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2023-01-18 15:02:59

【招商电新-新能源5版】能源局发布2022年风电光伏新增装机数据（0118）

【招商电新-新能源5版】能源局发布2022年风电光伏新增装机数据（0118） 1、今日，国家能源局发布2022年全国电力工业统计数据，2022年光伏新增装机87GW，同比增长59%，风电新增装机37GW，同比下降21%； 2、2022年光伏新增87GW，其中12月为21.7GW，同比增长8%，2022年全年在硅料价格维持高位的背景下，光伏国内装机需求依然有强支撑，从之前数据来看，推测全年分布式+工商业可能会占一半以上装机，对价格容忍度相对较低的地面电站会少一些； 3、展望2023年，随着产

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2023-01-18 14:49:45

【西南电新】杰普特调研要点：

【西南电新】杰普特调研要点：公司主营激光器（MOPA激光器、连续光激光器、固体激光器、半导体激光器等）及激光/光学装备（激光精密加工、光学检测、被动元器件加工）。下游行业过去以消费电子为主，未来将重点拓展锂电、光伏、光源检测等领域的激光器、设备应用，预计23年锂电、光伏、检测这几块23年会占公司30%以上收入。 #分业务看： 1、激光器 1）MOPA激光器是全国销量冠军，出货量基本在3万台左右。固体激光器22年收入做到接近1亿收入。连续光激光器体量比较小，没有规模效应。 2）MOPA、固体激光

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2023-01-18 12:55:17

【国金电子】23年存储芯片有望复苏，关注左侧布局机会！

【国金电子】23年存储芯片有望复苏，关注左侧布局机会！ [庆祝]现象一：我们复盘历史，回顾WSTS披露的历年全球半导体各板块销售同比增速，存储行业从销售增速见顶到销售增速见底通常为1-2年。从上一轮周期看，存储板块的销售增速在2017年见顶，2019年见底。本轮周期中，存储的销售增速在2021Q3见顶，2022年增速转负，随着汽车智能化快速推进、高端制造信息化升级驱动汽车、工业、医疗等行业强劲的市场需求，我们认为2023年下半年存储板块有望止跌反弹。 [庆祝]现象二：根据TrendForce的数

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[礼物]12月社零同比-1.8%，看好消费复苏趋势【中金轻工零售美妆樊俊豪

[礼物]12月社零同比-1.8%，看好消费复苏趋势【中金轻工零售美妆樊俊豪】大家好：国家统计局公布：12月社零总额4.05万亿元，同比下滑1.8%，增速环比提升4.1ppt，表现出消费复苏趋势；1-12月社零总额43.97万亿元，同比下滑0.2%。结构上，餐饮等接触性消费受疫情影响较大，且影响程度扩大，而商品零售受影响程度相对较小，且复苏更加明显；此外，线上渗透率进一步提升。我们认为随着疫情影响的逐步减小，2023年消费有望步入持续复苏轨道，预计部分线下占比较高的赛道在低基数下将有不错增长

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稳健医疗
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2023-01-18 12:52:45

【中信传媒】内容政策环境和舆论环境正在发生变化，再次！再次！再次！强调阅文集团的投资机会。

【中信传媒】内容政策环境和舆论环境正在发生变化，再次！再次！再次！强调阅文集团的投资机会。 1、IQ债务问题逐步缓解，头部内容需求刚性； 2、内容政策边际改善明显，影视和游戏审核都在更加开放包容。社会舆论环境也在积极改变。极大利好头部内容公司的pipeline稳定兑现，以及IP衍生业务的变现能力增强； 3、业绩稳步增长带弹性。今天游戏版号发放，阅文旗下IP，《凡人修仙传》再次拿到版号。如果能够在上半年上线，阅文全年业绩有望突破15亿。当前估值仅20X PE。强烈推荐！【中信传媒】内容政策环境和

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如何判断本轮消费类芯片的库存周期拐点？【浙商电子】

如何判断本轮消费类芯片的库存周期拐点？【浙商电子】在我们的半导体研究框架中，短期看库存周期，中期看创新周期，长期看国产替代。典型库存周期可分为四个阶段：①主动去库存（量价齐跌）：晶圆厂产能供过于求，全行业芯片库存达到高点，以手机和家电为代表的下游需求紧缩，于是降价以去库存，呈现出芯片的量价齐跌状态。②被动去库存（量跌价平/升）：随需求复苏，库存继续减少，价格保持，随后逐步涨至正常利润线水平。③主动补库存（量价齐升）：需求增加的速度高于供给增长，库存持续下行，库存去完后供需平衡，厂商扩大供给，

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【天风医药杨松团队】金斯瑞生物科技重点推荐：蓬勃生物C轮融资17.5亿港元，助力业务高速发

【天风医药杨松团队】金斯瑞生物科技重点推荐：蓬勃生物C轮融资17.5亿港元，助力业务高速发展 [烟花]事件：公司于2023年1月17日晚发布公告，蓬勃生物与C轮投资者订立认购协议，C轮投资者同意购买合共319,998,370股C类优先股，融资额约17.5亿港元。多轮融资补充资本金，助力CDMO板块加速发展 C轮融资由君联资本（5.34%）领投，珠海酚恒（1.87%）、HLC VGC（1.4%）、建发第七号公司（1%）等跟投，融资金额占蓬勃生物全部已发行股本约14.97%，蓬勃生物C轮投后估值约

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金斯瑞生物科技

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【民生商社】水羊股份：业绩增长承压，低于市场一致预期，静待后期业绩改善

【民生商社】水羊股份：业绩增长承压，低于市场一致预期，静待后期业绩改善事件：公司发布业绩预告，2022年实现归母净利润1.2-1.5亿元，同比-36.6%-49.2%，扣非净利润0.95-1.25亿元，同比-41.9%~-55.8%。经计算，4Q22实现归母净利润0.01-0.31亿元，同比-98.89%~-65.56%，环比-98.80%~-62.05%；扣非归母净利润-0.15~0.15亿元，同比-118.52%~-81.48%，环比-120.55%~-79.45%。疫情影响叠加投入增长

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【德邦电新】隆基绿能新签订年产100GW单晶硅片及50GW单晶电池项目投资协议

【德邦电新】隆基绿能新签订年产100GW单晶硅片及50GW单晶电池项目投资协议 ▍事件：隆基绿能与陕西省西咸新区于 2023 年 1 月 17 日就公司在陕西省西咸新区投资建设年产 100GW 单晶硅片项目及年产 50GW 单晶电池项目达成合作意向。各期项目投产时间不超过6个月，达产时间不超过24个月。 ①随着上游硅料等价格暴跌，光伏产业迎来各环节利润调整。硅业分会最新数据显示，本周硅片价格止跌，原因是一线企业率先上调报价，目前已有3家企业伴随调整报价。此外，当前光伏电池技术分化，业内分析多种

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【天风商社】百亚股份：业绩超预期，成本压力缓解，自由点增长领先市占提升

