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2023-07-18 17:11:28

【华泰证券】2Q预览：半导体设计、封测迎来拐点

2Q23前瞻：消费电子仍处于需求淡季，半导体迎来环比改善根据华泰电子团队预测和15家公司业绩预告，我们预计2Q23电子板块收入同比-4.4%，环比+3.6%；归母净利润同比-15.1%，环比+35.9%。其中，半导体设计/封测板块Q2利润迎来拐点，呈现环比改善；设备和零部件板块Q2维持同环比稳健增长。消费电子产业链Q2仍处于传统淡季，预计环比维持平淡，但较2Q22的供给受限有望实现同比增长。面板方面，受益于TV面板价格持续上行，预计Q2厂商利润同环比明显修复；MLCC在终端补库和原厂涨价驱动下

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卓胜微

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【天风证券】工程机械：基于区域市场分析，论工程机械海外空间几何

（一）国内工程机械的海外布局：近五年海外收入CAGR为34%，目前海外业务占比35%左右，海外市场已成为主要增长动力。国内厂商通过收购兼并、海外建厂等方式不断发起海外市场的开拓，2021-2022年工程机械出口金额572、929亿元，同比增长91.87%、48.80%，维持近两年高增趋势，近五年国内工程机械海外收入CAGR为34%，目前海外业务占比35%左右；此外，海外市场毛利率水平显著高于国内，利润空间可观，海外市场已成为国内工程机械行业未来的主要增长动力之一。（二）北美洲市场：房地产及油

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【天风证券】充电运营的经济性路在何方？

充电运营格局：几轮周期已过，头部效应渐显行业经过多年发展，经历了（1）初始期，（2）2015-2018年跑马圈地期，（3）2018-2021年行业洗牌期，（4）2021年以后的行业放量期。随着新周期的开启，依靠新能源车保有量的持续攀升以及随之而来的充电需求，行业经济性有所好转，新一批竞争者进入充电运营市场。长尾效应一定程度上降低了头部运营商的市占率，但头部运营商得益于先发建设优势、规模优势以及技术优势，场站的盈利能力更强，头部效应依旧显著。补贴政策：建设补贴逐步退出，运营补贴机制成熟就同一

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特锐德
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【东方财富】3D打印行业专题研究：黎明破晓，工业应用有望进入加速期

【投资要点】全球3D打印市场空间广阔，进入产业化快速发展阶段。根据WohlersAssociates报告，2022年3D打印全球市场规模达到180亿美元，同期增长19.5%，过去10年行业产值的CAGR为25%，预期2025/2030年全球市场规模达298亿/853亿美元，国内市场尚处于高速发展阶段，2022年国内市场规模有望达330亿元。目前我国3D打印行业呈现出以下特点：工业级应用占比较大（64%），非金属材料占比较大（61%），设备制造商为主要商业模式。我国工业级金属3D打印市场规模尚未

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华曙高科
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【华安证券】储能系统集成行业：四大门槛高筑，争位赛正当时

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【长城证券】液冷行业专题报告：人工智能行业快速推动，液冷有望成为高成长性新赛道

如题

液冷行业专题报告：人工智能行业快速推动，液冷有望成为高成长性新赛道.pdf

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【东方财富】京山轻机（000821）深度研究：组件自动化龙头，前瞻布局钙钛矿设备

【投资要点】京山轻机：组件自动化+瓦楞包装设备龙头，纵向拓展电池设备布局。公司起家于包装机械设备， 2017 年通过并购苏州晟成切入光伏自动化设备领域。 2021 年以来，公司从组件自动化设备向 TOPCon、 HJT 电池设备延伸，并前瞻布局钙钛矿等前沿光伏技术设备。受益于光伏行业扩产， 2019-2022 年公司营业收入复合增速达 29.07%， 2020 年归母净利润扭亏为盈， 2020-2022 年净利润复合增速达 136.49%。 2023Q1 公司营业收入达到 13.27 亿元

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【华泰证券】铂力特（688333）：金属增材制造龙头，开疆拓土势如破竹

3D打印龙头，首次覆盖给予“买入”评级公司是国内3D打印龙头企业，有望充分受益于3D打印在航空航天领域的渗透率提升，实现公司业绩的快速增长，预计公司23-25年实现归母净利润2.54/4.55/7.15亿元，同比增速为218.99%/79.44%/57.17%，对应当前股价PE分别为79/44/28X。考虑到公司股权激励摊销费用对于2023年表观利润影响仍较大，我们估值切换至2024年。可比公司24年Wind一致预期PE均值为42倍，考虑到铂力特主营业务收入全部由增材制造业务贡献，且材料—设备

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【华泰证券】柏楚电子（688188）：关注公司机器人产业链布局

柏楚电子(688188) 机器人产业链布局完善，或持续受益于机器人产业趋势演进公司基于 CAD、 CAM、数字控制、传感器、硬件五大核心技术，打造智能焊接机器人解决方案，反映了公司在机器人产业链中的完善布局。从机器人控制角度，涉及传感、控制、执行多个层级系统的协调工作，在智能焊接解决方案中，公司实现了自研 3D 相机、寻缝器、焊接应用软件 CypWeld、焊接机器人的协同工作，体现了对机器人多环节技术的触达，公司有望凭借在机器人产业链多环节的布局，持续受益于机器人产业趋势演进。预计2

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【东吴证券】仕净科技：签署7.70亿元设备采购合同，积极推进电池片项目投产达效

