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无师自通的老司机

2021-03-15 08:08:51

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【长春高新（000661.SZ）】金赛和百克高速增长，综合性生物药大平台未来可期——2020年报点评（林小伟/王明瑞）

事件：公司发布2020年报，营业收入85.77亿元，同比+16.31%；归母净利润30.47亿元，同比+71.64%；扣非归母净利润29.52亿元，同比+66.25%；经营性净现金流11.11亿元，同比-42.57%；EPS 7.53元。业绩符合市场预期。点评：金赛和百克高速增长，购地拖累现金流 2020Q1~Q4，单季度营业收入分别为16.61/22.56/24.82/21.78亿元，同比-6.43%/+39.54%/+20.96%/+12.84%；归母净利润5.42/7.67/9.50

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智飞生物
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长春高新

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无师自通的老司机

2021-03-13 21:15:27

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碳中和深度报告（三）：储能，碳中和下的新兴赛道，万亿市场冉冉开启（光大）

要点碳中和背景下，储能是又一长期高确定、高增长赛道：随着“30-60碳达峰-碳中和”战略的提出，可再生能源将得到大力发展。高比例可再生能源需要大量的储能，储能迎来发展机遇。在碳中和背景下，储能发展可分为三阶段：（1）“十四五”期间：电力约束问题不构成主要矛盾，储能是风光发展的标配，配置比例较低，光储接近平价。（2）新能源成为主力能源，逐步增量替代火电，电网稳定性亟需大量储能；配置比例和备电时长提升，光+储全面平价，储能需求快速提升。（3）碳达峰后，储能将在电网侧存量替代火电，承担主力电网调峰调

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宁德时代
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亿纬锂能
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比亚迪

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无师自通的老司机

2021-03-13 21:13:05

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“碳中和”给水泥玻璃行业供给端带来新变化（广发）

核心观点：水泥行业：碳排放第二大户，“碳中和”有望带来供给总量压缩和大企业份额提升。据数字水泥网，2020年我国水泥行业碳排放约13.75亿吨，占当前全国碳排放总量约13.5%，在工业行业中仅次于钢铁（碳排放量占比15%），因此水泥行业必将是2030年碳达峰、2060年碳中和目标的重点碳减排行业。水泥行业碳排放主要来自两方面，一是生产窑中的原材料碳酸盐分解产生二氧化碳排放，约占2/3，二是燃料燃烧排放。水泥行业可行的碳减排的路径主要有两种：（1）通过严格的产业政策压减供给：以错峰生产和产能减量

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中材科技
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中国巨石
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旗滨集团

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无师自通的老司机

2021-03-13 21:08:56

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碳中和系列报告（五）：环卫新能源五十倍成长，十年替代助力碳达峰（东吴）

投资要点碳中和助力大国崛起，环卫新能源促能源结构调整。中国“2030碳达峰、2060碳中和”已上升至前所未有的高度，成为大国崛起的必要筹码。能源替代/节能减排/循环利用/生态碳汇将成为实现碳中和的重要途径，碳交易提供有效制度支撑。从环保视角来看，5大板块有望受益：1）能源替代：前端能源结构调整，关注环卫新能源装备及可再生能源（垃圾焚烧等）替代需求。2）节能减排：中端推动产业结构转型，关注节能管理&减排设备应用。3）循环利用：推动垃圾分类、废弃家电/汽车、危废资源化等再生资源循环利用。4）环境咨

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福龙马
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盈峰环境

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无师自通的老司机

2021-03-11 20:18:24

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化工行业：碳中和浪潮进一步加速化企强者恒强，节能降耗新能源、新材料迎来发展新机遇（兴业证券）

投资要点碳中和背景下，作为与传统能源紧密相关的化工行业将面临重要变革。传统化石能源如煤炭、石油、天然气，不仅是化工行业生产的能量来源，也是部分产品的重要原材料。在碳中和背景下，化工行业发展将迎来三大趋势：一是碳排放较多的子行业将进一步走向强者恒强的分化，二是作为化石能源替代品的可再生能源迎来广阔的发展前景，三是能够直接或间接起到节能作用的化工材料将迎来发展机遇。排放较多的化工子行业将迎来成本的系统性抬升，成本曲线趋于陡峭，拥有领先能耗的龙头企业成本优势将进一步巩固。以煤化工行业为例，碳排放主

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中国巨石
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万华化学
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华鲁恒升

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无师自通的老司机

2021-03-11 20:13:08

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白酒行业：白酒，估值底在哪里？（东兴）

近期白酒板块出现较大的回调，基本面并未发生大的变化，但是市场对于估值分歧较大，主要是美债利率走高、国内流动性紧缩的影响，在估值确定性被压制的趋势下，我们希望通过对标历史，去找到白酒估值的底部。可观察的2017年。我们将2017年做为一个重要的观察年份，因为2017年是市场风格转换的重要一年，即市场风格从喜欢炒题材炒个股，开始对业绩稳定的各个板块龙头白马企业给予关注，权重股开始受到资金的青睐。业绩确定性的公司，被给予了更高的估值，被赋予了更多的确定性溢价。所以我们将2017年作为食品饮料估值重构

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洋河股份
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五粮液
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山西汾酒

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无师自通的老司机

2021-03-11 08:00:23

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【韦尔股份(603501.SH)】20年业绩符合预期，CIS龙头有望持续高速增长——（刘凯）

事件： 2021年3月8日，韦尔股份发布2020年业绩快报：公司2020年营业收入为195.48亿元，同比增长43.40%；实现归母净利润27.05亿元，同比增长480.96%；实现扣非归母净利润22.20亿元，同比增长564.23%。点评：业绩符合市场预期，半导体景气度持续高企韦尔股份2020年实现归母净利润为27.05亿元，同比增长480.96%，市场预期为24.5-29.5亿元，基本处于预期范围中值附近，公司20年业绩符合市场一致预期。公司扣非归母净利润为22.20亿元，同样符合市场

