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投研掘地蜂

2023-02-11 17:35:14

（附纪要）【天风商社 I 欧莱雅】2022 营收yoy+18.5%，四大事业部&全部区域强

（附纪要）【天风商社 I 欧莱雅】2022 营收yoy+18.5%，四大事业部&全部区域强劲增长

有道云笔记

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珀莱雅

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投研掘地蜂

2023-02-11 17:34:17

【华西计算机】国企改革：”科技企业“大变局20230210

【华西计算机】国企改革：”科技企业“大变局20230210

有道云笔记

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中国软件
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太极股份
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航天信息

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投研掘地蜂

2023-02-11 17:30:36

欣锐科技:受益于比亚迪官降量增

#2月10日比亚迪发布秦DM-i冠军版实现“油电同价”。低配版下探至9.98万元，总体价格下移1.5万元左右，应对新能源车价格战并带来需求扩张，预计通过部分配置优化+原材料降价应对售价下跌。 #欣锐是比亚迪小三电核心供应商。比亚迪三电系统外发供应商稀缺，欣锐科技凭借深入技术合作稳定供应DM-i车型，22Q1-3实现对比亚迪销售额1.04亿元。 #扩产带来量利齐增、满足核心客户需求。公司23年在手订单113.54万套，22年产能为46.28万套，深圳工厂技改+嘉定工厂扩产+功率芯片供给边际缓解，公

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欣锐科技

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投研掘地蜂

2023-02-11 17:28:39

宁德与福特美国建厂的可能性

🌼事件据《底特律新闻报》证实，预计福特汽车将于周一公布与一家中国公司投资数十亿美元在密歇根州中部建造一座电动汽车电池厂的细节。据四名知情人士透露，这家汽车制造商准备公布一个价值至少25亿美元的项目，将与全球最大的磷酸铁锂电池生产商CATL.合作，创造大约2500个就业岗位。该项目将在密歇根州西南部卡尔霍恩县占地1900英亩的Marshall Megasite土地上落地，当地和州官员长期以来一直在为此类开发做准备。根据该计划，【福特将拥有土地和工厂，并管理劳动力，CATL将成为福特电动汽车

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宁德时代

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投研掘地蜂

2023-02-11 17:26:00

李云雷2月9日最新研判

1、期待一个全面普涨的大牛市，还是不现实，毕竟经济的基本面还有诸多的问题，存在各方面的不确定性。所以如果A股市场有机会，更多还是体现在结构性方面。 2、以牺牲经济增长为代价的加息已经进入到末尾阶段，我们不能说2月份加息之后，美联储加息就终止了，但即便还会有，我个人判断最多还有两次。 3、中国的长期压力来自于内需，短期压力是出口，出口虽然对经济增长的贡献不大，但是对于就业的支持还是非常大的。 4、不能够想当然地认为，只要经济结构调整完毕，产业政策到位之后，还可以维持一个高增长。未来中国经济增长的水

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上海洗霸
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奥联电子

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投研掘地蜂

2023-02-11 17:23:09

麦格米特:多元化战略持续兑现

🌼当下市场对公司多元化可行性和增长动力认识模糊。我们主要关注：可行性——公司持续学习多元化巨头艾默生、台达的成功要素；原动力——平板电视电源、工业自动化与新能源业务拓展的成功经验；新动力——新节点下公司新能源、工业电源、自动化业务的能量积蓄。 🌼麦格米特多元化发展路径具备可持续性 1、承袭艾默生外延并购+内生研发：高管具备“艾默生+华为”从业背景；从技术跟随者成长为领先者；承袭艾默生“并购+孵化”模式拓宽业务覆盖；后期在优势基础上投入技术创新。 2、循台达重研发之路：依靠电源产品起家；

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麦格米特

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2023-02-11 17:22:00

1月中汽协销量及电池装机点评

销量：1月新能源车销量40.8万辆，环比-49.9%，同比-6.3%，市场占有率达到24.7%。与2022年春节月2月份相比，销量增长22.2%。车型：纯电作为国内主流车型1月销量28.7万辆，同比-18.2%；插电式混合动力车型销量12.1万辆，同比+42.5%。其中A00级/A0级/A级/B级/C级乘用车同比增长率分别为-72.7%/-23.0%/15.5%/25.7%/3.3%，占比分别为7.3%/9.1%/39.2%/32.9%/11.5%。车企：1月新能源汽车销量前十的企业集团合计

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宁德时代

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2023-02-11 11:31:16

【海通化工刘威/孙维容团队团队】诺普信：农药行业受益于市场集中度提高，种植行业迎来快速发展

【海通化工刘威/孙维容团队团队】诺普信：农药行业受益于市场集中度提高，种植行业迎来快速发展 [太阳]国内制剂行业龙头，业绩持续回暖。公司主业包括农药制剂和特色作物两大板块，其中农药制剂产品主要有杀虫剂、杀菌剂、除草剂及植物营养产品，特色作物则重点布局云南基质蓝莓、海南燕窝果和火龙果。受益下游种植产业景气持续高位，公司主营产品盈利增加带动业绩持续回暖。2022Q1-Q3公司实现营业总收入32.06亿元，同比-2.91%；归母净利润3.02亿元，同比-8.77%。 [太阳]农药制剂：行业集中度提高，

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诺普信

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2023-02-11 10:09:25

光伏现状

节后以来光伏板块持续调整，光伏短周期的波动核心看需求，需求预期回升，辅材、EOC、组件以及下游都能涨；需求预期低迷，那么相关板块也会低迷。去年12月底之前，硅料价格尽管持续下跌，但是由于跌得太快，下游保持观望状态，所以实际需求并没有释放出来，所以去年12月底之前光伏板块持续低迷； 12月底、1月初的时候，硅料价格下跌放缓，并且关键是产业数据显示产业链排产回升，意味着产业链结束观望、需求开始恢复了，市场提升了一季度装机预期，所以光伏板块开始持续反弹；但是春节期间，由于需求的回暖，部分硅料厂又开

