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2020-09-16 21:54:49

研报分享-金山办公（688111）

既有优势不断加强，产品边界进一步扩张订阅业务超预期背后，反映出公司正确的产品发展策略公司订阅业务超预期的背后，反映的是公司依靠优秀的产品性能和市场策略，持续的进行用户拉新和用户转换。纵观公司 2016-2020 的 MAU 情况，我们可以发现公司总产品的 MAU 持续上升，截止 2020 年 6 月，公司产品总月活人数为 4.54 亿，其中最主要的两款产品 PC 端月活人数为 1.72 亿，移动端月活人数为 2.75 亿。移动端月活占比逐步提升，有望成为拉动用户增长的主要引擎。公司通

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金山办公

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2020-09-12 10:21:24

研报分享-科森科技（603626）

精密金属一站式提供商，拐点显现 5G 时代弹性大精密金属一站式提供商，判断 5G 时代内外因素改善下，业绩到达拐点， 5G 时代业绩弹性大。公司具备精密金属制造“一站式”服务能力，以消费电子为核心，持续拓展产品品类至医疗器械、光伏产品等领域结构件，覆盖富士康、苹果、华为、联想等主流客户。公司 11-18 年营收 CAGR 为 55%， 19 年由于行业创新放缓+研发投入大、量产不及预期+存货计提导致短期承压，我们判断随着内外多因素改善，外：20 年 5G 换机提振销量+下游高景气；内：

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科森科技

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2020-09-08 23:14:23

研报分享-泰胜风能（300129）

海上风电产品布局完善，市场竞争力显著提升营收利润齐增，海风产品毛利率回升 8 月 27 日公司发布中报，1-6 月实现营收 11.43 亿元，同比增长 24.55%；实现归母净利润 1.15 亿元，同比增长 115.41%，归母扣非净利润 1.04 亿元，同比增长 124.45%。营收及利润齐增系产品收入及毛利率增加所致。报告期内，陆上风电装备类产品实现收入 8.36 亿元，同比增长 38.31%，毛利率约为 22.72%；海上风电装备类产品实现收入 2.89 亿元，较上年同期大致持

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泰胜风能

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2020-09-06 13:29:56

研报分享-002171楚江新材

Q2 业绩恢复正增长，军品业务增速超预期事件：近日公司发布 2020 年中报，2020 年上半年实现营业收入 93.94 亿元，同比增长 34.73%；归母净利润 6109.81 万元，同比下降 72.32%。核心观点  Q2 恢复正增长，环比增速高。2020H1 业绩下滑，主要由于受新冠肺炎疫情影响以及铜锌价格的大幅下跌，公司计提存货跌价 0.78 亿元，导致 20Q1 业绩亏损。Q2 单季实现营收 54.93 亿元，同比增长 36.54%；归母净利润 1.55 亿元，同比增长 4.

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楚江新材

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2020-09-03 21:30:32

研报分享-瑞丰高材（300243）

PVC 助剂重要生产商，可降解塑料行业高弹性标的 1、PVC 助剂行业持续增长，新增产能有助于提高公司市占率受益于塑料用量提升、产品价格下降、PVC 地板需求提升，公司主要产品 ACR、MBS 助剂市场有望快速增长。2014-2019 年 PVC 抗冲改性剂和加工助剂市场年均增长率约 14%。我们看好公司主要产品 ACR、MBS 未来的市场持续放量，逻辑有三：a. 日益增长的塑料产品需求将带动 PVC 助剂市场增长；b. 原材料成本下降导致 ACR、MBS 价格下降，有望使其相对其他 P

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2020-09-01 20:55:01

研报分享-000050深天马A（唯一同比预增的面板股）

产品结构优化提高盈利能力，布局 AMOLED 打开业绩成长空间事件：公司发布 2020 年半年度报告，公司 2020 年上半年实现营业收入 140.57 亿元，同比下降 3.69%；实现归母净利润 7.44 亿元，同比增长 15.67%；实现扣非归母净利润 4.26 亿元，同比增长 54.36%。点评：  ◆疫情拖累短期营收，产品结构优化修复盈利能力 20H1 公司营业收入同比小幅下降 3.69%，主要是由于疫情蔓延，全球手机、车载等终端需求下滑；归母净利润同比增加 15.67%，主

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2020-08-30 22:29:14

研报分享-卧龙电驱 (600580)

二季度环比改善，EV电机业务进展顺利投资要点事项：公司发布20年半年报，报告期内实现营业收入59.44亿元，同比下滑1.10%；实现归属于上市公司股东的净利润3.62亿元，同比下滑40.72%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.83亿元，同比下滑18.88%。公司业绩符合我们的预期。平安观点：  受疫情影响业绩下滑，二季度环比有所改善：公司 1H20 实现营业收入 59.44 亿元，同比下滑 1.10%；实现归属于上市公司股东的净利润 3.62 亿元，同比下滑

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2020-08-27 22:39:18

研报分享-002928华夏航空中国唯一盈利的航空公司

疫情影响逐渐消除，Q2 净利同比大增事件：公司发布 2020 年中报。2020H1 营业收入 19.84 亿元，同比- 19.96%；归母净利润 822.77 万元，同比-94.15%；扣非归母净利润 137.96 万元，同比-98.90%；主营业务毛利率 5.87%，同比-5.56%。2020Q2 营业收入 9.34 亿元，同比-24.02%，归母净利润 1.04 亿元，同比+89.84%。 H1 期间费用率同比增加，Q2 毛利率改善、净利同比大增。2020H1 公司销售费用率 4.70

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2020-08-25 23:07:34

研报分享-300214日科化学

业绩持续高增长，销量上升打开盈利空间盈利预测与估值 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入（百万元） 2,420 2,912 4,154 5,350 同比（%） 54.3% 20.3% 42.6% 28.8% 归母净利润（百万元） 178 284 381 488 同比（%） 73.1% 59.9% 33.9% 28.1% 每股收益（元/股） 0.42 0.67 0.89 1.15 P/E（倍） 22.43 14.03 10.48 8.18 事件公司发布 2020 年上半年业

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2020-08-23 21:46:58

研报分享-康尼机电(603111)

回归主业，轻装上阵公司点评报告模板盈利与经营状况改善明显（一）聚焦主业，产品结构优化，门系统实现量价齐升 2019 年全部营业收入 33.98 亿元，其中轨道交通装备业务实现营收 26.77 亿元，较 2018 年增长 28.0%。轨道交通装备中主要为车辆门系统销售，2019 年实现收入 23.18 亿元（YoY+30.2%），占公司整体收入的 68.2%，是目前公司收入的主要来源。门系统业务在保持城轨市场的市占率的同时积极拓展动车组市场。城轨车辆门系统作为公司的核心产品，国内市占

