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周期合伙人

和其光，同其尘，与周期共舞。（全网同名周期合伙人）

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-25 08:37:35

市场底基本已经确认眼下最客观的几组数据： 1）从春节后沪深300的年内高点开始算，下行趋势已经持续141个交易日； 2）今年的最强赛道AI已经开始有个别品种腰斩； 3）前两年经历超级周期的电新，龙头已开始加速下跌（倾向于尾声阶段的补跌）； 4）半导体板块指数、科创50ETF，即将创近年新低；以上，万物皆周期，否极而泰来。继续屏蔽看空的声音。

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3.18
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-24 08:25:31

关于数据要素的节奏问题

数据要素不是一个新的概念，去年10月之后就已经，但作为一类抽象化的资源，其产业化早期阶段的进展相对缓慢，可能不太合适的比喻，就好比交子的问世，人们需要有一个公允的定价，要划定他的所属权和交易范围，且数据要素整个产业的链条还特别长。这一轮行情的起点无疑是数据入表，也就是把数据从自然资源定性为经济资产，体现在财务报表上，即无形资产、存货，等等。之所以说起点，是因为接下来还会有确权、定价、交易、收益分配、应用等等，只有在定义了数据的商品属性之后，它才算拥有了市场化的基础，这个市场的属性是从0到1的。

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云赛智联
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中国联通

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10.08
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-22 21:42:43

聊几句数据要素和AI

目前虽处在All-in状态，单看这一天结果是好的，但还是想泼下冷水。客观看，盘面仍有畸形之处： 1）北向的流出问题上周开始陆陆续续在说北向这次可能是趋势性的行为，前天的文章也剖析过。目前北向应该还有两万亿左右的存量，自2016年开始，北向从0到1叠加公募的景气周期（规模持续扩大），两者审美重叠的背景下造就了一轮核心资产牛，2020年疫情全球放水之后助推其加速至顶点，依稀记得60X以上的贵州茅台已经开始寻求DCF模型的庇护。当下驱使北向持续净流出的几个重要因素中，汇率波动所占权重越来越低，

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云赛智联
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工业富联
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浪潮信息

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15.40
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-21 21:42:41

聊聊后续的选股思路

最近有个现象，随便找一位刚刚入行的朋友，也能自上而下式地给你反路演一遍悲观的预期，一二三四五六个理由，要多少有多少，这种时候往往也就意味着负面的东西已然price-in。精确预测指数点位这种技术活我干不了，不过底部区域大概率在这附近了，所以当下没必要过多担忧指数还有多少的下行空间，而应该思考方向的选择，这几年的行情大家都有亲身经历，指数判断对，方向判断错，放在以前可能只是多赚与少赚的区别，这几年却是红与绿的差异（大型水牛除外）。当然预判主线这种事情也有点玄乎，不妨尝试下阅读市场的审美，看看后

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6.71
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-20 18:25:35

最近北向大幅净流出背后的原因

北向最近连续10个交易日净流出，累计流出规模在550亿左右，8.11日单日净流出创了去年10月以来的新高：虽然北向资金在多数时候没什么定价能力，而且2023年年初至今的累计净流入规模仍有2000多亿，但是有几点事实需要承认： 1）2016-2021的北向从0到1+公募基金规模大幅提升，两者审美的一致性助推了核心资产当时的历史大顶，目前累计持仓仍有2万亿+； 2）目前场内流动性环境较差，活跃资金近期集中在券商和新股，而北向净卖出的范围主要集中在机构核心持仓，一天两天的净流出还好，但目前已经持续1

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6.17
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-17 09:00:13

聊聊韦尔股份和消费电子芯片

韦尔股份这几天跌完之后还有1041亿市值，目前在整个板块里仅次于中芯国际和北方华创，虽然这么对比不是很恰当，但地位上，韦尔股份确实是fabless里的茅，去年10月份底部的价格是66块，到现在恰好还剩1/3的涨幅，而茅台从去年低点1296到现在的涨幅是40%，这两天暴跌之前，韦尔股份自低点的涨幅接近60%（再次强调两者没有可比性，单纯对比下数据和走势）：上面的数据足以说明1个问题：驱动这类标的（板块核心的抱团品种）上涨的权重里有不少是来自于指数层面的贝塔，不管是2020年放水，还是去年10月的

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韦尔股份
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立讯精密
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兆威机电

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15.03
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-14 12:34:58

不要浪费了这一次熊市

周五市场经历了大幅低于预期的100+N、社融环比断崖、碧地债务问题、中R风险敞口暴露等等，算是罕见的负面因子集体释放，悲观情绪到了极值附近。上个月的社融结构确实比较难看，7月新增总量从6月的4.2万亿跌至5282亿，其中负向主要来自于两个维度： 1）代表地产需求侧的居民中长期贷款跌至负数 2）代表经济复苏的企业中长期贷款跌至历史同期最低值数据上看，在缩：我本来想把上面几点负面因素都讨论一下，但后来觉得没必要，一是某些东西没办法展开，二是现在其实没必要花那么多精力再去讨论宏观问题哪里不对劲，

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英伟达公司
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浪潮信息
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工业富联

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-08 21:19:19

聊聊工业富联的中报及预期差

这个位置的AI显然不看即期业绩，目前能够影响工业富联上行空间的要素只在行业景气度导数（各厂Capex指引）以及竞争格局（近况已更新). 先简单总结下中报： 1）Q2单季度营收环比-5%，扣非净利润环比+35%，印证公司Q2开始主力发货AI服务器（原文云游戏服务器已于3月出货），而且AI服务器的毛利率很高（相对于其他业务而言），在营收环比减少的情况下，净利率反增1pct至4%；这个利润率的绝对值虽然不高，但富联一个季度营收超过千亿，所以毛利润的提升幅度很大，毛利润大增是这轮富联AI服务器及板卡业

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工业富联
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浪潮信息
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中际旭创

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-07 21:25:27

聊聊英伟达的新款算力卡

明晚11点老黄将在2023 SIGGRAH发表最新演讲。 SIGGRAPH： SIGGRAPH（计算机图形图像特别兴趣小组）成立于1967年，一直致力于推广和发展计算机绘画和动画只做的软硬件技术。从1974年开始，SIGGRAPH每年都会举办一次年会，绝大部分计算机图技术软硬件厂商每年都会将最新研究成果拿到SIGGRAPH年会上发布，大部分游戏的电脑动画创作者也将他们本年度最杰出的艺术作品集中在SIGGRAPH上展示。因此，SIGGRAPH在图形图像技术，计算机软硬件以及CG等方面都有着相当的影

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英伟达公司
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浪潮信息
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工业富联

