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2022-07-31 11:46:38
半导体行业深度:从TI和ADI复盘,看模拟芯片赛道的进攻性和
投资要点 模拟赛道广受青睐,超额收益来自哪里?市场认为模拟行业长坡厚雪,我们认为模拟芯片同时呈现消费(弱周期)和成长属性,在特定时间段展现出强进攻属性,在周期下行时体现较好的防御属性。随着行业周期下行,模拟领域投资似乎进入“垃圾时间”,本文旨在复盘海外龙头的发展历史、财务经营、股价表现,展望模拟赛道投资的“尖峰时刻”。 复盘启示一:并购为提升市占率重要途径,平台型公司享受龙头溢价。模拟行业市占率相对较低,龙头成长需要不断的并购,发展初期有两种路径:1)TI为代表的分散化布局,2)ADI为代表的专
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2022-07-31 11:45:21
人形机器人系列专题(二):人形机器人产业链梳理
专题内容摘要 2022年6月23日下午,马斯克在接受采访时称“人形机器人‘TeslaBot-Optimus(擎天柱)’将在9月30日的特斯拉AI日活动上面世”,并最早将于2023年投入生产,意在代替部分危险、重复性劳动以及填补劳动力缺口。马斯克表示,在未来人形机器人“擎天柱”业务条线比特斯拉汽车更重要、更值钱。6月23日以来,机器人指数取得18%超额收益。 我们在7月10日发布报告《人形机器人即将推出,产业链未来可期——新兴产业研究系列专题》,截至2022年7月28日机器人指数上涨超过10%,取
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绿的谐波
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2022-07-31 11:43:37
虚拟电厂:新型电力行业迎蓝海,虚拟电厂发展前景如何
近期新能源汽车巨头特斯拉宣布与太平洋燃气电力公司联合推出虚拟电厂试点项目,加上日前多地高温炙热,居民用电需求猛增从而拉升用电负荷飙升,电力调度等一系列问题出现,更是引发市场对于虚拟电厂的高度关注。下面我们就虚拟电厂行业从概念、我国发展现状、相关政策环境、发展产业链、竞争环境、相关龙头企业以及未来展望等几方面进行了分析,希望对感兴趣的朋友有所助益。 什么是虚拟电厂 虚拟电厂是将不同空间的可调负荷、储能、微电网、电动汽车、分布式电源等一种或多种可控资源聚合起来,实现自主协调优化控制,参与电力系统运行
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2022-07-31 11:41:38
换电行业:新能源车补能格局焕新,各路选手逐鹿换电
投资摘要: 换电补能呼之欲出,政策驱动直上青云:(1)新能源汽车痛点亟待解决,换电补能呼之欲出。补能焦虑成新能源汽车发展最大痛点,换电模式提升补能效率。全国车桩比虽然从2015年的7.8:1下降至2021年的3:1,但由于场地受限、市场化不充分、配套设施建设与运营不完善等因素制约,导致充电桩的建设与运维效率始终不能满足终端用户补能需求。新能源汽车低保值率核心制约因素在电池,换电模式可实现车电分离。影响新能源二手车保值率的最核心要素是电池寿命和续航里程。采用换电模式的车辆由于应用车电分离技术,便于
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博众精工
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2022-07-31 11:40:04
石油化工行业:逃不开的能源危机?(国金)
行业观点 我们认为:市场严重忽视了化石能源供应瓶颈带来的能源危机的烈度,频度和时间长度,在未来相当长的时间内,石油煤炭天然气任一品种的事件性供不应求或导致特定时段严重的能源危机的频繁出现。在市场因为近期海外出行强度走弱带来的油品价格走弱,市场预期能源危机已解之际,出现了欧美天然气和煤炭价格持续走强甚至创下新高导致欧洲能源危机加剧的现象。近期北半球出现极端高温天气影响出行强度呈小幅下滑趋势,导致海外油品需求走弱,成品油裂解价差走弱,但出行需求走弱带来的居家强度提升又使得用于室内降温的能耗需求大幅增
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2022-07-31 11:39:15
能源转型,共生、对立与时空错配(民生策略)
新旧世界的“共生”将带来大量新需求。当马与鲸鱼油的叙事成为能源转型中新旧能源资产价格表现的某种共识后,我们有必要从历史类比的思考中将视野拉回当下。新型能源系统的建设带来对于旧资源的需求可能会超过市场预期:(1)对于能源而言,为了保证经济的增长,净能源也应该保持增长。但一项新技术的应用却往往会在初期带来负的净能源,只有当技术进一步突破后才可能由负转正,因此在这个新技术应用的过渡期,原有旧能源体系其实反而是需要承担比以往更大的负荷。以光伏为例,1MW光伏电站建设的净能源为-60.67万千瓦时,该电站
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2022-07-29 08:39:34
动力电池与电气系统:复合集流体有望逐步开始产业化应用(招商)
复合集流体技术逐步成熟,头部企业已初步实现量产。在理论上复合集流体可以较好的提升安全性、能量密度,并在产业化放量后可降低成本,有望部分替代传统纯金属集流体。其中复合铜箔在产业化成熟后对比传统铜箔的降本幅度可能达到20-30%,可替代性强,但相应量产化难度,设备要求较高,而复合铝箔较大的优势在于对电池性能的提升,成本会略高。目前行业痛点仍在于磁控溅射、水电镀等设备的生产效率、良率偏低,若突破有望大幅降低成本。 复合集流体介绍。集流体在锂电池中既是活性物质的载体,又是工作时产生的电流汇集的导体,可形
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宝明科技
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2022-07-29 08:37:31
机械设备行业:人形机器人的场景、技术和产业化趋势(广发)
核心观点: 特斯拉高调宣布人形机器人,引领产业链技术想象。马斯克将公众的目光引向了9月份即将发布的人形机器人。特斯拉的原型机,拥有40个自由度,试图接近人类的灵活水平。在计算芯片(使用FSD芯片)、传感器(使用特斯拉Autopilot摄像头)、感知算法以及云端训练上,都将与特斯拉的自动驾驶汽车同源,有助于机器人实现技术进步。 复盘人形机器人发展史,商业化关键在于场景垂直性和运动自主性。已经成型的人形机器人产品中,能够产业化的机型仍然屈指可数。对比本田Asimo和波士顿动力产品,我们认为商业化的关
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2022-07-29 08:35:37
储能行业专题报告8:海外家庭储能,高增持续,渠道为王,未来可
核心观点 家庭储能系统的发展趋势是什么?家庭储能系统通常可与分布式光伏发电相结合形成家庭光储系统。家储系统主要包括电池和逆变器两类产品。(1)从电池趋势上看,储能电池往更高容量演进。随着居民用电量的增加,每户带电量逐渐提高,电池可以通过模块化实现系统扩容,同时高压电池成为趋势。(2)从逆变器趋势上看,适合增量市场的混合逆变器和无需接入电网的离网逆变器需求增加。(3)从终端产品趋势上看,目前以分体式为主,即电池和逆变器系统搭配使用,后续逐步往一体机发展。(4)从区域市场趋势看,电网结构和电力