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康尼机电

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2020-08-20 22:22:10

分享一份会议纪要-300409道氏技术

一、公司简介公司定位于不断成长的新材料企业,主要从事新能源电池材料和无机非金属釉面材料的研发、生产与销售。近年来,公司通过投资和并购,全资控股了青岛昊鑫和佳纳能源,并在2019年投资设立了道氏云杉,完成了"陶瓷材料+锂电材料+氢能材料"的产业链布局,在产品结构上形成"巩固一代、发展一代、培育一代"的战略布局。陶瓷材料领域,公司已经发展成为建筑材料行业内最主要的釉面材料生产企业之一,技术实力和经营规模均居行业前列。陶瓷墨水作为公司的核心产品,规模优势和技术优势明显,行业地位突出,处于国产陶瓷墨水的

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2020-08-18 21:41:14

研报分享-20Q2 业绩环比边际改善，加速布局线上业务

20Q2 业绩环比边际改善，加速布局线上业务公司发布 2020 年中报，公司 2020H1 实现营收 10.96 亿元，同比下降 7.07%；归母净利润 4411.15 万元，同比下降 29.18%。其中，20Q2 营收 5.77 亿元，同比下降 9.02%；归母净利润 3528.20 万元，同比下降 20.76%。公司 2020H1 实现营收 10.96 亿元，同比下降 7.07%；分大类看，20H1 奶粉类收入 5.48 亿（+0.15%）、用品类收入 2.50 亿（-13.32%）、

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2020-08-16 18:31:36

研报分享-药明康德（603259）

疫情影响逐渐消退，二季度扣非后归母净利润同比+51.67% 2020 年上半年业绩表现优秀，扣非后归母净利润同比+13.91% 公司发布 2020 年半年报，上半年实现收入 72.31 亿元，同比+22.68%，归母净利润 17.17 亿元，同比+62.49%，主要因为公司投资的已上市公司标的市场价值上涨，增加了公司部分非流动金融资产的公允价值变动收益以及投资收益。上半年扣非后归母净利润 11.31 亿元，同比 +13.91%。单二季度实现收入 40.44 亿元，同比+29.41%，归母净利

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2020-08-12 23:17:27

陶瓷龙头加码新能源材料，迎业绩拐点

陶瓷龙头加码新能源材料，迎业绩拐点 -300409道氏技术投资要点：  陶瓷行业龙头地位显著，创新产品维持高毛利率。公司是国家高新技术企业，是国内唯一的陶瓷产品全业务链服务提供商，公司的研发实力、产品应用开发与技术服务能力，在业内处于领跑地位。公司作主要产品涉及陶瓷墨水、全抛印刷釉和基础釉，客户涵盖了诸如东鹏、金意陶、新明珠、新中源、马可波罗等国内最知名的陶瓷墙地砖生产企业。近年来，我国建筑陶瓷市场竞争激烈，行业洗牌加剧，例如 2019 年中国瓷砖产量 82 亿平米/yoy-8.8

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2020-08-10 22:13:31

PE 仅 10 倍的特斯拉供应商，迎戴维斯双击

PE 仅 10 倍的特斯拉供应商，迎戴维斯双击-常熟汽饰（603035）下游快速复苏，有望带动公司 Q2 业绩超预期恢复。20Q2 国内乘用车销量同比+2.3%，较 20Q1 的-45.4%大幅改善，行业呈现疫情后从谷底 V 型反转复苏的良好态势。公司下游主要客户中，一汽大众、北京奔驰、奇瑞捷豹路虎 Q2 销量同比分别增长 20.3%、16.9%和 21.5%，已领先行业恢复较快增长。随下游客户销量持续回暖，叠加三年高资本开支期结束，20Q2 起公司业绩有望恢复至疫情前的较高水平。

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2020-09-16 21:54:49

研报分享-金山办公（688111）

既有优势不断加强，产品边界进一步扩张订阅业务超预期背后，反映出公司正确的产品发展策略公司订阅业务超预期的背后，反映的是公司依靠优秀的产品性能和市场策略，持续的进行用户拉新和用户转换。纵观公司 2016-2020 的 MAU 情况，我们可以发现公司总产品的 MAU 持续上升，截止 2020 年 6 月，公司产品总月活人数为 4.54 亿，其中最主要的两款产品 PC 端月活人数为 1.72 亿，移动端月活人数为 2.75 亿。移动端月活占比逐步提升，有望成为拉动用户增长的主要引擎。公司通

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2020-09-12 10:21:24

研报分享-科森科技（603626）

精密金属一站式提供商，拐点显现 5G 时代弹性大精密金属一站式提供商，判断 5G 时代内外因素改善下，业绩到达拐点， 5G 时代业绩弹性大。公司具备精密金属制造“一站式”服务能力，以消费电子为核心，持续拓展产品品类至医疗器械、光伏产品等领域结构件，覆盖富士康、苹果、华为、联想等主流客户。公司 11-18 年营收 CAGR 为 55%， 19 年由于行业创新放缓+研发投入大、量产不及预期+存货计提导致短期承压，我们判断随着内外多因素改善，外：20 年 5G 换机提振销量+下游高景气；内：

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2020-09-08 23:14:23

研报分享-泰胜风能（300129）

海上风电产品布局完善，市场竞争力显著提升营收利润齐增，海风产品毛利率回升 8 月 27 日公司发布中报，1-6 月实现营收 11.43 亿元，同比增长 24.55%；实现归母净利润 1.15 亿元，同比增长 115.41%，归母扣非净利润 1.04 亿元，同比增长 124.45%。营收及利润齐增系产品收入及毛利率增加所致。报告期内，陆上风电装备类产品实现收入 8.36 亿元，同比增长 38.31%，毛利率约为 22.72%；海上风电装备类产品实现收入 2.89 亿元，较上年同期大致持

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2020-09-06 13:29:56

研报分享-002171楚江新材

Q2 业绩恢复正增长，军品业务增速超预期事件：近日公司发布 2020 年中报，2020 年上半年实现营业收入 93.94 亿元，同比增长 34.73%；归母净利润 6109.81 万元，同比下降 72.32%。核心观点  Q2 恢复正增长，环比增速高。2020H1 业绩下滑，主要由于受新冠肺炎疫情影响以及铜锌价格的大幅下跌，公司计提存货跌价 0.78 亿元，导致 20Q1 业绩亏损。Q2 单季实现营收 54.93 亿元，同比增长 36.54%；归母净利润 1.55 亿元，同比增长 4.

