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今天被套的半棵韭菜

2022-12-15 12:02:29

电子月度交流摘要

🌟 11月度数据回顾 *PC：OEM和ODM负增长 *手机：不同器件表现不一 *手机组装：鸿海转负(-11% YoY)，受郑州厂影响 *光学：大立光和玉晶光正增长 *服务器：信骅指引2023营收 10-15%，低于预期 *Foundry：台积电、联电维持双位数增长；DDIC下滑较大 🌟 主要板块估值 *费半：PB前月3.7x 回升到4.1x *费半：PE 前月 15x回升到17.8x *全球硬件：PE维持19-20x *中国半导体：PB维持在4-4.5x *全球半导体：PB 前月17x回升

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华海清科
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今天被套的半棵韭菜

2022-12-15 12:01:25

浙商国防邱世梁【中直股份】2023年关联交易额预计同比大增57%；公司订单预期乐观

🚁 【浙商12月金股/持续推荐】公司披露调整2022交易预案预计额度及预计2023年关联交易公告： 2022年上调77亿元，比原计划增加17%；其中出售商品/提供劳务提升40亿元，相比原计划增长20%。 2023年关联交易总额854亿元，相比2022年调整后额度增加57%；其中出售商品/提供劳务361亿元，相比2022年调整后额度增长51%。预计2022及2023年关联存款余额上限130亿元，实际已发生9亿元，预计2023年收到客户大额预付款；核心观点：直升机领域我国存量与西方国家尚存较

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今天被套的半棵韭菜

2022-12-15 12:00:20

【天风军工】中直股份：调升日存款余额至130亿元，大单或将落地，改革注入底部翻转确定性强

12月14日，公司发布《关于调整 2022 年度日常关联交易预计额度及预计2023年度日常关联交易的公告》 2023年度预计中航财务公司存款上限金额为130亿元，较2022年截至披露日实际发生金额额度提高 1327%，主要原因是公司预计将在2023 年收到客户大额预付款。我们认为，进入十四五客户采购进入大单采购模式，继歼击机、航空发动机、大型运输机大单体现后，直升机方向或于今年12月份迎来十四五大单，同时单机价格或将超过市场预期，Z20量价齐升预期存量列装空间1000+架。哈飞方向将迎来明显

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今天被套的半棵韭菜

2022-12-15 11:59:13

【钒钛股份：与融科储能再签10亿元钒电池原料协议】

浙商金属+汽车 12月13日晚间钒钛股份公告，公司全资子公司成都钒钛贸易与大连融科于近日在四川省成都市签订了《2023年钒电池储能原料合作年度框架协议》协议约定，双方采取多钒酸铵原料购销的合作模式，2023年度预计总数量（折五氧化二钒）8000吨，根据钒产品市场价格变化情况，协商确定每月具体价格，合同交易总额以最终成交金额为准。若本次签订的年度框架协议得以全部顺利执行，按照目前钒产品市场价格（铁合金在线网站公布的大厂98片钒价格12.3万元/吨），预计交易总金额约10亿元。 2021年10月

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钒钛股份

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今天被套的半棵韭菜

2022-12-15 11:58:31

【国金食饮】酒鬼酒近况更新

内参：仍处于全国化扩张初期，动销以省内为主，外部风险扰动下省外很多活动无法开展，自Q2起至今持续进行控货稳价。同时，22Q3起内参就为23年做铺垫，对渠道进行减负减量，叠加费用C端投放转型去帮助动销开展，Q4仅10月略有内参投放，增速相对会略低；23年主品52度会严格按照80%配额削量，发展部分54度产品和非标品，增速规划略增。酒鬼：今年完成度较好，目前处于全国化中后期（省外占比70%+），省外已形成几个核心基地市场，存在实际动销支撑，渠道库存处于较为活性的流转状态。22年增速在30%左右，2

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酒鬼酒

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今天被套的半棵韭菜

2022-12-15 11:58:01

【长安汽车发行科技创新债，置换阿维塔出资款项】

浙商金属+汽车团队募集资金：本次债券发行总额不超过 50 亿元，分期发行。该期债券发行规模为不超过 10 亿元募集用途：拟将募集资金用于置换前期对阿维塔科技（重庆）有限公司出资的相关款项。长安汽车对阿维塔增资金额为 11.69 亿元，已于 2022 年 8 月 26 日完成出资，持股比例由39.02%增加到40.99%。 ---------------------------------------------- 强化长安汽车【七】大战略行动：销量目标：2025年总销量400万辆，其中自

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长安汽车

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2022-12-15 11:57:20

【天风轻纺】造纸：扩内需纲要出台，关注需求复苏&盈利修复投资主线，布局顺周期

需求端：22年12月14日，中央、国务院发布《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》。《纲要》指出坚定实施扩大内需战略、培育完整内需体系，是加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局的必然选择，是促进我国长远发展和长治久安的战略决策。成本端：近期巴西Suzano宣布12月桉木浆外盘报价820美元/吨，12月13日起执行；Suzano上次报价860美金/吨，本轮下降5%，木浆价格下行预期强化。根据最新专家访谈，Arauco150wt阔叶浆项目已对部分下游客户报价，22

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今天被套的半棵韭菜

2022-12-13 13:03:17

电解质饮料石锤（久源久品牌，京东在售）

今天的新闻网易新闻：销量激增超10倍，电解质水也卖断货了！企业加速生产，承诺不涨价联合早报：电解质水中国电商平台卖断货搜索指数陡增2711% 京东超市：电解质水、水果罐头销售爆发，成交额同比最高增十倍华仁药业=电解质饮料+抗原检测+肝炎治疗+医美+N95口罩+地喹氯铵（针对咽干咽痛，卫健委推荐用药之一）华仁的电解质产品包含饮料喝固体电解质，固体电解质冲泡饮用，价格更便宜，携带方便，2盒10袋，京东售价16.8 2020-09-05 13:27 证券时报e公司讯，华仁药业(300110)

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华仁药业

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今天被套的半棵韭菜

2022-12-13 12:02:17

【中邮有色】龙磁科技：收购恩沃新能源，进军光伏微逆领域

【积极推进永磁铁氧体扩产，打造规模效应】目前永磁铁氧体产能为4万吨，规模位居全国第二，后续通过技改和产能扩建将会有每年1万吨的增量，到2024年产能达到6万吨，对标全球龙头日本TDK！【软磁领域“三位一体”全面推进】目前金属磁粉芯产能4000吨/年产能，到年底产能将达到5000吨；软磁铁氧体设计产能6000吨/年，已进入试生产阶段；电感项目一期（产能1200万只左右）已进入小批量生产阶段。【最新亮点，收购恩沃】收购恩沃51.43%的股权，正式进军光伏微逆变器领域，轻资产、高回报，可与公司发挥