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-07 10:15:24

浪潮信息作为国产服务器龙头，拿得到A800可以对标工业富联（去除板卡消电业务后给一定折扣），如果拿不到，则意味着国内大模型只能考虑国产卡，而国产卡的AI服务器市场同样由浪潮信息主导。
所以站在当时来看，他的胜赔率组合在全AI里是极具性价比的。

@周期合伙人：分析下国产服务器的预期差

之前海外算力卡ZC+业绩堡垒，浪潮信息一字跌停+放量大跌，其实股价已经包含了特别负面的预期，公司症结就一个，市场认为它买不到A800和H800了。把预期收益率这个单词换成期望值的数学公式客观看，现价冲进去就是偏赌的思维，赌的是浪潮信息也许能拿到卡，既然是赌，判断的核心要素就两点：如果错了我会损失多少

4 赞同-3 评论

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-05 14:00:19

1.6T光模块及英伟达A800限售的近况

（AI全行业预期差梳理在这里：https://xueqiu.com/6347482150/256344604）核心要点： 1）1.6T的放量节奏 2）A800及国产算力的情况 3）交换机近况（仅供参考，部分内容不一定对） S中际旭创(sz300308）S S浪潮信息(sz000977）S S寒武纪(sh688256）S 1. 北美服务器的配置和1.6T光模块的节奏? 海外的配置有A100、H100、GH200，只有咱们还有其他几个区域拿不到A100和H100、GH200，咱们还能用A800,

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中际旭创
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浪潮信息
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寒武纪

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-04 12:04:51

结构性牛市里，永远不要去质疑最景气的行业

结构性牛市里，永远不要去质疑最景气的行业，个人觉得现在也没必要把TMT和顺周期放在对立面，只要能消除电风扇，对大家都是好事。今早指数放量，昨天晚上大家情绪其实挺高的，早上券商能走成这样已经算不错，下午再说了。 AI还是持之前的观点，抱团的几个核心品种大概率还没走完，预期差最大的还是浪潮信息。小市值且没有基本面的标的尽量回避，有些会A下去，现阶段不太适合去挖很多小票，我这里看可能Arista映射的流量检测（恒为科技）、PCB上游的PPO（圣泉集团），算是相对新一些的细分，上一波尾声的时候有表现，

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浪潮信息
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长电科技
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深科技

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-04 12:03:11

分析下国产服务器的预期差

之前海外算力卡ZC+业绩堡垒，浪潮信息一字跌停+放量大跌，其实股价已经包含了特别负面的预期，公司症结就一个，市场认为它买不到A800和H800了。把预期收益率这个单词换成期望值的数学公式客观看，现价冲进去就是偏赌的思维，赌的是浪潮信息也许能拿到卡，既然是赌，判断的核心要素就两点：如果错了我会损失多少，如果对了我能收益多少。说到底还是数学，把浪潮信息的预期套进去，会发现胜赔率的组合其实还不错。尤其处于英伟达和工业富联还在不断创新高的背景下。毕竟浪潮信息好歹还是国内AI服务器的龙头厂商，明年A

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浪潮信息
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工业富联
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中科曙光

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-04 08:45:48

这段时间要尽量简化思维，市场里一切收益只来自于两类：基本面（EPS），流动性(PE)，现阶段显然在交易后者，目前情况有态度、有政策（但不多），没水量，电风扇的主要矛盾也在这里。所以全市场目前的核心也就汇集到了金融板块这一处，晚上明显感受到大家预期很高，这种现象最近的一次例子是前天晚上的超导。（别问为什么，被坑了）理论上这种级别的联席大会，可以理解成动员大会，把前阵子的喊话集中安排一遍再表个态，不容易有新的东西落地。关于印花税，虽然从明天阵容来看有点逼真，最近很多地方确实也在陆续出台降税的政

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-03 08:53:09

超导这事情别太较真

超导这事情别太较真从现在多方汇总的信息来看，短时间内LK-99没办法证伪也没办法证实，得到这个材料需要一定的偶然性，而且理论上实验逻辑也是合理的，劳伦斯实验室的模拟实验算是一个不错的背书。撤稿的这个事情，是因为7个人在抢诺奖，第一次发布3名作者，第二次发布6名（没有带前一次的第三位），要真是想忽悠人，也不带这么抢着背锅的，所以至少从别人的视角里看，是觉得自己真要拿奖了。这种情况就导致事发仓促，有的细节需要再改改，利益问题也需要解决，所以撤回论文了。超导最大的优势是叙事级别够大，而且出来的时

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美国超导
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豫光金铅
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法尔胜

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市场底基本已经确认眼下最客观的几组数据： 1）从春节后沪深300的年内高点开始算，下行趋势已经持续141个交易日； 2）今年的最强赛道AI已经开始有个别品种腰斩； 3）前两年经历超级周期的电新，龙头已开始加速下跌（倾向于尾声阶段的补跌）； 4）半导体板块指数、科创50ETF，即将创近年新低；以上，万物皆周期，否极而泰来。继续屏蔽看空的声音。

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关于数据要素的节奏问题

数据要素不是一个新的概念，去年10月之后就已经，但作为一类抽象化的资源，其产业化早期阶段的进展相对缓慢，可能不太合适的比喻，就好比交子的问世，人们需要有一个公允的定价，要划定他的所属权和交易范围，且数据要素整个产业的链条还特别长。这一轮行情的起点无疑是数据入表，也就是把数据从自然资源定性为经济资产，体现在财务报表上，即无形资产、存货，等等。之所以说起点，是因为接下来还会有确权、定价、交易、收益分配、应用等等，只有在定义了数据的商品属性之后，它才算拥有了市场化的基础，这个市场的属性是从0到1的。

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聊几句数据要素和AI

目前虽处在All-in状态，单看这一天结果是好的，但还是想泼下冷水。客观看，盘面仍有畸形之处： 1）北向的流出问题上周开始陆陆续续在说北向这次可能是趋势性的行为，前天的文章也剖析过。目前北向应该还有两万亿左右的存量，自2016年开始，北向从0到1叠加公募的景气周期（规模持续扩大），两者审美重叠的背景下造就了一轮核心资产牛，2020年疫情全球放水之后助推其加速至顶点，依稀记得60X以上的贵州茅台已经开始寻求DCF模型的庇护。当下驱使北向持续净流出的几个重要因素中，汇率波动所占权重越来越低，

