研究报告内容摘要　　需求侧：全球能源转型需求日益迫切，美国、印度针对光伏产品进口政策有望边际放松，欧洲能源转型压力仍旧高企，中国大基地与分布式均有望快速推进，随着硅料供应瓶颈缓解，全球新增光伏装机需求有望超预期。我们预计2023年全球光伏新增装机需求有望达到350GW，同比增长40%，2022-20

大众+奥迪的中高端全球皮革供应商，深耕车用中高端皮革工艺，格局壁垒独到。新能源占比逐渐提高，明年有望达到50%。充分受益于乘用车座椅配置高端化、豪华化，切入理想、蔚来、华为等新势力造车一梯队，单车asp可达3000-4000，充分受益于新能源汽车转型价量齐升。超纤新材料打开第二成长曲线，公司独特的水

同一控制，别小看这4个字，这是必要条件。确定在某个集团运作，就选某个集团旗下的上市公司借壳。这是根正苗红的逻辑。例子如下：美利云控股股东是诚通，诚通旗下子公司力神电池借壳。海汽集团控股股东是海旅，海旅旗下的免税公司打包借壳。格力地产控股股东是城建，城建旗下珠免公司包借壳。以上例子都是出自同一控制下，

Q：如何看待广州这次的疫情防控措施做出的调整，政府是出于什么样的考虑？ A：不惊奇。部分地区对九版方案和二十条做得还是不到位。广州调整没有超过九版方案和二十条的内容。决策是在科学防控前提下，并不是完全地放开。 Q：广州提出的是密切接触者符合条件可以实行居家隔离的，和二十条还是有区别的？ A：专业角度

 IR：徐总 四季度经营情况： 地产政策出台，市场关注度较高。主要汇报下经营情况和我们的看法。 目前是防控到放开的初期，大方向没有问题，国家稳经济的决心没有问题。但是短期看，结合美国经验， 社会会出现一些混乱，这是短期的过度现象。 经营情况，分产品看全系列价格稳定，国三切国四的产品有促销，

（韭研公社www.jiuyangongshe.com）1、主营业务：公司产品主要分为LED显示控制系统、视频处理设备、云联网播放器三大类，可实现视频信号与图像数据的显示控制、编辑处理、传输分析等各类功能。2、核心亮点：（1）公司已掌握巨量像素快速光学校正技术、大屏幕物理间距微调技术、多路超8K视频低

11月官方制造业PMI 48%，回落1.2个百分点；非制造业PMI 46.7%，回落2个百分点。主要有如下关注点：①供需层面，供需继续回落，运输物流不畅、制造业被动补库存；②价格层面，原材料与出厂价格均边际回落，原材料价格相对强于出厂价格，品种上原油、建材跌，黑色涨，有色金属中铝涨、铜震荡；③行业层

【天风医药杨松团队】君实生物：定增募集近38亿人民币，为在研管线提供充沛现金流支持 事件：11月29日，公司发布公告2022年度向特定对象发行A股股票发行承销总结报告相关文件已经上海证券交易所备案通过，公司将尽快办理本次发行新增股份的登记托管手续。 首个未盈利创新药公司在A股完成大额定增募资，为

【多地缩小核酸检测范围 专家：动辄全员核酸检测的办法不可持续】近日，广州、重庆等地的核酸检测发生了新变化，将核酸检测人群的范围进一步缩小。其中，广州市要求，7个区引导群众按需检测，长期居家老人、每日网课学生、居家办公者等无社会面活动人员，如果没有外出需求，可以不参加全员核酸筛查。重庆则明确，“无疫小

据机构预计，到2025年，氢能产业产值将达1万亿元，2026年至2035年产值达5万亿。一、事件2022国际氢能与燃料电池汽车大会暨展览会会议活动将于2022年12月12-14日在上海汽车会展中心召开，此外技术展览将于2022年12月20-22日在南通国际会展中心举办。资料显示，FCVC 2021吸

【中信农业-种植链“求索夜话”】全球人口突破80亿，吃饭问题怎么样了 第48周。 过去两周的种植链，5个看点，向您汇报。 第一，80亿人口。 11月15日，联合国宣布全球人口突破80亿。专家预计未来全球人口还将持续增长至120亿。那么，按目前粮食生产贸易格局、全球人均生活水平，地球到底能养活多少人口