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隆基绿能

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投研掘地蜂

2023-02-11 10:07:32

中泰食品:白酒双周渠道调研

高端酒地产酒已经率先回暖：高端茅台发货和回款有序推进，节前受益于礼品属性散瓶价格上升，节后由于到货周期影响整箱价格上升较多，库存保持10天左右；五粮液受益于库存把控良好、竞品终端价格差距较小以及强动销属性在春节期间受益较多超市场预期；老窖在强势区域的腰部产品优势明显基本面指标领先较多；次高端在2023年基本把消费者和终端拉动以及库存价格管理作为第一重点，22Q4因为疫情影响动销相对有缺口春节对于回款硬性要求较少，更多注重新品推出、库存消化和渠道维护；地产酒开门红规划较早且指标明确，苏酒稳步推进进

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五粮液

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投研掘地蜂

2023-02-11 10:06:25

伯特利:线控底盘稀缺标的

🚘如何看待近期股价的回调？ 1、市场对公司发行GDR摊薄的反应，我们认为：海外融资加速全球化利好长期发展，将助力公司早日成为全球零部件百强。 2、市场担忧线控不及预期，我们认为：根据工信部公告，目前搭载的主要是奇瑞（瑞虎系列、星途等）、吉利（几何、帝豪L phev）、理想L8 air、长安欧尚z6、广汽埃安V改款等，后续预计还会有更多车型定点的量产，我们对今年的出货量不悲观，且定点仍有望加速突破。 🚘当前有何变化？ 1、线控稳步量产，盈利能力将逐步提升； 2、EPB首出海，全球市占率有望加速

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伯特利

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投研掘地蜂

2023-02-11 10:05:25

科拓生物:益生菌1月销售满产翻番，全年高增可期

■ 受事件催化影响，公司1月益生菌业务满产，预计实现翻倍增长，2月预计继续维持满产状态，3月新订购设备投入使用，新增1亿左右产值增量。目前公司b端大客户合作正常推进，22Q4落地的wonderlab客户新品将于近期上市。目前c端即食益生菌产品销售高增，b端客户拓展进展超预期，预计全年食用益生菌可实现3亿以上销售，同比翻倍以上增长。 ■ 目前来看，事件催化一方面在短期内推动公司业务快速增长，公司目前处于满产状态，工厂技改加速，设备订购在途，新产能建设有望快速落地，支撑益生菌业务强劲增长；另一方面，

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科拓生物

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投研掘地蜂

2023-02-11 09:19:18

氟化工板块上涨点评

根据百川资讯的报价，2023年2月9日R32价格较前一天上涨500元/吨至14000元/吨，R134a和R125价格分别持稳于23500、26000元/吨。近几年R32、R134a、R125的历史最高价格分别为32000、50000、84000元/吨。 1Q23年以来随着原料萤石、氢氟酸、甲烷氯化物价格的下行叠加部分制冷剂，制冷剂产品盈利缓慢上行。三代制冷剂基期结束，抢夺配额价格战结束，1Q23年年以来氟化工企业纷纷降低制冷剂开工率，同时原料萤石、氢氟酸、甲烷氯化物价格持续下行，制冷剂盈利缓慢回

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巨化股份
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永和股份
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金石资源

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投研掘地蜂

2023-02-11 09:18:06

广发机械:钙钛矿专家会议反馈

龙头持续推进，需关注进展。行业内纤纳、协鑫、极电较为领先，目前中试线均在百MW级别，效率在15%上下不等，各家定位有所区别（BIPV、电站、柔性等），接下来仁烁等也将陆续完成中试线的搭建。行业逐步从追求效率向追求寿命转变。目前钙钛矿叠层转换效率已经做到29%，晶硅叠层做到32%以上，主要矛盾向寿命转变，学界通过调整合成方法、添加剂等来延长寿命，21年在1年左右，22年已经可以做到5年，未来还可能继续提升，推动行业向量产进步。工艺设备持续推进。薄膜制备可以分为涂布和真空镀膜（PVD、RPD、蒸

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奥联电子
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京山轻机
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奥来德
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杰普特

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投研掘地蜂

2023-02-10 21:28:03

【东北汽车】比亚迪秦Plus DM-i 2023冠军版上市点评

【东北汽车】比亚迪秦Plus DM-i 2023冠军版上市点评 [太阳]事件：2月10日，比亚迪发布秦Plus DM-i 2023冠军版，共上市5款车型，增加了【9.98万元】的低配版，其他款式在价格变动不大的情况下进行配置升级。 [礼物]点评：本次秦Plus DM-i 2023款新增丐版，其他款式配置进行升级。若换个角度，从参数配置方面看，据汽车之家，9.98万配置实际上与2021款的11.38万配置相似，整体上同配置下价格在2021款基础上下降了1.2-1.4万元、且部分配置有所升级（如扬声

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比亚迪

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（附纪要）【天风商社 I 欧莱雅】2022 营收yoy+18.5%，四大事业部&全部区域强

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【华西计算机】国企改革：”科技企业“大变局20230210

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欣锐科技:受益于比亚迪官降量增

#2月10日比亚迪发布秦DM-i冠军版实现“油电同价”。低配版下探至9.98万元，总体价格下移1.5万元左右，应对新能源车价格战并带来需求扩张，预计通过部分配置优化+原材料降价应对售价下跌。 #欣锐是比亚迪小三电核心供应商。比亚迪三电系统外发供应商稀缺，欣锐科技凭借深入技术合作稳定供应DM-i车型，22Q1-3实现对比亚迪销售额1.04亿元。 #扩产带来量利齐增、满足核心客户需求。公司23年在手订单113.54万套，22年产能为46.28万套，深圳工厂技改+嘉定工厂扩产+功率芯片供给边际缓解，公

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宁德与福特美国建厂的可能性

🌼事件据《底特律新闻报》证实，预计福特汽车将于周一公布与一家中国公司投资数十亿美元在密歇根州中部建造一座电动汽车电池厂的细节。据四名知情人士透露，这家汽车制造商准备公布一个价值至少25亿美元的项目，将与全球最大的磷酸铁锂电池生产商CATL.合作，创造大约2500个就业岗位。该项目将在密歇根州西南部卡尔霍恩县占地1900英亩的Marshall Megasite土地上落地，当地和州官员长期以来一直在为此类开发做准备。根据该计划，【福特将拥有土地和工厂，并管理劳动力，CATL将成为福特电动汽车