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研报分享-瑞丰高材（300243）

PVC 助剂重要生产商，可降解塑料行业高弹性标的 1、PVC 助剂行业持续增长，新增产能有助于提高公司市占率受益于塑料用量提升、产品价格下降、PVC 地板需求提升，公司主要产品 ACR、MBS 助剂市场有望快速增长。2014-2019 年 PVC 抗冲改性剂和加工助剂市场年均增长率约 14%。我们看好公司主要产品 ACR、MBS 未来的市场持续放量，逻辑有三：a. 日益增长的塑料产品需求将带动 PVC 助剂市场增长；b. 原材料成本下降导致 ACR、MBS 价格下降，有望使其相对其他 P

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2020-09-01 20:55:01

研报分享-000050深天马A（唯一同比预增的面板股）

产品结构优化提高盈利能力，布局 AMOLED 打开业绩成长空间事件：公司发布 2020 年半年度报告，公司 2020 年上半年实现营业收入 140.57 亿元，同比下降 3.69%；实现归母净利润 7.44 亿元，同比增长 15.67%；实现扣非归母净利润 4.26 亿元，同比增长 54.36%。点评：  ◆疫情拖累短期营收，产品结构优化修复盈利能力 20H1 公司营业收入同比小幅下降 3.69%，主要是由于疫情蔓延，全球手机、车载等终端需求下滑；归母净利润同比增加 15.67%，主

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研报分享-卧龙电驱 (600580)

二季度环比改善，EV电机业务进展顺利投资要点事项：公司发布20年半年报，报告期内实现营业收入59.44亿元，同比下滑1.10%；实现归属于上市公司股东的净利润3.62亿元，同比下滑40.72%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.83亿元，同比下滑18.88%。公司业绩符合我们的预期。平安观点：  受疫情影响业绩下滑，二季度环比有所改善：公司 1H20 实现营业收入 59.44 亿元，同比下滑 1.10%；实现归属于上市公司股东的净利润 3.62 亿元，同比下滑

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研报分享-002928华夏航空中国唯一盈利的航空公司

疫情影响逐渐消除，Q2 净利同比大增事件：公司发布 2020 年中报。2020H1 营业收入 19.84 亿元，同比- 19.96%；归母净利润 822.77 万元，同比-94.15%；扣非归母净利润 137.96 万元，同比-98.90%；主营业务毛利率 5.87%，同比-5.56%。2020Q2 营业收入 9.34 亿元，同比-24.02%，归母净利润 1.04 亿元，同比+89.84%。 H1 期间费用率同比增加，Q2 毛利率改善、净利同比大增。2020H1 公司销售费用率 4.70

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2020-08-25 23:07:34

研报分享-300214日科化学

业绩持续高增长，销量上升打开盈利空间盈利预测与估值 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入（百万元） 2,420 2,912 4,154 5,350 同比（%） 54.3% 20.3% 42.6% 28.8% 归母净利润（百万元） 178 284 381 488 同比（%） 73.1% 59.9% 33.9% 28.1% 每股收益（元/股） 0.42 0.67 0.89 1.15 P/E（倍） 22.43 14.03 10.48 8.18 事件公司发布 2020 年上半年业

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研报分享-康尼机电(603111)

回归主业，轻装上阵公司点评报告模板盈利与经营状况改善明显（一）聚焦主业，产品结构优化，门系统实现量价齐升 2019 年全部营业收入 33.98 亿元，其中轨道交通装备业务实现营收 26.77 亿元，较 2018 年增长 28.0%。轨道交通装备中主要为车辆门系统销售，2019 年实现收入 23.18 亿元（YoY+30.2%），占公司整体收入的 68.2%，是目前公司收入的主要来源。门系统业务在保持城轨市场的市占率的同时积极拓展动车组市场。城轨车辆门系统作为公司的核心产品，国内市占

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分享一份会议纪要-300409道氏技术

一、公司简介公司定位于不断成长的新材料企业,主要从事新能源电池材料和无机非金属釉面材料的研发、生产与销售。近年来,公司通过投资和并购,全资控股了青岛昊鑫和佳纳能源,并在2019年投资设立了道氏云杉,完成了"陶瓷材料+锂电材料+氢能材料"的产业链布局,在产品结构上形成"巩固一代、发展一代、培育一代"的战略布局。陶瓷材料领域,公司已经发展成为建筑材料行业内最主要的釉面材料生产企业之一,技术实力和经营规模均居行业前列。陶瓷墨水作为公司的核心产品,规模优势和技术优势明显,行业地位突出,处于国产陶瓷墨水的

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研报分享-20Q2 业绩环比边际改善，加速布局线上业务

20Q2 业绩环比边际改善，加速布局线上业务公司发布 2020 年中报，公司 2020H1 实现营收 10.96 亿元，同比下降 7.07%；归母净利润 4411.15 万元，同比下降 29.18%。其中，20Q2 营收 5.77 亿元，同比下降 9.02%；归母净利润 3528.20 万元，同比下降 20.76%。公司 2020H1 实现营收 10.96 亿元，同比下降 7.07%；分大类看，20H1 奶粉类收入 5.48 亿（+0.15%）、用品类收入 2.50 亿（-13.32%）、

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研报分享-药明康德（603259）

疫情影响逐渐消退，二季度扣非后归母净利润同比+51.67% 2020 年上半年业绩表现优秀，扣非后归母净利润同比+13.91% 公司发布 2020 年半年报，上半年实现收入 72.31 亿元，同比+22.68%，归母净利润 17.17 亿元，同比+62.49%，主要因为公司投资的已上市公司标的市场价值上涨，增加了公司部分非流动金融资产的公允价值变动收益以及投资收益。上半年扣非后归母净利润 11.31 亿元，同比 +13.91%。单二季度实现收入 40.44 亿元，同比+29.41%，归母净利

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陶瓷龙头加码新能源材料，迎业绩拐点

陶瓷龙头加码新能源材料，迎业绩拐点 -300409道氏技术投资要点：  陶瓷行业龙头地位显著，创新产品维持高毛利率。公司是国家高新技术企业，是国内唯一的陶瓷产品全业务链服务提供商，公司的研发实力、产品应用开发与技术服务能力，在业内处于领跑地位。公司作主要产品涉及陶瓷墨水、全抛印刷釉和基础釉，客户涵盖了诸如东鹏、金意陶、新明珠、新中源、马可波罗等国内最知名的陶瓷墙地砖生产企业。近年来，我国建筑陶瓷市场竞争激烈，行业洗牌加剧，例如 2019 年中国瓷砖产量 82 亿平米/yoy-8.8

