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今天被套的半棵韭菜

2022-12-07 12:04:23

【信达医药】ACE2 受体或成为预防新冠新突破

2022年12月5日，英国剑桥大学的研究人员在" Nature "期刊发表了一篇题为" FXR inhibition may protect from SARS-CoV-2 infection by reducing ACE2 "的研究论文。该研究显示，治疗肝病的药物熊去氧胆酸（UDCA）可以关闭 ACE2 受体，可以用于预防新冠感染。在类器官研究中，研究人员偶然发现一种名为 FXR 可以直接调节 ACE2 受体的打开和关闭状态，同时熊去氧胆酸（UDCA），可以降低FXR并关闭ACE2通道。

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康缘药业
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今天被套的半棵韭菜

2022-12-07 12:02:54

财通零售【小商品城】中阿贸易跨境人民币支付落地，望成“一带一路”核心标的

1、中阿峰会在即，小商品城“义支付Yiwu pay”落地首单人民币跨境业务，具备里程碑意义；这是除能源贸易外普通商品贸易的应用，扩大了贸易范围和支付工具，也是除昆仑银行后多元化支付通道的应用之一；有助于提升中东乃至“一带一路”国家的进出口规模快速提升。 2、迪拜义乌小商品城于6月30日开业，占地20万方，出租率达95%；阿联酋也是即沙特之后我国重要的合作伙伴之一，迪拜对于数字人民币应用更容易落地； 3、随Chinagoods GMV的高速增长（目前300亿，有望快速突破千亿），成熟商业落地场景

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今天被套的半棵韭菜

2022-12-07 12:02:02

【中信农业】阿拉巴马州现禽流感，继续推荐禽产业链

去年以来以美欧为代表的国家海外禽流感疫情持续发酵，目前严重程度创了近年新高，昨日晚阿拉巴马州爆发禽流感，目前美国三个白羽鸡主产州均不可引种。禽流感疫情影响，叠加航班问题，今年5月起海外引种持续低位。短期来看，欧美由于禽流感不能引种，新西兰疾病困扰+航班可引种有限，整体来看今年海外能引种鸡大幅减少。1-10月累计更新71.55万套，同比下滑32%，11月无海外引种，12月益生计划美国引种2-3万套目前还没进来，如果进不来，全年祖代更新80万套，同比减少36%。父母代鸡苗已快涨，后续上涨有望持续

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今天被套的半棵韭菜

2022-12-07 12:01:32

再次提示，重视汽车板块beta！

当前市场属于信心底部、基本面底部，类比今年4月底，随着政策预期扰动、终端陆续复苏，板块见底向上动能明确。整车推荐：长安、比亚迪、赛力斯、理想、蔚来、长城、吉利零部件重点推荐【华懋科技】华懋科技：主业好格局持续超预期，光刻胶逐步兑现【安全气囊布国内独家，高进入壁垒+国产替代空间大】被动安全产品强制认证及测试标准严格，行业准入门槛较高。公司是本土安全气囊龙头，专注被动安全20年，并战略投资光刻胶领域，助力国产替代。【B和T客户第一大供应商，Q4出货超预期】公司目前是B和T客户的第一大供

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2022-12-07 11:59:05

🐓🐓‼引种缺口已成，继续重点推荐【白鸡板块】！

🔥 最新数据更新： ①事件：12月7日，美国农业部最新消息，阿拉巴马州发生高致病性禽流感。阿拉巴马州是在美非常重要的安伟捷引种州，现发生禽流感，预计后续我国祖代引种格局进一步受限。 ②祖代鸡更新量：11月祖代更新量为3万套，引种为0，均为国内自繁。2022 年 1-11 月祖代更新量为 80.23 万套，同比下降 31.95%；其中 AA+占比 20.79%，Cobb 占比 39.01%，利丰占比 9.35%，Ross308 占比 4.18%，SZ901 占比 26.67%。（博亚和讯） ③

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今天被套的半棵韭菜

2022-12-07 11:58:30

【国君电新】电动车：碳酸锂期货价格回落，电车政策刺激预期上升，重视电池和竞争格局较好的环节

➡此前大家一致担心的龙头电池年底去库存的减产行为我们认为市场已经充分反应，同时对于23Q1电动车销量和产业链排产预期，此前最悲观预计Q1销量在120-130万辆，环比Q4大幅下滑。我们认为当前时间点来看预期最悲观的时候已经基本过去，从销量端来看，仅考虑比亚迪一家单月20万+的销量水平，Q1预计其就将贡献60万辆+的销量水平，叠加特斯拉、广汽、塞力斯等车企的销量，我们预计整体销量水平有望保持在150万辆+的水平。 ➡从产业链价格反馈来看：近期碳酸锂期货价格大幅回落，叠加四季度以来龙头电池厂对负极、

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【长江电新】天合光能大跌点评：分布式利润占比有限，制造端乃核心，当前为布局良机

今日公司股价有所调整，或主要因市场担心其分布式业务拆分。 1、公司明确表示始终以有利于业务发展（包括更好地发展分布式业务）为最高指导原则。目前董事会没有收到任何关于分布式业务分拆的指导意见。 2、我们认为更为重要的分布式利润占比较低，股价已经出现超跌。公司今年预计出货5GW+，2023年出货9-10GW，确认规模按照7GW，1毛2单位净利预计，对应业绩也仅8.56亿元，占2023年业绩仅12%。即便按照明年公司整体估值18倍估算，公司近期调整也已经出现超跌。 3、我们继续看好硅料价格拐点之后的盈

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2022-12-06 12:40:34

【天风电子潘暕团队】基本面底部渐进，重点关注低估值IC设计板块

板块底部信号已现：历史的产业底部信号包括库存去化、产能利用率下行、价格下降、资本开支减少等利空基本均已释放并被市场充分反应；板块估值位于历史底部，周期反转可期；根据10月台湾半导体企业数据跟踪，展望四季度，少部分客户恢复拉货单整体下单仍保守，多数企业22Q4收入展望环比或下降且库存调整或延续到23年，基本面利空消息已筑底，重点关注复苏+新品推动估值修复机会。 🏻模拟IC 弹性标的-帝奥微高性能模拟开关头部企业，产品持续往VR/汽车/服务器等新兴应用拓展。新能源相关-纳芯微公司持续推出汽

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再次强调：关注总量，淡化单一车企影响，当前是重新认识行业驱动力的时刻#中信建投许琳/朱玥

➡上周我们对Tesla减产传闻进行说明，这两天各大媒体的渲染再次引发市场关注，对此我们再次强调【电动车已经到了关注总量，淡化单一车企影响】的时候，市场将再次证明没有一款车是永远的王者，销量超预期是供给丰富后百花齐放的结果，Tesla是否减产都不影响行业销量的确定性，当前是我们#重新认识行业驱动力的时刻。 🚀大家问真实性如何？根据我们跟踪，预计#12月后续几周生产计划从6.5天/周调整到5天/周。【产量】近7万，与早期规划7.5万比下降0.5万，与11月初8.8万规划相比下降近2万。#Q4产量