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李云雷2月9日最新研判

1、期待一个全面普涨的大牛市，还是不现实，毕竟经济的基本面还有诸多的问题，存在各方面的不确定性。所以如果A股市场有机会，更多还是体现在结构性方面。 2、以牺牲经济增长为代价的加息已经进入到末尾阶段，我们不能说2月份加息之后，美联储加息就终止了，但即便还会有，我个人判断最多还有两次。 3、中国的长期压力来自于内需，短期压力是出口，出口虽然对经济增长的贡献不大，但是对于就业的支持还是非常大的。 4、不能够想当然地认为，只要经济结构调整完毕，产业政策到位之后，还可以维持一个高增长。未来中国经济增长的水

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麦格米特:多元化战略持续兑现

🌼当下市场对公司多元化可行性和增长动力认识模糊。我们主要关注：可行性——公司持续学习多元化巨头艾默生、台达的成功要素；原动力——平板电视电源、工业自动化与新能源业务拓展的成功经验；新动力——新节点下公司新能源、工业电源、自动化业务的能量积蓄。 🌼麦格米特多元化发展路径具备可持续性 1、承袭艾默生外延并购+内生研发：高管具备“艾默生+华为”从业背景；从技术跟随者成长为领先者；承袭艾默生“并购+孵化”模式拓宽业务覆盖；后期在优势基础上投入技术创新。 2、循台达重研发之路：依靠电源产品起家；

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1月中汽协销量及电池装机点评

销量：1月新能源车销量40.8万辆，环比-49.9%，同比-6.3%，市场占有率达到24.7%。与2022年春节月2月份相比，销量增长22.2%。车型：纯电作为国内主流车型1月销量28.7万辆，同比-18.2%；插电式混合动力车型销量12.1万辆，同比+42.5%。其中A00级/A0级/A级/B级/C级乘用车同比增长率分别为-72.7%/-23.0%/15.5%/25.7%/3.3%，占比分别为7.3%/9.1%/39.2%/32.9%/11.5%。车企：1月新能源汽车销量前十的企业集团合计

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【海通化工刘威/孙维容团队团队】诺普信：农药行业受益于市场集中度提高，种植行业迎来快速发展

【海通化工刘威/孙维容团队团队】诺普信：农药行业受益于市场集中度提高，种植行业迎来快速发展 [太阳]国内制剂行业龙头，业绩持续回暖。公司主业包括农药制剂和特色作物两大板块，其中农药制剂产品主要有杀虫剂、杀菌剂、除草剂及植物营养产品，特色作物则重点布局云南基质蓝莓、海南燕窝果和火龙果。受益下游种植产业景气持续高位，公司主营产品盈利增加带动业绩持续回暖。2022Q1-Q3公司实现营业总收入32.06亿元，同比-2.91%；归母净利润3.02亿元，同比-8.77%。 [太阳]农药制剂：行业集中度提高，

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光伏现状

节后以来光伏板块持续调整，光伏短周期的波动核心看需求，需求预期回升，辅材、EOC、组件以及下游都能涨；需求预期低迷，那么相关板块也会低迷。去年12月底之前，硅料价格尽管持续下跌，但是由于跌得太快，下游保持观望状态，所以实际需求并没有释放出来，所以去年12月底之前光伏板块持续低迷； 12月底、1月初的时候，硅料价格下跌放缓，并且关键是产业数据显示产业链排产回升，意味着产业链结束观望、需求开始恢复了，市场提升了一季度装机预期，所以光伏板块开始持续反弹；但是春节期间，由于需求的回暖，部分硅料厂又开

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中泰食品:白酒双周渠道调研

高端酒地产酒已经率先回暖：高端茅台发货和回款有序推进，节前受益于礼品属性散瓶价格上升，节后由于到货周期影响整箱价格上升较多，库存保持10天左右；五粮液受益于库存把控良好、竞品终端价格差距较小以及强动销属性在春节期间受益较多超市场预期；老窖在强势区域的腰部产品优势明显基本面指标领先较多；次高端在2023年基本把消费者和终端拉动以及库存价格管理作为第一重点，22Q4因为疫情影响动销相对有缺口春节对于回款硬性要求较少，更多注重新品推出、库存消化和渠道维护；地产酒开门红规划较早且指标明确，苏酒稳步推进进

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伯特利:线控底盘稀缺标的

🚘如何看待近期股价的回调？ 1、市场对公司发行GDR摊薄的反应，我们认为：海外融资加速全球化利好长期发展，将助力公司早日成为全球零部件百强。 2、市场担忧线控不及预期，我们认为：根据工信部公告，目前搭载的主要是奇瑞（瑞虎系列、星途等）、吉利（几何、帝豪L phev）、理想L8 air、长安欧尚z6、广汽埃安V改款等，后续预计还会有更多车型定点的量产，我们对今年的出货量不悲观，且定点仍有望加速突破。 🚘当前有何变化？ 1、线控稳步量产，盈利能力将逐步提升； 2、EPB首出海，全球市占率有望加速

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科拓生物:益生菌1月销售满产翻番，全年高增可期

■ 受事件催化影响，公司1月益生菌业务满产，预计实现翻倍增长，2月预计继续维持满产状态，3月新订购设备投入使用，新增1亿左右产值增量。目前公司b端大客户合作正常推进，22Q4落地的wonderlab客户新品将于近期上市。目前c端即食益生菌产品销售高增，b端客户拓展进展超预期，预计全年食用益生菌可实现3亿以上销售，同比翻倍以上增长。 ■ 目前来看，事件催化一方面在短期内推动公司业务快速增长，公司目前处于满产状态，工厂技改加速，设备订购在途，新产能建设有望快速落地，支撑益生菌业务强劲增长；另一方面，