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PE 仅 10 倍的特斯拉供应商，迎戴维斯双击

PE 仅 10 倍的特斯拉供应商，迎戴维斯双击-常熟汽饰（603035）下游快速复苏，有望带动公司 Q2 业绩超预期恢复。20Q2 国内乘用车销量同比+2.3%，较 20Q1 的-45.4%大幅改善，行业呈现疫情后从谷底 V 型反转复苏的良好态势。公司下游主要客户中，一汽大众、北京奔驰、奇瑞捷豹路虎 Q2 销量同比分别增长 20.3%、16.9%和 21.5%，已领先行业恢复较快增长。随下游客户销量持续回暖，叠加三年高资本开支期结束，20Q2 起公司业绩有望恢复至疫情前的较高水平。

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2020-09-16 21:54:49

研报分享-金山办公（688111）

既有优势不断加强，产品边界进一步扩张订阅业务超预期背后，反映出公司正确的产品发展策略公司订阅业务超预期的背后，反映的是公司依靠优秀的产品性能和市场策略，持续的进行用户拉新和用户转换。纵观公司 2016-2020 的 MAU 情况，我们可以发现公司总产品的 MAU 持续上升，截止 2020 年 6 月，公司产品总月活人数为 4.54 亿，其中最主要的两款产品 PC 端月活人数为 1.72 亿，移动端月活人数为 2.75 亿。移动端月活占比逐步提升，有望成为拉动用户增长的主要引擎。公司通

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金山办公

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88.53
巖.

中线波段

2020-09-12 10:21:24

研报分享-科森科技（603626）

精密金属一站式提供商，拐点显现 5G 时代弹性大精密金属一站式提供商，判断 5G 时代内外因素改善下，业绩到达拐点， 5G 时代业绩弹性大。公司具备精密金属制造“一站式”服务能力，以消费电子为核心，持续拓展产品品类至医疗器械、光伏产品等领域结构件，覆盖富士康、苹果、华为、联想等主流客户。公司 11-18 年营收 CAGR 为 55%， 19 年由于行业创新放缓+研发投入大、量产不及预期+存货计提导致短期承压，我们判断随着内外多因素改善，外：20 年 5G 换机提振销量+下游高景气；内：

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科森科技

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2020-09-08 23:14:23

研报分享-泰胜风能（300129）

海上风电产品布局完善，市场竞争力显著提升营收利润齐增，海风产品毛利率回升 8 月 27 日公司发布中报，1-6 月实现营收 11.43 亿元，同比增长 24.55%；实现归母净利润 1.15 亿元，同比增长 115.41%，归母扣非净利润 1.04 亿元，同比增长 124.45%。营收及利润齐增系产品收入及毛利率增加所致。报告期内，陆上风电装备类产品实现收入 8.36 亿元，同比增长 38.31%，毛利率约为 22.72%；海上风电装备类产品实现收入 2.89 亿元，较上年同期大致持

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泰胜风能

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1.17
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中线波段

2020-09-06 13:29:56

研报分享-002171楚江新材

Q2 业绩恢复正增长，军品业务增速超预期事件：近日公司发布 2020 年中报，2020 年上半年实现营业收入 93.94 亿元，同比增长 34.73%；归母净利润 6109.81 万元，同比下降 72.32%。核心观点  Q2 恢复正增长，环比增速高。2020H1 业绩下滑，主要由于受新冠肺炎疫情影响以及铜锌价格的大幅下跌，公司计提存货跌价 0.78 亿元，导致 20Q1 业绩亏损。Q2 单季实现营收 54.93 亿元，同比增长 36.54%；归母净利润 1.55 亿元，同比增长 4.

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楚江新材

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2020-09-03 21:30:32

研报分享-瑞丰高材（300243）

PVC 助剂重要生产商，可降解塑料行业高弹性标的 1、PVC 助剂行业持续增长，新增产能有助于提高公司市占率受益于塑料用量提升、产品价格下降、PVC 地板需求提升，公司主要产品 ACR、MBS 助剂市场有望快速增长。2014-2019 年 PVC 抗冲改性剂和加工助剂市场年均增长率约 14%。我们看好公司主要产品 ACR、MBS 未来的市场持续放量，逻辑有三：a. 日益增长的塑料产品需求将带动 PVC 助剂市场增长；b. 原材料成本下降导致 ACR、MBS 价格下降，有望使其相对其他 P

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瑞丰高材

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2020-09-01 20:55:01

研报分享-000050深天马A（唯一同比预增的面板股）

产品结构优化提高盈利能力，布局 AMOLED 打开业绩成长空间事件：公司发布 2020 年半年度报告，公司 2020 年上半年实现营业收入 140.57 亿元，同比下降 3.69%；实现归母净利润 7.44 亿元，同比增长 15.67%；实现扣非归母净利润 4.26 亿元，同比增长 54.36%。点评：  ◆疫情拖累短期营收，产品结构优化修复盈利能力 20H1 公司营业收入同比小幅下降 3.69%，主要是由于疫情蔓延，全球手机、车载等终端需求下滑；归母净利润同比增加 15.67%，主

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深天马A

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2020-08-30 22:29:14

研报分享-卧龙电驱 (600580)

二季度环比改善，EV电机业务进展顺利投资要点事项：公司发布20年半年报，报告期内实现营业收入59.44亿元，同比下滑1.10%；实现归属于上市公司股东的净利润3.62亿元，同比下滑40.72%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.83亿元，同比下滑18.88%。公司业绩符合我们的预期。平安观点：  受疫情影响业绩下滑，二季度环比有所改善：公司 1H20 实现营业收入 59.44 亿元，同比下滑 1.10%；实现归属于上市公司股东的净利润 3.62 亿元，同比下滑

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卧龙电驱

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2020-08-27 22:39:18

研报分享-002928华夏航空中国唯一盈利的航空公司

疫情影响逐渐消除，Q2 净利同比大增事件：公司发布 2020 年中报。2020H1 营业收入 19.84 亿元，同比- 19.96%；归母净利润 822.77 万元，同比-94.15%；扣非归母净利润 137.96 万元，同比-98.90%；主营业务毛利率 5.87%，同比-5.56%。2020Q2 营业收入 9.34 亿元，同比-24.02%，归母净利润 1.04 亿元，同比+89.84%。 H1 期间费用率同比增加，Q2 毛利率改善、净利同比大增。2020H1 公司销售费用率 4.70

