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和其光,同其尘,与周期共舞。(全网同名周期合伙人)
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-08-01 22:28:50
室温超导专家交流纪要
核心要点: 1)短时间内难证伪,因为韩国团队也是通过多次实验才得到的材料 2)对超导材料进行了详细介绍 3)商业化的节奏 S美国超导(AMSC)S S金徽股份(sh603132)S S联创光电(sh600363)S Q:韩国室温超导情况 它这次的材料体系首先比美国迪亚斯在3月份物理协会上报道的超导体看起来更靠谱一些,因为美国迪亚斯的报道是近常压,但也是一万个大气压下294K的超导体,相当于超导转变温度是21度;韩国人这次的报道则是不需要压力,超导转变温度最高达到400K,相当于127度。韩国这次
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美国超导
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金徽股份
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联创光电
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-08-01 17:12:30
聊聊超导的题材
先说几句: 1)这里是二级市场,不是凝聚态物理学实验室,大家没必要去杠太细节的东西,研究太细耽误赚钱,想想上半年的AI; 2)之前梳理过主线板块的特征,需要同时满足“0-1”、“不可证伪”、“市场规模极大且没有计算器”等特征,超导明显符合前两点(原文:今年主线板块的特征); 3)主观上先定性为题材,今年是科技大年,偶尔看看题材不丢人。 1.超导的背景 超导即一类电阻为零的材料,7月22日,一个来自韩国的科研团队在预印本平台arXiv上传了其最新的研究成果《The First Room-Tempe
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豫光金铅
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金徽股份
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联创光电
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-08-01 12:34:05
现在的市场量能
现在的市场量能,难直接判断指数级的大牛,毕竟美联储现在还在加息周期,水牛行情历来都只在双方同步降息的环境下诞生。 所以现在的增量资金,之于目前的指数位置而言,只具备结构性牛市的可能,前几天也讨论过很多核心资产的定价,他们最大特色是贵与便宜都有明确的定价区间(PE),因为上市的时间足够长,基本面也相对更白,市场的心理定价区间收敛在一个窄幅范围内,到多少算贵,可以自行计算。 而成长类的标的,最大的优势在于估值弹性高,结构性牛市中,往往涨的最好的行业还是最景气的行业,尤其二阶导向上的趋势中,如何去定义
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浪潮信息
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沪电股份
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中际旭创
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-07-31 08:29:24
这一轮行情
这一轮行情最近的一次对标是去年十月,两者不是并行关系而是承接: 1. 去年10月:疫情放开、房企三支箭、极低的位置,市场预期强复苏,证伪之后开始阴跌 2. 今年7月:活跃资本市场、城中村、相对高一些的位置,市场校准了自己的心里预期,从强复苏转为接受弱复苏甚至风险缓释 所以思考的脉络不宜深度V型,今天正好在聊茅子的估值,过去波动区间15X-60X,市场投资者教育几轮之后,这个波动区间会收窄,比如原本你考虑15X抄底,有人会提前一步到20X,你想60X卖,有人会考虑55X,几次下来,贵州茅台会回归到
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中信证券
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浪潮信息
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中际旭创
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-07-31 08:26:59
场子活了
股票价格由 EPS * PE 组成,前者对应盈利,后者对应估值,也就是说,牛市的出现需要盈利预期向上+流动性向上的共振,且在公式外还需要一个宏大叙事,这个宏大叙事至关重要,直接决定场外参与度,越是所有人都能听得见看得懂的叙事,效果越好。 举个例子,牛市里一般会经历以下3个流程: (1)身边的朋友询问A股是不是好起来了(初期) (2)身边的朋友向你索要代码(高潮) (3)身边的朋友向你推荐股票(尾声) 宏大叙事的强度直接决定第(1)点的基数,伴随盈利和流动性共振的持续演绎,好的赚钱效应直接决定第二
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太平洋
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东方财富
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中信证券
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-07-30 17:52:51
LK99:最珍贵的食材往往只需要最简单的烹饪方式
周末闲着没事,研究了一下韩国最新的这个常温超导。 超导体即电阻率为零的材料,能够将能源损耗降为零,如果可以低成本量产,足以改变目前全球的能源格局。它的应用场景比如超导电缆、超导交通工具、超导MRI等。超导属于实打实的第四次工业革命,级别不亚于AI。 我上大学后基本就没有再接触过化学,韩国实验室给的这个炼金公式,仅凭高中化学知识也能看懂,而且整个实验流程在普通的实验室都可以完成 步骤1:合成黄铅矿Pb(SO4)O 将氧化铅PbO和硫酸铅Pb(SO4)粉末,以各50%的比例在陶瓷干锅中均匀混合,将混
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联创光电
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永鼎股份
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-07-28 08:39:39
按摩几句存储芯片