【天风商社】百亚股份：业绩超预期，成本压力缓解，自由点增长领先市占提升 ◼百亚股份2022年营收16.12亿元，同比增长10.19%，归母净利润1.88亿元，同比下降17.47%。百亚股份2022年实现营业收入16.12亿元，同比增长10.19%。其中，Q4营业收入4.83亿元，同比增长27.22%。主要系中高端产品自由点占比进一步提升，电商渠道实现快速增长，公司借助品牌代言人加快市场推广和品牌宣传，较好地实现了业务稳步推进所致。 2022年公司实现归母净利润1.88亿元，同比下降17.47%；

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【国君食品&化妆品】嘉必优：新国标订单加速释放，进入兑现期

【国君食品&化妆品】嘉必优：新国标订单加速释放，进入兑现期新国标订单加速释放，公司收入有望迎来高速增长期。新国标临近+春节前补库需求，公司ARA&DHA订单需求高增，参考多方草根调研及我们测算，我们预计公司22全年收入端或有望接近股权激励A标25%增速，对应Q4增速约在大几十水平，需求旺盛、超此前预期。23年Q1新国标正式实施、订单有望环比加速释放，公司营收端增速有望持续维持高增。公司产业化能力出色，中期看海外拓展，长期关注品种扩充。2023年帝斯曼海外专利陆续到期，客户存供应商拓展需求，依

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【国信食饮】五粮液华东专家小范围交流01/17

【国信食饮】五粮液华东专家小范围交流01/17 1、动销情况：近期消费有爆发式的反弹，很多客户临近年关也是催货、加快打款。动销速度超过去年同期水平，不仅把12月和1月上旬的损失找回来了，有所增长。最近1-2周动销是有加快，华东部分地区出现买断货，也有物流配送不充分的影响，预计后续物流停运做动销是有部分影响的。 2、回款进度：今年回款比去年、前年回款慢一些，现在进度是30%左右，去年做到40%，中间10%的差距。发货进度20%多，不到30%的比例。 3、春节展望：到春节结束，预计做到全年合同量的3

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五粮液跟踪简评近两天关于五粮液讨论较多，更新解释如下：

【安信食饮赵国防】五粮液跟踪简评近两天关于五粮液讨论较多，更新解释如下：动销改善是显而易见的事实。临近春节后，场景恢复、动销启动，白酒和大众品表现造好。五粮液动销好于竞品的原因在于：1）终端价稳、批价下沉，终端利润更足推广积极性更高；2）千元价格带格局优化，逆境中对老品牌有保护。渠道调研动销口径不一、或存在节奏错配，实际上千元价格带格局在持续优化。关于批价，动销是先行指标，批价在库存出清后预计很快企稳会升。历史上春节前均是批价低点（此时厂商勾结严重、监管松）。目前草根调研显示中转仓寄

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重申良品铺子逻辑：门店升级+开店加速+拥抱零食量贩业态！

重申良品铺子逻辑：门店升级+开店加速+拥抱零食量贩业态！ 2023年疫情恢复具备行业β，单店有望恢复，#23年单店有望同比10%。公司当前进行大店升级动作，在门店里加入烘焙咖啡等品类，#预计进一步提振单店。23年预计新开1000家升级门店，#加速开店主要集中在湖北、江苏、广东、成都等四个城市，#同时升级1000家老店，升级门店当前回收期大概16个月，与老店回收期差不多水平。开店加速和门店升级，23年有望成为公司新一轮加速发展元年。良品聚焦1.5亿中产阶级家庭，开店质量高，小店经营模式能

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科瑞技术：年报超预期，持续看好公司元宇宙+新能源双轮驱动

【天风电子潘暕团队】科瑞技术：年报超预期，持续看好公司元宇宙+新能源双轮驱动事件：公司发布预告，预计22年全年盈利2.8-3.2亿元，yoy+699%—813%，22年业绩超预期，降本增效、 3+N战略显成效，验证先前到达业绩拐点的判断。年报预告中枢对应公司四季度归母净利润0.9亿元，去年同期-1.36亿元。新能源能力进一步得到客户验证，中标大项目持续扩大份额，持续看好公司板块业务弹性，重申成长逻辑：1）成功导入动力锂电行业头部客户（宁德时代、亿纬锂能、瑞浦能源、蜂巢能源中标5.05亿

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【招商电新-新能源5版】能源局发布2022年风电光伏新增装机数据（0118）

【招商电新-新能源5版】能源局发布2022年风电光伏新增装机数据（0118） 1、今日，国家能源局发布2022年全国电力工业统计数据，2022年光伏新增装机87GW，同比增长59%，风电新增装机37GW，同比下降21%； 2、2022年光伏新增87GW，其中12月为21.7GW，同比增长8%，2022年全年在硅料价格维持高位的背景下，光伏国内装机需求依然有强支撑，从之前数据来看，推测全年分布式+工商业可能会占一半以上装机，对价格容忍度相对较低的地面电站会少一些； 3、展望2023年，随着产

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【西南电新】杰普特调研要点：

【西南电新】杰普特调研要点：公司主营激光器（MOPA激光器、连续光激光器、固体激光器、半导体激光器等）及激光/光学装备（激光精密加工、光学检测、被动元器件加工）。下游行业过去以消费电子为主，未来将重点拓展锂电、光伏、光源检测等领域的激光器、设备应用，预计23年锂电、光伏、检测这几块23年会占公司30%以上收入。 #分业务看： 1、激光器 1）MOPA激光器是全国销量冠军，出货量基本在3万台左右。固体激光器22年收入做到接近1亿收入。连续光激光器体量比较小，没有规模效应。 2）MOPA、固体激光

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【国金电子】23年存储芯片有望复苏，关注左侧布局机会！

【国金电子】23年存储芯片有望复苏，关注左侧布局机会！ [庆祝]现象一：我们复盘历史，回顾WSTS披露的历年全球半导体各板块销售同比增速，存储行业从销售增速见顶到销售增速见底通常为1-2年。从上一轮周期看，存储板块的销售增速在2017年见顶，2019年见底。本轮周期中，存储的销售增速在2021Q3见顶，2022年增速转负，随着汽车智能化快速推进、高端制造信息化升级驱动汽车、工业、医疗等行业强劲的市场需求，我们认为2023年下半年存储板块有望止跌反弹。 [庆祝]现象二：根据TrendForce的数

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[礼物]12月社零同比-1.8%，看好消费复苏趋势【中金轻工零售美妆樊俊豪

[礼物]12月社零同比-1.8%，看好消费复苏趋势【中金轻工零售美妆樊俊豪】大家好：国家统计局公布：12月社零总额4.05万亿元，同比下滑1.8%，增速环比提升4.1ppt，表现出消费复苏趋势；1-12月社零总额43.97万亿元，同比下滑0.2%。结构上，餐饮等接触性消费受疫情影响较大，且影响程度扩大，而商品零售受影响程度相对较小，且复苏更加明显；此外，线上渗透率进一步提升。我们认为随着疫情影响的逐步减小，2023年消费有望步入持续复苏轨道，预计部分线下占比较高的赛道在低基数下将有不错增长