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鹏辉能源
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派能科技
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2022-07-29 08:33:39
7月28日政治局会议解读:三大关键词,用好、保持、力争
肯定二季度经济正增长结果,要求巩固经济回升趋势,但不强调全年增长目标要求。会议首先指出,上半年“疫情防控取得积极成效,经济社会发展取得新成绩”,“全国上下付出了艰辛努力,成绩值得充分肯定”,二季度我国实际GDP同比增长0.4%,总理在5月下旬明确提出的二季度正增长要求得以实现,本次会议对此给予了相当积极的评价。对于下半年经济工作,重申要“全面落实”“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求”,但4月底政治局会议中提出的“这是党中央的明确要求”这一加强预期的表述未再出现。实际上也就意味着进一步加码
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平安银行
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2022-07-29 08:32:31
汽车行业专题研究:从新能源汽车角度看Tesla bot的机会
本报告导读: 特斯拉高调进入人形机器人市场,有望推动下一个超级新终端市场的出现,看好成本占比高、格局清晰的关节及其相关部件。 摘要: 投资建议:推荐机器人关节及其相关零部件。关节主要由减速器、电机、控制器等部件组成,其中机器人厂商的减速器外购为主,控制器自制为主。我们认为人形机器人中成本占比高、格局相对确定的关节及其相关部件将率先爆发,考虑新能源汽车与人形机器人在三电系统、传感系统、人机交互系统有相似或重合,特斯拉产业链上的核心供应商也有望受益,推荐标的双环传动、拓普集团、绿的谐波(机械团
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2022-07-29 08:31:20
机械行业深度报告:人形机器人,开启新长征(民生)
马斯克宣布将于近期发布人形机器人原型机,一石激起千层浪。关于人形机器人是否必要、有何价值、应用场景、放量节奏、技术方案的讨论此起彼伏。本文力图提出我们的思考和测算。 人形是机器人的最大公约数。工业机器人推出已半个世纪,但到2019年全球人均保有量仅3.63台/万人,仍是汽车、家电、3C等标准化制造行业的“独享”。初级的智能水平、难以迁移的应用环境是制约产业规模的瓶颈。服务机器人曾点燃曙光,但其过于细分的应用场景仍不能摆脱工业机器人曾经的窄路。人形机器人以其亲和力、易接受的标准化形式,更易打
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双环传动
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2022-07-28 23:30:59
政治局会议解读:稳住就是胜利(安信)
保持经济运行在合理区间,力争实现最好结果 本次政治局会议指出,做好下半年经济工作,要坚持稳中求进工作总基调,完整、准确、全面贯彻新发展理念,加快构建新发展格局,着力推动高质量发展,全面落实疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求,巩固经济回升向好趋势,着力稳就业稳物价,保持经济运行在合理区间,力争实现最好结果。经济大省要勇挑大梁,有条件的省份要力争完成经济社会发展预期目标。国家统计局公布,上半年,我国GDP为562642亿元,按不变价格计算,同比增长2.5%,经济总体呈现稳定恢复态势。二季
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2022-07-28 10:13:34
半导体国产化的下一步
科创板三年推动模拟、功率、手机芯片快速发展 在科创板红利、国产化、缺芯的推动下,过去三年中国半导体行业取得长足发展。2021年A股半导体公司总收入已占到全球半导体上市公司的10.36%。科创板开板至7月26日,A股半导体公司总数量增加2.1倍到105家,总市值上升2.25倍到2.7万亿元,成为全球重要资产类别。经过多年的发展,我国在模拟、功率、手机芯片、封测等领域已经在全球取得一定地位。下一步,我们认为第三代半导体、半导体设备、AI/大算力芯片是重要的国产化方向。三大领域市场空间广阔,产业链相关
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盛美上海
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培育钻石,低渗透高增长强驱动,成长性有望复制新能源汽车(浙商
作者:王华君,刘欣畅 投资要点 培育钻石行业持续高增长,接近10%拐点,相当于2020年的新能源汽车 1)预计2022-2025年全球培育钻石原石需求从143亿元增至313亿元,复合增速35%,行业至2025年供不应求;2022年6月印度培育钻石毛坯进口额/出口额同比增长47%/57%,1-6月累计进口额/出口额同比增长72%/81%,景气度持续向上。 2)2019年,国内新能源汽车平均市场渗透率小于5%,2021年突破10%并于年底达到19%,创历史新高;2021年前,印度培育钻石进出口渗透率
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半导体行业深度:从TI和ADI复盘,看模拟芯片赛道的进攻性和
投资要点 模拟赛道广受青睐,超额收益来自哪里?市场认为模拟行业长坡厚雪,我们认为模拟芯片同时呈现消费(弱周期)和成长属性,在特定时间段展现出强进攻属性,在周期下行时体现较好的防御属性。随着行业周期下行,模拟领域投资似乎进入“垃圾时间”,本文旨在复盘海外龙头的发展历史、财务经营、股价表现,展望模拟赛道投资的“尖峰时刻”。 复盘启示一:并购为提升市占率重要途径,平台型公司享受龙头溢价。模拟行业市占率相对较低,龙头成长需要不断的并购,发展初期有两种路径:1)TI为代表的分散化布局,2)ADI为代表的专
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人形机器人系列专题(二):人形机器人产业链梳理
专题内容摘要 2022年6月23日下午,马斯克在接受采访时称“人形机器人‘TeslaBot-Optimus(擎天柱)’将在9月30日的特斯拉AI日活动上面世”,并最早将于2023年投入生产,意在代替部分危险、重复性劳动以及填补劳动力缺口。马斯克表示,在未来人形机器人“擎天柱”业务条线比特斯拉汽车更重要、更值钱。6月23日以来,机器人指数取得18%超额收益。 我们在7月10日发布报告《人形机器人即将推出,产业链未来可期——新兴产业研究系列专题》,截至2022年7月28日机器人指数上涨超过10%,取
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虚拟电厂:新型电力行业迎蓝海,虚拟电厂发展前景如何