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氟化工板块上涨点评

根据百川资讯的报价，2023年2月9日R32价格较前一天上涨500元/吨至14000元/吨，R134a和R125价格分别持稳于23500、26000元/吨。近几年R32、R134a、R125的历史最高价格分别为32000、50000、84000元/吨。 1Q23年以来随着原料萤石、氢氟酸、甲烷氯化物价格的下行叠加部分制冷剂，制冷剂产品盈利缓慢上行。三代制冷剂基期结束，抢夺配额价格战结束，1Q23年年以来氟化工企业纷纷降低制冷剂开工率，同时原料萤石、氢氟酸、甲烷氯化物价格持续下行，制冷剂盈利缓慢回

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龙头持续推进，需关注进展。行业内纤纳、协鑫、极电较为领先，目前中试线均在百MW级别，效率在15%上下不等，各家定位有所区别（BIPV、电站、柔性等），接下来仁烁等也将陆续完成中试线的搭建。行业逐步从追求效率向追求寿命转变。目前钙钛矿叠层转换效率已经做到29%，晶硅叠层做到32%以上，主要矛盾向寿命转变，学界通过调整合成方法、添加剂等来延长寿命，21年在1年左右，22年已经可以做到5年，未来还可能继续提升，推动行业向量产进步。工艺设备持续推进。薄膜制备可以分为涂布和真空镀膜（PVD、RPD、蒸

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【东北汽车】比亚迪秦Plus DM-i 2023冠军版上市点评

【东北汽车】比亚迪秦Plus DM-i 2023冠军版上市点评 [太阳]事件：2月10日，比亚迪发布秦Plus DM-i 2023冠军版，共上市5款车型，增加了【9.98万元】的低配版，其他款式在价格变动不大的情况下进行配置升级。 [礼物]点评：本次秦Plus DM-i 2023款新增丐版，其他款式配置进行升级。若换个角度，从参数配置方面看，据汽车之家，9.98万配置实际上与2021款的11.38万配置相似，整体上同配置下价格在2021款基础上下降了1.2-1.4万元、且部分配置有所升级（如扬声

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#2月10日比亚迪发布秦DM-i冠军版实现“油电同价”。低配版下探至9.98万元，总体价格下移1.5万元左右，应对新能源车价格战并带来需求扩张，预计通过部分配置优化+原材料降价应对售价下跌。 #欣锐是比亚迪小三电核心供应商。比亚迪三电系统外发供应商稀缺，欣锐科技凭借深入技术合作稳定供应DM-i车型，22Q1-3实现对比亚迪销售额1.04亿元。 #扩产带来量利齐增、满足核心客户需求。公司23年在手订单113.54万套，22年产能为46.28万套，深圳工厂技改+嘉定工厂扩产+功率芯片供给边际缓解，公

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宁德与福特美国建厂的可能性

🌼事件据《底特律新闻报》证实，预计福特汽车将于周一公布与一家中国公司投资数十亿美元在密歇根州中部建造一座电动汽车电池厂的细节。据四名知情人士透露，这家汽车制造商准备公布一个价值至少25亿美元的项目，将与全球最大的磷酸铁锂电池生产商CATL.合作，创造大约2500个就业岗位。该项目将在密歇根州西南部卡尔霍恩县占地1900英亩的Marshall Megasite土地上落地，当地和州官员长期以来一直在为此类开发做准备。根据该计划，【福特将拥有土地和工厂，并管理劳动力，CATL将成为福特电动汽车

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2023-02-11 17:26:00

李云雷2月9日最新研判

1、期待一个全面普涨的大牛市，还是不现实，毕竟经济的基本面还有诸多的问题，存在各方面的不确定性。所以如果A股市场有机会，更多还是体现在结构性方面。 2、以牺牲经济增长为代价的加息已经进入到末尾阶段，我们不能说2月份加息之后，美联储加息就终止了，但即便还会有，我个人判断最多还有两次。 3、中国的长期压力来自于内需，短期压力是出口，出口虽然对经济增长的贡献不大，但是对于就业的支持还是非常大的。 4、不能够想当然地认为，只要经济结构调整完毕，产业政策到位之后，还可以维持一个高增长。未来中国经济增长的水

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上海洗霸
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奥联电子

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投研掘地蜂

2023-02-11 17:23:09

麦格米特:多元化战略持续兑现

🌼当下市场对公司多元化可行性和增长动力认识模糊。我们主要关注：可行性——公司持续学习多元化巨头艾默生、台达的成功要素；原动力——平板电视电源、工业自动化与新能源业务拓展的成功经验；新动力——新节点下公司新能源、工业电源、自动化业务的能量积蓄。 🌼麦格米特多元化发展路径具备可持续性 1、承袭艾默生外延并购+内生研发：高管具备“艾默生+华为”从业背景；从技术跟随者成长为领先者；承袭艾默生“并购+孵化”模式拓宽业务覆盖；后期在优势基础上投入技术创新。 2、循台达重研发之路：依靠电源产品起家；

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麦格米特

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2023-02-11 17:22:00

1月中汽协销量及电池装机点评

销量：1月新能源车销量40.8万辆，环比-49.9%，同比-6.3%，市场占有率达到24.7%。与2022年春节月2月份相比，销量增长22.2%。车型：纯电作为国内主流车型1月销量28.7万辆，同比-18.2%；插电式混合动力车型销量12.1万辆，同比+42.5%。其中A00级/A0级/A级/B级/C级乘用车同比增长率分别为-72.7%/-23.0%/15.5%/25.7%/3.3%，占比分别为7.3%/9.1%/39.2%/32.9%/11.5%。车企：1月新能源汽车销量前十的企业集团合计

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宁德时代

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投研掘地蜂

2023-02-11 11:31:16

【海通化工刘威/孙维容团队团队】诺普信：农药行业受益于市场集中度提高，种植行业迎来快速发展

【海通化工刘威/孙维容团队团队】诺普信：农药行业受益于市场集中度提高，种植行业迎来快速发展 [太阳]国内制剂行业龙头，业绩持续回暖。公司主业包括农药制剂和特色作物两大板块，其中农药制剂产品主要有杀虫剂、杀菌剂、除草剂及植物营养产品，特色作物则重点布局云南基质蓝莓、海南燕窝果和火龙果。受益下游种植产业景气持续高位，公司主营产品盈利增加带动业绩持续回暖。2022Q1-Q3公司实现营业总收入32.06亿元，同比-2.91%；归母净利润3.02亿元，同比-8.77%。 [太阳]农药制剂：行业集中度提高，