到今天为止,行业巨头基本都已经披露了Q2财报,美光和海力士都是超预期的,Q3见底,Q4反弹也已经是比较清晰的指引,要早于整个半导体行业,而且价格上也值得期待。加上昨天美光HBM3的推出,不仅自己开始大涨,还带动了上游的设备厂。 这个节点存储的贝塔明确,阿尔法明确(HBM),前者对应盈利,后者对应估值,时间稍微拉长,边际展望都是向上,实际上最近除了个别题材类标的以外(之前说主要看图的几个HBM),存储最近在科技里走得也还行了,至少没跟着大跌(公号里这两天消息太多,就不回了)。 其实这里就解决一个最
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深科技
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兆易创新
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江波龙
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-07-27 18:17:06
三家AI武松的资本开支指引 META: 资本开支63.54亿美元,同比-18%、环比-10%,公司调降FY2023资本开支预期,从之前300-330亿美元下调至270-300亿美元,主要来自于对非AI服务器的成本节约,以及部分设备、项目交付延期至FY2024。因此在数据中心和服务器投资、尤其是支持AI业务发展推动下,公司FY2024资本开支预计将增长 微软: 二季度资本开支107亿美金 (之前三个季度为66、68、78亿),环比+37%,符合预期;未来口径好于预期,逐季环比提升,年化资本开支预计
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-07-27 17:19:30
【美光推出业界首款HBM3 Gen2内存:8层24GB 能效提升2.5倍】美光7月26日宣布推出业界首款8层24GB HBM3 Gen2内存芯片,是HBM3的下一代产品,采用1β工艺节点。美光是业界第一个制造出第二代HBM3内存的厂商。这款内存芯片总带宽超过1.2TB/s,引脚速度超过9.2Gb/s,比HBM3提高50%。此外,HBM3 Gen2的每瓦性能是HBM3的2.5倍左右,能效大幅提升。美光表示,24GB HBM3 Gen2内存已经出样给客户。
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-07-26 21:21:01
SK Hynix业绩说明会展望:
SK Hynix业绩说明会展望: 需求端看好移动终端、AI服务器高端产品需求,行业有望逐步回暖,公司预计23年DRAM/NAND需求(按Bit)分别增长mid-to-high single%和mid-teen%; 其中: 1)PC:渠道库存量下降,产品出货量将环比增长,预计23H2商用和游戏产品将带动内存需求增长。 2)Mobile:需求复苏仍相对乏力,预计23H2受益新产品推出和低内存价格需求有望改善;旗舰产品对高密度/高性能的LPDDR5需求增加。 3)Server:CY23整体由于云服务商
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-07-26 12:16:00
整理下两家武松的指引(微软 & 谷歌)
即期财报数据好坏会影响美股,但不怎么影响A股,咱们这边只交易预期,所以当期财报的部分我就略过(微软中规中矩,谷歌大超预期(主要来自广告业务的提振))。 重点说下影响A股算力预期的部分 微软: 新款Bing(带GPT4)受益于大模型的提振,出现显著增长,这一块主要是纯流量的部分: Bing用户已经使用Image creator进行了超过10亿次聊天并创建超过7.5亿张图像,Microsoft Edge连续9个季度实现份额提升。 但AI尚未对其他生态起到明显的正反馈,包括操作系统、Office365
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中际旭创
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-07-22 22:02:23
AI硬件全细分预期差汇总
本周台积电法说会之后,明年整个AI行业的计算器已经比较清晰,在成长行业里进行对比,AI在规模以上的行业中被确立为增速最快的赛道,这一点已是市场共识。 客观看,“共识“也就意味着AI疯涨的第一阶段已经过去,接下来寻找预期差的难度会比之前更大。但好在行业毕竟有Beta的保护,赔率相较之前变差,但胜率却有提升,其中依然还有很多值得挖掘的地方。 上周六我讨论过主线板块的特征,在这类成长赛道里,“0-1”、“没有计算器”且“无法被证伪”的细分优于其他,台积电的法说会指引无异于给了市场这个计算器。这不会妨碍
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中际旭创
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-07-21 17:43:50
通富微电交流核心要点
通富微电交流 核心要点: 1)Q4大概率看到与AMD的AI芯片合作落地 2)预计Q3稼动率环比改善至80% 3)目前2/3营收来自于HPC(高性能计算) S通富微电(sz002156)S S长电科技(sh600584)S S甬矽电子(sh688362)S 业绩预告:23H1归母亏损1.7-1.98亿,汇兑损益大概损失2.03亿,通富在马来西亚滨城工厂扩产需要借美元贷款,导致美元负债增加。在高性能计算、新能源、汽车电子、存储、显示驱动等领域实现营收增长,积极推动 Chiplet 市场化应用,实现了
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-07-21 16:46:17
半导体这板块或者说全A
半导体这板块或者说全A,向来不看当期财报和现实情况,只交易预期,半导体算最靠前的一类,这也不是咱大A的特色,费城半导体低点至今涨幅70%+,TW半导体指数低点至今涨幅50%+,A股半导体至今仅11%: 造成这种偏差的原因有三: 1)A股半导体板块指数里的AI含量更低 2)宏观以及指数层面的影响 3)太卷(主要问题) 封测这会实打实的AI+国产化+周期反转,要抬杠说N卡和A卡的先进封装国内拿不到订单,认为台积电自己做封测是利空。 长电科技的星科金朋完全有希望导入N卡先进封装, AMD在通富微电的营
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-07-20 21:54:02
先进封装的贝塔
先进封装的贝塔 今天台积电的法说会只选一个核心要素,无疑是先进封装: 1. 明年台积电先进封装(CoWoS)的产能将扩张至30万片左右(预估),之前预期在20-25万片 2. 有趣的是,先进制程的前道代工产能反而冗余,供给不足的是后道封装,公司有可能借此机会重新对后道封装提价 3. 换言之,CoWoS成了AI算力的最大制约瓶颈。 客观看,目前A股龙头封测企业都没有相关订单,但后续会有导入预期。 而且CoWoS目前仅仅是2.5D先进封装的一类,后续还会有3D和其他类型的2.5D,国产始终有机会,或