近期新能源汽车巨头特斯拉宣布与太平洋燃气电力公司联合推出虚拟电厂试点项目,加上日前多地高温炙热,居民用电需求猛增从而拉升用电负荷飙升,电力调度等一系列问题出现,更是引发市场对于虚拟电厂的高度关注。下面我们就虚拟电厂行业从概念、我国发展现状、相关政策环境、发展产业链、竞争环境、相关龙头企业以及未来展望等几方面进行了分析,希望对感兴趣的朋友有所助益。 什么是虚拟电厂 虚拟电厂是将不同空间的可调负荷、储能、微电网、电动汽车、分布式电源等一种或多种可控资源聚合起来,实现自主协调优化控制,参与电力系统运行
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换电行业:新能源车补能格局焕新,各路选手逐鹿换电
投资摘要: 换电补能呼之欲出,政策驱动直上青云:(1)新能源汽车痛点亟待解决,换电补能呼之欲出。补能焦虑成新能源汽车发展最大痛点,换电模式提升补能效率。全国车桩比虽然从2015年的7.8:1下降至2021年的3:1,但由于场地受限、市场化不充分、配套设施建设与运营不完善等因素制约,导致充电桩的建设与运维效率始终不能满足终端用户补能需求。新能源汽车低保值率核心制约因素在电池,换电模式可实现车电分离。影响新能源二手车保值率的最核心要素是电池寿命和续航里程。采用换电模式的车辆由于应用车电分离技术,便于
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石油化工行业:逃不开的能源危机?(国金)
行业观点 我们认为:市场严重忽视了化石能源供应瓶颈带来的能源危机的烈度,频度和时间长度,在未来相当长的时间内,石油煤炭天然气任一品种的事件性供不应求或导致特定时段严重的能源危机的频繁出现。在市场因为近期海外出行强度走弱带来的油品价格走弱,市场预期能源危机已解之际,出现了欧美天然气和煤炭价格持续走强甚至创下新高导致欧洲能源危机加剧的现象。近期北半球出现极端高温天气影响出行强度呈小幅下滑趋势,导致海外油品需求走弱,成品油裂解价差走弱,但出行需求走弱带来的居家强度提升又使得用于室内降温的能耗需求大幅增
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能源转型,共生、对立与时空错配(民生策略)
新旧世界的“共生”将带来大量新需求。当马与鲸鱼油的叙事成为能源转型中新旧能源资产价格表现的某种共识后,我们有必要从历史类比的思考中将视野拉回当下。新型能源系统的建设带来对于旧资源的需求可能会超过市场预期:(1)对于能源而言,为了保证经济的增长,净能源也应该保持增长。但一项新技术的应用却往往会在初期带来负的净能源,只有当技术进一步突破后才可能由负转正,因此在这个新技术应用的过渡期,原有旧能源体系其实反而是需要承担比以往更大的负荷。以光伏为例,1MW光伏电站建设的净能源为-60.67万千瓦时,该电站
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动力电池与电气系统:复合集流体有望逐步开始产业化应用(招商)
复合集流体技术逐步成熟,头部企业已初步实现量产。在理论上复合集流体可以较好的提升安全性、能量密度,并在产业化放量后可降低成本,有望部分替代传统纯金属集流体。其中复合铜箔在产业化成熟后对比传统铜箔的降本幅度可能达到20-30%,可替代性强,但相应量产化难度,设备要求较高,而复合铝箔较大的优势在于对电池性能的提升,成本会略高。目前行业痛点仍在于磁控溅射、水电镀等设备的生产效率、良率偏低,若突破有望大幅降低成本。 复合集流体介绍。集流体在锂电池中既是活性物质的载体,又是工作时产生的电流汇集的导体,可形
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机械设备行业:人形机器人的场景、技术和产业化趋势(广发)
核心观点: 特斯拉高调宣布人形机器人,引领产业链技术想象。马斯克将公众的目光引向了9月份即将发布的人形机器人。特斯拉的原型机,拥有40个自由度,试图接近人类的灵活水平。在计算芯片(使用FSD芯片)、传感器(使用特斯拉Autopilot摄像头)、感知算法以及云端训练上,都将与特斯拉的自动驾驶汽车同源,有助于机器人实现技术进步。 复盘人形机器人发展史,商业化关键在于场景垂直性和运动自主性。已经成型的人形机器人产品中,能够产业化的机型仍然屈指可数。对比本田Asimo和波士顿动力产品,我们认为商业化的关
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储能行业专题报告8:海外家庭储能,高增持续,渠道为王,未来可
核心观点 家庭储能系统的发展趋势是什么?家庭储能系统通常可与分布式光伏发电相结合形成家庭光储系统。家储系统主要包括电池和逆变器两类产品。(1)从电池趋势上看,储能电池往更高容量演进。随着居民用电量的增加,每户带电量逐渐提高,电池可以通过模块化实现系统扩容,同时高压电池成为趋势。(2)从逆变器趋势上看,适合增量市场的混合逆变器和无需接入电网的离网逆变器需求增加。(3)从终端产品趋势上看,目前以分体式为主,即电池和逆变器系统搭配使用,后续逐步往一体机发展。(4)从区域市场趋势看,电网结构和电力
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7月28日政治局会议解读:三大关键词,用好、保持、力争
肯定二季度经济正增长结果,要求巩固经济回升趋势,但不强调全年增长目标要求。会议首先指出,上半年“疫情防控取得积极成效,经济社会发展取得新成绩”,“全国上下付出了艰辛努力,成绩值得充分肯定”,二季度我国实际GDP同比增长0.4%,总理在5月下旬明确提出的二季度正增长要求得以实现,本次会议对此给予了相当积极的评价。对于下半年经济工作,重申要“全面落实”“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求”,但4月底政治局会议中提出的“这是党中央的明确要求”这一加强预期的表述未再出现。实际上也就意味着进一步加码
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汽车行业专题研究:从新能源汽车角度看Tesla bot的机会
本报告导读: 特斯拉高调进入人形机器人市场,有望推动下一个超级新终端市场的出现,看好成本占比高、格局清晰的关节及其相关部件。 摘要: 投资建议:推荐机器人关节及其相关零部件。关节主要由减速器、电机、控制器等部件组成,其中机器人厂商的减速器外购为主,控制器自制为主。我们认为人形机器人中成本占比高、格局相对确定的关节及其相关部件将率先爆发,考虑新能源汽车与人形机器人在三电系统、传感系统、人机交互系统有相似或重合,特斯拉产业链上的核心供应商也有望受益,推荐标的双环传动、拓普集团、绿的谐波(机械团
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机械行业深度报告:人形机器人,开启新长征(民生)
马斯克宣布将于近期发布人形机器人原型机,一石激起千层浪。关于人形机器人是否必要、有何价值、应用场景、放量节奏、技术方案的讨论此起彼伏。本文力图提出我们的思考和测算。 人形是机器人的最大公约数。工业机器人推出已半个世纪,但到2019年全球人均保有量仅3.63台/万人,仍是汽车、家电、3C等标准化制造行业的“独享”。初级的智能水平、难以迁移的应用环境是制约产业规模的瓶颈。服务机器人曾点燃曙光,但其过于细分的应用场景仍不能摆脱工业机器人曾经的窄路。人形机器人以其亲和力、易接受的标准化形式,更易打
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政治局会议解读:稳住就是胜利(安信)
