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猫猫喵喵3

2021-12-22 19:38:40

光庭信息投资逻辑：冉冉升起的车联网新星，最充分受益日系车厂智能化

光庭信息投资逻辑：冉冉升起的车联网新星，最充分受益日系车厂智能化 1、老板日本留学博士，一开始在歌乐（日产的T1，客户主要是日产、本田和福特）工作，后出来创立光庭信息，最早公司是做日产地图的编译工作，2012年之后，因为日本大地震的影响，歌乐开始把软件业务开始外包，光庭就承接了歌乐的软件业务，开始切入智能座舱，仪表盘以及部分T-box业务的研发。2016年，光庭和日本电产开始电控软件的合作，这块业务日本电产在中国做的很成功，所以光庭这块业务过去快速发展； 2、深度绑定丰田，未来高增长趋势确定。丰

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光庭信息

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2021-12-22 19:37:43

泽达易盛：受益于中药配方颗粒政策全面放开

泽达易盛：助力中药伟大复兴第一股，受益于中药配方颗粒政策全面放开，22年19倍PE，严重低估！公司是未被市场充分认知的中药CXO龙头，受益于中药配方颗粒政策全面放开。一直以来，公司被市场认为是医药信息化的厂商，其实严重忽略了公司在药物工艺研究服务的布局。根据公司招股说明书显示，公司在药物工艺研究服务领域的业务包括——中药配方颗粒工艺及质量标准研究、中药经典名方药学及非临床安全性评价研究和其他药物工艺及质量标准研究。（简单讲，就是中药领域的CXO）之前由于中药的复杂性，全国只有5、6家药企客户可

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退市泽达

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2021-12-22 12:16:35

华伍股份|首次覆盖：风电制动器龙头份额有望提升，航空零部件迎

华伍是风电制动器龙头，产品拓展提升单位容量价值量，看好公司陆风份额提升，航空零部件募投产能释放带来业绩弹性。预计2021-23年EPS为0.44、0.71和1.06元，基于PE、PB估值，给予目标价23.54元，对应2022年33倍PE。考虑定增新发4138万股，摊薄后EPS 0.40/0.64/0.95元，对应2022年36.6倍PE。首次覆盖，给予增持评级。

华伍股份|首次覆盖：风电制动器龙头份额有望提升，航空零部件迎来高增【国君高端装备】

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华伍股份

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2021-12-22 12:16:11

海伦司点评：开店符合预期，疫情下经营情况仍行业领先

【国君社服零售刘越男】海伦司点评：开店符合预期，疫情下经营情况仍行业领先恢复情况行业领先，门店快速扩张。（1）经营情况：10月份同店日均销售额与19年同期持平，11月由于疫情反复，同店日均销售额恢复到19年同期的90%，恢复至20年同期的80%（20年同期管控较好，消费热情高涨），处于行业领先地位。（2）门店数量：2021年11月，公司新开80家直营门店，今年已累计新开直营门店372家，系2020年末337家直营门店数量的110.4%。截至12月9日，今年累计已完工门店466家（含已开业新店）

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海伦司

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2021-12-22 12:15:55

捷昌驱动：长期推荐！马来西亚工厂+免税有望带来利润率修复，平台化产品拓展打开成长空间

捷昌驱动：长期推荐！马来西亚工厂+免税有望带来利润率修复，平台化产品拓展打开成长空间【天风机械】捷昌驱动为我们长期推荐标的，今年前三季度受到原材料、关税、汇率、运费等因素影响，我们预计利润率修复将在Q4后逐步体现：1）办公桌7月涨价8-10个点，预计将在Q4反应在报表中；2）马来西亚工厂逐步恢复投产，50万套产能约能覆盖1/3美国销量，根据我们之前的测算，假设22年马来西亚工厂产量在30/40/50万套时，对毛利率的修复约为3.16%/4.21%/5.26%；3）预计第二批中美关税退税名单将在

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捷昌驱动

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振芯科技交流1216

振芯科技策略会交流纪要20211216 基本介绍：公司是创业板老牌企业，2010年上市，我们主要的业务两块，一个是北斗，一个是集成电路。20年磨一剑，在北斗领域从99年开始到现在已经有22年的积累，集成电路也是，集成电路是从01年开始组建小团队，到03年成立正式的公司，一直到现在，我们在这两块领域的发展成绩比较多，从规模上来说确实公司的体量目前不是很大，但是未来的发展趋势来说，这两块都是大家有期待的。北斗，从北一开始到北二到现在北三组网，北三组网之后，整个行业的应用和市场还没有真正的起量，几个

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振芯科技

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雄韬股份会议交流纪要20211221

一、产业链布局 1、雄韬氢雄 (1)公司是国内最早从事氢燃料电池产业研发、实施产业化的企业之一，从膜电极、电堆、发动机系统等实现了全方位的卡位布局。雄韬氢雄作为公司燃料电池全产业链一体化平台，分别完成了华北、华南、华中、华东闭环布局。氢雄云鼎负责华北区域，具备燃料电池发动机万套、燃料电池电堆5万套产能；(2)广东雄韬氢恒负责华南区域，电堆生产产能布局在公司总部；3、武汉雄韬氢雄则负责华中地区，具备燃料电池发动机10万套、燃料电池电堆10万套、膜电极50万㎡的全核心部件制造产能；华东地区公司成立了

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中直股份策略会交流纪要1216

中直股份策略会交流纪要20211216 公司简介：中直股份是航空工业集团旗下唯一的直升机上市平台，下面有3家全资子公司，分别是哈飞、昌河和惠阳航空，各家子公司主要业务产品方面，哈飞目前在产产品包括Z-20,以及Z-9、Z-19也还有小批量的生产，昌飞主要就是Z-8/Z-10/Z-11系列的直升机，惠和主要作为航空发动机的桨叶生产基地。其中直10是昌飞的主力机型，直20是哈飞主力机型。总体90%以上以军机产品为主。对外披露是民用直升机和全系列直升机航空零部件。除了军机业务以外，也在大力拓展民机业务

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中直股份

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中航重机交流1216

中航重机策略会交流纪要20211216 公司基本情况介绍：中航重机聚焦主业，在航空锻铸、液压环控领域处于国内领先地位，特别是作为航空工业集团唯一的锻造平台，在近几年的航空产业发展中，抓住机遇、加大改革、加快创新，取得很多成果，为业绩的持续增长提供保障。在内部改革、内部管理和提高生产力以及效率方面，均取得了显著成效，通过两次定增提升装备能力建设，特别是高端装备升级换代方面，迈开了可喜的一步，为新型号配套份额的增长和提升生产效率贡献明显。未来还会继续加快改造和投入，往自动化数字化方向打造更为先进的装

