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无名小韭10150119

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无名小韭10150119

2023-03-19 17:48:58

有帮助！

@管住手：千亿深桑达A 数据要素运营商中国GPT大模型

信创4期是一个全面信创：不光是政府部分，还要求重点行业，包括了金融、能源、信息等十几个重点大行业的企业。因此信创4期项下实际上是一个几十倍上百倍增量的机会。信创板块过去被资本市场质疑的主要问题在信创4期不会出现颠覆性的变化。首先，安全的重要性上升到了和发展一样，甚至更重要，这意味着一些政府和企业

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无名小韭10150119

2023-03-18 13:30:32

非常详细！

@CCRST：数字经济核心龙头股

数字经济是当下市场最强的市场主线。今年以来，数字经济的政策支持力度空前，数据要素、数据安全、数字中国等相关顶层规划文件陆续出台，马上还要组建国家数据局，专门用于协调促进数字经济的发展。数字经济在国民经济中的比重已超过一半，直接决定了我国未来经济发展的质量与速度。相信后续的政策还会继续加码，数字经济有

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无名小韭10150119

2023-03-17 08:11:10

房地产数据解读会议纪要

我们的整体感觉是1-2月各项指标有点超预期，虽然还在回落但是有改善。销售数据小幅超预期，投资端数据大幅度超预期。销售这块1-2月商品房量其实是有一些明显回升，跟去年年底同比降幅看，销售是有环比20%的回升，商品房销售额同比是+0.1%，面积-3%。销售端统计局这个数据跟我们跟踪的百城数据相比，我们的数据回升更明显一点，全国百城数据前2个月累计同比面积增幅+2%，其中一线下跌16%，这个下跌不是热度比二三线差，而主要是核心城市深圳上海北京1-2月供应量没有上来，市场热度回升后成交规模没有放出来；

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万科A

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无名小韭10150119

2023-03-17 08:10:21

百度“文心一言”专家解读

【介绍】 2019年，正式发布ERNIE产业级知识增强模型（来源于各个产业互联网的预训练大模型），同时融入了百度特色的知识图谱，把数据和知识相融合，提高深度学习效率以及适配性。之后也在语义理解、文本生成、跨模态语义方面取得新的技术突破。文心大模型强调产业级知识增强的特性，旨在降低B端应用场景的AI门槛，便于二次开发。和金融、电力、航天等行业的生态伙伴发布一系列行业大模型，帮助企业迅速迭代出和业务模式相匹配的模型，截至22年底发布了11个行业大模型。 2022年，百度世界大会和中国探月工程联合发

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寒武纪

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无名小韭10150119

2023-03-13 11:45:03

光伏产业链价格3.12调研更新

硅料价格下跌：本周硅料均价下降至224元/kg左右，环比下跌2.6%，个别二三线小厂签单价格开始跌破200元/kg水平。新一轮签单周期开始，大厂撑市态度明显缓和，部分大厂倾向放量排库，新一轮签单价格随即出现下跌。但3月硅片排产预计将环比2月大幅上涨，当月硅料甚至将出现紧平衡状态，对价格形成一定支撑，使其下跌幅度有限。硅片价格持稳：本周硅片价格持稳。供应方面，石英坩埚问题限制单晶硅企业扩产进度。本周单晶硅生产企业在利润丰厚的情况下仍维持高开工率，石英坩埚品质问题限制部分专业化企业无法满开。电池

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TCL中环

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无名小韭10150119

2023-03-13 08:36:42

机构视角解读硅谷银行倒闭事件

1、硅谷银行是全球投贷联动的典范，以古权投赀机构（PE/VC）和科创企业为主要客户。中囯大陆由于严格的分业经营，没有真正的投贷联动。多年来，硅谷银行经营业绩突出，估值长期处于较高的水平。 2、危机源自流动性冲击。2020年疫情时期，美囶大刺激，存歀大幅增长，硅谷银行赀产负債大幅扩张，当时在收益率低位配置了大量的MBS。美联储爆力加息后，长债出现巨额浮亏。这两家科技企业日子不好过，硅谷银行存款流失，被迫砍仓部分长债持仓，负面消息引发客户进一步转走资金，进入死亡循环。除非政府出面刚兑，不然挤兑没法避

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硅谷银行

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无名小韭10150119

2023-03-12 19:47:30

3.12光伏产业链近况交流

1、硅片环节：（1）总量上，3月排产大幅增加，达到43GW，但仍然比较缺，因为下游电池片的排产增速更高，达到44-45GW，所以仍然是一片难求。（2）从结构上看，2、3月硅片排产增加主要集中在龙头。前5家扩产占比达90%以上，龙头集中度进一步提高。 2、造成上述现象的原因：上游坩埚和高纯石英砂短缺。因为坩埚和高纯石英砂的短缺，所以硅片总量短缺，同时只有一线硅片企业能搞到坩埚和高纯石英砂，二三线的搞不到，所以行业集中度在提升。据测算，3月份预计需要 0.7万吨的高纯石英砂，但供应量只有0.63万吨

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TCL中环

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无名小韭10150119

2023-03-09 08:07:10

合成石英砂专家交流纪要

1、凯盛合成石英砂进展? 凯盛人工合成石英砂目前进入中试末期。合成石英砂项目从研发初期到目前时间约2年。研发的目的是为了解决高统度石英砂紧铁,公司属于国企背景,希望打破国外对高绕石英砂的垄断解决国内市场发展需求。近年来,光供、半导体行业兴起,对高统度石英砂需求量提升。凯盛目前产品的参致性能优于早期研发产品,目前产品非常稳定。中试线为研发线的扩产,是小规模验证,并且是一期量产线的前期准备。一期项目预计年底投产,首期规划5000~8000吨产能。目前中试线产品已给光伏、半导体送样,具体公司包括隆、中