投资要点事件：2023年7月14日，公司公告全资子公司仕净光能与捷佳伟创及其全资子公司常州捷佳创分别签署了《设备买卖合同》，供货内容主要为高效电池片生产设备，合同金额合计76,950.07万元（含税）。与捷佳伟创签署7.70亿元设备采购合同，积极推进18GW电池片产能建设。公司全资子公司仕净光能与捷佳伟创签署5.79 亿元（含税）设备买卖合同，与常州捷佳创签署1.90亿元（含税）设备买卖合同。2023年1月9日，公司公告拟投资年产24GW高效N型单晶TOPCon太阳能电池项目，其中一期18G

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2023-07-18 16:50:07

【德邦电子】封测：周期反转确立

半导体周期复苏带动封测回暖，先进封装成长空间广阔封测：周期反转确立 1、半导体封测行业稼动率已有回暖迹象，预计二季度收入有望环比提升，下半年复苏明显。半导体封测行业集中度较高，设计厂商去库存和新产品放量对封测厂商影响明显。国内各大封测厂商从3-4月份开始稼动率有所回升，二季度收入有望环比提升。从中期看，预计下半年半导体行业整体景气度上升，封测厂商业绩有望得到明显改善。得益于重资产属性，封测厂商利润受稼动率影响弹性较大，周期拐点上行时业绩有望快速增长。 2、先进封装为封测行业复苏叠加成长性，GP

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2023年7月华灿光电交流纪要

Q&A 1、本次定制，京东方入股后占比多少？管理层变动？股权方面：定增稀释后京东方会占比23%左右，表决权26.53%，8月底完成定增，后面可能还会增加，陆续介入；管理层方面：管理层基本不变，做芯片和LED不是重合的，所以基本不会变更管理层；京东方会派工厂运营进来，组建企划部，负责战略投资，珠海募投项目，技术是华灿，其他都是京东方的，国资审批过后，希望早点介入，现在在磨合阶段，还是看重华灿芯片方面的优势，在MIniLED和MicorLed方面的优势； 2、京东方和华灿未来重点合作规划

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【招商电子】纳芯微：拟收购昆腾微，完善音频SoC和信号链芯片布局

纳芯微2023年7月17日发布《关于签订股份收购意向协议公告》，公告表示纳芯微拟收购昆腾微的控股权，结合公告信息，点评如下：纳芯微公告拟收购昆腾微的控制权，昆腾微整体估值不超过15亿元。公司于2023年7月17日于昆腾微董事长JING CAO（曹靖）、北京武岳峰等10名昆腾微的股东签署了《股份收购意向协议》，公司拟收购上述股东持有的33.63%股权，为达成收购标的公司控制权的目的，公司尚需与其它昆腾微股东达成股份收购意向。昆腾微主营音频SoC和信号链芯片，已进入多个消费电子、通信、汽车和工控

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【国海证券】新材料产业框架之二：AI和机器人兴起，新材料迎来大发展

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【招商电子】卓胜微：Q2业绩环比高增长，关注周期复苏及新品进展

事件：公司7月14日盘后发布2023半年度业绩预告，预计实现收入16.65亿元，同比-25.48%，归母净利润3.38-3.76亿元，同比-55.06%～-50.01%，扣非归母净利润3.40-3.78亿元，同比-55.07%～-50.04%。我们点评如下： 2023半年度业绩下滑，主要系下游需求疲软及芯卓项目投入。公司预计 2023 年半年度收入16.65亿元，同比下降25.48%，归属于上市公司股东的净利润3.38-3.76亿元，同比下降55.06%~50.01%。其主要原因系:（1）全球

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【华泰证券】2Q预览：半导体设计、封测迎来拐点

2Q23前瞻：消费电子仍处于需求淡季，半导体迎来环比改善根据华泰电子团队预测和15家公司业绩预告，我们预计2Q23电子板块收入同比-4.4%，环比+3.6%；归母净利润同比-15.1%，环比+35.9%。其中，半导体设计/封测板块Q2利润迎来拐点，呈现环比改善；设备和零部件板块Q2维持同环比稳健增长。消费电子产业链Q2仍处于传统淡季，预计环比维持平淡，但较2Q22的供给受限有望实现同比增长。面板方面，受益于TV面板价格持续上行，预计Q2厂商利润同环比明显修复；MLCC在终端补库和原厂涨价驱动下

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【天风证券】工程机械：基于区域市场分析，论工程机械海外空间几何

（一）国内工程机械的海外布局：近五年海外收入CAGR为34%，目前海外业务占比35%左右，海外市场已成为主要增长动力。国内厂商通过收购兼并、海外建厂等方式不断发起海外市场的开拓，2021-2022年工程机械出口金额572、929亿元，同比增长91.87%、48.80%，维持近两年高增趋势，近五年国内工程机械海外收入CAGR为34%，目前海外业务占比35%左右；此外，海外市场毛利率水平显著高于国内，利润空间可观，海外市场已成为国内工程机械行业未来的主要增长动力之一。（二）北美洲市场：房地产及油

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【天风证券】充电运营的经济性路在何方？

充电运营格局：几轮周期已过，头部效应渐显行业经过多年发展，经历了（1）初始期，（2）2015-2018年跑马圈地期，（3）2018-2021年行业洗牌期，（4）2021年以后的行业放量期。随着新周期的开启，依靠新能源车保有量的持续攀升以及随之而来的充电需求，行业经济性有所好转，新一批竞争者进入充电运营市场。长尾效应一定程度上降低了头部运营商的市占率，但头部运营商得益于先发建设优势、规模优势以及技术优势，场站的盈利能力更强，头部效应依旧显著。补贴政策：建设补贴逐步退出，运营补贴机制成熟就同一

