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周期合伙人

和其光，同其尘，与周期共舞。（全网同名周期合伙人）

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-19 22:50:48

今天见面还挺超预期的，短暂缓和下，可以展望的一些机会

1. 国产5G大概率稳了买高通的芯片，出货量上限打开，不再受限于SMIC产能 2.众多公司，在台积电的流片会迎来缓和期比如H的AI芯片（映射拓维信息）、寒武纪、燧原科技（映射弘信电子)等等 3. 情绪上短期或许会影响前道设备双方很清楚，核心矛盾没有解决，目前仅仅只是时间未定的短暂缓和，所以能说出“国产化不搞了“这句话的人，应该是从头到尾就没看懂过行业逻辑。而前道设备是半导体所有细分里情怀权重最高的细分，遇到一点催化就容易暴涨，最近这段时间因为一些不可描述的原因，基本已经没办法获悉任何信息

S
汉商集团
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弘信电子
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拓维信息
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寒武纪

1

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12

6.36
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-19 11:40:34

国产算力（寒武纪、弘信电子）是接下来的汇聚点

从盘面特征看：地产消费链、电新，这两大吸金板块的核心变量没有发生任何改变，上周基于ZC博弈和情绪修复涨幅挺大，但向后地产消费链的投资者仍旧没有扭转宏观预期，电车和光伏的供需格局还是看不到反转的迹象，主线还是TMT。而AI里，一直分为北美算力和国内算力。北美算力前两周显著加速，原因是各类加单的催化（已全部发过），客观看，短期英伟达加单的主要驱动力来自微软和谷歌，边际上最近难有更大的催化，追高可能比较难受，有持仓还可以继续飞，后续关注点在三星、Meta、Amazon的东西，下半年大概率还会有加

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弘信电子
S
寒武纪
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科大讯飞

6

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9.20
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-18 12:42:25

存储芯片近况

1.库存趋势目前2023年第二季度DRAM的总库存量在6个月左右，结合出现在去年第三和第四季度的最大库存量，市场呈现出一个慢慢去库存的周期。依据各大厂商目前纷纷减产以及DRAM各大需求的回暖情况，我们判断到2023第三或第四季度的时候，DRAM的库存量会趋近于正常水平。 2.价格趋势以DDR48Gb(1Gx8)为例，现货价格在1.38-1.70美金之间，平均1.5美金左右。相较于2020年左右的水准，价格几乎腰斩。2020年DRAM制品的利润率在50%-55%,现在的价格已经将利润率全部跌完

S
深科技
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澜起科技
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兆易创新

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10.26
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-18 10:54:42

光模块/AI芯片/AI服务器出货量展望

光模块/AI芯片/AI服务器出货量展望核心要点： 1）截止目前，AH算力卡明年合计出货量370万张，10月份英伟达还会更新一次指引； 2) AI服务器今年增速80%，明年60% 3）光芯片-光模块存在产能不足的现象，正在积极扩充 S中际旭创(sz300308）S S工业富联(sh601138）S S寒武纪(sh688256）S 出货和节奏：英伟达的卡全年125-130w张（纯A100），整个ai服务器训练增加比较多，今年A100为主，A800今年供应还是比较大的问题的，预计今年A800在今年

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中际旭创
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工业富联
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寒武纪

9

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1.62
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-17 16:31:36

调研精选：服务器液冷（中科曙光）

要点以下观点来自行业资深专家： 1.液冷白皮书主要是两部分内容。第一部分介绍了对液冷的需求情况，过去的存量机柜主要是风冷，现在因为PUE原因需要改造；第二部分是希望引入第三方液冷厂商，起到一个降低成本的效果。 2.数据中心的液冷评价指标主要看三个：PUE、系统安全性和在线维护。不同行业侧重点略有不同，但PUE一般都是最重要的。 3.关于液冷的成本，基本上是每千瓦风冷/冷板/单相浸没/双相浸没对应6000/10000/12000/15000元。浸没式技术虽然成本贵一点，但是能够提升算力功率，并节

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中科曙光
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浪潮信息
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高澜股份

13

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6.68
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-16 22:14:56

朦胧的成长股最美

太多人问光模块的估值怎么看或者还要涨到哪，说下我的观点。 1）要解决这个问题，首先得判断：明年AH100算力卡的增速是多少？ A/H 100芯片的出货量预期从年初的几十万颗调整到英伟达二季报指引的140万颗，这周再次上调到200万颗，本质原因是大模型的发展是斜率未知的二次函数，未来多模态究竟会发展成什么样、还有多少互联网大厂会入局、再往后的推理侧又会有哪些应用，这一切都是未知数。在这些变量全都未知的情况下，没人可以精确判断英伟达接下来还会不会加单，而所有硬件类公司（光模块、PCB、光芯片等等）

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中际旭创
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天孚通信
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剑桥科技

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朦胧的成长股最美

太多人问光模块的估值怎么看或者还要涨到哪，说下我的观点。 1）要解决这个问题，首先得判断：明年AH100算力卡的增速是多少？ A/H 100芯片的出货量预期从年初的几十万颗调整到英伟达二季报指引的140万颗，这周再次上调到200万颗，本质原因是大模型的发展是斜率未知的二次函数，未来多模态究竟会发展成什么样、还有多少互联网大厂会入局、再往后的推理侧又会有哪些应用，这一切都是未知数。在这些变量全都未知的情况下，没人可以精确判断英伟达接下来还会不会加单，而所有硬件类公司（光模块、PCB、光芯片等等）

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中际旭创
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天孚通信
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剑桥科技

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6.39
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-16 18:42:54

腾讯大模型投资线条挖掘

周五盘后已经可以确认腾讯将于下周一举行“行业大模型及只能应用技术峰会“，作为国内互联网TOP1，腾讯拥有顶级的流量入口和生态，必然不会错过这场AI的盛宴。 S世纪华通(sz002602）S S寒武纪(sh688256）S S腾讯控股(00700）S 1. 腾讯大模型的进展 1）首先在单模态NLP领域，其实水平已经还可以，至少不比国内的差，比如和科大讯飞、百度、阿里相应的模型进行基准测试，表现都可以持平或得分略高。但目前的基本测试主要是基于中文的单模态测试，学界也没有出来更严格意义上的新的评价机制

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寒武纪
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世纪华通
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腾讯控股

21

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19.19
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-16 12:00:36