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中航重机

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云计算估值PS估值研究：计算远期稳态净利率的一种方法

投资要点远期稳态净利率是云计算公司PS估值量化的重要指标：我们已经推导出PS估值的一般公式：PS = PEG×gS×NMt×100（gS为公司未来三年收入复合增速，NMt为公司远期净利率）作为对选取PS估值倍数的重要参考。在一般科技类公司PEG>1的情况下，PS的值可以用公司收入增速和远期稳态净利率求得。通过给出估算远期稳态净利率的一般方法，我们可以进一步量化云计算公司PS估值，也可以对云计算公司远期的实际盈利质量形成更加理性的认识。云计算公司的客户结构决定了以何种收费模式为主：我们计算了买

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1216汽车芯片短缺跟踪

211216汽车芯片短缺跟踪 · 单片机（MCU）在所有的汽车半导体零件里数量很少，而且很明确用在哪些车上—>很明确可以判断未来产能；其他零部件没有详细的数据统计，需要由市场来达到一个平衡，从而知道应该的产能有多少 · 如果明年乘用车总产能和今年持平，明年6月缺芯缓解就达到很好的状态，但是CIS还是很大的坑，不是因为产能的问题，而是由于需求快速的增长 · 新能源产能增长的量非常大（意料之外的）：欧阳院士说明年达到500万台（stable增长的情况下可达到，不算特别乐观的假设），今年远超200万目

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电动车：无需纠结税收抵免，美国油耗政策再次加严！

来自长江电新 2021年12月20日，美国环境署（EPA）发布最终版《乘用车和卡车温室气体排放法规》更正方案，将成为美国2022-2026年新能源车发展重要的支持政策，现行方案为2020年特朗普版本，此前EPA于8月发布预案，对比来看，终稿较2020年版本明显加严，较8月预案的约束力也更强。 1、兑现拜登承诺，中期排放目标大幅上修：EPA最终规则确定2026年美国乘用车及卡车综合标准MGP为55.0英里/加仑（实际工况为40.0英里/加仑），碳排放为161g/英里。8月EPA提案中，对应2026

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2021-12-22 10:29:55

买方机构观点汇总1221

#基金经理视角# 机构投研总监内部交流最新观点汇总： 1、某公募机构总监主题：阶段性出现风格切换，中长期继续看好高景气赛道高景气行业中长期看好，在降准预期下，阶段性可能出现风格转换，但需要继续减持。碳中和是长期方向，各细分环节进行轮动，子行业景气度有一定差异。看好电网的柔性直流、配网、风光介入的机会，高压需求至少增量相对有限。 2、某公募机构总监主题：继续看好高景气方向，看好高增速方向继续看好新能源、半导体、军工为代表的高景气赛道，明年增速继续保持较高水平，增速掉队的品种需要做删减。另外

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逆变器板块11月数据

行业近况根据海关总署，11月我国逆变器出口量460万台，同比+51%，环比+11%，1-11月累计同比+45%；出口金额5.19亿美元，同比+16%，环比+8%，1-11月累计同比+47%。根据国家能源局，11月我国户用光伏装机2.86GW，占新增装机52%，1-11月我国户用光伏累计装机16.49GW，占新增装机47%。我们认为逆变器板块近期下跌主要系市场情绪扰动，行业基本面仍旧向好，龙头企业全球市场份额有望持续提升，看好明年逆变器板块高增长确定性。评论出口延续高增长，分布式光伏装机快速

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【招商电新】美国汽车碳排放新规出台

【招商电新】美国汽车碳排放新规出台 1、美国史上最严格规则 12月20日，美国环境保护署（EPA）出台最新版汽车排放规定，将在60天内生效最终确定。版本要求2026年美国销售所有车辆平均碳排放下降至161g/英里，2023-2026年分别下降9.8%、5.1%、6.6%、10.3%。相比8月的提案版本，2023-2024年排放要求保持不变，2025-2026年分别收紧1.7%、7.2%。相比2020年特朗普政府版，2023-2026年分别缩减了16.7%、16.8%、18.2%、22.8%。相

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光庭信息投资逻辑：冉冉升起的车联网新星，最充分受益日系车厂智能化

光庭信息投资逻辑：冉冉升起的车联网新星，最充分受益日系车厂智能化 1、老板日本留学博士，一开始在歌乐（日产的T1，客户主要是日产、本田和福特）工作，后出来创立光庭信息，最早公司是做日产地图的编译工作，2012年之后，因为日本大地震的影响，歌乐开始把软件业务开始外包，光庭就承接了歌乐的软件业务，开始切入智能座舱，仪表盘以及部分T-box业务的研发。2016年，光庭和日本电产开始电控软件的合作，这块业务日本电产在中国做的很成功，所以光庭这块业务过去快速发展； 2、深度绑定丰田，未来高增长趋势确定。丰

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泽达易盛：受益于中药配方颗粒政策全面放开

泽达易盛：助力中药伟大复兴第一股，受益于中药配方颗粒政策全面放开，22年19倍PE，严重低估！公司是未被市场充分认知的中药CXO龙头，受益于中药配方颗粒政策全面放开。一直以来，公司被市场认为是医药信息化的厂商，其实严重忽略了公司在药物工艺研究服务的布局。根据公司招股说明书显示，公司在药物工艺研究服务领域的业务包括——中药配方颗粒工艺及质量标准研究、中药经典名方药学及非临床安全性评价研究和其他药物工艺及质量标准研究。（简单讲，就是中药领域的CXO）之前由于中药的复杂性，全国只有5、6家药企客户可

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华伍股份|首次覆盖：风电制动器龙头份额有望提升，航空零部件迎

华伍是风电制动器龙头，产品拓展提升单位容量价值量，看好公司陆风份额提升，航空零部件募投产能释放带来业绩弹性。预计2021-23年EPS为0.44、0.71和1.06元，基于PE、PB估值，给予目标价23.54元，对应2022年33倍PE。考虑定增新发4138万股，摊薄后EPS 0.40/0.64/0.95元，对应2022年36.6倍PE。首次覆盖，给予增持评级。

华伍股份|首次覆盖：风电制动器龙头份额有望提升，航空零部件迎来高增【国君高端装备】

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海伦司点评：开店符合预期，疫情下经营情况仍行业领先

【国君社服零售刘越男】海伦司点评：开店符合预期，疫情下经营情况仍行业领先恢复情况行业领先，门店快速扩张。（1）经营情况：10月份同店日均销售额与19年同期持平，11月由于疫情反复，同店日均销售额恢复到19年同期的90%，恢复至20年同期的80%（20年同期管控较好，消费热情高涨），处于行业领先地位。（2）门店数量：2021年11月，公司新开80家直营门店，今年已累计新开直营门店372家，系2020年末337家直营门店数量的110.4%。截至12月9日，今年累计已完工门店466家（含已开业新店）