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【东方财富】3D打印行业专题研究：黎明破晓，工业应用有望进入加速期

【投资要点】全球3D打印市场空间广阔，进入产业化快速发展阶段。根据WohlersAssociates报告，2022年3D打印全球市场规模达到180亿美元，同期增长19.5%，过去10年行业产值的CAGR为25%，预期2025/2030年全球市场规模达298亿/853亿美元，国内市场尚处于高速发展阶段，2022年国内市场规模有望达330亿元。目前我国3D打印行业呈现出以下特点：工业级应用占比较大（64%），非金属材料占比较大（61%），设备制造商为主要商业模式。我国工业级金属3D打印市场规模尚未

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【华安证券】储能系统集成行业：四大门槛高筑，争位赛正当时

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【长城证券】液冷行业专题报告：人工智能行业快速推动，液冷有望成为高成长性新赛道

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【东方财富】京山轻机（000821）深度研究：组件自动化龙头，前瞻布局钙钛矿设备

【投资要点】京山轻机：组件自动化+瓦楞包装设备龙头，纵向拓展电池设备布局。公司起家于包装机械设备， 2017 年通过并购苏州晟成切入光伏自动化设备领域。 2021 年以来，公司从组件自动化设备向 TOPCon、 HJT 电池设备延伸，并前瞻布局钙钛矿等前沿光伏技术设备。受益于光伏行业扩产， 2019-2022 年公司营业收入复合增速达 29.07%， 2020 年归母净利润扭亏为盈， 2020-2022 年净利润复合增速达 136.49%。 2023Q1 公司营业收入达到 13.27 亿元

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【华泰证券】铂力特（688333）：金属增材制造龙头，开疆拓土势如破竹

3D打印龙头，首次覆盖给予“买入”评级公司是国内3D打印龙头企业，有望充分受益于3D打印在航空航天领域的渗透率提升，实现公司业绩的快速增长，预计公司23-25年实现归母净利润2.54/4.55/7.15亿元，同比增速为218.99%/79.44%/57.17%，对应当前股价PE分别为79/44/28X。考虑到公司股权激励摊销费用对于2023年表观利润影响仍较大，我们估值切换至2024年。可比公司24年Wind一致预期PE均值为42倍，考虑到铂力特主营业务收入全部由增材制造业务贡献，且材料—设备

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【华泰证券】柏楚电子（688188）：关注公司机器人产业链布局

柏楚电子(688188) 机器人产业链布局完善，或持续受益于机器人产业趋势演进公司基于 CAD、 CAM、数字控制、传感器、硬件五大核心技术，打造智能焊接机器人解决方案，反映了公司在机器人产业链中的完善布局。从机器人控制角度，涉及传感、控制、执行多个层级系统的协调工作，在智能焊接解决方案中，公司实现了自研 3D 相机、寻缝器、焊接应用软件 CypWeld、焊接机器人的协同工作，体现了对机器人多环节技术的触达，公司有望凭借在机器人产业链多环节的布局，持续受益于机器人产业趋势演进。预计2

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【东吴证券】仕净科技：签署7.70亿元设备采购合同，积极推进电池片项目投产达效

投资要点事件：2023年7月14日，公司公告全资子公司仕净光能与捷佳伟创及其全资子公司常州捷佳创分别签署了《设备买卖合同》，供货内容主要为高效电池片生产设备，合同金额合计76,950.07万元（含税）。与捷佳伟创签署7.70亿元设备采购合同，积极推进18GW电池片产能建设。公司全资子公司仕净光能与捷佳伟创签署5.79 亿元（含税）设备买卖合同，与常州捷佳创签署1.90亿元（含税）设备买卖合同。2023年1月9日，公司公告拟投资年产24GW高效N型单晶TOPCon太阳能电池项目，其中一期18G

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【德邦电子】封测：周期反转确立

半导体周期复苏带动封测回暖，先进封装成长空间广阔封测：周期反转确立 1、半导体封测行业稼动率已有回暖迹象，预计二季度收入有望环比提升，下半年复苏明显。半导体封测行业集中度较高，设计厂商去库存和新产品放量对封测厂商影响明显。国内各大封测厂商从3-4月份开始稼动率有所回升，二季度收入有望环比提升。从中期看，预计下半年半导体行业整体景气度上升，封测厂商业绩有望得到明显改善。得益于重资产属性，封测厂商利润受稼动率影响弹性较大，周期拐点上行时业绩有望快速增长。 2、先进封装为封测行业复苏叠加成长性，GP

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Q&A 1、本次定制，京东方入股后占比多少？管理层变动？股权方面：定增稀释后京东方会占比23%左右，表决权26.53%，8月底完成定增，后面可能还会增加，陆续介入；管理层方面：管理层基本不变，做芯片和LED不是重合的，所以基本不会变更管理层；京东方会派工厂运营进来，组建企划部，负责战略投资，珠海募投项目，技术是华灿，其他都是京东方的，国资审批过后，希望早点介入，现在在磨合阶段，还是看重华灿芯片方面的优势，在MIniLED和MicorLed方面的优势； 2、京东方和华灿未来重点合作规划

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【招商电子】纳芯微：拟收购昆腾微，完善音频SoC和信号链芯片布局

纳芯微2023年7月17日发布《关于签订股份收购意向协议公告》，公告表示纳芯微拟收购昆腾微的控股权，结合公告信息，点评如下：纳芯微公告拟收购昆腾微的控制权，昆腾微整体估值不超过15亿元。公司于2023年7月17日于昆腾微董事长JING CAO（曹靖）、北京武岳峰等10名昆腾微的股东签署了《股份收购意向协议》，公司拟收购上述股东持有的33.63%股权，为达成收购标的公司控制权的目的，公司尚需与其它昆腾微股东达成股份收购意向。昆腾微主营音频SoC和信号链芯片，已进入多个消费电子、通信、汽车和工控