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今天被套的半棵韭菜

2022-12-13 12:00:03

【天风商社食饮】软饮料：疫后复苏下场景修复，叠加成本改善逻辑，弹性有望释放

🍧我们认为软饮料行业有望率先迎来基本面改善：一是目前渠道库存较低，二是春节旺季送礼场景或提前恢复，三是疫情影响了行业的发展节奏，但并未打破各公司后续的大单品或全国化等逻辑。随着后续场景的恢复，基本面有望进入快速改善通道。当前软饮料估值尚处修复阶段，疫后修复主线下，建议加大对板块的关注。推荐东鹏饮料（收入加速、成本改善）、百润股份（强爽延续强势，老品修复）、李子园（场景恢复+全国化，成本改善），关注承德露露（送礼场景恢复，新品逻辑）、养元饮品（送礼场景、高股息）和香飘飘（冲泡修复，即饮新品逻辑

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今天被套的半棵韭菜

2022-12-12 12:52:07

【申万宏源电子】晶圆厂逆全球化趋势持续，推荐半导体设备及零件国产化20221212

🔍近期行业事件‼️ 1⃣️12月6日，台积美国亚利桑那州晶圆厂首批机台设备到厂典礼，台积电管理层、苹果公司Cook、AMD苏姿丰、Nvidia黄仁勋等出席。台积电亚利桑那投资从120亿美元提升至400亿美元，年产超过60万片。一期计划2024年开始生产N4，二期预计2026年开始生产N3制程。 2⃣️DUV进口可能受限，光刻机等卡脖子设备自主研发提速迫切。2022年12月9日，美国与荷兰拟议中的对华半导体出口管制谈判结果初定，同意与美国加强合作，共同限制中国企业取得先进芯片技术的管道，把对中国

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2022-12-12 12:50:54

[礼物]【东吴计算机】12月需要继续重视信创和数据要素

1⃣信创仍然是当前计算机最确定的投资方向，即将迎来下一阶段催化： 👉境内CPU流片能力有望在近期获得新的进展，尤其利好华为鲲鹏。 👉预期年底前重要行业会有对未来五年的信创发展规划出台。 👉政策加持下，操作系统环节的订单最先释放，招标规模较大。 2⃣数字经济时代，数据是最重要的生产要素，关注本轮公共数据开放的价值体现： 👉国资云龙头一方面会承建全国的云基础设施，带来大量的项目收入和运营收入； 👉另一方面在政府的授权下可以形成更具想象力的数据变现能力。信创方向我们首推<中国软件><太极股

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2022-12-12 12:18:51

【申万煤炭】强烈推荐一季度把握焦煤投资机会。

我们认为一季度强刺激预期增强，上游资源端焦煤股将会表现强势，预期从当前到2月底，估值修复从4-5倍涨至7-8倍，涨幅40-60%左右。首先，大量十四五规划项目尚未动工，预期省级领导换完届后明年大规模开工，基建拉动作用增强。据我们统计，25省十四五规划项目合计投资金额高达12万亿元，绝大部分过去两年并未投资。随着各地省级主要领导完成调整后，预期投资加速。另外，大部分十四五项目享受国开行低息贷款，资金问题不大。叠加房地产行业基本面基本触底边际改善。因此一季度春季躁动行情预期增强。其次焦煤基本面

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2022-12-12 12:16:27

【长江纺服】稳健医疗推荐：预计Q4弹性明显提升，估值仍具安全边际

【预计Q4业绩弹性明显提升】①考虑到目前防疫物资供不应求，假设其25%左右净利率，保守预计与Q2的~14亿持平，则较我们此前对防疫物资预期的8亿+，新增业绩1.5亿；②22Q4股权激励费用0.1亿+（21Q4为0.9亿），同比减少0.8亿。③销售费用：21Q4品宣费用投放积极，致销售费用率34%，明显高于同期。考虑公司今年对费用投放及ROI把控较严，预计Q4销售费用率下降。综合考虑以上因素，预计公司Q4归母为5~6亿元，同比+272%~+343%。基于此，我们上调公司2022-2024年归母至1

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2022-12-12 12:15:43

【东方计算机】数据资产入表，利好数据资源方及数据加工处理方

周五，财政部发布了企业数据资源会计处理暂行规定征求意见稿，对数字资产入表规则进行了明确，周末我们也邀请了参与财政部政策讨论的专家及有关公司召开了电话会议进行解读。我们认为，一方面，数据资源型企业，其数据采购、处理、加工等成本费用未来将可以资本化，当期利润和企业资产都有望增加，受益，另外，提供数据资源管理系统的企业，有望受益于下游客户需求的提升。对采购、持有或拥有数据的企业而言，新的会计处理办法，有望带来3点变化：1）过去数据采购、处理、加工，均在当期进入成本或进行费用化处理，而新办法将允许将其

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电子月度交流摘要

🌟 11月度数据回顾 *PC：OEM和ODM负增长 *手机：不同器件表现不一 *手机组装：鸿海转负(-11% YoY)，受郑州厂影响 *光学：大立光和玉晶光正增长 *服务器：信骅指引2023营收 10-15%，低于预期 *Foundry：台积电、联电维持双位数增长；DDIC下滑较大 🌟 主要板块估值 *费半：PB前月3.7x 回升到4.1x *费半：PE 前月 15x回升到17.8x *全球硬件：PE维持19-20x *中国半导体：PB维持在4-4.5x *全球半导体：PB 前月17x回升

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浙商国防邱世梁【中直股份】2023年关联交易额预计同比大增57%；公司订单预期乐观

🚁 【浙商12月金股/持续推荐】公司披露调整2022交易预案预计额度及预计2023年关联交易公告： 2022年上调77亿元，比原计划增加17%；其中出售商品/提供劳务提升40亿元，相比原计划增长20%。 2023年关联交易总额854亿元，相比2022年调整后额度增加57%；其中出售商品/提供劳务361亿元，相比2022年调整后额度增长51%。预计2022及2023年关联存款余额上限130亿元，实际已发生9亿元，预计2023年收到客户大额预付款；核心观点：直升机领域我国存量与西方国家尚存较

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【天风军工】中直股份：调升日存款余额至130亿元，大单或将落地，改革注入底部翻转确定性强

12月14日，公司发布《关于调整 2022 年度日常关联交易预计额度及预计2023年度日常关联交易的公告》 2023年度预计中航财务公司存款上限金额为130亿元，较2022年截至披露日实际发生金额额度提高 1327%，主要原因是公司预计将在2023 年收到客户大额预付款。我们认为，进入十四五客户采购进入大单采购模式，继歼击机、航空发动机、大型运输机大单体现后，直升机方向或于今年12月份迎来十四五大单，同时单机价格或将超过市场预期，Z20量价齐升预期存量列装空间1000+架。哈飞方向将迎来明显