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捷昌驱动：长期推荐！马来西亚工厂+免税有望带来利润率修复，平台化产品拓展打开成长空间

捷昌驱动：长期推荐！马来西亚工厂+免税有望带来利润率修复，平台化产品拓展打开成长空间【天风机械】捷昌驱动为我们长期推荐标的，今年前三季度受到原材料、关税、汇率、运费等因素影响，我们预计利润率修复将在Q4后逐步体现：1）办公桌7月涨价8-10个点，预计将在Q4反应在报表中；2）马来西亚工厂逐步恢复投产，50万套产能约能覆盖1/3美国销量，根据我们之前的测算，假设22年马来西亚工厂产量在30/40/50万套时，对毛利率的修复约为3.16%/4.21%/5.26%；3）预计第二批中美关税退税名单将在

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振芯科技交流1216

振芯科技策略会交流纪要20211216 基本介绍：公司是创业板老牌企业，2010年上市，我们主要的业务两块，一个是北斗，一个是集成电路。20年磨一剑，在北斗领域从99年开始到现在已经有22年的积累，集成电路也是，集成电路是从01年开始组建小团队，到03年成立正式的公司，一直到现在，我们在这两块领域的发展成绩比较多，从规模上来说确实公司的体量目前不是很大，但是未来的发展趋势来说，这两块都是大家有期待的。北斗，从北一开始到北二到现在北三组网，北三组网之后，整个行业的应用和市场还没有真正的起量，几个

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雄韬股份会议交流纪要20211221

一、产业链布局 1、雄韬氢雄 (1)公司是国内最早从事氢燃料电池产业研发、实施产业化的企业之一，从膜电极、电堆、发动机系统等实现了全方位的卡位布局。雄韬氢雄作为公司燃料电池全产业链一体化平台，分别完成了华北、华南、华中、华东闭环布局。氢雄云鼎负责华北区域，具备燃料电池发动机万套、燃料电池电堆5万套产能；(2)广东雄韬氢恒负责华南区域，电堆生产产能布局在公司总部；3、武汉雄韬氢雄则负责华中地区，具备燃料电池发动机10万套、燃料电池电堆10万套、膜电极50万㎡的全核心部件制造产能；华东地区公司成立了

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中直股份策略会交流纪要1216

中直股份策略会交流纪要20211216 公司简介：中直股份是航空工业集团旗下唯一的直升机上市平台，下面有3家全资子公司，分别是哈飞、昌河和惠阳航空，各家子公司主要业务产品方面，哈飞目前在产产品包括Z-20,以及Z-9、Z-19也还有小批量的生产，昌飞主要就是Z-8/Z-10/Z-11系列的直升机，惠和主要作为航空发动机的桨叶生产基地。其中直10是昌飞的主力机型，直20是哈飞主力机型。总体90%以上以军机产品为主。对外披露是民用直升机和全系列直升机航空零部件。除了军机业务以外，也在大力拓展民机业务

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中航重机交流1216

中航重机策略会交流纪要20211216 公司基本情况介绍：中航重机聚焦主业，在航空锻铸、液压环控领域处于国内领先地位，特别是作为航空工业集团唯一的锻造平台，在近几年的航空产业发展中，抓住机遇、加大改革、加快创新，取得很多成果，为业绩的持续增长提供保障。在内部改革、内部管理和提高生产力以及效率方面，均取得了显著成效，通过两次定增提升装备能力建设，特别是高端装备升级换代方面，迈开了可喜的一步，为新型号配套份额的增长和提升生产效率贡献明显。未来还会继续加快改造和投入，往自动化数字化方向打造更为先进的装

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云计算估值PS估值研究：计算远期稳态净利率的一种方法

投资要点远期稳态净利率是云计算公司PS估值量化的重要指标：我们已经推导出PS估值的一般公式：PS = PEG×gS×NMt×100（gS为公司未来三年收入复合增速，NMt为公司远期净利率）作为对选取PS估值倍数的重要参考。在一般科技类公司PEG>1的情况下，PS的值可以用公司收入增速和远期稳态净利率求得。通过给出估算远期稳态净利率的一般方法，我们可以进一步量化云计算公司PS估值，也可以对云计算公司远期的实际盈利质量形成更加理性的认识。云计算公司的客户结构决定了以何种收费模式为主：我们计算了买

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1216汽车芯片短缺跟踪

211216汽车芯片短缺跟踪 · 单片机（MCU）在所有的汽车半导体零件里数量很少，而且很明确用在哪些车上—>很明确可以判断未来产能；其他零部件没有详细的数据统计，需要由市场来达到一个平衡，从而知道应该的产能有多少 · 如果明年乘用车总产能和今年持平，明年6月缺芯缓解就达到很好的状态，但是CIS还是很大的坑，不是因为产能的问题，而是由于需求快速的增长 · 新能源产能增长的量非常大（意料之外的）：欧阳院士说明年达到500万台（stable增长的情况下可达到，不算特别乐观的假设），今年远超200万目

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电动车：无需纠结税收抵免，美国油耗政策再次加严！

来自长江电新 2021年12月20日，美国环境署（EPA）发布最终版《乘用车和卡车温室气体排放法规》更正方案，将成为美国2022-2026年新能源车发展重要的支持政策，现行方案为2020年特朗普版本，此前EPA于8月发布预案，对比来看，终稿较2020年版本明显加严，较8月预案的约束力也更强。 1、兑现拜登承诺，中期排放目标大幅上修：EPA最终规则确定2026年美国乘用车及卡车综合标准MGP为55.0英里/加仑（实际工况为40.0英里/加仑），碳排放为161g/英里。8月EPA提案中，对应2026

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#基金经理视角# 机构投研总监内部交流最新观点汇总： 1、某公募机构总监主题：阶段性出现风格切换，中长期继续看好高景气赛道高景气行业中长期看好，在降准预期下，阶段性可能出现风格转换，但需要继续减持。碳中和是长期方向，各细分环节进行轮动，子行业景气度有一定差异。看好电网的柔性直流、配网、风光介入的机会，高压需求至少增量相对有限。 2、某公募机构总监主题：继续看好高景气方向，看好高增速方向继续看好新能源、半导体、军工为代表的高景气赛道，明年增速继续保持较高水平，增速掉队的品种需要做删减。另外

