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投研掘地蜂

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投研掘地蜂

2023-02-15 16:48:34

【中银计算机】道通科技交流纪要 20230213

【中银计算机】道通科技交流纪要 20230213

有道云笔记

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道通科技

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投研掘地蜂

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【中银计算机】深城交交流纪要 20230214

【中银计算机】深城交交流纪要 20230214

有道云笔记

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深城交

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投研掘地蜂

2023-02-15 16:47:01

【中银计算机】捷顺科技调研纪要20220214

【中银计算机】捷顺科技调研纪要20220214

有道云笔记

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捷顺科技

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新洁能调研纪要20230213

新洁能调研纪要20230213

有道云笔记

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新洁能

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2023-02-15 16:02:41

【华泰社服】海伦司观点更新

【华泰社服】海伦司观点更新我们认为海伦司是修复弹性大，市场存在明显预期差的标的。公司战略灵活性和执行落地能力强，在疫情期间已完成单店模型、经营模式、成本管理上的全面升级，23- 24年将进入恢复扩张、业绩放量的验证阶段。海伦司立足年轻人社交场，在品牌力支撑下既有流量粘性较高，跨年、春节已经验证了其充分受益体验式消费爆发，经营恢复数据表现亮眼。1月店均日销1.2w，春节1.4w，跨年夜3.2w。1月营业门店整体日销系 2019年同期的125%，同店日销恢复至2019年（50+家）同期的11

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海伦司

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【天风通信】光器件行业大涨点评：流量驱动光器件需求增长，龙头企业受益

【天风通信】光器件行业大涨点评：流量驱动光器件需求增长，龙头企业受益我们近两周重点推荐光器件板块，中际旭创、天孚通信、新易盛、源杰科技等多家公司股价大涨。点评如下： [庆祝]1、ChatGPT为代表的超大算力需求，会拉动基础设施建设及扩容。光模块负责交换传输，无论传统可插拔光模块技术还是CPO技术，都是为了满足更高速率的传输交换需求。 [庆祝]2、传统光模块和CPO技术从目前来看，不是相互替代的关系而是并行关系。可插拔光模块在800G甚至1.6T阶段仍然占据主流，CPO有望在2025年

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仕佳光子
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源杰科技
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2023-02-15 15:58:29

【行业观点】建投建材-外加剂：原材料价格回暖，释放需求回升信号

【行业观点】建投建材-外加剂：原材料价格回暖，释放需求回升信号环氧乙烷与聚醚正处于价格回升阶段，释放出减水剂需求回升的积极信号。回顾2021Q1、2021Q4、 2022Q1、2022Q3，4个涨价过程中有3个阶段都带来减水剂板块估值提升。本轮2023Q1原材料价格从底部复苏，正面催化明显。 2022年基建发力未能对冲地产下行，水泥需求创10年新低。潜在症结在于：1）地产投资超预期下滑；2）基建实物工作量尚未有效形成。2022年基建未完工的项目将在2023年形成有效叠加，从而2023年需求

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苏博特
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科陆电子回复函要点

科陆电子回复函要点 ①【储能项目在2022年四季度集进入收获期】 2022年前三季度公司智能电网、储能、新能源汽车充电及运营分别实现收入16.47亿元（占79%）、1.83亿元（占9%）、1.63亿元（占8%），单Q3实现智能电网5.96亿元、储能业务1728万。根据此前22年业绩预告，Q4公司收入13亿元，结合电表业务中标公告，我们预计Q4收入增长主要受益储能项目集中交付。 ②【储能业务以储能系统设施销售为主，22年前三季度收入超21年全年】 22Q1-Q3公司储能业务实现1.83亿元，其

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科陆电子

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🚗【国金汽车】欧盟2035年起禁售燃油车，电动化长期发展趋势确定

🚗【国金汽车】欧盟2035年起禁售燃油车，电动化长期发展趋势确定 ⚡️事件：欧洲议会通过《2035年欧洲新售燃油轿车和小货车零排放协议》 1⃣️点评：欧洲电动车推广有了长期的托底和保障。近两年欧洲车市整体处于低迷期，主要由于新冠疫情引发的全球芯片短缺以及俄乌战争导致的供应链紧张。部分投资人认为欧洲经济压力下或导致碳排放、电动车政策弱化。此次欧洲议会的投票结果使得欧洲电动化的确定性进一步增强。 2⃣️补贴退坡后碳排放政策是欧洲电车增长的主要驱动力。2025年欧洲开始执行81g/km单车排放政

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宁德时代
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三花智控

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【国君食品】重申逻辑：从周期视角把握白酒，2023是新周期元年！

【国君食品】重申逻辑：从周期视角把握白酒，2023是新周期元年！重申逻辑：2023新周期元年，把握方向性机会！ 1）重申：2023年是白酒新周期元年！白酒顺周期属性强，伴随经济回归新常态，行业自2023下半年开始，有望迎来1-2年的业绩上行期和1-2年平稳增长阶段，股价层面将持续受估值、业绩双轮驱动，本轮周期估值贡献度或继续领先于业绩。 2）外资23年对白酒有托底的作用！外资配置白酒的核心逻辑在于板块ROE回升，根据初步测算，23年外资对白酒将重回超配，全年净流入白酒资金量约400亿（目

