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高抛低吸的小韭菜

2022-12-12 11:55:51

万业企业：离子注入设备国产领军者，“1+N”平台化发展打开成长空间

投资要点半导体设备业务快速放量，公司业绩拐点有望出现公司传统主业为房地产相关业务，2015年引入浦科投资为第一大股东，通过内生外延快速推进公司向半导体设备的战略转型。1）2018年收购凯世通，依托离子注入机正式切入半导体设备赛道；2）2020年牵头收购CompartSystems，纵向拓展半导体设备零部件；3）2021年携手宁波芯恩成立嘉芯半导体，布局薄膜沉积、刻蚀等环节，构建“1+N”半导体设备平台。公司半导体装备业务加速扩张，2022H1收入占比已超过50%。截至2022年中报披露，凯世

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万业企业

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高抛低吸的小韭菜

2022-12-12 08:38:15

仙琚制药：业绩持续增长，期待新品贡献新增量

事件：公司发布2022三季报，实现营收34.53亿元（+4.09%），净利5.29亿元（+15.24%），扣非净利4.98亿元（+11.18%）；其中Q3单季度营收12.25亿元（+4.34%），净利1.98亿元（+6.98%），扣非净利1.88亿元（+5.95%）。业绩稳健，Q3业绩单季度新高。公司在疫情反复、集采品种影响等影响下，业绩仍维持稳健增长。Q3业绩创下单季度新高，主要是制剂业务中的呼吸科、皮肤科和普药产品维持较高增速，分别同比增长32%、20%、14%，带动整体制剂业务增长10%

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仙琚制药

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高抛低吸的小韭菜

2022-12-12 08:34:08

科伦药业：创新突破,主业稳健

事件：3Q22公司实现营收47.3亿元（同比+6.3%），归母净利润5.4亿（同比+52.7%）；2022年Q1-3公司实现营收138.6亿元（同比+9.2%），归母净利润14.1亿（同比+66.3%）。期间费用率：3Q22公司销售费用率23.3%(同比-5.4pct)，管理费用率5.6%（同比-0.9pct），研发费用率7.8%（同比-1.7pct），财务费用率2.3%（同比-0.6pct）；2022年Q1-3，销售费用率24.2%(同比-5.5pct)，管理费用率6.2%（同比-0.7pct

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科伦药业

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高抛低吸的小韭菜

2022-12-12 08:29:29

立方制药：益气和胃推动业绩高增长，仿制药纳入集采推动院内放量

渗透泵控释制剂龙头，近年来业绩增长迅速。立方制药坚持以高端制剂研发及其高品质产品生产为龙头，以原料药、医药商业为两翼的医药产业链发展战略，公司已获得渗透泵控释技术领域的优势地位。2022年前三季度公司实现营业收入18.94亿元（+13.77%），实现归母净利润1.71亿元（+36.07%），业绩延续快速增长态势。益气和胃胶囊为国家基药独家品种胃药，产品销售具备增长潜力。益气和胃胶囊具有健脾和胃，通络止痛的功效，2017-2021期间，该产品销售额增长迅速，从344.83万元增长至2.15亿元。

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立方制药

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2022-12-12 08:21:16

康缘药业：传承中药，首正创新

投资逻辑：1）中药现代化典型代表：公司是国内倡导中药现代化的代表企业，在国家鼓励中药传承创新的背景下，中药现代化创新大有可为。在中药领域，公司研发投入领先同行，截至2022H1公司获批中药新药52个，发明专利授权571件，同行业名列前茅；2）基本面低谷已过，新激励推动公司持续增长：受疫情、医保降价等因素影响，公司基本面于2021年触底，预计从2022年开始，在营销改革、新激励的推动下，公司营收与利润有望以较高增速持续增长；3）重磅新冠治疗药方获批，有望成为公司最大单品：散寒化湿颗粒于10月份获批

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康缘药业

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2022-12-11 22:35:54

福晶科技：营收利润稳步提升，持续加大研发投入

福晶科技发布2022年三季度报告：2022年前三季度实现营业收入6.06亿元，同比增长11.25%，实现归母净利润为1.87亿元，同比增长16.35%，实现扣非后归母净利润1.81亿元，同比增长18.35%。投资要点盈利能力保持稳定，研发投入持续加大公司Q3单季度实现营业收入2.12亿元，同比增长10.83%，环比增长8.16%，实现归母净利润0.68亿元，同比增长14.68%，环比增长3.03%，实现扣非后归母净利润0.67亿元，同比增长22.96%，环比增长8.06%。盈利能力方面，Q

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福晶科技

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2022-12-09 21:07:43

云南白药：云开方见日，潮尽炉峰出

云南白药(000538) 投资要点以百年老字号为基础，不断延伸品牌矩阵混改激发新活力，内外兼修打造第二增长曲线政策利好频出，细分市场龙头受益明显首次覆盖，给予“强于大市”评级大健康产业领军企业。公司创制于1902年，是享誉中外的中华老字号品牌。2005年推出“稳中央、突两翼”产品战略，2010年开始实施“新白药、大健康”产业战略，从中成药企业逐步发展成为我国大健康产业领军企业之一。公司核心产品云南白药气雾剂2021年占据行业95%以上市场份额，市场排名第一；创可贴占65%以上市场份额，

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云南白药

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华润三九首次覆盖报告：处方业务影响见底，CHC平台价值重估

华润三九(000999) 投资要点：首次覆盖，给予“增持”评级。华润三九是国内中药 OTC 品牌龙头公司，在不考虑昆药集团并表影响下，预计公司 2022-2024 年 EPS 分别为 2.41/2.75/3.14 元，对应增速分别为 15.1/14.4/14.3%。给予 2023 年 26倍 PE，对应目标价 71.52 元，首次覆盖，给予“增持”评级。负面扰动出清，业绩拐点来临。尽管市场对于公司存量中药注射剂及化药抗感染等品种的长期发展前景仍存疑虑，但是我们认为伴随公司收入结构的不断改善，

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华润三九

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片仔癀：2022年三季报点评：高基数下短期承压，Q3业绩略低预期

片仔癀(600436) 核心观点公司2022年前三季度公司实现营收66.16亿元，同比+8.25%，归母净利润20.52亿元，同比+2.04%，扣非归母净利润20.62亿元，同比+2.77%；其中3Q22公司营收、归母净利润、扣非归母净利润同比增速分别为-3.08%、-17.64%、-16.39%。单季营收同比下滑主要系3Q21高基数；3Q22净利率34.09%，环比+3.21ppts，持续验证公司提高直销比例、加大线上销售比例成果。考虑到片仔癀的高壁垒及稀缺性，给予2022年60xPE估值，