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逆变器板块11月数据

行业近况根据海关总署，11月我国逆变器出口量460万台，同比+51%，环比+11%，1-11月累计同比+45%；出口金额5.19亿美元，同比+16%，环比+8%，1-11月累计同比+47%。根据国家能源局，11月我国户用光伏装机2.86GW，占新增装机52%，1-11月我国户用光伏累计装机16.49GW，占新增装机47%。我们认为逆变器板块近期下跌主要系市场情绪扰动，行业基本面仍旧向好，龙头企业全球市场份额有望持续提升，看好明年逆变器板块高增长确定性。评论出口延续高增长，分布式光伏装机快速

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【招商电新】美国汽车碳排放新规出台

【招商电新】美国汽车碳排放新规出台 1、美国史上最严格规则 12月20日，美国环境保护署（EPA）出台最新版汽车排放规定，将在60天内生效最终确定。版本要求2026年美国销售所有车辆平均碳排放下降至161g/英里，2023-2026年分别下降9.8%、5.1%、6.6%、10.3%。相比8月的提案版本，2023-2024年排放要求保持不变，2025-2026年分别收紧1.7%、7.2%。相比2020年特朗普政府版，2023-2026年分别缩减了16.7%、16.8%、18.2%、22.8%。相

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光庭信息投资逻辑：冉冉升起的车联网新星，最充分受益日系车厂智能化

光庭信息投资逻辑：冉冉升起的车联网新星，最充分受益日系车厂智能化 1、老板日本留学博士，一开始在歌乐（日产的T1，客户主要是日产、本田和福特）工作，后出来创立光庭信息，最早公司是做日产地图的编译工作，2012年之后，因为日本大地震的影响，歌乐开始把软件业务开始外包，光庭就承接了歌乐的软件业务，开始切入智能座舱，仪表盘以及部分T-box业务的研发。2016年，光庭和日本电产开始电控软件的合作，这块业务日本电产在中国做的很成功，所以光庭这块业务过去快速发展； 2、深度绑定丰田，未来高增长趋势确定。丰

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泽达易盛：受益于中药配方颗粒政策全面放开

泽达易盛：助力中药伟大复兴第一股，受益于中药配方颗粒政策全面放开，22年19倍PE，严重低估！公司是未被市场充分认知的中药CXO龙头，受益于中药配方颗粒政策全面放开。一直以来，公司被市场认为是医药信息化的厂商，其实严重忽略了公司在药物工艺研究服务的布局。根据公司招股说明书显示，公司在药物工艺研究服务领域的业务包括——中药配方颗粒工艺及质量标准研究、中药经典名方药学及非临床安全性评价研究和其他药物工艺及质量标准研究。（简单讲，就是中药领域的CXO）之前由于中药的复杂性，全国只有5、6家药企客户可

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华伍股份|首次覆盖：风电制动器龙头份额有望提升，航空零部件迎

华伍是风电制动器龙头，产品拓展提升单位容量价值量，看好公司陆风份额提升，航空零部件募投产能释放带来业绩弹性。预计2021-23年EPS为0.44、0.71和1.06元，基于PE、PB估值，给予目标价23.54元，对应2022年33倍PE。考虑定增新发4138万股，摊薄后EPS 0.40/0.64/0.95元，对应2022年36.6倍PE。首次覆盖，给予增持评级。

华伍股份|首次覆盖：风电制动器龙头份额有望提升，航空零部件迎来高增【国君高端装备】

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华伍股份

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海伦司点评：开店符合预期，疫情下经营情况仍行业领先

【国君社服零售刘越男】海伦司点评：开店符合预期，疫情下经营情况仍行业领先恢复情况行业领先，门店快速扩张。（1）经营情况：10月份同店日均销售额与19年同期持平，11月由于疫情反复，同店日均销售额恢复到19年同期的90%，恢复至20年同期的80%（20年同期管控较好，消费热情高涨），处于行业领先地位。（2）门店数量：2021年11月，公司新开80家直营门店，今年已累计新开直营门店372家，系2020年末337家直营门店数量的110.4%。截至12月9日，今年累计已完工门店466家（含已开业新店）

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捷昌驱动：长期推荐！马来西亚工厂+免税有望带来利润率修复，平台化产品拓展打开成长空间

捷昌驱动：长期推荐！马来西亚工厂+免税有望带来利润率修复，平台化产品拓展打开成长空间【天风机械】捷昌驱动为我们长期推荐标的，今年前三季度受到原材料、关税、汇率、运费等因素影响，我们预计利润率修复将在Q4后逐步体现：1）办公桌7月涨价8-10个点，预计将在Q4反应在报表中；2）马来西亚工厂逐步恢复投产，50万套产能约能覆盖1/3美国销量，根据我们之前的测算，假设22年马来西亚工厂产量在30/40/50万套时，对毛利率的修复约为3.16%/4.21%/5.26%；3）预计第二批中美关税退税名单将在

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振芯科技交流1216

振芯科技策略会交流纪要20211216 基本介绍：公司是创业板老牌企业，2010年上市，我们主要的业务两块，一个是北斗，一个是集成电路。20年磨一剑，在北斗领域从99年开始到现在已经有22年的积累，集成电路也是，集成电路是从01年开始组建小团队，到03年成立正式的公司，一直到现在，我们在这两块领域的发展成绩比较多，从规模上来说确实公司的体量目前不是很大，但是未来的发展趋势来说，这两块都是大家有期待的。北斗，从北一开始到北二到现在北三组网，北三组网之后，整个行业的应用和市场还没有真正的起量，几个

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振芯科技

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雄韬股份会议交流纪要20211221

一、产业链布局 1、雄韬氢雄 (1)公司是国内最早从事氢燃料电池产业研发、实施产业化的企业之一，从膜电极、电堆、发动机系统等实现了全方位的卡位布局。雄韬氢雄作为公司燃料电池全产业链一体化平台，分别完成了华北、华南、华中、华东闭环布局。氢雄云鼎负责华北区域，具备燃料电池发动机万套、燃料电池电堆5万套产能；(2)广东雄韬氢恒负责华南区域，电堆生产产能布局在公司总部；3、武汉雄韬氢雄则负责华中地区，具备燃料电池发动机10万套、燃料电池电堆10万套、膜电极50万㎡的全核心部件制造产能；华东地区公司成立了