2022年11月25日，中国人民银行宣布，决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。如何看待本次降准的含义？ 宏观 近期疫情影响加大，货币宽松仍有空间 这次降准的主要原因是维护资金市场与债券市场稳定，缓解银行的流动性压力，并支持稳增长发力，尤其是近期疫情影响有所加大的情况下

三氯氢硅价格大涨。从年初的1.7万，涨到了目前的2.7万。涨幅为60%。即使是这个涨幅，还是供不应求的状态。据机构预测，价格可能会上涨到3.5万。三氯氢硅60%用于多晶硅，这是光伏级的。光伏级的三氯氢硅，生产难度极大，壁垒高。由于下游多晶硅的景气度十足，需求急速放大。目前产能的供不应求，从22年到2

       周期角度看好农化：经历2021年的全面繁荣之后，2022年国内外的宏观经济都进入下行期。除了农业领域以外，其他需求表现基本都跌至历史最差水平，国内作为周期之母的地产新开工面积下滑甚至超过35%，海外需求在年中也开始下行。我们认为2023年国内需求

建筑行业正在得到资金青睐，今天板块中有7支涨停，好像网上还没有太大的看好建筑板块的声音，现在布局正是时候，除7支涨停股外，涨幅靠前的建科院、乾景园林和中国中铁都是我多次点评过的，乾景园林目前来看是整个板块的龙头，它也是我前期讲的最多的建筑股之一，现在来看它的行情已近尾声，接下来板块中还会出现新的接棒

研究报告内容摘要　　需求侧：全球能源转型需求日益迫切，美国、印度针对光伏产品进口政策有望边际放松，欧洲能源转型压力仍旧高企，中国大基地与分布式均有望快速推进，随着硅料供应瓶颈缓解，全球新增光伏装机需求有望超预期。我们预计2023年全球光伏新增装机需求有望达到350GW，同比增长40%，2022-20

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 IR：徐总 四季度经营情况： 地产政策出台，市场关注度较高。主要汇报下经营情况和我们的看法。 目前是防控到放开的初期，大方向没有问题，国家稳经济的决心没有问题。但是短期看，结合美国经验， 社会会出现一些混乱，这是短期的过度现象。 经营情况，分产品看全系列价格稳定，国三切国四的产品有促销，

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11月官方制造业PMI 48%，回落1.2个百分点；非制造业PMI 46.7%，回落2个百分点。主要有如下关注点：①供需层面，供需继续回落，运输物流不畅、制造业被动补库存；②价格层面，原材料与出厂价格均边际回落，原材料价格相对强于出厂价格，品种上原油、建材跌，黑色涨，有色金属中铝涨、铜震荡；③行业层

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【多地缩小核酸检测范围 专家：动辄全员核酸检测的办法不可持续】近日，广州、重庆等地的核酸检测发生了新变化，将核酸检测人群的范围进一步缩小。其中，广州市要求，7个区引导群众按需检测，长期居家老人、每日网课学生、居家办公者等无社会面活动人员，如果没有外出需求，可以不参加全员核酸筛查。重庆则明确，“无疫小

据机构预计，到2025年，氢能产业产值将达1万亿元，2026年至2035年产值达5万亿。一、事件2022国际氢能与燃料电池汽车大会暨展览会会议活动将于2022年12月12-14日在上海汽车会展中心召开，此外技术展览将于2022年12月20-22日在南通国际会展中心举办。资料显示，FCVC 2021吸

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2022年11月25日，中国人民银行宣布，决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。如何看待本次降准的含义？ 宏观 近期疫情影响加大，货币宽松仍有空间 这次降准的主要原因是维护资金市场与债券市场稳定，缓解银行的流动性压力，并支持稳增长发力，尤其是近期疫情影响有所加大的情况下

三氯氢硅价格大涨。从年初的1.7万，涨到了目前的2.7万。涨幅为60%。即使是这个涨幅，还是供不应求的状态。据机构预测，价格可能会上涨到3.5万。三氯氢硅60%用于多晶硅，这是光伏级的。光伏级的三氯氢硅，生产难度极大，壁垒高。由于下游多晶硅的景气度十足，需求急速放大。目前产能的供不应求，从22年到2

       周期角度看好农化：经历2021年的全面繁荣之后，2022年国内外的宏观经济都进入下行期。除了农业领域以外，其他需求表现基本都跌至历史最差水平，国内作为周期之母的地产新开工面积下滑甚至超过35%，海外需求在年中也开始下行。我们认为2023年国内需求