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【国海证券】新材料产业框架之二：AI和机器人兴起，新材料迎来大发展

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【招商电子】卓胜微：Q2业绩环比高增长，关注周期复苏及新品进展

事件：公司7月14日盘后发布2023半年度业绩预告，预计实现收入16.65亿元，同比-25.48%，归母净利润3.38-3.76亿元，同比-55.06%～-50.01%，扣非归母净利润3.40-3.78亿元，同比-55.07%～-50.04%。我们点评如下： 2023半年度业绩下滑，主要系下游需求疲软及芯卓项目投入。公司预计 2023 年半年度收入16.65亿元，同比下降25.48%，归属于上市公司股东的净利润3.38-3.76亿元，同比下降55.06%~50.01%。其主要原因系:（1）全球

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2Q23前瞻：消费电子仍处于需求淡季，半导体迎来环比改善根据华泰电子团队预测和15家公司业绩预告，我们预计2Q23电子板块收入同比-4.4%，环比+3.6%；归母净利润同比-15.1%，环比+35.9%。其中，半导体设计/封测板块Q2利润迎来拐点，呈现环比改善；设备和零部件板块Q2维持同环比稳健增长。消费电子产业链Q2仍处于传统淡季，预计环比维持平淡，但较2Q22的供给受限有望实现同比增长。面板方面，受益于TV面板价格持续上行，预计Q2厂商利润同环比明显修复；MLCC在终端补库和原厂涨价驱动下

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（一）国内工程机械的海外布局：近五年海外收入CAGR为34%，目前海外业务占比35%左右，海外市场已成为主要增长动力。国内厂商通过收购兼并、海外建厂等方式不断发起海外市场的开拓，2021-2022年工程机械出口金额572、929亿元，同比增长91.87%、48.80%，维持近两年高增趋势，近五年国内工程机械海外收入CAGR为34%，目前海外业务占比35%左右；此外，海外市场毛利率水平显著高于国内，利润空间可观，海外市场已成为国内工程机械行业未来的主要增长动力之一。（二）北美洲市场：房地产及油

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充电运营格局：几轮周期已过，头部效应渐显行业经过多年发展，经历了（1）初始期，（2）2015-2018年跑马圈地期，（3）2018-2021年行业洗牌期，（4）2021年以后的行业放量期。随着新周期的开启，依靠新能源车保有量的持续攀升以及随之而来的充电需求，行业经济性有所好转，新一批竞争者进入充电运营市场。长尾效应一定程度上降低了头部运营商的市占率，但头部运营商得益于先发建设优势、规模优势以及技术优势，场站的盈利能力更强，头部效应依旧显著。补贴政策：建设补贴逐步退出，运营补贴机制成熟就同一

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【东方财富】3D打印行业专题研究：黎明破晓，工业应用有望进入加速期

【投资要点】全球3D打印市场空间广阔，进入产业化快速发展阶段。根据WohlersAssociates报告，2022年3D打印全球市场规模达到180亿美元，同期增长19.5%，过去10年行业产值的CAGR为25%，预期2025/2030年全球市场规模达298亿/853亿美元，国内市场尚处于高速发展阶段，2022年国内市场规模有望达330亿元。目前我国3D打印行业呈现出以下特点：工业级应用占比较大（64%），非金属材料占比较大（61%），设备制造商为主要商业模式。我国工业级金属3D打印市场规模尚未

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华曙高科
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铂力特

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【华安证券】储能系统集成行业：四大门槛高筑，争位赛正当时

如题

储能系统集成行业：四大门槛高筑，争位赛正当时.pdf

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阳光电源
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【长城证券】液冷行业专题报告：人工智能行业快速推动，液冷有望成为高成长性新赛道

如题

液冷行业专题报告：人工智能行业快速推动，液冷有望成为高成长性新赛道.pdf

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英维克

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【东方财富】京山轻机（000821）深度研究：组件自动化龙头，前瞻布局钙钛矿设备

【投资要点】京山轻机：组件自动化+瓦楞包装设备龙头，纵向拓展电池设备布局。公司起家于包装机械设备， 2017 年通过并购苏州晟成切入光伏自动化设备领域。 2021 年以来，公司从组件自动化设备向 TOPCon、 HJT 电池设备延伸，并前瞻布局钙钛矿等前沿光伏技术设备。受益于光伏行业扩产， 2019-2022 年公司营业收入复合增速达 29.07%， 2020 年归母净利润扭亏为盈， 2020-2022 年净利润复合增速达 136.49%。 2023Q1 公司营业收入达到 13.27 亿元

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京山轻机

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2023-07-18 17:04:29

【华泰证券】铂力特（688333）：金属增材制造龙头，开疆拓土势如破竹

3D打印龙头，首次覆盖给予“买入”评级公司是国内3D打印龙头企业，有望充分受益于3D打印在航空航天领域的渗透率提升，实现公司业绩的快速增长，预计公司23-25年实现归母净利润2.54/4.55/7.15亿元，同比增速为218.99%/79.44%/57.17%，对应当前股价PE分别为79/44/28X。考虑到公司股权激励摊销费用对于2023年表观利润影响仍较大，我们估值切换至2024年。可比公司24年Wind一致预期PE均值为42倍，考虑到铂力特主营业务收入全部由增材制造业务贡献，且材料—设备

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【华泰证券】柏楚电子（688188）：关注公司机器人产业链布局