保持经济运行在合理区间,力争实现最好结果 本次政治局会议指出,做好下半年经济工作,要坚持稳中求进工作总基调,完整、准确、全面贯彻新发展理念,加快构建新发展格局,着力推动高质量发展,全面落实疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求,巩固经济回升向好趋势,着力稳就业稳物价,保持经济运行在合理区间,力争实现最好结果。经济大省要勇挑大梁,有条件的省份要力争完成经济社会发展预期目标。国家统计局公布,上半年,我国GDP为562642亿元,按不变价格计算,同比增长2.5%,经济总体呈现稳定恢复态势。二季
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半导体国产化的下一步
科创板三年推动模拟、功率、手机芯片快速发展 在科创板红利、国产化、缺芯的推动下,过去三年中国半导体行业取得长足发展。2021年A股半导体公司总收入已占到全球半导体上市公司的10.36%。科创板开板至7月26日,A股半导体公司总数量增加2.1倍到105家,总市值上升2.25倍到2.7万亿元,成为全球重要资产类别。经过多年的发展,我国在模拟、功率、手机芯片、封测等领域已经在全球取得一定地位。下一步,我们认为第三代半导体、半导体设备、AI/大算力芯片是重要的国产化方向。三大领域市场空间广阔,产业链相关
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培育钻石,低渗透高增长强驱动,成长性有望复制新能源汽车(浙商
作者:王华君,刘欣畅 投资要点 培育钻石行业持续高增长,接近10%拐点,相当于2020年的新能源汽车 1)预计2022-2025年全球培育钻石原石需求从143亿元增至313亿元,复合增速35%,行业至2025年供不应求;2022年6月印度培育钻石毛坯进口额/出口额同比增长47%/57%,1-6月累计进口额/出口额同比增长72%/81%,景气度持续向上。 2)2019年,国内新能源汽车平均市场渗透率小于5%,2021年突破10%并于年底达到19%,创历史新高;2021年前,印度培育钻石进出口渗透率
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人形机器人系列专题(二):人形机器人产业链梳理
专题内容摘要 2022年6月23日下午,马斯克在接受采访时称“人形机器人‘TeslaBot-Optimus(擎天柱)’将在9月30日的特斯拉AI日活动上面世”,并最早将于2023年投入生产,意在代替部分危险、重复性劳动以及填补劳动力缺口。马斯克表示,在未来人形机器人“擎天柱”业务条线比特斯拉汽车更重要、更值钱。6月23日以来,机器人指数取得18%超额收益。 我们在7月10日发布报告《人形机器人即将推出,产业链未来可期——新兴产业研究系列专题》,截至2022年7月28日机器人指数上涨超过10%,取
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2022-07-31 11:43:37
虚拟电厂:新型电力行业迎蓝海,虚拟电厂发展前景如何
近期新能源汽车巨头特斯拉宣布与太平洋燃气电力公司联合推出虚拟电厂试点项目,加上日前多地高温炙热,居民用电需求猛增从而拉升用电负荷飙升,电力调度等一系列问题出现,更是引发市场对于虚拟电厂的高度关注。下面我们就虚拟电厂行业从概念、我国发展现状、相关政策环境、发展产业链、竞争环境、相关龙头企业以及未来展望等几方面进行了分析,希望对感兴趣的朋友有所助益。 什么是虚拟电厂 虚拟电厂是将不同空间的可调负荷、储能、微电网、电动汽车、分布式电源等一种或多种可控资源聚合起来,实现自主协调优化控制,参与电力系统运行
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换电行业:新能源车补能格局焕新,各路选手逐鹿换电
投资摘要: 换电补能呼之欲出,政策驱动直上青云:(1)新能源汽车痛点亟待解决,换电补能呼之欲出。补能焦虑成新能源汽车发展最大痛点,换电模式提升补能效率。全国车桩比虽然从2015年的7.8:1下降至2021年的3:1,但由于场地受限、市场化不充分、配套设施建设与运营不完善等因素制约,导致充电桩的建设与运维效率始终不能满足终端用户补能需求。新能源汽车低保值率核心制约因素在电池,换电模式可实现车电分离。影响新能源二手车保值率的最核心要素是电池寿命和续航里程。采用换电模式的车辆由于应用车电分离技术,便于
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石油化工行业:逃不开的能源危机?(国金)
行业观点 我们认为:市场严重忽视了化石能源供应瓶颈带来的能源危机的烈度,频度和时间长度,在未来相当长的时间内,石油煤炭天然气任一品种的事件性供不应求或导致特定时段严重的能源危机的频繁出现。在市场因为近期海外出行强度走弱带来的油品价格走弱,市场预期能源危机已解之际,出现了欧美天然气和煤炭价格持续走强甚至创下新高导致欧洲能源危机加剧的现象。近期北半球出现极端高温天气影响出行强度呈小幅下滑趋势,导致海外油品需求走弱,成品油裂解价差走弱,但出行需求走弱带来的居家强度提升又使得用于室内降温的能耗需求大幅增
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能源转型,共生、对立与时空错配(民生策略)
新旧世界的“共生”将带来大量新需求。当马与鲸鱼油的叙事成为能源转型中新旧能源资产价格表现的某种共识后,我们有必要从历史类比的思考中将视野拉回当下。新型能源系统的建设带来对于旧资源的需求可能会超过市场预期:(1)对于能源而言,为了保证经济的增长,净能源也应该保持增长。但一项新技术的应用却往往会在初期带来负的净能源,只有当技术进一步突破后才可能由负转正,因此在这个新技术应用的过渡期,原有旧能源体系其实反而是需要承担比以往更大的负荷。以光伏为例,1MW光伏电站建设的净能源为-60.67万千瓦时,该电站
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动力电池与电气系统:复合集流体有望逐步开始产业化应用(招商)
复合集流体技术逐步成熟,头部企业已初步实现量产。在理论上复合集流体可以较好的提升安全性、能量密度,并在产业化放量后可降低成本,有望部分替代传统纯金属集流体。其中复合铜箔在产业化成熟后对比传统铜箔的降本幅度可能达到20-30%,可替代性强,但相应量产化难度,设备要求较高,而复合铝箔较大的优势在于对电池性能的提升,成本会略高。目前行业痛点仍在于磁控溅射、水电镀等设备的生产效率、良率偏低,若突破有望大幅降低成本。 复合集流体介绍。集流体在锂电池中既是活性物质的载体,又是工作时产生的电流汇集的导体,可形
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机械设备行业:人形机器人的场景、技术和产业化趋势(广发)
核心观点: 特斯拉高调宣布人形机器人,引领产业链技术想象。马斯克将公众的目光引向了9月份即将发布的人形机器人。特斯拉的原型机,拥有40个自由度,试图接近人类的灵活水平。在计算芯片(使用FSD芯片)、传感器(使用特斯拉Autopilot摄像头)、感知算法以及云端训练上,都将与特斯拉的自动驾驶汽车同源,有助于机器人实现技术进步。 复盘人形机器人发展史,商业化关键在于场景垂直性和运动自主性。已经成型的人形机器人产品中,能够产业化的机型仍然屈指可数。对比本田Asimo和波士顿动力产品,我们认为商业化的关
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储能行业专题报告8:海外家庭储能,高增持续,渠道为王,未来可