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【中信传媒】内容政策环境和舆论环境正在发生变化，再次！再次！再次！强调阅文集团的投资机会。

【中信传媒】内容政策环境和舆论环境正在发生变化，再次！再次！再次！强调阅文集团的投资机会。 1、IQ债务问题逐步缓解，头部内容需求刚性； 2、内容政策边际改善明显，影视和游戏审核都在更加开放包容。社会舆论环境也在积极改变。极大利好头部内容公司的pipeline稳定兑现，以及IP衍生业务的变现能力增强； 3、业绩稳步增长带弹性。今天游戏版号发放，阅文旗下IP，《凡人修仙传》再次拿到版号。如果能够在上半年上线，阅文全年业绩有望突破15亿。当前估值仅20X PE。强烈推荐！【中信传媒】内容政策环境和

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如何判断本轮消费类芯片的库存周期拐点？【浙商电子】

如何判断本轮消费类芯片的库存周期拐点？【浙商电子】在我们的半导体研究框架中，短期看库存周期，中期看创新周期，长期看国产替代。典型库存周期可分为四个阶段：①主动去库存（量价齐跌）：晶圆厂产能供过于求，全行业芯片库存达到高点，以手机和家电为代表的下游需求紧缩，于是降价以去库存，呈现出芯片的量价齐跌状态。②被动去库存（量跌价平/升）：随需求复苏，库存继续减少，价格保持，随后逐步涨至正常利润线水平。③主动补库存（量价齐升）：需求增加的速度高于供给增长，库存持续下行，库存去完后供需平衡，厂商扩大供给，

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【天风医药杨松团队】金斯瑞生物科技重点推荐：蓬勃生物C轮融资17.5亿港元，助力业务高速发

【天风医药杨松团队】金斯瑞生物科技重点推荐：蓬勃生物C轮融资17.5亿港元，助力业务高速发展 [烟花]事件：公司于2023年1月17日晚发布公告，蓬勃生物与C轮投资者订立认购协议，C轮投资者同意购买合共319,998,370股C类优先股，融资额约17.5亿港元。多轮融资补充资本金，助力CDMO板块加速发展 C轮融资由君联资本（5.34%）领投，珠海酚恒（1.87%）、HLC VGC（1.4%）、建发第七号公司（1%）等跟投，融资金额占蓬勃生物全部已发行股本约14.97%，蓬勃生物C轮投后估值约

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【民生商社】水羊股份：业绩增长承压，低于市场一致预期，静待后期业绩改善

【民生商社】水羊股份：业绩增长承压，低于市场一致预期，静待后期业绩改善事件：公司发布业绩预告，2022年实现归母净利润1.2-1.5亿元，同比-36.6%-49.2%，扣非净利润0.95-1.25亿元，同比-41.9%~-55.8%。经计算，4Q22实现归母净利润0.01-0.31亿元，同比-98.89%~-65.56%，环比-98.80%~-62.05%；扣非归母净利润-0.15~0.15亿元，同比-118.52%~-81.48%，环比-120.55%~-79.45%。疫情影响叠加投入增长

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【德邦电新】隆基绿能新签订年产100GW单晶硅片及50GW单晶电池项目投资协议

【德邦电新】隆基绿能新签订年产100GW单晶硅片及50GW单晶电池项目投资协议 ▍事件：隆基绿能与陕西省西咸新区于 2023 年 1 月 17 日就公司在陕西省西咸新区投资建设年产 100GW 单晶硅片项目及年产 50GW 单晶电池项目达成合作意向。各期项目投产时间不超过6个月，达产时间不超过24个月。 ①随着上游硅料等价格暴跌，光伏产业迎来各环节利润调整。硅业分会最新数据显示，本周硅片价格止跌，原因是一线企业率先上调报价，目前已有3家企业伴随调整报价。此外，当前光伏电池技术分化，业内分析多种

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【天风商社】百亚股份：业绩超预期，成本压力缓解，自由点增长领先市占提升

【天风商社】百亚股份：业绩超预期，成本压力缓解，自由点增长领先市占提升 ◼百亚股份2022年营收16.12亿元，同比增长10.19%，归母净利润1.88亿元，同比下降17.47%。百亚股份2022年实现营业收入16.12亿元，同比增长10.19%。其中，Q4营业收入4.83亿元，同比增长27.22%。主要系中高端产品自由点占比进一步提升，电商渠道实现快速增长，公司借助品牌代言人加快市场推广和品牌宣传，较好地实现了业务稳步推进所致。 2022年公司实现归母净利润1.88亿元，同比下降17.47%；

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【国君食品&化妆品】嘉必优：新国标订单加速释放，进入兑现期

【国君食品&化妆品】嘉必优：新国标订单加速释放，进入兑现期新国标订单加速释放，公司收入有望迎来高速增长期。新国标临近+春节前补库需求，公司ARA&DHA订单需求高增，参考多方草根调研及我们测算，我们预计公司22全年收入端或有望接近股权激励A标25%增速，对应Q4增速约在大几十水平，需求旺盛、超此前预期。23年Q1新国标正式实施、订单有望环比加速释放，公司营收端增速有望持续维持高增。公司产业化能力出色，中期看海外拓展，长期关注品种扩充。2023年帝斯曼海外专利陆续到期，客户存供应商拓展需求，依

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【国信食饮】五粮液华东专家小范围交流01/17

【国信食饮】五粮液华东专家小范围交流01/17 1、动销情况：近期消费有爆发式的反弹，很多客户临近年关也是催货、加快打款。动销速度超过去年同期水平，不仅把12月和1月上旬的损失找回来了，有所增长。最近1-2周动销是有加快，华东部分地区出现买断货，也有物流配送不充分的影响，预计后续物流停运做动销是有部分影响的。 2、回款进度：今年回款比去年、前年回款慢一些，现在进度是30%左右，去年做到40%，中间10%的差距。发货进度20%多，不到30%的比例。 3、春节展望：到春节结束，预计做到全年合同量的3

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【安信食饮赵国防】五粮液跟踪简评近两天关于五粮液讨论较多，更新解释如下：动销改善是显而易见的事实。临近春节后，场景恢复、动销启动，白酒和大众品表现造好。五粮液动销好于竞品的原因在于：1）终端价稳、批价下沉，终端利润更足推广积极性更高；2）千元价格带格局优化，逆境中对老品牌有保护。渠道调研动销口径不一、或存在节奏错配，实际上千元价格带格局在持续优化。关于批价，动销是先行指标，批价在库存出清后预计很快企稳会升。历史上春节前均是批价低点（此时厂商勾结严重、监管松）。目前草根调研显示中转仓寄

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重申良品铺子逻辑：门店升级+开店加速+拥抱零食量贩业态！