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杰普特交流要点反馈

杰普特交流要点反馈 1、激光器业务看点：1）mopa在锂电领域放量，估计本年度有20%+增速；2）连续光去年有4000-5000万亏损，今年这部分亏损基本消除、影响充分剥离；3）与大客户在叠片极片切割领域开始激光方案合作，可行性在目前储能电池上基本上得到验证。 2、设备业务看点：1）锂电焊接设备业务放量；2）钙钛矿设备目前对接协鑫、万度、大正等，P0-P4都覆盖；3）检测设备在MR、摄像头模组等领域均有批量订单斩获。 3、费用及人员：公司在项目/人员等方面精细化管理能力提升，研发费用本年度

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海目星交流要点反馈

海目星交流要点反馈 1、订单总量：去年77亿新增订单，本年度有望突破100亿，锂电、光伏提供主要增量，消费电子、钣金目前看来有望维持现有规模； 2、出货值：去年出货值达到60亿，人员年初4000、年末近8000，拉平全年人均出货值达到100万元左右，仍有提升空间；今年目标出货值80亿+，在锂电/光伏仍有进一步人员扩充规划； 3、利润率：去年毛利率为30%出头，本年度有望维持，主要系公司锂电装配线业务毛利率较高，净利率公司目标继续提升至10%以上。海目星交流要点反馈 1、订单总量：去年77

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海目星

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绿能慧充新高点评：

绿能慧充新高点评：智能有序充电与大功率充电时代来临，看好产品升级驱动份额向头部桩企集中，继续坚定强call！【天风新兴产业】 📈重申推荐逻辑：公司成长除了市场所认为的需求端景气驱动，产品升级带动充电桩供给格局优化亦是公司成长核心逻辑。市场对国内充电桩增长与存量替代升级预期不足，公司在国内市场战略重心加速向高功率产品倾斜，在海外从0到1加速抢占市场，坚定看好公司是充电桩板块最强阿尔法，继续重点推荐！工信部等八部门发布《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知》，通知将有效扩

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绿能慧充

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【中航新材料｜铂科新材】本周一深度报告发布以来股价突破创两个月新高

【中航新材料｜铂科新材】本周一深度报告发布以来股价突破创两个月新高铂科新材深耕金属软磁粉、金属软磁粉芯及相关电感元件十余年，具备完整的一体化产业链，产品终端应用领域包括多个新能源高景气赛道。据我们测算，2021-2025年，公司产品下游光伏/新能源汽车/充电桩/变频空调领域的磁粉芯需求量CAGR分别为13.2%~19.0%/ 56.1%/ 70.7%/ 17.0%，下游需求多点开花，磁粉芯龙头有望尽享新能源时代发展红利；截至2021年公司具备2.5万吨的金属软磁粉芯年产能，惠东基地技改

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铂科新材

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【浙商食饮||杨骥】仙乐健康调研更新：分区域、多维规划清晰，静待花开（230215）

【浙商食饮||杨骥】仙乐健康调研更新：分区域、多维规划清晰，静待花开（230215） 23年分区域市场重点【中国区】三点发力，一是提升现有高价值客户的口袋份额，二是通过做新锐品牌、新业务模式、新产品创新来去的强劲增长，三是从组织上打造销售、产品、交付的铁三角组织来提升内部效率。【美洲区】23Q1会延续22Q4去库存，预计在23Q2结束时去库存完成。因为美洲区团队营销能力很强，所以公司会强于行业表现。聚焦BF投后整合，以BF投后整合为抓手，来提高公司整个北美营销组织的能力，包括销售和市场

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仙乐健康

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【中银计算机】深城交交流纪要 20230214

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【中银计算机】捷顺科技调研纪要20220214

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新洁能调研纪要20230213

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【华泰社服】海伦司观点更新

【华泰社服】海伦司观点更新我们认为海伦司是修复弹性大，市场存在明显预期差的标的。公司战略灵活性和执行落地能力强，在疫情期间已完成单店模型、经营模式、成本管理上的全面升级，23- 24年将进入恢复扩张、业绩放量的验证阶段。海伦司立足年轻人社交场，在品牌力支撑下既有流量粘性较高，跨年、春节已经验证了其充分受益体验式消费爆发，经营恢复数据表现亮眼。1月店均日销1.2w，春节1.4w，跨年夜3.2w。1月营业门店整体日销系 2019年同期的125%，同店日销恢复至2019年（50+家）同期的11

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【天风通信】光器件行业大涨点评：流量驱动光器件需求增长，龙头企业受益

【天风通信】光器件行业大涨点评：流量驱动光器件需求增长，龙头企业受益我们近两周重点推荐光器件板块，中际旭创、天孚通信、新易盛、源杰科技等多家公司股价大涨。点评如下： [庆祝]1、ChatGPT为代表的超大算力需求，会拉动基础设施建设及扩容。光模块负责交换传输，无论传统可插拔光模块技术还是CPO技术，都是为了满足更高速率的传输交换需求。 [庆祝]2、传统光模块和CPO技术从目前来看，不是相互替代的关系而是并行关系。可插拔光模块在800G甚至1.6T阶段仍然占据主流，CPO有望在2025年