今天早上的各类催化

1. 会见比尔盖茨这个规格比老马高太多，这周末那谁过来大概率都不会见，AI的情绪被点燃。 2. 中际旭创的业绩不清楚咱也不敢乱说，反正传的数字特别夸张。 3. 美光在西安扩产明显的ZZ行为，先出钱扩产示好，毕竟这么大一块市场还是想卖。据目前的情况来看，美光扩产的这个规模其实算很小，而且是封测，更多侧重点在我们已经突破的地方，根据西安厂的反馈，美光目前的产量已经大幅下滑。 4. 国产5G 略昨天说过，现在的核心变量没有发生改变，电新我不评价了。光模块的话，上游的光芯片和薄膜铌酸锂，相对会有

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中际旭创
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科大讯飞
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深科技

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7.20
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-16 00:44:28

讲下科技方向接下来的思路

短期光模块无疑在加速，原因是从一周以前就开始不断出现的加单催化，这里我认为几个大的北美客户，比如微软和谷歌，这一轮的加单高峰期是过了，短期难有更大催化，接下来的关注点应该在其他几家巨头的进展上，比如Amazon、三星、Meta等。国内的产业链环节里，之前提到的路径全部都在如期开展，今天更多是情绪上的冲击，目前市场并没有把国内算力和北美链条分开，实际上两者目前关联度很低，包括大模型也是类似的逻辑。北美链这里，如果没持仓，短期参与难度会很大；国内链相对好一些，因为大的催化还都没出现，但由于市场目

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鸣志电器
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科大讯飞
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江苏雷利

10

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10.38
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-15 19:04:56

AI服务器出货量确认上修 & 预期差整理

1. 算力芯片出货量拆分 A100：今年出货130-140万颗，明年持平 H100：今年出货50万颗，明年至少在200万颗以上和上周五小作文称400万颗相比，出入不大，算是实锤了。那么按照训练侧8卡/台，大致可以得出服务器以及板卡代工的量，计算器也就能按了。 2. 价格明年主要放量的就是H100，目前渠道上散单已经接近30万人民币，大的互联网厂拿货是20万左右，普通客户是23-24万。 3. 反推互联网厂商的大模型进展海外两家血拼的巨头，微软和谷歌，量极大，最近加单的信息已经比较透明，就

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中际旭创
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工业富联
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剑桥科技

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28.38
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-15 18:01:08

从今天的盘面看，根本性变量并没有扭转，表现最好的新能源是昨晚到今早各类事件落地后，市场整体偏好修复的行为，持续性和空间不好判断，而且从周期节点看，光伏和新能源也还在景气度下行阶段，先当个反弹。另外，今天走的最强的人形机器人本质也是“AI+“思路的延续，辨识度最高的是鸣志电器和江苏雷利，个人认为持续性也许会好过电新，是否参与看个人风偏。短期看，相对偏独立的国产5G还好，算力硬件这几天可能相对难受，但视为正常调整，而非结束。 S科大讯飞(sz002230）S S鸣志电器(sh603728）S S

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1.20
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-15 09:14:57

昨晚美联储议息会议要点

1. 本次维持利率不变 2. 下半年终端利率预期上修至+50bp，此前为+25bp 3. 鲍威尔称为了达到2%的通胀目标将不择手段（Whatever it takes），美股最近顶着加息持续上涨，一方面是AI为首的科技权重带动指数，另一方面则是美股投资者正在逐渐price-in“没有衰退的加息周期”。英伟达又历史新高了，也不知道对方有没有补缺口这种说法，如果没有的话，有人愿意给他们提示下风险吗？ S科大讯飞(sz002230）S S弘信电子(sz300657）S S英伟达公司(NVDA）S

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2.07
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-14 21:49:47

实锤英伟达加单光模块

仅讨论800G和多模之前的市场预期（明年）：英伟达明年的多模是150万支，单模60-70万支近期加单后的指引：多模订单近期翻倍至300-350万支（Finisa）调整后，今年全年光模块市场出货量预估在160-180万支，明年在800万-1000万支。剩余的一些预期差 1）从近期英伟达在台积电 & Finisa反馈的信息来看，足见英伟达对明年市场展望非常乐观，下游大模型客户训练需求仍在非线性增长（部分客户下单是通过英伟达，所以加单里包括了微软、Meta、Amazon等）；按此趋势，下

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中际旭创
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天孚通信
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剑桥科技

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3.90
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-14 14:30:12

光模块/AI服务器的两则小作文 1. 浪潮服务器涨价10% 2. 英伟达加单（与上周工业富联的作文算交叉印证了）板块还是维持之前的观点，只能看到这类边际上的重大催化才有好的机会，否则难有预期差。 S天孚通信(sz300394）S S中际旭创(sz300308）S S浪潮信息(sz000977）S

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今天见面还挺超预期的，短暂缓和下，可以展望的一些机会

1. 国产5G大概率稳了买高通的芯片，出货量上限打开，不再受限于SMIC产能 2.众多公司，在台积电的流片会迎来缓和期比如H的AI芯片（映射拓维信息）、寒武纪、燧原科技（映射弘信电子)等等 3. 情绪上短期或许会影响前道设备双方很清楚，核心矛盾没有解决，目前仅仅只是时间未定的短暂缓和，所以能说出“国产化不搞了“这句话的人，应该是从头到尾就没看懂过行业逻辑。而前道设备是半导体所有细分里情怀权重最高的细分，遇到一点催化就容易暴涨，最近这段时间因为一些不可描述的原因，基本已经没办法获悉任何信息

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国产算力（寒武纪、弘信电子）是接下来的汇聚点

从盘面特征看：地产消费链、电新，这两大吸金板块的核心变量没有发生任何改变，上周基于ZC博弈和情绪修复涨幅挺大，但向后地产消费链的投资者仍旧没有扭转宏观预期，电车和光伏的供需格局还是看不到反转的迹象，主线还是TMT。而AI里，一直分为北美算力和国内算力。北美算力前两周显著加速，原因是各类加单的催化（已全部发过），客观看，短期英伟达加单的主要驱动力来自微软和谷歌，边际上最近难有更大的催化，追高可能比较难受，有持仓还可以继续飞，后续关注点在三星、Meta、Amazon的东西，下半年大概率还会有加

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存储芯片近况

1.库存趋势目前2023年第二季度DRAM的总库存量在6个月左右，结合出现在去年第三和第四季度的最大库存量，市场呈现出一个慢慢去库存的周期。依据各大厂商目前纷纷减产以及DRAM各大需求的回暖情况，我们判断到2023第三或第四季度的时候，DRAM的库存量会趋近于正常水平。 2.价格趋势以DDR48Gb(1Gx8)为例，现货价格在1.38-1.70美金之间，平均1.5美金左右。相较于2020年左右的水准，价格几乎腰斩。2020年DRAM制品的利润率在50%-55%,现在的价格已经将利润率全部跌完