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聊聊后续的选股思路

最近有个现象，随便找一位刚刚入行的朋友，也能自上而下式地给你反路演一遍悲观的预期，一二三四五六个理由，要多少有多少，这种时候往往也就意味着负面的东西已然price-in。精确预测指数点位这种技术活我干不了，不过底部区域大概率在这附近了，所以当下没必要过多担忧指数还有多少的下行空间，而应该思考方向的选择，这几年的行情大家都有亲身经历，指数判断对，方向判断错，放在以前可能只是多赚与少赚的区别，这几年却是红与绿的差异（大型水牛除外）。当然预判主线这种事情也有点玄乎，不妨尝试下阅读市场的审美，看看后

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最近北向大幅净流出背后的原因

北向最近连续10个交易日净流出，累计流出规模在550亿左右，8.11日单日净流出创了去年10月以来的新高：虽然北向资金在多数时候没什么定价能力，而且2023年年初至今的累计净流入规模仍有2000多亿，但是有几点事实需要承认： 1）2016-2021的北向从0到1+公募基金规模大幅提升，两者审美的一致性助推了核心资产当时的历史大顶，目前累计持仓仍有2万亿+； 2）目前场内流动性环境较差，活跃资金近期集中在券商和新股，而北向净卖出的范围主要集中在机构核心持仓，一天两天的净流出还好，但目前已经持续1

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聊聊韦尔股份和消费电子芯片

韦尔股份这几天跌完之后还有1041亿市值，目前在整个板块里仅次于中芯国际和北方华创，虽然这么对比不是很恰当，但地位上，韦尔股份确实是fabless里的茅，去年10月份底部的价格是66块，到现在恰好还剩1/3的涨幅，而茅台从去年低点1296到现在的涨幅是40%，这两天暴跌之前，韦尔股份自低点的涨幅接近60%（再次强调两者没有可比性，单纯对比下数据和走势）：上面的数据足以说明1个问题：驱动这类标的（板块核心的抱团品种）上涨的权重里有不少是来自于指数层面的贝塔，不管是2020年放水，还是去年10月的

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不要浪费了这一次熊市

周五市场经历了大幅低于预期的100+N、社融环比断崖、碧地债务问题、中R风险敞口暴露等等，算是罕见的负面因子集体释放，悲观情绪到了极值附近。上个月的社融结构确实比较难看，7月新增总量从6月的4.2万亿跌至5282亿，其中负向主要来自于两个维度： 1）代表地产需求侧的居民中长期贷款跌至负数 2）代表经济复苏的企业中长期贷款跌至历史同期最低值数据上看，在缩：我本来想把上面几点负面因素都讨论一下，但后来觉得没必要，一是某些东西没办法展开，二是现在其实没必要花那么多精力再去讨论宏观问题哪里不对劲，

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聊聊工业富联的中报及预期差

这个位置的AI显然不看即期业绩，目前能够影响工业富联上行空间的要素只在行业景气度导数（各厂Capex指引）以及竞争格局（近况已更新). 先简单总结下中报： 1）Q2单季度营收环比-5%，扣非净利润环比+35%，印证公司Q2开始主力发货AI服务器（原文云游戏服务器已于3月出货），而且AI服务器的毛利率很高（相对于其他业务而言），在营收环比减少的情况下，净利率反增1pct至4%；这个利润率的绝对值虽然不高，但富联一个季度营收超过千亿，所以毛利润的提升幅度很大，毛利润大增是这轮富联AI服务器及板卡业

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明晚11点老黄将在2023 SIGGRAH发表最新演讲。 SIGGRAPH： SIGGRAPH（计算机图形图像特别兴趣小组）成立于1967年，一直致力于推广和发展计算机绘画和动画只做的软硬件技术。从1974年开始，SIGGRAPH每年都会举办一次年会，绝大部分计算机图技术软硬件厂商每年都会将最新研究成果拿到SIGGRAPH年会上发布，大部分游戏的电脑动画创作者也将他们本年度最杰出的艺术作品集中在SIGGRAPH上展示。因此，SIGGRAPH在图形图像技术，计算机软硬件以及CG等方面都有着相当的影

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浪潮信息作为国产服务器龙头，拿得到A800可以对标工业富联（去除板卡消电业务后给一定折扣），如果拿不到，则意味着国内大模型只能考虑国产卡，而国产卡的AI服务器市场同样由浪潮信息主导。
所以站在当时来看，他的胜赔率组合在全AI里是极具性价比的。

@周期合伙人：分析下国产服务器的预期差

之前海外算力卡ZC+业绩堡垒，浪潮信息一字跌停+放量大跌，其实股价已经包含了特别负面的预期，公司症结就一个，市场认为它买不到A800和H800了。把预期收益率这个单词换成期望值的数学公式客观看，现价冲进去就是偏赌的思维，赌的是浪潮信息也许能拿到卡，既然是赌，判断的核心要素就两点：如果错了我会损失多少

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1.6T光模块及英伟达A800限售的近况

（AI全行业预期差梳理在这里：https://xueqiu.com/6347482150/256344604）核心要点： 1）1.6T的放量节奏 2）A800及国产算力的情况 3）交换机近况（仅供参考，部分内容不一定对） S中际旭创(sz300308）S S浪潮信息(sz000977）S S寒武纪(sh688256）S 1. 北美服务器的配置和1.6T光模块的节奏? 海外的配置有A100、H100、GH200，只有咱们还有其他几个区域拿不到A100和H100、GH200，咱们还能用A800,

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结构性牛市里，永远不要去质疑最景气的行业

结构性牛市里，永远不要去质疑最景气的行业，个人觉得现在也没必要把TMT和顺周期放在对立面，只要能消除电风扇，对大家都是好事。今早指数放量，昨天晚上大家情绪其实挺高的，早上券商能走成这样已经算不错，下午再说了。 AI还是持之前的观点，抱团的几个核心品种大概率还没走完，预期差最大的还是浪潮信息。小市值且没有基本面的标的尽量回避，有些会A下去，现阶段不太适合去挖很多小票，我这里看可能Arista映射的流量检测（恒为科技）、PCB上游的PPO（圣泉集团），算是相对新一些的细分，上一波尾声的时候有表现，

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之前海外算力卡ZC+业绩堡垒，浪潮信息一字跌停+放量大跌，其实股价已经包含了特别负面的预期，公司症结就一个，市场认为它买不到A800和H800了。把预期收益率这个单词换成期望值的数学公式客观看，现价冲进去就是偏赌的思维，赌的是浪潮信息也许能拿到卡，既然是赌，判断的核心要素就两点：如果错了我会损失多少，如果对了我能收益多少。说到底还是数学，把浪潮信息的预期套进去，会发现胜赔率的组合其实还不错。尤其处于英伟达和工业富联还在不断创新高的背景下。毕竟浪潮信息好歹还是国内AI服务器的龙头厂商，明年A