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【行业观点】建投建材-外加剂：原材料价格回暖，释放需求回升信号

【行业观点】建投建材-外加剂：原材料价格回暖，释放需求回升信号环氧乙烷与聚醚正处于价格回升阶段，释放出减水剂需求回升的积极信号。回顾2021Q1、2021Q4、 2022Q1、2022Q3，4个涨价过程中有3个阶段都带来减水剂板块估值提升。本轮2023Q1原材料价格从底部复苏，正面催化明显。 2022年基建发力未能对冲地产下行，水泥需求创10年新低。潜在症结在于：1）地产投资超预期下滑；2）基建实物工作量尚未有效形成。2022年基建未完工的项目将在2023年形成有效叠加，从而2023年需求

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科陆电子回复函要点

科陆电子回复函要点 ①【储能项目在2022年四季度集进入收获期】 2022年前三季度公司智能电网、储能、新能源汽车充电及运营分别实现收入16.47亿元（占79%）、1.83亿元（占9%）、1.63亿元（占8%），单Q3实现智能电网5.96亿元、储能业务1728万。根据此前22年业绩预告，Q4公司收入13亿元，结合电表业务中标公告，我们预计Q4收入增长主要受益储能项目集中交付。 ②【储能业务以储能系统设施销售为主，22年前三季度收入超21年全年】 22Q1-Q3公司储能业务实现1.83亿元，其

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🚗【国金汽车】欧盟2035年起禁售燃油车，电动化长期发展趋势确定

🚗【国金汽车】欧盟2035年起禁售燃油车，电动化长期发展趋势确定 ⚡️事件：欧洲议会通过《2035年欧洲新售燃油轿车和小货车零排放协议》 1⃣️点评：欧洲电动车推广有了长期的托底和保障。近两年欧洲车市整体处于低迷期，主要由于新冠疫情引发的全球芯片短缺以及俄乌战争导致的供应链紧张。部分投资人认为欧洲经济压力下或导致碳排放、电动车政策弱化。此次欧洲议会的投票结果使得欧洲电动化的确定性进一步增强。 2⃣️补贴退坡后碳排放政策是欧洲电车增长的主要驱动力。2025年欧洲开始执行81g/km单车排放政

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【国君食品】重申逻辑：从周期视角把握白酒，2023是新周期元年！

【国君食品】重申逻辑：从周期视角把握白酒，2023是新周期元年！重申逻辑：2023新周期元年，把握方向性机会！ 1）重申：2023年是白酒新周期元年！白酒顺周期属性强，伴随经济回归新常态，行业自2023下半年开始，有望迎来1-2年的业绩上行期和1-2年平稳增长阶段，股价层面将持续受估值、业绩双轮驱动，本轮周期估值贡献度或继续领先于业绩。 2）外资23年对白酒有托底的作用！外资配置白酒的核心逻辑在于板块ROE回升，根据初步测算，23年外资对白酒将重回超配，全年净流入白酒资金量约400亿（目

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杰普特交流要点反馈

杰普特交流要点反馈 1、激光器业务看点：1）mopa在锂电领域放量，估计本年度有20%+增速；2）连续光去年有4000-5000万亏损，今年这部分亏损基本消除、影响充分剥离；3）与大客户在叠片极片切割领域开始激光方案合作，可行性在目前储能电池上基本上得到验证。 2、设备业务看点：1）锂电焊接设备业务放量；2）钙钛矿设备目前对接协鑫、万度、大正等，P0-P4都覆盖；3）检测设备在MR、摄像头模组等领域均有批量订单斩获。 3、费用及人员：公司在项目/人员等方面精细化管理能力提升，研发费用本年度

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海目星交流要点反馈

海目星交流要点反馈 1、订单总量：去年77亿新增订单，本年度有望突破100亿，锂电、光伏提供主要增量，消费电子、钣金目前看来有望维持现有规模； 2、出货值：去年出货值达到60亿，人员年初4000、年末近8000，拉平全年人均出货值达到100万元左右，仍有提升空间；今年目标出货值80亿+，在锂电/光伏仍有进一步人员扩充规划； 3、利润率：去年毛利率为30%出头，本年度有望维持，主要系公司锂电装配线业务毛利率较高，净利率公司目标继续提升至10%以上。海目星交流要点反馈 1、订单总量：去年77

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绿能慧充新高点评：

绿能慧充新高点评：智能有序充电与大功率充电时代来临，看好产品升级驱动份额向头部桩企集中，继续坚定强call！【天风新兴产业】 📈重申推荐逻辑：公司成长除了市场所认为的需求端景气驱动，产品升级带动充电桩供给格局优化亦是公司成长核心逻辑。市场对国内充电桩增长与存量替代升级预期不足，公司在国内市场战略重心加速向高功率产品倾斜，在海外从0到1加速抢占市场，坚定看好公司是充电桩板块最强阿尔法，继续重点推荐！工信部等八部门发布《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知》，通知将有效扩

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【中航新材料｜铂科新材】本周一深度报告发布以来股价突破创两个月新高