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中直股份策略会交流纪要1216

中直股份策略会交流纪要20211216 公司简介：中直股份是航空工业集团旗下唯一的直升机上市平台，下面有3家全资子公司，分别是哈飞、昌河和惠阳航空，各家子公司主要业务产品方面，哈飞目前在产产品包括Z-20,以及Z-9、Z-19也还有小批量的生产，昌飞主要就是Z-8/Z-10/Z-11系列的直升机，惠和主要作为航空发动机的桨叶生产基地。其中直10是昌飞的主力机型，直20是哈飞主力机型。总体90%以上以军机产品为主。对外披露是民用直升机和全系列直升机航空零部件。除了军机业务以外，也在大力拓展民机业务

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中直股份

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中航重机交流1216

中航重机策略会交流纪要20211216 公司基本情况介绍：中航重机聚焦主业，在航空锻铸、液压环控领域处于国内领先地位，特别是作为航空工业集团唯一的锻造平台，在近几年的航空产业发展中，抓住机遇、加大改革、加快创新，取得很多成果，为业绩的持续增长提供保障。在内部改革、内部管理和提高生产力以及效率方面，均取得了显著成效，通过两次定增提升装备能力建设，特别是高端装备升级换代方面，迈开了可喜的一步，为新型号配套份额的增长和提升生产效率贡献明显。未来还会继续加快改造和投入，往自动化数字化方向打造更为先进的装

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云计算估值PS估值研究：计算远期稳态净利率的一种方法

投资要点远期稳态净利率是云计算公司PS估值量化的重要指标：我们已经推导出PS估值的一般公式：PS = PEG×gS×NMt×100（gS为公司未来三年收入复合增速，NMt为公司远期净利率）作为对选取PS估值倍数的重要参考。在一般科技类公司PEG>1的情况下，PS的值可以用公司收入增速和远期稳态净利率求得。通过给出估算远期稳态净利率的一般方法，我们可以进一步量化云计算公司PS估值，也可以对云计算公司远期的实际盈利质量形成更加理性的认识。云计算公司的客户结构决定了以何种收费模式为主：我们计算了买

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1216汽车芯片短缺跟踪

211216汽车芯片短缺跟踪 · 单片机（MCU）在所有的汽车半导体零件里数量很少，而且很明确用在哪些车上—>很明确可以判断未来产能；其他零部件没有详细的数据统计，需要由市场来达到一个平衡，从而知道应该的产能有多少 · 如果明年乘用车总产能和今年持平，明年6月缺芯缓解就达到很好的状态，但是CIS还是很大的坑，不是因为产能的问题，而是由于需求快速的增长 · 新能源产能增长的量非常大（意料之外的）：欧阳院士说明年达到500万台（stable增长的情况下可达到，不算特别乐观的假设），今年远超200万目

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电动车：无需纠结税收抵免，美国油耗政策再次加严！

来自长江电新 2021年12月20日，美国环境署（EPA）发布最终版《乘用车和卡车温室气体排放法规》更正方案，将成为美国2022-2026年新能源车发展重要的支持政策，现行方案为2020年特朗普版本，此前EPA于8月发布预案，对比来看，终稿较2020年版本明显加严，较8月预案的约束力也更强。 1、兑现拜登承诺，中期排放目标大幅上修：EPA最终规则确定2026年美国乘用车及卡车综合标准MGP为55.0英里/加仑（实际工况为40.0英里/加仑），碳排放为161g/英里。8月EPA提案中，对应2026

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买方机构观点汇总1221

#基金经理视角# 机构投研总监内部交流最新观点汇总： 1、某公募机构总监主题：阶段性出现风格切换，中长期继续看好高景气赛道高景气行业中长期看好，在降准预期下，阶段性可能出现风格转换，但需要继续减持。碳中和是长期方向，各细分环节进行轮动，子行业景气度有一定差异。看好电网的柔性直流、配网、风光介入的机会，高压需求至少增量相对有限。 2、某公募机构总监主题：继续看好高景气方向，看好高增速方向继续看好新能源、半导体、军工为代表的高景气赛道，明年增速继续保持较高水平，增速掉队的品种需要做删减。另外

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逆变器板块11月数据

行业近况根据海关总署，11月我国逆变器出口量460万台，同比+51%，环比+11%，1-11月累计同比+45%；出口金额5.19亿美元，同比+16%，环比+8%，1-11月累计同比+47%。根据国家能源局，11月我国户用光伏装机2.86GW，占新增装机52%，1-11月我国户用光伏累计装机16.49GW，占新增装机47%。我们认为逆变器板块近期下跌主要系市场情绪扰动，行业基本面仍旧向好，龙头企业全球市场份额有望持续提升，看好明年逆变器板块高增长确定性。评论出口延续高增长，分布式光伏装机快速

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【招商电新】美国汽车碳排放新规出台

【招商电新】美国汽车碳排放新规出台 1、美国史上最严格规则 12月20日，美国环境保护署（EPA）出台最新版汽车排放规定，将在60天内生效最终确定。版本要求2026年美国销售所有车辆平均碳排放下降至161g/英里，2023-2026年分别下降9.8%、5.1%、6.6%、10.3%。相比8月的提案版本，2023-2024年排放要求保持不变，2025-2026年分别收紧1.7%、7.2%。相比2020年特朗普政府版，2023-2026年分别缩减了16.7%、16.8%、18.2%、22.8%。相

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光庭信息投资逻辑：冉冉升起的车联网新星，最充分受益日系车厂智能化

光庭信息投资逻辑：冉冉升起的车联网新星，最充分受益日系车厂智能化 1、老板日本留学博士，一开始在歌乐（日产的T1，客户主要是日产、本田和福特）工作，后出来创立光庭信息，最早公司是做日产地图的编译工作，2012年之后，因为日本大地震的影响，歌乐开始把软件业务开始外包，光庭就承接了歌乐的软件业务，开始切入智能座舱，仪表盘以及部分T-box业务的研发。2016年，光庭和日本电产开始电控软件的合作，这块业务日本电产在中国做的很成功，所以光庭这块业务过去快速发展； 2、深度绑定丰田，未来高增长趋势确定。丰

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泽达易盛：受益于中药配方颗粒政策全面放开

泽达易盛：助力中药伟大复兴第一股，受益于中药配方颗粒政策全面放开，22年19倍PE，严重低估！公司是未被市场充分认知的中药CXO龙头，受益于中药配方颗粒政策全面放开。一直以来，公司被市场认为是医药信息化的厂商，其实严重忽略了公司在药物工艺研究服务的布局。根据公司招股说明书显示，公司在药物工艺研究服务领域的业务包括——中药配方颗粒工艺及质量标准研究、中药经典名方药学及非临床安全性评价研究和其他药物工艺及质量标准研究。（简单讲，就是中药领域的CXO）之前由于中药的复杂性，全国只有5、6家药企客户可