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2022-12-09 20:44:58

至纯科技：国内半导体清洗设备与高纯工艺系统龙头，前景可期

至纯科技(603690) 公司为国内半导体清洗设备与高纯系统龙头，首次覆盖给予“买入”评级公司作为国内半导体清洗设备与高纯工艺系统龙头，同时衍生了电子材料、部件清洗及晶圆再生等服务业务，公司技术实力强大，产品受到市场认可，在国产晶圆厂积极扩产及国产替代趋势下，公司在手订单饱满，成长动力充足。我们预计2022-2024年公司可分别实现归母净利润3.47/4.98/6.52亿元，EPS1.08/1.56/2.04元，当前股价对应PE38.5/26.8/20.5倍，首次覆盖给予“买入”评级。高纯工

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至纯科技

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2022-12-09 20:41:45

药明康德2022年三季报点评：高增长有望延续

药明康德(603259) 投资要点：维持“增持”评级。公司公布2022三季报，Q1-Q3收入284亿元，同比增长71.9%；经调整净利润68亿元，同比增长77.9%。Q3单季收入106亿元，同比增长77.8%；经调整净利润25亿元，同比增长81.9%。业绩增长强劲，符合预期。考虑到新冠商业化订单的影响，上调22年EPS为3.02（+0.09）元，维持23、24年EPS预测为3.41、4.61元。考虑到行业变化，参考可比公司估值，给予23年目标估值PE35X，下调目标价至119.35（-34.6

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药明康德

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2022-12-09 20:34:45

凯莱英：2022年三季报点评：大订单驱动业绩再上新台阶，常规业务Q3料增长加速

凯莱英(002821) 公司作为国内领先、国际知名的医药CDMO公司，核心技术优势明显，客户认可度高。短期来看，订单需求强劲，产能快速释放有望支撑2022年高增长；中长期来看，公司商业化阶段项目数增长明显，国内MAH项目在经过较长培育期后也即将迎来放量；公司成功发行H股后，资本助力下新技术领域/新兴业务/海外布局有望加速。预计未来几年随着国内外客户商业化项目的增多，加上新兴业务的快速成长（预计2023年，公司主业小分子和新兴业务收入有望达到12-13亿美金），公司业务有望再上新台阶。综上，我们给

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美诺华：CDMO、制剂带动快速增长，出售燎原进一步优化产能结构

美诺华(603538) 事件：公司发布2022年三季报，前三季度实现营收12.31亿元，同比增长33.96%；归母净利润2.14亿元，同比增长58.06%；扣非净利润2.12亿元，同比增长85.12%。 CDMO、制剂带动快速增长，战略转型加速。2022年前三季度，公司营收、净利润均保持快速增长，利润端增速快于收入端，我们预计主要由于：1）高毛利的CDMO、制剂业务快速增长、收入占比持续提升；2）公司增加宣城美诺华49%的少数股权收购后，对归母净利润产生了正面效应。前三季度公司毛利率40.85%

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威孚高科：22年三季报点评：业绩表现稳健，财务状况良好

威孚高科(000581) 22年前三季度扣非归母净利润同比-24.6%。22年前三季度公司实现营收100.9亿元，完成21年营收的73.8%，同比-18.4%：实现扣非归母净利润16.2亿元，完成21年扣非归母净利润的63.6%，同比-24.6%Q3分别实现营收和扣非归母净利润27.7/3.5亿元，同比-16.9%21.5%，环比-6.9%/-32.6%。据中汽协，22年前三李度商用车批发销量同比-34.0%，公司营收、业绩表现均好于行业销量，稳定性良好。自营利润占营业利润比重环比下滑。22Q

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威孚高科

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2022-12-09 19:42:03

中鼎股份：截至目前AMK中国已披露订单总产值为68.94亿元

每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：贵公司产品订单如何？中鼎股份(000887.SZ)12月8日在投资者互动平台表示，目前公司已与国内多家自主品牌头部企业及造车新势力头部企业均有合作，截至目前AMK中国已披露订单总产值为68.94亿元。

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万业企业：离子注入设备国产领军者，“1+N”平台化发展打开成长空间

投资要点半导体设备业务快速放量，公司业绩拐点有望出现公司传统主业为房地产相关业务，2015年引入浦科投资为第一大股东，通过内生外延快速推进公司向半导体设备的战略转型。1）2018年收购凯世通，依托离子注入机正式切入半导体设备赛道；2）2020年牵头收购CompartSystems，纵向拓展半导体设备零部件；3）2021年携手宁波芯恩成立嘉芯半导体，布局薄膜沉积、刻蚀等环节，构建“1+N”半导体设备平台。公司半导体装备业务加速扩张，2022H1收入占比已超过50%。截至2022年中报披露，凯世

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仙琚制药：业绩持续增长，期待新品贡献新增量

事件：公司发布2022三季报，实现营收34.53亿元（+4.09%），净利5.29亿元（+15.24%），扣非净利4.98亿元（+11.18%）；其中Q3单季度营收12.25亿元（+4.34%），净利1.98亿元（+6.98%），扣非净利1.88亿元（+5.95%）。业绩稳健，Q3业绩单季度新高。公司在疫情反复、集采品种影响等影响下，业绩仍维持稳健增长。Q3业绩创下单季度新高，主要是制剂业务中的呼吸科、皮肤科和普药产品维持较高增速，分别同比增长32%、20%、14%，带动整体制剂业务增长10%

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2022-12-12 08:34:08

科伦药业：创新突破,主业稳健

事件：3Q22公司实现营收47.3亿元（同比+6.3%），归母净利润5.4亿（同比+52.7%）；2022年Q1-3公司实现营收138.6亿元（同比+9.2%），归母净利润14.1亿（同比+66.3%）。期间费用率：3Q22公司销售费用率23.3%(同比-5.4pct)，管理费用率5.6%（同比-0.9pct），研发费用率7.8%（同比-1.7pct），财务费用率2.3%（同比-0.6pct）；2022年Q1-3，销售费用率24.2%(同比-5.5pct)，管理费用率6.2%（同比-0.7pct

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立方制药：益气和胃推动业绩高增长，仿制药纳入集采推动院内放量