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凯盛新材

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私密

现在的硅片，就是去年的电池和前年的硅料

硅片三大缺： 1. 石英砂锁定：目前石英砂月度产能是6500-7000吨，对应整个硅片的供应总量约为35-38GW，当下因为进口内层砂市场供给越来越紧缺，坩埚厂把内层进口砂比例降至30%以下，使得石英砂发生塌边现象，寿命由原来400小时，大幅度缩短至300小时，更换频次明显增加，由于进口砂使用量突破底线合理配比形成坩埚品质全面下降，导致拉晶过程中断线率大幅度提升，双重因素叠加令生产效率与产出下降一半左右。双龙头战略锁定海外石英砂，有望拉出二线标的2分钱/W的成本优势。 2. N型超薄硅片瓶颈：行

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国防预算增长提速

事件：根据报道，2023年国防预算约为15537亿元，同比增长7.2%。对比GDP看，2023年国内GDP预计增长5%左右，超过GDP预计增速2.2%。对比历史军费看，2023年军费增速较2022年提高0.1%，增速为四年以来最快。我们认为，当前世界发展的最大主题是百年未有大变局加速演进，军费增速有望长期超越GDP增速，2023年仍然是政治周期拉长军工景气周期的开端之年，因此我们积极看多军工，原因如下： 1、军工产业高景气度将持续兑现，军品迭代、军贸、军民融合式发展都带来长期成长巨大空间，今年军

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无名小韭10150119

2023-03-06 08:29:04

算力需求的国产化

1、国内科技公司高度重视并发力AI大模型领域。伴随着ChatGPT的发布以及商业化落地模式的探索，国内大量科技公司也宣布加快对AI的发展。百度官微正式官宣了大模型产品文心一言，京东云官微也发布将推出产业版ChatGPT：ChatJD。2月8日，科大讯飞官方也在投资者互动平台表示，公司于2022年12月份进一步启动生成式预训练大模型任务攻关，科大讯飞AI学习机将成为该项技术率先落地的产品，将于2023年5月6日进行产品级发布，该技术突破将在AI学习机的中英文作文辅导、中英文口语学习等方面带来显著

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浪潮信息
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中科曙光
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科大讯飞

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无名小韭10150119

2023-03-05 21:02:06

外资机构交流反馈

1、全球公募基金（global long only）目前比较矛盾，此前没有参与中国股票反弹，如今依然没有加仓。对中国经济持正面看法，觉得疫后经济自然修复，也觉得新班子会有新举措。但并没有明显加仓，主要担心中美关系。非常缓慢地增配部分中国资产。 2、多数对冲基金对中国资本市场今年表现持谨慎乐观态度。欧洲和亚洲对冲基金对中国资产配置已经上升到较高位置。此刻担忧经济回升的韧性。主要顾虑包括，地方政府能否有足够融资支持未来基建，房地产的销售和投资的韧性、未来金融体系改革会有怎样影响。相当部分投资者认为上

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贵州茅台

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2023-03-03 15:04:32

3.3市场策略机构交流观点更新

交流下来机构资金对于近期行业风格轮动加快的争议较多，主要几个有重要的点： 1）本身牛市或者多头行情主要有三种表达方式，包括轮动、普涨和结构。 a、轮动行情主要发生于熊转牛的过程中（典型案例有2008年10-12月）或者牛市主升浪后的调整（典型案例如2020年8-10月，指数虽然调整，军工、创业板低价股等连番），此时大部分板块都具备一定程度的投资逻辑，但市场资金量暂不足以同时支持全部板块； b、普涨行情发生在全面牛市的主升浪，此时市场已经确认牛市，强劲经济数据反复验证或政策不断超预期支持股市，大部

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无名小韭10150119

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TCL中环跟踪更新：回购股份用于股权激励，彰显公司对经营的信心！

事件：3月1日晚间，TCL中环发布公告，拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，用作员工持股计划或股权激励。本次回购资金总额为不低于6.5亿元，不超过7亿元，回购股份的价格不超过62.96元/股（含）。作为行业中少数回购股票持续用于激励的公司，此举充分了体现了公司对未来发展前景的信心，有望充分调动公司核心骨干及优秀员工的积极性，共同促进公司的长远发展。各项指标都在向更好的方向发展，目前公司开工率预计9成以上，在硅料价格反弹时期也掌握着行业的话语权，涨价顺利传到上游成本，有力保障了目前的盈

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TCL中环

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美元走势及后续A股市场判断

去年的美元强势放在历史上都是超强的。今年年初以来有明显回调，后续如何理解美元走势，如何展望未来，对海外和国内资产至关重要。去年美元大幅上升，要分两个部分来理解。17年到21年这长达六七年的时间内，美元指数一直在90到105这个区间内震荡运行。而去年上半年，在90-105这个区间内有明显的震荡上行；到了下半年，又迅速突破105继续向上，最高到115左右。这两个阶段的上升趋势，背后的经济含义完全不同。 90-105这个区间内强势上升的原因，符合平常的分析逻辑，是受美联储加息、美国通胀还有美国经济基

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有帮助！

@管住手：千亿深桑达A 数据要素运营商中国GPT大模型

信创4期是一个全面信创：不光是政府部分，还要求重点行业，包括了金融、能源、信息等十几个重点大行业的企业。因此信创4期项下实际上是一个几十倍上百倍增量的机会。信创板块过去被资本市场质疑的主要问题在信创4期不会出现颠覆性的变化。首先，安全的重要性上升到了和发展一样，甚至更重要，这意味着一些政府和企业

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数字经济是当下市场最强的市场主线。今年以来，数字经济的政策支持力度空前，数据要素、数据安全、数字中国等相关顶层规划文件陆续出台，马上还要组建国家数据局，专门用于协调促进数字经济的发展。数字经济在国民经济中的比重已超过一半，直接决定了我国未来经济发展的质量与速度。相信后续的政策还会继续加码，数字经济有