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华伍股份|首次覆盖：风电制动器龙头份额有望提升，航空零部件迎

华伍是风电制动器龙头，产品拓展提升单位容量价值量，看好公司陆风份额提升，航空零部件募投产能释放带来业绩弹性。预计2021-23年EPS为0.44、0.71和1.06元，基于PE、PB估值，给予目标价23.54元，对应2022年33倍PE。考虑定增新发4138万股，摊薄后EPS 0.40/0.64/0.95元，对应2022年36.6倍PE。首次覆盖，给予增持评级。

华伍股份|首次覆盖：风电制动器龙头份额有望提升，航空零部件迎来高增【国君高端装备】

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海伦司点评：开店符合预期，疫情下经营情况仍行业领先

【国君社服零售刘越男】海伦司点评：开店符合预期，疫情下经营情况仍行业领先恢复情况行业领先，门店快速扩张。（1）经营情况：10月份同店日均销售额与19年同期持平，11月由于疫情反复，同店日均销售额恢复到19年同期的90%，恢复至20年同期的80%（20年同期管控较好，消费热情高涨），处于行业领先地位。（2）门店数量：2021年11月，公司新开80家直营门店，今年已累计新开直营门店372家，系2020年末337家直营门店数量的110.4%。截至12月9日，今年累计已完工门店466家（含已开业新店）

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捷昌驱动：长期推荐！马来西亚工厂+免税有望带来利润率修复，平台化产品拓展打开成长空间

捷昌驱动：长期推荐！马来西亚工厂+免税有望带来利润率修复，平台化产品拓展打开成长空间【天风机械】捷昌驱动为我们长期推荐标的，今年前三季度受到原材料、关税、汇率、运费等因素影响，我们预计利润率修复将在Q4后逐步体现：1）办公桌7月涨价8-10个点，预计将在Q4反应在报表中；2）马来西亚工厂逐步恢复投产，50万套产能约能覆盖1/3美国销量，根据我们之前的测算，假设22年马来西亚工厂产量在30/40/50万套时，对毛利率的修复约为3.16%/4.21%/5.26%；3）预计第二批中美关税退税名单将在

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振芯科技交流1216

振芯科技策略会交流纪要20211216 基本介绍：公司是创业板老牌企业，2010年上市，我们主要的业务两块，一个是北斗，一个是集成电路。20年磨一剑，在北斗领域从99年开始到现在已经有22年的积累，集成电路也是，集成电路是从01年开始组建小团队，到03年成立正式的公司，一直到现在，我们在这两块领域的发展成绩比较多，从规模上来说确实公司的体量目前不是很大，但是未来的发展趋势来说，这两块都是大家有期待的。北斗，从北一开始到北二到现在北三组网，北三组网之后，整个行业的应用和市场还没有真正的起量，几个

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一、产业链布局 1、雄韬氢雄 (1)公司是国内最早从事氢燃料电池产业研发、实施产业化的企业之一，从膜电极、电堆、发动机系统等实现了全方位的卡位布局。雄韬氢雄作为公司燃料电池全产业链一体化平台，分别完成了华北、华南、华中、华东闭环布局。氢雄云鼎负责华北区域，具备燃料电池发动机万套、燃料电池电堆5万套产能；(2)广东雄韬氢恒负责华南区域，电堆生产产能布局在公司总部；3、武汉雄韬氢雄则负责华中地区，具备燃料电池发动机10万套、燃料电池电堆10万套、膜电极50万㎡的全核心部件制造产能；华东地区公司成立了

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中直股份策略会交流纪要20211216 公司简介：中直股份是航空工业集团旗下唯一的直升机上市平台，下面有3家全资子公司，分别是哈飞、昌河和惠阳航空，各家子公司主要业务产品方面，哈飞目前在产产品包括Z-20,以及Z-9、Z-19也还有小批量的生产，昌飞主要就是Z-8/Z-10/Z-11系列的直升机，惠和主要作为航空发动机的桨叶生产基地。其中直10是昌飞的主力机型，直20是哈飞主力机型。总体90%以上以军机产品为主。对外披露是民用直升机和全系列直升机航空零部件。除了军机业务以外，也在大力拓展民机业务

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中航重机策略会交流纪要20211216 公司基本情况介绍：中航重机聚焦主业，在航空锻铸、液压环控领域处于国内领先地位，特别是作为航空工业集团唯一的锻造平台，在近几年的航空产业发展中，抓住机遇、加大改革、加快创新，取得很多成果，为业绩的持续增长提供保障。在内部改革、内部管理和提高生产力以及效率方面，均取得了显著成效，通过两次定增提升装备能力建设，特别是高端装备升级换代方面，迈开了可喜的一步，为新型号配套份额的增长和提升生产效率贡献明显。未来还会继续加快改造和投入，往自动化数字化方向打造更为先进的装

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云计算估值PS估值研究：计算远期稳态净利率的一种方法

投资要点远期稳态净利率是云计算公司PS估值量化的重要指标：我们已经推导出PS估值的一般公式：PS = PEG×gS×NMt×100（gS为公司未来三年收入复合增速，NMt为公司远期净利率）作为对选取PS估值倍数的重要参考。在一般科技类公司PEG>1的情况下，PS的值可以用公司收入增速和远期稳态净利率求得。通过给出估算远期稳态净利率的一般方法，我们可以进一步量化云计算公司PS估值，也可以对云计算公司远期的实际盈利质量形成更加理性的认识。云计算公司的客户结构决定了以何种收费模式为主：我们计算了买

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1216汽车芯片短缺跟踪

211216汽车芯片短缺跟踪 · 单片机（MCU）在所有的汽车半导体零件里数量很少，而且很明确用在哪些车上—>很明确可以判断未来产能；其他零部件没有详细的数据统计，需要由市场来达到一个平衡，从而知道应该的产能有多少 · 如果明年乘用车总产能和今年持平，明年6月缺芯缓解就达到很好的状态，但是CIS还是很大的坑，不是因为产能的问题，而是由于需求快速的增长 · 新能源产能增长的量非常大（意料之外的）：欧阳院士说明年达到500万台（stable增长的情况下可达到，不算特别乐观的假设），今年远超200万目

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电动车：无需纠结税收抵免，美国油耗政策再次加严！

来自长江电新 2021年12月20日，美国环境署（EPA）发布最终版《乘用车和卡车温室气体排放法规》更正方案，将成为美国2022-2026年新能源车发展重要的支持政策，现行方案为2020年特朗普版本，此前EPA于8月发布预案，对比来看，终稿较2020年版本明显加严，较8月预案的约束力也更强。 1、兑现拜登承诺，中期排放目标大幅上修：EPA最终规则确定2026年美国乘用车及卡车综合标准MGP为55.0英里/加仑（实际工况为40.0英里/加仑），碳排放为161g/英里。8月EPA提案中，对应2026