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韦尔股份

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无师自通的老司机

2021-03-11 07:55:32

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爱美客电话会纪要20210309

问：关于聚左旋乳酸微球这款产品,请介绍一下最新的注册审批进度?以及公司在营销的相应规划? 答：聚左旋乳酸微球这款产品目前处于补充材料阶段，后续公司会按照审批部门和监管部门的要求稳步推进产品进度，有相应进展也会及时公告。问：未来公司打算如何通过产品的组合,既满足市场低价和高价客户的不同的需要,同时又可以向中高端的市场做一些扩张? 答：公司有不同价位的产品组合，从市场份额来看，像爱芙莱、嗨体出厂价在500元以内的产品公司相对市占率更好一些。在中高端产品市场的份额，公司目前相较艾尔建等竞争对手确实有

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爱美客

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2021-03-10 08:22:05

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【汤臣倍健（300146.SH）】线上渠道增速亮眼，新三年规划未来可期——2020年年度报告点评（陈彦彤/叶倩瑜）

事件： 2021年3月6日，汤臣倍健发布2020年年度报告，报告期内公司实现营业收入60.95亿元，同比+15.83%；营业利润17.89亿元，同比+484.32%；实现归母净利润15.24亿元，同比+528.29%。同时公司发布2021年Q1业绩预告，预计实现归母净利润7.22~8.29亿元，同比增长35%~55%。全年业绩稳定增长，线上渠道提速明显 1）分产品看，公司的片剂/粉剂/胶囊/其他业务收入分别为22.98/12.75/12.33/12.89亿元，分别同比增长11.41%/15.5

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贵州茅台
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汤臣倍健

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无师自通的老司机

2021-03-05 21:19:20

好文转发谢谢

@嫩韭菜花：碳中和概念股全解析（强烈推荐收藏）

首先普及几个概念：碳中和、碳捕捉、碳交易、碳达峰、碳中和：排放的二氧化碳等于大自然吸收的二氧化碳，使得形成二氧化碳实现零排放；在一定时间内，通过植树造林、节能减排等途径，抵消自身所产生的二氧化碳排放量，实现二氧化碳“零排放”。碳达峰：排放的二氧化碳小于大自然吸收的二氧化碳，

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无师自通的老司机

2021-02-26 21:32:16

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被动元件行业深度报告：新需求带动顺周期，国产替代正当时（长城证券）

核心观点电子元器件基石，行业景气度风向标：被动元件是电子元器件的重要组成部分，其内部没有任何形式的电源，对电信号的响应是被动顺从的，又称无源元件。被动元件主要包括电阻、电容、电感。被动元器件应用于电子工业的方方面面，是电子产业景气度的风向标之一。根据ECIA数据，2019年电容市场占比约73%，电感占比约17%，电阻占比约10%。从产业链分布来看，上游由日系厂商主导，国内厂商在中游制造端持续发力。目前全球被动元件市场规模将近300亿美元，展望2021年，随着5G、电动车、VR、AI等多应用需求

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风华高科
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三环集团
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顺络电子

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无师自通的老司机

2021-02-26 21:22:36

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“碳中和”主题投资系列（二）：全行业联合，谋局“碳中和”（广发）

策略戴康：擎画“碳中和”主题投资愿景。“碳中和”将是十四五期间乃至更长时间维度的大级别确定性主题，背后是能源革命、能源安全、能源责任三大内在驱动力。建议关注供给侧、输配侧、需求侧“三侧”投资主线，优先级顺序为：第一档：光伏、新能源汽车；第二档：风电、储能、装配式建筑；第三档：特高压、生物降解塑料、能源互联。　　电新陈子坤：磷酸铁锂——碳中和的必由之路。我们认为中国供应链企业具备综合制造优势和国际化管理能力，尤其凭借CTP、磷酸铁锂等技术创新引领发展趋势，重点推荐宁德时代、德方纳米、国轩高科，

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紫金矿业

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2021-02-21 23:53:07

不错哦

@嫩韭菜花：顺周期股票池（有色、化工、化肥）（强烈推荐收藏）

铜：1、紫金矿业、江西铜业、云南铜业、西部矿业、河钢资源、 &n

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无师自通的老司机

2021-02-19 08:18:37

化工牛

@韭菜斌：化工投资策略电话会议纪要

今天我们主要回答三个问题：第一个问题，行业方面，2020年回顾以及2021年的展望；第二个问题，我们以万华、华鲁、宝丰等为代表的，解释国内化工企业为何估值在持续提升；第三个问题，化工当前配置该如何选择。一、2020年回顾以及2021年展望我们先简单回顾一下2020年化工市场表现：行业景气基本呈现先抑

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无师自通的老司机

2021-02-17 12:18:58

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有色金属行业深度研究报告：崩落法，紫金的下一个技术“征途”

（以下内容从兴业证券《有色金属行业深度研究报告：崩落法，紫金的下一个技术“征途”》研报附件原文摘录）　　自然崩落法是唯一能与露天开采经济效益相媲美的高效地下采矿方法。其生产能力大，便于组织管理，作业安全，开采成本低。该采矿方法的工艺已趋于成熟，被广泛地应用于厚大矿体的开采，特别是特厚大、低品位的矿体，采用此法开采，可获得较好的经济效益。随着工艺的成熟及资源的枯竭，全球越来越多的矿山应用自然崩落法，未来或将成为地下大规模开发矿山的主流采矿工艺。　　国外应用情况：自然崩落法已有百年历史，已在全球

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紫金矿业
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北方稀土

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【长春高新（000661.SZ）】金赛和百克高速增长，综合性生物药大平台未来可期——2020年报点评（林小伟/王明瑞）

事件：公司发布2020年报，营业收入85.77亿元，同比+16.31%；归母净利润30.47亿元，同比+71.64%；扣非归母净利润29.52亿元，同比+66.25%；经营性净现金流11.11亿元，同比-42.57%；EPS 7.53元。业绩符合市场预期。点评：金赛和百克高速增长，购地拖累现金流 2020Q1~Q4，单季度营业收入分别为16.61/22.56/24.82/21.78亿元，同比-6.43%/+39.54%/+20.96%/+12.84%；归母净利润5.42/7.67/9.50

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碳中和深度报告（三）：储能，碳中和下的新兴赛道，万亿市场冉冉开启（光大）