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房地产数据解读会议纪要

我们的整体感觉是1-2月各项指标有点超预期，虽然还在回落但是有改善。销售数据小幅超预期，投资端数据大幅度超预期。销售这块1-2月商品房量其实是有一些明显回升，跟去年年底同比降幅看，销售是有环比20%的回升，商品房销售额同比是+0.1%，面积-3%。销售端统计局这个数据跟我们跟踪的百城数据相比，我们的数据回升更明显一点，全国百城数据前2个月累计同比面积增幅+2%，其中一线下跌16%，这个下跌不是热度比二三线差，而主要是核心城市深圳上海北京1-2月供应量没有上来，市场热度回升后成交规模没有放出来；

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百度“文心一言”专家解读

【介绍】 2019年，正式发布ERNIE产业级知识增强模型（来源于各个产业互联网的预训练大模型），同时融入了百度特色的知识图谱，把数据和知识相融合，提高深度学习效率以及适配性。之后也在语义理解、文本生成、跨模态语义方面取得新的技术突破。文心大模型强调产业级知识增强的特性，旨在降低B端应用场景的AI门槛，便于二次开发。和金融、电力、航天等行业的生态伙伴发布一系列行业大模型，帮助企业迅速迭代出和业务模式相匹配的模型，截至22年底发布了11个行业大模型。 2022年，百度世界大会和中国探月工程联合发

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光伏产业链价格3.12调研更新

硅料价格下跌：本周硅料均价下降至224元/kg左右，环比下跌2.6%，个别二三线小厂签单价格开始跌破200元/kg水平。新一轮签单周期开始，大厂撑市态度明显缓和，部分大厂倾向放量排库，新一轮签单价格随即出现下跌。但3月硅片排产预计将环比2月大幅上涨，当月硅料甚至将出现紧平衡状态，对价格形成一定支撑，使其下跌幅度有限。硅片价格持稳：本周硅片价格持稳。供应方面，石英坩埚问题限制单晶硅企业扩产进度。本周单晶硅生产企业在利润丰厚的情况下仍维持高开工率，石英坩埚品质问题限制部分专业化企业无法满开。电池

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机构视角解读硅谷银行倒闭事件

1、硅谷银行是全球投贷联动的典范，以古权投赀机构（PE/VC）和科创企业为主要客户。中囯大陆由于严格的分业经营，没有真正的投贷联动。多年来，硅谷银行经营业绩突出，估值长期处于较高的水平。 2、危机源自流动性冲击。2020年疫情时期，美囶大刺激，存歀大幅增长，硅谷银行赀产负債大幅扩张，当时在收益率低位配置了大量的MBS。美联储爆力加息后，长债出现巨额浮亏。这两家科技企业日子不好过，硅谷银行存款流失，被迫砍仓部分长债持仓，负面消息引发客户进一步转走资金，进入死亡循环。除非政府出面刚兑，不然挤兑没法避

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3.12光伏产业链近况交流

1、硅片环节：（1）总量上，3月排产大幅增加，达到43GW，但仍然比较缺，因为下游电池片的排产增速更高，达到44-45GW，所以仍然是一片难求。（2）从结构上看，2、3月硅片排产增加主要集中在龙头。前5家扩产占比达90%以上，龙头集中度进一步提高。 2、造成上述现象的原因：上游坩埚和高纯石英砂短缺。因为坩埚和高纯石英砂的短缺，所以硅片总量短缺，同时只有一线硅片企业能搞到坩埚和高纯石英砂，二三线的搞不到，所以行业集中度在提升。据测算，3月份预计需要 0.7万吨的高纯石英砂，但供应量只有0.63万吨

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1、凯盛合成石英砂进展? 凯盛人工合成石英砂目前进入中试末期。合成石英砂项目从研发初期到目前时间约2年。研发的目的是为了解决高统度石英砂紧铁,公司属于国企背景,希望打破国外对高绕石英砂的垄断解决国内市场发展需求。近年来,光供、半导体行业兴起,对高统度石英砂需求量提升。凯盛目前产品的参致性能优于早期研发产品,目前产品非常稳定。中试线为研发线的扩产,是小规模验证,并且是一期量产线的前期准备。一期项目预计年底投产,首期规划5000~8000吨产能。目前中试线产品已给光伏、半导体送样,具体公司包括隆、中

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现在的硅片，就是去年的电池和前年的硅料

硅片三大缺： 1. 石英砂锁定：目前石英砂月度产能是6500-7000吨，对应整个硅片的供应总量约为35-38GW，当下因为进口内层砂市场供给越来越紧缺，坩埚厂把内层进口砂比例降至30%以下，使得石英砂发生塌边现象，寿命由原来400小时，大幅度缩短至300小时，更换频次明显增加，由于进口砂使用量突破底线合理配比形成坩埚品质全面下降，导致拉晶过程中断线率大幅度提升，双重因素叠加令生产效率与产出下降一半左右。双龙头战略锁定海外石英砂，有望拉出二线标的2分钱/W的成本优势。 2. N型超薄硅片瓶颈：行

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国防预算增长提速

事件：根据报道，2023年国防预算约为15537亿元，同比增长7.2%。对比GDP看，2023年国内GDP预计增长5%左右，超过GDP预计增速2.2%。对比历史军费看，2023年军费增速较2022年提高0.1%，增速为四年以来最快。我们认为，当前世界发展的最大主题是百年未有大变局加速演进，军费增速有望长期超越GDP增速，2023年仍然是政治周期拉长军工景气周期的开端之年，因此我们积极看多军工，原因如下： 1、军工产业高景气度将持续兑现，军品迭代、军贸、军民融合式发展都带来长期成长巨大空间，今年军

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1、全球公募基金（global long only）目前比较矛盾，此前没有参与中国股票反弹，如今依然没有加仓。对中国经济持正面看法，觉得疫后经济自然修复，也觉得新班子会有新举措。但并没有明显加仓，主要担心中美关系。非常缓慢地增配部分中国资产。 2、多数对冲基金对中国资本市场今年表现持谨慎乐观态度。欧洲和亚洲对冲基金对中国资产配置已经上升到较高位置。此刻担忧经济回升的韧性。主要顾虑包括，地方政府能否有足够融资支持未来基建，房地产的销售和投资的韧性、未来金融体系改革会有怎样影响。相当部分投资者认为上

