成交价有望快速调整至200元/kg以下。随着上游价格回落，组件环节排产有望明显提升，辅材开工率率先体现，短期量利拐点明确

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投资观点：大储PCS最便宜标的，看23年4.5亿业绩，35倍，随着大储PCS放量及渠道业务推进，估值和业绩均具备弹性，继续重点推荐！ 【近况更新】 储能PCS：Q4预计出货700MW以上，22年1.5GW+ 光伏逆变器：Q4预计4GW+，22年全年10GW左右 Q4业绩预期：预计6千万左右，环

事件：近日，公司公告收购绍兴爱尔、舟山爱尔等 ummary] 14 家医院部分股权，交 易对价合计 4.71 亿元，14 家医院整体估值 7.21 亿元。收购对价合理。14 家医院 2021 年实现营收合计 3.21 亿元，净利润- 789 万元，净资产 0.8 亿元，2022 年前三季度实现营收合

70页重磅深度 | 整车厂的回顾与展望 ⛰承前启后：在上一轮竞争中，比亚迪凭借封闭的供应链、三电技术的积累与插混市场的开拓三大优势，市占率领跑行业。2023年起，其他厂商在这些优势方面快速追赶，行业格局仍存变数。 💵财务研究：固定成本占比衡量整车厂的经营杠杆。参考比亚迪的盈利弹性释放过程，吉利

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1、疫情的胜利离不开“防”和“治”两个方向，就盾和矛的关系一样。 2、治的方向，全球来说并没有真正的特效药，其研发难度大。特别通道引入的辉瑞和默沙东的抑制药，价高且副作用大，真正有需要的人却买不到药或买不起。类似功效的多款国产创新审批环节繁杂，迟迟无法上市。 3、国内防的措施主要有疫苗，但是疫苗的研

       亿华通招股说明书预计2035年中国氢能产业值将达到5万亿元人民币，交通运输领域氢气需求量将由2020年不足1%增至2050年40%左右。预计到2025年我国燃料电池系统销量将达到51200套，5年CAGR达94.8%。2025年我国燃料电池系统成

寻找继“光伏石英砂、三氯氢硅”后的下一个新能源产业紧缺环节，这个高度稀缺的小金属国内储量仅能满足6年供应，除了“它”以外全球未来几年接近零增量【产业跟踪】锑|光伏玻璃澄清剂核心原料，或许是产业链下一个紧缺环节今年以来，光伏板块上游紧缺环节被市场所重视，包括光伏级高纯石英砂和三氯氢硅等等。下一个紧缺环

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投资观点：大储PCS最便宜标的，看23年4.5亿业绩，35倍，随着大储PCS放量及渠道业务推进，估值和业绩均具备弹性，继续重点推荐！ 【近况更新】 储能PCS：Q4预计出货700MW以上，22年1.5GW+ 光伏逆变器：Q4预计4GW+，22年全年10GW左右 Q4业绩预期：预计6千万左右，环

事件：近日，公司公告收购绍兴爱尔、舟山爱尔等 ummary] 14 家医院部分股权，交 易对价合计 4.71 亿元，14 家医院整体估值 7.21 亿元。收购对价合理。14 家医院 2021 年实现营收合计 3.21 亿元，净利润- 789 万元，净资产 0.8 亿元，2022 年前三季度实现营收合

70页重磅深度 | 整车厂的回顾与展望 ⛰承前启后：在上一轮竞争中，比亚迪凭借封闭的供应链、三电技术的积累与插混市场的开拓三大优势，市占率领跑行业。2023年起，其他厂商在这些优势方面快速追赶，行业格局仍存变数。 💵财务研究：固定成本占比衡量整车厂的经营杠杆。参考比亚迪的盈利弹性释放过程，吉利

【国盛机械】英杰电气大涨点评[福]此前市场担心的硅料电源订单下滑&降价，股价已经充分反应，23年pe仅为20x+。作为平台型电源龙头，未来我们更多的关注公司在光伏以外市场的开拓情况！[福]半导体&泛半导体：公司主要目标是攻克射频电源的进口替代。射频电源主要用于半导体刻蚀机、离子注入、

【中信建投电子】周报：台积电宣布3nm量产；苹果欲扩大iPhone15 pro max代工行列 （20230102） 半导体： 台积电宣布3nm量产，并称3nm良率与5nm量产时的良率相当。对比5nm，3nm逻辑密度增加60%，相同速度下功耗降低30-35%。台积电3nm首家客户为苹果，其他潜在客