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2022-12-15 11:59:13

【钒钛股份：与融科储能再签10亿元钒电池原料协议】

浙商金属+汽车 12月13日晚间钒钛股份公告，公司全资子公司成都钒钛贸易与大连融科于近日在四川省成都市签订了《2023年钒电池储能原料合作年度框架协议》协议约定，双方采取多钒酸铵原料购销的合作模式，2023年度预计总数量（折五氧化二钒）8000吨，根据钒产品市场价格变化情况，协商确定每月具体价格，合同交易总额以最终成交金额为准。若本次签订的年度框架协议得以全部顺利执行，按照目前钒产品市场价格（铁合金在线网站公布的大厂98片钒价格12.3万元/吨），预计交易总金额约10亿元。 2021年10月

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【国金食饮】酒鬼酒近况更新

内参：仍处于全国化扩张初期，动销以省内为主，外部风险扰动下省外很多活动无法开展，自Q2起至今持续进行控货稳价。同时，22Q3起内参就为23年做铺垫，对渠道进行减负减量，叠加费用C端投放转型去帮助动销开展，Q4仅10月略有内参投放，增速相对会略低；23年主品52度会严格按照80%配额削量，发展部分54度产品和非标品，增速规划略增。酒鬼：今年完成度较好，目前处于全国化中后期（省外占比70%+），省外已形成几个核心基地市场，存在实际动销支撑，渠道库存处于较为活性的流转状态。22年增速在30%左右，2

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【长安汽车发行科技创新债，置换阿维塔出资款项】

浙商金属+汽车团队募集资金：本次债券发行总额不超过 50 亿元，分期发行。该期债券发行规模为不超过 10 亿元募集用途：拟将募集资金用于置换前期对阿维塔科技（重庆）有限公司出资的相关款项。长安汽车对阿维塔增资金额为 11.69 亿元，已于 2022 年 8 月 26 日完成出资，持股比例由39.02%增加到40.99%。 ---------------------------------------------- 强化长安汽车【七】大战略行动：销量目标：2025年总销量400万辆，其中自

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【天风轻纺】造纸：扩内需纲要出台，关注需求复苏&盈利修复投资主线，布局顺周期

需求端：22年12月14日，中央、国务院发布《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》。《纲要》指出坚定实施扩大内需战略、培育完整内需体系，是加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局的必然选择，是促进我国长远发展和长治久安的战略决策。成本端：近期巴西Suzano宣布12月桉木浆外盘报价820美元/吨，12月13日起执行；Suzano上次报价860美金/吨，本轮下降5%，木浆价格下行预期强化。根据最新专家访谈，Arauco150wt阔叶浆项目已对部分下游客户报价，22

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电解质饮料石锤（久源久品牌，京东在售）

今天的新闻网易新闻：销量激增超10倍，电解质水也卖断货了！企业加速生产，承诺不涨价联合早报：电解质水中国电商平台卖断货搜索指数陡增2711% 京东超市：电解质水、水果罐头销售爆发，成交额同比最高增十倍华仁药业=电解质饮料+抗原检测+肝炎治疗+医美+N95口罩+地喹氯铵（针对咽干咽痛，卫健委推荐用药之一）华仁的电解质产品包含饮料喝固体电解质，固体电解质冲泡饮用，价格更便宜，携带方便，2盒10袋，京东售价16.8 2020-09-05 13:27 证券时报e公司讯，华仁药业(300110)

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【中邮有色】龙磁科技：收购恩沃新能源，进军光伏微逆领域

【积极推进永磁铁氧体扩产，打造规模效应】目前永磁铁氧体产能为4万吨，规模位居全国第二，后续通过技改和产能扩建将会有每年1万吨的增量，到2024年产能达到6万吨，对标全球龙头日本TDK！【软磁领域“三位一体”全面推进】目前金属磁粉芯产能4000吨/年产能，到年底产能将达到5000吨；软磁铁氧体设计产能6000吨/年，已进入试生产阶段；电感项目一期（产能1200万只左右）已进入小批量生产阶段。【最新亮点，收购恩沃】收购恩沃51.43%的股权，正式进军光伏微逆变器领域，轻资产、高回报，可与公司发挥

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🍧我们认为软饮料行业有望率先迎来基本面改善：一是目前渠道库存较低，二是春节旺季送礼场景或提前恢复，三是疫情影响了行业的发展节奏，但并未打破各公司后续的大单品或全国化等逻辑。随着后续场景的恢复，基本面有望进入快速改善通道。当前软饮料估值尚处修复阶段，疫后修复主线下，建议加大对板块的关注。推荐东鹏饮料（收入加速、成本改善）、百润股份（强爽延续强势，老品修复）、李子园（场景恢复+全国化，成本改善），关注承德露露（送礼场景恢复，新品逻辑）、养元饮品（送礼场景、高股息）和香飘飘（冲泡修复，即饮新品逻辑

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🔍近期行业事件‼️ 1⃣️12月6日，台积美国亚利桑那州晶圆厂首批机台设备到厂典礼，台积电管理层、苹果公司Cook、AMD苏姿丰、Nvidia黄仁勋等出席。台积电亚利桑那投资从120亿美元提升至400亿美元，年产超过60万片。一期计划2024年开始生产N4，二期预计2026年开始生产N3制程。 2⃣️DUV进口可能受限，光刻机等卡脖子设备自主研发提速迫切。2022年12月9日，美国与荷兰拟议中的对华半导体出口管制谈判结果初定，同意与美国加强合作，共同限制中国企业取得先进芯片技术的管道，把对中国

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1⃣信创仍然是当前计算机最确定的投资方向，即将迎来下一阶段催化： 👉境内CPU流片能力有望在近期获得新的进展，尤其利好华为鲲鹏。 👉预期年底前重要行业会有对未来五年的信创发展规划出台。 👉政策加持下，操作系统环节的订单最先释放，招标规模较大。 2⃣数字经济时代，数据是最重要的生产要素，关注本轮公共数据开放的价值体现： 👉国资云龙头一方面会承建全国的云基础设施，带来大量的项目收入和运营收入； 👉另一方面在政府的授权下可以形成更具想象力的数据变现能力。信创方向我们首推<中国软件><太极股

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【申万煤炭】强烈推荐一季度把握焦煤投资机会。

我们认为一季度强刺激预期增强，上游资源端焦煤股将会表现强势，预期从当前到2月底，估值修复从4-5倍涨至7-8倍，涨幅40-60%左右。首先，大量十四五规划项目尚未动工，预期省级领导换完届后明年大规模开工，基建拉动作用增强。据我们统计，25省十四五规划项目合计投资金额高达12万亿元，绝大部分过去两年并未投资。随着各地省级主要领导完成调整后，预期投资加速。另外，大部分十四五项目享受国开行低息贷款，资金问题不大。叠加房地产行业基本面基本触底边际改善。因此一季度春季躁动行情预期增强。其次焦煤基本面