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光模块/AI芯片/AI服务器出货量展望

光模块/AI芯片/AI服务器出货量展望核心要点： 1）截止目前，AH算力卡明年合计出货量370万张，10月份英伟达还会更新一次指引； 2) AI服务器今年增速80%，明年60% 3）光芯片-光模块存在产能不足的现象，正在积极扩充 S中际旭创(sz300308）S S工业富联(sh601138）S S寒武纪(sh688256）S 出货和节奏：英伟达的卡全年125-130w张（纯A100），整个ai服务器训练增加比较多，今年A100为主，A800今年供应还是比较大的问题的，预计今年A800在今年

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调研精选：服务器液冷（中科曙光）

要点以下观点来自行业资深专家： 1.液冷白皮书主要是两部分内容。第一部分介绍了对液冷的需求情况，过去的存量机柜主要是风冷，现在因为PUE原因需要改造；第二部分是希望引入第三方液冷厂商，起到一个降低成本的效果。 2.数据中心的液冷评价指标主要看三个：PUE、系统安全性和在线维护。不同行业侧重点略有不同，但PUE一般都是最重要的。 3.关于液冷的成本，基本上是每千瓦风冷/冷板/单相浸没/双相浸没对应6000/10000/12000/15000元。浸没式技术虽然成本贵一点，但是能够提升算力功率，并节

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朦胧的成长股最美

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太多人问光模块的估值怎么看或者还要涨到哪，说下我的观点。 1）要解决这个问题，首先得判断：明年AH100算力卡的增速是多少？ A/H 100芯片的出货量预期从年初的几十万颗调整到英伟达二季报指引的140万颗，这周再次上调到200万颗，本质原因是大模型的发展是斜率未知的二次函数，未来多模态究竟会发展成什么样、还有多少互联网大厂会入局、再往后的推理侧又会有哪些应用，这一切都是未知数。在这些变量全都未知的情况下，没人可以精确判断英伟达接下来还会不会加单，而所有硬件类公司（光模块、PCB、光芯片等等）

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腾讯大模型投资线条挖掘

周五盘后已经可以确认腾讯将于下周一举行“行业大模型及只能应用技术峰会“，作为国内互联网TOP1，腾讯拥有顶级的流量入口和生态，必然不会错过这场AI的盛宴。 S世纪华通(sz002602）S S寒武纪(sh688256）S S腾讯控股(00700）S 1. 腾讯大模型的进展 1）首先在单模态NLP领域，其实水平已经还可以，至少不比国内的差，比如和科大讯飞、百度、阿里相应的模型进行基准测试，表现都可以持平或得分略高。但目前的基本测试主要是基于中文的单模态测试，学界也没有出来更严格意义上的新的评价机制

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腾讯控股

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今天早上的各类催化

1. 会见比尔盖茨这个规格比老马高太多，这周末那谁过来大概率都不会见，AI的情绪被点燃。 2. 中际旭创的业绩不清楚咱也不敢乱说，反正传的数字特别夸张。 3. 美光在西安扩产明显的ZZ行为，先出钱扩产示好，毕竟这么大一块市场还是想卖。据目前的情况来看，美光扩产的这个规模其实算很小，而且是封测，更多侧重点在我们已经突破的地方，根据西安厂的反馈，美光目前的产量已经大幅下滑。 4. 国产5G 略昨天说过，现在的核心变量没有发生改变，电新我不评价了。光模块的话，上游的光芯片和薄膜铌酸锂，相对会有

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讲下科技方向接下来的思路

短期光模块无疑在加速，原因是从一周以前就开始不断出现的加单催化，这里我认为几个大的北美客户，比如微软和谷歌，这一轮的加单高峰期是过了，短期难有更大催化，接下来的关注点应该在其他几家巨头的进展上，比如Amazon、三星、Meta等。国内的产业链环节里，之前提到的路径全部都在如期开展，今天更多是情绪上的冲击，目前市场并没有把国内算力和北美链条分开，实际上两者目前关联度很低，包括大模型也是类似的逻辑。北美链这里，如果没持仓，短期参与难度会很大；国内链相对好一些，因为大的催化还都没出现，但由于市场目

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AI服务器出货量确认上修 & 预期差整理

1. 算力芯片出货量拆分 A100：今年出货130-140万颗，明年持平 H100：今年出货50万颗，明年至少在200万颗以上和上周五小作文称400万颗相比，出入不大，算是实锤了。那么按照训练侧8卡/台，大致可以得出服务器以及板卡代工的量，计算器也就能按了。 2. 价格明年主要放量的就是H100，目前渠道上散单已经接近30万人民币，大的互联网厂拿货是20万左右，普通客户是23-24万。 3. 反推互联网厂商的大模型进展海外两家血拼的巨头，微软和谷歌，量极大，最近加单的信息已经比较透明，就

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从今天的盘面看，根本性变量并没有扭转，表现最好的新能源是昨晚到今早各类事件落地后，市场整体偏好修复的行为，持续性和空间不好判断，而且从周期节点看，光伏和新能源也还在景气度下行阶段，先当个反弹。另外，今天走的最强的人形机器人本质也是“AI+“思路的延续，辨识度最高的是鸣志电器和江苏雷利，个人认为持续性也许会好过电新，是否参与看个人风偏。短期看，相对偏独立的国产5G还好，算力硬件这几天可能相对难受，但视为正常调整，而非结束。 S科大讯飞(sz002230）S S鸣志电器(sh603728）S S

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昨晚美联储议息会议要点

1. 本次维持利率不变 2. 下半年终端利率预期上修至+50bp，此前为+25bp 3. 鲍威尔称为了达到2%的通胀目标将不择手段（Whatever it takes），美股最近顶着加息持续上涨，一方面是AI为首的科技权重带动指数，另一方面则是美股投资者正在逐渐price-in“没有衰退的加息周期”。英伟达又历史新高了，也不知道对方有没有补缺口这种说法，如果没有的话，有人愿意给他们提示下风险吗？ S科大讯飞(sz002230）S S弘信电子(sz300657）S S英伟达公司(NVDA）S