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诺普信

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投研掘地蜂

2023-02-11 10:09:25

光伏现状

节后以来光伏板块持续调整，光伏短周期的波动核心看需求，需求预期回升，辅材、EOC、组件以及下游都能涨；需求预期低迷，那么相关板块也会低迷。去年12月底之前，硅料价格尽管持续下跌，但是由于跌得太快，下游保持观望状态，所以实际需求并没有释放出来，所以去年12月底之前光伏板块持续低迷； 12月底、1月初的时候，硅料价格下跌放缓，并且关键是产业数据显示产业链排产回升，意味着产业链结束观望、需求开始恢复了，市场提升了一季度装机预期，所以光伏板块开始持续反弹；但是春节期间，由于需求的回暖，部分硅料厂又开

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隆基绿能

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投研掘地蜂

2023-02-11 10:07:32

中泰食品:白酒双周渠道调研

高端酒地产酒已经率先回暖：高端茅台发货和回款有序推进，节前受益于礼品属性散瓶价格上升，节后由于到货周期影响整箱价格上升较多，库存保持10天左右；五粮液受益于库存把控良好、竞品终端价格差距较小以及强动销属性在春节期间受益较多超市场预期；老窖在强势区域的腰部产品优势明显基本面指标领先较多；次高端在2023年基本把消费者和终端拉动以及库存价格管理作为第一重点，22Q4因为疫情影响动销相对有缺口春节对于回款硬性要求较少，更多注重新品推出、库存消化和渠道维护；地产酒开门红规划较早且指标明确，苏酒稳步推进进

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五粮液

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投研掘地蜂

2023-02-11 10:06:25

伯特利:线控底盘稀缺标的

🚘如何看待近期股价的回调？ 1、市场对公司发行GDR摊薄的反应，我们认为：海外融资加速全球化利好长期发展，将助力公司早日成为全球零部件百强。 2、市场担忧线控不及预期，我们认为：根据工信部公告，目前搭载的主要是奇瑞（瑞虎系列、星途等）、吉利（几何、帝豪L phev）、理想L8 air、长安欧尚z6、广汽埃安V改款等，后续预计还会有更多车型定点的量产，我们对今年的出货量不悲观，且定点仍有望加速突破。 🚘当前有何变化？ 1、线控稳步量产，盈利能力将逐步提升； 2、EPB首出海，全球市占率有望加速

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伯特利

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2023-02-11 10:05:25

科拓生物:益生菌1月销售满产翻番，全年高增可期

■ 受事件催化影响，公司1月益生菌业务满产，预计实现翻倍增长，2月预计继续维持满产状态，3月新订购设备投入使用，新增1亿左右产值增量。目前公司b端大客户合作正常推进，22Q4落地的wonderlab客户新品将于近期上市。目前c端即食益生菌产品销售高增，b端客户拓展进展超预期，预计全年食用益生菌可实现3亿以上销售，同比翻倍以上增长。 ■ 目前来看，事件催化一方面在短期内推动公司业务快速增长，公司目前处于满产状态，工厂技改加速，设备订购在途，新产能建设有望快速落地，支撑益生菌业务强劲增长；另一方面，

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科拓生物

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投研掘地蜂

2023-02-11 09:19:18

氟化工板块上涨点评

根据百川资讯的报价，2023年2月9日R32价格较前一天上涨500元/吨至14000元/吨，R134a和R125价格分别持稳于23500、26000元/吨。近几年R32、R134a、R125的历史最高价格分别为32000、50000、84000元/吨。 1Q23年以来随着原料萤石、氢氟酸、甲烷氯化物价格的下行叠加部分制冷剂，制冷剂产品盈利缓慢上行。三代制冷剂基期结束，抢夺配额价格战结束，1Q23年年以来氟化工企业纷纷降低制冷剂开工率，同时原料萤石、氢氟酸、甲烷氯化物价格持续下行，制冷剂盈利缓慢回

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巨化股份
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金石资源

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广发机械:钙钛矿专家会议反馈

龙头持续推进，需关注进展。行业内纤纳、协鑫、极电较为领先，目前中试线均在百MW级别，效率在15%上下不等，各家定位有所区别（BIPV、电站、柔性等），接下来仁烁等也将陆续完成中试线的搭建。行业逐步从追求效率向追求寿命转变。目前钙钛矿叠层转换效率已经做到29%，晶硅叠层做到32%以上，主要矛盾向寿命转变，学界通过调整合成方法、添加剂等来延长寿命，21年在1年左右，22年已经可以做到5年，未来还可能继续提升，推动行业向量产进步。工艺设备持续推进。薄膜制备可以分为涂布和真空镀膜（PVD、RPD、蒸

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奥联电子
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杰普特

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投研掘地蜂

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【东北汽车】比亚迪秦Plus DM-i 2023冠军版上市点评

【东北汽车】比亚迪秦Plus DM-i 2023冠军版上市点评 [太阳]事件：2月10日，比亚迪发布秦Plus DM-i 2023冠军版，共上市5款车型，增加了【9.98万元】的低配版，其他款式在价格变动不大的情况下进行配置升级。 [礼物]点评：本次秦Plus DM-i 2023款新增丐版，其他款式配置进行升级。若换个角度，从参数配置方面看，据汽车之家，9.98万配置实际上与2021款的11.38万配置相似，整体上同配置下价格在2021款基础上下降了1.2-1.4万元、且部分配置有所升级（如扬声

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投研掘地蜂

2023-02-11 17:35:14

（附纪要）【天风商社 I 欧莱雅】2022 营收yoy+18.5%，四大事业部&全部区域强

（附纪要）【天风商社 I 欧莱雅】2022 营收yoy+18.5%，四大事业部&全部区域强劲增长

有道云笔记

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珀莱雅

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投研掘地蜂

2023-02-11 17:34:17

【华西计算机】国企改革：”科技企业“大变局20230210

【华西计算机】国企改革：”科技企业“大变局20230210

有道云笔记

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中国软件
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航天信息