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#基金经理视角# 机构投研总监内部交流最新观点汇总： 1、某公募机构总监主题：阶段性出现风格切换，中长期继续看好高景气赛道高景气行业中长期看好，在降准预期下，阶段性可能出现风格转换，但需要继续减持。碳中和是长期方向，各细分环节进行轮动，子行业景气度有一定差异。看好电网的柔性直流、配网、风光介入的机会，高压需求至少增量相对有限。 2、某公募机构总监主题：继续看好高景气方向，看好高增速方向继续看好新能源、半导体、军工为代表的高景气赛道，明年增速继续保持较高水平，增速掉队的品种需要做删减。另外

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逆变器板块11月数据

行业近况根据海关总署，11月我国逆变器出口量460万台，同比+51%，环比+11%，1-11月累计同比+45%；出口金额5.19亿美元，同比+16%，环比+8%，1-11月累计同比+47%。根据国家能源局，11月我国户用光伏装机2.86GW，占新增装机52%，1-11月我国户用光伏累计装机16.49GW，占新增装机47%。我们认为逆变器板块近期下跌主要系市场情绪扰动，行业基本面仍旧向好，龙头企业全球市场份额有望持续提升，看好明年逆变器板块高增长确定性。评论出口延续高增长，分布式光伏装机快速

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【招商电新】美国汽车碳排放新规出台

【招商电新】美国汽车碳排放新规出台 1、美国史上最严格规则 12月20日，美国环境保护署（EPA）出台最新版汽车排放规定，将在60天内生效最终确定。版本要求2026年美国销售所有车辆平均碳排放下降至161g/英里，2023-2026年分别下降9.8%、5.1%、6.6%、10.3%。相比8月的提案版本，2023-2024年排放要求保持不变，2025-2026年分别收紧1.7%、7.2%。相比2020年特朗普政府版，2023-2026年分别缩减了16.7%、16.8%、18.2%、22.8%。相

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光庭信息投资逻辑：冉冉升起的车联网新星，最充分受益日系车厂智能化

光庭信息投资逻辑：冉冉升起的车联网新星，最充分受益日系车厂智能化 1、老板日本留学博士，一开始在歌乐（日产的T1，客户主要是日产、本田和福特）工作，后出来创立光庭信息，最早公司是做日产地图的编译工作，2012年之后，因为日本大地震的影响，歌乐开始把软件业务开始外包，光庭就承接了歌乐的软件业务，开始切入智能座舱，仪表盘以及部分T-box业务的研发。2016年，光庭和日本电产开始电控软件的合作，这块业务日本电产在中国做的很成功，所以光庭这块业务过去快速发展； 2、深度绑定丰田，未来高增长趋势确定。丰

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2021-12-22 19:37:43

泽达易盛：受益于中药配方颗粒政策全面放开

泽达易盛：助力中药伟大复兴第一股，受益于中药配方颗粒政策全面放开，22年19倍PE，严重低估！公司是未被市场充分认知的中药CXO龙头，受益于中药配方颗粒政策全面放开。一直以来，公司被市场认为是医药信息化的厂商，其实严重忽略了公司在药物工艺研究服务的布局。根据公司招股说明书显示，公司在药物工艺研究服务领域的业务包括——中药配方颗粒工艺及质量标准研究、中药经典名方药学及非临床安全性评价研究和其他药物工艺及质量标准研究。（简单讲，就是中药领域的CXO）之前由于中药的复杂性，全国只有5、6家药企客户可

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退市泽达

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2021-12-22 12:16:35

华伍股份|首次覆盖：风电制动器龙头份额有望提升，航空零部件迎

华伍是风电制动器龙头，产品拓展提升单位容量价值量，看好公司陆风份额提升，航空零部件募投产能释放带来业绩弹性。预计2021-23年EPS为0.44、0.71和1.06元，基于PE、PB估值，给予目标价23.54元，对应2022年33倍PE。考虑定增新发4138万股，摊薄后EPS 0.40/0.64/0.95元，对应2022年36.6倍PE。首次覆盖，给予增持评级。

华伍股份|首次覆盖：风电制动器龙头份额有望提升，航空零部件迎来高增【国君高端装备】

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华伍股份

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2021-12-22 12:16:11

海伦司点评：开店符合预期，疫情下经营情况仍行业领先

【国君社服零售刘越男】海伦司点评：开店符合预期，疫情下经营情况仍行业领先恢复情况行业领先，门店快速扩张。（1）经营情况：10月份同店日均销售额与19年同期持平，11月由于疫情反复，同店日均销售额恢复到19年同期的90%，恢复至20年同期的80%（20年同期管控较好，消费热情高涨），处于行业领先地位。（2）门店数量：2021年11月，公司新开80家直营门店，今年已累计新开直营门店372家，系2020年末337家直营门店数量的110.4%。截至12月9日，今年累计已完工门店466家（含已开业新店）

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海伦司

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2021-12-22 12:15:55

捷昌驱动：长期推荐！马来西亚工厂+免税有望带来利润率修复，平台化产品拓展打开成长空间

捷昌驱动：长期推荐！马来西亚工厂+免税有望带来利润率修复，平台化产品拓展打开成长空间【天风机械】捷昌驱动为我们长期推荐标的，今年前三季度受到原材料、关税、汇率、运费等因素影响，我们预计利润率修复将在Q4后逐步体现：1）办公桌7月涨价8-10个点，预计将在Q4反应在报表中；2）马来西亚工厂逐步恢复投产，50万套产能约能覆盖1/3美国销量，根据我们之前的测算，假设22年马来西亚工厂产量在30/40/50万套时，对毛利率的修复约为3.16%/4.21%/5.26%；3）预计第二批中美关税退税名单将在

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捷昌驱动

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2021-12-22 12:15:20

振芯科技交流1216

振芯科技策略会交流纪要20211216 基本介绍：公司是创业板老牌企业，2010年上市，我们主要的业务两块，一个是北斗，一个是集成电路。20年磨一剑，在北斗领域从99年开始到现在已经有22年的积累，集成电路也是，集成电路是从01年开始组建小团队，到03年成立正式的公司，一直到现在，我们在这两块领域的发展成绩比较多，从规模上来说确实公司的体量目前不是很大，但是未来的发展趋势来说，这两块都是大家有期待的。北斗，从北一开始到北二到现在北三组网，北三组网之后，整个行业的应用和市场还没有真正的起量，几个