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室温超导专家交流纪要
核心要点: 1)短时间内难证伪,因为韩国团队也是通过多次实验才得到的材料 2)对超导材料进行了详细介绍 3)商业化的节奏 S美国超导(AMSC)S S金徽股份(sh603132)S S联创光电(sh600363)S Q:韩国室温超导情况 它这次的材料体系首先比美国迪亚斯在3月份物理协会上报道的超导体看起来更靠谱一些,因为美国迪亚斯的报道是近常压,但也是一万个大气压下294K的超导体,相当于超导转变温度是21度;韩国人这次的报道则是不需要压力,超导转变温度最高达到400K,相当于127度。韩国这次
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聊聊超导的题材
先说几句: 1)这里是二级市场,不是凝聚态物理学实验室,大家没必要去杠太细节的东西,研究太细耽误赚钱,想想上半年的AI; 2)之前梳理过主线板块的特征,需要同时满足“0-1”、“不可证伪”、“市场规模极大且没有计算器”等特征,超导明显符合前两点(原文:今年主线板块的特征); 3)主观上先定性为题材,今年是科技大年,偶尔看看题材不丢人。 1.超导的背景 超导即一类电阻为零的材料,7月22日,一个来自韩国的科研团队在预印本平台arXiv上传了其最新的研究成果《The First Room-Tempe
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现在的市场量能
现在的市场量能,难直接判断指数级的大牛,毕竟美联储现在还在加息周期,水牛行情历来都只在双方同步降息的环境下诞生。 所以现在的增量资金,之于目前的指数位置而言,只具备结构性牛市的可能,前几天也讨论过很多核心资产的定价,他们最大特色是贵与便宜都有明确的定价区间(PE),因为上市的时间足够长,基本面也相对更白,市场的心理定价区间收敛在一个窄幅范围内,到多少算贵,可以自行计算。 而成长类的标的,最大的优势在于估值弹性高,结构性牛市中,往往涨的最好的行业还是最景气的行业,尤其二阶导向上的趋势中,如何去定义
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这一轮行情
这一轮行情最近的一次对标是去年十月,两者不是并行关系而是承接: 1. 去年10月:疫情放开、房企三支箭、极低的位置,市场预期强复苏,证伪之后开始阴跌 2. 今年7月:活跃资本市场、城中村、相对高一些的位置,市场校准了自己的心里预期,从强复苏转为接受弱复苏甚至风险缓释 所以思考的脉络不宜深度V型,今天正好在聊茅子的估值,过去波动区间15X-60X,市场投资者教育几轮之后,这个波动区间会收窄,比如原本你考虑15X抄底,有人会提前一步到20X,你想60X卖,有人会考虑55X,几次下来,贵州茅台会回归到
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股票价格由 EPS * PE 组成,前者对应盈利,后者对应估值,也就是说,牛市的出现需要盈利预期向上+流动性向上的共振,且在公式外还需要一个宏大叙事,这个宏大叙事至关重要,直接决定场外参与度,越是所有人都能听得见看得懂的叙事,效果越好。 举个例子,牛市里一般会经历以下3个流程: (1)身边的朋友询问A股是不是好起来了(初期) (2)身边的朋友向你索要代码(高潮) (3)身边的朋友向你推荐股票(尾声) 宏大叙事的强度直接决定第(1)点的基数,伴随盈利和流动性共振的持续演绎,好的赚钱效应直接决定第二
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LK99:最珍贵的食材往往只需要最简单的烹饪方式
周末闲着没事,研究了一下韩国最新的这个常温超导。 超导体即电阻率为零的材料,能够将能源损耗降为零,如果可以低成本量产,足以改变目前全球的能源格局。它的应用场景比如超导电缆、超导交通工具、超导MRI等。超导属于实打实的第四次工业革命,级别不亚于AI。 我上大学后基本就没有再接触过化学,韩国实验室给的这个炼金公式,仅凭高中化学知识也能看懂,而且整个实验流程在普通的实验室都可以完成 步骤1:合成黄铅矿Pb(SO4)O 将氧化铅PbO和硫酸铅Pb(SO4)粉末,以各50%的比例在陶瓷干锅中均匀混合,将混
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按摩几句存储芯片
到今天为止,行业巨头基本都已经披露了Q2财报,美光和海力士都是超预期的,Q3见底,Q4反弹也已经是比较清晰的指引,要早于整个半导体行业,而且价格上也值得期待。加上昨天美光HBM3的推出,不仅自己开始大涨,还带动了上游的设备厂。 这个节点存储的贝塔明确,阿尔法明确(HBM),前者对应盈利,后者对应估值,时间稍微拉长,边际展望都是向上,实际上最近除了个别题材类标的以外(之前说主要看图的几个HBM),存储最近在科技里走得也还行了,至少没跟着大跌(公号里这两天消息太多,就不回了)。 其实这里就解决一个最
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三家AI武松的资本开支指引 META: 资本开支63.54亿美元,同比-18%、环比-10%,公司调降FY2023资本开支预期,从之前300-330亿美元下调至270-300亿美元,主要来自于对非AI服务器的成本节约,以及部分设备、项目交付延期至FY2024。因此在数据中心和服务器投资、尤其是支持AI业务发展推动下,公司FY2024资本开支预计将增长 微软: 二季度资本开支107亿美金 (之前三个季度为66、68、78亿),环比+37%,符合预期;未来口径好于预期,逐季环比提升,年化资本开支预计
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【美光推出业界首款HBM3 Gen2内存:8层24GB 能效提升2.5倍】美光7月26日宣布推出业界首款8层24GB HBM3 Gen2内存芯片,是HBM3的下一代产品,采用1β工艺节点。美光是业界第一个制造出第二代HBM3内存的厂商。这款内存芯片总带宽超过1.2TB/s,引脚速度超过9.2Gb/s,比HBM3提高50%。此外,HBM3 Gen2的每瓦性能是HBM3的2.5倍左右,能效大幅提升。美光表示,24GB HBM3 Gen2内存已经出样给客户。
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SK Hynix业绩说明会展望:
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整理下两家武松的指引(微软 & 谷歌)
即期财报数据好坏会影响美股,但不怎么影响A股,咱们这边只交易预期,所以当期财报的部分我就略过(微软中规中矩,谷歌大超预期(主要来自广告业务的提振))。 重点说下影响A股算力预期的部分 微软: 新款Bing(带GPT4)受益于大模型的提振,出现显著增长,这一块主要是纯流量的部分: Bing用户已经使用Image creator进行了超过10亿次聊天并创建超过7.5亿张图像,Microsoft Edge连续9个季度实现份额提升。 但AI尚未对其他生态起到明显的正反馈,包括操作系统、Office365