【中航新材料｜铂科新材】本周一深度报告发布以来股价突破创两个月新高铂科新材深耕金属软磁粉、金属软磁粉芯及相关电感元件十余年，具备完整的一体化产业链，产品终端应用领域包括多个新能源高景气赛道。据我们测算，2021-2025年，公司产品下游光伏/新能源汽车/充电桩/变频空调领域的磁粉芯需求量CAGR分别为13.2%~19.0%/ 56.1%/ 70.7%/ 17.0%，下游需求多点开花，磁粉芯龙头有望尽享新能源时代发展红利；截至2021年公司具备2.5万吨的金属软磁粉芯年产能，惠东基地技改

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【浙商食饮||杨骥】仙乐健康调研更新：分区域、多维规划清晰，静待花开（230215）

【浙商食饮||杨骥】仙乐健康调研更新：分区域、多维规划清晰，静待花开（230215） 23年分区域市场重点【中国区】三点发力，一是提升现有高价值客户的口袋份额，二是通过做新锐品牌、新业务模式、新产品创新来去的强劲增长，三是从组织上打造销售、产品、交付的铁三角组织来提升内部效率。【美洲区】23Q1会延续22Q4去库存，预计在23Q2结束时去库存完成。因为美洲区团队营销能力很强，所以公司会强于行业表现。聚焦BF投后整合，以BF投后整合为抓手，来提高公司整个北美营销组织的能力，包括销售和市场

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【中银计算机】道通科技交流纪要 20230213

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【华泰社服】海伦司观点更新我们认为海伦司是修复弹性大，市场存在明显预期差的标的。公司战略灵活性和执行落地能力强，在疫情期间已完成单店模型、经营模式、成本管理上的全面升级，23- 24年将进入恢复扩张、业绩放量的验证阶段。海伦司立足年轻人社交场，在品牌力支撑下既有流量粘性较高，跨年、春节已经验证了其充分受益体验式消费爆发，经营恢复数据表现亮眼。1月店均日销1.2w，春节1.4w，跨年夜3.2w。1月营业门店整体日销系 2019年同期的125%，同店日销恢复至2019年（50+家）同期的11

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【天风通信】光器件行业大涨点评：流量驱动光器件需求增长，龙头企业受益

【天风通信】光器件行业大涨点评：流量驱动光器件需求增长，龙头企业受益我们近两周重点推荐光器件板块，中际旭创、天孚通信、新易盛、源杰科技等多家公司股价大涨。点评如下： [庆祝]1、ChatGPT为代表的超大算力需求，会拉动基础设施建设及扩容。光模块负责交换传输，无论传统可插拔光模块技术还是CPO技术，都是为了满足更高速率的传输交换需求。 [庆祝]2、传统光模块和CPO技术从目前来看，不是相互替代的关系而是并行关系。可插拔光模块在800G甚至1.6T阶段仍然占据主流，CPO有望在2025年

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【行业观点】建投建材-外加剂：原材料价格回暖，释放需求回升信号

【行业观点】建投建材-外加剂：原材料价格回暖，释放需求回升信号环氧乙烷与聚醚正处于价格回升阶段，释放出减水剂需求回升的积极信号。回顾2021Q1、2021Q4、 2022Q1、2022Q3，4个涨价过程中有3个阶段都带来减水剂板块估值提升。本轮2023Q1原材料价格从底部复苏，正面催化明显。 2022年基建发力未能对冲地产下行，水泥需求创10年新低。潜在症结在于：1）地产投资超预期下滑；2）基建实物工作量尚未有效形成。2022年基建未完工的项目将在2023年形成有效叠加，从而2023年需求

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科陆电子回复函要点

科陆电子回复函要点 ①【储能项目在2022年四季度集进入收获期】 2022年前三季度公司智能电网、储能、新能源汽车充电及运营分别实现收入16.47亿元（占79%）、1.83亿元（占9%）、1.63亿元（占8%），单Q3实现智能电网5.96亿元、储能业务1728万。根据此前22年业绩预告，Q4公司收入13亿元，结合电表业务中标公告，我们预计Q4收入增长主要受益储能项目集中交付。 ②【储能业务以储能系统设施销售为主，22年前三季度收入超21年全年】 22Q1-Q3公司储能业务实现1.83亿元，其

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科陆电子

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🚗【国金汽车】欧盟2035年起禁售燃油车，电动化长期发展趋势确定

🚗【国金汽车】欧盟2035年起禁售燃油车，电动化长期发展趋势确定 ⚡️事件：欧洲议会通过《2035年欧洲新售燃油轿车和小货车零排放协议》 1⃣️点评：欧洲电动车推广有了长期的托底和保障。近两年欧洲车市整体处于低迷期，主要由于新冠疫情引发的全球芯片短缺以及俄乌战争导致的供应链紧张。部分投资人认为欧洲经济压力下或导致碳排放、电动车政策弱化。此次欧洲议会的投票结果使得欧洲电动化的确定性进一步增强。 2⃣️补贴退坡后碳排放政策是欧洲电车增长的主要驱动力。2025年欧洲开始执行81g/km单车排放政

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宁德时代
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【国君食品】重申逻辑：从周期视角把握白酒，2023是新周期元年！