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实锤英伟达加单光模块

仅讨论800G和多模之前的市场预期（明年）：英伟达明年的多模是150万支，单模60-70万支近期加单后的指引：多模订单近期翻倍至300-350万支（Finisa）调整后，今年全年光模块市场出货量预估在160-180万支，明年在800万-1000万支。剩余的一些预期差 1）从近期英伟达在台积电 & Finisa反馈的信息来看，足见英伟达对明年市场展望非常乐观，下游大模型客户训练需求仍在非线性增长（部分客户下单是通过英伟达，所以加单里包括了微软、Meta、Amazon等）；按此趋势，下

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光模块/AI服务器的两则小作文 1. 浪潮服务器涨价10% 2. 英伟达加单（与上周工业富联的作文算交叉印证了）板块还是维持之前的观点，只能看到这类边际上的重大催化才有好的机会，否则难有预期差。 S天孚通信(sz300394）S S中际旭创(sz300308）S S浪潮信息(sz000977）S

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1. 国产5G大概率稳了买高通的芯片，出货量上限打开，不再受限于SMIC产能 2.众多公司，在台积电的流片会迎来缓和期比如H的AI芯片（映射拓维信息）、寒武纪、燧原科技（映射弘信电子)等等 3. 情绪上短期或许会影响前道设备双方很清楚，核心矛盾没有解决，目前仅仅只是时间未定的短暂缓和，所以能说出“国产化不搞了“这句话的人，应该是从头到尾就没看懂过行业逻辑。而前道设备是半导体所有细分里情怀权重最高的细分，遇到一点催化就容易暴涨，最近这段时间因为一些不可描述的原因，基本已经没办法获悉任何信息

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-19 11:40:34

国产算力（寒武纪、弘信电子）是接下来的汇聚点

从盘面特征看：地产消费链、电新，这两大吸金板块的核心变量没有发生任何改变，上周基于ZC博弈和情绪修复涨幅挺大，但向后地产消费链的投资者仍旧没有扭转宏观预期，电车和光伏的供需格局还是看不到反转的迹象，主线还是TMT。而AI里，一直分为北美算力和国内算力。北美算力前两周显著加速，原因是各类加单的催化（已全部发过），客观看，短期英伟达加单的主要驱动力来自微软和谷歌，边际上最近难有更大的催化，追高可能比较难受，有持仓还可以继续飞，后续关注点在三星、Meta、Amazon的东西，下半年大概率还会有加

S
弘信电子
S
寒武纪
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科大讯飞

6

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11

9.20
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-18 12:42:25

存储芯片近况

1.库存趋势目前2023年第二季度DRAM的总库存量在6个月左右，结合出现在去年第三和第四季度的最大库存量，市场呈现出一个慢慢去库存的周期。依据各大厂商目前纷纷减产以及DRAM各大需求的回暖情况，我们判断到2023第三或第四季度的时候，DRAM的库存量会趋近于正常水平。 2.价格趋势以DDR48Gb(1Gx8)为例，现货价格在1.38-1.70美金之间，平均1.5美金左右。相较于2020年左右的水准，价格几乎腰斩。2020年DRAM制品的利润率在50%-55%,现在的价格已经将利润率全部跌完

S
深科技
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澜起科技
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兆易创新

8

11

13

10.26
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-18 10:54:42

光模块/AI芯片/AI服务器出货量展望

光模块/AI芯片/AI服务器出货量展望核心要点： 1）截止目前，AH算力卡明年合计出货量370万张，10月份英伟达还会更新一次指引； 2) AI服务器今年增速80%，明年60% 3）光芯片-光模块存在产能不足的现象，正在积极扩充 S中际旭创(sz300308）S S工业富联(sh601138）S S寒武纪(sh688256）S 出货和节奏：英伟达的卡全年125-130w张（纯A100），整个ai服务器训练增加比较多，今年A100为主，A800今年供应还是比较大的问题的，预计今年A800在今年

S
中际旭创
S
工业富联
S
寒武纪

9

6

10

1.62
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-17 16:31:36

调研精选：服务器液冷（中科曙光）

要点以下观点来自行业资深专家： 1.液冷白皮书主要是两部分内容。第一部分介绍了对液冷的需求情况，过去的存量机柜主要是风冷，现在因为PUE原因需要改造；第二部分是希望引入第三方液冷厂商，起到一个降低成本的效果。 2.数据中心的液冷评价指标主要看三个：PUE、系统安全性和在线维护。不同行业侧重点略有不同，但PUE一般都是最重要的。 3.关于液冷的成本，基本上是每千瓦风冷/冷板/单相浸没/双相浸没对应6000/10000/12000/15000元。浸没式技术虽然成本贵一点，但是能够提升算力功率，并节

S
中科曙光
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浪潮信息
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高澜股份

13

17

23

6.68
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-16 22:14:56

朦胧的成长股最美

太多人问光模块的估值怎么看或者还要涨到哪，说下我的观点。 1）要解决这个问题，首先得判断：明年AH100算力卡的增速是多少？ A/H 100芯片的出货量预期从年初的几十万颗调整到英伟达二季报指引的140万颗，这周再次上调到200万颗，本质原因是大模型的发展是斜率未知的二次函数，未来多模态究竟会发展成什么样、还有多少互联网大厂会入局、再往后的推理侧又会有哪些应用，这一切都是未知数。在这些变量全都未知的情况下，没人可以精确判断英伟达接下来还会不会加单，而所有硬件类公司（光模块、PCB、光芯片等等）

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中际旭创
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天孚通信
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剑桥科技

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1.22
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-16 22:14:24

朦胧的成长股最美

太多人问光模块的估值怎么看或者还要涨到哪，说下我的观点。 1）要解决这个问题，首先得判断：明年AH100算力卡的增速是多少？ A/H 100芯片的出货量预期从年初的几十万颗调整到英伟达二季报指引的140万颗，这周再次上调到200万颗，本质原因是大模型的发展是斜率未知的二次函数，未来多模态究竟会发展成什么样、还有多少互联网大厂会入局、再往后的推理侧又会有哪些应用，这一切都是未知数。在这些变量全都未知的情况下，没人可以精确判断英伟达接下来还会不会加单，而所有硬件类公司（光模块、PCB、光芯片等等）

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中际旭创
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天孚通信
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剑桥科技

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6.39
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-16 18:42:54

腾讯大模型投资线条挖掘

周五盘后已经可以确认腾讯将于下周一举行“行业大模型及只能应用技术峰会“，作为国内互联网TOP1，腾讯拥有顶级的流量入口和生态，必然不会错过这场AI的盛宴。 S世纪华通(sz002602）S S寒武纪(sh688256）S S腾讯控股(00700）S 1. 腾讯大模型的进展 1）首先在单模态NLP领域，其实水平已经还可以，至少不比国内的差，比如和科大讯飞、百度、阿里相应的模型进行基准测试，表现都可以持平或得分略高。但目前的基本测试主要是基于中文的单模态测试，学界也没有出来更严格意义上的新的评价机制