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AI硬件全细分预期差汇总
本周台积电法说会之后,明年整个AI行业的计算器已经比较清晰,在成长行业里进行对比,AI在规模以上的行业中被确立为增速最快的赛道,这一点已是市场共识。 客观看,“共识“也就意味着AI疯涨的第一阶段已经过去,接下来寻找预期差的难度会比之前更大。但好在行业毕竟有Beta的保护,赔率相较之前变差,但胜率却有提升,其中依然还有很多值得挖掘的地方。 上周六我讨论过主线板块的特征,在这类成长赛道里,“0-1”、“没有计算器”且“无法被证伪”的细分优于其他,台积电的法说会指引无异于给了市场这个计算器。这不会妨碍
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通富微电交流 核心要点: 1)Q4大概率看到与AMD的AI芯片合作落地 2)预计Q3稼动率环比改善至80% 3)目前2/3营收来自于HPC(高性能计算) S通富微电(sz002156)S S长电科技(sh600584)S S甬矽电子(sh688362)S 业绩预告:23H1归母亏损1.7-1.98亿,汇兑损益大概损失2.03亿,通富在马来西亚滨城工厂扩产需要借美元贷款,导致美元负债增加。在高性能计算、新能源、汽车电子、存储、显示驱动等领域实现营收增长,积极推动 Chiplet 市场化应用,实现了
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半导体这板块或者说全A
半导体这板块或者说全A,向来不看当期财报和现实情况,只交易预期,半导体算最靠前的一类,这也不是咱大A的特色,费城半导体低点至今涨幅70%+,TW半导体指数低点至今涨幅50%+,A股半导体至今仅11%: 造成这种偏差的原因有三: 1)A股半导体板块指数里的AI含量更低 2)宏观以及指数层面的影响 3)太卷(主要问题) 封测这会实打实的AI+国产化+周期反转,要抬杠说N卡和A卡的先进封装国内拿不到订单,认为台积电自己做封测是利空。 长电科技的星科金朋完全有希望导入N卡先进封装, AMD在通富微电的营
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先进封装的贝塔
先进封装的贝塔 今天台积电的法说会只选一个核心要素,无疑是先进封装: 1. 明年台积电先进封装(CoWoS)的产能将扩张至30万片左右(预估),之前预期在20-25万片 2. 有趣的是,先进制程的前道代工产能反而冗余,供给不足的是后道封装,公司有可能借此机会重新对后道封装提价 3. 换言之,CoWoS成了AI算力的最大制约瓶颈。 客观看,目前A股龙头封测企业都没有相关订单,但后续会有导入预期。 而且CoWoS目前仅仅是2.5D先进封装的一类,后续还会有3D和其他类型的2.5D,国产始终有机会,或
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室温超导专家交流纪要
核心要点: 1)短时间内难证伪,因为韩国团队也是通过多次实验才得到的材料 2)对超导材料进行了详细介绍 3)商业化的节奏 S美国超导(AMSC)S S金徽股份(sh603132)S S联创光电(sh600363)S Q:韩国室温超导情况 它这次的材料体系首先比美国迪亚斯在3月份物理协会上报道的超导体看起来更靠谱一些,因为美国迪亚斯的报道是近常压,但也是一万个大气压下294K的超导体,相当于超导转变温度是21度;韩国人这次的报道则是不需要压力,超导转变温度最高达到400K,相当于127度。韩国这次
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美国超导
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2023-08-01 17:12:30
聊聊超导的题材
先说几句: 1)这里是二级市场,不是凝聚态物理学实验室,大家没必要去杠太细节的东西,研究太细耽误赚钱,想想上半年的AI; 2)之前梳理过主线板块的特征,需要同时满足“0-1”、“不可证伪”、“市场规模极大且没有计算器”等特征,超导明显符合前两点(原文:今年主线板块的特征); 3)主观上先定性为题材,今年是科技大年,偶尔看看题材不丢人。 1.超导的背景 超导即一类电阻为零的材料,7月22日,一个来自韩国的科研团队在预印本平台arXiv上传了其最新的研究成果《The First Room-Tempe
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豫光金铅
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2023-08-01 12:34:05
现在的市场量能
现在的市场量能,难直接判断指数级的大牛,毕竟美联储现在还在加息周期,水牛行情历来都只在双方同步降息的环境下诞生。 所以现在的增量资金,之于目前的指数位置而言,只具备结构性牛市的可能,前几天也讨论过很多核心资产的定价,他们最大特色是贵与便宜都有明确的定价区间(PE),因为上市的时间足够长,基本面也相对更白,市场的心理定价区间收敛在一个窄幅范围内,到多少算贵,可以自行计算。 而成长类的标的,最大的优势在于估值弹性高,结构性牛市中,往往涨的最好的行业还是最景气的行业,尤其二阶导向上的趋势中,如何去定义
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浪潮信息
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沪电股份
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中际旭创
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2023-07-31 08:29:24
这一轮行情
这一轮行情最近的一次对标是去年十月,两者不是并行关系而是承接: 1. 去年10月:疫情放开、房企三支箭、极低的位置,市场预期强复苏,证伪之后开始阴跌 2. 今年7月:活跃资本市场、城中村、相对高一些的位置,市场校准了自己的心里预期,从强复苏转为接受弱复苏甚至风险缓释 所以思考的脉络不宜深度V型,今天正好在聊茅子的估值,过去波动区间15X-60X,市场投资者教育几轮之后,这个波动区间会收窄,比如原本你考虑15X抄底,有人会提前一步到20X,你想60X卖,有人会考虑55X,几次下来,贵州茅台会回归到
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浪潮信息
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2023-07-31 08:26:59
场子活了
股票价格由 EPS * PE 组成,前者对应盈利,后者对应估值,也就是说,牛市的出现需要盈利预期向上+流动性向上的共振,且在公式外还需要一个宏大叙事,这个宏大叙事至关重要,直接决定场外参与度,越是所有人都能听得见看得懂的叙事,效果越好。 举个例子,牛市里一般会经历以下3个流程: (1)身边的朋友询问A股是不是好起来了(初期) (2)身边的朋友向你索要代码(高潮) (3)身边的朋友向你推荐股票(尾声) 宏大叙事的强度直接决定第(1)点的基数,伴随盈利和流动性共振的持续演绎,好的赚钱效应直接决定第二