渗透泵控释制剂龙头，近年来业绩增长迅速。立方制药坚持以高端制剂研发及其高品质产品生产为龙头，以原料药、医药商业为两翼的医药产业链发展战略，公司已获得渗透泵控释技术领域的优势地位。2022年前三季度公司实现营业收入18.94亿元（+13.77%），实现归母净利润1.71亿元（+36.07%），业绩延续快速增长态势。益气和胃胶囊为国家基药独家品种胃药，产品销售具备增长潜力。益气和胃胶囊具有健脾和胃，通络止痛的功效，2017-2021期间，该产品销售额增长迅速，从344.83万元增长至2.15亿元。

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康缘药业：传承中药，首正创新

投资逻辑：1）中药现代化典型代表：公司是国内倡导中药现代化的代表企业，在国家鼓励中药传承创新的背景下，中药现代化创新大有可为。在中药领域，公司研发投入领先同行，截至2022H1公司获批中药新药52个，发明专利授权571件，同行业名列前茅；2）基本面低谷已过，新激励推动公司持续增长：受疫情、医保降价等因素影响，公司基本面于2021年触底，预计从2022年开始，在营销改革、新激励的推动下，公司营收与利润有望以较高增速持续增长；3）重磅新冠治疗药方获批，有望成为公司最大单品：散寒化湿颗粒于10月份获批

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福晶科技：营收利润稳步提升，持续加大研发投入

福晶科技发布2022年三季度报告：2022年前三季度实现营业收入6.06亿元，同比增长11.25%，实现归母净利润为1.87亿元，同比增长16.35%，实现扣非后归母净利润1.81亿元，同比增长18.35%。投资要点盈利能力保持稳定，研发投入持续加大公司Q3单季度实现营业收入2.12亿元，同比增长10.83%，环比增长8.16%，实现归母净利润0.68亿元，同比增长14.68%，环比增长3.03%，实现扣非后归母净利润0.67亿元，同比增长22.96%，环比增长8.06%。盈利能力方面，Q

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云南白药：云开方见日，潮尽炉峰出

云南白药(000538) 投资要点以百年老字号为基础，不断延伸品牌矩阵混改激发新活力，内外兼修打造第二增长曲线政策利好频出，细分市场龙头受益明显首次覆盖，给予“强于大市”评级大健康产业领军企业。公司创制于1902年，是享誉中外的中华老字号品牌。2005年推出“稳中央、突两翼”产品战略，2010年开始实施“新白药、大健康”产业战略，从中成药企业逐步发展成为我国大健康产业领军企业之一。公司核心产品云南白药气雾剂2021年占据行业95%以上市场份额，市场排名第一；创可贴占65%以上市场份额，

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华润三九首次覆盖报告：处方业务影响见底，CHC平台价值重估

华润三九(000999) 投资要点：首次覆盖，给予“增持”评级。华润三九是国内中药 OTC 品牌龙头公司，在不考虑昆药集团并表影响下，预计公司 2022-2024 年 EPS 分别为 2.41/2.75/3.14 元，对应增速分别为 15.1/14.4/14.3%。给予 2023 年 26倍 PE，对应目标价 71.52 元，首次覆盖，给予“增持”评级。负面扰动出清，业绩拐点来临。尽管市场对于公司存量中药注射剂及化药抗感染等品种的长期发展前景仍存疑虑，但是我们认为伴随公司收入结构的不断改善，

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片仔癀：2022年三季报点评：高基数下短期承压，Q3业绩略低预期

片仔癀(600436) 核心观点公司2022年前三季度公司实现营收66.16亿元，同比+8.25%，归母净利润20.52亿元，同比+2.04%，扣非归母净利润20.62亿元，同比+2.77%；其中3Q22公司营收、归母净利润、扣非归母净利润同比增速分别为-3.08%、-17.64%、-16.39%。单季营收同比下滑主要系3Q21高基数；3Q22净利率34.09%，环比+3.21ppts，持续验证公司提高直销比例、加大线上销售比例成果。考虑到片仔癀的高壁垒及稀缺性，给予2022年60xPE估值，

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至纯科技：国内半导体清洗设备与高纯工艺系统龙头，前景可期

至纯科技(603690) 公司为国内半导体清洗设备与高纯系统龙头，首次覆盖给予“买入”评级公司作为国内半导体清洗设备与高纯工艺系统龙头，同时衍生了电子材料、部件清洗及晶圆再生等服务业务，公司技术实力强大，产品受到市场认可，在国产晶圆厂积极扩产及国产替代趋势下，公司在手订单饱满，成长动力充足。我们预计2022-2024年公司可分别实现归母净利润3.47/4.98/6.52亿元，EPS1.08/1.56/2.04元，当前股价对应PE38.5/26.8/20.5倍，首次覆盖给予“买入”评级。高纯工

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药明康德2022年三季报点评：高增长有望延续

药明康德(603259) 投资要点：维持“增持”评级。公司公布2022三季报，Q1-Q3收入284亿元，同比增长71.9%；经调整净利润68亿元，同比增长77.9%。Q3单季收入106亿元，同比增长77.8%；经调整净利润25亿元，同比增长81.9%。业绩增长强劲，符合预期。考虑到新冠商业化订单的影响，上调22年EPS为3.02（+0.09）元，维持23、24年EPS预测为3.41、4.61元。考虑到行业变化，参考可比公司估值，给予23年目标估值PE35X，下调目标价至119.35（-34.6

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凯莱英：2022年三季报点评：大订单驱动业绩再上新台阶，常规业务Q3料增长加速

凯莱英(002821) 公司作为国内领先、国际知名的医药CDMO公司，核心技术优势明显，客户认可度高。短期来看，订单需求强劲，产能快速释放有望支撑2022年高增长；中长期来看，公司商业化阶段项目数增长明显，国内MAH项目在经过较长培育期后也即将迎来放量；公司成功发行H股后，资本助力下新技术领域/新兴业务/海外布局有望加速。预计未来几年随着国内外客户商业化项目的增多，加上新兴业务的快速成长（预计2023年，公司主业小分子和新兴业务收入有望达到12-13亿美金），公司业务有望再上新台阶。综上，我们给

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美诺华：CDMO、制剂带动快速增长，出售燎原进一步优化产能结构