要点碳中和背景下，储能是又一长期高确定、高增长赛道：随着“30-60碳达峰-碳中和”战略的提出，可再生能源将得到大力发展。高比例可再生能源需要大量的储能，储能迎来发展机遇。在碳中和背景下，储能发展可分为三阶段：（1）“十四五”期间：电力约束问题不构成主要矛盾，储能是风光发展的标配，配置比例较低，光储接近平价。（2）新能源成为主力能源，逐步增量替代火电，电网稳定性亟需大量储能；配置比例和备电时长提升，光+储全面平价，储能需求快速提升。（3）碳达峰后，储能将在电网侧存量替代火电，承担主力电网调峰调

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“碳中和”给水泥玻璃行业供给端带来新变化（广发）

核心观点：水泥行业：碳排放第二大户，“碳中和”有望带来供给总量压缩和大企业份额提升。据数字水泥网，2020年我国水泥行业碳排放约13.75亿吨，占当前全国碳排放总量约13.5%，在工业行业中仅次于钢铁（碳排放量占比15%），因此水泥行业必将是2030年碳达峰、2060年碳中和目标的重点碳减排行业。水泥行业碳排放主要来自两方面，一是生产窑中的原材料碳酸盐分解产生二氧化碳排放，约占2/3，二是燃料燃烧排放。水泥行业可行的碳减排的路径主要有两种：（1）通过严格的产业政策压减供给：以错峰生产和产能减量

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碳中和系列报告（五）：环卫新能源五十倍成长，十年替代助力碳达峰（东吴）

投资要点碳中和助力大国崛起，环卫新能源促能源结构调整。中国“2030碳达峰、2060碳中和”已上升至前所未有的高度，成为大国崛起的必要筹码。能源替代/节能减排/循环利用/生态碳汇将成为实现碳中和的重要途径，碳交易提供有效制度支撑。从环保视角来看，5大板块有望受益：1）能源替代：前端能源结构调整，关注环卫新能源装备及可再生能源（垃圾焚烧等）替代需求。2）节能减排：中端推动产业结构转型，关注节能管理&减排设备应用。3）循环利用：推动垃圾分类、废弃家电/汽车、危废资源化等再生资源循环利用。4）环境咨

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化工行业：碳中和浪潮进一步加速化企强者恒强，节能降耗新能源、新材料迎来发展新机遇（兴业证券）

投资要点碳中和背景下，作为与传统能源紧密相关的化工行业将面临重要变革。传统化石能源如煤炭、石油、天然气，不仅是化工行业生产的能量来源，也是部分产品的重要原材料。在碳中和背景下，化工行业发展将迎来三大趋势：一是碳排放较多的子行业将进一步走向强者恒强的分化，二是作为化石能源替代品的可再生能源迎来广阔的发展前景，三是能够直接或间接起到节能作用的化工材料将迎来发展机遇。排放较多的化工子行业将迎来成本的系统性抬升，成本曲线趋于陡峭，拥有领先能耗的龙头企业成本优势将进一步巩固。以煤化工行业为例，碳排放主

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近期白酒板块出现较大的回调，基本面并未发生大的变化，但是市场对于估值分歧较大，主要是美债利率走高、国内流动性紧缩的影响，在估值确定性被压制的趋势下，我们希望通过对标历史，去找到白酒估值的底部。可观察的2017年。我们将2017年做为一个重要的观察年份，因为2017年是市场风格转换的重要一年，即市场风格从喜欢炒题材炒个股，开始对业绩稳定的各个板块龙头白马企业给予关注，权重股开始受到资金的青睐。业绩确定性的公司，被给予了更高的估值，被赋予了更多的确定性溢价。所以我们将2017年作为食品饮料估值重构

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事件： 2021年3月8日，韦尔股份发布2020年业绩快报：公司2020年营业收入为195.48亿元，同比增长43.40%；实现归母净利润27.05亿元，同比增长480.96%；实现扣非归母净利润22.20亿元，同比增长564.23%。点评：业绩符合市场预期，半导体景气度持续高企韦尔股份2020年实现归母净利润为27.05亿元，同比增长480.96%，市场预期为24.5-29.5亿元，基本处于预期范围中值附近，公司20年业绩符合市场一致预期。公司扣非归母净利润为22.20亿元，同样符合市场

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问：关于聚左旋乳酸微球这款产品,请介绍一下最新的注册审批进度?以及公司在营销的相应规划? 答：聚左旋乳酸微球这款产品目前处于补充材料阶段，后续公司会按照审批部门和监管部门的要求稳步推进产品进度，有相应进展也会及时公告。问：未来公司打算如何通过产品的组合,既满足市场低价和高价客户的不同的需要,同时又可以向中高端的市场做一些扩张? 答：公司有不同价位的产品组合，从市场份额来看，像爱芙莱、嗨体出厂价在500元以内的产品公司相对市占率更好一些。在中高端产品市场的份额，公司目前相较艾尔建等竞争对手确实有

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事件： 2021年3月6日，汤臣倍健发布2020年年度报告，报告期内公司实现营业收入60.95亿元，同比+15.83%；营业利润17.89亿元，同比+484.32%；实现归母净利润15.24亿元，同比+528.29%。同时公司发布2021年Q1业绩预告，预计实现归母净利润7.22~8.29亿元，同比增长35%~55%。全年业绩稳定增长，线上渠道提速明显 1）分产品看，公司的片剂/粉剂/胶囊/其他业务收入分别为22.98/12.75/12.33/12.89亿元，分别同比增长11.41%/15.5

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@嫩韭菜花：碳中和概念股全解析（强烈推荐收藏）

首先普及几个概念：碳中和、碳捕捉、碳交易、碳达峰、碳中和：排放的二氧化碳等于大自然吸收的二氧化碳，使得形成二氧化碳实现零排放；在一定时间内，通过植树造林、节能减排等途径，抵消自身所产生的二氧化碳排放量，实现二氧化碳“零排放”。碳达峰：排放的二氧化碳小于大自然吸收的二氧化碳，

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被动元件行业深度报告：新需求带动顺周期，国产替代正当时（长城证券）