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太平洋
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东方财富
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中信证券
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2023-07-30 17:52:51
LK99:最珍贵的食材往往只需要最简单的烹饪方式
周末闲着没事,研究了一下韩国最新的这个常温超导。 超导体即电阻率为零的材料,能够将能源损耗降为零,如果可以低成本量产,足以改变目前全球的能源格局。它的应用场景比如超导电缆、超导交通工具、超导MRI等。超导属于实打实的第四次工业革命,级别不亚于AI。 我上大学后基本就没有再接触过化学,韩国实验室给的这个炼金公式,仅凭高中化学知识也能看懂,而且整个实验流程在普通的实验室都可以完成 步骤1:合成黄铅矿Pb(SO4)O 将氧化铅PbO和硫酸铅Pb(SO4)粉末,以各50%的比例在陶瓷干锅中均匀混合,将混
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联创光电
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2023-07-28 08:39:39
按摩几句存储芯片
到今天为止,行业巨头基本都已经披露了Q2财报,美光和海力士都是超预期的,Q3见底,Q4反弹也已经是比较清晰的指引,要早于整个半导体行业,而且价格上也值得期待。加上昨天美光HBM3的推出,不仅自己开始大涨,还带动了上游的设备厂。 这个节点存储的贝塔明确,阿尔法明确(HBM),前者对应盈利,后者对应估值,时间稍微拉长,边际展望都是向上,实际上最近除了个别题材类标的以外(之前说主要看图的几个HBM),存储最近在科技里走得也还行了,至少没跟着大跌(公号里这两天消息太多,就不回了)。 其实这里就解决一个最
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深科技
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兆易创新
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江波龙
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2023-07-27 18:17:06
三家AI武松的资本开支指引 META: 资本开支63.54亿美元,同比-18%、环比-10%,公司调降FY2023资本开支预期,从之前300-330亿美元下调至270-300亿美元,主要来自于对非AI服务器的成本节约,以及部分设备、项目交付延期至FY2024。因此在数据中心和服务器投资、尤其是支持AI业务发展推动下,公司FY2024资本开支预计将增长 微软: 二季度资本开支107亿美金 (之前三个季度为66、68、78亿),环比+37%,符合预期;未来口径好于预期,逐季环比提升,年化资本开支预计
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2023-07-27 17:19:30
【美光推出业界首款HBM3 Gen2内存:8层24GB 能效提升2.5倍】美光7月26日宣布推出业界首款8层24GB HBM3 Gen2内存芯片,是HBM3的下一代产品,采用1β工艺节点。美光是业界第一个制造出第二代HBM3内存的厂商。这款内存芯片总带宽超过1.2TB/s,引脚速度超过9.2Gb/s,比HBM3提高50%。此外,HBM3 Gen2的每瓦性能是HBM3的2.5倍左右,能效大幅提升。美光表示,24GB HBM3 Gen2内存已经出样给客户。
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2023-07-26 21:21:01
SK Hynix业绩说明会展望:
SK Hynix业绩说明会展望: 需求端看好移动终端、AI服务器高端产品需求,行业有望逐步回暖,公司预计23年DRAM/NAND需求(按Bit)分别增长mid-to-high single%和mid-teen%; 其中: 1)PC:渠道库存量下降,产品出货量将环比增长,预计23H2商用和游戏产品将带动内存需求增长。 2)Mobile:需求复苏仍相对乏力,预计23H2受益新产品推出和低内存价格需求有望改善;旗舰产品对高密度/高性能的LPDDR5需求增加。 3)Server:CY23整体由于云服务商
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2023-07-26 12:16:00
整理下两家武松的指引(微软 & 谷歌)
即期财报数据好坏会影响美股,但不怎么影响A股,咱们这边只交易预期,所以当期财报的部分我就略过(微软中规中矩,谷歌大超预期(主要来自广告业务的提振))。 重点说下影响A股算力预期的部分 微软: 新款Bing(带GPT4)受益于大模型的提振,出现显著增长,这一块主要是纯流量的部分: Bing用户已经使用Image creator进行了超过10亿次聊天并创建超过7.5亿张图像,Microsoft Edge连续9个季度实现份额提升。 但AI尚未对其他生态起到明显的正反馈,包括操作系统、Office365
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2023-07-22 22:02:23
AI硬件全细分预期差汇总
本周台积电法说会之后,明年整个AI行业的计算器已经比较清晰,在成长行业里进行对比,AI在规模以上的行业中被确立为增速最快的赛道,这一点已是市场共识。 客观看,“共识“也就意味着AI疯涨的第一阶段已经过去,接下来寻找预期差的难度会比之前更大。但好在行业毕竟有Beta的保护,赔率相较之前变差,但胜率却有提升,其中依然还有很多值得挖掘的地方。 上周六我讨论过主线板块的特征,在这类成长赛道里,“0-1”、“没有计算器”且“无法被证伪”的细分优于其他,台积电的法说会指引无异于给了市场这个计算器。这不会妨碍
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2023-07-21 17:43:50
通富微电交流核心要点
通富微电交流 核心要点: 1)Q4大概率看到与AMD的AI芯片合作落地 2)预计Q3稼动率环比改善至80% 3)目前2/3营收来自于HPC(高性能计算) S通富微电(sz002156)S S长电科技(sh600584)S S甬矽电子(sh688362)S 业绩预告:23H1归母亏损1.7-1.98亿,汇兑损益大概损失2.03亿,通富在马来西亚滨城工厂扩产需要借美元贷款,导致美元负债增加。在高性能计算、新能源、汽车电子、存储、显示驱动等领域实现营收增长,积极推动 Chiplet 市场化应用,实现了