美诺华(603538) 事件：公司发布2022年三季报，前三季度实现营收12.31亿元，同比增长33.96%；归母净利润2.14亿元，同比增长58.06%；扣非净利润2.12亿元，同比增长85.12%。 CDMO、制剂带动快速增长，战略转型加速。2022年前三季度，公司营收、净利润均保持快速增长，利润端增速快于收入端，我们预计主要由于：1）高毛利的CDMO、制剂业务快速增长、收入占比持续提升；2）公司增加宣城美诺华49%的少数股权收购后，对归母净利润产生了正面效应。前三季度公司毛利率40.85%

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威孚高科：22年三季报点评：业绩表现稳健，财务状况良好

威孚高科(000581) 22年前三季度扣非归母净利润同比-24.6%。22年前三季度公司实现营收100.9亿元，完成21年营收的73.8%，同比-18.4%：实现扣非归母净利润16.2亿元，完成21年扣非归母净利润的63.6%，同比-24.6%Q3分别实现营收和扣非归母净利润27.7/3.5亿元，同比-16.9%21.5%，环比-6.9%/-32.6%。据中汽协，22年前三李度商用车批发销量同比-34.0%，公司营收、业绩表现均好于行业销量，稳定性良好。自营利润占营业利润比重环比下滑。22Q

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威孚高科

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中鼎股份：截至目前AMK中国已披露订单总产值为68.94亿元

每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：贵公司产品订单如何？中鼎股份(000887.SZ)12月8日在投资者互动平台表示，目前公司已与国内多家自主品牌头部企业及造车新势力头部企业均有合作，截至目前AMK中国已披露订单总产值为68.94亿元。

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万业企业：离子注入设备国产领军者，“1+N”平台化发展打开成长空间

投资要点半导体设备业务快速放量，公司业绩拐点有望出现公司传统主业为房地产相关业务，2015年引入浦科投资为第一大股东，通过内生外延快速推进公司向半导体设备的战略转型。1）2018年收购凯世通，依托离子注入机正式切入半导体设备赛道；2）2020年牵头收购CompartSystems，纵向拓展半导体设备零部件；3）2021年携手宁波芯恩成立嘉芯半导体，布局薄膜沉积、刻蚀等环节，构建“1+N”半导体设备平台。公司半导体装备业务加速扩张，2022H1收入占比已超过50%。截至2022年中报披露，凯世

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万业企业

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仙琚制药：业绩持续增长，期待新品贡献新增量

事件：公司发布2022三季报，实现营收34.53亿元（+4.09%），净利5.29亿元（+15.24%），扣非净利4.98亿元（+11.18%）；其中Q3单季度营收12.25亿元（+4.34%），净利1.98亿元（+6.98%），扣非净利1.88亿元（+5.95%）。业绩稳健，Q3业绩单季度新高。公司在疫情反复、集采品种影响等影响下，业绩仍维持稳健增长。Q3业绩创下单季度新高，主要是制剂业务中的呼吸科、皮肤科和普药产品维持较高增速，分别同比增长32%、20%、14%，带动整体制剂业务增长10%

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仙琚制药

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科伦药业：创新突破,主业稳健

事件：3Q22公司实现营收47.3亿元（同比+6.3%），归母净利润5.4亿（同比+52.7%）；2022年Q1-3公司实现营收138.6亿元（同比+9.2%），归母净利润14.1亿（同比+66.3%）。期间费用率：3Q22公司销售费用率23.3%(同比-5.4pct)，管理费用率5.6%（同比-0.9pct），研发费用率7.8%（同比-1.7pct），财务费用率2.3%（同比-0.6pct）；2022年Q1-3，销售费用率24.2%(同比-5.5pct)，管理费用率6.2%（同比-0.7pct

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立方制药：益气和胃推动业绩高增长，仿制药纳入集采推动院内放量

渗透泵控释制剂龙头，近年来业绩增长迅速。立方制药坚持以高端制剂研发及其高品质产品生产为龙头，以原料药、医药商业为两翼的医药产业链发展战略，公司已获得渗透泵控释技术领域的优势地位。2022年前三季度公司实现营业收入18.94亿元（+13.77%），实现归母净利润1.71亿元（+36.07%），业绩延续快速增长态势。益气和胃胶囊为国家基药独家品种胃药，产品销售具备增长潜力。益气和胃胶囊具有健脾和胃，通络止痛的功效，2017-2021期间，该产品销售额增长迅速，从344.83万元增长至2.15亿元。

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康缘药业：传承中药，首正创新

投资逻辑：1）中药现代化典型代表：公司是国内倡导中药现代化的代表企业，在国家鼓励中药传承创新的背景下，中药现代化创新大有可为。在中药领域，公司研发投入领先同行，截至2022H1公司获批中药新药52个，发明专利授权571件，同行业名列前茅；2）基本面低谷已过，新激励推动公司持续增长：受疫情、医保降价等因素影响，公司基本面于2021年触底，预计从2022年开始，在营销改革、新激励的推动下，公司营收与利润有望以较高增速持续增长；3）重磅新冠治疗药方获批，有望成为公司最大单品：散寒化湿颗粒于10月份获批

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福晶科技：营收利润稳步提升，持续加大研发投入

福晶科技发布2022年三季度报告：2022年前三季度实现营业收入6.06亿元，同比增长11.25%，实现归母净利润为1.87亿元，同比增长16.35%，实现扣非后归母净利润1.81亿元，同比增长18.35%。投资要点盈利能力保持稳定，研发投入持续加大公司Q3单季度实现营业收入2.12亿元，同比增长10.83%，环比增长8.16%，实现归母净利润0.68亿元，同比增长14.68%，环比增长3.03%，实现扣非后归母净利润0.67亿元，同比增长22.96%，环比增长8.06%。盈利能力方面，Q

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云南白药：云开方见日，潮尽炉峰出

云南白药(000538) 投资要点以百年老字号为基础，不断延伸品牌矩阵混改激发新活力，内外兼修打造第二增长曲线政策利好频出，细分市场龙头受益明显首次覆盖，给予“强于大市”评级大健康产业领军企业。公司创制于1902年，是享誉中外的中华老字号品牌。2005年推出“稳中央、突两翼”产品战略，2010年开始实施“新白药、大健康”产业战略，从中成药企业逐步发展成为我国大健康产业领军企业之一。公司核心产品云南白药气雾剂2021年占据行业95%以上市场份额，市场排名第一；创可贴占65%以上市场份额，

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华润三九首次覆盖报告：处方业务影响见底，CHC平台价值重估