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【长江纺服】稳健医疗推荐：预计Q4弹性明显提升，估值仍具安全边际

【预计Q4业绩弹性明显提升】①考虑到目前防疫物资供不应求，假设其25%左右净利率，保守预计与Q2的~14亿持平，则较我们此前对防疫物资预期的8亿+，新增业绩1.5亿；②22Q4股权激励费用0.1亿+（21Q4为0.9亿），同比减少0.8亿。③销售费用：21Q4品宣费用投放积极，致销售费用率34%，明显高于同期。考虑公司今年对费用投放及ROI把控较严，预计Q4销售费用率下降。综合考虑以上因素，预计公司Q4归母为5~6亿元，同比+272%~+343%。基于此，我们上调公司2022-2024年归母至1

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2022-12-12 12:15:43

【东方计算机】数据资产入表，利好数据资源方及数据加工处理方

周五，财政部发布了企业数据资源会计处理暂行规定征求意见稿，对数字资产入表规则进行了明确，周末我们也邀请了参与财政部政策讨论的专家及有关公司召开了电话会议进行解读。我们认为，一方面，数据资源型企业，其数据采购、处理、加工等成本费用未来将可以资本化，当期利润和企业资产都有望增加，受益，另外，提供数据资源管理系统的企业，有望受益于下游客户需求的提升。对采购、持有或拥有数据的企业而言，新的会计处理办法，有望带来3点变化：1）过去数据采购、处理、加工，均在当期进入成本或进行费用化处理，而新办法将允许将其

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今天被套的半棵韭菜

2022-12-15 12:02:29

电子月度交流摘要

🌟 11月度数据回顾 *PC：OEM和ODM负增长 *手机：不同器件表现不一 *手机组装：鸿海转负(-11% YoY)，受郑州厂影响 *光学：大立光和玉晶光正增长 *服务器：信骅指引2023营收 10-15%，低于预期 *Foundry：台积电、联电维持双位数增长；DDIC下滑较大 🌟 主要板块估值 *费半：PB前月3.7x 回升到4.1x *费半：PE 前月 15x回升到17.8x *全球硬件：PE维持19-20x *中国半导体：PB维持在4-4.5x *全球半导体：PB 前月17x回升

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今天被套的半棵韭菜

2022-12-15 12:01:25

浙商国防邱世梁【中直股份】2023年关联交易额预计同比大增57%；公司订单预期乐观

🚁 【浙商12月金股/持续推荐】公司披露调整2022交易预案预计额度及预计2023年关联交易公告： 2022年上调77亿元，比原计划增加17%；其中出售商品/提供劳务提升40亿元，相比原计划增长20%。 2023年关联交易总额854亿元，相比2022年调整后额度增加57%；其中出售商品/提供劳务361亿元，相比2022年调整后额度增长51%。预计2022及2023年关联存款余额上限130亿元，实际已发生9亿元，预计2023年收到客户大额预付款；核心观点：直升机领域我国存量与西方国家尚存较

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2022-12-15 12:00:20

【天风军工】中直股份：调升日存款余额至130亿元，大单或将落地，改革注入底部翻转确定性强

12月14日，公司发布《关于调整 2022 年度日常关联交易预计额度及预计2023年度日常关联交易的公告》 2023年度预计中航财务公司存款上限金额为130亿元，较2022年截至披露日实际发生金额额度提高 1327%，主要原因是公司预计将在2023 年收到客户大额预付款。我们认为，进入十四五客户采购进入大单采购模式，继歼击机、航空发动机、大型运输机大单体现后，直升机方向或于今年12月份迎来十四五大单，同时单机价格或将超过市场预期，Z20量价齐升预期存量列装空间1000+架。哈飞方向将迎来明显

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2022-12-15 11:59:13

【钒钛股份：与融科储能再签10亿元钒电池原料协议】

浙商金属+汽车 12月13日晚间钒钛股份公告，公司全资子公司成都钒钛贸易与大连融科于近日在四川省成都市签订了《2023年钒电池储能原料合作年度框架协议》协议约定，双方采取多钒酸铵原料购销的合作模式，2023年度预计总数量（折五氧化二钒）8000吨，根据钒产品市场价格变化情况，协商确定每月具体价格，合同交易总额以最终成交金额为准。若本次签订的年度框架协议得以全部顺利执行，按照目前钒产品市场价格（铁合金在线网站公布的大厂98片钒价格12.3万元/吨），预计交易总金额约10亿元。 2021年10月

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2022-12-15 11:58:31

【国金食饮】酒鬼酒近况更新

内参：仍处于全国化扩张初期，动销以省内为主，外部风险扰动下省外很多活动无法开展，自Q2起至今持续进行控货稳价。同时，22Q3起内参就为23年做铺垫，对渠道进行减负减量，叠加费用C端投放转型去帮助动销开展，Q4仅10月略有内参投放，增速相对会略低；23年主品52度会严格按照80%配额削量，发展部分54度产品和非标品，增速规划略增。酒鬼：今年完成度较好，目前处于全国化中后期（省外占比70%+），省外已形成几个核心基地市场，存在实际动销支撑，渠道库存处于较为活性的流转状态。22年增速在30%左右，2

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2022-12-15 11:58:01

【长安汽车发行科技创新债，置换阿维塔出资款项】

浙商金属+汽车团队募集资金：本次债券发行总额不超过 50 亿元，分期发行。该期债券发行规模为不超过 10 亿元募集用途：拟将募集资金用于置换前期对阿维塔科技（重庆）有限公司出资的相关款项。长安汽车对阿维塔增资金额为 11.69 亿元，已于 2022 年 8 月 26 日完成出资，持股比例由39.02%增加到40.99%。 ---------------------------------------------- 强化长安汽车【七】大战略行动：销量目标：2025年总销量400万辆，其中自

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2022-12-15 11:57:20

【天风轻纺】造纸：扩内需纲要出台，关注需求复苏&盈利修复投资主线，布局顺周期

需求端：22年12月14日，中央、国务院发布《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》。《纲要》指出坚定实施扩大内需战略、培育完整内需体系，是加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局的必然选择，是促进我国长远发展和长治久安的战略决策。成本端：近期巴西Suzano宣布12月桉木浆外盘报价820美元/吨，12月13日起执行；Suzano上次报价860美金/吨，本轮下降5%，木浆价格下行预期强化。根据最新专家访谈，Arauco150wt阔叶浆项目已对部分下游客户报价，22