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【民生电新】再次重申电动车是高成长性板块，未来增速何须担忧？

■怎么看后续的需求？近期新能车板块表现疲软的核心在于对未来需求的悲观，然而我们在此前行业深度报告《论道渗透率》就已说明，目前国内新能车市场刨去A00级车后，渗透率不到20%，后续渗透空间仍然广阔，全球来看，美国目前渗透率不到10%，叠加新政落地，美国将迎来显著增量，预计明年国内新能车销量可超900万辆，全球销量接近1500万辆，同比增速超50的%。 ■中游环节推荐：路线一：盈利能力持续向好、技术持续迭代的电池环节：【宁德】、【亿纬】；路线二：供需环节仍然偏紧，格局稳定的隔膜、电解液、结构件环

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【天风轻纺】岳阳林纸：CCER有望重启，关注林业碳汇业绩兑现

■ CCER重启预期强化。22年12月4日，国际金融论坛IFF中，生态环境部司长表示“中国是世界最大的碳市场，下一步中国还要不断完善全国碳市场，争取尽早重启中国CCER市场”；22年1月，河北省委、省政府出台《关于完整准确全面贯彻新发展理念认真做好碳达峰碳中和工作的实施意见》，将积极组建中国雄安绿色交易所。 ■ 领先布局林业碳汇，关注林业碳汇业绩兑现。2004年，公司成立行业内第一个林业科研中心；2015年，公司开启碳汇林地开发；2017年，茂源林业与壳牌能源合作碳汇交易（CDM）；2021年4

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随着疫情防控政策的【长江电子杨洋团队】炬光科技：光子领域专家，拓展应用打开广阔空间

光子专家：公司成立于2007年，2017年收购了全球微光学领先企业LIMO，于2021年上市。公司技术领先、产品优质，在长期的发展中确立了三环战略，即：以半导体激光元器件&原材料、激光光学元器件为基础，逐步向医疗健康模块、激光雷达发射模组、泛半导体制程激光子系统扩展，最后向红外线光斑激光系统、泛半导体制程激光系统等延伸。激光雷达：随着体积、成本、车规等问题逐渐解决，激光雷达迎来上车元年，目前车型单车搭载数量在1~4颗，有望在2023年后迎来爆发。从上游器件来看，发射模组成本占比约20%，公司多

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2022-12-06 12:22:20

【华创能源化工杨晖团队】磷化工行业推荐：磷矿石有望延续强势并带动磷化工产业链

从产能周期角度，磷矿石的紧缺仍将延续：2016-2022年磷化工上市公司资本开支同比分别为-18.5%、-17.2%、-1.7%、-14.2%、15.6%、103.7%，资本开支上行始于2021年且多为下游应用例如磷酸铁等去向，考虑到磷酸铁建设周期大约2年，而磷矿从建设到正式投产需要4-5年，我们判断产能周期带来的磷矿石紧缺仍将延续。我们测算2023年磷矿新增名义产能大约350万吨（产量预计325万吨），磷酸铁新增名义产能335万吨（产量预计125万吨），按照一吨磷酸铁消耗4吨磷矿石测算，边际仍

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【华创能源化工杨晖团队】强烈推荐轮胎板块

玲珑轮胎、森麒麟、赛轮轮胎、贵州轮胎。2年的盈利拐点。关注国内市场复苏，推荐玲珑轮胎+贵州轮胎。关注海外利润修复，推荐森麒麟+赛轮轮胎复盘过去：2021年，海运费+原材料急速高涨，集装箱紧张使胎企开工下降，出口渠道利润被侵蚀导致国内胎企性价比优势减弱，故行业盈利中枢下行。今年上半年，国内疫情反复+下游汽车、地产基建低迷，内需影响较大。今年7月以来，海外尤其美国经销商累库导致阶段性订单量下滑，再度影响国内胎企开工及利润。着眼现在：海运费方面，当下中国/东南亚至美西航线已分别跌破3000/200

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【国盛电新】天宜上佳更新：传统业务有望充分受益于疫情复苏，切入石英坩埚领域实现碳碳热场协同

1、天宜上佳传统高铁闸片业务今年以来受疫情影响，销售收入大幅缩水，闸片需求量和高铁运营里程数直接相关，#随着后续疫情复苏，#公司闸片业务有望迎来明显修复。 2、11月7日，公司拟使用2.7亿元资金收购晶熠阳90%股权，开展光伏石英坩埚制品新业务。根据公司公告，截至2022年7月，晶熠阳目前现有产线月度设计产能为3600个，#年化设计产能为43200个。公司完成石英坩埚收购后，有望和公司传统碳碳热场业务形成协同，推动公司光伏板块业务加速放量。 3、同时2023年，随着石英砂的短缺，石英坩埚产品也有

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【信达医药】ACE2 受体或成为预防新冠新突破

2022年12月5日，英国剑桥大学的研究人员在" Nature "期刊发表了一篇题为" FXR inhibition may protect from SARS-CoV-2 infection by reducing ACE2 "的研究论文。该研究显示，治疗肝病的药物熊去氧胆酸（UDCA）可以关闭 ACE2 受体，可以用于预防新冠感染。在类器官研究中，研究人员偶然发现一种名为 FXR 可以直接调节 ACE2 受体的打开和关闭状态，同时熊去氧胆酸（UDCA），可以降低FXR并关闭ACE2通道。

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财通零售【小商品城】中阿贸易跨境人民币支付落地，望成“一带一路”核心标的

1、中阿峰会在即，小商品城“义支付Yiwu pay”落地首单人民币跨境业务，具备里程碑意义；这是除能源贸易外普通商品贸易的应用，扩大了贸易范围和支付工具，也是除昆仑银行后多元化支付通道的应用之一；有助于提升中东乃至“一带一路”国家的进出口规模快速提升。 2、迪拜义乌小商品城于6月30日开业，占地20万方，出租率达95%；阿联酋也是即沙特之后我国重要的合作伙伴之一，迪拜对于数字人民币应用更容易落地； 3、随Chinagoods GMV的高速增长（目前300亿，有望快速突破千亿），成熟商业落地场景

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【中信农业】阿拉巴马州现禽流感，继续推荐禽产业链

去年以来以美欧为代表的国家海外禽流感疫情持续发酵，目前严重程度创了近年新高，昨日晚阿拉巴马州爆发禽流感，目前美国三个白羽鸡主产州均不可引种。禽流感疫情影响，叠加航班问题，今年5月起海外引种持续低位。短期来看，欧美由于禽流感不能引种，新西兰疾病困扰+航班可引种有限，整体来看今年海外能引种鸡大幅减少。1-10月累计更新71.55万套，同比下滑32%，11月无海外引种，12月益生计划美国引种2-3万套目前还没进来，如果进不来，全年祖代更新80万套，同比减少36%。父母代鸡苗已快涨，后续上涨有望持续