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2023-02-11 17:30:36

欣锐科技:受益于比亚迪官降量增

#2月10日比亚迪发布秦DM-i冠军版实现“油电同价”。低配版下探至9.98万元，总体价格下移1.5万元左右，应对新能源车价格战并带来需求扩张，预计通过部分配置优化+原材料降价应对售价下跌。 #欣锐是比亚迪小三电核心供应商。比亚迪三电系统外发供应商稀缺，欣锐科技凭借深入技术合作稳定供应DM-i车型，22Q1-3实现对比亚迪销售额1.04亿元。 #扩产带来量利齐增、满足核心客户需求。公司23年在手订单113.54万套，22年产能为46.28万套，深圳工厂技改+嘉定工厂扩产+功率芯片供给边际缓解，公

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欣锐科技

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2023-02-11 17:28:39

宁德与福特美国建厂的可能性

🌼事件据《底特律新闻报》证实，预计福特汽车将于周一公布与一家中国公司投资数十亿美元在密歇根州中部建造一座电动汽车电池厂的细节。据四名知情人士透露，这家汽车制造商准备公布一个价值至少25亿美元的项目，将与全球最大的磷酸铁锂电池生产商CATL.合作，创造大约2500个就业岗位。该项目将在密歇根州西南部卡尔霍恩县占地1900英亩的Marshall Megasite土地上落地，当地和州官员长期以来一直在为此类开发做准备。根据该计划，【福特将拥有土地和工厂，并管理劳动力，CATL将成为福特电动汽车

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宁德时代

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李云雷2月9日最新研判

1、期待一个全面普涨的大牛市，还是不现实，毕竟经济的基本面还有诸多的问题，存在各方面的不确定性。所以如果A股市场有机会，更多还是体现在结构性方面。 2、以牺牲经济增长为代价的加息已经进入到末尾阶段，我们不能说2月份加息之后，美联储加息就终止了，但即便还会有，我个人判断最多还有两次。 3、中国的长期压力来自于内需，短期压力是出口，出口虽然对经济增长的贡献不大，但是对于就业的支持还是非常大的。 4、不能够想当然地认为，只要经济结构调整完毕，产业政策到位之后，还可以维持一个高增长。未来中国经济增长的水

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麦格米特:多元化战略持续兑现

🌼当下市场对公司多元化可行性和增长动力认识模糊。我们主要关注：可行性——公司持续学习多元化巨头艾默生、台达的成功要素；原动力——平板电视电源、工业自动化与新能源业务拓展的成功经验；新动力——新节点下公司新能源、工业电源、自动化业务的能量积蓄。 🌼麦格米特多元化发展路径具备可持续性 1、承袭艾默生外延并购+内生研发：高管具备“艾默生+华为”从业背景；从技术跟随者成长为领先者；承袭艾默生“并购+孵化”模式拓宽业务覆盖；后期在优势基础上投入技术创新。 2、循台达重研发之路：依靠电源产品起家；

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1月中汽协销量及电池装机点评

销量：1月新能源车销量40.8万辆，环比-49.9%，同比-6.3%，市场占有率达到24.7%。与2022年春节月2月份相比，销量增长22.2%。车型：纯电作为国内主流车型1月销量28.7万辆，同比-18.2%；插电式混合动力车型销量12.1万辆，同比+42.5%。其中A00级/A0级/A级/B级/C级乘用车同比增长率分别为-72.7%/-23.0%/15.5%/25.7%/3.3%，占比分别为7.3%/9.1%/39.2%/32.9%/11.5%。车企：1月新能源汽车销量前十的企业集团合计

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【海通化工刘威/孙维容团队团队】诺普信：农药行业受益于市场集中度提高，种植行业迎来快速发展

【海通化工刘威/孙维容团队团队】诺普信：农药行业受益于市场集中度提高，种植行业迎来快速发展 [太阳]国内制剂行业龙头，业绩持续回暖。公司主业包括农药制剂和特色作物两大板块，其中农药制剂产品主要有杀虫剂、杀菌剂、除草剂及植物营养产品，特色作物则重点布局云南基质蓝莓、海南燕窝果和火龙果。受益下游种植产业景气持续高位，公司主营产品盈利增加带动业绩持续回暖。2022Q1-Q3公司实现营业总收入32.06亿元，同比-2.91%；归母净利润3.02亿元，同比-8.77%。 [太阳]农药制剂：行业集中度提高，

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光伏现状

节后以来光伏板块持续调整，光伏短周期的波动核心看需求，需求预期回升，辅材、EOC、组件以及下游都能涨；需求预期低迷，那么相关板块也会低迷。去年12月底之前，硅料价格尽管持续下跌，但是由于跌得太快，下游保持观望状态，所以实际需求并没有释放出来，所以去年12月底之前光伏板块持续低迷； 12月底、1月初的时候，硅料价格下跌放缓，并且关键是产业数据显示产业链排产回升，意味着产业链结束观望、需求开始恢复了，市场提升了一季度装机预期，所以光伏板块开始持续反弹；但是春节期间，由于需求的回暖，部分硅料厂又开

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中泰食品:白酒双周渠道调研

高端酒地产酒已经率先回暖：高端茅台发货和回款有序推进，节前受益于礼品属性散瓶价格上升，节后由于到货周期影响整箱价格上升较多，库存保持10天左右；五粮液受益于库存把控良好、竞品终端价格差距较小以及强动销属性在春节期间受益较多超市场预期；老窖在强势区域的腰部产品优势明显基本面指标领先较多；次高端在2023年基本把消费者和终端拉动以及库存价格管理作为第一重点，22Q4因为疫情影响动销相对有缺口春节对于回款硬性要求较少，更多注重新品推出、库存消化和渠道维护；地产酒开门红规划较早且指标明确，苏酒稳步推进进