核心观点 家庭储能系统的发展趋势是什么?家庭储能系统通常可与分布式光伏发电相结合形成家庭光储系统。家储系统主要包括电池和逆变器两类产品。(1)从电池趋势上看,储能电池往更高容量演进。随着居民用电量的增加,每户带电量逐渐提高,电池可以通过模块化实现系统扩容,同时高压电池成为趋势。(2)从逆变器趋势上看,适合增量市场的混合逆变器和无需接入电网的离网逆变器需求增加。(3)从终端产品趋势上看,目前以分体式为主,即电池和逆变器系统搭配使用,后续逐步往一体机发展。(4)从区域市场趋势看,电网结构和电力
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7月28日政治局会议解读:三大关键词,用好、保持、力争
肯定二季度经济正增长结果,要求巩固经济回升趋势,但不强调全年增长目标要求。会议首先指出,上半年“疫情防控取得积极成效,经济社会发展取得新成绩”,“全国上下付出了艰辛努力,成绩值得充分肯定”,二季度我国实际GDP同比增长0.4%,总理在5月下旬明确提出的二季度正增长要求得以实现,本次会议对此给予了相当积极的评价。对于下半年经济工作,重申要“全面落实”“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求”,但4月底政治局会议中提出的“这是党中央的明确要求”这一加强预期的表述未再出现。实际上也就意味着进一步加码
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汽车行业专题研究:从新能源汽车角度看Tesla bot的机会
本报告导读: 特斯拉高调进入人形机器人市场,有望推动下一个超级新终端市场的出现,看好成本占比高、格局清晰的关节及其相关部件。 摘要: 投资建议:推荐机器人关节及其相关零部件。关节主要由减速器、电机、控制器等部件组成,其中机器人厂商的减速器外购为主,控制器自制为主。我们认为人形机器人中成本占比高、格局相对确定的关节及其相关部件将率先爆发,考虑新能源汽车与人形机器人在三电系统、传感系统、人机交互系统有相似或重合,特斯拉产业链上的核心供应商也有望受益,推荐标的双环传动、拓普集团、绿的谐波(机械团
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机械行业深度报告:人形机器人,开启新长征(民生)
马斯克宣布将于近期发布人形机器人原型机,一石激起千层浪。关于人形机器人是否必要、有何价值、应用场景、放量节奏、技术方案的讨论此起彼伏。本文力图提出我们的思考和测算。 人形是机器人的最大公约数。工业机器人推出已半个世纪,但到2019年全球人均保有量仅3.63台/万人,仍是汽车、家电、3C等标准化制造行业的“独享”。初级的智能水平、难以迁移的应用环境是制约产业规模的瓶颈。服务机器人曾点燃曙光,但其过于细分的应用场景仍不能摆脱工业机器人曾经的窄路。人形机器人以其亲和力、易接受的标准化形式,更易打
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2022-07-28 23:30:59
政治局会议解读:稳住就是胜利(安信)
保持经济运行在合理区间,力争实现最好结果 本次政治局会议指出,做好下半年经济工作,要坚持稳中求进工作总基调,完整、准确、全面贯彻新发展理念,加快构建新发展格局,着力推动高质量发展,全面落实疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求,巩固经济回升向好趋势,着力稳就业稳物价,保持经济运行在合理区间,力争实现最好结果。经济大省要勇挑大梁,有条件的省份要力争完成经济社会发展预期目标。国家统计局公布,上半年,我国GDP为562642亿元,按不变价格计算,同比增长2.5%,经济总体呈现稳定恢复态势。二季
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半导体国产化的下一步
科创板三年推动模拟、功率、手机芯片快速发展 在科创板红利、国产化、缺芯的推动下,过去三年中国半导体行业取得长足发展。2021年A股半导体公司总收入已占到全球半导体上市公司的10.36%。科创板开板至7月26日,A股半导体公司总数量增加2.1倍到105家,总市值上升2.25倍到2.7万亿元,成为全球重要资产类别。经过多年的发展,我国在模拟、功率、手机芯片、封测等领域已经在全球取得一定地位。下一步,我们认为第三代半导体、半导体设备、AI/大算力芯片是重要的国产化方向。三大领域市场空间广阔,产业链相关
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培育钻石,低渗透高增长强驱动,成长性有望复制新能源汽车(浙商
作者:王华君,刘欣畅 投资要点 培育钻石行业持续高增长,接近10%拐点,相当于2020年的新能源汽车 1)预计2022-2025年全球培育钻石原石需求从143亿元增至313亿元,复合增速35%,行业至2025年供不应求;2022年6月印度培育钻石毛坯进口额/出口额同比增长47%/57%,1-6月累计进口额/出口额同比增长72%/81%,景气度持续向上。 2)2019年,国内新能源汽车平均市场渗透率小于5%,2021年突破10%并于年底达到19%,创历史新高;2021年前,印度培育钻石进出口渗透率
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半导体行业深度:从TI和ADI复盘,看模拟芯片赛道的进攻性和
投资要点 模拟赛道广受青睐,超额收益来自哪里?市场认为模拟行业长坡厚雪,我们认为模拟芯片同时呈现消费(弱周期)和成长属性,在特定时间段展现出强进攻属性,在周期下行时体现较好的防御属性。随着行业周期下行,模拟领域投资似乎进入“垃圾时间”,本文旨在复盘海外龙头的发展历史、财务经营、股价表现,展望模拟赛道投资的“尖峰时刻”。 复盘启示一:并购为提升市占率重要途径,平台型公司享受龙头溢价。模拟行业市占率相对较低,龙头成长需要不断的并购,发展初期有两种路径:1)TI为代表的分散化布局,2)ADI为代表的专
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人形机器人系列专题(二):人形机器人产业链梳理
专题内容摘要 2022年6月23日下午,马斯克在接受采访时称“人形机器人‘TeslaBot-Optimus(擎天柱)’将在9月30日的特斯拉AI日活动上面世”,并最早将于2023年投入生产,意在代替部分危险、重复性劳动以及填补劳动力缺口。马斯克表示,在未来人形机器人“擎天柱”业务条线比特斯拉汽车更重要、更值钱。6月23日以来,机器人指数取得18%超额收益。 我们在7月10日发布报告《人形机器人即将推出,产业链未来可期——新兴产业研究系列专题》,截至2022年7月28日机器人指数上涨超过10%,取
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虚拟电厂:新型电力行业迎蓝海,虚拟电厂发展前景如何
近期新能源汽车巨头特斯拉宣布与太平洋燃气电力公司联合推出虚拟电厂试点项目,加上日前多地高温炙热,居民用电需求猛增从而拉升用电负荷飙升,电力调度等一系列问题出现,更是引发市场对于虚拟电厂的高度关注。下面我们就虚拟电厂行业从概念、我国发展现状、相关政策环境、发展产业链、竞争环境、相关龙头企业以及未来展望等几方面进行了分析,希望对感兴趣的朋友有所助益。 什么是虚拟电厂 虚拟电厂是将不同空间的可调负荷、储能、微电网、电动汽车、分布式电源等一种或多种可控资源聚合起来,实现自主协调优化控制,参与电力系统运行
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换电行业:新能源车补能格局焕新,各路选手逐鹿换电