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当前市场属于信心底部、基本面底部，类比今年4月底，随着政策预期扰动、终端陆续复苏，板块见底向上动能明确。整车推荐：长安、比亚迪、赛力斯、理想、蔚来、长城、吉利零部件重点推荐【华懋科技】华懋科技：主业好格局持续超预期，光刻胶逐步兑现【安全气囊布国内独家，高进入壁垒+国产替代空间大】被动安全产品强制认证及测试标准严格，行业准入门槛较高。公司是本土安全气囊龙头，专注被动安全20年，并战略投资光刻胶领域，助力国产替代。【B和T客户第一大供应商，Q4出货超预期】公司目前是B和T客户的第一大供

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【国君电新】电动车：碳酸锂期货价格回落，电车政策刺激预期上升，重视电池和竞争格局较好的环节

➡此前大家一致担心的龙头电池年底去库存的减产行为我们认为市场已经充分反应，同时对于23Q1电动车销量和产业链排产预期，此前最悲观预计Q1销量在120-130万辆，环比Q4大幅下滑。我们认为当前时间点来看预期最悲观的时候已经基本过去，从销量端来看，仅考虑比亚迪一家单月20万+的销量水平，Q1预计其就将贡献60万辆+的销量水平，叠加特斯拉、广汽、塞力斯等车企的销量，我们预计整体销量水平有望保持在150万辆+的水平。 ➡从产业链价格反馈来看：近期碳酸锂期货价格大幅回落，叠加四季度以来龙头电池厂对负极、

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今日公司股价有所调整，或主要因市场担心其分布式业务拆分。 1、公司明确表示始终以有利于业务发展（包括更好地发展分布式业务）为最高指导原则。目前董事会没有收到任何关于分布式业务分拆的指导意见。 2、我们认为更为重要的分布式利润占比较低，股价已经出现超跌。公司今年预计出货5GW+，2023年出货9-10GW，确认规模按照7GW，1毛2单位净利预计，对应业绩也仅8.56亿元，占2023年业绩仅12%。即便按照明年公司整体估值18倍估算，公司近期调整也已经出现超跌。 3、我们继续看好硅料价格拐点之后的盈

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再次强调：关注总量，淡化单一车企影响，当前是重新认识行业驱动力的时刻#中信建投许琳/朱玥

➡上周我们对Tesla减产传闻进行说明，这两天各大媒体的渲染再次引发市场关注，对此我们再次强调【电动车已经到了关注总量，淡化单一车企影响】的时候，市场将再次证明没有一款车是永远的王者，销量超预期是供给丰富后百花齐放的结果，Tesla是否减产都不影响行业销量的确定性，当前是我们#重新认识行业驱动力的时刻。 🚀大家问真实性如何？根据我们跟踪，预计#12月后续几周生产计划从6.5天/周调整到5天/周。【产量】近7万，与早期规划7.5万比下降0.5万，与11月初8.8万规划相比下降近2万。#Q4产量

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【民生电新】再次重申电动车是高成长性板块，未来增速何须担忧？

■怎么看后续的需求？近期新能车板块表现疲软的核心在于对未来需求的悲观，然而我们在此前行业深度报告《论道渗透率》就已说明，目前国内新能车市场刨去A00级车后，渗透率不到20%，后续渗透空间仍然广阔，全球来看，美国目前渗透率不到10%，叠加新政落地，美国将迎来显著增量，预计明年国内新能车销量可超900万辆，全球销量接近1500万辆，同比增速超50的%。 ■中游环节推荐：路线一：盈利能力持续向好、技术持续迭代的电池环节：【宁德】、【亿纬】；路线二：供需环节仍然偏紧，格局稳定的隔膜、电解液、结构件环

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【天风轻纺】岳阳林纸：CCER有望重启，关注林业碳汇业绩兑现

■ CCER重启预期强化。22年12月4日，国际金融论坛IFF中，生态环境部司长表示“中国是世界最大的碳市场，下一步中国还要不断完善全国碳市场，争取尽早重启中国CCER市场”；22年1月，河北省委、省政府出台《关于完整准确全面贯彻新发展理念认真做好碳达峰碳中和工作的实施意见》，将积极组建中国雄安绿色交易所。 ■ 领先布局林业碳汇，关注林业碳汇业绩兑现。2004年，公司成立行业内第一个林业科研中心；2015年，公司开启碳汇林地开发；2017年，茂源林业与壳牌能源合作碳汇交易（CDM）；2021年4

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光子专家：公司成立于2007年，2017年收购了全球微光学领先企业LIMO，于2021年上市。公司技术领先、产品优质，在长期的发展中确立了三环战略，即：以半导体激光元器件&原材料、激光光学元器件为基础，逐步向医疗健康模块、激光雷达发射模组、泛半导体制程激光子系统扩展，最后向红外线光斑激光系统、泛半导体制程激光系统等延伸。激光雷达：随着体积、成本、车规等问题逐渐解决，激光雷达迎来上车元年，目前车型单车搭载数量在1~4颗，有望在2023年后迎来爆发。从上游器件来看，发射模组成本占比约20%，公司多

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【华创能源化工杨晖团队】磷化工行业推荐：磷矿石有望延续强势并带动磷化工产业链

从产能周期角度，磷矿石的紧缺仍将延续：2016-2022年磷化工上市公司资本开支同比分别为-18.5%、-17.2%、-1.7%、-14.2%、15.6%、103.7%，资本开支上行始于2021年且多为下游应用例如磷酸铁等去向，考虑到磷酸铁建设周期大约2年，而磷矿从建设到正式投产需要4-5年，我们判断产能周期带来的磷矿石紧缺仍将延续。我们测算2023年磷矿新增名义产能大约350万吨（产量预计325万吨），磷酸铁新增名义产能335万吨（产量预计125万吨），按照一吨磷酸铁消耗4吨磷矿石测算，边际仍

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【华创能源化工杨晖团队】强烈推荐轮胎板块

玲珑轮胎、森麒麟、赛轮轮胎、贵州轮胎。2年的盈利拐点。关注国内市场复苏，推荐玲珑轮胎+贵州轮胎。关注海外利润修复，推荐森麒麟+赛轮轮胎复盘过去：2021年，海运费+原材料急速高涨，集装箱紧张使胎企开工下降，出口渠道利润被侵蚀导致国内胎企性价比优势减弱，故行业盈利中枢下行。今年上半年，国内疫情反复+下游汽车、地产基建低迷，内需影响较大。今年7月以来，海外尤其美国经销商累库导致阶段性订单量下滑，再度影响国内胎企开工及利润。着眼现在：海运费方面，当下中国/东南亚至美西航线已分别跌破3000/200

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【国盛电新】天宜上佳更新：传统业务有望充分受益于疫情复苏，切入石英坩埚领域实现碳碳热场协同