柏楚电子(688188) 机器人产业链布局完善，或持续受益于机器人产业趋势演进公司基于 CAD、 CAM、数字控制、传感器、硬件五大核心技术，打造智能焊接机器人解决方案，反映了公司在机器人产业链中的完善布局。从机器人控制角度，涉及传感、控制、执行多个层级系统的协调工作，在智能焊接解决方案中，公司实现了自研 3D 相机、寻缝器、焊接应用软件 CypWeld、焊接机器人的协同工作，体现了对机器人多环节技术的触达，公司有望凭借在机器人产业链多环节的布局，持续受益于机器人产业趋势演进。预计2

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2023-07-18 17:03:19

【东吴证券】仕净科技：签署7.70亿元设备采购合同，积极推进电池片项目投产达效

投资要点事件：2023年7月14日，公司公告全资子公司仕净光能与捷佳伟创及其全资子公司常州捷佳创分别签署了《设备买卖合同》，供货内容主要为高效电池片生产设备，合同金额合计76,950.07万元（含税）。与捷佳伟创签署7.70亿元设备采购合同，积极推进18GW电池片产能建设。公司全资子公司仕净光能与捷佳伟创签署5.79 亿元（含税）设备买卖合同，与常州捷佳创签署1.90亿元（含税）设备买卖合同。2023年1月9日，公司公告拟投资年产24GW高效N型单晶TOPCon太阳能电池项目，其中一期18G

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【德邦电子】封测：周期反转确立

半导体周期复苏带动封测回暖，先进封装成长空间广阔封测：周期反转确立 1、半导体封测行业稼动率已有回暖迹象，预计二季度收入有望环比提升，下半年复苏明显。半导体封测行业集中度较高，设计厂商去库存和新产品放量对封测厂商影响明显。国内各大封测厂商从3-4月份开始稼动率有所回升，二季度收入有望环比提升。从中期看，预计下半年半导体行业整体景气度上升，封测厂商业绩有望得到明显改善。得益于重资产属性，封测厂商利润受稼动率影响弹性较大，周期拐点上行时业绩有望快速增长。 2、先进封装为封测行业复苏叠加成长性，GP

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2023年7月华灿光电交流纪要

Q&A 1、本次定制，京东方入股后占比多少？管理层变动？股权方面：定增稀释后京东方会占比23%左右，表决权26.53%，8月底完成定增，后面可能还会增加，陆续介入；管理层方面：管理层基本不变，做芯片和LED不是重合的，所以基本不会变更管理层；京东方会派工厂运营进来，组建企划部，负责战略投资，珠海募投项目，技术是华灿，其他都是京东方的，国资审批过后，希望早点介入，现在在磨合阶段，还是看重华灿芯片方面的优势，在MIniLED和MicorLed方面的优势； 2、京东方和华灿未来重点合作规划

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【招商电子】纳芯微：拟收购昆腾微，完善音频SoC和信号链芯片布局

纳芯微2023年7月17日发布《关于签订股份收购意向协议公告》，公告表示纳芯微拟收购昆腾微的控股权，结合公告信息，点评如下：纳芯微公告拟收购昆腾微的控制权，昆腾微整体估值不超过15亿元。公司于2023年7月17日于昆腾微董事长JING CAO（曹靖）、北京武岳峰等10名昆腾微的股东签署了《股份收购意向协议》，公司拟收购上述股东持有的33.63%股权，为达成收购标的公司控制权的目的，公司尚需与其它昆腾微股东达成股份收购意向。昆腾微主营音频SoC和信号链芯片，已进入多个消费电子、通信、汽车和工控

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【国海证券】新材料产业框架之二：AI和机器人兴起，新材料迎来大发展

如题

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【招商电子】卓胜微：Q2业绩环比高增长，关注周期复苏及新品进展

事件：公司7月14日盘后发布2023半年度业绩预告，预计实现收入16.65亿元，同比-25.48%，归母净利润3.38-3.76亿元，同比-55.06%～-50.01%，扣非归母净利润3.40-3.78亿元，同比-55.07%～-50.04%。我们点评如下： 2023半年度业绩下滑，主要系下游需求疲软及芯卓项目投入。公司预计 2023 年半年度收入16.65亿元，同比下降25.48%，归属于上市公司股东的净利润3.38-3.76亿元，同比下降55.06%~50.01%。其主要原因系:（1）全球

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【华泰证券】2Q预览：半导体设计、封测迎来拐点

2Q23前瞻：消费电子仍处于需求淡季，半导体迎来环比改善根据华泰电子团队预测和15家公司业绩预告，我们预计2Q23电子板块收入同比-4.4%，环比+3.6%；归母净利润同比-15.1%，环比+35.9%。其中，半导体设计/封测板块Q2利润迎来拐点，呈现环比改善；设备和零部件板块Q2维持同环比稳健增长。消费电子产业链Q2仍处于传统淡季，预计环比维持平淡，但较2Q22的供给受限有望实现同比增长。面板方面，受益于TV面板价格持续上行，预计Q2厂商利润同环比明显修复；MLCC在终端补库和原厂涨价驱动下

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【天风证券】工程机械：基于区域市场分析，论工程机械海外空间几何

（一）国内工程机械的海外布局：近五年海外收入CAGR为34%，目前海外业务占比35%左右，海外市场已成为主要增长动力。国内厂商通过收购兼并、海外建厂等方式不断发起海外市场的开拓，2021-2022年工程机械出口金额572、929亿元，同比增长91.87%、48.80%，维持近两年高增趋势，近五年国内工程机械海外收入CAGR为34%，目前海外业务占比35%左右；此外，海外市场毛利率水平显著高于国内，利润空间可观，海外市场已成为国内工程机械行业未来的主要增长动力之一。（二）北美洲市场：房地产及油