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华夏航空

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2020-08-25 23:07:34

研报分享-300214日科化学

业绩持续高增长，销量上升打开盈利空间盈利预测与估值 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入（百万元） 2,420 2,912 4,154 5,350 同比（%） 54.3% 20.3% 42.6% 28.8% 归母净利润（百万元） 178 284 381 488 同比（%） 73.1% 59.9% 33.9% 28.1% 每股收益（元/股） 0.42 0.67 0.89 1.15 P/E（倍） 22.43 14.03 10.48 8.18 事件公司发布 2020 年上半年业

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日科化学

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2020-08-23 21:46:58

研报分享-康尼机电(603111)

回归主业，轻装上阵公司点评报告模板盈利与经营状况改善明显（一）聚焦主业，产品结构优化，门系统实现量价齐升 2019 年全部营业收入 33.98 亿元，其中轨道交通装备业务实现营收 26.77 亿元，较 2018 年增长 28.0%。轨道交通装备中主要为车辆门系统销售，2019 年实现收入 23.18 亿元（YoY+30.2%），占公司整体收入的 68.2%，是目前公司收入的主要来源。门系统业务在保持城轨市场的市占率的同时积极拓展动车组市场。城轨车辆门系统作为公司的核心产品，国内市占

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康尼机电

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2020-08-20 22:22:10

分享一份会议纪要-300409道氏技术

一、公司简介公司定位于不断成长的新材料企业,主要从事新能源电池材料和无机非金属釉面材料的研发、生产与销售。近年来,公司通过投资和并购,全资控股了青岛昊鑫和佳纳能源,并在2019年投资设立了道氏云杉,完成了"陶瓷材料+锂电材料+氢能材料"的产业链布局,在产品结构上形成"巩固一代、发展一代、培育一代"的战略布局。陶瓷材料领域,公司已经发展成为建筑材料行业内最主要的釉面材料生产企业之一,技术实力和经营规模均居行业前列。陶瓷墨水作为公司的核心产品,规模优势和技术优势明显,行业地位突出,处于国产陶瓷墨水的

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道氏技术

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2020-08-18 21:41:14

研报分享-20Q2 业绩环比边际改善，加速布局线上业务

20Q2 业绩环比边际改善，加速布局线上业务公司发布 2020 年中报，公司 2020H1 实现营收 10.96 亿元，同比下降 7.07%；归母净利润 4411.15 万元，同比下降 29.18%。其中，20Q2 营收 5.77 亿元，同比下降 9.02%；归母净利润 3528.20 万元，同比下降 20.76%。公司 2020H1 实现营收 10.96 亿元，同比下降 7.07%；分大类看，20H1 奶粉类收入 5.48 亿（+0.15%）、用品类收入 2.50 亿（-13.32%）、

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爱婴室

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2020-08-16 18:31:36

研报分享-药明康德（603259）

疫情影响逐渐消退，二季度扣非后归母净利润同比+51.67% 2020 年上半年业绩表现优秀，扣非后归母净利润同比+13.91% 公司发布 2020 年半年报，上半年实现收入 72.31 亿元，同比+22.68%，归母净利润 17.17 亿元，同比+62.49%，主要因为公司投资的已上市公司标的市场价值上涨，增加了公司部分非流动金融资产的公允价值变动收益以及投资收益。上半年扣非后归母净利润 11.31 亿元，同比 +13.91%。单二季度实现收入 40.44 亿元，同比+29.41%，归母净利

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药明康德

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2020-08-12 23:17:27

陶瓷龙头加码新能源材料，迎业绩拐点

陶瓷龙头加码新能源材料，迎业绩拐点 -300409道氏技术投资要点：  陶瓷行业龙头地位显著，创新产品维持高毛利率。公司是国家高新技术企业，是国内唯一的陶瓷产品全业务链服务提供商，公司的研发实力、产品应用开发与技术服务能力，在业内处于领跑地位。公司作主要产品涉及陶瓷墨水、全抛印刷釉和基础釉，客户涵盖了诸如东鹏、金意陶、新明珠、新中源、马可波罗等国内最知名的陶瓷墙地砖生产企业。近年来，我国建筑陶瓷市场竞争激烈，行业洗牌加剧，例如 2019 年中国瓷砖产量 82 亿平米/yoy-8.8

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道氏技术

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2020-08-10 22:13:31

PE 仅 10 倍的特斯拉供应商，迎戴维斯双击

PE 仅 10 倍的特斯拉供应商，迎戴维斯双击-常熟汽饰（603035）下游快速复苏，有望带动公司 Q2 业绩超预期恢复。20Q2 国内乘用车销量同比+2.3%，较 20Q1 的-45.4%大幅改善，行业呈现疫情后从谷底 V 型反转复苏的良好态势。公司下游主要客户中，一汽大众、北京奔驰、奇瑞捷豹路虎 Q2 销量同比分别增长 20.3%、16.9%和 21.5%，已领先行业恢复较快增长。随下游客户销量持续回暖，叠加三年高资本开支期结束，20Q2 起公司业绩有望恢复至疫情前的较高水平。

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常熟汽饰

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2020-09-16 21:54:49

研报分享-金山办公（688111）

既有优势不断加强，产品边界进一步扩张订阅业务超预期背后，反映出公司正确的产品发展策略公司订阅业务超预期的背后，反映的是公司依靠优秀的产品性能和市场策略，持续的进行用户拉新和用户转换。纵观公司 2016-2020 的 MAU 情况，我们可以发现公司总产品的 MAU 持续上升，截止 2020 年 6 月，公司产品总月活人数为 4.54 亿，其中最主要的两款产品 PC 端月活人数为 1.72 亿，移动端月活人数为 2.75 亿。移动端月活占比逐步提升，有望成为拉动用户增长的主要引擎。公司通

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金山办公

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88.53
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中线波段

2020-09-12 10:21:24

研报分享-科森科技（603626）

精密金属一站式提供商，拐点显现 5G 时代弹性大精密金属一站式提供商，判断 5G 时代内外因素改善下，业绩到达拐点， 5G 时代业绩弹性大。公司具备精密金属制造“一站式”服务能力，以消费电子为核心，持续拓展产品品类至医疗器械、光伏产品等领域结构件，覆盖富士康、苹果、华为、联想等主流客户。公司 11-18 年营收 CAGR 为 55%， 19 年由于行业创新放缓+研发投入大、量产不及预期+存货计提导致短期承压，我们判断随着内外多因素改善，外：20 年 5G 换机提振销量+下游高景气；内：