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2022-12-13 13:03:17

电解质饮料石锤（久源久品牌，京东在售）

今天的新闻网易新闻：销量激增超10倍，电解质水也卖断货了！企业加速生产，承诺不涨价联合早报：电解质水中国电商平台卖断货搜索指数陡增2711% 京东超市：电解质水、水果罐头销售爆发，成交额同比最高增十倍华仁药业=电解质饮料+抗原检测+肝炎治疗+医美+N95口罩+地喹氯铵（针对咽干咽痛，卫健委推荐用药之一）华仁的电解质产品包含饮料喝固体电解质，固体电解质冲泡饮用，价格更便宜，携带方便，2盒10袋，京东售价16.8 2020-09-05 13:27 证券时报e公司讯，华仁药业(300110)

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【中邮有色】龙磁科技：收购恩沃新能源，进军光伏微逆领域

【积极推进永磁铁氧体扩产，打造规模效应】目前永磁铁氧体产能为4万吨，规模位居全国第二，后续通过技改和产能扩建将会有每年1万吨的增量，到2024年产能达到6万吨，对标全球龙头日本TDK！【软磁领域“三位一体”全面推进】目前金属磁粉芯产能4000吨/年产能，到年底产能将达到5000吨；软磁铁氧体设计产能6000吨/年，已进入试生产阶段；电感项目一期（产能1200万只左右）已进入小批量生产阶段。【最新亮点，收购恩沃】收购恩沃51.43%的股权，正式进军光伏微逆变器领域，轻资产、高回报，可与公司发挥

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2022-12-13 12:00:03

【天风商社食饮】软饮料：疫后复苏下场景修复，叠加成本改善逻辑，弹性有望释放

🍧我们认为软饮料行业有望率先迎来基本面改善：一是目前渠道库存较低，二是春节旺季送礼场景或提前恢复，三是疫情影响了行业的发展节奏，但并未打破各公司后续的大单品或全国化等逻辑。随着后续场景的恢复，基本面有望进入快速改善通道。当前软饮料估值尚处修复阶段，疫后修复主线下，建议加大对板块的关注。推荐东鹏饮料（收入加速、成本改善）、百润股份（强爽延续强势，老品修复）、李子园（场景恢复+全国化，成本改善），关注承德露露（送礼场景恢复，新品逻辑）、养元饮品（送礼场景、高股息）和香飘飘（冲泡修复，即饮新品逻辑

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2022-12-12 12:52:07

【申万宏源电子】晶圆厂逆全球化趋势持续，推荐半导体设备及零件国产化20221212

🔍近期行业事件‼️ 1⃣️12月6日，台积美国亚利桑那州晶圆厂首批机台设备到厂典礼，台积电管理层、苹果公司Cook、AMD苏姿丰、Nvidia黄仁勋等出席。台积电亚利桑那投资从120亿美元提升至400亿美元，年产超过60万片。一期计划2024年开始生产N4，二期预计2026年开始生产N3制程。 2⃣️DUV进口可能受限，光刻机等卡脖子设备自主研发提速迫切。2022年12月9日，美国与荷兰拟议中的对华半导体出口管制谈判结果初定，同意与美国加强合作，共同限制中国企业取得先进芯片技术的管道，把对中国

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2022-12-12 12:50:54

[礼物]【东吴计算机】12月需要继续重视信创和数据要素

1⃣信创仍然是当前计算机最确定的投资方向，即将迎来下一阶段催化： 👉境内CPU流片能力有望在近期获得新的进展，尤其利好华为鲲鹏。 👉预期年底前重要行业会有对未来五年的信创发展规划出台。 👉政策加持下，操作系统环节的订单最先释放，招标规模较大。 2⃣数字经济时代，数据是最重要的生产要素，关注本轮公共数据开放的价值体现： 👉国资云龙头一方面会承建全国的云基础设施，带来大量的项目收入和运营收入； 👉另一方面在政府的授权下可以形成更具想象力的数据变现能力。信创方向我们首推<中国软件><太极股

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2022-12-12 12:18:51

【申万煤炭】强烈推荐一季度把握焦煤投资机会。

我们认为一季度强刺激预期增强，上游资源端焦煤股将会表现强势，预期从当前到2月底，估值修复从4-5倍涨至7-8倍，涨幅40-60%左右。首先，大量十四五规划项目尚未动工，预期省级领导换完届后明年大规模开工，基建拉动作用增强。据我们统计，25省十四五规划项目合计投资金额高达12万亿元，绝大部分过去两年并未投资。随着各地省级主要领导完成调整后，预期投资加速。另外，大部分十四五项目享受国开行低息贷款，资金问题不大。叠加房地产行业基本面基本触底边际改善。因此一季度春季躁动行情预期增强。其次焦煤基本面

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2022-12-12 12:16:27

【长江纺服】稳健医疗推荐：预计Q4弹性明显提升，估值仍具安全边际

【预计Q4业绩弹性明显提升】①考虑到目前防疫物资供不应求，假设其25%左右净利率，保守预计与Q2的~14亿持平，则较我们此前对防疫物资预期的8亿+，新增业绩1.5亿；②22Q4股权激励费用0.1亿+（21Q4为0.9亿），同比减少0.8亿。③销售费用：21Q4品宣费用投放积极，致销售费用率34%，明显高于同期。考虑公司今年对费用投放及ROI把控较严，预计Q4销售费用率下降。综合考虑以上因素，预计公司Q4归母为5~6亿元，同比+272%~+343%。基于此，我们上调公司2022-2024年归母至1

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【东方计算机】数据资产入表，利好数据资源方及数据加工处理方

周五，财政部发布了企业数据资源会计处理暂行规定征求意见稿，对数字资产入表规则进行了明确，周末我们也邀请了参与财政部政策讨论的专家及有关公司召开了电话会议进行解读。我们认为，一方面，数据资源型企业，其数据采购、处理、加工等成本费用未来将可以资本化，当期利润和企业资产都有望增加，受益，另外，提供数据资源管理系统的企业，有望受益于下游客户需求的提升。对采购、持有或拥有数据的企业而言，新的会计处理办法，有望带来3点变化：1）过去数据采购、处理、加工，均在当期进入成本或进行费用化处理，而新办法将允许将其

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🌟 11月度数据回顾 *PC：OEM和ODM负增长 *手机：不同器件表现不一 *手机组装：鸿海转负(-11% YoY)，受郑州厂影响 *光学：大立光和玉晶光正增长 *服务器：信骅指引2023营收 10-15%，低于预期 *Foundry：台积电、联电维持双位数增长；DDIC下滑较大 🌟 主要板块估值 *费半：PB前月3.7x 回升到4.1x *费半：PE 前月 15x回升到17.8x *全球硬件：PE维持19-20x *中国半导体：PB维持在4-4.5x *全球半导体：PB 前月17x回升