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伯特利:线控底盘稀缺标的

🚘如何看待近期股价的回调？ 1、市场对公司发行GDR摊薄的反应，我们认为：海外融资加速全球化利好长期发展，将助力公司早日成为全球零部件百强。 2、市场担忧线控不及预期，我们认为：根据工信部公告，目前搭载的主要是奇瑞（瑞虎系列、星途等）、吉利（几何、帝豪L phev）、理想L8 air、长安欧尚z6、广汽埃安V改款等，后续预计还会有更多车型定点的量产，我们对今年的出货量不悲观，且定点仍有望加速突破。 🚘当前有何变化？ 1、线控稳步量产，盈利能力将逐步提升； 2、EPB首出海，全球市占率有望加速

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科拓生物:益生菌1月销售满产翻番，全年高增可期

■ 受事件催化影响，公司1月益生菌业务满产，预计实现翻倍增长，2月预计继续维持满产状态，3月新订购设备投入使用，新增1亿左右产值增量。目前公司b端大客户合作正常推进，22Q4落地的wonderlab客户新品将于近期上市。目前c端即食益生菌产品销售高增，b端客户拓展进展超预期，预计全年食用益生菌可实现3亿以上销售，同比翻倍以上增长。 ■ 目前来看，事件催化一方面在短期内推动公司业务快速增长，公司目前处于满产状态，工厂技改加速，设备订购在途，新产能建设有望快速落地，支撑益生菌业务强劲增长；另一方面，

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氟化工板块上涨点评

根据百川资讯的报价，2023年2月9日R32价格较前一天上涨500元/吨至14000元/吨，R134a和R125价格分别持稳于23500、26000元/吨。近几年R32、R134a、R125的历史最高价格分别为32000、50000、84000元/吨。 1Q23年以来随着原料萤石、氢氟酸、甲烷氯化物价格的下行叠加部分制冷剂，制冷剂产品盈利缓慢上行。三代制冷剂基期结束，抢夺配额价格战结束，1Q23年年以来氟化工企业纷纷降低制冷剂开工率，同时原料萤石、氢氟酸、甲烷氯化物价格持续下行，制冷剂盈利缓慢回

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广发机械:钙钛矿专家会议反馈

龙头持续推进，需关注进展。行业内纤纳、协鑫、极电较为领先，目前中试线均在百MW级别，效率在15%上下不等，各家定位有所区别（BIPV、电站、柔性等），接下来仁烁等也将陆续完成中试线的搭建。行业逐步从追求效率向追求寿命转变。目前钙钛矿叠层转换效率已经做到29%，晶硅叠层做到32%以上，主要矛盾向寿命转变，学界通过调整合成方法、添加剂等来延长寿命，21年在1年左右，22年已经可以做到5年，未来还可能继续提升，推动行业向量产进步。工艺设备持续推进。薄膜制备可以分为涂布和真空镀膜（PVD、RPD、蒸

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【东北汽车】比亚迪秦Plus DM-i 2023冠军版上市点评

【东北汽车】比亚迪秦Plus DM-i 2023冠军版上市点评 [太阳]事件：2月10日，比亚迪发布秦Plus DM-i 2023冠军版，共上市5款车型，增加了【9.98万元】的低配版，其他款式在价格变动不大的情况下进行配置升级。 [礼物]点评：本次秦Plus DM-i 2023款新增丐版，其他款式配置进行升级。若换个角度，从参数配置方面看，据汽车之家，9.98万配置实际上与2021款的11.38万配置相似，整体上同配置下价格在2021款基础上下降了1.2-1.4万元、且部分配置有所升级（如扬声

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宁德与福特美国建厂的可能性

🌼事件据《底特律新闻报》证实，预计福特汽车将于周一公布与一家中国公司投资数十亿美元在密歇根州中部建造一座电动汽车电池厂的细节。据四名知情人士透露，这家汽车制造商准备公布一个价值至少25亿美元的项目，将与全球最大的磷酸铁锂电池生产商CATL.合作，创造大约2500个就业岗位。该项目将在密歇根州西南部卡尔霍恩县占地1900英亩的Marshall Megasite土地上落地，当地和州官员长期以来一直在为此类开发做准备。根据该计划，【福特将拥有土地和工厂，并管理劳动力，CATL将成为福特电动汽车

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1、期待一个全面普涨的大牛市，还是不现实，毕竟经济的基本面还有诸多的问题，存在各方面的不确定性。所以如果A股市场有机会，更多还是体现在结构性方面。 2、以牺牲经济增长为代价的加息已经进入到末尾阶段，我们不能说2月份加息之后，美联储加息就终止了，但即便还会有，我个人判断最多还有两次。 3、中国的长期压力来自于内需，短期压力是出口，出口虽然对经济增长的贡献不大，但是对于就业的支持还是非常大的。 4、不能够想当然地认为，只要经济结构调整完毕，产业政策到位之后，还可以维持一个高增长。未来中国经济增长的水

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麦格米特:多元化战略持续兑现

🌼当下市场对公司多元化可行性和增长动力认识模糊。我们主要关注：可行性——公司持续学习多元化巨头艾默生、台达的成功要素；原动力——平板电视电源、工业自动化与新能源业务拓展的成功经验；新动力——新节点下公司新能源、工业电源、自动化业务的能量积蓄。 🌼麦格米特多元化发展路径具备可持续性 1、承袭艾默生外延并购+内生研发：高管具备“艾默生+华为”从业背景；从技术跟随者成长为领先者；承袭艾默生“并购+孵化”模式拓宽业务覆盖；后期在优势基础上投入技术创新。 2、循台达重研发之路：依靠电源产品起家；

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1月中汽协销量及电池装机点评

销量：1月新能源车销量40.8万辆，环比-49.9%，同比-6.3%，市场占有率达到24.7%。与2022年春节月2月份相比，销量增长22.2%。车型：纯电作为国内主流车型1月销量28.7万辆，同比-18.2%；插电式混合动力车型销量12.1万辆，同比+42.5%。其中A00级/A0级/A级/B级/C级乘用车同比增长率分别为-72.7%/-23.0%/15.5%/25.7%/3.3%，占比分别为7.3%/9.1%/39.2%/32.9%/11.5%。车企：1月新能源汽车销量前十的企业集团合计

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【海通化工刘威/孙维容团队团队】诺普信：农药行业受益于市场集中度提高，种植行业迎来快速发展