重申良品铺子逻辑：门店升级+开店加速+拥抱零食量贩业态！ 2023年疫情恢复具备行业β，单店有望恢复，#23年单店有望同比10%。公司当前进行大店升级动作，在门店里加入烘焙咖啡等品类，#预计进一步提振单店。23年预计新开1000家升级门店，#加速开店主要集中在湖北、江苏、广东、成都等四个城市，#同时升级1000家老店，升级门店当前回收期大概16个月，与老店回收期差不多水平。开店加速和门店升级，23年有望成为公司新一轮加速发展元年。良品聚焦1.5亿中产阶级家庭，开店质量高，小店经营模式能

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科瑞技术：年报超预期，持续看好公司元宇宙+新能源双轮驱动

【天风电子潘暕团队】科瑞技术：年报超预期，持续看好公司元宇宙+新能源双轮驱动事件：公司发布预告，预计22年全年盈利2.8-3.2亿元，yoy+699%—813%，22年业绩超预期，降本增效、 3+N战略显成效，验证先前到达业绩拐点的判断。年报预告中枢对应公司四季度归母净利润0.9亿元，去年同期-1.36亿元。新能源能力进一步得到客户验证，中标大项目持续扩大份额，持续看好公司板块业务弹性，重申成长逻辑：1）成功导入动力锂电行业头部客户（宁德时代、亿纬锂能、瑞浦能源、蜂巢能源中标5.05亿

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科瑞技术

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投研掘地蜂

2023-01-18 15:02:59

【招商电新-新能源5版】能源局发布2022年风电光伏新增装机数据（0118）

【招商电新-新能源5版】能源局发布2022年风电光伏新增装机数据（0118） 1、今日，国家能源局发布2022年全国电力工业统计数据，2022年光伏新增装机87GW，同比增长59%，风电新增装机37GW，同比下降21%； 2、2022年光伏新增87GW，其中12月为21.7GW，同比增长8%，2022年全年在硅料价格维持高位的背景下，光伏国内装机需求依然有强支撑，从之前数据来看，推测全年分布式+工商业可能会占一半以上装机，对价格容忍度相对较低的地面电站会少一些； 3、展望2023年，随着产

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2023-01-18 14:49:45

【西南电新】杰普特调研要点：

【西南电新】杰普特调研要点：公司主营激光器（MOPA激光器、连续光激光器、固体激光器、半导体激光器等）及激光/光学装备（激光精密加工、光学检测、被动元器件加工）。下游行业过去以消费电子为主，未来将重点拓展锂电、光伏、光源检测等领域的激光器、设备应用，预计23年锂电、光伏、检测这几块23年会占公司30%以上收入。 #分业务看： 1、激光器 1）MOPA激光器是全国销量冠军，出货量基本在3万台左右。固体激光器22年收入做到接近1亿收入。连续光激光器体量比较小，没有规模效应。 2）MOPA、固体激光

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2023-01-18 12:55:17

【国金电子】23年存储芯片有望复苏，关注左侧布局机会！

【国金电子】23年存储芯片有望复苏，关注左侧布局机会！ [庆祝]现象一：我们复盘历史，回顾WSTS披露的历年全球半导体各板块销售同比增速，存储行业从销售增速见顶到销售增速见底通常为1-2年。从上一轮周期看，存储板块的销售增速在2017年见顶，2019年见底。本轮周期中，存储的销售增速在2021Q3见顶，2022年增速转负，随着汽车智能化快速推进、高端制造信息化升级驱动汽车、工业、医疗等行业强劲的市场需求，我们认为2023年下半年存储板块有望止跌反弹。 [庆祝]现象二：根据TrendForce的数

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2023-01-18 12:54:11

[礼物]12月社零同比-1.8%，看好消费复苏趋势【中金轻工零售美妆樊俊豪

[礼物]12月社零同比-1.8%，看好消费复苏趋势【中金轻工零售美妆樊俊豪】大家好：国家统计局公布：12月社零总额4.05万亿元，同比下滑1.8%，增速环比提升4.1ppt，表现出消费复苏趋势；1-12月社零总额43.97万亿元，同比下滑0.2%。结构上，餐饮等接触性消费受疫情影响较大，且影响程度扩大，而商品零售受影响程度相对较小，且复苏更加明显；此外，线上渗透率进一步提升。我们认为随着疫情影响的逐步减小，2023年消费有望步入持续复苏轨道，预计部分线下占比较高的赛道在低基数下将有不错增长

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稳健医疗
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2023-01-18 12:52:45

【中信传媒】内容政策环境和舆论环境正在发生变化，再次！再次！再次！强调阅文集团的投资机会。

【中信传媒】内容政策环境和舆论环境正在发生变化，再次！再次！再次！强调阅文集团的投资机会。 1、IQ债务问题逐步缓解，头部内容需求刚性； 2、内容政策边际改善明显，影视和游戏审核都在更加开放包容。社会舆论环境也在积极改变。极大利好头部内容公司的pipeline稳定兑现，以及IP衍生业务的变现能力增强； 3、业绩稳步增长带弹性。今天游戏版号发放，阅文旗下IP，《凡人修仙传》再次拿到版号。如果能够在上半年上线，阅文全年业绩有望突破15亿。当前估值仅20X PE。强烈推荐！【中信传媒】内容政策环境和

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2023-01-18 12:49:52

如何判断本轮消费类芯片的库存周期拐点？【浙商电子】

如何判断本轮消费类芯片的库存周期拐点？【浙商电子】在我们的半导体研究框架中，短期看库存周期，中期看创新周期，长期看国产替代。典型库存周期可分为四个阶段：①主动去库存（量价齐跌）：晶圆厂产能供过于求，全行业芯片库存达到高点，以手机和家电为代表的下游需求紧缩，于是降价以去库存，呈现出芯片的量价齐跌状态。②被动去库存（量跌价平/升）：随需求复苏，库存继续减少，价格保持，随后逐步涨至正常利润线水平。③主动补库存（量价齐升）：需求增加的速度高于供给增长，库存持续下行，库存去完后供需平衡，厂商扩大供给，

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2023-01-18 12:48:49

【天风医药杨松团队】金斯瑞生物科技重点推荐：蓬勃生物C轮融资17.5亿港元，助力业务高速发

【天风医药杨松团队】金斯瑞生物科技重点推荐：蓬勃生物C轮融资17.5亿港元，助力业务高速发展 [烟花]事件：公司于2023年1月17日晚发布公告，蓬勃生物与C轮投资者订立认购协议，C轮投资者同意购买合共319,998,370股C类优先股，融资额约17.5亿港元。多轮融资补充资本金，助力CDMO板块加速发展 C轮融资由君联资本（5.34%）领投，珠海酚恒（1.87%）、HLC VGC（1.4%）、建发第七号公司（1%）等跟投，融资金额占蓬勃生物全部已发行股本约14.97%，蓬勃生物C轮投后估值约