【国君食品】重申逻辑：从周期视角把握白酒，2023是新周期元年！重申逻辑：2023新周期元年，把握方向性机会！ 1）重申：2023年是白酒新周期元年！白酒顺周期属性强，伴随经济回归新常态，行业自2023下半年开始，有望迎来1-2年的业绩上行期和1-2年平稳增长阶段，股价层面将持续受估值、业绩双轮驱动，本轮周期估值贡献度或继续领先于业绩。 2）外资23年对白酒有托底的作用！外资配置白酒的核心逻辑在于板块ROE回升，根据初步测算，23年外资对白酒将重回超配，全年净流入白酒资金量约400亿（目

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杰普特交流要点反馈

杰普特交流要点反馈 1、激光器业务看点：1）mopa在锂电领域放量，估计本年度有20%+增速；2）连续光去年有4000-5000万亏损，今年这部分亏损基本消除、影响充分剥离；3）与大客户在叠片极片切割领域开始激光方案合作，可行性在目前储能电池上基本上得到验证。 2、设备业务看点：1）锂电焊接设备业务放量；2）钙钛矿设备目前对接协鑫、万度、大正等，P0-P4都覆盖；3）检测设备在MR、摄像头模组等领域均有批量订单斩获。 3、费用及人员：公司在项目/人员等方面精细化管理能力提升，研发费用本年度

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海目星交流要点反馈

海目星交流要点反馈 1、订单总量：去年77亿新增订单，本年度有望突破100亿，锂电、光伏提供主要增量，消费电子、钣金目前看来有望维持现有规模； 2、出货值：去年出货值达到60亿，人员年初4000、年末近8000，拉平全年人均出货值达到100万元左右，仍有提升空间；今年目标出货值80亿+，在锂电/光伏仍有进一步人员扩充规划； 3、利润率：去年毛利率为30%出头，本年度有望维持，主要系公司锂电装配线业务毛利率较高，净利率公司目标继续提升至10%以上。海目星交流要点反馈 1、订单总量：去年77

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绿能慧充新高点评：

绿能慧充新高点评：智能有序充电与大功率充电时代来临，看好产品升级驱动份额向头部桩企集中，继续坚定强call！【天风新兴产业】 📈重申推荐逻辑：公司成长除了市场所认为的需求端景气驱动，产品升级带动充电桩供给格局优化亦是公司成长核心逻辑。市场对国内充电桩增长与存量替代升级预期不足，公司在国内市场战略重心加速向高功率产品倾斜，在海外从0到1加速抢占市场，坚定看好公司是充电桩板块最强阿尔法，继续重点推荐！工信部等八部门发布《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知》，通知将有效扩

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绿能慧充

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【中航新材料｜铂科新材】本周一深度报告发布以来股价突破创两个月新高

【中航新材料｜铂科新材】本周一深度报告发布以来股价突破创两个月新高铂科新材深耕金属软磁粉、金属软磁粉芯及相关电感元件十余年，具备完整的一体化产业链，产品终端应用领域包括多个新能源高景气赛道。据我们测算，2021-2025年，公司产品下游光伏/新能源汽车/充电桩/变频空调领域的磁粉芯需求量CAGR分别为13.2%~19.0%/ 56.1%/ 70.7%/ 17.0%，下游需求多点开花，磁粉芯龙头有望尽享新能源时代发展红利；截至2021年公司具备2.5万吨的金属软磁粉芯年产能，惠东基地技改

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【浙商食饮||杨骥】仙乐健康调研更新：分区域、多维规划清晰，静待花开（230215）

【浙商食饮||杨骥】仙乐健康调研更新：分区域、多维规划清晰，静待花开（230215） 23年分区域市场重点【中国区】三点发力，一是提升现有高价值客户的口袋份额，二是通过做新锐品牌、新业务模式、新产品创新来去的强劲增长，三是从组织上打造销售、产品、交付的铁三角组织来提升内部效率。【美洲区】23Q1会延续22Q4去库存，预计在23Q2结束时去库存完成。因为美洲区团队营销能力很强，所以公司会强于行业表现。聚焦BF投后整合，以BF投后整合为抓手，来提高公司整个北美营销组织的能力，包括销售和市场

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【中银计算机】道通科技交流纪要 20230213

【中银计算机】道通科技交流纪要 20230213

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【中银计算机】深城交交流纪要 20230214

【中银计算机】深城交交流纪要 20230214

有道云笔记

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【中银计算机】捷顺科技调研纪要20220214

【中银计算机】捷顺科技调研纪要20220214

有道云笔记

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新洁能调研纪要20230213

新洁能调研纪要20230213

有道云笔记

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【华泰社服】海伦司观点更新

【华泰社服】海伦司观点更新我们认为海伦司是修复弹性大，市场存在明显预期差的标的。公司战略灵活性和执行落地能力强，在疫情期间已完成单店模型、经营模式、成本管理上的全面升级，23- 24年将进入恢复扩张、业绩放量的验证阶段。海伦司立足年轻人社交场，在品牌力支撑下既有流量粘性较高，跨年、春节已经验证了其充分受益体验式消费爆发，经营恢复数据表现亮眼。1月店均日销1.2w，春节1.4w，跨年夜3.2w。1月营业门店整体日销系 2019年同期的125%，同店日销恢复至2019年（50+家）同期的11