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浙商国防邱世梁【中直股份】2023年关联交易额预计同比大增57%；公司订单预期乐观

🚁 【浙商12月金股/持续推荐】公司披露调整2022交易预案预计额度及预计2023年关联交易公告： 2022年上调77亿元，比原计划增加17%；其中出售商品/提供劳务提升40亿元，相比原计划增长20%。 2023年关联交易总额854亿元，相比2022年调整后额度增加57%；其中出售商品/提供劳务361亿元，相比2022年调整后额度增长51%。预计2022及2023年关联存款余额上限130亿元，实际已发生9亿元，预计2023年收到客户大额预付款；核心观点：直升机领域我国存量与西方国家尚存较

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【天风军工】中直股份：调升日存款余额至130亿元，大单或将落地，改革注入底部翻转确定性强

12月14日，公司发布《关于调整 2022 年度日常关联交易预计额度及预计2023年度日常关联交易的公告》 2023年度预计中航财务公司存款上限金额为130亿元，较2022年截至披露日实际发生金额额度提高 1327%，主要原因是公司预计将在2023 年收到客户大额预付款。我们认为，进入十四五客户采购进入大单采购模式，继歼击机、航空发动机、大型运输机大单体现后，直升机方向或于今年12月份迎来十四五大单，同时单机价格或将超过市场预期，Z20量价齐升预期存量列装空间1000+架。哈飞方向将迎来明显

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【钒钛股份：与融科储能再签10亿元钒电池原料协议】

浙商金属+汽车 12月13日晚间钒钛股份公告，公司全资子公司成都钒钛贸易与大连融科于近日在四川省成都市签订了《2023年钒电池储能原料合作年度框架协议》协议约定，双方采取多钒酸铵原料购销的合作模式，2023年度预计总数量（折五氧化二钒）8000吨，根据钒产品市场价格变化情况，协商确定每月具体价格，合同交易总额以最终成交金额为准。若本次签订的年度框架协议得以全部顺利执行，按照目前钒产品市场价格（铁合金在线网站公布的大厂98片钒价格12.3万元/吨），预计交易总金额约10亿元。 2021年10月

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【长安汽车发行科技创新债，置换阿维塔出资款项】

浙商金属+汽车团队募集资金：本次债券发行总额不超过 50 亿元，分期发行。该期债券发行规模为不超过 10 亿元募集用途：拟将募集资金用于置换前期对阿维塔科技（重庆）有限公司出资的相关款项。长安汽车对阿维塔增资金额为 11.69 亿元，已于 2022 年 8 月 26 日完成出资，持股比例由39.02%增加到40.99%。 ---------------------------------------------- 强化长安汽车【七】大战略行动：销量目标：2025年总销量400万辆，其中自

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需求端：22年12月14日，中央、国务院发布《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》。《纲要》指出坚定实施扩大内需战略、培育完整内需体系，是加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局的必然选择，是促进我国长远发展和长治久安的战略决策。成本端：近期巴西Suzano宣布12月桉木浆外盘报价820美元/吨，12月13日起执行；Suzano上次报价860美金/吨，本轮下降5%，木浆价格下行预期强化。根据最新专家访谈，Arauco150wt阔叶浆项目已对部分下游客户报价，22

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今天的新闻网易新闻：销量激增超10倍，电解质水也卖断货了！企业加速生产，承诺不涨价联合早报：电解质水中国电商平台卖断货搜索指数陡增2711% 京东超市：电解质水、水果罐头销售爆发，成交额同比最高增十倍华仁药业=电解质饮料+抗原检测+肝炎治疗+医美+N95口罩+地喹氯铵（针对咽干咽痛，卫健委推荐用药之一）华仁的电解质产品包含饮料喝固体电解质，固体电解质冲泡饮用，价格更便宜，携带方便，2盒10袋，京东售价16.8 2020-09-05 13:27 证券时报e公司讯，华仁药业(300110)

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【中邮有色】龙磁科技：收购恩沃新能源，进军光伏微逆领域

【积极推进永磁铁氧体扩产，打造规模效应】目前永磁铁氧体产能为4万吨，规模位居全国第二，后续通过技改和产能扩建将会有每年1万吨的增量，到2024年产能达到6万吨，对标全球龙头日本TDK！【软磁领域“三位一体”全面推进】目前金属磁粉芯产能4000吨/年产能，到年底产能将达到5000吨；软磁铁氧体设计产能6000吨/年，已进入试生产阶段；电感项目一期（产能1200万只左右）已进入小批量生产阶段。【最新亮点，收购恩沃】收购恩沃51.43%的股权，正式进军光伏微逆变器领域，轻资产、高回报，可与公司发挥

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🍧我们认为软饮料行业有望率先迎来基本面改善：一是目前渠道库存较低，二是春节旺季送礼场景或提前恢复，三是疫情影响了行业的发展节奏，但并未打破各公司后续的大单品或全国化等逻辑。随着后续场景的恢复，基本面有望进入快速改善通道。当前软饮料估值尚处修复阶段，疫后修复主线下，建议加大对板块的关注。推荐东鹏饮料（收入加速、成本改善）、百润股份（强爽延续强势，老品修复）、李子园（场景恢复+全国化，成本改善），关注承德露露（送礼场景恢复，新品逻辑）、养元饮品（送礼场景、高股息）和香飘飘（冲泡修复，即饮新品逻辑

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🔍近期行业事件‼️ 1⃣️12月6日，台积美国亚利桑那州晶圆厂首批机台设备到厂典礼，台积电管理层、苹果公司Cook、AMD苏姿丰、Nvidia黄仁勋等出席。台积电亚利桑那投资从120亿美元提升至400亿美元，年产超过60万片。一期计划2024年开始生产N4，二期预计2026年开始生产N3制程。 2⃣️DUV进口可能受限，光刻机等卡脖子设备自主研发提速迫切。2022年12月9日，美国与荷兰拟议中的对华半导体出口管制谈判结果初定，同意与美国加强合作，共同限制中国企业取得先进芯片技术的管道，把对中国

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1⃣信创仍然是当前计算机最确定的投资方向，即将迎来下一阶段催化： 👉境内CPU流片能力有望在近期获得新的进展，尤其利好华为鲲鹏。 👉预期年底前重要行业会有对未来五年的信创发展规划出台。 👉政策加持下，操作系统环节的订单最先释放，招标规模较大。 2⃣数字经济时代，数据是最重要的生产要素，关注本轮公共数据开放的价值体现： 👉国资云龙头一方面会承建全国的云基础设施，带来大量的项目收入和运营收入； 👉另一方面在政府的授权下可以形成更具想象力的数据变现能力。信创方向我们首推<中国软件><太极股