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金斯瑞生物科技

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2023-01-18 12:47:51

【民生商社】水羊股份：业绩增长承压，低于市场一致预期，静待后期业绩改善

【民生商社】水羊股份：业绩增长承压，低于市场一致预期，静待后期业绩改善事件：公司发布业绩预告，2022年实现归母净利润1.2-1.5亿元，同比-36.6%-49.2%，扣非净利润0.95-1.25亿元，同比-41.9%~-55.8%。经计算，4Q22实现归母净利润0.01-0.31亿元，同比-98.89%~-65.56%，环比-98.80%~-62.05%；扣非归母净利润-0.15~0.15亿元，同比-118.52%~-81.48%，环比-120.55%~-79.45%。疫情影响叠加投入增长

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【德邦电新】隆基绿能新签订年产100GW单晶硅片及50GW单晶电池项目投资协议

【德邦电新】隆基绿能新签订年产100GW单晶硅片及50GW单晶电池项目投资协议 ▍事件：隆基绿能与陕西省西咸新区于 2023 年 1 月 17 日就公司在陕西省西咸新区投资建设年产 100GW 单晶硅片项目及年产 50GW 单晶电池项目达成合作意向。各期项目投产时间不超过6个月，达产时间不超过24个月。 ①随着上游硅料等价格暴跌，光伏产业迎来各环节利润调整。硅业分会最新数据显示，本周硅片价格止跌，原因是一线企业率先上调报价，目前已有3家企业伴随调整报价。此外，当前光伏电池技术分化，业内分析多种

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【天风商社】百亚股份：业绩超预期，成本压力缓解，自由点增长领先市占提升

【天风商社】百亚股份：业绩超预期，成本压力缓解，自由点增长领先市占提升 ◼百亚股份2022年营收16.12亿元，同比增长10.19%，归母净利润1.88亿元，同比下降17.47%。百亚股份2022年实现营业收入16.12亿元，同比增长10.19%。其中，Q4营业收入4.83亿元，同比增长27.22%。主要系中高端产品自由点占比进一步提升，电商渠道实现快速增长，公司借助品牌代言人加快市场推广和品牌宣传，较好地实现了业务稳步推进所致。 2022年公司实现归母净利润1.88亿元，同比下降17.47%；

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【国君食品&化妆品】嘉必优：新国标订单加速释放，进入兑现期

【国君食品&化妆品】嘉必优：新国标订单加速释放，进入兑现期新国标订单加速释放，公司收入有望迎来高速增长期。新国标临近+春节前补库需求，公司ARA&DHA订单需求高增，参考多方草根调研及我们测算，我们预计公司22全年收入端或有望接近股权激励A标25%增速，对应Q4增速约在大几十水平，需求旺盛、超此前预期。23年Q1新国标正式实施、订单有望环比加速释放，公司营收端增速有望持续维持高增。公司产业化能力出色，中期看海外拓展，长期关注品种扩充。2023年帝斯曼海外专利陆续到期，客户存供应商拓展需求，依

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【国信食饮】五粮液华东专家小范围交流01/17

【国信食饮】五粮液华东专家小范围交流01/17 1、动销情况：近期消费有爆发式的反弹，很多客户临近年关也是催货、加快打款。动销速度超过去年同期水平，不仅把12月和1月上旬的损失找回来了，有所增长。最近1-2周动销是有加快，华东部分地区出现买断货，也有物流配送不充分的影响，预计后续物流停运做动销是有部分影响的。 2、回款进度：今年回款比去年、前年回款慢一些，现在进度是30%左右，去年做到40%，中间10%的差距。发货进度20%多，不到30%的比例。 3、春节展望：到春节结束，预计做到全年合同量的3

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五粮液跟踪简评近两天关于五粮液讨论较多，更新解释如下：

【安信食饮赵国防】五粮液跟踪简评近两天关于五粮液讨论较多，更新解释如下：动销改善是显而易见的事实。临近春节后，场景恢复、动销启动，白酒和大众品表现造好。五粮液动销好于竞品的原因在于：1）终端价稳、批价下沉，终端利润更足推广积极性更高；2）千元价格带格局优化，逆境中对老品牌有保护。渠道调研动销口径不一、或存在节奏错配，实际上千元价格带格局在持续优化。关于批价，动销是先行指标，批价在库存出清后预计很快企稳会升。历史上春节前均是批价低点（此时厂商勾结严重、监管松）。目前草根调研显示中转仓寄

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2023-01-18 12:05:19

重申良品铺子逻辑：门店升级+开店加速+拥抱零食量贩业态！

重申良品铺子逻辑：门店升级+开店加速+拥抱零食量贩业态！ 2023年疫情恢复具备行业β，单店有望恢复，#23年单店有望同比10%。公司当前进行大店升级动作，在门店里加入烘焙咖啡等品类，#预计进一步提振单店。23年预计新开1000家升级门店，#加速开店主要集中在湖北、江苏、广东、成都等四个城市，#同时升级1000家老店，升级门店当前回收期大概16个月，与老店回收期差不多水平。开店加速和门店升级，23年有望成为公司新一轮加速发展元年。良品聚焦1.5亿中产阶级家庭，开店质量高，小店经营模式能

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科瑞技术：年报超预期，持续看好公司元宇宙+新能源双轮驱动

【天风电子潘暕团队】科瑞技术：年报超预期，持续看好公司元宇宙+新能源双轮驱动事件：公司发布预告，预计22年全年盈利2.8-3.2亿元，yoy+699%—813%，22年业绩超预期，降本增效、 3+N战略显成效，验证先前到达业绩拐点的判断。年报预告中枢对应公司四季度归母净利润0.9亿元，去年同期-1.36亿元。新能源能力进一步得到客户验证，中标大项目持续扩大份额，持续看好公司板块业务弹性，重申成长逻辑：1）成功导入动力锂电行业头部客户（宁德时代、亿纬锂能、瑞浦能源、蜂巢能源中标5.05亿

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【招商电新-新能源5版】能源局发布2022年风电光伏新增装机数据（0118） 1、今日，国家能源局发布2022年全国电力工业统计数据，2022年光伏新增装机87GW，同比增长59%，风电新增装机37GW，同比下降21%； 2、2022年光伏新增87GW，其中12月为21.7GW，同比增长8%，2022年全年在硅料价格维持高位的背景下，光伏国内装机需求依然有强支撑，从之前数据来看，推测全年分布式+工商业可能会占一半以上装机，对价格容忍度相对较低的地面电站会少一些； 3、展望2023年，随着产

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【西南电新】杰普特调研要点：

【西南电新】杰普特调研要点：公司主营激光器（MOPA激光器、连续光激光器、固体激光器、半导体激光器等）及激光/光学装备（激光精密加工、光学检测、被动元器件加工）。下游行业过去以消费电子为主，未来将重点拓展锂电、光伏、光源检测等领域的激光器、设备应用，预计23年锂电、光伏、检测这几块23年会占公司30%以上收入。 #分业务看： 1、激光器 1）MOPA激光器是全国销量冠军，出货量基本在3万台左右。固体激光器22年收入做到接近1亿收入。连续光激光器体量比较小，没有规模效应。 2）MOPA、固体激光