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寒武纪
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世纪华通
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腾讯控股

21

11

27

19.19
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-16 12:00:36

今天早上的各类催化

1. 会见比尔盖茨这个规格比老马高太多，这周末那谁过来大概率都不会见，AI的情绪被点燃。 2. 中际旭创的业绩不清楚咱也不敢乱说，反正传的数字特别夸张。 3. 美光在西安扩产明显的ZZ行为，先出钱扩产示好，毕竟这么大一块市场还是想卖。据目前的情况来看，美光扩产的这个规模其实算很小，而且是封测，更多侧重点在我们已经突破的地方，根据西安厂的反馈，美光目前的产量已经大幅下滑。 4. 国产5G 略昨天说过，现在的核心变量没有发生改变，电新我不评价了。光模块的话，上游的光芯片和薄膜铌酸锂，相对会有

S
中际旭创
S
科大讯飞
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深科技

3

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12

7.20
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-16 00:44:28

讲下科技方向接下来的思路

短期光模块无疑在加速，原因是从一周以前就开始不断出现的加单催化，这里我认为几个大的北美客户，比如微软和谷歌，这一轮的加单高峰期是过了，短期难有更大催化，接下来的关注点应该在其他几家巨头的进展上，比如Amazon、三星、Meta等。国内的产业链环节里，之前提到的路径全部都在如期开展，今天更多是情绪上的冲击，目前市场并没有把国内算力和北美链条分开，实际上两者目前关联度很低，包括大模型也是类似的逻辑。北美链这里，如果没持仓，短期参与难度会很大；国内链相对好一些，因为大的催化还都没出现，但由于市场目

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鸣志电器
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科大讯飞
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江苏雷利

10

14

13

10.38
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-15 19:04:56

AI服务器出货量确认上修 & 预期差整理

1. 算力芯片出货量拆分 A100：今年出货130-140万颗，明年持平 H100：今年出货50万颗，明年至少在200万颗以上和上周五小作文称400万颗相比，出入不大，算是实锤了。那么按照训练侧8卡/台，大致可以得出服务器以及板卡代工的量，计算器也就能按了。 2. 价格明年主要放量的就是H100，目前渠道上散单已经接近30万人民币，大的互联网厂拿货是20万左右，普通客户是23-24万。 3. 反推互联网厂商的大模型进展海外两家血拼的巨头，微软和谷歌，量极大，最近加单的信息已经比较透明，就

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中际旭创
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工业富联
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剑桥科技

8

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15

28.38
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-15 18:01:08

从今天的盘面看，根本性变量并没有扭转，表现最好的新能源是昨晚到今早各类事件落地后，市场整体偏好修复的行为，持续性和空间不好判断，而且从周期节点看，光伏和新能源也还在景气度下行阶段，先当个反弹。另外，今天走的最强的人形机器人本质也是“AI+“思路的延续，辨识度最高的是鸣志电器和江苏雷利，个人认为持续性也许会好过电新，是否参与看个人风偏。短期看，相对偏独立的国产5G还好，算力硬件这几天可能相对难受，但视为正常调整，而非结束。 S科大讯飞(sz002230）S S鸣志电器(sh603728）S S

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1.20
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-15 09:14:57

昨晚美联储议息会议要点

1. 本次维持利率不变 2. 下半年终端利率预期上修至+50bp，此前为+25bp 3. 鲍威尔称为了达到2%的通胀目标将不择手段（Whatever it takes），美股最近顶着加息持续上涨，一方面是AI为首的科技权重带动指数，另一方面则是美股投资者正在逐渐price-in“没有衰退的加息周期”。英伟达又历史新高了，也不知道对方有没有补缺口这种说法，如果没有的话，有人愿意给他们提示下风险吗？ S科大讯飞(sz002230）S S弘信电子(sz300657）S S英伟达公司(NVDA）S

4

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2.07
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-14 21:49:47

实锤英伟达加单光模块

仅讨论800G和多模之前的市场预期（明年）：英伟达明年的多模是150万支，单模60-70万支近期加单后的指引：多模订单近期翻倍至300-350万支（Finisa）调整后，今年全年光模块市场出货量预估在160-180万支，明年在800万-1000万支。剩余的一些预期差 1）从近期英伟达在台积电 & Finisa反馈的信息来看，足见英伟达对明年市场展望非常乐观，下游大模型客户训练需求仍在非线性增长（部分客户下单是通过英伟达，所以加单里包括了微软、Meta、Amazon等）；按此趋势，下

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中际旭创
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天孚通信
S
剑桥科技

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12

3.90
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-14 14:30:12

光模块/AI服务器的两则小作文 1. 浪潮服务器涨价10% 2. 英伟达加单（与上周工业富联的作文算交叉印证了）板块还是维持之前的观点，只能看到这类边际上的重大催化才有好的机会，否则难有预期差。 S天孚通信(sz300394）S S中际旭创(sz300308）S S浪潮信息(sz000977）S

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-19 22:50:48

今天见面还挺超预期的，短暂缓和下，可以展望的一些机会

1. 国产5G大概率稳了买高通的芯片，出货量上限打开，不再受限于SMIC产能 2.众多公司，在台积电的流片会迎来缓和期比如H的AI芯片（映射拓维信息）、寒武纪、燧原科技（映射弘信电子)等等 3. 情绪上短期或许会影响前道设备双方很清楚，核心矛盾没有解决，目前仅仅只是时间未定的短暂缓和，所以能说出“国产化不搞了“这句话的人，应该是从头到尾就没看懂过行业逻辑。而前道设备是半导体所有细分里情怀权重最高的细分，遇到一点催化就容易暴涨，最近这段时间因为一些不可描述的原因，基本已经没办法获悉任何信息

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汉商集团
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弘信电子
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拓维信息
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寒武纪

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国产算力（寒武纪、弘信电子）是接下来的汇聚点

从盘面特征看：地产消费链、电新，这两大吸金板块的核心变量没有发生任何改变，上周基于ZC博弈和情绪修复涨幅挺大，但向后地产消费链的投资者仍旧没有扭转宏观预期，电车和光伏的供需格局还是看不到反转的迹象，主线还是TMT。而AI里，一直分为北美算力和国内算力。北美算力前两周显著加速，原因是各类加单的催化（已全部发过），客观看，短期英伟达加单的主要驱动力来自微软和谷歌，边际上最近难有更大的催化，追高可能比较难受，有持仓还可以继续飞，后续关注点在三星、Meta、Amazon的东西，下半年大概率还会有加