华润三九(000999) 投资要点：首次覆盖，给予“增持”评级。华润三九是国内中药 OTC 品牌龙头公司，在不考虑昆药集团并表影响下，预计公司 2022-2024 年 EPS 分别为 2.41/2.75/3.14 元，对应增速分别为 15.1/14.4/14.3%。给予 2023 年 26倍 PE，对应目标价 71.52 元，首次覆盖，给予“增持”评级。负面扰动出清，业绩拐点来临。尽管市场对于公司存量中药注射剂及化药抗感染等品种的长期发展前景仍存疑虑，但是我们认为伴随公司收入结构的不断改善，

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片仔癀：2022年三季报点评：高基数下短期承压，Q3业绩略低预期

片仔癀(600436) 核心观点公司2022年前三季度公司实现营收66.16亿元，同比+8.25%，归母净利润20.52亿元，同比+2.04%，扣非归母净利润20.62亿元，同比+2.77%；其中3Q22公司营收、归母净利润、扣非归母净利润同比增速分别为-3.08%、-17.64%、-16.39%。单季营收同比下滑主要系3Q21高基数；3Q22净利率34.09%，环比+3.21ppts，持续验证公司提高直销比例、加大线上销售比例成果。考虑到片仔癀的高壁垒及稀缺性，给予2022年60xPE估值，

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至纯科技：国内半导体清洗设备与高纯工艺系统龙头，前景可期

至纯科技(603690) 公司为国内半导体清洗设备与高纯系统龙头，首次覆盖给予“买入”评级公司作为国内半导体清洗设备与高纯工艺系统龙头，同时衍生了电子材料、部件清洗及晶圆再生等服务业务，公司技术实力强大，产品受到市场认可，在国产晶圆厂积极扩产及国产替代趋势下，公司在手订单饱满，成长动力充足。我们预计2022-2024年公司可分别实现归母净利润3.47/4.98/6.52亿元，EPS1.08/1.56/2.04元，当前股价对应PE38.5/26.8/20.5倍，首次覆盖给予“买入”评级。高纯工

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药明康德2022年三季报点评：高增长有望延续

药明康德(603259) 投资要点：维持“增持”评级。公司公布2022三季报，Q1-Q3收入284亿元，同比增长71.9%；经调整净利润68亿元，同比增长77.9%。Q3单季收入106亿元，同比增长77.8%；经调整净利润25亿元，同比增长81.9%。业绩增长强劲，符合预期。考虑到新冠商业化订单的影响，上调22年EPS为3.02（+0.09）元，维持23、24年EPS预测为3.41、4.61元。考虑到行业变化，参考可比公司估值，给予23年目标估值PE35X，下调目标价至119.35（-34.6

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凯莱英：2022年三季报点评：大订单驱动业绩再上新台阶，常规业务Q3料增长加速

凯莱英(002821) 公司作为国内领先、国际知名的医药CDMO公司，核心技术优势明显，客户认可度高。短期来看，订单需求强劲，产能快速释放有望支撑2022年高增长；中长期来看，公司商业化阶段项目数增长明显，国内MAH项目在经过较长培育期后也即将迎来放量；公司成功发行H股后，资本助力下新技术领域/新兴业务/海外布局有望加速。预计未来几年随着国内外客户商业化项目的增多，加上新兴业务的快速成长（预计2023年，公司主业小分子和新兴业务收入有望达到12-13亿美金），公司业务有望再上新台阶。综上，我们给

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美诺华：CDMO、制剂带动快速增长，出售燎原进一步优化产能结构

美诺华(603538) 事件：公司发布2022年三季报，前三季度实现营收12.31亿元，同比增长33.96%；归母净利润2.14亿元，同比增长58.06%；扣非净利润2.12亿元，同比增长85.12%。 CDMO、制剂带动快速增长，战略转型加速。2022年前三季度，公司营收、净利润均保持快速增长，利润端增速快于收入端，我们预计主要由于：1）高毛利的CDMO、制剂业务快速增长、收入占比持续提升；2）公司增加宣城美诺华49%的少数股权收购后，对归母净利润产生了正面效应。前三季度公司毛利率40.85%

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威孚高科：22年三季报点评：业绩表现稳健，财务状况良好

威孚高科(000581) 22年前三季度扣非归母净利润同比-24.6%。22年前三季度公司实现营收100.9亿元，完成21年营收的73.8%，同比-18.4%：实现扣非归母净利润16.2亿元，完成21年扣非归母净利润的63.6%，同比-24.6%Q3分别实现营收和扣非归母净利润27.7/3.5亿元，同比-16.9%21.5%，环比-6.9%/-32.6%。据中汽协，22年前三李度商用车批发销量同比-34.0%，公司营收、业绩表现均好于行业销量，稳定性良好。自营利润占营业利润比重环比下滑。22Q

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中鼎股份：截至目前AMK中国已披露订单总产值为68.94亿元

每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：贵公司产品订单如何？中鼎股份(000887.SZ)12月8日在投资者互动平台表示，目前公司已与国内多家自主品牌头部企业及造车新势力头部企业均有合作，截至目前AMK中国已披露订单总产值为68.94亿元。

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万业企业：离子注入设备国产领军者，“1+N”平台化发展打开成长空间

投资要点半导体设备业务快速放量，公司业绩拐点有望出现公司传统主业为房地产相关业务，2015年引入浦科投资为第一大股东，通过内生外延快速推进公司向半导体设备的战略转型。1）2018年收购凯世通，依托离子注入机正式切入半导体设备赛道；2）2020年牵头收购CompartSystems，纵向拓展半导体设备零部件；3）2021年携手宁波芯恩成立嘉芯半导体，布局薄膜沉积、刻蚀等环节，构建“1+N”半导体设备平台。公司半导体装备业务加速扩张，2022H1收入占比已超过50%。截至2022年中报披露，凯世

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仙琚制药：业绩持续增长，期待新品贡献新增量

事件：公司发布2022三季报，实现营收34.53亿元（+4.09%），净利5.29亿元（+15.24%），扣非净利4.98亿元（+11.18%）；其中Q3单季度营收12.25亿元（+4.34%），净利1.98亿元（+6.98%），扣非净利1.88亿元（+5.95%）。业绩稳健，Q3业绩单季度新高。公司在疫情反复、集采品种影响等影响下，业绩仍维持稳健增长。Q3业绩创下单季度新高，主要是制剂业务中的呼吸科、皮肤科和普药产品维持较高增速，分别同比增长32%、20%、14%，带动整体制剂业务增长10%