1、天宜上佳传统高铁闸片业务今年以来受疫情影响，销售收入大幅缩水，闸片需求量和高铁运营里程数直接相关，#随着后续疫情复苏，#公司闸片业务有望迎来明显修复。 2、11月7日，公司拟使用2.7亿元资金收购晶熠阳90%股权，开展光伏石英坩埚制品新业务。根据公司公告，截至2022年7月，晶熠阳目前现有产线月度设计产能为3600个，#年化设计产能为43200个。公司完成石英坩埚收购后，有望和公司传统碳碳热场业务形成协同，推动公司光伏板块业务加速放量。 3、同时2023年，随着石英砂的短缺，石英坩埚产品也有

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今天被套的半棵韭菜

2022-12-07 12:04:23

【信达医药】ACE2 受体或成为预防新冠新突破

2022年12月5日，英国剑桥大学的研究人员在" Nature "期刊发表了一篇题为" FXR inhibition may protect from SARS-CoV-2 infection by reducing ACE2 "的研究论文。该研究显示，治疗肝病的药物熊去氧胆酸（UDCA）可以关闭 ACE2 受体，可以用于预防新冠感染。在类器官研究中，研究人员偶然发现一种名为 FXR 可以直接调节 ACE2 受体的打开和关闭状态，同时熊去氧胆酸（UDCA），可以降低FXR并关闭ACE2通道。

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财通零售【小商品城】中阿贸易跨境人民币支付落地，望成“一带一路”核心标的

1、中阿峰会在即，小商品城“义支付Yiwu pay”落地首单人民币跨境业务，具备里程碑意义；这是除能源贸易外普通商品贸易的应用，扩大了贸易范围和支付工具，也是除昆仑银行后多元化支付通道的应用之一；有助于提升中东乃至“一带一路”国家的进出口规模快速提升。 2、迪拜义乌小商品城于6月30日开业，占地20万方，出租率达95%；阿联酋也是即沙特之后我国重要的合作伙伴之一，迪拜对于数字人民币应用更容易落地； 3、随Chinagoods GMV的高速增长（目前300亿，有望快速突破千亿），成熟商业落地场景

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今天被套的半棵韭菜

2022-12-07 12:02:02

【中信农业】阿拉巴马州现禽流感，继续推荐禽产业链

去年以来以美欧为代表的国家海外禽流感疫情持续发酵，目前严重程度创了近年新高，昨日晚阿拉巴马州爆发禽流感，目前美国三个白羽鸡主产州均不可引种。禽流感疫情影响，叠加航班问题，今年5月起海外引种持续低位。短期来看，欧美由于禽流感不能引种，新西兰疾病困扰+航班可引种有限，整体来看今年海外能引种鸡大幅减少。1-10月累计更新71.55万套，同比下滑32%，11月无海外引种，12月益生计划美国引种2-3万套目前还没进来，如果进不来，全年祖代更新80万套，同比减少36%。父母代鸡苗已快涨，后续上涨有望持续

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再次提示，重视汽车板块beta！

当前市场属于信心底部、基本面底部，类比今年4月底，随着政策预期扰动、终端陆续复苏，板块见底向上动能明确。整车推荐：长安、比亚迪、赛力斯、理想、蔚来、长城、吉利零部件重点推荐【华懋科技】华懋科技：主业好格局持续超预期，光刻胶逐步兑现【安全气囊布国内独家，高进入壁垒+国产替代空间大】被动安全产品强制认证及测试标准严格，行业准入门槛较高。公司是本土安全气囊龙头，专注被动安全20年，并战略投资光刻胶领域，助力国产替代。【B和T客户第一大供应商，Q4出货超预期】公司目前是B和T客户的第一大供

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🐓🐓‼引种缺口已成，继续重点推荐【白鸡板块】！

🔥 最新数据更新： ①事件：12月7日，美国农业部最新消息，阿拉巴马州发生高致病性禽流感。阿拉巴马州是在美非常重要的安伟捷引种州，现发生禽流感，预计后续我国祖代引种格局进一步受限。 ②祖代鸡更新量：11月祖代更新量为3万套，引种为0，均为国内自繁。2022 年 1-11 月祖代更新量为 80.23 万套，同比下降 31.95%；其中 AA+占比 20.79%，Cobb 占比 39.01%，利丰占比 9.35%，Ross308 占比 4.18%，SZ901 占比 26.67%。（博亚和讯） ③

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【国君电新】电动车：碳酸锂期货价格回落，电车政策刺激预期上升，重视电池和竞争格局较好的环节

➡此前大家一致担心的龙头电池年底去库存的减产行为我们认为市场已经充分反应，同时对于23Q1电动车销量和产业链排产预期，此前最悲观预计Q1销量在120-130万辆，环比Q4大幅下滑。我们认为当前时间点来看预期最悲观的时候已经基本过去，从销量端来看，仅考虑比亚迪一家单月20万+的销量水平，Q1预计其就将贡献60万辆+的销量水平，叠加特斯拉、广汽、塞力斯等车企的销量，我们预计整体销量水平有望保持在150万辆+的水平。 ➡从产业链价格反馈来看：近期碳酸锂期货价格大幅回落，叠加四季度以来龙头电池厂对负极、

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【长江电新】天合光能大跌点评：分布式利润占比有限，制造端乃核心，当前为布局良机

今日公司股价有所调整，或主要因市场担心其分布式业务拆分。 1、公司明确表示始终以有利于业务发展（包括更好地发展分布式业务）为最高指导原则。目前董事会没有收到任何关于分布式业务分拆的指导意见。 2、我们认为更为重要的分布式利润占比较低，股价已经出现超跌。公司今年预计出货5GW+，2023年出货9-10GW，确认规模按照7GW，1毛2单位净利预计，对应业绩也仅8.56亿元，占2023年业绩仅12%。即便按照明年公司整体估值18倍估算，公司近期调整也已经出现超跌。 3、我们继续看好硅料价格拐点之后的盈

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【天风电子潘暕团队】基本面底部渐进，重点关注低估值IC设计板块

板块底部信号已现：历史的产业底部信号包括库存去化、产能利用率下行、价格下降、资本开支减少等利空基本均已释放并被市场充分反应；板块估值位于历史底部，周期反转可期；根据10月台湾半导体企业数据跟踪，展望四季度，少部分客户恢复拉货单整体下单仍保守，多数企业22Q4收入展望环比或下降且库存调整或延续到23年，基本面利空消息已筑底，重点关注复苏+新品推动估值修复机会。 🏻模拟IC 弹性标的-帝奥微高性能模拟开关头部企业，产品持续往VR/汽车/服务器等新兴应用拓展。新能源相关-纳芯微公司持续推出汽

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再次强调：关注总量，淡化单一车企影响，当前是重新认识行业驱动力的时刻#中信建投许琳/朱玥

➡上周我们对Tesla减产传闻进行说明，这两天各大媒体的渲染再次引发市场关注，对此我们再次强调【电动车已经到了关注总量，淡化单一车企影响】的时候，市场将再次证明没有一款车是永远的王者，销量超预期是供给丰富后百花齐放的结果，Tesla是否减产都不影响行业销量的确定性，当前是我们#重新认识行业驱动力的时刻。 🚀大家问真实性如何？根据我们跟踪，预计#12月后续几周生产计划从6.5天/周调整到5天/周。【产量】近7万，与早期规划7.5万比下降0.5万，与11月初8.8万规划相比下降近2万。#Q4产量