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【天风证券】充电运营的经济性路在何方？

充电运营格局：几轮周期已过，头部效应渐显行业经过多年发展，经历了（1）初始期，（2）2015-2018年跑马圈地期，（3）2018-2021年行业洗牌期，（4）2021年以后的行业放量期。随着新周期的开启，依靠新能源车保有量的持续攀升以及随之而来的充电需求，行业经济性有所好转，新一批竞争者进入充电运营市场。长尾效应一定程度上降低了头部运营商的市占率，但头部运营商得益于先发建设优势、规模优势以及技术优势，场站的盈利能力更强，头部效应依旧显著。补贴政策：建设补贴逐步退出，运营补贴机制成熟就同一

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【东方财富】3D打印行业专题研究：黎明破晓，工业应用有望进入加速期

【投资要点】全球3D打印市场空间广阔，进入产业化快速发展阶段。根据WohlersAssociates报告，2022年3D打印全球市场规模达到180亿美元，同期增长19.5%，过去10年行业产值的CAGR为25%，预期2025/2030年全球市场规模达298亿/853亿美元，国内市场尚处于高速发展阶段，2022年国内市场规模有望达330亿元。目前我国3D打印行业呈现出以下特点：工业级应用占比较大（64%），非金属材料占比较大（61%），设备制造商为主要商业模式。我国工业级金属3D打印市场规模尚未

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【华安证券】储能系统集成行业：四大门槛高筑，争位赛正当时

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【长城证券】液冷行业专题报告：人工智能行业快速推动，液冷有望成为高成长性新赛道

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【东方财富】京山轻机（000821）深度研究：组件自动化龙头，前瞻布局钙钛矿设备

【投资要点】京山轻机：组件自动化+瓦楞包装设备龙头，纵向拓展电池设备布局。公司起家于包装机械设备， 2017 年通过并购苏州晟成切入光伏自动化设备领域。 2021 年以来，公司从组件自动化设备向 TOPCon、 HJT 电池设备延伸，并前瞻布局钙钛矿等前沿光伏技术设备。受益于光伏行业扩产， 2019-2022 年公司营业收入复合增速达 29.07%， 2020 年归母净利润扭亏为盈， 2020-2022 年净利润复合增速达 136.49%。 2023Q1 公司营业收入达到 13.27 亿元

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【华泰证券】铂力特（688333）：金属增材制造龙头，开疆拓土势如破竹

3D打印龙头，首次覆盖给予“买入”评级公司是国内3D打印龙头企业，有望充分受益于3D打印在航空航天领域的渗透率提升，实现公司业绩的快速增长，预计公司23-25年实现归母净利润2.54/4.55/7.15亿元，同比增速为218.99%/79.44%/57.17%，对应当前股价PE分别为79/44/28X。考虑到公司股权激励摊销费用对于2023年表观利润影响仍较大，我们估值切换至2024年。可比公司24年Wind一致预期PE均值为42倍，考虑到铂力特主营业务收入全部由增材制造业务贡献，且材料—设备

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【华泰证券】柏楚电子（688188）：关注公司机器人产业链布局

柏楚电子(688188) 机器人产业链布局完善，或持续受益于机器人产业趋势演进公司基于 CAD、 CAM、数字控制、传感器、硬件五大核心技术，打造智能焊接机器人解决方案，反映了公司在机器人产业链中的完善布局。从机器人控制角度，涉及传感、控制、执行多个层级系统的协调工作，在智能焊接解决方案中，公司实现了自研 3D 相机、寻缝器、焊接应用软件 CypWeld、焊接机器人的协同工作，体现了对机器人多环节技术的触达，公司有望凭借在机器人产业链多环节的布局，持续受益于机器人产业趋势演进。预计2

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【东吴证券】仕净科技：签署7.70亿元设备采购合同，积极推进电池片项目投产达效

投资要点事件：2023年7月14日，公司公告全资子公司仕净光能与捷佳伟创及其全资子公司常州捷佳创分别签署了《设备买卖合同》，供货内容主要为高效电池片生产设备，合同金额合计76,950.07万元（含税）。与捷佳伟创签署7.70亿元设备采购合同，积极推进18GW电池片产能建设。公司全资子公司仕净光能与捷佳伟创签署5.79 亿元（含税）设备买卖合同，与常州捷佳创签署1.90亿元（含税）设备买卖合同。2023年1月9日，公司公告拟投资年产24GW高效N型单晶TOPCon太阳能电池项目，其中一期18G

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【德邦电子】封测：周期反转确立

半导体周期复苏带动封测回暖，先进封装成长空间广阔封测：周期反转确立 1、半导体封测行业稼动率已有回暖迹象，预计二季度收入有望环比提升，下半年复苏明显。半导体封测行业集中度较高，设计厂商去库存和新产品放量对封测厂商影响明显。国内各大封测厂商从3-4月份开始稼动率有所回升，二季度收入有望环比提升。从中期看，预计下半年半导体行业整体景气度上升，封测厂商业绩有望得到明显改善。得益于重资产属性，封测厂商利润受稼动率影响弹性较大，周期拐点上行时业绩有望快速增长。 2、先进封装为封测行业复苏叠加成长性，GP