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科伦药业：创新突破,主业稳健

事件：3Q22公司实现营收47.3亿元（同比+6.3%），归母净利润5.4亿（同比+52.7%）；2022年Q1-3公司实现营收138.6亿元（同比+9.2%），归母净利润14.1亿（同比+66.3%）。期间费用率：3Q22公司销售费用率23.3%(同比-5.4pct)，管理费用率5.6%（同比-0.9pct），研发费用率7.8%（同比-1.7pct），财务费用率2.3%（同比-0.6pct）；2022年Q1-3，销售费用率24.2%(同比-5.5pct)，管理费用率6.2%（同比-0.7pct

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立方制药：益气和胃推动业绩高增长，仿制药纳入集采推动院内放量

渗透泵控释制剂龙头，近年来业绩增长迅速。立方制药坚持以高端制剂研发及其高品质产品生产为龙头，以原料药、医药商业为两翼的医药产业链发展战略，公司已获得渗透泵控释技术领域的优势地位。2022年前三季度公司实现营业收入18.94亿元（+13.77%），实现归母净利润1.71亿元（+36.07%），业绩延续快速增长态势。益气和胃胶囊为国家基药独家品种胃药，产品销售具备增长潜力。益气和胃胶囊具有健脾和胃，通络止痛的功效，2017-2021期间，该产品销售额增长迅速，从344.83万元增长至2.15亿元。

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康缘药业：传承中药，首正创新

投资逻辑：1）中药现代化典型代表：公司是国内倡导中药现代化的代表企业，在国家鼓励中药传承创新的背景下，中药现代化创新大有可为。在中药领域，公司研发投入领先同行，截至2022H1公司获批中药新药52个，发明专利授权571件，同行业名列前茅；2）基本面低谷已过，新激励推动公司持续增长：受疫情、医保降价等因素影响，公司基本面于2021年触底，预计从2022年开始，在营销改革、新激励的推动下，公司营收与利润有望以较高增速持续增长；3）重磅新冠治疗药方获批，有望成为公司最大单品：散寒化湿颗粒于10月份获批

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福晶科技：营收利润稳步提升，持续加大研发投入

福晶科技发布2022年三季度报告：2022年前三季度实现营业收入6.06亿元，同比增长11.25%，实现归母净利润为1.87亿元，同比增长16.35%，实现扣非后归母净利润1.81亿元，同比增长18.35%。投资要点盈利能力保持稳定，研发投入持续加大公司Q3单季度实现营业收入2.12亿元，同比增长10.83%，环比增长8.16%，实现归母净利润0.68亿元，同比增长14.68%，环比增长3.03%，实现扣非后归母净利润0.67亿元，同比增长22.96%，环比增长8.06%。盈利能力方面，Q

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云南白药：云开方见日，潮尽炉峰出

云南白药(000538) 投资要点以百年老字号为基础，不断延伸品牌矩阵混改激发新活力，内外兼修打造第二增长曲线政策利好频出，细分市场龙头受益明显首次覆盖，给予“强于大市”评级大健康产业领军企业。公司创制于1902年，是享誉中外的中华老字号品牌。2005年推出“稳中央、突两翼”产品战略，2010年开始实施“新白药、大健康”产业战略，从中成药企业逐步发展成为我国大健康产业领军企业之一。公司核心产品云南白药气雾剂2021年占据行业95%以上市场份额，市场排名第一；创可贴占65%以上市场份额，

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华润三九首次覆盖报告：处方业务影响见底，CHC平台价值重估

华润三九(000999) 投资要点：首次覆盖，给予“增持”评级。华润三九是国内中药 OTC 品牌龙头公司，在不考虑昆药集团并表影响下，预计公司 2022-2024 年 EPS 分别为 2.41/2.75/3.14 元，对应增速分别为 15.1/14.4/14.3%。给予 2023 年 26倍 PE，对应目标价 71.52 元，首次覆盖，给予“增持”评级。负面扰动出清，业绩拐点来临。尽管市场对于公司存量中药注射剂及化药抗感染等品种的长期发展前景仍存疑虑，但是我们认为伴随公司收入结构的不断改善，

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片仔癀：2022年三季报点评：高基数下短期承压，Q3业绩略低预期

片仔癀(600436) 核心观点公司2022年前三季度公司实现营收66.16亿元，同比+8.25%，归母净利润20.52亿元，同比+2.04%，扣非归母净利润20.62亿元，同比+2.77%；其中3Q22公司营收、归母净利润、扣非归母净利润同比增速分别为-3.08%、-17.64%、-16.39%。单季营收同比下滑主要系3Q21高基数；3Q22净利率34.09%，环比+3.21ppts，持续验证公司提高直销比例、加大线上销售比例成果。考虑到片仔癀的高壁垒及稀缺性，给予2022年60xPE估值，

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至纯科技：国内半导体清洗设备与高纯工艺系统龙头，前景可期

至纯科技(603690) 公司为国内半导体清洗设备与高纯系统龙头，首次覆盖给予“买入”评级公司作为国内半导体清洗设备与高纯工艺系统龙头，同时衍生了电子材料、部件清洗及晶圆再生等服务业务，公司技术实力强大，产品受到市场认可，在国产晶圆厂积极扩产及国产替代趋势下，公司在手订单饱满，成长动力充足。我们预计2022-2024年公司可分别实现归母净利润3.47/4.98/6.52亿元，EPS1.08/1.56/2.04元，当前股价对应PE38.5/26.8/20.5倍，首次覆盖给予“买入”评级。高纯工

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药明康德2022年三季报点评：高增长有望延续

药明康德(603259) 投资要点：维持“增持”评级。公司公布2022三季报，Q1-Q3收入284亿元，同比增长71.9%；经调整净利润68亿元，同比增长77.9%。Q3单季收入106亿元，同比增长77.8%；经调整净利润25亿元，同比增长81.9%。业绩增长强劲，符合预期。考虑到新冠商业化订单的影响，上调22年EPS为3.02（+0.09）元，维持23、24年EPS预测为3.41、4.61元。考虑到行业变化，参考可比公司估值，给予23年目标估值PE35X，下调目标价至119.35（-34.6

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凯莱英：2022年三季报点评：大订单驱动业绩再上新台阶，常规业务Q3料增长加速