投资摘要: 换电补能呼之欲出,政策驱动直上青云:(1)新能源汽车痛点亟待解决,换电补能呼之欲出。补能焦虑成新能源汽车发展最大痛点,换电模式提升补能效率。全国车桩比虽然从2015年的7.8:1下降至2021年的3:1,但由于场地受限、市场化不充分、配套设施建设与运营不完善等因素制约,导致充电桩的建设与运维效率始终不能满足终端用户补能需求。新能源汽车低保值率核心制约因素在电池,换电模式可实现车电分离。影响新能源二手车保值率的最核心要素是电池寿命和续航里程。采用换电模式的车辆由于应用车电分离技术,便于
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石油化工行业:逃不开的能源危机?(国金)
行业观点 我们认为:市场严重忽视了化石能源供应瓶颈带来的能源危机的烈度,频度和时间长度,在未来相当长的时间内,石油煤炭天然气任一品种的事件性供不应求或导致特定时段严重的能源危机的频繁出现。在市场因为近期海外出行强度走弱带来的油品价格走弱,市场预期能源危机已解之际,出现了欧美天然气和煤炭价格持续走强甚至创下新高导致欧洲能源危机加剧的现象。近期北半球出现极端高温天气影响出行强度呈小幅下滑趋势,导致海外油品需求走弱,成品油裂解价差走弱,但出行需求走弱带来的居家强度提升又使得用于室内降温的能耗需求大幅增
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能源转型,共生、对立与时空错配(民生策略)
新旧世界的“共生”将带来大量新需求。当马与鲸鱼油的叙事成为能源转型中新旧能源资产价格表现的某种共识后,我们有必要从历史类比的思考中将视野拉回当下。新型能源系统的建设带来对于旧资源的需求可能会超过市场预期:(1)对于能源而言,为了保证经济的增长,净能源也应该保持增长。但一项新技术的应用却往往会在初期带来负的净能源,只有当技术进一步突破后才可能由负转正,因此在这个新技术应用的过渡期,原有旧能源体系其实反而是需要承担比以往更大的负荷。以光伏为例,1MW光伏电站建设的净能源为-60.67万千瓦时,该电站
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动力电池与电气系统:复合集流体有望逐步开始产业化应用(招商)
复合集流体技术逐步成熟,头部企业已初步实现量产。在理论上复合集流体可以较好的提升安全性、能量密度,并在产业化放量后可降低成本,有望部分替代传统纯金属集流体。其中复合铜箔在产业化成熟后对比传统铜箔的降本幅度可能达到20-30%,可替代性强,但相应量产化难度,设备要求较高,而复合铝箔较大的优势在于对电池性能的提升,成本会略高。目前行业痛点仍在于磁控溅射、水电镀等设备的生产效率、良率偏低,若突破有望大幅降低成本。 复合集流体介绍。集流体在锂电池中既是活性物质的载体,又是工作时产生的电流汇集的导体,可形
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机械设备行业:人形机器人的场景、技术和产业化趋势(广发)
核心观点: 特斯拉高调宣布人形机器人,引领产业链技术想象。马斯克将公众的目光引向了9月份即将发布的人形机器人。特斯拉的原型机,拥有40个自由度,试图接近人类的灵活水平。在计算芯片(使用FSD芯片)、传感器(使用特斯拉Autopilot摄像头)、感知算法以及云端训练上,都将与特斯拉的自动驾驶汽车同源,有助于机器人实现技术进步。 复盘人形机器人发展史,商业化关键在于场景垂直性和运动自主性。已经成型的人形机器人产品中,能够产业化的机型仍然屈指可数。对比本田Asimo和波士顿动力产品,我们认为商业化的关
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储能行业专题报告8:海外家庭储能,高增持续,渠道为王,未来可
核心观点 家庭储能系统的发展趋势是什么?家庭储能系统通常可与分布式光伏发电相结合形成家庭光储系统。家储系统主要包括电池和逆变器两类产品。(1)从电池趋势上看,储能电池往更高容量演进。随着居民用电量的增加,每户带电量逐渐提高,电池可以通过模块化实现系统扩容,同时高压电池成为趋势。(2)从逆变器趋势上看,适合增量市场的混合逆变器和无需接入电网的离网逆变器需求增加。(3)从终端产品趋势上看,目前以分体式为主,即电池和逆变器系统搭配使用,后续逐步往一体机发展。(4)从区域市场趋势看,电网结构和电力
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7月28日政治局会议解读:三大关键词,用好、保持、力争
肯定二季度经济正增长结果,要求巩固经济回升趋势,但不强调全年增长目标要求。会议首先指出,上半年“疫情防控取得积极成效,经济社会发展取得新成绩”,“全国上下付出了艰辛努力,成绩值得充分肯定”,二季度我国实际GDP同比增长0.4%,总理在5月下旬明确提出的二季度正增长要求得以实现,本次会议对此给予了相当积极的评价。对于下半年经济工作,重申要“全面落实”“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求”,但4月底政治局会议中提出的“这是党中央的明确要求”这一加强预期的表述未再出现。实际上也就意味着进一步加码
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汽车行业专题研究:从新能源汽车角度看Tesla bot的机会
本报告导读: 特斯拉高调进入人形机器人市场,有望推动下一个超级新终端市场的出现,看好成本占比高、格局清晰的关节及其相关部件。 摘要: 投资建议:推荐机器人关节及其相关零部件。关节主要由减速器、电机、控制器等部件组成,其中机器人厂商的减速器外购为主,控制器自制为主。我们认为人形机器人中成本占比高、格局相对确定的关节及其相关部件将率先爆发,考虑新能源汽车与人形机器人在三电系统、传感系统、人机交互系统有相似或重合,特斯拉产业链上的核心供应商也有望受益,推荐标的双环传动、拓普集团、绿的谐波(机械团
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机械行业深度报告:人形机器人,开启新长征(民生)
马斯克宣布将于近期发布人形机器人原型机,一石激起千层浪。关于人形机器人是否必要、有何价值、应用场景、放量节奏、技术方案的讨论此起彼伏。本文力图提出我们的思考和测算。 人形是机器人的最大公约数。工业机器人推出已半个世纪,但到2019年全球人均保有量仅3.63台/万人,仍是汽车、家电、3C等标准化制造行业的“独享”。初级的智能水平、难以迁移的应用环境是制约产业规模的瓶颈。服务机器人曾点燃曙光,但其过于细分的应用场景仍不能摆脱工业机器人曾经的窄路。人形机器人以其亲和力、易接受的标准化形式,更易打
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保持经济运行在合理区间,力争实现最好结果 本次政治局会议指出,做好下半年经济工作,要坚持稳中求进工作总基调,完整、准确、全面贯彻新发展理念,加快构建新发展格局,着力推动高质量发展,全面落实疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求,巩固经济回升向好趋势,着力稳就业稳物价,保持经济运行在合理区间,力争实现最好结果。经济大省要勇挑大梁,有条件的省份要力争完成经济社会发展预期目标。国家统计局公布,上半年,我国GDP为562642亿元,按不变价格计算,同比增长2.5%,经济总体呈现稳定恢复态势。二季