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【国金电子】23年存储芯片有望复苏，关注左侧布局机会！

【国金电子】23年存储芯片有望复苏，关注左侧布局机会！ [庆祝]现象一：我们复盘历史，回顾WSTS披露的历年全球半导体各板块销售同比增速，存储行业从销售增速见顶到销售增速见底通常为1-2年。从上一轮周期看，存储板块的销售增速在2017年见顶，2019年见底。本轮周期中，存储的销售增速在2021Q3见顶，2022年增速转负，随着汽车智能化快速推进、高端制造信息化升级驱动汽车、工业、医疗等行业强劲的市场需求，我们认为2023年下半年存储板块有望止跌反弹。 [庆祝]现象二：根据TrendForce的数

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[礼物]12月社零同比-1.8%，看好消费复苏趋势【中金轻工零售美妆樊俊豪】大家好：国家统计局公布：12月社零总额4.05万亿元，同比下滑1.8%，增速环比提升4.1ppt，表现出消费复苏趋势；1-12月社零总额43.97万亿元，同比下滑0.2%。结构上，餐饮等接触性消费受疫情影响较大，且影响程度扩大，而商品零售受影响程度相对较小，且复苏更加明显；此外，线上渗透率进一步提升。我们认为随着疫情影响的逐步减小，2023年消费有望步入持续复苏轨道，预计部分线下占比较高的赛道在低基数下将有不错增长

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【中信传媒】内容政策环境和舆论环境正在发生变化，再次！再次！再次！强调阅文集团的投资机会。

【中信传媒】内容政策环境和舆论环境正在发生变化，再次！再次！再次！强调阅文集团的投资机会。 1、IQ债务问题逐步缓解，头部内容需求刚性； 2、内容政策边际改善明显，影视和游戏审核都在更加开放包容。社会舆论环境也在积极改变。极大利好头部内容公司的pipeline稳定兑现，以及IP衍生业务的变现能力增强； 3、业绩稳步增长带弹性。今天游戏版号发放，阅文旗下IP，《凡人修仙传》再次拿到版号。如果能够在上半年上线，阅文全年业绩有望突破15亿。当前估值仅20X PE。强烈推荐！【中信传媒】内容政策环境和

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如何判断本轮消费类芯片的库存周期拐点？【浙商电子】

如何判断本轮消费类芯片的库存周期拐点？【浙商电子】在我们的半导体研究框架中，短期看库存周期，中期看创新周期，长期看国产替代。典型库存周期可分为四个阶段：①主动去库存（量价齐跌）：晶圆厂产能供过于求，全行业芯片库存达到高点，以手机和家电为代表的下游需求紧缩，于是降价以去库存，呈现出芯片的量价齐跌状态。②被动去库存（量跌价平/升）：随需求复苏，库存继续减少，价格保持，随后逐步涨至正常利润线水平。③主动补库存（量价齐升）：需求增加的速度高于供给增长，库存持续下行，库存去完后供需平衡，厂商扩大供给，

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【天风医药杨松团队】金斯瑞生物科技重点推荐：蓬勃生物C轮融资17.5亿港元，助力业务高速发

【天风医药杨松团队】金斯瑞生物科技重点推荐：蓬勃生物C轮融资17.5亿港元，助力业务高速发展 [烟花]事件：公司于2023年1月17日晚发布公告，蓬勃生物与C轮投资者订立认购协议，C轮投资者同意购买合共319,998,370股C类优先股，融资额约17.5亿港元。多轮融资补充资本金，助力CDMO板块加速发展 C轮融资由君联资本（5.34%）领投，珠海酚恒（1.87%）、HLC VGC（1.4%）、建发第七号公司（1%）等跟投，融资金额占蓬勃生物全部已发行股本约14.97%，蓬勃生物C轮投后估值约

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【民生商社】水羊股份：业绩增长承压，低于市场一致预期，静待后期业绩改善

【民生商社】水羊股份：业绩增长承压，低于市场一致预期，静待后期业绩改善事件：公司发布业绩预告，2022年实现归母净利润1.2-1.5亿元，同比-36.6%-49.2%，扣非净利润0.95-1.25亿元，同比-41.9%~-55.8%。经计算，4Q22实现归母净利润0.01-0.31亿元，同比-98.89%~-65.56%，环比-98.80%~-62.05%；扣非归母净利润-0.15~0.15亿元，同比-118.52%~-81.48%，环比-120.55%~-79.45%。疫情影响叠加投入增长

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【德邦电新】隆基绿能新签订年产100GW单晶硅片及50GW单晶电池项目投资协议

【德邦电新】隆基绿能新签订年产100GW单晶硅片及50GW单晶电池项目投资协议 ▍事件：隆基绿能与陕西省西咸新区于 2023 年 1 月 17 日就公司在陕西省西咸新区投资建设年产 100GW 单晶硅片项目及年产 50GW 单晶电池项目达成合作意向。各期项目投产时间不超过6个月，达产时间不超过24个月。 ①随着上游硅料等价格暴跌，光伏产业迎来各环节利润调整。硅业分会最新数据显示，本周硅片价格止跌，原因是一线企业率先上调报价，目前已有3家企业伴随调整报价。此外，当前光伏电池技术分化，业内分析多种

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【天风商社】百亚股份：业绩超预期，成本压力缓解，自由点增长领先市占提升

【天风商社】百亚股份：业绩超预期，成本压力缓解，自由点增长领先市占提升 ◼百亚股份2022年营收16.12亿元，同比增长10.19%，归母净利润1.88亿元，同比下降17.47%。百亚股份2022年实现营业收入16.12亿元，同比增长10.19%。其中，Q4营业收入4.83亿元，同比增长27.22%。主要系中高端产品自由点占比进一步提升，电商渠道实现快速增长，公司借助品牌代言人加快市场推广和品牌宣传，较好地实现了业务稳步推进所致。 2022年公司实现归母净利润1.88亿元，同比下降17.47%；

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【国君食品&化妆品】嘉必优：新国标订单加速释放，进入兑现期

【国君食品&化妆品】嘉必优：新国标订单加速释放，进入兑现期新国标订单加速释放，公司收入有望迎来高速增长期。新国标临近+春节前补库需求，公司ARA&DHA订单需求高增，参考多方草根调研及我们测算，我们预计公司22全年收入端或有望接近股权激励A标25%增速，对应Q4增速约在大几十水平，需求旺盛、超此前预期。23年Q1新国标正式实施、订单有望环比加速释放，公司营收端增速有望持续维持高增。公司产业化能力出色，中期看海外拓展，长期关注品种扩充。2023年帝斯曼海外专利陆续到期，客户存供应商拓展需求，依

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【国信食饮】五粮液华东专家小范围交流01/17

【国信食饮】五粮液华东专家小范围交流01/17 1、动销情况：近期消费有爆发式的反弹，很多客户临近年关也是催货、加快打款。动销速度超过去年同期水平，不仅把12月和1月上旬的损失找回来了，有所增长。最近1-2周动销是有加快，华东部分地区出现买断货，也有物流配送不充分的影响，预计后续物流停运做动销是有部分影响的。 2、回款进度：今年回款比去年、前年回款慢一些，现在进度是30%左右，去年做到40%，中间10%的差距。发货进度20%多，不到30%的比例。 3、春节展望：到春节结束，预计做到全年合同量的3