凯莱英(002821) 公司作为国内领先、国际知名的医药CDMO公司，核心技术优势明显，客户认可度高。短期来看，订单需求强劲，产能快速释放有望支撑2022年高增长；中长期来看，公司商业化阶段项目数增长明显，国内MAH项目在经过较长培育期后也即将迎来放量；公司成功发行H股后，资本助力下新技术领域/新兴业务/海外布局有望加速。预计未来几年随着国内外客户商业化项目的增多，加上新兴业务的快速成长（预计2023年，公司主业小分子和新兴业务收入有望达到12-13亿美金），公司业务有望再上新台阶。综上，我们给

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美诺华：CDMO、制剂带动快速增长，出售燎原进一步优化产能结构

美诺华(603538) 事件：公司发布2022年三季报，前三季度实现营收12.31亿元，同比增长33.96%；归母净利润2.14亿元，同比增长58.06%；扣非净利润2.12亿元，同比增长85.12%。 CDMO、制剂带动快速增长，战略转型加速。2022年前三季度，公司营收、净利润均保持快速增长，利润端增速快于收入端，我们预计主要由于：1）高毛利的CDMO、制剂业务快速增长、收入占比持续提升；2）公司增加宣城美诺华49%的少数股权收购后，对归母净利润产生了正面效应。前三季度公司毛利率40.85%

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威孚高科：22年三季报点评：业绩表现稳健，财务状况良好

威孚高科(000581) 22年前三季度扣非归母净利润同比-24.6%。22年前三季度公司实现营收100.9亿元，完成21年营收的73.8%，同比-18.4%：实现扣非归母净利润16.2亿元，完成21年扣非归母净利润的63.6%，同比-24.6%Q3分别实现营收和扣非归母净利润27.7/3.5亿元，同比-16.9%21.5%，环比-6.9%/-32.6%。据中汽协，22年前三李度商用车批发销量同比-34.0%，公司营收、业绩表现均好于行业销量，稳定性良好。自营利润占营业利润比重环比下滑。22Q

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威孚高科

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中鼎股份：截至目前AMK中国已披露订单总产值为68.94亿元

每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：贵公司产品订单如何？中鼎股份(000887.SZ)12月8日在投资者互动平台表示，目前公司已与国内多家自主品牌头部企业及造车新势力头部企业均有合作，截至目前AMK中国已披露订单总产值为68.94亿元。

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2022-12-12 11:55:51

万业企业：离子注入设备国产领军者，“1+N”平台化发展打开成长空间

投资要点半导体设备业务快速放量，公司业绩拐点有望出现公司传统主业为房地产相关业务，2015年引入浦科投资为第一大股东，通过内生外延快速推进公司向半导体设备的战略转型。1）2018年收购凯世通，依托离子注入机正式切入半导体设备赛道；2）2020年牵头收购CompartSystems，纵向拓展半导体设备零部件；3）2021年携手宁波芯恩成立嘉芯半导体，布局薄膜沉积、刻蚀等环节，构建“1+N”半导体设备平台。公司半导体装备业务加速扩张，2022H1收入占比已超过50%。截至2022年中报披露，凯世

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万业企业

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2022-12-12 08:38:15

仙琚制药：业绩持续增长，期待新品贡献新增量

事件：公司发布2022三季报，实现营收34.53亿元（+4.09%），净利5.29亿元（+15.24%），扣非净利4.98亿元（+11.18%）；其中Q3单季度营收12.25亿元（+4.34%），净利1.98亿元（+6.98%），扣非净利1.88亿元（+5.95%）。业绩稳健，Q3业绩单季度新高。公司在疫情反复、集采品种影响等影响下，业绩仍维持稳健增长。Q3业绩创下单季度新高，主要是制剂业务中的呼吸科、皮肤科和普药产品维持较高增速，分别同比增长32%、20%、14%，带动整体制剂业务增长10%

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仙琚制药

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2022-12-12 08:34:08

科伦药业：创新突破,主业稳健

事件：3Q22公司实现营收47.3亿元（同比+6.3%），归母净利润5.4亿（同比+52.7%）；2022年Q1-3公司实现营收138.6亿元（同比+9.2%），归母净利润14.1亿（同比+66.3%）。期间费用率：3Q22公司销售费用率23.3%(同比-5.4pct)，管理费用率5.6%（同比-0.9pct），研发费用率7.8%（同比-1.7pct），财务费用率2.3%（同比-0.6pct）；2022年Q1-3，销售费用率24.2%(同比-5.5pct)，管理费用率6.2%（同比-0.7pct

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科伦药业

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2022-12-12 08:29:29

立方制药：益气和胃推动业绩高增长，仿制药纳入集采推动院内放量

渗透泵控释制剂龙头，近年来业绩增长迅速。立方制药坚持以高端制剂研发及其高品质产品生产为龙头，以原料药、医药商业为两翼的医药产业链发展战略，公司已获得渗透泵控释技术领域的优势地位。2022年前三季度公司实现营业收入18.94亿元（+13.77%），实现归母净利润1.71亿元（+36.07%），业绩延续快速增长态势。益气和胃胶囊为国家基药独家品种胃药，产品销售具备增长潜力。益气和胃胶囊具有健脾和胃，通络止痛的功效，2017-2021期间，该产品销售额增长迅速，从344.83万元增长至2.15亿元。

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2022-12-12 08:21:16

康缘药业：传承中药，首正创新

投资逻辑：1）中药现代化典型代表：公司是国内倡导中药现代化的代表企业，在国家鼓励中药传承创新的背景下，中药现代化创新大有可为。在中药领域，公司研发投入领先同行，截至2022H1公司获批中药新药52个，发明专利授权571件，同行业名列前茅；2）基本面低谷已过，新激励推动公司持续增长：受疫情、医保降价等因素影响，公司基本面于2021年触底，预计从2022年开始，在营销改革、新激励的推动下，公司营收与利润有望以较高增速持续增长；3）重磅新冠治疗药方获批，有望成为公司最大单品：散寒化湿颗粒于10月份获批

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康缘药业

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福晶科技：营收利润稳步提升，持续加大研发投入

福晶科技发布2022年三季度报告：2022年前三季度实现营业收入6.06亿元，同比增长11.25%，实现归母净利润为1.87亿元，同比增长16.35%，实现扣非后归母净利润1.81亿元，同比增长18.35%。投资要点盈利能力保持稳定，研发投入持续加大公司Q3单季度实现营业收入2.12亿元，同比增长10.83%，环比增长8.16%，实现归母净利润0.68亿元，同比增长14.68%，环比增长3.03%，实现扣非后归母净利润0.67亿元，同比增长22.96%，环比增长8.06%。盈利能力方面，Q