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这段时间要尽量简化思维，市场里一切收益只来自于两类：基本面（EPS），流动性(PE)，现阶段显然在交易后者，目前情况有态度、有政策（但不多），没水量，电风扇的主要矛盾也在这里。所以全市场目前的核心也就汇集到了金融板块这一处，晚上明显感受到大家预期很高，这种现象最近的一次例子是前天晚上的超导。（别问为什么，被坑了）理论上这种级别的联席大会，可以理解成动员大会，把前阵子的喊话集中安排一遍再表个态，不容易有新的东西落地。关于印花税，虽然从明天阵容来看有点逼真，最近很多地方确实也在陆续出台降税的政

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超导这事情别太较真

超导这事情别太较真从现在多方汇总的信息来看，短时间内LK-99没办法证伪也没办法证实，得到这个材料需要一定的偶然性，而且理论上实验逻辑也是合理的，劳伦斯实验室的模拟实验算是一个不错的背书。撤稿的这个事情，是因为7个人在抢诺奖，第一次发布3名作者，第二次发布6名（没有带前一次的第三位），要真是想忽悠人，也不带这么抢着背锅的，所以至少从别人的视角里看，是觉得自己真要拿奖了。这种情况就导致事发仓促，有的细节需要再改改，利益问题也需要解决，所以撤回论文了。超导最大的优势是叙事级别够大，而且出来的时

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市场底基本已经确认眼下最客观的几组数据： 1）从春节后沪深300的年内高点开始算，下行趋势已经持续141个交易日； 2）今年的最强赛道AI已经开始有个别品种腰斩； 3）前两年经历超级周期的电新，龙头已开始加速下跌（倾向于尾声阶段的补跌）； 4）半导体板块指数、科创50ETF，即将创近年新低；以上，万物皆周期，否极而泰来。继续屏蔽看空的声音。

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关于数据要素的节奏问题

数据要素不是一个新的概念，去年10月之后就已经，但作为一类抽象化的资源，其产业化早期阶段的进展相对缓慢，可能不太合适的比喻，就好比交子的问世，人们需要有一个公允的定价，要划定他的所属权和交易范围，且数据要素整个产业的链条还特别长。这一轮行情的起点无疑是数据入表，也就是把数据从自然资源定性为经济资产，体现在财务报表上，即无形资产、存货，等等。之所以说起点，是因为接下来还会有确权、定价、交易、收益分配、应用等等，只有在定义了数据的商品属性之后，它才算拥有了市场化的基础，这个市场的属性是从0到1的。

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中国联通

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10.08
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-22 21:42:43

聊几句数据要素和AI

目前虽处在All-in状态，单看这一天结果是好的，但还是想泼下冷水。客观看，盘面仍有畸形之处： 1）北向的流出问题上周开始陆陆续续在说北向这次可能是趋势性的行为，前天的文章也剖析过。目前北向应该还有两万亿左右的存量，自2016年开始，北向从0到1叠加公募的景气周期（规模持续扩大），两者审美重叠的背景下造就了一轮核心资产牛，2020年疫情全球放水之后助推其加速至顶点，依稀记得60X以上的贵州茅台已经开始寻求DCF模型的庇护。当下驱使北向持续净流出的几个重要因素中，汇率波动所占权重越来越低，

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云赛智联
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工业富联
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浪潮信息

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15.40
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-21 21:42:41

聊聊后续的选股思路

最近有个现象，随便找一位刚刚入行的朋友，也能自上而下式地给你反路演一遍悲观的预期，一二三四五六个理由，要多少有多少，这种时候往往也就意味着负面的东西已然price-in。精确预测指数点位这种技术活我干不了，不过底部区域大概率在这附近了，所以当下没必要过多担忧指数还有多少的下行空间，而应该思考方向的选择，这几年的行情大家都有亲身经历，指数判断对，方向判断错，放在以前可能只是多赚与少赚的区别，这几年却是红与绿的差异（大型水牛除外）。当然预判主线这种事情也有点玄乎，不妨尝试下阅读市场的审美，看看后

2

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6.71
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-20 18:25:35

最近北向大幅净流出背后的原因

北向最近连续10个交易日净流出，累计流出规模在550亿左右，8.11日单日净流出创了去年10月以来的新高：虽然北向资金在多数时候没什么定价能力，而且2023年年初至今的累计净流入规模仍有2000多亿，但是有几点事实需要承认： 1）2016-2021的北向从0到1+公募基金规模大幅提升，两者审美的一致性助推了核心资产当时的历史大顶，目前累计持仓仍有2万亿+； 2）目前场内流动性环境较差，活跃资金近期集中在券商和新股，而北向净卖出的范围主要集中在机构核心持仓，一天两天的净流出还好，但目前已经持续1

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6.17
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-17 09:00:13

聊聊韦尔股份和消费电子芯片

韦尔股份这几天跌完之后还有1041亿市值，目前在整个板块里仅次于中芯国际和北方华创，虽然这么对比不是很恰当，但地位上，韦尔股份确实是fabless里的茅，去年10月份底部的价格是66块，到现在恰好还剩1/3的涨幅，而茅台从去年低点1296到现在的涨幅是40%，这两天暴跌之前，韦尔股份自低点的涨幅接近60%（再次强调两者没有可比性，单纯对比下数据和走势）：上面的数据足以说明1个问题：驱动这类标的（板块核心的抱团品种）上涨的权重里有不少是来自于指数层面的贝塔，不管是2020年放水，还是去年10月的

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韦尔股份
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立讯精密
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兆威机电

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15.03
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-14 12:34:58

不要浪费了这一次熊市

周五市场经历了大幅低于预期的100+N、社融环比断崖、碧地债务问题、中R风险敞口暴露等等，算是罕见的负面因子集体释放，悲观情绪到了极值附近。上个月的社融结构确实比较难看，7月新增总量从6月的4.2万亿跌至5282亿，其中负向主要来自于两个维度： 1）代表地产需求侧的居民中长期贷款跌至负数 2）代表经济复苏的企业中长期贷款跌至历史同期最低值数据上看，在缩：我本来想把上面几点负面因素都讨论一下，但后来觉得没必要，一是某些东西没办法展开，二是现在其实没必要花那么多精力再去讨论宏观问题哪里不对劲，

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英伟达公司
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浪潮信息
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工业富联

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23.46
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-08 21:19:19

聊聊工业富联的中报及预期差

这个位置的AI显然不看即期业绩，目前能够影响工业富联上行空间的要素只在行业景气度导数（各厂Capex指引）以及竞争格局（近况已更新). 先简单总结下中报： 1）Q2单季度营收环比-5%，扣非净利润环比+35%，印证公司Q2开始主力发货AI服务器（原文云游戏服务器已于3月出货），而且AI服务器的毛利率很高（相对于其他业务而言），在营收环比减少的情况下，净利率反增1pct至4%；这个利润率的绝对值虽然不高，但富联一个季度营收超过千亿，所以毛利润的提升幅度很大，毛利润大增是这轮富联AI服务器及板卡业