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【安信食饮赵国防】五粮液跟踪简评近两天关于五粮液讨论较多，更新解释如下：动销改善是显而易见的事实。临近春节后，场景恢复、动销启动，白酒和大众品表现造好。五粮液动销好于竞品的原因在于：1）终端价稳、批价下沉，终端利润更足推广积极性更高；2）千元价格带格局优化，逆境中对老品牌有保护。渠道调研动销口径不一、或存在节奏错配，实际上千元价格带格局在持续优化。关于批价，动销是先行指标，批价在库存出清后预计很快企稳会升。历史上春节前均是批价低点（此时厂商勾结严重、监管松）。目前草根调研显示中转仓寄

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重申良品铺子逻辑：门店升级+开店加速+拥抱零食量贩业态！

重申良品铺子逻辑：门店升级+开店加速+拥抱零食量贩业态！ 2023年疫情恢复具备行业β，单店有望恢复，#23年单店有望同比10%。公司当前进行大店升级动作，在门店里加入烘焙咖啡等品类，#预计进一步提振单店。23年预计新开1000家升级门店，#加速开店主要集中在湖北、江苏、广东、成都等四个城市，#同时升级1000家老店，升级门店当前回收期大概16个月，与老店回收期差不多水平。开店加速和门店升级，23年有望成为公司新一轮加速发展元年。良品聚焦1.5亿中产阶级家庭，开店质量高，小店经营模式能

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良品铺子

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2023-01-18 12:03:46

科瑞技术：年报超预期，持续看好公司元宇宙+新能源双轮驱动

【天风电子潘暕团队】科瑞技术：年报超预期，持续看好公司元宇宙+新能源双轮驱动事件：公司发布预告，预计22年全年盈利2.8-3.2亿元，yoy+699%—813%，22年业绩超预期，降本增效、 3+N战略显成效，验证先前到达业绩拐点的判断。年报预告中枢对应公司四季度归母净利润0.9亿元，去年同期-1.36亿元。新能源能力进一步得到客户验证，中标大项目持续扩大份额，持续看好公司板块业务弹性，重申成长逻辑：1）成功导入动力锂电行业头部客户（宁德时代、亿纬锂能、瑞浦能源、蜂巢能源中标5.05亿

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科瑞技术

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2023-01-18 15:02:59

【招商电新-新能源5版】能源局发布2022年风电光伏新增装机数据（0118）

【招商电新-新能源5版】能源局发布2022年风电光伏新增装机数据（0118） 1、今日，国家能源局发布2022年全国电力工业统计数据，2022年光伏新增装机87GW，同比增长59%，风电新增装机37GW，同比下降21%； 2、2022年光伏新增87GW，其中12月为21.7GW，同比增长8%，2022年全年在硅料价格维持高位的背景下，光伏国内装机需求依然有强支撑，从之前数据来看，推测全年分布式+工商业可能会占一半以上装机，对价格容忍度相对较低的地面电站会少一些； 3、展望2023年，随着产

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晶澳科技
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石英股份
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聚和材料
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裕兴股份

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2023-01-18 14:49:45

【西南电新】杰普特调研要点：

【西南电新】杰普特调研要点：公司主营激光器（MOPA激光器、连续光激光器、固体激光器、半导体激光器等）及激光/光学装备（激光精密加工、光学检测、被动元器件加工）。下游行业过去以消费电子为主，未来将重点拓展锂电、光伏、光源检测等领域的激光器、设备应用，预计23年锂电、光伏、检测这几块23年会占公司30%以上收入。 #分业务看： 1、激光器 1）MOPA激光器是全国销量冠军，出货量基本在3万台左右。固体激光器22年收入做到接近1亿收入。连续光激光器体量比较小，没有规模效应。 2）MOPA、固体激光

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杰普特

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2023-01-18 12:55:17

【国金电子】23年存储芯片有望复苏，关注左侧布局机会！

【国金电子】23年存储芯片有望复苏，关注左侧布局机会！ [庆祝]现象一：我们复盘历史，回顾WSTS披露的历年全球半导体各板块销售同比增速，存储行业从销售增速见顶到销售增速见底通常为1-2年。从上一轮周期看，存储板块的销售增速在2017年见顶，2019年见底。本轮周期中，存储的销售增速在2021Q3见顶，2022年增速转负，随着汽车智能化快速推进、高端制造信息化升级驱动汽车、工业、医疗等行业强劲的市场需求，我们认为2023年下半年存储板块有望止跌反弹。 [庆祝]现象二：根据TrendForce的数

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兆易创新
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普冉股份

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[礼物]12月社零同比-1.8%，看好消费复苏趋势【中金轻工零售美妆樊俊豪

[礼物]12月社零同比-1.8%，看好消费复苏趋势【中金轻工零售美妆樊俊豪】大家好：国家统计局公布：12月社零总额4.05万亿元，同比下滑1.8%，增速环比提升4.1ppt，表现出消费复苏趋势；1-12月社零总额43.97万亿元，同比下滑0.2%。结构上，餐饮等接触性消费受疫情影响较大，且影响程度扩大，而商品零售受影响程度相对较小，且复苏更加明显；此外，线上渗透率进一步提升。我们认为随着疫情影响的逐步减小，2023年消费有望步入持续复苏轨道，预计部分线下占比较高的赛道在低基数下将有不错增长

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稳健医疗
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晨光股份

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2023-01-18 12:52:45

【中信传媒】内容政策环境和舆论环境正在发生变化，再次！再次！再次！强调阅文集团的投资机会。

【中信传媒】内容政策环境和舆论环境正在发生变化，再次！再次！再次！强调阅文集团的投资机会。 1、IQ债务问题逐步缓解，头部内容需求刚性； 2、内容政策边际改善明显，影视和游戏审核都在更加开放包容。社会舆论环境也在积极改变。极大利好头部内容公司的pipeline稳定兑现，以及IP衍生业务的变现能力增强； 3、业绩稳步增长带弹性。今天游戏版号发放，阅文旗下IP，《凡人修仙传》再次拿到版号。如果能够在上半年上线，阅文全年业绩有望突破15亿。当前估值仅20X PE。强烈推荐！【中信传媒】内容政策环境和

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阅文集团

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2023-01-18 12:49:52

如何判断本轮消费类芯片的库存周期拐点？【浙商电子】

如何判断本轮消费类芯片的库存周期拐点？【浙商电子】在我们的半导体研究框架中，短期看库存周期，中期看创新周期，长期看国产替代。典型库存周期可分为四个阶段：①主动去库存（量价齐跌）：晶圆厂产能供过于求，全行业芯片库存达到高点，以手机和家电为代表的下游需求紧缩，于是降价以去库存，呈现出芯片的量价齐跌状态。②被动去库存（量跌价平/升）：随需求复苏，库存继续减少，价格保持，随后逐步涨至正常利润线水平。③主动补库存（量价齐升）：需求增加的速度高于供给增长，库存持续下行，库存去完后供需平衡，厂商扩大供给，