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2023-07-21 16:46:17
半导体这板块或者说全A
半导体这板块或者说全A,向来不看当期财报和现实情况,只交易预期,半导体算最靠前的一类,这也不是咱大A的特色,费城半导体低点至今涨幅70%+,TW半导体指数低点至今涨幅50%+,A股半导体至今仅11%: 造成这种偏差的原因有三: 1)A股半导体板块指数里的AI含量更低 2)宏观以及指数层面的影响 3)太卷(主要问题) 封测这会实打实的AI+国产化+周期反转,要抬杠说N卡和A卡的先进封装国内拿不到订单,认为台积电自己做封测是利空。 长电科技的星科金朋完全有希望导入N卡先进封装, AMD在通富微电的营
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先进封装的贝塔
先进封装的贝塔 今天台积电的法说会只选一个核心要素,无疑是先进封装: 1. 明年台积电先进封装(CoWoS)的产能将扩张至30万片左右(预估),之前预期在20-25万片 2. 有趣的是,先进制程的前道代工产能反而冗余,供给不足的是后道封装,公司有可能借此机会重新对后道封装提价 3. 换言之,CoWoS成了AI算力的最大制约瓶颈。 客观看,目前A股龙头封测企业都没有相关订单,但后续会有导入预期。 而且CoWoS目前仅仅是2.5D先进封装的一类,后续还会有3D和其他类型的2.5D,国产始终有机会,或
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室温超导专家交流纪要
核心要点: 1)短时间内难证伪,因为韩国团队也是通过多次实验才得到的材料 2)对超导材料进行了详细介绍 3)商业化的节奏 S美国超导(AMSC)S S金徽股份(sh603132)S S联创光电(sh600363)S Q:韩国室温超导情况 它这次的材料体系首先比美国迪亚斯在3月份物理协会上报道的超导体看起来更靠谱一些,因为美国迪亚斯的报道是近常压,但也是一万个大气压下294K的超导体,相当于超导转变温度是21度;韩国人这次的报道则是不需要压力,超导转变温度最高达到400K,相当于127度。韩国这次
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聊聊超导的题材
先说几句: 1)这里是二级市场,不是凝聚态物理学实验室,大家没必要去杠太细节的东西,研究太细耽误赚钱,想想上半年的AI; 2)之前梳理过主线板块的特征,需要同时满足“0-1”、“不可证伪”、“市场规模极大且没有计算器”等特征,超导明显符合前两点(原文:今年主线板块的特征); 3)主观上先定性为题材,今年是科技大年,偶尔看看题材不丢人。 1.超导的背景 超导即一类电阻为零的材料,7月22日,一个来自韩国的科研团队在预印本平台arXiv上传了其最新的研究成果《The First Room-Tempe
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现在的市场量能
现在的市场量能,难直接判断指数级的大牛,毕竟美联储现在还在加息周期,水牛行情历来都只在双方同步降息的环境下诞生。 所以现在的增量资金,之于目前的指数位置而言,只具备结构性牛市的可能,前几天也讨论过很多核心资产的定价,他们最大特色是贵与便宜都有明确的定价区间(PE),因为上市的时间足够长,基本面也相对更白,市场的心理定价区间收敛在一个窄幅范围内,到多少算贵,可以自行计算。 而成长类的标的,最大的优势在于估值弹性高,结构性牛市中,往往涨的最好的行业还是最景气的行业,尤其二阶导向上的趋势中,如何去定义
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这一轮行情最近的一次对标是去年十月,两者不是并行关系而是承接: 1. 去年10月:疫情放开、房企三支箭、极低的位置,市场预期强复苏,证伪之后开始阴跌 2. 今年7月:活跃资本市场、城中村、相对高一些的位置,市场校准了自己的心里预期,从强复苏转为接受弱复苏甚至风险缓释 所以思考的脉络不宜深度V型,今天正好在聊茅子的估值,过去波动区间15X-60X,市场投资者教育几轮之后,这个波动区间会收窄,比如原本你考虑15X抄底,有人会提前一步到20X,你想60X卖,有人会考虑55X,几次下来,贵州茅台会回归到
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LK99:最珍贵的食材往往只需要最简单的烹饪方式
周末闲着没事,研究了一下韩国最新的这个常温超导。 超导体即电阻率为零的材料,能够将能源损耗降为零,如果可以低成本量产,足以改变目前全球的能源格局。它的应用场景比如超导电缆、超导交通工具、超导MRI等。超导属于实打实的第四次工业革命,级别不亚于AI。 我上大学后基本就没有再接触过化学,韩国实验室给的这个炼金公式,仅凭高中化学知识也能看懂,而且整个实验流程在普通的实验室都可以完成 步骤1:合成黄铅矿Pb(SO4)O 将氧化铅PbO和硫酸铅Pb(SO4)粉末,以各50%的比例在陶瓷干锅中均匀混合,将混
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按摩几句存储芯片
到今天为止,行业巨头基本都已经披露了Q2财报,美光和海力士都是超预期的,Q3见底,Q4反弹也已经是比较清晰的指引,要早于整个半导体行业,而且价格上也值得期待。加上昨天美光HBM3的推出,不仅自己开始大涨,还带动了上游的设备厂。 这个节点存储的贝塔明确,阿尔法明确(HBM),前者对应盈利,后者对应估值,时间稍微拉长,边际展望都是向上,实际上最近除了个别题材类标的以外(之前说主要看图的几个HBM),存储最近在科技里走得也还行了,至少没跟着大跌(公号里这两天消息太多,就不回了)。 其实这里就解决一个最
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三家AI武松的资本开支指引 META: 资本开支63.54亿美元,同比-18%、环比-10%,公司调降FY2023资本开支预期,从之前300-330亿美元下调至270-300亿美元,主要来自于对非AI服务器的成本节约,以及部分设备、项目交付延期至FY2024。因此在数据中心和服务器投资、尤其是支持AI业务发展推动下,公司FY2024资本开支预计将增长 微软: 二季度资本开支107亿美金 (之前三个季度为66、68、78亿),环比+37%,符合预期;未来口径好于预期,逐季环比提升,年化资本开支预计
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SK Hynix业绩说明会展望:
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整理下两家武松的指引(微软 & 谷歌)
即期财报数据好坏会影响美股,但不怎么影响A股,咱们这边只交易预期,所以当期财报的部分我就略过(微软中规中矩,谷歌大超预期(主要来自广告业务的提振))。 重点说下影响A股算力预期的部分 微软: 新款Bing(带GPT4)受益于大模型的提振,出现显著增长,这一块主要是纯流量的部分: Bing用户已经使用Image creator进行了超过10亿次聊天并创建超过7.5亿张图像,Microsoft Edge连续9个季度实现份额提升。 但AI尚未对其他生态起到明显的正反馈,包括操作系统、Office365