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科森科技

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2020-09-08 23:14:23

研报分享-泰胜风能（300129）

海上风电产品布局完善，市场竞争力显著提升营收利润齐增，海风产品毛利率回升 8 月 27 日公司发布中报，1-6 月实现营收 11.43 亿元，同比增长 24.55%；实现归母净利润 1.15 亿元，同比增长 115.41%，归母扣非净利润 1.04 亿元，同比增长 124.45%。营收及利润齐增系产品收入及毛利率增加所致。报告期内，陆上风电装备类产品实现收入 8.36 亿元，同比增长 38.31%，毛利率约为 22.72%；海上风电装备类产品实现收入 2.89 亿元，较上年同期大致持

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泰胜风能

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1.17
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2020-09-06 13:29:56

研报分享-002171楚江新材

Q2 业绩恢复正增长，军品业务增速超预期事件：近日公司发布 2020 年中报，2020 年上半年实现营业收入 93.94 亿元，同比增长 34.73%；归母净利润 6109.81 万元，同比下降 72.32%。核心观点  Q2 恢复正增长，环比增速高。2020H1 业绩下滑，主要由于受新冠肺炎疫情影响以及铜锌价格的大幅下跌，公司计提存货跌价 0.78 亿元，导致 20Q1 业绩亏损。Q2 单季实现营收 54.93 亿元，同比增长 36.54%；归母净利润 1.55 亿元，同比增长 4.

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楚江新材

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2020-09-03 21:30:32

研报分享-瑞丰高材（300243）

PVC 助剂重要生产商，可降解塑料行业高弹性标的 1、PVC 助剂行业持续增长，新增产能有助于提高公司市占率受益于塑料用量提升、产品价格下降、PVC 地板需求提升，公司主要产品 ACR、MBS 助剂市场有望快速增长。2014-2019 年 PVC 抗冲改性剂和加工助剂市场年均增长率约 14%。我们看好公司主要产品 ACR、MBS 未来的市场持续放量，逻辑有三：a. 日益增长的塑料产品需求将带动 PVC 助剂市场增长；b. 原材料成本下降导致 ACR、MBS 价格下降，有望使其相对其他 P

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瑞丰高材

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2020-09-01 20:55:01

研报分享-000050深天马A（唯一同比预增的面板股）

产品结构优化提高盈利能力，布局 AMOLED 打开业绩成长空间事件：公司发布 2020 年半年度报告，公司 2020 年上半年实现营业收入 140.57 亿元，同比下降 3.69%；实现归母净利润 7.44 亿元，同比增长 15.67%；实现扣非归母净利润 4.26 亿元，同比增长 54.36%。点评：  ◆疫情拖累短期营收，产品结构优化修复盈利能力 20H1 公司营业收入同比小幅下降 3.69%，主要是由于疫情蔓延，全球手机、车载等终端需求下滑；归母净利润同比增加 15.67%，主

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2020-08-30 22:29:14

研报分享-卧龙电驱 (600580)

二季度环比改善，EV电机业务进展顺利投资要点事项：公司发布20年半年报，报告期内实现营业收入59.44亿元，同比下滑1.10%；实现归属于上市公司股东的净利润3.62亿元，同比下滑40.72%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.83亿元，同比下滑18.88%。公司业绩符合我们的预期。平安观点：  受疫情影响业绩下滑，二季度环比有所改善：公司 1H20 实现营业收入 59.44 亿元，同比下滑 1.10%；实现归属于上市公司股东的净利润 3.62 亿元，同比下滑

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卧龙电驱

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2020-08-27 22:39:18

研报分享-002928华夏航空中国唯一盈利的航空公司

疫情影响逐渐消除，Q2 净利同比大增事件：公司发布 2020 年中报。2020H1 营业收入 19.84 亿元，同比- 19.96%；归母净利润 822.77 万元，同比-94.15%；扣非归母净利润 137.96 万元，同比-98.90%；主营业务毛利率 5.87%，同比-5.56%。2020Q2 营业收入 9.34 亿元，同比-24.02%，归母净利润 1.04 亿元，同比+89.84%。 H1 期间费用率同比增加，Q2 毛利率改善、净利同比大增。2020H1 公司销售费用率 4.70

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华夏航空

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2020-08-25 23:07:34

研报分享-300214日科化学

业绩持续高增长，销量上升打开盈利空间盈利预测与估值 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入（百万元） 2,420 2,912 4,154 5,350 同比（%） 54.3% 20.3% 42.6% 28.8% 归母净利润（百万元） 178 284 381 488 同比（%） 73.1% 59.9% 33.9% 28.1% 每股收益（元/股） 0.42 0.67 0.89 1.15 P/E（倍） 22.43 14.03 10.48 8.18 事件公司发布 2020 年上半年业

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日科化学

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中线波段

2020-08-23 21:46:58

研报分享-康尼机电(603111)

回归主业，轻装上阵公司点评报告模板盈利与经营状况改善明显（一）聚焦主业，产品结构优化，门系统实现量价齐升 2019 年全部营业收入 33.98 亿元，其中轨道交通装备业务实现营收 26.77 亿元，较 2018 年增长 28.0%。轨道交通装备中主要为车辆门系统销售，2019 年实现收入 23.18 亿元（YoY+30.2%），占公司整体收入的 68.2%，是目前公司收入的主要来源。门系统业务在保持城轨市场的市占率的同时积极拓展动车组市场。城轨车辆门系统作为公司的核心产品，国内市占

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康尼机电

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分享一份会议纪要-300409道氏技术

一、公司简介公司定位于不断成长的新材料企业,主要从事新能源电池材料和无机非金属釉面材料的研发、生产与销售。近年来,公司通过投资和并购,全资控股了青岛昊鑫和佳纳能源,并在2019年投资设立了道氏云杉,完成了"陶瓷材料+锂电材料+氢能材料"的产业链布局,在产品结构上形成"巩固一代、发展一代、培育一代"的战略布局。陶瓷材料领域,公司已经发展成为建筑材料行业内最主要的釉面材料生产企业之一,技术实力和经营规模均居行业前列。陶瓷墨水作为公司的核心产品,规模优势和技术优势明显,行业地位突出,处于国产陶瓷墨水的

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道氏技术

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研报分享-20Q2 业绩环比边际改善，加速布局线上业务

20Q2 业绩环比边际改善，加速布局线上业务公司发布 2020 年中报，公司 2020H1 实现营收 10.96 亿元，同比下降 7.07%；归母净利润 4411.15 万元，同比下降 29.18%。其中，20Q2 营收 5.77 亿元，同比下降 9.02%；归母净利润 3528.20 万元，同比下降 20.76%。公司 2020H1 实现营收 10.96 亿元，同比下降 7.07%；分大类看，20H1 奶粉类收入 5.48 亿（+0.15%）、用品类收入 2.50 亿（-13.32%）、