建筑行业正在得到资金青睐，今天板块中有7支涨停，好像网上还没有太大的看好建筑板块的声音，现在布局正是时候，除7支涨停股外，涨幅靠前的建科院、乾景园林和中国中铁都是我多次点评过的，乾景园林目前来看是整个板块的龙头，它也是我前期讲的最多的建筑股之一，现在来看它的行情已近尾声，接下来板块中还会出现新的接棒

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11月官方制造业PMI 48%，回落1.2个百分点；非制造业PMI 46.7%，回落2个百分点。主要有如下关注点：①供需层面，供需继续回落，运输物流不畅、制造业被动补库存；②价格层面，原材料与出厂价格均边际回落，原材料价格相对强于出厂价格，品种上原油、建材跌，黑色涨，有色金属中铝涨、铜震荡；③行业层

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【多地缩小核酸检测范围 专家：动辄全员核酸检测的办法不可持续】近日，广州、重庆等地的核酸检测发生了新变化，将核酸检测人群的范围进一步缩小。其中，广州市要求，7个区引导群众按需检测，长期居家老人、每日网课学生、居家办公者等无社会面活动人员，如果没有外出需求，可以不参加全员核酸筛查。重庆则明确，“无疫小

据机构预计，到2025年，氢能产业产值将达1万亿元，2026年至2035年产值达5万亿。一、事件2022国际氢能与燃料电池汽车大会暨展览会会议活动将于2022年12月12-14日在上海汽车会展中心召开，此外技术展览将于2022年12月20-22日在南通国际会展中心举办。资料显示，FCVC 2021吸

【中信农业-种植链“求索夜话”】全球人口突破80亿，吃饭问题怎么样了 第48周。 过去两周的种植链，5个看点，向您汇报。 第一，80亿人口。 11月15日，联合国宣布全球人口突破80亿。专家预计未来全球人口还将持续增长至120亿。那么，按目前粮食生产贸易格局、全球人均生活水平，地球到底能养活多少人口

2022年11月25日，中国人民银行宣布，决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。如何看待本次降准的含义？ 宏观 近期疫情影响加大，货币宽松仍有空间 这次降准的主要原因是维护资金市场与债券市场稳定，缓解银行的流动性压力，并支持稳增长发力，尤其是近期疫情影响有所加大的情况下

三氯氢硅价格大涨。从年初的1.7万，涨到了目前的2.7万。涨幅为60%。即使是这个涨幅，还是供不应求的状态。据机构预测，价格可能会上涨到3.5万。三氯氢硅60%用于多晶硅，这是光伏级的。光伏级的三氯氢硅，生产难度极大，壁垒高。由于下游多晶硅的景气度十足，需求急速放大。目前产能的供不应求，从22年到2

       周期角度看好农化：经历2021年的全面繁荣之后，2022年国内外的宏观经济都进入下行期。除了农业领域以外，其他需求表现基本都跌至历史最差水平，国内作为周期之母的地产新开工面积下滑甚至超过35%，海外需求在年中也开始下行。我们认为2023年国内需求

建筑行业正在得到资金青睐，今天板块中有7支涨停，好像网上还没有太大的看好建筑板块的声音，现在布局正是时候，除7支涨停股外，涨幅靠前的建科院、乾景园林和中国中铁都是我多次点评过的，乾景园林目前来看是整个板块的龙头，它也是我前期讲的最多的建筑股之一，现在来看它的行情已近尾声，接下来板块中还会出现新的接棒

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大众+奥迪的中高端全球皮革供应商，深耕车用中高端皮革工艺，格局壁垒独到。新能源占比逐渐提高，明年有望达到50%。充分受益于乘用车座椅配置高端化、豪华化，切入理想、蔚来、华为等新势力造车一梯队，单车asp可达3000-4000，充分受益于新能源汽车转型价量齐升。超纤新材料打开第二成长曲线，公司独特的水

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11月官方制造业PMI 48%，回落1.2个百分点；非制造业PMI 46.7%，回落2个百分点。主要有如下关注点：①供需层面，供需继续回落，运输物流不畅、制造业被动补库存；②价格层面，原材料与出厂价格均边际回落，原材料价格相对强于出厂价格，品种上原油、建材跌，黑色涨，有色金属中铝涨、铜震荡；③行业层