核心观点电子元器件基石，行业景气度风向标：被动元件是电子元器件的重要组成部分，其内部没有任何形式的电源，对电信号的响应是被动顺从的，又称无源元件。被动元件主要包括电阻、电容、电感。被动元器件应用于电子工业的方方面面，是电子产业景气度的风向标之一。根据ECIA数据，2019年电容市场占比约73%，电感占比约17%，电阻占比约10%。从产业链分布来看，上游由日系厂商主导，国内厂商在中游制造端持续发力。目前全球被动元件市场规模将近300亿美元，展望2021年，随着5G、电动车、VR、AI等多应用需求

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今天我们主要回答三个问题：第一个问题，行业方面，2020年回顾以及2021年的展望；第二个问题，我们以万华、华鲁、宝丰等为代表的，解释国内化工企业为何估值在持续提升；第三个问题，化工当前配置该如何选择。一、2020年回顾以及2021年展望我们先简单回顾一下2020年化工市场表现：行业景气基本呈现先抑

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有色金属行业深度研究报告：崩落法，紫金的下一个技术“征途”

（以下内容从兴业证券《有色金属行业深度研究报告：崩落法，紫金的下一个技术“征途”》研报附件原文摘录）　　自然崩落法是唯一能与露天开采经济效益相媲美的高效地下采矿方法。其生产能力大，便于组织管理，作业安全，开采成本低。该采矿方法的工艺已趋于成熟，被广泛地应用于厚大矿体的开采，特别是特厚大、低品位的矿体，采用此法开采，可获得较好的经济效益。随着工艺的成熟及资源的枯竭，全球越来越多的矿山应用自然崩落法，未来或将成为地下大规模开发矿山的主流采矿工艺。　　国外应用情况：自然崩落法已有百年历史，已在全球

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2021-03-15 08:08:51

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【长春高新（000661.SZ）】金赛和百克高速增长，综合性生物药大平台未来可期——2020年报点评（林小伟/王明瑞）

事件：公司发布2020年报，营业收入85.77亿元，同比+16.31%；归母净利润30.47亿元，同比+71.64%；扣非归母净利润29.52亿元，同比+66.25%；经营性净现金流11.11亿元，同比-42.57%；EPS 7.53元。业绩符合市场预期。点评：金赛和百克高速增长，购地拖累现金流 2020Q1~Q4，单季度营业收入分别为16.61/22.56/24.82/21.78亿元，同比-6.43%/+39.54%/+20.96%/+12.84%；归母净利润5.42/7.67/9.50

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智飞生物
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长春高新

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无师自通的老司机

2021-03-13 21:15:27

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碳中和深度报告（三）：储能，碳中和下的新兴赛道，万亿市场冉冉开启（光大）

要点碳中和背景下，储能是又一长期高确定、高增长赛道：随着“30-60碳达峰-碳中和”战略的提出，可再生能源将得到大力发展。高比例可再生能源需要大量的储能，储能迎来发展机遇。在碳中和背景下，储能发展可分为三阶段：（1）“十四五”期间：电力约束问题不构成主要矛盾，储能是风光发展的标配，配置比例较低，光储接近平价。（2）新能源成为主力能源，逐步增量替代火电，电网稳定性亟需大量储能；配置比例和备电时长提升，光+储全面平价，储能需求快速提升。（3）碳达峰后，储能将在电网侧存量替代火电，承担主力电网调峰调

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宁德时代
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亿纬锂能
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无师自通的老司机

2021-03-13 21:13:05

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“碳中和”给水泥玻璃行业供给端带来新变化（广发）

核心观点：水泥行业：碳排放第二大户，“碳中和”有望带来供给总量压缩和大企业份额提升。据数字水泥网，2020年我国水泥行业碳排放约13.75亿吨，占当前全国碳排放总量约13.5%，在工业行业中仅次于钢铁（碳排放量占比15%），因此水泥行业必将是2030年碳达峰、2060年碳中和目标的重点碳减排行业。水泥行业碳排放主要来自两方面，一是生产窑中的原材料碳酸盐分解产生二氧化碳排放，约占2/3，二是燃料燃烧排放。水泥行业可行的碳减排的路径主要有两种：（1）通过严格的产业政策压减供给：以错峰生产和产能减量

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中材科技
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2021-03-13 21:08:56

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碳中和系列报告（五）：环卫新能源五十倍成长，十年替代助力碳达峰（东吴）

投资要点碳中和助力大国崛起，环卫新能源促能源结构调整。中国“2030碳达峰、2060碳中和”已上升至前所未有的高度，成为大国崛起的必要筹码。能源替代/节能减排/循环利用/生态碳汇将成为实现碳中和的重要途径，碳交易提供有效制度支撑。从环保视角来看，5大板块有望受益：1）能源替代：前端能源结构调整，关注环卫新能源装备及可再生能源（垃圾焚烧等）替代需求。2）节能减排：中端推动产业结构转型，关注节能管理&减排设备应用。3）循环利用：推动垃圾分类、废弃家电/汽车、危废资源化等再生资源循环利用。4）环境咨

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福龙马
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盈峰环境

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无师自通的老司机

2021-03-11 20:18:24

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化工行业：碳中和浪潮进一步加速化企强者恒强，节能降耗新能源、新材料迎来发展新机遇（兴业证券）

投资要点碳中和背景下，作为与传统能源紧密相关的化工行业将面临重要变革。传统化石能源如煤炭、石油、天然气，不仅是化工行业生产的能量来源，也是部分产品的重要原材料。在碳中和背景下，化工行业发展将迎来三大趋势：一是碳排放较多的子行业将进一步走向强者恒强的分化，二是作为化石能源替代品的可再生能源迎来广阔的发展前景，三是能够直接或间接起到节能作用的化工材料将迎来发展机遇。排放较多的化工子行业将迎来成本的系统性抬升，成本曲线趋于陡峭，拥有领先能耗的龙头企业成本优势将进一步巩固。以煤化工行业为例，碳排放主

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中国巨石
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2021-03-11 20:13:08