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通富微电交流核心要点
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半导体这板块或者说全A
半导体这板块或者说全A,向来不看当期财报和现实情况,只交易预期,半导体算最靠前的一类,这也不是咱大A的特色,费城半导体低点至今涨幅70%+,TW半导体指数低点至今涨幅50%+,A股半导体至今仅11%: 造成这种偏差的原因有三: 1)A股半导体板块指数里的AI含量更低 2)宏观以及指数层面的影响 3)太卷(主要问题) 封测这会实打实的AI+国产化+周期反转,要抬杠说N卡和A卡的先进封装国内拿不到订单,认为台积电自己做封测是利空。 长电科技的星科金朋完全有希望导入N卡先进封装, AMD在通富微电的营
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先进封装的贝塔 今天台积电的法说会只选一个核心要素,无疑是先进封装: 1. 明年台积电先进封装(CoWoS)的产能将扩张至30万片左右(预估),之前预期在20-25万片 2. 有趣的是,先进制程的前道代工产能反而冗余,供给不足的是后道封装,公司有可能借此机会重新对后道封装提价 3. 换言之,CoWoS成了AI算力的最大制约瓶颈。 客观看,目前A股龙头封测企业都没有相关订单,但后续会有导入预期。 而且CoWoS目前仅仅是2.5D先进封装的一类,后续还会有3D和其他类型的2.5D,国产始终有机会,或
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2023-08-01 17:12:30
聊聊超导的题材
先说几句: 1)这里是二级市场,不是凝聚态物理学实验室,大家没必要去杠太细节的东西,研究太细耽误赚钱,想想上半年的AI; 2)之前梳理过主线板块的特征,需要同时满足“0-1”、“不可证伪”、“市场规模极大且没有计算器”等特征,超导明显符合前两点(原文:今年主线板块的特征); 3)主观上先定性为题材,今年是科技大年,偶尔看看题材不丢人。 1.超导的背景 超导即一类电阻为零的材料,7月22日,一个来自韩国的科研团队在预印本平台arXiv上传了其最新的研究成果《The First Room-Tempe
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豫光金铅
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金徽股份
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2023-08-01 12:34:05
现在的市场量能
现在的市场量能,难直接判断指数级的大牛,毕竟美联储现在还在加息周期,水牛行情历来都只在双方同步降息的环境下诞生。 所以现在的增量资金,之于目前的指数位置而言,只具备结构性牛市的可能,前几天也讨论过很多核心资产的定价,他们最大特色是贵与便宜都有明确的定价区间(PE),因为上市的时间足够长,基本面也相对更白,市场的心理定价区间收敛在一个窄幅范围内,到多少算贵,可以自行计算。 而成长类的标的,最大的优势在于估值弹性高,结构性牛市中,往往涨的最好的行业还是最景气的行业,尤其二阶导向上的趋势中,如何去定义
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浪潮信息
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沪电股份
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中际旭创
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2023-07-31 08:29:24
这一轮行情
这一轮行情最近的一次对标是去年十月,两者不是并行关系而是承接: 1. 去年10月:疫情放开、房企三支箭、极低的位置,市场预期强复苏,证伪之后开始阴跌 2. 今年7月:活跃资本市场、城中村、相对高一些的位置,市场校准了自己的心里预期,从强复苏转为接受弱复苏甚至风险缓释 所以思考的脉络不宜深度V型,今天正好在聊茅子的估值,过去波动区间15X-60X,市场投资者教育几轮之后,这个波动区间会收窄,比如原本你考虑15X抄底,有人会提前一步到20X,你想60X卖,有人会考虑55X,几次下来,贵州茅台会回归到
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中信证券
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浪潮信息
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中际旭创
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2023-07-31 08:26:59
场子活了
股票价格由 EPS * PE 组成,前者对应盈利,后者对应估值,也就是说,牛市的出现需要盈利预期向上+流动性向上的共振,且在公式外还需要一个宏大叙事,这个宏大叙事至关重要,直接决定场外参与度,越是所有人都能听得见看得懂的叙事,效果越好。 举个例子,牛市里一般会经历以下3个流程: (1)身边的朋友询问A股是不是好起来了(初期) (2)身边的朋友向你索要代码(高潮) (3)身边的朋友向你推荐股票(尾声) 宏大叙事的强度直接决定第(1)点的基数,伴随盈利和流动性共振的持续演绎,好的赚钱效应直接决定第二
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太平洋
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东方财富
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中信证券
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2023-07-30 17:52:51
LK99:最珍贵的食材往往只需要最简单的烹饪方式
周末闲着没事,研究了一下韩国最新的这个常温超导。 超导体即电阻率为零的材料,能够将能源损耗降为零,如果可以低成本量产,足以改变目前全球的能源格局。它的应用场景比如超导电缆、超导交通工具、超导MRI等。超导属于实打实的第四次工业革命,级别不亚于AI。 我上大学后基本就没有再接触过化学,韩国实验室给的这个炼金公式,仅凭高中化学知识也能看懂,而且整个实验流程在普通的实验室都可以完成 步骤1:合成黄铅矿Pb(SO4)O 将氧化铅PbO和硫酸铅Pb(SO4)粉末,以各50%的比例在陶瓷干锅中均匀混合,将混
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联创光电
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永鼎股份