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我们认为一季度强刺激预期增强，上游资源端焦煤股将会表现强势，预期从当前到2月底，估值修复从4-5倍涨至7-8倍，涨幅40-60%左右。首先，大量十四五规划项目尚未动工，预期省级领导换完届后明年大规模开工，基建拉动作用增强。据我们统计，25省十四五规划项目合计投资金额高达12万亿元，绝大部分过去两年并未投资。随着各地省级主要领导完成调整后，预期投资加速。另外，大部分十四五项目享受国开行低息贷款，资金问题不大。叠加房地产行业基本面基本触底边际改善。因此一季度春季躁动行情预期增强。其次焦煤基本面

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【长江纺服】稳健医疗推荐：预计Q4弹性明显提升，估值仍具安全边际

【预计Q4业绩弹性明显提升】①考虑到目前防疫物资供不应求，假设其25%左右净利率，保守预计与Q2的~14亿持平，则较我们此前对防疫物资预期的8亿+，新增业绩1.5亿；②22Q4股权激励费用0.1亿+（21Q4为0.9亿），同比减少0.8亿。③销售费用：21Q4品宣费用投放积极，致销售费用率34%，明显高于同期。考虑公司今年对费用投放及ROI把控较严，预计Q4销售费用率下降。综合考虑以上因素，预计公司Q4归母为5~6亿元，同比+272%~+343%。基于此，我们上调公司2022-2024年归母至1

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2022-12-12 12:15:43

【东方计算机】数据资产入表，利好数据资源方及数据加工处理方

周五，财政部发布了企业数据资源会计处理暂行规定征求意见稿，对数字资产入表规则进行了明确，周末我们也邀请了参与财政部政策讨论的专家及有关公司召开了电话会议进行解读。我们认为，一方面，数据资源型企业，其数据采购、处理、加工等成本费用未来将可以资本化，当期利润和企业资产都有望增加，受益，另外，提供数据资源管理系统的企业，有望受益于下游客户需求的提升。对采购、持有或拥有数据的企业而言，新的会计处理办法，有望带来3点变化：1）过去数据采购、处理、加工，均在当期进入成本或进行费用化处理，而新办法将允许将其

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2022-12-15 12:02:29

电子月度交流摘要

🌟 11月度数据回顾 *PC：OEM和ODM负增长 *手机：不同器件表现不一 *手机组装：鸿海转负(-11% YoY)，受郑州厂影响 *光学：大立光和玉晶光正增长 *服务器：信骅指引2023营收 10-15%，低于预期 *Foundry：台积电、联电维持双位数增长；DDIC下滑较大 🌟 主要板块估值 *费半：PB前月3.7x 回升到4.1x *费半：PE 前月 15x回升到17.8x *全球硬件：PE维持19-20x *中国半导体：PB维持在4-4.5x *全球半导体：PB 前月17x回升

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2022-12-15 12:01:25

浙商国防邱世梁【中直股份】2023年关联交易额预计同比大增57%；公司订单预期乐观

🚁 【浙商12月金股/持续推荐】公司披露调整2022交易预案预计额度及预计2023年关联交易公告： 2022年上调77亿元，比原计划增加17%；其中出售商品/提供劳务提升40亿元，相比原计划增长20%。 2023年关联交易总额854亿元，相比2022年调整后额度增加57%；其中出售商品/提供劳务361亿元，相比2022年调整后额度增长51%。预计2022及2023年关联存款余额上限130亿元，实际已发生9亿元，预计2023年收到客户大额预付款；核心观点：直升机领域我国存量与西方国家尚存较

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中直股份

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2022-12-15 12:00:20

【天风军工】中直股份：调升日存款余额至130亿元，大单或将落地，改革注入底部翻转确定性强

12月14日，公司发布《关于调整 2022 年度日常关联交易预计额度及预计2023年度日常关联交易的公告》 2023年度预计中航财务公司存款上限金额为130亿元，较2022年截至披露日实际发生金额额度提高 1327%，主要原因是公司预计将在2023 年收到客户大额预付款。我们认为，进入十四五客户采购进入大单采购模式，继歼击机、航空发动机、大型运输机大单体现后，直升机方向或于今年12月份迎来十四五大单，同时单机价格或将超过市场预期，Z20量价齐升预期存量列装空间1000+架。哈飞方向将迎来明显

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2022-12-15 11:59:13

【钒钛股份：与融科储能再签10亿元钒电池原料协议】

浙商金属+汽车 12月13日晚间钒钛股份公告，公司全资子公司成都钒钛贸易与大连融科于近日在四川省成都市签订了《2023年钒电池储能原料合作年度框架协议》协议约定，双方采取多钒酸铵原料购销的合作模式，2023年度预计总数量（折五氧化二钒）8000吨，根据钒产品市场价格变化情况，协商确定每月具体价格，合同交易总额以最终成交金额为准。若本次签订的年度框架协议得以全部顺利执行，按照目前钒产品市场价格（铁合金在线网站公布的大厂98片钒价格12.3万元/吨），预计交易总金额约10亿元。 2021年10月

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2022-12-15 11:58:31

【国金食饮】酒鬼酒近况更新

内参：仍处于全国化扩张初期，动销以省内为主，外部风险扰动下省外很多活动无法开展，自Q2起至今持续进行控货稳价。同时，22Q3起内参就为23年做铺垫，对渠道进行减负减量，叠加费用C端投放转型去帮助动销开展，Q4仅10月略有内参投放，增速相对会略低；23年主品52度会严格按照80%配额削量，发展部分54度产品和非标品，增速规划略增。酒鬼：今年完成度较好，目前处于全国化中后期（省外占比70%+），省外已形成几个核心基地市场，存在实际动销支撑，渠道库存处于较为活性的流转状态。22年增速在30%左右，2

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酒鬼酒

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2022-12-15 11:58:01

【长安汽车发行科技创新债，置换阿维塔出资款项】

浙商金属+汽车团队募集资金：本次债券发行总额不超过 50 亿元，分期发行。该期债券发行规模为不超过 10 亿元募集用途：拟将募集资金用于置换前期对阿维塔科技（重庆）有限公司出资的相关款项。长安汽车对阿维塔增资金额为 11.69 亿元，已于 2022 年 8 月 26 日完成出资，持股比例由39.02%增加到40.99%。 ---------------------------------------------- 强化长安汽车【七】大战略行动：销量目标：2025年总销量400万辆，其中自