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【民生电新】再次重申电动车是高成长性板块，未来增速何须担忧？

■怎么看后续的需求？近期新能车板块表现疲软的核心在于对未来需求的悲观，然而我们在此前行业深度报告《论道渗透率》就已说明，目前国内新能车市场刨去A00级车后，渗透率不到20%，后续渗透空间仍然广阔，全球来看，美国目前渗透率不到10%，叠加新政落地，美国将迎来显著增量，预计明年国内新能车销量可超900万辆，全球销量接近1500万辆，同比增速超50的%。 ■中游环节推荐：路线一：盈利能力持续向好、技术持续迭代的电池环节：【宁德】、【亿纬】；路线二：供需环节仍然偏紧，格局稳定的隔膜、电解液、结构件环

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【天风轻纺】岳阳林纸：CCER有望重启，关注林业碳汇业绩兑现

■ CCER重启预期强化。22年12月4日，国际金融论坛IFF中，生态环境部司长表示“中国是世界最大的碳市场，下一步中国还要不断完善全国碳市场，争取尽早重启中国CCER市场”；22年1月，河北省委、省政府出台《关于完整准确全面贯彻新发展理念认真做好碳达峰碳中和工作的实施意见》，将积极组建中国雄安绿色交易所。 ■ 领先布局林业碳汇，关注林业碳汇业绩兑现。2004年，公司成立行业内第一个林业科研中心；2015年，公司开启碳汇林地开发；2017年，茂源林业与壳牌能源合作碳汇交易（CDM）；2021年4

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随着疫情防控政策的【长江电子杨洋团队】炬光科技：光子领域专家，拓展应用打开广阔空间

光子专家：公司成立于2007年，2017年收购了全球微光学领先企业LIMO，于2021年上市。公司技术领先、产品优质，在长期的发展中确立了三环战略，即：以半导体激光元器件&原材料、激光光学元器件为基础，逐步向医疗健康模块、激光雷达发射模组、泛半导体制程激光子系统扩展，最后向红外线光斑激光系统、泛半导体制程激光系统等延伸。激光雷达：随着体积、成本、车规等问题逐渐解决，激光雷达迎来上车元年，目前车型单车搭载数量在1~4颗，有望在2023年后迎来爆发。从上游器件来看，发射模组成本占比约20%，公司多

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【华创能源化工杨晖团队】磷化工行业推荐：磷矿石有望延续强势并带动磷化工产业链

从产能周期角度，磷矿石的紧缺仍将延续：2016-2022年磷化工上市公司资本开支同比分别为-18.5%、-17.2%、-1.7%、-14.2%、15.6%、103.7%，资本开支上行始于2021年且多为下游应用例如磷酸铁等去向，考虑到磷酸铁建设周期大约2年，而磷矿从建设到正式投产需要4-5年，我们判断产能周期带来的磷矿石紧缺仍将延续。我们测算2023年磷矿新增名义产能大约350万吨（产量预计325万吨），磷酸铁新增名义产能335万吨（产量预计125万吨），按照一吨磷酸铁消耗4吨磷矿石测算，边际仍

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【华创能源化工杨晖团队】强烈推荐轮胎板块

玲珑轮胎、森麒麟、赛轮轮胎、贵州轮胎。2年的盈利拐点。关注国内市场复苏，推荐玲珑轮胎+贵州轮胎。关注海外利润修复，推荐森麒麟+赛轮轮胎复盘过去：2021年，海运费+原材料急速高涨，集装箱紧张使胎企开工下降，出口渠道利润被侵蚀导致国内胎企性价比优势减弱，故行业盈利中枢下行。今年上半年，国内疫情反复+下游汽车、地产基建低迷，内需影响较大。今年7月以来，海外尤其美国经销商累库导致阶段性订单量下滑，再度影响国内胎企开工及利润。着眼现在：海运费方面，当下中国/东南亚至美西航线已分别跌破3000/200

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【国盛电新】天宜上佳更新：传统业务有望充分受益于疫情复苏，切入石英坩埚领域实现碳碳热场协同

1、天宜上佳传统高铁闸片业务今年以来受疫情影响，销售收入大幅缩水，闸片需求量和高铁运营里程数直接相关，#随着后续疫情复苏，#公司闸片业务有望迎来明显修复。 2、11月7日，公司拟使用2.7亿元资金收购晶熠阳90%股权，开展光伏石英坩埚制品新业务。根据公司公告，截至2022年7月，晶熠阳目前现有产线月度设计产能为3600个，#年化设计产能为43200个。公司完成石英坩埚收购后，有望和公司传统碳碳热场业务形成协同，推动公司光伏板块业务加速放量。 3、同时2023年，随着石英砂的短缺，石英坩埚产品也有

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【信达医药】ACE2 受体或成为预防新冠新突破

2022年12月5日，英国剑桥大学的研究人员在" Nature "期刊发表了一篇题为" FXR inhibition may protect from SARS-CoV-2 infection by reducing ACE2 "的研究论文。该研究显示，治疗肝病的药物熊去氧胆酸（UDCA）可以关闭 ACE2 受体，可以用于预防新冠感染。在类器官研究中，研究人员偶然发现一种名为 FXR 可以直接调节 ACE2 受体的打开和关闭状态，同时熊去氧胆酸（UDCA），可以降低FXR并关闭ACE2通道。

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财通零售【小商品城】中阿贸易跨境人民币支付落地，望成“一带一路”核心标的

1、中阿峰会在即，小商品城“义支付Yiwu pay”落地首单人民币跨境业务，具备里程碑意义；这是除能源贸易外普通商品贸易的应用，扩大了贸易范围和支付工具，也是除昆仑银行后多元化支付通道的应用之一；有助于提升中东乃至“一带一路”国家的进出口规模快速提升。 2、迪拜义乌小商品城于6月30日开业，占地20万方，出租率达95%；阿联酋也是即沙特之后我国重要的合作伙伴之一，迪拜对于数字人民币应用更容易落地； 3、随Chinagoods GMV的高速增长（目前300亿，有望快速突破千亿），成熟商业落地场景

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【中信农业】阿拉巴马州现禽流感，继续推荐禽产业链

去年以来以美欧为代表的国家海外禽流感疫情持续发酵，目前严重程度创了近年新高，昨日晚阿拉巴马州爆发禽流感，目前美国三个白羽鸡主产州均不可引种。禽流感疫情影响，叠加航班问题，今年5月起海外引种持续低位。短期来看，欧美由于禽流感不能引种，新西兰疾病困扰+航班可引种有限，整体来看今年海外能引种鸡大幅减少。1-10月累计更新71.55万套，同比下滑32%，11月无海外引种，12月益生计划美国引种2-3万套目前还没进来，如果进不来，全年祖代更新80万套，同比减少36%。父母代鸡苗已快涨，后续上涨有望持续