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2020-08-16 18:31:36

研报分享-药明康德（603259）

疫情影响逐渐消退，二季度扣非后归母净利润同比+51.67% 2020 年上半年业绩表现优秀，扣非后归母净利润同比+13.91% 公司发布 2020 年半年报，上半年实现收入 72.31 亿元，同比+22.68%，归母净利润 17.17 亿元，同比+62.49%，主要因为公司投资的已上市公司标的市场价值上涨，增加了公司部分非流动金融资产的公允价值变动收益以及投资收益。上半年扣非后归母净利润 11.31 亿元，同比 +13.91%。单二季度实现收入 40.44 亿元，同比+29.41%，归母净利

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2020-08-12 23:17:27

陶瓷龙头加码新能源材料，迎业绩拐点

陶瓷龙头加码新能源材料，迎业绩拐点 -300409道氏技术投资要点：  陶瓷行业龙头地位显著，创新产品维持高毛利率。公司是国家高新技术企业，是国内唯一的陶瓷产品全业务链服务提供商，公司的研发实力、产品应用开发与技术服务能力，在业内处于领跑地位。公司作主要产品涉及陶瓷墨水、全抛印刷釉和基础釉，客户涵盖了诸如东鹏、金意陶、新明珠、新中源、马可波罗等国内最知名的陶瓷墙地砖生产企业。近年来，我国建筑陶瓷市场竞争激烈，行业洗牌加剧，例如 2019 年中国瓷砖产量 82 亿平米/yoy-8.8

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2020-08-10 22:13:31

PE 仅 10 倍的特斯拉供应商，迎戴维斯双击

PE 仅 10 倍的特斯拉供应商，迎戴维斯双击-常熟汽饰（603035）下游快速复苏，有望带动公司 Q2 业绩超预期恢复。20Q2 国内乘用车销量同比+2.3%，较 20Q1 的-45.4%大幅改善，行业呈现疫情后从谷底 V 型反转复苏的良好态势。公司下游主要客户中，一汽大众、北京奔驰、奇瑞捷豹路虎 Q2 销量同比分别增长 20.3%、16.9%和 21.5%，已领先行业恢复较快增长。随下游客户销量持续回暖，叠加三年高资本开支期结束，20Q2 起公司业绩有望恢复至疫情前的较高水平。

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2020-09-16 21:54:49

研报分享-金山办公（688111）

既有优势不断加强，产品边界进一步扩张订阅业务超预期背后，反映出公司正确的产品发展策略公司订阅业务超预期的背后，反映的是公司依靠优秀的产品性能和市场策略，持续的进行用户拉新和用户转换。纵观公司 2016-2020 的 MAU 情况，我们可以发现公司总产品的 MAU 持续上升，截止 2020 年 6 月，公司产品总月活人数为 4.54 亿，其中最主要的两款产品 PC 端月活人数为 1.72 亿，移动端月活人数为 2.75 亿。移动端月活占比逐步提升，有望成为拉动用户增长的主要引擎。公司通

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2020-09-12 10:21:24

研报分享-科森科技（603626）

精密金属一站式提供商，拐点显现 5G 时代弹性大精密金属一站式提供商，判断 5G 时代内外因素改善下，业绩到达拐点， 5G 时代业绩弹性大。公司具备精密金属制造“一站式”服务能力，以消费电子为核心，持续拓展产品品类至医疗器械、光伏产品等领域结构件，覆盖富士康、苹果、华为、联想等主流客户。公司 11-18 年营收 CAGR 为 55%， 19 年由于行业创新放缓+研发投入大、量产不及预期+存货计提导致短期承压，我们判断随着内外多因素改善，外：20 年 5G 换机提振销量+下游高景气；内：

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科森科技

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2020-09-08 23:14:23

研报分享-泰胜风能（300129）

海上风电产品布局完善，市场竞争力显著提升营收利润齐增，海风产品毛利率回升 8 月 27 日公司发布中报，1-6 月实现营收 11.43 亿元，同比增长 24.55%；实现归母净利润 1.15 亿元，同比增长 115.41%，归母扣非净利润 1.04 亿元，同比增长 124.45%。营收及利润齐增系产品收入及毛利率增加所致。报告期内，陆上风电装备类产品实现收入 8.36 亿元，同比增长 38.31%，毛利率约为 22.72%；海上风电装备类产品实现收入 2.89 亿元，较上年同期大致持

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泰胜风能

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2020-09-06 13:29:56

研报分享-002171楚江新材

Q2 业绩恢复正增长，军品业务增速超预期事件：近日公司发布 2020 年中报，2020 年上半年实现营业收入 93.94 亿元，同比增长 34.73%；归母净利润 6109.81 万元，同比下降 72.32%。核心观点  Q2 恢复正增长，环比增速高。2020H1 业绩下滑，主要由于受新冠肺炎疫情影响以及铜锌价格的大幅下跌，公司计提存货跌价 0.78 亿元，导致 20Q1 业绩亏损。Q2 单季实现营收 54.93 亿元，同比增长 36.54%；归母净利润 1.55 亿元，同比增长 4.

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楚江新材

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2020-09-03 21:30:32

研报分享-瑞丰高材（300243）

PVC 助剂重要生产商，可降解塑料行业高弹性标的 1、PVC 助剂行业持续增长，新增产能有助于提高公司市占率受益于塑料用量提升、产品价格下降、PVC 地板需求提升，公司主要产品 ACR、MBS 助剂市场有望快速增长。2014-2019 年 PVC 抗冲改性剂和加工助剂市场年均增长率约 14%。我们看好公司主要产品 ACR、MBS 未来的市场持续放量，逻辑有三：a. 日益增长的塑料产品需求将带动 PVC 助剂市场增长；b. 原材料成本下降导致 ACR、MBS 价格下降，有望使其相对其他 P

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瑞丰高材

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2020-09-01 20:55:01

研报分享-000050深天马A（唯一同比预增的面板股）

产品结构优化提高盈利能力，布局 AMOLED 打开业绩成长空间事件：公司发布 2020 年半年度报告，公司 2020 年上半年实现营业收入 140.57 亿元，同比下降 3.69%；实现归母净利润 7.44 亿元，同比增长 15.67%；实现扣非归母净利润 4.26 亿元，同比增长 54.36%。点评：  ◆疫情拖累短期营收，产品结构优化修复盈利能力 20H1 公司营业收入同比小幅下降 3.69%，主要是由于疫情蔓延，全球手机、车载等终端需求下滑；归母净利润同比增加 15.67%，主