1、疫情的胜利离不开“防”和“治”两个方向，就盾和矛的关系一样。 2、治的方向，全球来说并没有真正的特效药，其研发难度大。特别通道引入的辉瑞和默沙东的抑制药，价高且副作用大，真正有需要的人却买不到药或买不起。类似功效的多款国产创新审批环节繁杂，迟迟无法上市。 3、国内防的措施主要有疫苗，但是疫苗的研

       亿华通招股说明书预计2035年中国氢能产业值将达到5万亿元人民币，交通运输领域氢气需求量将由2020年不足1%增至2050年40%左右。预计到2025年我国燃料电池系统销量将达到51200套，5年CAGR达94.8%。2025年我国燃料电池系统成

寻找继“光伏石英砂、三氯氢硅”后的下一个新能源产业紧缺环节，这个高度稀缺的小金属国内储量仅能满足6年供应，除了“它”以外全球未来几年接近零增量【产业跟踪】锑|光伏玻璃澄清剂核心原料，或许是产业链下一个紧缺环节今年以来，光伏板块上游紧缺环节被市场所重视，包括光伏级高纯石英砂和三氯氢硅等等。下一个紧缺环

重视新能源车轻量化背景下的扁线电机机会，受益新能源车行业增速&渗透率提升增速！1.扁线电机明显降低新能源车单位能耗，增加续航旅程。新能源车企使用扁线电机取代圆线电机已成趋势。扁线电机相关企业将会充分受益于新能源车行业成长&渗透率增速加成。根据上市公司调研交流信息，精达股份、长城科技、金杯电工和冠城大

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多年以来都是国内扫地机器人领域的领跑者，很多人把科沃斯和美国的iRobot做对比在高端市场，科沃斯市场占有率也一直保持在第一位。 从基本面上看，近些年，随着国内服务机器人智能化、个性化水平的快速提升，服务机器人产业发展迅速、需求潜力巨大，未来市场空间也将进一步拓展。 素有“扫地茅”之

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事件：近日，公司公告收购绍兴爱尔、舟山爱尔等 ummary] 14 家医院部分股权，交 易对价合计 4.71 亿元，14 家医院整体估值 7.21 亿元。收购对价合理。14 家医院 2021 年实现营收合计 3.21 亿元，净利润- 789 万元，净资产 0.8 亿元，2022 年前三季度实现营收合

70页重磅深度 | 整车厂的回顾与展望 ⛰承前启后：在上一轮竞争中，比亚迪凭借封闭的供应链、三电技术的积累与插混市场的开拓三大优势，市占率领跑行业。2023年起，其他厂商在这些优势方面快速追赶，行业格局仍存变数。 💵财务研究：固定成本占比衡量整车厂的经营杠杆。参考比亚迪的盈利弹性释放过程，吉利

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1、疫情的胜利离不开“防”和“治”两个方向，就盾和矛的关系一样。 2、治的方向，全球来说并没有真正的特效药，其研发难度大。特别通道引入的辉瑞和默沙东的抑制药，价高且副作用大，真正有需要的人却买不到药或买不起。类似功效的多款国产创新审批环节繁杂，迟迟无法上市。 3、国内防的措施主要有疫苗，但是疫苗的研

       亿华通招股说明书预计2035年中国氢能产业值将达到5万亿元人民币，交通运输领域氢气需求量将由2020年不足1%增至2050年40%左右。预计到2025年我国燃料电池系统销量将达到51200套，5年CAGR达94.8%。2025年我国燃料电池系统成

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重视新能源车轻量化背景下的扁线电机机会，受益新能源车行业增速&渗透率提升增速！1.扁线电机明显降低新能源车单位能耗，增加续航旅程。新能源车企使用扁线电机取代圆线电机已成趋势。扁线电机相关企业将会充分受益于新能源车行业成长&渗透率增速加成。根据上市公司调研交流信息，精达股份、长城科技、金杯电工和冠城大

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1、疫情的胜利离不开“防”和“治”两个方向，就盾和矛的关系一样。 2、治的方向，全球来说并没有真正的特效药，其研发难度大。特别通道引入的辉瑞和默沙东的抑制药，价高且副作用大，真正有需要的人却买不到药或买不起。类似功效的多款国产创新审批环节繁杂，迟迟无法上市。 3、国内防的措施主要有疫苗，但是疫苗的研

       亿华通招股说明书预计2035年中国氢能产业值将达到5万亿元人民币，交通运输领域氢气需求量将由2020年不足1%增至2050年40%左右。预计到2025年我国燃料电池系统销量将达到51200套，5年CAGR达94.8%。2025年我国燃料电池系统成

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