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【多地缩小核酸检测范围 专家：动辄全员核酸检测的办法不可持续】近日，广州、重庆等地的核酸检测发生了新变化，将核酸检测人群的范围进一步缩小。其中，广州市要求，7个区引导群众按需检测，长期居家老人、每日网课学生、居家办公者等无社会面活动人员，如果没有外出需求，可以不参加全员核酸筛查。重庆则明确，“无疫小

据机构预计，到2025年，氢能产业产值将达1万亿元，2026年至2035年产值达5万亿。一、事件2022国际氢能与燃料电池汽车大会暨展览会会议活动将于2022年12月12-14日在上海汽车会展中心召开，此外技术展览将于2022年12月20-22日在南通国际会展中心举办。资料显示，FCVC 2021吸

【中信农业-种植链“求索夜话”】全球人口突破80亿，吃饭问题怎么样了 第48周。 过去两周的种植链，5个看点，向您汇报。 第一，80亿人口。 11月15日，联合国宣布全球人口突破80亿。专家预计未来全球人口还将持续增长至120亿。那么，按目前粮食生产贸易格局、全球人均生活水平，地球到底能养活多少人口

2022年11月25日，中国人民银行宣布，决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。如何看待本次降准的含义？ 宏观 近期疫情影响加大，货币宽松仍有空间 这次降准的主要原因是维护资金市场与债券市场稳定，缓解银行的流动性压力，并支持稳增长发力，尤其是近期疫情影响有所加大的情况下

三氯氢硅价格大涨。从年初的1.7万，涨到了目前的2.7万。涨幅为60%。即使是这个涨幅，还是供不应求的状态。据机构预测，价格可能会上涨到3.5万。三氯氢硅60%用于多晶硅，这是光伏级的。光伏级的三氯氢硅，生产难度极大，壁垒高。由于下游多晶硅的景气度十足，需求急速放大。目前产能的供不应求，从22年到2

       周期角度看好农化：经历2021年的全面繁荣之后，2022年国内外的宏观经济都进入下行期。除了农业领域以外，其他需求表现基本都跌至历史最差水平，国内作为周期之母的地产新开工面积下滑甚至超过35%，海外需求在年中也开始下行。我们认为2023年国内需求

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11月官方制造业PMI 48%，回落1.2个百分点；非制造业PMI 46.7%，回落2个百分点。主要有如下关注点：①供需层面，供需继续回落，运输物流不畅、制造业被动补库存；②价格层面，原材料与出厂价格均边际回落，原材料价格相对强于出厂价格，品种上原油、建材跌，黑色涨，有色金属中铝涨、铜震荡；③行业层

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【中信农业-种植链“求索夜话”】全球人口突破80亿，吃饭问题怎么样了 第48周。 过去两周的种植链，5个看点，向您汇报。 第一，80亿人口。 11月15日，联合国宣布全球人口突破80亿。专家预计未来全球人口还将持续增长至120亿。那么，按目前粮食生产贸易格局、全球人均生活水平，地球到底能养活多少人口

2022年11月25日，中国人民银行宣布，决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。如何看待本次降准的含义？ 宏观 近期疫情影响加大，货币宽松仍有空间 这次降准的主要原因是维护资金市场与债券市场稳定，缓解银行的流动性压力，并支持稳增长发力，尤其是近期疫情影响有所加大的情况下

三氯氢硅价格大涨。从年初的1.7万，涨到了目前的2.7万。涨幅为60%。即使是这个涨幅，还是供不应求的状态。据机构预测，价格可能会上涨到3.5万。三氯氢硅60%用于多晶硅，这是光伏级的。光伏级的三氯氢硅，生产难度极大，壁垒高。由于下游多晶硅的景气度十足，需求急速放大。目前产能的供不应求，从22年到2

       周期角度看好农化：经历2021年的全面繁荣之后，2022年国内外的宏观经济都进入下行期。除了农业领域以外，其他需求表现基本都跌至历史最差水平，国内作为周期之母的地产新开工面积下滑甚至超过35%，海外需求在年中也开始下行。我们认为2023年国内需求

建筑行业正在得到资金青睐，今天板块中有7支涨停，好像网上还没有太大的看好建筑板块的声音，现在布局正是时候，除7支涨停股外，涨幅靠前的建科院、乾景园林和中国中铁都是我多次点评过的，乾景园林目前来看是整个板块的龙头，它也是我前期讲的最多的建筑股之一，现在来看它的行情已近尾声，接下来板块中还会出现新的接棒