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【天风通信】光器件行业大涨点评：流量驱动光器件需求增长，龙头企业受益

【天风通信】光器件行业大涨点评：流量驱动光器件需求增长，龙头企业受益我们近两周重点推荐光器件板块，中际旭创、天孚通信、新易盛、源杰科技等多家公司股价大涨。点评如下： [庆祝]1、ChatGPT为代表的超大算力需求，会拉动基础设施建设及扩容。光模块负责交换传输，无论传统可插拔光模块技术还是CPO技术，都是为了满足更高速率的传输交换需求。 [庆祝]2、传统光模块和CPO技术从目前来看，不是相互替代的关系而是并行关系。可插拔光模块在800G甚至1.6T阶段仍然占据主流，CPO有望在2025年

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【行业观点】建投建材-外加剂：原材料价格回暖，释放需求回升信号

【行业观点】建投建材-外加剂：原材料价格回暖，释放需求回升信号环氧乙烷与聚醚正处于价格回升阶段，释放出减水剂需求回升的积极信号。回顾2021Q1、2021Q4、 2022Q1、2022Q3，4个涨价过程中有3个阶段都带来减水剂板块估值提升。本轮2023Q1原材料价格从底部复苏，正面催化明显。 2022年基建发力未能对冲地产下行，水泥需求创10年新低。潜在症结在于：1）地产投资超预期下滑；2）基建实物工作量尚未有效形成。2022年基建未完工的项目将在2023年形成有效叠加，从而2023年需求

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科陆电子回复函要点

科陆电子回复函要点 ①【储能项目在2022年四季度集进入收获期】 2022年前三季度公司智能电网、储能、新能源汽车充电及运营分别实现收入16.47亿元（占79%）、1.83亿元（占9%）、1.63亿元（占8%），单Q3实现智能电网5.96亿元、储能业务1728万。根据此前22年业绩预告，Q4公司收入13亿元，结合电表业务中标公告，我们预计Q4收入增长主要受益储能项目集中交付。 ②【储能业务以储能系统设施销售为主，22年前三季度收入超21年全年】 22Q1-Q3公司储能业务实现1.83亿元，其

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🚗【国金汽车】欧盟2035年起禁售燃油车，电动化长期发展趋势确定

🚗【国金汽车】欧盟2035年起禁售燃油车，电动化长期发展趋势确定 ⚡️事件：欧洲议会通过《2035年欧洲新售燃油轿车和小货车零排放协议》 1⃣️点评：欧洲电动车推广有了长期的托底和保障。近两年欧洲车市整体处于低迷期，主要由于新冠疫情引发的全球芯片短缺以及俄乌战争导致的供应链紧张。部分投资人认为欧洲经济压力下或导致碳排放、电动车政策弱化。此次欧洲议会的投票结果使得欧洲电动化的确定性进一步增强。 2⃣️补贴退坡后碳排放政策是欧洲电车增长的主要驱动力。2025年欧洲开始执行81g/km单车排放政

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【国君食品】重申逻辑：从周期视角把握白酒，2023是新周期元年！

【国君食品】重申逻辑：从周期视角把握白酒，2023是新周期元年！重申逻辑：2023新周期元年，把握方向性机会！ 1）重申：2023年是白酒新周期元年！白酒顺周期属性强，伴随经济回归新常态，行业自2023下半年开始，有望迎来1-2年的业绩上行期和1-2年平稳增长阶段，股价层面将持续受估值、业绩双轮驱动，本轮周期估值贡献度或继续领先于业绩。 2）外资23年对白酒有托底的作用！外资配置白酒的核心逻辑在于板块ROE回升，根据初步测算，23年外资对白酒将重回超配，全年净流入白酒资金量约400亿（目

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杰普特交流要点反馈

杰普特交流要点反馈 1、激光器业务看点：1）mopa在锂电领域放量，估计本年度有20%+增速；2）连续光去年有4000-5000万亏损，今年这部分亏损基本消除、影响充分剥离；3）与大客户在叠片极片切割领域开始激光方案合作，可行性在目前储能电池上基本上得到验证。 2、设备业务看点：1）锂电焊接设备业务放量；2）钙钛矿设备目前对接协鑫、万度、大正等，P0-P4都覆盖；3）检测设备在MR、摄像头模组等领域均有批量订单斩获。 3、费用及人员：公司在项目/人员等方面精细化管理能力提升，研发费用本年度

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海目星交流要点反馈

海目星交流要点反馈 1、订单总量：去年77亿新增订单，本年度有望突破100亿，锂电、光伏提供主要增量，消费电子、钣金目前看来有望维持现有规模； 2、出货值：去年出货值达到60亿，人员年初4000、年末近8000，拉平全年人均出货值达到100万元左右，仍有提升空间；今年目标出货值80亿+，在锂电/光伏仍有进一步人员扩充规划； 3、利润率：去年毛利率为30%出头，本年度有望维持，主要系公司锂电装配线业务毛利率较高，净利率公司目标继续提升至10%以上。海目星交流要点反馈 1、订单总量：去年77