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振芯科技

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2021-12-22 12:12:06

雄韬股份会议交流纪要20211221

一、产业链布局 1、雄韬氢雄 (1)公司是国内最早从事氢燃料电池产业研发、实施产业化的企业之一，从膜电极、电堆、发动机系统等实现了全方位的卡位布局。雄韬氢雄作为公司燃料电池全产业链一体化平台，分别完成了华北、华南、华中、华东闭环布局。氢雄云鼎负责华北区域，具备燃料电池发动机万套、燃料电池电堆5万套产能；(2)广东雄韬氢恒负责华南区域，电堆生产产能布局在公司总部；3、武汉雄韬氢雄则负责华中地区，具备燃料电池发动机10万套、燃料电池电堆10万套、膜电极50万㎡的全核心部件制造产能；华东地区公司成立了

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雄韬股份

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2021-12-22 12:09:18

中直股份策略会交流纪要1216

中直股份策略会交流纪要20211216 公司简介：中直股份是航空工业集团旗下唯一的直升机上市平台，下面有3家全资子公司，分别是哈飞、昌河和惠阳航空，各家子公司主要业务产品方面，哈飞目前在产产品包括Z-20,以及Z-9、Z-19也还有小批量的生产，昌飞主要就是Z-8/Z-10/Z-11系列的直升机，惠和主要作为航空发动机的桨叶生产基地。其中直10是昌飞的主力机型，直20是哈飞主力机型。总体90%以上以军机产品为主。对外披露是民用直升机和全系列直升机航空零部件。除了军机业务以外，也在大力拓展民机业务

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中直股份

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2021-12-22 12:08:15

中航重机交流1216

中航重机策略会交流纪要20211216 公司基本情况介绍：中航重机聚焦主业，在航空锻铸、液压环控领域处于国内领先地位，特别是作为航空工业集团唯一的锻造平台，在近几年的航空产业发展中，抓住机遇、加大改革、加快创新，取得很多成果，为业绩的持续增长提供保障。在内部改革、内部管理和提高生产力以及效率方面，均取得了显著成效，通过两次定增提升装备能力建设，特别是高端装备升级换代方面，迈开了可喜的一步，为新型号配套份额的增长和提升生产效率贡献明显。未来还会继续加快改造和投入，往自动化数字化方向打造更为先进的装

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中航重机

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2021-12-22 10:33:59

云计算估值PS估值研究：计算远期稳态净利率的一种方法

投资要点远期稳态净利率是云计算公司PS估值量化的重要指标：我们已经推导出PS估值的一般公式：PS = PEG×gS×NMt×100（gS为公司未来三年收入复合增速，NMt为公司远期净利率）作为对选取PS估值倍数的重要参考。在一般科技类公司PEG>1的情况下，PS的值可以用公司收入增速和远期稳态净利率求得。通过给出估算远期稳态净利率的一般方法，我们可以进一步量化云计算公司PS估值，也可以对云计算公司远期的实际盈利质量形成更加理性的认识。云计算公司的客户结构决定了以何种收费模式为主：我们计算了买

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用友网络
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2021-12-22 10:32:39

1216汽车芯片短缺跟踪

211216汽车芯片短缺跟踪 · 单片机（MCU）在所有的汽车半导体零件里数量很少，而且很明确用在哪些车上—>很明确可以判断未来产能；其他零部件没有详细的数据统计，需要由市场来达到一个平衡，从而知道应该的产能有多少 · 如果明年乘用车总产能和今年持平，明年6月缺芯缓解就达到很好的状态，但是CIS还是很大的坑，不是因为产能的问题，而是由于需求快速的增长 · 新能源产能增长的量非常大（意料之外的）：欧阳院士说明年达到500万台（stable增长的情况下可达到，不算特别乐观的假设），今年远超200万目

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2021-12-22 10:31:08

电动车：无需纠结税收抵免，美国油耗政策再次加严！

来自长江电新 2021年12月20日，美国环境署（EPA）发布最终版《乘用车和卡车温室气体排放法规》更正方案，将成为美国2022-2026年新能源车发展重要的支持政策，现行方案为2020年特朗普版本，此前EPA于8月发布预案，对比来看，终稿较2020年版本明显加严，较8月预案的约束力也更强。 1、兑现拜登承诺，中期排放目标大幅上修：EPA最终规则确定2026年美国乘用车及卡车综合标准MGP为55.0英里/加仑（实际工况为40.0英里/加仑），碳排放为161g/英里。8月EPA提案中，对应2026

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宁德时代

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2021-12-22 10:29:55

买方机构观点汇总1221

#基金经理视角# 机构投研总监内部交流最新观点汇总： 1、某公募机构总监主题：阶段性出现风格切换，中长期继续看好高景气赛道高景气行业中长期看好，在降准预期下，阶段性可能出现风格转换，但需要继续减持。碳中和是长期方向，各细分环节进行轮动，子行业景气度有一定差异。看好电网的柔性直流、配网、风光介入的机会，高压需求至少增量相对有限。 2、某公募机构总监主题：继续看好高景气方向，看好高增速方向继续看好新能源、半导体、军工为代表的高景气赛道，明年增速继续保持较高水平，增速掉队的品种需要做删减。另外

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贵州茅台

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逆变器板块11月数据

行业近况根据海关总署，11月我国逆变器出口量460万台，同比+51%，环比+11%，1-11月累计同比+45%；出口金额5.19亿美元，同比+16%，环比+8%，1-11月累计同比+47%。根据国家能源局，11月我国户用光伏装机2.86GW，占新增装机52%，1-11月我国户用光伏累计装机16.49GW，占新增装机47%。我们认为逆变器板块近期下跌主要系市场情绪扰动，行业基本面仍旧向好，龙头企业全球市场份额有望持续提升，看好明年逆变器板块高增长确定性。评论出口延续高增长，分布式光伏装机快速

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禾迈股份
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2021-12-22 09:17:49

【招商电新】美国汽车碳排放新规出台

【招商电新】美国汽车碳排放新规出台 1、美国史上最严格规则 12月20日，美国环境保护署（EPA）出台最新版汽车排放规定，将在60天内生效最终确定。版本要求2026年美国销售所有车辆平均碳排放下降至161g/英里，2023-2026年分别下降9.8%、5.1%、6.6%、10.3%。相比8月的提案版本，2023-2024年排放要求保持不变，2025-2026年分别收紧1.7%、7.2%。相比2020年特朗普政府版，2023-2026年分别缩减了16.7%、16.8%、18.2%、22.8%。相

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宁德时代
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当升科技
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寒锐钴业
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