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再次提示，重视汽车板块beta！

当前市场属于信心底部、基本面底部，类比今年4月底，随着政策预期扰动、终端陆续复苏，板块见底向上动能明确。整车推荐：长安、比亚迪、赛力斯、理想、蔚来、长城、吉利零部件重点推荐【华懋科技】华懋科技：主业好格局持续超预期，光刻胶逐步兑现【安全气囊布国内独家，高进入壁垒+国产替代空间大】被动安全产品强制认证及测试标准严格，行业准入门槛较高。公司是本土安全气囊龙头，专注被动安全20年，并战略投资光刻胶领域，助力国产替代。【B和T客户第一大供应商，Q4出货超预期】公司目前是B和T客户的第一大供

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🔥 最新数据更新： ①事件：12月7日，美国农业部最新消息，阿拉巴马州发生高致病性禽流感。阿拉巴马州是在美非常重要的安伟捷引种州，现发生禽流感，预计后续我国祖代引种格局进一步受限。 ②祖代鸡更新量：11月祖代更新量为3万套，引种为0，均为国内自繁。2022 年 1-11 月祖代更新量为 80.23 万套，同比下降 31.95%；其中 AA+占比 20.79%，Cobb 占比 39.01%，利丰占比 9.35%，Ross308 占比 4.18%，SZ901 占比 26.67%。（博亚和讯） ③

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【国君电新】电动车：碳酸锂期货价格回落，电车政策刺激预期上升，重视电池和竞争格局较好的环节

➡此前大家一致担心的龙头电池年底去库存的减产行为我们认为市场已经充分反应，同时对于23Q1电动车销量和产业链排产预期，此前最悲观预计Q1销量在120-130万辆，环比Q4大幅下滑。我们认为当前时间点来看预期最悲观的时候已经基本过去，从销量端来看，仅考虑比亚迪一家单月20万+的销量水平，Q1预计其就将贡献60万辆+的销量水平，叠加特斯拉、广汽、塞力斯等车企的销量，我们预计整体销量水平有望保持在150万辆+的水平。 ➡从产业链价格反馈来看：近期碳酸锂期货价格大幅回落，叠加四季度以来龙头电池厂对负极、

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【长江电新】天合光能大跌点评：分布式利润占比有限，制造端乃核心，当前为布局良机

今日公司股价有所调整，或主要因市场担心其分布式业务拆分。 1、公司明确表示始终以有利于业务发展（包括更好地发展分布式业务）为最高指导原则。目前董事会没有收到任何关于分布式业务分拆的指导意见。 2、我们认为更为重要的分布式利润占比较低，股价已经出现超跌。公司今年预计出货5GW+，2023年出货9-10GW，确认规模按照7GW，1毛2单位净利预计，对应业绩也仅8.56亿元，占2023年业绩仅12%。即便按照明年公司整体估值18倍估算，公司近期调整也已经出现超跌。 3、我们继续看好硅料价格拐点之后的盈

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【天风电子潘暕团队】基本面底部渐进，重点关注低估值IC设计板块

板块底部信号已现：历史的产业底部信号包括库存去化、产能利用率下行、价格下降、资本开支减少等利空基本均已释放并被市场充分反应；板块估值位于历史底部，周期反转可期；根据10月台湾半导体企业数据跟踪，展望四季度，少部分客户恢复拉货单整体下单仍保守，多数企业22Q4收入展望环比或下降且库存调整或延续到23年，基本面利空消息已筑底，重点关注复苏+新品推动估值修复机会。 🏻模拟IC 弹性标的-帝奥微高性能模拟开关头部企业，产品持续往VR/汽车/服务器等新兴应用拓展。新能源相关-纳芯微公司持续推出汽

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再次强调：关注总量，淡化单一车企影响，当前是重新认识行业驱动力的时刻#中信建投许琳/朱玥

➡上周我们对Tesla减产传闻进行说明，这两天各大媒体的渲染再次引发市场关注，对此我们再次强调【电动车已经到了关注总量，淡化单一车企影响】的时候，市场将再次证明没有一款车是永远的王者，销量超预期是供给丰富后百花齐放的结果，Tesla是否减产都不影响行业销量的确定性，当前是我们#重新认识行业驱动力的时刻。 🚀大家问真实性如何？根据我们跟踪，预计#12月后续几周生产计划从6.5天/周调整到5天/周。【产量】近7万，与早期规划7.5万比下降0.5万，与11月初8.8万规划相比下降近2万。#Q4产量

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【民生电新】再次重申电动车是高成长性板块，未来增速何须担忧？

■怎么看后续的需求？近期新能车板块表现疲软的核心在于对未来需求的悲观，然而我们在此前行业深度报告《论道渗透率》就已说明，目前国内新能车市场刨去A00级车后，渗透率不到20%，后续渗透空间仍然广阔，全球来看，美国目前渗透率不到10%，叠加新政落地，美国将迎来显著增量，预计明年国内新能车销量可超900万辆，全球销量接近1500万辆，同比增速超50的%。 ■中游环节推荐：路线一：盈利能力持续向好、技术持续迭代的电池环节：【宁德】、【亿纬】；路线二：供需环节仍然偏紧，格局稳定的隔膜、电解液、结构件环

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【天风轻纺】岳阳林纸：CCER有望重启，关注林业碳汇业绩兑现

■ CCER重启预期强化。22年12月4日，国际金融论坛IFF中，生态环境部司长表示“中国是世界最大的碳市场，下一步中国还要不断完善全国碳市场，争取尽早重启中国CCER市场”；22年1月，河北省委、省政府出台《关于完整准确全面贯彻新发展理念认真做好碳达峰碳中和工作的实施意见》，将积极组建中国雄安绿色交易所。 ■ 领先布局林业碳汇，关注林业碳汇业绩兑现。2004年，公司成立行业内第一个林业科研中心；2015年，公司开启碳汇林地开发；2017年，茂源林业与壳牌能源合作碳汇交易（CDM）；2021年4

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随着疫情防控政策的【长江电子杨洋团队】炬光科技：光子领域专家，拓展应用打开广阔空间

光子专家：公司成立于2007年，2017年收购了全球微光学领先企业LIMO，于2021年上市。公司技术领先、产品优质，在长期的发展中确立了三环战略，即：以半导体激光元器件&原材料、激光光学元器件为基础，逐步向医疗健康模块、激光雷达发射模组、泛半导体制程激光子系统扩展，最后向红外线光斑激光系统、泛半导体制程激光系统等延伸。激光雷达：随着体积、成本、车规等问题逐渐解决，激光雷达迎来上车元年，目前车型单车搭载数量在1~4颗，有望在2023年后迎来爆发。从上游器件来看，发射模组成本占比约20%，公司多

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【华创能源化工杨晖团队】磷化工行业推荐：磷矿石有望延续强势并带动磷化工产业链