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半导体国产化的下一步
科创板三年推动模拟、功率、手机芯片快速发展 在科创板红利、国产化、缺芯的推动下,过去三年中国半导体行业取得长足发展。2021年A股半导体公司总收入已占到全球半导体上市公司的10.36%。科创板开板至7月26日,A股半导体公司总数量增加2.1倍到105家,总市值上升2.25倍到2.7万亿元,成为全球重要资产类别。经过多年的发展,我国在模拟、功率、手机芯片、封测等领域已经在全球取得一定地位。下一步,我们认为第三代半导体、半导体设备、AI/大算力芯片是重要的国产化方向。三大领域市场空间广阔,产业链相关
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培育钻石,低渗透高增长强驱动,成长性有望复制新能源汽车(浙商
作者:王华君,刘欣畅 投资要点 培育钻石行业持续高增长,接近10%拐点,相当于2020年的新能源汽车 1)预计2022-2025年全球培育钻石原石需求从143亿元增至313亿元,复合增速35%,行业至2025年供不应求;2022年6月印度培育钻石毛坯进口额/出口额同比增长47%/57%,1-6月累计进口额/出口额同比增长72%/81%,景气度持续向上。 2)2019年,国内新能源汽车平均市场渗透率小于5%,2021年突破10%并于年底达到19%,创历史新高;2021年前,印度培育钻石进出口渗透率
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半导体行业深度:从TI和ADI复盘,看模拟芯片赛道的进攻性和
投资要点 模拟赛道广受青睐,超额收益来自哪里?市场认为模拟行业长坡厚雪,我们认为模拟芯片同时呈现消费(弱周期)和成长属性,在特定时间段展现出强进攻属性,在周期下行时体现较好的防御属性。随着行业周期下行,模拟领域投资似乎进入“垃圾时间”,本文旨在复盘海外龙头的发展历史、财务经营、股价表现,展望模拟赛道投资的“尖峰时刻”。 复盘启示一:并购为提升市占率重要途径,平台型公司享受龙头溢价。模拟行业市占率相对较低,龙头成长需要不断的并购,发展初期有两种路径:1)TI为代表的分散化布局,2)ADI为代表的专
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人形机器人系列专题(二):人形机器人产业链梳理
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虚拟电厂:新型电力行业迎蓝海,虚拟电厂发展前景如何
近期新能源汽车巨头特斯拉宣布与太平洋燃气电力公司联合推出虚拟电厂试点项目,加上日前多地高温炙热,居民用电需求猛增从而拉升用电负荷飙升,电力调度等一系列问题出现,更是引发市场对于虚拟电厂的高度关注。下面我们就虚拟电厂行业从概念、我国发展现状、相关政策环境、发展产业链、竞争环境、相关龙头企业以及未来展望等几方面进行了分析,希望对感兴趣的朋友有所助益。 什么是虚拟电厂 虚拟电厂是将不同空间的可调负荷、储能、微电网、电动汽车、分布式电源等一种或多种可控资源聚合起来,实现自主协调优化控制,参与电力系统运行
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换电行业:新能源车补能格局焕新,各路选手逐鹿换电
投资摘要: 换电补能呼之欲出,政策驱动直上青云:(1)新能源汽车痛点亟待解决,换电补能呼之欲出。补能焦虑成新能源汽车发展最大痛点,换电模式提升补能效率。全国车桩比虽然从2015年的7.8:1下降至2021年的3:1,但由于场地受限、市场化不充分、配套设施建设与运营不完善等因素制约,导致充电桩的建设与运维效率始终不能满足终端用户补能需求。新能源汽车低保值率核心制约因素在电池,换电模式可实现车电分离。影响新能源二手车保值率的最核心要素是电池寿命和续航里程。采用换电模式的车辆由于应用车电分离技术,便于
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瀚川智能
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博众精工
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2022-07-31 11:40:04
石油化工行业:逃不开的能源危机?(国金)
行业观点 我们认为:市场严重忽视了化石能源供应瓶颈带来的能源危机的烈度,频度和时间长度,在未来相当长的时间内,石油煤炭天然气任一品种的事件性供不应求或导致特定时段严重的能源危机的频繁出现。在市场因为近期海外出行强度走弱带来的油品价格走弱,市场预期能源危机已解之际,出现了欧美天然气和煤炭价格持续走强甚至创下新高导致欧洲能源危机加剧的现象。近期北半球出现极端高温天气影响出行强度呈小幅下滑趋势,导致海外油品需求走弱,成品油裂解价差走弱,但出行需求走弱带来的居家强度提升又使得用于室内降温的能耗需求大幅增
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中国石油
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2022-07-31 11:39:15
能源转型,共生、对立与时空错配(民生策略)
新旧世界的“共生”将带来大量新需求。当马与鲸鱼油的叙事成为能源转型中新旧能源资产价格表现的某种共识后,我们有必要从历史类比的思考中将视野拉回当下。新型能源系统的建设带来对于旧资源的需求可能会超过市场预期:(1)对于能源而言,为了保证经济的增长,净能源也应该保持增长。但一项新技术的应用却往往会在初期带来负的净能源,只有当技术进一步突破后才可能由负转正,因此在这个新技术应用的过渡期,原有旧能源体系其实反而是需要承担比以往更大的负荷。以光伏为例,1MW光伏电站建设的净能源为-60.67万千瓦时,该电站
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平安银行
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2022-07-29 08:39:34
动力电池与电气系统:复合集流体有望逐步开始产业化应用(招商)
复合集流体技术逐步成熟,头部企业已初步实现量产。在理论上复合集流体可以较好的提升安全性、能量密度,并在产业化放量后可降低成本,有望部分替代传统纯金属集流体。其中复合铜箔在产业化成熟后对比传统铜箔的降本幅度可能达到20-30%,可替代性强,但相应量产化难度,设备要求较高,而复合铝箔较大的优势在于对电池性能的提升,成本会略高。目前行业痛点仍在于磁控溅射、水电镀等设备的生产效率、良率偏低,若突破有望大幅降低成本。 复合集流体介绍。集流体在锂电池中既是活性物质的载体,又是工作时产生的电流汇集的导体,可形
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宝明科技
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诺德股份
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2022-07-29 08:37:31
机械设备行业:人形机器人的场景、技术和产业化趋势(广发)