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2023年7月华灿光电交流纪要

Q&A 1、本次定制，京东方入股后占比多少？管理层变动？股权方面：定增稀释后京东方会占比23%左右，表决权26.53%，8月底完成定增，后面可能还会增加，陆续介入；管理层方面：管理层基本不变，做芯片和LED不是重合的，所以基本不会变更管理层；京东方会派工厂运营进来，组建企划部，负责战略投资，珠海募投项目，技术是华灿，其他都是京东方的，国资审批过后，希望早点介入，现在在磨合阶段，还是看重华灿芯片方面的优势，在MIniLED和MicorLed方面的优势； 2、京东方和华灿未来重点合作规划

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【招商电子】纳芯微：拟收购昆腾微，完善音频SoC和信号链芯片布局

纳芯微2023年7月17日发布《关于签订股份收购意向协议公告》，公告表示纳芯微拟收购昆腾微的控股权，结合公告信息，点评如下：纳芯微公告拟收购昆腾微的控制权，昆腾微整体估值不超过15亿元。公司于2023年7月17日于昆腾微董事长JING CAO（曹靖）、北京武岳峰等10名昆腾微的股东签署了《股份收购意向协议》，公司拟收购上述股东持有的33.63%股权，为达成收购标的公司控制权的目的，公司尚需与其它昆腾微股东达成股份收购意向。昆腾微主营音频SoC和信号链芯片，已进入多个消费电子、通信、汽车和工控

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【国海证券】新材料产业框架之二：AI和机器人兴起，新材料迎来大发展

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【招商电子】卓胜微：Q2业绩环比高增长，关注周期复苏及新品进展

事件：公司7月14日盘后发布2023半年度业绩预告，预计实现收入16.65亿元，同比-25.48%，归母净利润3.38-3.76亿元，同比-55.06%～-50.01%，扣非归母净利润3.40-3.78亿元，同比-55.07%～-50.04%。我们点评如下： 2023半年度业绩下滑，主要系下游需求疲软及芯卓项目投入。公司预计 2023 年半年度收入16.65亿元，同比下降25.48%，归属于上市公司股东的净利润3.38-3.76亿元，同比下降55.06%~50.01%。其主要原因系:（1）全球

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【华泰证券】2Q预览：半导体设计、封测迎来拐点

2Q23前瞻：消费电子仍处于需求淡季，半导体迎来环比改善根据华泰电子团队预测和15家公司业绩预告，我们预计2Q23电子板块收入同比-4.4%，环比+3.6%；归母净利润同比-15.1%，环比+35.9%。其中，半导体设计/封测板块Q2利润迎来拐点，呈现环比改善；设备和零部件板块Q2维持同环比稳健增长。消费电子产业链Q2仍处于传统淡季，预计环比维持平淡，但较2Q22的供给受限有望实现同比增长。面板方面，受益于TV面板价格持续上行，预计Q2厂商利润同环比明显修复；MLCC在终端补库和原厂涨价驱动下

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（一）国内工程机械的海外布局：近五年海外收入CAGR为34%，目前海外业务占比35%左右，海外市场已成为主要增长动力。国内厂商通过收购兼并、海外建厂等方式不断发起海外市场的开拓，2021-2022年工程机械出口金额572、929亿元，同比增长91.87%、48.80%，维持近两年高增趋势，近五年国内工程机械海外收入CAGR为34%，目前海外业务占比35%左右；此外，海外市场毛利率水平显著高于国内，利润空间可观，海外市场已成为国内工程机械行业未来的主要增长动力之一。（二）北美洲市场：房地产及油

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充电运营格局：几轮周期已过，头部效应渐显行业经过多年发展，经历了（1）初始期，（2）2015-2018年跑马圈地期，（3）2018-2021年行业洗牌期，（4）2021年以后的行业放量期。随着新周期的开启，依靠新能源车保有量的持续攀升以及随之而来的充电需求，行业经济性有所好转，新一批竞争者进入充电运营市场。长尾效应一定程度上降低了头部运营商的市占率，但头部运营商得益于先发建设优势、规模优势以及技术优势，场站的盈利能力更强，头部效应依旧显著。补贴政策：建设补贴逐步退出，运营补贴机制成熟就同一

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【投资要点】全球3D打印市场空间广阔，进入产业化快速发展阶段。根据WohlersAssociates报告，2022年3D打印全球市场规模达到180亿美元，同期增长19.5%，过去10年行业产值的CAGR为25%，预期2025/2030年全球市场规模达298亿/853亿美元，国内市场尚处于高速发展阶段，2022年国内市场规模有望达330亿元。目前我国3D打印行业呈现出以下特点：工业级应用占比较大（64%），非金属材料占比较大（61%），设备制造商为主要商业模式。我国工业级金属3D打印市场规模尚未

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【长城证券】液冷行业专题报告：人工智能行业快速推动，液冷有望成为高成长性新赛道

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【东方财富】京山轻机（000821）深度研究：组件自动化龙头，前瞻布局钙钛矿设备

【投资要点】京山轻机：组件自动化+瓦楞包装设备龙头，纵向拓展电池设备布局。公司起家于包装机械设备， 2017 年通过并购苏州晟成切入光伏自动化设备领域。 2021 年以来，公司从组件自动化设备向 TOPCon、 HJT 电池设备延伸，并前瞻布局钙钛矿等前沿光伏技术设备。受益于光伏行业扩产， 2019-2022 年公司营业收入复合增速达 29.07%， 2020 年归母净利润扭亏为盈， 2020-2022 年净利润复合增速达 136.49%。 2023Q1 公司营业收入达到 13.27 亿元

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【华泰证券】铂力特（688333）：金属增材制造龙头，开疆拓土势如破竹