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交流下来机构资金对于近期行业风格轮动加快的争议较多，主要几个有重要的点： 1）本身牛市或者多头行情主要有三种表达方式，包括轮动、普涨和结构。 a、轮动行情主要发生于熊转牛的过程中（典型案例有2008年10-12月）或者牛市主升浪后的调整（典型案例如2020年8-10月，指数虽然调整，军工、创业板低价股等连番），此时大部分板块都具备一定程度的投资逻辑，但市场资金量暂不足以同时支持全部板块； b、普涨行情发生在全面牛市的主升浪，此时市场已经确认牛市，强劲经济数据反复验证或政策不断超预期支持股市，大部

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事件：3月1日晚间，TCL中环发布公告，拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，用作员工持股计划或股权激励。本次回购资金总额为不低于6.5亿元，不超过7亿元，回购股份的价格不超过62.96元/股（含）。作为行业中少数回购股票持续用于激励的公司，此举充分了体现了公司对未来发展前景的信心，有望充分调动公司核心骨干及优秀员工的积极性，共同促进公司的长远发展。各项指标都在向更好的方向发展，目前公司开工率预计9成以上，在硅料价格反弹时期也掌握着行业的话语权，涨价顺利传到上游成本，有力保障了目前的盈

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美元走势及后续A股市场判断

去年的美元强势放在历史上都是超强的。今年年初以来有明显回调，后续如何理解美元走势，如何展望未来，对海外和国内资产至关重要。去年美元大幅上升，要分两个部分来理解。17年到21年这长达六七年的时间内，美元指数一直在90到105这个区间内震荡运行。而去年上半年，在90-105这个区间内有明显的震荡上行；到了下半年，又迅速突破105继续向上，最高到115左右。这两个阶段的上升趋势，背后的经济含义完全不同。 90-105这个区间内强势上升的原因，符合平常的分析逻辑，是受美联储加息、美国通胀还有美国经济基

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百度“文心一言”专家解读

【介绍】 2019年，正式发布ERNIE产业级知识增强模型（来源于各个产业互联网的预训练大模型），同时融入了百度特色的知识图谱，把数据和知识相融合，提高深度学习效率以及适配性。之后也在语义理解、文本生成、跨模态语义方面取得新的技术突破。文心大模型强调产业级知识增强的特性，旨在降低B端应用场景的AI门槛，便于二次开发。和金融、电力、航天等行业的生态伙伴发布一系列行业大模型，帮助企业迅速迭代出和业务模式相匹配的模型，截至22年底发布了11个行业大模型。 2022年，百度世界大会和中国探月工程联合发

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寒武纪

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无名小韭10150119

2023-03-13 11:45:03

光伏产业链价格3.12调研更新

硅料价格下跌：本周硅料均价下降至224元/kg左右，环比下跌2.6%，个别二三线小厂签单价格开始跌破200元/kg水平。新一轮签单周期开始，大厂撑市态度明显缓和，部分大厂倾向放量排库，新一轮签单价格随即出现下跌。但3月硅片排产预计将环比2月大幅上涨，当月硅料甚至将出现紧平衡状态，对价格形成一定支撑，使其下跌幅度有限。硅片价格持稳：本周硅片价格持稳。供应方面，石英坩埚问题限制单晶硅企业扩产进度。本周单晶硅生产企业在利润丰厚的情况下仍维持高开工率，石英坩埚品质问题限制部分专业化企业无法满开。电池

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TCL中环

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2023-03-13 08:36:42

机构视角解读硅谷银行倒闭事件

1、硅谷银行是全球投贷联动的典范，以古权投赀机构（PE/VC）和科创企业为主要客户。中囯大陆由于严格的分业经营，没有真正的投贷联动。多年来，硅谷银行经营业绩突出，估值长期处于较高的水平。 2、危机源自流动性冲击。2020年疫情时期，美囶大刺激，存歀大幅增长，硅谷银行赀产负債大幅扩张，当时在收益率低位配置了大量的MBS。美联储爆力加息后，长债出现巨额浮亏。这两家科技企业日子不好过，硅谷银行存款流失，被迫砍仓部分长债持仓，负面消息引发客户进一步转走资金，进入死亡循环。除非政府出面刚兑，不然挤兑没法避

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硅谷银行

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2023-03-12 19:47:30

3.12光伏产业链近况交流

1、硅片环节：（1）总量上，3月排产大幅增加，达到43GW，但仍然比较缺，因为下游电池片的排产增速更高，达到44-45GW，所以仍然是一片难求。（2）从结构上看，2、3月硅片排产增加主要集中在龙头。前5家扩产占比达90%以上，龙头集中度进一步提高。 2、造成上述现象的原因：上游坩埚和高纯石英砂短缺。因为坩埚和高纯石英砂的短缺，所以硅片总量短缺，同时只有一线硅片企业能搞到坩埚和高纯石英砂，二三线的搞不到，所以行业集中度在提升。据测算，3月份预计需要 0.7万吨的高纯石英砂，但供应量只有0.63万吨

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合成石英砂专家交流纪要

1、凯盛合成石英砂进展? 凯盛人工合成石英砂目前进入中试末期。合成石英砂项目从研发初期到目前时间约2年。研发的目的是为了解决高统度石英砂紧铁,公司属于国企背景,希望打破国外对高绕石英砂的垄断解决国内市场发展需求。近年来,光供、半导体行业兴起,对高统度石英砂需求量提升。凯盛目前产品的参致性能优于早期研发产品,目前产品非常稳定。中试线为研发线的扩产,是小规模验证,并且是一期量产线的前期准备。一期项目预计年底投产,首期规划5000~8000吨产能。目前中试线产品已给光伏、半导体送样,具体公司包括隆、中