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兆易创新
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韦尔股份

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2023-01-18 12:48:49

【天风医药杨松团队】金斯瑞生物科技重点推荐：蓬勃生物C轮融资17.5亿港元，助力业务高速发

【天风医药杨松团队】金斯瑞生物科技重点推荐：蓬勃生物C轮融资17.5亿港元，助力业务高速发展 [烟花]事件：公司于2023年1月17日晚发布公告，蓬勃生物与C轮投资者订立认购协议，C轮投资者同意购买合共319,998,370股C类优先股，融资额约17.5亿港元。多轮融资补充资本金，助力CDMO板块加速发展 C轮融资由君联资本（5.34%）领投，珠海酚恒（1.87%）、HLC VGC（1.4%）、建发第七号公司（1%）等跟投，融资金额占蓬勃生物全部已发行股本约14.97%，蓬勃生物C轮投后估值约

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金斯瑞生物科技

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2023-01-18 12:47:51

【民生商社】水羊股份：业绩增长承压，低于市场一致预期，静待后期业绩改善

【民生商社】水羊股份：业绩增长承压，低于市场一致预期，静待后期业绩改善事件：公司发布业绩预告，2022年实现归母净利润1.2-1.5亿元，同比-36.6%-49.2%，扣非净利润0.95-1.25亿元，同比-41.9%~-55.8%。经计算，4Q22实现归母净利润0.01-0.31亿元，同比-98.89%~-65.56%，环比-98.80%~-62.05%；扣非归母净利润-0.15~0.15亿元，同比-118.52%~-81.48%，环比-120.55%~-79.45%。疫情影响叠加投入增长

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水羊股份

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【德邦电新】隆基绿能新签订年产100GW单晶硅片及50GW单晶电池项目投资协议

【德邦电新】隆基绿能新签订年产100GW单晶硅片及50GW单晶电池项目投资协议 ▍事件：隆基绿能与陕西省西咸新区于 2023 年 1 月 17 日就公司在陕西省西咸新区投资建设年产 100GW 单晶硅片项目及年产 50GW 单晶电池项目达成合作意向。各期项目投产时间不超过6个月，达产时间不超过24个月。 ①随着上游硅料等价格暴跌，光伏产业迎来各环节利润调整。硅业分会最新数据显示，本周硅片价格止跌，原因是一线企业率先上调报价，目前已有3家企业伴随调整报价。此外，当前光伏电池技术分化，业内分析多种

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隆基绿能

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【天风商社】百亚股份：业绩超预期，成本压力缓解，自由点增长领先市占提升

【天风商社】百亚股份：业绩超预期，成本压力缓解，自由点增长领先市占提升 ◼百亚股份2022年营收16.12亿元，同比增长10.19%，归母净利润1.88亿元，同比下降17.47%。百亚股份2022年实现营业收入16.12亿元，同比增长10.19%。其中，Q4营业收入4.83亿元，同比增长27.22%。主要系中高端产品自由点占比进一步提升，电商渠道实现快速增长，公司借助品牌代言人加快市场推广和品牌宣传，较好地实现了业务稳步推进所致。 2022年公司实现归母净利润1.88亿元，同比下降17.47%；

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【国君食品&化妆品】嘉必优：新国标订单加速释放，进入兑现期

【国君食品&化妆品】嘉必优：新国标订单加速释放，进入兑现期新国标订单加速释放，公司收入有望迎来高速增长期。新国标临近+春节前补库需求，公司ARA&DHA订单需求高增，参考多方草根调研及我们测算，我们预计公司22全年收入端或有望接近股权激励A标25%增速，对应Q4增速约在大几十水平，需求旺盛、超此前预期。23年Q1新国标正式实施、订单有望环比加速释放，公司营收端增速有望持续维持高增。公司产业化能力出色，中期看海外拓展，长期关注品种扩充。2023年帝斯曼海外专利陆续到期，客户存供应商拓展需求，依

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嘉必优

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【国信食饮】五粮液华东专家小范围交流01/17

【国信食饮】五粮液华东专家小范围交流01/17 1、动销情况：近期消费有爆发式的反弹，很多客户临近年关也是催货、加快打款。动销速度超过去年同期水平，不仅把12月和1月上旬的损失找回来了，有所增长。最近1-2周动销是有加快，华东部分地区出现买断货，也有物流配送不充分的影响，预计后续物流停运做动销是有部分影响的。 2、回款进度：今年回款比去年、前年回款慢一些，现在进度是30%左右，去年做到40%，中间10%的差距。发货进度20%多，不到30%的比例。 3、春节展望：到春节结束，预计做到全年合同量的3

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五粮液

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2023-01-18 12:06:56

五粮液跟踪简评近两天关于五粮液讨论较多，更新解释如下：

【安信食饮赵国防】五粮液跟踪简评近两天关于五粮液讨论较多，更新解释如下：动销改善是显而易见的事实。临近春节后，场景恢复、动销启动，白酒和大众品表现造好。五粮液动销好于竞品的原因在于：1）终端价稳、批价下沉，终端利润更足推广积极性更高；2）千元价格带格局优化，逆境中对老品牌有保护。渠道调研动销口径不一、或存在节奏错配，实际上千元价格带格局在持续优化。关于批价，动销是先行指标，批价在库存出清后预计很快企稳会升。历史上春节前均是批价低点（此时厂商勾结严重、监管松）。目前草根调研显示中转仓寄

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重申良品铺子逻辑：门店升级+开店加速+拥抱零食量贩业态！

重申良品铺子逻辑：门店升级+开店加速+拥抱零食量贩业态！ 2023年疫情恢复具备行业β，单店有望恢复，#23年单店有望同比10%。公司当前进行大店升级动作，在门店里加入烘焙咖啡等品类，#预计进一步提振单店。23年预计新开1000家升级门店，#加速开店主要集中在湖北、江苏、广东、成都等四个城市，#同时升级1000家老店，升级门店当前回收期大概16个月，与老店回收期差不多水平。开店加速和门店升级，23年有望成为公司新一轮加速发展元年。良品聚焦1.5亿中产阶级家庭，开店质量高，小店经营模式能

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科瑞技术：年报超预期，持续看好公司元宇宙+新能源双轮驱动

【天风电子潘暕团队】科瑞技术：年报超预期，持续看好公司元宇宙+新能源双轮驱动事件：公司发布预告，预计22年全年盈利2.8-3.2亿元，yoy+699%—813%，22年业绩超预期，降本增效、 3+N战略显成效，验证先前到达业绩拐点的判断。年报预告中枢对应公司四季度归母净利润0.9亿元，去年同期-1.36亿元。新能源能力进一步得到客户验证，中标大项目持续扩大份额，持续看好公司板块业务弹性，重申成长逻辑：1）成功导入动力锂电行业头部客户（宁德时代、亿纬锂能、瑞浦能源、蜂巢能源中标5.05亿

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