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工业富联
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浪潮信息
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中际旭创

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-07 21:25:27

聊聊英伟达的新款算力卡

明晚11点老黄将在2023 SIGGRAH发表最新演讲。 SIGGRAPH： SIGGRAPH（计算机图形图像特别兴趣小组）成立于1967年，一直致力于推广和发展计算机绘画和动画只做的软硬件技术。从1974年开始，SIGGRAPH每年都会举办一次年会，绝大部分计算机图技术软硬件厂商每年都会将最新研究成果拿到SIGGRAPH年会上发布，大部分游戏的电脑动画创作者也将他们本年度最杰出的艺术作品集中在SIGGRAPH上展示。因此，SIGGRAPH在图形图像技术，计算机软硬件以及CG等方面都有着相当的影

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英伟达公司
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浪潮信息
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工业富联

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-07 10:15:24

浪潮信息作为国产服务器龙头，拿得到A800可以对标工业富联（去除板卡消电业务后给一定折扣），如果拿不到，则意味着国内大模型只能考虑国产卡，而国产卡的AI服务器市场同样由浪潮信息主导。
所以站在当时来看，他的胜赔率组合在全AI里是极具性价比的。

@周期合伙人：分析下国产服务器的预期差

之前海外算力卡ZC+业绩堡垒，浪潮信息一字跌停+放量大跌，其实股价已经包含了特别负面的预期，公司症结就一个，市场认为它买不到A800和H800了。把预期收益率这个单词换成期望值的数学公式客观看，现价冲进去就是偏赌的思维，赌的是浪潮信息也许能拿到卡，既然是赌，判断的核心要素就两点：如果错了我会损失多少

4 赞同-3 评论

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-05 14:00:19

1.6T光模块及英伟达A800限售的近况

（AI全行业预期差梳理在这里：https://xueqiu.com/6347482150/256344604）核心要点： 1）1.6T的放量节奏 2）A800及国产算力的情况 3）交换机近况（仅供参考，部分内容不一定对） S中际旭创(sz300308）S S浪潮信息(sz000977）S S寒武纪(sh688256）S 1. 北美服务器的配置和1.6T光模块的节奏? 海外的配置有A100、H100、GH200，只有咱们还有其他几个区域拿不到A100和H100、GH200，咱们还能用A800,

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中际旭创
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浪潮信息
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寒武纪

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-04 12:04:51

结构性牛市里，永远不要去质疑最景气的行业

结构性牛市里，永远不要去质疑最景气的行业，个人觉得现在也没必要把TMT和顺周期放在对立面，只要能消除电风扇，对大家都是好事。今早指数放量，昨天晚上大家情绪其实挺高的，早上券商能走成这样已经算不错，下午再说了。 AI还是持之前的观点，抱团的几个核心品种大概率还没走完，预期差最大的还是浪潮信息。小市值且没有基本面的标的尽量回避，有些会A下去，现阶段不太适合去挖很多小票，我这里看可能Arista映射的流量检测（恒为科技）、PCB上游的PPO（圣泉集团），算是相对新一些的细分，上一波尾声的时候有表现，

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浪潮信息
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长电科技
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深科技

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-04 12:03:11

分析下国产服务器的预期差

之前海外算力卡ZC+业绩堡垒，浪潮信息一字跌停+放量大跌，其实股价已经包含了特别负面的预期，公司症结就一个，市场认为它买不到A800和H800了。把预期收益率这个单词换成期望值的数学公式客观看，现价冲进去就是偏赌的思维，赌的是浪潮信息也许能拿到卡，既然是赌，判断的核心要素就两点：如果错了我会损失多少，如果对了我能收益多少。说到底还是数学，把浪潮信息的预期套进去，会发现胜赔率的组合其实还不错。尤其处于英伟达和工业富联还在不断创新高的背景下。毕竟浪潮信息好歹还是国内AI服务器的龙头厂商，明年A

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浪潮信息
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工业富联
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中科曙光

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-04 08:45:48

这段时间要尽量简化思维，市场里一切收益只来自于两类：基本面（EPS），流动性(PE)，现阶段显然在交易后者，目前情况有态度、有政策（但不多），没水量，电风扇的主要矛盾也在这里。所以全市场目前的核心也就汇集到了金融板块这一处，晚上明显感受到大家预期很高，这种现象最近的一次例子是前天晚上的超导。（别问为什么，被坑了）理论上这种级别的联席大会，可以理解成动员大会，把前阵子的喊话集中安排一遍再表个态，不容易有新的东西落地。关于印花税，虽然从明天阵容来看有点逼真，最近很多地方确实也在陆续出台降税的政

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-03 08:53:09

超导这事情别太较真

超导这事情别太较真从现在多方汇总的信息来看，短时间内LK-99没办法证伪也没办法证实，得到这个材料需要一定的偶然性，而且理论上实验逻辑也是合理的，劳伦斯实验室的模拟实验算是一个不错的背书。撤稿的这个事情，是因为7个人在抢诺奖，第一次发布3名作者，第二次发布6名（没有带前一次的第三位），要真是想忽悠人，也不带这么抢着背锅的，所以至少从别人的视角里看，是觉得自己真要拿奖了。这种情况就导致事发仓促，有的细节需要再改改，利益问题也需要解决，所以撤回论文了。超导最大的优势是叙事级别够大，而且出来的时

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美国超导
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豫光金铅
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法尔胜

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-25 08:37:35

市场底基本已经确认眼下最客观的几组数据： 1）从春节后沪深300的年内高点开始算，下行趋势已经持续141个交易日； 2）今年的最强赛道AI已经开始有个别品种腰斩； 3）前两年经历超级周期的电新，龙头已开始加速下跌（倾向于尾声阶段的补跌）； 4）半导体板块指数、科创50ETF，即将创近年新低；以上，万物皆周期，否极而泰来。继续屏蔽看空的声音。

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-24 08:25:31

关于数据要素的节奏问题

数据要素不是一个新的概念，去年10月之后就已经，但作为一类抽象化的资源，其产业化早期阶段的进展相对缓慢，可能不太合适的比喻，就好比交子的问世，人们需要有一个公允的定价，要划定他的所属权和交易范围，且数据要素整个产业的链条还特别长。这一轮行情的起点无疑是数据入表，也就是把数据从自然资源定性为经济资产，体现在财务报表上，即无形资产、存货，等等。之所以说起点，是因为接下来还会有确权、定价、交易、收益分配、应用等等，只有在定义了数据的商品属性之后，它才算拥有了市场化的基础，这个市场的属性是从0到1的。