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现在的硅片，就是去年的电池和前年的硅料

硅片三大缺： 1. 石英砂锁定：目前石英砂月度产能是6500-7000吨，对应整个硅片的供应总量约为35-38GW，当下因为进口内层砂市场供给越来越紧缺，坩埚厂把内层进口砂比例降至30%以下，使得石英砂发生塌边现象，寿命由原来400小时，大幅度缩短至300小时，更换频次明显增加，由于进口砂使用量突破底线合理配比形成坩埚品质全面下降，导致拉晶过程中断线率大幅度提升，双重因素叠加令生产效率与产出下降一半左右。双龙头战略锁定海外石英砂，有望拉出二线标的2分钱/W的成本优势。 2. N型超薄硅片瓶颈：行

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国防预算增长提速

事件：根据报道，2023年国防预算约为15537亿元，同比增长7.2%。对比GDP看，2023年国内GDP预计增长5%左右，超过GDP预计增速2.2%。对比历史军费看，2023年军费增速较2022年提高0.1%，增速为四年以来最快。我们认为，当前世界发展的最大主题是百年未有大变局加速演进，军费增速有望长期超越GDP增速，2023年仍然是政治周期拉长军工景气周期的开端之年，因此我们积极看多军工，原因如下： 1、军工产业高景气度将持续兑现，军品迭代、军贸、军民融合式发展都带来长期成长巨大空间，今年军

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2023-03-06 08:29:04

算力需求的国产化

1、国内科技公司高度重视并发力AI大模型领域。伴随着ChatGPT的发布以及商业化落地模式的探索，国内大量科技公司也宣布加快对AI的发展。百度官微正式官宣了大模型产品文心一言，京东云官微也发布将推出产业版ChatGPT：ChatJD。2月8日，科大讯飞官方也在投资者互动平台表示，公司于2022年12月份进一步启动生成式预训练大模型任务攻关，科大讯飞AI学习机将成为该项技术率先落地的产品，将于2023年5月6日进行产品级发布，该技术突破将在AI学习机的中英文作文辅导、中英文口语学习等方面带来显著

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外资机构交流反馈

1、全球公募基金（global long only）目前比较矛盾，此前没有参与中国股票反弹，如今依然没有加仓。对中国经济持正面看法，觉得疫后经济自然修复，也觉得新班子会有新举措。但并没有明显加仓，主要担心中美关系。非常缓慢地增配部分中国资产。 2、多数对冲基金对中国资本市场今年表现持谨慎乐观态度。欧洲和亚洲对冲基金对中国资产配置已经上升到较高位置。此刻担忧经济回升的韧性。主要顾虑包括，地方政府能否有足够融资支持未来基建，房地产的销售和投资的韧性、未来金融体系改革会有怎样影响。相当部分投资者认为上

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3.3市场策略机构交流观点更新

交流下来机构资金对于近期行业风格轮动加快的争议较多，主要几个有重要的点： 1）本身牛市或者多头行情主要有三种表达方式，包括轮动、普涨和结构。 a、轮动行情主要发生于熊转牛的过程中（典型案例有2008年10-12月）或者牛市主升浪后的调整（典型案例如2020年8-10月，指数虽然调整，军工、创业板低价股等连番），此时大部分板块都具备一定程度的投资逻辑，但市场资金量暂不足以同时支持全部板块； b、普涨行情发生在全面牛市的主升浪，此时市场已经确认牛市，强劲经济数据反复验证或政策不断超预期支持股市，大部

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TCL中环跟踪更新：回购股份用于股权激励，彰显公司对经营的信心！

事件：3月1日晚间，TCL中环发布公告，拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，用作员工持股计划或股权激励。本次回购资金总额为不低于6.5亿元，不超过7亿元，回购股份的价格不超过62.96元/股（含）。作为行业中少数回购股票持续用于激励的公司，此举充分了体现了公司对未来发展前景的信心，有望充分调动公司核心骨干及优秀员工的积极性，共同促进公司的长远发展。各项指标都在向更好的方向发展，目前公司开工率预计9成以上，在硅料价格反弹时期也掌握着行业的话语权，涨价顺利传到上游成本，有力保障了目前的盈

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美元走势及后续A股市场判断

去年的美元强势放在历史上都是超强的。今年年初以来有明显回调，后续如何理解美元走势，如何展望未来，对海外和国内资产至关重要。去年美元大幅上升，要分两个部分来理解。17年到21年这长达六七年的时间内，美元指数一直在90到105这个区间内震荡运行。而去年上半年，在90-105这个区间内有明显的震荡上行；到了下半年，又迅速突破105继续向上，最高到115左右。这两个阶段的上升趋势，背后的经济含义完全不同。 90-105这个区间内强势上升的原因，符合平常的分析逻辑，是受美联储加息、美国通胀还有美国经济基

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2023-03-19 17:48:58

有帮助！

@管住手：千亿深桑达A 数据要素运营商中国GPT大模型

信创4期是一个全面信创：不光是政府部分，还要求重点行业，包括了金融、能源、信息等十几个重点大行业的企业。因此信创4期项下实际上是一个几十倍上百倍增量的机会。信创板块过去被资本市场质疑的主要问题在信创4期不会出现颠覆性的变化。首先，安全的重要性上升到了和发展一样，甚至更重要，这意味着一些政府和企业

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非常详细！

@CCRST：数字经济核心龙头股

数字经济是当下市场最强的市场主线。今年以来，数字经济的政策支持力度空前，数据要素、数据安全、数字中国等相关顶层规划文件陆续出台，马上还要组建国家数据局，专门用于协调促进数字经济的发展。数字经济在国民经济中的比重已超过一半，直接决定了我国未来经济发展的质量与速度。相信后续的政策还会继续加码，数字经济有