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绿能慧充新高点评：

绿能慧充新高点评：智能有序充电与大功率充电时代来临，看好产品升级驱动份额向头部桩企集中，继续坚定强call！【天风新兴产业】 📈重申推荐逻辑：公司成长除了市场所认为的需求端景气驱动，产品升级带动充电桩供给格局优化亦是公司成长核心逻辑。市场对国内充电桩增长与存量替代升级预期不足，公司在国内市场战略重心加速向高功率产品倾斜，在海外从0到1加速抢占市场，坚定看好公司是充电桩板块最强阿尔法，继续重点推荐！工信部等八部门发布《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知》，通知将有效扩

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【中航新材料｜铂科新材】本周一深度报告发布以来股价突破创两个月新高

【中航新材料｜铂科新材】本周一深度报告发布以来股价突破创两个月新高铂科新材深耕金属软磁粉、金属软磁粉芯及相关电感元件十余年，具备完整的一体化产业链，产品终端应用领域包括多个新能源高景气赛道。据我们测算，2021-2025年，公司产品下游光伏/新能源汽车/充电桩/变频空调领域的磁粉芯需求量CAGR分别为13.2%~19.0%/ 56.1%/ 70.7%/ 17.0%，下游需求多点开花，磁粉芯龙头有望尽享新能源时代发展红利；截至2021年公司具备2.5万吨的金属软磁粉芯年产能，惠东基地技改

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【浙商食饮||杨骥】仙乐健康调研更新：分区域、多维规划清晰，静待花开（230215）

【浙商食饮||杨骥】仙乐健康调研更新：分区域、多维规划清晰，静待花开（230215） 23年分区域市场重点【中国区】三点发力，一是提升现有高价值客户的口袋份额，二是通过做新锐品牌、新业务模式、新产品创新来去的强劲增长，三是从组织上打造销售、产品、交付的铁三角组织来提升内部效率。【美洲区】23Q1会延续22Q4去库存，预计在23Q2结束时去库存完成。因为美洲区团队营销能力很强，所以公司会强于行业表现。聚焦BF投后整合，以BF投后整合为抓手，来提高公司整个北美营销组织的能力，包括销售和市场

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【中银计算机】道通科技交流纪要 20230213

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【华泰社服】海伦司观点更新

【华泰社服】海伦司观点更新我们认为海伦司是修复弹性大，市场存在明显预期差的标的。公司战略灵活性和执行落地能力强，在疫情期间已完成单店模型、经营模式、成本管理上的全面升级，23- 24年将进入恢复扩张、业绩放量的验证阶段。海伦司立足年轻人社交场，在品牌力支撑下既有流量粘性较高，跨年、春节已经验证了其充分受益体验式消费爆发，经营恢复数据表现亮眼。1月店均日销1.2w，春节1.4w，跨年夜3.2w。1月营业门店整体日销系 2019年同期的125%，同店日销恢复至2019年（50+家）同期的11

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【天风通信】光器件行业大涨点评：流量驱动光器件需求增长，龙头企业受益

【天风通信】光器件行业大涨点评：流量驱动光器件需求增长，龙头企业受益我们近两周重点推荐光器件板块，中际旭创、天孚通信、新易盛、源杰科技等多家公司股价大涨。点评如下： [庆祝]1、ChatGPT为代表的超大算力需求，会拉动基础设施建设及扩容。光模块负责交换传输，无论传统可插拔光模块技术还是CPO技术，都是为了满足更高速率的传输交换需求。 [庆祝]2、传统光模块和CPO技术从目前来看，不是相互替代的关系而是并行关系。可插拔光模块在800G甚至1.6T阶段仍然占据主流，CPO有望在2025年

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【行业观点】建投建材-外加剂：原材料价格回暖，释放需求回升信号

【行业观点】建投建材-外加剂：原材料价格回暖，释放需求回升信号环氧乙烷与聚醚正处于价格回升阶段，释放出减水剂需求回升的积极信号。回顾2021Q1、2021Q4、 2022Q1、2022Q3，4个涨价过程中有3个阶段都带来减水剂板块估值提升。本轮2023Q1原材料价格从底部复苏，正面催化明显。 2022年基建发力未能对冲地产下行，水泥需求创10年新低。潜在症结在于：1）地产投资超预期下滑；2）基建实物工作量尚未有效形成。2022年基建未完工的项目将在2023年形成有效叠加，从而2023年需求

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科陆电子回复函要点 ①【储能项目在2022年四季度集进入收获期】 2022年前三季度公司智能电网、储能、新能源汽车充电及运营分别实现收入16.47亿元（占79%）、1.83亿元（占9%）、1.63亿元（占8%），单Q3实现智能电网5.96亿元、储能业务1728万。根据此前22年业绩预告，Q4公司收入13亿元，结合电表业务中标公告，我们预计Q4收入增长主要受益储能项目集中交付。 ②【储能业务以储能系统设施销售为主，22年前三季度收入超21年全年】 22Q1-Q3公司储能业务实现1.83亿元，其

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🚗【国金汽车】欧盟2035年起禁售燃油车，电动化长期发展趋势确定