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白酒行业：白酒，估值底在哪里？（东兴）

近期白酒板块出现较大的回调，基本面并未发生大的变化，但是市场对于估值分歧较大，主要是美债利率走高、国内流动性紧缩的影响，在估值确定性被压制的趋势下，我们希望通过对标历史，去找到白酒估值的底部。可观察的2017年。我们将2017年做为一个重要的观察年份，因为2017年是市场风格转换的重要一年，即市场风格从喜欢炒题材炒个股，开始对业绩稳定的各个板块龙头白马企业给予关注，权重股开始受到资金的青睐。业绩确定性的公司，被给予了更高的估值，被赋予了更多的确定性溢价。所以我们将2017年作为食品饮料估值重构

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洋河股份
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山西汾酒

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2021-03-11 08:00:23

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【韦尔股份(603501.SH)】20年业绩符合预期，CIS龙头有望持续高速增长——（刘凯）

事件： 2021年3月8日，韦尔股份发布2020年业绩快报：公司2020年营业收入为195.48亿元，同比增长43.40%；实现归母净利润27.05亿元，同比增长480.96%；实现扣非归母净利润22.20亿元，同比增长564.23%。点评：业绩符合市场预期，半导体景气度持续高企韦尔股份2020年实现归母净利润为27.05亿元，同比增长480.96%，市场预期为24.5-29.5亿元，基本处于预期范围中值附近，公司20年业绩符合市场一致预期。公司扣非归母净利润为22.20亿元，同样符合市场

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韦尔股份

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2021-03-11 07:55:32

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爱美客电话会纪要20210309

问：关于聚左旋乳酸微球这款产品,请介绍一下最新的注册审批进度?以及公司在营销的相应规划? 答：聚左旋乳酸微球这款产品目前处于补充材料阶段，后续公司会按照审批部门和监管部门的要求稳步推进产品进度，有相应进展也会及时公告。问：未来公司打算如何通过产品的组合,既满足市场低价和高价客户的不同的需要,同时又可以向中高端的市场做一些扩张? 答：公司有不同价位的产品组合，从市场份额来看，像爱芙莱、嗨体出厂价在500元以内的产品公司相对市占率更好一些。在中高端产品市场的份额，公司目前相较艾尔建等竞争对手确实有

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爱美客

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2021-03-10 08:22:05

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【汤臣倍健（300146.SH）】线上渠道增速亮眼，新三年规划未来可期——2020年年度报告点评（陈彦彤/叶倩瑜）

事件： 2021年3月6日，汤臣倍健发布2020年年度报告，报告期内公司实现营业收入60.95亿元，同比+15.83%；营业利润17.89亿元，同比+484.32%；实现归母净利润15.24亿元，同比+528.29%。同时公司发布2021年Q1业绩预告，预计实现归母净利润7.22~8.29亿元，同比增长35%~55%。全年业绩稳定增长，线上渠道提速明显 1）分产品看，公司的片剂/粉剂/胶囊/其他业务收入分别为22.98/12.75/12.33/12.89亿元，分别同比增长11.41%/15.5

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贵州茅台
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汤臣倍健

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2021-03-05 21:19:20

好文转发谢谢

@嫩韭菜花：碳中和概念股全解析（强烈推荐收藏）

首先普及几个概念：碳中和、碳捕捉、碳交易、碳达峰、碳中和：排放的二氧化碳等于大自然吸收的二氧化碳，使得形成二氧化碳实现零排放；在一定时间内，通过植树造林、节能减排等途径，抵消自身所产生的二氧化碳排放量，实现二氧化碳“零排放”。碳达峰：排放的二氧化碳小于大自然吸收的二氧化碳，

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2021-02-26 21:32:16

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被动元件行业深度报告：新需求带动顺周期，国产替代正当时（长城证券）

核心观点电子元器件基石，行业景气度风向标：被动元件是电子元器件的重要组成部分，其内部没有任何形式的电源，对电信号的响应是被动顺从的，又称无源元件。被动元件主要包括电阻、电容、电感。被动元器件应用于电子工业的方方面面，是电子产业景气度的风向标之一。根据ECIA数据，2019年电容市场占比约73%，电感占比约17%，电阻占比约10%。从产业链分布来看，上游由日系厂商主导，国内厂商在中游制造端持续发力。目前全球被动元件市场规模将近300亿美元，展望2021年，随着5G、电动车、VR、AI等多应用需求

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风华高科
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三环集团
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顺络电子

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无师自通的老司机

2021-02-26 21:22:36

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“碳中和”主题投资系列（二）：全行业联合，谋局“碳中和”（广发）

策略戴康：擎画“碳中和”主题投资愿景。“碳中和”将是十四五期间乃至更长时间维度的大级别确定性主题，背后是能源革命、能源安全、能源责任三大内在驱动力。建议关注供给侧、输配侧、需求侧“三侧”投资主线，优先级顺序为：第一档：光伏、新能源汽车；第二档：风电、储能、装配式建筑；第三档：特高压、生物降解塑料、能源互联。　　电新陈子坤：磷酸铁锂——碳中和的必由之路。我们认为中国供应链企业具备综合制造优势和国际化管理能力，尤其凭借CTP、磷酸铁锂等技术创新引领发展趋势，重点推荐宁德时代、德方纳米、国轩高科，

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紫金矿业

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2021-02-21 23:53:07

不错哦

@嫩韭菜花：顺周期股票池（有色、化工、化肥）（强烈推荐收藏）

铜：1、紫金矿业、江西铜业、云南铜业、西部矿业、河钢资源、 &n

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2021-02-19 08:18:37

化工牛

@韭菜斌：化工投资策略电话会议纪要

今天我们主要回答三个问题：第一个问题，行业方面，2020年回顾以及2021年的展望；第二个问题，我们以万华、华鲁、宝丰等为代表的，解释国内化工企业为何估值在持续提升；第三个问题，化工当前配置该如何选择。一、2020年回顾以及2021年展望我们先简单回顾一下2020年化工市场表现：行业景气基本呈现先抑

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2021-02-17 12:18:58

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有色金属行业深度研究报告：崩落法，紫金的下一个技术“征途”