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房地产数据解读会议纪要

我们的整体感觉是1-2月各项指标有点超预期，虽然还在回落但是有改善。销售数据小幅超预期，投资端数据大幅度超预期。销售这块1-2月商品房量其实是有一些明显回升，跟去年年底同比降幅看，销售是有环比20%的回升，商品房销售额同比是+0.1%，面积-3%。销售端统计局这个数据跟我们跟踪的百城数据相比，我们的数据回升更明显一点，全国百城数据前2个月累计同比面积增幅+2%，其中一线下跌16%，这个下跌不是热度比二三线差，而主要是核心城市深圳上海北京1-2月供应量没有上来，市场热度回升后成交规模没有放出来；

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百度“文心一言”专家解读

【介绍】 2019年，正式发布ERNIE产业级知识增强模型（来源于各个产业互联网的预训练大模型），同时融入了百度特色的知识图谱，把数据和知识相融合，提高深度学习效率以及适配性。之后也在语义理解、文本生成、跨模态语义方面取得新的技术突破。文心大模型强调产业级知识增强的特性，旨在降低B端应用场景的AI门槛，便于二次开发。和金融、电力、航天等行业的生态伙伴发布一系列行业大模型，帮助企业迅速迭代出和业务模式相匹配的模型，截至22年底发布了11个行业大模型。 2022年，百度世界大会和中国探月工程联合发

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光伏产业链价格3.12调研更新

硅料价格下跌：本周硅料均价下降至224元/kg左右，环比下跌2.6%，个别二三线小厂签单价格开始跌破200元/kg水平。新一轮签单周期开始，大厂撑市态度明显缓和，部分大厂倾向放量排库，新一轮签单价格随即出现下跌。但3月硅片排产预计将环比2月大幅上涨，当月硅料甚至将出现紧平衡状态，对价格形成一定支撑，使其下跌幅度有限。硅片价格持稳：本周硅片价格持稳。供应方面，石英坩埚问题限制单晶硅企业扩产进度。本周单晶硅生产企业在利润丰厚的情况下仍维持高开工率，石英坩埚品质问题限制部分专业化企业无法满开。电池

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机构视角解读硅谷银行倒闭事件

1、硅谷银行是全球投贷联动的典范，以古权投赀机构（PE/VC）和科创企业为主要客户。中囯大陆由于严格的分业经营，没有真正的投贷联动。多年来，硅谷银行经营业绩突出，估值长期处于较高的水平。 2、危机源自流动性冲击。2020年疫情时期，美囶大刺激，存歀大幅增长，硅谷银行赀产负債大幅扩张，当时在收益率低位配置了大量的MBS。美联储爆力加息后，长债出现巨额浮亏。这两家科技企业日子不好过，硅谷银行存款流失，被迫砍仓部分长债持仓，负面消息引发客户进一步转走资金，进入死亡循环。除非政府出面刚兑，不然挤兑没法避

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3.12光伏产业链近况交流

1、硅片环节：（1）总量上，3月排产大幅增加，达到43GW，但仍然比较缺，因为下游电池片的排产增速更高，达到44-45GW，所以仍然是一片难求。（2）从结构上看，2、3月硅片排产增加主要集中在龙头。前5家扩产占比达90%以上，龙头集中度进一步提高。 2、造成上述现象的原因：上游坩埚和高纯石英砂短缺。因为坩埚和高纯石英砂的短缺，所以硅片总量短缺，同时只有一线硅片企业能搞到坩埚和高纯石英砂，二三线的搞不到，所以行业集中度在提升。据测算，3月份预计需要 0.7万吨的高纯石英砂，但供应量只有0.63万吨

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合成石英砂专家交流纪要

1、凯盛合成石英砂进展? 凯盛人工合成石英砂目前进入中试末期。合成石英砂项目从研发初期到目前时间约2年。研发的目的是为了解决高统度石英砂紧铁,公司属于国企背景,希望打破国外对高绕石英砂的垄断解决国内市场发展需求。近年来,光供、半导体行业兴起,对高统度石英砂需求量提升。凯盛目前产品的参致性能优于早期研发产品,目前产品非常稳定。中试线为研发线的扩产,是小规模验证,并且是一期量产线的前期准备。一期项目预计年底投产,首期规划5000~8000吨产能。目前中试线产品已给光伏、半导体送样,具体公司包括隆、中

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现在的硅片，就是去年的电池和前年的硅料

硅片三大缺： 1. 石英砂锁定：目前石英砂月度产能是6500-7000吨，对应整个硅片的供应总量约为35-38GW，当下因为进口内层砂市场供给越来越紧缺，坩埚厂把内层进口砂比例降至30%以下，使得石英砂发生塌边现象，寿命由原来400小时，大幅度缩短至300小时，更换频次明显增加，由于进口砂使用量突破底线合理配比形成坩埚品质全面下降，导致拉晶过程中断线率大幅度提升，双重因素叠加令生产效率与产出下降一半左右。双龙头战略锁定海外石英砂，有望拉出二线标的2分钱/W的成本优势。 2. N型超薄硅片瓶颈：行

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国防预算增长提速

事件：根据报道，2023年国防预算约为15537亿元，同比增长7.2%。对比GDP看，2023年国内GDP预计增长5%左右，超过GDP预计增速2.2%。对比历史军费看，2023年军费增速较2022年提高0.1%，增速为四年以来最快。我们认为，当前世界发展的最大主题是百年未有大变局加速演进，军费增速有望长期超越GDP增速，2023年仍然是政治周期拉长军工景气周期的开端之年，因此我们积极看多军工，原因如下： 1、军工产业高景气度将持续兑现，军品迭代、军贸、军民融合式发展都带来长期成长巨大空间，今年军

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算力需求的国产化

1、国内科技公司高度重视并发力AI大模型领域。伴随着ChatGPT的发布以及商业化落地模式的探索，国内大量科技公司也宣布加快对AI的发展。百度官微正式官宣了大模型产品文心一言，京东云官微也发布将推出产业版ChatGPT：ChatJD。2月8日，科大讯飞官方也在投资者互动平台表示，公司于2022年12月份进一步启动生成式预训练大模型任务攻关，科大讯飞AI学习机将成为该项技术率先落地的产品，将于2023年5月6日进行产品级发布，该技术突破将在AI学习机的中英文作文辅导、中英文口语学习等方面带来显著