【海通化工刘威/孙维容团队团队】诺普信：农药行业受益于市场集中度提高，种植行业迎来快速发展 [太阳]国内制剂行业龙头，业绩持续回暖。公司主业包括农药制剂和特色作物两大板块，其中农药制剂产品主要有杀虫剂、杀菌剂、除草剂及植物营养产品，特色作物则重点布局云南基质蓝莓、海南燕窝果和火龙果。受益下游种植产业景气持续高位，公司主营产品盈利增加带动业绩持续回暖。2022Q1-Q3公司实现营业总收入32.06亿元，同比-2.91%；归母净利润3.02亿元，同比-8.77%。 [太阳]农药制剂：行业集中度提高，

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诺普信

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投研掘地蜂

2023-02-11 10:09:25

光伏现状

节后以来光伏板块持续调整，光伏短周期的波动核心看需求，需求预期回升，辅材、EOC、组件以及下游都能涨；需求预期低迷，那么相关板块也会低迷。去年12月底之前，硅料价格尽管持续下跌，但是由于跌得太快，下游保持观望状态，所以实际需求并没有释放出来，所以去年12月底之前光伏板块持续低迷； 12月底、1月初的时候，硅料价格下跌放缓，并且关键是产业数据显示产业链排产回升，意味着产业链结束观望、需求开始恢复了，市场提升了一季度装机预期，所以光伏板块开始持续反弹；但是春节期间，由于需求的回暖，部分硅料厂又开

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隆基绿能

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投研掘地蜂

2023-02-11 10:07:32

中泰食品:白酒双周渠道调研

高端酒地产酒已经率先回暖：高端茅台发货和回款有序推进，节前受益于礼品属性散瓶价格上升，节后由于到货周期影响整箱价格上升较多，库存保持10天左右；五粮液受益于库存把控良好、竞品终端价格差距较小以及强动销属性在春节期间受益较多超市场预期；老窖在强势区域的腰部产品优势明显基本面指标领先较多；次高端在2023年基本把消费者和终端拉动以及库存价格管理作为第一重点，22Q4因为疫情影响动销相对有缺口春节对于回款硬性要求较少，更多注重新品推出、库存消化和渠道维护；地产酒开门红规划较早且指标明确，苏酒稳步推进进

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五粮液

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投研掘地蜂

2023-02-11 10:06:25

伯特利:线控底盘稀缺标的

🚘如何看待近期股价的回调？ 1、市场对公司发行GDR摊薄的反应，我们认为：海外融资加速全球化利好长期发展，将助力公司早日成为全球零部件百强。 2、市场担忧线控不及预期，我们认为：根据工信部公告，目前搭载的主要是奇瑞（瑞虎系列、星途等）、吉利（几何、帝豪L phev）、理想L8 air、长安欧尚z6、广汽埃安V改款等，后续预计还会有更多车型定点的量产，我们对今年的出货量不悲观，且定点仍有望加速突破。 🚘当前有何变化？ 1、线控稳步量产，盈利能力将逐步提升； 2、EPB首出海，全球市占率有望加速

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伯特利

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投研掘地蜂

2023-02-11 10:05:25

科拓生物:益生菌1月销售满产翻番，全年高增可期

■ 受事件催化影响，公司1月益生菌业务满产，预计实现翻倍增长，2月预计继续维持满产状态，3月新订购设备投入使用，新增1亿左右产值增量。目前公司b端大客户合作正常推进，22Q4落地的wonderlab客户新品将于近期上市。目前c端即食益生菌产品销售高增，b端客户拓展进展超预期，预计全年食用益生菌可实现3亿以上销售，同比翻倍以上增长。 ■ 目前来看，事件催化一方面在短期内推动公司业务快速增长，公司目前处于满产状态，工厂技改加速，设备订购在途，新产能建设有望快速落地，支撑益生菌业务强劲增长；另一方面，

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科拓生物

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投研掘地蜂

2023-02-11 09:19:18

氟化工板块上涨点评

根据百川资讯的报价，2023年2月9日R32价格较前一天上涨500元/吨至14000元/吨，R134a和R125价格分别持稳于23500、26000元/吨。近几年R32、R134a、R125的历史最高价格分别为32000、50000、84000元/吨。 1Q23年以来随着原料萤石、氢氟酸、甲烷氯化物价格的下行叠加部分制冷剂，制冷剂产品盈利缓慢上行。三代制冷剂基期结束，抢夺配额价格战结束，1Q23年年以来氟化工企业纷纷降低制冷剂开工率，同时原料萤石、氢氟酸、甲烷氯化物价格持续下行，制冷剂盈利缓慢回

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巨化股份
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三美股份
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永和股份
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金石资源

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投研掘地蜂

2023-02-11 09:18:06

广发机械:钙钛矿专家会议反馈

龙头持续推进，需关注进展。行业内纤纳、协鑫、极电较为领先，目前中试线均在百MW级别，效率在15%上下不等，各家定位有所区别（BIPV、电站、柔性等），接下来仁烁等也将陆续完成中试线的搭建。行业逐步从追求效率向追求寿命转变。目前钙钛矿叠层转换效率已经做到29%，晶硅叠层做到32%以上，主要矛盾向寿命转变，学界通过调整合成方法、添加剂等来延长寿命，21年在1年左右，22年已经可以做到5年，未来还可能继续提升，推动行业向量产进步。工艺设备持续推进。薄膜制备可以分为涂布和真空镀膜（PVD、RPD、蒸

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奥联电子
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京山轻机
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奥来德
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【东北汽车】比亚迪秦Plus DM-i 2023冠军版上市点评

【东北汽车】比亚迪秦Plus DM-i 2023冠军版上市点评 [太阳]事件：2月10日，比亚迪发布秦Plus DM-i 2023冠军版，共上市5款车型，增加了【9.98万元】的低配版，其他款式在价格变动不大的情况下进行配置升级。 [礼物]点评：本次秦Plus DM-i 2023款新增丐版，其他款式配置进行升级。若换个角度，从参数配置方面看，据汽车之家，9.98万配置实际上与2021款的11.38万配置相似，整体上同配置下价格在2021款基础上下降了1.2-1.4万元、且部分配置有所升级（如扬声

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比亚迪

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