从产能周期角度，磷矿石的紧缺仍将延续：2016-2022年磷化工上市公司资本开支同比分别为-18.5%、-17.2%、-1.7%、-14.2%、15.6%、103.7%，资本开支上行始于2021年且多为下游应用例如磷酸铁等去向，考虑到磷酸铁建设周期大约2年，而磷矿从建设到正式投产需要4-5年，我们判断产能周期带来的磷矿石紧缺仍将延续。我们测算2023年磷矿新增名义产能大约350万吨（产量预计325万吨），磷酸铁新增名义产能335万吨（产量预计125万吨），按照一吨磷酸铁消耗4吨磷矿石测算，边际仍

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【华创能源化工杨晖团队】强烈推荐轮胎板块

玲珑轮胎、森麒麟、赛轮轮胎、贵州轮胎。2年的盈利拐点。关注国内市场复苏，推荐玲珑轮胎+贵州轮胎。关注海外利润修复，推荐森麒麟+赛轮轮胎复盘过去：2021年，海运费+原材料急速高涨，集装箱紧张使胎企开工下降，出口渠道利润被侵蚀导致国内胎企性价比优势减弱，故行业盈利中枢下行。今年上半年，国内疫情反复+下游汽车、地产基建低迷，内需影响较大。今年7月以来，海外尤其美国经销商累库导致阶段性订单量下滑，再度影响国内胎企开工及利润。着眼现在：海运费方面，当下中国/东南亚至美西航线已分别跌破3000/200

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2022-12-06 12:19:00

【国盛电新】天宜上佳更新：传统业务有望充分受益于疫情复苏，切入石英坩埚领域实现碳碳热场协同

1、天宜上佳传统高铁闸片业务今年以来受疫情影响，销售收入大幅缩水，闸片需求量和高铁运营里程数直接相关，#随着后续疫情复苏，#公司闸片业务有望迎来明显修复。 2、11月7日，公司拟使用2.7亿元资金收购晶熠阳90%股权，开展光伏石英坩埚制品新业务。根据公司公告，截至2022年7月，晶熠阳目前现有产线月度设计产能为3600个，#年化设计产能为43200个。公司完成石英坩埚收购后，有望和公司传统碳碳热场业务形成协同，推动公司光伏板块业务加速放量。 3、同时2023年，随着石英砂的短缺，石英坩埚产品也有

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天宜上佳

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2022-12-07 12:04:23

【信达医药】ACE2 受体或成为预防新冠新突破

2022年12月5日，英国剑桥大学的研究人员在" Nature "期刊发表了一篇题为" FXR inhibition may protect from SARS-CoV-2 infection by reducing ACE2 "的研究论文。该研究显示，治疗肝病的药物熊去氧胆酸（UDCA）可以关闭 ACE2 受体，可以用于预防新冠感染。在类器官研究中，研究人员偶然发现一种名为 FXR 可以直接调节 ACE2 受体的打开和关闭状态，同时熊去氧胆酸（UDCA），可以降低FXR并关闭ACE2通道。

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康缘药业
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吉贝尔

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2022-12-07 12:02:54

财通零售【小商品城】中阿贸易跨境人民币支付落地，望成“一带一路”核心标的

1、中阿峰会在即，小商品城“义支付Yiwu pay”落地首单人民币跨境业务，具备里程碑意义；这是除能源贸易外普通商品贸易的应用，扩大了贸易范围和支付工具，也是除昆仑银行后多元化支付通道的应用之一；有助于提升中东乃至“一带一路”国家的进出口规模快速提升。 2、迪拜义乌小商品城于6月30日开业，占地20万方，出租率达95%；阿联酋也是即沙特之后我国重要的合作伙伴之一，迪拜对于数字人民币应用更容易落地； 3、随Chinagoods GMV的高速增长（目前300亿，有望快速突破千亿），成熟商业落地场景

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小商品城

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2022-12-07 12:02:02

【中信农业】阿拉巴马州现禽流感，继续推荐禽产业链

去年以来以美欧为代表的国家海外禽流感疫情持续发酵，目前严重程度创了近年新高，昨日晚阿拉巴马州爆发禽流感，目前美国三个白羽鸡主产州均不可引种。禽流感疫情影响，叠加航班问题，今年5月起海外引种持续低位。短期来看，欧美由于禽流感不能引种，新西兰疾病困扰+航班可引种有限，整体来看今年海外能引种鸡大幅减少。1-10月累计更新71.55万套，同比下滑32%，11月无海外引种，12月益生计划美国引种2-3万套目前还没进来，如果进不来，全年祖代更新80万套，同比减少36%。父母代鸡苗已快涨，后续上涨有望持续

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益生股份
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民和股份

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2022-12-07 12:01:32

再次提示，重视汽车板块beta！

当前市场属于信心底部、基本面底部，类比今年4月底，随着政策预期扰动、终端陆续复苏，板块见底向上动能明确。整车推荐：长安、比亚迪、赛力斯、理想、蔚来、长城、吉利零部件重点推荐【华懋科技】华懋科技：主业好格局持续超预期，光刻胶逐步兑现【安全气囊布国内独家，高进入壁垒+国产替代空间大】被动安全产品强制认证及测试标准严格，行业准入门槛较高。公司是本土安全气囊龙头，专注被动安全20年，并战略投资光刻胶领域，助力国产替代。【B和T客户第一大供应商，Q4出货超预期】公司目前是B和T客户的第一大供

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华懋科技

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2022-12-07 11:59:05

🐓🐓‼引种缺口已成，继续重点推荐【白鸡板块】！

🔥 最新数据更新： ①事件：12月7日，美国农业部最新消息，阿拉巴马州发生高致病性禽流感。阿拉巴马州是在美非常重要的安伟捷引种州，现发生禽流感，预计后续我国祖代引种格局进一步受限。 ②祖代鸡更新量：11月祖代更新量为3万套，引种为0，均为国内自繁。2022 年 1-11 月祖代更新量为 80.23 万套，同比下降 31.95%；其中 AA+占比 20.79%，Cobb 占比 39.01%，利丰占比 9.35%，Ross308 占比 4.18%，SZ901 占比 26.67%。（博亚和讯） ③

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2022-12-07 11:58:30

【国君电新】电动车：碳酸锂期货价格回落，电车政策刺激预期上升，重视电池和竞争格局较好的环节

➡此前大家一致担心的龙头电池年底去库存的减产行为我们认为市场已经充分反应，同时对于23Q1电动车销量和产业链排产预期，此前最悲观预计Q1销量在120-130万辆，环比Q4大幅下滑。我们认为当前时间点来看预期最悲观的时候已经基本过去，从销量端来看，仅考虑比亚迪一家单月20万+的销量水平，Q1预计其就将贡献60万辆+的销量水平，叠加特斯拉、广汽、塞力斯等车企的销量，我们预计整体销量水平有望保持在150万辆+的水平。 ➡从产业链价格反馈来看：近期碳酸锂期货价格大幅回落，叠加四季度以来龙头电池厂对负极、

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宁德时代
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2022-12-06 15:35:17