（以下内容从兴业证券《有色金属行业深度研究报告：崩落法，紫金的下一个技术“征途”》研报附件原文摘录）　　自然崩落法是唯一能与露天开采经济效益相媲美的高效地下采矿方法。其生产能力大，便于组织管理，作业安全，开采成本低。该采矿方法的工艺已趋于成熟，被广泛地应用于厚大矿体的开采，特别是特厚大、低品位的矿体，采用此法开采，可获得较好的经济效益。随着工艺的成熟及资源的枯竭，全球越来越多的矿山应用自然崩落法，未来或将成为地下大规模开发矿山的主流采矿工艺。　　国外应用情况：自然崩落法已有百年历史，已在全球

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紫金矿业
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北方稀土

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【长春高新（000661.SZ）】金赛和百克高速增长，综合性生物药大平台未来可期——2020年报点评（林小伟/王明瑞）

事件：公司发布2020年报，营业收入85.77亿元，同比+16.31%；归母净利润30.47亿元，同比+71.64%；扣非归母净利润29.52亿元，同比+66.25%；经营性净现金流11.11亿元，同比-42.57%；EPS 7.53元。业绩符合市场预期。点评：金赛和百克高速增长，购地拖累现金流 2020Q1~Q4，单季度营业收入分别为16.61/22.56/24.82/21.78亿元，同比-6.43%/+39.54%/+20.96%/+12.84%；归母净利润5.42/7.67/9.50

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碳中和深度报告（三）：储能，碳中和下的新兴赛道，万亿市场冉冉开启（光大）

要点碳中和背景下，储能是又一长期高确定、高增长赛道：随着“30-60碳达峰-碳中和”战略的提出，可再生能源将得到大力发展。高比例可再生能源需要大量的储能，储能迎来发展机遇。在碳中和背景下，储能发展可分为三阶段：（1）“十四五”期间：电力约束问题不构成主要矛盾，储能是风光发展的标配，配置比例较低，光储接近平价。（2）新能源成为主力能源，逐步增量替代火电，电网稳定性亟需大量储能；配置比例和备电时长提升，光+储全面平价，储能需求快速提升。（3）碳达峰后，储能将在电网侧存量替代火电，承担主力电网调峰调

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核心观点：水泥行业：碳排放第二大户，“碳中和”有望带来供给总量压缩和大企业份额提升。据数字水泥网，2020年我国水泥行业碳排放约13.75亿吨，占当前全国碳排放总量约13.5%，在工业行业中仅次于钢铁（碳排放量占比15%），因此水泥行业必将是2030年碳达峰、2060年碳中和目标的重点碳减排行业。水泥行业碳排放主要来自两方面，一是生产窑中的原材料碳酸盐分解产生二氧化碳排放，约占2/3，二是燃料燃烧排放。水泥行业可行的碳减排的路径主要有两种：（1）通过严格的产业政策压减供给：以错峰生产和产能减量

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投资要点碳中和助力大国崛起，环卫新能源促能源结构调整。中国“2030碳达峰、2060碳中和”已上升至前所未有的高度，成为大国崛起的必要筹码。能源替代/节能减排/循环利用/生态碳汇将成为实现碳中和的重要途径，碳交易提供有效制度支撑。从环保视角来看，5大板块有望受益：1）能源替代：前端能源结构调整，关注环卫新能源装备及可再生能源（垃圾焚烧等）替代需求。2）节能减排：中端推动产业结构转型，关注节能管理&减排设备应用。3）循环利用：推动垃圾分类、废弃家电/汽车、危废资源化等再生资源循环利用。4）环境咨

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事件： 2021年3月8日，韦尔股份发布2020年业绩快报：公司2020年营业收入为195.48亿元，同比增长43.40%；实现归母净利润27.05亿元，同比增长480.96%；实现扣非归母净利润22.20亿元，同比增长564.23%。点评：业绩符合市场预期，半导体景气度持续高企韦尔股份2020年实现归母净利润为27.05亿元，同比增长480.96%，市场预期为24.5-29.5亿元，基本处于预期范围中值附近，公司20年业绩符合市场一致预期。公司扣非归母净利润为22.20亿元，同样符合市场

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问：关于聚左旋乳酸微球这款产品,请介绍一下最新的注册审批进度?以及公司在营销的相应规划? 答：聚左旋乳酸微球这款产品目前处于补充材料阶段，后续公司会按照审批部门和监管部门的要求稳步推进产品进度，有相应进展也会及时公告。问：未来公司打算如何通过产品的组合,既满足市场低价和高价客户的不同的需要,同时又可以向中高端的市场做一些扩张? 答：公司有不同价位的产品组合，从市场份额来看，像爱芙莱、嗨体出厂价在500元以内的产品公司相对市占率更好一些。在中高端产品市场的份额，公司目前相较艾尔建等竞争对手确实有

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事件： 2021年3月6日，汤臣倍健发布2020年年度报告，报告期内公司实现营业收入60.95亿元，同比+15.83%；营业利润17.89亿元，同比+484.32%；实现归母净利润15.24亿元，同比+528.29%。同时公司发布2021年Q1业绩预告，预计实现归母净利润7.22~8.29亿元，同比增长35%~55%。全年业绩稳定增长，线上渠道提速明显 1）分产品看，公司的片剂/粉剂/胶囊/其他业务收入分别为22.98/12.75/12.33/12.89亿元，分别同比增长11.41%/15.5

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首先普及几个概念：碳中和、碳捕捉、碳交易、碳达峰、碳中和：排放的二氧化碳等于大自然吸收的二氧化碳，使得形成二氧化碳实现零排放；在一定时间内，通过植树造林、节能减排等途径，抵消自身所产生的二氧化碳排放量，实现二氧化碳“零排放”。碳达峰：排放的二氧化碳小于大自然吸收的二氧化碳，

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核心观点电子元器件基石，行业景气度风向标：被动元件是电子元器件的重要组成部分，其内部没有任何形式的电源，对电信号的响应是被动顺从的，又称无源元件。被动元件主要包括电阻、电容、电感。被动元器件应用于电子工业的方方面面，是电子产业景气度的风向标之一。根据ECIA数据，2019年电容市场占比约73%，电感占比约17%，电阻占比约10%。从产业链分布来看，上游由日系厂商主导，国内厂商在中游制造端持续发力。目前全球被动元件市场规模将近300亿美元，展望2021年，随着5G、电动车、VR、AI等多应用需求