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弘信电子
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存储芯片近况

1.库存趋势目前2023年第二季度DRAM的总库存量在6个月左右，结合出现在去年第三和第四季度的最大库存量，市场呈现出一个慢慢去库存的周期。依据各大厂商目前纷纷减产以及DRAM各大需求的回暖情况，我们判断到2023第三或第四季度的时候，DRAM的库存量会趋近于正常水平。 2.价格趋势以DDR48Gb(1Gx8)为例，现货价格在1.38-1.70美金之间，平均1.5美金左右。相较于2020年左右的水准，价格几乎腰斩。2020年DRAM制品的利润率在50%-55%,现在的价格已经将利润率全部跌完

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深科技
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光模块/AI芯片/AI服务器出货量展望

光模块/AI芯片/AI服务器出货量展望核心要点： 1）截止目前，AH算力卡明年合计出货量370万张，10月份英伟达还会更新一次指引； 2) AI服务器今年增速80%，明年60% 3）光芯片-光模块存在产能不足的现象，正在积极扩充 S中际旭创(sz300308）S S工业富联(sh601138）S S寒武纪(sh688256）S 出货和节奏：英伟达的卡全年125-130w张（纯A100），整个ai服务器训练增加比较多，今年A100为主，A800今年供应还是比较大的问题的，预计今年A800在今年

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中际旭创
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调研精选：服务器液冷（中科曙光）

要点以下观点来自行业资深专家： 1.液冷白皮书主要是两部分内容。第一部分介绍了对液冷的需求情况，过去的存量机柜主要是风冷，现在因为PUE原因需要改造；第二部分是希望引入第三方液冷厂商，起到一个降低成本的效果。 2.数据中心的液冷评价指标主要看三个：PUE、系统安全性和在线维护。不同行业侧重点略有不同，但PUE一般都是最重要的。 3.关于液冷的成本，基本上是每千瓦风冷/冷板/单相浸没/双相浸没对应6000/10000/12000/15000元。浸没式技术虽然成本贵一点，但是能够提升算力功率，并节

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朦胧的成长股最美

太多人问光模块的估值怎么看或者还要涨到哪，说下我的观点。 1）要解决这个问题，首先得判断：明年AH100算力卡的增速是多少？ A/H 100芯片的出货量预期从年初的几十万颗调整到英伟达二季报指引的140万颗，这周再次上调到200万颗，本质原因是大模型的发展是斜率未知的二次函数，未来多模态究竟会发展成什么样、还有多少互联网大厂会入局、再往后的推理侧又会有哪些应用，这一切都是未知数。在这些变量全都未知的情况下，没人可以精确判断英伟达接下来还会不会加单，而所有硬件类公司（光模块、PCB、光芯片等等）

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太多人问光模块的估值怎么看或者还要涨到哪，说下我的观点。 1）要解决这个问题，首先得判断：明年AH100算力卡的增速是多少？ A/H 100芯片的出货量预期从年初的几十万颗调整到英伟达二季报指引的140万颗，这周再次上调到200万颗，本质原因是大模型的发展是斜率未知的二次函数，未来多模态究竟会发展成什么样、还有多少互联网大厂会入局、再往后的推理侧又会有哪些应用，这一切都是未知数。在这些变量全都未知的情况下，没人可以精确判断英伟达接下来还会不会加单，而所有硬件类公司（光模块、PCB、光芯片等等）

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腾讯大模型投资线条挖掘

周五盘后已经可以确认腾讯将于下周一举行“行业大模型及只能应用技术峰会“，作为国内互联网TOP1，腾讯拥有顶级的流量入口和生态，必然不会错过这场AI的盛宴。 S世纪华通(sz002602）S S寒武纪(sh688256）S S腾讯控股(00700）S 1. 腾讯大模型的进展 1）首先在单模态NLP领域，其实水平已经还可以，至少不比国内的差，比如和科大讯飞、百度、阿里相应的模型进行基准测试，表现都可以持平或得分略高。但目前的基本测试主要是基于中文的单模态测试，学界也没有出来更严格意义上的新的评价机制

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腾讯控股

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今天早上的各类催化

1. 会见比尔盖茨这个规格比老马高太多，这周末那谁过来大概率都不会见，AI的情绪被点燃。 2. 中际旭创的业绩不清楚咱也不敢乱说，反正传的数字特别夸张。 3. 美光在西安扩产明显的ZZ行为，先出钱扩产示好，毕竟这么大一块市场还是想卖。据目前的情况来看，美光扩产的这个规模其实算很小，而且是封测，更多侧重点在我们已经突破的地方，根据西安厂的反馈，美光目前的产量已经大幅下滑。 4. 国产5G 略昨天说过，现在的核心变量没有发生改变，电新我不评价了。光模块的话，上游的光芯片和薄膜铌酸锂，相对会有

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讲下科技方向接下来的思路

短期光模块无疑在加速，原因是从一周以前就开始不断出现的加单催化，这里我认为几个大的北美客户，比如微软和谷歌，这一轮的加单高峰期是过了，短期难有更大催化，接下来的关注点应该在其他几家巨头的进展上，比如Amazon、三星、Meta等。国内的产业链环节里，之前提到的路径全部都在如期开展，今天更多是情绪上的冲击，目前市场并没有把国内算力和北美链条分开，实际上两者目前关联度很低，包括大模型也是类似的逻辑。北美链这里，如果没持仓，短期参与难度会很大；国内链相对好一些，因为大的催化还都没出现，但由于市场目

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AI服务器出货量确认上修 & 预期差整理

1. 算力芯片出货量拆分 A100：今年出货130-140万颗，明年持平 H100：今年出货50万颗，明年至少在200万颗以上和上周五小作文称400万颗相比，出入不大，算是实锤了。那么按照训练侧8卡/台，大致可以得出服务器以及板卡代工的量，计算器也就能按了。 2. 价格明年主要放量的就是H100，目前渠道上散单已经接近30万人民币，大的互联网厂拿货是20万左右，普通客户是23-24万。 3. 反推互联网厂商的大模型进展海外两家血拼的巨头，微软和谷歌，量极大，最近加单的信息已经比较透明，就