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云赛智联
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聊几句数据要素和AI

目前虽处在All-in状态，单看这一天结果是好的，但还是想泼下冷水。客观看，盘面仍有畸形之处： 1）北向的流出问题上周开始陆陆续续在说北向这次可能是趋势性的行为，前天的文章也剖析过。目前北向应该还有两万亿左右的存量，自2016年开始，北向从0到1叠加公募的景气周期（规模持续扩大），两者审美重叠的背景下造就了一轮核心资产牛，2020年疫情全球放水之后助推其加速至顶点，依稀记得60X以上的贵州茅台已经开始寻求DCF模型的庇护。当下驱使北向持续净流出的几个重要因素中，汇率波动所占权重越来越低，

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聊聊后续的选股思路

最近有个现象，随便找一位刚刚入行的朋友，也能自上而下式地给你反路演一遍悲观的预期，一二三四五六个理由，要多少有多少，这种时候往往也就意味着负面的东西已然price-in。精确预测指数点位这种技术活我干不了，不过底部区域大概率在这附近了，所以当下没必要过多担忧指数还有多少的下行空间，而应该思考方向的选择，这几年的行情大家都有亲身经历，指数判断对，方向判断错，放在以前可能只是多赚与少赚的区别，这几年却是红与绿的差异（大型水牛除外）。当然预判主线这种事情也有点玄乎，不妨尝试下阅读市场的审美，看看后

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最近北向大幅净流出背后的原因

北向最近连续10个交易日净流出，累计流出规模在550亿左右，8.11日单日净流出创了去年10月以来的新高：虽然北向资金在多数时候没什么定价能力，而且2023年年初至今的累计净流入规模仍有2000多亿，但是有几点事实需要承认： 1）2016-2021的北向从0到1+公募基金规模大幅提升，两者审美的一致性助推了核心资产当时的历史大顶，目前累计持仓仍有2万亿+； 2）目前场内流动性环境较差，活跃资金近期集中在券商和新股，而北向净卖出的范围主要集中在机构核心持仓，一天两天的净流出还好，但目前已经持续1

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聊聊韦尔股份和消费电子芯片

韦尔股份这几天跌完之后还有1041亿市值，目前在整个板块里仅次于中芯国际和北方华创，虽然这么对比不是很恰当，但地位上，韦尔股份确实是fabless里的茅，去年10月份底部的价格是66块，到现在恰好还剩1/3的涨幅，而茅台从去年低点1296到现在的涨幅是40%，这两天暴跌之前，韦尔股份自低点的涨幅接近60%（再次强调两者没有可比性，单纯对比下数据和走势）：上面的数据足以说明1个问题：驱动这类标的（板块核心的抱团品种）上涨的权重里有不少是来自于指数层面的贝塔，不管是2020年放水，还是去年10月的

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不要浪费了这一次熊市

周五市场经历了大幅低于预期的100+N、社融环比断崖、碧地债务问题、中R风险敞口暴露等等，算是罕见的负面因子集体释放，悲观情绪到了极值附近。上个月的社融结构确实比较难看，7月新增总量从6月的4.2万亿跌至5282亿，其中负向主要来自于两个维度： 1）代表地产需求侧的居民中长期贷款跌至负数 2）代表经济复苏的企业中长期贷款跌至历史同期最低值数据上看，在缩：我本来想把上面几点负面因素都讨论一下，但后来觉得没必要，一是某些东西没办法展开，二是现在其实没必要花那么多精力再去讨论宏观问题哪里不对劲，

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聊聊工业富联的中报及预期差

这个位置的AI显然不看即期业绩，目前能够影响工业富联上行空间的要素只在行业景气度导数（各厂Capex指引）以及竞争格局（近况已更新). 先简单总结下中报： 1）Q2单季度营收环比-5%，扣非净利润环比+35%，印证公司Q2开始主力发货AI服务器（原文云游戏服务器已于3月出货），而且AI服务器的毛利率很高（相对于其他业务而言），在营收环比减少的情况下，净利率反增1pct至4%；这个利润率的绝对值虽然不高，但富联一个季度营收超过千亿，所以毛利润的提升幅度很大，毛利润大增是这轮富联AI服务器及板卡业

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聊聊英伟达的新款算力卡

明晚11点老黄将在2023 SIGGRAH发表最新演讲。 SIGGRAPH： SIGGRAPH（计算机图形图像特别兴趣小组）成立于1967年，一直致力于推广和发展计算机绘画和动画只做的软硬件技术。从1974年开始，SIGGRAPH每年都会举办一次年会，绝大部分计算机图技术软硬件厂商每年都会将最新研究成果拿到SIGGRAPH年会上发布，大部分游戏的电脑动画创作者也将他们本年度最杰出的艺术作品集中在SIGGRAPH上展示。因此，SIGGRAPH在图形图像技术，计算机软硬件以及CG等方面都有着相当的影

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浪潮信息作为国产服务器龙头，拿得到A800可以对标工业富联（去除板卡消电业务后给一定折扣），如果拿不到，则意味着国内大模型只能考虑国产卡，而国产卡的AI服务器市场同样由浪潮信息主导。
所以站在当时来看，他的胜赔率组合在全AI里是极具性价比的。

@周期合伙人：分析下国产服务器的预期差

之前海外算力卡ZC+业绩堡垒，浪潮信息一字跌停+放量大跌，其实股价已经包含了特别负面的预期，公司症结就一个，市场认为它买不到A800和H800了。把预期收益率这个单词换成期望值的数学公式客观看，现价冲进去就是偏赌的思维，赌的是浪潮信息也许能拿到卡，既然是赌，判断的核心要素就两点：如果错了我会损失多少

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1.6T光模块及英伟达A800限售的近况

（AI全行业预期差梳理在这里：https://xueqiu.com/6347482150/256344604）核心要点： 1）1.6T的放量节奏 2）A800及国产算力的情况 3）交换机近况（仅供参考，部分内容不一定对） S中际旭创(sz300308）S S浪潮信息(sz000977）S S寒武纪(sh688256）S 1. 北美服务器的配置和1.6T光模块的节奏? 海外的配置有A100、H100、GH200，只有咱们还有其他几个区域拿不到A100和H100、GH200，咱们还能用A800,