核心观点: 特斯拉高调宣布人形机器人,引领产业链技术想象。马斯克将公众的目光引向了9月份即将发布的人形机器人。特斯拉的原型机,拥有40个自由度,试图接近人类的灵活水平。在计算芯片(使用FSD芯片)、传感器(使用特斯拉Autopilot摄像头)、感知算法以及云端训练上,都将与特斯拉的自动驾驶汽车同源,有助于机器人实现技术进步。 复盘人形机器人发展史,商业化关键在于场景垂直性和运动自主性。已经成型的人形机器人产品中,能够产业化的机型仍然屈指可数。对比本田Asimo和波士顿动力产品,我们认为商业化的关
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汇川技术
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绿的谐波
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2022-07-29 08:35:37
储能行业专题报告8:海外家庭储能,高增持续,渠道为王,未来可
核心观点 家庭储能系统的发展趋势是什么?家庭储能系统通常可与分布式光伏发电相结合形成家庭光储系统。家储系统主要包括电池和逆变器两类产品。(1)从电池趋势上看,储能电池往更高容量演进。随着居民用电量的增加,每户带电量逐渐提高,电池可以通过模块化实现系统扩容,同时高压电池成为趋势。(2)从逆变器趋势上看,适合增量市场的混合逆变器和无需接入电网的离网逆变器需求增加。(3)从终端产品趋势上看,目前以分体式为主,即电池和逆变器系统搭配使用,后续逐步往一体机发展。(4)从区域市场趋势看,电网结构和电力
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鹏辉能源
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派能科技
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2022-07-29 08:33:39
7月28日政治局会议解读:三大关键词,用好、保持、力争
肯定二季度经济正增长结果,要求巩固经济回升趋势,但不强调全年增长目标要求。会议首先指出,上半年“疫情防控取得积极成效,经济社会发展取得新成绩”,“全国上下付出了艰辛努力,成绩值得充分肯定”,二季度我国实际GDP同比增长0.4%,总理在5月下旬明确提出的二季度正增长要求得以实现,本次会议对此给予了相当积极的评价。对于下半年经济工作,重申要“全面落实”“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求”,但4月底政治局会议中提出的“这是党中央的明确要求”这一加强预期的表述未再出现。实际上也就意味着进一步加码
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2022-07-29 08:32:31
汽车行业专题研究:从新能源汽车角度看Tesla bot的机会
本报告导读: 特斯拉高调进入人形机器人市场,有望推动下一个超级新终端市场的出现,看好成本占比高、格局清晰的关节及其相关部件。 摘要: 投资建议:推荐机器人关节及其相关零部件。关节主要由减速器、电机、控制器等部件组成,其中机器人厂商的减速器外购为主,控制器自制为主。我们认为人形机器人中成本占比高、格局相对确定的关节及其相关部件将率先爆发,考虑新能源汽车与人形机器人在三电系统、传感系统、人机交互系统有相似或重合,特斯拉产业链上的核心供应商也有望受益,推荐标的双环传动、拓普集团、绿的谐波(机械团
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三花智控
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拓普集团
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2022-07-29 08:31:20
机械行业深度报告:人形机器人,开启新长征(民生)
马斯克宣布将于近期发布人形机器人原型机,一石激起千层浪。关于人形机器人是否必要、有何价值、应用场景、放量节奏、技术方案的讨论此起彼伏。本文力图提出我们的思考和测算。 人形是机器人的最大公约数。工业机器人推出已半个世纪,但到2019年全球人均保有量仅3.63台/万人,仍是汽车、家电、3C等标准化制造行业的“独享”。初级的智能水平、难以迁移的应用环境是制约产业规模的瓶颈。服务机器人曾点燃曙光,但其过于细分的应用场景仍不能摆脱工业机器人曾经的窄路。人形机器人以其亲和力、易接受的标准化形式,更易打
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双环传动
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2022-07-28 23:30:59
政治局会议解读:稳住就是胜利(安信)
保持经济运行在合理区间,力争实现最好结果 本次政治局会议指出,做好下半年经济工作,要坚持稳中求进工作总基调,完整、准确、全面贯彻新发展理念,加快构建新发展格局,着力推动高质量发展,全面落实疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求,巩固经济回升向好趋势,着力稳就业稳物价,保持经济运行在合理区间,力争实现最好结果。经济大省要勇挑大梁,有条件的省份要力争完成经济社会发展预期目标。国家统计局公布,上半年,我国GDP为562642亿元,按不变价格计算,同比增长2.5%,经济总体呈现稳定恢复态势。二季
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2022-07-28 10:13:34
半导体国产化的下一步
科创板三年推动模拟、功率、手机芯片快速发展 在科创板红利、国产化、缺芯的推动下,过去三年中国半导体行业取得长足发展。2021年A股半导体公司总收入已占到全球半导体上市公司的10.36%。科创板开板至7月26日,A股半导体公司总数量增加2.1倍到105家,总市值上升2.25倍到2.7万亿元,成为全球重要资产类别。经过多年的发展,我国在模拟、功率、手机芯片、封测等领域已经在全球取得一定地位。下一步,我们认为第三代半导体、半导体设备、AI/大算力芯片是重要的国产化方向。三大领域市场空间广阔,产业链相关
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天岳先进
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盛美上海
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2022-07-27 08:08:46
培育钻石,低渗透高增长强驱动,成长性有望复制新能源汽车(浙商
作者:王华君,刘欣畅 投资要点 培育钻石行业持续高增长,接近10%拐点,相当于2020年的新能源汽车 1)预计2022-2025年全球培育钻石原石需求从143亿元增至313亿元,复合增速35%,行业至2025年供不应求;2022年6月印度培育钻石毛坯进口额/出口额同比增长47%/57%,1-6月累计进口额/出口额同比增长72%/81%,景气度持续向上。 2)2019年,国内新能源汽车平均市场渗透率小于5%,2021年突破10%并于年底达到19%,创历史新高;2021年前,印度培育钻石进出口渗透率
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力量钻石
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