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工业富联
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从今天的盘面看，根本性变量并没有扭转，表现最好的新能源是昨晚到今早各类事件落地后，市场整体偏好修复的行为，持续性和空间不好判断，而且从周期节点看，光伏和新能源也还在景气度下行阶段，先当个反弹。另外，今天走的最强的人形机器人本质也是“AI+“思路的延续，辨识度最高的是鸣志电器和江苏雷利，个人认为持续性也许会好过电新，是否参与看个人风偏。短期看，相对偏独立的国产5G还好，算力硬件这几天可能相对难受，但视为正常调整，而非结束。 S科大讯飞(sz002230）S S鸣志电器(sh603728）S S

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昨晚美联储议息会议要点

1. 本次维持利率不变 2. 下半年终端利率预期上修至+50bp，此前为+25bp 3. 鲍威尔称为了达到2%的通胀目标将不择手段（Whatever it takes），美股最近顶着加息持续上涨，一方面是AI为首的科技权重带动指数，另一方面则是美股投资者正在逐渐price-in“没有衰退的加息周期”。英伟达又历史新高了，也不知道对方有没有补缺口这种说法，如果没有的话，有人愿意给他们提示下风险吗？ S科大讯飞(sz002230）S S弘信电子(sz300657）S S英伟达公司(NVDA）S

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实锤英伟达加单光模块

仅讨论800G和多模之前的市场预期（明年）：英伟达明年的多模是150万支，单模60-70万支近期加单后的指引：多模订单近期翻倍至300-350万支（Finisa）调整后，今年全年光模块市场出货量预估在160-180万支，明年在800万-1000万支。剩余的一些预期差 1）从近期英伟达在台积电 & Finisa反馈的信息来看，足见英伟达对明年市场展望非常乐观，下游大模型客户训练需求仍在非线性增长（部分客户下单是通过英伟达，所以加单里包括了微软、Meta、Amazon等）；按此趋势，下

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光模块/AI服务器的两则小作文 1. 浪潮服务器涨价10% 2. 英伟达加单（与上周工业富联的作文算交叉印证了）板块还是维持之前的观点，只能看到这类边际上的重大催化才有好的机会，否则难有预期差。 S天孚通信(sz300394）S S中际旭创(sz300308）S S浪潮信息(sz000977）S

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今天见面还挺超预期的，短暂缓和下，可以展望的一些机会

1. 国产5G大概率稳了买高通的芯片，出货量上限打开，不再受限于SMIC产能 2.众多公司，在台积电的流片会迎来缓和期比如H的AI芯片（映射拓维信息）、寒武纪、燧原科技（映射弘信电子)等等 3. 情绪上短期或许会影响前道设备双方很清楚，核心矛盾没有解决，目前仅仅只是时间未定的短暂缓和，所以能说出“国产化不搞了“这句话的人，应该是从头到尾就没看懂过行业逻辑。而前道设备是半导体所有细分里情怀权重最高的细分，遇到一点催化就容易暴涨，最近这段时间因为一些不可描述的原因，基本已经没办法获悉任何信息

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国产算力（寒武纪、弘信电子）是接下来的汇聚点

从盘面特征看：地产消费链、电新，这两大吸金板块的核心变量没有发生任何改变，上周基于ZC博弈和情绪修复涨幅挺大，但向后地产消费链的投资者仍旧没有扭转宏观预期，电车和光伏的供需格局还是看不到反转的迹象，主线还是TMT。而AI里，一直分为北美算力和国内算力。北美算力前两周显著加速，原因是各类加单的催化（已全部发过），客观看，短期英伟达加单的主要驱动力来自微软和谷歌，边际上最近难有更大的催化，追高可能比较难受，有持仓还可以继续飞，后续关注点在三星、Meta、Amazon的东西，下半年大概率还会有加

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2023-06-18 12:42:25

存储芯片近况

1.库存趋势目前2023年第二季度DRAM的总库存量在6个月左右，结合出现在去年第三和第四季度的最大库存量，市场呈现出一个慢慢去库存的周期。依据各大厂商目前纷纷减产以及DRAM各大需求的回暖情况，我们判断到2023第三或第四季度的时候，DRAM的库存量会趋近于正常水平。 2.价格趋势以DDR48Gb(1Gx8)为例，现货价格在1.38-1.70美金之间，平均1.5美金左右。相较于2020年左右的水准，价格几乎腰斩。2020年DRAM制品的利润率在50%-55%,现在的价格已经将利润率全部跌完

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深科技
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澜起科技
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兆易创新

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2023-06-18 10:54:42

光模块/AI芯片/AI服务器出货量展望

光模块/AI芯片/AI服务器出货量展望核心要点： 1）截止目前，AH算力卡明年合计出货量370万张，10月份英伟达还会更新一次指引； 2) AI服务器今年增速80%，明年60% 3）光芯片-光模块存在产能不足的现象，正在积极扩充 S中际旭创(sz300308）S S工业富联(sh601138）S S寒武纪(sh688256）S 出货和节奏：英伟达的卡全年125-130w张（纯A100），整个ai服务器训练增加比较多，今年A100为主，A800今年供应还是比较大的问题的，预计今年A800在今年

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中际旭创
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工业富联
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寒武纪

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2023-06-17 16:31:36

调研精选：服务器液冷（中科曙光）

要点以下观点来自行业资深专家： 1.液冷白皮书主要是两部分内容。第一部分介绍了对液冷的需求情况，过去的存量机柜主要是风冷，现在因为PUE原因需要改造；第二部分是希望引入第三方液冷厂商，起到一个降低成本的效果。 2.数据中心的液冷评价指标主要看三个：PUE、系统安全性和在线维护。不同行业侧重点略有不同，但PUE一般都是最重要的。 3.关于液冷的成本，基本上是每千瓦风冷/冷板/单相浸没/双相浸没对应6000/10000/12000/15000元。浸没式技术虽然成本贵一点，但是能够提升算力功率，并节

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中科曙光
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浪潮信息
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高澜股份

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2023-06-16 22:14:56

朦胧的成长股最美

太多人问光模块的估值怎么看或者还要涨到哪，说下我的观点。 1）要解决这个问题，首先得判断：明年AH100算力卡的增速是多少？ A/H 100芯片的出货量预期从年初的几十万颗调整到英伟达二季报指引的140万颗，这周再次上调到200万颗，本质原因是大模型的发展是斜率未知的二次函数，未来多模态究竟会发展成什么样、还有多少互联网大厂会入局、再往后的推理侧又会有哪些应用，这一切都是未知数。在这些变量全都未知的情况下，没人可以精确判断英伟达接下来还会不会加单，而所有硬件类公司（光模块、PCB、光芯片等等）