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今天我们主要回答三个问题：第一个问题，行业方面，2020年回顾以及2021年的展望；第二个问题，我们以万华、华鲁、宝丰等为代表的，解释国内化工企业为何估值在持续提升；第三个问题，化工当前配置该如何选择。一、2020年回顾以及2021年展望我们先简单回顾一下2020年化工市场表现：行业景气基本呈现先抑

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有色金属行业深度研究报告：崩落法，紫金的下一个技术“征途”

（以下内容从兴业证券《有色金属行业深度研究报告：崩落法，紫金的下一个技术“征途”》研报附件原文摘录）　　自然崩落法是唯一能与露天开采经济效益相媲美的高效地下采矿方法。其生产能力大，便于组织管理，作业安全，开采成本低。该采矿方法的工艺已趋于成熟，被广泛地应用于厚大矿体的开采，特别是特厚大、低品位的矿体，采用此法开采，可获得较好的经济效益。随着工艺的成熟及资源的枯竭，全球越来越多的矿山应用自然崩落法，未来或将成为地下大规模开发矿山的主流采矿工艺。　　国外应用情况：自然崩落法已有百年历史，已在全球

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【长春高新（000661.SZ）】金赛和百克高速增长，综合性生物药大平台未来可期——2020年报点评（林小伟/王明瑞）

事件：公司发布2020年报，营业收入85.77亿元，同比+16.31%；归母净利润30.47亿元，同比+71.64%；扣非归母净利润29.52亿元，同比+66.25%；经营性净现金流11.11亿元，同比-42.57%；EPS 7.53元。业绩符合市场预期。点评：金赛和百克高速增长，购地拖累现金流 2020Q1~Q4，单季度营业收入分别为16.61/22.56/24.82/21.78亿元，同比-6.43%/+39.54%/+20.96%/+12.84%；归母净利润5.42/7.67/9.50

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智飞生物
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长春高新

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2021-03-13 21:15:27

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碳中和深度报告（三）：储能，碳中和下的新兴赛道，万亿市场冉冉开启（光大）

要点碳中和背景下，储能是又一长期高确定、高增长赛道：随着“30-60碳达峰-碳中和”战略的提出，可再生能源将得到大力发展。高比例可再生能源需要大量的储能，储能迎来发展机遇。在碳中和背景下，储能发展可分为三阶段：（1）“十四五”期间：电力约束问题不构成主要矛盾，储能是风光发展的标配，配置比例较低，光储接近平价。（2）新能源成为主力能源，逐步增量替代火电，电网稳定性亟需大量储能；配置比例和备电时长提升，光+储全面平价，储能需求快速提升。（3）碳达峰后，储能将在电网侧存量替代火电，承担主力电网调峰调

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宁德时代
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亿纬锂能
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比亚迪

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2021-03-13 21:13:05

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“碳中和”给水泥玻璃行业供给端带来新变化（广发）

核心观点：水泥行业：碳排放第二大户，“碳中和”有望带来供给总量压缩和大企业份额提升。据数字水泥网，2020年我国水泥行业碳排放约13.75亿吨，占当前全国碳排放总量约13.5%，在工业行业中仅次于钢铁（碳排放量占比15%），因此水泥行业必将是2030年碳达峰、2060年碳中和目标的重点碳减排行业。水泥行业碳排放主要来自两方面，一是生产窑中的原材料碳酸盐分解产生二氧化碳排放，约占2/3，二是燃料燃烧排放。水泥行业可行的碳减排的路径主要有两种：（1）通过严格的产业政策压减供给：以错峰生产和产能减量

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中材科技
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中国巨石
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旗滨集团

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2021-03-13 21:08:56

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碳中和系列报告（五）：环卫新能源五十倍成长，十年替代助力碳达峰（东吴）

投资要点碳中和助力大国崛起，环卫新能源促能源结构调整。中国“2030碳达峰、2060碳中和”已上升至前所未有的高度，成为大国崛起的必要筹码。能源替代/节能减排/循环利用/生态碳汇将成为实现碳中和的重要途径，碳交易提供有效制度支撑。从环保视角来看，5大板块有望受益：1）能源替代：前端能源结构调整，关注环卫新能源装备及可再生能源（垃圾焚烧等）替代需求。2）节能减排：中端推动产业结构转型，关注节能管理&减排设备应用。3）循环利用：推动垃圾分类、废弃家电/汽车、危废资源化等再生资源循环利用。4）环境咨

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福龙马
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盈峰环境

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2021-03-11 20:18:24

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化工行业：碳中和浪潮进一步加速化企强者恒强，节能降耗新能源、新材料迎来发展新机遇（兴业证券）

投资要点碳中和背景下，作为与传统能源紧密相关的化工行业将面临重要变革。传统化石能源如煤炭、石油、天然气，不仅是化工行业生产的能量来源，也是部分产品的重要原材料。在碳中和背景下，化工行业发展将迎来三大趋势：一是碳排放较多的子行业将进一步走向强者恒强的分化，二是作为化石能源替代品的可再生能源迎来广阔的发展前景，三是能够直接或间接起到节能作用的化工材料将迎来发展机遇。排放较多的化工子行业将迎来成本的系统性抬升，成本曲线趋于陡峭，拥有领先能耗的龙头企业成本优势将进一步巩固。以煤化工行业为例，碳排放主

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中国巨石
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万华化学
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华鲁恒升

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2021-03-11 20:13:08

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白酒行业：白酒，估值底在哪里？（东兴）

近期白酒板块出现较大的回调，基本面并未发生大的变化，但是市场对于估值分歧较大，主要是美债利率走高、国内流动性紧缩的影响，在估值确定性被压制的趋势下，我们希望通过对标历史，去找到白酒估值的底部。可观察的2017年。我们将2017年做为一个重要的观察年份，因为2017年是市场风格转换的重要一年，即市场风格从喜欢炒题材炒个股，开始对业绩稳定的各个板块龙头白马企业给予关注，权重股开始受到资金的青睐。业绩确定性的公司，被给予了更高的估值，被赋予了更多的确定性溢价。所以我们将2017年作为食品饮料估值重构

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洋河股份
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五粮液
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山西汾酒