🚗【国金汽车】欧盟2035年起禁售燃油车，电动化长期发展趋势确定 ⚡️事件：欧洲议会通过《2035年欧洲新售燃油轿车和小货车零排放协议》 1⃣️点评：欧洲电动车推广有了长期的托底和保障。近两年欧洲车市整体处于低迷期，主要由于新冠疫情引发的全球芯片短缺以及俄乌战争导致的供应链紧张。部分投资人认为欧洲经济压力下或导致碳排放、电动车政策弱化。此次欧洲议会的投票结果使得欧洲电动化的确定性进一步增强。 2⃣️补贴退坡后碳排放政策是欧洲电车增长的主要驱动力。2025年欧洲开始执行81g/km单车排放政

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【国君食品】重申逻辑：从周期视角把握白酒，2023是新周期元年！

【国君食品】重申逻辑：从周期视角把握白酒，2023是新周期元年！重申逻辑：2023新周期元年，把握方向性机会！ 1）重申：2023年是白酒新周期元年！白酒顺周期属性强，伴随经济回归新常态，行业自2023下半年开始，有望迎来1-2年的业绩上行期和1-2年平稳增长阶段，股价层面将持续受估值、业绩双轮驱动，本轮周期估值贡献度或继续领先于业绩。 2）外资23年对白酒有托底的作用！外资配置白酒的核心逻辑在于板块ROE回升，根据初步测算，23年外资对白酒将重回超配，全年净流入白酒资金量约400亿（目

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杰普特交流要点反馈

杰普特交流要点反馈 1、激光器业务看点：1）mopa在锂电领域放量，估计本年度有20%+增速；2）连续光去年有4000-5000万亏损，今年这部分亏损基本消除、影响充分剥离；3）与大客户在叠片极片切割领域开始激光方案合作，可行性在目前储能电池上基本上得到验证。 2、设备业务看点：1）锂电焊接设备业务放量；2）钙钛矿设备目前对接协鑫、万度、大正等，P0-P4都覆盖；3）检测设备在MR、摄像头模组等领域均有批量订单斩获。 3、费用及人员：公司在项目/人员等方面精细化管理能力提升，研发费用本年度

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海目星交流要点反馈

海目星交流要点反馈 1、订单总量：去年77亿新增订单，本年度有望突破100亿，锂电、光伏提供主要增量，消费电子、钣金目前看来有望维持现有规模； 2、出货值：去年出货值达到60亿，人员年初4000、年末近8000，拉平全年人均出货值达到100万元左右，仍有提升空间；今年目标出货值80亿+，在锂电/光伏仍有进一步人员扩充规划； 3、利润率：去年毛利率为30%出头，本年度有望维持，主要系公司锂电装配线业务毛利率较高，净利率公司目标继续提升至10%以上。海目星交流要点反馈 1、订单总量：去年77

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绿能慧充新高点评：

绿能慧充新高点评：智能有序充电与大功率充电时代来临，看好产品升级驱动份额向头部桩企集中，继续坚定强call！【天风新兴产业】 📈重申推荐逻辑：公司成长除了市场所认为的需求端景气驱动，产品升级带动充电桩供给格局优化亦是公司成长核心逻辑。市场对国内充电桩增长与存量替代升级预期不足，公司在国内市场战略重心加速向高功率产品倾斜，在海外从0到1加速抢占市场，坚定看好公司是充电桩板块最强阿尔法，继续重点推荐！工信部等八部门发布《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知》，通知将有效扩

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绿能慧充

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投研掘地蜂

2023-02-15 15:47:33

【中航新材料｜铂科新材】本周一深度报告发布以来股价突破创两个月新高

【中航新材料｜铂科新材】本周一深度报告发布以来股价突破创两个月新高铂科新材深耕金属软磁粉、金属软磁粉芯及相关电感元件十余年，具备完整的一体化产业链，产品终端应用领域包括多个新能源高景气赛道。据我们测算，2021-2025年，公司产品下游光伏/新能源汽车/充电桩/变频空调领域的磁粉芯需求量CAGR分别为13.2%~19.0%/ 56.1%/ 70.7%/ 17.0%，下游需求多点开花，磁粉芯龙头有望尽享新能源时代发展红利；截至2021年公司具备2.5万吨的金属软磁粉芯年产能，惠东基地技改

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铂科新材

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投研掘地蜂

2023-02-15 15:46:20

【浙商食饮||杨骥】仙乐健康调研更新：分区域、多维规划清晰，静待花开（230215）

【浙商食饮||杨骥】仙乐健康调研更新：分区域、多维规划清晰，静待花开（230215） 23年分区域市场重点【中国区】三点发力，一是提升现有高价值客户的口袋份额，二是通过做新锐品牌、新业务模式、新产品创新来去的强劲增长，三是从组织上打造销售、产品、交付的铁三角组织来提升内部效率。【美洲区】23Q1会延续22Q4去库存，预计在23Q2结束时去库存完成。因为美洲区团队营销能力很强，所以公司会强于行业表现。聚焦BF投后整合，以BF投后整合为抓手，来提高公司整个北美营销组织的能力，包括销售和市场

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