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中际旭创
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天孚通信
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剑桥科技

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满仓搞的大户

2023-06-16 22:14:24

朦胧的成长股最美

太多人问光模块的估值怎么看或者还要涨到哪，说下我的观点。 1）要解决这个问题，首先得判断：明年AH100算力卡的增速是多少？ A/H 100芯片的出货量预期从年初的几十万颗调整到英伟达二季报指引的140万颗，这周再次上调到200万颗，本质原因是大模型的发展是斜率未知的二次函数，未来多模态究竟会发展成什么样、还有多少互联网大厂会入局、再往后的推理侧又会有哪些应用，这一切都是未知数。在这些变量全都未知的情况下，没人可以精确判断英伟达接下来还会不会加单，而所有硬件类公司（光模块、PCB、光芯片等等）

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中际旭创
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天孚通信
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剑桥科技

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2023-06-16 18:42:54

腾讯大模型投资线条挖掘

周五盘后已经可以确认腾讯将于下周一举行“行业大模型及只能应用技术峰会“，作为国内互联网TOP1，腾讯拥有顶级的流量入口和生态，必然不会错过这场AI的盛宴。 S世纪华通(sz002602）S S寒武纪(sh688256）S S腾讯控股(00700）S 1. 腾讯大模型的进展 1）首先在单模态NLP领域，其实水平已经还可以，至少不比国内的差，比如和科大讯飞、百度、阿里相应的模型进行基准测试，表现都可以持平或得分略高。但目前的基本测试主要是基于中文的单模态测试，学界也没有出来更严格意义上的新的评价机制

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寒武纪
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世纪华通
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腾讯控股

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2023-06-16 12:00:36

今天早上的各类催化

1. 会见比尔盖茨这个规格比老马高太多，这周末那谁过来大概率都不会见，AI的情绪被点燃。 2. 中际旭创的业绩不清楚咱也不敢乱说，反正传的数字特别夸张。 3. 美光在西安扩产明显的ZZ行为，先出钱扩产示好，毕竟这么大一块市场还是想卖。据目前的情况来看，美光扩产的这个规模其实算很小，而且是封测，更多侧重点在我们已经突破的地方，根据西安厂的反馈，美光目前的产量已经大幅下滑。 4. 国产5G 略昨天说过，现在的核心变量没有发生改变，电新我不评价了。光模块的话，上游的光芯片和薄膜铌酸锂，相对会有

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中际旭创
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科大讯飞
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深科技

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满仓搞的大户

2023-06-16 00:44:28

讲下科技方向接下来的思路

短期光模块无疑在加速，原因是从一周以前就开始不断出现的加单催化，这里我认为几个大的北美客户，比如微软和谷歌，这一轮的加单高峰期是过了，短期难有更大催化，接下来的关注点应该在其他几家巨头的进展上，比如Amazon、三星、Meta等。国内的产业链环节里，之前提到的路径全部都在如期开展，今天更多是情绪上的冲击，目前市场并没有把国内算力和北美链条分开，实际上两者目前关联度很低，包括大模型也是类似的逻辑。北美链这里，如果没持仓，短期参与难度会很大；国内链相对好一些，因为大的催化还都没出现，但由于市场目

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鸣志电器
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科大讯飞
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2023-06-15 19:04:56

AI服务器出货量确认上修 & 预期差整理

1. 算力芯片出货量拆分 A100：今年出货130-140万颗，明年持平 H100：今年出货50万颗，明年至少在200万颗以上和上周五小作文称400万颗相比，出入不大，算是实锤了。那么按照训练侧8卡/台，大致可以得出服务器以及板卡代工的量，计算器也就能按了。 2. 价格明年主要放量的就是H100，目前渠道上散单已经接近30万人民币，大的互联网厂拿货是20万左右，普通客户是23-24万。 3. 反推互联网厂商的大模型进展海外两家血拼的巨头，微软和谷歌，量极大，最近加单的信息已经比较透明，就

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中际旭创
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工业富联
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剑桥科技

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28.38
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2023-06-15 18:01:08

从今天的盘面看，根本性变量并没有扭转，表现最好的新能源是昨晚到今早各类事件落地后，市场整体偏好修复的行为，持续性和空间不好判断，而且从周期节点看，光伏和新能源也还在景气度下行阶段，先当个反弹。另外，今天走的最强的人形机器人本质也是“AI+“思路的延续，辨识度最高的是鸣志电器和江苏雷利，个人认为持续性也许会好过电新，是否参与看个人风偏。短期看，相对偏独立的国产5G还好，算力硬件这几天可能相对难受，但视为正常调整，而非结束。 S科大讯飞(sz002230）S S鸣志电器(sh603728）S S

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2023-06-15 09:14:57

昨晚美联储议息会议要点

1. 本次维持利率不变 2. 下半年终端利率预期上修至+50bp，此前为+25bp 3. 鲍威尔称为了达到2%的通胀目标将不择手段（Whatever it takes），美股最近顶着加息持续上涨，一方面是AI为首的科技权重带动指数，另一方面则是美股投资者正在逐渐price-in“没有衰退的加息周期”。英伟达又历史新高了，也不知道对方有没有补缺口这种说法，如果没有的话，有人愿意给他们提示下风险吗？ S科大讯飞(sz002230）S S弘信电子(sz300657）S S英伟达公司(NVDA）S

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2023-06-14 21:49:47

实锤英伟达加单光模块

仅讨论800G和多模之前的市场预期（明年）：英伟达明年的多模是150万支，单模60-70万支近期加单后的指引：多模订单近期翻倍至300-350万支（Finisa）调整后，今年全年光模块市场出货量预估在160-180万支，明年在800万-1000万支。剩余的一些预期差 1）从近期英伟达在台积电 & Finisa反馈的信息来看，足见英伟达对明年市场展望非常乐观，下游大模型客户训练需求仍在非线性增长（部分客户下单是通过英伟达，所以加单里包括了微软、Meta、Amazon等）；按此趋势，下

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2023-06-14 14:30:12

光模块/AI服务器的两则小作文 1. 浪潮服务器涨价10% 2. 英伟达加单（与上周工业富联的作文算交叉印证了）板块还是维持之前的观点，只能看到这类边际上的重大催化才有好的机会，否则难有预期差。 S天孚通信(sz300394）S S中际旭创(sz300308）S S浪潮信息(sz000977）S

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