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深天马A

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2020-08-30 22:29:14

研报分享-卧龙电驱 (600580)

二季度环比改善，EV电机业务进展顺利投资要点事项：公司发布20年半年报，报告期内实现营业收入59.44亿元，同比下滑1.10%；实现归属于上市公司股东的净利润3.62亿元，同比下滑40.72%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.83亿元，同比下滑18.88%。公司业绩符合我们的预期。平安观点：  受疫情影响业绩下滑，二季度环比有所改善：公司 1H20 实现营业收入 59.44 亿元，同比下滑 1.10%；实现归属于上市公司股东的净利润 3.62 亿元，同比下滑

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卧龙电驱

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2020-08-27 22:39:18

研报分享-002928华夏航空中国唯一盈利的航空公司

疫情影响逐渐消除，Q2 净利同比大增事件：公司发布 2020 年中报。2020H1 营业收入 19.84 亿元，同比- 19.96%；归母净利润 822.77 万元，同比-94.15%；扣非归母净利润 137.96 万元，同比-98.90%；主营业务毛利率 5.87%，同比-5.56%。2020Q2 营业收入 9.34 亿元，同比-24.02%，归母净利润 1.04 亿元，同比+89.84%。 H1 期间费用率同比增加，Q2 毛利率改善、净利同比大增。2020H1 公司销售费用率 4.70

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华夏航空

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2020-08-25 23:07:34

研报分享-300214日科化学

业绩持续高增长，销量上升打开盈利空间盈利预测与估值 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入（百万元） 2,420 2,912 4,154 5,350 同比（%） 54.3% 20.3% 42.6% 28.8% 归母净利润（百万元） 178 284 381 488 同比（%） 73.1% 59.9% 33.9% 28.1% 每股收益（元/股） 0.42 0.67 0.89 1.15 P/E（倍） 22.43 14.03 10.48 8.18 事件公司发布 2020 年上半年业

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日科化学

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2020-08-23 21:46:58

研报分享-康尼机电(603111)

回归主业，轻装上阵公司点评报告模板盈利与经营状况改善明显（一）聚焦主业，产品结构优化，门系统实现量价齐升 2019 年全部营业收入 33.98 亿元，其中轨道交通装备业务实现营收 26.77 亿元，较 2018 年增长 28.0%。轨道交通装备中主要为车辆门系统销售，2019 年实现收入 23.18 亿元（YoY+30.2%），占公司整体收入的 68.2%，是目前公司收入的主要来源。门系统业务在保持城轨市场的市占率的同时积极拓展动车组市场。城轨车辆门系统作为公司的核心产品，国内市占

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康尼机电

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2020-08-20 22:22:10

分享一份会议纪要-300409道氏技术

一、公司简介公司定位于不断成长的新材料企业,主要从事新能源电池材料和无机非金属釉面材料的研发、生产与销售。近年来,公司通过投资和并购,全资控股了青岛昊鑫和佳纳能源,并在2019年投资设立了道氏云杉,完成了"陶瓷材料+锂电材料+氢能材料"的产业链布局,在产品结构上形成"巩固一代、发展一代、培育一代"的战略布局。陶瓷材料领域,公司已经发展成为建筑材料行业内最主要的釉面材料生产企业之一,技术实力和经营规模均居行业前列。陶瓷墨水作为公司的核心产品,规模优势和技术优势明显,行业地位突出,处于国产陶瓷墨水的

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道氏技术

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2020-08-18 21:41:14

研报分享-20Q2 业绩环比边际改善，加速布局线上业务

20Q2 业绩环比边际改善，加速布局线上业务公司发布 2020 年中报，公司 2020H1 实现营收 10.96 亿元，同比下降 7.07%；归母净利润 4411.15 万元，同比下降 29.18%。其中，20Q2 营收 5.77 亿元，同比下降 9.02%；归母净利润 3528.20 万元，同比下降 20.76%。公司 2020H1 实现营收 10.96 亿元，同比下降 7.07%；分大类看，20H1 奶粉类收入 5.48 亿（+0.15%）、用品类收入 2.50 亿（-13.32%）、

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爱婴室

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2020-08-16 18:31:36

研报分享-药明康德（603259）

疫情影响逐渐消退，二季度扣非后归母净利润同比+51.67% 2020 年上半年业绩表现优秀，扣非后归母净利润同比+13.91% 公司发布 2020 年半年报，上半年实现收入 72.31 亿元，同比+22.68%，归母净利润 17.17 亿元，同比+62.49%，主要因为公司投资的已上市公司标的市场价值上涨，增加了公司部分非流动金融资产的公允价值变动收益以及投资收益。上半年扣非后归母净利润 11.31 亿元，同比 +13.91%。单二季度实现收入 40.44 亿元，同比+29.41%，归母净利

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药明康德

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2020-08-12 23:17:27

陶瓷龙头加码新能源材料，迎业绩拐点

陶瓷龙头加码新能源材料，迎业绩拐点 -300409道氏技术投资要点：  陶瓷行业龙头地位显著，创新产品维持高毛利率。公司是国家高新技术企业，是国内唯一的陶瓷产品全业务链服务提供商，公司的研发实力、产品应用开发与技术服务能力，在业内处于领跑地位。公司作主要产品涉及陶瓷墨水、全抛印刷釉和基础釉，客户涵盖了诸如东鹏、金意陶、新明珠、新中源、马可波罗等国内最知名的陶瓷墙地砖生产企业。近年来，我国建筑陶瓷市场竞争激烈，行业洗牌加剧，例如 2019 年中国瓷砖产量 82 亿平米/yoy-8.8

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道氏技术

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2020-08-10 22:13:31

PE 仅 10 倍的特斯拉供应商，迎戴维斯双击

PE 仅 10 倍的特斯拉供应商，迎戴维斯双击-常熟汽饰（603035）下游快速复苏，有望带动公司 Q2 业绩超预期恢复。20Q2 国内乘用车销量同比+2.3%，较 20Q1 的-45.4%大幅改善，行业呈现疫情后从谷底 V 型反转复苏的良好态势。公司下游主要客户中，一汽大众、北京奔驰、奇瑞捷豹路虎 Q2 销量同比分别增长 20.3%、16.9%和 21.5%，已领先行业恢复较快增长。随下游客户销量持续回暖，叠加三年高资本开支期结束，20Q2 起公司业绩有望恢复至疫情前的较高水平。

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常熟汽饰

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