3D打印龙头，首次覆盖给予“买入”评级公司是国内3D打印龙头企业，有望充分受益于3D打印在航空航天领域的渗透率提升，实现公司业绩的快速增长，预计公司23-25年实现归母净利润2.54/4.55/7.15亿元，同比增速为218.99%/79.44%/57.17%，对应当前股价PE分别为79/44/28X。考虑到公司股权激励摊销费用对于2023年表观利润影响仍较大，我们估值切换至2024年。可比公司24年Wind一致预期PE均值为42倍，考虑到铂力特主营业务收入全部由增材制造业务贡献，且材料—设备

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铂力特

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每年58%

中线波段的老韭菜

2023-07-18 17:03:56

【华泰证券】柏楚电子（688188）：关注公司机器人产业链布局

柏楚电子(688188) 机器人产业链布局完善，或持续受益于机器人产业趋势演进公司基于 CAD、 CAM、数字控制、传感器、硬件五大核心技术，打造智能焊接机器人解决方案，反映了公司在机器人产业链中的完善布局。从机器人控制角度，涉及传感、控制、执行多个层级系统的协调工作，在智能焊接解决方案中，公司实现了自研 3D 相机、寻缝器、焊接应用软件 CypWeld、焊接机器人的协同工作，体现了对机器人多环节技术的触达，公司有望凭借在机器人产业链多环节的布局，持续受益于机器人产业趋势演进。预计2

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柏楚电子

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中线波段的老韭菜

2023-07-18 17:03:19

【东吴证券】仕净科技：签署7.70亿元设备采购合同，积极推进电池片项目投产达效

投资要点事件：2023年7月14日，公司公告全资子公司仕净光能与捷佳伟创及其全资子公司常州捷佳创分别签署了《设备买卖合同》，供货内容主要为高效电池片生产设备，合同金额合计76,950.07万元（含税）。与捷佳伟创签署7.70亿元设备采购合同，积极推进18GW电池片产能建设。公司全资子公司仕净光能与捷佳伟创签署5.79 亿元（含税）设备买卖合同，与常州捷佳创签署1.90亿元（含税）设备买卖合同。2023年1月9日，公司公告拟投资年产24GW高效N型单晶TOPCon太阳能电池项目，其中一期18G

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仕净科技

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中线波段的老韭菜

2023-07-18 16:50:07

【德邦电子】封测：周期反转确立

半导体周期复苏带动封测回暖，先进封装成长空间广阔封测：周期反转确立 1、半导体封测行业稼动率已有回暖迹象，预计二季度收入有望环比提升，下半年复苏明显。半导体封测行业集中度较高，设计厂商去库存和新产品放量对封测厂商影响明显。国内各大封测厂商从3-4月份开始稼动率有所回升，二季度收入有望环比提升。从中期看，预计下半年半导体行业整体景气度上升，封测厂商业绩有望得到明显改善。得益于重资产属性，封测厂商利润受稼动率影响弹性较大，周期拐点上行时业绩有望快速增长。 2、先进封装为封测行业复苏叠加成长性，GP

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长电科技
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通富微电

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中线波段的老韭菜

2023-07-18 09:09:18

2023年7月华灿光电交流纪要

Q&A 1、本次定制，京东方入股后占比多少？管理层变动？股权方面：定增稀释后京东方会占比23%左右，表决权26.53%，8月底完成定增，后面可能还会增加，陆续介入；管理层方面：管理层基本不变，做芯片和LED不是重合的，所以基本不会变更管理层；京东方会派工厂运营进来，组建企划部，负责战略投资，珠海募投项目，技术是华灿，其他都是京东方的，国资审批过后，希望早点介入，现在在磨合阶段，还是看重华灿芯片方面的优势，在MIniLED和MicorLed方面的优势； 2、京东方和华灿未来重点合作规划

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华灿光电

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中线波段的老韭菜

2023-07-18 09:07:38

【招商电子】纳芯微：拟收购昆腾微，完善音频SoC和信号链芯片布局

纳芯微2023年7月17日发布《关于签订股份收购意向协议公告》，公告表示纳芯微拟收购昆腾微的控股权，结合公告信息，点评如下：纳芯微公告拟收购昆腾微的控制权，昆腾微整体估值不超过15亿元。公司于2023年7月17日于昆腾微董事长JING CAO（曹靖）、北京武岳峰等10名昆腾微的股东签署了《股份收购意向协议》，公司拟收购上述股东持有的33.63%股权，为达成收购标的公司控制权的目的，公司尚需与其它昆腾微股东达成股份收购意向。昆腾微主营音频SoC和信号链芯片，已进入多个消费电子、通信、汽车和工控

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纳芯微

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中线波段的老韭菜

2023-07-17 16:36:28

【国海证券】新材料产业框架之二：AI和机器人兴起，新材料迎来大发展

如题

新材料产业框架之二：AI和机器人兴起，新材料迎来大发展.pdf

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埃斯顿

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中线波段的老韭菜

2023-07-16 23:57:39

【招商电子】卓胜微：Q2业绩环比高增长，关注周期复苏及新品进展

事件：公司7月14日盘后发布2023半年度业绩预告，预计实现收入16.65亿元，同比-25.48%，归母净利润3.38-3.76亿元，同比-55.06%～-50.01%，扣非归母净利润3.40-3.78亿元，同比-55.07%～-50.04%。我们点评如下： 2023半年度业绩下滑，主要系下游需求疲软及芯卓项目投入。公司预计 2023 年半年度收入16.65亿元，同比下降25.48%，归属于上市公司股东的净利润3.38-3.76亿元，同比下降55.06%~50.01%。其主要原因系:（1）全球

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卓胜微

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