【长江电新】天合光能大跌点评：分布式利润占比有限，制造端乃核心，当前为布局良机

今日公司股价有所调整，或主要因市场担心其分布式业务拆分。 1、公司明确表示始终以有利于业务发展（包括更好地发展分布式业务）为最高指导原则。目前董事会没有收到任何关于分布式业务分拆的指导意见。 2、我们认为更为重要的分布式利润占比较低，股价已经出现超跌。公司今年预计出货5GW+，2023年出货9-10GW，确认规模按照7GW，1毛2单位净利预计，对应业绩也仅8.56亿元，占2023年业绩仅12%。即便按照明年公司整体估值18倍估算，公司近期调整也已经出现超跌。 3、我们继续看好硅料价格拐点之后的盈

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天合光能

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2022-12-06 12:40:34

【天风电子潘暕团队】基本面底部渐进，重点关注低估值IC设计板块

板块底部信号已现：历史的产业底部信号包括库存去化、产能利用率下行、价格下降、资本开支减少等利空基本均已释放并被市场充分反应；板块估值位于历史底部，周期反转可期；根据10月台湾半导体企业数据跟踪，展望四季度，少部分客户恢复拉货单整体下单仍保守，多数企业22Q4收入展望环比或下降且库存调整或延续到23年，基本面利空消息已筑底，重点关注复苏+新品推动估值修复机会。 🏻模拟IC 弹性标的-帝奥微高性能模拟开关头部企业，产品持续往VR/汽车/服务器等新兴应用拓展。新能源相关-纳芯微公司持续推出汽

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2022-12-06 12:39:59

再次强调：关注总量，淡化单一车企影响，当前是重新认识行业驱动力的时刻#中信建投许琳/朱玥

➡上周我们对Tesla减产传闻进行说明，这两天各大媒体的渲染再次引发市场关注，对此我们再次强调【电动车已经到了关注总量，淡化单一车企影响】的时候，市场将再次证明没有一款车是永远的王者，销量超预期是供给丰富后百花齐放的结果，Tesla是否减产都不影响行业销量的确定性，当前是我们#重新认识行业驱动力的时刻。 🚀大家问真实性如何？根据我们跟踪，预计#12月后续几周生产计划从6.5天/周调整到5天/周。【产量】近7万，与早期规划7.5万比下降0.5万，与11月初8.8万规划相比下降近2万。#Q4产量

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比亚迪

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2022-12-06 12:38:51

【民生电新】再次重申电动车是高成长性板块，未来增速何须担忧？

■怎么看后续的需求？近期新能车板块表现疲软的核心在于对未来需求的悲观，然而我们在此前行业深度报告《论道渗透率》就已说明，目前国内新能车市场刨去A00级车后，渗透率不到20%，后续渗透空间仍然广阔，全球来看，美国目前渗透率不到10%，叠加新政落地，美国将迎来显著增量，预计明年国内新能车销量可超900万辆，全球销量接近1500万辆，同比增速超50的%。 ■中游环节推荐：路线一：盈利能力持续向好、技术持续迭代的电池环节：【宁德】、【亿纬】；路线二：供需环节仍然偏紧，格局稳定的隔膜、电解液、结构件环

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2022-12-06 12:28:02

【天风轻纺】岳阳林纸：CCER有望重启，关注林业碳汇业绩兑现

■ CCER重启预期强化。22年12月4日，国际金融论坛IFF中，生态环境部司长表示“中国是世界最大的碳市场，下一步中国还要不断完善全国碳市场，争取尽早重启中国CCER市场”；22年1月，河北省委、省政府出台《关于完整准确全面贯彻新发展理念认真做好碳达峰碳中和工作的实施意见》，将积极组建中国雄安绿色交易所。 ■ 领先布局林业碳汇，关注林业碳汇业绩兑现。2004年，公司成立行业内第一个林业科研中心；2015年，公司开启碳汇林地开发；2017年，茂源林业与壳牌能源合作碳汇交易（CDM）；2021年4

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岳阳林纸

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2022-12-06 12:25:42

随着疫情防控政策的【长江电子杨洋团队】炬光科技：光子领域专家，拓展应用打开广阔空间

光子专家：公司成立于2007年，2017年收购了全球微光学领先企业LIMO，于2021年上市。公司技术领先、产品优质，在长期的发展中确立了三环战略，即：以半导体激光元器件&原材料、激光光学元器件为基础，逐步向医疗健康模块、激光雷达发射模组、泛半导体制程激光子系统扩展，最后向红外线光斑激光系统、泛半导体制程激光系统等延伸。激光雷达：随着体积、成本、车规等问题逐渐解决，激光雷达迎来上车元年，目前车型单车搭载数量在1~4颗，有望在2023年后迎来爆发。从上游器件来看，发射模组成本占比约20%，公司多

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炬光科技

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2022-12-06 12:22:20

【华创能源化工杨晖团队】磷化工行业推荐：磷矿石有望延续强势并带动磷化工产业链

从产能周期角度，磷矿石的紧缺仍将延续：2016-2022年磷化工上市公司资本开支同比分别为-18.5%、-17.2%、-1.7%、-14.2%、15.6%、103.7%，资本开支上行始于2021年且多为下游应用例如磷酸铁等去向，考虑到磷酸铁建设周期大约2年，而磷矿从建设到正式投产需要4-5年，我们判断产能周期带来的磷矿石紧缺仍将延续。我们测算2023年磷矿新增名义产能大约350万吨（产量预计325万吨），磷酸铁新增名义产能335万吨（产量预计125万吨），按照一吨磷酸铁消耗4吨磷矿石测算，边际仍

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云天化
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【华创能源化工杨晖团队】强烈推荐轮胎板块

玲珑轮胎、森麒麟、赛轮轮胎、贵州轮胎。2年的盈利拐点。关注国内市场复苏，推荐玲珑轮胎+贵州轮胎。关注海外利润修复，推荐森麒麟+赛轮轮胎复盘过去：2021年，海运费+原材料急速高涨，集装箱紧张使胎企开工下降，出口渠道利润被侵蚀导致国内胎企性价比优势减弱，故行业盈利中枢下行。今年上半年，国内疫情反复+下游汽车、地产基建低迷，内需影响较大。今年7月以来，海外尤其美国经销商累库导致阶段性订单量下滑，再度影响国内胎企开工及利润。着眼现在：海运费方面，当下中国/东南亚至美西航线已分别跌破3000/200

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【国盛电新】天宜上佳更新：传统业务有望充分受益于疫情复苏，切入石英坩埚领域实现碳碳热场协同

1、天宜上佳传统高铁闸片业务今年以来受疫情影响，销售收入大幅缩水，闸片需求量和高铁运营里程数直接相关，#随着后续疫情复苏，#公司闸片业务有望迎来明显修复。 2、11月7日，公司拟使用2.7亿元资金收购晶熠阳90%股权，开展光伏石英坩埚制品新业务。根据公司公告，截至2022年7月，晶熠阳目前现有产线月度设计产能为3600个，#年化设计产能为43200个。公司完成石英坩埚收购后，有望和公司传统碳碳热场业务形成协同，推动公司光伏板块业务加速放量。 3、同时2023年，随着石英砂的短缺，石英坩埚产品也有

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