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2023-07-28 08:39:39
按摩几句存储芯片
到今天为止,行业巨头基本都已经披露了Q2财报,美光和海力士都是超预期的,Q3见底,Q4反弹也已经是比较清晰的指引,要早于整个半导体行业,而且价格上也值得期待。加上昨天美光HBM3的推出,不仅自己开始大涨,还带动了上游的设备厂。 这个节点存储的贝塔明确,阿尔法明确(HBM),前者对应盈利,后者对应估值,时间稍微拉长,边际展望都是向上,实际上最近除了个别题材类标的以外(之前说主要看图的几个HBM),存储最近在科技里走得也还行了,至少没跟着大跌(公号里这两天消息太多,就不回了)。 其实这里就解决一个最
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江波龙
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2023-07-27 18:17:06
三家AI武松的资本开支指引 META: 资本开支63.54亿美元,同比-18%、环比-10%,公司调降FY2023资本开支预期,从之前300-330亿美元下调至270-300亿美元,主要来自于对非AI服务器的成本节约,以及部分设备、项目交付延期至FY2024。因此在数据中心和服务器投资、尤其是支持AI业务发展推动下,公司FY2024资本开支预计将增长 微软: 二季度资本开支107亿美金 (之前三个季度为66、68、78亿),环比+37%,符合预期;未来口径好于预期,逐季环比提升,年化资本开支预计
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2023-07-27 17:19:30
【美光推出业界首款HBM3 Gen2内存:8层24GB 能效提升2.5倍】美光7月26日宣布推出业界首款8层24GB HBM3 Gen2内存芯片,是HBM3的下一代产品,采用1β工艺节点。美光是业界第一个制造出第二代HBM3内存的厂商。这款内存芯片总带宽超过1.2TB/s,引脚速度超过9.2Gb/s,比HBM3提高50%。此外,HBM3 Gen2的每瓦性能是HBM3的2.5倍左右,能效大幅提升。美光表示,24GB HBM3 Gen2内存已经出样给客户。
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2023-07-26 21:21:01
SK Hynix业绩说明会展望:
SK Hynix业绩说明会展望: 需求端看好移动终端、AI服务器高端产品需求,行业有望逐步回暖,公司预计23年DRAM/NAND需求(按Bit)分别增长mid-to-high single%和mid-teen%; 其中: 1)PC:渠道库存量下降,产品出货量将环比增长,预计23H2商用和游戏产品将带动内存需求增长。 2)Mobile:需求复苏仍相对乏力,预计23H2受益新产品推出和低内存价格需求有望改善;旗舰产品对高密度/高性能的LPDDR5需求增加。 3)Server:CY23整体由于云服务商
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2023-07-26 12:16:00
整理下两家武松的指引(微软 & 谷歌)
即期财报数据好坏会影响美股,但不怎么影响A股,咱们这边只交易预期,所以当期财报的部分我就略过(微软中规中矩,谷歌大超预期(主要来自广告业务的提振))。 重点说下影响A股算力预期的部分 微软: 新款Bing(带GPT4)受益于大模型的提振,出现显著增长,这一块主要是纯流量的部分: Bing用户已经使用Image creator进行了超过10亿次聊天并创建超过7.5亿张图像,Microsoft Edge连续9个季度实现份额提升。 但AI尚未对其他生态起到明显的正反馈,包括操作系统、Office365
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工业富联
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2023-07-22 22:02:23
AI硬件全细分预期差汇总
本周台积电法说会之后,明年整个AI行业的计算器已经比较清晰,在成长行业里进行对比,AI在规模以上的行业中被确立为增速最快的赛道,这一点已是市场共识。 客观看,“共识“也就意味着AI疯涨的第一阶段已经过去,接下来寻找预期差的难度会比之前更大。但好在行业毕竟有Beta的保护,赔率相较之前变差,但胜率却有提升,其中依然还有很多值得挖掘的地方。 上周六我讨论过主线板块的特征,在这类成长赛道里,“0-1”、“没有计算器”且“无法被证伪”的细分优于其他,台积电的法说会指引无异于给了市场这个计算器。这不会妨碍
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2023-07-21 17:43:50
通富微电交流核心要点
通富微电交流 核心要点: 1)Q4大概率看到与AMD的AI芯片合作落地 2)预计Q3稼动率环比改善至80% 3)目前2/3营收来自于HPC(高性能计算) S通富微电(sz002156)S S长电科技(sh600584)S S甬矽电子(sh688362)S 业绩预告:23H1归母亏损1.7-1.98亿,汇兑损益大概损失2.03亿,通富在马来西亚滨城工厂扩产需要借美元贷款,导致美元负债增加。在高性能计算、新能源、汽车电子、存储、显示驱动等领域实现营收增长,积极推动 Chiplet 市场化应用,实现了
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2023-07-21 16:46:17
半导体这板块或者说全A
半导体这板块或者说全A,向来不看当期财报和现实情况,只交易预期,半导体算最靠前的一类,这也不是咱大A的特色,费城半导体低点至今涨幅70%+,TW半导体指数低点至今涨幅50%+,A股半导体至今仅11%: 造成这种偏差的原因有三: 1)A股半导体板块指数里的AI含量更低 2)宏观以及指数层面的影响 3)太卷(主要问题) 封测这会实打实的AI+国产化+周期反转,要抬杠说N卡和A卡的先进封装国内拿不到订单,认为台积电自己做封测是利空。 长电科技的星科金朋完全有希望导入N卡先进封装, AMD在通富微电的营
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2023-07-20 21:54:02
先进封装的贝塔
先进封装的贝塔 今天台积电的法说会只选一个核心要素,无疑是先进封装: 1. 明年台积电先进封装(CoWoS)的产能将扩张至30万片左右(预估),之前预期在20-25万片 2. 有趣的是,先进制程的前道代工产能反而冗余,供给不足的是后道封装,公司有可能借此机会重新对后道封装提价 3. 换言之,CoWoS成了AI算力的最大制约瓶颈。 客观看,目前A股龙头封测企业都没有相关订单,但后续会有导入预期。 而且CoWoS目前仅仅是2.5D先进封装的一类,后续还会有3D和其他类型的2.5D,国产始终有机会,或
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