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外资机构交流反馈

1、全球公募基金（global long only）目前比较矛盾，此前没有参与中国股票反弹，如今依然没有加仓。对中国经济持正面看法，觉得疫后经济自然修复，也觉得新班子会有新举措。但并没有明显加仓，主要担心中美关系。非常缓慢地增配部分中国资产。 2、多数对冲基金对中国资本市场今年表现持谨慎乐观态度。欧洲和亚洲对冲基金对中国资产配置已经上升到较高位置。此刻担忧经济回升的韧性。主要顾虑包括，地方政府能否有足够融资支持未来基建，房地产的销售和投资的韧性、未来金融体系改革会有怎样影响。相当部分投资者认为上

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交流下来机构资金对于近期行业风格轮动加快的争议较多，主要几个有重要的点： 1）本身牛市或者多头行情主要有三种表达方式，包括轮动、普涨和结构。 a、轮动行情主要发生于熊转牛的过程中（典型案例有2008年10-12月）或者牛市主升浪后的调整（典型案例如2020年8-10月，指数虽然调整，军工、创业板低价股等连番），此时大部分板块都具备一定程度的投资逻辑，但市场资金量暂不足以同时支持全部板块； b、普涨行情发生在全面牛市的主升浪，此时市场已经确认牛市，强劲经济数据反复验证或政策不断超预期支持股市，大部

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事件：3月1日晚间，TCL中环发布公告，拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，用作员工持股计划或股权激励。本次回购资金总额为不低于6.5亿元，不超过7亿元，回购股份的价格不超过62.96元/股（含）。作为行业中少数回购股票持续用于激励的公司，此举充分了体现了公司对未来发展前景的信心，有望充分调动公司核心骨干及优秀员工的积极性，共同促进公司的长远发展。各项指标都在向更好的方向发展，目前公司开工率预计9成以上，在硅料价格反弹时期也掌握着行业的话语权，涨价顺利传到上游成本，有力保障了目前的盈

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美元走势及后续A股市场判断

去年的美元强势放在历史上都是超强的。今年年初以来有明显回调，后续如何理解美元走势，如何展望未来，对海外和国内资产至关重要。去年美元大幅上升，要分两个部分来理解。17年到21年这长达六七年的时间内，美元指数一直在90到105这个区间内震荡运行。而去年上半年，在90-105这个区间内有明显的震荡上行；到了下半年，又迅速突破105继续向上，最高到115左右。这两个阶段的上升趋势，背后的经济含义完全不同。 90-105这个区间内强势上升的原因，符合平常的分析逻辑，是受美联储加息、美国通胀还有美国经济基

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信创4期是一个全面信创：不光是政府部分，还要求重点行业，包括了金融、能源、信息等十几个重点大行业的企业。因此信创4期项下实际上是一个几十倍上百倍增量的机会。信创板块过去被资本市场质疑的主要问题在信创4期不会出现颠覆性的变化。首先，安全的重要性上升到了和发展一样，甚至更重要，这意味着一些政府和企业

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数字经济是当下市场最强的市场主线。今年以来，数字经济的政策支持力度空前，数据要素、数据安全、数字中国等相关顶层规划文件陆续出台，马上还要组建国家数据局，专门用于协调促进数字经济的发展。数字经济在国民经济中的比重已超过一半，直接决定了我国未来经济发展的质量与速度。相信后续的政策还会继续加码，数字经济有

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光伏产业链价格3.12调研更新

硅料价格下跌：本周硅料均价下降至224元/kg左右，环比下跌2.6%，个别二三线小厂签单价格开始跌破200元/kg水平。新一轮签单周期开始，大厂撑市态度明显缓和，部分大厂倾向放量排库，新一轮签单价格随即出现下跌。但3月硅片排产预计将环比2月大幅上涨，当月硅料甚至将出现紧平衡状态，对价格形成一定支撑，使其下跌幅度有限。硅片价格持稳：本周硅片价格持稳。供应方面，石英坩埚问题限制单晶硅企业扩产进度。本周单晶硅生产企业在利润丰厚的情况下仍维持高开工率，石英坩埚品质问题限制部分专业化企业无法满开。电池

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机构视角解读硅谷银行倒闭事件

1、硅谷银行是全球投贷联动的典范，以古权投赀机构（PE/VC）和科创企业为主要客户。中囯大陆由于严格的分业经营，没有真正的投贷联动。多年来，硅谷银行经营业绩突出，估值长期处于较高的水平。 2、危机源自流动性冲击。2020年疫情时期，美囶大刺激，存歀大幅增长，硅谷银行赀产负債大幅扩张，当时在收益率低位配置了大量的MBS。美联储爆力加息后，长债出现巨额浮亏。这两家科技企业日子不好过，硅谷银行存款流失，被迫砍仓部分长债持仓，负面消息引发客户进一步转走资金，进入死亡循环。除非政府出面刚兑，不然挤兑没法避

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硅谷银行

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无名小韭10150119

2023-03-12 19:47:30

3.12光伏产业链近况交流

1、硅片环节：（1）总量上，3月排产大幅增加，达到43GW，但仍然比较缺，因为下游电池片的排产增速更高，达到44-45GW，所以仍然是一片难求。（2）从结构上看，2、3月硅片排产增加主要集中在龙头。前5家扩产占比达90%以上，龙头集中度进一步提高。 2、造成上述现象的原因：上游坩埚和高纯石英砂短缺。因为坩埚和高纯石英砂的短缺，所以硅片总量短缺，同时只有一线硅片企业能搞到坩埚和高纯石英砂，二三线的搞不到，所以行业集中度在提升。据测算，3月份预计需要 0.7万吨的高纯石英砂，但供应量只有0.63万吨