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长安汽车

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2022-12-15 11:57:20

【天风轻纺】造纸：扩内需纲要出台，关注需求复苏&盈利修复投资主线，布局顺周期

需求端：22年12月14日，中央、国务院发布《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》。《纲要》指出坚定实施扩大内需战略、培育完整内需体系，是加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局的必然选择，是促进我国长远发展和长治久安的战略决策。成本端：近期巴西Suzano宣布12月桉木浆外盘报价820美元/吨，12月13日起执行；Suzano上次报价860美金/吨，本轮下降5%，木浆价格下行预期强化。根据最新专家访谈，Arauco150wt阔叶浆项目已对部分下游客户报价，22

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2022-12-13 13:03:17

电解质饮料石锤（久源久品牌，京东在售）

今天的新闻网易新闻：销量激增超10倍，电解质水也卖断货了！企业加速生产，承诺不涨价联合早报：电解质水中国电商平台卖断货搜索指数陡增2711% 京东超市：电解质水、水果罐头销售爆发，成交额同比最高增十倍华仁药业=电解质饮料+抗原检测+肝炎治疗+医美+N95口罩+地喹氯铵（针对咽干咽痛，卫健委推荐用药之一）华仁的电解质产品包含饮料喝固体电解质，固体电解质冲泡饮用，价格更便宜，携带方便，2盒10袋，京东售价16.8 2020-09-05 13:27 证券时报e公司讯，华仁药业(300110)

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华仁药业

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2022-12-13 12:02:17

【中邮有色】龙磁科技：收购恩沃新能源，进军光伏微逆领域

【积极推进永磁铁氧体扩产，打造规模效应】目前永磁铁氧体产能为4万吨，规模位居全国第二，后续通过技改和产能扩建将会有每年1万吨的增量，到2024年产能达到6万吨，对标全球龙头日本TDK！【软磁领域“三位一体”全面推进】目前金属磁粉芯产能4000吨/年产能，到年底产能将达到5000吨；软磁铁氧体设计产能6000吨/年，已进入试生产阶段；电感项目一期（产能1200万只左右）已进入小批量生产阶段。【最新亮点，收购恩沃】收购恩沃51.43%的股权，正式进军光伏微逆变器领域，轻资产、高回报，可与公司发挥

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龙磁科技

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2022-12-13 12:00:03

【天风商社食饮】软饮料：疫后复苏下场景修复，叠加成本改善逻辑，弹性有望释放

🍧我们认为软饮料行业有望率先迎来基本面改善：一是目前渠道库存较低，二是春节旺季送礼场景或提前恢复，三是疫情影响了行业的发展节奏，但并未打破各公司后续的大单品或全国化等逻辑。随着后续场景的恢复，基本面有望进入快速改善通道。当前软饮料估值尚处修复阶段，疫后修复主线下，建议加大对板块的关注。推荐东鹏饮料（收入加速、成本改善）、百润股份（强爽延续强势，老品修复）、李子园（场景恢复+全国化，成本改善），关注承德露露（送礼场景恢复，新品逻辑）、养元饮品（送礼场景、高股息）和香飘飘（冲泡修复，即饮新品逻辑

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2022-12-12 12:52:07

【申万宏源电子】晶圆厂逆全球化趋势持续，推荐半导体设备及零件国产化20221212

🔍近期行业事件‼️ 1⃣️12月6日，台积美国亚利桑那州晶圆厂首批机台设备到厂典礼，台积电管理层、苹果公司Cook、AMD苏姿丰、Nvidia黄仁勋等出席。台积电亚利桑那投资从120亿美元提升至400亿美元，年产超过60万片。一期计划2024年开始生产N4，二期预计2026年开始生产N3制程。 2⃣️DUV进口可能受限，光刻机等卡脖子设备自主研发提速迫切。2022年12月9日，美国与荷兰拟议中的对华半导体出口管制谈判结果初定，同意与美国加强合作，共同限制中国企业取得先进芯片技术的管道，把对中国

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2022-12-12 12:50:54

[礼物]【东吴计算机】12月需要继续重视信创和数据要素

1⃣信创仍然是当前计算机最确定的投资方向，即将迎来下一阶段催化： 👉境内CPU流片能力有望在近期获得新的进展，尤其利好华为鲲鹏。 👉预期年底前重要行业会有对未来五年的信创发展规划出台。 👉政策加持下，操作系统环节的订单最先释放，招标规模较大。 2⃣数字经济时代，数据是最重要的生产要素，关注本轮公共数据开放的价值体现： 👉国资云龙头一方面会承建全国的云基础设施，带来大量的项目收入和运营收入； 👉另一方面在政府的授权下可以形成更具想象力的数据变现能力。信创方向我们首推<中国软件><太极股

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2022-12-12 12:18:51

【申万煤炭】强烈推荐一季度把握焦煤投资机会。

我们认为一季度强刺激预期增强，上游资源端焦煤股将会表现强势，预期从当前到2月底，估值修复从4-5倍涨至7-8倍，涨幅40-60%左右。首先，大量十四五规划项目尚未动工，预期省级领导换完届后明年大规模开工，基建拉动作用增强。据我们统计，25省十四五规划项目合计投资金额高达12万亿元，绝大部分过去两年并未投资。随着各地省级主要领导完成调整后，预期投资加速。另外，大部分十四五项目享受国开行低息贷款，资金问题不大。叠加房地产行业基本面基本触底边际改善。因此一季度春季躁动行情预期增强。其次焦煤基本面

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2022-12-12 12:16:27

【长江纺服】稳健医疗推荐：预计Q4弹性明显提升，估值仍具安全边际

【预计Q4业绩弹性明显提升】①考虑到目前防疫物资供不应求，假设其25%左右净利率，保守预计与Q2的~14亿持平，则较我们此前对防疫物资预期的8亿+，新增业绩1.5亿；②22Q4股权激励费用0.1亿+（21Q4为0.9亿），同比减少0.8亿。③销售费用：21Q4品宣费用投放积极，致销售费用率34%，明显高于同期。考虑公司今年对费用投放及ROI把控较严，预计Q4销售费用率下降。综合考虑以上因素，预计公司Q4归母为5~6亿元，同比+272%~+343%。基于此，我们上调公司2022-2024年归母至1

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【东方计算机】数据资产入表，利好数据资源方及数据加工处理方

周五，财政部发布了企业数据资源会计处理暂行规定征求意见稿，对数字资产入表规则进行了明确，周末我们也邀请了参与财政部政策讨论的专家及有关公司召开了电话会议进行解读。我们认为，一方面，数据资源型企业，其数据采购、处理、加工等成本费用未来将可以资本化，当期利润和企业资产都有望增加，受益，另外，提供数据资源管理系统的企业，有望受益于下游客户需求的提升。对采购、持有或拥有数据的企业而言，新的会计处理办法，有望带来3点变化：1）过去数据采购、处理、加工，均在当期进入成本或进行费用化处理，而新办法将允许将其

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