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福晶科技

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2022-12-09 21:07:43

云南白药：云开方见日，潮尽炉峰出

云南白药(000538) 投资要点以百年老字号为基础，不断延伸品牌矩阵混改激发新活力，内外兼修打造第二增长曲线政策利好频出，细分市场龙头受益明显首次覆盖，给予“强于大市”评级大健康产业领军企业。公司创制于1902年，是享誉中外的中华老字号品牌。2005年推出“稳中央、突两翼”产品战略，2010年开始实施“新白药、大健康”产业战略，从中成药企业逐步发展成为我国大健康产业领军企业之一。公司核心产品云南白药气雾剂2021年占据行业95%以上市场份额，市场排名第一；创可贴占65%以上市场份额，

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2022-12-09 21:03:01

华润三九首次覆盖报告：处方业务影响见底，CHC平台价值重估

华润三九(000999) 投资要点：首次覆盖，给予“增持”评级。华润三九是国内中药 OTC 品牌龙头公司，在不考虑昆药集团并表影响下，预计公司 2022-2024 年 EPS 分别为 2.41/2.75/3.14 元，对应增速分别为 15.1/14.4/14.3%。给予 2023 年 26倍 PE，对应目标价 71.52 元，首次覆盖，给予“增持”评级。负面扰动出清，业绩拐点来临。尽管市场对于公司存量中药注射剂及化药抗感染等品种的长期发展前景仍存疑虑，但是我们认为伴随公司收入结构的不断改善，

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2022-12-09 20:58:42

片仔癀：2022年三季报点评：高基数下短期承压，Q3业绩略低预期

片仔癀(600436) 核心观点公司2022年前三季度公司实现营收66.16亿元，同比+8.25%，归母净利润20.52亿元，同比+2.04%，扣非归母净利润20.62亿元，同比+2.77%；其中3Q22公司营收、归母净利润、扣非归母净利润同比增速分别为-3.08%、-17.64%、-16.39%。单季营收同比下滑主要系3Q21高基数；3Q22净利率34.09%，环比+3.21ppts，持续验证公司提高直销比例、加大线上销售比例成果。考虑到片仔癀的高壁垒及稀缺性，给予2022年60xPE估值，

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2022-12-09 20:44:58

至纯科技：国内半导体清洗设备与高纯工艺系统龙头，前景可期

至纯科技(603690) 公司为国内半导体清洗设备与高纯系统龙头，首次覆盖给予“买入”评级公司作为国内半导体清洗设备与高纯工艺系统龙头，同时衍生了电子材料、部件清洗及晶圆再生等服务业务，公司技术实力强大，产品受到市场认可，在国产晶圆厂积极扩产及国产替代趋势下，公司在手订单饱满，成长动力充足。我们预计2022-2024年公司可分别实现归母净利润3.47/4.98/6.52亿元，EPS1.08/1.56/2.04元，当前股价对应PE38.5/26.8/20.5倍，首次覆盖给予“买入”评级。高纯工

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至纯科技

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药明康德2022年三季报点评：高增长有望延续

药明康德(603259) 投资要点：维持“增持”评级。公司公布2022三季报，Q1-Q3收入284亿元，同比增长71.9%；经调整净利润68亿元，同比增长77.9%。Q3单季收入106亿元，同比增长77.8%；经调整净利润25亿元，同比增长81.9%。业绩增长强劲，符合预期。考虑到新冠商业化订单的影响，上调22年EPS为3.02（+0.09）元，维持23、24年EPS预测为3.41、4.61元。考虑到行业变化，参考可比公司估值，给予23年目标估值PE35X，下调目标价至119.35（-34.6

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药明康德

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2022-12-09 20:34:45

凯莱英：2022年三季报点评：大订单驱动业绩再上新台阶，常规业务Q3料增长加速

凯莱英(002821) 公司作为国内领先、国际知名的医药CDMO公司，核心技术优势明显，客户认可度高。短期来看，订单需求强劲，产能快速释放有望支撑2022年高增长；中长期来看，公司商业化阶段项目数增长明显，国内MAH项目在经过较长培育期后也即将迎来放量；公司成功发行H股后，资本助力下新技术领域/新兴业务/海外布局有望加速。预计未来几年随着国内外客户商业化项目的增多，加上新兴业务的快速成长（预计2023年，公司主业小分子和新兴业务收入有望达到12-13亿美金），公司业务有望再上新台阶。综上，我们给

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美诺华：CDMO、制剂带动快速增长，出售燎原进一步优化产能结构

美诺华(603538) 事件：公司发布2022年三季报，前三季度实现营收12.31亿元，同比增长33.96%；归母净利润2.14亿元，同比增长58.06%；扣非净利润2.12亿元，同比增长85.12%。 CDMO、制剂带动快速增长，战略转型加速。2022年前三季度，公司营收、净利润均保持快速增长，利润端增速快于收入端，我们预计主要由于：1）高毛利的CDMO、制剂业务快速增长、收入占比持续提升；2）公司增加宣城美诺华49%的少数股权收购后，对归母净利润产生了正面效应。前三季度公司毛利率40.85%

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威孚高科：22年三季报点评：业绩表现稳健，财务状况良好

威孚高科(000581) 22年前三季度扣非归母净利润同比-24.6%。22年前三季度公司实现营收100.9亿元，完成21年营收的73.8%，同比-18.4%：实现扣非归母净利润16.2亿元，完成21年扣非归母净利润的63.6%，同比-24.6%Q3分别实现营收和扣非归母净利润27.7/3.5亿元，同比-16.9%21.5%，环比-6.9%/-32.6%。据中汽协，22年前三李度商用车批发销量同比-34.0%，公司营收、业绩表现均好于行业销量，稳定性良好。自营利润占营业利润比重环比下滑。22Q

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中鼎股份：截至目前AMK中国已披露订单总产值为68.94亿元

每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：贵公司产品订单如何？中鼎股份(000887.SZ)12月8日在投资者互动平台表示，目前公司已与国内多家自主品牌头部企业及造车新势力头部企业均有合作，截至目前AMK中国已披露订单总产值为68.94亿元。

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