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2021-03-11 08:00:23

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【韦尔股份(603501.SH)】20年业绩符合预期，CIS龙头有望持续高速增长——（刘凯）

事件： 2021年3月8日，韦尔股份发布2020年业绩快报：公司2020年营业收入为195.48亿元，同比增长43.40%；实现归母净利润27.05亿元，同比增长480.96%；实现扣非归母净利润22.20亿元，同比增长564.23%。点评：业绩符合市场预期，半导体景气度持续高企韦尔股份2020年实现归母净利润为27.05亿元，同比增长480.96%，市场预期为24.5-29.5亿元，基本处于预期范围中值附近，公司20年业绩符合市场一致预期。公司扣非归母净利润为22.20亿元，同样符合市场

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韦尔股份

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2021-03-11 07:55:32

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爱美客电话会纪要20210309

问：关于聚左旋乳酸微球这款产品,请介绍一下最新的注册审批进度?以及公司在营销的相应规划? 答：聚左旋乳酸微球这款产品目前处于补充材料阶段，后续公司会按照审批部门和监管部门的要求稳步推进产品进度，有相应进展也会及时公告。问：未来公司打算如何通过产品的组合,既满足市场低价和高价客户的不同的需要,同时又可以向中高端的市场做一些扩张? 答：公司有不同价位的产品组合，从市场份额来看，像爱芙莱、嗨体出厂价在500元以内的产品公司相对市占率更好一些。在中高端产品市场的份额，公司目前相较艾尔建等竞争对手确实有

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爱美客

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2021-03-10 08:22:05

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【汤臣倍健（300146.SH）】线上渠道增速亮眼，新三年规划未来可期——2020年年度报告点评（陈彦彤/叶倩瑜）

事件： 2021年3月6日，汤臣倍健发布2020年年度报告，报告期内公司实现营业收入60.95亿元，同比+15.83%；营业利润17.89亿元，同比+484.32%；实现归母净利润15.24亿元，同比+528.29%。同时公司发布2021年Q1业绩预告，预计实现归母净利润7.22~8.29亿元，同比增长35%~55%。全年业绩稳定增长，线上渠道提速明显 1）分产品看，公司的片剂/粉剂/胶囊/其他业务收入分别为22.98/12.75/12.33/12.89亿元，分别同比增长11.41%/15.5

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贵州茅台
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汤臣倍健

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2021-03-05 21:19:20

好文转发谢谢

@嫩韭菜花：碳中和概念股全解析（强烈推荐收藏）

首先普及几个概念：碳中和、碳捕捉、碳交易、碳达峰、碳中和：排放的二氧化碳等于大自然吸收的二氧化碳，使得形成二氧化碳实现零排放；在一定时间内，通过植树造林、节能减排等途径，抵消自身所产生的二氧化碳排放量，实现二氧化碳“零排放”。碳达峰：排放的二氧化碳小于大自然吸收的二氧化碳，

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2021-02-26 21:32:16

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被动元件行业深度报告：新需求带动顺周期，国产替代正当时（长城证券）

核心观点电子元器件基石，行业景气度风向标：被动元件是电子元器件的重要组成部分，其内部没有任何形式的电源，对电信号的响应是被动顺从的，又称无源元件。被动元件主要包括电阻、电容、电感。被动元器件应用于电子工业的方方面面，是电子产业景气度的风向标之一。根据ECIA数据，2019年电容市场占比约73%，电感占比约17%，电阻占比约10%。从产业链分布来看，上游由日系厂商主导，国内厂商在中游制造端持续发力。目前全球被动元件市场规模将近300亿美元，展望2021年，随着5G、电动车、VR、AI等多应用需求

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风华高科
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三环集团
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顺络电子

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2021-02-26 21:22:36

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“碳中和”主题投资系列（二）：全行业联合，谋局“碳中和”（广发）

策略戴康：擎画“碳中和”主题投资愿景。“碳中和”将是十四五期间乃至更长时间维度的大级别确定性主题，背后是能源革命、能源安全、能源责任三大内在驱动力。建议关注供给侧、输配侧、需求侧“三侧”投资主线，优先级顺序为：第一档：光伏、新能源汽车；第二档：风电、储能、装配式建筑；第三档：特高压、生物降解塑料、能源互联。　　电新陈子坤：磷酸铁锂——碳中和的必由之路。我们认为中国供应链企业具备综合制造优势和国际化管理能力，尤其凭借CTP、磷酸铁锂等技术创新引领发展趋势，重点推荐宁德时代、德方纳米、国轩高科，

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紫金矿业

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无师自通的老司机

2021-02-21 23:53:07

不错哦

@嫩韭菜花：顺周期股票池（有色、化工、化肥）（强烈推荐收藏）

铜：1、紫金矿业、江西铜业、云南铜业、西部矿业、河钢资源、 &n

232 赞同-192 评论

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无师自通的老司机

2021-02-19 08:18:37

化工牛

@韭菜斌：化工投资策略电话会议纪要

今天我们主要回答三个问题：第一个问题，行业方面，2020年回顾以及2021年的展望；第二个问题，我们以万华、华鲁、宝丰等为代表的，解释国内化工企业为何估值在持续提升；第三个问题，化工当前配置该如何选择。一、2020年回顾以及2021年展望我们先简单回顾一下2020年化工市场表现：行业景气基本呈现先抑

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无师自通的老司机

2021-02-17 12:18:58

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有色金属行业深度研究报告：崩落法，紫金的下一个技术“征途”

（以下内容从兴业证券《有色金属行业深度研究报告：崩落法，紫金的下一个技术“征途”》研报附件原文摘录）　　自然崩落法是唯一能与露天开采经济效益相媲美的高效地下采矿方法。其生产能力大，便于组织管理，作业安全，开采成本低。该采矿方法的工艺已趋于成熟，被广泛地应用于厚大矿体的开采，特别是特厚大、低品位的矿体，采用此法开采，可获得较好的经济效益。随着工艺的成熟及资源的枯竭，全球越来越多的矿山应用自然崩落法，未来或将成为地下大规模开发矿山的主流采矿工艺。　　国外应用情况：自然崩落法已有百年历史，已在全球

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紫金矿业
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