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TCL中环

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无名小韭10150119

2023-03-09 08:07:10

合成石英砂专家交流纪要

1、凯盛合成石英砂进展? 凯盛人工合成石英砂目前进入中试末期。合成石英砂项目从研发初期到目前时间约2年。研发的目的是为了解决高统度石英砂紧铁,公司属于国企背景,希望打破国外对高绕石英砂的垄断解决国内市场发展需求。近年来,光供、半导体行业兴起,对高统度石英砂需求量提升。凯盛目前产品的参致性能优于早期研发产品,目前产品非常稳定。中试线为研发线的扩产,是小规模验证,并且是一期量产线的前期准备。一期项目预计年底投产,首期规划5000~8000吨产能。目前中试线产品已给光伏、半导体送样,具体公司包括隆、中

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凯盛新材

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无名小韭10150119

2023-03-06 12:53:22

私密

现在的硅片，就是去年的电池和前年的硅料

硅片三大缺： 1. 石英砂锁定：目前石英砂月度产能是6500-7000吨，对应整个硅片的供应总量约为35-38GW，当下因为进口内层砂市场供给越来越紧缺，坩埚厂把内层进口砂比例降至30%以下，使得石英砂发生塌边现象，寿命由原来400小时，大幅度缩短至300小时，更换频次明显增加，由于进口砂使用量突破底线合理配比形成坩埚品质全面下降，导致拉晶过程中断线率大幅度提升，双重因素叠加令生产效率与产出下降一半左右。双龙头战略锁定海外石英砂，有望拉出二线标的2分钱/W的成本优势。 2. N型超薄硅片瓶颈：行

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隆基绿能
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TCL中环

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无名小韭10150119

2023-03-06 08:31:55

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国防预算增长提速

事件：根据报道，2023年国防预算约为15537亿元，同比增长7.2%。对比GDP看，2023年国内GDP预计增长5%左右，超过GDP预计增速2.2%。对比历史军费看，2023年军费增速较2022年提高0.1%，增速为四年以来最快。我们认为，当前世界发展的最大主题是百年未有大变局加速演进，军费增速有望长期超越GDP增速，2023年仍然是政治周期拉长军工景气周期的开端之年，因此我们积极看多军工，原因如下： 1、军工产业高景气度将持续兑现，军品迭代、军贸、军民融合式发展都带来长期成长巨大空间，今年军

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紫光国微

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无名小韭10150119

2023-03-06 08:29:04

算力需求的国产化

1、国内科技公司高度重视并发力AI大模型领域。伴随着ChatGPT的发布以及商业化落地模式的探索，国内大量科技公司也宣布加快对AI的发展。百度官微正式官宣了大模型产品文心一言，京东云官微也发布将推出产业版ChatGPT：ChatJD。2月8日，科大讯飞官方也在投资者互动平台表示，公司于2022年12月份进一步启动生成式预训练大模型任务攻关，科大讯飞AI学习机将成为该项技术率先落地的产品，将于2023年5月6日进行产品级发布，该技术突破将在AI学习机的中英文作文辅导、中英文口语学习等方面带来显著

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浪潮信息
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中科曙光
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科大讯飞

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2.21
无名小韭10150119

2023-03-05 21:02:06

外资机构交流反馈

1、全球公募基金（global long only）目前比较矛盾，此前没有参与中国股票反弹，如今依然没有加仓。对中国经济持正面看法，觉得疫后经济自然修复，也觉得新班子会有新举措。但并没有明显加仓，主要担心中美关系。非常缓慢地增配部分中国资产。 2、多数对冲基金对中国资本市场今年表现持谨慎乐观态度。欧洲和亚洲对冲基金对中国资产配置已经上升到较高位置。此刻担忧经济回升的韧性。主要顾虑包括，地方政府能否有足够融资支持未来基建，房地产的销售和投资的韧性、未来金融体系改革会有怎样影响。相当部分投资者认为上

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贵州茅台

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无名小韭10150119

2023-03-03 15:04:32

3.3市场策略机构交流观点更新

交流下来机构资金对于近期行业风格轮动加快的争议较多，主要几个有重要的点： 1）本身牛市或者多头行情主要有三种表达方式，包括轮动、普涨和结构。 a、轮动行情主要发生于熊转牛的过程中（典型案例有2008年10-12月）或者牛市主升浪后的调整（典型案例如2020年8-10月，指数虽然调整，军工、创业板低价股等连番），此时大部分板块都具备一定程度的投资逻辑，但市场资金量暂不足以同时支持全部板块； b、普涨行情发生在全面牛市的主升浪，此时市场已经确认牛市，强劲经济数据反复验证或政策不断超预期支持股市，大部

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无名小韭10150119

2023-03-03 08:13:41

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TCL中环跟踪更新：回购股份用于股权激励，彰显公司对经营的信心！

事件：3月1日晚间，TCL中环发布公告，拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，用作员工持股计划或股权激励。本次回购资金总额为不低于6.5亿元，不超过7亿元，回购股份的价格不超过62.96元/股（含）。作为行业中少数回购股票持续用于激励的公司，此举充分了体现了公司对未来发展前景的信心，有望充分调动公司核心骨干及优秀员工的积极性，共同促进公司的长远发展。各项指标都在向更好的方向发展，目前公司开工率预计9成以上，在硅料价格反弹时期也掌握着行业的话语权，涨价顺利传到上游成本，有力保障了目前的盈

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TCL中环

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无名小韭10150119

2023-03-02 20:15:26

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美元走势及后续A股市场判断

去年的美元强势放在历史上都是超强的。今年年初以来有明显回调，后续如何理解美元走势，如何展望未来，对海外和国内资产至关重要。去年美元大幅上升，要分两个部分来理解。17年到21年这长达六七年的时间内，美元指数一直在90到105这个区间内震荡运行。而去年上半年，在90-105这个区间内有明显的震荡上行；到了下半年，又迅速突破105继续向上，最高到115左右。这两个阶段的上升趋势，背后的经济含义完全不同。 90-105这个区间内强势上升的原因，符合平常的分析逻辑，是受美联储加息、美国通胀还有美国经济基

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