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结构性牛市里，永远不要去质疑最景气的行业

结构性牛市里，永远不要去质疑最景气的行业，个人觉得现在也没必要把TMT和顺周期放在对立面，只要能消除电风扇，对大家都是好事。今早指数放量，昨天晚上大家情绪其实挺高的，早上券商能走成这样已经算不错，下午再说了。 AI还是持之前的观点，抱团的几个核心品种大概率还没走完，预期差最大的还是浪潮信息。小市值且没有基本面的标的尽量回避，有些会A下去，现阶段不太适合去挖很多小票，我这里看可能Arista映射的流量检测（恒为科技）、PCB上游的PPO（圣泉集团），算是相对新一些的细分，上一波尾声的时候有表现，

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分析下国产服务器的预期差

之前海外算力卡ZC+业绩堡垒，浪潮信息一字跌停+放量大跌，其实股价已经包含了特别负面的预期，公司症结就一个，市场认为它买不到A800和H800了。把预期收益率这个单词换成期望值的数学公式客观看，现价冲进去就是偏赌的思维，赌的是浪潮信息也许能拿到卡，既然是赌，判断的核心要素就两点：如果错了我会损失多少，如果对了我能收益多少。说到底还是数学，把浪潮信息的预期套进去，会发现胜赔率的组合其实还不错。尤其处于英伟达和工业富联还在不断创新高的背景下。毕竟浪潮信息好歹还是国内AI服务器的龙头厂商，明年A

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这段时间要尽量简化思维，市场里一切收益只来自于两类：基本面（EPS），流动性(PE)，现阶段显然在交易后者，目前情况有态度、有政策（但不多），没水量，电风扇的主要矛盾也在这里。所以全市场目前的核心也就汇集到了金融板块这一处，晚上明显感受到大家预期很高，这种现象最近的一次例子是前天晚上的超导。（别问为什么，被坑了）理论上这种级别的联席大会，可以理解成动员大会，把前阵子的喊话集中安排一遍再表个态，不容易有新的东西落地。关于印花税，虽然从明天阵容来看有点逼真，最近很多地方确实也在陆续出台降税的政

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超导这事情别太较真

超导这事情别太较真从现在多方汇总的信息来看，短时间内LK-99没办法证伪也没办法证实，得到这个材料需要一定的偶然性，而且理论上实验逻辑也是合理的，劳伦斯实验室的模拟实验算是一个不错的背书。撤稿的这个事情，是因为7个人在抢诺奖，第一次发布3名作者，第二次发布6名（没有带前一次的第三位），要真是想忽悠人，也不带这么抢着背锅的，所以至少从别人的视角里看，是觉得自己真要拿奖了。这种情况就导致事发仓促，有的细节需要再改改，利益问题也需要解决，所以撤回论文了。超导最大的优势是叙事级别够大，而且出来的时

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市场底基本已经确认眼下最客观的几组数据： 1）从春节后沪深300的年内高点开始算，下行趋势已经持续141个交易日； 2）今年的最强赛道AI已经开始有个别品种腰斩； 3）前两年经历超级周期的电新，龙头已开始加速下跌（倾向于尾声阶段的补跌）； 4）半导体板块指数、科创50ETF，即将创近年新低；以上，万物皆周期，否极而泰来。继续屏蔽看空的声音。

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关于数据要素的节奏问题

数据要素不是一个新的概念，去年10月之后就已经，但作为一类抽象化的资源，其产业化早期阶段的进展相对缓慢，可能不太合适的比喻，就好比交子的问世，人们需要有一个公允的定价，要划定他的所属权和交易范围，且数据要素整个产业的链条还特别长。这一轮行情的起点无疑是数据入表，也就是把数据从自然资源定性为经济资产，体现在财务报表上，即无形资产、存货，等等。之所以说起点，是因为接下来还会有确权、定价、交易、收益分配、应用等等，只有在定义了数据的商品属性之后，它才算拥有了市场化的基础，这个市场的属性是从0到1的。

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聊几句数据要素和AI

目前虽处在All-in状态，单看这一天结果是好的，但还是想泼下冷水。客观看，盘面仍有畸形之处： 1）北向的流出问题上周开始陆陆续续在说北向这次可能是趋势性的行为，前天的文章也剖析过。目前北向应该还有两万亿左右的存量，自2016年开始，北向从0到1叠加公募的景气周期（规模持续扩大），两者审美重叠的背景下造就了一轮核心资产牛，2020年疫情全球放水之后助推其加速至顶点，依稀记得60X以上的贵州茅台已经开始寻求DCF模型的庇护。当下驱使北向持续净流出的几个重要因素中，汇率波动所占权重越来越低，

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2023-08-21 21:42:41

聊聊后续的选股思路

最近有个现象，随便找一位刚刚入行的朋友，也能自上而下式地给你反路演一遍悲观的预期，一二三四五六个理由，要多少有多少，这种时候往往也就意味着负面的东西已然price-in。精确预测指数点位这种技术活我干不了，不过底部区域大概率在这附近了，所以当下没必要过多担忧指数还有多少的下行空间，而应该思考方向的选择，这几年的行情大家都有亲身经历，指数判断对，方向判断错，放在以前可能只是多赚与少赚的区别，这几年却是红与绿的差异（大型水牛除外）。当然预判主线这种事情也有点玄乎，不妨尝试下阅读市场的审美，看看后

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-20 18:25:35

最近北向大幅净流出背后的原因

北向最近连续10个交易日净流出，累计流出规模在550亿左右，8.11日单日净流出创了去年10月以来的新高：虽然北向资金在多数时候没什么定价能力，而且2023年年初至今的累计净流入规模仍有2000多亿，但是有几点事实需要承认： 1）2016-2021的北向从0到1+公募基金规模大幅提升，两者审美的一致性助推了核心资产当时的历史大顶，目前累计持仓仍有2万亿+； 2）目前场内流动性环境较差，活跃资金近期集中在券商和新股，而北向净卖出的范围主要集中在机构核心持仓，一天两天的净流出还好，但目前已经持续1

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-17 09:00:13

聊聊韦尔股份和消费电子芯片

韦尔股份这几天跌完之后还有1041亿市值，目前在整个板块里仅次于中芯国际和北方华创，虽然这么对比不是很恰当，但地位上，韦尔股份确实是fabless里的茅，去年10月份底部的价格是66块，到现在恰好还剩1/3的涨幅，而茅台从去年低点1296到现在的涨幅是40%，这两天暴跌之前，韦尔股份自低点的涨幅接近60%（再次强调两者没有可比性，单纯对比下数据和走势）：上面的数据足以说明1个问题：驱动这类标的（板块核心的抱团品种）上涨的权重里有不少是来自于指数层面的贝塔，不管是2020年放水，还是去年10月的

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韦尔股份
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立讯精密
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兆威机电

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15.03
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-14 12:34:58

不要浪费了这一次熊市

周五市场经历了大幅低于预期的100+N、社融环比断崖、碧地债务问题、中R风险敞口暴露等等，算是罕见的负面因子集体释放，悲观情绪到了极值附近。上个月的社融结构确实比较难看，7月新增总量从6月的4.2万亿跌至5282亿，其中负向主要来自于两个维度： 1）代表地产需求侧的居民中长期贷款跌至负数 2）代表经济复苏的企业中长期贷款跌至历史同期最低值数据上看，在缩：我本来想把上面几点负面因素都讨论一下，但后来觉得没必要，一是某些东西没办法展开，二是现在其实没必要花那么多精力再去讨论宏观问题哪里不对劲，

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英伟达公司
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浪潮信息
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工业富联

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-08 21:19:19

聊聊工业富联的中报及预期差

这个位置的AI显然不看即期业绩，目前能够影响工业富联上行空间的要素只在行业景气度导数（各厂Capex指引）以及竞争格局（近况已更新). 先简单总结下中报： 1）Q2单季度营收环比-5%，扣非净利润环比+35%，印证公司Q2开始主力发货AI服务器（原文云游戏服务器已于3月出货），而且AI服务器的毛利率很高（相对于其他业务而言），在营收环比减少的情况下，净利率反增1pct至4%；这个利润率的绝对值虽然不高，但富联一个季度营收超过千亿，所以毛利润的提升幅度很大，毛利润大增是这轮富联AI服务器及板卡业

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工业富联
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浪潮信息
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中际旭创

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-07 21:25:27

聊聊英伟达的新款算力卡

明晚11点老黄将在2023 SIGGRAH发表最新演讲。 SIGGRAPH： SIGGRAPH（计算机图形图像特别兴趣小组）成立于1967年，一直致力于推广和发展计算机绘画和动画只做的软硬件技术。从1974年开始，SIGGRAPH每年都会举办一次年会，绝大部分计算机图技术软硬件厂商每年都会将最新研究成果拿到SIGGRAPH年会上发布，大部分游戏的电脑动画创作者也将他们本年度最杰出的艺术作品集中在SIGGRAPH上展示。因此，SIGGRAPH在图形图像技术，计算机软硬件以及CG等方面都有着相当的影

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英伟达公司
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浪潮信息
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工业富联

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33.68
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-07 10:15:24

浪潮信息作为国产服务器龙头，拿得到A800可以对标工业富联（去除板卡消电业务后给一定折扣），如果拿不到，则意味着国内大模型只能考虑国产卡，而国产卡的AI服务器市场同样由浪潮信息主导。
所以站在当时来看，他的胜赔率组合在全AI里是极具性价比的。

@周期合伙人：分析下国产服务器的预期差

之前海外算力卡ZC+业绩堡垒，浪潮信息一字跌停+放量大跌，其实股价已经包含了特别负面的预期，公司症结就一个，市场认为它买不到A800和H800了。把预期收益率这个单词换成期望值的数学公式客观看，现价冲进去就是偏赌的思维，赌的是浪潮信息也许能拿到卡，既然是赌，判断的核心要素就两点：如果错了我会损失多少

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-05 14:00:19

1.6T光模块及英伟达A800限售的近况

（AI全行业预期差梳理在这里：https://xueqiu.com/6347482150/256344604）核心要点： 1）1.6T的放量节奏 2）A800及国产算力的情况 3）交换机近况（仅供参考，部分内容不一定对） S中际旭创(sz300308）S S浪潮信息(sz000977）S S寒武纪(sh688256）S 1. 北美服务器的配置和1.6T光模块的节奏? 海外的配置有A100、H100、GH200，只有咱们还有其他几个区域拿不到A100和H100、GH200，咱们还能用A800,

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中际旭创
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浪潮信息
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寒武纪

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-04 12:04:51

结构性牛市里，永远不要去质疑最景气的行业

结构性牛市里，永远不要去质疑最景气的行业，个人觉得现在也没必要把TMT和顺周期放在对立面，只要能消除电风扇，对大家都是好事。今早指数放量，昨天晚上大家情绪其实挺高的，早上券商能走成这样已经算不错，下午再说了。 AI还是持之前的观点，抱团的几个核心品种大概率还没走完，预期差最大的还是浪潮信息。小市值且没有基本面的标的尽量回避，有些会A下去，现阶段不太适合去挖很多小票，我这里看可能Arista映射的流量检测（恒为科技）、PCB上游的PPO（圣泉集团），算是相对新一些的细分，上一波尾声的时候有表现，

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浪潮信息
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长电科技
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深科技

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-04 12:03:11

分析下国产服务器的预期差

之前海外算力卡ZC+业绩堡垒，浪潮信息一字跌停+放量大跌，其实股价已经包含了特别负面的预期，公司症结就一个，市场认为它买不到A800和H800了。把预期收益率这个单词换成期望值的数学公式客观看，现价冲进去就是偏赌的思维，赌的是浪潮信息也许能拿到卡，既然是赌，判断的核心要素就两点：如果错了我会损失多少，如果对了我能收益多少。说到底还是数学，把浪潮信息的预期套进去，会发现胜赔率的组合其实还不错。尤其处于英伟达和工业富联还在不断创新高的背景下。毕竟浪潮信息好歹还是国内AI服务器的龙头厂商，明年A

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浪潮信息
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工业富联
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中科曙光

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-04 08:45:48

这段时间要尽量简化思维，市场里一切收益只来自于两类：基本面（EPS），流动性(PE)，现阶段显然在交易后者，目前情况有态度、有政策（但不多），没水量，电风扇的主要矛盾也在这里。所以全市场目前的核心也就汇集到了金融板块这一处，晚上明显感受到大家预期很高，这种现象最近的一次例子是前天晚上的超导。（别问为什么，被坑了）理论上这种级别的联席大会，可以理解成动员大会，把前阵子的喊话集中安排一遍再表个态，不容易有新的东西落地。关于印花税，虽然从明天阵容来看有点逼真，最近很多地方确实也在陆续出台降税的政

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-03 08:53:09

超导这事情别太较真

超导这事情别太较真从现在多方汇总的信息来看，短时间内LK-99没办法证伪也没办法证实，得到这个材料需要一定的偶然性，而且理论上实验逻辑也是合理的，劳伦斯实验室的模拟实验算是一个不错的背书。撤稿的这个事情，是因为7个人在抢诺奖，第一次发布3名作者，第二次发布6名（没有带前一次的第三位），要真是想忽悠人，也不带这么抢着背锅的，所以至少从别人的视角里看，是觉得自己真要拿奖了。这种情况就导致事发仓促，有的细节需要再改改，利益问题也需要解决，所以撤回论文了。超导最大的优势是叙事级别够大，而且出来的时

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美国超导
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豫光金铅
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法尔胜

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